Welcome to Scribd, the world's digital library. Read, publish, and share books and documents. See more
Download
Standard view
Full view
of .
Save to My Library
Look up keyword
Like this
2Activity
0 of .
Results for:
No results containing your search query
P. 1
evaluasi kinerja portofolio

evaluasi kinerja portofolio

Ratings: (0)|Views: 60 |Likes:
Published by diravessalius

More info:

Published by: diravessalius on Mar 04, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOCX, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

11/04/2012

pdf

text

original

 
qwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdf ghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxcvbnmrtyuiopasdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdf ghjklzxcvbnmqwertyuiopasdfghjklzxc
 
 
Investasi dan Manajemen Portofolio
Evaluasi Kinerja Portofolio: Indeks Sharpe, Treynor, Jansen
 
Faradillah AmirA31109317
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNISUNIVERSITAS HASANUDDIN2011
 
Dalam tahun 60-an, beberapa alat ukur indeks tunggal digunakan untuk mengevaluasi kinerjarelatif dari para manajer keuangan. Alat ukur evaluasi kinerja ini tidak menyebutkan bagaimanadan mengapa manajer keuangan dapat memiliki kinerja yang lebih baik maupun lebih buruk daritolok ukur. Tiga alat ukur, atau index tersebut adalah Treynor Index, Sharpe Index dan JensenIndex. Ketiga index ini mengasumsikan adanya hubungan linear antara pengembalian (return)portofolio dengan pengembalian dari beberapa index pasar.
Treynor IndexIndeks Treynor (Treynor Index)
merupakan alat ukur kelebihan pengembalian per unit risiko. Kelebihan pengembalian ini didifinisikan sebagai selisih antara pengembalian portofoliodengan tingkat pengembalian bebas risiko pada periode evaluasi yang sama. Alat ukur risiko dalamIndeks Treynor merupakan risiko sistematis relatif sebagaimana yang diukur oleh beta portofolio,yang dapat diperkirakan dari garis karakteristik portofolio. Treyor menyatakan bahwa IndeksTreynor merupakan alat ukur yang tepat karena dalam portofolio terdiversifikasi penuh, risikotidak sistematis boleh dikatakan tidak ada. Dalam bentuk persamaan, Indeks Treynor adalah:
Pengembalian portofolio - Suku bunga bebas risikoBeta portofolioSharpe Index
Seperti halnya Indeks Treynor, Indeks Sharpe merupakan alat ukur dari rasiopengembalian/risiko
(reward/ratio risk).
Pembilang pada indeks ini sama dengan pada indeksTreynor. Risiko portofolio diukur oleh standar diviasi portofolio. Oleh karena itu, Indeks Sharpeadalah:
Pengembalian portofolio - Suku bunga bebas risikoStandar deviasi portofolio
Maka Indeks Sharpe merupakan alat ukur kelebihan pengembalian relatif terhadap total perbedaanportofolio. Indeks Sharpe dan Treynor akan memberikan peringkat yang serupa jika portofoliouyang dievaluasi merupakan portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Jika portofolio tersebut tidak terdiversifikasi dengan baik, maka peringkat yang diperoleh bisa berbeda.
 
Jensen Index
Indeks Jensen menggunakan model CAPM yang dijelaskan dalam Bab 7, untuk menentukanapakah telah menghasilkan kinerja yang lebih baik dibandingkan indeks pasar. Analogi empiris dariCAPM adalah:
   
)()(
 f  M  p f  p
R R E  R R E 
9.1dengan : E(R
p
) = pengembalian diharapkan dari portofolioR
= suku bunga bebas risiko
Β
p
= beta portofolioE(R
M
) = pengembalian diharapkan pada pasar
ε = kesalahan acak (random error)
 Dalam bentuk kata-kata:Kelebihan pengembalian = beta X (kelebihan pengembalian pada indeks pasar)+ random errorJika kelebihan pengembalian yang dihasilkan oleh manajer tidak melebihi kelebihanpengembalian yang dijabarkan oleh formula ini, maka manajer tidak memberikan nilai tambahapapun. Meskipun beta histories portofolio menunjukkan harapan atas kinerja bebas informasi;portofolio acak seharusnya memiliki kinerja sebaik ini. Jensen, kemudian, menambahkan factoruntuk menunjukkan kinerja portofolio yang berbeda dengan beta-nya.
 Alpha
merupakan alat ukurkinerja manajer. Dengan menggunakan data
time-series
bagi pengembalian portofolio dan indekspasar, kita dapat memperkirakan persamaan berikut dengan menggunakan analisis regresi:
    
Ft  Mt  p pFt  pt 
R R R R
9.2
Simbol α
p
dalam Persamaan 9.2 merupakan pengembalian unik yang dihasilkan manajer keuangan,yaitu :

You're Reading a Free Preview

Download
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->