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Srie
Sumrio
1. 2. 3. 4. 5. O que so ndices de preos? Como so calculados? ..................................... 6 Por que existem tantos ndices de preos no Brasil? ...................................... 6 Quais so esses ndices? .................................................................................. 7 Qual a importncia dos principais ndices de preos? ..................................... 7 Em termos histricos, quando e por que se deu a multiplicao de ndices usados no Pas? .................................................................................... 8 6. Por que a questo dos ndices de preos ganhou tanto destaque nos ltimos anos? ............................................................................................ 8 7. Em prazo mais longo, como se comparam as evolues do IPCA e do IGP-DI? ................................................................................................. 10 8. 9. Como o IBGE calcula seus ndices? ............................................................... 11 Como a FGV calcula seus ndices? ................................................................ 13
10. O que so as prvias do IGP-M? .................................................................. 13 11. Como calculado o IPA? .............................................................................. 14 12. Como calculado o IPC da FGV ? ................................................................ 14 13. Como calculado o INCC? .......................................................................... 15 14. Como a Fipe calcula seus ndices?................................................................. 15 15. Existem outros ndices de preos? ................................................................ 16 16. O que o ncleo de inflao? Como calculado?........................................ 16 17. Onde posso obter as sries histricas mencionadas neste documento? ...... 18
2.
Os diversos ndices de preos foram construdos ao longo do tempo com diferentes finalidades. O IPC-Fipe, por exemplo, foi criado pela Prefeitura Municipal de So Paulo com o objetivo de reajustar os salrios dos servidores municipais. O IGP-M foi criado para ser usado no reajuste de operaes financeiras, especialmente as de longo prazo, e o IGP-DI para balizar o comportamento dos preos em geral da economia. O INPC o ndice balizador dos reajustes de salrio, enquanto o IPCA corrige os balanos e demonstraes financeiras trimestrais e semestrais das companhias abertas, alm de ser o medidor oficial da inflao no pas. Apesar dessa variedade, os ndices calculados no pas se classificam em trs grupos principais: os ndices de preos ao consumidor de cobertura nacional, apurados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) (http://www.ibge.gov.br); os ndices gerais de preos apurados pelo Instituto Brasileiro de Economia da Fundao Getlio Vargas (FGV) (http://www.fgv.br) e o ndice de preos ao consumidor de So Paulo, apurado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (http://www.fipe.com). 6
Tabela 1
At o dia 25 do ms de referncia
2000
INPC
1 a 6 SM
At o dia 15 do ms subseqente
1979
IGP-10
FGV
IGP-M
IGP-DI
1 a 33 SM no IPC, que computado juntamente com ndices de Preos no Atacado (IPA) e na Construo Civil (INCC)
Dia 11 do ms anterior ao dia 10 do ms de referncia 12 maiores Regies Metropoli tanas Dia 21 do ms anterior ao dia 20 do ms de referncia
1 Prvia dia 21 a 30 2 Prvia dia 21 a 10
At o dia 20 do ms de referncia
1994
At o dia 30 do ms de referncia
1 Prvia - at dia 10 2 Prvia - at dia 20
1989
At o dia 10 do ms subseqente
1944
Fipe
IPC-Fipe
no h
1 a 20 SM
Municpio de So Paulo
At o dia 10 do ms subseqente
1939
O IGP-DI um ndice bastante tradicional (sua histria remonta a 1944). Atualmente, utilizado contratualmente para a correo de determinados preos administrados. At 2005, por exemplo, esse ndice servia como referncia para o reajuste das tarifas de telefonia fixa, que em janeiro de 2006 passaram a ser corrigidas pelo IST (ndice de Servios de Telecomunicao), composto por uma combinao de outros ndices, dentre eles: IPCA, INPC, IGP-DI e IGP-M; O IGP-M o ndice mais utilizado como indexador financeiro, inclusive para ttulos da dvida pblica federal (NTN-C). Tambm usado na correo de alguns preos administrados, como, por exemplo, energia eltrica; O IPC-Fipe, apesar de restrito ao municpio de So Paulo, tem peculiaridades metodolgicas e de divulgao (os resultados quadrissemanais) que reforam sua importncia.
5. Em termos histricos, quando e por que se deu a multiplicao de ndices usados no Pas?
O IGP-DI representou durante dcadas a medida de inflao oficial do Pas, tendo sido amplamente usado inclusive como ndice de correo monetria. Trata-se de um ndice hbrido (isto , combina em sua construo e apurao preos no atacado e no varejo). Essa uma prtica rara no mundo, onde os ndices de preos se referem, em geral, a preos ao consumidor ou a preos ao produtor. Assim, com o aumento da inflao na passagem das dcadas de 70 e 80, e as mltiplas regras ento vigentes para correo de valores de ativos financeiros, da taxa de cmbio, salrios, aluguis e contratos em geral, outros ndices ganharam relevncia. Foi o caso do INPC, por longo tempo usado como parmetro de reajuste nos dissdios salariais. O agravamento do processo inflacionrio brasileiro, a partir de 1983, tornou a questo de medir a inflao ainda mais complexa. A adoo dos diversos planos de estabilizao econmica foi geralmente acompanhada pela reviso das regras de indexao e por mudanas nas medidas de inflao, incluindo alteraes na metodologia de clculo, no perodo de coleta, expurgos de itens ou at mesmo a descontinuidade de apurao de determinados ndices. A necessidade do mercado em contar com um ndice divulgado no ltimo dia do ms para correo de contratos referentes a operaes financeiras e correo de balanos, por exemplo, motivou a criao do IGP-M. Por essa razo, a coleta de preos feita entre o dia 21 do ms anterior ao de referncia e o dia 20 do ms de referncia.
6. Por que a questo dos ndices de preos ganhou tanto destaque nos ltimos anos?
No decorrer de sua implantao, em julho de 1994, o Plano Real promoveu ampla desindexao da economia, contribuindo para que a discusso sobre as vrias medidas de inflao perdesse importncia relativa. A partir de 1999, entretanto, essa questo voltou a ganhar destaque em funo de trs fatores: (i) a adoo de um regime monetrio de metas para a inflao; (ii) o forte realinhamento de preos relativos provocado pela depreciao continuada da moeda brasileira no perodo 1999-2003; e (iii) a persistncia de regras de indexao na economia, em particular para os chamados preos administrados por contrato, estabelecidos pelo processo de privatizao. Na prtica, a adoo do regime de metas para a inflao obrigou o BC, na conduo da poltica monetria, a buscar o mximo possvel de informaes 8
sobre a inflao corrente e sua tendncia, e sobre as expectativas para as vrias medidas de inflao. Por seu turno, tendncias de depreciao cambial ou de apreciao cambial, que podem ocorrer em um regime de cmbio flutuante em diferentes perodos de tempo, podem produzir um descasamento temporrio dos diversos ndices de preos, em particular entre os IGPs e o IPCA, conforme verificado no Grfico 1. Isso decorre da maior participao relativa dos bens comercializveis ou tradables nos IGPs, comparativamente aos ndices de preos ao consumidor. Por fim, na medida em que muitos dos preos administrados por contrato tm correo baseada nos IGPs, o reajuste desses preos pode tambm descasar temporariamente da variao dos preos formados em mercado ou livres, como comprova o Grfico 2.
Grfico 1
IPCA e IGP-DI
Variaes Anuais - 1995-2009
28 23 18 13
8 3 -2
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
IPCA
IGP-DI
Grfico 2
5
0 jan 99 jan 01 IPCA jan 03 jan 05 jan 07 jan 09
Administrados
Livres
Fonte: BCB
Grfico 3
IPCA e IGP-DI
Variaes Anuais 1980/2009 (%)
2.800 2.400 2.000 1.600 1.200 800 400 0 1980 1984 1988 1992 IPCA 1996 2000 IGP-DI 2004 2008
Tabela 2
IPCA e IGP-DI
Variao Anual 19802009 (%)
Ano 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 IPCA 99,28 95,65 104,80 164,00 215,28 242,25 79,66 363,41 980,22 1.972,91 1.620,97 472,69 1.119,09 2.477,15 916,43 IGP-DI 110,25 95,20 99,71 210,98 223,81 235,13 65,04 415,87 1.037,53 1.782,85 1.476,71 480,17 1.157,84 2.708,39 909,67 Ano 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 IPCA 22,41 9,56 5,22 1,66 8,94 5,97 7,67 12,53 9,30 7,60 5,69 3,14 4,46 5,90 4,31 IGP-DI 14,77 9,33 7,48 1,71 19,99 9,80 10,40 26,41 7,67 12,14 1,22 3,79 7,89 9,11 -1,43
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Tabela 3
IPCA e IGP-DI
Variao Mdia Anual por Perodo (%)
Perodo 1980-89 1990-99 2000-09 1980-09 IPCA 265,38 270,84 6,63 143,56 IGP-DI 271,77 274,11 8,47 147,10
Fonte: BCB O Grfico 4 exibe as variaes mensais do IPCA e do IGP-DI entre janeiro/1980 e dezembro/2009. Os nmeros constantes do grfico identificam os planos antiinflacionrios nas duas ltimas dcadas: (1) Plano Cruzado, (2) Plano Bresser, (3) Plano Vero, (4) Plano Collor, (5) Plano Collor II e (6) Plano Real. Como se nota, nas cinco primeiras tentativas de estabilizao da economia brasileira, ocorreram quedas bruscas da inflao, seguidas de retornos rpidos e em nveis cada vez mais altos. O efetivo controle do processo s ocorreu com o Plano Real.
Grfico 4
IPCA e IGP-DI
Variao Mensal jan/80 dez/09 (%)
85 70 55
6
3 4
40
2
25
10 -5
1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 IPCA IGP-DI
Familiares - POF, realizada pelo IBGE de julho de 2002 a julho de 2003. Os pesos regionais esto apresentados na Tabela 4.
Tabela 4
Fonte :IBGE Como ressaltado na Tabela 1, o IPCA e o INPC cobrem diferentes faixas de renda. O INPC se restringe a assalariados com renda entre 1 e 6 salrios mnimos, enquanto o IPCA compreende rendas familiares de qualquer natureza at 40 salrios mnimos. A pesquisa de preos do IBGE est subdividida nos seguintes grupos principais: alimentao e bebidas, habitao, artigos de residncia, vesturio, transportes, sade e cuidados pessoais, despesas pessoais, educao e comunicao. O peso relativo de cada grupo reestimado mensalmente, considerando-se a cesta de consumo na data-base e a variao relativa dos preos dos bens e servios do grupo. A Tabela 5 apresenta os pesos por grupos em dezembro de 2009.
Tabela 5
Fonte: IBGE 12
A coleta de preos realizada em estabelecimentos comerciais e de prestao de servios, concessionrias de servios pblicos e domiclios (nesse ltimo caso, para apurao do valor de aluguis e despesas de condomnio). O preo coletado o valor de venda vista. Os preos so coletados durante o ms civil e os ndices divulgados no incio do segundo decndio do ms seguinte. Alm do IPCA, o IBGE tambm apura o IPCA-15. Este ndice calculado da mesma forma que o IPCA, mas com o perodo de coleta adiantado em 15 dias (isto , computando-se do 16 dia do ms anterior at o 15 dia do ms corrente) e sua divulgao ocorre por volta do dia 25 de cada ms. Por razes histricas, o IBGE tambm divulga o IPCA-E trimestralmente, que a rigor o mesmo ndice do IPCA-15, mas com uma base de dados mais longa, recuando a 1991. Esse ndice foi especialmente criado para a correo da UFIR e a partir de dezembro de 1994 passou a ser divulgado trimestralmente. Para maiores informaes sobre a metodologia de clculo desses ndices, visite a pgina do IBGE na internet e siga o caminho http://www.ibge.gov.br => indicadores => preos => INPC/IPCA.
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Tabela 6
Fonte: FGV O ndice geral composto por sete grupos: alimentao; habitao; vesturio; sade e cuidados pessoais; educao; leitura e recreao; transportes e despesas diversas. A cesta de consumo, a partir da qual se definiram os bens includos no ndice e sua respectiva ponderao, foi selecionada da Pesquisa de Oramentos Familiares - POF, elaborada pelo IBRE no binio 2002/2003. Desde 2003, a FGV vem divulgando o IPC-S (semanal), a exemplo dos indicadores quadrissemanais do IPC-Fipe. No sistema de apurao do IPC h tambm um conjunto de ndices especiais, o ndice de Preos ao Consumidor da Terceira Idade (IPC-3i) e o ndice de Preos ao Consumidor Classe 1 (IPC-C1). O primeiro mede a variao de preos de bens e servios destinados s famlias compostas, majoritariamente, por indivduos com mais de 60 anos de idade, enquanto o segundo um indicador mensal que mede a variao de preos de uma cesta de produtos e servios para famlias com renda entre 1 e 2,5 salrios mnimos mensais.
s coletas de preos a partir de janeiro de 2000. O atual sistema contempla os seguintes grupos e respectivos pesos: Alimentao (22,7%), Habitao (32,8%), Despesas Pessoais (12,3%), Vesturio (5,3%), Transportes (16,0%), Sade (7,1%) e Educao (3,8%).
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suavizao (IPCA-MS), o ncleo por excluso (IPCA-EX) e o ncleo de dupla ponderao (IPCA-DP)1. Na construo do IPCA-MS, a metodologia elimina as 20% maiores e as 20% menores variaes mensais dos preos e recalcula a mdia ponderada utilizando apenas a parte central da distribuio, levando em conta o peso original de cada item. Por sua vez, no clculo do IPCA-EX, a metodologia utilizada considera critrios econmicos, alm de critrios estatsticos. A rigor, o processo leva em conta a idia bsica de excluir os itens que apresentam, de maneira consistente, maiores volatilidades ao longo da amostra utilizada. O procedimento tambm considera que o fato de um item pertencer ao conjunto de Preos Administrados por Contrato e Monitorados (ex: Combustveis, Energia Eltrica Residencial, Transporte Pblico, Combustveis para Veculos, Cursos, Comunicao, dentre outros) no constitui condio suficiente para sua excluso, j que o reajuste desses preos segue regras diferentes daquelas que prevalecem para os preos de mercado, sendo preos pouco flexveis para reduo. Para a obteno da terceira medida, o IPCA-DP, os pesos originais baseados na importncia de cada item na cesta que compe o IPCA so reponderados levando em considerao o respectivo grau de volatilidade relativa, isto , a volatilidade do item ajustada pela volatilidade do IPCA pleno. Assim, quanto maior a volatilidade relativa de um componente, menor ser o seu peso no clculo do ncleo. Cabe destacar, entretanto, que, diferentemente do que ocorre no caso do IPCA-EX e do IPCA-MS, o IPCA-DP no exclui os itens mais volteis, apenas reduz sua importncia. O Grfico 5 mostra a variao em doze meses da inflao e das trs medidas de ncleo de inflao descritas acima. Uma anlise preliminar sugere que o IPCAEX apresenta a dinmica com melhor aderncia ao ndice pleno. A despeito dessa evidncia, cabe destacar que a experincia internacional e a literatura suportam a avaliao de que importante analisar um conjunto variado de medidas de ncleo, em vez de focar em medidas especficas, j que, na prtica, no se consegue especificar um ncleo que seja superior em todos os critrios de avaliao.
O boxe Metodologia do Novo Conjunto de Medidas de Ncleo de Inflao, publicado no Relatrio de Inflao de dezembro de 2009, descreve a metodologia utilizada para a construo de cada um desses ncleos (http://www.bcb.gov.br/htms/relinf/port/2009/12/ri200912b7p.pdf).
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Grfico 5
Fonte: BCB Diversos outros procedimentos, envolvendo clculos de ncleos de ndices de preos, podem ser utilizados. O Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada (Ipea), por exemplo, calcula a tendncia da inflao baseado em um modelo de reduo de volatilidade, combinando duas tcnicas, de mdias aparadas e de suavizao exponencial. Para maiores detalhes, acesse http://www.ipea.gov.br. A FGV apura o ncleo do IPC-Br utilizando o mtodo de mdias aparadas simtricas (20% em cada cauda), com preos especficos suavizados ao longo de 12 meses. Para maiores informaes sobre as vrias medidas de ncleo, consulte, na srie de Trabalhos para Discusso do Banco Central, o estudo Evaluating Core Inflation Measures For Brazil, de Francisco Figueiredo, em ingls, em http://www.bcb.gov.br/mPag.asp?perfil=1&cod=316&codP=769&idioma=P.
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Srie Perguntas Mais Freqentes Banco Central do Brasil 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. Juros e Spread Bancrio ndices de Preos Copom Indicadores Fiscais Preos Administrados Gesto da Dvida Mobiliria e Operaes de Mercado Aberto Sistema de Pagamentos Brasileiro Contas Externas Risco-Pas Regime de Metas para a Inflao no Brasil Funes do Banco Central do Brasil
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