El Recuento de 2011, un ao difcil

Contexto Internacional y Nacional1

El ao 2011 fue desfavorable para los mercados globales, pero, aunque difcil, no tuvo la magnitud registrada durante 2008. La mayora de los mercados accionarios registraron baja durante 2011, afectados principalmente por la crisis de deuda en Europa, los conflictos sociales en frica y Medio Oriente y el terremoto y Tsunami en Japn durante marzo interrumpiendo la cadena de suministros industriales en varios pases. A esto, se sum la crisis poltica y de confianza en EUA y Europa, aunque en el primero mejor la situacin despus de septiembre, una vez asumida la baja en calificacin de la deuda. La mayora de las monedas se vieron presionadas contra el dlar y se registr aumento de tasas en Bonos en la mayora de los pases exceptuando las de EUA, a pesar de la baja en la calificacin de su deuda por S&P en agosto. La economa global tuvo un menor desempeo durante 2011, sobre todo ante la debilidad de Europa y un menor crecimiento en los mercados emergentes. EUA registr un menor crecimiento durante la primera parte del ao, para mejorar durante la segunda, pasando de 0.85% en el 1S11 a tasa trimestral a 2.25% durante el 2S11.

Eventos relevantes registrados durante 2011: 14 de enero: en Tnez el presidente Zine El Abidine Ben Ali huye del pas luego de un mes de disturbios causados por las protestas populares contra la situacin econmica. 22 de enero: el efecto domin de la Revolucin en Tnez llega a Marruecos, Argelia, Egipto y Yemen, posteriormente llegara a Libia. 23 de enero: la rebelin en Tnez se extiende a Egipto con fuertes protestas. 11 de febrero: triunfo de la Revolucin Egipcia, despus de dieciocho das de violentas protestas, Hosni Mubarak renuncia a la presidencia del pas y deja el poder en manos de las Fuerzas Militares. 21 de febrero: en Libia la rebelin popular contra el rgimen de Muammar al-Gaddafi, que lleva ya varios das, se agrava y se convierte en guerra civil. 11 de marzo: un terremoto de nueve grados sacude Japn y extiende la alarma por todo el Pacfico. El tsunami provocado produce el Accidente nuclear de Fukushima. 23 de marzo: en Portugal, Jos Scrates dimite como primer ministro al no conseguir apoyo para el nuevo plan de recortes consensuado con la Unin Europea.

Fuente: boletn de Anlisis Burstil Semanal Casa de Bolsa Actinver 23 diciembre 2011, Mxico

8 de abril: Portugal pide el rescate del fondo financiero de la Unin Europea, en el que tambin participar el Fondo Monetario Internacional. 2 de mayo: Estados Unidos anuncia la muerte de Osama Bin Laden en un tiroteo en Pakistn debido a un asalto de tropas de lite estadounidenses. 9 de mayo: en Grecia, la crisis financiera de la deuda soberana se incrementa ante los rumores de un nuevo rescate. Las bolsas de toda Europa bajan ante la incertidumbre. 14 de mayo: en Nueva York (EE. UU.) la polica local detiene al francs Dominique StraussKahn (director gerente del Fondo Monetario Internacional), por delitos sexuales (entre ellos intento de violacin) contra la empleada de un hotel. 5 de junio: Portugal celebra elecciones parlamentarias anticipadas para elegir al gobierno; la centro-derecha del Partido Socialdemcrata obtiene una amplia victoria, con lo que su lder Pedro Passos Coelho ser primer ministro. 29 de junio: Grecia vota un paquete de medidas para evitar la quiebra econmica. El pas se encuentra sumido en protestas. 5 de julio: la agencia de calificacin de riesgo Moody's baja la calificacin de la deuda portuguesa de Baa1 al Ba2, lo que supone la prdida de confianza de los mercados en los bonos de deuda pblica portuguesa, agravando an ms la crisis que sufre el pas. 15 de julio: Italia aprueba un plan de ajuste de 79,000 millones y aumenta la incertidumbre sobre la crisis de la Eurozona. 2 de agosto: Crisis del techo de deuda de Estados Unidos de 2011: en EEUU., el Senado aprueba el acuerdo para subir el techo de gasto pblico de ese pas, evitando que el gobierno de la primera potencia econmica del mundo entrara en suspensin de pagos. 13 de agosto: en Italia, Silvio Berlusconi aprueba el plan de ajuste de gasto ms restrictivo de la Unin Europea hasta la fecha: entre otras medidas, echar a 54 mil empleados de la administracin estatal y retrasar la edad de jubilacin en las mujeres. 2 de septiembre: Yoshihiko Noda toma posesin del cargo de Primer Ministro de Japn. 5 de septiembre: Christine Lagarde, directora del FMI lanza una advertencia sobre el riesgo de una recesin econmica global e inminente. Esto provoca la cada de los principales mercados burstiles del mundo. 12 de septiembre: Crisis financiera griega: El gobierno de Grecia advierte que los fondos pblicos slo tienen dinero para pagar nminas de funcionarios y pensiones hasta octubre. 20 de octubre: Muerte de Muamar el Gadafi: El general Gadafi muere en Sirte a manos de las fuerzas rebeldes, dando por finalizada la Guerra Civil Libia y su dictadura que dur ms de 40 aos en dicho pas. 1 de noviembre: Despus del acuerdo alcanzado con la Unin Europea, el primer ministro de Grecia convoca en referndum a sus conciudadanos para saber si estn de acuerdo con las medidas para resolver la crisis de la deuda griega. 3 al 4 de noviembre: Cumbre del G-20 de Cannes 12 de noviembre: Silvio Berlusconi dimite como Presidente del Consejo de Ministros de Italia. 2

15 de noviembre: La prima de riesgo generada por el pago de la deuda soberana espaola alcanza mximos histricos, junto a la italiana, superando la espaola los 458 puntos de diferencia con la alemana. En diciembre, Grecia recibe apenas una parte de los recursos del sexto tramo del primer paquete de apoyo. En diciembre Europa debe definir los detalles del segundo paquete por 130 mil. 4 de diciembre: El gobierno italiano de Mario Monti aprueba el primer paquete de medidas anti-crisis que suponen duros recortes para la poblacin, entre ellos aumentar la cotizacin de las pensiones a los 42 aos 16 de diciembre. Calificadoras amenazan con bajar la nota a casi todos los pases de la Unin Europea. 19 de diciembre. Lderes europeos acuerdan inyectar 150 mil millones al FMI para que apoye con prstamos a pases con problemas de deuda. Se ratific el pacto de control fiscal. 21 de diciembre. El Banco Central Europeo ofrece por primera vez fondos a tres aos a los bancos, a fin de contrarrestar un congelamiento del prstamo interbancario.

Vemos un mejor ao 2012 con posibilidad de que los mercados accionarios respondan a los acuerdos en Europa, que aunque no sern la solucin a la crisis de deuda y seguir observndose cierta incertidumbre, s tendrn un impacto positivo. Se sumar el reporte de las empresas en EUA cuyas utilidades seguirn firmes, sobre todo con un una economa que da seales de mejora, con un mejor nivel de empleo e inflacin bajo control.

Eventos relevantes durante 2012 Consideramos que los eventos ms relevantes estarn relacionados con la parte poltica en EUA por el periodo electoral para cambio de Presidente durante noviembre. Se mantendr cierta tensin por la crisis de deuda europea. Podra surgir algunos pases con problemas, aunque con un dficit fiscal y deuda pblica externa menor a pases como Italia o Grecia. Estos podran seguir aplicando programas de ajuste fiscal. Las calificadoras podran seguir bajando tanto perspectiva como calificacin a algunos bancos y pases europeos. Vemos posibilidad que varios bancos centrales sigan bajando su tasa de inters referencial ante menor crecimiento econmico y control de la inflacin. En Mxico las elecciones presidenciales sern en julio. Podramos ver cierta presin en el mercado financiero interno en el periodo 2 y 3 meses previo a esto: baja en el mercado accionario y alza tanto en tasas de Bonos como en el tipo de cambio. Una vez conocido el resultado los mercados retomaran su tendencia previa. No vemos que Banxico baje su tasa referencial, a menos que el efecto europeo suba durante los siguientes meses.