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2011
FACTORES FINANCIEROS
Mltiples productos financieros se desarrollan aplicando el concepto de anualidad. Una anualidad es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo, denominadas rentas R, las mismas que se distribuyen en un determinado horizonte temporal cuya duracin es H. Una renta puede ser pasiva en el caso que se represente un ingreso, o negativa en el caso se represente una salida de efectivo.
Diagrama de flujo de una anualidad cuyas flechas hacia arriba indican retornos de efectivo y la flechas hacia abajo, inversiones o salidas de efectivo.
Esta es la representacin de una anualidad cierta, simple y vencida. Es cierta porque se conoce su inicio y su trmino; es simple porque todos los flujos de caja o rentas son uniformes y adems porque el perodo de renta coincide con el perodo de la tasa de inters y i; es vencida porque los flujos se realizan a fin de perodo. Para efectuar las conversiones o transformaciones equivalentes entre varias P, S y R aplicando el principio de equivalencia financiera. Se utilizan los factores financieros.
Ecuacin FSC FSA FRC FDFA Factor financiero Factor simple de capitalizacin Factor simple de actualizacin Factor de recuperacin del capital Factor de depsito al fondo de amortizacin Factor de actualizacin de la serie Factor de capitalizacin de la serie Frmula
FAS
FCS
Principales factores financieros que se derivan de las anualidades ciertas, simples vencidas. Los factores financieros de esta tabla que son los encerrados entre los corchetes, se derivan de las anualidades ciertas, simples y vencidas; sin embargo, existen otros tipos de anualidades como las: Anticipadas, cuando las rentas se realizan a inicio de cada perodo de renta, estos significa por ejemplo un prstamo, que tanto su importe como el de la primera renta uniforme ocurren conjuntamente en el momento 0, lo que genera para la entidad financiadora un importe desembolsado menor que el importe solicitado. Diferidas, cuando las rentas se inician, despus de un cierto nmero de perodos de renta, conocidos como los perodos diferidos en los cuales no se pagan ni principal ni inters, aunque estos ltimos se capitalizan a la deuda original.
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Conversin de un valor presente en un valor futuro aplicando el FSC donde n es el nmero de perodos de la tasa i.
Aplicando el FSC a P obtenemos la siguiente frmula que convierte un valor presente P, en un valor futuro S equivalente, en funcin de una tasa efectiva i constante durante los n perodos de tasa en el horizonte temporal.
Reemplazando los valores del ejemplo en la frmula tenemos: En el clculo del valor futuro puede darse los siguientes casos: a. i es constante y n es explcito. Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Valor de n. Importe de principal.
b. i es constante y se conocen las fechas de inicio y termino del horizonte temporal, pero n no es explcito.
TEA=0,15
Caso en el cual el perodo de tasa es constante, n no se da de manera explcita, pero se dan las fechas de inicio y trmino del horizonte temporal.
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Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Fecha de inicio del horizonte temporal. Fecha de trmino del horizonte temporal. Importe de principal.
c. i es variable durante el horizonte temporal; donde la tasa efectiva anual cambia de valor y cada valor tiene distinto plazo de vigencia.
Caso en el cual la tasa efectiva es variable durante el horizonte temporal. Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera: Importe de principal. Cronograma de cambio de tasas efectivas. Valor de tasa efectiva en su cronograma. Perodo de tasa efectiva.
Aplicando el FSA a S obtenemos la siguiente frmula que convierte un valor futuro S, en un valor presente P equivalente, utilizando una tasa efectiva i durante los n periodos del horizonte temporal.
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Con
esta
frmula
podemos
hallar
el
valor
presente
del
ejemplo
anterior.
En el clculo del FSA se tiene los siguientes casos: a. i es constante y n es explcito. Este caso convierte un valor futuro en un valor presente, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Valor de n. Importe de valor futuro.
b. i es constante y se conocen las fechas de inicio y trmino del horizonte temporal, pero n no es explcito.
TEA=0,15
Caso en el cual el perodo de tasa es constante, n no se da de manera explcita, pero se dan las fechas de inicio y trmino del horizonte temporal. Este caso convierte un valor futuro en un valor presente, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Fecha de inicio del horizonte. Fecha de trmino del horizonte. Importe del valor futuro.
c. i es variable durante el horizonte temporal; donde la tasa efectiva anual cambia de valor y cada valor tiene distinto plazo de vigencia.
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Cabe sealar que el uso del FRC supone que todos los perodos de renta son uniformes. Por ello, su frmula no sera directamente aplicable a un caso de un prstamo a ser pagado en cuotas uniformes el mismo nmero de da de cada mes calendario (por ejemplo, los 15 de cada mes) durante un ao, dado que los perodos de renta seran variables (28 das, 29 das, 30 das o 31 das) al estar en funcin de los meses calendarios. Este caso correspondera ms bien a uno de rentas uniformes en perodos variables.
Conversin de un valor presente en rentas uniformes vencidas equivalentes, aplicando el FRC donde el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta
RENTAS UNIFORMES EN FUNCIN DEL VALOR PRESENTE. Este caso convierte un valor presente en rentas uniformes vencidas o anticipadas, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Perodo de cuota. Nmero de cuotas uniformes. Importe de principal. Tipo de anualidad: vencida o anticipada.
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RENTAS UNIFORMES EN FUNCIN DEL VALOR FUTURO. Este caso convierte un valor futuro en rentas uniformes vencidas o anticipadas, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Perodo de cuota. Nmero de cuotas uniformes. Importe de valor futuro. Tipo de anualidad: vencida o anticipada
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Conversin de rentas uniformes vencidas en un valor presente aplicando el FAS, donde el perodo de la tasa efectiva es igual al perodo de renta.
En la frmula del FAS: el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta; consecuentemente n es un entero que indica tanto el nmero de perodos de tasa como el nmero de rentas a ser descontadas. Cuando el perodo de la tasa difiere del perodo de renta, la tasa efectiva del perodo original debe convertirse en una tasa efectiva del perodo de renta tal como se explic para el caso del FRC. VALOR PRESENTE EN FUNCIN DE RENTAS UNIFORMES. Este caso convierte rentas uniformes vencidas en un valor presente, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Perodo de renta o flujo de caja. Nmero de rentas o flujos de caja. Importe de rentas o flujos de caja uniformes. Tipo de anualidad: vencida o anticipado
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Conversin de rentas uniformes vencidas en un valor futuro aplicando el FCS, donde el perodo de i tiene que ser del mismo perodo de n
VALOR FUTURO EN FUNCIN DE RENTAS UNIFORMES. Este caso convierte rentas uniformes vencidas en un valor futuro, para cualesquiera: Valor de tasa efectiva. Perodo de tasa efectiva. Perodo de renta o flujo de caja. Nmero de rentas o flujos de caja. Importe de rentas o flujos de caja uniformes. Tipo de anualidad: vencida o anticipada.