UNIUNEA ECONOMIC I MONETAR

Lucrarea de fa a fost elaborat n cadrul proiectului Phare RO-2002/000-586.03.01.04.02 Formare iniial n afaceri europene pentru funcionarii publici din administraia public central implementat de Institutul European din Romnia n colaborare cu EUROMED Euro Mediterranean Networks din Belgia n anul 2005. Lucrarea face parte din Seria Micromonograi - Politici Europene.

2005, Institutul European din Romnia Tiprit la MasterPrint Super Offset, tel. +40 21 223.04.00, fax +40 21 222.80.25

CUPRINS:

UNIUNEA EUROPEAN: UNIUNEA ECONOMIC I MONETAR

1. Introducere 2. Principalele momente ale formrii Uniunii economice i monetare 3. Sistemul Monetar European 4. Argumente pro i contra formrii Uniunii economice i monetare n spaiul european 5. Componentele Uniunii economice i monetare a. Politica monetar comun b. Politica economic comun c. Solidaritatea financiar d. Structura instituional 6. Criteriile care trebuiesc ndeplinite de ctre un stat aflat n faza de aderare la Uniunea European din perspectiva adoptrii monedei unice 7. Implementarea aquisului privind Uniunea economic i monetar n Romnia 8. Liberalizarea fluxurilor de capital n Romnia Bibliografie Glosar Anexe

1 2 2 5 7 7 9 11 12 12 13 14 15 16 18

1.

Introducere

Uniunea European reprezint un spaiu economicosocial i politic, n construcie, de o natur i consisten diferit fa de formele tradiionale de grupare a intereselor de natur economic i social la scar societal. Procesul de formare i consolidare a spaiului european a presupus o serie de transformri ale structurilor economice i socio-politice, care s-au concretizat n formele mbrcate de-a lungul timpului: - zona de camer liber, care reprezint acea form a integrrii prin care dou sau mai multe ri convin s nlture barierele tarifare i netarifare dintre ele, pe baza unui acord prefenial de comer, dar ecare ar i menine propriile bariere comerciale n comerul cu rile nemembre. - uniunea vamal, ca form de integrare prin care rile membre nltur toate barierele n comerul desfurat ntre ele i adopt un tarif vamal extern comun fa de teri - piaa comun, care reprezint o uniune vamal n cadrul creia liberalizarea micrii bunurilor i a serviciilor este acompaniat de liberalizarea micrii uxurilor de factori ntre rile membre. - piaa intern, form care presupune, n afara realizrii unei piee comune pentru libera circulaie a bunurilor i serviciilor, creterea coeziunii economice, armonizarea politicii sociale, consolidarea instituiilor comunitare; - uniunea economic i monetar, care se formeaz, pornind de la piaa intern unic, n cadrul creia are loc creterea gradului de armonizare a politicilor economice naionale, n special a celor viznd sfera monetar nanciar, pn la adoptarea unei monede unice i a unor instituii comune de gestionare a chestiunilor monetar nanciare la nivel comunitar. - integrarea economic complet (sau total) ca ultim stadiu al integrrii n cadrul cruia unicarea politicilor economice este ntregit prin stabilirea unei uniti supranaionale ale crei decizii sunt obligatorii pentru statele membre. Integrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor descrise anterior, spaiul integrat cptnd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale: instituii comune care guverneaz cu ajutorul unei legislaii comune utiliznd un buget comun i adresndu-se unei piee de producie i de
1

desfacere comun; utilizarea unei monede unice i a unui sistem bancar omogen, a politicilor interne i externe comune. In prezent, Uniunea European se a n faza de construcie a Uniunii conomice i monetare. Din Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate cele 25 de state membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele (Austria , Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia, i Spania) au adoptat moneda Euro, dou state (Marea Britanie i Danemarca) beneciaz de clauza optout1, care le permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro, iar celelalte state membre, care au statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea euro vor trebui s adere la euro ntr-o perioad nedeterminat. Privit ca o etap superioar a integrrii multinaionale, Uniunea economic i monetar este rezultatul adncirii, a intensicrii integrrii i presupune: - politic monetar comun - strns coordonare a politicilor economice ale statelor membre - moned unic - liberalizarea uxurilor de capital - un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar Condiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii economice i monetare o constituie existena unei piee comune a bunurilor i serviciilor, dei n cazul Uniunii Europene, Uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa intern unic. Stadiul de Uniune economic i monetar, care presupune, aa cum am artat anterior, eliminarea cursului de schimb i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea unor costuri i riscuri care, anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice interpenetrarea pieelor de capital, s genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune sau s nu permit politicii industriale o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n domeniu.

Clauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii Tratatului de la Maastricht. Din acest motiv Suedia, care a aderat la Uniunea European n 1995 i statele central i est europene intrate n spaiul comunitar n 2004 nu beneficiaz de aceast clauz.

2.

Principalele momente ale formrii Uniunii economice i monetare

Uniunea economic i monetar european este rezultatul unui proces integrativ complex, att n planul economiei reale ct i n cel al economiei monetare, derulat de-a lungul unei jumti de secol n spaiul comunitar, proces care a presupus parcurgerea mai multor etape. Dintre acestea, cele mai importante sunt: - Crearea unui aranjament monetar numit Uniunea European de Pli (1950) format nu doar din state europene ci, prin intermediul lirei sterline i a zonei francului, i din rile africane aate n spaiul colonial. - Crearea Comunitii Economice Europene care a nsemnat liberalizarea uxurilor de bunuri i servicii, i a Pieei Comune pentru liberalizarea micrii factorilor de producie. - Crearea Sistemului Monetar European (1979), nlocuit ulterior de ctre Mecanismul Ratei de Schimb cu cele dou forme ale sale. - Summitul de la Haga din 1969 n care s-a pus problema crerii unei uniuni economice i monetare; - Raportul Werner din 1970, care a propus crearea Uniunii Monetare Europene prin xarea irevocabil a paritilor dintre monedele statelor membre i liberalizarea total a uxurilor de capital; - Crearea, n 1988, a Comitetului pentru Studiul Uniunii economice i monetare, sub conducerea preedintelui Comisiei Europene din acea perioad, Jaques Delors, care a propus, prin raportul care i poart numele, o nou baz pentru unicarea monetar n Europa. Raportul Delors a denit strategia care a condus la realizarea, n mai multe etape, a uniunii monetare. - Tratatul de la Maastricht (1992) privind constituirea Uniunii Europene, care n plan monetar, a consnit constituirea unei Bnci Centrale la nivelul Uniunii i a stabilit criteriile pe care statele membre trebuie s le ndeplineasc pentru a deveni membru al spaiului monetar european. - Crearea Sistemului European al Bncilor Centrale, a crui funcionare se bazeaz pe mai
2

multe principii generale dintre care amintim independena instituional i nanciar a Bncii Centrale Europene i a bncilor centrale ale statelor membre, transparena, subsidiaritatea i responsabilitatea n atingerea obiectivelor propuse prin Tratatul de la Maastricht. - Introducerea monedei ianuarie 1999. Euro, ncepnd cu

3.

Sistemul Monetar European

La nceputul deceniului al aptelea, pe fondul ncheierii formrii uniunii vamale i a lansrii, cu rezultate pozitive, a Politicii Agricole Comune, s-au nregistrat o serie de evenimente de natur monetar nanciar, divergente, la nivelul statelor membre. Din acest considerent, n 1970 a fost conceput Planul Werner, prin care s-au stabilit obiectivele i etapele Uniunii monetare. Prin prisma acestui plan, uniunea monetar avea drept scop convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor statelor membre eliminarea uctuaiilor cursului de schimb, xitatea irevocabil a paritii i cursurilor valutare i completa liberalizare a uxurilor de capital.2 Planul Werner, abilitat de ctre ECOFIN n 1971, nu a putut pus n aplicare datorit conjuncturii economice de ansamblu: cderea sistemului de la Bretton Woods, care avea la baz sistemul de cursuri xe, respingerea ideii de ninare a unei instituii monetare comune i de aplicare a unei politici scale unitare la nivel comunitar. ncepnd cu aprile 1972, a fost pus n aplicare aranjamentul cunoscut sub numele de arpele monetar n cadrul cruia monedele celor ase state membre fondatoare ale Comunitii Economice Europene (la care s-au adugat ulterior Marea Britanie i Danemarca) pstrau ntre ele o marj de uctuaie de +/- 2,25% avnd drept pivot dolarul american, ceea ce nsemna c ntre moneda cea mai bine cotat i cea mai slab cotat putea s existe un ecart de maximum 4,5%. Meninerea raporturilor valorice stabilite ntre monede se fcea prin intervenii frecvente ale bncilor centrale. Sistemul arpelui monetar a funcionat cu dicultate, cu dese momente de retrageri i reveniri ale statelor

Werner P, B.H. Ansiaux, G, Broourwers, B. Chappier, and others, Report to the Council and the Commission on the Realisation by Stages of Economic and Monetary Union in the Community, Bulletin II, 1970, citat n Dumitru Miron, Economia Uniunii Europene, ed. Luceafrul, Bucureti, 2002, pag. 162.

membre i cu numeroase reajustri de pariti prin devalorizare i revalorizare. El a fost nlocuit de ctre Sistemul Monetar European, n urma Consiliului European de la Bruxelles din decembrie 1978. Pe baza propunerii comune a cancelarului Helmut Schmidt i a preedintelui Franei, Valery Giscard dEstaing s-a creat Sistemul Monetar European, vzut ca un instrument de creare a unei zone de stabilitate monetar n spaiul comunitar, dar i ca o verig de legtur ntre Bretton Woods i Uniunea Economic i Monetar. Sistemul monetar European, negociat n 1978 i adoptat n 1979, de ctre cele nou ri membre ale Comunitii Europene la acea dat, care au devenit membri de facto ai acestuia, i-a propus n principal formarea unei zone de stabilitate monetar n cadrul unui spaiu economic ale crui state membre nregistrau, la acel moment tendine de diminuare a diferenelor dintre nivelurile lor de dezvoltare. Principalele componente ale sistemului au fost: - unitate de cont european (ECU) utilizat n decontrile nanciare; - un fond de cooperare monetar, instituit n 1973; - mecanismul ratei de schimb; - Institutul Monetar European. Ecu (European Currency Unit) a fost introdus n anul 1975 ca unitate ocial de cont a Comunitii Europene nlocuind Unitatea European de Cont. Din punct de vedere al structurii, ECU a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n funcie de puterea economic a statelor membre participante la constituirea acestuia. Spre deosebire de mecanismul ratei de schimb, ECU a inclus toate statele comunitare care erau membre ale Sistemului Monetar European. Iniial, paritatea ECUDolar american a fost de 1 la 1, iar ECU a fost utilizat n special pentru acoperirea tranzaciilor nanciar-monetare, (inclusiv a emisiunilor de obligaiuni i a altor titluri de crean), publice i private de unde i denumirile de ECU public i respectiv ECU privat, i mai puin (aproximativ 1%) pentru acoperirea tranzaciilor comerciale.
3

Ulterior, funcia de unitate de cont a fost lrgit prin utilizarea sa la elaborarea bugetelor comunitare. n 1995, ECU a primit denumirea de euro3 iar din 1999 ECU i-a ncetat existena. n conformitate cu art. 118 din Tratatul CE, compoziia coului monetar ECU a fost ngheat la 1 noiembrie 1993, data intrrii n vigoare a Tratatului de la Maastricht, pe baza compoziiei coului la data de 21 septembrie 1989, cu ocazia intrrii n cadrul coului a pesetei i escudo-ului. Consiliul European de la Madrid, din decembrie 1995 a decis ca la nceputul celei de a treia etape, numele dat monedei europene s e acela de euro, nume care simbolizeaz Europa i care s e acelai n toate limbile ociale ale Uniunii Europene. Fondul European de Cooperare Monetar, creat n aprilie 1973, reprezint un fond comun format din depunerile n aur i dolari (ecare n proporie de 20%) din rezervele rilor ale cror monede erau cuprinse n ECU, chiar dac nu fceau parte din mecanismul ratei de schimb. Fondul funciona pe principiul acordrii de credite pe termen foarte scurt pe care i le acordau bncile centrale ntre ele, credite pe termen scurt i mediu pentru echilibrarea balanei de pli i mecanismul mobilizrii de ECU.4 Pentru gestionarea facilitilor acordate prin FECOM, a fost abilitat Banca Reglementelor Internaionale. n conformitate cu prevederile legate de etapa a doua a Uniunii Economice i Monetare, Fondul European de Cooperare Monetar s-a dizolvat i atribuiile acestuia au fost preluate de ctre Institutul Monetar European. Institutul Monetar European a fost ninat n 1994 avnd sediul la Frankfurt, n Germania. Prin instrumente i proceduri nanciare specice, Institutul Monetar European avea rolul de a ntri cooperarea ntre Bncile Centrale Naionale ale rilor comunitare, de a superviza funcionarea Sistemului Monetar European i de a ntri coordonarea politicilor monetare ale statelor membre n scopul asigurrii stabilitii preurilor. Resursele s-au constituit din contribuia bncilor

Consiliul ECOFIN a decis ca monedele s aib valori cuprinse ntre 1 cent i 2 euro, iar bancnotele s aib valori cuprinse ntre 5 i 500 euro. n afar de aceste operaiuni, bncile centrale integrate n Sistemul Monetar European aveau dreptul de a interveni pe pieele valutare prin aa numitele intervenii marginale, atunci cnd una din valutele participante la Sistemul Monetar European atingea limitele bilaterale maxime fa de o alt moned sau, intervenii intramarginale, atunci cnd cursul de intervenie al monedei se gsea n interiorul bandei de fluctuaie a Sistemului Monetar European.

centrale, calculate 50% n funcie de populaie i 50% n funcie de PIB. Mecanismul ratei de schimb, introdus n 1979 pentru a reduce uctuaiile n valoarea nominal a monedelor statelor membre, pe baza susinerii reciproce i a aciunilor colective ale bncilor centrale din statele membre. Bncile centrale au intervenit pe pieele valutare, prin cumprarea sau vnzarea de monede, pentru a le inuena valoarea. Intervenia s-a realizat pe baza principiului cererii i al ofertei: atunci cnd valoarea unei valute scdea sub un anumit prag, stabilit de comun acord i numit marj sau culoar de uctuaie, bncile centrale au intervenit, restabilind valoarea de pia a respectivei monede. n momentul crizei din 1992, mecanismul ratei de schimb avea zece membri. Spania a intrat n acest aranjament n 1987, Marea Britanie n 1990 i Portugalia n aprilie 1992. Grecia nu a fcut parte din mecanism datorit economiei neperformante, iar Luxemburg-ul avea legat moneda de francul belgian. Mecanismul ratei de schimb avea la baz un sistem de pariti care i permitea ecrei monede s uctueze limitat n relaia cu ecare din valutele din sistem stabilindu-se, n acelai timp, o rat central de paritate n ECU. Iniial, monedelor li s-a permis o uctuaie de +/2,25% n jurul paritii centrale, cu excepia Italiei creia i s-a permis o rat de uctuare de 6% datorit unei inaii crescute i dicultilor politice interne. Aranjamentul monetar numit Mecanismul ratei de schimb a nregistrat o serie de trsturi particulare, n sensul c a fost primul sistem al ratelor de schimb n ntregime european, fr a avea la baz o moned de referin extraeuropean. n acelai timp, el nu s-a constituit n jurul unei monede pivot ci pe baza unui mecanism de schimb bilateral. Criza din 1992-1993, n timpul creia dou monede (lira sterlin i cea italian) s-au retras din sistem, cinci dintre ele i-au realiniat ratele de schimb (peseta spaniol, escudo portughez, lira irlandez, coroana danez i francul francez) i una dintre ele a atins marje de uctuare de +/- 15% a demonstrat faptul c integrarea monetar cu mai multe monede aate n
5

circulaie nu d rezultatele scontate i c singura cale pentru atingerea acestui deziderat o reprezint moneda unic. S-a pus astfel problema reconsiderrii disciplinei monetar nanciare n cadrul sistemului prin exibilizarea operaional i crearea unor noi mecanisme care s permit integrarea monetar. Din acest considerent, n 1999, cnd s-a adoptat moneda unic, a fost lansat un al doilea mecanism al ratei de schimb, numit Mecanismul ratei de schimb 2, n cadrul cruia sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, prin care ecare moned participant are denit o paritate central comparativ cu euro. Acest mecanism permite intervenia de ctre Banca Central European i de ctre bncile centrale ale statelor membre, atunci cnd cursul de schimb depete marja de +/- 15% fa de cursul central. Din MRS 2 fac parte statele membre din zona euro i Danemarca (aceasta din urm optnd pentru un culoar de uctuaie de +/- 2,25%.) precum i un numr de ase state membre nou intrate n spaiul comunitar n 2004. Un obiectiv important al mecanismului ratei de schimb l reprezint ajutorul acordat statelor membre din afara zonei Euro n aplicarea unor politici de stabilizare macroeconomic cu scopul impulsionrii acestora pentru a atinge convergena necesar intrrii n zona Euro.5 Avantajele care au decurs din mecanismului ratei de schimb sunt: funcionarea

- creterea stabilitii mediului nanciar prin utilizarea unui sistem de cursuri semi xe care au permis reducerea riscurilor investiionale i de afaceri; - aciuni colective care le-au permis statelor membre s se bazeze nu doar pe eforturile proprii de meninere a valorii monedelor lor; - impunerea disciplinei nanciare n lupta mpotriva inaiei prin stabilirea unei marje permise de depreciere a unei monede; - mai bun alocare a resurselor, ca efect al eliminrii incertitudinilor legate de xarea cursului de schimb i, prin aceasta, a utilizrii mecanismului preurilor ca instrument de alocare a resurselor; - stimularea sectoarelor manufacturiere prin stabilitatea cursului de schimb; n absena acestei

E vorba aici de statele membre nou intrate n Uniune n mai 2004, n condiiile n care Marea Britanie, Suedia i Danemarca dei ndeplinesc criterile de convergen au refuzat n mod sistematic intrarea n zona Euro.

stabiliti, resursele se orientau spre sectoarele economice care nu aveau legtura cu exportul. - stimularea rmelor mici i mijlocii mai puin expuse riscului legat de cursul de schimb; - creterea schimburilor comerciale la nivel intraunional; Dezavantajele care au fcut ca acest mecanism s nu poat evita o criz de proporii cum a fost cea din 1992, au fost: - faptul c s-a pornit de la presupunerea c valoarea monedelor ar putut meninut prin intervenie guvernamental, ceea ce nseamn capacitatea limitat a guvernelor de a acoperi piaa; - faptul c a plecat de la presupunerea, care s-a dovedit a eronat, c guvernele ar fost dispuse s intervin atunci cnd monedele altor state membre s-au depreciat, contribuind prin intervenia lor la stabilitatea acestora; - mecanismul a funcionat bine n condiiile unor rate ale inaiei sczute i constante, dar a reacionat violent i negativ n momentul n care pe pia au aprut perturbrile generate de reunicarea Germaniei sau de rezultatul respingerii, prin referendum, a ideii de uniune monetar sau moned unic n unele din statele membre. - a ncurajat speculanii care au gsit un cumprtor garantat pentru monedele slabe din sistem n persoana bncilor centrale ale statelor membre; - a contribuit la pierderea, de ctre guvernele statelor membre, a suveranitii monetare asupra economiilor naionale cu toate implicaiile care deriv din acest aspect. Funcionarea Sistemului Monetar European i n special n cadrul acestuia a mecanismului ratei de schimb a implicat respectarea marjelor de uctuaie n limitele impuse, ceea ce a determinat, prin angajamentele luate, o scdere a independenei bncilor centrale, genernd aa numita trinitate imposibil adic, imposibilitatea de a avea, n acelai timp o politic monetar independent, un sistem de cursuri xe i o mobilitate deplin a capitalului.6 n perioada funcionrii sistemului, membrii mecanismului ratei de schimb au optat, n general pentru stabilitatea ratei de schimb combinat cu un control riguros al micrii capitalurilor. Independena monetar a permis statelor membre s opereze cu rate diferite ale inaiei ns ocurile petroliere din anii 70 au determinat o cretere a
6

diferenei dintre aceste rate ceea ce a obligat e la o reglare a ratei inaiei prin renunarea la sistemul de cursuri xe, e la o renunare la independena n stabilirea ratei inaiei i meninerea sistemului cursurilor xe. Soluia aleas a fost aceea a meninerii divergenelor ntre ratele inaiei i ajustarea ratelor de schimb ori de cte ori era necesar pentru a evita problemele legate de competitivitate n plan intern i extern. n acelai timp, evoluia Sistemului Monetar European a condus la reducerea impredictabilitii cursului de schimb ntre monedele componente ale acestuia, introducerea i creterea gradului de convergen ntre ratele inaiei la nivelul statelor membre, ncurajarea aplicrii unor rate de cretere a ofertei de bani din ce n ce mai mici i mai apropiate. Transformarea Comunitii Europene n Uniune economic i monetar, aa cum a fost prevzut prin Tratatul de la Maastricht, a fost conturat nc din 1988, o dat cu elaborarea Raportului asupra Uniunii economice i monetare, cunoscut i sub numele de Raportul Delors. Acest raport a pregurat construcia noii forme integrative n trei etape, recomandnd crearea sistemului bncilor centrale europene, fr a recomanda ns n mod explicit utilizarea unei monede unice. Opoziia Marii Britanii, argumentat prin pierderea de suveranitate pe care o presupunea noua faz integrativ, a ntrziat nceperea unicrii monetare.

4.

Argumente pro i contra formrii Uniunii economice i monetare n spaiul european

Uniunea economic i monetar considerat a , dintr-un anumit punct de vedere, cel mai ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice fundamentat pe o puternic component economic. Dac doar una din cele dou componente (economic sau politic) ar stat la baza crerii acesteia, Uniunea economic i monetar nu s-ar realizat nici n prezent deoarece doar din punct de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fost suciente.

Paul de Grauwe, ia n discuie nu triunghiul, ci cvartetul incompatibil format din liberul schimb pe piaa bunurilor i a serviciilor, libera circulaie a capitalului, autonomia monetar i cursurile de schimb fixe.

Din punct de vedere politic, formarea Uniunii economice i monetare reprezint cedarea de suveranitate i de control asupra deciziilor privind politica economic a statelor membre. Mai mult, introducerea i utilizarea monedei unice ar presupune o singur conducere economic care ar necesita transferul de responsabiliti i chiar funcionarea unei conduceri politice unice. Nici strict din punct de vedere economic, Uniunea economic i monetar nu prezint argumente suciente pentru crearea ei, n primul rnd deoarece spaiul comunitar nu reprezint o zon monetar optim. Statutul de zon monetar optim presupune: - un grad ridicat de deschidere a economiilor pentru comerul intracomunitar - un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i forei de munc, - exibilitate nalt a preurilor i salariilor, - transferuri scale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre zone aate n recesiune. n esen, statele dintr-un grup sau care ader la un grup pot ctiga reciproc din deinerea unei monede comune doar atunci cnd fac parte dintr-o zon monetar optim, adic atunci cnd structurile lor economice sunt similare i cnd nu exist riscul ca ocurile asimetrice s afecteze doar unele din aceste ri. Cum ns ntre economiile statelor membre exist diferene notabile ntre nivelurile de dezvoltare, acestea vor reaciona n mod diferit la ocurile venite din exterior. Astfel, pentru acele state membre care sunt exportator net modicarea preului mondial al unui produs va avea efecte opuse celor nregistrate de statele care se situeaz pe poziia de importator net. n mod similar, consumatorii din unele state membre se mprumut mai mult, alii mai puin i ca atare vor percepe n mod diferit uctuaiile ratelor dobnzilor de pe piaa internaional. ocurile asimetrice pot genera disfuncionaliti i din perspectiva incompatibilitii ciclurilor de afaceri, n sensul c unele state membre se pot aa n faza de cretere, altele n cea de declin sau stagnare, astfel nct o politic monetar unic, proprie zonelor monetare optime, nu ar putea rezolva problemele tuturor statelor implicate. Particulariznd pentru zona Euro, care nu reprezint nici n acest moment o zon monetar optim, statele membre ale acesteia nu mai au posibilitatea de a-i 6

stabili propria rat a dobnzii sau de a utiliza cursul de schimb ca instrument al politicii economice. Mai mult, nici unul din mecanismele alternative de ajustare, cum ar migraia, nivelul salariilor, micrile de capital, politica scal, transferurile scale sau ajutoarele directe nu funcioneaz la parametri optimi n spaiul Euro. n acelai timp, exist bariere culturale i lingvistice legate de mobilitatea forei de munc, ceea ce determin variaii legate de nivelul salariilor i de rata omajului. Din aceste considerente, Uniunea European reprezint i n prezent o zon monetar suboptim, fapt ce constituie un impediment n aceast etap a integrrii. In ciuda statutului de zon monetar sub-optim, exist ns o serie de argumente pro (i desigur i contra) constituirii unei Uniuni economice i monetare n spaiul european. Argumentele n favoarea unei uniuni economice i monetare n spaiul Uniunii Europene au fost: - completarea pieei unice, n sensul c o pia unic are nevoie de o moned unic; - creterea vitezei de transfer a uxurilor monetare i eliminarea costurilor de conversie; - reducerea riscurilor legate de schimburi comerciale i investiii prin eliminarea uctuaiilor ratei de schimb; - transparena preurilor i prin aceasta o mai bun informare a participanilor la tranzacii; - disciplina monetar, n sensul c guvernele nu vor mai putea utiliza valutele ca instrumente de politic economic; - scderea inaiei, datorit disciplinei impuse economiilor care formeaz zona Euro; - fuziunea pieelor nanciare, care poate conduce la economii la scar; - creterea ecienei i obinerea unor ritmuri de cretere economic nalte; - ntrirea poziiei Uniunii Europene n cadrul sistemului monetar internaional; - facilitarea atingerii elului crerii uniunii politice; Argumentele mpotriva formrii unei uniuni monetare n spaiul Uniunii Europene au fost: - pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare; - pierderea de exibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de politic

monetar care s permit protejarea economiilor lor de ocurile externe, n detrimentul altor ri; - diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre; - pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii economice i monetare; - costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic, crearea instituional i modicrile de natur legislativ cerute de acest demers.

acesta poate delimitat n trei etape: Prima etap, (1 iulie 1990 i 31decembrie 1993) ale crei elemente centrale au fost stabilite nainte de Maastricht a reprezentat etapa consolidrii pieei i a marcat nceputul perioadei de creare a structurilor economico-instituionale proprii uniunii economice i monetare. Obiectivul central al acestei etape l-a constituit creterea convergenei politicilor economice i a cooperrii ntre bncile centrale n scopul ncorporrii practicilor monetare ale statelor membre n cadrul Sistemului Monetar European. n cadrul ei s-au realizat o serie de progrese legate de abolirea restriciilor legate de micrile de capital, consolidarea mecanismului ratei de schimb i o ntrire a cooperrii ntre bncile centrale ale statelor membre. n cadrul acestei etape, n procesul de consolidare a pieei, Consiliul a stabilit un cadru de convergen al performanelor economice din statele membre i de monitorizare a progresului realizat, pe baza unor rapoarte periodice. Cea de-a doua etap a nceput la 1 ianuarie 1994 i s-a ncheiat la 31 decembrie 1998. n timpul acestei etape, pornind de la prevederile Tratatului Uniunii Europene statele membre au fost constrnse s evite decitele bugetare excesive, i s iniieze pai spre independena bncii centrale. n procesul de cretere a independenei bncilor centrale, Tratatul le interzicea acestora acordarea de faciliti de creditare guvernamentale sau de achiziii de instrumente privind datoria public direct de la acestea. Alturi de interzicerea explicit a nanrii directe a decitelor publice, Tratatul mai prevedea, prin art. 102, ca autoritile publice s nu aib acces privilegiat la instituiile nanciare, dect dac acesta avea la baz motive de natur prudenial. Altfel spus, Tratatul a ncercat s induc un control bugetar indus de pia. n pregtirea celei de a treia etape, Comisia i Institutul Monetar European au fost obligate s raporteze Consiliului aspectele legate de modul n care legislaiile naionale rspund cerinelor legate de atingerea uniunii economice i monetare i asupra progresului fcut n ndeplinirea criteriilor de convergen. Criteriile de convergen Tratatul de la Maastricht condiioneaz participarea n cadrul Uniunii economice i monetare de ndeplinirea unor criterii de convergen nominal, un fel de 7

5.

Componentele Uniunii economice i monetare

a. Politica monetar comun

Tratatul de la Roma nu face referire n mod explicit la introducerea unei monede unice i nici la un sistem de coordonare a politicilor monetare ntre statele membre, ci doar, prin paragrafele 103-107, precizeaz c ecare ar participant la procesul de integrare consider politicile sale conjuncturale i politicile n domeniul cursului de schimb ca elemente ale unui consens reciproc acceptabil, considerand cursul de schimb ca ind o problem de interes comun Pe parcursul primilor ani ai construciei europene, n care s-au pus bazele uniunii vamale i s-au creat instrumentele Politicii Agricole Comune, principala problem a Comunitii din perspectiv monetar a fost ajustarea cursurilor de schimb. Aceasta se datora faptului c att funcionarea, ct i performanele Politicii comerciale comune i ale Politicii Agricole Comune erau puternic inuenate de uctuaiile cursului de schimb valutar. Tratatul Uniunii Europene semnat la Maastricht n 1991 este cel care condus la introducerea unei politici monetare comune bazat pe o moned unic administrat de ctre o singur banc central independent. n conformitate cu prevederile Tratatului, obiectivul de baz al politicii monetare comune i al politicii cursului de schimb l reprezint stabilitatea preurilor i fr a aduce prejudicii acestui obiectiv, susinerea politicilor economice generale ale Uniunii, n concordan cu principiile economiei libere de pia i ale concurenei. Cu toate c formarea Uniunii economice i monetare a fost considerat ca ind rezultatul unui proces unitar,

inte cantitative de referin, cunoscute i sub numele de Criteriile de la Maastricht Acestea sunt: - rat sczut a inaiei, care s nu depeasc cu mai mult de 1,5 % cele mai bune performane ale statelor membre participante n anul dinaintea examinrii; - dobnzi sczute pentru creditele pe termen lung, care s nu depeasc cu mai mult de 2% dobnzile din cele mai performante state membre participante n anul dinaintea examinrii; - un decit bugetar care s nu depeasc 3% din PIB - datorie public cumulat care s nu depeasc 60% din PIB; - stabilitatea cursului de schimb, n sensul meninerii cursului naional n limitele marjelor normale de uctuaie ale MRS2 pentru cel puin doi ani naintea intrrii n zona euro (art. 121 din TEC) . Criteriul de convergen a cursului de schimb reprezint una din condiiile Tratatului de la Maastricht care trebuie ndeplinit de ctre statele membre nainte de adoptarea monedei unice. Aceasta presupune participarea obligatorie la MRS2 cel puin doi ani nainte de intrarea n zona euro, timp n care nu este permis realinierea paritii centrale n sensul devalorizrii n cei doi ani de participare la MRS2. n afara acestor criterii, au fost luate n calcul i o serie de ali factori, cum ar gradul de integrare al pieelor, soldul balanei de pli, costul unitar al forei de munc precum i alte elemente relevante pentru stabilitatea pieelor. Alturi de criteriile de convergen nominal, ns fr a face obiectul Tratatului de la Maastricht, au aprut, la iniiativa Comisiei Europene i a Bncii Centrale Europene o serie de criterii care merg pe asigurarea convergenei i coeziunii structurilor economice ale statelor membre i ale celor candidate. Aceste criterii numite i criteriile de convergen real privesc: - gradul de deschidere a economiei, calculat ca pondere a schimburilor comerciale externe n PIB, - ponderea comerului bilateral c rile membre ale Uniunii Europene n totalul comerului exterior, - structura economiei pe cele trei ramuri principale (industrie, agricultur i servicii), - PIB-ul pe cap de locuitor, calculat n funcie de paritatea puterii de cumprare;
7 7

ncepnd cu 1 mai 1998, ca urmare a procedurilor i foii de parcurs stabilite prin tratatul CE, pe baza recomandrii Comisiei, Consiliul a decis c Belgia, Germania, Spania, Frana, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Austria, Portugalia, i Finlanda au ndeplinit condiiile de adoptare a monedei unice, respectiv: - ndeplinirea criteriilor de convergena nominal; - faptul c legislaiile naionale, inclusiv statutul bncilor centrale erau compatibile cu Tratatul i cu statutul Sistemului European al Bncilor Centrale. Cu aceeai ocazie, Consiliul a decis c Grecia i Suedia nu ndeplineau condiiile necesare pentru adoptarea monedei unice i nu a examinat situaia Marii Britanii i a Danemarcei, deoarece, n concordan cu prevederile Tratatului acestea au trimis o noticare Consiliului prin care l anunau c nu doresc s participe la cea de a treia etapa a uniunii economice i monetare. De fapt, n analizarea modului n care s-a realizat ndeplinirea criteriilor de convergen s-au fcut o serie de concesii dintre care le amintim pe cele legate de ponderea datoriei publice n PIB ( cazul Italiei i al Belgiei) sau a decitului bugetar ( cazul Germaniei)

Pentru a se evita controlul guvernelor asupra chestiunilor nanciare ale statelor membre, s-a semnat, ca urmare a Tratatului de la Amsterdam, Pactul de Stabilitate i Cretere (1997) prin care era asigurat disciplina nanciar prin evitarea unor decite bugetare peste limitele stabilite. Statelor membre care nu au ndeplinit condiiile pentru adoptarea monedei unice de la nceput le-a fost acordat o perioad de derogare, nedeterminat, n cadrul creia nu li se aplic prevederile legate de politica monetar i sanciunile legate de decitele excesive. n acelai timp ns, guvernatorii bncilor centrale din aceste state sunt membri ai Consiliului general al Bncii Centrale Europene. n iulie 2002, pe baza deciziei Consiliului, Greciei i-a fost permis adoptarea monedei Euro, ca urmare a ndeplinirii criteriilor de convergen. Etapa a treia, a nceput la 1 ianuarie 1999 cu stabilirea ratelor de schimb irevocabile ntre monedele statelor participante i n raport cu euro.

n opinia unor analiti, criteriile de convergen au fost inventate mai degrab din considerente de natur politic dect economic, pentru a conferi statutul de uniune monetar clubului select care este Uniunea European.

Din ianuarie 1999, monedele naionale ale statelor membre (ale zonei euro) au continuat s circule numai ca exprimri nezecimale ale monedei unice, pn cnd au fost complet nlocuite cu moneda euro. n acelai timp, toate decontrile dintre statele membre, emisiunile de titluri de stat, sau contractele ncheiate in cadrul spaiului sunt realizate n mod obligatoriu n euro. De menionat c moneda euro este utilizat ca i nsemn monetar i n alte state, care nu sunt membre ale Uniunii Europene, cum ar Andora, Islanda, Lichtenstein, etc. Alturi de introducerea monedei euro n spaiul format de ctre statele membre care au ndeplinit criteriile de convergen, un moment de importan crucial l-a constituit nlocuirea politicilor monetare naionale cu o politica monetar comun, conceput de ctre Banca Central European.

penaliti. De menionat faptul c sanciunile pot acordate numai statelor membre ale zonei euro. Cel de-al doilea, care st la baza elaborrii Cadrului General de Politic Economic, presupune aplicarea unor proceduri, prevzute n tratate, dar care nu sunt, prin lege, obligatoriu de respectat. Cel de-al treilea, care merge pe metoda deschis de coordonare a politicilor economice, ca rezultat al concluziilor Consiliului European, nu oblig, prin lege, la respectarea prevederilor i nu permite acordarea de sanciuni nanciare. Privind din perspectiv istoric, statele membre semnatare ale Tratatului de la Roma nu au fost pregtite, la acel moment, s accepte abandonarea controlului asupra problemelor economice i monetare n favoarea Comunitii. Ca atare, au fost denite obiectivele care urmau s e atinse prin politicile naionale, inclusiv cele legate de gradul de ocupare a forei de munc, de stabilitatea preurilor sau de echilibrul balanei de pli, politici a cror elaborare i implementare a rmas n exclusivitate n sarcina i sub jurisdicia statelor membre. Momentul n care s-a putut vorbi de o politic economic comun este legat de decizia luat de statele membre de trecere spre Uniunea economic i monetar, n 1971, ca urmare a unei rezoluii a Consiliului i a reprezentanilor guvernelor statelor membre. Condiia realizrii etapelor cerute de ctre Uniunea economic i monetar a constat n convergena economiilor statelor membre, o sarcin deosebit de dicil de ndeplinit, date ind disparitile structurale majore dintre economiile care urmau s participe la acest proces nainte de completarea pieei interne. In ciuda eecului nregistrat, leciile primite n acea perioad au constituit un important stimulent pentru elaborarea i formularea unei politici economice eciente. Convergena economic n Uniunea European Spre deosebire de politica monetar, prin care practic statele membre transfer puterea de decizie de la nivel naional la nivel comunitar, acestea i menin responsabilitatea asupra politicii economice, n condiiile respectrii principiilor economiei de pia deschise n cadrul unui mediu concurenial corect.

b. Politica economic comun

Uniunea economic i monetar se sprijin pe trei piloni: primul este cel monetar, cel de-al doilea este cel scal iar cel de-al treilea cel structural. Politica economic comun acoper cu preponderen pilonii doi i trei. Dac n cadrul primul pilon, cel monetar, se poate vorbi de o puternic coordonare nsoit de o nlocuire a politicilor monetare naionale i a celor privind cursul de schimb cu politici comunitare, n privina celui de-al doilea pilon, datorit n principal lipsei unui regulament scal comun, se poate vorbi de o slab coordonare i de slabe performane n aplicarea n comun a unor prevederi i reguli de aceast natur. n cadrul Uniunii economice i monetare exist mai multe modele de coordonare a politicii economice, n funcie de modul i puterea de intervenie: unul bazat pe reguli obligatoriu de respectat, cel de-al doilea bazat pe reguli orientative i cel de-al treilea, care merge pe principiul coordonrii politicilor economice ale statelor membre, fr a presupune existena unei baze legale n acest sens. Primul, creat pentru a impune disciplin nanciar, este cel adoptat de Pactul de Stabilitate i Cretere, bazat pe reguli stricte prevzute n tratatele Uniunii i care sunt aplicate prin intermediul unor reglementri formale care oblig la respectarea legii i, n cazuri dovedite de nerespectare a acesteia, la aplicarea de 9

ncepnd cu 1 ianuarie 1994, politicile economice ale statelor membre sunt coordonate la nivel comunitar. Decizia Consiliului din decembrie 1990 este direcionat spre ntrirea capacitii statelor membre de a atinge n mod progresiv convergena n privina performanelor economice nregistrate. n acest context, Consiliul pentru Afaceri Economice i Financiare (ECOFIN), acionnd pe baza majoritii calicate, la recomandarea Comisiei, formuleaz, n ecare an, un document care cuprinde cadrul general al politicii economice pentru statele membre i pentru Uniune n ansamblul ei i raporteaz rezultatele Consiliului. Pe aceast baz, la recomandarea Comisiei, Consiliul prin majoritate calicat, aprob cadrul general al politicii economice prin care sunt stabilite obiectivele comune legate de inaie, nane publice, stabilitatea cursului de schimb i ocuparea forei de munc. (art. 99 din TEC). Acest document se a n centrul coordonrii politicii economice a Uniunii Europene. Consiliul, pe baza rapoartelor ntocmite de ctre Comisie monitorizeaz dezvoltrile economice ale ecrui stat membru i ale Uniunii, prin aa numita monitorizare multilateral fundamentat pe programele de convergen prezentate de ctre ecare din statele membre (art. 99.3 din TEC). Procesul de monitorizare este nsoit i de o revizuire a politicilor bugetare, cu referire particular la mrimea i nanarea decitelor. Monitorizarea multilateral are drept scop obinerea de angajamente reciproce din partea statelor membre de a-i coordona politicile economice In situaia n care se constat c politicile elaborate de ctre un stat membru nu sunt n concordan cu cadrul general stabilit, Consiliul poate, pe baza majoritii calicate, sa fac recomandri statului membru n cauza. De asemenea, prin unanimitate, Consiliul poate s decid asupra msurilor ce urmeaz a luate atunci cnd se consider c situaia dintr-un stat membru prezint diculti legate de aprovizionarea cu un anumit produs. In situaia n care un stat membru se aa n dicultate sau este ameninat de o situaie dicil, din cauze care nu se aa sub controlul acestuia, Consiliul poate, s decid pe baza de unanimitate, la propunerea 10

Comisiei, acordarea de asisten nanciar statului membru respectiv (art. 100 TEC). Intrarea n etapa a treia a Uniunii economice i monetare i adoptarea monedei euro a legat economiile statelor membre i mai mult prin adoptarea politicii monetare i a cursului de schimb comun. Politicile economice i determinarea nivelului salariilor au rmas n responsabilitatea guvernelor naionale, in conformitate cu art. 104 din TEC i cu prevederile Pactului de Cretere i Stabilitate. Deoarece dezvoltarea economiilor naionale are impact asupra perspectivelor inaiei n zona euro, ele inueneaz condiiile monetare ale zonei. Din acest motiv, introducerea monedei unice presupune o mai puternica monitorizare i coordonare a politicilor economice ale statelor membre care formeaz zona euro. O mai puternica coordonare va putea, n schimb, sa contribuie la atingerea obiectivelor propuse prin art. 2 din tratatul EC. Pentru a asigura creterea convergenei i bunei funcionri a pieei interne, statele membre care nu fac parte din zona euro, dar fac parte din mecanismul ratei de schimb trebuie incluse n coordonarea politicilor economice. Disciplina bugetar Politica bugetar reprezint, probabil, cea care nregistreaz cele mai mari diferenieri ntre statele membre, datorit faptului c bugetul reprezint cea mai puternic form de manifestare a suveranitii naionale din punct de vedere economic. El este n egal msur cel mai important instrument de orientare a economiei n general i a diferitelor politici guvernamentale, cum ar cea industrial, de dezvoltare regional sau social. Prin partea de cheltuieli, bugetul are o inuen direct asupra investiiilor publice i , indirect, i asupra celor private. Prin partea de venituri, bugetul economisirea i circulaia monetar. inueneaz

Prin politica bugetar, un stat membru poate inuena obiective economice pe termen scurt cum ar evitarea unei recesiuni sau creteri inaioniste sau obiective structurale pe termen lung. Datorit acestora, coordonarea politicilor bugetare este

deosebit de dicil de realizat, dar, n egal msura este un demers important legat de creterea convergenei economice a statelor membre ale Uniunii Europene. Conform Pactului de Cretere i Stabilitate, statele membre rmn n continuare responsabile pentru politicile lor bugetare naionale. n acelai timp ns, prin prevederile lui, Pactul oblig la ntrirea monitorizrii i a respectrii disciplinei bugetare, prin intermediul a dou regulamente. Primul este Regulamentul cu privire la ntrirea monitorizrii poziiilor bugetare, care le cerea statelor membre s prezinte programe de stabilizare (sau, n cazul statelor care nu particip n cadrul zonei euro, programe de convergen) prin care poziia bugetar a statului respectiv s e una apropiat de echilibru sau s nregistreze surplus. Cel deal doilea regulament are drept scop creterea vitezei de implementare a rezolvrii problemelor legate de decitele bugetare excesive, inclusiv prin administrarea de sanciuni impuse statelor membre care nu pot lua msurile necesare corectrii decitelor excesive i stabilete termenele de aplicare a acestora. Strategia de politic economic bazat pe politici macroeconomice de cretere i stabilizare alturi de progresele permanente nregistrate de reformele economice permit rspunsuri exibile la schimbarea condiiilor economice pe termen scurt i ntresc sigurana i stabilitatea capacitilor productive ale economiilor pe termen mediu . ncepnd cu cea de a treia etapa a UEM, care a nceput la 1 ianuarie 1999, politicile bugetare ale statelor membre ntmpina un nou tip de constrngeri legate de: - accesul la orice tip de faciliti de creditare ale Bncii Centrale Europene sau ale bncilor centrale ale statelor membre ndreptate spre autoritile publice. - interzicerea oricrui acces al autoritilor publice la instituiile nanciare Comisia va monitoriza situaia decitului bugetului de stat i a datoriei publice din statele membre, n spe va examina concordana disciplinei bugetare sub dou aspecte: - cel al respectrii ponderii decitului bugetar actual sau planicat astfel nct s nu depeasc valoarea de referin (3% din PIB), cu excepia situaiilor n care se nregistreaz o scdere permanent a excesului de decit, care coboar aproape 11

de valoarea stabilit, sau atunci cnd creterea decitului este temporar i excepional i rmne apropiata de valoarea de referin. - dac ponderea datoriei publice depete valoarea de referina (60% din PIB), cu excepia situaiei n care se observa o scdere a diferenei fa de valoarea de referin ntr-un ritm sucient de rapid nct s se ajung n apropierea valorii de referin. Dac un stat membru nu ndeplinete unul sau ambele criterii menionate anterior, Comisia pregtete un raport n care sunt prezentate toate aspectele relevante, n special cele legate de poziia economic i bugetar pe termen mediu a statului membru respectiv. Pe baza majoritii calicate, Consiliul, la recomandarea Comisiei, i pe baza observaiilor fcute de ctre statul membru n cauz, va decide dac exist un decit excesiv. Daca se stabilete existena acestuia, Consiliul va face recomandri statului membru cu privire la perioada n care acesta trebuie remediat. Dac pe parcursul acestei perioade statul membru nu ia msurile necesare, Consiliul va face mai nti, n mod public, aceleai recomandri, dup care va decide, cu majoritate calicat, asupra msurilor care urmeaz a luate.

c. Solidaritatea nanciar
Instrumentul comunitar prioritar pentru solidaritate nanciar este Banca European de Investiii. n conformitate cu art. 267 din TEC obiectivul Bncii l reprezint contribuia la meninerea stabilitii macroeconomice n spaiul comunitar. Datorit ncrederii nanciare de care se bucur, banca cumpr de pe pieele de capital credite la o rat sczut a dobnzii, pe care le redistribuie apoi statelor membre pentru ca acestea, la rndul lor s le direcioneze spre dezvoltarea ntreprinderilor mici i mijlocii. Banca reprezint o surs major de nanare a activitilor industriale noi i a sectoarelor cu tehnologie avansat, contribuind, n egal msur, la formarea reelelor de transport i energie trans europene, protejarea mediului nconjurtor sau cooperarea cu statele din afara spaiului comunitar. Fondul European de Investiii, ninat n 1994, are o structur a acionariatului format din Banca European de Investiii (60%), Comisia European (30%) i membrii din sectorul bancar comunitar. Scopul acestuia l reprezint dezvoltarea legturilor

dintre organismele comunitare i mediul nanciar, n dorina de a contribui, alturi de BEI, la crearea de locuri de munc n spaiul comunitar i n rile aate n curs de aderare.

Ea are dreptul exclusiv de a autoriza emisiunea de bancnote n cadrul zonei euro, n timp ce bncile centrale naionale sunt unicii acionari i deintori ai capitalului BCE. Capitalul subscris este proporional cu ponderea PIBului i respectiv a populaiei statului membru respectiv n totalul comunitar.

d. Structura instituional
Structura instituional a Uniunii economice i monetare este dat n principal de ctre Banca Central European i bncile centrale ale statelor membre care, mpreun formeaz Sistemul European al Bncilor Centrale. Din acest sistem mai fac parte i bncile centrale ale statelor membre care nu fac parte din zona Euro, i care nu particip la luarea deciziilor cu privire la politica monetar unic pentru zona Euro. Obiectivul declarat al SEBC l constituie meninerea stabilitii preurilor. Adiional acestui obiectiv, sistemul urmrete: - denirea i implementarea politicii monetare unice - crearea i deinerea de rezerve valutare ale statelor participante - asigurarea stabilitii sistemului nanciar. ncepnd cu 1 ianuarie 1999, politica monetar a Uniunii Europene nu a mai fost conceput la nivel naional, ci la nivel comunitar de ctre Banca Central European (BCE). Instrumentele i procedurile de politic monetar utilizate de ctre BCE sunt: - operaiunile pe piaa deschis, din care fac parte operaiunile de cesiune temporar, operaiile ferme de vnzare de active de ctre SEBC, emisiunea de certicate de depozit, operaiuni de schimburi de devize i lichiditi n alb8 - faciliti permanente care permit furnizarea sau retragerea de lichiditi; - rezervele obligatorii; - controlul dobnzii la mprumuturile pe termen scurt. Politica monetar comun este adoptat de ctre BCE i apoi implementat de ctre bncile centrale ale statelor membre participante la moneda unic. BCE este independent i nu execut dispoziiile instituiilor Uniunii Europene i nici pe cele ale guvernelor statelor membre.
8

6.

Criteriile care trebuiesc ndeplinite de ctre un stat aflat in faza de aderare la Uniunea European din perspectiva adoptrii monedei unice

Statele aate n faza de aderare, ca i cele care au intrat n Uniune dup intrarea n vigoare a Tratatului de la Maastricht nu au posibilitatea de opiune cu privire la participarea n cadrul zonei Euro i, implicit, cu privire la adoptarea monedei unice. Ca atare, Conform Tratatului CE i excluznd statutul de opt-out, un stat membru poate s adopte moneda Euro dac dovedete c ndeplinete condiiile de convergen nominal i pe cele de convergen real, dup ce face parte pentru o perioad de cel puin doi ani din Mecanismul Ratei de Schimb 2, sau poate s rmn stat membru cu statut de derogare. Un Stat Membru cruia i se aplica o derogare este, conform articolului 122 al Tratatului, exclus de la drepturile i obligaiile aferente Sistemului European al Bncilor Centrale . Dei aderarea presupune acceptarea obiectivelor UEM, ndeplinirea criteriilor de convergen nu reprezint o precondiie pentru aderare. Cu toate acestea, ntruct aceste criterii reprezint indicatori ai unei politici macroeconomice generatoare de stabilitate, toate Statele Membre din afara zonei euro i cele aate n curs de aderare aplic politici macroeconomice care conduc spre apropierea de atingerea acestor criterii. Criteriile cerute sunt: - Criteriul economic, identicat prin existena unei economii de pia funcionale - Implementarea unor prevederi specifice ale aquis-ului privind Uniunea economic i monetar

Lichiditile n alb reprezint depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la SEBC

12

Acquis-ul din acest domeniu cuprinde: 1) elemente care trebuie transpuse n legislaie nainte de data aderrii, incluznd: - interzicerea nanrii directe a sectorului public: aceasta se refer la interzicerea depirii de cont i a oricrui alt tip de faciliti de creditare acordate instituiilor publice, precum i la interzicerea procurrii directe de instrumente de datorie public de ctre BCE sau de ctre Bncile Centrale Naionale. Motivul este asigurarea disciplinei scale i faptul c aceasta reprezint un element de baz al independenei Bncii Centrale. - interzicerea accesului privilegiat al sectorului public la instituiile nanciare: aceasta se refer la interzicerea oricrei msuri care nu este bazat pe considerentele prudeniale ce stabilesc accesul privilegiat al organismelor publice la instituiile nanciare. Acest lucru este motivat de faptul c astfel se completeaz interdicia nanrii directe, se consolideaz libera circulaie a capitalului i se previne distorsionarea principiilor economiei de pia. - independena Bncii Centrale: Banca Central Naional trebuie sa i xeze ca obiectiv explicit stabilitatea preurilor i nu trebuie s existe nici o instituie sau organism extern care s poat s dea dispoziii, aprobe, cenzureze, s e consultat sau s participe la luarea deciziilor acesteia. Pentru transpunerea legislaiei comunitare legat de participarea la Sistemul Bncilor Centrale Europene, Romnia va naliza ajustarea cadrului legal corespunztor pn cel mai trziu la 31 decembrie 2006, n condiiile n care aderarea va avea loc la 1 ianuarie 2007. 2) elemente cu care statul respectiv trebuie s se conformeze numai dup data aderrii. Acestea includ: - politica ratei de schimb i politica economic, - coordonarea politicilor economice cu celelalte state membre prin participarea la procedurile UE, - aderarea la prevederile Pactului de Stabilitate i Cretere i ale statutului SEBC. Negocierile cu Uniunea European, care presupun aranjamente privind perioadele de tranziie pentru acele pri din aquis-ul comunitar pe care statele candidate nu pot s le aplice pn la data accesului n Uniunea European.

Romnia a deschis i a nchis provizoriu capitolul de negociere privind Uniunea economic i monetar la sfritul lunii iunie 2002, acceptnd n totalitate prevederile acquis-ul comunitar aprobat i n vigoare la 30 iunie 2002. La aderare, Romnia va avea statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea monedei unice, conform Art. 122 al Tratatului privind Uniunea Europeana.

7.

Implementarea aquis-ului privind Uniunea economic i monetar n Romnia

Introducerea monedei euro presupune pregtiri de durat, sub atenta monitorizare a instituiilor europene responsabile cu acest demers. Ca atare, Comisia European ntocmete rapoarte periodice cu privire la stadiul pregtirilor legate de introducerea monedei unice pentru ecare din statele membre care nu fac parte din zona euro, precum i pentru statele n curs de aderare. In iulie 1997, raportul Comisiei cu privire la Romnia a stipulat faptul c, datorit situaiei n care se a, era prematur o discuie legat de accesul Romniei n cadrul zonei euro imediat dup accesul n Uniunea European. Raportul din noiembrie 1998 a menionat progresele fcute de ctre Romnia n pregtirile legate de intrarea n Uniunea Economica i Monetara, n timp ce rapoartele din 1999 i 2000 au artat c este necesar un progres semnicativ pentru implementarea aquisului n acest domeniu. Urmtoarele rapoarte ale Comisiei au scos n eviden faptul c progresul nregistrat de ctre Romnia a fost unul nesemnicativ, n principal ndreptat spre creterea accizelor la tutun i alcool pentru alinierea acestora la nivelul minim practicat n spaiul comunitar, ns fr nici un fel de rezultate n privina alinierii TVA-ului sau a impozitrii directe, i ca atare se ateapt o mai mare deschidere spre implementarea aquis-ului n domeniu. Raportul din 2002 a evideniat progresele realizate ca urmare a aplicrii noii legislaii cu privire la accize i a consolidrii legislaiei cu privire la TVA. n anul 2003 s-au ncheiat provizoriu negocierile cu privire la capitolul impozitare, Romniei indu-i acordat o perioad de tranziie pn n decembrie 13

2009 pentru aplicarea ratelor comunitare minime de accizare pentru igarete i alcooluri distilate. Raportul pe 2004 a evideniat faptul c Romnia ia consolidat legislaia existent n domeniu ntr-un sigur Cod Fiscal, care a intrat n vigoare ncepnd cu 1 ianuarie 2004. Dintre celelalte elementele pozitive care se desprind din aceste rapoarte amintim faptul c infrastructura instituional a Romniei, format din Ministerul Finanelor Publice, Ministerul Economiei, Banca Naional a Romniei i Institutul Naional de Statistic este funcional. Capacitatea administrativ a acestor instituii se va ameliora continuu pn la data accesului. n faza de aderare Romnia particip la procedurile privind noticarea decitului bugetar i a datoriei publice i de asemenea la evaluarea stabilitii macroeconomice a sectorului serviciilor nanciare, n cadrul Dialogului pe probleme de Politic Economic al Uniunii Europene cu statele candidate. Aat n faz de supraveghere a procedurilor scale, Romnia a transmis prima noticare scal asupra decitului guvernamental i datoriei publice pentru perioadele cuprinse intre 1997 i 2000, respectiv 2001 i 2004, pe baza indicatorilor cuprini n conturile naionale. ncepnd cu 2001, bugetul a fost conceput pe baza unor noi reguli i principii, care reect valoarea informativ a acestuia i creterea rolului de alocare printr-o repartiie transparent a resurselor bugetare pe prioriti sectoriale. Din 1990, Institutul Naional de Statistic elaboreaz conturile naionale n conformitate cu metodologia ESA 79, iar metodologia ESA95 a devenit operaional n 2001. Primele estimri pe baza ESA 95 au fost elaborate pentru anul 1998. In 2001, Romnia a elaborat un Program Economic de Preaderare, premergtor al programelor de convergen i stabilitate pe care va trebui s le elaboreze n calitate de stat membru. Programul Economic de Preaderare reprezint instrumentul principal de participare la procedurile legate de coordonarea politicilor economice ale Uniunii Europene nainte de acces. Banca Naional a Romniei opereaz n concordan cu prevederile Legii 101/1998, amendat n 2003, privind Statutul Bncii Naionale. O parte important din aquis-ul comunitar propriu politicii monetare i de curs de schimb a fost implementat prin intermediul acestei legi. 14

Legea datoriei publice, adoptat n iunie 2004 n scopul alinierii legislaiei naionale cu aquis-ul comunitar elimin toate prevederile existente anterior n legislaia romneasc care au fost identicate ca ind conictuale cu legislaia comunitar n privina nanrii directe a sectorului public de ctre banca centrala i elimin accesul privilegiat al sectorului public la instituiile nanciare. Aceast lege interzice bncii centrale cumprarea de obligaiuni guvernamentale de pe piaa primar i oblig la plata comisioanelor necesare pentru tranzaciile executate n contul curent al Trezoreriei. Scopul acestor amendamente l constituie asigurarea independenei bncii centrale. Prin aceleai amendamente i urmrind acelai scop, al creterii independenei bncii centrale, obiectivul acesteia este denit ca ind asigurarea stabilitii preurilor i nu, aa cum era prevzut n legea 101/1998, meninerea stabilitii cursului de schimb combinat cu meninerea stabilitii preurilor.

8.

Liberalizarea fluxurilor de capital

Una din pre-condiiile adoptrii monedei unice i intrrii n zona Euro o constituie liberalizarea uxurilor de capital. Calendarul urmat de ctre Romnia n acest demers evideniaz efortul autoritilor romne de a liberaliza uxurile de capital. Procesul, demarat n 1991 cu adoptarea Legii investiiilor strine, a cptat amploare o dat cu nceperea negocierilor de aderare i a cuprins urmtoarele momente: 1998- liberalizarea operaiunilor de cont curent 1999- liberalizarea intrrilor de capital strin termen mediu i lung pe

2001 - 2002 liberalizarea uxurilor de capital cu impact sczut asupra balanei de pli, care nseamn: - investiii directe i n valori imobiliare fcute de ctre rezideni n strintate; - admiterea titlurilor de valoare naionale la cotare pe pieele externe ; - ipoteci ale strinilor pentru rezideni; - micri ale capitalului personal; - credite pe termen mediu i lung pentru tranzacii comerciale sau servicii oferite de ctre rezideni non- rezidenilor.

2003-2004- liberalizarea micrilor de capital formate din transferuri privind contractele de asigurri, i alte uxuri de capital cu impact semnicativ asupra sectorului real, care cuprind: - transferuri de capital pentru executarea contractelor de asigurri; - tranzacii n valute ale rezidenilor; - mprumuturi cu termen de scaden mai mic de un an oferite rezidenilor de ctre strini; - mprumuturi nanciare i credite oferite de ctre rezideni persoanelor strine; - ipoteci ale rezidenilor pentru strini - admiterea cotrii titlurilor de valoare strine pe pieele de capital romaneti; Liberalizarea uxurilor de capital cu un impact semnicativ asupra balanei de pli trebuie s aib loc cel mai trziu pan la data intrrii n UE, i presupune: - operaiuni n depozite de cont curent denominate n moneda naional deschise de ctre non rezideni n instituiile nanciare naionale - operaiuni cu obligaiuni i alte instrumente de pe piaa deschis - operaiuni n conturi curente i la termen efectuate de ctre rezideni n strintate. Principiile generale care au stat la baza liberalizrii uxurilor de capital n Romnia sunt: - ntietatea acordat liberalizrii intrrilor de capital, dat ind nevoia de nanare extern acut a economiei romneti n perioada de tranziie. Avantajele ce decurg din aplicarea acestui principiu sunt n primul rnd legate de reducerea costului nanrii investiiilor i prin aceasta a atragerii investitorilor strini spre sectoare prioritare ale economiei romneti. Prin aceasta ar ptrunde noi tehnologii care ar determina creterea productivitii factorilor de producie, cu preponderen a muncii. Nu este de neglijat nici impactul pe care intrarea de investiii strine l are asupra mediului de afaceri dar i asupra veniturilor colectate la bugetul de stat; - uxurile pe termen mediu i lung naintea celor pe termen scurt; acest principiu se explic prin aceea c, de regul, uxurile pe termen scurt pot aductoare de capitaluri speculative, mai ales atunci cnd privesc accesul non rezidenilor la conturile de depozite, n condiiile n care exist posibilitatea obinerii unui ctig din diferena dintre ratele dobnzilor practicate;

- investiiile directe naintea celor de portofoliu; piaa de capital romneasc este una n formare, ca atare capacitatea acesteia de a gestiona titlurile de valoare provenind din investiii de portofoliu este una redus. n acelai timp, intrrile masive de capital, dar mai ales retragerile masive, ar putea perturba activitatea bursier i prin aceasta ar afecta puternic economia real. Desigur, dincolo de aspectele pozitive generate de liberalizarea uxurilor de capital, se cuvin a menionate i o serie de efecte negative cum ar majorarea excesiv a volumului de credite sau, ceea ce s-a ntmplat deja, aprecierea monedei naionale, cu impact asupra schimburilor comerciale i implicit asupra balanei de pli externe.

BIBLIOGRAFIE
1. Appleyard, Dennis, Alfred Field, International Economics. Payments, Exchange Rates & Macropolicy. Richard Irwin 1995 2. Baldwin, R, Wyplosz, C. The Economics of European Integration, manuscript, 2003 3. Miron, D, (coordonator), Economia Uniunii Europene, Ed. Luceafrul, Bucureti, 2000 4. Moussis, N, Guide to European Policies, European Study Service, Belgium, 2003. 5. Silasi, G. Integrarea monetar european ntre teorie i politic, Ed. Orizonturi universitare Timioara, 1998. 6. Vaubel, R, Monetary integration theory, n vol. Surveys n Economics, International Economics, Longman, London & New York, 1988 Adrese web www.europa.eu.int www.eucenter.org www.euractiv.com www.infoeuropa.ro www.mie.ro www.bnr.ro www.ier.ro

15

GLOSAR Balan de pli Cuprinde dou elemente: primul este contul curent, n care se includ toate tranzaciile cu bunuri, produse sau servicii curente: cel de-al doilea l reprezint tranzaciile cu active i pasive. Banca Central European Instituie responsabil de implementarea politicii monetare europene, denit de Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC). Organele de decizie ale Bncii Centrale Europene (Consiliul Director i Comitetul Executiv) conduc acest sistem care are ca sarcini gestionarea masei monetare, realizarea operaiunilor valutare, pstrarea i gestionarea rezervelor valutare ociale ale statelor membre i promovarea bunei funcionri a sistemelor de plat. A fost inaugurat pe 30 iunie 1998 i este instituia succesoare Institutului Monetar European (IME). Banca European de Investiii Instituie nanciar a Uniunii ninat prin Tratatul de la Roma. Sarcina acesteia este de a contribui la o dezvoltare echilibrat a spaiului comunitar prin integrare economic i coeziune social. Acionarii BEI sunt statele membre ale Uniunii Europene. Banca este administrat de un Consiliu al Guvernatorilor, format din minitrii de nane ai celor 25 de state. Are personalitate juridic i este autonom nanciar. Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare Banc ninat n 1991, pentru sprijinirea procesului de tranziie la economia de pia i pentru promovarea iniiativelor de afaceri n rile Europei Centrale i de Est, precum i n fostele state membre ale URSS care respect principiile democraiei, pluralismului politic i economiei de pia. Curs de schimb: preul unei monede exprimat ntr-o alt moned. El se formeaz n funcie de raportul dintre cererea i oferta pe piaa valutar. Stabilirea cursului valutar are denumirea specic de cotare. Cursul de schimb este de vnzare i de cumprare. Diferena dintre aceste dou cursuri poart denumirea de spread i reprezint ctigul celui care coteaz, presupunnd c el vinde i cumpr concomitent. Cursul de schimb poate : de pia, otant, reprezentativ .a. Convertibilitate: schimbul monedelor naionale ntre ele pe pia. n decursul timpului, procesul de convertibilitate a banilor a avut sensuri i criterii de nfptuire diferite. Iniial, convertibilitatea s-a realizat fa de aur; aceasta a fost abandonat dup primul rzboi mondial, deoarece, dup aceast dat , multe 16

ri nu au putut s o practice sau au realizat-o numai temporar, ajungndu-se ca dup anul 1971 s e eliminat. n prezent, convertibilitatea se apreciaz n conformitate cu prevederile statutului F.M.I., astfel c monedele naionale au grade diferite de convertibilitate. Acestea relev paii pn la atingerea convertibilitii depline, prin eliminarea restriciilor i a condiionrilor n folosirea monedelor respective. Gradul de convertibilitate se apreciaz dup criterii cum sunt: calitatea celui care sau pentru care se face schimbul; suma care se poate schimba; scopul schimbarii monedei naionale pe moneda strain. Convertibilitatea nu este un scop n sine, ci se coreleaz organic cu starea i evoluia economiei nationale, ind o latur esenial i o prghie economico-nanciar principal pentru economia de pia. Datorie extern: suma n valut datorat, la un moment dat, de o ar altor ri sau instituii nanciare internaionale n baza creditelor primite de stat(guvern) i de ntreprinderi private, dar cu garania statului i care urmeaz a achitate ntr-o perioad mai mare de un an. n aceast accepiune, folosit n statistica internaional, datoria extern este neleas ca datorie public extern, necuprinznd creditele care au o scaden sub un an, precum i cele contractate de unitile private fr garania statului, indiferent de durata lor. Unii specialiti consider c mrimea real a gradului de ndatorare a unei ri ar impune luarea n calcul i a acestui aspect. n rile cu valut convertibil, datoria extern este asimilat datoriei publice interne, astfel c n terminologia curent pentru aceste ri nu se folosete termenul de datorie extern, ci de dezechilibru al balanei de pli, de rambursare a mprumuturilor contractate etc., deoarece n orice moment ele le pot achita cu propria lor moned prin lansarea unor mprumuturi pe piaa intern sau pe euro-pia. n rile cu moned neconvertibil nu este posibil acest aspect. De aceea noiunea de datorie extern este folosit n literatura economic pentru a desemna datoria rilor cu valut neconvertibil, majoritatea lor ind ri n curs de dezvoltare. Datoria extern poate : garantat pe termen lung; pe termen scurt etc. Deficit: soldul care arat insuciena resurselor n raport cu nevoile sau veniturile fa de cheltuieli, la un moment dat. Depreciere monetar: diminuare a puterii de cumprare a monedei naionale n procesul schimbului, ndeosebi ca urmare a inaiei prelungite i a dezechilibrului balanei de pli. Deprecierea monetar se manifest n raport cu bunurile economice oferite spre vnzare, n raport cu preurile crescnde

ale acestora fa de aurul monetar i fa de puterea de cumprare a altor monede naionale. n funcie de modul de raportare, deprecierea monetar poate intern ( existena unei mase mai mari de bani n circulaie, masa care este disproporionat comparativ cu nevoia real de bani) sau extern (- deprecierea cursului de schimb al monedei naionale n raport cu alte valute). Mecanismul ratei de schimb este unul din elementele Sistemului Monetar European i reprezint un sistem de pariti care i permite ecrei monede s uctueze limitat n relaia cu ecare din valutele din sistem stabilindu-se, n acelai timp, o rat central de paritate n ECU. n 1999, cnd s-a adoptat moneda unic, a fost lansat un al doilea mecanism al ratei de schimb (numit MRS 2) n cadrul cruia sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, prin care ecare moned participant are denit o paritate central comparativ cu euro. Opting out (Neparticipare): Statutul excepional conferit unui stat care nu dorete s adere ntr-un anumit domeniu de cooperare comunitar. Prin acest statut excepional se ncearc evitarea unui fenomen general de blocare. Marea Britanie, de exemplu, nu a dorit s participe la cel de-al treilea nivel al Uniunii economice i monetare; de o clauz asemntoare sa bucurat i Danemarca, n ceea ce privete Uniunea economic i monetar, Aprarea i Cetenia n cadrul Uniunii.

Sistemul Monetar European Reprezint un aranjament monetar complex format din: o unitate de cont european (ECU) utilizat n decontrile nanciare; un fond de cooperare monetar, instituit n 1973; mecanismul ratei de schimb; Institutul Monetar European. Uniunea economic i monetar reprezint o etap superioar a integrrii multinaionale, care presupune: o politic monetar comun, o strns coordonare a politicilor economice ale statelor membre, o moned unic, liberalizarea uxurilor de capital, un sistem instituional care s coordoneze i s administreze politica monetar. Zon monetar optim Un spaiu economic n cadrul cruia sunt ndeplinite urmtoarele condiii: un grad ridicat de deschidere a economiilor pentru comerul intracomunitar, un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i a forei de munc, o exibilitate nalt a preurilor i a salariilor, transferuri scale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre zone aate n recesiune.

17

18

Note:

Note: