MIRCOLES 9 DE MAYO DEL 2012

EL COMERCIO .A23

OPININ
Las ideas no son responsables de lo que los hombres hacen de ellas. Werner Heisenberg (1901-1976) Matemtico y fsico alemn

NO FUE SUFICIENTE IDENTIFICAR QUE EL PROBLEMA SE ENCONTRABA EN LA MANIPULACIN DE LA TASA DE INTERS

RINCN DEL AUTOR

El error de los austracos

- JUAN JOS GARRIDO Economista

Mitos peligrosos
CARLOS ADRIANZN
Decano de la Facultad de Economa de la UPC

l igual que en la Gran Depresin de 1929, la Gran Recesin del 2008 se inicia cuando el Gobierno Estadounidense trata de recuperar artificialmente a la economa de una recesin anterior (el estallido de la bomba tecnolgica del 2001). Como en el 2001, en 1925 Estados Unidos viva una recesin moderada. Para remediar esta situacin la Reserva Federal (FED, creada en 1913 para mantener el valor de la moneda) decidi intervenir, creyendo que con una inyeccin de liquidez poda reactivar el aparato productivo ocioso. La lgica era la siguiente: una mayor liquidez en el sistema impulsara, supuestamente, un nivel mayor de produccin, lo cual generara mayor demanda laboral; estos nuevos salarios, a su vez, crearan mayor demanda de bienes y servicios, con lo cual la economa se echara a andar nuevamente. Todo esto suena muy

bien; empero, esconde un problema de fondo: el modelo no identifica el problema central. Mientras que para John M. Keynes el origen de las crisis era el comportamiento histrinico de los empresarios, los austracos (Von Mises y Von Hayek, principalmente) fueron ms rigurosos: las crisis, sostuvieron, se originan en la intervencin estatal va la manipulacin de la variable clave en los mercados de moneda: la tasa de inters. Al igual que con cualquier otro bien o servicio, la moneda (sea el dlar, el euro o el nuevo sol) tiene un mercado donde existe demanda (inversionistas) y oferta
FRMULA

(ahorristas); la libre interaccin entre ahorros e inversiones alcanza un precio (tasa de inters) tal que se genera un equilibrio en ese mercado. Cuando el Estado interviene situando esta tasa por debajo de la tasa de mercado (libre), la seal que emite el mercado de monedas es una que lleva al error a ambos grupos: los ahorristas prefieren consumir y los empresarios invierten desaprensivamente, ambos creyendo que la menor tasa

Los austracos tuvieron claro el origen; no obstante, se equivocaron de cabo a rabo en la solucin

de inters proviene de mayor oferta monetaria (aumento del ahorro), cuando dicha oferta proviene en realidad de la inflacin de la masa monetaria (lase, la maquinita). Los austracos tuvieron claro el origen; no obstante, se equivocaron de cabo a rabo en la solucin. De esta forma, en 1929, frente a la recesin existente, dijeron no hagan nada, dejen a los mercados funcionar; Keynes, por su parte, propuso que la novata FED interviniera como prestamista de ltimo recurso. Frente al no hacer nada, los estatistas siguieron a Keynes: se bajaron las tasas de referencia, se inyect moneda desmesuradamente, se protegieron los mercados y los puestos de trabajo, y la recesin se convirti en la Gran Depresin. De la misma manera, frente a la recesin moderada existente en el 2001 (producto del estallido de la burbuja tecnolgica), los neokeynesianos liderados por el economista Paul Krugman propusieron reducir las tasas e inyectar moneda. La FED sigui las recomendaciones: se baj la tasa de referencia al 1% durante el 2002 y el 2004; el boom y luego la crisis eran inevitables. Puede concluirse en que el monumental error de los austracos ha consistido en no dar soluciones claras, permitiendo con ello la implementacin de medidas erradas. Por ello, no se puede dejar al mercado corregirse; hay que tomar medidas, duras, pero necesarias: dejar libre el mercado de moneda, dejar quebrar a las empresas, desregular los mercados laborales, reducir el peso de los gobiernos y reducir las cargas tributarias, incentivar la apertura de negocios va la mejora del ambiente empresarial (menor regulacin, bsicamente), entre otras. Es decir, hay que actuar.

xisten pocas cosas ms tiles que un buen diagnstico y, en cambio, no muchas ms dainas que uno apresurado y autocomplaciente. Es por eso que en estas lneas iremos despacio. Ms que buscar diagnosticar a la economa nacional en un espacio limitado, nos interesa enfocarnos en ciertos mitos locales de moda que alimentan diagnsticos inexactos. Me refiero aqu a creencias difundidas y aceptadas... pero erradas. Peligrosas porque nos ayudan a perder oportunidades y a cometer errores invisibles al corto plazo que, en el mediano y largo, nos pasan la factura. Un mito casi siempre aceptado en estos das es la idea de que la cotizacin del dlar nominal se cae porque, de pronto, nos hemos vuelto tan atractivos globalmente que los capitales externos, a modo de una invasin de los hunos, nos estn abarrotando de dlares. Esta percepcin no es cierta. Hoy la cotizacin del dlar refleja un ambiente local distorsionado (por ejemplo, el incremento anualizado de la demanda compulsiva por instrumentos locales del sistema AFP se traduce en un continuo aumento de la demanda por nuevos soles). Asimismo, el ritmo de crecimiento de las exportaciones es muy alto (29% a febrero) y la balanza comercial ya supera los 11 mil millones de dlares. Esto s nos abarrota de dlares. As,
ALERTA

Nuestra baja competitividad nos pasa hoy facturas que casi no notamos por esta coyuntura externa.

CAMAYCHICUY
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Despido de trabajadores
Seor Director, El pasado jueves 19 de abril, se public en la seccin A pgina 6, bajo el rtulo Un juez no ratificado logra seguir en ejercicio y emite un presunto fallo ilegal. Quien suscribe la presente es un trabajador ilegalmente cesado de su puesto laboral en el Banco Central de Reserva del Per, que tiene poder inscrito en los Registros Pblicos para representar a los 19 trabajadores que han visto afectados sus derechos al honor y buena reputacin por la informacin inexacta publicada en el diario que dirige, toda vez que sugiere que hemos sido favorecidos ilegalmente con una resolucin judicial de un juez que irregularmente se mantendra en ejercicio. Hace 20 aos, trabajadores del Banco Central de Reservas del Per fuimos fraudulentamente despedidos y/o obligados a renunciar a

nuestros puestos de trabajo en dicha entidad. Para hacer valer nuestros derechos, acudimos a la va judicial, en donde obtuvimos una sentencia que declara fundada nuestra demanda y resuelve reponernos en nuestros puestos de trabajo u otro equivalente, expedida por la Cuarta Sala Civil de Lima en un proceso de Amparo. En etapa de ejecucin de sentencia, el juez a cargo del Trigsimo Segundo Juzgado Civil de Lima, mediante resolucin N 117 y 118, ordena al BCRP efectuar la reposicin de los trabajadores ilegalmente cesados de sus puestos laborales. Contrario a lo dicho por el BCRP, la resolucin N 117 de fecha 30 de marzo del presente ao se encuentra de acuerdo a ley y es absolutamente legal. Asimismo, la sentencia emitida a nuestro favor en el primer Amparo por la Cuarta Sala Civil se ajusta a derecho. Si bien es cierto que el BCRP, mediante proceso de amparo contra amparo, ha logrado en primera instancia que la Tercera Sala Civil de Lima declare nula la sentencia que nos repone en nuestros puestos de trabajo, no supone la suspensin de

la ejecucin de esta. La sentencia emitida por la Tercera Sala Civil se encuentra en apelacin, por tanto no existe cosa juzgada en relacin a la pretensin del BCRP. Por el contrario, los trabajadores demandantes s tenemos una sentencia firme. Al respecto cabe sealar que la jurisprudencia del Tribunal Constitucional seala que el amparo contra amparo es excepcional, por ello no puede ser utilizado de manera temeraria por la parte vencida en un anterior proceso constitucional para retrasar la ejecucin de sentencia, de modo que los jueces del segundo amparo deben optar por hacer valer los derechos de los trabajadores sobre cualquier intento de desconocerlos por parte del empleador. Ello se refuerza cuando el mismo Precedente Vinculante del Tribunal Constitucional establece que el juez que recibe el segundo amparo deber verificar, antes de admitir a trmite la demanda, si el empleador ha dado cumplimiento a la sentencia que ordena la reposicin, de modo que el segundo proceso no pueda significar en ningn caso una prolongacin de la afectacin de los

derechos del trabajador. Por estas consideraciones se comprueba que no hay irregularidades en el proceso judicial que conoce el Trigsimo Segundo Juzgado civil de Lima, por cuanto esta sede solo se ejecuta lo dispuesto por la Cuarta Sala Civil de Lima. Finalmente, los trabajadores del BCRP negamos que existan irregularidades en la tramitacin de nuestra causa y reafirmamos nuestro respeto a las leyes y a la Constitucin Poltica del Per. Atentamente,
JOS AUGUSTO DEL BUSTO MEDINA

DNI 06797033 Lo que El Comercio seal es que el ex juez Jos Gonzales Lpez, pese a que saba desde agosto del 2011 que no haba sido ratificado por el CNM, sigui emitiendo resoluciones, algunas presuntamente irregulares. En el caso de la que ordena vuestra reposicin, es el Banco Central de Reserva del Per el que sostiene que la resolucin sera irregular, pues esa entidad asegura que ustedes renunciaron y se les pag los respectivos beneficios. En todo caso, como usted reconoce, la Tercera Sala Civil declar nula la sentencia que ordenaba su reposicin y eso est en apelacin.

ni el abiertamente insostenible patrn de compra de divisas implementado por el Banco Central en los ltimos doce meses (ms de 11 mil millones a abril pasado) evita la cada del tipo de cambio nominal. Es verdad que existe un influjo de capitales por inversin extranjera, pero este se mantiene actualmente por debajo del 5% del PBI del 2007. Es as que el dlar norteamericano en el mercado local no cae por nuestro atractivo, sino por la prctica de una autoridad monetaria que persiste en perseguir dos objetivos contradictorios: controlar el tipo de cambio y cumplir una meta inflacionaria, sin penosamente alcanzar ninguno de los dos. Otro mito que nos puede resultar a la larga caro es la idea de que tenemos fundamentos slidos para enfrentar lo que se viene. Como cualquier otro pas de la regin, el Per tiene una economa bendecida por excelentes precios internacionales. Su mrito destaca en la capacidad de aprovecharlos. Nuestra baja competitividad, alta rigidez laboral y arbitrariedad tributaria nos acumulan facturas silenciosamente, y si no las notamos es por la coyuntura internacional. Si la Europa profundiza sus problemas fiscales y financieros en los meses venideros (lo cual es verosmil) y, finalizada la campaa electoral norteamericana, el gobernante elegido realiza el ajuste fiscal que hoy visiblemente requiere EE.UU., nuestro horizonte subsecuente no es particularmente auspicioso, si hoy no entendemos que la creencia de que tenemos fundamentos implacables es tambin solo otro mito.

EL HABLA CULTA
- MARTHA HILDEBRANDT -

UN DA COMO HOY DE...

De ms, dems. En la lengua escrita hay frecuente confusin entre de ms y dems. De ms es una locucin adverbial compuesta por la preposicin de y el adverbio de cantidad ms y significa en exceso, de sobra: trajeron diez libros de ms. Dems tiene las funciones de adjetivo o pronombre indefinido invariable y designa lo que queda de un todo; por ejemplo: algunos se fueron; los dems se quedaron hasta tarde. En este caso, la duda sobre escribir estas formas juntas o separadas no tiene el apoyo de la prosodia como s sucede en el caso de la duda entre si no y sino.

Billinghurst y la Presidencia de la Repblica

Publicamos hoy un extenso maniesto del seor Guillermo Billinghurst donde juzga la situacin poltica actual. Dice que no acepta ir a elecciones presidenciales y que espera que el nuevo jefe del Estado sea elegido por el Congreso. Agradece el apoyo que viene recibiendo de todo el pas, sobre todo de las clases trabajadoras, de las sociedades obreras, de los crculos comerciales, de los municipios y de quienes comparten su ferviente anhelo por mejorar la suerte del proletariado y del bien pblico. Aade que solo el Congreso es quien, en la oportunidad que seala la Constitucin, tiene derecho de resolver la nulidad de una eleccin presidencial, de ordenar se practique una nueva, o de proceder, por s mismo, a la eleccin del nuevo mandatario.

1912

Director General: FRANCISCO MIR QUESADA C. Director: FRANCISCO MIR QUESADA R.

Directores fundadores: Manuel Amuntegui [1839 - 1875] y Alejandro Villota [1839 1861] Directores: Luis Carranza [1875 1898] -Jos Antonio Mir Quesada [1875 1905] -Antonio Mir Quesada de la Guerra [1905 1935] -Aurelio Mir Quesada de la Guerra [1935 1950] - Luis Mir Quesada de la Guerra [1935 1974] -scar Mir Quesada de la Guerra [1980 1981] -Aurelio Mir Quesada Sosa [1980 1998] -Alejandro Mir Quesada Garland [1980 - 2011] -Alejandro Mir Quesada Cisneros [1999 - 2008]