Professional Documents
Culture Documents
.
, .
,
.
,
.
.
. .
( ):
,
- ,
- ,
, , ,
-
-
.
, , ,
.
.
, , .
.
- ,
.
, ,
.
, .
, -
, ,
1
- .
.
.
( ): .
.
(
): ,
, . .
. , .
.
.
,
.
. , ,
.
, .
16,8% 52 .
.
.
, ,
, ... ,
.
,
,
,
.
, , ... ,
, 149 . ,
, ,
2
( ):
.
(
): , , ,
,
, 168
. .
.
, .
, . ,
.
,
.
.
25% 30%. ,
, ,
, , ,
.
;.
.
. ,
.
, , .
- .
.
.
3
, . 6
.
.
.
, , . .
.
.
. .
.
- ,
. ,
.
( ): . ,
.
(
): , ...,
, .
,
.
,
, ,
, ,
.
, .
. ,
.
4
. :
, ... ,
,
...
. ,
, .
, ,
,
. ,
,
.
, ,
, ,
.
,
,
.
,
.
. :
, 16,8%
-
.
,
,
,
. .
, .
, ,
. ,
,
.
5
, ; , .
;
, ;
; , .
. , ,
. ; .
, .
. . , ,
.
.
.
, .
.
. ,
.
,
,
. , ;
;
; ;
;
;
,
..., .
, ,
.
. . .
,
, .
, .
, ,
.
6
,
.
, , ,
, ,
. , , ,
,
.
, . .
,
. .
. , !
.. ; ..
, ! . .
. , . ,
; ;
.
, !
( ): .
. .
( ):
, .
,
,
,
.
,
.
,
,
,
.
,
7
. , , .
.
, , ,
,
,
.
, ,
.
. , ,
,
. ,
.
, ,
,
,
. ,
.
, : .
.
. .
; , , ,
, 2
1 , ,
, ,
.
, ,
,
,
, .
8
, , ,
,
.
,
, ,
, ,
. , ,
. , ,
.
.
, -
!
,
, -, ,
,
. , , ,
, .
1974 ,
, PSI .
,
, ,
,
, ,
.
, !-
, ,
, . ,
9
, , ,
.
, , .
,
,
, ,
,
.
,
. , ,
.
, ,
,
-
(180) ,
(192), . , ,
(180) ,
.
, , ,
86
,
1974 , .
, . ,
-
,
. ,
. , ,
.
,
10
2009 ,
.
, , ,
. - 500 .
(
): ;
( ):
.
(
): .
( ):
,
(
): . .
( ):
, , 500 ;
(
): . , .
( ):
.
(
): exposion .
( ):
, 122
;
(
): , ! ! !
!
( ):
, , : ,
, -
(
): .
11
( ):
, ,
,
, Black Rock -
-
.
,
,
,
.
, , ,
,
(180)
(
): , ;
( ):
, . .
,
,
.
, .
( ): .
. .
):
, .
,
.
12
, . 6,11%
, ,
.
.
,
. ,
.
,
.
. ,
.
,
, .
,
,
.
, ,
.
,
, , ,
,
.
,
, ,
,
,
, ,
,
13
.
, ,
. , , ,
,
.
, ,
,
,
.
, , .
( ): ;
( ):
, .
,
. ,
. . , ,
,
.
, ,
, ,
.
,
, ,
- ,
. -
, .
, .
.
, 6,11%,
.
14
.
( ): .
. .
( ):
,
. .
. .
, .
, , ,
, .
2
-
.
, ,
. ,
.
( ): .
.
(
): , , .
,
. : ...
, ,
, ;
.
, ...
.
. .
,
.
15
...
. , .
.
, .
, .
. ,
. , .
.
, .
. ,
,
.
, ,
.
...-
.
. , ,
,
. ,
,
.
,
. ,
,
,
.
16
, ,
...
,
.
,
.
- ,
- ,
.
, -
. -
,
.
-
, ,
,
, ,
.
( ):
.
(
): , , ,
.
( ): .
. .
(
): , .
. , .
17
, . .
. , .
, ,
... , .
.
, , , ,
.
, , ,
.
.
(
): , ,
;
(
): . , , , .
, , , :
. .
. ,
,
(
): .
(
): , . . , .
.
(
): .
( ):
!
(
): , . ,
.
, , ...
18
, ,
. ;
. ,
;
.
. -
, -
.
.
. , ,
.
,
. ,
,
,
.
,
, ,
. , ,
,
. . ,
.
.
. , ,
. .
( ):
.
(
): , .
19
( ):
. .
(
): . ,
. .
.
, ,
. ,
,
. 1960.
, , .
,
,
.
.
.
, , ,
.
. ,
,
.
, ,
,
. , ,
, .
,
20
.
, ,
, ,
, ,
, ,
.
.
.
,
,
,
. , ,
, ,
. ,
.
, , , ,
, ,
, .
; ,
, , 1929
, ,
. .
.
. ,
. , ,
.
.
2009; 74;
( ):
74.
21
(
): .
.
.
70 PSI
- , 70
206 - 150
, ,
EFCF 240.
240 ,
150, PSI, 18
,
. ,
150 70. 220 . ,
105% ... .
90
,
, ,
,
, 165
default.
, .
86 , ,
,
,
, ,
86. 86.
2009.
; 1974; ; , ,
. .
,
.
22
.
Blackrock; . .
Blackrock. ,
,
. : . ,
,
.
, , ;
- .
( ):
.
(
): . . ,
, ;
, ,
.
. ,
.
,
. .
( ): .
.
):
, .
, .
.
2 ..
23
(
): .
( ): ...
...
: ;
( ):
. .
( ):
; ;
( ):
. , ...
( ): ,
.
( ):
. .
...
( ):
;
( ):
site . 2, 3.
.
( ):
;
( ):
.
. .
.
( ):
.
):
.
-,
. , . . ' .
24
.
...
( ):
, . ;
;
2 ,
, , ,
,
.
( ):
. site
. .
( ):
;
):
( ):
( ):
, .
. .
( ):
, , . .
( ): ,
, .
( ): ,
.
( ):
. . .
, .
. ,
.
. , ,
-- . .
25
. ,
- , ,
-
.
(
): ; , .
, , ,
.
( ): ,
. .
, .
. .
. , .
,
.
, ,
.
.
, ,
, ,
.
.
.
, , -
,
26
.
.
-
. - .
,
. .
. .
.
. ,
, 385.000 - Unicef-
. , , .
,
,
.
- -
.
PSI, .
70 ,
, ,
, , .
, ,
, , ,
,
-
- , .
.
, , ,
,
,
.
27
):
.
( ):
,
,
.
,
.
,
.
.
( ): ,
.
. .
( ):
,
.
, ,
,
.
,
, .
( ): .
.
( ): ,
,
. ,
;
28
( ): ,
. .
( ):
. , .
, ,
.
. . .
. - -
. .
2.
( ):
, .
.
( ):
, .
( ):
. , .
.
( ):
, .
( ):
;
( ):
,
.
( ): ,
.
( ):
, . ,
, .
,
, 2
29
.
.
, ,
,
.
,
.
, , .
( ): .
. .
(
): ,
. -,
.
,
, .
,
.
,
.
. ,
. .
. ,
.
,
, ,
30
, .
.
.
, .
- -
.
-
, .
. ,
,
.
, -
. ,
- -
- - . . .
,
.
, ,
,
. ,
.
.
. ,
.
.
. , , ;
31
.
;
,
.
,
.
( ):
.
( ):
.
(
):
, ,
.
):
, ,
;
(
): ;
( ): .
(
): , ,
,
, .
, .
( ): .
.
(
): , .
. .
32
. ,
.
.
,
,
.
.
.
.
.
, 106 , 50
,
. ,
. ,
. Eurogroup,
,
, .
, , ,
,
PSI 100%
. ,
.
.
, .
. ,
.
, 2015.
33
2016.
, 240 ,
,
,
, PSI ,
.
,
, ;
,
, .
.
, , ,
, ; ,
; ,
,
, . , , .
150 ,
; . 90;
; , ;
;
,
;
;
; ; ,
, . .
220 ,
103% , 140%
200%,
PSI;
,
.
.
.
34
.
2011;
,
.
26
, .
. 11 21
. .
, , ,
, ,
, . ,
. , ,
. .
. ,
.
,
,
.
;
.
, ; ;
; ; ;
( ): .
.
( ):
,
.
,
:
35
,
.
, , ;.
. .
. ,
, ,
, .
. , .
( ):
, .
( ): .
.
, ,
.
, .
( ):
,
.
. , ,
.
. .
(
): , .
( ):
.
, .
36
, assets
EFSF, , 70%
, .
. .
.
, , ,
, ,
.
, .
. .
, ,
.
( ):
, .
(
): , . .
( ):
, . , .
.
,
-
.
( ):
. ,
.
( ): .
.
37
( ):
.
; . .
( ):
.
( ):
;
):
.
( ):
, .
! , ,
( ):
.
( ):
. , ,
-2 ;
; ;
.
( ):
. ,
.
( ):
, , . !
!
. .
(
): , ;
( ): ,
.
(
): ,
38
( ):
. .
( ):
.
( ):
;
(
): .
, .
,
.
(
): . , .
(
): .
(
): .
;
(
): , .
(
): , , ,
. ;
(
): .
(
):
(
): .
(
):
. .
39
(
): , . .
.
(
): .
.
(
): .
(
): . , .
(
): .
(
): . ,
; debate
;
(
): . .
(
): .
(
): .
.
, , .
.
.
.
( ):
, ;
(
): .
40
( ):
;
(
): , ,
.
( ):
;
(
): .
.
( ): ,
.
(
): . .
,
.
. , ,
.
.
(
): , ;
( ): ,
, , .
(
): ,
.
, . ,
41
(
): .
(
): .
.
( ):
.
(
): , . ,
, .
. , .
. .
( ): ,
(
): , .
.
. ,
. . .
. . ,
, ,
.
,
. , ,
,
,
, 430 .
. ,
, , ,
. .
42
(
): , ;
.
,
(
): ;
(
):
.
,
PSI.
,
.
, ,
,
, ,
.
,
. ,
default. ,
- .
, default.
(
): , .
(
): selective default.
(
): , . .
(
): , .
(
): , .
43
(
): ,
, .
(
): , , . .
,
- .
(
): default; ;
(
): . .
(
): . . .
.
(
):
PSI. PSI 95%
5%. PSI
97%. , .
optimum.
, 3% funds
....
90
, .
Eurogroup Euro Working
Group -.
-, ,
,
PSI
PSI, ,
, funds.
PSI, .
44
(
): , .
(
): , . . .
26 .
PSI.
. ,
default . cross default,
(
): ; , , .
(
): .
(
): .
(
): . ,
(
): . .
(
): . .
(
): , . .
.
(
): . .
(
): , . .
(
): ,
, ,
, ,
45
6 default . !
default
default, cross default. default
. , waivers
EFCF ,
EFCF.
-, ,
, EFCF
cross default ,
ISIN, .
( ): ,
. . .
.
( ):
,
. , .
( ): .
( ):
,
, , 12-5-2012,
.
( ):
, . .
, . .
, . .
. .
.
,
46
, ,
- - .
(
): , ;
( ): ,
.
(
): ;
( ): .
( ): ,
;
( ):
14.00 ;
( ):
, .
( ): 13.00
; , , 13.00
.
.
.
.
47