Working Paper

6 de Junio de 2012

OTRA VEZ AL SAQUEO DE EUROPA

LOOTING EUROPE, ONCE MORE EUROPAREN HARRAPAKETA, BERRIZ ERE

1. Ya hace años que EKAI Center viene
advirtiendo de que las presiones del mercado
financiero para impulsar rescates masivos a costa
de los presupuestos públicos iban a ser
crecientes y cada vez más agresivas, a medida
que se incrementara el pánico sobre el futuro del
propio sector. Y, por supuesto, a falta de la
reestructuración del sector bancario que debería
haberse abordado ya en el 2008.
2. También hemos dicho repetidamente que los
países centrales europeos iban a tener cada vez
más dificultades políticas para mantener su
estrategia de defender la industria sin
enfrentarse directamente al sistema financiero.
3. Lo que está sucediendo ahora mismo
representa otra escalada de tensión en esta
dirección. Ni los recursos aportados hasta ahora
por los gobiernos ni las políticas expansivas del
Banco Central Europeo a favor de los grandes
bancos han sido suficientes y nos encontramos
ante un nuevo peligro inminente de estallido del
sistema bancario europeo.
4. Los debates que iban madurando durante los
últimos meses o años sobre las políticas activas
de impulso del crecimiento, el papel en este
sentido de los fondos europeos, de los
eurobonos, del Banco Europeo de Inversiones,
etc. se han transformado, en apenas unas
semanas, en una presión política inaudita a favor
de la utilización de todo tipo de instrumentos y
recursos para un nuevo rescate de los grandes
bancos.

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
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 OTRA VEZ AL SAQUEO DE EUROPA

5. Es ciertamente preocupante, desde un punto
de vista conceptual, la falta de cuestionamiento
que entre nuestros responsables políticos o
expertos se ha producido sobre por qué una u
otra entidad o instrumento financiero deben de
pronto sustituir su finalidad original para
destinarse al rescate bancario.
Evidentemente, no es lo mismo que la Eurozona
emita obligaciones para proyectos de
infraestructura o eurobonos para financiar los
déficits públicos que eurobonos para financiar la
gran banca. No es lo mismo que el Banco Central
Europeo adopte una estrategia expansiva para
impulsar la actividad económica o para financiar
a los bancos europeos. No es lo mismo tampoco
que unos u otros fondos europeos se destinen a
ayudar a los gobiernos a superar situaciones
presupuestarias difíciles o –otra vez- a rescatar a
la banca privada.
6. Y, sin embargo, estas modificaciones de
objetivos de cada uno de los instrumentos
indicados se están planteando de un día para
otro, sin demasiadas explicaciones, por
responsables políticos como François Hollande o
Mariano Rajoy, sin que nuestros representantes
políticos, expertos o medios de comunicación se
cuestionen por las razones o expliquen la
justificación de modificaciones de tal dimensión.
¿Es que nos da lo mismo cuál sea la finalidad de
unos instrumentos determinados con tal de que
se denominen “eurobonos”, fondos de rescate,
etc.?
7. El primer argumento utilizado para defender
este “macro-rescate” europeo es el del pánico.
Un caso claro en este sentido ha sido
probablemente el del gobierno español, que en
apenas una semana ha pasado de declarar que la
banca española no necesitaba ayudas a prometer
19.000 millones de euros a favor de BANKIA para,
finalmente, sumarse a la ofensiva para conseguir
que la Eurozona se vuelque en el rescate de los
bancos españoles.
8. Es cierto que las oleadas de rescate públicos
del sector bancario se han disparado
precisamente como consecuencia de situaciones
de caos que, al parecer, lo justifican todo.
9. Ciertamente, especialmente en países no
desarrollados con problemas de control
oligárquico del poder, otras crisis financieras se
han resuelto a través de inmensos trasvases de
recursos de la economía real (familias, empresas
y gobiernos) a favor del sector bancario. Injusto y
destructivo a medio plazo para la eficiencia
institucional y económica de los países, pero ha
funcionado como instrumento “de cierre” de
determinadas crisis.
10. Pero esta crisis financiera es distinta. Su
dimensión geográfica -el conjunto de los países
occidentales- y relativa –en cuanto a los niveles
de sobreendeudamiento- tienen como resultado
que la política de rescates no sólo sea injusta e
institucionalmente negativa, sino también
insuficiente para resolver el problema bancario,
ni siquiera aplastando la economía real para ello.
11. La reestructuración del sistema bancario a
través de la imputación de pérdidas al propio
mercado de capitales debe ser abordada, por lo
tanto, cuanto antes. Mientras tanto, las
“necesidades” de recursos del sistema bancario
van a seguir siendo insaciables.

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12. Los países avanzados europeos han resistido crecientes y que, salvo que se aborde una
hasta ahora, de alguna forma, intentando correcta reestructuración –no rescate- del
defender a la industria del colapso al que un sistema financiero europeo, resistir estas
masivo rescate bancario europeo nos llevaría. crecientes presiones va a ser cada vez más difícil.
Pero las presiones se incrementan. En el No obstante, mientras tanto, vaya desde aquí
momento actual, los nuevos gobiernos de todo nuestro apoyo a los países avanzados
España y Francia parecen haberse apuntado de europeos en esta difícil tarea.
forma entusiasta a esta estrategia. Como
consecuencia del pánico a corto plazo en el caso
español y de un increíble cambio de
posicionamiento en el caso de François Hollande
una vez llegado a la Presidencia, en contra de
todo lo propuesto y defendido en la campaña
electoral.

13. En países como España, las discrepancias

internas sobre los rescates bancarios parecen
haberse convertido en unanimidad en el
momento en que el coste del rescate parece caer
sobre “otros”. Todas las críticas a la imputación a
empresas y ciudadanos del coste del rescate
bancario interno parecen desaparecer en el
momento en que se apunta a que los recursos
puedan venir de “fondos europeos” , de los
“eurobonos” o del “Banco Central Europeo”. Pero
no nos engañemos. Este posicionamiento –
prácticamente unánime en la prensa española de
estos días- no es ni justo ni serio. El que los
perjudicados sean los ciudadanos “de otros
países” no hace menos injustas estas políticas ni
el que sean fondos europeos los que se
desangren con ellas las hace menos inútiles.

14. Hasta ahora, los países avanzados, y la propia

Comisión Europea, han resistido adecuadamente
las presiones para desangrar el patrimonio de los
Estados europeos en estas operaciones de
rescate. De todas formas, en EKAI Center
seguimos pensando que las presiones políticas –o
“geoestratégicas”- serán probablemente

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