Conhecimentos Bancarios Especificos CAIXA

1Conhecimentos Bancrios Especficos
CONHECIMENTOS ESPECFICOS SERVIOS BANCRIOS

1) ABERTURA E MOVIMENTAO DE CONTAS E DOCUMENTOS BSICOS
A Conta-corrente, na realidade, tambm chamada conta bancria um servio oferecido pelos bancos onde a pessoa fsica ou jurdica (clientes) faz depsito em dinheiro (moeda nacional ou cheque com suficiente proviso de fundos), ou ainda, no caso da pessoa fsica, recebe salrios depositados pelo empregador, e, em contrapartida, recebe um crdito no mesmo valor, crdito esse por meio do qual retira o dinheiro da conta-corrente, quando conveniente (caixa, carto ou cheque), e tambm paga suas contas (energia eltrica, telefone, etc), faz depsitos, investe em poupana, pede ao banco emprstimos pessoais e outras transaes financeiras oferecidas pelo banco. As movimentaes financeiras da conta corrente so apresentadas ao cliente, de forma resumida, em extrato fornecido pela instituio financeira, o qual pode ser solicitado pelo cliente, mediante pagamento de uma pequena taxa de fornecimento de extrato mensal. Para encerrar a conta necessrio protocolizar uma carta no Banco solicitando o encerramento da conta, apresentando extrato atual, informando que todos os cheques j foram compensados, devolvendo tales de cheques no utilizados e cartes. Isto porque, h despesas efetuadas na conta corrente como taxas de manuteno e outros fornecimentos, os quais sero debitados na conta, fazendo com que o saldo se torne devedor e podendo trazer problemas financeiros no futuro para o ex-cliente que no encerrou a conta adequadamente (prova documental). Abertura Para abertura de conta os bancos pedem que o cliente apresente, no mnimo, originais e cpias dos seguintes documentos: Documento de identificao - cdula de identidade (RG) ou documentos que a susbstituam legalmente, a exemplo das carteiras fornecidas pela OAB, CREA, Corecon, CRM, Federao Nacional dos Jornalistas etc; Carto de Identificao do Contribuinte (CIC/CPF); Comprovante de renda * (Ex.: holerite, contracheque etc.). Comprovante de residncia (conta de luz, telefone ou contrato de locao). Os originais sero devolvidos logo aps a conferncia com as cpias, que ficaro com o banco. Tratando-se de menor ou de pessoa incapaz, alm de sua qualificao, tambm dever ser identificado o responsvel que o assiste ou representa. E, caso se trate de pessoa economicamente dependente, dever ser identificado o respectivo responsvel. Todas as condies bsicas para movimentao e encerramento devem constar da ficha proposta de abertura de conta (contrato), inclusive as relacionadas s tarifas de servios. Encerramento Os contratos ou fichas-proposta de abertura de conta devero estabelecer, no mnimo, as seguintes condies para seu encerramento: Comunicao prvia por escrito; Prazo para adoo de providncias relacionadas resciso; Devoluo ao banco das folhas de cheques em seu poder ou declarao por escrito de sua inutilizao; Manuteno de fundos suficientes para a liquidao de compromissos assumidos com o banco ou decorrentes de disposies legais (ex. CPMF). Como agir Ao solicitar o encerramento, o cliente deve tomar as seguintes providncias: Pedir o extrato da conta; Verificar se todos os dbitos (autorizados) e cheques emitidos esto lanados na conta;
Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Cancelar as autorizaes de dbitos automticos; Devolver os talonrios de cheques e cartes que estejam em seu poder, conferindo e confirmando com o banco o seu registro; Exigir o protocolo das devolues e do encerramento da conta; Manter saldo suficiente para liquidao de compromissos assumidos anteriormente (dbito automtico, prestao de financiamento, CPMF). O encerramento da conta no eximir seu titular das obrigaes legais decorrentes da sustao, revogao ou cancelamento de cheques. O banco dever informar os motivos de devoluo dos cheques apresentados dentro do prazo de prescrio, mesmo quando ocorrer aps o encerramento da conta. Conta-salrio um tipo especial de conta de depsito vista, aberta pela empresa/fonte pagadora em nome de um favorecido/beneficirio, exclusivamente para pagar-lhe salrios e/ou vencimentos. O cliente (empregado/funcionrio/beneficirio) isento de tarifa de manuteno da conta-salrio. A tarifa de manuteno da conta negociada e cobrada da empresa ou rgo pagador do salrio/vencimento. A abertura dessa conta feita pela empresa ou fonte pagadora, cabendo a ela toda a responsabilidade de identificao do favorecido/beneficirio. O instrumento contratual de abertura da conta-salrio firmado entre o banco e a instituio/empresa pagadora; Essa conta no movimentvel por cheques, mas apenas por carto magntico, nas agncias do banco e nos equipamentos de auto-atendimento internos e externos; O cliente tambm pode optar por transferir integralmente seus recursos por meio de um nico DOC/TED, mensal e gratuito, para moviment-los em outro banco; No caso de substituio do carto magntico por perda, roubo ou danos provocados pelo cliente, poder ser cobrada tarifa de reposio; A conta-salrio s recebe crditos da empresa ou fonte pagadora e no pode ser utilizada para dbitos decorrentes da quitao de contas de consumo, ttulos, boletos bancrios, impostos e taxas; Na abertura da conta-salrio o beneficirio recebe do banco informaes sobre o seu funcionamento; A conta-salrio no est sujeita aos demais regulamentos aplicveis s contas de depsitos. Conta Individual: conta para um nico titular, que permite movimentao a crdito e a dbito. Conta Conjunta Simples (E): conta para mais de um titular cuja movimentao a dbito somente poder ser feita com as assinaturas, sempre em conjunto, dos titulares. Conta Conjunta Solidria (E/OU): conta para mais de um titular cuja movimentao a crdito ou a dbito poder ser feita por qualquer um dos titulares isoladamente. Contas para menores: Menores de 18 e maiores de 16 anos: conta em nome do menor, cuja movimentao ser livre, desde que autorizada pelo responsvel legal. A abertura e movimentao de conta de menor poder ser efetuada sem a necessidade de autorizao por seu representante legal, desde que o menor seja legalmente emancipado e faa prova de sua emancipao. Menores de 16 anos: conta em nome do menor, cuja movimentao somente poder ser feita pelo responsvel indicado na abertura da conta.
Situaes especiais, para os menores de 18 anos, trazidas pelo novo Cdigo Civil: 1) Para abertura de conta de depsito (conta poupana e conta corrente) cujo titular seja menor com 16 anos de idade completos, no emancipados, obrigatria comprovao da existncia de relao de emprego, do qual tenha economia prpria, mediante exibio da Carteira de Trabalho e portar cpia e original dos documentos RG e CPF e do comprovante de endereo. 2) Para abertura de conta de depsito (conta poupana e conta corrente) para titulares menores emancipados, deve-se apresentar, alm de cpia e original dos documentos RG e CPF e do comprovante de endereo, registro de nascimento com a Averbao da Emancipao conferida pelos pais. Cobrana de servios bancrios Os preos dos servios bancrios so definidos pelas prprias instituies. Mas, por determinao do Banco Central, os bancos no podem cobrar os servios abaixo discriminados: Um carto magntico ou um talo mensal com 10 folhas de cheques, conforme opo do cliente. permitido ao banco no fornecer novos cheques ao correntista que tiver mais de 19 folhas no liquidadas ou que no tiver liquidadas 50% das folhas a ele fornecidas nos ltimos trs meses; Substituio do carto magntico para cliente que optou pelo carto gratuito, exceto por perda, roubo ou danificao; Manuteno de contas de poupana com saldo superior a R$ 20,00; Obs.: Nas contas de poupana inativas - sem saques ou depsitos por prazo superior a seis meses e com saldo inferior a R$ 20,00 - os bancos podem cobrar mensalmente R$ 4,00 ou 30% do saldo; Pela manuteno de contas de poupana abertas a ordem do Poder Judicirio e de depsitos em consignao de pagamento; Expedio de documentos destinados liberao de garantias de qualquer natureza; Devoluo de cheques pelo Servio de Compensao, exceto por insuficincia de fundos, cuja tarifa dever ser cobrada do emitente; Fornecimento de um extrato mensal com toda a movimentao do ms; Renovao de sustao, contra-ordem ou cancelamento de cheques. Condies para a cobrana de tarifas: As agncias devem afixar em local visvel ao pblico uma relao dos servios com os preos mximos praticados e a periodicidade da cobrana, quando for o caso; As tarifas debitadas em conta corrente devem ser claramente definidas no extrato fornecido mensalmente; O incio da cobrana de um servio e alteraes nos valores dos que j so cobrados devem ser informados ao pblico com 30 dias de antecedncia.
2)PESSOA FSICA E JURDICA PESSOA FSICA

o ser humano nascido da mulher. Sua existncia comea do nascimento com vida (a respirao a melhor prova do nascimento com vida) e termina com a morte. O homem, pessoa natural, sujeito e titular da relao jurdica. PESSOA JURDICA Pessoas jurdicas so entidades a que a lei empresta personalidade, isto e, so seres que atuam na vida jurdica, com personalidade diversa da dos indivduos que os compem, capazes de serem sujeitos de direitos e obrigaes na ordem civil.
1) De acordo com a sua estrutura: a) as que tm como elemento adjacente o homem, isto , as que se compem pela reunio de pessoas, tais como as associaes e as sociedades; b) as que se constituem em torno de um patrimnio destinado a um fim, isto , as fundaes. 2) De acordo com sua rbita de atuao: as pessoas podem ser de direito externo (as vrias Naes, a Santa S, a Organizao das Naes Unidas) ou interno (a Unio, os Estados, o Distrito Federal e cada um dos Municpios legalmente constitudos); e de direito privado (as sociedades civis, religiosas, pias, morais, cientficas ou literrias, as associaes de utilidade publica, as fundaes e, ainda, as sociedades mercantis). Dentre as pessoas jurdicas de Direito privado, podemos distinguir as associaes, isto e, agrupamentos de indivduos sem fim lucrativo, como os clubes desportivos, os centros culturais, as entidades pias, etc.; e, de outro, as sociedades, isto , os agrupamentos individuais com escopo de lucro. Requisitos para a existncia legal das pessoas jurdicas. A existncia, perante a lei, das pessoas jurdicas de direito privado comea com a inscrio dos seus contrates, atos constitutivos, estudos ou compromissos em seu registro publico peculiar. Antes da inscrio, a pessoa jurdica pode existir no plano dos acontecimentos, mas o direito despreza sua existncia, nega-lhe personalidade civil, ou seja, nega-lhe a capacidade para ser titular de direitos (pois, para que a pessoa moral ingresse na orbita jurdica, necessrio o elemento formal, ou seja, a inscrio no registro prprio). Cumpre ressaltar, porm, que o ordenamento jurdico no pode ignorar a existncia de fato da pessoa moral, antes de seu registro. Assim, embora no prestigie a existncia, atribui alguma consequncia a tal organismo. Para se proceder ao registro de uma pessoa jurdica de direito privado de natureza civil, apresentam-se dois exemplares do jornal oficial em que houverem sido publicados os estatutos, contratos ou outros documentos constitutivos ao cartrio competente. No documento deve figurar, para que seja declarado peio Oficial, no livro competente: I - a denominao fundo social (quando houver), os fins e a sede da associao, ou fundao, bem como o tempo de sua durao; II - o modo por que se administra e representa a sociedade, ativa e passivamente, judicial e extrajudicialmente; III - se os estatutos, contrato ou o compromisso so reformveis no tocante a administrao, e de que modo; IV - se os membros respondem ou no, subsidiariamente, uns pelos outros, pelas obrigaes sociais; V - as condies de extino das pessoas jurdicas, e o destino de seu patrimnio, nesse caso; VI - os nomes dos fundadores, ou instituidores, e dos membros da diretoria provisria ou definitiva, com indicao da nacionalidade, estado civil ou profisso de cada um, bem como o nome e residncia do apresentante dos exemplares. Capacidade e Representao das Pessoas Jurdicas. No momento em que a pessoa jurdica registra seu contrato constitutivo, adquire personalidade, isto e, capacidade para ser titular de direito. Naturalmente ela s pode ser titular daqueles direitos compatveis com a sua condio de pessoa fictcia, ou seja, os patrimnios. No se lhe admitem os direitos personalsticos. Para exercer tais direitos, a pessoa jurdica recorre a pessoas fsicas que a representam, ou seja, por quem os respectivos estatutos designarem ou, no os designando, pelos seus diretores. Responsabilidade das Pessoas Jurdicas As pessoas jurdicas so responsveis na orbita civil, contratual e extracontratual.
As pessoas jurdicas com fim lucrativo s sero responsveis pelos atos ilcitos, praticados por seus representantes, provando-se que concorreram com culpa para o evento danoso. Tal culpa poder se configurar quer na eleio de seus administradores, quer na vigilncia de sua atividade. Mas, atualmente, houve uma evoluo nesta interpretao atravs de uma farta jurisprudncia de nossos Tribunais. Assim, quando a pessoa jurdica de finalidade lucrativa causar dano a outrem atravs de ato de seu representante, surge a presuno que precisa ser destruda pela prpria pessoa jurdica, sob pena de ser condenada solidariamente a reparao do prejuzo. Quanto a responsabilidade das associaes que no tem lucro, nada se encontra na lei. A responsabilidade pela reparao do prejuzo ser do agente causador. Apenas, neste caso, deve a vitima demonstrar a culpa da associao. Extino das Pessoas Jurdicas. I - pela sua dissoluo, deliberada entre os seus membros, salvo o direito da minoria e de terceiros; II pela sua dissoluo, quando a lei determine; III pela sua dissoluo em virtude de ato do Governo que lhe casse a autorizao para funcionar, quando a pessoa jurdica incorra em atos opostos aos seus fins ou nocivos ao bem pblico. Quando se trata de pessoa jurdica com finalidade lucrativa, nenhum problema surge quanto ao destino dos bens. Eles sero repartidos entre os scios, pois o lucro constitui o prprio objeto que os reuniu. Nas associaes sem fim lucrativo que se dissolvem, o patrimnio seguira a destinao dada pelos Estatutos; em no havendo tal, a deliberao eficaz dada pelos scios sobre a matria. Se os mesmos nada resolveram, ou se a deliberao for ineficaz, devolver-se- o patrimnio a um estabelecimento publico congnere ou de fins semelhantes. Se, no Municpio, Estado ou no Distrito-Federal, inexistirem estabelecimentos nas condies indicadas, o patrimnio passara a Fazenda Publica. Fundaes. Fundao e uma organizao que gira em torno de um patrimnio, que se destina a uma determinada finalidade. Deve ser ultimada por escritura publica ou testamento. Aquele a quem o instituidor cometer a aplicao do patrimnio elaborara o Estatuto da fundao projetada, submetendo-o a autoridade competente, isto e, ao rgo do Ministrio Publico. Aprovado por este, o Estatuto devera ser registrado e, neste momento, a Fundao adquire personalidade jurdica. A lei s permite que se altere o Estatuto da Fundao consoante trs condies: 1) deliberao da maioria dos administradores e representantes da Fundao; 2) respeito a sua finalidade original; 3) aprovao da autoridade competente. A Fundao se extingue quando vencido o prazo de sua existncia. Tal hiptese raramente se apresenta, porque, em geral, a Fundao e criada por prazo indeterminado; alm disso, extingue-se quando se torna nociva ao interesse publico; e, finalmente, quando seu objeto se torna impossvel. Nas trs hipteses acima, o patrimnio da Fundao extinta vai se incorporar ao de outras de fins idnticos ou semelhantes. CAPACIDADE E INCAPACIDADE Se toda relao jurdica tem por titular um homem, verdade e, tambm, que todo homem pode ser titular de uma relao jurdica. Isto , todo ser humano tem capacidade para ser titular de direitos. Antigamente, nos regimes onde florescia a escravido, o escravo em vez de sujeito era objeto de direito. No mundo moderno, a mera circunstancia de existir confere ao homem a possibilidade de ser titular de direitos. A isso se chama personalidade. Afirmar que o homem tem personalidade e o mesmo que dizer que ele tem capacidade para
ser titular de direitos. Tal personalidade se adquire com o nascimento com vida. Parece que melhor se conceituaria personalidade dizendo ser a aptido para adquirir direitos e assumir obrigaes na ordem civil. Como se vera, a aptido para adquirir direitos no se identifica com a aptido para exercer direitos, da qual se excluem as pessoas mencionadas (incapazes), que pessoalmente no os podem exercer. Voltando a analise, se deve ressaltar a relevncia, na pratica, de tal dispositivo, conforme se demonstre que o indivduo nasceu morto, ou morreu logo aps o nascimento. Por exemplo: suponha que um indivduo morreu, deixando esposa grvida; se a criana nascer morta, o patrimnio do "de cujus" passara aos herdeiros deste, que podem ser seus pais, se ele os tiver; se a criana nascer viva, morrendo no segundo subsequente, o patrimnio de seu pai pr-morto (que foi a seu filho no momento em que ele nasceu com vida) passara aos do infante, no caso, a me. A lei brasileira protege os direitos do nascituro desde a sua concepo (nascituro o ser j concebido, mas que se encontra no ventre materno), embora s lhe conceda a personalidade se nascer com vida. A personalidade que o indivduo adquire, ao nascer com vida, termina com a morte. No instante em que expira, cessa sua aptido para ser titular de direitos, e seus bens se transmitem, incontinenti, a seus herdeiros. J foi dito que todo ser humano, desde seu nascimento ate sua morte, tem capacidade para ser titular de direitos e obrigaes, na ordem civil. Mas isso no significa que todas as pessoas possam exercer, pessoalmente, tais direitos. A lei, tendo em vista a idade, a sade ou o desenvolvimento intelectual de determinadas pessoas, com o intuito de protege-las no lhes permite o exerccio pessoal de direitos, e denomina tais pessoas de incapazes. Portanto, incapacidade o reconhecimento da inexistncia, numa pessoa, daqueles requisitos que a lei acha indispensveis para que ela exera os seus direitos. Existe, assim, uma distino entre incapacidade absoluta e relativa. So absolutamente incapazes aqueles que no podem, por si mesmos, praticar quaisquer atos jurdicos e, se o fizerem, tais atos so nulos. (Os menores de 16 anos; os loucos de todo gnero; os surdos-mudos, que no puderem exprimir a sua vontade; os ausentes, declarados tais por ato do juiz.) Por exemplo: se um menor impubere vende uma propriedade, ou faz um contrato de seguro, tal ato e absolutamente ineficaz, porque a manifestao de vontade provinda dele, desprezada que pelo ordenamento jurdico, no produz efeitos na orbita do direito, e nulo o ato e no gera efeitos. Diferente e a incapacidade relativa, porque a inaptido fsico-psquica e menos intensa. Trata-se de pessoas que, sem terem um julgamento, adequado das coisas, apresentam um grau de perfeio intelectual no desprezvel. A lei, ento, lhes permite a pratica de atos jurdicos, condicionando a validade destes ao fato de eles se aconselharem com pessoa plenamente capaz (seu pai, tutor ou curador) que os devem assistir-nos atos jurdicos. Enquanto o absolutamente incapaz e representado, o relativamente incapaz e apenas assistido. O ato praticado pelo relativamente incapaz no e nulo, mas anulvel. Entende-se por prdigo quele que, desordenadamente, gasta e destri o seu patrimnio. Como a sua deficincia s se mostra no trato de seus prprios bens, sua incapacidade e limitada aos atos que o podem conduzir a um empobrecimento. Os silvcolas, por viverem afastados da civilizao, no contam, habitualmente, com um grau de experincia suficiente para defender sua pessoa e seus bens, em contato com o branco. No entanto, deixam de ser considerados relativamente incapazes se adaptarem e se integrarem a civilizao do pais. REPRESENTAO E DOMICILIO Domiclio-civil da pessoa natural o lugar onde ela estabelece sua residncia com animo definitivo. A ideia de animo definitivo vai decorrer das circunstancias externas reveladoras da inteno do indivduo, isto , do seu propsito de fazer daquele local o centro de suas atividades.
O conceito de domiclio se distingue do de residncia. Este representa uma relao de fato entre uma pessoa e um lugar, envolvendo a ideia de habitao, enquanto o de domiclio compreende o de residncia, acrescido do animo de ai fazer o centro de sua atividade jurdica. Espcies de domiclio. - domiclio voluntrio e o estabelecido voluntariamente pelo indivduo, sem sofrer outra influncia que no a de sua vontade ou convenincia. - domiclio legal ou necessrio aquele que a lei impe a determinadas pessoas, que se encontra em dadas circunstncias. Assim, os incapazes tm necessariamente por domiclio o dos seus representantes. O domicilio da mulher casada o do marido exceo: a) quando estiver separada; b) quando lhe couber a administrao dos bens do casal. Os funcionrios pblicos reputam-se domiciliados onde exercerem, em carter permanente, suas funes. O domiclio do militar em servio ativo e o lugar onde servir. O domiclio dos oficiais e tripulantes da marinha mercante e o lugar onde estiver matriculado o navio. O preso ou desterrado tem o domiclio no lugar onde cumpre a sentena ou o desterro. O ministro ou o agente diplomtico do Brasil que, citado no estrangeiro, alegar extraterritorialidade, sem designar onde tem, no pas, o seu domiclio, poder ser demandado no Distrito Federal ou no ultimo ponto do territrio brasileiro onde o teve. - domiclio de eleio ou convencional o escolhido pelos contratantes, nos contratos escritos, para fim de exerccio dos direitos e cumprimento das obrigaes que dos mesmos decorram. Se, porem, a pessoa natural tiver diversas residncias onde alternadamente viva, ou vrios centros de ocupaes habituais, considerar-se- domiclio seu qualquer destes ou daquelas. Caso de pluralidade de domiclios. Domiclio ocasional ou aparente. Ter-se- por domiclio da pessoa natural, que no tenha residncia habitual, ou empregue a vida em viagens, sem ponto central de negcios, o lugar onde for encontrada. A mudana de domiclio ocorre quando a pessoa natural altera a sua residncia, com a inteno de transferir o seu centro habitual de atividade. A prova da inteno resultara do que declarar a pessoa mudada s municipalidades dos lugares, que deixa, e para onde vai, ou, se tais declaraes no fizerem, da prpria mudana, com as circunstancial que a acompanharem. Domiclio da pessoa jurdica de Direito Pblico. O domiclio da Unio e o Distrito Federal; dos Estados, as respectivas Capitais; e dos Municpios, o lugar onde funciona a Administrao Municipal. Das demais pessoas jurdicas, o lugar onde funcionarem as respectivas diretorias e administraes, ou onde elegeram domiclio especial, nos seus estatutos ou atos constitutivos. Quando o direito pleiteado se originar de um fato ocorrido onde um ato praticado, ou que deva produzir os seus efeitos, fora do Distrito Federal, a Unio ser demandada na seo judicial em que o fato ocorreu, ou onde tiver sua sede a autoridade de que o ato emanou, ou onde este tenha de ser executado. Domiclio da pessoa jurdica de Direito Privado. o lugar onde funcionarem as respectivas diretorias e administraes, isto quando nos seus estatutos no constar eleio de domiclio especial. Tendo a pessoa jurdica de direito privado diversos estabelecimentos, em lugares diferentes, cada um ser considerado domiclio, para os atos nele praticados.
Domiclio da pessoa jurdica estrangeira. Se a administrao e diretoria tiver sede no estrangeiro, haver-se- por domiclio da pessoa jurdica, no tocante as obrigaes contradas por cada uma das suas agencias, o lugar do estabelecimento, sito no Brasil, a que ela responder.
3)CHEQUE: REQUISITOS ESSENCIAIS, CIRCULAO, ENDOSSO, CRUZAMENTO, COMPENSAO.

cheque uma ordem de pagamento a vista que pode ter como beneficirio o prprio emitente ou terceiros (considera-se no escrita qualquer meno em contrrio); deve ser a apresentado para pagamento no prazo 30 dias da emisso (quando emitido no lugar onde deve ser pago), caso contrrio em 60 dias; o portador do cheque tem o prazo de 6 meses para promover a execuo (ao de cobrana judicial do cheque) contra seu emitente ou avalista sob pena de prescrio (perder o direito a esta ao judicial); o cheque pr-datado no juridicamente vlido, mas na prtica tem sido utilizado e, assim, assume caractersticas de uma promissria; 1 - O sacador: a pessoa que emite, passa ou saca o cheque. 2 - O sacado: o banco que recebe o cheque tendo o dever de pag-lo com base nos fundos disposio do sacador. 3 - O tomador: a pessoa em cujo beneficio o cheque emitido. O tomador pode ser terceiro ou o prprio sacador. Os Tipos de Cheque Existem dois tipos de cheques quanto ao modo de circulao: cheque ao portador e cheque nominal. Aps o plano Collor, todos os cheques so obrigatoriamente nominativos, quer para saque, depsito ou pagamento; os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos (sem que o nome do emitente v para o cadastro de emitentes de cheques sem fundos). a) O cheque ao portador aquele que no indica expressamente o nome do beneficirio. Deve conter a expresso ao portador ou manter em branco o lugar que seria destinado ao nome do beneficirio. (valor inferior a R$100,00) b) O cheque nominal aquele que indica expressamente o nome do beneficirio para que o banco, no momento da apresentao do cheque, possa conferi-lo. O cheque nominal pode ser: 1 - Nominal ordem: aquele que pode ser transmitido por endosso em branco. O beneficirio do cheque assina, no verso, autorizando seu pagamento pelo banco. 2 - Nominal no ordem: aquele que no se transmite por endosso. Desta maneira o cheque nominal que apresenta a expresso no ordem s pode ser pago prpria pessoa do beneficirio. Os requisitos do cheque Cruzado - Tanto o cheque ao portador quanto o nominal podem ser cruzados, com a colocao de dois traos paralelos, em sentido diagonal, na frente do documento. Nesse caso, s ser pago atravs de depsito em conta corrente.
Administrativo - o cheque emitido pelo prprio banco. Pode ser comprado pelo cliente em qualquer agncia bancria. O banco o emite em nome de quem o cliente efetuar o pagamento. Especial - Assim denominado porque o banco concedeu ao titular da conta um limite de crdito, para saque quando no dispuser de fundos. O cheque especial concedido ao cliente mediante contrato firmado previamente. O cheque tambm um documento formal devendo Ter requisitos essenciais impostos pela Lei. So requisitos legais do cheque: A denominao cheque escrita no texto do documento. A ordem pura e simples de pagar determinada quantia. O nome do sacado, isto , o nome do Banco. A assinatura do sacador, isto , da pessoa que emite o cheque. A data em que emitido. O lugar onde o cheque emitido. Atualmente, data abertura conta , RG,CPF
b) Cheque visado: aquele no qual o banco deve colocar seu visto, certificando que existem fundos disponveis na conta do emitente. Ao visar o cheque, o Banco imediatamente debita na conta do emitente o valor mencionado do respectivo cheque. O cheque visado pelo Banco representada uma garantia para o portador de que o cheque tem fundos. Saques sobre valor valores depositados em cheque (que somente entram para as reservas ao banco aps sua compensao) somente podem ser movimentados, no mesmo dia, via cheque (ainda assim caso sejam da mesma praa - cidade) pois do contrrio do origem aos chamados "saques sobre valor" onde o banco perde reservas pois estaria, na verdade, emprestando um recurso antes de realmente dispor dele; os cheques administrativos, visados ou DOC de emisso do prprio correntista so movimentados como se dinheiro fossem, embora sempre compensados. Cheques cruzados os cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados. Recusa de pagamentos de cheques os bancos podem recusar o pagamento de cheques nos seguintes casos: insuficincia de fundos (cheques sem fundo), divergncia ou insuficincia na assinatura do emitente; irregularidade formal (erro no preenchimento); contra-ordem escrita do emitente (bloqueio); encerramento de contas. Cheque pr-datado Pela lei, um cheque pagvel quando for apresentado ao banco, mesmo que tenha sido emitido com data posterior. Assim, se um cheque pr-datado for apresentado para pagamento antes do dia previsto, o banco ter de pag-lo ou devolv-lo por falta de fundos. Caso isso ocorra, o correntista poder ser prejudicado. Cheque pr-datado s deve ser dado quando houver certeza de que o credor ir deposit-lo nas datas combinadas. Lembre-se de controlar esses cheques em seu oramento, anotando os valores e respectivas datas.
Prazo de prescrio O cheque prescreve 180 dias depois de sua apresentao, que dever ser feita em 30 dias, se for na mesma praa em que foi emitido, ou em 60 dias, caso ocorra fora dela. Prazos de liberao de depsitos em cheques de outros bancos Os cheques de outros bancos depositados na conta bancria do cliente so encaminhados ao Servio de Compensao de Cheques e outros Papis, regulado pelo Banco Central e executado pelo Banco do Brasil, com a participao dos demais bancos. O prazo de liberao do valor dos cheques da praa de: 24 horas, se forem de valor igual ou superior a R$ 300,00; 48 horas, se forem de at R$ 299,99. Os prazos de liberao do valor de cheques de outras praas, liquidados pela compensao nacional, variam de trs a seis dias teis. Cheque sem fundos O cheque poder ser devolvido quando o emitente no tiver fundos suficientes para o seu pagamento. Incluso no Cadastro dos Emitentes de Cheques sem Fundos O cheque devolvido por falta de fundos na segunda apresentao, por conta encerrada ou por prtica espria, obriga o banco a incluir seu emitente no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF) do Banco Central. Se a conta for conjunta, a legislao determina que tambm seja includo no CCF o nome e nmero no cadastro de contribuintes (CIC/CPF) do titular emitente do cheque. O banco obrigado a comunicar ao emitente a incluso desses registros no Cadastro de Emitentes de Cheques Sem Fundo. Mantenha seu endereo de correspondncia sempre atualizado nas instituies ou empresas com as quais mantm relacionamento de crdito. Fica a critrio do banco a deciso de abrir, manter ou encerrar a conta de depsitos vista do correntista titular que figure no CCF. proibida, porm, a entrega de novos tales a correntista cujo nome figure no CCF. Como sair do CCF - Cadastro dos Emitentes de Cheque sem Fundos O emitente de cheque sem fundos pode solicitar sua excluso do CCF por carta dirigida ao banco, desde que comprove o pagamento do cheque que deu origem ocorrncia. A excluso do CCF poder ser solicitada ao banco pelo emitente, mediante a apresentao de um dos seguintes documentos: cheque que deu origem incluso; extrato da conta com o registro do dbito do cheque que deu origem ocorrncia; declarao do beneficirio (pessoa a quem deu o cheque sem fundos), dando quitao ao dbito, autenticada em tabelio ou abonada pelo banco endossante, acompanhada de cpia do cheque que deu origem ocorrncia, bem como de certides negativas dos cartrios de protesto relativas ao cheque, em nome do emitente. A excluso feita automaticamente, por decurso de prazo, aps cinco anos da sua incluso Para a excluso do CCF cobrada do cliente e recolhida ao Banco Central uma taxa para cada cheque sem fundos includo. Alm dessa taxa, o banco pode cobrar pelos servios de incluso e de excluso. O preo desses servios varia de banco para banco. Roubo, perda e extravio de cheques O correntista com cheques roubados, furtados, perdidos ou extraviados deve comunicar a ocorrncia ao banco o mais rapidamente possvel e pedir cancelamento, se estavam em branco quando se verificou a ocorrncia, ou sustao, se j haviam sido preenchidos.
As despesas de registro e de controle do cancelamento ou sustao dos cheques roubados, furtados ou extraviados so de responsabilidade do correntista, que ter como garantia do banco o no acolhimento desses cheques. A tarifa para cobertura dessa despesa dever ser cobrada uma nica vez. Como agir - Para pedir o cancelamento ou a sustao de um cheque, o interessado deve-se identificar, mediante assinatura em documento escrito, senha eletrnica ou dispositivo vlido como prova para fins legais. Para cancelar cheques roubados, furtados ou extraviados, o cliente deve apresentar ao banco boletim de ocorrncia fornecido pela polcia. Cancelamento e sustao provisrios, por telefone - O cancelamento e a sustao podem ser feitos provisoriamente por telefone. Nesse caso, o correntista dever confirmlos no prazo de at dois dias teis aps a ocorrncia, entregando o pedido por escrito ao banco ou transmitindo-o por fax ou outro meio eletrnico (home/office banking, Internet, terminais de auto-atendimento etc). Se no confirmar nesse prazo, ser automaticamente cancelado. Mesmo que o roubo, furto ou extravio ocorram fora do horrio de expediente bancrio, o correntista pode fazer o registro da ocorrncia e o pedido de cancelamento ou sustao, de imediato, por telefone, junto Central de Atendimento do seu banco e na Serasa, pelo telefone (0xx11) 5591-0137, que atende de segunda a sexta-feira, das 16h00 s 10h00, e aos sbados, domingos e feriados ininterruptamente. No mesmo prazo de dois dias teis, dever confirmar o cancelamento ou a sustao e entregar o boletim policial com o resgistro da ocorrncia, se tiver sido roubado, furtado ou extraviado, para evitar o cancelamento do pedido que havia sido feito provisoriamente. Os bancos no podem cobrar taxa de devoluo dos clientes quando se tratar de cheques cancelados por roubo ou furto acompanhados de boletim de ocorrncia. Informaes para terceiros sobre emitente de cheque devolvido Ao recusar o pagamento de cheque, o banco deve registrar, no verso do documento, o cdigo correspondente ao motivo. No caso de cheque apresentado no caixa, esse registro deve contar com anuncia do beneficirio. No caso de cheques devolvidos pelos motivos 11 (sem fundos, na 1 apresentao), 12 (sem fundos na 2 apresentao), 13 (conta encerrada), 14 (prtica espria ou emisso de mais de seis cheques sem fundos) e 22 (divergncia ou insuficincia de assinatura) e 31 (erro formal, por falta de dados - data, assinatura, valor por extenso ou ms grafado por extenso), os bancos, caso solicitados, so obrigados a fornecer ao beneficirio os seguintes dados constantes na ficha de abertura de conta do correntista: nome completo, endereos residencial e comercial e declarao sobre o motivo alegado pelo emitente para sustar ou revogar o cheque (se for o caso). Essas informaes s podero ser prestadas ao beneficirio identificado no cheque ou a mandatrio constitudo por procurao. O banco poder prestar essas informaes ao portador do cheque quando no houver indicao do beneficirio (cheque ao portador) e seu valor for inferior a R$ 100. Portas de segurana beneficiam a clientes e funcionrios Os bancos instalam portas automticas com detectores de metal em suas agncias para garantir a segurana de clientes e de funcionrios, nunca para criar obstculos ou constrangimentos. Esses equipamentos so utilizados por bancos, em quase todos os pases, para impedir o acesso de pessoas armadas s agncias bancrias, dando maior segurana de clientes e funcionrios. Saiba como utilizar as portas giratrias, evitando travamentos: O travamento ocorre automaticamente, quando o sensor da porta detecta uma determinada
quantidade de metal com a pessoa, que pode ser produto de objetos como chaveiros, celulares, relgios etc. Se ocorrer o travamento, coloque os objetos de metal que estiver carregando no compartimento (guarda-volumes) lateral, retorne faixa de segurana e passe novamente. Sua passagem ser liberada to logo a porta destrave e voc poder pegar de volta seus objetos pessoais. O vigilante e os funcionrios do banco no so responsveis pelo travamento. Assim, quando ele ocorrer, no o considere como um sinal de desconfiana. No estranhe o fato de uma porta travar em um dia em que voc esteja portando os mesmos objetos com os quais habitualmente tem acesso liberado: o equipamento eletrnico e os sensores, eventualmente, podem apresentar variaes de sensibilidade. O investimento dos bancos vem sendo cada vez maior no treinamento de funcionrios e vigilantes, para garantir um atendimento rpido e corts. Sua compreenso nos auxilia a fornecer maior segurana a todos os usurios de agncias bancrias. Benefcios das portas As portas automticas com detectores de metal so um dos mecanismos de segurana utilizados para evitar assaltos em agncias. Possuem sistema similar ao empregado mundialmente em aeroportos, empresas, edifcios governamentais e em instalaes de segurana. Os resultados dos investimentos realizados pelos bancos em sua instalao e manuteno tm-se mostrado altamente benficos, conforme reconhecem especialistas de segurana das reas pblica e privada e lideranas sindicais dos bancrios em todo o pas. No Estado de So Paulo, por exemplo, houve uma reduo de 37% no nmero de assaltos a agncias e postos em 1999. Os funcionrios responsveis pelo destravamento tambm vm sendo treinados para administrar essas situaes, quando ocorrem.
4) SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO

At meados dos anos 90, as mudanas no Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB foram motivadas pela necessidade de se lidar com altas taxas de inflao e, por isso, o progresso tecnolgico ento alcanado visou principalmente o aumento da velocidade de processamento das transaes financeiras. Na reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil em 2001 e 2002, o foco foi redirecionado para a administrao de riscos. Nessa linha, a entrada em funcionamento do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, em 22 de abril daquele ano, marca o incio de uma nova fase do SPB. Com esse sistema, operado pelo Banco Central do Brasil, o Pas ingressou no grupo de pases em que transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em carter irrevogvel e incondicional. Esse fato, por si s, possibilita reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com consequente reduo tambm do risco sistmico, isto , o risco de que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos, no chamado "efeito domin". Outra alterao importante ocorreu no regime de operao das contas de reservas bancrias. A partir de 24 de junho de 2002, depois de observada uma regra de transio, qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta do participante emitente da correspondente ordem. Com isso houve significativa reduo no risco de crdito incorrido pelo Banco Central do Brasil. A liquidao em tempo real, operao por operao, a partir de 22 de abril de 2002, passou a ser utilizada tambm nas operaes com ttulos pblicos federais cursadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, o que se tornou possvel com a interconexo entre esse sistema e o STR. A liquidao dessas operaes agora observa o chamado
modelo 1 de entrega contra pagamento . A reforma de 2002, entretanto, foi alm da implantao do STR e da alterao do modus operandi do Selic. Para reduo do risco sistmico, que era o objetivo maior da reforma, foram igualmente importantes algumas alteraes legais. Nesse sentido, a Lei 10.214 , de maro de 2001, reconheceu a compensao multilateral nos sistemas de compensao e de liquidao e estabeleceu que, em todo sistema de compensao multilateral considerado sistemicamente importante, a correspondente entidade operadora deve atuar como contraparte central e assegurar a liquidao de todas as operaes cursadas. Todas essas alteraes tiveram o propsito de fortalecer o sistema financeiro, dando, assim, continuidade reestruturao iniciada, em 1995, com o Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer e, mais adiante, com o Programa de Incentivo Reduo da Participao do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria - Proes. Como se observa, no incio do processo o foco esteve direcionado para o fortalecimento das instituies financeiras, via fuses e transferncias de controle, e para a reduo da presena do setor pblico na atividade bancria. Mais recentemente, o Banco Central do Brasil tem procurado atuar de forma mais intensiva tambm no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento, com a melhor utilizao das redes de mquinas de atendimento automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV), bem como com a maior integrao entre os pertinentes sistemas de compensao e de liquidao . 1. Aspectos institucionais 1.1 - Aspectos legais De acordo com a Lei 4.595 (Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional), que regula o funcionamento do sistema financeiro brasileiro, o Conselho Monetrio Nacional - CMN o rgo formulador da poltica da moeda e do crdito, devendo atuar inclusive no sentido de promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos. O Banco Central do Brasil o principal rgo executor da poltica traada pelo CMN, cumprindolhe tambm, nos termos da mencionada lei, autorizar o funcionamento e exercer a fiscalizao das instituies financeiras , emitir moeda e executar os servios do meio-circulante. Adicionalmente, o Banco Central do Brasil tem competncia legal para submeter as instituies financeiras a regimes de interveno ou de administrao especial, podendo, tambm, decretar sua liquidao extrajudicial (Lei 6.024 e Decreto-Lei 2.321). A Lei 10.214, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, estabelece, entre outras coisas, que: compete ao Banco Central do Brasil definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes; admitida compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao; nos
sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como contraparte central e adotar mecanismos e salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas; os bens oferecidos em garantia no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao so impenhorveis; e os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma do regulamento desse sistema. Os princpios bsicos de funcionamento do sistema de pagamentos brasileiro foram estabelecidos por intermdio da Resoluo 2.882, do Conselho Monetrio Nacional, e seguem recomendaes feitas, isolada ou conjuntamente, pelo BIS - Bank for International Settlements e pela IOSCO International Organization of Securities Commissions, nos relatrios denominados "Core Principles for Systemically Important Payment Systems" e "Recommendations for Securities Settlement Systems". A mencionada resoluo d competncia ao Banco Central do Brasil para regulamentar, autorizar o funcionamento e supervisionar os sistemas de compensao e de liquidao, atividades que, no caso de sistemas de liquidao de operaes com valores mobilirios, exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos, so compartilhadas com a Comisso de Valores Mobilirios - CVM. O Banco Central do Brasil, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos sistemas de compensao e de liquidao, estabeleceu que : os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promover a liquidao final dos resultados neles apurados diretamente em contas mantidas no Banco Central do Brasil; so considerados sistemicamente importantes: todos os sistemas que liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios, derivativos financeiros e moedas estrangeiras; e os sistemas de transferncia de fundos ou de liquidao de outras transaes interbancrias que tenham giro financeiro dirio mdio superior a 4% do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas, ou que, na avaliao do Banco Central do Brasil , possam colocar em risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro; prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at: (i) o final do dia, no caso de sistema de transferncia de fundos considerado sistemicamente importante; (ii) um dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e (iii) trs dias teis, no caso de operaes vista com aes realizadas em bolsas de valores. O prazo limite de liquidao para outras situaes estabelecido pelo Banco Central do Brasil em exame caso a caso; e a entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel com os riscos inerentes aos sistemas de liquidao que opere, observando limite mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 milhes por sistema conforme ele seja ou no considerado sistemicamente importante. Os cheques so regulados segundo os princpios gerais da Conveno de Genebra (Lei 7.357), Enquanto as relaes financeiras entre os agentes econmicos, incluindo questes relacionadas com transferncias de fundos e compensao e liquidao de obrigaes, so comandadas por contratos entre as partes, sujeitos s disposies, principalmente, do Cdigo Civil (Lei 10.406), do Cdigo Comercial (Lei 556), da Lei do Mercado de Capitais (Lei 4.728) e da chamada Lei do Colarinho Branco (Lei 7.492), alm da j mencionada Lei 10.214. As relaes entre as instituies financeiras e seus clientes subordinam-se tambm s disposies da Lei de Defesa do Consumidor (Lei 8.078).
1.2 - O papel dos intermedirios financeiros No arranjo do sistema financeiro, as principais instituies esto constitudas sob a forma de banco mltiplo (banco universal), que oferece ampla gama de servios bancrios. Outras instituies apresentam certo grau de especializao, conforme exemplos a seguir: bancos comerciais, que captam principalmente depsitos vista e depsitos de poupana e so tradicionais fornecedores de crdito para as pessoas fsicas e jurdicas, especialmente capital de giro no caso das empresas; bancos de investimento, que especializados em operaes financeiras de mdio e longo prazo; captam depsitos a prazo e so
caixas econmicas, que tambm captam depsitos vista e depsitos de poupana e atuam mais fortemente no crdito habitacional; bancos cooperativos e cooperativas de crdito, voltados para a concesso de crdito e prestao de servios bancrios aos cooperados, quase sempre produtores rurais; sociedades de crdito imobilirio e associaes tambm voltadas para o crdito habitacional; de poupana e emprstimo,
sociedades de crdito e financiamento, direcionadas para o crdito ao consumidor; e empresas corretoras e distribuidoras, com atuao centrada nos mercados de cmbio, ttulos pblicos e privados, valores mobilirios, mercadorias e futuros. Dentre as instituies relacionadas, ocupam posio de destaque no mbito do sistema de pagamentos os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial, as caixas econmicas e, em plano inferior, as cooperativas de crdito. Essas instituies captam depsitos vista e, em contrapartida, oferecem a seus clientes contas de depsito que so utilizadas pelo pblico em geral, pessoas fsicas e jurdicas, para fins de pagamentos. 1.3 - O papel do banco central O Banco Central do Brasil tem como misso institucional a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro. No que diz respeito ao sistema de pagamentos, nos termos da Resoluo 2.882, cumpre-lhe atuar no sentido de promover sua solidez, normal funcionamento e contnuo aperfeioamento. Para funcionamento, os sistemas de liquidao esto sujeitos autorizao e superviso do Banco Central do Brasil, inclusive aqueles que liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios, moeda estrangeira e derivativos financeiros . Como previsto na Lei 10.214, compete tambm instituio a definio de quais so os sistemas de liquidao sistemicamente importantes. O Banco Central do Brasil tambm provedor de servios de liquidao e nesse papel ele opera o STR (item 3.2.1) e o Selic (item 3.3.1), respectivamente um sistema de transferncia de fundos e um sistema de liquidao de operaes com ttulos pblicos.
Para operacionalizao de algumas de suas atribuies, o Banco Central do Brasil oferece contas denominadas reservas bancrias, cuja titularidade obrigatria para as instituies que recebem depsitos vista, exceto cooperativas de crdito, e opcional para os bancos de investimento, bancos de cmbio e bancos mltiplos sem carteira comercial. Por intermdio dessas contas, as instituies financeiras cumprem os recolhimentos compulsrios/encaixes obrigatrios sobre recursos vista, sendo que elas funcionam tambm como contas de liquidao. Cada instituio titular de uma nica conta, centralizada, identificada por um cdigo numrico. No Brasil, por disposio legal, uma instituio bancria no pode manter conta em outra instituio bancria. Por isso, exceto aqueles efetuados em espcie e os que se completam no ambiente de um nico banco, isto , quando o pagador e o recebedor so clientes do mesmo banco, todos os pagamentos tm liquidao final nas contas de reservas bancrias. Por determinao constitucional, o Banco Central do Brasil o nico depositrio das disponibilidades do Tesouro Nacional. Tambm as entidades operadoras de sistemas de liquidao defasada,se considerados sistemicamente importantes, so obrigadas a manter conta no Banco Central do Brasil, para liquidao dos resultados lquidos por elas apurados. Para assegurar o suave funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao de obrigaes em tempo real, o Banco Central do Brasil concede crdito intradia aos participantes do STR titulares de conta de reservas bancrias, na forma de operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros. 1.4 - O papel de outras entidades pblicas e privadas Conforme j mencionado, os sistemas que liquidam operaes com ttulos e valores mobilirios exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos) sujeitam-se autorizao de funcionamento e superviso da Comisso de Valores Mobilirios-CVM, competncia essa compartilhada com o Banco Central do Brasil. A Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais-Anbima, associao civil sem fins lucrativos, mantenedora do Selic (item 3.3.1). A Cmara Interbancria de Pagamentos - CIP, associao civil sem fins lucrativos com sede na cidade de So Paulo, opera o Sistema de Transferncia de Fundos Sitraf (item 3.2.2) e o Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc (item 3.2.4). A Tecnologia Bancria S.A. - TecBan, empresa privada com fins lucrativos, localizada na cidade de So Paulo, opera a rede de auto-atendimento bancrio denominada Banco24Horas. Na liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios, alm do Banco Central do Brasil, que opera o Selic, e da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros S.A. - BM&FBOVESPA, tratada adiante, atua a Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (item 3.3.3), que constituda sob a forma de sociedade annima de capital fechado A BM&FBOVESPA, empresa com fins lucrativos constituda sob a forma de sociedade annima, sediada em So Paulo, resultou da fuso, no primeiro semestre de 2008, da Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa e da Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F. Alm do sistema CBLC (item 3.3.3), que liquida principalmente transaes com aes, a entidade mantm sistemas para liquidao de transaes com ttulos (item 3.3.4), derivativos (item 3.3.5) e moeda estrangeira (item 3.3.6). Na compensao de cheques, tem papel de destaque o Banco do Brasil S.A., responsvel pela operao da Centralizadora da Compensao de Cheques Compe (item 3.2.3). As propostas de aperfeioamento demais assuntos relativos a
essa rea so preliminarmente examinados por um grupo consultivo (Grupo Compe), do qual participam representantes do Banco Central do Brasil, do Banco do Brasil e de diversas associaes de bancos. Com a crescente utilizao de instrumentos eletrnicos de pagamento, observada nos anos mais recentes, as empresas responsveis por arranjos de cartes de pagamento passaram a desempenhar papel mais importante no sistema de pagamentos, com destaque para a Visa, Mastercard, American Express e Hipercard. A ECT - Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos atualmente desempenha importante papel no sistema de pagamentos, tendo em conta que, atuando como correspondente bancrio, atende a quase todos os municpios brasileiros nos quais inexistem agncias bancrias. 2. Instrumentos de pagamento utilizados por no-bancos 2.1 - Pagamentos em espcie O dinheiro em espcie usado principalmente para pagamentos de baixo valor, relacionados com as pequenas compras do dia-a-dia. Nessas situaes, ele o principal instrumento de pagamento utilizado no Brasil, respondendo por cerca de 77% dos pagamentos efetuados por pessoas fsicas, conforme pesquisa efetuada pelo Banco Central do Brasil em 2007. Em 2008, o saldo mdio dirio do papel moeda em poder do pblico foi de R$77,5 bilhes. No final de 2008, o total de moeda em circulao era de cerca de, sendo aproximadamente R$ 112,7 bilhes em cdulas e R$ 2,9 bilhes em moedas metlicas. As cdulas atualmente em circulao compreendem sete denominaes (R$100; R$50; R$20; R$10; R$5; R$2 e R$1) e as moedas metlicas, seis denominaes (R$1; R$0,50; R$0,25; R$0,10; R$0,05 e R$0,01). Tanto cdulas quanto moedas metlicas tm curso forado no territrio brasileiro, mas a aceitao de moeda metlica como meio de liquidao obrigatria apenas at 100 unidades de cada valor. 2.2 - Pagamentos sem utilizao de dinheiro em espcie (non-cash) Pagamentos que no envolvem a utilizao de dinheiro em espcie so efetuados principalmente por meio de transferncias de crdito, cartes de pagamento, cheques e dbitos diretos. Todas essas movimentaes, quando cursadas no Sistema Financeiro Nacional, so realizadas exclusivamente na moeda nacional. 2.2.1 - Transferncias de crdito No Brasil, as transferncias de crdito interbancrias efetuadas por no-bancos compreendem as Transferncias Eletrnicas Disponveis (TEDs) por conta de cliente, os Documentos de Crdito (DOCs), as Transferncias Especiais de Crdito (TECs) e as movimentaes interbancrias relacionadas com os bloquetos de cobrana. Tambm so relevantes as transferncias de crdito intrabancrias, isto , as transferncias realizadas entre contas mantidas em um mesmo banco. A transferncia de crdito feita por intermdio da TED ou da TEC disponibilizada para o favorecido no mesmo dia (same day funds) . No caso do DOC, os recursos so disponibilizados para o favorecido, para saque, no dia til seguinte (D+1). A transferncia de crdito relacionada com bloqueto de cobrana, cuja liquidao interbancria tambm ocorre em D+1, colocada disposio do favorecido em prazo menor ou maior conforme acordo entre ele e seu banco. Nas transferncias intrabancrias, o crdito para o favorecido geralmente feito em simultneo
com o dbito na conta do remetente dos fundos. O pagamento por transferncia de crdito pode ser iniciado nos caixas das agncias bancrias ou por intermdio de canais eletrnicos de acesso, de que so exemplos as mquinas de atendimento automtico (ATM), a Internet (Internet banking) e, mais recentemente, o telefone celular (mobile banking. Os bloquetos de cobrana contm cdigo de barras, que possibilita a leitura tica de seus dados (Optical Character Recognition OCR). Quaisquer que sejam o modo e o meio utilizados para dar incio transferncia de crdito, a movimentao de fundos sempre feita eletronicamente. 2.2.2 Cheques
O cheque continua sendo um importante instrumento de pagamento no Brasil, embora tenha havido reduo em seu uso nos ltimos anos, devido, principalmente, a sua substituio por instrumentos eletrnicos. Com formato e caractersticas bsicas padronizados, as folhas de cheque contm registros magnticos que possibilitam a leitura automtica de seus dados fundamentais (Magnetic Ink Character Recognition MICR). O cheque, algumas vezes, entregue ao beneficirio para ser sacado em data futura (cheque pr-datado), situao na qual ele funciona como instrumento de crdito. No Brasil, as contas de depsito vista so as nicas movimentveis por cheques. A liquidao interbancria dos cheques feita em D+1, segundo sistemticas diferenciadas conforme seu valor. Nas contas dos clientes, tomando-se como data-base a data de acolhimento do documento (D), os lanamentos so normalmente feitos: A crdito do depositante do cheque, na noite de D+1 no caso de cheque acima, ou na noite de D+2 no caso de cheque abaixo ; e A dbito do emissor do cheque, ao final de D no caso de cheque acima, ou na noite de D+1 no caso de cheque abaixo. 2.2.3 - Cartes de crdito Lanado no Brasil em 1956, o carto de crdito ganhou maior importncia a partir da dcada de 90. Contriburam para isso a eliminao de algumas restries antes impostas ao seu uso, como, por exemplo, a que proibia sua utilizao para compra de combustveis, bem como a extino da regra da bandeira exclusiva, condio de mercado existente at 1996 que impedia um mesmo emissor (banco) de operar com mais de uma bandeira. Na sistemtica observada no Pas, o titular do carto de crdito no paga encargos financeiros quando as compras de mercadorias e servios so pagas na primeira data de vencimento seguinte. O prazo mdio entre a data da compra e a do vencimento de cerca de 28 dias, segundo informaes de empresas do setor. 2.2.4 Cartes de dbito
Os cartes de dbito podem ser utilizados principalmente em caixas automticos, para saque de dinheiro, ou em estabelecimentos comerciais que contam com mquinas apropriadas para a realizao de transferncias eletrnicas de fundos a partir do ponto de venda (EFTPOS Electronic Funds Transfer from the Point of Sale). Os principais produtos so o Visa Electron da Visa, o Maestro da Mastercard e o Cheque Eletrnico da TecBan. A exemplo dos cartes de crdito, os cartes de dbito com tarja magntica esto sendo paulatinamente substitudos por unidades dotadas de microprocessador (chip).
O dbito na conta do titular do carto normalmente feito no momento do pagamento, enquanto o crdito na conta do estabelecimento comercial feito em determinado prazo, maior ou menor conforme o contrato estabelecido com a administradora do carto. 2.2.5 - Cartes de loja (retailer cards) Os cartes de loja, emitidos principalmente por grandes redes varejistas, normalmente s podem ser usados as lojas da rede emissora. A utilizao do carto de loja geralmente implica a postergao do pagamento. No vencimento, quase sempre tendo de voltar ao estabelecimento comercial, o devedor utiliza dinheiro em espcie ou outro instrumento de pagamento (dinheiro em espcie, cheque ou carto de dbito) para liquidar sua obrigao. 2.2.6 - Cartes com valor armazenado O carto com valor armazenado utilizado para pagamento de servios especficos, relacionados principalmente com o uso de telefones e meios de transporte pblicos, ou compras de pequeno valor. No primeiro caso, atualmente o mais comum, os emissores so as prprias concessionrias dos servios pblicos e a aquisio do carto feita principalmente em pequenos estabelecimentos comerciais credenciados. Nessa situao, os servios so pr-pagos e o carto, quando esgotado seu limite de utilizao, geralmente descartado. No segundo caso, o carto emitido por instituio bancria que o carrega com certo valor, para utilizao pelo cliente nos estabelecimentos comerciais credenciados. Esse tipo de carto pode ser recarregado vrias vezes, observando-se, em cada uma delas, valor limite de carregamento fixado pelo emissor. Nesse formato, o carto com valor armazenado ainda se encontra em fase embrionria no Brasil, sendo utilizado no mbito de projetos pioneiros desenvolvidos pela Visa e pela Mastercard. As estatsticas disponveis indicam que os cartes emitidos por instituies financeiras somam apenas 472,5 mil unidades, por intermdio dos quais foram realizadas cerca de 2,5 milhes de transaes no montante de R$ 535 milhes (dados de 2008). 2.2.7 Dbitos diretos
O dbito automtico em conta, ou dbito direto, normalmente utilizado para pagamentos recorrentes, isto , pagamentos que observam uma certa periodicidade, tais como os referentes aos servios de gua, luz e telefone. Nesses casos, mediante iniciativa do prestador do servio, beneficirio do pagamento, o valor da obrigao debitado direta e automaticamente na conta bancria do devedor, ao amparo de uma prvia autorizao por ele dada ao seu banco. Essa autorizao normalmente concedida por tempo indeterminado, com validade, portanto, enquanto no for revertida. 3. Sistemas de liquidao 3.1 Viso geral dos sistemas de liquidao O diagrama a seguir apresenta uma viso geral dos sistemas de compensao e de liquidao: Diagrama 1: Arranjo geral dos sistemas de liquidao
3.2 - Sistemas de liquidao de transferncias de fundos interbancrias O STR o centro de liquidao das operaes interbancrias, em decorrncia da conjuno dos seguintes fatos: por disposio legal (Lei 4.595), todas as instituies bancrias (instituies que captam depsitos vista) tm de manter suas disponibilidades de recursos no Banco Central do Brasil; por determinao regulamentar (Circular 3.057), os resultados lquidos apurados nos sistemas de liquidao considerados sistemicamente importantes devem ter sua liquidao final em contas mantidas no Banco Central do Brasil; e tambm por disposio regulamentar (Circular 3.101), todas as transferncias de fundos entre contas mantidas no Banco Central do Brasil tm de ser feitas por intermdio do STR. Transferncias interbancrias de fundos so tambm liquidadas por intermdio do
Sitraf, Siloc e Compe. O Sitraf utiliza modelo hbrido de liquidao e os demais sistemas, liquidao diferida com compensao multilateral. Entre esses sistemas, apenas o Sitraf considerado sistemicamente importante. Para o suave funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao em tempo real implantado em 2002, trs aspectos so especialmente importantes: o Banco Central do Brasil concede crdito intradia aos participantes do STR titulares de conta de reservas bancrias. Para tanto so utilizadas operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros, isto , o preo da operao de volta igual ao preo da operao de ida; a verificao de cumprimento dos recolhimentos compulsrios feita com base em saldos de final do dia, valendo dizer que esses recursos podem ser livremente utilizados ao longo do dia para fins de liquidao de obrigaes; e o Banco Central do Brasil, se e quando julgar necessrio, pode acionar rotina para otimizar o processo de liquidao das ordens de transferncia de fundos mantidas em filas de espera no mbito do STR. 3.2.1 - Sistema de Transferncia de Reservas - STR O STR um sistema de transferncia de fundos com liquidao bruta em tempo real (LBTR), operado pelo Banco Central do Brasil, que funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de fundos. O sistema de importncia fundamental principalmente para liquidao de operaes interbancrias realizadas nos mercados monetrio, cambial e de capitais, inclusive no que diz respeito liquidao de resultados lquidos apurados em sistemas de compensao e liquidao operados por terceiros. So tambm liquidados por intermdio do STR os cheques de valor igual ou superior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil), bem como os bloquetos de cobrana de valor igual ou superior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil). Nos dois casos, a liquidao feita bilateralmente entre os bancos, por valores brutos agregados (sem compensao). As ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas pelos participantes em nome prprio ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante destinatrio, sem qualquer limitao de valor. A transferncia de fundos considerada final, isto irrevogvel e incondicional, no momento em que feitos os correspondentes lanamentos nas contas de liquidao (contas de reservas bancrias tituladas por instituies financeiras bancrias, contas tituladas por instituies financeiras no- bancrias, Conta nica do Tesouro Nacional e contas mantidas no Banco Central do Brasil por entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao). O participante destinatrio informado da transferncia de fundos apenas no momento em que ocorre sua liquidao. O diagrama a seguir mostra a estrutura tcnica do STR, em linhas gerais:
Na emisso de uma ordem de transferncia de fundos, o participante determina seu nvel de preferncia para fins de liquidao, que pode ser, em ordem decrescente, "A", "B", "C" ou "D". O nvel de preferncia "A" aplicvel exclusivamente s ordens de transferncia de fundos relacionadas com saques de numerrio e com a liquidao de resultados financeiros apurados em outros sistemas de compensao e de liquidao, cujas entidades operadoras possuam conta de liquidao no Banco Central do Brasil. Quando no indicada a preferncia, o STR assume o menor nvel ("D"). A ordem de transferncia de fundos submetida liquidao no momento de seu recebimento pelo STR, sendo encaminhada para fila de espera se ocorrer qualquer uma das seguintes hipteses: (i) insuficincia de recursos na conta de liquidao do participante emitente; (ii) existncia de outra ordem de transferncia de fundos em fila de espera, do mesmo participante, com nvel de prioridade igual ou superior. O enfileiramento no se aplica s ordens de transferncia de fundos relacionadas com o Selic, bem como quelas emitidas por entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao. Nesses casos, havendo insuficincia de fundos, as ordens de transferncia so imediatamente rejeitadas pelo STR.
As ordens mantidas em fila de espera so ordenadas, por participante, com base no nvel de preferncia de cada ordem e, quando apresentarem o mesmo nvel de preferncia, na cronologia do recebimento de cada uma delas. Como regra geral, uma ordem mantida em fila de espera no pode ser liquidada antes daquela que a antecede, isto , o processamento da fila feito com base no princpio "primeiro que entra primeiro que sai". Para evitar situaes de travamento no fluxo de pagamentos, o Banco Central do Brasil pode acionar, se e quando julgar necessrio, rotina de otimizao do processo de liquidao. Participam obrigatoriamente do STR, alm do Banco Central do Brasil, as instituies titulares de conta de reservas bancrias e as entidades prestadoras de servios de compensao e de liquidao que operem sistemas considerados sistemicamente importantes. As entidades responsveis por sistemas no considerados sistemicamente importantes e as instituies financeiras no-bancrias participam opcionalmente do STR. A Secretaria do Tesouro Nacional - STN tambm participa do sistema, sendo liquidadas pelo STR, entre outras, transferncias de fundos relacionadas com recolhimentos de impostos ao Tesouro Nacional e com o pagamento de despesas do governo federal. Em setembro de 2009, alm do Banco Central do Brasil e da STN, o sistema contava com a participao de A utilizao do STR sujeita o participante ao pagamento de tarifa, cujo preo fixado pelo Banco Central do Brasil com o objetivo de recuperao de custos (cobertura dos custos de implantao e de operao do sistema). A tarifa bsica cobrada das duas pontas da ordem de transferncia de fundos, isto , do participante emissor e do participante destinatrio. O STR colocado disposio dos participantes, para registro e liquidao de ordens de transferncia de fundos, em todos os dias considerados teis para fins de operaes praticadas no mercado financeiro. O horrio regular de funcionamento das 6:30 as 18:30h horrio de Brasilia, sendo que o registro de ordens de transferncia de fundos a favor de cliente s permitido at as 17:30h. 3.2.2 Sistema de Transferncia de Fundos Sitraf O Sitraf, que operado pela CIP, utiliza compensao contnua de obrigaes (continuous net settlement). As ordens de transferncia de fundos so emitidas para liquidao no mesmo dia (D), por assim dizer, "quase em tempo real". um sistema hbrido de liquidao no sentido de que rene caractersticas dos sistemas de liquidao diferida com compensao de obrigaes (LDL) e dos sistemas de liquidao bruta em tempo real (LBTR). Em situaes de agendamento, a ordem de transferncia de fundos submetida ao processo de liquidao no incio do dia indicado. O sistema, que entrou em funcionamento em 06 de dezembro de 2002, funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de fundos, a qual pode ser feita em nome prprio do participante ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante destinatrio. A liquidao efetuada com base em recursos mantidos pelos participantes no Banco Central do Brasil, seja no que diz respeito aos pr-depsitos efetuados no incio de cada dia e s suas eventuais complementaes, seja no que diz respeito s transferncias de fundos efetuadas para atendimento das ordens de transferncia de fundos no denominado ciclo complementar. As mensagens eletrnicas de transferncia de fundos, que transitam exclusivamente por intermdio da RSFN, so padronizadas e observam procedimentos especficos de segurana (criptografia e certificao digital). Os servios de processamento de dados, incluindo
desenvolvimento e manuteno de programas computacionais e implantao e manuteno de infra-estrutura tecnolgica, so fornecidos pela Cetip. O Sitraf suportado por dois centros de processamento de dados (centro principal e centro secundrio) localizados na cidade do Rio de Janeiro, sendo que o centro secundrio funciona em hot standby. O sistema opera em ambiente de baixa plataforma e tem capacidade para processar 90 mil pagamentos por hora (25 por segundo). A participao direta no Sitraf restrita s instituies titulares de conta de reservas bancrias, isto , bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial, caixas econmicas e, quando for o caso, bancos de investimento e bancos de cmbio (91 participantes em dezembro/2008). Os participantes se sujeitam ao pagamento de tarifa, que cobrada do emissor da ordem de transferncia de fundos e da instituio destinatria. O preo da tarifa fixado com o propsito de cobertura dos gastos de operao do sistema e de recuperao dos recursos investidos em sua implantao.. Com o mesmo propsito, os participantes pagam CIP uma contribuio anual. 3.2.3 - Centralizadora da Compensao de Cheques - Compe A Compe liquida as obrigaes interbancrias relacionadas com cheques de valor inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). Cobrindo todo o territrio nacional, o sistema composto, para fins de troca fsica dos documentos, por uma cmara nacional, quinze cmaras regionais e dez cmaras locais. Em uma cmara local so trocados os cheques sacados contra as agncias localizadas na praa por ela atendida. Na cmara regional, so trocados os cheques sacados contra agncias bancrias localizadas nas praas por ela atendidas, vinculadas a uma praa centralizadora, sempre uma capital de Estado. Os cheques sacados contra bancos sem presena nas cmaras locais e regionais so trocados na cmara nacional, localizada em So Paulo, da qual todos os bancos obrigatoriamente participam, diretamente ou por intermdio de representao. A cada dia til so realizadas duas sesses, apurando-se, em cada sesso, um resultado multilateral nico, de mbito nacional, para cada participante. Tomando-se como base a data de acolhimento do documento que d origem obrigao, a liquidao interbancria na Compe feita, nas contas de reservas bancrias, em D+1. O Banco do Brasil S.A., operador da Compe, fornece o espao fsico e o apoio logstico necessrios ao seu funcionamento, seja para a troca fsica de documentos, nas situaes em que isso acontece, seja para a compensao eletrnica de todas as obrigaes. O operador mantm um centro de processamento principal em Braslia e um centro secundrio no Rio de Janeiro, que funciona em hot standby Por limitao de espao, os guichs nas cmaras de compensao, para troca fsica, so reservados apenas s instituies financeiras que normalmente apresentam maior volume de cheques compensveis e s associaes de bancos com assento no Grupo Compe, essas representando terceiros. Os demais participantes encaminham documentos para troca fsica por intermdio de terceiros detentores de guich, de sua livre escolha, na forma de convnio firmado entre as partes. Os cheques so sempre convertidos para registros eletrnicos. No prprio dia do acolhimento (D), os participantes transmitem para o centro de processamento principal e, simultaneamente, para o centro de processamento secundrio os arquivos eletrnicos contemplando os cheques acima do chamado valor-limite , denominados cheques acima. Esses cheques so fisicamente trocados nas cmaras de compensao em sesso noturna realizada no mesmo dia. Os
cheques abaixo do valor-limite, denominados cheques abaixo, so transmitidos para os centros de processamento na manh do dia seguinte (D+1), com troca fsica em sesso diurna realizada nesse mesmo dia. 3.2.4 Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc O Siloc liquida obrigaes interbancrias relacionadas com Documentos de Crdito (DOC) , Transferncias Especiais de Crdito (TEC)29 e bloquetos de cobrana de valor inferior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil) . A liquidao feita, com compensao multilateral de obrigaes, no mesmo dia, no caso da TEC, ou em D+1, no caso do DOC e do bloqueto de cobrana, sempre via contas mantidas no Banco Central do Brasil. O sistema, operado pela CIP, entrou em operao em 18.02.2004. A cada dia til (D) so realizadas duas sesses, uma pela manh e outra tarde. O resultado multilateral informado para cada participante, por intermdio de arquivos eletrnicos, so liquidadas principalmente obrigaes relacionadas a documentos liquidados na sesso da manh que, por qualquer razo, forem devolvidos pelas instituies financeiras destinatrias devido inconsistncia nos dados informados. Podem participar do Siloc apenas bancrias (116 participantes em dez/2008). instituies titulares de contas de reservas
3.3 - Sistemas de liquidao de operaes derivativos e cmbio interbancrio
com ttulos, valores mobilirios,
No Brasil, quase todos os ttulos so desmaterializados, existindo apenas sob a forma de registros eletrnicos. Os sistemas de negociao, de compensao e de liquidao so altamente automatizados e STP (straight-through processing) amplamente utilizado. O princpio da entrega contra pagamento (EcP) observado em todos os sistemas de liquidao de ttulos e valores mobilirios. No caso das operaes interbancrias de cmbio, o princpio equivalente, de pagamento contra pagamento (PcP), observado se a liquidao feita por intermdio da Cmara de Cmbio da BM&FBOVESPA. Na liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios, o SPB apresenta certa segmentao. O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, operado pelo Banco Central do Brasil, liquida operaes com ttulos pblicos federais. A Cmara de Ativos da BM&FBOVESPA tambm liquida operaes com esses ttulos, segundo sistemtica diferenciada. A BM&FBOVESPA opera tambm o sistema CBLC, que liquida principalmente transaes com aes, bem como um sistema para liquidao de derivativos e outro para liquidao de operaes interbancrias de cmbio. Os ttulos de dvida corporativa so liquidados principalmente por intermdio do sistema da Cetip. O diagrama a seguir contm a viso geral do sistema financeiro brasileiro, no que diz respeito negociao, compensao e liquidao de operaes com ttulos, valores mobilirios, derivativos e cmbio interbancrio:
3.3.1 - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic O Selic o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas e compromissadas registradas em seu ambiente, observando o modelo 1 de entrega contra pagamento. Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica. A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por intermdio do STR, ao qual o Selic interligado. O sistema, que gerido pelo Banco Central do Brasil e por ele operado em parceria com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. Horrio de funcionamento das 6:30 as 18:30 (horrio de Braslia). Para comandar operaes, os participantes liquidantes e os participantes responsveis por sistemas de compensao e de liquidao encaminham mensagens por intermdio da RSFN, observando padres e procedimentos previstos em manuais especficos da rede. Os demais participantes utilizam outras redes, conforme procedimentos previstos no regulamento do sistema. Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custdia, alm do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao, fundos de investimento e diversas outras instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional. So considerados liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancrias, incluindo-se nessa situao, obrigatoriamente, os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, e, opcionalmente, os bancos de investimento. Os no-liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por eles. Cada participante no-liquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas, previstas no regulamento do sistema, tais como pagamento de juros e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de um liquidante-padro previamente indicado pelo participante noliquidante. Os participantes no-liquidantes so classificados como autnomos ou como subordinados, conforme registrem suas operaes diretamente ou o faam por intermdio de seu liquidante-padro. Os fundos de investimento so normalmente subordinados e as corretoras e distribuidoras, normalmente autnomas. As entidades responsveis por sistemas de compensao e de liquidao so obrigatoriamente participantes autnomos. Tambm obrigatoriamente, so participantes subordinados as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades abertas de previdncia, as entidades fechadas de previdncia e as resseguradoras locais. Tratando-se de um sistema de liquidao em tempo real, a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador. A operao s encaminhada ao STR para liquidao da ponta financeira aps o bloqueio dos ttulos negociados, sendo que a no liquidao por insuficincia de fundos implica sua rejeio pelo STR e, em seguida, pelo Selic.
Na forma do regulamento do sistema, so admitidas algumas associaes de operaes. Nesses casos, embora ao final a liquidao seja feita operao por operao, so considerados, na verificao da disponibilidade de ttulos e de recursos financeiros, os resultados lquidos relacionados com o conjunto de operaes associadas. 3.3.2 Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos A Cetip depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e sf municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial - FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria - Proagro e com a dvida agrria (TDA). Na qualidade de depositria, a entidade processa a emisso, o resgate e a custdia dos ttulos, bem como, quando o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados. Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, isto , existem apenas sob a forma de registros eletrnicos (os ttulos emitidos em papel so fisicamente custodiados por bancos autorizados). As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco, incluindo aquelas processadas por intermdio do CetipNet (sistema eletrnico de negociao). Se algum banco liquidante no confirmar o pagamento de participante a ele vinculado, ou se houver inadimplncia de banco liquidante, a compensao multilateral reprocessada, com possvel extenso da janela de liquidao, na forma do regulamento da Cetip. No primeiro caso (no confirmao de pagamento), o novo resultado multilateral calculado com a simples excluso das operaes do participante cuja posio deixou de ser confirmada pelo banco liquidante, sendo as operaes remetidas para liquidao na modalidade LBTR. No segundo caso, inadimplncia de banco liquidante, alm de remeter essas operaes para a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo banco liquidante. A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR as posies bilaterais de participantes que tm conta no mesmo banco liquidante). Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas no financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de previdncia privada, investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar nos mercados financeiro e de capitais. Os participantes no-titulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes por intermdio de instituies que so titulares de contas dessa espcie. A entidade mantm dois centros de processamento (centro principal e centro secundrio). Em situaes de contingncia, o processamento pode ser retomado no centro secundrio em menos de uma hora. Para registro das operaes podem ser utilizadas a Rede de Telecomunicaes para o Mercado RTM e a RSFN . A segunda rede utilizada tambm para o trfego das mensagens relacionadas com a etapa de liquidao das operaes. Em todas as situaes, o processamento todo automatizado, isto , sem interveno manual entre o registro e a liquidao das operaes (straight through processing- STP).
3.3.3 - CBLC O sistema CBLC liquida principalmente operaes realizadas no mbito da BM&FBOVESPA e da Soma. No caso da BM&FBOVESPA, trata-se de transaes com ttulos de renda varivel (mercados vista e de derivativos - opes, termo e futuro) e, tambm, com ttulos privados de renda fixa (operaes definitivas no mercado vista). No caso da Soma, que um mercado de balco organizado pertencente BM&FBOVESPA, so realizadas operaes com ttulos de renda varivel (mercados vista e de opes) e com ttulos de renda fixa. A BM&FBOVESPA, via sistema CBLC, atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida corporativa, alm de operar programa de emprstimo sobre esses ttulos. Como instituio depositria, ela mantm contas individualizadas, o que permite a identificao do investidor final das operaes realizadas. Normalmente, a liquidao feita com compensao multilateral de obrigaes, sendo que, em situaes especficas previstas no regulamento do sistema, pode ser feita em tempo real, operao por operao. No caso de compensao multilateral de obrigaes, a BM&FBOVESPA atua como contraparte central e assegura a liquidao das operaes entre os agentes de compensao. A liquidao financeira final feita sempre por intermdio do STR, em contas de reservas bancrias. Nas operaes de compra e venda de ttulos, o sistema CBLC observa o modelo 3 de entrega contra pagamento. A transferncia de custdia, no caso dos ttulos de renda varivel e dos ttulos privados de renda fixa, feita diretamente no sistema CBLC. O dia da liquidao depende do tipo de mercado e do momento em que a operao registrada, conforme resumido a seguir: Participam do sistema, como agentes de compensao, bancos e corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. Os agentes de compensao so divididos em trs categorias: agentes prprios, agentes plenos e agentes especficos. Os primeiros liquidam apenas negcios por eles conduzidos em nome prprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econmico e, tambm, fundos de investimento por eles administrados. Os agentes plenos liquidam, adicionalmente, operaes conduzidas por terceiros (outras corretoras e investidores qualificados, tais como fundos de investimento, fundos de penso, seguradoras, etc). Os agentes especficos so aqueles que possuem funcionalidades direcionadas ao mercado de renda fixa privada. Para liquidar suas posies financeiras, o participante no-banco deve obrigatoriamente utilizar os servios de uma instituio titular de conta de reservas bancrias, na forma de contrato firmado entre eles. O sistema CBLC conta com 57 participantes (set/2009). O sistema utiliza dois centros de processamento localizados na cidade de So Paulo, sendo que todas as informaes processadas no centro principal so replicadas para o centro secundrio (em situaes de contingncia, as operaes podem ser retomadas em menos de duas horas). As operaes so registradas em sistemas prprios dos ambientes de negociao, sendo informadas para o sistema CBLC em tempo real. Na cadeia de responsabilidades, o sistema CBLC garante a liquidao das obrigaes de um agente de compensao em relao aos demais agentes de compensao. Cada agente de compensao, a seu turno, responde pela eventual inadimplncia e investidores qualificados vinculados a ele. Por fim, as corretoras respondem pela inadimplncia de seus clientes. Como regra geral de funcionamento, todos os agentes de compensao devem depositar garantias para cobertura dos riscos das posies sob sua responsabilidade. Com base nas
garantias previamente depositadas, o sistema CBLC atribui limite operacional para cada agente de compensao, sendo que cada um deles, seguindo critrios prprios de avaliao, deve distribuir o limite recebido do sistema entre as corretoras e investidores qualificados vinculados a ele. O limite operacional pode ser dividido entre os diferentes mercados. 3.3.4 - BM&FBOVESPA Cmara de Ativos Em 14.05.2004, entrou em operao a Cmara de Ativos da BM&FBOVESPA, para liquidao de operaes com ttulos pblicos federais. Alm das operaes contratadas no mbito do Sisbex, que uma plataforma eletrnica de negociao operada pela prpria BM&FBOVESPA, a Cmara de Ativos pode liquidar tambm operaes do mercado de balco tradicional, geralmente contratadas por telefone. Em todos os casos, a liquidao feita com compensao multilateral e a entidade atua como contraparte central. observado o modelo 3 de entrega contra pagamento, sendo que a liquidao dos resultados lquidos efetuada por intermdio do STR e do Selic, respectivamente no que diz respeito movimentao financeira e movimentao dos ttulos. Podem atuar como contrapartes da Cmara de Ativos, depositando garantias diretamente: Membros de compensao (MC), que so bancos e corretoras de ttulos e valores mobilirios que liquidam operaes de sua carteira e da carteira de clientes; Participantes com liquidao centralizada (PLC), que so tipicamente fundos de investimento, fundos de penso e seguradoras, que podem liquidar apenas operaes de sua carteira. . Os participantes da Cmara de Ativos se sujeitam a limites operacionais, que so fixados com base nas garantias por eles previamente depositadas e nos ativos transacionados. Os limites operacionais so verificados em tempo real, sendo que os ativos (garantias e ativos transacionados) so marcados a mercado quase em tempo real. No gerenciamento do risco das posies em aberto, a Cmara de Ativos adota a abordagem de risco de portfolio, considera diversos cenrios (stress testing) e a agregao intertemporal de riscos. Para mensurar sua exposio ao risco, a BM&FBOVESPA, seguindo a mesma metodologia geral observada na Cmara de Derivativos (item 3.3.5), decompe os ativos em fatores primitivos de risco. Como mecanismo complementar, a Cmara de Ativos conta com um fundo operacional constitudo com recursos da prpria BM&FBOVESPA, que pode ser usado para concluir o processo de liquidao em caso de inadimplncia de participante, bem como para cobrir eventuais prejuzos de terceiros causados por erros no registro de suas operaes pelas corretoras participantes do Sisbex. Tal como no caso das outras duas cmaras operadas pela BM&FBOVESPA, o processamento realizado em dois centros localizados em So Paulo (o centro secundrio funciona em hot standby). 3.3.5 - BM&FBOVESPA Cmara de Derivativos Na BM&FBOVESPA so negociados contratos vista, a termo, de futuros, de opes e de swaps. Os principais contratos so referenciados a taxas de juros, taxas de cmbio, ndices de preos e ndices do mercado acionrio. As obrigaes financeiras relacionadas com esses contratos so liquidadas por intermdio da Cmara de Derivativos, operada pela prpria BM&FBOVESPA. Nessa cmara, a liquidao feita com
compensao multilateral em D+1, por intermdio do STR, em contas de reservas bancrias, e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central. So participantes diretos da Cmara de Derivativos os membros de compensao, os participantes com liquidao direta (PLD) e os participantes de liquidao especial (PLE). Podem atuar como membros de compensao e participantes com liquidao direta bancos e corretoras que atendam os requisitos para isso estabelecidos no regulamento do sistema, destacando-se entre eles a exigncia de capital mnimo e a necessidade de comprovao de capacidade gerencial, organizacional e operacional. Participam da cmara 79 membros de compensao e 29 participantes com liquidao direta (set/2009). Na cadeia de responsabilidades, cada corretora se responsabiliza pelas posies dos seus clientes finais; cada membro de compensao se responsabiliza pelas posies das corretoras relacionadas a ele, bem com pelas posies dos clientes finais que operam diretamente com ele; e a Cmara de Derivativos se responsabiliza pelas posies consolidadas dos membros de compensao e dos participantes com liquidao direta, isto , responde pelos riscos de liquidao de um membro de compensao ou PLD em relao aos demais membros de compensao e PLDs. A cmara registra tambm operaes com derivativos realizadas em mercado de balco, cuja liquidao pode ou no ser garantida conforme opo das partes contratantes. Quando essas operaes so garantidas, a cmara tambm atua como contraparte central. Se no garantidas, as operaes so liquidadas diretamente entre as partes contratantes. Para assegurar a liquidao das operaes cursadas, alm de mecanismos de proteo embasados em limites operacionais e em chamadas dirias de margem, a cmara conta com trs fundos de liquidao. No mercado vista, a entrega da mercadoria ou do ativo est condicionada ao efetivo pagamento, sendo, pois, observado o princpio da entrega contra pagamento. No mercado de derivativos, a cmara faz chamadas de margem dirias, sempre marcando as garantias a preos de mercado e aplicando desgio, maior ou menor conforme o risco de crdito e a liquidez de cada ativo. O monitoramento do risco observa duas etapas: i) no prprio dia da contratao (D), em tempo real, com base nas posies lquidas dos membros de compensao; ii) nos dias seguintes contratao (D + n, com n > 0), em base bruta, isto , o risco gerenciado cliente a cliente. A chamada de margem, inicial ou adicional, atendida principalmente por depsito em dinheiro, cartas de fiana, ttulos pblicos federais, aes da carteira terica do Ibovespa, certificados de depsito bancrio e certificados de ouro custodiados na prpria BM&FBOVESPA. Normalmente, a chamada de margem atendida em D + 1, mas a cmara tem, por regulamento, a prerrogativa de chamar margem adicional intradia, se e quando julgar necessrio. Tambm com o propsito de gerenciar sua exposio aos riscos de liquidao, a BM&FBOVESPA fixa limites de posies em aberto e de oscilao de preos. Os sistemas de gerenciamento de risco so desenvolvidos internamente. Para mensurar o risco de cada contrato, a cmara o decompe em fatores primitivos de risco. Os riscos mensurados so agregados no conceito de carteira (portfolio), sendo que as correlaes observadas entre os preos de diversos ativos financeiros contribuem para reduzir a exigncia de garantias para um mesmo nvel de proteo. No clculo das necessidades de garantia, so considerados cenrios de estresse. O processo de avaliao do risco associado determinada carteira compreende, assim, quatro etapas: Decomposio dos contratos em fatores primitivos de risco; Estabelecimento do conjunto de cenrios de estresse para cada fator de risco; Clculo do risco para as diversas combinaes de fatores; e Escolha da pior combinao. Ocorrendo inadimplncia, configurada pelo no atendimento chamada de garantia ou pelo no pagamento de ajuste dirio requerido pela BM&FBOVESPA, as posies do participante so encerradas. Se, depois de compensados os contratos, for apurado resultado lquido negativo, a BM&FBOVESPA realiza as garantias constitudas pelo participante. Se for o caso,
isto , se as garantias se mostrarem insuficientes, a cmara utiliza recursos disponveis em diferentes fundos constitudos para esse fim e que contam com recursos das corretoras, dos membros de compensao e da prpria cmara. Caso, ainda assim, os recursos se mostrem insuficientes, a cmara pode solicitar novos aportes de recursos aos seus participantes e, em ltimo caso, utilizar seu prprio patrimnio. A Cmara de Derivativos dispe de dois centros de processamento localizados na cidade de So Paulo, sendo que o centro secundrio funciona em hot standby (no caso de falha tcnica no centro principal, as operaes podem ser retomadas no centro secundrio em menos de duas horas). Para comunicao com a BM&FBOVESPA, os participantes utilizam a rede prpria de comunicao daquela entidade ou a RSFN. Essa ltima rede tambm utilizada para liquidao por intermdio do STR dos resultados lquidos apurados, nesse caso em carter obrigatrio. 3.3.6 - BM&FBOVESPA - Cmara de Cmbio A Cmara de Cmbio, que entrou em operao em 22.04.2002, liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de balco da BM&FBOVESPA. No ambiente da Cmara de Cmbio, so atualmente aceitas apenas operaes que envolvem o dlar americano e a liquidao geralmente feita em D+246. As obrigaes correspondentes so compensadas multilateralmente e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central. O sistema observa o princpio do "pagamento contra pagamento" (a entrega da moeda nacional e a entrega da moeda estrangeira so mutuamente condicionadas), sendo que, para isso, a BM&FBOVESPA monitora e coordena o processo de liquidao nas pontas em moeda nacional e em moeda estrangeira. Em cada ciclo de liquidao, as posies compensadas so liquidadas: em moeda nacional, nas contas de reservas bancrias mantidas pelos participantes no Banco Central do Brasil; em dlar americano, em contas mantidas pelos participantes junto a bancos correspondentes em Nova Iorque. Para limitar sua exposio aos riscos de liquidao, a cmara estabelece limites operacionais para os participantes, bem como exige garantias, principalmente na forma de ttulos pblicos federais, para cobrir a volatilidade da taxa de cmbio. Os ativos dados em garantia pelos participantes so marcados a mercado diariamente. A entidade conta com linhas de crdito em moeda nacional e em moeda estrangeira, as quais lhe do condies de concluir tempestivamente o ciclo de liquidao mesmo no caso de inadimplncia de participante. Tambm para reduzir sua exposio a riscos, a cmara selecionou bancos correspondentes no exterior com baixo risco de crdito, diversificando suas movimentaes entre eles. A liquidao das operaes assegurada primeiramente pelas garantias constitudas por cada um dos participantes. Se os recursos obtidos com a execuo das garantias do participante inadimplente no forem suficientes para a liquidao de suas posies, o valor faltante repartido entre os bancos adimplentes que contrataram operaes para liquidao na data em que ocorreu a inadimplncia. A aceitao da operao pela cmara, para fins de liquidao, observa processo automtico de anlise que leva em conta a posio lquida j contratada de cada participante, os respectivos limites operacionais, as garantias por eles oferecidas e ainda no comprometidas, necessrias para cobrir a volatilidade da taxa de cmbio, e a razoabilidade da taxa de cmbio contratada em comparao com a taxa mdia que est sendo praticada no mercado. Se uma operao contratada fora da faixa de preos considerada normal, sua aceitao condicionada apresentao de garantias extras pelos participantes. No encerramento da sesso de contratao do dia anterior, a cmara comunica aos participantes as respectivas posies lquidas para liquidao no dia seguinte. Se deixar de cumprir alguma obrigao financeira, isto , se deixar de entregar a quantidade devida de reais ou de moeda estrangeira, conforme seja comprador ou vendedor lquido de moeda estrangeira, o participante considerado devedor operacional
ou inadimplente, conforme, na avaliao da cmara, o fato tenha decorrido de problemas operacionais ou de incapacidade financeira. . O participante em situao irregular, nas duas situaes (devedor operacional e inadimplente), deixa de receber o montante em moeda que lhe seria devido, sendo que a cmara utiliza os recursos recolhidos pela parte adimplente para a necessria compra de moeda, isto , de reais ou de dlares conforme a contraparte adimplente seja, na operao original, vendedora ou compradora de moeda estrangeira. Essa compra de moeda feita em carter definitivo ou com compromisso de revenda, conforme o participante em situao irregular seja considerado inadimplente ou devedor operacional. . Em qualquer situao, a compra de moeda feita junto ao banco que oferecer a melhor proposta, entre aqueles previamente contratados pela cmara. A compra com compromisso de revenda passar a ser definitiva se a contraparte inadimplente, inicialmente declarada devedor operacional, no regularizar a situao at o horrio limite para isso determinado. Se o movimento da taxa de cmbio assim determinar, isto , na hiptese de a parte adimplente ser a compradora da moeda estrangeira e houver depreciao da taxa de cmbio, ou se essa parte for a vendedora da moeda estrangeira e houver apreciao da taxa de cmbio, a cmara realizar garantias dadas pela parte que veio a inadimplir, na quantia necessria para cobertura da variao de taxa de cmbio desfavorvel ao participante adimplente. Em qualquer situao, na prpria data de liquidao contratada, a parte adimplente receber os recursos que lhe so devidos, sendo que, se houver necessidade, a cmara recorrer s linhas de liquidez previamente contratadas, em reais ou em dlares, conforme o caso. Podem participar da cmara, sujeitos avaliao dela, os bancos autorizados a operar no mercado de cmbio e instituies autorizadas a intermediar operaes de cmbio. Os bancos participantes possuem direito de liquidao na cmara (DL1), e os intermediadores possuem o direito de negociao da moeda estrangeira, em sistemas vinculados Cmara, por conta e ordem de bancos participantes. Para atuar como banco liquidante, o participante necessariamente deve ser titular de conta de reservas bancrias. O banco participante com direito de liquidao no-titular de conta de reservas bancrias liquida suas operaes, na moeda nacional, por intermdio de outro participante, conforme contrato entre as partes. O sistema conta com 70 bancos participantes e 22 intermediadores (set/2009). Os centros de processamento principal e secundrio esto localizados na cidade de So Paulo, sendo que o centro secundrio funciona em hot standby. No caso de problemas de funcionamento no centro de processamento principal, as operaes podem ser retomadas no centro secundrio em menos de trinta minutos. 4. Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de rede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens entre as instituies titulares de conta de reservas bancrias ou de conta de liquidao no Banco Central do Brasil, as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Central do Brasil, no mbito do SPB. Essa plataforma tecnolgica utilizada principalmente para acesso ao STR e ao Sitraf,. Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao independentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio das duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extensible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento regulado por manuais prprios, nomeadamente o manual tcnico, que trata das informaes tcnicas e operacionais para conexo rede, o manual de segurana, que estabelece os requisitos de segurana para o trfego de informaes, e o catlogo de mensagens e de arquivos do Sistema de Pagamentos Brasileiro. Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento,
foram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), que contam com a participao de representantes das instituies e entidades autorizadas a operar na rede. A coordenao de cada um dos grupos privativa do Banco Central do Brasil. Andima ou Anbima A ANBIMA - Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais foi criada em outubro de 2009 como resultado da unio da ANBID Associao Nacional dos Bancos de Investimento com a ANDIMA Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro. A nova entidade representa 325 associados, entre bancos comerciais, mltiplos e de investimento, asset managements, corretoras, distribuidoras de valores mobilirios e consultores de investimento. O citado acima foi retirado do site da Andima. Ento, cuidado, a Andima - Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto e a ANBID - Associao Nacional dos Bancos de Investimentos, uniram-se, formando a ANBIMA - Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais. Com isso, a SELIC continua sendo gerida pelo Banco Central do Brasil, mas agora administrada em parceria com a ANBIMA.
Tabela 1: Dados estatsticos bsicos Item 2004 Populao (milhes) 181,1 PIB (R$ bilhes) 1.941,5 PIB per capita (R$) 10.720,6 Final de ano Mdia 2,6544 2,9257
2005 183,4 2.147,2
2006 185,6 2.369,8
2007 187,6 2.597,6
2008 189,6 2.889,7
11.707,7
2,3407 2,4341
12.768,3
2,1380 2,1771
13.846,5
15.241,0
Taxa de cmbio (Real/USD) 1,7713 2,3370 1,9483 1,8375
Fonte: Banco Central do Brasil e IBGE. Dados anteriormente divulgados foram revistos (alterao da metodologia em maro de 2007, com reclculo do PIB a partir de 1995).
Tabela 2: Meios de liquidao utilizados por no-bancos (final de ano) R$ milhes Item 2004 2005 2006 52.019,4 58.272,2 68.924,7 Papel moeda em poder do pblico 75.927,0 86.505,9 105.421,6 Depsitos vista M1
2007
82.250,8 149.179,0 231.429,8 1.884.846,0
2008
92.378,5 132.125;4 223.439,9 2.239.553,1
Meios de pagamento
M4
Fonte: Banco Central do Brasil.
127.946,4 1.109.518,9
144.778,1 1.312.399,0
174.345,3 1.558.613,4
Tabela 3: Meios de liquidao utilizados por instituies bancrias (final de ano) R$ bilhes Item 2004 2005 2006 2007 Depsitos no banco central 1 26,8 31,2 35,3 43,7 Depsitos em outros bancos ... ... ... ... Informao complementar 4,2 24,0 0,5 2,8 . Recursos tomados junto ao banco central
Fonte: Banco Central do Brasil 1 Saldo das contas Reservas Bancrias.
2008 32,0 ... 10,4
Tabela 5: Papel moeda emitido (final de ano)
R$ milhes Item Papel moeda emitido Cdulas R$ 100 R$ 50 R$ 20 R$ 10 R$ 5 R$ 2 R$ 1 Moedas Papel moeda em poder dos bancos Papel moeda em poder do pblico
Fonte: Banco Central do Brasil
2004 61.935,6 60.581,1 2.031,8 43.476,9 4.190,5 8.341,3 1.293,2 590,0 657,4 1.354,5 9.916,2 52.019,4
2005 70.033,6 68.430,7 2.052,9 50.031,9 5.365,0 8.289,6 1.395,8 712,4 583,1 1.602,9 11.761,4 58.272,2
2006 85.824,8 83.882,3 2.750,0 61.158,2 7.993,5 9.010,5 1.599,3 942,4 428,4 1.942,5 16.900,0 68.924,7
2007 102.885,0 100.529,3 9.758,9 68.613,6 10.595,9 8.338,2 1.752,3 1.187,0 283,5 2.355,7 20.634,3 82.250,8
2008 115.590,7 112.722,5 19.638,0 71.261,1 11.129,1 7.208,6 1.947,3 1.344,5 193,8 2.868,2 23.212,2 92.378,5
Tabela 8: Indicadores de uso de instrumentos de pagamento por no-bancos Quantidade de transaes milhes Item 2004 2005 2006 2007 Cheques 1.996,9 2.526,8 2.242,0 1.999,0 - Cheques processados em 1.966,9 1.838,6 1.621,7 1.449,2 sistemas de liquidao interbancria - Cheques apresentados n.d. 688,2 620,3 549,8 diretamente ao banco sacado Pagamentos com carto 2.653,7 3.218,0 3.927,7 4.711,5 - Carto de dbito 912,1 1.140,7 1.427,7 1.700,1 - Carto de crdito 1.252,6 1.501,3 1.814,0 2.160,4 - Carto de loja 1 489 576 686 851 Transferncias de crdito 1.015,7 4.763,9 5.296,3 5.954,0 - Interbancrias 2 1.015,7 1.027,2 1,309,3 1.508,9 - Intra-bancrias n.d. 3.736,7 3.987,0 4.445,1 Dbitos diretos em conta 657,4 781,1 840,1 852,6
2008 1.962,8 1.373 589,8 5.636,0 2.097,2 2.519,8 1.019 6.649,6 1.717,7 4.932,0 871,3
Fonte: Banco Central do Brasil e instituies do mercado (bancos, administradoras de cartes de dbito e de crdito, e ABECS). 1 Nmeros redondos (ABECS). 2Inclui DOC, TEC, bloqueto de cobrana e TED emitida por cliente.
Tabela 12: Depositrios de ttulos Quantidade e valor do ttulos registrados Sistema 2004 2005 2006 2007 SELIC 3.001,8 3.144,6 3.236,3 2.209,0 Quantidade (milhes) 1.064,7 1.216,8 1.370,4 1.541,5 Valor (R$ bilhes) 1064,7 1216,8 1370,4 1541,5 Ttulo pblico Quantidade (bilhes) Valor (R$ bilhes) Ttulo privado de renda fixa Ttulo pblico Quantidade (bilhes) Valor (R$ bilhes) Ttulo privado de renda varivel
326 590,7 544,2 46,5 7.018 389,7 386,8 1.016 894,2 853,1 41,1 4.894 518,6 513,9 1.357 1.484,6 1.151,6 36,2 4.916 729,8 724,2 1.577 1.949,5 1.542,9 37,6 2.115 1.123,3 1.116,7
2008
2.051,8 1.708,4 1.708,4
CETIP
2.138 2.287,8 2.256,8 31,0
CBLC
1.919,1 650,4 645,1
Ttulo privado de renda fixa
2,9
4,7
5,6
6,6
5,4
Fonte: Banco Central do Brasil e entidades operadoras dos sistemas
5) ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)

rgos de Regulao e Fiscalizao CMN Instituies Financeiras Captadoras de Depsitos Vista Demais Instituies Financeiras
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial Bancos Comerciais Caixas Econmicas Cooperativas de Crdito Bancos Mltiplos sem Carteira Comercial Bancos de Investimento Bancos de Desenvolvimento Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Sociedades de Crdito Imobilirio Companhias Hipotecrias Associaes de Poupana e Emprstimo Sociedades de Crdito ao Microempreendedor Bolsas de Mercadorias e de Futuros Bolsas de Valores Agncias de Fomento ou de Desenvolvimento Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades Corretoras de Cmbio Representaes de Instituies Financeiras Estrangeiras Agentes Autnomos de Investimento Entidades Fechadas de Previdncia Privada Entidades Abertas de Previdncia Privada Sociedades Seguradoras Sociedades de Capitalizao Sociedades Administradoras de Seguro-Sade Fundos Mtuos Clubes de Investimentos Carteiras de Investidores Estrangeiros Administradoras de Consrcio Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - SELIC Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos - CETIP Caixas de Liquidao e Custdia
Banco Central do Conselho Brasil Monetrio Nacional
Comisso de Valores Mobilirios
Outros intermedirios ou Auxiliares Financeiros
Superintendncia de Seguros Privados
Entidades Ligadas aos Sistemas de Previdncia e Seguros Entidades Administradoras de Recursos de Terceiros Sistemas de Liquidao e Custdia
Secretaria de Previdncia Complementar
Pode ser definido como sendo o conjunto de rgos de regulao, instituies financeiras e instituies auxiliares, pblicos ou privados, que atuam na intermediao de transferncia de recursos dos agentes econmicos (pessoas, empresas ou governo) superavitrios para os deficitrios. O SFN composto pelos subsistemas normativo e operativo. O subsistema normativo responsvel pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituies, fiscalizando e regulamentando suas atividades por meio, principalmente, do CMN e do Banco Central do Brasil (BACEN). A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) um rgo normativo de apoio do sistema financeiro, atuando mais especificamente no controle e fiscalizao do mercado de valores mobilirios (aes e debntures). No subsistema normativo, enquadram-se, ainda, trs outras instituies financeiras que apresentam um carter especial de atuao, assumindo certas responsabilidades prprias e interagindo com vrios outros segmentos do mercado
financeiro: o BB, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e a Caixa Econmica Federal (CAIXA). O subsistema operativo cuida da intermediao, do suporte operacional e da administrao. Existem instituies que pertencem ao subsistema de intermediao e que so classificadas em bancrias e no bancrias. Estas podem ser instituies auxiliares do mercado ou instituies definidas como no financeiras, porm integrantes do mercado financeiro. Na sua primeira fase caracterizou-se pela intermediao financeira na sua forma mais simples, atravs de atividades relacionadas ao setor cafeeiro e a implantao de projetos no setor de infraestrutura. A partir da segunda fase caracterizada pelo perodo das Guerras e da Depresso, que se estendeu de 1914 a 1915, houve uma srie de processos de considervel importncia no quadro geral da intermediao financeira no Brasil, com destaque aos seguintes: Expanso do sistema de intermediao financeira de curto e mdio prazo; Disciplina, integrao e ampliao das margens de segurana, face criao da Inspetoria Geral dos Bancos (1920), instalao da Cmara de Compensao (1921) e a implantao da Carteira de Redesconto do Banco do Brasil (1921); Estudo para criao de um Banco Central no pas. A terceira fase que se estendeu de 1945 a1964, caracterizou-se como fase de transio entre a estrutura simples de intermediao financeira da primeira metade do sculo e a complexa estrutura montada a partir das reformas institucionais de 1964-65. Nos anos de transio as principais transformaes no Sistema Financeiro Nacional foram: Consolidao e penetrao no espao geogrfico da rede de intermediao financeira de curto e mdio prazo; Implantao de um rgo normativo, de assessoria, controle e fiscalizao, o SUMOC Superintendncia da Moeda do Crdito; Criao de uma instituio financeira central de fomento (proteo, auxlio), o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico BNDE; Criao de instituies financeiras de apoio a regies carentes; Desenvolvimento espontneo de companhias de crdito, financiamento e investimento de mdio e longo prazo. A ltima fase da evoluo da intermediao financeira no Brasil iniciou-se em 1964-65, com a promulgao de trs leis que introduziram profundas alteraes na estrutura do Sistema Financeiro Nacional: Lei n 4,380 21/08/64 instituiu a correo monetria nos contratos imobilirios de interesse social, criou o Banco Nacional de Habitao e institucionalizou o Sistema Financeiro de Habitao; Lei n 4,595 31/12/64 definiu as caractersticas e as reas especficas de atuao das instituies financeiras e transformao do SUMOC e seu Conselho em Banco Central do Brasil e Conselho Nacional, respectivamente; Lei n 4.728 14/07/65 disciplinou o mercado de capitais e estabeleceu medidas para seu desenvolvimento. Lei n 6.385 07/12/76 comisso de valores mobilirios. A partir dessas leis, o sistema financeiro brasileiro passou a contar com maior e mais diversificado nmero de intermedirios financeiros no bancrios, com reas especficas e
bem determinadas de atuao. Ao mesmo tempo, foi significativamente ampliada a pauta de ativos financeiros, abrindo-se um novo leque de opes para aplicao de poupanas e criando-se, em decorrncia disto, condies mais efetivas para a ativao do processo de intermediao. Sistema Financeiro Nacional - SFN constitudo: Conselho Monetrio Nacional CMN; Banco Central do Brasil BC - BACEN; Banco do Brasil S.A. BB; Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES; Das demais instituies financeiras pblicas e privadas.
Conselho Monetrio NacionalCMN Sua poltica objetiva:

Adaptar o volume dos meios de pagamentos as reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento; Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os sustos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais; Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira; Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional; Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos; Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; Coordenar as polticas monetrias, de crdito, oramentria, fiscal e da dvida pblica, interna e externa. Compete ao Conselho Monetrio Nacional CMN: Autorizar a emisso de papel moeda; Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central do Brasil, por meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito; Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto compra e venda de ouro e quaisquer operaes em direitos especiais de saque e em moeda estrangeira; Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras; Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades subordinadas a esta Lei, bem como a aplicao das penalidades previstas; Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios ou financeiros, inclusive os prestados pelo Banco Central do Brasil, assegurando taxas favorecidas aos financiamentos que se destinem a promover: Recuperao e fertilizao do solo; Reflorestamento; Combate a epizootias (qualquer doena, contagiosa ou no, que afeta, ao mesmo tempo e no mesmo lugar, grande nmero de animais da mesma espcie) e pragas, nas
atividades rurais; Eletrificao rural; Mecanizao; Irrigao; Investimentos indispensveis s atividades agropecurias; Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestara um mesmo cliente ou grupo de empresas; Estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes, imobilizaes e outras relaes Patrimoniais, a serem observadas pelas instituies financeiras; Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras; Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos, o capital mnimo das instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e agncias ou filiais; Estabelecer para as instituies financeiras pblicas a deduo dos depsitos de pessoas jurdicas de direito pblico que lhes detenham o controle acionrio, bem como das respectivas autarquias e sociedades de economia mista, no clculo a que se refere o artigo 10 inciso III, desta Lei. Regulamentar, fixando limites, prazos e outras condies, as operaes de redesconto e de emprstimo, efetuado com quaisquer instituies financeiras pblicas e privado de natureza bancria; Outorgar ao Banco Central do Brasil o monoplio das operaes de cmbio quando ocorrer grave desequilbrio no balano de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia de tal situao; Estabelecer normas a serem observadas pelo Banco Central do Brasil em suas transaes com ttulos pblicos e de entidades de que participe o Estado; Autorizar o Banco Central do Brasil e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado; Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores de fundos pblicos; Estatuir normas para as operaes das instituies financeiras pblicas, para preservar sua solidez e adequar seu funcionamento aos objetivos desta Lei; Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive swaps (troca, permuta, barganha - Em finanas, swap um contrato que estabelece a troca de rentabilidade e risco entre investidores), fixando limites, taxas, prazos e outras condies. O CMN instncia mxima do SFN rgo exclusivamente normativo (Que serve de norma, padro, normal, aceitvel), com a finalidade principal de formular polticas monetrias, cambial e de crdito. As comisses consultivas: Tcnica da Moeda e do Crdito, Normas e Organizao do Sistema Financeiro, e Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros funcionam junto ao CMN. CONSELHO DE RECURSOS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL CRSFN Foi criado pelo Decreto n 91.152, de 15.03.85. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens I a IV do art. 1 do referido Decreto. Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64. Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN, que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas aplicao de
penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial. Atribuies: Julgar em segunda e ltima instncia administrativa os recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior; nas infraes previstas na legislao. O Conselho tem ainda como finalidade julgar os recursos de ofcio, interpostos pelos rgos de primeira instncia, das decises que conclurem pela no aplicao das penalidades previstas no item anterior. Estrutura: O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: Um representante do Ministrio da Fazenda (MINIFAZ); Um representante do Banco Central do Brasil (BACEN); Um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MIDIC); Um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); Quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estes indicados em lista trplice. (As entidades de classe que integram o CRSFN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil). Sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez. Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice-presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho.
BANCO CENTRAL DO BRASIL O Banco Central, entidade autrquica vinculada ao
Ministrio da Fazenda, tendo sede e foro na capital da repblica, um rgo executivo central do sistema financeiro - SFN, com responsabilidade de cumprir e fazer cumprir as disposies que regulam o funcionamento do sistema e as normas expedidas pelo CMN. Atravs do BC o Estado intervm diretamente no sistema financeiro e, indiretamente, na economia.
considerado Banco dos Bancos Compulsrio redesconto. Gestor do sistema financeiro: normaliza, autoriza, fiscaliza, intervm. Agente de Autoridade Monetria controla fluxos e liquidez monetria - banco de emisso: emite e controla fluxos da moeda.
Agente Financeiro do Governo Financia o Tesouro Nacional, administra a dvida pblica, alm de ser depositrio das reservas internacionais. Principais atribuies: Emitir moeda (dinheiro) de acordo com condies do CMN; Executar os servios de meio circulante (circulao do dinheiro); Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos (encaixes-depsitos- obrigatrios e depsitos voluntrios das instituies financeiras); {Compete privativamente ao BACEN determinar o recolhimento de at 100% do total dos depsitos vista e de at 60% de outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de letras ou obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da dvida pblica federal, seja por meio do recolhimento em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, na forma e condies por ele determinadas.} Realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras; Regular a compensao de cheques e outros papis; Efetuar poltica monetria atravs da compra e venda de ttulos federais; Exercer o controle de crdito; Fiscalizar as instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas; Autorizar o funcionamento e operacionalidade das instituies (verificar todos os atos relativos instalao, funcionamento, fuses, etc. de instituies financeiras); Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial. (administrar a dvida interna) O presidente do BACEN deve se justificar perante o Congresso Nacional caso a taxa de inflao oficial seja superior meta estipulada. SISBACEN Sistema de informao do Banco Central. um complexo informacional administrado pelo Banco Central do Brasil que se caracteriza por permitir acesso interativo online (ou seja, um sistema eletrnico de coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o Banco Central do Brasil BACEN- aos agentes do Sistema Financeiro Nacional SFN onde so registradas todas as operaes de cmbio realizadas no pas), tanto para a entrada quanto para a recuperao de informaes, alm de disponibilizar consultas em tempo real.
BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL BNDES a

instituio responsvel pela poltica de investimentos de longo prazo do Governo Federal, sendo a principal instituio financeira de fomento (desenvolvimento; crescimento) do Pas.
Principais objetivos:
Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Pas;
Fortalecer o setor empresarial nacional; Criar novos plos de produo regionais; Promover o desenvolvimento agrcola, industrial e de servios; Promover o crescimento e a diversificao das exportaes; Gerir o processo de privatizao das empresas estatais. BANCOS COMERCIAIS; CAIXAS ECONMICAS; COOPERATIVAS DE CRDITO; BANCOS COMERCIAIS COOPERATIVOS; BANCOS DE INVESTIMENTO; BANCOS
DE DESENVOLVIMENTO. Bancos Comerciais So sociedades cujo objetivo consiste na intromisso entre os que dispem de capital e os que precisam obt-lo, isto , receber e concentrar capitais para distribu-los atravs de operaes de crdito, ou seja, seu objetivo principal o suprimento oportuno e adequado de recursos necessrios para financiar, a curto e mdio prazo, pessoas fsicas ou jurdicas, com recursos captados no mercado. Para atingir seus objetivos, os Bancos comerciais podem, segundo o Manual de Normas e instrues do BACEN, o seguinte: Captao a vista e a prazo; Cobrana de ttulos; Arrecadao de tributos e tarifas pblicas; Descontar ttulos; Realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente Realizar operaes especiais (credito rural, resoluo 63, etc.). Caixas Econmicas Integrando simultaneamente o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo e o Sistema Financeiro de Habitao, junto com os Bancos comerciais, foram as primeiras instituies do Sistema Financeiro Nacional. Suas atividades assemelham-se as dos Bancos comerciais, no que diz respeito captao de deposito a vista e prestao de servios, porem as operaes de emprstimos destinamse apenas as pessoas fsicas. Operam no crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos, alm de possuir monoplio de operaes sob penhor de bens pessoais, e sob consignao. Tem ainda a competncia para a venda de bilhetes de loteria, cujo produto da administrao em uma fonte valiosa de recursos para sua gesto. A captao de poupana, que privativo das instituies ligadas ao SFH, sem dvida sua grande fonte de recursos. Sua mais nova atuao esta voltada para a centralizao do recolhimento e a posterior aplicao de todos os recursos oriundos do FGTS. As Caixas Econmicas so instituies de cunho eminentemente social, sendo suas operaes de crdito e financiamento voltados para as reas de assistncia social, sade, educao etc. Atualmente s existem duas Caixas Econmicas, a Federal (resultado da unificao de 23 Caixas Econmicas Federais, pelo DL 759 de 12/08/69) e a Caixa Econmica Estadual do Rio Grande do Sul. Cooperativas de crdito As cooperativas de credito so instituies financeiras, sociedade de pessoas, homologadas pelo Banco Central do Brasil, sem fins lucrativos e no sujeitas a falncia (Lei 5.764/71 e 4.595/64), cuja regulamentao disciplinada pela Resoluo 2.771 de 30.08.2000. O funcionamento de cooperativas de credito depende de previa autorizao do Banco Central do Brasil, concedida sem nus e por prazo indeterminado. As cooperativas de credito podem praticar as seguintes operaes: I - captao de recursos:
de associados, oriundos de depsitos a vista e depsitos a prazo sem emisso de certificado; de instituies financeiras, nacionais ou estrangeiras, na forma de emprstimos, repasses, refinanciamentos e outras modalidades de operaes de credito; de qualquer entidade, na forma de doaes, de emprstimos ou repasses, em carter eventual, isentos de remunerao ou a taxas favorecidas; II - concesso de crditos, exclusivamente aos seus associados, includos os membros de rgos estatutrios, nas modalidades de: desconto de ttulos; operaes de emprstimo e de financiamento; crdito rural; repasses de recursos oriundos de rgos oficiais e instituies financeiras; III - aplicaes de recursos no mercado financeiro, inclusive depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado, observadas eventuais restries legais e regulamentares especificas de cada aplicao; IV - prestao de servios: de cobrana, de custodia, de correspondente no Pas, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros e sob convnio com instituies publicas e privadas, nos termos da regulamentao aplicvel as demais instituies financeiras; a outras instituies financeiras, mediante convnio, para recebimento e pagamento de recursos coletados com vistas a aplicao em depsitos, fundos e outras operaes disponibilizadas pela instituio conveniente; V - formalizao de convnios com outras instituies financeiras com vistas a: obter acesso indireto a conta Reservas Bancarias, na forma da regulamentao em vigor; participar do Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis (SCCOP); realizar outros servios complementares as atividades fins da cooperativa; VI - outros tipos previstos na regulamentao em vigorou autorizados pelo Banco Central do Brasil. Bancos Comerciais Cooperativos Os Bancos Cooperativos so bancos Comerciais que se diferenciam dos demais por terem como acionistas exclusivamente, as Cooperativas de Crdito. Sua atuao restrita s unidades da federao onde esto situadas as sedes das Cooperativas Controladoras. As cooperativas, os bancos e outras instituies financeiras tm algumas coisas em comum, tais como: todas dependem da autorizao do banco central para funcionar, tanto a cooperativa como as demais instituies financeiras emprestam dinheiro. Mas, a principal diferena da cooperativa est justamente na maneira de fazer emprstimo, pois como ela no tem fins lucrativos, pode cobrar juros baixos do mercado, e no tem as burocracias do mesmo (Saldo mdio e outros mais). Vantagens de uma cooperativa: Benefcios sociais e educativos Liberdade de escolha (compras a vista)
Crdito rpido Seguros (diversos) -Contas correntes -Aplicaes financeiras c/ taxas superiores Cobertura de emergncia Tranquilidade de saber que um rgo administrativo pelos prprios associados. Banco de Investimento Criados com a finalidade de prover o mercado de recursos de mdio e longo prazo, para suprimento de capital de giro e investimento. Seu objetivo aumentar o prazo das operaes e financiamentos, dando flego financeiro s empresas, para que ela possa reestruturar-se econmica e financeiramente. Os bancos de investimento tm a prerrogativa de operar em bolsas de mercadorias e de futuros, bem como em mercados de balco, organizados por conta prpria ou por terceiros. No podem manter contas correntes, as aplicaes tm origem em CDB e RDB captados, atravs de repasses de recursos internos e externos a pela venda de cotas de fundos de investimentos por eles administrados. Grande parte das operaes dos Bancos de investimentos est voltada para as empresas privadas, havendo limites para apoiar empresas e rgos pblicos. Os financiamentos ao capital fixo so precedidos de cuidadosas avaliaes do projeto, no podendo destinar recursos a empreendimentos imobilirios. Operaes ativas praticadas pelos Bancos de investimento: Emprstimo a prazo mnimo de um ano para financiamento de capital de giro/ e ou capital fixo; Aquisio de aes e outros ttulos para investimento ou revenda no mercado de capitais (operaes de UNDERWRITING Subscrio - firmar, assinar. No mercado financeiro descreve as operaes financeiras nas quais os bancos intermediam o lanamento e distribuio de aes ou ttulos de renda fixa para negociao no mercado de capitais.; Repasses de recursos de origem interna ou externa; Prestao de garantia de emprstimo no pas ou proveniente do exterior. Banco de Desenvolvimento O BNDES o principal agente do Governo para financiamento de mdio e longo prazo aos setores primrio, secundrio e tercirio. O Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o Banco da Amaznia (BASA) so instituies de fomento (desenvolvimento) de mbito regional. Os Bancos estaduais de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos estados com a finalidade de fornecer financiamentos de mdio e longo prazo s empresas dos respectivos estados, geralmente com repasses de rgo financeiros, do Governo Federal. COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM rgo normativo do sistema financeiro, voltado para o desenvolvimento, disciplina e fiscalizao do mercado de valores mobilirios, basicamente o mercado de aes e debntures. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem poder disciplinador e fiscalizador, atuando sobre diversos segmentos do mercado, entre os quais se encontram: instituies financeiras, companhias de capital aberto (com valores mobilirios negociados em bolsa e em mercado de balco), investidores (protegendo seus direitos) e outras entidades do
mercado financeiro que transacionem ttulos e valores mobilirios (como bolsas de valores e bolsas de mercadorias e de futuros). A lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado de valores mobilirios. Diante de qualquer suspeita, a CVM pode iniciar um inqurito administrativo, por meio do qual recolhe informaes, toma depoimentos e rene provas com vistas a identificar o responsvel por prticas ilegais, desde que lhe oferea, a partir da acusao, amplo direito de defesa Principais objetivos: Estimular a aplicao de poupana no mercado acionrio; Assegurar o funcionamento s bolsas de valores e instituies auxiliares; Proteger os titulares de valores mobilirios contra irregularidades; Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos; Fortalecimento do Mercado de Aes. SOCIEDADES SOCIEDADES SOCIEDADES SOCIEDADES DE CRDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO; DE ARRENDAMENTO MERCANTIL; CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS; DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS.
Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento Sua finalidade e o financiamento de bens de consumo durveis atravs do credito direto ao consumidor. Assim como os Bancos de investimento no podem manter contas correntes, e sua fonte de recursos so as letras de cmbio e ttulos de crdito emitidos pelos financiados e aceitos pelas financeiras. Por tratar-se de operao de autorrisco, suas operaes passivas no podem ultrapassar 12 vezes o montante do seu capital realizado, mais as reservas, sendo tambm limitada sua responsabilidade direta por clientes. Sociedade de Arrendamento Mercantil Opera com operaes de "leasing" que se trata de locao de bens de forma que, no final do contrato, o locatrio pode renovar o contrato, adquirir o bem por um valor residencial ou devolver o bem locado sociedade. Atualmente, tem sido comum operaes de leasing em que o valor residual pago de forma diluda ao longo do perodo contratual ou de forma antecipada, no incio do perodo. As Sociedades de Arrendamento Mercantil captam recursos atravs da emisso de debntures, com caractersticas de longo prazo. s sociedades de arrendamento mercantil facultada (autorizada) a captao de recursos no exterior para livre aplicao no mercado domstico, observados os respectivos campos operacionais. Em se tratando de instituies financeiras, a faculdade inclui a realizao de operaes de repasse a pessoas fsicas ou jurdicas no financeiras. s sociedades de arrendamento mercantil facultada a realizao de repasse interfinanceiro de recursos captados no exterior a outras instituies e sociedades da espcie. Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios So instituies tpicas do mercado financeiro do mercado acionrio, operando com compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios (inclusive ouro) por conta de terceiros. Sua constituio
depende de autorizao do BACEN e o exerccio de sua atividade depende de autorizao da CVM. As corretoras atuam na bolsa de valores e de mercadorias, efetuando lanamento pblico de aes, administrando carteira e custodiando e custodiam valores mobilirios. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios Suas atividades so mais restritas de que a das corretoras, uma vez que no podem operar nas bolsas de mercadorias e de valores. So atividades bsicas das distribuidoras:
Subscrio isolada ou em consrcio de emisso de ttulos e valores mobilirios;

Intermediao da colocao de emisses de capital no mercado; Operaes no mercado aberto, desde que satisfaa as exigncias do Bacen. Administrar clubes de investimentos
BOLSAS DE VALORES; BOLSAS DE MERCADORIAS E DE FUTUROS SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA (SELIC) CENTRAL DE LIQUIDAO FINANCEIRA E DE CUSTDIA DE TTULOS (CETIP) BOLSAS DE VALORES DEFINIO: So associaes civis, sem fins lucrativos. Seu patrimnio representado por ttulos que pertencem s sociedades corretoras membros. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa, mas esto sujeitas superviso da CVM - Comisso de Valores Mobilirios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do CMN - Conselho Monetrio Nacional. OBJETIVO: Fornecem o ambiente para negociao de ttulos em sistema de apregoao, com intermediao privativa dos corretores de valores associados. Promovem ampla e imediata divulgao dos negcios realizados e tem poder para interferir nesses negcios, visando clareza e amplo acesso dos participantes. Detm poder regulatrio bastante eficiente. O PREGO CARACTERSTICAS: Local de realizao de negcios de compra e venda de ttulos, principalmente aes, em mercado livre e aberto; o principal recinto de uma Bolsa de Valores, onde se realiza todo processo operacional; Onde se efetuam milhares de negcios em um s dia, de forma segura, gil e livre; Encontram-se os fluxos de oferta e procura do mercado de aes; Funciona de forma transparente; Sistema de informaes instantneas; Sistemas interligados (prego de uma Bolsa aos preges das demais Bolsas do Pas, s sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de investimento e investidores individuais). A NEGOCIAO NO PREGO O prego pode ser organizado segundo os sistemas de negociao existentes: Call System, Trading Post ou Prego Contnuo e preges eletrnicos.
TRADING POST: Negcios so realizados durante todo o perodo do prego; Ttulos so agrupados em postos de negociaes segundo ramos afins de atividades econmicas, e homogeneidade quanto aos volumes de transao; Sistema consagrado nas maiores Bolsas do Pas e estrangeiras, por permitir efetuar grandes volumes de negcios. PROCESSOS DE NEGOCIAO NEGOCIAO DIRETA: O mesmo operador simultaneamente comprador e vendedor: comprador para um dos clientes de sua corretora e vendedor para outro. NEGOCIAO COMUM: Realiza-se entre dois representantes. Apregoao de viva voz menciona inteno de comprar e vender o ttulo, caractersticas, quantidade e preo unitrio. NEGOCIAO POR OFERTA: Realizada entre dois operadores, representado pelo posto de negociao que recebeu sua oferta. sendo um deles
NEGOCIAO POR LEILO: Semelhante negociao direta. Ao ocorrer a apregoao de compra e venda de grande quantidade, representante da Bolsa interfere colocando em leilo. O TELEPREGO CATS (COMPUTER ASSISTED TRADING SYST&M) CARACTERSTICAS: Operado pela Bolsa de Valores de So Paulo; uma verso atualizada do sistema desenvolvido pela Bolsa de Valores de Toronto, no Canad; O sistema reproduz em terminal de computador os registros de ofertas de compra e venda de aes e os fechamentos de negcios; Confirmao de fechamento on-line; Pode ser acionado por sociedades corretoras em qualquer local do pas, em tempo real, no mesmo horrio de funcionamento do prego; Oferece um sistema de informaes de mercado e instrumentos de anlise de investimentos. SENN (A NEGOCIAO NACIONAL) CARACTERSTICAS: Sistema Eletrnico de Negociao Nacional, administrado pela CNBV (Comisso Nacional de Bolsas de Valores) e operacionalizado pela Bolsa de Valores do Rio de Janeiro; Utiliza terminais de vdeo conectados ao Sistema de Processamento de Dados da Bolsa do Rio Permite negociao de aes no mercado vista;
Operaes so processadas e fechadas automaticamente; As corretoras registram no sistema sua inteno de compra ou venda de determinada ao; a qual difundida nos terminais, tornando-se conhecido de todo o mercado; Os negcios realizados no SENN interferem nos preos do prego de viva voz, e viceversa. BOVESPA + BM&F Em 2007, a BOVESPA deixou de ser uma instituio sem fins lucrativos e se tornou uma sociedade por aes a BOVESPA Holding S/A. A BOVESPA Holding possui como subsidiarias a Bolsa de Valores de So Paulo (BVSP) responsavel pelas operaes dos mercados de bolsa e balcao organizado e a Cia brasileira de Liquidao e Custdia (CLBC), que presta servios de liquidao, compensao e custodia. Tambm a BM&F iniciou se processo de desmutualizao e, a partir de 1/10/2007, a BM&F se tornou uma sociedade por aes com fins lucrativos. Por meio da desmutualizao, os direitos patrimoniais antigos associados da Cia. Fora desvinculados dos Direitos de Acesso, e convertidos em partidipaes acionarias. Em maio/2008 a BM&F e a Bovespa integraram-se formando a BM&FBOVESPAS S/A. SELIC E CETIP O Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) foi estruturado pela Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto (ANDIMA) e pelo BACEN. As aplicaes bancrias no so iguais. Variam de acordo com o tipo de papel que as lastreiam e onde esse ttulo est custodiado, ou seja, fisicamente guardado. Quanto ao lastro, temos papis privados: Certificado de Depsito Bancrio (CDB), Letras de Cmbio (LC), por exemplo; e pblicos: Letras de Tesouro Nacional (LTN), Letras Financeiras do Tesouro (LFT), entre outros. Essas modalidades podem ser custodiadas de duas formas: Se custodiado no SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), o papel adquirido pelo aplicador necessariamente um ttulo pblico e dever ser registrado em seu nome nos computadores do Banco Central (o chamado SELIC I), ou em nome da instituio que intermediou a operao (SELIC II). No primeiro caso, a garantia total. Mesmo que ocorra algum problema com a instituio intermediria, os recursos aplicados no podero ser transferidos para a instituio. J o SELIC II no oferece essa garantia. O CETIP (Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos) uma sociedade civil sem fins lucrativos, criada em 1986 para preencher a lacuna de um sistema eletrnico de custdia e liquidao financeira no mercado de ttulos privados. Ao contrrio do SELIC, que surgiu h cerca de vinte anos, a CETIP no administrada diretamente pela Associao Nacional das Instituies de Mercado Aberto (ANDIMA), apesar de estar intimamente ligada a ela. Funciona de forma similar ao SELIC, s que apenas com ttulos privados. Nesta operao, os ttulos esto custodiados ou guardados em um grupo de instituies financeiras reconhecidas pelo Banco Central.
Se houver algum problema com a instituio na qual o investidor fez a aplicao, o Banco Central garantir a entrega do ttulo. O investidor no perde. A Selic no o depositrio central, o prprio nome Sistema Especial de Liquidao e Custdia j passa o amplo conceito de SELIC, que um sistema de custdia de ttulos pblicos e provados com o intuito de simplificar a sistemtica de movimentao e troca de ttulos no mercado aberto entre instituies autorizadas. Em linguagem informal, SELIC tem uma meta estabelecida pelo COPOM, com isso os ttulos de renda fixa (ttulos pblicos) tende a ter a rentabilidade de acordo com a meta estabelecida, dependendo da necessidade dos Bancos de precisar de altos volumes financeiros eles negociam atravs da SELIC ttulos com outros Bancos. Da vem o CDI, Certificado de Depsito Interbancrio. A taxa referencial do SELIC, de natureza remuneratria diferente da SELIC-META. O COPOM estabelece uma meta para o SELIC, mas a taxa que remunera as taxas prxima da meta, mas sempre diferente da meta, pois vai variar de acordo com as negociaes dos ttulos negociados pelo sistema. Outro erro que consta a palavra "exatamente" a cada 45 dias, no exatamente, pois sempre na data mais prximo de quarta-feira, portanto pode variar esses dias. Muita ateno com essas palavras como exatamente, com certeza, absoluta e assim vai... Os ativos e contratos registrados na CETIP representam quase a totalidade dos ttulos e valores mobilirios privados de renda fixa, alm de derivativos, dos ttulos emitidos por estados e municpios e do estoque de papis utilizados como moedas de privatizao, de emisso do Tesouro Nacional. Todos os depositantes podem participar da CETIP, pois tem registrado em contas especficas no Sistema, sua posio de ttulos de livres movimentaes e ainda suas posies financeiras e de Imposto de Renda. Os fundos de investimentos podem participar atravs de suas cotas que so registradas na CETIP. SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIARIO-ASSOCIAES EMPRSTIMO Sociedades de Crdito Imobilirio: DE POUPANA E
Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, aos financiamentos imobilirios diretos ou indiretos. As sociedades de crdito imobilirio somente podero operar em financiamento para construo, venda ou aquisio de habitaes mediante: Abertura de crdito a favor de empresrios que promovam projetos de construo de habitaes para venda a prazo; Abertura de crdito para a compra ou construo de casa prpria com liquidao a praw de crdito utilizado; Desconto, mediante cesso de direitos de receber a prazo o preo da construo ou venda de habitaes; Outras modalidades de operaes autorizadas pelo Banco Nacional da Habitao. Cada sociedade de crdito imobilirio somente poder operar com imveis situados na rea geogrfica para a qual for autorizada a funcionar. As sociedades de crdito imobilirio no podero operar em compra e venda ou construo
de imveis, salvo para liquidao de bens que tenham recebido em pagamento dos seus crditos ou no caso dos imveis necessrios instalao de seus servios. Nas suas operaes as sociedades de crdito imobilirio observaro as normas expedidas pelo Banco Nacional da Habitao, com relao dos limites do valor unitrio, prazo, condies de pagamento, juros, garantias, seguro, gios e desgios na colocao de letras imobilirias e diversificao de aplicaes. Associaes de Poupana e Emprstimo: So sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio. Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser autorizadas a funcionar, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais: Propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados; Captar, incentivar e disseminar a poupana. So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo: A formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em nelas participar; A distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associaes. assegurado aos Associados: Retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares; Tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todos os assuntos da competncia delas; Votar e ser votado. Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto, qualquer que seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos quantas "Unidades-Padro de Capital do Banco Nacional da Habitao" se contenham no respectivo depsito. Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm isentas de imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus depositantes. SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS E PREVIDNCIA COMPLEMENTAR Sistema Nacional de Seguros Privados O Sistema Nacional de Seguros Privados constitudo:
Do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP); Do Instituto de Resseguros do Brasil - (IRB); Das Sociedades Seguradoras autorizadas a operar em seguros privados; Dos Corretores de Seguros habilitados. Contrato de Seguro A contratao de qualquer seguro s poder ser feita mediante proposta assinada pelo interessado, seu representante legal ou por corretor registrado, exceto quando o seguro for contratado por emisso de bilhete de seguro. O incio de cobertura do risco constar da aplice e coincidir com a aceitao da proposta. A emisso da aplice ser feita at 15 dias da aceitao da proposta. Na falta de indicao do beneficirio e na falta de cnjuge ou herdeiros, sero beneficirios do seguro de pessoas os que provarem que a morte do segurado os privou dos meios necessrios subsistncia. ENDOSSO - Documento expedido pela seguradora, durante a vigncia do contrato, pelo qual ela e o segurado acordam quanto alterao de dados, modificam as condies ou o objeto da aplice ou a transferem a outrem. CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS - (CNSP) rgo mximo, que estabelece as grandes diretrizes do setor de seguros, cujo presidente o ministro da Fazenda e onde tm acento os representantes de outros ministrios, alm dos presidentes do IRB e da SUSEP e de quatro integrantes do sistema privado, nomeados pelo presidente da Repblica. O CNSP tambm o rgo que decide as pendncias no campo de seguros em ltima instncia, regulamenta os seguros obrigatrios e estabelece os limites das operaes de seguros no Pas. Esse Conselho se rene toda vez que for convocado pelo seu presidente. SUPERINTENDNCIA DE SEGUROS PRIVADOS SUSEP Para que o sistema funcione como uma engrenagem bem azeitada, um rgo fiscaliza todos seus componentes, de modo que obedeam s normas estabelecidas. Esse rgo a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). Recentemente, afora sociedades corretoras e corretores de seguros, a Superintendncia administrava 18 massas Liquidandas (o patrimnio das empresas de seguro, previdncia privada aberta ou capitalizao que foram compulsoriamente fechadas), alm de 7 outras entidades sob regime de direo-fiscal. Alm da fiscalizao e da interveno no caso de mau funcionamento de alguma das peas da engrenagem do mercado de seguros, a SUSEP autoriza a abertura de sociedades seguradoras, entidades de previdncia privada abertas ou empresas de capitalizao. Aprova ou no os planos de seguros que so colocados no mercado e fiscaliza tambm os corretores de seguros. Com a misso de garantir o bom funcionamento do sistema, os cerca de 400 funcionrios da SUSEP se subdividem em oito departamentos regionais, que cobrem todo o Pas. A SUSEP, ao autorizar o funcionamento de uma empresa, verifica se ela tem as qualificaes mnimas para operar no mercado e se os planos oferecidos atendem s normas legais.
CONSELHO DE GESTO DA PREVIDNCIA COMPLEMENTAR CGPC rgo colegiado, normativo, de deliberao, controle e avaliao da execuo da poltica nacional das entidades fechadas de previdncia complementar, integrante da estrutura regimental do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social. O CGPC tem a seguinte estrutura: Plenrio (instncia de deliberao configurada pela reunio ordinria ou extraordinria de seus membros, competindo-lhe examinar e propor solues s matrias submetidas ao CGPC). Secretaria-Executiva (executa as atividades tcnico-administrativas e de assessoramento, prestando todo o apoio necessrio ao cumprimento das finalidades do Conselho). COMPETENCIAS Estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia complementar para implementao da poltica determinada pelo Ministro de Estado ao qual est vinculado o rgo regulador e fiscalizador; Determinar padres para instituio e operao dos planos de benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro; Normalizar novas modalidades de planos de benefcios; Estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade e do benefcio proporcional diferido, garantidos aos participantes; Estabelecer normas especiais para a organizao de planos patrocinados por instituidores; Determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais; Fixar limite para as despesas administrativas dos planos de benefcios e das entidades de previdncia complementar; Estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de benefcios. COMPOSIO O Conselho composto de 15 membros, assim representados: Ministro de Estado da Previdncia Social, que o presidir; Secretrio da Previdncia Complementar; Um representante da Secretaria da Previdncia Complementar; Um representante do Ministrio da Fazenda; Um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto; Um representante da Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP; Um representante do Banco Central do Brasil - BACEN; Um representante da Comisso de Valores Mobilirios - CVM; Um representante da Secretaria da Previdncia Social; Um representante de entidades fechadas de previdncia complementar; Um representante dos participantes de entidades fechadas de previdncia complementar; Um representante das patrocinadoras de entidades fechadas de previdncia complementar; Um representante da Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia
Privada - ABRAPP; Um representante do Instituto Brasileiro de Aturia - IBA, cujo mandato ser exercido de forma alternada com um representante da Associao Nacional dos Contabilistas das Entidades Fechadas de Previdncia Privada - ANCEPP, iniciando-se pelo primeiro; e Um representante da Associao dos Fundos de Penso de Empresas Privadas APEP. Cada representante referido nos incisos III a XV tem um suplente. SECRETARIA DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR - SPC Previdncia complementar o sistema de complemento das aposentadorias recebidas por trabalhadores tanto da iniciativa privada quanto do servio pblico, desde que eles tenham contribudo para esta modalidade de previdncia. No caso das entidades fechadas de previdncia complementar, os chamados fundos de penso, a adeso s ocorre para aqueles que tm vnculo empregatcio com a empresa que patrocina o fundo. Estas entidades so fiscalizadas pela Secretaria de Previdncia Complementar, que faz parte da estrutura do Ministrio da Previdncia Social. A Secretaria de Previdncia Complementar - SPC, rgo do Ministrio da Previdncia Social, possui as seguintes atribuies: Propor as diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; Harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento social e econmico-financeira do Governo; Supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada; Analisar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento, fuso, incorporao, grupamento, transferncia de controle e reforma dos estatutos das entidades fechadas de previdncia privada, submetendo parecer tcnico ao Ministro de Estado; Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada, quanto ao cumprimento da legislao e normas em vigor e aplicar as penalidades cabveis; Proceder liquidao das entidades fechadas de previdncia privada que tiverem cassada a autorizao de funcionamento ou das que deixarem de ter condies para funcionar. Integram-se nas operaes de seguros privados: COSSEGURO ocorre quando duas ou mais seguradoras assumem a responsabilidade pelo mesmo risco, o que possibilita diluir um perigo vultoso em responsabilidades menores, fazendo com que cada seguradora assuma a responsabilidade por uma parte do montante. A aplice emitida pela seguradora lder, e nela fica estabelecida a participao de cada cosseguradora no total da quantia segurada. Essa participao determina, tambm, a diviso proporcional do prmio pago entre as cosseguradoras. RESSEGURO a operao em que a seguradora transfere resseguradora o excesso de responsabilidade que ultrapassar o limite de sua capacidade econmica de indenizar. o seguro do seguro. RETROCESSO a operao em que o ressegurador repassa ao mercado segurador nacional, os excessos e responsabilidades que ultrapassarem o limite de sua capacidade econmica de indenizar.
INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL - IRB IRB funciona como cmara de compensao uma espcie de cmara de compensao do setor de seguros. Quando uma seguradora ultrapassa suas capacidades de garantia, o IRB absorve o excesso via resseguro. Caso as quantias envolvidas ultrapassem a capacidade do prprio IRB, ele repassa diferena a maior para as diversas empresas do mercado, pulverizando o risco, na operao que se chama de retrocesso. Se assim mesmo no for possvel obter todo o montante necessrio para a garantia, procuramse outras seguradoras no exterior. H ocasies em que o IRB sempre tem que ser solicitado. o caso de seguros de grandes valores. O seguro de aeronave, por exemplo, e das plataformas de petrleo, que valem em torno de 350 milhes de dlares. O IRB acionado e vai procurar cobertura no mercado segurador estrangeiro. Para abarcar todo o mercado ressegurador brasileiro, o IRB emprega em torno de 600 funcionrios concursados. Eles se encarregam da anlise e do controle de todas as operaes de grande vulto no Pas. Em outros pases o resseguro uma atividade privada, mas no Brasil ainda uma atribuio exclusiva do IRB, que tem uma composio mista: 50% de suas aes pertencem ao INSS e 50% s sociedades seguradoras. Em funo de ser o operador nico do resseguro, o IRB assumiu tambm funes normativas no mercado, em termos de obrigatoriedade de consulta das seguradoras, de resseguro, cosseguro ou retrocesso. Essa situao de nica resseguradora brasileira deu ao IRB um volume de negcios que o coloca entre as 30 maiores resseguradora do Mundo, com R$ 796 milhes em prmios. PRINCPIO DE NACIONALIZAO DO SEGURO Com a promulgao da Constituio de 1937 (Estado Novo), foi estabelecido o "Princpio de Nacionalizao do Seguro", j preconizado na Constituio de 1934. Em consequncia, foi promulgado o Decreto n 5.901, de 20 de junho de 1940, criando os seguros obrigatrios para comerciantes, industriais e concessionrios de servios pblicos, pessoas fsicas ou jurdicas, contra os riscos de incndios e transportes (ferrovirio, rodovirio, areo, martimo, fluvial ou lacustre), nas condies estabelecidas no mencionado regulamento. CRIAO DO INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL IRB Nesse mesmo perodo foi criado, em 1939, o Instituto de Resseguros do Brasil (IRB), atravs do Decreto Lei n 1.186, de 3 de abril de 1939. As sociedades seguradoras ficaram obrigadas, desde ento, a ressegurar no IRB as responsabilidades que excedessem sua capacidade de reteno prpria, que, atravs da retrocesso, passou a compartilhar o risco com as sociedades seguradoras em operao no Brasil. Com esta medida, o Governo Federal procurou evitar que grande parte das divisas fosse consumida com a remessa, para o exterior, de importncias vultosas relativas a prmios de resseguros em companhias estrangeiras. importante reconhecer o saldo positivo da atuao do IRB, propiciando a criao efetiva e a consolidao de um mercado segurador nacional, ou seja, preponderantemente ocupado por empresas nacionais, sendo que as empresas com participao estrangeira deixaram de se comportar como meras agncias de captao de seguros para suas respectivas matrizes, sendo induzidas a se organizar como empresas brasileiras, constituindo e aplicando suas reservas no Pas. O IRB adotou, desde o incio de suas operaes, duas providncias eficazes visando criar condies de competitividade para o aparecimento e o desenvolvimento de seguradoras de
capital brasileiro: o estabelecimento de baixos limites de reteno e a criao do chamado excedente nico. Atravs da adoo de baixos limites de reteno e do mecanismo do excedente nico, empresas pouco capitalizadas e menos instrumentadas tecnicamente -como era o caso das empresas de capital nacional -passaram a ter condies de concorrer com as seguradoras estrangeiras, uma vez que tinham asseguradas a automaticidade da cobertura de resseguro. CRIAO DA SUSEP Em 1966, atravs do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966 foram reguladas todas as operaes de seguros e resseguros e institudo o Sistema Nacional de Seguros Privados, constitudo pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP); Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP); Instituto de Resseguros do Brasil (IRB); sociedades autorizadas a operar em seguros privados; e corretores habilitados. O Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao - DNSPC - foi substitudo pela Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP - entidade autrquica, dotada de personalidade jurdica de Direito Pblico, com autonomia administrativa e financeira, jurisdicionada ao Ministrio da Indstria e do Comrcio at 1979, quando passou a estar vinculada ao Ministrio da Fazenda. Em 28 de fevereiro de 1967, o Decreto n 22.456/33, que regulamentava as operaes das sociedades de capitalizao, foi revogado pelo decreto-lei n 261, passando a atividade de capitalizao a subordinar-se, tambm, a numerosos dispositivos do decreto-lei n 73/66. Adicionalmente, foi institudo o Sistema Nacional de Capitalizao, constitudo pelo CNSP, SUSEP e pelas sociedades autorizadas a operar em capitalizao. SOCIEDADES SEGURADORAS Tm hoje no Brasil cerca de 150 companhias de seguros privados, previdncia privada e capitalizao. Uma vez agregadas em grupos empresariais elas se reduzem a 90 e se regem pelas seguintes normas principais:
No podem explorar qualquer outro ramo de comrcio ou consultoria.
Podem operar em qualquer ramo de seguro mediante autorizao da SUSEP. No podem reter responsabilidades cujo valor ultrapasse seus limites tcnicos; Fornecer dados e informaes relacionadas a quaisquer aspectos de sua atividade; Tm a obrigao de constituir reservas tcnicas e provises. Tm que aplicar as reservas tcnicas segundo normas do Banco Central do Brasil. Devem publicar as demonstraes contbeis semestralmente, auditadas por auditores independentes e publicadas no Dirio Oficial e jornal de grande circulao; Para operar uma seguradora preciso obter autorizao junto SUSEP e observar principalmente o Capital Social mnimo para uma seguradora operar nos seguros de ramos elementares, de vida de planos de peclios e rendas de previdncia privada aberta em todas as regies do Pas. SOCIEDADES DE CAPITALIZAO As Sociedades de Capitalizao formam um segmento de Mercado bastante particular, constituindo os produtos por elas comercializados, os ttulos de capitalizao, num misto de formao de poupana e de premiao por sorteio. Conceitualmente, a capitalizao consiste numa simbiose entre a poupana programada e o sorteio, funcionando este com o poder de antecipar a meta estabelecida para a poupana. Ao longo do tempo, novos produtos tm sido concebidos, onde as duas parcelas: poupana e sorteio, com caractersticas distintas, atingem cada uma seus objetivos no contexto de cada plano. Os planos de capitalizao so formatados tecnicamente a prmios mensais
(PM) ou a prmio nico (PU), embora nada impea que possam ser estruturados com periodicidades diversas. importante no confundir "prmio", que o pagamento efetivado pelo comprador do ttulo, com "prmio de sorteio" que normalmente denominado, simplesmente, por sorteio. Recentemente, por iniciativa da SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados, que fiscaliza este Mercado, foi proposta as Empresas operadoras dos ttulos de capitalizao a formatao de "produtos-padro", objetivando a simplificao e agilidade nos processos de aprovao das Notas Tcnicas Atuariais e Condies Gerais. ENTIDADES ABERTAS E ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDNCIA PRIVADA PREVIDNCIA PRIVADA - A ALTERNATIVA IMPRESCINDVEL Oficialmente implantada no pas pela Lei 6435/77, a Previdncia Privada foi separada em 2 segmentos, a saber:
As ENTIDADES FECHADAS, tambm conhecidas por "Fundos de Penso", pela

semelhana aos "Pensions Funds americanos", que so constitudas no mbito das empresas, exclusivamente na forma de entidades sem fins lucrativos e tm como caracterstica bsica a obrigatoriedade da contribuio do empregador, podendo o empregado contribuir ou no.
FUNDO DE PENSO Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupadores, com o intuito de garantir para si uma penso mensal, depois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a soma dos dinheiros dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, com uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxlio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos.
As ENTIDADES ABERTAS, que podem ser constitudas nas formas de entidades sem
fins lucrativos (muito comum antes do advento da Lei - os chamados "Montepios") e entidades com finalidade lucrativa, ligadas geralmente ao mercado financeiro, tendo Bancos e Seguradoras como acionistas majoritrios. Neste caso, os planos so vendidos ao pblico em geral, sendo que quando comercializados no mbito de uma empresa para seus empregados, podem ou no ter a contribuio do empregador. A Previdncia Privada, embora s regulamentada na dcada de 70, vem de longa data, sendo de se ressaltar iniciativas pioneiras como o Mongeral de 1835 e a PREVI - Fundao Previdenciria dos Funcionrios do Banco do Brasil, que data do incio do sculo, apenas para citar exemplos de Entidades ainda hoje existentes e ligadas aos segmentos das Entidades Abertas e das Fechadas, respectivamente. Decorridos mais de 18 anos do advento da Lei da Previdncia Privada, de se destacar o crescimento que teve o mercado, sendo relevantes hoje os seguintes aspectos: Patrimnio superior a 60 bilhes de reais, sendo mais de 95% pertencente ao grupamento das Entidades Fechadas; Massa de participantes ativos, assistidos e dependentes totalizando mais de 5 milhes de pessoas; Significativo contingente de empresas privadas que j implantaram ou vm estudando a implantao de planos previdencirios, quer por meio de Entidades prprias, participao em fundos multipatrocinados ou mediante compra de planos
coletivos ou individuais s Entidades Abertas; Maior preocupao e interesse da populao com o assunto Previdncia, em particular nas camadas de renda superiora 10 salrios-mnimos, que se vem desprotegidas pelos benefcios da Previdncia Social e buscam a Previdncia Privada como salvaguarda. Em vista da deficincia na aposentadoria oferecida pelo governo a Previdncia Privada uma alternativa imprescindvel e, por conseguinte, necessria que seja bem conhecida daqueles que diretamente esto envolvidos os empregados, os empregadores e o Governo. Esta sinergia (cooperao) importante, e na prtica beneficiar a todos, seno vejamos: Para os empregados - a alternativa de poupana programada, geradora de recursos para usufruto de benefcios quando da inatividade, objetivando a manuteno do status salarial e, por conseguinte, a mesma qualidade de vida desfrutada quando do perodo laborativo, beneficiada a partir de 1996 com o incentivo fiscal do Imposto de Renda. Para os empregadores - importante ferramenta de recursos humanos, pois lhes d condio para estabilizao dos seus quadros funcionais, mantendo o bem estar no presente e a segurana para o futuro dos empregados, o que lhes dar certamente como retorno, maiores e melhores nveis de produo, alm de importante mecanismo alavancador da economia interna da Empresa. Para o Governo - a certeza de carrear poupana estvel e de longo prazo, que inevitavelmente dinamizar a economia do pas, sendo uma das poucas alternativas de atividade econmica que poder gerar benefcios para todos, mediante significativo e rpido incremento da sua participao no Produto Interno Bruto. CORRETORAS DE SEGUROS Empresas que oferecem servios de intermediao na contratao de seguros, entre a empresa seguradora e o interessado em ter o bem segurado. No Brasil, todo seguro deve ser contratado atravs de um corretor de seguro. CORRETORES PESSOAS JURDICOS Direitos-Deveres e Penalidades. As Corretoras Pessoas Jurdicas, ou melhor, as Empresas cujo objetivo a Corretagem de Seguros podem ser constitudas, como em outras atividades, nas formas jurdicas de:
Sociedade Civil - S/C
Sociedade Por Quotas de Responsabilidade Limitada LTDA Sociedade Por Aes - S.A. Qualquer que seja a forma de constituio de uma Empresa Corretora de Seguros ela ter assegurado por Lei, como o Corretor Pessoa Fsica, o direito de receber as comisses que lhe so devidas pela intermediao de seguros, desde que promova e mantenha atualizados todos os seus Atos Societrios e/ ou Estatutos registrados e arquivados nos rgos a seguir indicados, onde estiver localizada a Sede da empresa: Sociedade Civil: Registro Civil de Pessoas Jurdicas - RCPJ e SUSEP Sociedade Por Quotas de Responsabilidade Limitada: Registro Civil de Pessoas Jurdicas - RCPJ ou Junta Comercial - JUCERJA e SUSEP Sociedade por Aes: Junta Comercial - JUCERJA e SUSEP vedado s Corretoras de Seguros de serem constitudas na forma jurdica de Firma Individual (Empresa de um nico proprietrio), conforme restrio contida na legislao do Imposto de Renda, por ser uma empresa de servios. Por outro lado, na forma de Micro e Pequenas Empresas, os benefcios fiscais concedidos pelas legislaes Federais e Municipais
excluem a atividade de seguros, e, por consequncia, as Corretoras de Seguros. Quanto s penalidades aplicveis s Corretoras de Seguros o tratamento igual aquele dispensado aos Corretores Pessoas Fsicas, porm, os procedimentos fiscais so mais amplos, considerando seus aspectos formais de Empresas, impondo-lhes, por esta razo, o uso obrigatrio de livros e registros, tais como: Livros Societrios Registros Trabalhistas Registros Previdencirios Livros Fiscais Livros Contbeis
Alm do cumprimento dos deveres j enunciados as Corretoras de Seguros esto sujeitas inspees peridicas de rotina efetuadas pela SUSEP, com a finalidade de auditar, diretamente, a angariao de seus negcios, e o cumprimento das Leis, regulamentos e resolues em vigor, conforme preceitua o Art. 127 do Decreto-Lei n 73/66 (Lei de Seguros). SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE SEGURO-SADE As sociedades administradoras de seguro-sade so ligadas ao sistema de previdncia e seguros, sendo supervisionadas e controladas pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). O produto majoritariamente comercializado pelas seguradoras est includo na definio legal de plano e no no de seguro sade, as empresas prestadoras de servios de sade precisam estar engajadas na poltica de sade, valorizando a promoo sade e a preveno. As sociedades seguradoras devem estar constitudas como especializadas, vedando em seu estatuto social a atuao em quaisquer outros ramos ou modalidades de seguro. O seguro sade enquadra-se como plano privado de assistncia sade e a sociedade seguradora especializada em sade como operadora de plano de assistncia sade, dessa forma, a fim de operar esses planos as sociedades seguradoras dever promover a sua especializao. Operadoras de planos privados de assistncia sade: toda e qualquer pessoa jurdica de direito privado, independente da forma jurdica de sua constituio, que oferea tais planos mediante contraprestaes pecunirias, com atendimento em servios prprios ou de terceiros; Operadoras de seguros privados de assistncia sade: as pessoas jurdicas constitudas e reguladas em conformidade com a legislao especfica para a atividade de comercializao de seguros e que garantam a cobertura de riscos de assistncia sade, mediante livre escolha pelo segurado do prestador do respectivo servio e reembolso de despesas, exclusivamente. Compete Agncia Nacional de Sade Suplementar (ANS) a fiscalizao das atividades das operadoras de planos privados de assistncia sade.
6) NOES DE POLITICA MONETRIA

Poltica econmica o conjunto de medidas tomadas pelo governo de um pas, com o objetivo de promover o desenvolvimento econmico, o pleno emprego, equilibrar o volume financeiro das transaes econmicas com o exterior, garantir a estabilidade de preos, o controle da inflao e promover a distribuio da riqueza e da renda.
Podemos definir, tambm, como: conjunto de intervenes do governo de um pas em sua economia, procurando alcanar certos objetivos. Dependendo desses objetivos, a poltica econmica pode ser chamada de: ESTRUTURAL: quando visa modificar a estrutura econmica do pas, chegando a regular o funcionamento dos mercados, extinguir ou criar empresas pblicas e alterar a distribuio de renda. DE ESTABILIZAO CONJUNTURAL: quando objetiva administrar uma depresso econmica, combater inflao e escassez de produtos. DE EXPANSO: quando visa a manuteno ou a acelerao do desenvolvimento econmico. Para alcanar seus objetivos, o governo utiliza diversos instrumentos (meios). A poltica econmica pode ser classificada em Poltica Fiscal, Poltica Externa, Poltica de Rendas e Poltica Monetria. Poltica Fiscal: Conjunto de decises e aes relacionadas com os gastos (despesas) dos governos federal, estadual e municipal arrecadao de impostos (receitas). A poltica fiscal centraliza suas preocupaes nos gastos do setor pblico e nos impostos cobrados da sociedade, buscando o equilbrio entre a arrecadao e as despesas governamentais, para atingir os objetivos macroeconmicos e sociais. Caso as receitas sejam superiores soma das despesas, diz-se que o governo tem m supervit fiscal primrio e, caso sejam inferiores, um dficit fiscal primrio. Poltica Externa: Conjunto de medidas que tem por objetivo manter o equilbrio do balano de pagamentos do pas, proteger setores em desenvolvimento e desenvolver relaes comerciais com outros pases. Pode ser subdividida em poltica cambial e poltica comercial: Cambial: conjunto de medidas e aes do governo federal que influem no comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio.Comercial: conjunto de medidas que afetam o comrcio com outras naes, inclusive a adoo de cotas, aberturas de linhas de crdito para importao e exportao. Poltica de Rendas: Conjunto de medidas que tm por objetivo a redistribuio da renda, a garantia de renda mnima a determinados setores ou classes sociais, a reduo do nvel das tenses inflacionrias etc. Exemplos de polticas de rendas adotadas no Brasil: Poltica de Preos Mnimos garante um preo mnimo aos produtos agropecurios -, Poltica Salarial, Poltica de Controle de Preos, etc. Poltica Monetria: Conjunto de medidas para controlar o volume da liquidez global disposio dos agentes econmicos. Neste caso, liquidez quer dizer quantidade de dinheiro que circula na economia. Instrumentos de Poltica Monetria O governo atua sobre a quantidade de moeda, de crdito e sobre o ndice das taxas de juros de sua economia. Para isso, utiliza os seguintes instrumentos: Operaes de mercado aberto: tambm conhecida como open-market. Por meio desse instrumento o Bacen regula o fluxo de moeda via compra e venda dos ttulos pblicos federais chamados de ttulos da dvida pblica. Fluxo de moeda o movimento de entrada e sada de moeda de um mercado. um instrumento bastante verstil por acomodar as variaes dirias de liquidez. Redesconto: tambm chamada de emprstimo de liquidez. Trata-se de uma linha de crdito do Bacen destinada s instituies financeiras, com o objetivo de suprir eventuais necessidades de caixa. Depsito Compulsrio: o percentual sobre produtos financeiros (depsitos vista, depsitos a prazo, poupana, etc) que os bancos so obrigados a recolher ao Bacen. Com estes instrumentos o Bacen pode aumentar ou diminuir reservas bancrias em pouco tempo.
Poltica econmica, fiscal e monetria:

No dizer de ADAM SMITH (1986:169), "A economia poltica, considerada como ramo da
cincia do estadista ou legislador, prope dois objetivos distintos: primeiro, proporcionar uma renda abundante, ou subsistncia para o povo, ou, mais propriamente, permitir-lhe proporcionar uma tal renda ou subsistncia para ele mesmo; e segundo, suprir o estado, ou comunidade, com uma renda suficiente para os servios pblicos. Prope-se a enriquecer o povo e o soberano", este ltimo, hodiernamente, visto como o prprio Estado. Mas, "O que faz a riqueza de um pas?", pergunta LEO HUBERMAN, autor da magistral "Histria da riqueza do homem" (1986:118). E o prprio ADAM SMITH (que dispensa apresentaes), na obra supra citada, responde que "Um pas rico, do mesmo modo que um homem rico, supe-se que seja um pas onde h abundncia de dinheiro". Na esteira, assevera SMITH, "Que a riqueza consista no dinheiro, ou no ouro e na prata, uma noo popular que naturalmente origina-se da dupla funo do dinheiro, como instrumento do comrcio e como medida do valor. Em conseqncia, quando temos o dinheiro, podemos mais rapidamente obter o que quer que precisemos. O grande afazer, sempre descobrimos, conseguir dinheiro." Dinheiro, como expressa DE PLCIDO E SILVA (2002:268), deriva do "latim denarius (deni, cada dez) e designava, entre os romanos, certa moeda de prata, que valia 10 asses, passando depois a distinguir, genericamente, toda espcie de moeda, circulante no comrcio, servindo de troca das coisas que se recebem em seu lugar. , assim, o principal elemento na circulao das riquezas, usado como mediador entre todas as operaes mercantis. E, possuindo conceito equivalente moeda, se indica medida de valor, indispensvel execuo de tais trocas, promotoras da mobilizao das riquezas." Ora, se, como visto at ento, o bem-estar e o conforto dependem da produo e da mobilizao de riqueza, se esta consiste no dinheiro farto, e se este tem um conceito equivalente noo de moeda (vale dizer, so sinnimos), ento, no restam dvidas de que ela, a moeda, essencial e imprescindvel vida das pessoas e do prprio Estado. H muito o escambo perdeu a primazia para a prpria moeda quanto s trocas pertinentes s necessidades e aos desejos, no obstante o inegvel avano que tal prtica representou para a humanidade. Todavia, como explica JUAREZ RIZZIERI (In MANUAL DE ECONOMIA:1996, 25), "o puro escambo se realiza sob to grandes desvantagens, que no seria mais concebvel sua utilizao e sua consecuo sem a introduo do uso da moeda. Em quase todas as culturas, os homens no trocam mercadorias, mas vendem uma delas por moeda e, ento, usam a moeda para comprar as mercadorias que desejam." Destarte, como exprime DENNIS ROBERTSON (1969:02), " aconselhvel chegarmos, desde logo, compreenso daquilo que se entende por moeda," quanto s suas funes e s suas caractersticas. E sem abdicar, evidentemente, de promover a devida relao que h entre tais entendimento e conceituao e o papel que o Estado representa na poltica monetria, correlao esta, fim precpuo desta dissertao. Segundo ANDR FRANCO MONTORO JR. (In MANUAL DE ECONOMIA:1996, 277), "Usa-se o termo moeda para algo geralmente aceito em troca de bens e servios. Em outra palavras, moeda um instrumento ou objeto que, pelo fato de ser aceito pela populao em troca de bens e servios, passa a ser usado como meio de troca. Pode-se entender o que seja moeda a partir das funes que ela desempenha. Em geral, as moedas tm vrias funes, de tal forma que o bom desempenho de uma particular moeda medido e estudado em relao ao cumprimento destas funes. As principais funes so as seguintes: I um meio ou instrumento de troca; II reserva de valor; III unidade de conta ou denominador comum de valor; IV padro para pagamentos diferidos (adiados/retardados)." GILBERTO BERCOVICI (CEU/Direito Constitucional/2003. Apontamentos) enumera as seguintes caractersticas da moeda: I convertibilidade; II curso forado (Estado impe seu uso por meio de lei); III poder liberatrio, no sentido de liberao de obrigaes. No mesmo diapaso, completando o raciocnio, GREMAUD, VASCONCELOS, TONETO JR. (2002:217ss.) explicam que "Para desempenhar suas funes, as moedas devem apresentar algumas caractersticas que so essenciais. Caractersticas fsicas e econmicas so necessrias ao desempenho das funes meio de troca, reserva de valor, unidade de conta
e pagamentos diferidos. Quanto s caractersticas econmicas, so os seguintes atributos: custo de estocagem e custo de transao negligenciveis (aproximadamente nulo). O trigo, por exemplo, tem reduzidas chances de se tornar moeda em uma economia desenvolvida porque o seu custo de estocagem no desprezvel e seu custo de transporte ao mercado (custo de transao) pode ser elevado." Na seqncia, os mesmos autores lecionam que "A moeda deve possuir determinadas caractersticas fsicas. Deve ser divisvel, durvel, difcil de falsificar, manusevel e transportvel." Sendo assim, da inteligncia das idias logo atrs encadeadas e, ainda de acordo com GREMAUD, VASCONCELOS, TONETO JR., tem-se que, "quando uma moeda possui as caractersticas fsicas e econmicas que so imprescindveis e essenciais (tal como denotado), pode-se dizer que ela est apta e que est habilitada a desempenhar as suas funes." Acerca da moeda, vale registrar, a ttulo de curiosidade, como descreve SANTOS TRIGUEIRO (1987:19), que, "Geralmente se tira este vocbulo do latim moneta, epteto da deusa Juno. As moedas eram cunhadas no templo de Juno Moneta em Roma. Segundo Ccero e Ovdio, o epteto provm do verbo monere, "avisar", alegando que foi dado ela por ter avisado aos romanos um tremor de terra." Feitas as devidas aluses s funes e s caractersticas da moeda, cumpre, pois, enveredar para a questo ligada ao papel do Estado na poltica monetria, no sem antes trazer lume algumas consideraes acerca de temas afins e interligados, v.g., a prpria noo de economia e de poltica. Com VASCONCELOS, TROSTER (1998:20), tem-se que "a palavra economia vem do grego oikos (casa) e nomos (norma, lei). Seria a administrao da casa, que pode ser generalizada como a administrao da coisa pblica." Destarte, conforme os mesmos, a "Economia pode ser definida como a cincia social que estuda o modo pela qual os homens decidem empregar recursos escassos, a fim de produzir diferentes bens e servios e atender s necessidades de consumo. Assim, uma cincia social, j que objetiva atender s necessidades humanas. Mas depende de restries fsicas, devido escassez de recursos ou fatores de produo (mo-de-obra, capital, terra, matrias-primas)." Resta claro, portanto, que, se os recursos so escassos e se o emprego destes restrito devido prpria escassez, ento mister que a escolha, entre as alternativas que se apresentam no sentido do atendimento das necessidades de toda ordem, seja adequada, ou no mnimo, a menos pior. Logo, se h a necessidade de escolhas (decises) sobre o que e quanto, como e para quem produzir, isto numa viso geral, ento se est diante dos traos elementares da poltica econmica. GREMAUD, VASCONCELOS, TONETO JR. (2002:190) definem a "poltica econmica como a interveno do governo na economia com o objetivo de manter elevados nveis de emprego e elevadas taxas de crescimento econmico com estabilidade de preos. As principais formas de poltica econmica so a poltica fiscal e a poltica monetria. Por poltica fiscal, entende-se a atuao do governo no que diz respeito arrecadao de impostos e aos gastos. Por poltica monetria, entende-se a atuao do Banco Central para definir as condies de liquidez da economia: quantidade ofertada de moeda, nvel de taxa de juros entre outros." A assertiva supra delineada ratificada por YEDA CRUSIUS (1985:157), a qual descreve que "a poltica monetria, que implica o controle da quantidade de moeda na economia, o segundo instrumento fundamental posto disposio do governo para controlar a economia (a poltica fiscal o primeiro). Quando os indivduos possuem mais moedas, eles tendem a gastar mais. Em contrapartida, se a quantidade de moeda diminui, a demanda agregada tender a cair; atravs do controle da quantidade de moeda, as autoridades monetrias podem influenciar a economia." Segundo MANUEL ENRIQUEZ GARCIA (In MANUAL DE ECONOMIA:1996, 311), "O Banco Central do Brasil o rgo executor da poltica monetria, alm de exercer a regulamentao e a fiscalizao de todas as atividades de intermediao financeira no Pas. Dentre as suas atribuies, destacam-se: a) emisso de moeda; b) o recebimento dos
depsitos obrigatrios dos bancos comerciais e dos depsitos voluntrios das instituies financeiras em geral; c) a realizao de operaes de redesconto de liquidez e seletivo; d) as operaes de open market (mercado aberto); e) o controle do crdito e das taxas de juros; f) a fiscalizao das instituies financeiras e a concesso da autorizao para o seu funcionamento; g) a administrao das reservas cambiais do Pas." Como visto, o Banco Central (BC) atua na regulao da oferta da moeda e quem exerce a poltica monetria, a qual um dos mecanismos essenciais da poltica econmica, a qual, por sua vez, se confunde, sem embargo, com a prpria atuao do governo em faces s suas decises concernentes ao adequado funcionamento dos meandros da economia. Logo, seja qual for a forma de organizao do Banco Central, no h que se cogitar em dissoci-lo inteiramente do Governo. Alis, no Brasil, cabe ao Presidente da Repblica nomear, com a devida chancela do Senado, o presidente e os diretores do Banco Central, tal como dispe o art. 84, inc. XIV, da Constituio. Ora, sabido que o Presidente o chefe de Estado e o chefe de Governo e que, nestas condies, um dos principais detentores do poder de escolha, vale dizer, da opo por este ou por aquele caminho traado por ele em conjunto com sua respectiva equipe ministerial. Nas questes que envolvem a poltica econmica, inclusive. Ainda na seara jurdica, indubitavelmente de melhor domnio acadmico que os aspectos ligados ao campo da economia, no h como o Governo no atuar na poltica econmica nacional. Todo o Ttulo VII Da Ordem Econmica e Financeira (arts. 170 a 181), do Texto Supremo, prescreve comandos acerca da matria. Destarte, preceito fundamental expresso na Constituio que "Como agente normativo e regulador da atividade econmica, o Estado exercer, na forma da lei, as funes de fiscalizao, incentivo e planejamento, sendo este determinante para o setor pblico e indicativo para o setor privado." (art. 174, caput, da Carta Poltica). Traz-se outros dispositivos constitucionais baila, visto que so pertinentes sistematizao imprimida nesta dissertao. O art. 164 determina que "A competncia da Unio para emitir moeda ser exercida exclusivamente pelo Banco Central." No art. 48, incisos XIII e XIV, est expresso que cabe ao Congresso, com a sano do Presidente, dispor sobre matria financeira, cambial, monetria, instituies financeiras, moeda, seus limites de emisso e montante da dvida mobiliria federal. Por fim, restringindo-se somente ao mbito normativo constitucional, destaca-se o inciso I, do art. 24, da Carta, que delega competncia concorrente Unio, aos Estados e ao DF para legislar sobre o Direito Econmico, institucionalizando, definitivamente, a sua condio como ramo do direito. Diante do considervel cabedal de informaes, conceitos e idias concatenadas no decorrer desta digresso, resta ntido que o Estado o principal condutor da Economia do Pas. Como responsvel pela formulao e pela implementao de polticas pblicas, a poltica econmica, inclusive, o Estado no pode abster-se de atuar no sentido de buscar o bem-estar da sociedade. Se a poltica econmica tem como um dos seus pilares a poltica monetria e se os recursos que do lastro emisso de moedas so escassos, ento deve o Estado promover e estimular a produo e a mobilizao de riquezas. Deste modo, o trabalho do Banco Central ser sobremaneira facilitado, at porque, no Brasil dos dias de hoje perceptvel a grande influncia exercida pelo capital especulativo, voltil, de pouca densidade e praticamente inacessvel imensa maioria dos brasileiros, vidos por terem moedas sua disposio. Um governo consciente e atento s necessidades da populao e do prprio Estado, e uma economia pautada pelo estmulo produo e mobilizao de riquezas em face a uma poltica econmica condizente com estas exigncias o primeiro passo no sentido do desenvolvimento do Pas. O segundo passo seria, ao ver, uma poltica fiscal racional, vale dizer uma tributao sem o efeito confiscatrio como a que est em prtica j h algum tempo no Brasil. E o terceiro passo, sem excluso de outros, a prpria atuao do Banco Central como executor da poltica monetria (espcie do gnero poltica econmica) que o Governo
estabelecer (se possvel, com juros baixos), na direo da consolidao da moeda em vista s suas funes, como instrumento de troca, principalmente. Troca por comida, por remdios, por habitao, por transporte, por bens, por.... Sendo assim, tem-se a impresso de que os objetivos fundamentais da Repblica Federativa do Brasil, expressos nos incisos I, II, III e IV, do art. 3., da Constituio Federal, poderiam vir a ser atingidos em sua plenitude. Agindo do modo apregoado nesta perfunctria concluso, certamente o Governo traria alento e esperana ao povo brasileiro, especialmente aos mais necessitados. Por derradeiro (permita-se o tom relativamente sarcstico e com uma ponta de ironia), crse que seria deveras interessante o uso da caracterstica da divisibilidade da moeda. Ora, Dividi-la de forma mais eqitativa, i. , sem a colossal concentrao de renda que h no Brasil, permitiria, sem nenhum titubeio na afirmao, que o povo tivesse renda suficiente para a sua subsistncia, tal como proclamado por ADAM SMITH, quando de sua abordagem sobre economia poltica. E, certamente, parafraseando LEO HUBERMAN (1986:292), haveria menos "pobreza em meio abundncia", haja vista o imenso potencial (agrcola, industrial, tecnolgico, de trabalho, etc.) que tem o Brasil, com seus mais de oito milhes de quilmetros quadrados e, ainda, um gigante adormecido. Instrumentos de Poltica Monetria O Banco Central muitas vezes se encontra em situaes nas quais necessita por determinadas razes expandir ou contrair a base monetria (quantidade de moeda que circula na economia). Muitas vezes, o governo tem o interesse de fomentar a atividade econmica interna e, para isso, pode utilizar uma poltica monetria mais frouxa, que estimule o crescimento econmico. Da mesma maneira, quando o interesse do governo frear a atividade econmica, o Banco Central pode, atravs de determinados instrumentos de poltica monetria, contrair a base monetria. Existem trs instrumentos, pelos quais o Banco Central realiza poltica monetria: open market, depsito compulsrio e taxa de redesconto. Quando o governo deseja expandir o crescimento econmico, pode realizar um deles ou todos simultaneamente. Uma prtica comum combinar tais polticas monetrias com polticas fiscais, aumentando seus gastos. Atualmente, h no governo uma forte preocupao inflacionaria. Portanto, a postura do governo tm sido contrair a base monetria para frear o crescimento da economia. Ao fazer isto, ele garante que menos dinheiro ficar disponvel para a populao realizar seus gastos. Assim, os gastos diminuem e os preos tendem a se estabilizar com a reduo da demanda. Veja como funciona cada um dos instrumentos de poltica monetria: Open Market O Banco Central muitas vezes entra no mercado para comprar ou vender ttulos, esta poltica chamada de open market (mercado aberto). Quando o Banco Central tem o objetivo de expandir a base monetria, entra no mercado comprando ttulos. Ao fazer isto, ele coloca em circulao um determinado montante de dinheiro que estava em seu poder. Com mais dinheiro em mos, ou seja, com uma renda maior, a populao ir comprar mais, viajar mais, investir mais, resumindo, ir gastar mais. Isso tem um efeito muito positivo para o crescimento econmico, j que os vendedores iro encomendar mais de seus fornecedores, estes iro por sua vez comprar mais mercadorias das fbricas. Os empresrios iro contratar mais pessoas para realizar a produo e por sua vez encomendar mais matria prima. O agricultor ir contratar mais ajudantes, comprar mais fertilizantes e a economia toda cresce. Os trabalhadores iro receber uma massa maior de salrios e gastar ainda mais e ento todo o processo se repetir. A situao contrria ocorre quando o Banco Central coloca ttulos venda. Ao vender ttulos, o Banco Central recolhe dinheiro das mos da populao. As pessoas se sentem menos estimuladas gastar e, consequentemente, o nvel de atividade diminui.
Depsito Compulsrio O depsito compulsrio uma taxa fixada pelo Banco Central, que determina que uma parte dos depsitos vista feita pela populao nos bancos comerciais vai para o caixa do Banco Central. Este, por sua vez, pode aumentar ou diminuir a taxa do depsito compulsrio de acordo com seus interesses. Mas a mudana s vale para os novos depsitos. Quando o Banco Central diminui a taxa do compulsrio, o montante que os bancos comerciais devem enviar para o Banco Central diminui. Com isso, eles conseguem reter um montante maior para emprestar. Ou seja, a quantidade de crdito disponvel populao aumenta. Com isso, mais dinheiro fica disponvel para a populao e a base monetria se expande, e a partir da, os gastos aumentam e a economia cresce como um todo. Quando o Banco Central aumenta a taxa do compulsrio, ocorre a situao inversa. Os bancos comerciais vo dispor de menos recursos para emprestar. O crdito disponvel para a populao diminui e a base monetria se contrai, desacelerando a economia. Taxa de redesconto A taxa de redesconto a taxa de juros cobrada pelo Banco Central nos emprstimos aos bancos comerciais. Muitas vezes os bancos comerciais necessitam de emprstimos de curto prazo para cumprir alguns compromissos que, por falta de liquidez no perodo, no teriam como cumprir. O Banco Central funciona como uma espcie de emprestador de ltima instncia para os bancos comerciais. Quando o intuito do Banco Central injetar dinheiro no mercado, ou seja expandir a base monetria, ele abaixa a taxa de redesconto. Os bancos comerciais se sentiro mais estimulados a pegar mais emprstimos com o Banco Central e com isso, iro reservar uma parte maior de seus recursos para emprstimos e reservaro uma menor parte para as necessidades de curto prazo. Como conseqncia, o crdito disponvel aumenta, a base monetria tambm, e a economia aquecida. Quando o Banco Central aumenta a taxa de redesconto, os bancos comerciais iro reservar uma maior parte de seus recursos para o cumprimento de suas necessidades de curto prazo e diminuiro o montante reservado aos emprstimos. Com isso, a base monetria se contrai e a economia desacelera. OBS: O que a Base Monetria A Base Monetria usualmente entendida como a quantidade de moeda que circula na economia. Este conceito no totalmente correto. O Banco Central o responsvel pela criao e destruio da Base Monetria. Portanto, a Base Monetria igual ao estoque de moeda emitida pelo Banco Central desde seu incio. Na prtica porm, esta emisso no ocorre voluntariamente em benefcio de um agente econmico, mas sim em resposta a uma operao em que o Banco Central receber algo em troca. Vamos explicar isto melhor: A Base Monetria o passivo do Banco Central. No um direito, mas uma obrigao. Por exemplo: um exportador que acaba de receber o pagamento da venda de seu produto em dlares procura o Banco Central para trocar seus dlares por reais. Os dlares que o Banco Central recebe vo aumentar as reservas internacionais do pas, que tornam-se propriedade, so o ativo, do Banco Central. Da mesma maneira, esta emisso feita ao exportador aumenta a Base Monetria, o passivo, compromisso do Bacen. O exemplo contrrio o do importador que possui reais e deseja obter dlares para efetuar os pagamentos necessrios no exterior. Neste caso, o Banco Central ceder divisas, diminuindo o seu ativo, e ao mesmo tempo adquirir reais, caindo o montante de suas obrigaes (passivo). A Base Monetria contabilmente igual ao papel moeda em poder do pblico mais as reservas bancrias compulsrias dos bancos comerciais recolhidas pelo Banco Central. Consideram-se papel moeda em poder do pblico tanto o dinheiro que est efetivamente nas mos dos cidados quanto o que est no caixa dos bancos para suprir os saque que sero feitos. As reservas bancrias compulsrias recolhidas pelo Banco Central so obrigaes dos
bancos comerciais, que devem legalmente separar uma parte pr-determinada dos depsitos vista do pblico, sob a forma de depsito compulsrio que remetido ao Banco Central. O que faz a Base Monetria se alterar? Um depsito vista de um agente particular no altera a Base Monetria. Este depsito deixa a forma de papel moeda em poder do pblico e passa para a forma de reservas bancrias compulsrias no Bacen e reservas bancrias no caixa dos bancos. Portanto, neste caso, no houve variao da Base Monetria. Por outro lado, se a empresa recebe dlares em decorrncia de uma exportao e procura o Banco Central para troc-los por moeda nacional, o Banco Central recolhe os dlares, aumentando seu ativo, e cede reais empresa, aumentando a Base Monetria. Taxas de Juros: Funo e Formao de Preo Taxa Bsica Financeira (TBF) Taxa Referencial (TR) Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) Taxa Over Selic Taxas Extintas a partir de Maro de 1999: o Taxa Bsica do Banco Central (TBC) o Taxa de Assistncia do Banco Central (Tban) Taxa Bsica Financeira (TBF) Criada em Junho de 1995 Alongar o perfil das aplicaes em ttulos atravs da criao de uma taxa de juros superior TR Baseada numa amostra das 30 maiores instituies financeiras por volume de captao de depsitos a prazo Taxa Referencial (TR) Criada no Plano Collor II Taxa bsica referencial dos juros a ser praticada no ms iniciado No funciona como um ndice que reflita a inflao do ms anterior Passa a ser o referencial para o rendimento da Caderneta de Poupana e do FGTS Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) Criada em Novembro de 1994 Estimular os investimentos nos setores de infra-estrutura e consumo TJLP aplicada a 3 fundos compulsrios (PIS/PASEP, FAT e Fundo de Marinha Mercante) e nas linhas do BNDES TJLP = vlida para emprstimos de Longo Prazo Custo varivel mas a TJLP permanecer fixa por pelo menos 3 meses Clculo da TJLP uma mdia ponderada de ttulos da dvida externa federal (prazo mnimo de resgate de 2 anos) e ttulos da dvida pblica mobiliria interna federal (prazo superior a 6 meses) A partir de Janeiro de 1999 a TJLP passou a ser calculada com base na inflao mdia prevista para os prximos 12 meses (Meta de Inflao) acrescida de um prmio de risco. Taxa Over Selic a taxa Prime do mercado (regula as operaes dirias com ttulos pblicos federais) A taxa Selic pode ser considerada como a BASE do custo do dinheiro da economia. A partir de 1996 deixou de ser definida pelo Banco Central e passou a ser determinada pelos mecanismos de mercado a partir do conceito de oferta e demanda
por liquidez. A partir de Maro de 1999 com a extino das TBC (limite inferior) e Tban (limite superior) a Taxa Selic voltou a ter sua funo de taxa bsica referencial do sistema financeiro
Taxa Bsica do Banco Central (TBC) TBC foi criada para alterar o controle dos juros no mercado aberto (sinalizar patamar mnimo) Bancos fariam os ajustes das taxas do dia entre si dependendo das situao de liquidez do mercado Corrigida os emprstimos de redesconto concedidos s instituies financeiras Balizava o custo do financiamento dirio das carteiras de ttulos pblicos Substituiu a taxa Selic como piso de referncia para o mercado Extinta em 05 de Maro de 1999 Taxa de Assistncia do Banco Central (Tban) Criada junto com a TBC para estabelecer limites de custo dos recursos de redesconto Taxa teto para o mercado Fixada mensalmente pelo COPOM (junto com a TBC) Extinta em 5 de Maro de 1999 SOCIEDADES DE FOMENTO (desenvolvimento) MERCANTIL (FACTORING) O factoring tem atividades definidas, diferenciadas do sistema bancrio, pelas caractersticas de suas atividades e pela natureza dos servios prestados. (ex. desconto de cheques, ttulos, duplicatas) a prestao de servios, em base contnua, os mais variados e abrangentes, conjugada com a aquisio de crditos de empresas, resultantes de suas vendas mercantis ou de prestao de servios, realizadas a prazo. As empresas aqui so conhecidas como sociedades de fomento mercantil. So sociedades mercantis, registradas e arquivadas nas Juntas Comerciais. Como se opera o fomento mercantil factoring O ciclo operacional do Fomento Mercantil - Factoring inicia-se com a prestao de servios, os mais variados e abrangentes e se completa com a compra dos crditos (dos direitos) gerados pelas vendas mercantis que so efetuadas por suas empresas-clientes. So 2 tempos e 2 componentes: 1 Os servios de apoio s empresas-clientes constituem-se o pressuposto bsico da operao de Fomento Mercantil - Factoring. Servios que normalmente presta uma sociedade de fomento mercantil sua clientela-alvo, a pequena e mdia empresa, notadamente do setor produtivo. Orienta suas empresas-clientes na compra de matria-prima, na organizao da contabilidade, no controle do fluxo de caixa, no acompanhamento de suas contas a receber e a pagar, na busca novos clientes, de modo a melhorar o padro de seus produtos e a expandir as vendas. O Agente de Fomento Mercantil tem de ser o parceiro de suas empresas-clientes com elas mantendo estreito, e at dirio, contato. um profissional polivalente que deve estar preparado para dar ampla assistncia a suas empresas-clientes, possibilitando-lhes alcanar o equilbrio financeiro e permitir uma expanso segura dos seus negcios. Pela prestao de servios cobra-se uma comisso. 2 A consequncia de toda aquela gama de servios prestados se justifica para facilitar
a compra dos crditos mercantis da s suas empresas-clientes. Tais direitos so representadas por ttulos de crdito, ou seja, a sociedade de fomento mercantil fornece os recursos necessrios ao giro dos negcios das suas empresas-clientes, atravs da compra vista dos crditos, por ela aprovados, resultantes das vendas a prazo realizadas por suas empresas-clientes. uma alienao de direitos creditrios prevista no Artigo 286 do Cdigo Civil. Como a sociedade de fomento mercantil compra crditos, necessrio calcular o preo pelo qual ela vai adquiri-los. Chamase FATOR DE COMPRA. Empresa de Fomento Mercantil - Factoring no faz emprstimos, portanto, no pode cobrar juros. Fomento Mercantil no operao de crdito. Fomento (desenvolvimento) Mercantil - Factoring sociedade de fomento mercantil proibido, por lei, fazer captao de recursos de terceiros no mercado e emprestar dinheiro. Quem capta dinheiro e empresta dinheiro BANCO, que depende de autorizao do Banco Central para funcionar. Quem pratica, sem autorizao do Banco Central, qualquer atividade que legalmente de banco, responde por processo administrativo e por processo criminal (Resoluo 2144/95 do CMN). O Fomento Mercantil - Factoring instituto que pressupe a prestao de servios e a compra crditos (direitos) de empresas, resultantes de suas vendas mercantis a prazo. A transao do Fomento Mercantil mercantil, enquadrada no disposto do Art. 286 do Cdigo Civil. O fomento mercantil destina-se a alavancar a produo e s podem trabalhar com pessoas jurdicas como clientes. Importa salientar, com efeito, que no fomento mercantil se excluem as transaes de consumo. Benefcios do Factoring para a empresa-cliente Parceria: aconselhamento ao empresrio em suas decises importantes e estratgicas, alm das atividades rotineiras. Menor envolvimento e preocupao do empresrio com as atividades rotineiras de pagar, receber e prover recursos, liberando-o para tarefas que considera importantes para melhor gesto empresarial: Novos produtos e mercados, maior produo e reduo dos custos operacionais. Melhor fluxo de caixa, pagando vista o que ele vende a prazo e propiciando a expanso segura das vendas. Transforma vendas a prazo em vendas vista. Condies excepcionais de barganha com seus fornecedores. Crdito ampliado: limite concedido ao sacado. Anlise do padro creditcio do sacado-devedor. Eliminao do endividamento. 100% de dedicao sua empresa, permitindo aprimorar produo e venda e melhorar a competitividade no seu ramo de negcio. Racionalizao de todos os custos da empresa-cliente. SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE CARTES DE CRDITO O contrato de utilizao de carto de crdito celebrado entre a sociedade administradora de carto de crdito e o usurio, como regra, possibilita a utilizao do carto de crdito para a aquisio de mercadorias e de servios em locais credenciados e o parcelamento do saldo devedor mensal. As sociedades administradoras de cartes de crdito so empresas constitudas com a finalidade de intermediar a relao comercial entre o consumidor, a empresa arca com o pagamento dos produtos ou servios, ficando responsvel perante o fornecedor de quitar o pagamento no prazo estipulado - 30 dias - mediante uma comisso acordada entre as partes.
Atualmente existe um grande questionamento em relao eficcia jurdica desta relao comercial tendo em vista que a referida administradora no instituio financeira, e portanto no est sujeita a regulamentao do Sistema Financeiro Nacional, e no pode atuar como tal, entretanto na prtica ao cobrar juros de seus clientes inadimplentes sem consult-los para tomar emprstimos em seu nome, prtica necessria para cobrir o seu equilbrio monetrio, estaria praticando ato ilcito. LETRAS DE CMBIO A Letra de Cmbio um ttulo emitido pelo credor (sacador) determinando ao devedor (sacado) o pagamento de um valor em certo prazo. Esta determinao pressupe uma obrigao anterior assumida pelo devedor, se reconhecer obrigao "aceitar" a letra. No caso das Financeiras a Letra de Cmbio funciona atravs das seguintes etapas:
A Financeira abre um crdito ao cliente ou muturio (tomador de um emprstimo), j

que o credor no contrato. O muturio emite contra a Financeira Letra de Cmbio, j que o credor no contrato. A Financeira "aceita" as Letras de Cmbio e as coloca no mercado. Para o comprador das letras no interessa o emissor (sacador), mas sim o devedor (sacado) que a Financeira. No vencimento o portador da letra resgata-a na Financeira.
Como vimos o sacador o prprio financiado (muturio). Entretanto posteriormente surgiu afigurado "interveniente sacador" que uma espcie de procurador do muturio para desburocratizar o processo de emisso da letra. O interveniente sacador geralmente uma empresa ligada prpria Financeira. Garantias ao investidor - o portador da Letra de Cmbio tem a garantia da Financeira que a aceitou, alm da garantia dos sacadores das mesmas, que so os financiados. Estes, cadastrados pela Financeira, oferecem a elas garantias diversas, alm de avais.
Prazos e juros das LC - as Letras de Cmbio devem ser emitidas sempre de acordo
com as condies do financiamento concedido para evitar problemas no fluxo de caixa da Financeira. Deve haver compatibilidade de prazos. Em relao aos juros a taxa paga ao investidor deve ser inferior taxa utilizada no financiamento, sendo que o "spread" obtido o lucro da Financeira. So proibidas operaes de financiamento sem o "lastro" das Letras de Cmbio.
Outras fontes de recursos - as Financeiras podem obter emprstimos em outras
instituies financeiras. A forma mais comum a cesso de suas carteiras ou parte delas quando necessitam de caixa. TRANSFERNCIAS AUTOMTICAS DE FUNDOS Os elevados investimentos em tecnologia realizados pelos bancos permitiram aumentar de forma expressiva os postos de atendimento eletrnico disposio dos clientes. O nmero dessas dependncias cresceu rapidamente, multiplicando as opes de servios e ampliando fortemente o horrio de atendimento. Os nmeros de agncias fsicas e de postos tradicionais tambm voltaram a crescer, refletindo a competio cada vez mais intensa por clientes no mercado bancrio. Investimento em informtica e telecomunicao cresce continuamente Os investimentos em tecnologia continuam aumentando em percentuais elevados para permitir a ampliao da crescente demanda dos clientes por servios com maior conforto,
segurana e agilidade. Verifica se um crescimento significativo da participao nos investimentos dos equipamentos e linhas de comunicao e dos softwares. Os investimentos em hardware continuam representando o maior volume, mas sua participao mostra tendncia declinante. Transaes crescem mais por meios eletrnicos O crescimento do nmero de contas correntes, os investimentos em equipamentos de telecomunicaes e de informtica e o aumento no volume de servios prestados se refletiram na elevao do total de transaes. Merece especial destaque o crescimento das transaes por computadores-via Internet ou home e office banking - por equipamentos de auto-atendimento e as de origem interna, que so aquelas executadas pelo prprio banco para atender a demanda dos clientes - pagamentos programados, dbitos de financiamentos, de tarifas etc. Computador e telefone tornam servios mais acessveis Por permitirem o acesso a servios bancrios com conforto, agilidade, segurana e custos menores, os telefones e os computadores transformaram-se em canais de importncia crescente para os bancos e seus clientes. Os elevados investimentos dos bancos em tecnologia e a ampliao do acesso da clientela aos servios telefnicos e aos equipamentos de informtica viabilizaram uma expanso excepcional dos servios prestados por intermdio desses canais. COMMERCIAL PAPERS - (Notas Promissrias) So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread). O comercial papers imprime ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios, etc.). Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217, de 2-8-94, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsas de Valores Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de fundos de investimentos. Eles podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder a 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM. ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS Maior controle, comodidade e maximizao de recursos na arrecadao de tributos e tarifas pblicas. A facilidade e convenincia para os contribuintes pagarem. Para o administrador pblico, a preciso e agilidade tanto no recebimento da informao de quem pagaram quanto no crdito para facilitar a implantao de instrumentos de controle e previso da receita de arrecadao. Atravs de meios eletrnicos e da captura do cdigo de barras nas guias, o banco disponibiliza toda a sua tecnologia para facilitar a vida do administrador e de seus contribuintes. Vantagens para o rgo Pblico e para os contribuintes: Informa de maneira precisa, rpida e em horrios flexveis quem efetuou pagamento atravs de transmisso de arquivos; Facilita a gesto da receita tributria realizada;
Diminui os custos de arrecadao pelo pagamento dos tributos na rede bancria, atravs do auto-atendimento ou por dbito automtico; Ajuda na previso de arrecadao; Reduz os custos administrativos devido racionalizao de processos; Aumenta a satisfao da sociedade pela convenincia, praticidade e agilidade.
CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE

A rea de Corporate Finance responsvel pelas atividades de Underwriting (subscrever, firmar, assinar) Fuses e Aquisies, Repasse de Recursos do BNDES e Administrao de Recursos de Terceiros. A Diretoria de Underwriting est estruturada para desenvolver operaes de emisses pblicas e privadas, de renda fixa e renda varivel, nos mercados domstico e externo. Num mundo caracterizado pela mudana contnua, a integrao global de mercados e a consolidao setorial, o Departamento de Corporate Finance distingue-se pela sua independncia, rigor e capacidade de propor solues inovadoras aos seus clientes. Os servios so assegurados por uma equipe dinmica de profissionais com competncias nas diversas reas de assessoria financeira e com uma experincia internacional considervel. Os Colaboradores que integram o Departamento de Corporate Finance tm a oportunidade de assessorar clientes numa diversidade de operaes, nomeadamente:
Aconselhamento a clientes em fuses e aquisies. Estruturao de operaes de financiamento de empresas e de projetos. Avaliao de empresas. Assessoria em processos de privatizao. . Assessoria financeira estratgica.
FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO Os fundos mtuos de
investimento funcionam como uma sociedade de investidores, organizada por uma instituio financeira ou por um administrador de recursos. Nesta sociedade, cada investidor entra com o dinheiro que quiser investir, comprando cotas da carteira que tem o perfil desejado. E depois sai do investimento vendendo estas cotas. Seu ganho ou prejuzo estar expresso na diferena de preo entre a compra e a venda das tais cotas. Os fundos apresentam diversas vantagens, especialmente para o pequeno investidor, porque permite um maior rendimento por tipo de aplicao e uma maior diversificao das aplicaes, com potencial reduo do risco. AVALIAO DE DESEMPENHO A avaliao de desempenho dos fundos de
investimento deve sempre considerar a rentabilidade obtida pela carteira por unidade de risco. A rigor, este o correto sistema de avaliao de desempenho de qualquer investimento. No basta pensar no nvel de retorno esperado se o cliente no conhece o risco do investimento. Por isso, os rankings que consideram apenas a rentabilidade so insuficientes, embora ainda sejam de uso bastante comum. A meta de qualquer investidor escolher fundos e ativos que tenham maior retorno por unidade de risco. Ou, em outras
palavras, que garantam um nvel de retorno com menor risco. O gestor deve ter a preocupao de garantir retorno compatvel com o nvel de risco aceito pelo investidor.
CLASSIFICAO Existem vrias classificaes formais e informais para os fundos de
investimento. O importante o investidor entender os conceitos necessrios para avaliar suas aplicaes. Vale lembrar que a legislao que classifica os fundos de investimento sofre constantes atualizaes. Mais um motivo para tentar entender melhor o conceito. De forma mais genrica, os fundos de investimento podem ser divididos em dois grandes grupos: renda fixa e renda varivel. Desta classificao, de imediato surge uma terceira possibilidade: os fundos mistos, que misturam numa nica carteira ativos de renda fixa e renda varivel (tambm chamados de multiportflio ou multicarteira). A legislao atual d uma liberdade grande aos gestores na composio da carteira, de forma que um fundo de renda fixa pode ter at 49% em aes. E uma carteira de aes pode ter at 49% em renda fixa. Por isso, o quotista deve estar atento ao regulamento do fundo mais do que aos nomes genricos que as instituies apresentam ou mesmo a classificao oficial da carteira.
FUNDOS DE RENDA FIXA Os fundos de renda fixa concentram suas operaes com ttulos que pagam juros, sejam prefixados ou ps-fixados. Tambm possvel obter rendimento similar aos juros ps-fixados com operaes nos mercados futuros e de derivativos. Os fundos de renda varivel concentram suas operaes em ativos que no sejam ttulos de renda fixa, especialmente aes, ou qualquer outro ativo que tenha rendimento varivel.
Novamente, o quotista precisa ter muita ateno. Fundos fiscalizados pelo Banco Central, os FIFs (Fundos de Investimento Financeiro), genericamente chamados de renda fixa, podem ter um peso grande de derivativos e papis de renda varivel, ou estarem vinculados a ativos atrelados ao cmbio (fundos cambiais). Neste ponto preciso explicar claramente que uma coisa o conceito, renda fixa e renda varivel, outra coisa a prtica do mercado. A rigor, fundos derivativos e multiportflios so de renda varivel, mas esto sob a fiscalizao do Banco Central dentro do grupo dos FIFs. De forma menos tcnica, comum o mercado dizer que os FIFs so carteiras de renda fixa, mas nem sempre. No grupo de FIFs temos carteiras com perfil de renda fixa, e carteiras com elevada concentrao de risco e papis diversos, de renda varivel, incluindo derivativos. Tentando esclarecer melhor o investidor sobre nvel de risco, o Banco Central exige que as instituies classifiquem os FIFs em referenciados, no referenciados e genricos. Os fundos referenciados so os de menor risco (menor oscilao). Seu desempenho deve seguir um determinado referencial. O administrador deve compor a carteira com no mnimo 95% em ativos ou operaes que possam proporcionar rendimento prximo ao do referencial. O investidor ainda pode perder, mas com menor probabilidade. Desta carteira, 80% devem ser de ttulos pblicos federais e privados de baixo risco. No caso dos fundos no referenciados, a carteira no precisa de um referencial de rendimento, como o prprio nome diz. A carteira tambm deve concentrar 80% em ttulos federais ou privados de baixo risco, mas a carteira pode ter um pouco mais de risco medida que no h um referencial fixo. Estes fundos podem at aplicar em derivativos (mercados futuros), com a finalidade de proteger a carteira (operaes de hedge). Mas estas operaes devem estar limitadas ao patrimnio do fundo. A rentabilidade destas carteiras pode ser maior que os referenciados, mas tambm o risco maior. Os fundos genricos, por sua vez, tm uma administrao livre. Por isso mesmo, os riscos
so maiores. O investidor pode perder tudo o que colocou e ainda ser obrigado a colocar mais dinheiro, se o fundo tiver prejuzos com as operaes. O problema que nesta classificao tambm podem estar fundos com administrao mais conservadora. O problema vai ser o enquadramento de compra mnima de ttulos, e o fato de ter ou no um referencial fixo. Ento preciso conhecer a poltica de investimento do fundo para saber se um genrico tem ou no maior risco. Neste grupo devem ser enquadrar os chamados fundos multiportflio (mltiplas pastas/listas de documentos) e derivativos, dependendo da composio das carteiras.
FUNDOS DE AES Os fundos fiscalizados pela CVM, por sua vez, so chamados Fundos de Investimento em Ttulos e Valores Mobilirios, sempre de renda varivel, embora tambm possam ter grande concentrao de aplicao em renda fixa ou mesmo derivativa. Neste grupo, o nome do fundo deve sempre indicar qual o valor mobilirio que o principal foco de investimento (principal ativo). Por isso, no caso da carteira concentrar aes, ser chamado Fundo de Investimento em Aes. Vale lembrar que existem outros valores mobilirios, como as cotas dos contratos de parceria de engorda de animais e certificados audiovisuais. Os fundos de renda varivel fiscalizados pela CVM no so classificados por risco, embora o administrador precise indicar claramente no prospecto e no regulamento o nvel de risco que o investidor est correndo. Informalmente, os administradores costumam falar em conservador, moderado e agressivo, a partir do critrio crescente de risco, mas no uma classificao formal. Tambm informalmente se fala em fundo "tarja preta", para aqueles que carregam muito risco, mas no h uma definio formal sobre nvel de risco, nem esta uma classificao legal. O administrador, no entanto, precisa dar claros indicativos do nvel de risco no prospecto do fundo. Nos fundos de aes, o horizonte o mesmo do investimento em aes, ou seja, de longo prazo. Embora o fundo permita o resgate dirio (com ou sem dias de carncia para o saque, dependendo do regulamento), o mais conveniente fazer investimentos sem horizonte de saque. Quando se fala em longo prazo no significa colocar o dinheiro por um prazo definido, dois ou cinco anos, mas colocar o dinheiro sem prazo definido para resgate. Pode acontecer de o fundo ter um rendimento alto e suficiente no prazo de um ou seis meses, e o investidor querer mudar sua aplicao por no confiar mais no potencial do fundo.
O importante no entrar com um horizonte definido, porque pode acontecer de o fundo estar desvalorizado na data marcada de resgate. Por isso tambm, no se deve colocar o dinheiro no fundo de aes e depois se esquecer de acompanhar. preciso ver como o investimento se comporta ao longo do tempo, o que mudou na conjuntura econmica do pas e nas suas exigncias pessoais para saber se mantm ou no na mesma carteira.
PRAZO DE RESGATE O prazo de resgate corresponde ao perodo que o investidor precisa aguardar para retirar seu dinheiro, sem perder o rendimento. Pela atual legislao, os fundos no tm mais um prazo de resgate. Na legislao anterior, havia fundos que no pagavam rendimento para saques por prazos inferiores a 60 dias. Hoje os fundos de renda fixa tm rendimento dirio, porm Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
penalizado por uma maior tributao se o saque acontecer antes de 29 dias corridos. Nos fundos de aes, o prazo para saque dos recursos deve constar do regulamento do fundo. Regra geral de 4 dias, sendo que o valor do resgate pelo preo da cota no dia seguinte ao pedido de resgate. costume o gestor solicitar uma carncia de poucos dias para poder vender as aes e pagar o resgate das cotas aos clientes. Mas tambm existem fundos de aes que permitem o saque dirio. REGULAMENTO E FISCALIZAO A fiscalizao dos fundos, inclusive para garantir que seu regulamento est sendo seguido, bem como a legislao, feita pelo Banco Central (no caso dos fundos de renda fixa e derivativos) e pela Comisso de Valores Mobilirios (fundos de renda varivel de ttulos de valores mobilirios). RISCO Os fundos de investimento tendem a oferecer carteiras com menor risco que ativos financeiros similares. Isso possvel porque os fundos conseguem diversificar melhores suas aplicaes. Um grande investidor pode aplicar seus recursos em vrios tipos de ativo, de ttulos pblicos a aes e Imveis, reduzindo seu risco. Mas pequenos e mdios investidores no conseguem. Como o fundo rene um volume expressivo de dinheiro, o administrador pode fazer uma diversificao que no seria possvel ao pequeno investidor. Desta forma, mesmo com pouco dinheiro, todos os quotista de um fundo vo se beneficiar desta maior diversificao, que reduz o risco. Este conceito fcil de entender quando se lembra do ditado: No coloque todos os ovos em uma nica cesta! HOT MONEY No mercado financeiro brasileiro, o termo usado para operaes de crdito voltadas s empresas que precisam de capital de curtssimo prazo (inferior a 30 dias). As empresas tomam dinheiro no hot money para cobrir eventual falta de caixa para suas atividades.
VENDOR FINANCE / COMPROR FINANCE; Vendor Finance um tipo de financiamento a vendas no qual a empresa
utiliza seu crdito para incrementar o prazo do cliente sem onerar o caixa. Em geral, h beneficio fiscal pela reduo no preo da mercadoria.
Exemplo de forma prtica sobre Vendor Finance. Digamos que a Nokia seja o fornecedor da loja TIM, a Nokia pela sua necessidade de recursos em caixa pretende vender vista e a loja TIM pretende comprar parcelada essa compra diretamente com o fornecedor. Ento a Nokia faz um Vendor Finance com uma instituio financeira, onde a mesma paga a Nokia o valor da mercadoria vista e passa a receber da loja TIM as devidas parcelas com juros. O benefcio fiscal ocorre, pelo fato dos impostos serem incidido pelo valor total da venda, se vista for R$100 pagar um imposto que incide por este valor, que ser bem menor de um valor financiado a R$150 no total. Esse o benefcio fiscal de reduo de preo da mercadoria.
Uma vantagem da operao vendor finance para o cliente, empresa vendedora, fiscal, visto que o financiamento no realizado pela empresa vendedora, e sim pelo banco, diminuindo a base de clculo para a cobrana dos impostos. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Trata-se de uma operao de financiamento de vendas fundamentada no princpio da cesso de crdito, que permite a uma empresa vender o seu produto a prazo e receber o pagamento vista. A operao de vendor pressupe que a empresa compradora seja cliente conhecido e habitual da empresa vendedora, pois ser esta que ir assumir o risco do negcio junto ao banco. A empresa vendedora transfere seu crdito ao banco e este, em troca de uma taxa de intermediao, paga ao vendedor vista e financia o comprador.
A grande vantagem para a empresa vendedora a de que, como a venda no financiada diretamente por ela, a base de clculo para a cobrana de impostos, comisses de venda e royalties, no caso de fabricao sob licena, torna-se menor, reduzindo a carga de IPI, ICM, PIS e Cofins que incide sobre o valor da Nota Fiscal da empresa vendedora. Se ela estivesse financiando a venda, teria que embutir no preo os custos financeiros, o que agravaria o valor dos impostos a pagar. Deste modo, torna-se possvel vender por um preo mais competitivo. Assim, ao receber vista, a empresa registra um imediato fluxo positivo no seu caixa. Dessa forma, o comprador (cliente da empresa vendedora) garante taxas de financiamento que so menores do que as praticadas para um financiamento isolado a uma nica empresa, pois est obtendo um preo vista financiado por um emprstimo ao custo do risco de crdito do vendedor, ou seja, no vendor o fabricante ou vendedor estabelece um "acordo" com o banco, de modo que os crditos sejam concedidos rapidamente, dispensando a verificao do risco de crdito do tomador final (comprador do produto e cliente preferencial da empresa vendedora), que recebe uma espcie de aval do seu fornecedor. Importa ainda realar que o vendor no interfere na gesto da cobrana de seus ttulos, pois, apesar do financiamento ser concedido pelo banco, a empresa vendedora pode dar descontos ou prazos maiores de pagamento, caso haja atraso na entrega dos produtos. Resumindo, uma forma de financiamento de vendas para empresas onde quem contrata o crdito o vendedor do bem, mas quem paga o crdito o comprador. Assim, as empresas vendedoras deixam de financiar os clientes, e param de recorrer aos emprstimos de capital de giro nos bancos ou aos seus recursos prprios para no se descapitalizarem e/ou pressionarem seu caixa. O vendor tambm permite financiamentos por prazos mais longos que os habituais 30 dias concedidos pelo fabricante. As operaes podem ser pr-fixadas de 30 a 90 dias, ps-fixadas corrigidas pela TR de 120 a 360 dias, e acima de 360 dias corrigidas pelo IPC-R. Podem tambm ser feitas operaes de vendor com correo cambial de 90 a 180 dias, com a realizao de operaes de swaps que transformem a correo pr ou ps-fixada em cambial. Os bancos diminuem a burocracia do vendor ao estabelecerem limite de crdito para os vendedores e fabricantes dentro dos quais as operaes so feitas sem a necessidade de elaborao de um novo contrato a cada operao. As duas partes assinam um contrato me sem mencionar prazo de validade ou valor, e as operaes so realizadas at o limite do crdito preestabelecido. Sem o vendor Empresa vendedora Empresa compradora vista r$ 100,00 A prazo r$ 110,00 Com o vendor Empresa vendedora Empresa compradora vista r$ 100.00 banco
A prazo r$ 108.00
Compror/Finance uma operao de financiamento de compras onde a

iniciativa parte do comprador, que concentra em si o risco de crdito. O Compror visa financiar as compras de clientes do banco junto aos fornecedores. O risco da operao concentra-se no comprador, no existindo regresso contra o fornecedor (vendedor). BNDES O objetivo do BNDES oferecer aos exportadores brasileiros ou aos importadores de produtos brasileiros linhas de crdito de longo prazo, em condies compatveis com as existentes no mercado internacional. Por meio dos Produtos Exportao financia a exportao de bens de capital e servios, com nfase em produtos de maior valor agregado. As operaes podem ser realizadas diretamente com o BNDES ou atravs de instituies financeiras credenciadas no Pas e no exterior.
BNDES-exim Financiamentos exportao de bens e servios atravs de instituies financeiras credenciadas, nas modalidades:
Pr-Embarque: financia a produo de bens a serem exportados em embarques
especficos; Pr- Embarque Curto Prazo: financia a produo de bens a serem exportados, com prazo de pagamento de at 180 dias; Pr-Embarque Especial: financia a produo nacional de bens exportados, sem vinculao com embarques especficos, mas com perodo pr-determinado para a sua efetivao; Ps-Embarque: financia a comercializao de bens e servios no exterior, atravs de refinanciamento ao exportador, ou atravs da modalidade buyer's credit. Programa de Apoio a Investimentos de Empresas Brasileiras de Capital Nacional no Exterior: objetiva estimular a insero e o fortalecimento de empresas brasileiras no mercado internacional, atravs do apoio implantao de investimentos ou projetos a serem realizados no exterior. Os instrumentos de garantia utilizados so os mesmos oferecidos pelas agncias de crdito exportao. Ainda para facilitar o acesso ao crdito exportao, encontram-se disponveis: Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade - FGPC (Fundo do Aval), destinado a facilitar o acesso ao crdito para micros, pequenas e mdias empresas; Seguro de Crdito Exportao, que possibilita a cobertura dos riscos comercial e poltico dos bens e servios exportados. No Brasil este instrumento operado pela - Seguradora Brasileira de Crditos Exportao - SBCE.
PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS

A previdncia privada uma forma de poupana de longo prazo para evitar que a pessoa na aposentadoria sofra uma reduo muito grande de sua renda. Qualquer pessoa que receba mais do que o teto de benefcio da Previdncia Social (INSS) Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
deve se preocupar em formar uma poupana seja atravs da previdncia privada ou de recursos administrados por sua prpria conta. Tecnicamente falando, o processo de poupana consiste de duas fases. Na primeira, o poupador acumula um capital. Durante todo esse processo, este capital receber rendimentos. Na segunda fase, que coincide com a aposentadoria para a maioria das pessoas mas no necessariamente - o momento de receber os benefcios. Regra geral, nesta fase, o poupador no faz novas acumulaes, embora continue se beneficiando do rendimento sobre o capital acumulado. Naturalmente, o valor dos benefcios deve ter uma relao de proporo com o capital acumulado. Quanto maior o capital, maior o benefcio. A forma de fazer este clculo bastante complexa, mas, de uma forma simples, fcil entender que os saques mensais, aqui chamados de benefcios, devem ter uma relao com o capital acumulado. No possvel fazer saques expressivos sobre o capital sem correr o risco de o dinheiro poupado acabar muito rpido. Poupana auto-programada Fazer plano ou fundo de previdncia privada tem duas vantagens indiscutveis: o benefcio fiscal e a diluio do risco de faltar renda futura, no caso de quem escolhem por benefcio vitalcio. Quando opta pelos rendimentos vitalcios, o participante est reduzindo sua renda mensal, mas com a garantia de receber o benefcio para sempre.
Como ningum sabe quanto tempo vai precisar da renda, este o mecanismo mais seguro. As empresas conseguem garantir este direito porque trabalham com muitas pessoas, de forma que na mdia o dinheiro poupado suficiente para todos. Planos e fundos de previdncia, por sua vez, tm uma desvantagem tambm clara: o custo elevado. H planos com taxas de carregamento de 5%, e outros cobram at mais do que isso. Ou seja: ao fazer o depsito, o participante j perde um dinheiro, independentemente do rendimento que tiver ou no no futuro. Um pouco de organizao nas finanas permite que a pessoa faa uma poupana prpria com menos custos e mais liberdade, mesmo que seja para comprar um plano de renda vitalcia no momento da aposentadoria. Mas a com melhores vantagens comparativas, porque no estar assumindo o risco da gesto financeira da empresa durante 50 anos todo o perodo de contribuio mais recebimento de benefcios -, mas apenas o risco do perodo do benefcio. Nesta opo, no entanto, se abre mo dos ganhos com benefcios fiscais.
Com o objetivo de incentivar investimentos de longo prazo, os produtos de previdncia privada tm incentivo fiscal, na fase de acumulao. No caso da declarao completa do Imposto de Renda Pessoa Fsica (IRPF), existe a possibilidade de o participante poder deduzir 100% das contribuies pagas previdncia privada, at o limite de 12% da sua renda anual. A deduo sobre a renda, de forma que o imposto pago menor porque a renda foi reduzida. No um desconto sobre o imposto a ser pago. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Mas, l na frente, no recebimento dos benefcios - no caso dos planos de garantia mnima e PGBL- Plano Gerador de Benefcio Livre, o recolhimento do IRPF vai ocorrer normalmente, como em qualquer renda. Ou seja: o valor recebido pela previdncia privada somado s demais rendas e paga imposto de acordo com a tabela progressiva normal. Naturalmente, no vantajoso para o participante fazer depsitos acima de 12% de sua renda no fundo ou plano de previdncia porque est parcela adicional estar sendo tributadas duas vezes: no recebimento da renda e no momento de saque ou recebimento de benefcios. Os planos tradicionais e os PGBLs no tm como separar o dinheiro que foi ou no tributado na fonte, para evitar a bitributao. Apesar de o imposto estar apenas diferido - ou seja, adiado no tempo -, o participante tem dois ganhos, desde que respeite o limite de contribuio dos 12% da renda tributvel. Primeiro, pode fazer com que o fluxo dos benefcios recebidos componha uma renda que resulte em menor alquota de imposto. Como o imposto aumenta por faixa de renda, adiar o pagamento do tributo para uma fase que a renda seja menor um ganho certo. Um contribuinte que pague hoje alquota de 27,5% para conseguir reduzir sua alquota para 15%, ou mesmo ficar isento de IR, dependendo de como vai receber os benefcios. O segundo ganho que uma parte do dinheiro que vai formar o capital teria sido gasta com impostos. Ou seja: este dinheiro vai formar um fundo e vai ser remunerado. Mesmo pagando imposto posteriormente, este dinheiro ajuda a formar o capital durante o perodo de acumulao, aumentando os ganhos do benefcio fiscal. Ainda sobre a questo de incentivo fiscal, o tipo de declarao de Imposto de Renda - simplificada ou completa influencia na deciso de comprar ou no um produto de previdncia privada. Como na declarao simplificada existe um limite dado, esse benefcio fiscal pouco aproveitvel. O ganho fiscal efetivo apenas ocorre na declarao completa. Custos da previdncia privada O participante tem custos elevados ao comprar fundo ou plano de previdncia privada. Eles esto divididos em taxas de carregamento e taxas de gesto financeira (ou administrao). Na hora de avaliar qual plano ou fundo escolher, o interessado deve considerar o efeito das duas taxas. Algumas empresas colocam taxa de carregamento reduzida, mas compensam com a taxa de gesto mais alta. Ento preciso avaliar o efeito de ambas sobre a acumulao de capital.
Taxa de carregamento A taxa de carregamento cobrada pela entidade
para arcar com os custos operacionais do plano de previdncia privada. Incide sobre a contribuio mensal ou aportes de capital, de modo que, quanto maior o seu porcentual, menor a parcela da contribuio destinada para a formao do capital do participante.
A taxa de carregamento geralmente varia entre 4% e 12% para os planos tradicionais e de 1 % a 5% para o PGBL. No caso do FAPIS, no h cobrana de taxa de carregamento, apenas de taxa de administrao.
Porm, se no saque o participante quiser comprar um fundo ou plano de previdncia privada para ter direito aos benefcios mensais, vai ter que pagar a taxa de carregamento para a administradora escolhida. A taxa de carregamento pode ser escalonada ao longo do plano, tendo um valor porcentual maior no comeo e depois caindo nos perodos sequentes. Esta uma forma de penalizar o participante que desiste do plano, ou que troca de gestor (administrador). Em outras palavras, o escalonamento funciona como uma forma de ganhar a fidelidade do cliente. No regulamento do plano de previdncia, estipulada a taxa mxima de carregamento. O participante deve negociar a taxa de carregamento sobre contribuies mensais no momento da contratao do plano de previdncia. Por isso a importncia de estar informado sobre as taxas de carregamento de outras instituies. Durante o perodo de contribuio, mais difcil conseguir mudanas. Em caso de aporte (contribuio) maior, possvel negociar com a administradora uma taxa de carregamento menor. Mas o melhor j deixar isso previsto em contrato, considerando faixas de aportes possveis e taxas de carregamento. Caso contrrio, a empresa pode no querer negociar. A qualquer momento o participante tambm pode pedir uma renegociao da taxa de carregamento. Naturalmente, para solicitar isso, o participante deve ter alguma opo de trocar o plano para uma empresa concorrente, que tenha taxa menor. Dificilmente, no entanto, a administradora vai baixar esta taxa se a comparao for feita com empresa concorrente que tenha maior risco - como companhias de grupos econmicos menos slidos que podem praticar taxas mais agressivas para ganhar mercado. As variveis que pesam na definio da taxa de carregamento so o perodo em que sero feitas as contribuies e o valor do aporte. Porm, o valor do aporte tem importncia maior, j que no existe nenhuma garantia de que o participante do plano v ficar de fato, todo o perodo estipulado no incio do contrato. Quanto maior o valor do aporte, menor deve ser a taxa de carregamento, e vice-versa. Na relao com o perodo, regra geral, quanto menor o prazo, maior a taxa de carregamento, e vice-versa. O mais comum ter uma taxa maior no primeiro ano, caindo sucessivamente nos anos seguintes. Mas no h regra absoluta.
Taxa de gesto financeira (ou administrao) Durante a fase de contribuio, as entidades de previdncia privada, sejam empresas, bancos ou seguradoras, cobram uma taxa pela administrao dos recursos, sobre o capital total - incluindo os rendimentos -, tambm chamada de taxa de gesto financeira, dependendo do tipo de plano ou fundo.
No caso dos FAPIS e PGBLs, o nome taxa de administrao, seu valor deve ser aprovado pela SUSEP (Superintendncia de Seguros Privados) e ser registrado no contrato. Regra geral, no FAPIS varia de 3% a 6% ao ano, podendo ser cobrada mensal ou anualmente. No PGBL, a taxa de administrao menor - entre 1,5% e 5% ao ano, regra geral, cobrada mensalmente -, porque estes planos cobram taxa de carregamento. A instituio pode reduzir a taxa de administrao, comunicando o participante e a SUSEP. Aumentos da taxa dependem da concordncia do participante. No caso do PGBL, a taxa de administrao tambm cobrada durante o perodo de pagamento de benefcios. A empresa de previdncia paga para o administrador, no havendo descontos sobre os benefcios. O valor do benefcio calculado uma nica vez, com base numa tabela de expectativa de
vida e um nvel de juro esperado para este perodo. Este nvel de juro j calculado sem o efeito da taxa de administrao. Nos planos tradicionais, esta taxa recebe o nome de taxa de gesto financeira. A legislao no exige que esta taxa seja colocada no contrato, e as empresas no costumam divulgar seu valor. Geralmente essa taxa descontada do excedente financeiro - rendimento obtido alm do mnimo garantido -, sem que o participante seja informado. O custo existe, mas no fica transparente. Regra geral, a taxa de administrao de 3% ao ano. Como no existe regulamentao de sua cobrana, a empresa de previdncia pode alterar seu valor a qualquer momento, sem consulta ao participante. O efeito sentido, no entanto, porque a carteira fica menos rentvel. Mas, como no h transparncia, impossvel comparar o que foi efeito de aumento de taxa ou menor rentabilidade dos ativos. Para mudar essa situao, a SUSEP prepara legislao para dois novos tipos planos de previdncia, com regulamentao mais transparente. Com o tempo, estes fundos devem substituir os planos tradicionais no mercado, por questo de procura dos consumidores e pela concorrncia. So eles: Plano com Atualizao Garantida e Performance (PAGP) e o Plano com Remunerao Garantida e Performance (PRGP). Ao contrrio dos planos tradicionais, os novos tero que repassar mais informaes aos clientes, inclusive como calculado o excedente financeiro e de quanto a taxa de administrao. Nesses dois planos, a SUSEP tambm prope a padronizao do clculo do excedente financeiro e de que forma ele ser pago. Hoje as empresas de previdncia no informam sua metodologia ao investidor, o que impede a comparao entre planos. Com os novos planos, a SUSEP tambm vai diferenciar taxa de gesto de taxa de administrao. A taxa de gesto ser cobrada pela entidade de previdncia privada e a de administrao, pelo banco. Assim, o investidor saber quanto est pagando e quem est cobrando. Hoje, regra geral, a entidade de previdncia afirma que no haver cobrana de taxa. Porm, o banco que administra o dinheiro cobra, sem informar o cliente.
Principais riscos da previdncia privada O maior risco o de

falncia da empresa administradora, que sempre pode ter consequncias sobre o capital acumulado, especialmente se houver algum tipo de fraude. Teoricamente, a empresa deve separar seu dinheiro do capital dos participantes dos planos e fundos de previdncia, mas nem sempre isso e respeitado. A SUSEP deve fiscalizar as empresas, para ver se o dinheiro do associado est investido de forma correta. Mas no h garantia do governo para o pagamento do valor acumulado ou dos benefcios, de forma que qualquer prejuzo assumido pelo associado. No caso dos PGBLs, a empresa de previdncia privada fica com o dinheiro em seu nome, mas obrigada a depositar os recursos em fundos exclusivos. uma garantia de que o dinheiro da empresa administradora no est misturado com o capital dos associados. No caso do FAPIS, o dinheiro administrado como um fundo de investimento comum. O cliente o prprio quotista do fundo. importante que o poupador saiba que pode mudar de empresa administradora se estiver descontente com o rendimento ou desconfiado da segurana da instituio. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Perdas com os investimentos
Outro risco o de perdas em investimentos feitos. o caso de um banco ou empresa que no honre seu ttulo de renda fixa, ou quando as aes desvalorizam, no pagam bons dividendos ou mesmo viram p, se a empresa emissora falir. Da a importncia de escolher um administrador com muita experincia para que a escolha dos ativos seja a melhor possvel. Para reduzir estes riscos, a legislao estabelece limites mximos de investimento da carteira, de forma a obrigar uma diversificao das aplicaes. Nos planos tradicionais, por exemplo, os limites mximos de investimento so: 50% renda varivel (aes); 30% em imveis urbanos, direitos resultantes da venda desses imveis e quotas de fundos de investimentos imobilirios; e 10% em emprstimos para participantes de planos. A lei tambm probe que a administradora compre ativos - como Certificados de Depsitos Bancrios - CDB - de instituio financeira associada ao mesmo grupo econmico para a carteira dos fundos e planos de previdncia. uma forma de evitar que um banco em situao financeiro crtica empurre seus papis de m qualidade para os associados dos fundos e planos de previdncia.
Os PGBLs Plano Gerador de Beneficio Livre - esto divididos em trs modalidades: soberano, moderado e composto. No composto, os investimentos em renda varivel (aes) podem compor at 49% da carteira, parcela que fica mais exposta a risco. No FAPIS Fundo de Aposentadoria Programada Individual, o risco varia de acordo com o perfil do fundo. Como no h classificao formal para os FAPISs, cada instituio compe a carteira de seus produtos de forma diferente. Por isso, antes de entrar nessa aplicao, o investidor deve conhecer a composio da carteira do fundo. O mais importante saber qual a parcela mxima destinada para a renda varivel, ativos de maior risco. A carteira pode ter at 50% em investimentos de renda varivel. FAPISs e PGBLs no podem investir em imveis. PGBL PLANO GERADOR DE BENEFCIO LIVRE no oferece garantia mnima de rendimento. Permite que o cliente escolha o perfil de risco desejado, dentre as seguintes modalidades de investimentos: Soberano aplicao dos recursos somente em ttulos federais; Plano de Renda Fixa (moderado) aplicao dos recursos em ttulos pblicos federais e outros ttulos com caractersticas de renda fixa. Plano Misto (composto)- aplica parte dos recursos em ttulos pblicos federais e outros ttulos de renda fixa e, o restante (at 49%) aplica em renda varivel. Durante o perodo de deferimento (aceitao), os planos de previdncia denominados plano gerador de benefcio livre (PGBL) no tero como critrio de remunerao a rentabilidade da carteira de investimentos do plano, ou seja, no h garantia de remunerao mnima. Os PGBLs diferem do FAPI apenas por serem planos de previdncia complementar e no um fundo de peclio (Reserva de dinheiro disponvel que uma pessoa acumula aos poucos, como resultado de seu trabalho e economia) para a aposentadoria. Dessa forma podem assegurar uma renda complementar, quando da aposentadoria do participante at seu falecimento. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Nos planos de aposentadoria e penso privados, mesmo nos planos de repasse integral de rentabilidade, existente no PGBL, o repasse de 100% da rentabilidade real lquida nas aplicaes dos ativos. Uma diferena entre planos de previdncia complementares dos tipos PGBL (plano gerador de benefcio livre) e VGBL (vida gerador de benefcio livre) o fato de o ltimo atender aqueles interessados, cujo rendimento salarial est isento de IRPF. O VGBL ter remunerao baseada, durante o perodo de contribuio varivel, na rentabilidade da carteira de investimentos do FIF, onde devero estar aplicados esses recursos, mas sem garantia de remunerao mnima e sem atualizao dos valores. impossvel a portabilidade (processo ou grupo de processos que permitem que um cliente de um prestador de servio transite para outro prestador) entre planos do tipo VGBL e os do tipo PGBL. Pode-se sair de um contrato respeitando suas penalidades e contratar outro.
8) MERCADO DE CAPITAIS; AES - CARACTERSTICAS E DIREITOS

DEFINIO So ttulos emitidos pelas Sociedades Annimas e que representam uma frao do Capital Social da empresa emitente. Mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios (ttulos de bens mveis - aes) que proporciona liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabiliza o processo de capitalizao. O objetivo do mercado de capitais canalizar as poupanas (recursos financeiros) da sociedade para o comrcio, a indstria, outras atividades econmicas e para o prprio governo. No mercado de capitais, so negociados ttulos e valores mobilirios. Os valores mobilirios so verdadeiros crditos por dinheiro, bens mveis e obrigaes negociveis. Esses valores servem de base nas operaes de bolsa e no mercado. Aes espcies Podem ser ordinrias, preferenciais ou de fruio. Aes preferenciais sem direito (ou com restries) a voto no podem representar mais de 50% do total. Cada espcie de ao pode ter uma ou mais classes. CLASSIFICAO ORDINRIAS So aes que do direitos a voto, alm de participar dos resultados da companhia. PREFERENCIAIS Do a seu possuidor prioridade no recebimento de dividendos e/ou em caso de dissoluo da empresa no reembolso do capital. Normalmente no tem direito a voto. Dependendo do estatuto da companhia, podem ter direitos a voto em garantia de dividendos mnimos. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
QUANTO FORMA NOMINATIVA Identifica o nome de seu proprietrio. Sua transferncia deve ser registrada no livro especial da empresa, denominado Livro de Registro de Aes Nominativas. ESCRITURAL Fica mantida em conta de depsito em nome de seus titulares, sem emisso de cautelas, com simples emisso de extratos; comprovando os pagamentos de direitos e resultados e as transferncias de propriedade na forma da lei. AES COM VALOR NOMINAL Apresentam o valor unitrio explcito no Estatuto Social da Companhia. S podem emitir novas aes pelo preo igual ou superior ao valor nominal. AES SEM VALOR NOMINAL No apresentam valor unitrio explcito QUANTO CLASSE: Com ou sem direito a dividendo; Com ou sem direitos sobre ativos; Com ou sem direito a voto. QUANTO AO PAGAMENTO REEMBOLSO a operao pela qual a companhia paga ao acionista dissidente de uma deliberao da Assemblia Geral o valor de suas aes. AMORTIZAO Esta operao se caracteriza por: Ser um ato de vontade da companhia; Manter a qualidade do acionista; Poder resultar em reduo do capital. RESGATE Consiste no pagamento do valor das aes e se caracteriza por: Ser um ato unilateral da companhia; Resultar ou no em reduo do capital; Poder ser total ou parcial; Determinar a perda de qualidade de acionista, caso no haja a converso em outra classe de ao. LUCRATIVIDADE OFERECIDA S AES PELAS EMPRESAS EMITENTES DIVIDENDOS: Corresponde parte do lucro que distribudo em dinheiro aos scios da companhia. Os dividendos correspondem no mnimo a 25% do lucro lquido anual apurado pela sociedade. BONIFICAO EM DINHEIRO: a distribuio em dinheiro de uma parcela do Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
lucro. BONIFICAO EM AES: a distribuio em aes de lucros obtidos pela sociedade e que so incorporados ao Capital Social, proporcionando a capitalizao da sociedade. DIREITO DE SUBSCRIO: O acionista possui prioridade no direito de subscrio de novas aes (compra) no caso da sociedade decidir-se por uma elevao do Capital Social, por meio de uma chamada de dinheiro. DETERMINAO DE PREO DE AES NO MERCADO SECUNDRIO No mercado secundrio, a variao do preo das aes de uma companhia diretamente influenciada, alm da variao de preos do mercado como um todo (que afetado pelo ambiente macroeconmico), pelos seguintes fatores: Desempenho esperado para seu setor de atuao; Perspectivas de resultados futuros; Probabilidade de obteno desses resultados; Quantidade e liquidez das aes efetivamente em poder do pblico; Grau de confiana que o mercado deposita na administrao; Histrico do tratamento dado aos acionistas minoritrios, entre outros. OPERAES COM OURO H trs formas de se adquirir ouro no mercado brasileiro na Bolsa de Mercadorias & Futuros BM&F. A mais comum a compra do metal no mercado vista. Mas o investidor tambm pode realizar sua compra atravs do mercado futuro e de opes. Os contratos do mercado futuro permitem a compra por um determinado preo fixo, em data definida. Porm, at o vencimento, os vendedores e compradores dos contratos devem ir pagando ajustes uns aos outros dependendo se o preo do metal est subindo ou caindo. Nos contratos de opes, o investidor paga pelo direito de realizar a compra a um dado preo na data de exerccio. Nos contratos de OPO, o investidor no tem obrigao de comprar, ao contrrio dos negcios do MERCADO FUTURO.
Hoje existem sete tipos diferentes de contratos de ouro na BM&F: Disponvel padro de ouro de 250 gramas; Disponvel fracionrio de ouro de 10 gramas; Disponvel fracionrio de ouro de 0,225 gramas; Futuro de ouro 250 gramas; Opes de compra sobre disponvel padro de ouro; Opes de venda sobre disponvel padro de ouro; Termo de ouro.
Os contratos disponveis so os negociados no mercado vista. O fracionrio especializado em pequenas quantias. O mercado a termo tem um funcionamento parecido com o mercado futuro, no sentido de estabelecer um preo fixo e uma data de vencimento. Mas, diferentemente do mercado futuro, no exige o Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
pagamento de ajustes dirios por conta de mudanas nos preos desses contratos.
O contrato mais negociado hoje o padro (250 gramas) vista (disponvel). Em determinados dias, ele representa 100% dos negcios fechados. O lote padro negociado de 249,75 gramas de ouro fino, correspondente a uma barra de 250 gramas. O teor de pureza de 999 partes de ouro puro para cada 1000 partes de metal. As cotaes so sempre em reais por grama, com at trs casas decimais, e no h um limite de oscilao diria, exceto se, excepcionalmente, a BM&F decidir fixar algum teto. A liquidao financeira (pagamento) pelo comprador ser efetuada no dia til seguinte ao da operao no prego. Neste tipo de contrato, so admitidas operaes de compra e venda para liquidao diria (day trade). Elas devem, porm, ser realizadas no mesmo prego, pelo mesmo cliente, intermediadas pela mesma corretora e registradas pelo mesmo membro de compensao.
As operaes com ouro no Brasil No
Brasil, o maior volume de comercializao de ouro se faz atravs da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F), que
a nica no mundo que comercializa ouro no mercado fsico. As cotaes do ouro, no exterior, so feitas em relao ona troy, que equivale a 31,104g. No Brasil, a cotao feita em reais por grama de ouro puro. O preo do ouro, no Brasil, vinculase, historicamente, s cotaes de Londres e Nova York, refletindo, portanto, as expectativas do mercado internacional. Sofre, entretanto, influncia direta das perspectivas do mercado interno e, principalmente, das cotaes do dlar flutuante. Assim o preo interno calculado diretamente segundo as variaes do preo do dlar no mercado flutuante e dos preos do metal na bolsa de Nova York. O preo do grama do ouro em reais, calculado a partir do preo da ona em dlares (pela cotao do dlar flutuante) fornece um referencial de preos. Tradicionalmente, a cotao da BM&F mantm a paridade com este valor referencial variando 2%, em mdia, para baixo ou para cima. Existem dois tipos de investidores no mercado de ouro no Brasil: o investidor tradicional - que utiliza o ouro como reserva de valor -, e o especulador - que est procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro/dlar/aes procurando a melhor alternativa do momento. Atualmente h dois mercados no Brasil para o ouro: mercado de balco - operaes so fechadas via telefone; aps o pagamento, o
comprador tem duas opes deixar o ouro depositado em custdia em uma instituio financeira, levando consigo um certificado de custdia; retirar fisicamente a quantidade de ouro adquirida. mercado spot nas bolsas - a entrega do ouro se d em 24 horas, os volumes negociados so transferidos automaticamente entre as contas dos clientes em diferentes bancos, sem que o metal passe pelas mos de quem negocia. No mercado de bolsas, trocam se certificados de propriedade. Em qualquer caso, a responsabilidade pela qualidade do metal da fundidora e no do banco, que apenas o depositrio.
MERCADO DE CMBIO: INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR - OPERAES BSICAS CONTRATOS DE CMBIO CARACTERSTICAS TAXAS DE CMBIO-REMESSAS
Poltica cambial baseada na administrao das taxas de cmbio e no

controle das operaes cambiais, variveis relacionadas s transaes econmicas do Pas com o exterior. Poltica cambial o conjunto de leis, regulamentos e aes do setor pblico que influem no comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio. As pessoas fsicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, desde que observada legalidade da transao.
Estrutura do Mercado de Cmbio Cada pas tem uma moeda na qual

so estabelecidos os preos dos bens e servios: o real no Brasil, o dlar nos Estados Unidos, a libra esterlina na Inglaterra e assim sucessivamente. O preo da moeda de um pas em relao moeda de outro pas ns denominamos de taxa de cmbio. As taxas de cmbio de real relativas s principais moedas so publicadas diariamente pelos jornais e nos permitem comparar o preo de um bem ou servio produzido em vrios pases. A taxa de cmbio definida como o nmero de unidades de moeda nacional que necessrio para comprar uma unidade da moeda estrangeira (1,10 de real para comprar um dlar). Assim, a taxa de cmbio o preo de uma unidade de moeda estrangeira, tal qual o preo da batata a quantidade de moeda por I kg de batata. Portanto, a taxa de cmbio o preo, em moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira, isto , US$1,00 = R$ 1,10. Um aumento na taxa de cmbio, digamos de R$ 1,10 por dlar para R$ 1,20, chamado de desvalorizao da moeda nacional (mais moeda nacional pela mesma unidade de moeda estrangeira). Um aumento na taxa de cmbio representa uma reduo no poder de compra da moeda nacional, porque agora custa mais caro comprar uma unidade de moeda estrangeira. Igualmente uma queda na taxa de cmbio, digamos de R$ 1,10, para R$ 0,85 - chamada de valorizao da moeda nacional (com menos moeda nacional se compra uma unidade de moeda estrangeira). Como qualquer preo, a taxa de cmbio determinada pela ao dos compradores e dos vendedores (Bancos centrais, Bancos comerciais, investidores, empresas importadoras e exportadoras e turistas) no mercado de cmbio. O mercado de cmbio no um local fsico onde compradores e vendedores se encontram, pois grande parte das transaes feita por telefone ou computador entre Bancos comerciais. As principais moedas nacionais so comercializadas nos maiores centros financeiras do mundo (Londres, Nova York, Tquio, Frankfurt etc.), que esto interligados por telefone, fax e computadores, tornando-os um mercado nico. Com um nmero grande de dealers, um sistema de comunicao quase perfeito e baixos custos de transao, podemos dizer que o mercado de cmbio internacional e o mais competitivo que existe. Os mercados, de cmbio operam 24 horas por dia e o lucro obtido pela compra e venda com pequenas margens J que os preos flutuam toda hora. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Ainda que se possam comprar muitas moedas nacionais nos principais mercados internacionais de cmbio, no possvel converter real em dracma grega, por exemplo, porque os dealers no mantm estoques de todas as moedas. Para tal, preciso converter reais em dlares e dlares em dracmas. O dlar a "moeda veculo", que permite que os dealers mantenham seus estoques de divisas em dlares e, depois da operao, troquem os reais e as dracmas por dlares com os Bancos centrais do Brasil e da Grcia. Os principais participantes no mercado de cmbio so os Bancos comerciais, as empresas que esto envolvidas no comrcio internacional, as empresas de seguro e os Bancos centrais, j que as transaes dos turistas so marginais no mercado. Os Bancos comerciais so o centro do mercado de cmbio, pois grande parte das transaes de divisas caracteriza-se por troca de depsitos bancrios de duas moedas diferentes. Alm disso, a maior parte do comrcio de divisas feita entre os Bancos comerciais - o chamado mercado interbancrio de cmbio. Por ltimo, como as operaes internacionais dos Bancos so muito amplas, eles esto preparados para juntar os compradores e os vendedores de divisas. A taxa de cmbio pode ser determinada no mercado vista: as duas partes trocam as duas moedas no ato, ao preo determinado. Assim, a taxa vista uma taxa para entrega imediata da divisa comprada ou vendida. No entanto, no necessrio completar o negcio no ato, pois podemos tambm comprar ou vender divisas para entrega em 30 ou 60 dias a um preo determinado hoje. Essa seria uma transao a prazo e o seu preo chamado de taxa de cmbio a termo. A taxa de cmbio e o vencimento so determinados hoje, mas a troca de moedas ser efetuada no futuro. As taxas de cmbio vista so diferentes das taxas a termo. A diferena entre a taxa a termo e a taxa vista denominada de prmio. O dlar estar a prmio e o real com um desconto se for necessrios mais reais para comprar um dlar a termo do que para comprar um dlar vista. Assim, as divisas so compradas no mercado a termo para hedgesalvaguarda,diminuir os riscos, arbitragem ou para especulao. O hedge usado quando o agente econmico quer evitar risco de variao na taxa de cmbio. Por exemplo, um importador que tenha que efetuar um pagamento em dlares daqui a trinta dias e no queira correr risco de uma desvalorizao do real, pode comprar hoje - a um preo determinado hoje - os dlares que necessitar. Ele receber os dlares daqui a 30 dias, quando ento far o pagamento ao preo estabelecido hoje. No caso da arbitragem, o agente trata de alocar fundos entre dois centros financeiros com o objetivo de obter um retorno maior e, ao mesmo tempo, evitar riscos cambiais. Nesse caso, a divisa comprada vista e vendida no mercado a termo, sendo ambas as operaes efetuadas hoje. Enquanto as transaes de hedge e arbitragem so efetuadas com o objetivo de evitar riscos de variao na taxa de cmbio, a especulao tem o objetivo de obter lucro com a operao cambial por correr risco. . Suponhamos que no mercado a termo, para 30 dias, o real esteja cotado a R$1,20 por US$1,00 e que um especulador, embora no tendo dlares a receber, espere que o real v se desvalorizar nos prximos 30 dias. Q especulador espera que daqui a 30 dias a taxa vista esteja a, digamos, R$ 1,30 por dlar. Ele compra, hoje, dlares no mercado a termo (para pagamento daqui a 30 dias) a uma taxa de R$ 1,20. Se daqui a 30 dias a taxa de cmbio vista estiver em R$1,30, como ele esperou, o especulador recebe os dlares que comprou no mercado a termo, pagando R$1,20 por cada dlar e os vende no mercado vista, no mesmo dia, por R$1,30, ganhando R$ 0,10 por dlar. Note que esta operao no envolve recursos de caixa at o dia do vencimento; o lucro do especulador
advm do risco de prejuzo que ele correu caso a taxa de cmbio vista tivesse sido menor que R$ 1,20.t
Sistemas Cambiais Historicamente, o sistema financeiro internacional

adotou dois tipos de taxa de cmbio: taxas fixas e taxas flutuantes. Do incio do sculo XIX at 1970, o regime cambial dominante foi o de taxas de cmbio fixas.
No padro ouro, que prevaleceu at a crise de 1929-30, o Banco Central mantinha reservas em ouro equivalentes em valor ao total do papel-moeda em circulao. O estoque de moeda s mudava quando o Banco Central comprava ou vendia ouro. Portanto, o valor da oferta de moeda era igual ao montante de ouro existente como reserva internacional (ouro monetrio). No padro ouro o Banco Central fixava o preo do ouro em moeda nacional e usava o estoque de ouro de reservas para estabilizar o preo do ouro, comprando ou vendendo ouro a um preo fixo. Nos Estados Unidos, por exemplo, entre 1879 e 1933, uma ona troy de ouro era equivalente a US$ 18,85. O padro ouro, em suas vrias verses, foi sempre um regime de taxas fixas de cmbio, onde havia uma relao fixa entre cada moeda nacional e o ouro. Cada moeda nacional era conversvel em uma certa quantidade de ouro e, como essa relao fixa, cada moeda nacional era trocada por uma certa quantidade, tambm fixa, de outra moeda. Como as principais moedas (dlar, franco francs, libra esterlina) eram conversveis em ouro a uma taxa fixa, essas moedas podiam ser trocadas entre si tambm a uma taxa de cmbio fixa. Depois da Segunda Guerra Mundial, o acordo de Bretton Woods (1944) estabeleceu um regime de taxas de cmbio fixas entre os pases-membros do acordo. E cada pas fixou a sua taxa de cmbio em relao ao dlar americano. O dlar, por sua vez, era conversvel em ouro a um preo fixo de US$ 35,00 a ona troy. Cada pas assumiu a responsabilidade de manter a taxa de cmbio estvel. As reservas internacionais eram mantidas em ouro ou dlar, que eram usadas para manter estvel a taxa de cmbio domstica em relao ao dlar. Os Estados Unidos no tinham responsabilidade de manter a taxa de cmbio do dlar e podiam aumentar a oferta de moeda sem se preocupar com a taxa de cmbio; por isso os demais pases tinham que ajustar as suas polticas monetrias para seguira poltica monetria norte-americana. Os Estados Unidos deviam somente converter o dlar em ouro na taxa estabelecida em Bretton Woods. Devido aos crescentes dficits do balano de pagamentos norte-americano, o sistema de Bretton Woods entrou em colapso em 1971, quando o ento presidente Nixon suspendeu a conversibilidade do dlar em ouro. Desde 1973 as principais moedas do mundo vm operando em um regime de taxas de cmbio flutuantes. No entanto, os Bancos centrais tm feito intervenes no mercado de cmbio para manter a taxa de cmbio dentro de determinados limites. No caso de taxas de cmbio flutuantes, todas as flutuaes na demanda ou na oferta de moeda estrangeira so acomodadas via variao nas taxas de cmbio. O Banco Central no determina nenhuma taxa de cmbio, que flutua em funo da oferta e da demanda no mercado de cmbio. Quando o Banco Central no intervm de forma alguma no mercado de cmbio, ns dizemos que temos uma flutuao limpa; no caso de interveno do Banco Central comprando ou vendendo divisas para manter uma certa taxa de cmbio, ns chamamos de flutuao suja. Na Europa, desde 1979, as moedas dos pases da Unio Europia tm taxas
de cmbio fixas entre si. o denominado Sistema Monetrio Europeu (EMS). O Brasil, desde 1968, tem adotado um regime cambial, onde as taxas de cmbio do dlar so fixadas pelo Banco Central, mas a moeda nacional tem sido desvalorizada de tempos em tempos para levar em conta o diferencial entre a inflao domstica e a inflao norteamericana. o chamado sistema de minidesvalorizaes. Atualmente, temos um regime de taxa de cmbio fixa, pois o Banco Central fixa uma taxa de paridade e est disposto a comprar ou vender qualquer quantidade de moeda estrangeira dentro de uma banda cambial. Para eliminar o excesso de demanda por divisas quando a taxa est valorizada, o Banco Central impe uma srie de controles cambiais e ao mesmo tempo concede uma srie de subsdios.
Controle da Oferta de Moeda e da Taxa de Cmbio

Como variaes nas taxas de juros afetam a taxa de cmbio, quando o Banco Central altera a poltica monetria, a taxa de juros mudar e ele tambm estar afetando a taxa de cmbio. Assim, quando o Banco Central aumenta a oferta de moeda, a taxa de cmbio vai se valorizar devido ao aumento na demanda por moeda estrangeira. O Banco Central vai ter que vender reservas internacionais taxa de cmbio fixa e reduzir a oferta de moeda inicial. A questo que se coloca , ento, a seguinte: em uma economia globalizada, pode o Banco Central controlar tanto a quantidade de moeda como a taxa de cmbio? Vejamos a questo. Quando o Banco Central aumenta a oferta de moeda no Brasil, ns vamos ter uma reduo na taxa de juros no Brasil e, consequentemente, o mercado levar a uma desvalorizao do real. Ao contrrio, quando o Banco Central reduz a oferta de moeda no Brasil, h um aumento na taxa de juros no Brasil e o mercado levar a uma valorizao do real. Quando o Banco Central tenta controlara quantidade de moeda, um aumento na oferta de moeda faz com que as pessoas alterem a composio do seu portflio e comprem ttulos estrangeiros para se desfazer da quantidade adicionai de moeda. Os ttulos nacionais no podem absorver o excesso de oferta de moeda porque a compra por algumas pessoas significa a venda por outras. Portanto, as pessoas vo tratar de comprar divisas estrangeiras para, em seguida, comprar ttulos estrangeiros, gerando uma desvalorizao do real. A depreciao vai aumentar o preo em moeda nacional dos ttulos estrangeiros e o preo dos bens nacionais. Quando os preos aumentam, eles corrigem o excesso de oferta de moeda ao aumentar a demanda nominal por moeda. Portanto, o excesso de oferta de moeda resolvido por um aumento no nvel geral de preos. Toda vez que o Banco Central decide aumentar a quantidade de moeda, h uma queda na taxa de juros e um aumento na taxa de cmbio, mesmo que o Banco Central no queira uma desvalorizao do real. Assim, quando o Banco Central controla a oferta de moeda, ele perde controle sobre a taxa de cmbio, que passa a ser determinada pelo mercado. Por outro lado, quando o Banco Central tenta controlar a taxa de cmbio, um aumento na oferta de moeda vai levar a uma queda na taxa de juros domstica. Com a queda da taxa de juros domstica, h uma queda no retorno dos depsitos em real e os investidores trataro de reduzir seus depsitos em reais e aumentar seus depsitos em dlares, que agora so mais rentveis. H um excesso de demanda por dlares que o Banco Central
deve satisfazer taxa de cmbio fixa. O Banco Central obrigado a vender dlares de suas reservas internacionais, gerando, portanto, uma reduo na oferta de moeda. Assim, quando o Banco Central fixa a taxa de cmbio, ele perde o controle sobre a oferta de moeda, j que vai ser obrigado a vender divisas de suas reservas internacionais e a oferta de moeda vai cair. O aumento inicial da oferta de moeda anulado. A perda de reservas internacionais vai ser igual ao aumento inicial na oferta de moeda. Em resumo, em uma economia globalizada, o Banco Central ou determina a taxa de cmbio ou a quantidade de moeda, mas no podem determinar as duas variveis ao mesmo tempo. Se o Banco Central controlar a taxa de cmbio, a quantidade de moeda vai ser determinada pelo mercado e se o Banco Central controlar a quantidade de moeda, a taxa de cmbio ser determinada pelo mercado. Em resumo, com taxas de cmbio fixas, a oferta de moeda endgena e a taxa de cmbio exgena. Com taxas de cmbio flexveis, a taxa de cmbio endgena e a oferta de moeda exgena. Portanto, a taxa de cmbio para mercados eficientes quando temos expectativas racionais vai ser igual taxa de cmbio esperada mais o erro. A PPC para mercados eficientes ignora a conta corrente do balano de pagamentos. Por exemplo, uma valorizao a taxa de cmbio real que gere um dficit em conta corrente leva, segundo a PPC para mercados eficientes, a uma entrada de capital para financi-lo. Claro que a entrada de capital no pode continuar indefinidamente como suposto porque a dvida externa no pode aumentar indefinidamente. A taxa de cmbio deve eventualmente se desvalorizar para que o dficit em conta corrente desaparea.
Expectativas e Taxas de Cmbio A viso da taxa de cmbio como o preo de um
ativo faz com que as expectativas tenham um papel fundamental na determinao da taxa cmbio presente. Isto , as expectativas sobre o valor futuro da taxa de cmbio determinaro a taxa presente de cmbio. Portanto, se os agentes mudarem a sua opinio sobre a taxa futura, a taxa presente tambm se alterar na mesma proporo. Assim, a taxa de cmbio presente e a futura devem estar necessariamente correlacionadas. Como as expectativas so essenciais na determinao das taxas de cmbio, natural perguntar como elas so formadas. A teoria econmica apresenta duas formas de explicar a formao de expectativas. Em primeiro lugar, temos as expectativas auto-regressivas, que so formadas baseadas no valor passado e no valor presente da taxa de cmbio. A mais simples supe que a taxa de cmbio de amanh ser igual taxa de cmbio atual, ou seja, expectativa esttica. Nesse caso, a expectativa de mudanas na taxa de cmbio igual a zero. As expectativas podem ser mais complexas, tais como as expectativas regressivas. Nesse caso, se espera que a taxa de cmbio retorne ao seu valor de equilbrio a uma proporo constante da diferena entre a taxa vista e a taxa de equilbrio. As expectativas tambm podem ser expectativas adaptativas, quando o valor esperado hoje da taxa de cmbio no futuro depende do valor esperado no passado, mais a diferena entre o que foi esperado e o que foi verificado. Assim, as expectativas atuais dependem das expectativas passadas. A segunda forma de formao de expectativas, de acordo com a teoria econmica, chamada de expectativas racionais. A idia bsica que todas as informaes existentes so usadas para fazer a projeo futura, isto , os agentes conhecem os mecanismos de determinao da taxa de cmbio e o mercado tambm os conhece.
Assim, os agentes econmicos conhecem a economia e conseguem determinar a taxa de cmbio esperada. S choques inesperados afetam as taxas atuais de cmbio, j que elas afetam o comportamento dos agentes. Os choques esperados j esto embutidos nas taxas atuais. PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS Depsitos a Vista e demais Produtos Vinculados a Prestao de Se Bancrios Entende-se por produtos de servios os, relacionados prestao de servios aos clientes, cuja remunerao ao banco obtida atravs do float (permanncia de recursos transitrios dos clientes no banco) ou pela cobrana de tarifa de prestao de servio. DEPSITO VISTA A captao de depsitos a vista, livremente movimentveis: atividade tpica e distintiva dos bancos comerciais; configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias; chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito) Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operacional da conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem estabelecer valores mnimos para a abertura e manuteno de saldo mdio. A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimentados os recursos do cliente, utilizando: depsitos cheques ordens de pagamento; etc... Cheques cheque uma ordem de pagamento a vista (considera-se no escrita qualquer meno em contrrio); deve ser a apresentado para pagamento no prazo 30 dias da emisso (quando emitido no lugar onde deve ser pago), caso contrrio em 60 dias; o portador do cheque tem o prazo de 6 meses para promover a execuo (ao de cobrana judicial do cheque) contra seu emitente ou avalista sob pena de prescrio (perder o direito a esta ao judicial); o cheque pr-datado no juridicamente vlido, mas na prtica tem sido utilizado e, assim, assume caractersticas de uma promissria; Saques sobre valor valores depositados em cheque (que somente entram para as reservas ao banco aps sua compensao) somente podem ser movimentados, no mesmo dia, via cheque (ainda assim caso sejam da mesma praa - cidade) pois do contrrio do origem aos chamados "saques sobre valor" onde o banco perde reservas pois estaria, na verdade, emprestando um recurso antes de realmente dispor dele; os cheques administrativos, visados ou DOC de emisso do prprio correntista so movimentados como se dinheiro fosse, embora sempre compensados. Cheques cruzados os cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados. Recusa de pagamentos de cheques os bancos podem recusar o pagamento de cheques nos seguintes casos: insuficincia de fundos (cheques sem fundo), divergncia ou insuficincia na assinatura do emitente;
irregularidade formal (erro no preenchimento); contra-ordem escrita do emitente (bloqueio); encerramento de contas. Cheques nominativos x ao portador Aps o plano Collor, todos os cheques so obrigatoriamente nominativos, que para saque, depsito ou pagamento. os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos (sem que o nome do emitente v para o cadastro de emitentes de cheques sem fundos).
CADERNETAS DE POUPANA Contas sobre cujos depsitos so creditados mensalmente (lei de agosto de 1983) juros e correo monetria, uma vez observada a condio de que saques e depsitos sejam feitos em pocas predeterminadas. O funcionamento das Associaes de Poupana e Emprstimo foi decretado em 1966 com o objetivo de propiciar a aquisio de casa prpria a seus associados, desenvolvendo o hbito da poupana. Sua atuao efetiva data de junho de 1968, e, em 1974, os depsitos em caderneta de poupana j representavam 17,4% do total de depsitos feitos em todo o pas. A partir de 1980, medidas econmicas adotadas pelo governo federal, como a limitao das taxas de juros e a correo monetria, provocaram uma reduo temporria da poupana privada interna, mas uma grande campanha de recuperao do prestgio da poupana e a liberao dessas taxas acarretaram o enorme crescimento da poupana privada, que se verificou a partir de ento. Com a extino do BNH, decretada pelo Plano Cruzado 2, em novembro de 1986, a caderneta de poupana foi perdendo sua finalidade de instrumento de financiamento da casa prpria para transformar-se em mecanismo de financiamento da dvida pblica. Mesmo assim, estimulados pelos altos juros nominativos, nos perodos de alta inflao de 1988 e 1989, os depsitos em caderneta de poupana continuaram a crescer. Em fevereiro de 1990, um ms antes da instituio do Plano Collor, os depsitos em caderneta de poupana chegaram a representar 25% dos ativos financeiros do pas. Com o desestmulo provocado pelo Plano de Estabilizao Financeira aplicada em maro de, 1990, quando grande parte de seus valores foram "bloqueados" pelo governo, os depsitos em caderneta de poupana comearam naturalmente a decrescer. Em maio do mesmo ano, eles representavam apenas 20% dos ativos financeiros. Enquanto isso, sua finalidade como instrumento do mercado imobilirio para a construo de moradias praticamente deixou de existir. A partir de julho de 1994, com o advento do Plano Real e a estabilizao de preos, a caderneta de poupana voltou a ser uma opo de investimento financeiro, apesar da "desiluso monetria" (confuso entre taxas de juros reais e nominais), embora no recuperasse sua funo de instrumento para o financiamento da construo de moradias. PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS PLANOS DE SEGUROS Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupadores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, depois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a soma do dinheiro dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos.
MERCADO PRIMRIO E SECUNDRIO MERCADO PRIMRIO. A expresso tem pelo menos trs significados distintos: 1) mercado no qual um emprstimo feito diretamente a um devedor, que se distingue do mercado secundrio, onde so vendidos ttulos (securities) cuja origem o emprstimo feito no mercado de primrio. Um banco ou instituio de crdito que mantm seus emprstimos at a data do vencimento, isto , no vende esses crditos no mercado secundrio, denominado portfolio lender; 2) mercado onde so transaciona dos em primeira-mo os ttlos emitidos pelo governo (de sua dvida pblica) mediante leiles. Os operadores deste mercado revendem ento tais ttulos no mercado secundrio aos investidores em geral; 3) mercado no qual novas emisses de ttulos, de contratos futuros e de opes so oferecidas. MERCADO SECUNDRIO. Fase do mercado de aes e ttulos que vem logo em seguida ao mercado primrio e se caracteriza pela obrigatoriedade de se fazer as transaes nas Bolsas de Valores. MERCADO DE CRDITO. Transao comercial em que um comprador recebe imediatamente um bem ou servio adquirido, mas s far o pagamento depois de algum tempo determinado. Essa transao pode tambm envolver apenas dinheiro. 0 crdito inclui duas noes fundamentais: confiana, expressa na promessa de pagamento, e tempo entre a aquisio e a liquidao da dvida. 0 crdito direto ao consumidor financia a compra de qualquer produto de consumo e at viagens. 0 comprador passa a usufruir imediatamente de um bem que ser pago com sua renda pessoal. Em muitos casos, as prprias vendedoras financiam o cliente, mas, em escala cada vez maior, financeiras especializadas pagam o vendedor e "compram" a dvida e tambm o risco de no pagamento. 0 lucro da financeira formado pelos juros cobrados do comprador. Os cartes de crdito, extremamente difundidos nos Estados Unidos e alcanando boa receptividade no Brasil, so tambm unia forma de crdito direto ao consumidor. 0 financiamento de casas e apartamentos constitui o chamado crdito imobilirio. Envolve pouco risco, pois em geral o prprio imvel garantia do emprstimo, sob forma de hipoteca. As facilidades de crdito levam os consumidores tentao de uma melhoria imediata do padro de vida, dado o imediatismo do consumo a crdito. Nos casos de recesso prolongada ou de depresso econmica, no entanto, a tendncia de inadimplemento (ou falta de pagamento) generalizado, o que acaba por agravar a crise. 0 crdito ao governo baseia-se na expectativa de que os impostos futuros sero capazes de cobrir o valor do emprstimo e seus juros. Em geral, o governo obtm crdito por meio da emisso de ttulos de dvida pblica negociveis (como as ORTNs). J o financiamento de obras de infra-estrutura, como estradas e usinas, conseguido junto a rgos internacionais (como o Bird) e consrcios de bancos de grande porte. Finalmente, o crdito produo baseia-se na suposio de que ser pago por si mesmo, isto , o investimento gerar meios necessrios para o pagamento da dvida, seus encargos e ainda sobrar algo para o lucro. Os crditos produo podem ser a curto prazo (crdito comercial) ou a longo prazo (crdito de investimento). 0 crdito comercial, para pagamento no prazo de trinta a 129 dias, serve, na maioria dos casos, para a formao do capital de giro da empresa. 0 crdito de investimento, a longo prazo, com vencimentos previstos para alguns anos, tem o papel de desenvolver determinadas reas, inclusive proporcionando recursos para a pesquisa tecnolgica. 0 crdito agrcola feito a mdio prazo (vencimento em um ano ou mais) e empregado na compra de insumos e implementos. 0 governo tem criado carteiras agrcolas, tanto nos bancos particulares como nos estatais, a juros subsidiados, com a inteno de desenvolver o setor.
CREDITO CONTINGENTE (ou Crdito Standby). Linha de crdito oferecida pelo Fundo Monetrio Internacional aos pases-membros, at o limite de suas respectivas cotas. um emprstimo de curto prazo (geralmente um ano) e requer, para ser liberado, uma carta de intenes do pas que solicita o crdito. CRDITO-PRMIO. Linha de crdito criada pelo governo federal para incentivar principalmente os setores ligados exportao. Consiste num emprstimo feito pelo Banco Central e que corresponde a uma porcentagem dos aumentos de faturamento das empresas exportadoras num dado perodo. Em 29/12/1982, por exemplo, o governo baixou um decreto-lei criando um crdito-prmio de 10% para as empresas que conseguissem converter seus emprstimos em moeda estrangeira em investimentos. no pas (por exemplo, na compra de suas aes), diminuindo assim a dvida externa. 0 pagamento do crdito-prmio feito pelo sistema de desconto da receita tributria: os bancos descontam o pagamento do emprstimo do volume de impostos que arrecadam das empresas para o Tesouro Nacional. CRDITO SUBSIDIADO. Tipo de emprstimo feito pelo governo a uma taxa de juros menor que a vigente no mercado. Pode ser implcito ou explcito. 0 implcito, destinado principalmente aos financiamentos agropecurios e s exportaes, corresponde diferena entre as taxas de juros normais desses emprstimos e o custo real pago pelo governo para a captao desse dinheiro. Crdito subsidiado explcito so os fundos aplicados em programas especiais como o Proagro, o Proterra e o Fundag, criados para incentivar certas regies ou atividades econmicas por meio de emprstimos a taxas de juros extremamente baixas, variando entre 12 e 25%. Atualmente, o crdito subsidiado (implcito e explcito) corresponde a 60% de todo o crdito concedido (2,5 trilhes; de cruzeiros, em 1982, contra 4,2 trilhes do total de crditos aprovados). Todavia, com o programa de estabilizao financeira proposto pelo Plano Collor, lanado em 15/3/1990, foram cortadas todas as formas de crdito subsidiado, principalmente os que eram dados agricultura e s exportaes, em conformidade com a medida provisria n' 161, aprovada pelo Congresso. CRDITO SUPLEMENTAR. Crdito destinado a reforar as dotaes consignadas no Oramento em vigor. A abertura de crdito suplementar depende de prvia autorizao legislativa. MERCADO DE CAPITAIS Toda a rede de Bolsas de Valores e instituies financeiras (bancos, companhias de investimento e de seguro) que opera com compra e venda de papis (aes, ttulos de dvida em geral) a longo prazo. Tem a funo de canalizar as poupanas da sociedade para o comrcio, a indstria e outras atividades econmicas e para o prprio governo. Distingue-se do mercado monetrio, que movimenta recursos a curto prazo, embora ambos tenham muitas instituies em comum. Os pases capitalistas mais desenvolvidos possuem mercados de capitais fortes e dinmicos. A fraqueza desse mercado nos pases subdesenvolvidos dificulta a formao de poupana, constitui um srio obstculo ao desenvolvimento e obriga esses pases a recorrer aos mercados de capitais internacionais, sediados nas potncias centrais.
6) NOES DE POLITICA ECONOMICA, MONETRIA

MERCADO MONETRIO Designa o setor do mercado financeiro que opera a curto prazo. Compe-se da rede de
entidades ou rgos financeiros que negociam ttulos e valores, concedendo emprstimos a empresas ou particulares, a curto ou curtssimo prazo, contra o pagamento de juros. Alm dos bancos comerciais e das empresas financeiras de crdito, o mercado monetrio compreende tambm o mercado paralelo e o mercado de divisas. 0 movimento financeiro a longo prazo caracteriza outro segmento, o do mercado de capitais. Poltica econmica o conjunto de medidas tomadas pelo governo de um pas, com o objetivo de promover o desenvolvimento econmico, o pleno emprego, equilibrar o volume financeiro das transaes econmicas com o exterior, garantir a estabilidade de preos, o controle da inflao e promover a distribuio da riqueza e da renda. Podemos definir, tambm, como: conjunto de intervenes do governo de um pas em sua economia, procurando alcanar certos objetivos. Dependendo desses objetivos, a poltica econmica pode ser chamada de: ESTRUTURAL: quando visa modificar a estrutura econmica do pas, chegando a regular o funcionamento dos mercados, extinguir ou criar empresas pblicas e alterar a distribuio de renda. DE ESTABILIZAO CONJUNTURAL: quando objetiva administrar uma depresso econmica, combater inflao e escassez de produtos. DE EXPANSO: quando visa a manuteno ou a acelerao do desenvolvimento econmico. Para alcanar seus objetivos, o governo utiliza diversos instrumentos (meios). A poltica econmica pode ser classificada em Poltica Fiscal, Poltica Externa, Poltica de Rendas e Poltica Monetria. Poltica Fiscal: Conjunto de decises e aes relacionadas com os gastos (despesas) dos governos federal, estadual e municipal arrecadao de impostos (receitas). A poltica fiscal centraliza suas preocupaes nos gastos do setor pblico e nos impostos cobrados da sociedade, buscando o equilbrio entre a arrecadao e as despesas governamentais, para atingir os objetivos macroeconmicos e sociais. Caso as receitas sejam superiores soma das despesas, diz-se que o governo tem m supervit fiscal primrio e, caso sejam inferiores, um dficit fiscal primrio. Poltica Externa: Conjunto de medidas que tem por objetivo manter o equilbrio do balano de pagamentos do pas, proteger setores em desenvolvimento e desenvolver relaes comerciais com outros pases. Pode ser subdividida em poltica cambial e poltica comercial: Cambial: conjunto de medidas e aes do governo federal que influem no comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio.Comercial: conjunto de medidas que afetam o comrcio com outras naes, inclusive a adoo de cotas, aberturas de linhas de crdito para importao e exportao. Poltica de Rendas: Conjunto de medidas que tm por objetivo a redistribuio da renda, a garantia de renda mnima a determinados setores ou classes sociais, a reduo do nvel das tenses inflacionrias etc. Exemplos de polticas de rendas adotadas no Brasil: Poltica de Preos Mnimos garante um preo mnimo aos produtos agropecurios -, Poltica Salarial, Poltica de Controle de Preos, etc. Poltica Monetria: Conjunto de medidas para controlar o volume da liquidez global disposio dos agentes econmicos. Neste caso, liquidez quer dizer quantidade de dinheiro que circula na economia. Instrumentos de Poltica Monetria O governo atua sobre a quantidade de moeda, de crdito e sobre o ndice das taxas de juros de sua economia. Para isso, utiliza os seguintes instrumentos: Operaes de mercado aberto: tambm conhecida como open-market. Por meio desse instrumento o Bacen regula o fluxo de moeda via compra e venda dos ttulos pblicos federais chamados de ttulos da dvida pblica. Fluxo de moeda o movimento de entrada e sada de moeda de um mercado. um instrumento bastante verstil por acomodar as variaes dirias de liquidez.
Redesconto: tambm chamada de emprstimo de liquidez. Trata-se de uma linha de crdito do Bacen destinada s instituies financeiras, com o objetivo de suprir eventuais necessidades de caixa. Depsito Compulsrio: o percentual sobre produtos financeiros (depsitos vista, depsitos a prazo, poupana, etc) que os bancos so obrigados a recolher ao Bacen. Com estes instrumentos o Bacen pode aumentar ou diminuir reservas bancrias em pouco tempo. NOES DE POLTICA MONETRIA Conjunto de medidas adotadas pelo governo visando a adequar os meios de pagamento disponveis s necessidades da economia do pas. Essa adequao geralmente ocorre por meio de uma ao reguladora exercida pelas autoridades sobre os recursos monetrios existentes, de tal maneira que estes sejam plenamente utilizados e tenham um emprego to eficiente quanto possvel. Na maior parte dos pases, o principal rgo executor da poltica monetria o Banco Central, entidade do Estado ou dele dependente, encarregada da emisso de moeda, da regulao do crdito, da manuteno do padro monetrio e do controle de cmbio. De maneira geral, esse rgo pe ao alcance dos bancos os mesmos servios que eles prestam a seus clientes. A poltica monetria pode recorrer a diversas tcnicas de interveno, controlando a taxa de juros por meio da fixao das taxas de redesconto 'cobradas dos ttulos apresentados pelos bancos, regulando as operaes de open market ou impondo aos bancos o sistema de reservas obrigatrias (depsitos compulsrios) para garantir a liquidez do sistema bancrio. Em relao ao crdito, podem ser adotadas medidas restritivas ou prticas seletivas. As primeiras geralmente ocorrem em perodos de elevada inflao ou crise no balano de pagamentos e consistem na fixao dos limites de crdito bancrio e na reduo dos prazos de pagamento dos emprstimos. As prticas seletivas, por sua vez, visam sobretudo a direcionar o crdito para as atividades mais rentveis e produtivas da economia. No Brasil e em outros pases, a poltica monetria constitui atualmente um instrumento de combate aos surtos inflacionrios. Sua maior eficcia em relao s outras polticas econmicas se deve flexibilidade com que pode ser aplicada e ao conjunto de medidas prticas que pe ao alcance das autoridades, desobrigando-as de submeter suas decises ao legislativo. Convm ressalvar, no entanto, que essa "autonomia monetarista", se levada ao extremo, pode ocasionar graves distores e resultados muitas vezes desastrosos. o que afirmam, num plo do pensamento econmico, os defensores das reformas estruturais, para agilizar a economia; e, no outro polo, os partidrios da escola de Chicago, para quem a regulao da atividade econmica deve ser exercida pelo rgido controle do crescimento da massa monetria, que deveria aumentar em conformidade com uma taxa previamente determinada ou limitada a uma estreita faixa de variao. Instrumentos de Poltica Monetria O Banco Central muitas vezes se encontra em situaes nas quais necessita por determinadas razes expandir ou contrair a base monetria (quantidade de moeda que circula na economia). Muitas vezes, o governo tem o interesse de fomentar a atividade econmica interna e, para isso, pode utilizar uma poltica monetria mais frouxa, que estimule o crescimento econmico. Da mesma maneira, quando o interesse do governo frear a atividade econmica, o Banco Central pode, atravs de determinados instrumentos de poltica monetria, contrair a base monetria. Existem trs instrumentos, pelos quais o Banco Central realiza poltica monetria: open market, depsito compulsrio e taxa de redesconto. Quando o governo deseja expandir o crescimento econmico, pode realizar um deles ou todos simultaneamente. Uma prtica comum combinar tais polticas monetrias com polticas fiscais, aumentando seus gastos. Atualmente, h no governo uma forte preocupao inflacionaria. Portanto, a postura do governo tm sido contrair a base monetria para frear o crescimento da economia. Ao fazer
isto, ele garante que menos dinheiro ficar disponvel para a populao realizar seus gastos. Assim, os gastos diminuem e os preos tendem a se estabilizar com a reduo da demanda. Veja como funciona cada um dos instrumentos de poltica monetria: Open Market O Banco Central muitas vezes entra no mercado para comprar ou vender ttulos, esta poltica chamada de open market (mercado aberto). Quando o Banco Central tem o objetivo de expandir a base monetria, entra no mercado comprando ttulos. Ao fazer isto, ele coloca em circulao um determinado montante de dinheiro que estava em seu poder. Com mais dinheiro em mos, ou seja, com uma renda maior, a populao ir comprar mais, viajar mais, investir mais, resumindo, ir gastar mais. Isso tem um efeito muito positivo para o crescimento econmico, j que os vendedores iro encomendar mais de seus fornecedores, estes iro por sua vez comprar mais mercadorias das fbricas. Os empresrios iro contratar mais pessoas para realizar a produo e por sua vez encomendar mais matria prima. O agricultor ir contratar mais ajudantes, comprar mais fertilizantes e a economia toda cresce. Os trabalhadores iro receber uma massa maior de salrios e gastar ainda mais e ento todo o processo se repetir. A situao contrria ocorre quando o Banco Central coloca ttulos venda. Ao vender ttulos, o Banco Central recolhe dinheiro das mos da populao. As pessoas se sentem menos estimuladas gastar e, consequentemente, o nvel de atividade diminui. Depsito Compulsrio O depsito compulsrio uma taxa fixada pelo Banco Central, que determina que uma parte dos depsitos vista feita pela populao nos bancos comerciais vai para o caixa do Banco Central. Este, por sua vez, pode aumentar ou diminuir a taxa do depsito compulsrio de acordo com seus interesses. Mas a mudana s vale para os novos depsitos. Quando o Banco Central diminui a taxa do compulsrio, o montante que os bancos comerciais devem enviar para o Banco Central diminui. Com isso, eles conseguem reter um montante maior para emprestar. Ou seja, a quantidade de crdito disponvel populao aumenta. Com isso, mais dinheiro fica disponvel para a populao e a base monetria se expande, e a partir da, os gastos aumentam e a economia cresce como um todo. Quando o Banco Central aumenta a taxa do compulsrio, ocorre a situao inversa. Os bancos comerciais vo dispor de menos recursos para emprestar. O crdito disponvel para a populao diminui e a base monetria se contrai, desacelerando a economia. Taxa de redesconto A taxa de redesconto a taxa de juros cobrada pelo Banco Central nos emprstimos aos bancos comerciais. Muitas vezes os bancos comerciais necessitam de emprstimos de curto prazo para cumprir alguns compromissos que, por falta de liquidez no perodo, no teriam como cumprir. O Banco Central funciona como uma espcie de emprestador de ltima instncia para os bancos comerciais. Quando o intuito do Banco Central injetar dinheiro no mercado, ou seja expandir a base monetria, ele abaixa a taxa de redesconto. Os bancos comerciais se sentiro mais estimulados a pegar mais emprstimos com o Banco Central e com isso, iro reservar uma parte maior de seus recursos para emprstimos e reservaro uma menor parte para as necessidades de curto prazo. Como conseqncia, o crdito disponvel aumenta, a base monetria tambm, e a economia aquecida. Quando o Banco Central aumenta a taxa de redesconto, os bancos comerciais iro reservar uma maior parte de seus recursos para o cumprimento de suas necessidades de curto prazo e diminuiro o montante reservado aos emprstimos. Com isso, a base monetria se contrai e a economia desacelera. OBS: O que a Base Monetria A Base Monetria usualmente entendida como a quantidade de moeda que circula na
economia. Este conceito no totalmente correto. O Banco Central o responsvel pela criao e destruio da Base Monetria. Portanto, a Base Monetria igual ao estoque de moeda emitida pelo Banco Central desde seu incio. Na prtica porm, esta emisso no ocorre voluntariamente em benefcio de um agente econmico, mas sim em resposta a uma operao em que o Banco Central receber algo em troca. Vamos explicar isto melhor: A Base Monetria o passivo do Banco Central. No um direito, mas uma obrigao. Por exemplo: um exportador que acaba de receber o pagamento da venda de seu produto em dlares procura o Banco Central para trocar seus dlares por reais. Os dlares que o Banco Central recebe vo aumentar as reservas internacionais do pas, que tornam-se propriedade, so o ativo, do Banco Central. Da mesma maneira, esta emisso feita ao exportador aumenta a Base Monetria, o passivo, compromisso do Bacen. O exemplo contrrio o do importador que possui reais e deseja obter dlares para efetuar os pagamentos necessrios no exterior. Neste caso, o Banco Central ceder divisas, diminuindo o seu ativo, e ao mesmo tempo adquirir reais, caindo o montante de suas obrigaes (passivo). A Base Monetria contabilmente igual ao papel moeda em poder do pblico mais as reservas bancrias compulsrias dos bancos comerciais recolhidas pelo Banco Central. Consideram-se papel moeda em poder do pblico tanto o dinheiro que est efetivamente nas mos dos cidados quanto o que est no caixa dos bancos para suprir os saque que sero feitos. As reservas bancrias compulsrias recolhidas pelo Banco Central so obrigaes dos bancos comerciais, que devem legalmente separar uma parte pr-determinada dos depsitos vista do pblico, sob a forma de depsito compulsrio que remetido ao Banco Central. O que faz a Base Monetria se alterar? Um depsito vista de um agente particular no altera a Base Monetria. Este depsito deixa a forma de papel moeda em poder do pblico e passa para a forma de reservas bancrias compulsrias no Bacen e reservas bancrias no caixa dos bancos. Portanto, neste caso, no houve variao da Base Monetria. Por outro lado, se a empresa recebe dlares em decorrncia de uma exportao e procura o Banco Central para troc-los por moeda nacional, o Banco Central recolhe os dlares, aumentando seu ativo, e cede reais empresa, aumentando a Base Monetria. FORMAO DA TAXA DE JURO JURO. Remunerao que o tomador de um emprstimo deve pagar ao proprietrio do capital emprestado. Quando o juro calculado sobre o montante do capital, chamado de juro simples. Para o clculo do juro composto, o juro vencido e no pago somado ao capital emprestado, formando um montante sobre o qual calculado o juro seguinte. Suponhamos um emprstimo de R$ 1000,00 a 5% ao ano, por um perodo de trs anos. Se o contrato estabelecer juros simples, o resultado ser: juros simples = 3 X 5% de R$ 1000,00 = R$ 150,00 Se o juro for composto, o resultado ser: juros do 1 ano = 5% de R$ 1000,00 = R$ 50,00 juros do 2 ano = 5% de R$ 1050,00 = R$ 52,50 juros do 3 ano = 5% de R$ 1102,50 = R$ 55,125 R$ 157,625 0 juro composto (R$ 157,625) maior do que o juro simples (R$ 150,00). Na medida em que o juro composto calculado sobre um montante cada vez maior, seu resultado ser sempre maior do que o juro simples. 0 clculo do juro composto pode ser simplificado mediante a frmula j = c(1+i)n - c, onde j o juro a ser calculado; c o capital emprestado; i a taxa de juro; n o nmero de perodos (um ano, uma semana etc.) ou intervalos nos quais o juro composto. No exemplo anterior, o clculo do juro composto seria o seguinte: j = R$ 1000 (1+0,05) - R$ 1000 =
157,625. Do ponto de vista terico, os economistas clssicos como Adam, Smith, Ricardo e Marx associam de alguma forma a taxa de juro taxa de lucro. Marx, por exemplo, considera o juro a participao financeira no lucro (forma de expresso da mais-valia) do capitalista produtivo, e afirma que a taxa de juro deve ser inferior taxa mdia de lucro, resultante da produo capitalista. Os economistas clssicos atribuam a cobrana de juros produtividade do capital, ou seja, ao lucro que o capital proporciona a quem o possui. A cobrana tambm foi considerada o pagamento de um servio, isto , da possibilidade de dispor de um capital. Outros viram na cobrana de juros uma compensao pela "espera", ou seja, uma compensao pelo fato de o dono do capital deixar de dispor desse dinheiro. Keynes explicou a cobrana de juros pela escassez de capital (fator objetivo) e por um elemento subjetivo, a "renncia" do dono do capital liquidez. As vrias correntes econmicas tambm se posicionam sobre as variaes da taxa de juros. Para os economistas clssicos, essas variaes so decorrncia das variaes na taxa de lucro, cujo movimento acompanham. Na teoria marginalista, a taxa de juros vem associada taxa de lucro marginal e no taxa de lucro mdio. A contribuio decisiva para a teoria do juro foi oferecida por John M. Keynes, para quem a quantidade de moeda, aliada preferncia pela liquidez, que determina a taxa de juros. Esta seria determinada pela oferta e procura da moeda, que tanto pode ser utilizada em investimentos quanto em consumo ou especulao. A consequncia prtica da teoria keynesiana do juro foi possibilitar a manipulao da oferta monetria disponvel e, consequentemente, alterar a taxa de juros, transformada em instrumento de uma poltica de desenvolvimento econmico ou de combate inflao. Alguns keynesianos propuseram a instituio de uma taxa de juros alta, atuando como fator de desestmulo ao gasto de recursos escassos e de incentivo poupana. A essa posio contraps-se o prprio Keynes, quando considerou que a extenso da poupana determinada pelo fluxo de investimento e este, por sua vez, cresce com uma taxa de juros baixa. A poltica econmica ideal seria a de baixar a taxa de juros at o ponto em que, em relao curva de lucro, alcanasse o mais alto nvel de atividade econmica, com pleno emprego. Deve-se dizer, porm, que a determinao da taxa de juros como instrumento de poltica econmica tem sido considerada pouco eficaz, uma vez que o peso do juro no custo da produo no significativo. Antes da expanso comercial e do desenvolvimento do capitalismo, a cobrana de juros constitua, um problema tico. Chamada de usura, era terminantemente proibida pela Igreja na Idade Mdia. Mas, com a expanso do comrcio, as novas exigncias de capitais mais vultosos estimularam a cobrana de juros. A reboque dos fatos, a Igreja teve de fazer concesses e passou a proibir somente a cobrana de juros em emprstimos destinados ao consumo pessoal. No sculo XVI, a reforma calvinista aceitou e justificou "teologicamente" a cobrana de juros, mas foi somente no sculo XVIII que os estudiosos comearam a buscar uma justificativa econmica para a cobrana de juros sobre os emprstimos monetrios. Embora ainda existam limites para a cobrana de juros, esses limites, atualmente, possuem finalidade econmica e so estabelecidos pelas autoridades monetrias de cada pas. No Brasil, a Constituio de 1988 estabeleceu que o juro real mximo a ser cobrado pelo sistema financeiro de 12% ao ano. Esse dispositivo constitucional necessita de lei complementar para ser regulamentado, uma vez que a Constituio no esclarece o que significa juro real nem estabelece as sanes para aqueles que infringirem a norma. Veja tambm Keynes, John Maynard; Marx, Karl Heinfich; Renda; Tabela Price. JURO BANCRIO. A taxa de juros cobrada pelos bancos nas operaes efetuadas junto aos clientes varia com o tipo de operao realizada: cheque especial, emprstimo pessoal, desconto de duplicata, capital de giro etc. Os valores so, em geral, fixados pelos movimentos do mercado, isto , giram em torno de taxas comuns a todos os bancos, com pequenas variaes conforme a poltica de cada estabelecimento. JURO NOMINAL. o juro correspondente a um emprstimo ou financiamento, incluindo a correo monetria do montante emprestado. Quando a inflao zero, inexistindo
correo monetria, o juro nominal equivalente ao juro real. JURO REAL. o juro cobrado ou pago sobre um emprstimo ou financiamento, sem contar a correo monetria do montante emprestado. JUROS DE MORA. juros decorrentes da mora, isto , do atraso no pagamento de algo, em consequncia de ato do devedor. JUROS EXATOS. So aqueles incidentes tomando-se por base um ano de 365 dias. JUROS FLUTUANTES. Vigentes no mercado no momento do pagamento dos juros das dvidas contradas. Ao contrrio dos juros fixos, pagos durante todo o perodo do emprstimo, de acordo com uma taxa preestabelecida em contrato, os juros flutuantes trazem surpresas muito desagradveis para os devedores, pois podem elevar-se acentuadamente antes do trmino do pagamento de um emprstimo, onerando extraordinariamente o servio da dvida, como aconteceu com o Brasil no final dos anos 70 e incio dos anos 80. Taxas de Juros: Funo e Formao de Preo Taxa Bsica Financeira (TBF) Taxa Referencial (TR) Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) Taxa Over Selic Taxas Extintas a partir de Maro de 1999: o Taxa Bsica do Banco Central (TBC) o Taxa de Assistncia do Banco Central (Tban) Taxa Bsica Financeira (TBF) Criada em Junho de 1995 Alongar o perfil das aplicaes em ttulos atravs da criao de uma taxa de juros superior TR Baseada numa amostra das 30 maiores instituies financeiras por volume de captao de depsitos a prazo Taxa Referencial (TR) Criada no Plano Collor II Taxa bsica referencial dos juros a ser praticada no ms iniciado No funciona como um ndice que reflita a inflao do ms anterior Passa a ser o referencial para o rendimento da Caderneta de Poupana e do FGTS Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) Criada em Novembro de 1994 Estimular os investimentos nos setores de infra-estrutura e consumo TJLP aplicada a 3 fundos compulsrios (PIS/PASEP, FAT e Fundo de Marinha Mercante) e nas linhas do BNDES TJLP = vlida para emprstimos de Longo Prazo Custo varivel mas a TJLP permanecer fixa por pelo menos 3 meses Clculo da TJLP uma mdia ponderada de ttulos da dvida externa federal (prazo mnimo de resgate de 2 anos) e ttulos da dvida pblica mobiliria interna federal (prazo superior a 6 meses) A partir de Janeiro de 1999 a TJLP passou a ser calculada com base na inflao mdia prevista para os prximos 12 meses (Meta de Inflao) acrescida de um prmio de
risco. Taxa Over Selic a taxa Prime do mercado (regula as operaes dirias com ttulos pblicos federais) A taxa Selic pode ser considerada como a BASE do custo do dinheiro da economia. A partir de 1996 deixou de ser definida pelo Banco Central e passou a ser determinada pelos mecanismos de mercado a partir do conceito de oferta e demanda por liquidez. A partir de Maro de 1999 com a extino das TBC (limite inferior) e Tban (limite superior) a Taxa Selic voltou a ter sua funo de taxa bsica referencial do sistema financeiro Taxa Bsica do Banco Central (TBC) TBC foi criada para alterar o controle dos juros no mercado aberto (sinalizar patamar mnimo) Bancos fariam os ajustes das taxas do dia entre si dependendo das situao de liquidez do mercado Corrigida os emprstimos de redesconto concedidos s instituies financeiras Balizava o custo do financiamento dirio das carteiras de ttulos pblicos Substituiu a taxa Selic como piso de referncia para o mercado Extinta em 05 de Maro de 1999 Taxa de Assistncia do Banco Central (Tban) Criada junto com a TBC para estabelecer limites de custo dos recursos de redesconto Taxa teto para o mercado Fixada mensalmente pelo COPOM (junto com a TBC) Extinta em 5 de Maro de 1999
7) MERCADO FINANCEIRO
Designa o setor do mercado financeiro que opera a curto prazo. Compe-se da rede de entidades ou rgos financeiros que negociam ttulos e valores, concedendo emprstimos a empresas ou particulares, a curto ou curtssimo prazo, contra o pagamento de juros. Alm dos bancos comerciais e das empresas financeiras de crdito, o mercado monetrio compreende tambm o mercado paralelo e o mercado de divisas. 0 movimento financeiro a longo prazo caracteriza outro segmento, o do mercado de capitais. NOES DE POLTICA ECONMICA Conjunto de medidas tomadas pelo governo de um pas com o objetivo de atuar e influir sobre os mecanismos de produo, distribuio e consumo de bens e servios. Embora dirigidas ao campo da economia, essas medidas obedecem tambm a critrios de ordem poltica e social - na medida em que determinam, por exemplo, quais, segmentos da sociedade se beneficiaro com as diretrizes econmicas emanadas do Estado. 0 alcance e o contedo de uma poltica econmica variam de um pas para outro, dependendo do grau de diversificao de sua economia, da natureza do regime social, do nvel de atuao dos grupos de presso (partidos, sindicatos, associaes de classe e movimentos de opinio pblica). Finalmente, a poltica econmica depende da prpria viso que os governantes tm do papel do Estado no conjunto da sociedade. De maneira geral, podem-se classificar as polticas econmicas em trs tipos, segundo os objetivos governamentais: estruturais, de estabilizao conjuntural e de expanso. A poltica estrutural est voltada para a modificao da estrutura econmica do pas (podendo chegar at mesmo a alterar a forma de propriedade vigente), regulando o
funcionamento do mercado (proibio de monoplios e trustes) ou criando empresas pblicas, regulamentando os conflitos trabalhistas, alterando a distribuio de renda ou nacionalizando empresas estrangeiras. A poltica de estabilizao conjuntural visa superao de desequilbrios ocasionais. Pode envolver tanto uma luta contra a depresso como o combate inflao ou escassez de determinados produtos. A poltica de expanso tem por objetivo a manuteno ou a acelerao do desenvolvimento econmico. Nesse caso, podem ocorrer reformulaes estruturais e medidas de combate inflao, proteo alfandegria e maior rigor na poltica cambial contra a concorrncia estrangeira. Cada uma dessas modalidades apia-se numa corrente ou mais de pensamento econmico e liga-se a critrios polticos e ideolgicos. Essa subordinao das decises governamentais a posies tericas acompanhou todo o desenvolvimento do capitalismo, desde o mercantilismo, passando pelo liberalismo econmico - laissez-faire e intensificando-se aps a crise econmica de 1929, quando o Estado passou a intervir diretamente na economia para controlar as crises cclicas do sistema e promover e orientar o desenvolvimento. NOES DE POLTICA MONETRIA Conjunto de medidas adotadas pelo governo visando a adequar os meios de pagamento disponveis s necessidades da economia do pas. Essa adequao geralmente ocorre por meio de uma ao reguladora exercida pelas autoridades sobre os recursos monetrios existentes, de tal maneira que estes sejam plenamente utilizados e tenham um emprego to eficiente quanto possvel. Na maior parte dos pases, o principal rgo executor da poltica monetria o Banco Central, entidade do Estado ou dele dependente, encarregada da emisso de moeda, da regulao do crdito, da manuteno do padro monetrio e do controle de cmbio. De maneira geral, esse rgo pe ao alcance dos bancos os mesmos servios que eles prestam a seus clientes. A poltica monetria pode recorrer a diversas tcnicas de interveno, controlando a taxa de juros por meio da fixao das taxas de redesconto 'cobradas dos ttulos apresentados pelos bancos, regulando as operaes de open market ou impondo aos bancos o sistema de reservas obrigatrias (depsitos compulsrios) para garantir a liquidez do sistema bancrio. Em relao ao crdito, podem ser adotadas medidas restritivas ou prticas seletivas. As primeiras geralmente ocorrem em perodos de elevada inflao ou crise no balano de pagamentos e consistem na fixao dos limites de crdito bancrio e na reduo dos prazos de pagamento dos emprstimos. As prticas seletivas, por sua vez, visam sobretudo a direcionar o crdito para as atividades mais rentveis e produtivas da economia. No Brasil e em outros pases, a poltica monetria constitui atualmente um instrumento de combate aos surtos inflacionrios. Sua maior eficcia em relao s outras polticas econmicas se deve flexibilidade com que pode ser aplicada e ao conjunto de medidas prticas que pe ao alcance das autoridades, desobrigando-as de submeter suas decises ao legislativo. Convm ressalvar, no entanto, que essa "autonomia monetarista", se levada ao extremo, pode ocasionar graves distores e resultados muitas vezes desastrosos. o que afirmam, num plo do pensamento econmico, os defensores das reformas estruturais, para agilizar a economia; e, no outro polo, os partidrios da escola de Chicago, para quem a regulao da atividade econmica deve ser exercida pelo rgido controle do crescimento da massa monetria, que deveria aumentar em conformidade com uma taxa previamente determinada ou limitada a uma estreita faixa de variao. DEBNTURES Debntures ttulo de massa, emitido pelas sociedades por aes que asseguram, a seu titular, um direito de crdito contra a companhia, nas condies constantes da escritura de emisses e do certificado. A debnture , mais especificadamente, um ttulo de crdito ao portador, formal e privilegiado, emitido em sries uniformes, pelas sociedades annimas ou em comandita por aes, garantindo aos compradores remunerao certa em prazos definidos, sendo representativos de
emprstimos amortizveis, contrados em longo prazo mediante garantia de todo o ativo da sociedade, especialmente, porm no obrigatrio, abonados por hipotecas, penhores ou anticreses, obrigaes ou obrigaes ao portador. O valor total das emisses de debntures no poder ultrapassar o capital social da companhia, excetuados os casos previstos em lei especial. Com a prvia aprovao do banco central as companhias brasileiras podero emitir debntures no exterior com valor real ou flutuante de bens situados no pas. As companhias, ou sociedades annimas, podem emitir debntures, que conferem aos seus titulares direito de crdito contra elas, nas condies constantes da escritura de emisso, e elas podem emitir debntures no exterior com garantia real ou flutuante de bens situados no pas. ELEMENTOS INDISPENSVEIS AO TTULO Denominao, sede, prazo de durao e objeto da companhia; Data da constituio da companhia e do arquivamento e publicao dos seus atos constitutivos; Data da publicao da ata da assemblia geral que deliberou sobre a emisso; Data e ofcio do registro de imveis em que foi inscrita a emisso; Denominao: debnture e a indicao da sua espcie, pelas palavras, com garantia real, com garantia flutuante, sem preferncia ou subordinada; Designao da emisso e da srie; nmero de ordem; Valor nominal e a clusula de correo monetria e, se houver condies de vencimento, amortizao, resgate, juros, participao no lucro ou prmio de reembolso, e poca em que sero devidos; Condies de conversibilidade em aes se forem o caso; Nome do debenturista e declarao de transferibilidade da debnture mediante endosso, se endossvel; Nome do agente fiducirio dos debenturistas se houver; Data da emisso do certificado e assinatura de 2 (dois) diretores da companhia; E autenticao do agente fiducirio, se for o caso. Observaes A companhia, consoante o Art. 65 da Lei 6.404/76, poder emitir certificados mltiplos (2,5,100,1000,..) de debntures e, provisoriamente, cautelas que as representem, satisfeitos os requisitos anteriores; o agente fiducirio representa, nos termos da Lei 6.404/76 e da escritura da emisso, a comunho dos debenturistas perante a companhia emissora. Entre os seus deveres, figura o de proteger os direitos e interesses dos debenturistas, empregando, no exerccio da funo, o cuidado e a diligncia que todo homem ativo e probo costuma empregar na administrao de seus prprios bens. PRAZOS Mnimo: 1 (um) ano: debntures no conversveis; Trs (3) anos: debntures conversveis; Mximo: no h fixao, exceto quando se destinarem a financiamento de capital de giro. Neste caso, o prazo mximo de 5 (cinco) anos. FATO GERADOR A emisso de debntures para subscrio pblica depende de prvia autorizao da CVM. Deliberao da assemblia geral que dever fixar, observado o que a
respeito dispuser o estatuto e as caractersticas gerais de cada emisso. vedado s instituies financeiras emitir debntures - exceto as que no recebem depsitos - e partes beneficirias. As instituies financeiras e demais entidades autorizadas a financiar pelo BACEN somente podero Subscrever, adquirir ou intermediar debntures destinadas subscrio pblica, com exceo das debntures conversveis em aes decorrente do exerccio do direito de preferncia previsto na Lei 6.404/76. FORMA Nominativas e escriturais, sendo transmissveis somente por endosso em preto; Garantia real: representada por bens do ativo da sociedade emitente, devidamente registrados para esse fim; garantia flutuante: representada por bens do ativo da sociedade, porm com prescrio de rotatividade daqueles bens, geralmente perecveis; Sem preferncia ou quirografria: sem as vantagens dos dois tipos anteriores, que asseguram privilgio geral sobre todo o ativo da companhia. Em caso de falncia, devero os debenturistas sem preferncia habilitarem-se como quirografrios; Subordinada: no goza a debnture de garantia e, em caso de liquidao da companhia, o debenturista preterir apenas aos acionistas no ativo remanescente; Debntures simples: resgatveis exclusivamente em dinheiro; Debntures conversveis em aes: resgatveis em dinheiro ou, opo do debenturista, conversveis em aes da sociedade emitente. Observaes: Existem limites para emisses de debntures, especificados no Art. 60 da Lei 6.404/76, a saber: Com garantia real: capital social + 80% (oitenta por cento) do valor dos bens gravado; Com garantia flutuante: capital social + 70% (setenta por cento) do valor contbil do ativo da companhia, menos dvidas garantidas por direitos reais; Sem preferncia: at o valor do capital social; Subordinada: sem limitao. RENTABILIDADE As debntures somente podem ter por remunerao: Taxa de juros prefixados; Taxa Referencial (TR) ou Taxa Bsica Financeira (TBF), observado o prazo mnimo de 90 (noventa) dias para vencimento ou perodo de repactuao; Taxa de juros flutuantes, nos termos da Res. CMN 1.145/86, observando o prazo mnimo de 120 (cento e vinte) dias para vencimento ou perodo de repactuao, admitindo-se que os intervalos de reajuste da taxa utilizada como referencial ocorram em prazo no inferior a 30 (trinta) dias. A taxa deve ser regularmente calculada e baseia-se em operaes contratadas a taxas de mercado prefixadas, com prazo no inferior ao perodo de reajuste estipulado contratualmente. Taxa de juros fixa e clusula de atualizao com base em ndices de preos, atendido o prazo mnimo de um ano para vencimento ou perodo de repactuao. O ndice de preos deve ter srie regularmente calculada a e ser de conhecimento pblico. A periodicidade de aplicao da clusula de atualizao no pode ser inferior a um ano. O pagamento correspondente a atualizao somente pode ocorrer por ocasio do vencimento ou repactuao das debntures. vedada a previso contratual de mais de uma base de remunerao ou mais de um ndice
de preos, exceto na hiptese de extino daquela estabelecido. vedada a emisso, a partir de 01.07.95, de debntures com clusula de variao cambial. vedada a emisso de debntures por sociedades de arrendamento mercantil e por companhias hipotecrias com base em taxa de juros fixa e clusula de atualizao estabelecida em ndice de preos. Assim como pelas demais sociedades annimas o estabelecimento de remunerao com base na TR ou TBF. Devem ser observados perodos mnimos de 30 (trinta) dias para o pagamento de rendimentos das debntures. O prmio das debntures somente pode ser pago com observncia do prazo mnimo de 4 (quatro) meses da data de sua emisso, obedecido idntico prazo entre pagamento, no podendo ter como base ndice de preos, a TR, a TBF ou qualquer referencial baseado em taxa de juros. DIFERENAS ENTRE COMPANHIAS ABERTAS E COMPANHIAS FECHADAS As COMPANHIAS ABERTAS tm seus valores mobilirios negociados em bolsas de valores ou no mercado de balco, sendo-lhes permitido captar recursos junto ao pblico investidor. Em razo da possibilidade de captao de recursos junto ao pblico investidor, as companhias abertas submetem-se a uma srie de obrigaes especficas, impostas por lei e dispositivos regulamentares, expedidos, principalmente, pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM (autarquia federal, vinculada ao Ministrio da Fazenda, criada pela Lei n 6.385, de 07/12/1986, tendo por objetivo a normatizao, a regulamentao, o desenvolvimento, o controle e a fiscalizao do mercado de valores mobilirios no Brasil), cuja finalidade precpua a proteo do investidor. Assim, enquanto as companhias fechadas tm grande liberdade para estabelecerem suas regras de funcionamento da forma que melhor atenda aos interesses de seus acionistas, as companhias abertas sofrem determinadas restries, gozando de menor flexibilidade para a elaborao de regras prprias de funcionamento no estatuto social. Para que uma companhia de capital fechado passe a ter capital aberto, suficiente que os valores mobilirios de sua emisso estejam admitidos negociao no mercado de valores mobilirios. As companhias abertas devem, alm de respeitar os preceitos da Lei das Sociedades por Aes, obter os registros necessrios para negociao de seus valores mobilirios em Bolsa de Valores ou no Mercado de Balco. Vale notar ainda, que apenas as companhias abertas podero emitir recibos de depsitos (DR's), isto , certificados representativos de suas aes, para negociao no mercado externo, possibilitando a captao de recursos de investidores estrangeiros. UNDERWRITING Subscrio (assinatura posta em um documento). No mercado financeiro descreve as operaes financeiras nas quais os bancos intermediam o lanamento e distribuio de aes ou ttulos de renda fixa para negociao o mercado de capitais. Underwriter o mesmo que intermedirio financeiro. A legislao exige que a abertura de capital e a distribuio pblica de valores sejam feitas por meio de um intermedirio financeiro participante do sistema de distribuio Corretora, distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo que exera o papel da operao. A atividade de intermediar a colocao de valores mobilirios inclusive debntures no mercado conhecida como underwriting.
Underwriter operao de distribuio primria ou secundria de ttulos.
Mercado Primrio onde as companhias emitem seus ttulos e os ofertam atravs de um

banco. Se for uma companhia de capital fechado e o tiver abrindo, o processo o mesmo. Mercado Secundrio onde o banco contratado para colocar ttulos j emitidos e pertencentes a uma pessoa ou jurdica. Existem 4 tipos de underwriting:
Best Efforts Melhores Esforos - o compromisso assumido pelo BI, como coordenador
da operao, de enviar os melhores esforos para colocar os ttulos no mercado. As instituies financeiras contratadas envidam os melhores esforos pela colocao dos ttulos, a preo fixo (ou corrigido monetariamente), dentro de prazo que varia, normalmente, de 2 a 15 dias, no se responsabilizando pela subscrio de ttulos no colocados. Standby Garantia Residual - o compromisso assumido pelo Banco de Investimento BI de subscrever os ttulos que no conseguiram colocao, aps determinado prazo; Garantia Firme o compromisso assumido pelo BI de garantir a colocao integra de uma quantidade de ttulos, a um determinado preo. um comprometimento formal por parte das instituies financeiras coordenadoras da operao de que colocaro um determinado lote de aes a determinado preo previamente pactuado entre as partes. A empresa tem garantido a subscrio total da emisso.; Book Building o leilo de propostas para colocao de ttulos no Pas e no Exterior. As instituies financeiras contratadas realizam ampla consulta ao mercado, como objetivo de determinar volume de demanda a diversos nveis de preo. FUNCIONAMENTO DO MERCADO VISTA DE AES Definio So operaes realizadas no Prego ou no Teleprego, e que so liquidadas 2 (dois) dias teis aps o dia em que a operao fechada, ou seja, ao final de dois dias, o comprador recebe as aes e o vendedor recebe o dinheiro, assim temos: Prazos de Liquidao: D = DIA DA REALIZAO DA OPERAO EM BOLSA, NO PREGO OU NO TELEPREGO. D + 1 = LIQUIDAO FSICA (vendedor entrega os ttulos na Corretora Vendedora). D + 2 = LIQUIDAO FINANCEIRA (comprador paga a operao na Corretora Compradora). Caso a operao no seja liquidada neste prazo, por falta do comprador (pagamento da operao), ou falta do vendedor no entrega os ttulos, sero adotados os seguintes procedimentos: D + 2 e D + 3 = Entrega da ao com Atraso e com Multa; D + 4 = Emisso da Ordem de Recompra (a Corretora compradora est autorizada a comprar as aes no mercado e o valor da operao debitado Corretora vendedora faltosa); D + 4 a D + 6 = Execuo da Recompra; D + 7 = Cancelamento da Recompra e Reverso Financeira da Operao (caso a Recompra no seja realizada, o comprador recebe o dinheiro de volta, o que caracteriza a Reverso da operao).
OBS: A diferenas de preos, sempre sero debitadas Corretora faltosa. O MERCADO DE BALCO So negociveis no mercado de balco os valores mobilirios no admitidos negociao em Bolsa ou em mercados secundrios especiais. Podem, ainda, serem negociados valores mobilirios que, embora admitidos negociao nos outros mercados, no so neles exclusivamente e obrigatoriamente transacionados. Os intermedirios financeiros s podem receber e executar ordens de venda de valores mobilirios que se encontrem depositados ou registrados, conforme sejam titulados ou escriturais em contas abertas junto deles pelos ordenantes. Tradicionalmente, o mercado de balco um mercado de ttulos sem local fsico definido para a realizao das transaes que so feitas por telefone entre as instituies financeiras. O mercado de balco chamado de organizado quando se estrutura como um sistema de negociao de ttulos e valores mobilirios podendo estar organizado como um sistema eletrnico de negociao por terminais, que interliga as instituies credenciadas em todo o Brasil, processando suas ordens de compra e venda e fechando os negcios eletronicamente. Quando um intermedirio financeiro tiver, simultaneamente, ordens de compra e venda de um mesmo valor mobilirio, ele s poder fazer a respectiva compensao aps ter realizado, sem sucesso, diligncias razoveis no sentido de executar ambas as ordens em condies mais favorveis. Os intermedirios financeiros devem enviar mensalmente CVM e s Bolsas a relao dos valores transacionados, por seu intermdio, no mercado de balco e, quando se trata de valores admitidos negociao em Bolsa, devem divulg-los de imediato em sesso. MERCADO CAMBIAL Estrutura Caracterstica (elementos, conceitos e operaes) CMBIO. Operao financeira que consiste em vender, trocar ou comprar valores em moedas de outros pases ou papis que representem moedas de outros pases. Para essas operaes so utilizados cheques, moedas propriamente ditas ou notas bancrias, letras de cmbio, ordens de pagamento etc. At o sculo passado, a maioria das moedas tinha seu valor determinado por certa quantia de ouro e prata que representavam. Atualmente no h mais o lastro metlico para servir de relao no cmbio entre as moedas, e as taxas cambiais so determinadas por uma conjuno de fatores intrnsecos ao pas, principalmente a poltica econmica vigente. O cmbio no possui apenas o valor terico de determinar preos comparativos entre moedas, mas a funo bsica de exprimir a relao efetiva de troca entre diferentes pases. A troca de moedas consequncia das transaes comerciais entre pases. No Brasil, a rede bancria, liderada pelo Banco do Brasil, a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos importadores para que paguem as mercadorias compradas. Essas transaes so sempre reguladas pelo governo, que fixa os preos de compra e venda das moedas estrangeiras. CAMBIO LIVRE. Regime de operaes do mercado de divisas sem interferncia das autoridades monetrias. A liberao da taxa cambial faz com que o valor das moedas estrangeiras flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado segundo a interao da oferta e da procura. U cmbio livre tambm chamado de flutuante ou errtico. As flutuaes da taxa cambial apresentam uma srie de riscos, pois o mercado de divisas passa a sofrer variaes determinadas tambm por fatores polticos, sociais e at psicolgicos. Quando um pas sofre uma crise de liquidez, por exemplo, o regime de cmbio livre estimula a especulao com moeda estrangeira, o que eleva excessivamente sua
cotao e agrava sua escassez. Da mesma forma, os importadores passam a utilizar maior quantidade de divisas (moeda estrangeira) para suas compras, querendo evitar pag-las mais caras com o avano da crise, o que agrava a crise de liquidez. CMBIO MANUAL. A simples troca fsica da moeda de um pais pela de outro. As operaes manuais de cmbio s se fazem em dinheiro efetivo e restringem-se aos viajantes e turistas. Nas transaes de comrcio exterior ou de pais a pais, utilizam- se divisas sob a forma de letras de cmbio, cheques, ordens de pagamento ou ttulos de crdito. CMBIO MLTIPLO. Sistema de cmbio em que as taxas variam conforme a destinao do uso da moeda estrangeira. Acaba funcionando como um tipo de subsdio para a compra de alguns produtos ou como taxao na compra de outros. E adotado tanto para a importao quanto para a exportao, e alguns pases o adotam oficialmente. O Brasil no possui cmbio mltiplo, mas certas regulamentaes de natureza cambial criam efeito semelhante. O dlar para a compra de petrleo, por exemplo, possui valor inferior ao do cambio oficial, m contrapartida, durante algum tempo a taxao de 25% de IOF (imposto sobre Operaes Financeiras) na compra. de dlares por turistas brasileiros que viajavam ao exterior criou um dlar mais caro. Esto no mesmo caso a taxao varivel dos produtos de importao (com alquotas maiores para os chamados suprfluos e o confisco cambial incidente sobre produtos de exportao (como o caf). CMBIO MODALIDADES Neste captulo, apresentaremos vrios exemplos prticos de operaes cambiais. Consideraremos que essas operaes se realizem em um mercado cambial totalmente livre, isto , onde inexistam quaisquer tipos de controles de cmbio. (1) Advertimos o leitor que algumas das operaes tratadas neste captulo podero no ser permitidas no Brasil, em virtude de dispositivos cambiais vigentes. Os negcios cambiais realizados pelos bancos podem ser efetuados com seus clientes no-bancrios (empresas, particulares etc.) como tambm com outros bancos (operaes interbancrias). Tais operaes podero referir-se a operaes "prontas", operaes "futuras", operaes de swaps, hedging etc. As transaes "interbancrias" normalmente so efetuadas por telex ou telefone, diretamente entre os bancos ou, conforme a legislao cambial do pas, com a interveno de corretores. A rapidez fator primordial na conduo dessas operaes os negcios so consumados dizendo-se simplesmente "feito" a uma proposta.. Uma proposta de operao devera ser imediatamente respondida ela outra parte, aceitando-a ou recusando-a. Uma demora na resposta poder fazer que a outra parte se recuse a fechar o negocio nas condies estabelecidas inicialmente. Este aspecto de particular importncia no caso de cotaes cambiais, as quais, em um mercado livre de cmbio, podero modificar-se rapidamente, de acordo com as condies de mercado. TIPOS DE TAXAS CAMBIAIS Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de taxas de compra e de venda. Todavia, outros tipos de taxas existem, conforme verificaremos a seguir. Taxa de Repasse e Taxa de Cobertura Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estrangeira dos bancos comerciais. Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda estrangeira aos bancos comerciais. Taxas Cruzadas (Cross-Rates)
Taxas cruzadas vm a ser as taxas tericas resultantes da comparao das respectivas cotaes de duas moedas, cotaes essas expressas em uma terceira moeda (o dlar americano, por exemplo). Digamos que, no mercado cambial norte-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0,231, enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se esses valores, um pelo outro, vamos obter as seguintes taxas cruzadas.- franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84 marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19 Quando as transaes cambiais so livres, essas taxas cruzadas no devero diferir sensivelmente da cotao do franco suo em Frankfurt ou da cotao do marco alemo em Zurich. Taxas Livres e Taxas Oficiais Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divisas em um mercado livre de cmbio, admitindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno das autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objetivo de evitar variaes excessivas das taxas. Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultando, assim, do livre entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte, influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas oficiais. Taxas Prontas e Taxas Futuras Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negociao. Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega dessa moeda e o seu pagamento somente ocorrero aps o perodo de tempo concordado entre as partes. Taxas Fixas e Taxas Variveis Taxas fixas so aquelas mantidas invariveis em um determinado nvel, seja por determinao governamental (congelamento da taxa), seja por operaes de compra e venda de divisas por parte das autoridades governamentais sempre que as cotaes de mercado se desviarem das taxas determinadas pelo governo. A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena variante das taxas fixas seria a taxa estvel, onde permitida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos limites. As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o limite mnimo ou mximo. As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequenos intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg. Existe, tambm, uma outra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no existem paridades monetrias e as taxas cambiais flutuam livremente, embora possam estar sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes exageradas. No possvel dizer-se qual dos dois sistemas taxas fixas ou taxas variveis) apresenta maiores vantagens ou desvantagens. Os economistas que se tm dedicado matria divergem bastante nesse ponto, no havendo, pois, um consenso geral. A verdade que ambos os sistemas apresentam mritos e deficincias, devendo ser aplicados conforme a situao econmica de cada pas. Nveis de Preos e Taxas Cambiais O desaparecimento do padro-ouro e as distores provocadas pela inflao na maioria dos pases aps a 1 Guerra Mundial, destruram completamente o sistema de paridades estveis entre as vrias moedas, sistema que vinha funcionando at ento.
Uma vez terminado o conflito, surgiu a preocupao , entre os diversos pases, do estabelecimento de novos tipos de cmbio, uma vez que os anteriores haviam perdido o seu significado. Em 1919, um economista sueco, Gustav Cassel, procura determinar os nveis em que se deveriam fixar as novas paridades, desenvolvendo uma nova teoria, que recebeu o nome de Teoria da Paridade do Poder de Compra. Com essa Teoria, procurou ele demonstrar que a poltica comercial e monetria internas exercem influncia sobre a taxa cambial, pensamento esse contrrio ao que vigorava na poca, de que os fenmenos cambiais eram diversos cios fenmenos monetrios e creditcios internos. Sendo o valor da moeda representado pelo seu poder aquisitivo (Captulo 1, item 1.5), a compra de moeda estrangeira nada mais seria, ento, do que a troca de poder aquisitivo nacional por poder aquisitivo estrangeiro. Desse modo, o novo tipo de cmbio deve refletir as modificaes relativas dos preos em dois pases considerados. A Frmula de Correo da Taxa Cambial Diz Cassel que, "quando duas moedas so submetidas a um processo de inflao, o tipo de cmbio normal igual ao tipo antigo, multiplicado pelo quociente do grau de inflao em cada pas". Essa afirmativa pode ser consubstanciada na frmula seguinte: Ta,b = t0 Pn . Pn onde: T0 = = taxa cambial em um perodo de base; a = unidade monetria do pas I (pas que d o certo); b = unidade monetria do pas II (pas que d o incerto); PII = nvel geral de preos do pas II; PI = nvel geral de preos do pas I; Ta,b = valor da moeda "a" em termos da moeda "b". Exemplos: 1) consideremos dois pases, digamos, Estados Unidos e Inglaterra. Em uma poca qualquer, que ser tomada como o perodo de base, o nvel geral dos preos nos dois pases ser igual a 100; a taxa cambial no mercado americano seria, digamos, a seguinte: = US$ 2,00. Suponhamos, agora, que em um perodo seguinte, o nvel geral de de preos"os Estados Unidos eleve-se para enquanto na Inglaterra continua fixado em 100. Qual deveria ser o novo valor da libra esterlina no mercado americano, segundo as ideias de Cassel? Aplicando-se a frmula, teremos: T, US$ = US$ 2,00 x 200 = US$ 4,00 Portanto, o novo valor da libra esterlina no mercado americano seria igual a US$ 4,00; 2) suponhamos agora que o nvel geral de preos nos Estados Unidos seja igual a 200, enquanto na Inglaterra diminua para 50. Considerando-se a mesma taxa cambial do perodo de base e aplicando a frmula, teremos: T, US$ = US$ 2,00 x 200 = US$ 8,00 50 Portanto, o novo valor da seria igual a US$ 8,00. Aspectos Negativos da Teoria As crticas sofridas pela Teoria da Paridade do Poder de Compra podem ser agrupadas em dois itens: a) crticas quanto possibilidade de aplicao da formula de correo; b) crticas quanto validade cientfica da teoria. No tocante possibilidade de aplicao da frmula, vrios autores referem-se s dificuldades na escolha do ndice que deveria representar o
nvel geral de preos, porquanto vrios so os ndices existentes (preos no atacado, varejo, custo de vida, de mercadorias destinadas ao comrcio exterior etc.). O clculo desses ndices, por sua vez, no obstante os progressos da Estatstica Econmica, ainda est sujeito a falhas e critrios de ponderao diversos. Isso significa dizer que no se possui uma medida segura do poder aquisitivo de uma moeda no prprio pas, fato que poder provocar serias distores quando quisermos proceder a comparaes entre ndices de pases diferentes. No que se refere validade cientfica da teoria, uma das principais crticas a de que ela considera apenas os nveis gerais e preos, desprezando outros elementos que afetam o volume da procura, tais como: rendimentos, motivos psicolgicos etc. H possibilidade de variaes do volume de produo em um e outro pais sem que ocorram alteraes de preos. Por exemplo: se no perodo considerado, a expanso da atividade econmica em um dos pases for sensivelmente maior do que em outro, em relao ao ano de base o incremento de importao no primeiro pas e de exportao no segundo pas pode afetar a taxa cambial entre as duas moedas, sem afetar o nvel de preos no pas cujo volume de produo e de emprego crescem. Motivos psicolgicos, tais como instabilidade poltica, ameaa de revoltas, maior ou menor confiana na poltica econmico-financeira do governo podem provocar aumento na procura de moeda estrangeira, o que implicar aumento na taxa cambial, sem necessidade obrigatria de influncia sobre o nvel geral de preos. Outra crtica a de que a teoria de Cassel est baseada na ideia, excessivamente simplificada, de que o comrcio internacional e a nica fonte de pagamentos internacionais. Isso significaria reduzir-se a balana de pagamentos a uma balana comercial, sem levar-se em considerao os movimentos de capitais, os quais influem sobre a taxa cambial. Uma entrada de capitais, por exemplo, aumenta a oferta de divisas estrangeiras e contribui para diminuir a taxa cambial. Finalmente, a ltima crtica a de que a Teoria revela-se completamente intil em situaes onde ocorram controles de cmbio. Aspectos Positivos da Teoria Todavia, deve ser levado em conta que a Teoria da Paridade do Poder de Compra foi desenvolvida logo aps a 1 Grande Guerra, quando as altas de preos foram considerveis e as principais responsveis pela instabilidade monetria internacional. Alis, interessante mencionar que, no obstante as crticas apontadas, inmeros economistas so concordes em afirmar que as variaes dos nveis de preos constituem o fator mais importante na determinao da taxa cambial. Em casos de inflao generalizada, pode-se comprovar a v idade das ideias de Cassel. Assim, se os preos internos elevaremse em virtude da inflao e se a taxa cambial permanecer congelada, chegar um momento em que as exportaes no mais podero realizar-se, em virtude dos preos insuficientes em moeda nacional, e as indstrias nacionais no podero sobreviver, face concorrncia do produto estrangeiro. Um exemplo tpico da validade das ideias de Cassel nos dado pela situao brasileira. Por ocasio da entrada do Brasil para o Fundo Monetrio Internacional, em 1948, a paridade do cruzeiro em relao ao dlar era de Cr$ 18,50 (cruzeiros antigos) por dlar. Ora, sendo o grau de inflao no Brasil infinitamente maior do que nos Estados Unidos, fcil perceber-se que o preo do dlar teria, forosamente, de acompanhar a elevao dos preos em geral em nosso pas, muito embora as autoridades monetrias procurassem, no passado, sem resultado, conter essa elevao, mediante congelamento das taxas. Pelo exposto, podemos concluir que a Teoria de Cassel vlida, dentro de certas limitaes, evidentemente, devendo, porm, a sua frmula de correo ser considerada apenas como guia para a determinao dos tipos de cmbio, porquanto, embora no caso de inflao constante a tendncia da taxa cambial seja de elevao, ela no ocorre de maneira contnua, estando sujeita a variaes sazonais, ou seja, a altos e baixos, de acordo com o esquema seguinte:
Desvalorizaes Cambiais e Balana Comercial As desvalorizaes cambiais tm sido utilizadas por vrios pases, em pocas diversas, como uma tentativa de corrigir dficits em suas balanas comerciais Consideremos que o valor do dlar norte-americano seja de CR$ 1.000,00. Chamemos de "A" ao conjunto de mercadorias que so importadas pelo Brasil do restante o mundo e "B" ao conjunto de mercadorias que exportamos para os diversos pases. Admitamos que todas essas transaes sejam conduzidas unicamente em dlares norteamericanos (que o que praticamente ocorre na realidade). Finalmente, suponhamos, ainda, que o rego, tanto de uma unidade de "A" como "B", seja igual a US$ 1,00 Teramos, ento: US$ CR$ preo de A.........................1,00 1.000,00 preo de B ........................1,00 1.000,00 Vamos supor agora, que o governo ceda a uma desvalorizao cambial (ou seja, desvalorize o cruzeiro real em relao ao dlar). Com isso o valor do dlar se elevar em, digamos, 50%. A nova situao ser a seguinte: US$ CR$ preo de A.........................1,00 1.500,00 preo de B ........................1,00 1.500,00 Observa-se que as importaes custaro mais cruzeiros reais para o importador brasileiro e que, por outro lado, os exportadores brasileiros recebero mais cruzeiros reais pelas suas exportaes. Isto poder levar os exportadores a diminuir o preo de seus produtos em dlares, com o objetivo de exportar maiores quantidades. Em princpio, tal situao poder provocar uma diminuio das importaes e um aumento das exportaes, contribuindo para a melhora da balana comercial. Na realidade, porm, esse resultado depender de como as procuras de exportveis e importveis reagiro s variaes de preos. Poder ocorrer que uma desvalorizao agrave ainda mais o dficit da balana comercial, conforme veremos. Suponhamos que os preos (em dlares) dos exportveis diminuam. Como j dissemos, as quantidades exportadas podero aumentar. Porm, a menos que a variao da receita cambial resultante do aumento das quantidades exportadas seja igual ou maior do que a variao negativa representada pela diminuio dos preos dos exportveis, a receita cambial decrescer. este caso, os dispndios com divisas na importao tero de diminuir substancialmente para compensar a diminuio da receita de divisas provenientes da exportao. A Elasticidade-Preo As variaes nas quantidades exportadas e importadas dependem de uma srie de fatores. Um deles, talvez o mais importante, vem a ser a chamada elasticidade-preo da procura de exportveis ou importveis. Em poucas palavras, vem a ser a resposta da procura a uma variao no preo dos produtos. H vrias maneiras, algumas mais sofisticadas, outras menos, de se calcular a elasticidadepreo. O que importa, porm, para o leitor, entender o seu funcionamento. Consideremos que o preo de um produto aumente (ou diminua), digamos, 10%. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em 10%, diremos que a procura possui elasticidade unitria. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em mais de 10%, diz-se que a procura elstica. Se, porm, as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em menos de 10%, a procura diz-se inelstica. Vejamos como as elasticidades influem sobre as importaes. Se a procura de importveis for elstica, ento as quantidades importadas se reduziro em proporo maior do que o aumento nos preos e cruzeiros), o que significar que o dispndio total em dlares
diminuir. Examinemos agora o que ocorre com as exportaes. Uma desvalorizao cambial permitira ao exportador brasileiro, como j vimos, receber mais cruzeiros-reais por suas exportaes. Isto permitira aos nossos exportadores reduzir os preos em dlares, sem sacrificar suas receitas em termos de cruzeiros reais. Se a procura estrangeira por nossos produtos for elstica, o aumento da quantidade procurada mais do que compensar o menor preo em dlares por unidade exportada, de modo que a receita em dlares aumentar. Combinando-se o novo dispndio em divisas destinadas importao com o aumento da receita de divisas provenientes do aumento da exportao, o resultado ser um saldo favorvel. Porm, o que acontecer se as elasticidade preo para a procura de exportveis e importveis forem baixas, isto e, se as procuras forem inelsticas? Na importao, a quantidade poder diminuir, porem, em proporo bem menor do que o aumento ocorrido nos preos (em cruzeiros reais) desses produtos. Para complicar mais a situao, poder ocorrer, no caso de produtos essenciais, que a procura nem diminua, apesar do aumento de preos. No lado das exportaes, a situao ser pior ainda. A procura de nossos produtos poder aumentar, porm, numa proporo menor do que a queda ocorrida nos preos: Resultado a receita de exportao diminuir. Um pequeno exemplo numrico permitira melhor compreenso do assunto. Suponhamos que, ao preo de US$ 1.000, uma empresa exporte 1.000 unidades de uma mercadoria. Sua receita cambial ser, portanto, de US$ 1 milho. Consideremos, agora, que tenha havido uma maxidesvalorizao cambial. A empresa receber mais cruzeiros reais por seus dlares de exportao. Ela resolve, ento, diminuir o preo em dlares, com o objetivo de vender maiores quantidades. Admitamos que o preo seja reduzido para US$ 700 e, com isso, a empresa consiga colocar 1.200 unidades. Sua receita cambial ser de US$ 840 mil, inferior, portanto, quela percebida quando o preo de seu produto era mais elevado. O mesmo podero ocorrer com os produtos das demais empresas exportadoras, provocando reduo da receita cambial do pas. Como resultado desse efeito combinado, iremos ter um agravamento da balana comercial. Vrias outras situaes podero ser consideradas, combinando-se diferentes tipos de elasticidade para as exportaes e para as importaes. Na prtica, seria muito difcil para os governantes calcular as elasticidades-preo da procura de todos os produtos exportveis e importveis, especialmente em pases COM deficincia de estatsticas, como o caso do Brasil. Alm do mais, as elasticidades podem variar com o tempo, devido a circunstncias diversas (Mudanas de hbitos, alteraes nos rendimentos dos indivduos, surgimento de produtos substitutos etc.). Assim sendo, os governantes partem do pressuposto de que tanto a procura de exportveis como de importveis so bastante elsticas e que uma desvalorizao cambial, aumentando os preos dos artigos importveis e permitindo uma reduo nos preos dos produtos exportveis, proporcionara uma reduo nas despesas totais com a importao e um aumento nas receitas totais da exportao. Nada, porm, poder garantir a priori que isto ocorrer. Contrato de Cmbio e Financiamentos Exportao e Importao DEFINIO Define-se o Contrato de Cmbio como instrumento especial firmado entre o vendedor e o comprador de moedas estrangeiras, no qual se mencionam as caractersticas completas das operaes de cmbio e as condies sob as quais se realizam. Na tcnica bancria, o ajuste que se firma para a aquisio de dinheiro estrangeiro ou para a venda dele, diz-se mais propriamente OPERAO DE CAMBIO, alis, o objetivo que se efetiva pelo contrato. Podemos dizer, pois, que o Contrato de Cmbio um instrumento especial atravs do qual
se formalizam as transaes em moedas estrangeiras. PREENCHIMENTO Existe um "Manual de Preenchimento e Utilizao de Formulrios de Contratos de Cmbio (ENOC) ", mas, conforme Previsto na letra "f", do item 2, do referido Manual, em se apresentando dvidas dever o preenchimento do contrato de cmbio ser feito sob a orientao do Setor de Controle Cambial da Praa. (C. Circ. GECAM 312, do BC). Apesar da obrigao normal do corretor em auxiliar no preenchimento do Contrato, oportuno que o exportador disponha de um roteiro, a fim de minimizar a perda de tempo. Embora, na prtica, no se d a importncia devida, o preenchimento incorreto dos formulrios poder ocasionar seja determinada a excluso do contrato da posio cambial do estabelecimento, sem prejuzo das sanes legais eventualmente cabveis. Face ao disposto no art. 23, da Lei 4.131, de 3.9.62, de se ressaltar a absoluta importncia da colaborao da rede bancria autorizada a operar em cmbio e das sociedades corretores de cmbio, no sentido do adequado emprego dos formulrios de contrato e do completo e correto preenchimento de todos os seus campos. Alis, os formulrios de contrato de cmbio adotados em obedincia Instruo n 260, de 23.12.63, da extinta SUMOC, contm declarao de que os contratantes tm pleno conhecimento do artigo 23, da Lei 4.131, de 03.09.62, declarao assinada pelo cliente do banco e visada por este. A formalizao das operaes de cmbio, a partir de 10 de janeiro de 1977 (contratao, alterao, cancelamento ou baixa) passou a ser promovida com utilizao, exclusivamente, dos formulrios de contratos correspondentes aos modelos BC 0203408 (TIPO 01), BC 0203416 (TIPO 02), BC 0203424 (TIPO 03), BC 02032 (TIPO 04), BC 0203440 (TIPO 05), BC 203459 (TIPO 06), BC 0203467 (TIPO 07) BC 0203475 (TIPO 08), BC 0263483 (TIPO 09) e BC 0203491 (TIPO 10), institudos pelo Comunicado GECAM n 333, de 1.11.76 (V. Circular GECAM 312). De grande importncia para a espcie, o conhecimento do texto integral da Lei 4.131, de 03.09.62, supra citada, que "Disciplina a aplicao do capital estrangeiro e as remessas de valores para o exterior, especialmente no que trata das "Disposies Cambiais", donde destacamos o disposto no art. 23 e seus pargrafos. CONTRATAO DE CAMBIO DE EXPORTAO Em nosso Pas no permitido o manuseio das divisas resultantes das. operaes comerciais com o exterior. Assim, sempre que se realiza uma exportao, deve-se ter, com antecedncia, contratada a venda das moedas estrangeiras. Isso se faz obrigatoriamente atravs de um corretor devidamente autorizado, que, intervindo na operao, a confirmara e responder, perante o Banco negociador, pela legitimidade do cliente e abonar a sua firma. Assim, o cmbio de exportao dever ser, em regra, contratado previamente emisso, pela Carteira de Comrcio Exterior do Banco do Brasil S.A. ou pelo Banco Central, da respectiva guia que ampare o embarque da mercadoria. Excetuam-se, porm: a) a exportao de bens de capital e de consumo durvel, bem como a venda de estudos e projetos tcnico-econmicos e de engenharia destinados a empreendimentos no exterior, contratadas para pagamento a prazo superior a 180 dias; b) as exportaes em consignao; c) outros casos especiais de exportao sujeitos a normas cambiais prprias. A contratao do cmbio de exportao poder ser efetuada com antecedncia de at 180 dias em relao ao embarque da mercadoria, ressalvados os casos de produtos sujeitos a caractersticas especiais de comercializao em que o Banco Central estabelea prazo diferente do referido limite e as operaes concernentes a pagamento antecipado de
exportao. Entretanto, somente dever vender cmbio para liquidao futura o exportador que tenha a real possibilidade de entregar ao banco comprador a moeda estrangeira, ou os documentos relativos exportao, at a data aprazada para esse fim, no respectivo contrato de cambio. Os contratos de cmbio relativos exportao de produtos sujeitos a prvio exame de preos e controle de quantidade pela CACEX, devero conter anotao do registro de venda naquela Carteira de Comercio Exterior e a validade do registro como seque: "Registro de Venda n ........ da CACEX (praa), vlido at (data)." Cumprir ao Banco comprador do cmbio averbar no verso do original do Registro de Venda o nmero, a data, valor em moeda estrangeira e vencimento do contrato de cmbio aplicado. Observadas as cautelas pr rias para cada negcio, com especial cujo para as operaes financiadas, consideram os bancos contratantes os seguintes elementos na contratao: o cliente. a moeda, a taxa, o prazo, a entrega do cmbio, o financiamento, as garantias e as condies de compra e venda. Do os bancos maior nfase s COMPRAS PRONTAS ou com REDUZIDO PRAZO DE ENTREGA e s vendas a prazo - respeitados os limites para estas - com vista obteno de disponibilidades externas em nveis adequados s suas necessidades. Observao: Prescindem de Instrumento individual de contrato de cmbio as seguintes operaes: I - DE CAMBIO MANUAL As operaes: a) de compras de moeda em espcie ou "traveller's checks", b) de vendas de moedas em espcie ou "traveller's checks". II - FINANCEIRAS: a) de compras de ordens de pagamento do exterior, desde que o valor de cada uma delas no seja superior a US$ 1.000 ou equivalente; b) vendas relativas a remessas pessoais de at US$ 300 ou equivalente; c) vendas referentes a transferncias de at US$ 1.000, ou equivalente, destinadas a despesas de viagem. Subordina-se a visto ou autorizao prvia do Banco Central do Brasil a contratao de cmbio referente, entre outras, a: - compra e venda de moeda em espcie ou "traveller's checks" e operaes financeiras (h algumas isenes); - compras de exportao de caf, cujas respectivas declaraes de vendas contenham essa determinao; - alteraes, prorrogaes, baixas e cancelamentos de compras de exportao (inclusive caf); - compra de livros, jornais, revistas e publicaes similares, de valor superior a US$ 300 efetuada por particulares ou entidades jurdicas, no ligadas ao comrcio livreiro. PRAZOS Das Letras e/ou Documentos de Exportao: O prazo das letras e/ou documentos de exportao no deve exceder a 180 dias, contados da data do embarque da mercadoria, exceto se previamente autorizado prazo maior pelo Banco Central do Brasil ou no caso de exportaes pagveis a prazo superior e objeto de normas cambiais especificas. De Entrega dos Documentos Referentes Exportao: Os documentos referentes exportao devem ser entregues pelo exportador a banco com o qual tenha negociado cmbio correspondente transao, at a data estipulada para esse fim no respectivo contrato de cmbio e, respeitada esta, at o 10o. dia til seguinte ao do embarque da mercadoria. O prazo previsto para entrega dos documentos referentes
exportao com cmbio contratado no dever exceder a 180 dias da data do fechamento do cmbio, exceto em se tratando de exportao com pagamento antecipado e nos casos de produo sujeitos a caractersticas especiais de comercializao em que o Banco Central estabelea prazo diferente. Nas operaes de cmbio referentes a exportaes e caf, o prazo revisto para entrega dos documentos no dever exceder a 10 dias teis aps o trmino da poca estabelecida para embarque na respectiva declarao de venda. Esgotado o prazo pactuado no contrato de cmbio para a entrega dos documentos, sem que esta se efetive e sem que ocorra a correspondente prorrogao, dever ser o contrato cancelado ou baixado, no mximo, nos 20 dias seguintes ao vencimento do referido prazo. REMESSAS De Remessa ao Exterior dos Documentos Referentes Exportao: A remessa ao exterior, de documentos de exportao, ser processada, em regra, atravs de banco que tenha contratado cmbio correspondente exportao, observado que os documentos devero ser encaminhados ao exterior no menor prazo possvel, depois de devidamente examinados e conferidos pelo banco remetente, atentando-se sempre para a convenincia da sua recepo, pelo banqueiro no exterior, antes da cada da mercadoria. A remessa ao exterior dos documentos referentes exportao poder, tambm, ser efetuada diretamente pelo exportador, nos casos em que inexistindo de tal procedimento qualquer inconveniente para o normal pagamento da exportao no exterior - seja essa forma convencionada entre as partes. Ser indispensvel, porm, que de tal fato se faa constar clusula expressa no contrato de cmbio. De Liquidao do Contrato de Cmbio de Exportao: Os prazos dos contratos de cmbio, celebrados entre os bancos e seus clientes, obedecero ao seguinte regime geral: COMPRAS EM MOEDAS CONVERSVEIS: a) Exportao: 1. Liquidao pronta: o prazo se estende at o segundo dia til aps a data da contratao do cmbio. 2. Liquidao futura: a fixao do prazo deve ser feita tendo-se em conta a data prevista para a entrega da moeda estrangeira, como segue: I - nos casos em que a liquidao de cmbio deva processar-se contra a entrega da moeda estrangeira, mediante crdito em conta no exterior (item I da Res. N 391), o prazo de liquidaro do contrato ser determinado adicionando-se ao prazo de entrega, dos documentos o prazo das letras ou dos documentou de exportao e o perodo de trnsito, de at 30 dias corridos, relativo a remessa dos documentos, e/ou recepo do aviso de pagamento ou de crdito o valor da exportao, no exterior; II - nas operaes lastreadas em cartas de crdito (exportaes vista ou a prazo), o vencimento do prazo para a liquidao do contrato de cmbio no poder exceder de 5 dias teis o vencimento do prazo previsto para a entrega dos documentos de embarque; III - nos contratos de cmbio celebrados para liquidao futura, relativos a exportaes em que o ingresso da moeda estrangeira deva ocorrer antecipadamente ao embarque da mercadoria o prazo para liquidao do contrato de cmbio ser de at dias, contados da data da sua celebrao. Decorrido esse prazo sem que se verifique a liquidao do contrato, dever ser este cancelado ou baixado, no mximo at o 5o. dia til subsequente ao vencimento do prazo de liquidao (Com. GECAM 331, do BC). b) Financeiras: Somente para entrega pronta: - liquidao em 2 (dois) dias teis (Rs. 120, z BC)
- operaes enquadradas na Rs. 63 e Comunicado Firce 10: liquidao em 3 dias teis, contados a partir da data em que as divisas tenham sido creditadas conta do banco brasileiro autorizado a operar em cmbio (C. Circ. GECAM 151 do BC). No ocorrendo a liquidao do contrato de cmbio no prazo avenado para tal fim, dever ser prorrogado, cancelado ou baixado o contrato, no mximo, nos 30 dias seguintes ao vencimento do prazo de liquidao, exceo dos casos de prorroga cancelamento ou baixa que dependam prvia autorizao do banco Central do Brasil hiptese em que o prazo de 30 dias, indicado, prevalecer para apresentao do correspondente pedido ao Banco Central. ALTERAO DO CONTRATO DE CAMBIO DE EXPORTAO Dos elementos constantes dos contratos de cmbio de exportao, no so suscetveis de alterao as partes intervenientes como comprador e vendedor, bem como os relativos ao valor em moeda estrangeira, valor em moeda nacional, a taxa cambial aplicada e outras mercadorias para caf. A alterao dos demais elementos integrantes dos contratos de cmbio de exportao poder ser efetuada, por mtuo consenso das partes e desde que com anterioridade ao respectivo embarque da mercadoria, independentemente de prvia autorizao do Banco Central do Brasil, cumprindo notar, todavia, em relao ao item MERCADORIA, que: - ser indispensvel a observncia, na alterao, quando for o caso, da exigncia referente exportao de produtos sujeitos a prvio exame de preos e controle de quantidade pela CACEX; - vedada a alterao de outras mercadorias para caf. Assim, podero, por mtuo consenso entre as partes, durante. a vigncia da operao de cmbio, ser introduzidas alteraes nos elementos que a compem, admitindo modificaes, entre outras: - a moeda; - o vencimento, o prazo de entrega e o prazo das letras; - a modalidade de pagamento; - a mercadoria; - a natureza da operao; - as parcelas que compem o preo (F.O.B., FRETE E SEGURO), sem alterao do valor; - o porto de embarque, o preo de registro e as cotas de contribuio, etc. As alteraes admitidas nos contratos de compra de exportao podero ser efetuadas, por mtuo consenso das partes e desde que com anterioridade ao respectivo embarque da mercadoria, independentemente de prvia autorizao do Banco Central do Brasil. Eventuais modificaes do valor da operao sero formalizadas por novo instrumento, a saber: - alterao para maior: mediante complemento de compra e venda, conforme o caso; - alteraes para menor: mediante cancelamento parcial da operao. Concretizam-se as alteraes mediante preenchimento de instrumentos apropriados, que devem ser assinados pelo cliente e pelo Banco, cabendo, tambm, nos casos de operaes processadas em praa sede de Bolsas de Valores em funcionamento, a intervenincia e assinatura da firma ou sociedade corretora, que tenha ou no participado da operao original. Quanto s prorrogaes dos prazos para entrega de cambiais e/ou documentos de embarque e para liquidao de contratos, quando esta dilao, somada ao prazo inicial, ultrapassar os limites mximos admitidos livremente (v. item PRAZOS, acima), dependem de prvia autorizao do Banco Central do Brasil. Se respeitados os limites do Banco Central, independem de autorizao prvia. Porm, quando o embarque da mercadoria, por razes comprovadamente alheias vontade do exportador, no puder se efetuar dentro do prazo mximo admitido, possvel , por mtuo consenso, ser promovida a prorrogao do prazo pelo estritamente necessrio efetivao do embarque e entrega dos documentos, independentemente de autorizao do Banco Central (tolerncia) desde que essa
prorrogao no exceda 30 (trinta) dias. O vencimento de compras de exportao poder ser prorrogado nos seguintes casos: - antes da entrega das letras e/ou documentos (desde que haja dilao do prazo da entrega, ou do prazo das letras, ou de ambos simultaneamente); - aps a entrega das letras e/ou documentos (desde que haja dilao do prazo para pagamento das cambiais) As prorrogaes de compras de exportao se faro mediante preenchimento e instrumento prprio, o qual dever ser assinado pelo cliente, pelo banco negociador do cmbio e, nos casos de operaes processadas em praa-sede de Bolsas de valores em funcionamento, por firma ou sociedade corretora. Correlativamente. PRORROGAO ' tem-se que, em princpio, devem os, contratos de cmbio de exportao ser cumpridos dentro dos prazos originalmente pactuados. Deve-se considerar que as prorrogaes, embora admitidas, podem ocasionar problemas vinculados posio de cmbio dos bancos no exterior. Isso porque os bancos, com a finalidade de evitar saldo a descoberto, em contas mantidas com seus correspondentes no exterior, ao contratarem operaes de cmbio procuram conjugar os prazos de suas compras futuras com os (Ias vendas a prazo. claro que havendo prorrogao da COMPRA, sem a correspondente prorrogao da VENDA, disto resultar um desequilbrio em sua posio original, sendo forado o Banco a desembolsar a moeda vendida antes do recebimento da comprada e que, em havendo saldo a descoberto, obrigar-se- a pagar juros sobre os saldos devedores at a Nata da regularizao. Remetendo, aqui, o leitor, ao item "Posio de Cmbio dos Bancos", acima, exemplificamos: Se um banco com r para entrega em 90 dias US$ 800.000% e no vende essa posio no mesmo dia, obriga-se a repassar para o Banco Central o excesso, digamos, US$ 300.000,00 repasse que poder ser feito para entrega no mesmo prazo, para tanto, firmando com aquela Autarquia um contrato de compra e venda e assumindo o compromisso de, naquele prazo, entregar a moeda estrangeira. Decorrido o prazo, se o vendedor da moeda estrangeira ao Banco no tiver realizado a entrega da mesma, ainda que o banco mantenha internamente uma posio comprada no limite superior permitido, na realidade sua conta de depsito, junto ao banqueiro no exterior, estar a descoberto e sobre o saldo a descoberto de US$ 300.000,00 pagar juros ao banqueiro e ter mais o prejuzo da no aplicao no mercado da diferena de US$ 500.000,00 ' no devendo ser esquecido que, alm dos juros, experimenta, ainda, o banco, o nus do imposto de renda, num percentual que atinge a 33,34,, sobre o valor dos juros pagos. Por tal razo que a Lei n 1.807, de 7.01.53, artigo 2o., 2o., "obriga o vendedor a indenizar o comprador dos nus advindos do atraso na entrega das cambiais. A essa justssima indenizao que se denomina de BONIFICAO, que nada mais do que os juros devidos pelo vendedor em razo do atraso na entrega das cambiais. LIQUIDAO DO CONTRATO DE CAMBIO DE EXPORTAO A liquidao, do contrato de cmbio de exportao ser, em regra, efetuada contra o recebimento, pelo banco comprador do cmbio, do aviso de pagamento a exportao ou, se recebido antes, do respectivo aviso de crdito do valor em moeda estrangeira em conta pelo mesmo mantida no exterior. Nas exportaes, vista ou a prazo, amparadas em cartas de crdito, acolhidas para negociao (pelo banco comprador do cmbio), o contrato de cmbio dever ser liquidado quando do recebimento, pelo banco comprador do cmbio, dos documentos comprobatrios da exportao, desde que no apresentem qualquer discrepncia quanto s condies estabelecidas na carta de crdito, Em se verificando qualquer discrepncia. nos documentos, no regularizada previamente sua remessa para o exterior, a liquidao do contrato de cmbio somente poder ser efetuada mediante o recebimento, pelo banco comprador de cmbio, do aviso do banqueiro instituidor do crdito, dando conformidade aos documentos ou informando o pagamento da exportao.
Em se verificando o desconto no exterior, sem direito de regresso, de cambial de exportao, dever ser o correspondente contrato de cmbio imediatamente liquidado. O contrato de cmbio de exportao poder ser tambm liquidado mediante a entrega, ao banco comprador de cmbio, de letras de exportao avalizadas ou garantidas por banqueiro de 1 ordem, no exterior. A liquidao do contrato de cmbio de exportao ainda, verificar-se contra o recebimento pelo banco comprador do cmbio, da moeda estrangeira, entregue em espcie ou em "traveller's checks", nos casos especiais, objeto de regulamentao especifica do Banco Central do Brasil, em que tal procedimento sei a admitido. Portanto, em sntese, so de liquidao imediata (dentro de 2 dias teis de seu fechamento) as compras e vendas de cmbio financeiras, sendo que as compras de exportao de mercadorias (inclusive parcela de frete e seguro ligadas s mesmas) sero liquidadas, como norma geral, nas seguintes ocasies: - quando do pagamento antecipado; - quando do recebimento da moeda estrangeira em espcie, inclusive "travellers checks" (casos especiais definidos em regulamentao especifica); - quando do recebimento/remessa dos documentos (cambiais vista, baseadas em cartas de crdito sem discrepncia, ao amparo de linhas de crdito concedidas a agencias e banqueiros no exterior, bem como cursados dentro dos Convnios de Crditos Recprocos e Convnios Bilaterais de Pagamentos); - quando do vencimento da cambial (cambiais a prazo, com aval bancrio, dentro dos Convnios de Crditos Recprocos ; - quando do recebimento do aviso de crdito de banqueiro de 1' ordem (smbolo 13) - (nas exportaes refinanciadas pela CACE ); - quando do recebimento do aviso de liquidao da respectiva documentao no exterior (nos demais casos).
SISCOMEX - O Sistema Integrado de Comrcio Exterior

Institudo pelo Decreto n 660, de 25.9.92, a sistemtica administrativa do comrcio exterior brasileiro, que integra as atividades afins da Secretaria de Comrcio Exterior - SECEX, da Secretaria da Receita Federal- SRF e do Banco Central do Brasil - BACEN, no registro, acompanhamento e controle das diferentes etapas das operaes de exportao.
A partir de 1993, com a criao do SISCOMEX, todo o processamento administrativo relativo s exportaes foi informatizado. As operaes passaram a ser registradas via Sistema e analisadas "on-line" pelos rgos que atuam em comrcio exterior, tanto os chamados rgos "gestores" (SECEX, SRF e BACEN) como os rgos "anuentes", que atuam apenas em algumas operaes especficas (Ministrio da Sade, Departamento da Polcia Federal, Ministrio do Exrcito, etc.). O Brasil o nico pas do mundo a dispor de um sistema de registro de exportaes totalmente informatizado. Isso permitiu um enorme ganho em agilizao, confiabilidade, rpido acesso a informaes estatsticas, reduo de custos, etc. Na concepo e no desenvolvimento do Sistema, foram harmonizados conceitos, cdigos e nomenclaturas, tornando possvel a adoo de um fluxo nico de informaes, tratado pela via informatizada, que permite a eliminao de diversos documentos utilizados no processamento das operaes.
Registro de Exportao (RE) o conjunto de informaes de natureza comercial, cambial e fiscal que caracterizam a operao de exportao de uma mercadoria atravs de enquadramento especfico. Concurso Caixa Econmica Federal 2010 CESEP Machado/MG
Registro de Exportao Simplificado (RES) A fim de facilitara atuao no s das micro e empresas de pequeno porte, mas tambm daquelas que pretendem realizar operaes de exportao que no ultrapassem a US$ 10.000,00, pode ser utilizado o Registro de Exportao Simplificado - RES, assim considerando o valor na condio de venda e desde que atendidas as demais condies estabelecidas no Comunicado DECEX no. 25, de 04.09.98. Registro de Operao de Crdito (RC) O RC representa o conjunto de informaes de carter cambial e financeiro, nas exportaes, com prazos de pagamento superiores a 180 dias. Como regra geral, o exportador deve solicitar o RC e obter o seu deferimento antes do Registro de Exportao (RE) e, por consequncia, previamente ao embarque.
Somente admitido o preenchimento do RC posterior ao RE nos casos de exportao de bens em consignao ou destinados a feiras e exposies, cuja venda tenha sido fechada com prazo de pagamento superior a 180 dias. Cada RC corresponde a um "pacote" financeiro e pode abranger a exportao de diversas mercadorias ou servios, com previso para um ou para mltiplos embarques. Cabe ao exportador, diretamente ou por seu representante legal, prestaras informaes necessrias ao exame e efetivao do Registro de Operao de Crdito - RC. O SISCOMEX confere, automaticamente, um nmero a cada RC. Terminada a etapa de digitao e preparao do RC, deve o exportador/usurio solicitar sua validao, por intermdio de transao especfica, a fim de que um dos rgos anuentes (a) Banco do Brasil S/A., nas operaes cursadas ao amparo do PROEX ou (b) DECEX, quando se tratar de operao financiada com recursos prprios do exportador ou de terceiros - possa examinar e aprovar o RC, se for o caso. O RC tem um prazo de validade para embarque, dentro do qual devem ser efetuados os correspondentes Registros de Exportao (RE) a ele vinculados e respectivas solicitaes para desembarao aduaneiro.
Registro de Venda (RV) o conjunto de informaes de natureza comercial, cambial e fiscal que caracterizam a operao de exportao de produtos negociados em bolsas internacionais de mercadorias ou de "commodities", atravs de enquadramento especfico. Os produtos sujeitos a RV esto indicados no Anexo "C", da Portaria SECEX 02/92. O preenchimento do RV prvio ao Registro de Exportao (RE) e, por consequncia, ao embarque. Despacho Aduaneiro de Exportao o procedimento fiscal - artigos 438 e 443 do Regulamento Aduaneiro aprovado pelo Decreto n 91.030, de 5.3.85 mediante o qual se processa o desembarao da mercadoria ao exterior, seja ela exportada a ttulo definitivo ou no. Ele se inicia no momento em que o exportador, j com seu RE deferido, faz via SISCOMEX - a Declarao para Despacho Aduaneiro-DDE, junto Secretariada Receita Federal.
8) OPERAES COM DERIVATIVOS:

CARACTERSTICAS BSICAS DO FUNCIONAMENTO DO MERCADO A TERMO, DO MERCADO DE OPES, DO MERCADO FUTURO E DAS OPERAES DE SWAP. MERCADO PRIMRIO E MERCADO SECUNDRIO Mercado Primrio Chama-se de mercado primrio ao processo de gerao dos ttulos para distribuio. uma transao entre a companhia emissora e os investidores, com intermediao de instituies financeiras, e nesse momento que os recursos so captados pela companhia. Mercado Secundrio Chama-se de mercado secundrio s negociaes de ttulos j emitidos. uma transao entre investidores. MERCADO DE BALCO E LEILO EM BOLSA A distribuio de ttulos pode ser feita em leilo especial em Bolsa de Valores. Dessa forma, o emissor tem a certeza de obter o melhor preo que o mercado se dispe a pagar no momento do leilo. Em contrapartida, a eventual coincidncia do leilo em um dia de baixa em bolsa compromete o resultado do leilo. Diz-se de mercado de balco as operaes no realizadas em leilo. MERCADO FUTURO Os participantes deste mercado fazem um depsito inicial e que serre de garantia da operao, alm de pagar um ajuste sobre o preo dirio da ao. Se paga o preo estabelecido nesta oportunidade para pagamento em vencimento determinado pela Bolsa de Valores. MERCADO DE OPES So negociados direitos de compra ou de venda de aes, com um preo pr-estabelecido (preo de exerccio) e prazo de pagamento especfico. O comprador pagar o prmio ao vendedor em D+3. Os direitos de opo de compra podem ser exercidos a qualquer momento at a data do vencimento. Nas opes de venda, o exerccio das opes efetuado apenas na data do vencimento. As opes so negociadas no sistema prego viva voz ou no sistema eletrnico de negociao a um preo (prmio) formado livremente no mercado. MERCADO TERMO Este mercado caracteriza-se pela compra de ttulos para pagamento aps 30, 60, 90, 120,150 ou 180 dias. A diferena entre o preo vista e o preo do vencimento do contrato o juro pago. OPERAES DE SWAP Os "credit swaps" envolvem a troca de moedas entre um banco e uma firma ou entre duas firmas. Ele representa uma alternativa para obteno de capital para uma subsidiria no exterior sem a necessidade de fazer qualquer envio de remessas ao exterior. Por exemplo, uma subsidiria de um banco americano operando no Rio de Janeiro quer emprestar reais para uma subsidiria de uma empresa americana operando no Brasil. Atravs de orientao o emprstimo pode ser pago em dlares nos Estados Unidos sem a necessidade de qualquer informao s autoridades brasileiras. Nos contratos de swap, a operao feita sem a aplicao efetiva do caixa, mas apenas pelo pagamento da diferena entre os resultados no vencimento do swap, que denominado ajuste. Tanto no mercado a termo quanto no mercado futuro, comprador e vendedor so obrigados a comprar ou vender determinada quantidade de uma commodity (mercadorias)
a determinado preo em determinada data futura.
TESTES 1. Assinale, dentre as abaixo, a opo incorreta. a) O Sistema Financeiro um conjunto de instituies com objetivo de propiciar fluxo de recursos entre poupadores e investidores. b) Os intermedirios financeiros so instituies que emitem seus prprios passivos. c) Instituies auxiliares apenas colocam em contato poupadores e investidores. d) A Instituio financeira que possui capacidade de criar moeda escritural faz parte do sistema monetrio. e) As bolsas de valores so exemplos de intermedirios financeiros. 2. Assinale dentre as abaixo a opo incorreta. a) As autoridades so classificadas como Autoridades Monetrias e Autoridades de Apoio b) O Banco Central do Brasil um exemplo de autoridade de apoio. c) O Conselho Monetrio Nacional exemplo de Autoridade Monetria. d) A Comisso de Valores Mobilirios um exemplo de Autoridade de Apoio. e) O BNDES um exemplo de autoridade de apoio. 3. Analise as sentenas abaixo e marque a alternativa correta: I - Regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo surtos inflacionrios ou deflacionrios competncia do Conselho Monetrio Nacional. II - Autorizar a emisso de papel-moeda competncia do Banco Central do Brasil. III - No Brasil, o Banco Central independente, como na Alemanha, Japo e Estados Unidos. a) Todas as sentenas acima so verdadeiras. b) Apenas I e II so verdadeiras. c) Apenas I e III so verdadeiras. d) Somente I verdadeira. e) Todas as sentenas acima so falsas. 4. Assinale dentre as abaixo a opo incorreta. a) A CVM um rgo normativo. b) A CVM uma entidade auxiliar (que emite o prprio passivo). c) A CVM uma entidade autrquica. d) A CVM uma entidade descentralizada e) A CVM tem como objetivo estimular a poupana no mercado acionrio. 5. Assinale a alternativa correta a) O Banco do Brasil tem funo tpica de Autoridade Monetria. b) O BNDES a instituio responsvel pela poltica de investimentos de curto e mdio prazo do Governo Federal. c) A Caixa Econmica Federal a instituio financeira responsvel pela operacionalizao das polticas para habitao popular e saneamento bsico. d) Aps o Plano Collor, o Banco do Brasil ficou responsvel por gerir todo o processo de privatizao.
e) A CVM classificada como intermedirio financeiro. 6. Assinale a alternativa incorreta : So exemplos de instituies financeiras" a) Bancos Comerciais, Caixas Econmicas e Cooperativas de Crdito. b) Bancos Comerciais, Banco Central e Caixas Econmicas. c) Bancos de Investimento, Bancos Cooperativos e Bancos Mltiplos. d) Companhias Hipotecrias, Agncias de Fomento e Sociedades de Crdito Imobilirio. e)Sociedades Distribuidoras, Sociedades de Arrendamento Mercantil e Sociedades Corretoras. 7. Analise as sentenas abaixo e marque a alternativa correta : I - A captao de depsitos vista operao passiva tpica de Banco Comercial. II - Descontar ttulos operao passiva tpica de Banco Comercial. III - Um dos objetivos dos Bancos Comerciais proporcionar suprimento oportuno e adequado para financiar a indstria a curto e mdio prazos. a) Todas as sentenas acima so verdadeiras. b) Apenas I e II so verdadeiras. c) Apenas I e III so verdadeiras. d) Somente I verdadeira. e) Todas as sentenas acima so falsas. 8. Assinale a alternativa incorreta : a) As Caixas Econmicas no integram o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo. b) As SCFI (financeiras) no podem manter contas correntes. c) So operaes ativas de Banco de Investimento os emprstimos para financiamento de capital fixo. d) operaes passiva das SCR a colocao de letras de cmbio. e) As Sociedades Corretoras fazem intermediao nas Bolsas de Valores e de Mercadorias. 9. Assinale a alternativa incorreta : a) As sociedades distribuidoras possuem acesso s Bolsas de Valores e de Mercadorias. b) As Associaes de Poupana e Emprstimo so sociedades civis. c) A colocao de Letras Imobilirias operao passiva das Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI). d) s Companhias Hipotecrias no se aplicam as normas do SFH (Sistema Financeiro da Habitao) e) As agncias de fomento foram uma das alternativas criadas para o saneamento dos bancos estaduais. 10. Analise as sentenas abaixo e marque a alternativa correta I - As carteiras de um Banco Mltiplo envolvem pelo menos duas carteiras. II - A carteira de "leasing" pode fazer parte da carteira de um Banco Mltiplo. III - Os Bancos de Investimento no podem manter contas correntes. a) Todas as sentenas acima so verdadeiras. b) Apenas I e II so verdadeiras. c) Apenas I e III so verdadeiras. d) Somente I verdadeira. e) Todas as sentenas acima so falsas. 11. Assinale a alternativa correta : a) So raros os pases em que a poltica monetria executada pelo Banco Central. b) A poltica monetria visa adequar os meios de pagamento disponveis s necessidades polticas do governo.
c) A poltica cambial instrumento de poltica de relaes comerciais e financeiras entre um pas e conjunto dos demais pases. d) A poltica monetria envolve a carga tributria exercida sobre os agentes econmicos. e) A poltica cambial envolve a definio dos gastos do governo. 12. Analise as sentenas abaixo e marque a alternativa correta : I - O dficit primrio inclui o cmputo da correo monetria. II - O dficit operacional no inclui o cmputo das despesas financeiras. III - O dficit nominal no inclui o cmputo da correo monetria e nem o cmputo das despesas financeiras. a) Todas as sentenas acima so verdadeiras. b) Apenas I e II so verdadeiras. c) Apenas I e III so verdadeiras. d) Somente I verdadeira. e) Todas as sentenas acima so falsas. 13. Assinale a alternativa incorreta : So (foram) Ttulos do Tesouro Nacional.a) ORTN e LTN. b) OTN. c) BTN e LFT. d) UFIR. e) NTN. 14. Assinale a alternativa correta : a) A NTN-D um ttulo que serve como proteo para investidores que possuem passivos vinculados a TR. b) A NTN-H um ttulo que serve como proteo para investidores que possuem passivos vinculados a dlar. c) Cabe aos Bancos Comerciais controlar a expanso dos meios de pagamento. d) A cobrana de ttulos operao que diminui as reservas bancrias e) O depsito compulsrio um instrumento, utilizado pelo Banco Central, para fins de poltica monetria. 15. Assinale a alternativa incorreta. a) Os leilo informais de ttulo realizados pelo Banco Central so denominados de "Goaround". b) Diz-se que o BC est undersold quando o montante em valor de ttulos pblicos em poder das instituies financeiras maior que o estoque de reservas bancrias destinado a seu financiamento. c) O controle feito pelo BC via compra e venda de moeda uma forma de controle gil e rpido sobre o volume de recursos em reservas bancrias. d) O controle via "zeragem automtica" se baseia na suposio que todas as Instituies Financeiras devem terminar o dia com as contas equilibradas. e) O open-market um mercado secundrio de ttulos pblicos. 16. Assinale a alternativa incorreta: a) o mercado interbancrio um mercado ode os bancos trocam reservas entre si; b) o mercado interbancrio assemelhase ao Open Market mas lastreado em ttulos privados; c) o Banco Central no tem acesso ao Mercado interbancrio; d) o mercado interbancrio est imune s influncias sazonais do fluxo de recursos mantido entre o Sistema Bancrio e o Governo; e) O custo do dinheiro de um dia negociado no mercado interbancrio muito prximo do
custo da troca das reservas bancrias lastreadas em ttulos federais. 17. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - Houve uma crise de liquidez dos Bancos Estaduais em 1990. II - At 1996, nove estados j haviam reestruturado suas dvidas passando a ter como nico credor a Unio. III - O SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi criado em 1980. a) todas as assertivas esto corretas; b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 18. Assinale a alternativa verdadeira: a) CETIP um sistema computadorizado on-line e real time; b) Selic o local onde se custodiam, registram e liquidam financeiramente as operaes feitas com todos os papis privados; c) o ndice DIEESE arma os sindicatos para negociaes salariais em todo o Pas; d) o IPC - FIPE mede a inflao das famlias paulistanas entre 1 e 2 salrios mnimos; e) o IGP-m calculado entre os dias 1 e 30 de cada ms. 19. Assinale a alternativa incorreta: a) o IPCA-I corrige o saldo devedor dos impostos atravs da correo da UFIR; b) a TR define os rendimentos das cadernetas de poupana; c) a TR foi criada pelo plano Collor II, d) a TR foi criada para ser uma taxa bsica referencial dos juros a serem praticados no ms e no como um ndice que refletisse a inflao do ms anterior; e) a TJLP foi criada em novembro de 1984 para estimular o consumo. 20. Assinale a alternativa incorreta: a) depsitos vista em conta-corrente atividade tpica dos Bancos Comerciais; b) cheque uma ordem de pagamento vista; c) cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados; d) os bancos no podem recusar o pagamento de cheques por insuficincia na assinatura do emitente; e) os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos. 21. Assinale a alternativa correta com relao cobrana de ttulos: a) a cobrana de ttulos um produto de pouca importncia para os bancos; b) uma vantagem para o Banco o aumento de depsitos vista pelos crditos das liquidaes c) os bloquetos de cobrana bancria no podem circular pela cmara de compensao. d) os valores resultantes de operao de cobrana so automaticamente debitados da conta corrente da empresa cliente. e) a capilaridade da rede bancria uma desvantagem para o cliente. 22. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - A nota fiscal um documento fiscal obrigatrio. II - Fatura uma relao de notas fiscais correspondente a uma venda a prazo. III - Duplicata um ttulo de crdito formal. a) todas as assertivas esto corretas; b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta;
e) nenhuma assertiva est correta. 23. Assinale a alternativa incorreta: a) home banking a ligao entre o computador do cliente e do banco; b) a ligao pode ser feita atravs de linha telefnica; c) os computadores do cliente e do banco, para que seja possvel a comunicao, devem ser idnticos; d) um dos servios tpicos de homebanking a sonsulta de saldos. e) o pager tambm pode ser utilizado como veculo do cliente. 24. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - EDI consiste na troca de documentos eletrnicos em padro prestabelecido de forma que todo um processo de negcios seja feito. II - Remote banking o atendimento ao cliente fora das agncias bancrias. III - O saque de dinheiro em caixas eletrnicos so um servio tpico de home banking. a) todas as assertivas esto corretas; b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 25. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - Desde que respeitados os prazos mnimos, o CDB transfervel antes de seu vencimento. II - A transferncia pode ser feita atravs de endosso em branco. III - O RDB tambm transfervel. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 26. Assinale a alternativa incorreta a) as LC so instrumento de captao especfico das SCFI-I b) as LH so ttulos emitidos pelas instituies financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios; c) as Li so emitidas por bancos mltiplos com carteira comercial; d) os TDE so emitidos por Bancos de Investimento; e) a Cdula Hipotecria pode ser integral ou fracionria 27. Assinale a alternativa correta: a) as operaes compromissadas de 30 dias devem ser lastreadas por ttulos privados; b) a formao da taxa do hot money baseada na taxa do CDI, mais o PIS e mais um spread; c) a operao de desconto no d direito de regresso; d) o financiamento de tributos e tarifas pblicas se d entre o banco comercial e o Governo; e) a maior utilizao do CDC na aquisio de bens imveis. 28. Assinale a alternativa incorreta a) o Fundo de Aval formado por recursos prprios do SEBRAE; b) os cartes magnticos representam um estmulo ao consumo, os saques so efetuados mesmo sem saldo na conta corrente; c) os cartes de cbito tambm so conhecidos como "private labels"; d) os cartes inteligentes so dotados de processador e memria; e) os cartes de valor agregado representam um montante pr-pago e aceito em estabelecimentos devidamente equipados.
29. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - O Crdito Rural o suprimento de recursos financeiros para aplicao exclusiva nas atividades agropecurias; II - No mnimo 50% da exigibilidade deve ser satisfeito com crdito a mini ou pequeno produtor; III - O emprstimo do Governo Federal (EGF) viabilizado nas modalidades COV e SOV. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 30. Assinale a alternativa correta: a) atravs do FINAME, o BB financia a compra de mquinas e equipamentos para o setor agropecurio; b) o PRONAF formado por recursos do recolhimento de impostos; c) o Aval Bancrio Completo tambm chamado de Aval em Branco; d) a fiana bancria est sujeita ao IOF e) se o afianado no cumprir as obrigaes relativas fiana bancria, a operao fica isenta do IOF. 31. Assinale a alternativa incorreta: a) o BID Bond uma fiana emitida por um banco, a pedido de um cliente, a fim de habilitlo a participar de uma concorrncia pblica no exterior; b) o performance bond uma fiana prestada por um banco a um cliente que tenha assumido um contrato de execuo longa, c) o Banco Central permite a outorga de carta de fiana diretoria do banco; d) o Banco Central permite a outorga de carta de fiana para obteno de liminar em mandado de segurana destinado a sustar a cobrana de tributos; e) o Banco Central veda a outorga de carta de fiana em moeda estrangeira, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao comrcio exterior. 32. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - A classificao tradicional dos fundos de investimentos em fundo de renda fixa e fundo de renda varivel. II - Os fundos de curto prazo possuem mdia volatilidade. III - Chinese wall a separao feita entre a administrao de recursos do fundo e a tesouraria da instituio financeira. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 33. Assinale a alternativa correta: a) os FIF no sofrem tributao de IR b) os FIF sofrem tributao de IOF; c) o BC foi extremamente rigoroso na definio das regras de aplicao do patrimmio do FIF d) as aplicaes do Fundo em ttulos de um mesmo grupo financeiro no pode exceder a 20% de seu PL ajustado; e) Aes de companhias abertas somente podem fazer parte do Fundo at 10% de seu
patrimnio. 34. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - FIF de curto prazo - compulsrio de 50% II - FIF 30 dias - compulsrio de 5% III - FIF 60 dias - livres de compulsrio a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 35. Assinale a alternativa incorreta: a) o Fundo (FAF) tinha uma carteira altamente amarrada aplicaes compulsrias b) os FAF-II foram incorporados aos FAC; c) o Money Market Fund foi criado com cota em URV; d) o depsito especial remunerado foi criado para receber cruzados liberados pelo governo; e) as carteiras dos FMIS so compostas, pelo menos em 51 %, de aes de companhias fechadas. 36. Assinale a alternativa incorreta : a) Os ttulos de capitalizao so regulamentados pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) b) Sociedades Annimas financeiras no podem emitir debntures. c) A responsabilidade de assegurar que o emitente cumpra as clusulas pactuadas na escritura compete ao prprio comprador da debnture. d) A Securitizao consiste na converso de emprstimos bancrios e outros ativos em ttulos para venda a investidores. e) Existem 3 tipos bsicos de contrato de "Underwriting" , que podem ser realizados, a saber "straight", "standby" e "best efforts". 37. Assinale a alternativa correta : a) O contrato de seguro caracteriza-se por, na maioria das vezes no ser oneroso. b) A aplice de seguros costuma ser, normalmente, emitida em trs vias. c) O contrato de seguro, uma vez realizado, no pode ter quaisquer de seus elementos alterados. d) Franquia o valor do prejuzo que fica a cargo do segurado, s respondendo a Seguradora por danos que ultra passem este valor. e) O Cosseguro pode ser conceituado como o seguro do segurador. 38. Assinale a alternativa incorreta : a) O conceito de Engenharia Financeira abrange, por exemplo, a interveno de uma Instituio Financeira para o reescalonamento de dvida junto a credores de uma empresa em dificuldades financeiras. b) As operaes inclusas no conceito de Corporate Finance envolvem a intermediao de fuses, cises e incorporaes de empresas. c) "Takeover Bid" a aquisio do controle acionrio de uma empresa atravs do mercado de aes. d) O "Takeover Bid" pode ser hostil ou amigvel. e) A operao de "Tender Offer" consiste em uma oferta de compra da empresa a valor de mercado, no envolvendo qualquer prmio sobre tal valor. 39. Analise as afirmativas abaixo e marque a opo correta.
I - O termo bnus usado tradicionalmente, no exterior, para ttulos com mais de 10 anos de prazo. II - Eurobnus e Euronotes so termos que caracterizam a emisso de ttulos denominados em dlar no prprio mercado americano. III - Nos bnus conversveis, a empresa emissora oferece ao investidor a possibilidade de trocar os ttulos por aes de sua prpria emisso. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 40. Assinale a alternativa correta : a) "Commercial Papers" so ttulos similares aos bnus, assemelhando-se, queles principalmente no que diz respeito ao prazo. b) Certificados de depsito so ttulos nominativos emitidos no exterior, com prazo variando entre 90 e 360 dias. c) O emprstimo pela 4.131 ocorre quando um banco estrangeiro empresta diretamente recursos para uma empresa brasileira. d) No h qualquer restrio de prazo nas contrataes de emprstimo para repasse ao amparo da Resoluo 63. e) No h qualquer repasse para o tomador alm, obviamente, da variao cambial do montante emprestado. 41. Assinale a alternativa incorreta : a) Os "Par bonds" tm prazo de 30 anos e foram oferecidos em troca da dvida antiga proporo de 1:1. b) Os "Discount Bonds" foram emitidos proporo de 65% da divida antiga, tendo sido depositados pelo Brasil, a ttulo de garantia, os juros 12 meses, em dinheiro. c) Os FLIRBs foram oferecidos em troca da dvida antiga na proporo de 1:1. d) Nos Bnus de Reduo de Juros com Capitalizao Parcial (FLIRB-C) no h previso prazo de carncia. e) Os chamados Bnus de Reestruturao consistem, na verdade, na recontratao dvida velha por novos contratos de emprstimo ao par. na de de da
42. Assinale a alternativa incorreta, com relao s operaes de "factoring" a) A pessoa que vende seus ativos denominada de "sacador". b) A casa compradora representa a empresa que fornecer o dinheiro ao sacador pelo ativo. c) Existe, nas operaes de "factoring", um desgio em relao ao valor de face dos ttulos negociados. d) No Brasil, todas as modalidades de "factoring" conhecidas esto sendo atualmente utilizadas. e) As principais fontes de captao utilizadas pelas empresas de "factoring" so a emisso de debntures e "Commercial Papers". 43. Assinale a alternativa correta : a) Os ADRs (American Depositary Receipts) nada mais so do que ttulos, emitidos e passveis de negociao no exterior, representativos de aes de empresas brasileiras negociadas em bolsa, ficando tais aes aqui custodiadas. b) O mercado de "commodities" tm como caracterstica bsica a predominncia de seus negcios no mercado vista (Spot). c) O "open-market" ( Mercado Aberto pode ser conceituado como o mercado no qual atua o Banco
Central de cada pas, comprando e vendendo ttu los, no se caracterizando, no entanto, como instrumento ativo de poltica monetria. d) O mercado acionrio de balco consegue oferecer as mesmas garantias proporcionadas ao investidor pelas Bolsas de Valores. e) O mercado fracionrio de aes caracteriza-se pela possibilidade de negociao limitada a lotes de 100 ou 1.000 aes. 44. Assinale a alternativa incorreta : a) No mercado internacional de ouro, as principais praas de negociao so Londres e Zurique (Mercado de Balco) e Nova York (Bolsa de Mercadorias de Nova York) b) A cotao do ouro, no Brasil, feita em dlares por "ona-troy" de ouro puro, de forma a se coadunar com os padres internacionais. c) O mercado "spot" de ouro abrange as operaes com entrega, em geral, 24 horas depois da compra/venda, ao preo do dia. d) O sistema SINO o utilizado pela CETIP para centralizar as negociaes com ouro ocorridas no mbito deste mercado de balco. A cotao do ouro nas principais praas internacionais utiliza a "ona-troy" como unidade de medida, sendo que 1 "ona troy" equivale a 31,10 gramas. 45. Assinale a alternativa incorreta: a) no Brasil, as negociaes do mercado de derivativos concentram-se na Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) de So Paulo e na Bolsa Brasileira de Futuros (BBF) do Rio de Janeiro; b) o especulador caracteriza-se por ser um agente que, necessariamente, possui algum tipo de vnculo com a mercadoria objeto da operao; c) os mercados futuros so uma forma eficaz de eliminar o risco do investidor que detenha determinada posio fsica em um ativo; d) os contratos futuros diferem dos contratos a termo por terem especificaes padronizadas pelas bolsas onde so negociados; e) ao estar comprada em um contrato futuro de dlar, a instituio financeira tem expectativa de alta da taxa de cmbio at o vencimento do contrato. 46. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente I - Nos mercados futuros, h realizao diria de lucros ou prejuzos atravs do mecanismo de "ajustes dirios". II - Existe um mercado secundrio ativo para os contratos futuros. III -O raciocnio do mercado futuro de taxa mdia de depsitos interfinanceiros de um dia (futuro de DI) deve ser inverso quele utilizado no mercado futuro de dlar. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 47. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - As opes podem dar ao comprador o direito de comprar ou vender o ativo objeto at a
(ou na) data do vencimento. II - Nas opes americanas, o exerccio deve ocorrer necessariamente na data de vencimento. III - A expectativa do lanador de uma opo de venda de baixa do preo do ativo objeto. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 48. Assinale a alternativa incorreta a) SWAP so derivativos que permitem a troca de indexao de montantes ativos e passivos; b) uma empresa possuidora de um passivo em dlar pode se proteger do risco de uma eventual desvalorizao cambial entrando na ponta vendida de um SWAP pr x dlar; c) a liquidao dos contratos de SWAP d-se pela diferena entre os montante indexados apurados na data do vencimento; d) o mercado de SWAP tem como caracterstica a grande participao de pessoas fsicas no papel de "hedger" e) dentre os indicadores principais utilizados nas operaes de SWAP podemos citar CDI (taxa ps), dlar (variao cambial) e IGP-M. 49. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - O Acordo da Basilia relaciona-se ao controle dos padres de solvncia e liquidez das instituies componentes do Sistema Financeiro; II - O valor do patrimnio lquido exigido das instituies financeiras obtido atravs da aplicao do percentual de 8% sobre o ativo ponderado pelo percentual de risco; III - Pode-se ainda, pelo acordo da Basilia, continuar a calcular o limite de enquadramento das instituies a partir da estrutura de seus passivos. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. 50. Analise as assertivas abaixo e assinale a opo correspondente: I - O PROER instrumento hbil para resguardar os interesses dos depositantes e investidores. II - No mbito do PROER, as chamadas moedas podres so reconhecidas em sua totalidade pelo Banco Central, no havendo qualquer tipo de desgio. III - O FGC garante o total de crditos de cada pessoa contra determinada instituio (ou conglomerado financeiro) at o valor mximo de R$ 20.000,00. a) todas as assertivas esto corretas b) somente as assertivas I e II esto corretas; c) somente as assertivas I e III esto corretas; d) somente a assertiva I est correta; e) nenhuma assertiva est correta. GABARITO 1. E 2. B 3. D 4. B 5. C
6. B 7. C 8. A 9. A 10. A 11. C 12. E 13. D 14. E 15. B 16. D 17. A 18. C 19. E 20. D 21. B 22. A 23. C 24. B 25. D 26. C 27. B 28. B 29. A 30. B 31. C 32. C 33. D 34. A 35. E 36. C 37. D 38. E 39. C 40. C 41. D 42. D 43. A 44. B 45. B 46. A 47. D 48. D 49. B 50 - A PROVA CEF - 2000 mais opressiva nas cidadezinhas que nas metrpoles. Considere as seguintes afirmaes: I. Tambm nas roupas dos velhinhos interioranos as marcas do tempo parecem mais antigas. II. Na cidade grande, a velhice parece indiferente agitao geral. III. O autor interpreta de modo simblico o gesto que fazem os velhinhos nos cruzamentos. 9. Em relao ao texto, est correto o que se afirma SOMENTE em: a) I. b) II. c) III. d) I e III. e) II e III. 10. Indique a afirmao INCORRETA em relao ao texto: a) Roupas, canivetes, rvores e campanrio so aqui utilizados como marcas da velhice. b) autor julga que, nas cidadezinhas interioranas, a vida bem mais longa que nos grandes centros. c) Hbitos como o de picar fumo de corda denotam relaes com o tempo que j no existem nas metrpoles. d) que um velhinho da cidade grande parece suplicar que lhe seja concedido um ritmo de vida compatvel com sua idade. e) autor sugere que, nas cidadezinhas interioranas, a velhice parece harmonizar-se com a prpria natureza. 11. O sentido do ltimo pargrafo do texto deve ser assim entendido: a) Do jeito que as coisas esto, os velhos parecem no ter qualquer importncia. b) Tudo leva a crer que os velhos sero cada vez mais escassos, dado o atropelo da vida moderna. c) prestgio do que novo to grande que j ningum repara na existncia dos velhos. d) A velhice nas cidadezinhas do interior to harmoniosa que um dia ningum mais sentir o prprio envelhecimento. e) No ritmo em que as coisas vo, a prpria velhice talvez no venha a ter tempo para tomar conscincia de si mesma. 12. Indique a alternativa em que se traduz corretamente o sentido de uma expresso do texto, considerado o contexto. a) "parecem muito mais plenamente velhos" = do a impresso de se ressentirem mais dos males da velhice. b) "guardam alguma ansiedade no olhar" = seus olhos revelam poucas expectativas. c) "fora do compasso" = num distinto andamento.
d) "a conversa mole se desenrola" = a explanao detalhada. e) "amida o que pode o prprio passo" = deve desacelerar suas passadas. Ateno: As treze questes abaixo referem-se ao texto que segue: No incio do sculo XX, a afeio pelo campo era uma caracterstica comum a muitos ingleses. J no final do sculo XVIII, dera origem ao sentimento de saudade de casa to caracterstico dos viajantes ingleses no exterior, como William Beckford, no leito de seu quarto de hotel portugus, em 1787, "assediado a noite toda por ideias rurais da Inglaterra." medida que as fbricas se multiplicavam, a nostalgia do morador da cidade refletia-se em seu pequeno jardim, nos animais de estimao, nas frias passadas na Esccia, ou no Distrito dos Lagos, no gosto pelas flores silvestres e a observao de pssaros, e no sonho com um chal de fim de semana no campo. Hoje em dia, ela pode ser observad a na popularidade que se conserva daqueles autores conscientemente "rurais" que, do sculo XVII ao XX, sustentaram o mito de uma arcdia campestre. Em alguns ingleses, no historiador G.M. Trevelyan, por exemplo, o amor pela natureza selvagem foi muito alm desses anseios vagamente rurais. Lamentava, em um dos seus textos mais eloquentes, de 1931, a destruio da Inglaterra rural e proclamava a importncia do cenrio da natureza para a vida espiritual do homem. Sustentava que at o final do sculo XVIII as obras do homem apenas se somavam s belezas da natureza; depois, dizia, tinha sido rpida a deteriorao. A beleza no mais era produzida pelas circunstncias econmicas comuns e s restava, como esperana, a conservao do que ainda no fora destrudo. Defendia que as terras adquiridas pelo Patrimnio Nacional, a maioria completamente inculta, deveriam ser mantidas assim. H apenas poucos sculos, a mera ideia de resistir agricultura, ao invs de estimul-la, pareceria ininteligvel. Como teria progredido a civilizao sem a limpeza das florestas, o cultivo do solo e a converso da paisagem agreste em terra colonizada pelo homem? A tarefa do homem, nas palavras do Gnesis, era "encher a terra e submet-la". A agricultura estava para a terra como o cozimento para a carne crua. Convertia natureza em cultura. Terra no cultivada significava homens incultos. E quando os ingleses seiscentistas mudaram-se para Massachusetts, parte de sua argumentao em defesa da ocupao dos territrios indgenas foi que aqueles que por si mesmos no submetiam e cultivavam a terra no tinham direito de impedir que outros o fizessem. 13. Ao mencionar, no primeiro pargrafo do texto, a inclinao dos ingleses pelo espao rural, o autor a) busca enfatizar o que ocorre no sculo XX, em que a afeio pelo campo lhe parece ser realmente mais genuna. b) a caracteriza em diferentes momentos histricos, tomando como referncia distintas situaes em que ela se manifesta. c) cita costumes do povo ingls destrudos pela acelerao do crescimento das fbricas, causa de sua impossibilidade de volta peridica ao campo. d) refere autores que procuraram conscientemente manter sua popularidade explorando temas "rurais" para mostrar como se criou o mito de um paraso campestre. e) particulariza o espao estrangeiro visitado pelos ingleses - Portugal - para esclarecer o que os indivduos buscavam e no podia ser encontrado na sua ptria. Leia com ateno as afirmaes abaixo sobre o segundo pargrafo do texto. I. Em confronto com o primeiro pargrafo, o autor apresenta um outro matiz da relao do esprito ingls com o espao rural. II. O autor assinala os pontos mais relevantes referidos por G.M Trevelyan para comprovar a ideia universalmente aceita de que o contato com a natureza importante para o esprito. III. O historiador ingls revela pessimismo, a cujos fundamentos ele no faz nenhuma referncia no texto.
14. So corretas: a) I, somente. b) III, somente. c) I e III, somente. d) II e III, somente. e) I, II e III. 15. As indagaes presentes no terceiro pargrafo representam, no texto, a) pontos relevantes sobre os quais a humanidade ainda no refletiu. b) perguntas que historiadores faziam s pessoas para convenc-las da importncia do culto natureza. c) os pontos mais discutidos quando se falava do progresso na Inglaterra, terra da afeio pelo campo. d) questes possivelmente levantadas pelos que procurassem entender a razo de muitas pessoas no considerarem a agricultura um bem em si. e) aspectos importantes sobre a relao entre a natureza e o homem, teis como argumentos a favor da ideia defendida por Trevelyan. 16. No ltimo pargrafo do texto, o comentrio sobre os ingleses seiscentistas foi feito como: a) denncia dos falsos argumentos utilizados por aqueles que ocupam territrios indgenas. b) exemplo do carter pioneiro dos ingleses na tarefa de colonizao do territrio americano. c) maneira de evidenciar a rdua tarefa dos que acreditavam na fora da agricultura para o progresso da civilizao. d) confirmao de que terras incultas so entraves que, h sculos, subtraem ao homem o direito de progredir. e) comprovao de que, h poucos sculos, o cultivo da terra era entendido como sinnimo de civilizao. 17. Assinale a afirmao INCORRETA. a) Infere-se do texto que as palavras do Gnesis foram entendidas por muitos como estmulo a derrubar matas, lavrar o solo, eliminar predadores, matar insetos nocivos, arrancar parasitas, drenar pntanos. b) paralelo estabelecido entre o cultivo da terra e o cozimento dos alimentos feito para se pr em evidncia a ao do homem sobre a natureza. c) texto mostra que o amor pela natureza selvagem est na base da relao que se estabelece entre cultivo da terra e civilizao. d) texto mostra que o amor natureza selvagem, considerado como barbrie, permitiu que certos povos se dessem o direito de apoderar-se dela. e) Gnesis foi citado no texto porque o crdito dado s palavras bblicas explicaria o desejo humano de transformar a natureza selvagem pensando no bem-estar do homem. 18. Assinale a alternativa que apresenta ERRO de concordncia. a) No que os esteja considerando invlido, mas o professor gostaria de conhecer os estudos de que se retirou os dados mencionados no texto. b) Segundo alguns tericos, deve ser evitada, o mais possvel, a agricultura em regies de floresta; so reas tidas como adequadas preservao de espcies em vias de extino. c) Existem com certeza, ainda hoje, pessoas que defendem o cultivo incondicional da terra, assim como deve haver muitos que condenam qualquer alterao da paisagem natural, por menor que seja.
d) Nem sempre so suficientes dados estatisticamente comprovados para que as pessoas se convenam da necessidade de repensarem suas convices, trate-se de assuntos polmicos ou no. e) Faz sculos que filsofos discutem as relaes ideais entre os homens e a natureza, questo que nem sempre lhes parece passvel de consenso. 19. Assinale a alternativa que NO apresenta erro algum de concordncia. a) J h muito tempo tinha sido feito por importante estudioso previses pessimistas quanto ao destino das reas rurais na Inglaterra, mas muitos no as consideraram. b) s vezes no basta alguns comentrios sobre a importncia do cenrio da natureza para a vida espiritual do homem no sentido de que se tentem evitar mais prejuzos ao meio ambiente. c) Certos argumentos de G.M. Trevelyan tornaram vulnervel certas vises acerca do modo como deveriam ser tratadas terras incultas. d) Segundo o que se diz no texto, os ingleses havia de terem se preocupado com a legitimao de sua tarefa de ocupao dos territrios indgenas. e) Quaisquer que sejam os rumos das cidades contemporneas, sempre haver os que lamentaro a perda da vida em contato direto com a natureza. 20. Assinale a alternativa em que h regncia INCORRETA. a) O empenho com que G.M. Trevelyan dedicou-se sua causa foi reconhecido por outros, principalmente pelo autor do texto. b) A crise em que passa a civilizao contempornea visvel em muitos aspectos, inclusive na relao do homem com a natureza selvagem. c) O homem sempre esteve disposto a dialogar com a natureza, mas esse dilogo nem sempre se deu segundo os mesmos interesses ao longo dos sculos. d) Muitos consideram ofensivo natureza consider-la como algo disposio das necessidades humanas. e) Acompanhar a relao do ser humano com o campo atravs dos sculos propicia ao estudioso observar situaes de que o homem nem sempre pode orgulhar-se. 21. Assinale a alternativa em que h ERRO de flexo verbal e/ou nominal. a) Receemos pelo futuro, dizem alguns especialistas, pois, afirmam eles, se os cidados no detiverem a deteriorao ambiental, a humanidade corre srios riscos. b) Crem certos estudiosos que convm estudar profunda e seriamente o progresso da civilizao quando ele implica destruir o que a natureza levou milhes de anos para sedimentar. c) Quando, na dcada de 30, o historiador ingls interviu na discusso sobre o tratamento dispensado s terras adquiridas pelo Patrimnio Nacional, muitos no contiveram seu desagrado. d) Dizem alguns observadores que, quando as pessoas virem o que resta da natureza sem as marcas predatrias do homem, elas prprias buscaro frear as atividades consideradas negativas para o meio ambiente. e) Elementos da natureza so verdadeiros artesos de obras-primas; se os homens as desfizerem, estaro cometendo crime contra a humanidade. 22. No segundo perodo do primeiro pargrafo, a forma verbal "dera" pode ser substituda pela forma correspondente: a) haveria dado. b) havia dado. c) teria dado. d) havia sido dado. e) tinha sido dado.
Do sculo XVII ao XX circulou na Europa, com bastante intensidade, o mito de uma arcdia campestre. Muitos escritores ingleses sustentaram tambm esse mito durante sculos; os textos desses autores ingleses so at hoje bastante populares. 23. Reescrevendo-se o segundo perodo e substituindo-se os termos grifados acima por pronomes correspondentes, obtm-se corretamente: a) Muitos escritores ingleses, os quais textos so at hoje bastante populares, o sustentaram tambm durante sculos. b) Muitos escritores ingleses, cujos textos so at hoje bastante populares, sustentaram-lhe tambm durante sculos. c) Muitos escritores ingleses, cujos os textos so at hoje bastante populares, sustentaramno tambm durante sculos. d) Muitos escritores ingleses, cujos textos so at hoje bastante populares, sustentaram-no tambm durante sculos. e) Muitos escritores ingleses, que os textos deles so at hoje bastante populares, sustentaram lhe tambm durante sculos. Leia com ateno as frases que se seguem. I. Iniciou-se a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem. II. Durante sculos a atividade humana complementou as belezas naturais. III. Chegou o tempo em que a atividade humana comeou a degradar as belezas naturais. 24. Assinale a alternativa em que as frases acima esto em correta relao lgica, de acordo com o texto. a) Chegou o tempo em que a atividade humana comeou a degradar as belezas naturais, mesmo tendo acontecido de, antes, complement-las, logo que se iniciou a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem. b) Iniciou-se a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem, quando ocorreu o tempo de a atividade humana comear a degradar as belezas naturais, visto que, durante sculos, a atividade humana complementou as belezas naturais. c) Assim que chegou o tempo de a atividade humana comear a degradar as belezas naturais, iniciou-se a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem, proporo que, durante sculos, a atividade humana complementouas belezas naturais. d) Iniciou-se a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem, embora a atividade humana tivesse, durante sculos, complementado as belezas naturais, quando chegou o tempo de degrad-las. e) Apesar de, durante sculos, a atividade humana ter complementado as belezas naturais, chegou o tempo em que ela comeou a degrad-las, por isso iniciou-se a luta pela conservao da natureza ainda no deteriorada pelo homem. 25. As frases abaixo, tiradas do texto, apresentam alteraes em sua pontuao original. Assinale a alternativa em que a alterao acarretou frase pontuada de maneira INCORRETA. a) Hoje em dia ela pode ser observada na popularidade, que se conserva daqueles autores conscientemente "rurais" que do sculo XVII ao XX, sustentaram o mito de uma arcdia campestre. b) Em alguns ingleses - no historiador G.M. Trevelyan, por exemplo - , o amor pela natureza selvagem foi muito alm desses anseios vagamente rurais. c) Sustentava que, at o final do sculo XVIII, as obras do homem apenas se somavam s belezas da natureza; depois, dizia, tinha sido rpida a deteriorao. d) A beleza no mais era produzida pelas circunstncias econmicas comuns e s restava como esperana a conservao do que ainda no fora destrudo. e) E quando os ingleses seiscentistas mudaram- se para Massachusetts, parte de sua
argumentao em defesa da ocupao dos territrios indgenas foi que aqueles que, por si mesmos, no submetiam e cultivavam a terra no tinham direito de impedir que outros o fizessem. CONHECIMENTO DE SERVIOS BANCRIOS 51. Quando concorrerem para a abertura de conta ou movimentao de recursos sob nome falso, respondem como co-autores por crime de falsidade,o a) beneficirio da conta, que irregularmente a abriu. b) gerente e o administrador. c) gerente que irregularmente identificou o correntista. d) funcionrio que irregularmente identificou o correntista. e) funcionrio que irregularmente identificou o correntista, o gerente e o administrador. 52. A personalidade civil do homem, comea a) do nascimento com vida. b) aos 14 anos. c) aos 16 anos. d) aos 21 anos. e) aos 24 anos, quando universitrio ou cursando escola de 2o grau. 53. Os ausentes, para serem considerados absolutamente incapazes de pessoalmente os atos da vida civil, devem a) encontrar-se em lugar incerto e no sabido. b) encontrar-se nessa situao por mais de 12 meses. c) ser declarados como tais por ato do juiz. d) ser declarados como tais por autoridade policial da jurisdio de seu domiclio. e) encontrar-se nessa situao por mais de 24 meses. exercer
54. Quando os estatutos das pessoas jurdicas no o designarem, estas sero representadas, ativa e passivamente nos atos judiciais e extra-judiciais, pelos seus a) executivos. b) diretores. c) executivos categorizados. d) administradores comerciais. e) gerentes administrativos. 55. Quando os estatutos de uma pessoa jurdica de direito privado no elegerem domiclio especial, elo cdigo civil, ser considerado como sendo o do local onde funcionarem as respectivas a) atividades fins. b) atividades industriais, se este for seu objeto. c) atividades mercantis, se este for seu objeto. d) diretorias e administraes. e) atividades de prestao de servios, se este for seu objeto. 56. Constitui ttulo de crdito, a a) nota fiscal de venda. b) fatura. c) duplicata. d) nota fiscal de simples remessa.
e) nota fiscal de servios. 57. ordem de pagamento a) a ao ordinria. b) a fatura. c) a nota promissria. d) warrant. e) a letra de cmbio. 58. Se o aval de um cheque no indicar o avalizado, considera-se como tal o a) emitente. b) sacado. c) endossante ou os endossantes. d) primeiro endossante. e) ltimo endossante. 59. A "chave" utilizada para as "ordens de pagamento", constitui medida de segurana a) da existncia de fundos suficientes. b) na identificao do destinatrio. c) da autenticidade da ordem de pagamento. d) na identificao do remetente. e) da destinao da ordem de pagamento. 60. O modelo confeccionado e em uma nica via e a cor da impresso em papel branco, do Documento de Crdito - DOC", a) A, spia. b) B, spia. c) C, verde escuro. d) A, verde escuro. e) C, spia. 61. garantia real que pode ser transcrita ou averbada no registro de imveis, a) a hipoteca, somente. b) penhor, somente. c) a cauo, somente. d) a alienao fiduciria, somente. e) a hipoteca, o penhor e a alienao fiduciria. 62. A fiana diferencia-se do aval, por ser uma a) obrigao acessria. b) garantia cambial plena. c) garantia cambial autnoma. d) garantia cambial a obrigado. e) garantia cambial a coobrigado. 63. A sociedade comercial em que a responsabilidade de todos os scios ilimitada a a) em comandita simples. b) annima. c) em comandita por aes. d) em nome coletivo. e) de capital e indstria.
GABARITO 1 - c 21 - c 41 - b 61 - e 2 - a 22 - b 42 - c 62 - a 3 - d 23 - d 43 - e 63 - d 4 - e 24 - e 44 - d 5 - b 25 - a 45 - c 6 - c 26 - a 46 - b 7 - d 27 - e 47 - a 8 - a 28 - b 48 - e 9 - d 29 - a 49 - d 10 - b 30 - d 50 - c 11 - e 31 - e 51 - b 12 - c 32 - c 52 - a 13 - b 33 - d 53 - c 14 - a 34 - b 54 - b 15 - d 35 - e 55 - d 16 - e 36 - c 56 - c 17 - c 37 - a 57 - e 18 - a 38 - c 58 - a 19 - e 39 - d 59 - c 20 - b 40 - a 60 - b
Banrisul Conhecimentos Bancrios e de Mercado.

41. Considere as seguintes afirmaes sobre o Sistema Financeiro Nacional (SFN) I. O Banco Central do Brasil o rgo responsvel pela determinao da meta de inflao, de acordo com o Sistema de Metas de Inflao adotado no Brasil. II. O Comit de Poltica Monetria COPOM, composto por membros da Diretoria do Banco Central do Brasil, quem fixa a meta para a taxa SELIC. III. O Conselho Monetrio Nacional (CMN), rgo normativo mximo do SFN, tem como atribuio a emisso do papel-moeda e da moeda metlica e a execuo dos servios do meio circulante. Quais esto corretas? a) Apenas a I; b) Apenas a II; c) Apenas a III; d) Apenas a I e a II e) Apenas a II e a III. 42. Com referncia ao multiplicador bancrio, pode-se afirmar que: I. quanto maior for o depsito compulsrio (reservas compulsrias), menor ser o multiplicador bancrio, mantidas constantes as demais circunstncias. II. quanto menor for o encaixe tcnico (reservas voluntrias) dos bancos, menor ser o multiplicador bancrio, mantidas constantes as demais circunstncias. III. quanto maior for a taxa SELIC, maior tende a ser o multiplicador bancrio, mantidas constantes as demais circunstncias. Quais informaes esto corretas? a) Apenas a I; b) Apenas a II;
c) Apenas a III; d) Apenas a I e a II; e) A I, a II e a III. 43. Considere as seguintes instituies financeiras, que recebem depsitos a vista I. Banco Comercial; II. Banco de Desenvolvimento; III. Caixa Econmica; IV. Banco Cooperativo; V. Banco de Investimento; VI. Cooperativa de Crdito. Quais delas podem criar moedas escriturais? a) Apenas a III e a IV; b) Apenas a I, a II, a III e a V; c) Apenas a I, a II, a IV e a V; d) Apenas a I, a III, a IV e a VI; e) A I, a II, a III, a IV, a V e a VI. 44. No Sistema Financeiro Nacional, existem operaes que podem criar, destruir ou manter o volume dos meios de pagamento. Considere os seguintes exemplos. I. Um exportador (empresa no financeira) vende dlares a um banco comercial brasileiro e recebe em troca um depsito a vista. II. Um banco de investimento compra ttulos pblicos pertencentes a um banco de desenvolvimento, com pagamentos em papel-moeda. III. Um banco comercial vende um imvel a uma caixa econmica e recebe o pagamento em papelmoeda. Quais constituem operaes de criao de meios de pagamento no SFN? a) Apenas o I; b) Apenas o II; c) Apenas o III; d) Apenas o II e o III; e) O I, o II e o III. 45. De acordo com a Resoluo n 2.682/1999, do Banco Central do Brasil, podemos afirmar que I. uma empresa com saldo vencido e no pago h mais de 360 dias deve ser classificada em nvel de risco F. II. uma empresa classificada em nvel de risco A deve ter 0,5% do seu saldo devedor provisionado pela instituio financeira para crdito de liquidao duvidosa. III. uma operao classificada em nvel de risco H deve ter 100% do seu saldo devedor provisionado pela instituio financeira para crdito de liquidao duvidosa. Quais afirmaes esto corretas? a) Apenas a I; b) Apenas a II; c) Apenas a III; d) Apenas a I e a II; e) Apenas a II e a III. 46. Analise as seguintes afirmaes sobre a estrutura atual do Sistema Financeiro Nacional (SFN). I. O sistema de distribuio de ttulos e valores mobilirios inclui, entre outros participantes, as
bolsas de valores, as corretoras e ao agentes autnomos de investimentos. II. Os bancos de investimentos, as sociedades de crdito, investimento e financiamento e os bancos mltiplos sem carteira comercial so instituies bancrias. III. Os bancos mltiplos devem possuir pelo menos duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento. Quais esto corretas? a) Apenas a I. b) Apenas a III. c) Apenas a I e a II. d) Apenas a I e a III. e) A I, a II e a III. 47. Considerando a classificao dos mercados financeiros, avalie as seguintes afirmaes. I. Segundo a necessidade dos clientes, os mercados financeiros so classificados em mercado a vista, a termo, futuro e de opes. II. Segundo o grau de formalizao, os mercados financeiros so classificados em mercado primrio e secundrio. III. Quando considerados os tipos de ativos negociados, os mercados financeiros so classificados em mercado de crdito, de capitais, cambial e monetrio. Quais esto corretas? a) Apenas a I. b) Apenas a I e a II. c) Apenas a I e a III. d) Apenas a II e a III. e) Nenhuma das afirmaes. 48. Analise as seguintes afirmaes sobre o funcionamento do mercado de capitais. I. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem, entre outros finalidades, a fiscalizao das bolsas de valores, assim como das emisses de aes e debntures II. A principal funo do mercado de capitais promover financiamento ao capital de giro das companhias abertas. III. A emisso de aes um fonte de capital de terceiros para as empresas. Quais esto corretas? a) Apenas a I. b) Apenas a III. c) Apenas a I e a II. d) Apenas a I e a III. e) A I, a II e a III. 49. Considerando os ativos financeiros emitidos pelos participantes dos mercados financeiros, quais, dentre as seguintes instituies, captam recursos via emisso de letras de cmbio, letras imobilirias e certificados de depsitos bancrios, respectivamente? a) Corretoras de cmbio, sociedades de arrendamento mercantil e bancos comerciais. b) Corretoras de cmbio, sociedades de crdito imobilirio e bancos comerciais. c) Corretoras de cmbio, sociedades de arrendamento mercantil e bancos de investimento. d) Bancos comerciais, sociedades de arrendamento mercantil e bancos de investimento. e) Sociedades de crdito, investimento e financiamento, sociedades de crdito imobilirio e bancos comerciais.
50. Considerando os conceitos e as definies de underwriting, analise as seguintes afirmaes. I. Para que uma empresa possa efetuar emisso pblica de ativos financeiros, no necessrio obter registro de companhia aberta. II. A empresa emissora de ativos financeiros deve encarregar uma instituio financeira, o underwriter, da colocao desses ttulos no mercado, em caso de emisso pblica. III. O underwriting representa a transferncia de recursos dos investidores diretamente para a empresa. Quais esto corretas? a) Apenas a I. b) Apenas a III. c) Apenas a I e a II. d) Apenas a I e a III. e) Apenas a II e a III. 51. Segundo o principio do relacionamento, embora o marketing de relacionamento destine-se diretamente ao trato do cliente .............................., no demais lembrar que o relacionamento com o cliente comea .................... primeiro ................. ocorrer. Assinale a alternativa cujas palavras ou expresses completam corretamente as lacunas da frase acima. a) pr compra no momento em que o negcio. b) ps-compra no momento em que o emprstimo. c) pr-compra depois de o depsito. d) ps-compra antes de o negcio. e) pr-compra antes de o depsito. 52. As reclamaes de clientes das instituies bancrias brasileiras que tm fugido ao controle dessas instituies referem-se, em especial. a) dificuldade de operar em caixas eletrnicos. b) a empregados sem vontade ou vagarosos na ajuda ao cliente. c) a falhas nos sistemas mecnicos de segurana. d) falta de estratgias de recuperao de servios. e) s longas filas de espera para atendimento. 53. A evoluo do conceito de marketing de servios vem ocorrendo medida que o setor tercirio, do qual os bancos fazem parte, vem obtendo mais destaque, j sendo em pases desenvolvidos, responsvel pela maior parte do PIB (Produto Interno Bruto). Para se atender aos clientes de maneira diferenciada, imprescindvel conhecer as caractersticas especficas desse setor de servios. Relacione as colunas, associando a descrio da caracterstica do setor de servios sua respectiva denominao. (1) Os servios so performances e no objetos. (2) Produo e consumo ocorrem ao mesmo tempo e no mesmo lugar. (3) Os servios tm tempo limitado de existncia. (4) Os desempenhos so variveis, sendo difcil a manuteno da sua qualidade. (5) Os servios no so estocveis. ( ) Heterogeneidade ( ) Inseparabilidade
( ) Intangibilidade ( ) Perecibilidade A ordem correta dos nmeros da segunda coluna, de cima para baixo, a) 5 - 4 2 3 b) 5 2 1 - 3 c) 4 2 1 5 d) 3 5 4 1 e) 2 1 3 4 54. Considere as afirmaes abaixo a respeito dos fatores de satisfao com o atendimento bancrio. I. Quando um cliente avalia a sua satisfao com relao ao atendimento bancrio, ele normalmente no estende seus defeitos a todo o servio da instituio. II. A satisfao pode ser classificada em categorias de acordo com as reaes afetivas, tais como contentamento, surpresa e, at, alvio. III. A satisfao, do ponto de vista do cliente, fundamental tanto para o seu bem-estar individual como para os lucros da empresa. Quais esto corretas? a) Apenas a I. b) Apenas a III. c) Apenas a I e a II. d) Apenas a II e a III. e) A I, a II e a III. 55. A discusso sobre governana corporativa envolve a criao de mecanismos internos e externos que assegurem a) um maior investimento em marketing bancrio e vendas. b) a prioridade da instituio na remunerao dos conselheiros bancrios. c) a prtica de atividades de responsabilidade social que promovam comunidades. d) a adoo de monitoramento bancrio por meio de indicadores de desempenho contbil. e) a tomada de decises pela organizao no melhor interesse dos investidores. 56. A adoo, cada vez maior, de tecnologia pelas agncias no permite apenas agilizar procedimentos, mas tambm, de maneira destacada, a) identificar melhor o perfil de cada cliente. b) evitar erros nos clculos e nos resultados das operaes. c) definir um bom ponto de vendas para uma nova agncia. d) estabelecer linhas para as polticas de governana corporativa. e) alavancar a propaganda bancria. 57. Assinale V para as afirmativas verdadeiras e F para as falsas, considerando a temtica da propaganda bancria. ( ) A funo da propaganda institucional mostrar os diferenciais e as vantagens dos diversos produtos bancrios. ( ) Um slogan no adequado para resumir o posicionamento da marca da instituio junto ao mercado. ( ) Estudos de comportamento do consumidor tm indicado que as pessoas esto mais interessadas na qualidade das empresas bancrias do que no atendimento de suas necessidades e desejos.
A sequncia correta de preenchimento dos parnteses, de cima para baixo, a) F F F. b) F F V. c) F V V. d) V V F. e) V V V. 58. Os bancos tm travado uma verdadeira batalha para atrair um grupo de clientes denominado private. a) Sobre esse promissor segmento, INCORRETO afirmar que b) um dos trs grupos (juntamente com clientes consumer e corporate) que, h algum tempo, as instituies bancrias do Pas buscam conquistar. c) os clientes private so tambm conhecidos como grandes fortunas. d) os bancos tm criado servios diferenciados para esse pblico-alvo, inclusive com o lanamento de grifes. e) alguns benefcios esto sendo proporcionados aos clientes private, tais como rede exclusiva de agncias e taxa diferenciada do cheque especial. f) o que os indivduos desse segmento geralmente procuram investimento em produtos e eventos culturais. 59. No que diz respeito ao plano estratgico de marketing de uma instituio bancria, o estgio ou a etapa que trata dos canais de vendas, dos territrios trabalhados e dos produtos e segmentos de mercado a a) identificao do mercado-alvo. b) formulao dos objetivos de marketing. c) construo de cenrios. d) alocao de recursos ou dos quatro (4) Os (produto, preo, ponto-de-venda e promoo. e) elaborao da misso da empresa bancria. 60. Uma forma de mensurar quantitativamente o desempenho ou a performance do pessoal de vendas estimar a) a opinio dos clientes por meio de entrevista. b) o nvel de qualificao do pessoal. c) o nmero de concorrentes. d) o lucro lquido do banco. e) o nmero de correntistas.
1 ) Em relao ao Sistema Financeiro Nacional, analise as afirmativas a seguir: I - Compete ao Conselho Monetrio Nacional Regular o valor externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamento do Pas; II - Uma das competncias do Banco Central receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos voluntrios das instituies financeiras e bancrias que operam no Pas. III - O Banco do Brasil emite ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. A(s) afirmativa(s) correta(s) /so somente: (A) III; (B) I e II; (C) I e III; (D) II e III; (E) I, II e III;
02) A Comisso de Valores Mobilirios CVM tem, alm de outras, as seguintes responsabilidades: I - promover a expanso e o funcionamento eficiente do mercado de capitais; II - atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguros, previdncia privada aberta e de capitalizao; III assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco. A(s) afirmativas(s) corretas(s) /so somente: (A) II; (B) II e III; (C) I e II; (D) I e III; (E) I, II, III 03) Compete Comisso de Valores Mobilirios CVM: (A) fiscalizar e inspecionar as companhias abertas, dada prioridade s que no apresentem lucro em balano ou s que deixem de pagar dividendo mnimo obrigatrio; (B) inspecionar o balano financeiro de qualquer empresa nacional; (C) examinar os registros contbeis, livros ou documentos de qualquer empresa; (D) fiscalizar as atividades do mercado de seguros; (E) suspender e cancelar os registros das empresas comerciais. 04) As Bolsas de Valores so: (A) associaes de corretoras e distribuidoras de valores que operam no mercado de aes; (B) entidades que visam financiar a aquisio de valores mobilirios; (C) empresas que operam no mercado de seguros; (D) associaes civis, que podem ter carter lucrativo, onde so realizadas as negociaes com as aes das sociedades annimas; (E) associaes com fins lucrativos onde so feitas as operaes do mercado primrio de aes. 05) Em relao s sociedades corretoras de valores, analise as afirmativas a seguir: I - para o exerccio de suas atividades, no dependem de autorizao da CVM; II - so instituies fiscalizadas pelo Banco do Brasil; III no operam em Bolsa de Valores; IV compram, vendem e distribuem ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros. Assinale a alternativa correta: (A) II, apenas; (B) I e II, apenas; (C) II e III, apenas; (D) IV, apenas; (E) I, II, III e IV. 06) A Cmara de Custdia e Liquidao CETIP : (A) uma instituio que atua no mercado secundrio de ttulos oriundos de companhias de capital aberto, instituies financeiras, ou de empresas fechadas; (B) um rgo do Banco Central que atua no mercado primrio de ttulos; (C) um rgo do Banco Central que atua no mercado secundrio de ttulos; (D) uma instituio da BOVESPA que atua no mercado secundrio de ttulos; (E) uma instituio do Banco do Brasil que atua no mercado secundrio de ttulos.
07) A Sociedade do Fomento Mercantil trabalha com a seguinte operao: (A) Hot Money. (B) CDC Crdito Direto ao Consumidor. (C) Leasing (Arrendamento Mercantil). (D) Compra de direitos creditrios. (E) Desconta de duplicatas. 08) A conta que os bancos possuem junto ao Banco Central BACEN, onde so efetuados os dbitos e crditos decorrentes da compensao chamada de: (A) Conta de compensao. (B) Reserva Legal. (C) Reserva de Livre Movimentao. (D) Conta de Depsitos Compulsrios. (E) Reservas Bancrias. 09) Analise se as afirmativas so falsas ou verdadeiras e marque a seqncia correta. ( ) As Sociedades Corretoras representam os investidores em transaes na Bovespa e BM&F. ( ) As Distribuidoras no podem exercer a funo de agente fiducirio. ( ) Tanto as Corretoras como as Distribuidoras de Ttulos, podem instituir e administrar fundos de investimento. ( ) A administrao de ttulos e valores mobilirios atribuio exclusiva das DTVM. ( ) As atividades das Distribuidoras so mais amplas que as das Corretoras, por elas terem acesso s bolsas de valores e de mercadorias. (A) F, F, V, F, F. (B) V, F, V, F, V. (C) V, F, V, V, F. (D) V, V, V, F, F. (E) V, F, V, F, F. 10) A instituio executante dos servios de compensao de cheques e outros papis : (A) Caixa Econmica. (B) Banco Central do Brasil. (C) Conselho Monetrio Nacional. (D) Comisso de Valores Mobilirios. (E) Banco do Brasil. 11) A opo incorreta (A) As Sociedades Corretoras fazem intermediao nas Bolsas de Valores e Mercadorias. (B) A Caixa Econmica Federal no integra o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo. (C) Emprstimos para financiamento de capital fixo so operaes ativas de bancos de investimento. (D) operao passiva das Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento a colocao de letras de cmbio. (E) As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento no podem manter contas correntes. 12) O conceito de liquidez est diretamente ligado: (A) capacidade de transformar uma aplicao em dinheiro no momento da necessidade. (B) Ao grau de valorizao do investimento ao longo do tempo. (C) certeza do retorno do valor inicialmente aplicado. (D) possibilidade de haver perdas dos recursos inicialmente aplicados.
(E) possibilidade de ocorrer ganhos na aplicao dos recursos. 13) Marque a alternativa correta. O COPOM e o rgo: (A) Responsvel pela definio de estratgias e parmetros que serviro de base para a conduo da poltica monetria do pas. (B) Que define medidas referentes Poltica de Preos Mnimos e de Controle de Preos. (C) Que reajusta a TR e a TBF. (D) Composto por membros da Diretoria Colegiada do Bacen e do Ministrio da Fazenda. (E) Responsvel pela definio das polticas fiscal e monetria do pas. 14) Em relao ao Comit de Poltica Monetria COPOM, todas as alternativas abaixo esto corretas, exceto: (A) Determina o nvel da taxa bsica da economia Taxa Selic ou Selic Meta objetivando implementar uma poltica monetria que alcance as metas de inflao estipuladas pelo Conselho Monetrio Nacional CMN. (B) Ao determinar a taxa bsica de juros com vis de alta, confere ao presidente do Bacen a prerrogativa de aument-la, sem que haja necessidade de consulta aos demais membros do Copom. (C) As reunies ordinrias do Copom acontecem uma vez cada ms e meio durante dois dias. (D) O vis neutro, ou ausncia de vis, determina que a alterao da taxa s pode ocorrer mediante nova reunio do Comit. (E) Todos os membros do Copom fazem parte da Diretoria Colegiada do Bacen 15) Sobre o Sistema Financeiro Nacional, aponte a alternativa correta. A) atribuio do Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, bem como para o exerccio de quaisquer funes em rgos consultivos, fiscais e similares, segundo normas que forem expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional. B) Associaes de Poupana e Emprstimos so sociedades civis que atuam no setor habitacional por meio de financiamentos ao mercado imobilirio. Tm como funo propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados, constituindo fundo de investimento para este fim. C) facultado s Sociedades de Crdito Imobilirio empregar em suas atividades, alm dos recursos prprios, os provenientes de letras hipotecrias, letras imobilirias, emisso de debntures, entre outros. D) A principal atribuio do Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional CRSFN julgar os recursos interpostos das decises relativas aplicao de penalidades administrativas do Banco Central do Brasil, Comisso de Valores Mobilirios e da Secretaria de Previdncia Complementar. E) Cabe ao Banco Central do Brasil Bacen orientar as seguradoras quanto aos limites de aplicao de suas reservas tcnicas nos mercados de renda fixa e renda varivel. 16) A Comisso de Valores Mobilirios caracteriza-se como A) administrao subordinada ao Banco Central do Brasil. B) rgo regulador do Sistema Financeiro Nacional. C) agente de Poltica Monetria, Cambial e de Crdito. D) instituio subordinada ao Ministrio do Planejamento. E) entidade autrquica vinculada ao Ministrio da Fazenda. 17) (Bacen2002) Tanto o SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), quanto a CETIP (Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos) correspondem a sistemas onde so feitas a custdia e liquidao de operaes com ttulos. Sobre estes dois sistemas, assinale
a opo correta. A) A custdia e liquidao das operaes com ttulos pblicos federais podem ser feitas tanto no SELIC, quanto na CETIP, cabendo s partes envolvidas no negcio realizar a escolha do sistema a ser utilizado. B) Os ttulos negociados no SELIC so escriturais, o que praticamente elimina os riscos relativos extravio roubo ou falsificao dos papis negociados naquele sistema. C) A liquidao das operaes realizadas na CETIP so feitas exclusivamente pela Centralizadora de Compensao de Cheques e outros Papis. D) Somente instituies com conta de reserva bancria junto ao Banco Central do Brasil podem registrar suas operaes na CETIP. E) A CETIP custodia e promove a liquidao tanto dos CDB (Certificado de Depsito Bancrio) ao portador quanto dos CDB nominativos. 18) (Bacen2002) Com relao estrutura do mercado de capitais, correto afirmar que: A) As bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou sistema adequado negociao de ttulos e valores mobilirios. B) So considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente: aes, debntures e ttulos da dvida pblica. C) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e fiscalizador do mercado de capitais. D) As negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado primrio. E) Cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios as operaes no recinto da bolsa de valores. 19) (Bacen2002) Com relao s funes, objetivos e regulamentao dos Bancos Comerciais e dos Bancos de Investimento, avalie as afirmaes a seguir e assinale com V as verdadeiras e com F as falsas. Em seguida, assinale a opo que contm a seqncia correta de avaliaes: ( ) Os bancos comerciais recebem depsitos a vista e atuam na concesso de emprstimos de curto e mdio prazos. ( ) Os bancos de investimento atuam na estrutura de operaes no mercado de capitais e na concesso de emprstimos e financiamentos de mdio e longos prazos. ( ) Ambas as instituies, bancos comerciais e bancos de investimento podem captar recursos por meio de depsitos a prazo. ( ) Os bancos comerciais no podem captar recursos por meio da emisso de debntures, porm os bancos de investimento podem captar recursos por meio da emisso de debntures prprias. A) V, V, F, F. B) V, V, V, F. C) F, F, V, V. D) V, V, F, V. E) V, F, V, F. 20) Sobre SELIC e CETIP, analise as questes a seguir. I. Na CETIP so custodiados, registrados e liquidados todos os papis privados e ttulos pblicos estaduais e municipais emitidos aps 1992. II. Os ttulos registrados na CETIP tm a garantia que sero honrados pelos emitentes. III. As reunies do COPOM realizam-se sempre as teras e quartas-feiras, a cada 45 dias. IV. As instituies financeiras e no financeiras podem registrar seus ttulos diariamente na CETIP, desde que devidamente cadastradas. Est (o) incorreta (s) APENAS:
A) II e III; B) I e IV; C) II e IV; D) III e IV; E) III. TESTES 1) Assinale a alternativa correta: I. O SFN viabiliza a intermediao entre poupana e investimento, possibilitando a eficincia do setor produtivo. II. Os poupadores so os agentes econmicos deficitrios, pois transformam suas disponibilidades em ativos financeiros. III. O Banco Central o rgo supremo do SFN. IV. Quando as pessoas poupam, adiam sua capacidade de consumo. a) As alternativas II e IV esto incorretas; b) As alternativas I e III esto corretas; c) As alternativas I, III e IV esto corretas; d) As alternativas I e IV esto corretas; e) Apenas a alternativa II est incorreta. RESPOSTA: D 2) Relacione os subsistemas com as respectivas instituies que os compem e assinale a sequncia correta: I. Normativo e Superviso. II. Operativos. ( ( ( ( ( I ) BACEN II) IRB II ) Banco do Brasil I ) CVM II ) BM&FBOVESPA
3) Analise se as afirmativas so falsas ou verdadeiras e escolha a sequncia correta: ( ) O CMN composto pelos Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e Presidente do Banco Central. ( ) Aes e debntures so exemplos de ttulos e valores mobilirios fiscalizados pelo Banco Central. ( ) A CVM estimula a formao de poupana e a sua aplicao em valores mobilirios. ( ) funo do BACEN regular e supervisionar o Sistema Financeiro Nacional. ( ) A SUSEP e a PREVIC fazem parte do sistema operativo do SFN. a) V, F, F, V, F b) V, F, V, V, V
c) V, F, V, V, F d) F, F, V, V, F e) V, V, V, V, F RESPOSTA: C 4) So atribuies do CMN, exceto: a) Autorizar emisso de papel moeda. b) Fiscalizar as instituies financeiras. c) Fixar diretrizes para a poltica cambial. d) Regulamentar operaes de redesconto. e) Regular o funcionamento das instituies financeiras. RESPOSTA: B 5) Relacione as colunas abaixo e assinale a sequncia correta: I. SFN II. CMN III. BACEN IV. PREVIC V. CVM ( ( ( ( V ) Instituio que fiscaliza o mercado de valores mobilirios. III ) Secretaria executiva do CMN. I ) Propicia fluxo de recursos entre poupadores e investidores. II ) Fixa diretrizes para as polticas monetria, creditcia e cambial.
6) So atribuies do BACEN, exceto: a) Emitir papel moeda. b) Controlar o fluxo de capitais estrangeiros. c) Promover o equilbrio do balano de pagamentos. d) Comprar e vender ttulos pblicos federais. e) Autorizar o funcionamento dos Bancos. RESPOSTA: C 7) Assinale a alternativa incorreta: a) A CVM deve assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados. b) Cabe a CVM proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares. c) funo da CVM assegurar o funcionamento dos mercados de bolsa e de balco. d) A CVM uma autarquia que deve disciplinar, fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobilirios. e) Ao estimular as aplicaes em aes das empresas, a CVM contribui para a formulao da poltica monetria do pas. RESPOSTA: E 8) Assinale a alternativa correta: a) Os bancos comerciais recebem depsitos a vista e efetuam emprstimos,
principalmente de longo prazo. b) O banco mltiplo pode operar com carteiras de investimento, comercial e financiamento, cada uma com seu respectivo caixa e balano. c) Os bancos de investimento se assemelham aos bancos comerciais, por atuarem no mercado de capitais. d) O banco mltiplo deve possuir pelo menos duas carteiras, sendo uma delas comercial ou de investimento. e) Os bancos de investimento tambm podem prestar servios de cobrana e recebimentos diversos. RESPOSTA: D 9) Assinale a alternativa correta: I. A companhia de capital aberto promove a colocao de valores mobilirios, de sua emisso, no mercado. II. Aps a resoluo do BACEN, praticamente todos os bancos de investimento acabaram por se transformar em mltiplos. III. Os bancos de investimento realizam a distribuio de debntures e podem administrar fundos de investimento. IV. A bolsa de valores o local onde se comprar e se vendem as aes de companhias de capital fechado. a) As alternativas I e III esto corretas. b) As alternativas II e III esto corretas. c) As alternativas III e IV esto incorretas. d) As alternativas I e II esto corretas. e) Apenas a alternativa IV incorreta. RESPOSTA: A 10) Relacione as colunas abaixo e assinale a sequncia correta: I. Bolsa de Valores. II. Bolsa de Mercadorias e Futuro. III. CBLC. IV. Balco. V. SOMA ( ( ( ( ( ) ) ) ) ) Onde fechada a negociao de aes diretamente entre as partes. um mercado de balco organizado. Negocia contratos do mercado de derivativos. Liquida as operaes do mercado brasileiro de aes. Principal local para compra e venda de valores mobilirios.
a) IV, V, I, III, II b) IV, V, II, III, I c) IV, V, II, I, III d) V, IV, II, III, I e) I, V, II, III, IV RESPOSTA: B
11) So atribuies das Bolsas de Valores, exceto: a) Estabelecer sistema de negociao que assegure a continuidade das cotaes verificadas nos preges. b) Assegurar a plena liquidez dos papis no mercado. c) Facilitar a negociao de contratos que possuam como referncia ativos financeiros. d) Dar ampla divulgao s operaes efetuadas em seu prego. e) Assegurar aos investidores, completa garantia dos ttulos negociados. RESPOSTA: C 12) Analise se as afirmativas so falsas ou verdadeiras e marque a sequncia correta. ( ) As Sociedades Corretoras representam os investidores em transaes na BM&FBOVESPA. ( ) As Distribuidoras no podem exercer a funo de agente fiducirio. ( ) Tanto as Corretoras como as Distribuidoras de Ttulos, podem instituir e administrar os fundos de investimento. ( ) A administrao de ttulos e valores mobilirios atribuio exclusiva das DTVM. ( ) As atividades das Corretoras so mais amplas que as Distribuidoras, em vista de poderem operar com exclusividade nas bolsas de valores e de mercadorias. a) F, F, V, F, F b) V, F, V, F, V c) V, F, V, V, F d) V, V, V, F, F e) V, F, V, F, F RESPOSTA: E 13) Assinale a alternativa incorreta: a) O SILOC Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito liquida obrigaes interbancrias relacionadas com bloquetos de cobrana de valor inferior ao Valor de Referncia de Liquidao Bilateral. b) O TED substitui o DOC nas transferncias interbancrias de valores iguais ou superiores a R$ 5.000,00. c) Operaes realizadas em LBTR Liquidao Bruta em Tempo Real, so de forma simultnea, operao por operao. d) O SITRAF Sistema de Transferncia de Fundos, liquida obrigaes interbancrias relacionadas com bloquetos de cobrana de valor superior ao Valor de Referncia de Liquidao Bilateral. e) O DOC emitido nas transferncias bancrias de valores inferiores a R$ 5.000,00. RESPOSTA: D 14) Relacione as colunas abaixo e assinale a sequncia correta: I. SELIC II. CETIP
( ( ( ( (
) ) ) ) )
Custdia de ttulos pblicos federais. Custdia de ttulos pblicos estaduais e municipais emitidos aps 1992. Registro da negociao de ttulos e valores mobilirios de renda fixa. Custdia de ttulos pblicos estaduais e municipais emitidos at 1992. Operado em parceria pela BACEN e ANBIMA.
a) I, I, II, II, I b) I, II, II, I, I c) I, II, II, I, II d) II, II, II, I, I e) I, II, I, I, I RESPOSTA: B 15) Assinale a alternativa incorreta: a) A funo bsica do SPB efetuar a transferncia de recursos, processando e liquidando pagamentos para pessoas fsicas, empresas e governos. b) A CIP a cmara de registro, compensao e liquidao eletrnica das transferncias de recursos de clientes e de instituies financeiras. c) O STR liquida as operaes por meio da compensao de seus valores lquidos ao final do dia. d) Um dos objetivos do novo SPB reduzir o risco sistmico, ou seja, a possibilidade de quebra de instituies financeiras. e) A TED pode ser liquidada por intermdio do STR ou da CIP. RESPOSTA: C 16) Quanto aos objetivos perseguidos pelo governo, a poltica econmica pode ser a) Externa, de rendas, monetria e fiscal. b) Expanso, retrao e manuteno. c) Estrutural, estabilizao conjuntural e expanso. d) Interna, poltica, externa, fiscal. e) Expansionista, contracionista, restritiva. RESPOSTA: C 17) A atribuio de ratings revela ao investidor a) A exposio mxima a ser considerada. b) O montante a ser empregado. c) A capacidade de pagamento do emissor. d) A capacidade de perda do lanador. e) A viabilidade da operao estruturada. RESPOSTA: C 18) So ttulos de renda varivel, nominativos, emitidos por empresas a) Debntures. b) Aes. c) Duplicatas. d) Commercial Papers. e) Nenhuma das alternativas acima.
RESPOSTA: B 19) Para entrar no Novo Mercado da Bovespa, a empresa precisa a) Fechar seu capital. b) Ser recentemente constituda. c) Comprometer-se com regras diferenciadas em relao s exigidas por lei. d) Comprometer-se a no poluir o meio ambiente. e) Todas as alternativas acima. RESPOSTA: C 20) Numere a segunda coluna de acordo com a primeira e assinale a alternativa correta a. Ao ordinria. b. Ao preferencial. ( ) Garante prioridade na distribuio de dividendos e no reembolso do capital. ( ) No pode ultrapassar a 50% do total de aes emitidas por uma empresa. ( ) Proporciona participao no resultado de uma empresa, sem preferncia de recebimento. ( ) Confere direito a voto em assemblias gerais. a) II, I, I, II b) II, II, I, I c) II, I, II, I d) I, II, I, I e) I, II, II, I RESPOSTA: B

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