CAPITOLUL 1 BAZELE TEORETICO METODOLOGICE ALE ANALIZEI ECONOMICE I FINANCIARE

1.1.

Coninutul analizei economico financiare

Mediul economic n care i desfoar activitatea o firm este n

permanent micare, ca urmare a aciunii factorului timp care produce modificri semnificative n costul resurselor materiale, umane i financiare. Astfel, dinamismul mediului economic n care activeaz orice firm i pune permanent acesteia problema adaptrii la noile condiii, respectnd criteriile de competitivitate i eficien. Pentru aceasta este necesar ca managementul firmei s cunoasc situaia actual a firmei, s identifice punctele slabe i punctele forte ale acesteia. Analiza reprezint aadar prima etap n stabilirea msurilor necesare corectrii deficienelor i accenturii laturilor pozitive ale activitii firmei. Analiza economico financiar reprezint un anasamblu de concepte, tehnici i instrumente de tratare a informaiilor cu scopul diagnosticrii strii unei entiti economice, a aprecierii nivelului calitativ al performanelor acesteia n condiiile existenei unui mediu concurenial dinamic. Analiza economico-financiar studiaz fenomenele economice prin descompunerea lor n elemente componente, cu scopul identificrii cauzelor

de ordin primar care le genereaz, a factorilor care stau la baza formrii acestora. Diagnosticarea nseamn identificarea variabilelor cheie ale strii i dinamicii fenomenelor, a interaciunii dintre acestea, cu scopul de a proiecta msuri de corecie a influenelor negative asupra performanelor firmei i de amplificare a celor favorabile.

1.2.

Etapele procesului de analiz economico-financiar

Etapele principale ale procesului metodologic de realizare a analizei

financiare sunt urmtoarele:

1. Delimitarea

obiectivului anumitor fapte,

analizei fenomene,

presupune rezultate.

constatarea

Rezultatele pot fi consemnate sub forma gradului de realizare a indicatorilor programai sau normai. Delimitarea obiectivului se face n timp i spaiu, utiliznd anumite metode de evaluare i calcul.
2. Construirea bazei informaionale necesare analizei.

Formarea bazei informaionale reprezint o etap de maxim importan deoarece reprezint punctul de plecare al ntregului proces. Sursele informaionale sunt multiple i variate. Ele pot fi localizate att n cadrul firmei analizate date operative, tehnice, financiare, contabile, organigram, etc., ct i n exteriorul su publicaii de specialitate, studii i analize sectoriale, rapoarte elaborate de organizaii de ramur, informaii de natur statistic.
2

3. Prelucrarea bazei informaionale. Necesitatea acestei

etape rezid att n asigurarea fiabilitii datelor i informaiilor colectate, eliminarea neconcordanelor poteniale, ct i asigurarea n timp a comparabilitii indicatorilor valorici.
4. Analiza situaiei de fapt, a mecanismului prin care

cauzele interne, i, respectiv externe influeneaz evoluia fenomenului analizat. n acest sens analistul financiar dispune de un aparataj metodologic complex, format din metode, tehnici i instrumente tiinifice.
5. Stabilirea programului de aciune i etapizarea

acestuia. Se impune ealonarea n timp a msurilor propuse, precum i cuantificarea eforturilor financiare necesare adoptrii lor i respectiv a efectelor scontate (diminuri de costuri i/sau majorri de venituri sau ncasri).
6. Aplicarea msurilor propuse. 7. Monitorizarea rezultatelor obinute i efectuarea

coreciilor (actualizrilor). Necesitatea acestei ultime etape este justificat tocmai de dinamica mediului economic n ansamblu i de validarea efectelor estimate iniial.

1.3.
criterii:

Tipuri de analiz economic

Se deosebesc mai multe tipuri de analize economice, grupate dup diferite

1.Din punct de vedere al momentului la care se efectueaz analiza i al momentului desfurrii fenomenului: a.Analiza post-factum (analiza activitii, analiza realizrii obiectivelor); b.Analiza previzional sau analiza prospectiv bazat pe modele de prognoz. 2.Din punct de vedere al urmririi nsuirilor eseniale sau al determinrilor cantitative ale fenomenelor, se disting: a.Analiza calitativ presupune abordarea sistemic a fenomenelor, cercetarea cibernetic, care conduce n final la elaborarea de modele n care sunt surprinse elementele, factorii i legturile de interdependen ale fenomenelor; b.Analiza cantitativ presupune cercetarea fenomenului prin determinri numerice exprimate n uniti concrete de msur(fizice i valorice). n cadrul analizei cantitative se folosesc pe scar larg metodele matematice moderne. 3.Dup nivelul la care se desfoar analiza, distingem: a.Analiza microeconomic - cerceteaz fenomenele economice care au loc la nivelul individului sau unui agent economic. Acest tip de analiz se ocup cu studierea rezultatelor obinute, a factorilor de influen i a rezervelor de sporire a eficienei activitii desfurate; b.Analiza macroeconomic - cerceteaz fenomenele economice care au loc la nivelul ramurii, al economiei naionale sau al economiei mondiale i opereaz cu mrimi agregate (produs intern brut, produs social, venit naional, etc.) 4.Dup modul de urmrire n timp a fenomenelor, distingem: a.Analiza static - studiaz fenomenele economice i legturile de condiionare care determin starea sau nivelul acestora la un moment dat;

b.Analiza dinamic - abordeaz procesele i fenomenele economice n micarea i condiionarea lor reciproc, evideniind poziia pe care o dein i modificrile survenite n diferite momente ale evoluiei lor. Pe baza analizei dinamice se stabilesc factorii care acioneaz asupra schimbrii poziionale a fenomenelor economice, precum i tendinele n evoluia viitoare. Analiza static i cea dinamic se mbin n mod reciproc, ceea ce permite cunoaterea fenomenelor economice la un moment dat, precum i evoluia lor ntr-o anumit perioad de timp. 5.Dup specificul studierii fenomenelor distingem: a.Analiza economico-statistic apeleaz la metodele i modelele statistice clasice, dar adaptate la specificul activitii desfurate(indicatorii medii, relativi, metodele cercetrii selective, indicatorii ce caracterizeaz seriile cronologice, etc); b.Analiza economico-financiar n care se regsesc corelaiile n activitatea economic(de exploatare, financiar i extraordinar); c.Analiza financiar are n vedere fluxurile financiare care se formeaz la nivelul unei firme, modul de gestionare a patrimoniului i de plasare a capitalului. 6.n funcie de delimitarea obiectivului analizat, se pot stabili urmtoarele tipuri de analiz: a.Analiza pe ramuri; b.Analiza pe probleme(cifr de afaceri, rentabilitate, etc). n procesul de analiz economic este necesar mbinarea tuturor tipurilor de analiz, ceea ce permite cunoaterea temeinic a evoluiei fenomenelor economice n timp i spaiu, n vederea fundamentrii tiinifice a deciziilor de reglare i optimizare a ntregii activiti economico-sociale.

1.4. Metode, tehnici i instrumente utilizate de analiza economico - financiar

Instrumentul operaional fundamental l reprezint un sistem de indicatori economico-financiari care pot fi grupai n:
-

indicatori ai resurselor(materiale, financiare, umane); indicatori ai consumului de resurse(cheltuieli); indicatori de rezultate(efecte); indicatori de eficien(compararea efortului depus cu efectul obinut). n funcie de cele dou laturi fundamentale ale analizei, latura

calitativ i latura cantitativ, metodele analizei se subdivid astfel: Metode ale analizei calitative, care vizeaz esena fenomenului, Metode ale analizei cantitative, ce au ca scop cuantificarea Metodele i procedeele analizei calitative sunt: Diviziunea i descompunerea rezultatelor; Gruparea; Comparaia rezultatelor. Metodele i procedeele analizei cantitative sunt: metoda substituirilor n lan; metoda balanier; metoda corelaiei; metoda ABC; metoda scorurilor. depistarea legturilor cauzale; elementelor sau factorilor ce explic fenomenul.

CAPITOLUL 2 ANALIZA CIFREI DE AFACERI

Cifra de afaceri reprezint suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate de o firm, respective vnzarea de mrfuri i produse ntr-o perioad de timp determinat. n cifra de afaceri nu se includ veniturile financiare i veniturile extraordinare. Potrivit noilor reglementri contabile conforme cu Directivele europene, cifra de afaceri net cuprinde sumele rezultate din vnzarea de produse i furnizarea de servicii care se nscriu n activitatea curent a entitii, dup deducerea reducerilor comerciale i a taxei pe valoarea adugat, precum i a altor taxe legate direct de cifra de afaceri. Cifra de afaceri se determin pe baza formularului de sintez Contul de Profit i Pierdere. Nivelul acestui indicator este n msur s dea o imagine despre poziia pe pia a firmei respective, despre fora pe care o reprezint firma n sectorul respectiv de activitate.

Trebuie fcut distincia ntre cifra de afaceri care reprezint un indicator de efect i profit care este un indicator de eficien. Sunt frecvente cazurile cnd un volum ridicat de vnzri nregistrat de ctre o entitate are la baz costuri foarte mari care duc la un nivel minim de profitabilitate sau chiar la pierderi din activitatea de exploatare. Literatura de specialitate, prezint cifra de afaceri ca fiind:
cifr de afaceri total, reprezint ncasrile totale realizate de o

firm, n preuri curente;

cifr de afaceri medie, reprezint cifra de afaceri realizat de o

unitate de produs vndut: CA = CA , unde: Q

CA cifra de afaceri n preuri curente Q producia vndut n uniti fizice

cifr de afaceri marginal, reflect cifra de afaceri adus de o

unitate suplimentar de producie vndut CAmg = CA CA1 CA0 = Q Q1 Q0

CA variaia cifrei de afaceri Q variaia produciei

cifr de afaceri critic reprezint cifra de afaceri care asigur

acoperirea cheltuielilor, astfel nct profitul s fie zero: CAmin = CF cheltuieli fixe CF , unde: 1 RV

RV marja brut sau rata cheltuielilor variabile RV = CV cheltuieli variabile

CV , unde: CA

Analiza cifrei de afaceri vizeaz urmtoarele aspecte: 1.Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri; 2.Analiza factorial a cifrei de afaceri; 3.Reflectarea cifrei de afaceri n principalii indicatori economico-financiari ai entitii.

2.1.

Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri

Analiza cifrei de afaceri a unei firme trebuie s dea rspuns la mai multe ntrebri, cum ar fi:
-

Care sunt sursele principale de venituri ale societii comerciale? Care este evoluia lor n ultimii ani, i ct de stabile sunt? Care este tendina acestor surse n viitorul apropiat? Cum sunt determinate veniturile i care este modul lor de msurare? n analiza surselor de venituri este important s se plece de la

caracterizarea ntreprinderii n funcie de modul de operare, respectiv dac opereaz pe o singur pia sau pe mai multe, deoarece fiecare pia poate avea o evoluie proprie, cu influene asupra rezultatelor obinute de firm. 2.1.1.Analiza dinamicii cifrei de afaceri

Analiza evoluiei n timp a cifrei de afaceri se realizeaz cu ajutorul indicatorilor statistici ce caracterizeaz o serie cronologic: indicatori absolui, relativi i medii. n condiiile unei economii de pia instabile, pentru o apreciere real a rezultatelor entitii, se impune corectarea indicatorului cifr de afaceri cu indicele mediu al preurilor n scopul eliminrii efectului inflaiei, factor exogen care nu reflect efortul propiu al entitii. Pentru a exemplifica analiza n dinamic a cifrei de afaceri, vom lua exemplul unei societi comerciale din sectorul comer, a crei cifr de afaceri este analizat pe o perioad de 9 ani, conform datelor din tabelul 2.1: Dinamica cifrei de afaceri n perioada 2000-2008
Anul 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Tabel 2.1.

Cifr de afaceri (mii RON) 540 600 575 520 490 560 620 690 750

1. Indicatorii absolui pe care i vom calcula sunt: a. Indicatorii de nivel reprezentai chiar de termenii seriei yt, t = 1, n

; y1 = 540,y9 = 750;
b. Modificrile absolute:

- cu baz fix ( t / 1 ): t / 1 = y t y1 , unde t = 2, n - cu baz n lan ( t / t 1 ): t / t 1 = y t y t 1 , unde t = 2, n

10

Calculele sunt prezentate n tabelul 2.2: Modificarea absolut a acifrei de afaceri n perioada 2000-2008 Tabel 2.2
Anul Cifr de afaceri (mii RON) 540 600 575 520 490 560 620 690 750 Modificarea absolut t/1 t/t-1 (mii RON) (mii RON) 60 60 35 -25 -20 -55 -50 -30 20 70 80 60 150 70 210 60

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

2. Indicatorii relativi (modificrile relative) care caracterizeaz seria sunt:

indicele de dinamic i ritmul de dinamic .Valorile acestor indicatori sunt calculate n tabelul 2.3.
a. Indicele de dinamic (de cretere / descretere) care poate fi:

-cu baz fix ( I t / 1 ): I t / 1( % ) =

yt 100 , unde t = 2, n ; y1 yt 100 , unde t = 2, n . y t 1

-cu baz n lan ( I t / t 1 ): I t / t 1( % ) =

b. Ritmul de dinamic (de cretere / descretere) care poate fi:

- cu baz fix ( Rt / 1 ): Rt / 1 =

y t y1 100 sau Rt / 1 % = I t / 1 % 100% ; y1 y t y t 1 100 sau Rt / t 1 % = I t / t 1 % 100% . y t 1 Tabel 2.3.

-cu baz n lan( Rt / t 1 ): Rt / t 1 =

Valorile acestor indicatori sunt calculate n tabelul 2.3: Indicatorii relativi ai cifrei de afaceri
11

Anul

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Cifr de afaceri (mii RON) 540 600 575 520 490 560 620 690 750

Indicatorii de dinamic(relativi) ai cifrei de afaceri It/1 % It/t-1 % Rt/1 % Rt/t-1 % 100,00 111,11 106,48 96,29 90,74 103,70 114,81 127,77 138,88 100,00 111,11 95,83 90,43 94,23 114,28 110,71 111,29 108,69 11,11 6,48 -3,71 -9,26 3,70 14,81 27,77 38,88 11,11 -4,17 -9,57 -5,77 14,28 10,71 11,29 8,69

3. Indicatorii medii pe care i vom calcula sunt:

a.Nivelul mediu: seria prezentat fiind o serie de intervale, nivelul mediu se calculeaz cu ajutorul mediei aritmetice, astfel:
n

y=

y
t =1

mii RON; deci cifra de afaceri medie anual a 5345 = 593,88 9

fost de 593,88 mii RON. b.Modificarea medie absolut:

n

t =2

t / t 1

n 1

210 n /1 ; = 9 /1 = = 26,25 mii RON = 9 1 8 n 1

n medie creterea anual a cifrei de afaceri, n perioada 2000-2008 , a fost de 26,25 mii RON. c. Indicele mediu I = n 1 I t / t 1 = n 1 I n / 1 ; I = 91 I 9 / 1 = 8 1,3888 1,042 (104,2%)
t =2 n

d.Ritmul mediu R % = I % 100% = 104,2% 100% = 4,2%

12

Cifra de afaceri s-a modificat(a crescut) n medie cu 4,2% anual. 2.1.2.Analiza structurii cifrei de afaceri Pentru analiza structurii cifrei de afaceri se pot utiliza mrimile relative de structur, pentru a determina ponderile categoriilor de venituri ce compun cifra de afaceri. Exemplu: pe baza datelor din contul de profit i pierdere al SC Alfa SRL din anul 2009, din sfera comerului, rezult urmtoarele date(tabelul 2.4): venituri din vnzarea mrfurilor 4870 mii RON, venituri din producia vndut 2130 mii RON i cifr de afaceri 7000 mii RON.

Structura cifrei de afaceri la SC Alfa SRL n anul 2009 Nr.crt. Venituri(mii RON) Valoare (mii RON) 4870 2130 7000

Tabel 2.4. Mrimi relative de structur(%) 69,57 30,43 100

1 2 3

Venituri din vnzarea mrfurilor (707) Producia vndut (701+702+703+704+705+706+708) Cifr de afaceri(rd 1+rd2)

Conform datelor din tabelul 2.4 se constat c, cea mai mare pondere n totalul cifrei de afaceri o reprezint veniturile din vnzarea mrfurilor, respectiv 69,57%, urmat de producia vndut cu o pondere de 30,43% (venituri din chirii, venituri din prestri de servicii, venituri din alte activiti, etc).

13

Tot pentru analiza n structur a cifrei de afaceri mai poate fi utilizat i: - coeficientul de concentrare (Gini-Struck) G = Gi ponderea activitii i n cifra de afaceri total n numrul de termeni ai seriei. Apropierea coeficientului de concentrare de zero (G ia valori ntre 0 i 1) semnific o distribuie relativ uniform a activitilor desfurate pe structurile implicate n calcul, n timp ce o apropriere de 1, arat un grad ridicat de specializare pe o anumit activitate. -indicele Herfindbal, utilizat pentru a msura gradul de diversificare al
2 activitii H = g i . n cazul n care H tinde spre 1/n rezult c cifra de i =1 n

n g i2 n 1

, unde:

afaceri este repartizat n proporii egale ntre activitile care formeaz obiectul de activitate al organizaiei. Informaiile furnizate de analiza structural a cifrei de afaceri sunt multiple: -ponderea deinut de diferitele produse(mrfuri)n totalul vnzrilor; -ponderea diferitelor categorii de venituri n total cifr de afaceri; -ponderea diferiilor clieni i a pieelor de desfacere n total cifr de afaceri; -ierarhizarea clientelei firmei n ordinea importanei(cu ajutorul metodei ABC). Pentru sfera distribuiei sau a produciei, o modalitate deosebit de util n analiza structurii cifrei de afaceri pe produse, clieni, furnizori este utilizarea metodei ABC(Paretto). Aceast metod evideniaz faptul c produsele comercializate se clasific n trei grupe:
14

 grupa A: 10-15% din totalul produselor realizeaz 60-70% din cifra de afaceri total; grupa B: 25-30% din totalul produselor realizeaz 25-30% din cifra de afaceri total; grupa C: 65-70% din produse dau 10-15% din cifra de afaceri total. Grupa A cuprinde produsele a cror vitez de rotaie este mare, dar care au o marj comercial redus. Grupa B cuprinde produse a cror vitez de rotaie i marj comercial se afl foarte aproape de media organizaiei. Grupa C cuprinde produse cu o marj comercial mare, dar vitez de rotaie sczut. n baza acestor coordonate poate fi reprezentat grafic curba teoretic a cifrei de afaceri. Curba real, specific fiecrei societi, nu se identific perfect cu cea teoretic, dei tendina se menine. n funcie de poziia curbei efective fa de cea teoretic se fac interpretri asupra structurii cifrei de afaceri: cnd curba real este situat deasupra curbei teoretice, produsele grupei A dein o pondere important n structura cifrei de afaceri, iar sortimentul este redus; cnd curba real se afl sub curba teoretic, firma dispune de un numr mare de articole la grupele B i C. Metoda ABC presupune parcurgerea urmtoarelor etape: ordonarea nomenclatorului de produse n sensul descresctor al valorii determinarea vnzrilor cumulate; stabilirea grupelor de semnificaie; trasarea curbei teoretice i a curbei reale;
15

vnzrilor pe articole;

interpretarea rezultatelor economice i propunerea unor msuri pentru

eficientizarea activitii. Exemplu: SC Beta SRL comercializeaz 6 produse. Situaia realizrii cifrei de afaceri pe cele 6 categorii de produse este prezentat n tabelul 2.5. Reprezentarea grafic este n figura 2.1: Figura 2.1

Tabel 2.5
Produse Vnzri (mii RON) 800 650 1000 920 700 320 580 150 750 120 5990 Produse n ordine descresctoare 3 6 1 2 5 8 7 9 4 10 Vnzri ABC (mii RON) 1000 920 800 700 750 650 580 320 150 120 5990 Vnzri cumulate 1000 1920 2720 3420 4170 4820 5400 5720 5870 5990 Ponderi(%) n: Produse 20% 40% Cifr de afaceri(CA) 32,05% 48,41%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Total

40%

19,54%

100

100

Grafic, curba real este situat sub curba teoretic. Rezult c activitatea firmei nu se concentreaz semnificativ pe anumite produse. Toate sunt produse importante, astfel c excluderea unui articol de la vnzare
16

afecteaz activitatea ntreprinderii. Este necesar o aprofundare a analizei eficienei gestiunii stocurilor i a vitezei de rotaie a cestora. Utilitatea metodei ABC const n definirea politicii de aprovizionare a ntreprinderii, pe grupe de produse(comer), precum i a puterii de negociere n raport cu clienii/furnizorii(pentru toate domeniile).

2.2.Analiza factorial a cifrei de afaceri

Cifra de afaceri evolueaz sub influena unor factori direci i indireci specifici domeniului de activitate al firmei. Scopul analizei factoriale este determinarea corelaiei dintre aceti factori de influen i indicatorul analizat i gsirea soluiilor pentru mbuntirea performanelor viitoare. Analiza factorial a cifrei de afaceri se realizeaz difereniat, n funcie de domeniul de activitate(producie, comer, turism), ntruct factorii de influen i relaiile de cauzalitate sunt specifice. Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri se utilizeaz metoda substituirilor n lan, care se folosete pentru msurarea influenei factorilor asupra modificrii fenomenelor (sau rezultatelor economice), atunci cnd ntre fenomenul analizat i factorii si de influen exist o legtur de tip funcional, exprimat sub forma relaiei de produs sau raport ntre factori. Se mai numete i metoda substituiei factorilor. Esena metodei const n determinarea succesiv a influenei fiecrui factor asupra modificrii fenomenului analizat, ceilali factori rmnnd constani. Principiile care stau la baza acestei metode sunt urmtoarele:
scrierea factorilor n relaiile de cauzalitate se face n ordinea

condiionrii lor economice, adic nti factorii cantitativi i apoi cei calitativi;
17

 substituirea factorilor se realizeaz n mod succesiv, ncepnd cu factorii cantitativi i terminnd cu cei calitativi; factorul care a fost substituit anterior rmne substituit pn la sfritul perioadei analizate i se ia n calcul la valoarea lui efectiv; factorul care nu a fost substituit se ia n calcul la valoarea sa programat sau din perioada de baz. Astfel, pentru a exemplifica metoda substituirilor n lan, vom considera un un fenomen sau rezultat economic, notat cu R care este influenat de trei factori, notai cu a, b, c, ntre care exist o relaie de produs ntre factori, exprimai n mrimi absolute. Presupunem c mrimea fenomenului analizat n perioada de baz sau programat (notat cu R0) i n perioada efectiv (notat cu R1) va fi: R0 = a 0 b0 c 0 ; R1 = a1 b1 c1 Analiza fenomenului economic pornete de la determinarea modificrii absolute (R) care se calculeaz astfel:
R = R 1 R 0 = (a 1 b1 c1 ) (a 0 b 0 c 0 )

Influena modificrii sau variaiei efective a fiecrui factor fa de valorea programat (sau din perioada de baz) asupra modificrii absolute se stabilete n mod succesiv, astfel: R a = (a1 b0 c0 ) (a 0 b0 c 0 ) = R R0 R b = ( a1 b1 c0 ) (a1 b0 c 0 ) = R R R c = (a1 b1 c1 ) (a1 b1 c 0 ) = R1 R Rezult c: R = R a + R b + R c
18

Ca principale modele de analiz factorial pentru activitatea industrial pot fi utilizate:

n

CA = qi pi ;
i =1

CA = N CA = N

Q f CA N Qf Mf Mfp Q CA unde: N Mf Mfp Q

CA-cifr de afaceri; q-cantitatea vndut; p-preul mediu de vnzare(exclusiv TVA); N-numrul mediu de salariai; Qf-producia marf fabricat;
Qf - productivitatea muncii; N CA - cifra de afaceri la 1 leu producie fabricat sau gradul de valorificare al Qf

produciei fabricate; Mf valoarea medie a activelor fixe; Mfp - valoarea medie a activelor fixe productive; Mf - gradul de nzestrare tehnic; N
M fp - ponderea activelor fixe productive; Mf

Q - randamentul activelor fixe productive. Mfp Ca principale modele de analiz factorial pentru activitatea de comer i turism pot fi utilizate: legtura dintre cifra de afaceri i capacitatea reelei comerciale:
19

CA = S CAm 2 = S S suprafaa comercial;

si

CAm 2i

100

, unde:

CAm2 vnzarea medie pe metru ptrat; gsi distribuia suprafeei comerciale pe grupe de mrfuri; CAm2i vnzarea pe metru ptrat i grupa de mrfuri. legtura dintre cifra de afaceri i venitul mediu adus de un turist: CA = T VT , unde: T numrul mediu de turiti; VT venitul mediu adus de un turist.
legtura dintre cifra de afaceri i resursa uman:

CA = Ls Vs , sau CA = N p

T Z CA unde: Np T Z

Ls- numrul de locuri de munc; Vs ncasare medie pe fiecare loc de munc; Np numrul de angajai; T/Np productivitatea muncii; Z/T durata medie a unui sejur; CA/Z ncasarea medie pe zi/turist. legtura dintre cifra de afaceri i numrul de personal: CA= N
CA CA unde:N numrul de personal; - productivitatea muncii. N N

legtura dintre cifra de afaceri i numrul de turiti:

20

CA = N t

N tz CA , unde:Nt - numrul de turiti; Ntz numrul de turitiN t N tz

zile, iar

N tz este durata medie a sejurului. Nt

Exemplu: considerm o unitate hotelier care prezint urmtoarele valori ale indicatorilor conform datelor din tabelul 2.6: Tabel 2.6
Nr. crt. 1 2 3 4 5 Indicatori Cifra de afaceri CA RON Numrul de turiti Nt Numrul de turitizile Ntz Durata medie a sejurului zile Cifra de afaceri pe zi-turist CA mii RON N tz Perioada precedent 147.000 210 1470 7 100 Perioada curent 360.000 320 2880 9 125 Diferen 213.000 130 1410 2 23

Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri realizat de unitatea hotelier vom utiliza modelul: CA = N t N tz CA . N t N tz

Modificarea total a cifrei de afaceri este:

CA = CA 1 CA 0 = N t1 N tz1 CA 1 N CA 0 N t 0 tz 0 = N t1 N tz1 N t 0 N tz 0

= 320 9 125 210 7 100 = 360.000 147.000 = +213.000RON

Influena factorilor este: 1. influena numrului de turiti:

21

CA Nt = N t1

N tz 0 CA 0 N CA 0 N t 0 tz 0 = N t 0 N tz 0 N t 0 N tz 0

= 320 7 100 210 7 100 = 224.000 147.000 = +77.000RON 2. influena duratei medii a sejurului CA N tz = N t1
Nt

N tz1 CA 0 N CA 0 N t1 tz 0 _= N t1 N tz 0 N t 0 N tz 0

= 320 9 100 320 7 100 = 288.000 224.000 = +64.000RON

3. influena cifrei de afaceri (ncasri) pe zi turist

CA CA = N t1
N tz

N tz1 CA 1 N CA 0 N t1 tz1 = N t1 N tz1 N t1 N tz 0

= 320 9 125 320 9 100 = 360.000 288.000 = +72.000RON CA Ntz CA CA

Nt Ntz

Verificarea calculelor: CA= CA Nt +72.000 = 213.000 RON

=77.000+64.000

Dup cum se remarc, toi trei factorii au contribuit la creterea cifrei de afaceri. Creterea cu 130 a numrului de turiti a contribuit la creterea cifrei de afaceri cu 77.000 RON , ceea ce nseamn creterea calitii serviciilor, eficiena funciei comerciale a firmei. Creterea duratei medii a sejurului cu 2 zile a contribuit la creterea cifrei de afaceri cu 64.000 RON, ceea ce a contribuit implicit i la creterea ncasrilor pe zi turist. n turism, strategia creterii cifrei de afaceri vizeaz numrul de turiti i, n consecin gradul de ocupare a capacitii de cazare i prin urmare ansamblul de msuri ce conduc la creterea acesteia (promovarea serviciilor pe piaa intern i extern, calitatea lor).
22

2.3.Reflectarea modificrii cifrei de afaceri n principalii indicatori economico-financiari ai societii comerciale

Creterea, respectiv diminuarea cifrei de afaceri se reflect n mod favorabil sau nefavorabil asupra urmtorilor indicatori: 1. asupra profitului brut:
(CA 1 CA 0 ) Pr0 Pr = pr reprezint profitul mediu la 1 leu cifr de , unde: CA 0 CA

afaceri.
2. asupra ratei rentabilitii economice: (CA 1 CA 0 ) pr 100 , unde At reprezint activul total al firmei. At 1

3. asupra ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent:

(CA 1 CA 0 ) pr 100 , unde Kp reprezint capitalul permanent al firmei. Kp1

4. asupra vitezei de rotaie a mijloacelor circulante:

Ac 0 T Ac 0 T , unde Ac reprezint soldul mediu al activelor circulante i CA 1 CA 0

T este perioada analizat exprimat n zile.

5. asupra eficienei utilizrii mijloacelor fixe: CA 1 CA 0 1000 , unde Mf reprezint valoarea mijloacelor fixe ale Mf1

ntreprinderii.

23

CAPITOLUL 3 ANALIZA RENTABILITII

Rentabilitatea este definit sintetic ca fiind capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, necesar att dezvoltrii, ct i remunerrii capitalurilor. Profitul, ca indicator absolut(de mrime) al rentabilitii, constituie premis i consecin a unei afaceri. Ca premis, se are n vedere faptul c nceperea unei afaceri implic o anumit investiie, iar consecina o constituie rezultatul ateptat de investitor. Cu ct acest rezultat este mai mare, cu att se formeaz noi surse disponibile pentru alte investiii.

24

Analiza rentabilitii se realizeaz pe seama contului de profit i pierdere, care arat modul n care s-a ajuns la o anumit stare patrimonial final, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli. Cheltuielile desemneaz n expresie valoric raporturi patrimoniale cu privire la angajarea i utilizarea resurselor economice n cadrul activitilor desfurate de entitatea patrimonial. Ele indic folosinele de resurse, fiind constituite, n mare parte din valori de pltit sau pltite n contrapartid cu materii prime, materiale i mrfuri cumprate, cu lucrrile i serviciile prestate pentru ntreprindere, precum i pentru angajamentele pe care ntreprinderea a consimit s le plteasc Referitor la venituri, acestea exprim raporturi patrimoniale privind bogia obinut din activitile desfurate i din proprietatea deinut. ntr-o alt interpretare ele indic resursele obinute, fiind constituite din valorile primite sau de primit n contrapartid cu vnzarea bunurilor, executarea de lucrari i prestarea de servicii ctre teri. n raport de natura lor, cheltuielile sunt grupate pe feluri de activiti : de exploatare, financiare i extraordinare. Astfel, cheltuielile de exploatare cuprind n principal, urmtoarele feluri de cheltuieli: cheltuieli cu materii prime i materiale, cheltuieli privind mrfurile, cheltuieli cu serviciile i lucrrile primite de la teri, cheltuieli cu personalul, cheltuieli cu impozite, taxe, alte cheltuieli de exploatare. Cheltuielile financiare cuprind: pierderi din creane legate de participaii, cheltuieli din diferene nefavorabile de curs valutar, cheltuieli privind dobnzile, cheltuieli privind sconturi acordate clienilor, alte cheltuieli financiare. Cheltuielile extraordinare conin pierderile determinate de calamiti naturale i alte evenimente similare.
25

Cheltuielile cu provizioanele, amortizrile i ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare, precum i cheltuielile cu impozitul pe profit , calculate potrivit legii, se evideniaz distinct n funcie de natura lor. Veniturile se difereniaz i ele pe feluri de activiti, exploatare, financiar i extraordinar, n funcie de natura rezultatelor. Veniturile din exploatare sunt cele provenite din vnzrile de produse, mrfuri, producia de imobilizri, din executarea de lucrri i prestarea de servicii ctre teri, precum i alte venituri din exploatare. Veniturile financiare cuprind: venituri din participaii sub form de dividende i dobnzi cuvenite din creane imobilizate, diferenele pozitive de curs valutar, venituri din sconturi obinute de la furnizori, dobnzi de ncasat pentru active circulante, alte venituri financiare. Veniturile extraordinare cuprind: subveniile pentru evenimente extraordinare i alte venituri asimilate. Prin compararea veniturilor cu cheltuielile se determin rezultatul exerciiului. Acesta mbrac forma de profit, n situaia n care veniturile sunt mai mari dect cheltuielile, i pierdere, n situaia cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile. n consecin, pe baza structurii veniturilor i cheltuielilor vom avea:
rezultatul exploatrii(Rexpl) care se obine ca diferen ntre

veniturile i cheltuielile din exploatare;

rezultatul financiar(Rfin) care se obine ca diferen ntre veniturile

i cheltuielile financiare;
rezultatul extraordinar(Rextr) care se obine ca diferen ntre

veniturile i cheltuielile extraordinare. Astfel rezultatul exerciiului va fi: RE=Rexpl+Rfin+Rextr.

26

Scopul analizei rentabilitii l constituie stabilirea performanelor proprii n ceea ce privete capacitatea actual i n perspectiv de a genera profit, ca singur surs care poate asigura dezvoltarea activitii. Analiza rentabilitii privete mai multe aspecte: analiza situaiei generale pe baza contului de profit i pierdere ;
analiza factorial a profitului ; analiza rentabilitii cu ajutorul ratelor de rentabilitate.

3.1.Situaia general pe baza contului de profit i pierdere

Analiza structural a profitului are rolul de a evidenia ponderea i dinamica rezultatelor aferente celor trei categorii de activiti care se desfoar n cadrul unei ntreprinderi: de exploatare, financiar i extraordinar. Exemplu: contul de profit i pierdere al unei societi comerciale din sectorul turismului este prezentat n tabelul 3.1: Contul de profit i pierdere
Nr.crt 1 Indicatori (mii RON) Cifr de afaceri net (rd.02 plus 03) Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Alte venituri din exploatare TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE (rd.01 plus 04) Cheltuieli cu mat.prime, material consumabile Cheltuieli cu energia, apa Cheltuieli cu mrfurile Cheltuieli cu salariile TOTAL CHELTUIELI DIN EXPLOATARE (rd.06 la 09) PROFITUL DIN Nr.rd. 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 27 2008 2580 1850 730 220 2800 1210 200 560 660 2630 170

Tabel 3.1.
2009 2920 2100 820 310 3230 1300 230 580 760 2870 360

2 3 4

5 6 7

8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

EXPLOATARE (rd.05 minus rd.10) TOTAL VENITURI FINANCIARE TOTAL CHELTUIELI FINANCIARE PROFITUL/PIEDEREA FINANCIAR (rd.12 minus rd.13) TOTAL VENITURI EXTRAORDINARE TOTAL CHELTUIELI EXTRAORDINARE PROFITUL/PIEDEREA EXTRAODINAR (rd.15 minus rd.16) VENITURI TOTALE (rd.05 plus 12 plus 15) CHELTUIELI TOTALE (rd.10 plus 13 plus 16) PROFITUL BRUT (rd.18 minus19) Impozit pe profit PROFIT NET

12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

1080 970 110 0 0 0 3880 3600 280 45 235

1230 1030 200 0 0 0 4460 3900 560 90 470

Din analiza contului de profit i pierdere a societii comerciale se observ c, n ultimii doi ani firma a realizat profit. n anul 2009, profitul brut al societii a crescut cu 280 mii RON comparativ cu anul 2008, respectiv cu 100%, ceea ce reprezint un aspect pozitiv al activitii firmei, artnd faptul c firma este rentabil. n structur, se constat c, n anul 2008, 60,71% din creterea profitului se datoreaz rezultatului din activitatea de exploatare, iar n anul 2009 tendina se menine, ba chiar crete la 64,28%. Acest aspect reprezint o situaie normal, care atest eficiena activitii de baz a firmei, respectiv prestri servicii cazare i alimentaie public, ponderea veniturilor realizate din aceste activiti n total venituri fiind de 92% n anul 2008 i de 90% n anul 2009.
28

Trebuie remarcat totodat i contribuia rezultatului financiar n total profit, respectiv de 32,29% n anul 2008 i 35,72% n anul 2009.

3.2. Analiza factorial a profitului

Analiza factorial a profitului presupune stabilirea factorilor care influeneaz asupra acestuia i a cuantificrii contribuiilor acestor factori la modificarea total a profitului. Lund n considerare diversitatea de forme sub care se prezint profitul la nivel de ntreprindere, analiza factorial a acestuia poate fi aprofundat avnd n vedere urmtoarele categorii de rezultate: rezultatul brut al exerciiului, rezultatul exploatrii i rezultatul aferent cifrei de afaceri. 1.Analiza factorial a rezultatului naintea impozitrii(profitul brut total) Modelul de analiz este: Pb=Vt pr unde: Vt venitul total, iar pr - profitul mediu la 1 leu venituri totale calculat ca raport ntre profitul brut i venituri totale. Pentru exemplificare vom folosi datele din tabelul 3.1. Contul de profit i piedere al societii comerciale ce activeaz n domeniul turismului: Modificarea profitului conform acestui model este:
Pb =Pb1-Pb0= Vt 1 pr1 Vt 0 pr0 =560-280= +280 mii RON din care : -

) (

influena modificrii veniturilor totale este:

Pb Vt = Vt 1 pr0 Vt 0 pr0 = pr0 ( Vt 1 Vt 0 ) =0,07216(4460-3880)=+42 mii

) (

RON influena modificrii profitului mediu la 1 lei venituri totale

Pb pr = Vt 1 pr1 Vt 1 pr0 = Vt 1 pr1 pr0 =4460(0,12556-0,07216)=+238

) (

mii RON.
29

Verificarea calculelor: Pb= Pb Vt + Pb pr =42 mii RON+238 mii RON=280 mii RON Se constat c profitul brut al societii a crescut cu 280 mii RON n anul 2009 comparativ cu 2008, ca urmare a creterii veniturilor totale a firmei cu 42 mii RON(14,9%) i ca urmare a creterii profitului mediu cu 238 mii RON, acest aspect reliefnd eficiena activitii firmei n domeniul turismului, precum i capacitatea firmei de a fi rentabil. 2.Analiza factorial a rezultatului aferent cifrei de afaceri Modelele de analiz sunt:

Pr = CA pr unde: CA cifra de afaceri, iar pr - profitul mediu la 1

leu cifr de afaceri.

Pr= Ae

CA Pr unde: Ae valoarea activelor economice(active Ae CA CA - gradul de Ae

imobilizate i active circulante) aferente exploatrii,

valorificare a activelor economice,

Pr - profit la 1 leu cifr de afaceri. CA

n scopul exemplificrii metodologiei profitului aferent cifrei de afaceri vom utiliza datele din tabelul 3.1 : Modificarea profitului conform acestui model este:
Pr =Pr1-Pr0= CA 1 pr1 CA 0 pr0

) (

(2920 0,1917808) ( 2580 0,1085271) = 560-280=+280 mii RON din care : -

influena modificrii cifrei de afaceri este:

PrCA = CA 1 pr0 CA 0 pr0 = pr0 ( CA 1 CA o ) =0,1085271(2920-

) (

2580)=+37 mii RON -influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri este:
30

 Prpr = CA 1 pr1 CA 1 pr0 = CA 1 pr1 pr0 =2920(0,1917808-

) (

0,1085271)=+243 mii RON. Verificarea calculelor: Pr= PrCA + Prpr =37 mii RON+243 mii RON=280 mii RON Se constat c profitul brut al societii a crescut cu 280 mii RON n anul 2009 comparativ cu 2008, ca urmare a creterii cifrei de afaceri a firmei cu 37 mii RON i a creterii profitului mediu aferent cifrei de afaceri cu 243 mii RON

3.3.Analiza rentabilitii cu ajutorul ratelor de rentabilitate

Rentabilitatea i eficiena sunt trsturile fundamentale ale economiei i autonomiei financiare care angajeaz agenii economici pe calea realizrii unor profituri ct mai mari. Eficiena economic este forma concret cu cea mai larg sfer de aciune pe care o mbrac raionalitatea n domeniul activitii economice. Ea reprezint o cerin fundamental care se impune oricrei activiti economice i aciunii oricrui agent economic. O forma a eficienei este i rentabilitatea activitii economice. Aceasta se realizeaz atunci cnd respectiva activitate are capacitatea de a produce profit. Ratele de rentabilitate sunt constituite prin raportarea unui rezultat, fie la sursele angajate, fie la fluxul de activitate care l-a generat. n cele ce urmeaza, se vor aborda cele mai importante rate, utilizate n practica economica:
-

rata rentabilitii comerciale; rata rentabilitii economice;

31

rata rentabilitii financiare.

1. Rata rentabilitatii comerciale Rc arata eficiena politicii comerciale

(a procesului de aprovizionare, stocare i desfacere), i mai ales a politicii de preuri. Formula de calcul este: Rc= Rc - rata rentabilitatii comerciale; RE - rezultatul din exploatare; CA - cifra de afaceri. Pentru exemplificare vom prelua datele din Contul de profit i pierdere al societii comerciale ce activeaz n domeniul turismului(tabel 3.1) i calculele le vom realiza n tabelul 3.2: Rata rentabilitii comerciale Nr.crt. 1 2 3 INDICATORI Cifr de afaceri (mii RON) Rezultatul din exploatare (mii RON) Rata rentabilitii comerciale 2008 2580 170 6,58 2009 2920 360 12,32 Tabel 3.2 INDICI DE DINAMIC (%) 113,18 211,76 RE 100 unde: CA

n anul 2009, societatea a nregistrat o rat a rentabilitii comerciale superioar celei nregistrate n anul precedent, ca urmare a creterii profitului aferent activitii din exploatare cu 111,76% n anul 2009 fa de anul 2008 i a creterii cifrei de afaceri cu 13,18%. Societatea a desfurat o activitate comercial eficient i rentabil, n domeniul su de activitate, avnd ca obiective sporirea vnzrilor, creterea puterii de negociere cu furnizorii i

32

obinerea unor preuri de achiziie avantajoase, accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor, optimizarea cheltuielilor.
2. Rata rentabilitii economice Re se determin ca raport ntre profitul

brut obinut de ctre entitate i valoarea capitalului permanent sau profit net si valoarea activelor totale. Aceast rat arat eficiena utilizrii capitalului total disponibil, fr a lua n considerare structura de finanare a acestuia(surse proprii sau mprumutate). Formula de calcul este: Re=
Pb 100 sau Re= Pn 100 unde: Kpr At

Re - rata rentabilitatii economice; Pb - profit brut; Kp - capital permanent.; Pn profit net; At active totale. Pentru exemplificare vom folosi datele din tabelul 3.3, date preluate din Contul de profit i pierdere al societii comerciale ce activeaz n domeniul turismului(tabel 3.1): Rata rentabilitii economice Nr.crt. 1 2 3 INDICATORI Profit brut (mii RON) Capital permanent (mii RON) Rata rentabilitii economice 2008 280 6900 4,05 2009 560 7518 7,45 Tabel 3.3. INDICI DE DINAMIC (%) 200 108,96 -

n anul 2009 se remarc o cretere a ratei rentabilitii economice, ca urmare a creterii profitului brut cu 100% n anul 2009 fa de anul 2008 i,
33

creterii capitalului permanent cu 8,96%. Aceast cretere a ratei rentabilitii economice denot eficiena utilizrii mijloacelor materiale i financiare alocate ntregii activitii a ntreprinderii. Sporirea rentabilitii economice se poate realiza, fie pe seama aceelerrii vitezei de rotaie a activelor economice, fie prin creterea marjei comerciale. n practica economic, aceste dou posibiliti sunt diferit valorificate n funcie de natura activitii. De exemplu, pentru aceeai cifr de afaceri sunt necesare mai multe mijloace economice n industrie dect n comer.
3. Rata rentabilitii financiare Rf se determin ca raport ntre profitul

net obinut de entitate i capitalul propriu. Aceasta rat msoar randamentul capitalurilor proprii, deci al resurselor proprii ale firmei. Rentabilitatea financiar remunereaz proprietarii ntreprinderii prin acordarea de dividende i prin creterea rezervelor care, n fapt, reprezint o cretere a averii proprietarilor. Formula de calcul este: Rf=
Pn 100 unde: Kpr

Rf - rata rentabilitii financiare; Pn - profit net; Kpr - capital propriu. Pentru exemplificare vom folosi datele din tabelul 3.4: Rata rentabilitii financiare Nr.crt. 1 2 3 INDICATORI Profit net(mii RON) Capital propriu (mii RON) Rata rentabilitii financiare
34

Tabel 3.4. 2008 470 4500 10,44 INDICI DE DINAMIC (%) 200 155,17 -

2007 235 2900 8,10

n anul 2009 se constat o cretere a ratei rentabilitii financiare ca urmare a creterii profitului net cu 100%; acest lucru ne arat eficiena folosirii capitalului, cu efecte pozitive asupra creterii rezervelor i averii acionarilor. Majorarea rentabilitii financiare se poate realiza prin sporirea capitalului investit, prin folosirea intensiv a imobilizrilor, creterea volumului de activitate, iar venitul obinut prin ndatorare s fie superior costului datoriilor.

CAPITOLUL 4 ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR-PATRIMONIALE

Principalele obiective ale analizei financiar-patrimoniale pot fi sintetizate astfel: - stabilirea patrimoniului net, ca form de evaluare contabil a averii acionarilor; - detectarea unor eventuale situaii ale dezechilibrului financiar, care ar putea constitui o ameninare pentru continuitatea exploatrii; - stabilirea lichiditii i solvabilitii (bonitatea firmei), care intereseaz, n principal, instituiile financiare i de credit; - determinarea strii financiare; - caracterizarea eficienei elementelor patrimoniale etc.

35

4.1.Bilanul, instrument de baz al analizei financiar patrimoniale

Analiza financiar-patrimonial utilizeaz informaii furnizate de bilanul contabil, de bilanul patrimonial i de bilanul funcional. Aceste situaii informaionale prezint patrimoniul sub aspectul drepturilor i obligaiilor agentului economic, dar i sub aspectul echilibrului financiar al acestuia i al nevoilor financiare i a modului de finanare a acestora. Prin patrimoniu se nelege totalitatea bunurilor, a valorilor economice pe care le gestioneaz o entitate economic precum, i totalitatea drepturilor i obligaiilor (cuantificabile n bani) pe care aceasta i le asum. Cuantificarea patrimoniului n plan global i structural se realizeaz prin bilanul contabil. Bilanul contabil este procedeul folosit de metoda contabilitii, prin care se nfptuieste dubla reprezentare a situaiei patrimoniale i a rezultatelor obinute sub dublu aspect: de active utiliti (structura material); de pasive resurse (structura financiar). Bilanul cuprinde situaia patrimonial la un moment dat, exprimnd n acelai timp rezultatul utilizrii i valorificrii acestui patrimoniu n perioada dat, el furniznd informaii generale cu privire la situaia economic i financiar a entitii economice precum i relaiile ei economice cu alte uniti. 4.1.1.Structura bilanului contabil

36

ACTIVUL cuprinde bunurile reale, bunurile corporale ( terenuri, cldiri, materii prime, materiale, mrfuri, etc.), bunurile financiare i monetare (titluri de participare, creane, bani n cas, etc.) i bunurile necorporale ( fond de comer, brevete,licene,etc.). Activul bilanier cuprinde dou mari grupe : active imobilizate i active circulante. A. Activele imobilizate reprezint o parte a capitalului economic al persoanei juridice care se caracterizeaz prin : - durata existenei n firm mai mare de 1 an ; - i transmit valoarea treptat asupra rezultatelor firmei i nu se consum la prima utilizare. Activele imobilizate sunt constituite n trei grupe : I. imobilizri necorporale; II. imobilizri corporale; III.imobilizri financiare. I.Imobilizrile necorporale cuprind : - cheltuielile de constituire; - cheltuielile de dezvoltare; - concesiuni, brevete, licente, mrci, drepturile i alte valori similare ; - fondul commercial; - alte imobilizri necorporale, avansurile i imobilizrile necorporale n curs de execuie. II. Imobilizrile corporale ( sunt numite active fixe sau active tangibile) i cuprind : - terenuri ; - mijloace fixe ( construcii,instalaii tehnice i masini, alte instalaii, utilaje i mobilier) ;
37

- avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie. III. Imobilizri financiare Reprezint valorile financiare investite de entitate pe termen lung, sub form de titluri i creane financiare n scopul obinerii de venituri financiare sub forma dividentelor sau dobnzilor, prin creterea valorii capitalizate sau prin realizarea de beneficii din comercializarea acestor investiii. Imobilizrile financiare cuprind : -titlurile de participare(aciuni) ; - interese de participare deinute ; - creane imobilizate. B. Activele circulante Cuprind toate valorile sub forma : stocurilor, inclusiv valoarea serviciilor pentru care nu a fost ntocmit factura i a produciei n curs de execuie,a creanelor, a investiiilor financiare pe termen scurt i a disponibilitilor bneti. Activele circulante cuprind : -stocuri ; - creane ; - investiii financiare pe termen scurt ; - disponibiliti bneti. C. Cheltuieli nregistrate n avans PASIVUL grupeaz resursele de care dispune societatea comercial pentru a finana utilizrile sale, structura sa fiind diferit dup cum a avut sau nu loc repartizarea rezultatului. Pasivul bilanului contabil, nainte de repartizarea profitului cuprinde : -datorii ;
38

- provizioane pentru riscuri i cheltuieli ; - venituri n avans ; - capital social i rezerve. 4.1.2. Structura bilanului patrimonial ntre datele furnizate de bilanul contabil i realitatea economicofinanciar a ntreprinderii analizate pot s apar diferene. Din acest motiv, majoritatea analitilor financiari consider c se impune operarea cu un aa zis bilan suport al analizei. Prin valoarea teoretic i utilitate practic se disting: bilanul patrimonial i bilanul funcional. Bilanul patrimonial servete ca baz pentru analiza financiarpatrimonial deoarece prezint activele n funcie de gradul de lichiditate, de capacitatea acestora de a se transforma n numerar, iar pasivele dup gradul de exigibilitate, adic ct timp pot fi folosite de organizaie. Informaiile obinute din bilanul patrimonial servesc evalurii organizaiei, stabilirii solvabilitii acesteia, dar i analizei structurii financiare. Principiile care stau la baza determinrii bilanului patrimonial, sunt: - pentru activ: ordinea invers a lichiditii (aptitudinea posturilor de activ de a se transforma n numerar); - pentru pasiv: ordinea invers a exigibilitii (timpul ct sursa respectiv rmne la dispoziia ntreprinderii). Astfel, lund ca punct de pornire bilanul contabil, pentru a stabili bilanul patrimonial se impun unele tratri (corecii) ale informaiilor acestuia, dup cum urmeaz: A. n activ: a) eliminarea activelor de natura nonvalorilor (activelor fictive). Aceste elemente sunt nscrise n activul bilanului contabil dar care, din punctul de
39

vedere al lichiditii nu au nicio valoare ntruct nu dau natere unui flux de numerar. Principalele active de natura nonvalorilor sunt: cheltuielile de constituire, cheltuielile de repartizat asupra exerciiilor financiare urmtoare, primele privind rambursarea obligaiunilor, debitorii din capital subscris i nevrsat, diferene de conversie de activ. Pentru eliminarea acestor elemente din bilanul patrimonial se procedeaz astfel: - cheltuielile de constituire, debitorii din capitalul subscris i nevrsat i cheltuielile de repartizat pe mai multe exerciii financiare se scad din activ i concomitent din capitalurile proprii; - primele privind rambursarea obligaiunilor: se scad din activul bilanului contabil i din pasiv din mprumuturi i datorii asimilate pe termen mediu i lung; - diferenele de conversie activ: se elimin din activul bilanului contabil i se corecteaz n sensul scderii capitalurilor proprii, ntruct reprezint o pierdere latent. b) includerea n activele imobilizate a activelor circulante cu termen de lichiditate mai mare de un an; c) cuprinderea n activele circulante sau n activele imobilizate, n funcie de lichiditatea sumelor nregistrate la Decontri din operaiuni n curs de clarificare (soldul debitor al contului 473); d) efectele scontate neajunse la scaden sunt creane cedate bncii pentru care s-a nregistrat o cretere a disponibilitilor, n consecin cu valoarea acestora se majoreaz activele circulante (creanele), concomitent cu majorarea creditelor pe termen scurt. B. n pasiv:

40

Coreciile mai sus menionate, genereaz modificri cu caracter de consecin i n pasivul bilanului. Pe lng acestea, se impun a fi efectuate i urmtoarele: a) datoria fiscal latent, aferent subveniilor pentru investiii, provizioanelor reglementate i provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli, precum i altor elemente de capitaluri proprii, se va include n categoria datoriilor pe termen scurt sau pe termen mediu i lung dup natura acestora; b) veniturile nregistrate n avans, n funcie de coninutul lor, se includ n datorii pe termen scurt sau datorii pe termen mediu i lung; c) cu diferenele de conversie pasiv se majoreaz capitalurile proprii, ele reprezentnd un profit potenial. d) datoriile totale ale ntreprinderii se grupeaz n dou mari categorii: - datorii pe termen scurt, cele care au un termen de exigibilitate sub un an; - datorii pe termen mediu i lung, cele care au un termen de exigibilitate mai mare de un an. n urma coreciilor efectuate, bilanul patrimonial va avea urmtoarea form (figura 4.1.): Structura bilanului patrimonial ACTIV I.Active imobilizate din care: 1. Imobilizri necorporale 2.Imobilizri corporale 3.Imobilizri financiare mai mari de un an 4.creane mai mari de un an II.Active circulante din care: 1.Stocuri 2.Creane(mai mici de un an) 3.Disponibiliti PASIV I Capitaluri proprii II Datorii pe termen mediu i lung III Datorii pe termen scurt Fig.4.1.

41

4.1.3. Structura bilanului funcional Bilanul funcional are rolul de a oferi o imagine asupra modului de funcionare din punct de vedere economic a ntreprinderii, punnd n eviden utilizrile i sursele corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare. Ciclurile ntreprinderii sunt: de investiii, de exploatare, de finanare i de trezorerie). Ciclul de investiii cuprinde achiziionarea de active imobilizate, iar ciclului de exploatare i corespund fluxurile de aprovizionare, producie i distribuie (vnzri) att sub forma unor fluxuri fizice, ct i a unor fluxuri financiare. Ciclul de finanare cuprinde ansamblul operaiunilor dintre ntreprindere i proprietarii de capital (acionarii i creditorii ntreprinderii). Fluxul de finanare permite ca ntreprinderea s fac fa decalajului dintre fluxul de lichiditi de intrare i de ieire provocat de ciclul de exploatare. Stabilirea bilanului funcional se realizaez avndu-se n vedere urmtoarele principii: - activele sunt luate n calcul la valoarea lor brut (se are n vedere valoarea de intrare n patrimoniu); - imobilizrile nchiriate, deinute n leasing sau n locaie de gestiune sunt integrate n activ i, corespunztor, n pasiv la mprumuturi i datorii asimilate datorit faptului c ele servesc ciclului de exploatare; - conceptul de activ fictiv nu mai este operaional; - cheltuielile ce privesc exerciiile financiare urmtoare se asimileaz activelor imobilizate; - efectele scontate neajunse la scaden, debitorii privind capitalul subscris i nevrsat, primele privind rambursarea obligaiunilor i diferenele de
42

conversie de activ i de pasiv se trateaz n acelai mod ca i la elaborarea bilanului patrimonial; - amortizarea i provizioanele sunt incluse n pasivul bilanului funcional ca surse aciclice (care rmn la dispoziia ntreprinderii o perioad mai mare de un an). Principiile menionate provoac anumite corecii ale informaiilor cuprinse, caz n care bilanul funcional va avea urmtoarea form (figura 4.2.):

Structura bilanului funcional Fig.4.2. ACTIV PASIV I.Active aciclice/stabile I Pasive aciclice/stabile - capitaluri proprii - amortizare - provizioane de orice natur - datorii financiare pe o perioad mai mare de un an II Active ciclice aferente II. Pasive ciclice de exploatare exploatrii: (datorii fa de furnizori, salariai, -stocuri bugetul de stat etc.) -creane aferente exploatrii III Active ciclice din afara III. Surse ciclice din afara exploatrii exploatrii (furnizori de -creane din afara exploatrii imobilizri, dividende de plat etc.) IV Trezoreria de activ: IV Trezoreria de pasiv: -disponibiliti -credite pe termen scurt

43

Bilanul funcional permite aprecierea structurii financiare a ntreprinderii, stabilirea din punct de vedere funcional a fondului de rulment, necesarului de fond de rulment i trezoreriei nete.

4.2. Analiza patrimoniului firmei

Una din concepiile bilanului este cea patrimonial, potrivit creia bilanul este un inventar al averii entitii. Aa cum am mai precizat, prin patrimoniu se nelege totalitatea bunurilor, a valorilor economice pe care le gestioneaz o entitate economic, precum i totalitatea drepturilor i obligaiilor (cuantificabile n bani) pe care aceasta i le asum. Definirea noiunii de patrimoniu reprezint o premis a formulrii principalelor preobleme ale analizei acestuia.

4.2.1.Analiza situaiei generale a patrimoniului pe baza structurii activului i pasivului bilanului ntreprinderii Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale(de activ i de pasiv). Ratele de structur patrimonial ofer posibilitatea exprimrii bilanului n procente i permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului oferind de asemenea posibilitatea realizrii de analize comparative n timp i spaiu. Lund n calcul datele din tabelul nr.4.1. BILAN CONTABIL la SC Alpha SA vom calcula i interpreta ratele de structur ale activului i pasivului acestei societi comerciale pe perioada anilor 2008 i 2009, exprimat n lei:
44

BILAN CONTABIL ACTIV Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE Stocuri Clieni 2008 9550 574200 730 584480 301640 70120 2009 9984 526400 730 537114 309500 120000 PASIV Capital social Rezerve Provizioane Rezultatul exerciiului CAPITAL PROPRIU Datorii cu scaden mai mare de un an Avansuri i aconturi primate Furnizori i conturi assimilate Alte datorii pe termen scurt TOTAL DATORII TOTAL PASIV

Tabel 4.1. 2008 300000 97500 42000 55670 495170 394850 2009 300000 49200 22750 25425 397375 354500

Alte creane Investiii financiare pe termen scurt Disponibiliti bneti TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV

9050 41875 12500 435185

25480 43620 24700 523300

4225 25840 99580 524495 1019665

3750 95289 209500 663039 1060414

1019665 1060414

Ratele privind structura ACTIVULUI sunt: 1.Rata activelor imobilizate (%) = active imobilizate/ total active. Aceast rat reflect ponderea activelor imobilizate n patrimoniul total al ntreprinderii. Diferitele elemente de active imobilizate justific utilizarea unor rate complementare.
45

a) Rata imobilizrilor necorporale(%)=imobilizri necorporale/total active. Mrimea acestui indicator reflect ponderea elementelor necorporale n total active imobilizate ale ntreprinderii; de regul, n cazul firmelor romneti valoarea acestora este redus, n timp ce n alte ri, cum ar fi SUA, ponderea imobilizrilor necorporale depaete 50% (licene, brevete, mrci, etc). b) Rata imobilizrilor corporale(%)=imobilizri corporale/total active. Aceast rat reflect ponderea capitalurilor fixe n patrimoniul total i valoarea ei depinde de specificul activitii firmei i de caracteristicile tehnice ale ntreprinderii, nregistrnd valori diferite de la o ramur la alta. c) Rata imobilizrilor financiare(%)=imobilizri financiare/total active. Aceasta reflect intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care firma le-a stabilit cu alte firme cu ocazia operaiilor de cretere extern(titluri de participare, creane imobilizate, etc); aceast rat are valori mari n cazul firmelor de investiii financiare, de valori mobiliare, fonduri mutuale, etc. 2.Rata activelor circulante(%) = active circulante/total active. a) Rata stocurilor (%) = stocuri/total active. Acest indicator nregistreaz valori mari n cazul firmelor cu activitate de producie, cu ciclu lung de fabricaie, precum i a acelor firme cu specific de distribuie de bunuri materiale. b) Rata creanelor comerciale (%) = clieni i conturi asimilate/total active. Rata creanelor comerciale este influenat de natura clienilor i de termenele de plat pe care firma le acord partenerilor si. c) Rata disponibilitilor bneti+investiii pe termen scurt (%) = disponibiliti bneti +investiii pe termen scurt /total active. Ratele privind structura PASIVULUI sunt: 1.Rata stabilitii finanrii (%) = capital permanent/ total pasive. Aceast rat este un indicator global al stabilitii finanrii i reflect ponderea surselor pe care le are ntreprinderea pentru o perioad mai mare
46

de un an.Capitalul permanent este format din capitalul propriu la care adugm datoriile pe termen lung. 2.Rata autonomiei financiare(%) = capital propriu/capital permanent. Acest indicator ne arat ponderea surselor proprii n finanarea mijloacelor economice ale firmei i nregistreaz valori diferite n funcie de politica financiar a ntreprinderii i de rentabilitatea ei. Se recomand ca valoarea acesteia s fie mai mare de 50%, adic capitalul propriu(resursele interne) trebuie s reprezinte cel puin jumtate din total resurse, adic din capitalul permanent. 3.Rata datoriilor pe termen scurt(%) = datorii pe termen scurt/total pasiv. Aceast rat ne arat ponderea datoriilor cu termen de scaden pn ntr-un an n total datorii ale firmei. 4.Rata datoriilor totale(%) = datorii totale/total pasiv. n cazul firmei analizate, ratele de structur ale activului i pasivului, calculate pe baza datelor din bilan, se prezint astfel conform tabelului 4.2: Calculul ratelor de structur la SC Alpha SA RATE DE STRUCTUR(%) Rata activelor imobilizate(%) Rata imobilizrilor necorporale(%) Rata imobilizrilor corporale(%) Rata imobilizrilor financiare(%) Rata activelor circulante(%) Rata stocurilor(%) Rata creanelor(%) Rata disponibilitilor bneti(%) Rata stabilitii financiare(%) Rata autonomiei financiare(%) Rata datoriilor pe termen scurt(%) Rata datoriilor totale(%)
47

Tabel 4.2. 2008 57,32 0,94 56,31 0,07 42,68 29,58 7,76 5,33 87,29 55,64 12,71 51,44 2009 50,65 0,94 49,64 0,07 50,65 29,19 13,72 6,44 70,90 52,85 29,10 62,53

Concluzii: rezult c firma aparine sferei productive, respectiv unui sector care necesit o dotare tehnic semnificativ, fapt reflectat de ponderea mare a activelor imobilizate n total active n ambele perioade analizate(57,32% n 2008 i 50,65% n 2009). Rata imobilizrilor corporale este foarte apropiat de cea a activelor imobilizate, ceea ce demonstreaz ponderea foarte mare a acestor bunuri n totalul imobilizrilor. n dinamic, se observ c n anul 2009 rata activelor imobilizate i, implicit i a imobilizrilor corporale, scade de unde putem spune c societatea nu a mai realizat investiii n active fixe, iar din cele existente o parte s-au amortizat complet i au fost scoase din patrimoniu. Valoarea redus a ratelor imobilizrilor financiare i necorporale semnific o activitate de investiii financiare restrns pe termen lung i, de asemenea n active intangibile. Activele circulante dein o pondere de 42,68% n anul 2008, valoare care crete n anul 2009 la 50,65%. Aceast majorare s-a realizat preponderent pe seama creanelor(clieni +alte creane) al cror indice de cretere este de 183,76%. Aceast situaie poate fi determinat de creterea volumului activitii, de acordarea unor termene de plat mai lejere pentru clieni, dar i de apariia unor clieni inceri(clieni nencasai la scaden), fapt care nu avantajeaz firma. Se recomand completarea analizei cu informaii referitoare la structura creanelor dupa natura lor, scadene i termene de plat. Din punctul de vedere al ratelor de structur a pasivului, ntreprinderea prezint o stabilitate financiar ridicat, dar care s-a degradat n timp( de la 87,29% n 2008 la 70,90% n 2009). De asemenea firma dispune de autonomie financiar, ponderea capitalului propriu n capitalul permanent fiind de 55,64% n anul 2008 i scznd la 52,85% n anul 2009; aceast scdere se datoreaz micorrii capitalului propriu ca urmare a creterii datoriilor pe termen mediu i lung. Rata datoriilor totale a crescut simitor n anul 2009 la 62,53%, mai ales pe seama datoriilor pe termen scurt ceea ce a mrit gradul de ndatorare al firmei.
48

Per ansamblu, dei firma dispune de autonomie i stabilitate financiar, se nregistreaz totui o deteriorare a situaiei financiare n anul 2009 comparativ cu anul 2008, ceea ce impune o reorientare a politicii financiare pe perioada urmtoare.

4.2.2.Analiza patrimoniului net(propriu) i a surselor financiare

Patrimoniul net reflect activele ntreprinderii negrevate de datorii. Patrimoniul net exprim averea acionarilor stabilit pe baza bilanului patrimonial. Acest indicator este echivalentul activului net contabil (form de evaluare patrimonial a firmei). Patrimoniul net, se poate determina n dou moduri: a) ca diferen ntre activul total i datoriile totale (exprimare material a patrimoniului net); b) ca sum a surselor de finanare a acestuia. Avnd n vedere componena material a patrimoniului net, respectiv prima modalitate de calcul, creterea acestuia se nregistreaz atunci cnd ritmul activelor totale devanseaz ritmul datoriilor totale. Analiznd sursele de finanare a patrimoniului net se pot ntlni, de regul, urmtoarele aspecte: - dinamica cea mai accentuat o nregistreaz sursele constituite pe seama rentabilitii ntreprinderii: rezervele legale pn la limita prevzut de lege, fondurile proprii majorate pe seama profitului net ca urmare a deciziei acionarilor; - capitalul social se modific doar n cazul unor noi aporturi, respectiv a unei

49

finanri din surse externe (ale vechilor acionari sau ale unor noi acionari) i/sau prin conversia unor datorii n capital social (stingerea unor datorii n schimbul unui pachet de aciuni); - rezultatul reportat poate fi profit nerepartizat (i atunci determin creterea patrimoniului net) sau pierdere neacoperit (caz n care determin diminuarea patrimoniului net). Deci, patrimoniul net poate s creasc pe seama surselor interne (rentabilitatea ntreprinderii) i pe baza unor surse externe (aporturi, primirea cu titlu gratuit a unor active, conversia unor datorii n capital social). Pornind de la bilanul contabil al SC Alpha SA(tabel 4.1) i fcnd coreciile necesare rezult bilanul patrimonial(tabel 4.3): Bilan patrimonial Sc Alpha SA Elemente de calcul(lei) Active imobilizate Active circulante Total activ Capital propriu Datorii pe termen mediu i lung Datorii pe termen scurt Total pasiv Patrimoniul net 2008 584480 435185 1019665 495170 394850 129645 1019665 495170 2009 537114 523300 1060414 397375 354500 308539 1060414 397375 Tabel 4.3. Diferene -47366 +88115 +40749 -40350 +178894 +40749 -97795

Din tabelul 4.3. se constat c, patrimoniul net al firmei a sczut n anul 2009 cu 97795 lei comparativ cu anul 2008, ca urmare a faptului c ritmul de cretere a datoriilor n anul 2009 a fost mult mai mare dect ritmul de cretere a activului total; trebuie remarcat i creterea gradului de

50

ndatorare a firmei, mai ales pe termen scurt(datoriile pe termen scurt au crescut cu 178894 lei n anul 2009 comparativ cu anul 2008).

4.3. Analiza corelaiei fond de rulment, nevoia de fond de rulment, trezoreria net
Fondul de rulment(FR) reprezint marja de siguran a

ntreprinderii, impus de diferenele dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i de decalajul dintre termenul mediu de transformare a activelor circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt devin exigibile. Existena unui fond de rulment suficient de mare, mai ales n cazul firmelor cu activitate de producie, este determinat de faptul c, n cazul datoriilor pe termen scurt probabilitatea de plat a acestora este de 100%, n timp ce pentru activele circulante probabilitatea de transformare n disponibiliti nu este ntotdeauna de 100%, ca urmare a existenei unor stocuri fr micare sau cu micare lent, precum i a unor creane incerte. Fondul de rulment deteminat pe baza bilanului contabil este: FR=Active circulante Datorii pe termen scurt Fondul de rulment poate fi analizat i pe baza bilanului patrimonial i a bilanului funcional. Fondul de rulment patrimonial se poate determina n dou moduri: a) FR = Capital permanent - Active imobilizate Fondul de rulment este partea din capitalul permanent folosit pentru finanarea activelor circulante.

51

Fondul de rulment patrimonial poate fi descompus n: fond de rulment propriu (FRp) i fond de rulment mprumutat (FR). FRp = Capitaluri proprii - Active imobilizate FR = Datorii pe termen mediu i lung b) FR = Active circulante - Datorii pe termen scurt n acest caz, noiunea de fond de rulment rezult prin punerea n coresponden a lichiditii activelor circulante cu exigibilitatea datoriilor pe termen scurt. Fondul de rulment permite aprecierea pe termen scurt a riscului de incapacitate de plat. Deoarece bilanul funcional reflect o serie de aspecte imposibil de evideniat prin bilanul contabil, specialitii recomand ca fondul de rulment s fie calculat n baza acestuia, evideniindu-se n acest fel resursele de care dispune organizaia pentru finanarea activelor ciclice (adic a exploatrii): FR=Resurse stabile Active stabile n analiza financiar, pentru aprecierea fondului de rulment se pot folosi i urmtorii indicatori: -viteza de rotaie a FR care trebuie s fie ntre 30 i 90 de zile:
FR 360 , unde FR=fond de rulment, CA=cifr de afaceri; CA

-rata de finanare a activelor circulante:

FR 100 , unde FR=fond de rulment, AC=active circulante; AC

-gradul de finanare a necesarului de fond de rulment, care trebuie s ia valori mai mari de 100%:
FR 100 , unde unde FR=fond de rulment, NFR= necesar de fond de NFR

rulment.
52

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint diferena dintre nevoile temporare i sursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor, care se produc n timp, ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate, n principal, de activitatea de exploatare. Necesarul de fond de rulment determinat pe baza bilanului contabil se calculeaz astfel: NFR=Stocuri+Creante - Datorii pe termen scurt Pe baza datelor din bilanul patrimonial necesarul de fond de rulment se poate determina astfel: NFR = Active circulante ( exclusiv disponibiliti bneti) Datorii pe termen scurt (exclusiv credite pe termen scurt)

Necesarul de fond de rulment reflect, n esen, activele circulante de natura stocurilor i creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase). Obligaiile pe termen scurt de natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat etc., pn n momentul plii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor circulante. Pe baza bilanului funcional necesarul de fond de rulment se determin astfel: NFR = Alocri ciclice - Surse ciclice Nevoia de fond de rulment se poate descompune n dou componente: necesarul de fond de rulment din exploatare i necesarul de fond de rulment din afara exploatrii. NFR = NFRE + NFRAE NFRE = Active ciclice aferente exploatrii - Surse ciclice aferente exploatrii NFRAE = Active ciclice din afara exploatrii - Surse ciclice din afara exploatrii
53

n analiza financiar, pentru aprecierea necesarului fondului de rulment se pot folosi i urmtorii indicatori: -viteza de rotaie a NFR:
NFR 360 , unde NFR=necesar fond de rulment, CA=cifr de afaceri; acest CA

indicator se poate calcula i pe categorii de necesar de fond de rulment:

NFRE NFRAE 360 i 360 unde, NFRE= necesar de fond de rulment din CA CA

exploatare, NFRAE= necesar de fond de rulment din afara exploatrii, CA=cifr de afaceri. Accelerarea vitezei de rotaie a necesarului de fond de rulment din exploatare este un aspect pozitiv i influeneaz disponibilitile firmei. Mrimea necesarului de fond de rulment din exploatare este influenat de: natura activitii, durata ciclului de fabricaie, viteza de rotaie a stocurilor i creanelor, nivelul de activitate etc. Trezoreria net (TN) este indicatorul care exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment, reflectnd situaia financiar a firmei, att pe termen mediu i lung, ct i pe termen scurt. Pe baza bilanului contabil trezoreria net se calculeaz astfel: TN=FR - NFR Trezoreria net se poate calcula pe baza bilanului funcional astfel: TN= Ta Tp n care: Ta reprezint trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de disponibiliti i plasamente; Tp - trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale conturilor de credite pe termen scurt. Trezoreria net pozitiv este un excedent monetar al exerciiului financiar, fiind obinut ca urmare a unei activiti rentabile. n cazul n care necesarul de fond de rulment este constant, atunci trezoreria net pozitiv este
54

echivalentul profitului net, diminuat cu dividendele pltite n cursul aceleiai perioade, la care se adun amortizarea. Trezoreria net negativ reflect un deficit monetar la sfritul anului i care a fost acoperit pe seama creditelor pe termen scurt. n situaia n care necesarul de fond de rulment este constant, trezoreria net negativ este efectul nregistrrii de pierderi. Atunci cnd ntreprinderea realizeaz produse rentabile, dispune de pia (de aprovizionare i de desfacere), dar nregistreaz o cretere a necesarului de fond de rulment, ca urmare a dezvoltrii activitii, constatarea unei trezorerii nete negative nu semnific o situaie economico-financiar nefavorabil, ci nregistrarea unui decalaj ntre termenul mediu de transformare a stocurilor i creanelor n lichiditi i durata medie de onorare a obligaiilor pe termen scurt.

4.4.Analiza lichiditii i solvabilitii firmei

Lichiditatea reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani, aceasta putnd fi i un criteriu de grupare a posturilor din bilan. Se poate stabili ct din valoarea activului se afl sub form lichid n conturile de disponibiliti bneti, i ct pot s devin lichide in perioada imediat(creane, stocuri). Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat la scaden.Capacitatea de plat semnific solvabilitate imediat, respectiv semnific capacitatea mijloacelor bneti la un moment dat sau pentru o perioad scurt(de regul 30 de zile) de a acoperi obligaiile scadente pentru aceeai perioad. Indicatorii lichiditii sunt: 1. Rata lichiditii generale:
55

Lg = Active circulante/Datorii curente Datoriile curente sunt formate din obligaiile ctre furnizori, cele fiscale i salariale, creditele pe termen scurt. Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare n condiiile ncadrrii acesteia n intervalul 1,2 -1,8 . 2. Rata lichiditii curente(intermediare): Lc=Active circulante-stocuri/Datorii curente Potrivit teoriei nord-americane aceast rat este cunoscut sub denumirea de testul acid. Aceast rat este de obicei subunitar, intervalul considerat ca satisfctor fiind cuprins ntre 0,65 1. 3. Rata lichiditii imediate: Li = Disponibilitati i plasamente/Datorii curente n teoria economic aceast rat este cunoscut sub denumirea de rata solvabilitii imediate. Valori satisfctoare ntre 0,65-1. Solvabilitatea se poate exprima cu ajutorul mai multor indicatori dintre care menionam: 1. Rata solvabilitii patrimoniale: Sp = Capital propriu/Capital propriu +credite totale Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n limitele 0,3 0,5, iar peste 0,5 situaia se poate considera ca fiind normal. 2. Rata solvabilitii generale: Sg = Active totale/Datorii totale Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite de activele firmei. Cu ct valoarea solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar de ansamblu a firmei este mai bun.

56

Pe baza datelor din bilanul contabil al SC Alpha SA(tabel 4.1) s-au calculat urmatoarele valori ale ratelor de lichiditate i solvabilitate conform tabelului 4.6: Ratele de lichiditate i solvabilitate INDICATORI Rata lichiditatii generale Lg Rata lichiditatii curente(intermediare) Lc Rata lichiditatii imediate Li Rata solvabilitatii patrimoniale Sp Rata solvabilitatii generale Sg 2008 3,36 1,03 0,42 0,55 1,94 Tabel 4.6 2009 1,7 0,69 0,22 0,52 1,6

Concluzii: n ambele perioade valorile acestor indicatori sunt considerate normale, n dinamic nregistrndu-se o diminuare a valorilor acestor indicatori n 2009, n special la rata lichiditii curente i generale, care coboar sub limita admis de 1,8. Aceast tendin de scdere s-a nregistrat datorit faptului c activele circulante au crescut ntr-un ritm mai mic dect datoriile pe termen scurt (20,25%<37,99%).Lichiditatea general a ajuns la valori mai mici dect nivelul minim acceptat, acest aspect dovedind c firma nu are o capacitate de plat a creditelor pe termen scurt.

4.5.Analiza corelaiei creane obligaii

Creanele reprezint valorile avansate temporar de entitate terilor ( persoane fizice sau juridice) pentru care urmeaz s primeasc un echivalent ( o sum de bani sau un serviciu). Din punct de vedere contabil creanele sunt formate din clieni, furnizori-debitori, creane privind personalul i asigurrile sociale, alte creane privind statul i alte instituii publice, debitori diveri, etc.
57

Obligaiile(datorii nefinanciare pe termen scurt) reprezint surse de finanare atrase pe o perioad mai mic de un an, excluznd creditele bancare. Acestea conin datoriile ctre furnizori, personal, stat, acionari, avansuri de la clieni, etc. Creanele i obligaiile constituie principalele elemente care influeneaz fluxurile bneti ale entitii economice. n consecin, acestea trebuie analizate corelat din punct de vedere al sumelor i al termenelor de ncasare i plat. Indicatorii utilizai n acest scop sunt : 1. Durata de imobilizare a creanelor(Di) : Di=
S d 360 unde : Sd soldul mediu al creanelor, Rd rulajul debitor al Rd

conturilor de creane. n practic, se utilizeaz, de obicei, cifra de afaceri(CA) deoarece bilanul contabil nu furnizeaz informaii referitoare la rulajul debitor al creanelor. Astfel, formula de mai sus devine : Di=
S d 360 unde CA cifra de afaceri. CA S c 360 Rc

2. Durata de folosire a surselor atrase(Df) :

Df=

sau Df=

S c 360 CA

unde : Sc soldul mediu al conturilor de

obligaii, Rc rulajul creditor al conturilor de obligaii, CA cifr de afaceri. Corelaia dintre suma creanelor i suma obligaiilor pe termen scurt, precum i dintre Di i Df genereaz fluxuri bneti care influeneaz pozitiv sau negativ disponibilitile firmei. Astfel :
a. Dac Sd=Sc i Di=Df atunci, cel puin din punct de vedere teoretic ,

se produce o compensare ntre creane i obligaii ;

58

b. Dac Sd> Sc i Di=Df atunci fluxul de disponibiliti este influenat

pozitiv deoarece suma ncasrilor este superioar sumei plilor, pentru aceeai perioad de timp. Pe baza celor prezentate se pot construi i alte variante, n funcie de cei patru indicatori, cu semnificaiile lor economice. Corelaia dintre creane i obligaii poate fi studiat i pe baza balanei acestora n funcie de termenele lor de vechime. Forma acestei balane este urmtoarea(tabel 4.7):

Balana creanelor i obligaiilor Nr. Crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 Intervalul de vechime Sub 30 zile 30 60 zile 60 90 zile 90 180 zile 180 270 zile 270 1 an Peste 1 an Total Creane Sum %

Tabel 4.7 Obligaii Sum %

n practic se folosesc intervale de vechime mult mai mari: pn la 90 de zile, ntre 90 de zile i un an, peste un an . n cadrul diagnosticului financiar se cerceteaz evoluia creanelor i obligaiilor, n raport de cifra de afaceri, pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizarea capitalului firmei i cel care privete folosirea surselor atrase. Pentru exemplificare, vom prelua o parte din date din bilanul contabil al SC Alpha SA(Tabel 4.1), rezultnd tabelul 4.8:
59

Analiza corelaiei creane obligaii

Nr. Crt. 1 2 3 4 5 6 Indicatori Cifr de afaceri Creane Obligaii Raportul creane/obligaii Durata de imobilizare a creanelor Di Durata de folosire a surselor atrase lei 845000 79170 129645 0,61 33,73 55,23 2008 % 100 100 100 100 100 100

Tabel 4.8
2009 lei 546000 145480 308539 0,47 95,92 203,43 % 64,62 183,75 237,98 77,05 284,37 368,33

Din analiza tabelului 4.8 rezult c, n perioada analizat, creanele i obligaiile cresc (creanele cu 83,75% n anul 2009 fa de anul 2008, iar obligaiile cu 137,98% n anul 2009 fa de anul 2008), n timp ce cifra de afaceri scade n anul 2009 cu 35,38% fa de anul 2008, ceea ce influeneaz nefavorabil fluxul de disponibiliti. Aceast influen este atenuat parial de raportul dintre creane i obligaii, care dei n cretere este subunitar, fapt ce compenseaz parial, majorarea gradului de imobilizare a capitalului firmei. Mrimea i evoluia celor doi indicatori durata de imobilizare a creanelor i durata de folosire a surselor atrase - confirm concluzia anterior stabilit, n sensul c, dei creanele nregistreaz creteri substaniale, imobilizarea fondului de rulment este suplinit de sursele atrase suplimentar. Cunoaterea acestor aspecte este necesar pentru a putea previziona necesarul de surse pentru finanarea exploatrii, n perioadele viitoare. Mai departe, creanele i obligaiile trebuie analizate n funcie de gradul de vechime.

60

4.6. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante

Viteza de rotaie a activelor circulante este un indicator de eficien care reflect schimbrile intervenite n activitatea ntreprinderii (n mod deosebit n activitatea de exploatare). Viteza de rotaie a activelor circulante coreleaz cifra de afaceri sau o component a acesteia cu totalul activelor circulante sau un anumit element al acestora. Volumul activelor circulante este dependent de doi factori i anume: cifra de afaceri i viteza de rotaie a activelor circulante. Viteza de rotaie a activelor circulante sintetizeaz aspecte legate de desfurarea procesului de aprovizionare i producie, de reducere a costurilor, scurtarea ciclului de producie i a perioadei de desfacere i ncasare a produciei. Pentru caracterizarea vitezei de rotaie a activelor circulante, n practica economic se folosesc indicatorii: 1.Numr de rotaii(n) exprimat prin relaia: n=
CA unde: CA- cifr de Ac

afaceri i Ac soldul activelor circulante(fr disponibiliti bneti). 2. Durata n zile a rotaiei: Dz=
Ac 360 unde: CA- cifr de afaceri i Ac CA

soldul activelor circulante(fr disponibiliti bneti). Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante vizeaz n principal problemele: dinamica indicatorilor vitezei de rotaie; analiza factorial a accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie; evidenierea cilor posibile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor circulante.

61

Pe baza datelor din bilanul contabil al SC Alpha SA(tabel nr.4.1) au rezultat urmtorii indicatori, conform tabelului 4.9: Viteza de rotaie a activelor circulante
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 Indicatori Stocuri Clieni Alte creane Total sold active circulante(Ac) Cifra de afaceri CA Numr de rotaii n Durata n zile a unei rotaii Dz 2008 301640 70120 9050 380810 845000 2,21 162,24

Tabel 4.9
2009 309500 120000 25480 454980 546000 1,2 299,98 Indici dinamic(%) 102,6 171,1 281,5 119,5 64,6 -

Din analiza tabelului 4.9 rezult c, fa de anul 2008 , numrul de rotaii a activelor circulante s-a redus la 1,2 rotaii, iar durata n zile a unei rotaii a crescut de la 162,24 zile la 299,98 zile, ambele aspecte fiind considerate negative. ncetinirea vitezei de rotaie cu 138 de zile se datoreaz creterii soldului mediu al activelor circulante cu 20% n anul 2009 fa de anul 2008, n timp ce cifra de afaceri nregistreaz n anul 2009 o scdere cu 35,4%. Pentru o analiz mai aprofundat a acestor aspecte vom proceda la analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante dup urmtorul model: Dz= Din care: datorit influenei modificrii cifrei de afaceri:
Ac 0 360 Ac 0 360 380810 360 380810 360 = =251,08CA 1 CA 0 546000 845000 Ac1 360 Ac 0 360 =299,98-162,24=+137,74 zile CA 1 CA 0

Dz CA =

162,24=+88,84 zile datorit modificrii soldului activelor circulante:

62

Dz Ac =

Ac1 360 Ac 0 360 454980 360 380810 360 = =299,98CA 1 CA 1 546000 546000

251,08=+48,9 zile. ncetinirea vitezei de rotaie a activelor circulante n anul 2009 comparativ cu 2008, s-a datorat att scderii valorii cifrei de afaceri n anul 2009 cu 35,4%, ct i creterii soldului activelor circulante n anul 2009 cu 19,5%. n structur, se constat c, aceast cretere a soldului activelor circulante s-a realizat, n principal , pe seama creterii soldului clienilor cu 71,1% n 2008 comparativ cu 2007(clienti nencasai la termen, clieni inceri sau termene mari de ncasare), precum i a creterii soldului alte creane cu 181,5%. Dintre cile de accelerare a vitezei de rotaie menionm: creterea ritmului vnzrilor, ceea ce conduce la reducerea stocurilor de produse destinate vnzrii; pentru aceasta trebuie s se fac eforturi pentru ncheierea de contracte de livrare a produciei cu posibili noi clieni, pe piee noi de desfacere, cu precizarea clar a cantitii, calitii i termenelor de livrare; controlul operativ i sistematic al respectrii clauzelor contractuale, sporirea ritmului de ncasare a creanelor de la clieni, prin alegerea att de ctre furnizori, ct i de ctre clieni; celei mai avantajoase forme de decontare, a unor termene ct mai scurte de ncasare a creanelor; de asemenea depunerea tuturor eforturilor pentru ncasarea creanelor de la clienii care nu-i respect scadenele de plat i de la clienii incerti(dac exist); organizarea optim a urmririi ncasrii creanelor, precum i aplicarea unor sanciuni economice i financiare n cazul nerespectrii condiiilor contractuale i a disciplinei decontrilor.
63

64

BIBLIOGRAFIE
1. Biji Mircea, Biji Maria Elena, Lilea Eugenia, Anghelache Constantin,

Tratat de statistic, Editura Economic, Bucureti, 2002.

2. Biji Maria Elena, Secar Mirela, Popa Graiela, Statistic, Editura Ex

Ponto, Constana, 2006.

3. Biji Maria Elena, Secar Mirela, Brnz Graiela, Statistic. Teorie i

aplicaii, Editura Ex Ponto, Constana, 2010.

4. Cristache Silvia Elena, Metode Statistice de calcul i analiz a eficienei

economice n comer, Editura ASE, Bucureti, 2003.

5. Dinu Eduard, Analiza economic i financiar a firmei, Editura ASE,

Bucureti, 2003.
6. Ifnescu A., Stnescu C., Bicui A., Analiz economico-financiar cu

aplicaii n societile comerciale industriale de construcii i transporturi, Editura Economic, Bucureti, 1999.
7. Ifnescu A., Robu V., Hristea A.M., Vasilescu C, Analiz economico-

financiar, suport curs ASE Bucureti, Biblioteca Digital.

8. Lungu Ion, Secar Mirela, Ceauescu Andreea, Analiz economico-

financiar, Editura Ex Ponto, Constana, 2004. 9. Niculescu, M., Analiza economic n turism i comer, Editura Universitii Cretine "Dimitrie Cantemir", Bucureti, 1994.
10. Pivot Dan, Analiz economico-financiar, Editura Europolis, Constana,

2001.
11. Robu Vasile, Georgescu Nicolae, Analiz economico-financiar, suport

curs ASE Bucureti, Biblioteca Digital.

12. Secar Mirela, Bazele Contabilitii, Editura Ex Ponto, Constana, 2008.

13. Norme metodologice de aplicare a Codului Fiscal, Editura Shik,

Bucureti, 2004.
14. Reglementri contabile pentru ageni economici, Ministerul Finanelor

Publice, Editura Economic, Bucureti.

15. Standarde Internaionale de Contabilitate 2002, International Accounting

Board, Editura Economic, Bucureti, 2002. 16. O.M.F.P. nr.1752/2005, Noile reglementri contabile conforme cu Directivele Europene, Editura Best Publishing, Bucureti, 2006.

66