ADMINISTRACION FINANCIERA

ESCUELA DE ADMINISTRACION 2011

CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA.

La administracin financiera se encarga de la adquisicin, financiamiento y administracin de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de inversin indican que cantidad de activos son necesarios para la empresa; as como, para que son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. Pero, que hacen o que son las finanzas? Las finanzas son el arte y/o la ciencia numrica que facilitan la toma de decisiones al uso de los recursos financieros a nivel personal, corporativo o gubernamental ante una realidad de recursos escasos, objetivos infinitos e incertidumbre.
2

Como se dividen las areas de estudio de las finanzas?

Estas son: 1. Los mercados e instituciones financieras; cuyo objetivo es entender mecanismos tradicionales e innovadores que faciliten la transferencia de recursos entre agentes superavitarios y deficitarios. 2. Inversiones; enfocada al anlisis de la asignacin de los recursos en distintas carteras de inversin para mejorar el rendimiento y disminuir el riesgo existente. Estudia los mtodos de valuacin de los instrumentos financieros y el comportamiento de los mercados financieros. 3. Finanzas corporativas; cuyo objetivo es entender las decisiones de inversin, las decisiones de financiamiento y todas aquellas acciones tomadas en la empresa que puedan tener un impacto financiero.
3

FUNCIONES DE LAS FINANZAS

La funcin de las finanzas comprenden tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar:
1.

2.

3.

DECISION DE INVERSION: La inversin de capital es la asignacin de este a objetivos de inversin, cuyos beneficios se conseguirn en el futuro. Seleccionar proyectos de inversin cuyo costo de financiamiento sea menor que los ingresos que genere. DECISION DEL FINANCIAMIENTO: La preocupacin del Administrador Financiero es determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital. Si una empresa puede cambiar su valuacin total mediante modificaciones en la estructura de su capital, debe existir una mezcla financiera optima. DECISION DE DIVIDENDOS: La decisin de dividendos incluye el porcentaje de las utilidades por pagar a los accionistas mediante dividendos en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos en relacin con una tendencia, dividindose en acciones y readquisicin de acciones. Repartir dividendos nicamente cuando se han agotado las posibilidades de inversin rentables para la empresa.

LA EMPRESA Y LA FUNCION DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

La empresa, en la cual labora el administrador financiero, se puede definir como la coordinacin adecuada de los recursos econmicos, financieros y humanos con un fin especifico. Este fin equivale a incrementar el bienestar de los individuos al satisfacer sus necesidades con bienes y servicios, y as generar riqueza para los dueos, a travs de una direccin adecuada. EL OBJETIVO ES MAXIMIZAR EL VALOR. Un administrador eficiente lograra que el precio de la accin aumente. La ventaja de utilizar el precio de la accin es que permite ligar las decisiones de inversin, de financiamiento y aquellas relacionadas con el pago de dividendos.
5

EL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero se define como un conjunto de instituciones que captan, administran, norman, regulan y dirigen tanto el ahorro como la inversin en el contexto poltico/econmico que brinda un pas.

SISTEMA FINANCIERO

DISTRIBUCION EFICIENTE DE LOS RECURSOSS

CRECIMIENTO

BIENESTAR

MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS: Para poder realizar el intercambio de los instrumentos financieros es necesaria la existencia de un mercado financiero. Este se puede definir como el centro al cual recurren agentes superavitarios y deficitarios para intercambiar los activos financieros. INSTITUCIONES FINANCIERAS: Las instituciones financieras son las encargadas de crear, innovar e intercambiar los instrumentos financieros. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: Son ttulos o documentos que representan una obligacin o derecho legal sobre algn beneficio futuro.
7

MODELO DEL BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA.

ACTIVOS CIRCULANTES
CAPITAL DE TRABAJO NETO.

PASIVOS CIRCULANTES

DEUDA A LARGO PLAZO. ACTIVOS FIJOS 1. Activos Fijos Tangibles. 2. Activos Fijos intangibles.

CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS.

VALOR TOTAL DE LA EMPRESA PARA LOS INVERIONISTAS

VALOR TOTAL DE LOS ACTIVOS

MODELO DEL BALANCE GENERAL.

A partir del modelo del balance general de la empresa es fcil ver la razn por la cual las finanzas pueden ser concebidas: 1. En que activos a largo plazo debera invertir la empresa? De acuerdo al tipo y proporciones de activos que necesita la empresa y por la naturaleza del negocio. 2. Como puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos? Dependiendo de la estructura de capital de la empresa, lo cual representa las proporciones del financiamiento de la empresa a partir de la deuda a corto y a largo plazo y de los instrumentos de capital. 3. Como debera administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operacin? Desde de la perspectiva del balance general, la administracin a c.p. del flujo de efectivo esta asociada con el capital de trabajo neto de la empresa.
9

ESTRUCTURA DE CAPITAL
Los acuerdos y arreglos financieros determinan la manera en la cual se divide el valor de la empresa. Las personas o instituciones que compran deudas a la empresa reciben el nombre de acreedores. Los tenedores de las acciones se denominan accionistas. El tamao de la estructura de capital depender de lo acertado de las decisiones de inversin de la empresa. FORMULA DEL VALOR DE LA EMPRESA: V B S V: valor de la empresa B: valor de la deuda. S: valor del capital contable.
10

ESTRUCTURA DE CAPITAL
DOS MODELOS DE ESTRUCTURA DE CAPITAL

11

FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS.

VALOR TOTAL DE LOS ACTIVOS
LA EMPRESA EMITE VALORES (A)

VALOR TOTAL DE LA EMPRESA

LA EMPRESA INVIERTE EN ACTIVOS (B) ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS FIJOS.

FLUJO DE EFECTIVO RETENIDO (E)

MERCADOS FINANCIEROS DEUDA A CORTO PLAZO DEUDA A LARGO PLAZO ACCIONES DE CAPITAL CONTABLE

EFECTIVO PROVENIEN TE DE LA EMPRESA (C)

PAGO DE DIVIDENDO S Y DEUDA (F)

12

IMPUESTOS GOBIERNO (D)

COMO CREAN VALOR LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS

La empresa debe tratar de comprar activos que generen mas efectivo de lo que cuestan. 2. Las empresas debe vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que generen mas efectivo de lo que cuestan. 3. Incrementar el valor de cotizacin de las acciones en bolsa.
1.

13

PAPEL DE LAS FINANZAS

En la dcada de 1950 la funcin principal de las

finanzas, fue obtener fondos. En la dcada de 1960 se presto mayor atencin al uso de los fondos, as como tambin se dio inicio a un anlisis sistemtico de la administracin interna de la empresa, enfocando la atencin en las corrientes de fondo dentro de la estructura de la corporacin. En la actual dcada lo que se busca es la valuacin de la empresa y el valor que ha generado.
14

FUNCION FINANCIERA.

DECISIONES POLITICAS. 1.LINEAS DE NEGOCIO 2.TAMANO DE LA EMPRESA. 3.TIPO DE EQUIPO USADO. 4. USO DE LA DEUDA. 5. POSICION DE LIQUIDEZ.

LUCRATIVIDAD

VALOR DE LA EMPRESA

RIESGO

15

EL GERENTE FINANCIERO TIENE A SU CARGO:

La inversin de fondos en activos, y 2. Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relacin con la valuacin global de la empresa.
1.

La inversin de los fondos en activos determina el tamao de la empresa sus utilidades de operacin, el riesgo del negocio y su liquidez. La obtencin de la mejor mezcla de financiamiento y dividendos determina los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero, tambin repercute en su valuacin.
16

EVOLUCION DE LAS FINANZAS.

En su origen se relacionaron solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimientos de los mercados de capital. En la dcada de 1920, las innovaciones tecnolgicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de la empresa. Hacia fines de la dcada se intensifico el inters en los valores, en especial las acciones comunes.

En la dcada de 1930
La depresin de los anos treinta obligo a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. La principal preocupacin en el financiamiento externo era saber como un inversionista poda 17 protegerse.

En la dcada de 1940
En la dcada de 1940 hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el enfoque tradicional de los anos 20 y 30. Analizaban la empresa desde un punto de vista de alguien ajeno a la misma, como pudiera ser un inversionista, pero no ponan nfasis alguno en la toma de decisiones dentro de la empresa. Anlisis de los flujos de efectivo de la empresa y la planeacin y el control de estos flujos desde el interior.

18

En la dcada del 50
A mediados de 1950 adquirieron papel importante el presupuesto de capital y las consideraciones relacionadas con el mismo. Nuevos mtodos y tcnicas para seleccionar los proyectos de inversin de capital condujeron a un marco para la distribucin eficiente del capital dentro de la empresa. El administrador financiero ahora tenia a su cargo los fondos totales asignados a los activos y la distribucin del capital a los activos individuales sobre la base de un criterio de aceptacin apropiado y objetivo.
19

A partir de 1950
Encontraron amplio uso las tcnicas de investigacin de operaciones y de decisiones, se hicieron posibles los anlisis financieros mas disciplinados y provechosos. La era electrnica ha afectado los medios que utilizan las empresas para realizar sus operaciones bancarias, pagar sus cuentas, cobrar el dinero que se les debe, traspasar efectivo, la determinacin de estrategias financieras y proteccionistas, el manejo del riesgo cambiario, etc.

20

En la dcada de 1970
Al perfeccionarse aun mas el modelo de fijacin de precios de los activos de capital, para valuar los activos financieros, empezaron a aplicarse estas ideas a la administracin financiera. Una aportacin de gran relevancia en la dcada de 1970, fue el modelo de fijacin de precios de opciones para la evaluacin relativa de los derechos financieros. La existencia de un mercado de opciones permite al inversionista establecer una posicin protegida y sin riesgos comprando acciones y, al mismo tiempo, estableciendo opciones sobre las acciones.
21

En la dcada de 1980
Grandes avances intelectuales en la valuacin de las empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. Se le ha dedicado una creciente atencin al efecto que las imperfecciones del mercado tienen sobre el valor. El papel de los impuestos personales en conexin con los impuestos de la empresa, ha sido una rea que ha rendido frutos. La informacin econmica permite obtener una mejor comprensin del comportamiento que en el mercado tienen los documentos financieros. Diversas decisiones financieras emisin de valores, polticas de dividendos, inversin en activos, adquisiciones y otras formas de reestructuracin.
22

En la dcada de 1990
Las finanzas han tenido una funcin vital y estratgica en las empresas. El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la generacin de la riqueza. Para determinar si genera riqueza debe conocerse quienes aportan el capital que la empresa requiere para tener utilidades. Esta se convierte en la base del costo de oportunidad, con respecto al cual se juzgara el producto, la inversin y las decisiones de operacin. De otra manera el libre flujo de efectivo se regresara a los accionistas para que ellos lo emplearan en otras oportunidades de inversin. Si esto no fuera as, la empresa entra en el juego de mercado para el control de la empresa, y esta se convierte en sujeto de compra. Otra realidad de los noventa es la globalizacin de las finanzas. Caracteriza a esta dcada la volatilidad de la inflacin, las tasas de inters, y los tipos de cambio de divisas.
23

OBJETIVO DE LA EMPRESA.
El objetivo de la empresa es acrecentar al mximo los valores de los accionistas. MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES FRENTE A LA MAXIMIZACION DE VALOR. Las utilidades totales no son tan importantes como las utilidades por accin. Una empresa puede aumentar las primeras emitiendo acciones y utilizando los ingresos provenientes de su venta para invertir en bonos. Sin embargo, incluso maximizar las utilidades por accin no es un objetivo completamente apropiado, en parte porque no especifica la oportunidad o duracin de los rendimientos esperados.
24

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.

El anlisis de estados financieros nos permite mostrar como se puede reordenar la informacin proveniente de los estados financieros para convertirla en razones financieras capaces de proporcionar informacin acerca de las cinco areas mas importantes del desempeo financiero: 1. Solvencia a corto plazo. 2. Actividad 3. Apalancamiento Financiero 4. Rentabilidad. 5. Valor.
25

SOLVENCIA A CORTO PLAZO.

Las razones de la solvencia a corto plazo miden la capacidad de la empresa para satisfacer las obligaciones financieras de tipo recurrente (es decir, para pagar sus cuentas). En la medida en la que una empresa tenga un flujo de efectivo suficiente, estar en condiciones de evitar el incumplimiento con respecto a sus obligaciones financieras y, de tal modo, evitara tener que recurrir a una reorganizacin financiera. Razon circulante. Para obtener la razn circulante, se deben dividir los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Prueba acida. La prueba acida se calcula sustrayendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo la diferencia (denominada activos rpidos) por los pasivos circulantes.
26

ACTIVIDAD.
Las razones de actividad tienen como propsito medir la eficacia con la cual se administran los activos de una empresa. El nivel de la inversin de una empresa en activos depende de muchos factores. Rotacion de los activos totales. La razn de rotacin de los activos totales se determina dividiendo la utilidad de operacin del periodo contable en cuestin por el promedio de los activos totales. Rotacion de las cuentas por cobrar. La razn de rotacin de las cuentas por cobrar se calcula dividiendo las ventas por las cuentas por cobrar promedio observadas durante el periodo contable sujeto a anlisis. Rotacion del inventario. La razn de rotacin del inventario se calcula dividiendo el costo de los productos vendidos por el inventario promedio. Rotacion de activos fijos. La razn de rotacin de activos fijos mide la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo.
27

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero se relaciona con la medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas en lugar de recurrir a la emisin de instrumentos de capital contable. Las medidas de apalancamiento son herramientas que permiten determinar la probalidad de que la empresa incurra en incumplimientos con relacin a sus contratos de crdito. Mientras mas deudas tenga una empresa, mas probable ser que no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.

28

Apalancamiento Financiero.
Razon de endeudamiento. La razn de endeudamiento se calcula dividiendo los pasivos totales por los activos totales. Tambin podemos usar algunas otras tcnicas para expresar la medida en las cuales una empresa usa pasivos, tal como la razn de pasivos a capital contable y el multiplicador de capital contable. Cobertura de los intereses. La razn de cobertura de los intereses se calcula dividiendo las utilidades (antes de intereses y de impuestos) por los intereses. Esta razn pone de relieve la capacidad de la empresa para generar una cantidad suficiente de ingresos capaz de cubrir los gastos de intereses. Razon de Cobertura de los cargos fijos. Esta hace mas amplia la razn de rotacin de intereses a utilidades e incluye los arrendamientos anuales a largo plazo de la empresa y las obligaciones provenientes del fondo de amortizacin.
29

RENTABILIDAD
Uno de los atributos de las empresas mas difciles de conceptualizar y de medir es su rentabilidad. Un analista financiero puede medir la rentabilidad contable actual o histrica. Sin embargo, muchas oportunidades de negocio implican el sacrificio de las utilidades actuales a cambio de las utilidades futuras. En general, una empresa es rentable en sentido econmico tan solo cuando su rentabilidad es mayor que la que los inversionistas podran lograr por su propia cuenta en los mercados de capitales.

30

MARGEN DE UTILIDAD: Los mrgenes de utilidad se calculan dividiendo las utilidades entre los ingresos operativos. De tal modo, expresan las utilidades netas como un porcentaje del ingreso total de operacin. El margen mas importante es el margen de utilidad neta. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS: Una medida comn del desempeo administrativo es la razn de los ingresos a los activos totales promedio, tanto antes como despus de impuestos. RENDIMIENTO DEL CAPITAL: Esta razn (ROE) se define como la utilidad neta (despus de intereses y de impuestos) dividida por el capital contable promedio de los accionistas comunes. RAZON DE PAGO DE DIVIDENDOS: La razn de pago de dividendos es la proporcin de la utilidad neta que se paga como dividendos en efectivo. 31

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE

Una razn que es muy til para el anlisis financiero es la denominada tasa de crecimiento sostenible, que es la tasa mxima de crecimiento que puede mantener una empresa sin incrementar su apalancamiento financiero y usando tan solo capital contable interno.

RAZONES DEL VALOR DE MERCADO.

Las razones de valor de mercado relaciona el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con su valor en libros por accin. Estas razones proporcionan a la administracin un indicio de los que los inversionistas piensan del desempeo anterior de la empresa y de sus prospectos futuros. PRECIO DEL MERCADO: El precio del mercado de una accin comn es el que establece los compradores y los vendedores cuando comercializan una accin. El valor del mercado del capital comn de una empresa es el precio de mercado de una accin comn multiplicado por el numero de acciones en circulacin.
32

RAZONES DEL VALOR DE MERCADO

RAZON PRECIO UTILIDAD: Muestra la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por dlar de utilidades reportadas. Una forma de calcular la razn P/U consiste en dividir el precio actual de mercado por las utilidades generadas por las utilidades generadas por cada accin de capital comn en el ultimo ano. RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: El rendimiento de los dividendos se calcula anualizando el ultimo pago de dividendos observado en una empresa y dividindolo entre el precio actual de mercado. EL VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS (VM/VL): La razn de valor de mercado a valor en libros se calcula dividiendo el precio de mercado por accin por el valor en libros por accin. Proporciona otro indicio acerca de la forma en que los inversionistas contemplan a la compaa. 33

ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR Y DEL INVENTARIO.

Los inventarios y las cuentas por cobrar son las dos cuentas de activos circulantes mas grandes. Siendo aproximadamente de igual magnitud, en forma conjunta comprenden casi el 80% de los activos circulantes y mas del 30% de los activos totales para todas las industrias manufactureras. POLITICAS DE ADMINISTRACION DE CREDITO. La administracin del crdito se relaciona con las siguientes reas de decisin: 1. El anlisis del riesgo del crdito. 2. La fijacin de normas para aceptar o para rechazar el riesgo de crdito. 3. El especificar los trminos de crdito. 4. El decidir la forma en que se debern financiar las cuentas por cobrar el crdito otorgado. 5. El determinar quien absorber el riesgo de crdito. 6. El establecer polticas y practicas de cobranzas. 7. El evitar la suboptimizacion por parte de los departamentos individuales.
34

ANALISIS DE CREDITO.
El anlisis de crdito trata de determinar quien recibir el crdito y bajo que condiciones. Obviamente, el anlisis de crdito representa un problema mas profundo cuando se trata de clientes nuevos. Una empresa considera las cinco C del crdito: 1. El carcter, tiene que ver con la probabilidad de que un cliente trate de hacer honor a sus obligaciones. 2. La capacidad, describe un juicio subjetivo en relacin con la habilidad del cliente para hacer el pago. 3. El capital, se mide por la posicin financiera general de la empresa tal y como lo indicara un anlisis de razones financieras, dando un nfasis especial al capital contable tangible de la empresa. 4. La garanta colateral, esta representada por los activos que ofrece el cliente como base para la seguridad del crdito otorgado. 5. Las condiciones, tiene que ver con el impacto de las tendencias econmicas generales sobre la empresa o con desarrollos especiales que ocurren en ciertas reas de la economa y que pueden afectar la capacidad del cliente para satisfacer la obligacin. 35

Fuentes de informacin.
Se dispone de diversas fuentes de informacin externa:
1.

Mediante reuniones peridicas de grupos locales y por correspondencia, la informacin sobre la experiencia con los deudores es intercambiada a travs de las asociaciones de crdito. Agencias de informacin de informacin de crdito.

2.

3. Otra fuente de informacin de crdito es el banco comercial del cliente, es posible obtener alguna informacin de tipo general. (informes de la SBS.)

36

Anlisis de informacin de crdito.

La evaluacin empezara con un anlisis de razones financieras relativamente estndar, otorgando un nfasis especial a las razones de liquidez, apalancamiento y de rentabilidad. (cxc, antigedad, duracin)

SISTEMAS FORMALES DE EVALUACION. Despus de hacer un anlisis de la informacin de crdito, la empresa puede tratar de expresar los resultados en trminos cuantitativos. Puntaje de crdito: Ingreso anual, casa propia, estado civil, numero de anos en el empleo actual, edad, etc.
37

Normas de crdito.
Las normas de crdito representan las especificaciones de los puntajes o las caractersticas que determinaran si un cliente recibir o no un crdito.
Clientes potenciales Clientes dbiles disminuye malas deudas. perdida de ventas.

38

Trminos de crdito.
Los trminos de crdito especifican el periodo a lo largo del cual se extiende el crdito y el descuento, en caso de que haya alguno, por pronto pago. EXISTEN CINCO ASPECTOS RELACIONADOS CON LOS TERMINOS DE CREDITO: Naturaleza econmica del producto. Los satisfactores que tienen una alta rotacin de ventas se venden sobre la base de trminos de crdito relativamente cortos. 2. Circunstancias del vendedor. Los vendedores financieramente dbiles requieren de efectivos o de trminos de crdito excepcionalmente cortos.
1.
39

Trminos de crdito
3.

Circunstancias del comprador. En general, los menudistas financieramente slidos que venden a crdito pueden, a su vez, recibir trminos un poco mas prolongados.

4. Periodo de crdito. El agrandamiento del periodo de crdito estimula las ventas, pero existe un cierto costo al comprometer los fondos en las cuentas por cobrar. 5. Descuentos en efectivo. Un descuento en efectivo es una reduccin de precio que se basa en un pago dentro de un periodo especificado.
40

Teora del crdito comercial

El crdito comercial es un instrumento de tipo contractual para tratar con la asimetra de la informacin. Los trminos de crdito se usan para lograr que los compradores sealen su dignidad de crdito.

El crdito comercial reduce los costos contractuales entre los vendedores y los compradores, y proporcionan un financiamiento como un producto conjunto con otros servicios, lo cual hace que el financiamiento implcito en el crdito comercial sea mas atractivo (con un precio y/o calidad mas bajos) que el financiamiento proporcionado por instituciones alternativas.
41

Administracin del inventario.

Las empresas manufactureras generalmente tienen tres tipos de inventarios: 1. Materia prima 2. Produccin en proceso. 3. Artculos terminados. El nivel de los inventarios de materia prima se ve influenciado, por la produccin anticipada, por la estacionalidad de la produccin, por la confiabilidad de las fuentes de abastecimiento y por la eficiencia en la programacin de las operaciones de compras y de produccin. (just a time)
42

Forma de controlar las inversiones en inventarios.

Las principales determinantes de la inversin en inventarios son las siguientes:
1.

El nivel de las ventas.

2.

La longitud y naturaleza tcnica de los procesos de produccin. La durabilidad versus el grado de deterioro (los factores referentes al estilo) en el producto final.

3.
43

Clasificacin de los costos costos asociados con los inventarios.

A. COSTOS DE MANTENIMIENTO B. COSTOS DE ORDENAMIENTO. C. COSTOS RELACIONADOS CON LOS INVENTARIOS DE SEGURIDAD.

1. Costos de 1. Costo de colocar una almacenamiento. orden o costos de 1. Perdida de ventas 2. Seguros. cargar la produccin. 2. Perdida del crdito 3. Impuesto sobre la 2. Costos de embarque mercantil de los propiedad. y de manejo de clientes. 4. Costo de capital material. 3. Desorganizacin de comprometido. 3. Descuentos por los programas de 5. Depreciacin y cantidad tomados o produccin. obsolescencia. perdidos.

44

El modelo EOQ.
El modelo de la cantidad econmica de la orden (EOQ) puede desarrollarse tanto grafica como algebraicamente. El (EOQ) se determina nicamente por los costos variables del inventario.

Formula:

45

Planeacin financiera a corto plazo y administracin del efectivo.

LA PLANEACION FINANCIERA: A corto plazo se refiere a la capacidad para satisfacer las obligaciones financieras para con todos los interesados, lo cual incluye a los proveedores, a los empleados, a sus clientes, as como a las obligaciones sociales del negocio. OBJETIVO DE LA PLANEACION FINANCIERA: Administrar los flujos de efectivo de la empresa de una manera eficiente. LA ADMINISTRACION DEL EFECTIVO: Tiene como finalidad optimizar la disponibilidad de los fondos y reducir los costos de intereses de financiamiento externo. Una funcin vinculada con la administracin del efectivo es la Administracin de los valores comerciables, los cuales consisten en una cartera de activos altamente lquidos. 46

Presupuesto de capital.
El presupuesto de efectivo es una proyeccin o pronostico acerca de los ingresos futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo de algn periodo. El presupuesto de efectivo, capacita al ejecutivo financiero para determinar si, y cuando, se requerir de un financiamiento adicional. El presupuesto de efectivo tambin proporciona informacin acerca de si, y cuando, la empresa puede tener flujos de entrada de efectivo disponibles para diversos usos alternativos.
47

Procedimiento para preparar el presupuesto de efectivo.

La preparacin del presupuesto efectivo empieza con

48

pronostico de ventas de la empresa abarcando el tiempo establecido. Luego se considera la experiencia sobre cobranza de ventas. Seguidamente se considera un programa de gastos de efectivo, donde se consideran las compras a realizar. En otros gastos se considerara los sueldos, pago de deudas, impuestos y otros. Se considera el saldo inicial de efectivo y el saldo mnimo que debe mantener durante el periodo.

Administracin del efectivo y los valores negociables.

Consisten en desarrollar sistemas eficientes para la administracin de los flujos de entrada y salida de efectivo.

Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?

Los negocios y los individuos tiene cuatro motivos principales para mantener efectivos y fondos de respaldo bajo la forma de valores negociables.: 1. Motivo transaccional: El principal motivo para mantener efectivo, consiste en permitir a la empresa la realizacin de sus operaciones ordinarias de negocios, hacer compras y ventas.
49

Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?

2.Motivo Preventivo: El motivo preventivo para mantenimiento de inventarios de seguridad de efectivo se relaciona principalmente con la predictibilidad de los flujos de entrada y de salida de efectivo. 3.La satisfaccin de necesidades futuras (motivo especulativo): De manera temporal, el efectivo y los valores negociables de la empresa pueden aumentar hasta alcanzar niveles relativamente cuantiosos como sobre todo a medida que se acumulan mas fondos para satisfacer las necesidades futuras especificas.
50

Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?

4. La satisfaccin de los requerimientos de saldos compensadores: Los saldos compensadores representan niveles mnimos que la empresa se compromete a mantener en su cuenta de cheques con el banco. Con esta seguridad el banco puede prestar tales fondos sobre una base mas prolongada ganando as un rendimiento, el cual constituye un honorario indirecto para el banco.

51

VENTAJAS ESPECIFICAS DE MANTENER UN SALDO ADECUADO DE EFECTIVO.

Es esencial que la empresa tenga un nivel suficiente de efectivo para aprovechar los descuentos comerciales. 2. Es esencial que la empresa a objeto de mantener su reputacin de crdito satisfaga las normas de la lnea de negocios en el cual se encuentra comprometida. 3. La disposicin de un amplio saldo de efectivo es til para aprovechar las oportunidades de negocios favorables que puedan presentarse ocasionalmente. 4. La empresa debera tener suficiente liquidez para estar en condiciones de satisfacer las emergencias.
1.
52

FUENTES DE FLOTACION.
Siempre que un cliente enva un cheque por correo, transcurre un cierto periodo antes de que el cheque sea recibido por el vendedor, el cual se conoce con el nombre de Flotacin Postal. Despus de que la empresa recibe el cheque, transcurre un tiempo de procesamiento para acreditar la cuenta del cliente y para que dicho cheque ingrese al Sistema Bancario. Este periodo se conoce como Flotacion del procesamiento. Flotacion de transito, esta relacionada con el plazo de compensacin dentro del Sistema Bancario.
53

ADMINISTRACION DE LOS DESEMBOLSOS.

Retardar los desembolsos produce el mismo resultado puesto que el efectivo esta disponible durante periodos mas prolongados, una manera obvia de hacer esto consiste en demorar los pagos lo cual implica dificultades que son igualmente obvias.
54

VALORES NEGOCIABLES.
Porque se mantiene valores negociables? Las dos razones principales son: 1. Sustituto del efectivo. Algunas empresas mantienen Carteras de valores Negociables en lugar de fuertes Saldos de Efectivo, parte de la cual liquidan para incrementar la Cuenta de Efectivo cuando los flujos de salida superan a los Flujos de Entrada. 2. Inversion temporal. Adems de usar los Valores Negociables como una forma de proteccin contra los faltantes de efectivo, las empresas tambin los mantienen sobre una base estrictamente temporal.
55

CRITERIOS PARA SELECCIONAR VALORES.

Los criterios aplicables para hacer una seleccin entre la amplia variedad de valores que se encuentran disponibles incluyen: 1. El riesgo financiero.

56