combinaciones de negocios

Los nuevos retos devaloración de intangibles

en combinaciones denegocios

La identificación y valoración adecuada de los activos intangiblesen el ámbito de fusiones y adquisiciones de empresas no es tarea sencilla yresultará completamente nuevo para consultores y analistas financieros.Es el momento en que la contabilidad y las finanzas deben sumar esfuerzospara desarrollar criterios de uso general, para dar fiabilidad a las valoraciones yno caer en la contabilidad creativaLa identificación y valoración adecuada de los activos intangiblesen el ámbito de fusiones y adquisiciones de empresas no es tarea sencilla yresultará completamente nuevo para consultores y analistas financieros.Es el momento en que la contabilidad y las finanzas deben sumar esfuerzospara desarrollar criterios de uso general, para dar fiabilidad a las valoraciones yno caer en la contabilidad creativa

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1. INTRODUCCIÓN

a globalización e internacionalizaciónde las empresas y los mercados ha ori-ginado la existencia de gran cantidadde agentes económicos, interesados enque los estados contables se presentende forma razonable y entendible, para reflejar la situación patrimonial y financiera de la enti-dad. El paradigma de utilidad de la informa-ción, y la apertura de fronteras, hacen indis-pensable la armonización de las normas con-tables tendentes a la consecución de un altogrado de comparación

.La normalización de la organización con-table homogeneiza conceptos, criterios declasificación, modelos de cuentas anuales,normas de valoración, etc. Esta homogenei-zación ha sido flexible, y por ello se ha adap-tado a través de una directiva a nuestro de-recho, ya que pretende la existencia de unúnico programa para el variado mundo em-presarial. Sin embargo, la adopción de lasNormas Internacionales ha supuesto elabandono de ciertos principios contables,como el del “precio de adquisición”, y laadopción de otros, como el “valor razona-ble”, que implican importantes novedades enel cálculo y elaboración de los estados con-tables, y por lo tanto de la imagen fiel de laempresa .A nuestro juicio, el modelo contable ante-rior

estaba pensado para empresas dedica-das a la fabricación y a la realización de acti-vidades comerciales, en las que los recursosfísicos y financieros eran el eje central en lavaloración de estas compañías. Estos acti-vos, además, se encuentran siempre valora-dos al coste histórico. Parece clara la inca-pacidad del modelo contable tradicional paravalorar la situación económica financiera dela empresa, de cara a la toma de decisionesen el actual entorno socio-económico. Lasnuevas tendencias contables, y la normaliza-ción que se está produciendo a nivel mun-

(1)Socías Salvá, A. “La normalización contable europea:pasado, presente y futuro”. Técnica Contable. Madrid, abril1997. Págs. 241 y SS. “La normalización contable surge co-mo desarrollo del derecho de establecimiento reconocido enel Tratado de Roma y que aplicado a las empresas significaque no deben existir trabas para que éstas desarrollen suactividad en al ámbito geográfico comunitario, para lo cualse hace necesario, entre otras cuestiones, la coordinaciónde las legislaciones que afectan a las empresas”.

Gracia Rubio MartínProfesora Universidad Complutense de MadridSocia Directora de Valoraciones VALFIN

FICHA RESUMEN

Autores:

Gracia Rubio Martín

Título:

Los nuevos retos de valoración de intangibles en combinaciones de negocios

Fuente:

Partida Doble, núm. 198, páginas 14 a 25, abril 2008

Localización:

PD 08.04.01

Resumen:

ELa creciente actividad multinacional y la globalización de los mercados de capitales ha puesto demanifiesto la necesidad de profundizar en los procesos de armonización contable, con el objetivo delograr la comparación en la información económico-financiera suministrada por las empresas que sobrepasan el ámbito nacional.El proceso europeo de armonización contable ha culminado con la adopción de las NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF) y, más recientemente en España, ha supuesto laaprobación del Nuevo Plan General de Contabilidad.En este artículo se analiza la problemática económico-contable de la valoración de activos, en especial los de naturaleza “intangible” en el ámbito de las fusiones y adquisiciones de empresas. Proceso en el que habrá que identificar y valorar adecuadamente los activos intangibles que forman parte de estascompra-ventas, algo que resultará completamente nuevo para consultores y analistas financieros, y que requerirá el desarrollo de nuevas técnicas y prácticas financieras.

Descriptores ICALI:

Combinaciones de negocios. Método de adquisición. Normas internacionales de informaciónfinanciera. Plan general contable. Reforma contable.

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15www.partidadoble.es

(2)PGC aprobado por Real Decreto 1643/1990, 20 de di-ciembre.

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dial, tratan de corregir estas carencias; por ello, junto al abandono de ciertos principios,permiten, en ciertos casos, la activación yvaloración de los intangibles que hasta estemomento se habían valorado inadecuada-mente, y que a partir de ahora cobrarán unarelevancia especial en la valoración de lascompañías.Con los viejos parámetros, los estados fi-nancieros de muchas empresas, en especiallas innovadoras de base tecnológica (EIBTs),no reflejaban adecuadamente la situacióneconómico-financiera de las mismas

. Por ellohan tratado de aportar, junto con los estadoscontables tradicionales, informes de capitalintelectual que complementen los mismos[Cañibano et al (1999), (2003); Lev (2000);Kaplan y Norton (1992); Edvinsson (1997) ySveiby (1997)].Sin embargo, y si bien es cierto que el“espíritu”, tanto de la normativa internacional,como del nuevo marco contable, trata de so-lucionar las antiguas carencias de los infor-mes contables, la realidad es que salvo en elcaso que nos atañe, combinaciones de nego-cios, para el resto de situaciones, especial-mente cuando una empresa desarrolla inter-namente un intangible, escasi imposible poner de manifiesto enlos balances delas compañíassu denominado“valor razona-ble”; para ello se-ría preciso la exis-tencia de un mercado activo

, que en la mayo-ría de los casos no existe

. Será, sin embar-go, en las operaciones de fusiones, adquisi-ciones y corporativas donde el abandono delos viejos parámetros se hace más evidente.En estos casos, la IFRS 3 señala que será laempresa compradora quien tendrá la obliga-ción de identificar y valorar cada uno de losactivos y pasivos derivados de la operaciónrealizada, a valor razonable, incluyendo tantolos activos tangibles como los intangibles.La diferencia entre el precio pagado en latransacción y la suma de los activos y pasivosvalorados por su “valor razonable” a través detécnicas financieras supondrá el denominado“good-will” o fondo de comercio. Este activointangible deberá ser objeto de un test de de-terioro anual, en lugar de ser amortizado co-mo indicaba el antiguo PGC español, lo queimplicará valoraciones periódicas de las uni-dades de negocio en que se haya inmerso elfondo de comercio, cuyo desarrollo normativose encuentra en la NIC 36, al cual tambiénnos referiremos en el presente trabajo.

2. COMBINACIONES DE NEGOCIOS

El desarrollo normativo se encuentra reco-gido en la norma internacional IFRS 3, y en laNorma de Valoración 19ª del recién aprobadoPlan General de Contabilidad, que asume bá-sicamente la primera, aunque con un menor detalle.La IFRS 3 establece:

“se entiende unacombinación de negocios como cualquier operación que da lugar a que dos empresasindependientes pasen a ser una entidad infor-mativa única, ya sea porque se unen, o por-que una obtiene el control de la otra”.

El con-cepto de

combinación incluye las siguien-tes formas jurídicas:

✔

Adquisición de un patrimonio global

✔

Adquisición de un paquete de acciones decontrol

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nº 198abril 2008

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En las operaciones de fusiones,adquisiciones y corporativasesdonde el abandono de los viejosparámetros contablesse hace másevidente en el nuevo PGC

(3)En este sentido véase DanishTrade and Industry DevelopmentCouncil en su informe de “Capitaland Growth” (1996).(4)En este sentido, se entiende por mercado activo “aquelen el que se dan las condiciones siguientes: a. los bienes oservicios intercambiados en el mercado son homogéneos; b.se pueden encontrar en todo momento compradores o ven-dedores para un determinado bien o servicio; y c. los preciosestán disponibles para el público” (Reglamento CE nº1725/2003, de 29 de Septiembre).(5)En este sentido ver Gutierrez de Mesa Emma, RubioMartín Gracia (2006).