P. 1


|Views: 48|Likes:
Published by Sunil Kumar

More info:

Published by: Sunil Kumar on Jul 19, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial


Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less





Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. Ltd.

9th December, 2009

Pipe Sector
PIPES INDUSTRY OVERVIEW Pipes are manufactured mainly from steel, concrete and plastic, with steel  pipes having the largest demand potential in the near future. Although concrete  pipes  are  used  more  in  irrigation  systems,  sanitary  sewers  and  storm  drains,  plastic pipes find applications in water mains, drainage, irrigation, fire sprinklers,  etc. Steel pipes are preferred for longdistance high‐pressure transportation of oil,  gas and water.  THE PIPE PIPERS 

  Key players and areas of operation 
Types of Pipes  Seamless  HSAW  LSAW  ERW  DI/CI  Size  Raw Materials  Indian Players  Maharashtra Seamless, Indian Seamless Tubes,  Jindal SAW  Jindal SAW, PSL, Welspun Gujarat,  Man Industries  Jindal SAW, Welspun Gujarat,  Man Industries  Maharashtra Seamless, Jindal Pipes,  Welspun Gujarat  Electrosteel Castings, Jindal SAW,  Kesoram Industries 

1/2ʺ ‐ 14ʺ  Round steel billets 18ʺ ‐ 100ʺ 16ʺ‐50ʺ  1/2ʺ ‐ 20ʺ  3ʺ‐39ʺ  HR Coils  Steel Plates  HR Coils  Pig Iron & Scrap 



 the US and UK and Africa.034  17.452  16.7  7  3. 9th December.ghallabhansali.784  43.2  4.003  73.339  325.452  16.3  65  (US$ bn)  23  18  11  10  8  4  4  78  Indian Players (%)  40  8  2  40  2  15  5  20  (US$ bn)  9. 2009 GLOBAL PIPELINE INVESTMENT LOOKS ROBUST   – US$78BN POTENTIAL  According  to  the  global  consultancy.2  0.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. The increased demand in Asia may be fueled  mainly by the growing economies of China and India.2  0.974  Region  Asia  North America  Europe  Middle East  Latin America  Africa  Australasia  Total  Global  market  potential  US$78bn  in  five  years. with principal demand coming from  Asia followed by North America.339  325.003  73. Russia and the US together absorb more than half of the entire  global production of welded steel pipes and tubes. Of these. The global export market of  welded pipes is estimated to be close to US$15–16bn a year.736  44.com 2 .034  17.  the Middle East.5  3.000km  are to be constructed in the next five years.4  0.626  35.  US$16bn  market  opportunity  for Indian players    Total length  Required tonnage  Total Value  Addressable Market for  Est Market Opportunity  (km)  95.1  1.736  44.    Global demand for pipes in the next five years  Region  Asia  North America  Europe  Middle East  Latin America  Africa  Australasia  Total      Number of projects  142  192  101  111  56  49  59  710  Total length (km)  95.974  (m tonnes)  19  15  9  8. Russia.2  16  www.6  0. Major users of line pipes  are regions such as the Middle East.626  35.  710  pipeline  projects  of  ~326.784  43. Ltd.

2009 DOMESTIC DEMAND GAINING MOMENTUM India  is  expected  to  have  a  spurt  in  the  construction  of  pipeline  infrastructure because the countryʹs domestic gas availability is poised to increase  two‐fold over the next four years.  energy  demand  grew  by  3. India’s energy  demand  is  expected  to  surpass  the  energy  demand  of  the  entire  OECD  Pacific  region (which currently equals 60%). Also.   India’s energy requirement to be robust for the next 25 years   According  to  the  EIA.ghallabhansali. India to be the third‐largest energy consumer in  the world. most of the exploratory blocks that  have been offered under various rounds of the New Exploration Licensing Policy  (NELP) will enter the drilling phase over the next few years.com 3 . In addition.8% CAGR  www.  Share of gas in India’s energy basket will rise      Gas demand expected to grow at 4. 9th December.5%  pa  in  1999–2005. after China and the US (it currently ranks fourth).  which we expect to increase to 3. Ltd. By 2030.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.5% CAGR for 2015–30.7% pa during 2005–15 and to slow slightly to a  3.

  Reliance  Group  and  GSPL  have  planned  huge  capital expenditures to establish gas transmission infrastructure.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. Hence. with the  eventual development of a national grid. Ltd.com 4 .  o The growth of pipeline infrastructure to be synchronised with supply and  demand timelines.  Development plans for transmission infrastructure  GAIL  Dahej‐Uran‐Pune‐Dabhol PL  Dadri‐Bawana‐Nangal PL   Chainsa‐Gurgaon‐Jhajjhar‐Hisar PL  Jagdishpur‐Haldia PL  Dabhol‐Bangalore PL  Kochi‐Kanjirkkod‐Mangalore/Bangalore PL  Dahej‐VijaipurII PL  Vijaipur‐Dadri PL  Vijaipur‐Auraiya‐Jagdishpur PL  GSPL  Rajkot‐Jamnagar‐Vadinar PL  Bhadbhut‐Gana‐Hadala PL  Darod‐Pipavav PL  Morbi‐Mundra PL  Padmla‐Godhra PL  Mehsana‐Palanpur PL  Reliance  Kakinada‐Hyderabad‐Uran‐Bharuch‐Ahmedabad PL  Kakinada‐Kolkata PL  Kakinada‐Chennai‐Tuticorin PL  IOCL  Dadri‐Panipat PL  114km  2062km  1150km  580km  110km  190km  215km  182km  60km  70km  693km  610km  310km  876km  730km  820km  610km  505km  571km  www. intra‐state and inter‐state levels.  The  planned  investments  and  ongoing  projects  in  the  next  few  years  should  promote  significant  expansion  of  the  transportation infrastructure – at local. 9th December.ghallabhansali. the government has made the development of  pipeline infrastructure a top priority.  o Companies  such  as  GAIL.826km to 13. 2009 Gas transmission infrastructure poised to triple Transportation infrastructure has been a major barrier to the development  of  a  full  natural  gas  market  in  India.685km in the 11th five‐year plan  o The  current  gas  grid  for  gas  transmission  is  not  adequate  to  meet  future  natural gas supply.  Pipeline length to triple from 5.

    Water supply. of projects    Approvals (Rs bn)   140  99  59  19  75  40  9  13  2  4  1  461  183.86  4. The top six sectors account for 97% of  all the approved projects.  A  combination  of  greater  government  focus  on  irrigation.17  0.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt. 2009 Water‐related demand will continue Water  and  irrigation  offers  a  very  strong  business  opportunity  for  Indian  pipe  manufacturers.ghallabhansali.  The  11th plan  envisages  ~US$83bn  of  investments in irrigation and  water  supply and sanitation over FY08–12.  The  mass  rapid  transport  system  (MRTS)  and  roads  follow  with  contributions of 10% and 7%.  higher  multilateral  lending  for  water‐related  sectors  and  enhanced  private  sector  participation  in  water  supply  projects  increase  the  potential  for  a  rise  in  demand  from  this  segment.46  6.82  21.86  0. 9th December. sewage and drainage projects account for 76% of all project  approvals.  in  addition  to  the  opportunity  from  the  energy  sector.2   % of approvals   37%  25%  14%  10%  7%  4%  1%  1%  0%  0%  0%  100%  www. Ltd.56  494.com 5 .24  123.7  33.  Sector project approvals – 76% has been for water‐related segments     Sectors     Water Supply     Sewerage     Drainage     Mass rapid transport system     Roads / Flyovers     Solid waste management     Urban renewal     Other urban transport     Development of heritage areas     Preservation of water bodies     Parking     TOTAL    No. respectively.66  47.38  70.49  1.

 geopolitics and a shift to cleaner fuels (gas) than by short‐to‐ medium‐term demand fluctuations.  Indian  manufacturers  can  offer  low‐cost  quality  options.  which.  2.   Despite the economic slowdown in the United States.com 6 . Ltd. about 25 per cent of  which is likely to be converted into firm orders. 9th December.  For  last  few  months  exports  have  been  sluggish.    ORDER BOOKS LOOK ROBUST  Indian  pipe  makers  have  orders  going  up  to  9‐12  months  on  their  books.500 crore. 2009 DEMAND OUTLOOK STRONG FOR WELDED. SLUGGISH FOR SEAMLESS Demand for welded pipes remains resilient  Demand  for  SAW  pipes  remains  strong  given  the  continued  need  to  connect new areas of oil and gas supplies to areas of net demand. Besides the order book.000/mt  ($40‐65/mt)  over  the  past  months.  like  many  others.  the  increase  in  activities  remains very low given a significant decline during the past 12 months. investment in crude and product pipelines is expected to increase by  17%  YoY  and  investments  in  natural  gas  pipelines  are  expected  to  increase  by  64% in 2009. www.ghallabhansali.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  Domestic  millsʹ  prices  of  seamless  pipes  have  increased  by  Rs. in turn.  a  need  for  infrastructure  development  to  meet  long‐term demand.000km  and  Europe  needs  replacement of 46.  especially  from  local  customers.360 crore while its bid book is close to Rs 4. We believe the  demand for oil and gas transmission pipelines is more often driven by structural  factors  like  government  policies.  the  size  of  the  order  books  of  both  Jindal  and  Man.  Latin  America  also  needs  a  replacement  for  34. Indian pipeline manufacturers are  benefiting  from  large‐scale  US  gas  pipeline  expansion. Man  Industries’ Mantri says their bid book is worth Rs 4.  however.000km of pipeline. expenditures on oil  and gas pipelines are actually expected to increase in 2009.  More  than  70. pipe  companies also carry a larger bid (that can be converted into orders) book. Jindal SAW’s order book totals Rs  3.  However. Although there has been  some  increase  in  global  drilling  activities  recently.800  crore.500 crore order book. For  the  US. is far smaller than what they used to be.000km  of  pipeline is due to be changed in the US by 2014 because these are more than 35‐40  years  old. According to the Oil &  Gas Journal. The conversion rate of its  bid  book  is  about  60  per  cent.  Seamless pipe demand recovery to remain sluggish  Seamless  pipe  demand  is  very  highly  correlated  with  crude  oil  prices.000‐3.  Demand  in  the  domestic  seamless  pipe  market  is  improving  slowly.800 crore.  Welspun  Gujarat’s  order  book  is  about  Rs  6.  there  are  now  signs  that  a  revival  has  started in the international markets.  Man Industries’ carries a Rs 2.  Export  quotations  have  risen  by  $50/mt  over  the  same  period. depend on the global economic outlook.

  Therefore.  pipe  production  per  hour  increases  gradually  as  production  increases.  For  the  Indian  pipe  manufacturers. 2009 CLIENT ACCREDITATION – NOT A MAJOR HURDLE ANYMORE Given  that  oil  and  gas  transportation  is  hazardous.      www. but now reducing to less than 2 years   CAPACITY UTILISATION RANGES BETWEEN 40–60%  In  a  pipe  mill.  the  process  of  getting  accreditation  requires  approvals  not  only  for  the  quality  of  the  final  pipes.ghallabhansali. Indian pipe manufacturers are slowly reaching  their optimisation levels. Also. since a large portion of current capacities has  been added in the past 2–3 years.  for  Indian  pipe  manufacturers  to  become  suppliers  to  international/local  oil  majors.  Obtaining accreditation is a time‐consuming process – but things are changing  now  Approval of raw material vendor Approval of pipe l Approval of product Approval of coating for pipes     3-4 years .  but  also  for  the  plant  facilities.com 7 . 9th December.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  they  must  obtain  accreditation  from  these  companies.  thereby  creating  a  major  entry  barrier  for  new  pipe  manufacturers.  there  are  stringent  quality  norms  set  by  global  oil  majors  for  pipe  manufacturers.  This  generally  takes  three  or  four  years.  and  it  generally  takes  a  couple  of  years  for  a  pipe  mill  to  achieve  optimum levels of production. Ltd.

  Its  manufacturing  facilities  are  located  on  the  western  coast  (mainly  in  Gujarat)  and  this  helps  it  to  reduce  freight  cost  while  exporting  pipes  to  the  West  Asia  market. The company manufactures longitudinal submerged arc welded  pipes (LSAW).  water & sewage transport and irrigation facilities.      www. helical submerged arc welded pipes (HSAW) and electric resistant  welded pipes (ERW).    COMPANY PROSPECTS  1.  catering  mainly  to  the  American  market.  It  also  has  a  HSAW  manufacturing  facility.  with  a  capacity  of  0.5 billion  Welspun  Group  and  a  manufacturing  hub  for  state‐of‐the‐art  pipe  and  related  niche products. It also offers complete coating.  However. The strong order book positions of the welded  pipe producers can provide comfort at the top line. out of which 60% is  accounted  for  by  HSAW  pipes. The low penetration levels represent the huge scope for growth for the  pipe industry.5 million tonne.  It  has  a  1. 2009 INDUSTRY RISKS o Fall in crude prices  o Shortage of steel plates/coils  o Sharp increase in freight costs  o Sharp unexpected increase in the cost of steel plates/coils  o Increased competition    CONCLUSION  The Indian Pipe Industry is among the top three manufacturing hubs after  Japan  and  Europe.  replacement  demand  from  US  and  European  countries.  The  positive trend in  the Indian  pipe industry to  continue in  the  next 3‐5  years on the back of high oil and gas discoveries worldwide.ghallabhansali. as well as bending solutions.  The  pipe  producers  offer  strong  revenues  and  earnings  visibility  despite  uncertainty in commodity prices. Welspun Gujarat Stahl Rohren Limited:   Welspun Gujarat Stahl Rohren Limited (WGSRL) is part of the $ 1.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.5  million  tonne  manufacturing  facility  for  plates  &  coils. increased efforts by  the Government of India (GoI) on infrastructure development for laying pipelines  for  oil  &  gas  transport.com 8 .  the  penetration  level  of  pipelines  in  oil  &  gas  transportation  is  low  at  32%  in  India  as  compared  to  59%  in  USA  and  79%  globally.35  million  tonne  in  the  US. Ltd. both of which are used as raw materials in pipe making.  WGS is one of the largest SAW pipe companies in the world. 9th December.   It has a combined annual capacity of 1.

5 million tonnes. In addition. PSL Ltd.  and  air  line  ERW  pipes. 2009 2. and sewage/water treatments.  boilers  and  heat  exchangers. The company also offers a range of coating services that  are used to increase corrosion‐resistance capacity of pipes.  diesel. Currently.ghallabhansali. API oil country tubular goods range.  steam.   3. which is widely used in the energy sector for the transportation of  oil and gas. 9th December. Ltd. The order book position of Jindal Saw stood at about US$ 700 million.  gas. Maharashtra Seamless Limited  Maharashtra Seamless Limited manufactures seamless pipes and tubes primarily  in  India. The company has put on hold its planned 300. a  majority of which are spread strategically across eastern and western coasts.  a  part  of  the  UK‐based  MAN  group. and line pipes. mostly for export.com 9 .    www.000‐tpa HSAW mill  in the US. Jindal SAW: Jindal SAW Limited (JSL) (erstwhile SAW Pipes Ltd) is a part of the Jindal  Group  and  one  of  the  countryʹs  largest  producers  of  Submerged  Arc  Welded  (SAW) pipes. drinking water.  hydrocarbon. The  current order book includes export orders of about 40%.  should  now  start  seeing  meaningful  contribution  from  the  400.  MAN  currently  has  orders  worth  Rs  2.   5. around 55% of total sales come from exports.  cold  pilgered/cold  drawn tubes.  and  bearing  and  general  engineering  industries. Maharashtra Seamless Limited was  incorporated in 1988.  It  also  produces  electric  resistance  welded  (ERW)  pipes  comprising  gas  and  sewage  lines. It has 13 pipe mills.  The  company’s ERW pipes are used for applications in the fields of natural gas or oil. Man industries  Man  Industries. The company  is  also  focussing  on  the  growing  domestic  market  given  the  huge  demand  potential on the back of a trebling of gas supplies.  and  ERW  casing  pipes.  4.000‐tpa  HSAW  capacity  added  over  the  past two years. The company’s  pipes  and  tubes  are  used  in  the  oil  and  gas.  water.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  PSL  is  the  largest  helical  submerged  arc  welding  (HSAW)  pipe‐maker  in  the  country  and  commands  an  over  50%  share  of  the  market  with  a  capacity  of  about 1.  The  company  has  participated in various bids and expects to fetch some orders in near future. The  well‐distributed manufacturing facilities give it an edge over its competitors with  lower freight cost and ability to service overseas markets.  Its  products  include  hot  finished  pipes  and  tubes. it generates and  sells electricity through a wind power project.500  crore  to  be  executed  in  the  next  12–15  months. Its Anjar facility is located close  to  the  Mundra  and  Kandla  ports  enhancing  export  competitiveness.  automotive.  The  orders  are  slated  to  be  executed  by  end  March  2010.

Ghalla  Bhansali  or  any  of  its  affiliates/  group  companies  shall  not  be  in  any  way  responsible  for  any  loss  or  damage  that  may  arise  to  any  person  from  any  inadvertent  error  in  the  information contained in this report. state.  Limited  generally  prohibits  its  analysts. This document is provided for assistance only and is not intended to be  and must not alone be taken as the basis for an investment decision.  any  person  or  entity  who  is  a  citizen  or  resident  of  or  located in any locality.  The  analyst  for  this  report  certifies  that  all  of  the  views  expressed  in  this  report  accurately  reflect  his  or  her  personal  views  about  the  subject  company  or  companies  and  its  or  their  securities. country or other jurisdiction. for any purpose.  and  no  part  of  his  or  her  compensation  was.  group  companies.  persons reporting to analysts and their family members from maintaining a financial interest in the securities  or  derivatives  of  any  companies  that  the  analysts  cover.Ghalla Bhansali Stock Brokers Pvt.  However.  The  disclosures  of  interest  statements  incorporated  in  this  document are provided solely to enhance the transparency and should not be treated as endorsement of the  views  expressed  in  the  report. This report is not  directed  or  intended  for  distribution  to.  special  or  consequential  including  lost  revenue  or  lost  profits  that  may  arise  from  or  in  connection  with  the  use  of  the  information.ghallabhansali.  Limited(Ghalla  Bhansali  )  . but we do not represent that it is accurate or complete and it should  not  be  relied  on  as  such.  or  use  by.  Neither  Ghalla  Bhansali  nor  any  of  its  affiliates. The investment discussed or views expressed may not be  suitable for all investors.  Ghalla  Bhansali  reserves the right to make modifications and alterations to this statement as may be required from  time  to  time. This information is strictly confidential and is being furnished to you solely for your  information.  The  information  given  in  this  document is as of the date of this report and there can be no assurance that future results or events will be  consistent  with  this  information. in whole or in part.  any  such  restrictions.  Ghalla  Bhansali    is  under  no  obligation  to  update  or  keep  the  information  current. availability  or  use  would  be  contrary  to  law.  employees.  is  or will  be. Ghalla Bhansali  is committed to providing independent and transparent recommendation to  its  client  and  would  be  happy  to  provide  any  information  in  response  to  specific  client  queries. The user assumes the entire risk of any  use  made  of  this  information.  Nevertheless.  The  distribution  of  this  document in certain jurisdictions may be restricted by law. This information should not be reproduced or redistributed or passed on directly or indirectly  in any form to any other person or published.  Ghalla  Bhansali    Stock  Brokers  Pvt.  indirect. Ltd. publication.  directors.  and  should  consult  his  own  advisors  to  determine the merits and risks of such investment. directly  or  indirectly related to specific recommendations or views expressed in this report. 9th December.  Information Sources: ET Business Standard Capitaline www.  Past  performance  is  not  necessarily  a  guide  to  future  performance.  regulation  or  which  would  subject  Ghalla  Bhansali    and  affiliates/  group  companies  to  any  registration  or  licensing  requirements  within  such  jurisdiction.  This  document does not constitute an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument or as  an official confirmation of any transaction. The information contained herein is from publicly available data  or other sources believed to be reliable.com Disclaimer:‐  This  document  has  been  prepared  by  Ghalla  Bhansali  Stock  Brokers  Pvt. 2009 Mahesh Babaria maheshb@ghallabhansali.  agents  or  representatives  shall  be  liable  for  any  damages  whether  direct.com Mittal Chheda mittald@ghallabhansali. and persons in whose possession this document  comes. copied.  Each  recipient  of  this  document  should  make  such  investigation  as  it  deems  necessary to arrive at an independent evaluation of an investment in the securities of companies referred to  in  this  document  (including  the  merits  and  risks  involved).  This  information  is  subject  to  change  without  any  prior  notice.com 10 .  should  inform  themselves  about  and  observe. where such distribution.

You're Reading a Free Preview

/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->