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第九招/

獵豹的股東權益報酬率
細部分析(賺錢方程式)
股東權益報酬率細部分析,看獵豹穿絲襪

叫獸:你知道獵豹的基本配備是什麼嗎?

羚羊:豹皮大衣,然後還有黑手套,就醬吧?

叫獸:你不知道,獵豹還喜歡穿絲襪呢!或者看人家穿絲襪,然後一步一步抽絲剝繭的……。

羚羊:咦!我不知道獵豹有此癖好?

叫獸:這個就要從企業的經營分析開始說起。羚羊啊,你知道企業經營的目的為何?

羚羊:當然是賺錢啦!

叫獸:如何賺錢呢?

羚羊:不就是做生意嗎?

叫獸:做生意的行為我們叫做創造營業收入(銷貨收入),賺錢的行為我們叫做賺取盈餘,所以藉由做生意來
賺錢,我們叫做創造營業收入賺取盈餘的行為。

叫獸又問羚羊:如果經營同種業務的甲、乙兩家公司,甲公司的營業收入是1000萬,乙公司的營業收入是
500萬,你認為是甲公司還是乙公司比較會賺錢?

羚羊:甲公司生意做得比較大,所以營業收入是1000萬,是乙公司的兩倍,至於會不會賺錢,要看盈餘的多
寡才知道。

叫獸:嗯!羚羊,你越來越長進了!沒錯!最後要看盈餘的多寡才知道,可是兩家公司的規模不太一樣,所
以我們經常用稅後淨利除以營業收入的比率,來看營業活動的獲利能力,這個比率就是大家都很熟的
稅後淨利率,或稱純益率。羚羊,我再問你,如果甲公司的稅後淨利是50萬,乙公司的稅後淨利也是
50萬,那哪一家公司的營業活動獲利能力較強?

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第九招 獵豹的股東權益報酬率細部分析(賺錢方程式)

羚羊:當然是乙公司的獲利能力較強啊!

叫獸:為什麼?兩家公司的稅後淨利都是50萬呢!

羚羊:甲公司的稅後純益率為5%(稅後淨利50萬除以營業收入1000萬),乙公司的稅後純益率為10%(稅後淨利
50萬除以營業收入500萬),乙公司只做了500萬的生意就和甲公司1000萬的生意賺得一樣多,所以乙
公司比較會賺錢,獲利能力比較好。

叫獸:(拍拍手)講得很好!我們也可以這樣說,甲公司每做1元生意可以賺0.05元,乙公司每做1元生意可以
賺0.1元,所以乙公司比較賺錢,也可以說乙公司的營業活動獲利能力較強。

叫獸又說:可是甲公司和乙公司哪一家比較會做生意?

羚羊:當然是乙公司,他賺的錢比較多。

叫獸:這個不一定,我們一般看做生意做得好不好,是看投入多少資產做多少生意,這個就是資產週轉率,
也就是營業收入除以資產的比率。例如甲公司投入250萬的資產就做1000萬的生意,而乙公司投入500
萬的資產才做500萬的生意,亦即甲公司投入1元資產可以做4元的生意(營業收入1000萬除以250萬的
資產),而乙公司投入1元資產只能做1元的生意(營業收入500萬除以資產500萬),哪一家比較好?

羚羊:看起來是甲公司比較會利用資產創造收入,乙公司反而比較差咧?

叫獸:所以甲公司的稅後淨利率是5%,資產週轉率為4倍;乙公司的稅後淨利率為10%,資產週轉率為1次。
誰比較會賺錢,你說說看?

羚羊:我不知道,但是我還是覺得乙公司比較會賺錢,因為它的稅後純益率很高。

叫獸:如果一家建設公司宣稱他蓋一棟房子可以賺30%,是不是很會賺錢?

羚羊:對啊!30%的稅後純益率不錯,做1元的生意可以賺0.3元,很強呢!

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叫獸:如果另外一家大賣場宣稱他賣1元的商品可以賺2%的稅後淨利,你覺得他的獲利能力如何?

羚羊:當然是蓋一棟房子賺30%的比較好賺囉!

叫獸:可是這家建設公司3年才蓋一棟房子,而大賣場1年可以賣12次商品,那麼誰比較強?

羚羊:哇!我沒想過,不知道咧?

叫獸:一棟房子賺30%,可是3年才完成,所以1年賺10%;賣場每件商品賺2%,但是1年可以賣12次,就是賺
24%,這就是薄利多銷的道理。

羚羊:所以就是要看純益率乘以資產週轉率,而不是只看純益率而已。

叫獸:你知道純益率乘以資產週轉率是什麼意思嗎?

羚羊:不知道耶!

叫獸:就是資產報酬率,也就是投入1元的資產可以賺多少錢的意思,用簡單的公式解釋就是稅後淨利除以
資產。

羚羊:為什麼純益率乘以資產週轉率就是資產報酬率呢?

叫獸:因為資產報酬率就是稅後淨利除以資產。可以分解成稅後淨利除以營業收入(純益率或銷貨報酬率),
及營業收入除以資產(資產報酬率)兩個部分,兩者相乘就是稅後淨利除以資產,也就是資產報酬率。

羚羊:我知道,銷貨報酬率就是每銷售1元可以賺多少錢的意思;資產報酬率就是每投入1元資產可以賺多少
錢的意思。

叫獸:每銷售1元可賺多少錢,乘以每投入1元資產可以創造多少營業收入,就是真正使用1元資產可以賺多
少錢的意思。純益率或銷貨報酬率是營業活動的獲利對公司的貢獻;資產週轉率是資產可以創造營業
收入的能力,是衡量投資活動的效率,這個有一點深,稍後再深入討論。

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整理「股東權益報酬率細部分析」之計算公式,解析公式所需之會計科目,分析會計科目及該會
計科目所屬財務報表及對應之工作表IS/ISQ/BS/BSQ儲存格位置。

股東權益報酬率細部分析之相關公式
項次 項 目 公 式 EXCEL 公式

= IS!B34 / IS!B4 (年)


= 稅後淨利 /
1 純益率 = ISQ!B34 / ISQ!B4 (季)
銷貨(營業)收入
= SUM(ISQ!B34:E34) / SUM(ISQ!B4:E4) (近4季)
= IS!B4 / AVERAGE(BS!B28:C28) (年)
= 銷貨(營業)收入 /
2 總資產周轉率 = ISQ!B4 / AVERAGE(BSQ!B28:C28) (季)
平均資產總額
= SUM(ISQ!B4:E4) /AVERAGE(BSQ!B28,BSQ!F28) (近4季)
= AVERAGE(BS!B28:C28) / AVERAGE(BS!B48:C48) (年)
= 平均資產總額 /
3 權益乘數 = AVERAGE(BSQ!B28:C28) / AVERAGE(BSQ!B48:C48) (季)
平均股東權益
= AVERAGE(BSQ!B28,BSQ!F28) /AVERAGE(BSQ!B48,BSQ!F48) (近4季)
= IS!B34 / AVERAGE(BS!B48:C48) (年)
= 稅後淨利 /
4 ROE = ISQ!B34 / AVERAGE(BSQ!B48:C48) (季)
平均股東權益
= SUM(ISQ!B34:E34) / AVERAGE(BSQ!B48,BSQ!F48) (近4季)

股東權益報酬率細部分析之會計科目及所屬財報
項次 會計科目 財務報表 EXCEL 工作表 儲存格位置
1 銷貨(營業)收入 損益表(年/季) IS / ISQ B4 ~ I4
2 稅後淨利 損益表(年/季) IS / ISQ B34 ~ I34
3 資產總額 資產負債表(年/季) BS / BSQ B28 ~ I28
4 股東權益總額 資產負債表(年/季) BS / BSQ B48 ~ I48

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第九招 獵豹的股東權益報酬率細部分析(賺錢方程式)

開啟上一招完成的Excel檔,因為本招用到「資產負債季表」、「資產負債年表」、「損益季
表」及「損益年表」,並不需要下載其它財報。接著合併儲存格B207到J207,然後輸入公式【=
ISQ!A1 & "-股東權益報酬率細部分析 (年)"】。
接著在B208到B212依照下圖,輸入相關說明文字:
儲存格D208輸入【=BS!B3】,
儲存格D209輸入【=IS!B34 / AVERAGE(BS!B48:C48)】,
儲存格D210輸入【=IS!B34 / IS!B4】,
儲存格D211輸入【=IS!B4 / AVERAGE(BS!B28:C28)】,
儲存格D212輸入【=AVERAGE(BS!B28:C28) / AVERAGE(BS!B48:C48)】。
然後選取儲存格D208到D212,將滑鼠移動到D212右下角,待滑鼠指標變為粗十字的拖曳填滿控制點,
按住滑鼠左鍵不放,拖曳填滿到儲存格J212位置,完成7年的「股東權益報酬率細部分析」計算。

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