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LA CONFESION (Es) THE CONFESSION (Es) AITORPENA (Es)

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28 de Julio de 2012

LA CONFESION
THE CONFESSION AITORPENA

1. El día 24 de julio de 2012, el Ex Gobernador del
Banco de España, Miguel Angel Fernández Ordóñez, compareció ante la Comisión de Economía y Competitividad del Congreso de los Diputados. De su exposición cabe destacar algunos puntos de verdadero interés para comprender algunas de las claves de las políticas anti-crisis desarrolladas en España durante los últimos años.

parecían estar en última instancia dirigidas a favorecer los intereses de tres entidades muy concretas: BSCH (Grupo Santander), BBVA y Caixa Bank.

3. Es evidente que acusaciones de esta gravedad
no pueden sostenerse sin una sólida base argumental.

2. Es sabido que repetidamente se ha trasladado
durante estos años en círculos confidenciales la preocupación existente por el hecho de que las políticas bancarias desarrolladas en España

4. Lo que sí es cierto es que si algo puede decirse
sobre la política bancaria española de los últimos años es que esta política es, dicho brevemente, incomprensible.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu scribd.com/EKAICenter facebook.com/ekaicenter http://ekaicenter1.blogspot.com http://industrialpolicy.blogspot.com

LA CONFESION

Incomprensible tanto por no haber abordado los problemas de fondo y haber retrasado la resolución de los mismos de forma sistemática como por un desenfoque estratégico ciertamente difícil de entender.

conjunto de la economía real española. Mayor alarma y desprestigio del sistema financiero en su conjunto que el conseguido con las políticas desarrolladas en España es difícil de imaginar.

7. Fernández Ordóñez debería al menos haber 5. En esta comparecencia, el Ex Gobernador del
Banco de España explica, en cierta forma, por qué no se ha hecho en España lo que, en base a la lógica económica más evidente, había que hacer. Por su trascendencia, reproducimos las palabras del Ex Gobernador: “España nunca se había enfrentado a la singularidad de una crisis sistémica, de dimensión mundial y con libertad absoluta de movimientos de capital. Esta situación impedía utilizar el instrumento de hacer quitas a los acreedores para aliviar el exceso de deuda, sin incurrir en un riesgo muy elevado de que la alarma en los mercados acabara hundiendo a las instituciones sanas”. admitido que aquella apreciación que –según sus afirmaciones- evitó la imputación a los inversores del coste del sobreendeudamiento, fue un error esencial. Debería haber explicado por qué esa política se mantuvo durante cinco años y si debería ser o no una vía a retomar en este momento.

8. El Ex Gobernador añade que “No obstante se
contaba con un activo que no era pequeño, que las grandes entidades de crédito –incluida una caja- eran razonablemente sólidas”.

9. Todo el mundo sabe que cuando en España se
habla de “las grandes entidades de crédito” se está hablando de BBVA, Grupo Santander y CaixaBank.

10. Sorprende que al mencionar las entidades
“razonablemente sólidas” no se mencione, por ejemplo, a las tres cajas vascas que, como es sabido, en todos los stress test figuraban en posiciones sustancialmente mejores que las de CaixaBank. Cabe cuestionar si esta clara diferenciación que aparentemente realiza Fernández Ordoñez obedece a una descripción objetiva o se basa en determinados prejuicios previos. Tampoco parecen tenerse en cuenta los recelos existentes a nivel internacional sobre esos “grandes bancos” españoles, fundamentalmente como consecuencia de sus riesgos en países anglosajones, Brasil, etc.

6. Esto es todo. No hay más explicaciones sobre
este punto esencial para las políticas anti-crisis en un documento de 15 páginas. Se explica en dos líneas por qué durante 5 años España ha estado enfocando en la dirección equivocada el conjunto de sus políticas anti-crisis. Deshaciendo en primer lugar el tejido de cajas de ahorros y repercutiendo después los costes de la reestructuración bancaria sobre el gobierno, las empresas y los ciudadanos. ¿Riesgo de alarma en los mercados? Sorprende que en este momento pueda utilizarse este argumento. Las políticas desarrolladas han terminado hundiendo primero el sistema financiero y luego las cuentas públicas y el

11. Sí parece evidente que el Ex Gobernador,
como suponíamos, no tiene buena opinión de las cajas de ahorros. Fernández Ordoñez viene a

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LA CONFESION

reconocer que, durante estos años, apenas se ha avanzado en lo fundamental -reducir el nivel de endeudamiento- matizándolo en estos términos: “Pero quizá los resultados que dan una dimensión histórica a la transformación que ha hecho España de su sistema bancario durante la crisis, no son los cuantitativos sino los cualitativos. Por ejemplo, la metamorfosis de las cajas en bancos. … hoy apenas se discute que esta transformación estructural aporta mejoras en la gestión, mayor disciplina de mercado, y otras ventajas que deberían ahorrar a los españoles en el futuro volver a sufrir las consecuencias de los excesos detectados en algunas cajas”.

realizado un análisis serio al respecto en España. Ni el Banco de España, ni la CECA, ni ninguna institución de prestigio.

15. Hay que recordar que el punto de inflexión
de las políticas anti-crisis en España, la decisión de renunciar a la imputación de pérdidas de las entidades financieras a los inversores, además de falta de lógica económica, supuso también renunciar premeditadamente a salvar las cajas de ahorros.

16. Es reveladora también la expresión que
utiliza el Ex Gobernador en su informe en relación con las razones por las que se decidió utilizar “pocos” recursos públicos en la reestructuración bancaria: “La decisión por parte de las autoridades de emplear pocos recursos públicos en la reconversión del sistema bancario, se justifica porque los grandes bancos españoles ni requerían ni requieren ayuda”. Es decir, los recursos públicos sólo hubieran servido para salvar a las cajas de ahorros. Más claro, agua.

12. España lamentará durante mucho tiempo las
políticas desarrolladas durante estos años, en los que esta estrategia de acoso y derribo de las cajas de ahorro se ha desarrollado en el mayor oscurantismo y sin el menor debate público. ¿”Apenas se discute”? ¿Se refiere al conjunto de Europa donde las cajas de ahorros ocupan un 20% de la cuota de mercado bancaria sin que se cuestione su carácter esencial para la estructura económica?

17. Es curioso que el propio Fernández Ordóñez 13. Seamos serios. Todo parece indicar que la
crisis financiera no ha sido probablemente en este ámbito sino un pretexto para que la gran banca se haga con la práctica totalidad del poder financiero en España. relaciona los problemas de las cajas no con la esencia de las mismas, sino con la imitación por parte de estas entidades de la cultura bancaria: “Si cuando las cajas de ahorros empezaron a actuar como bancos en todos los aspectos del negocio bancario, desde la expansión territorial, las titulizaciones y la financiación en los mercados exteriores, hasta la equiparación en retribuciones de equipos directivos, se hubiera legislado en paralelo … la respuesta habría sido muy distinta”.

14. En primer lugar, si es cierto que hubo
problemas de corrupción en algunas cajas, cabe cuestionarse si los problemas de conjunto no responden más bien al simple hecho de estar las cajas más expuestas al sector inmobiliario como consecuencia de su mayor peso objetivo en las economías familiares. Lo cierto es que nadie ha

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LA CONFESION

Correcto. La pregunta necesaria es por qué no se planteó como solución precisamente la contraria. Es decir, la de impulsar que las cajas volvieran a ubicarse en sus entornos naturales y a apoyarse en los circuitos financieros del entorno, en lugar de liquidar para siempre el sistema de cajas de ahorros español.

en la configuración de las decisiones políticas en los países occidentales. Para ello, sin emitir juicios definitivos de ningún tipo, no estaría de más tener en cuenta cuáles son las entidades financieras que han “condonado” decenas de millones de euros a algunos de los principales partidos políticos españoles.

21. En definitiva, toda una sombra sobre las 18. En síntesis, las grandes políticas anti-crisis de
los últimos años se han basado, por un lado, como hemos visto, en evitar problemas a los grandes bancos, y en dos prejuicios clave sin ningún tipo de apoyo serio: a) la estrategia de liquidación de las cajas de ahorros b) la estrategia de “consolidación” de pequeñas entidades. En decisiones de tal trascendencia para el futuro de España, la falta de un análisis mínimamente serio, la ausencia del menor soporte técnico, hacen también sospechar lo peor. líneas básicas de las políticas bancarias anti-crisis de los últimos años. Quizás también alguna luz sobre lo que España aún está a tiempo de reconducir.

22. Es muy posible que España haya perdido
definitivamente –en lo sustancial- un tejido de cajas de ahorros esencial para su desarrollo productivo. Pero simplemente ser conscientes de la necesidad de renunciar de forma inmediata a estas estrategias infundadas de liquidación de las cajas de ahorros o de innecesaria “consolidación” de entidades financieras y centrar los esfuerzos en el desapalancamiento financiero de las entidades de crédito pueden ser avances esenciales en las políticas anti-crisis.

19. Lo ha dicho esta semana en el Congreso el
diputado del Partido Popular Martínez Pujalte: “el problema de las cajas de ahorros radica en la actitud del entonces Gobierno de no dar una solución a un modelo de sistema financiero que existía en España, porque el supervisor, el gobernador del Banco de España, tenía en mente, desde el momento en que tomó posesión, liquidar las cajas de ahorros”.

23. O, en concreto, volviendo al origen: ¿No
debería España volver a plantearse en serio y de forma urgente la responsabilidad de los inversores como un instrumento esencial para la reestructuración bancaria?

20. Es imprescindible, y la crítica democrática, lo
exige, que todo lo expuesto sobre la relación entre las políticas bancarias anti-crisis y los intereses de las tres grandes entidades de crédito, se contraste con otro elemento esencial
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