P. 1
g95 02.12.2012 00 Cuando Espanya Se Escribe Con e de Endeudamiento (Jmgay)

g95 02.12.2012 00 Cuando Espanya Se Escribe Con e de Endeudamiento (Jmgay)

|Views: 23|Likes:
Published by metroway

More info:

Published by: metroway on Oct 05, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

10/13/2013

pdf

text

original

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35
DR. JOSÉ Mª GAY DE LIÉBANA Y SALUDAS
PROFESOR TITULAR DEL DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD

FACULTAD DE ECONOMÍA Y EMPRESA. UNIVERSIDAD DE BARCELONA (UB)

1

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35
TEMA LA ESPAÑA ENDEUDADA EL CUADRADO DE LA CRISIS ACTUAL… CRISIS DE DEUDA DE LAS FINANZAS PÚBLICAS Y OTROS LANCES PIB: ESPAÑA NO CHUTA SPAIN: THE PARTY´S OVER DEUDAS QUE TE ENDEUDAN: LA PELIGROSA SINTONÍA DE LA DEUDA SOBRE LA SITUACIÓN DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS BALANCE GLOBAL DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS ESPAÑOLAS AL CIERRE DE 2010 EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA DE CONSUNO CON EL NO CRECIMIENTO DE NUESTRA ECONOMÍA, EN EL MARCO DEL DESCUADRE DE LAS CUENTAS PÚBLICAS DIAPOSITIVA 4 12 18 20 21 24 40 44 54

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

2

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35
TEMA PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35 AL HILO DE LA DEUDA DEL IBEX 35: EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA CRISIS ECONÓMICA Y FINANCIERA EN GRANDES EMPRESAS CUANDO EL SENY SE IMPONE EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL: LAS BONDADES DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES … A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL ESPAÑOL… LIGA DE LAS ESTRELLAS CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET 7 AÑOS DE VACAS GORDAS Y 7 AÑOS DE VACAS FLACAS DESPEDIDA Y CIERRE… POR HOY DIAPOSITIVA 62 72 92 104 114 135 142 143

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

3

rompiéndose registros en el número de concursos de acreedores. España se hunde en la miseria. Tarea titánica la que aguarda al nuevo Gobierno resultante de las urnas. más que no remontar. con más de 5 millones de personas sin trabajo. hasta cotas inferiores a las previamente existentes en materia económica en los años burbujeros para. Crecer o morir.000 millones de euros demorados en las liquidaciones de impuestos con Hacienda. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 4 • . A buen seguro. primero. Algo está meridianamente claro: España durante estos años y hogaño. Como también es el de la Europa a la que pertenecemos con un euro muy cuestionado. con el desánimo y el escepticismo cundiendo por doquier.LA ESPAÑA ENDEUDADA • La España que se encuentra Mariano Rajoy es la viva estampa de un país ultra endeudado que anda de consuno con una aguda ralentización de la actividad económica que equivale a una contracción en toda regla. con una tasa de paro en el empleo juvenil que ronda el 50% y con un PIB en horas bajas que. Otrosí. éste es nuestro sino. con varios cientos de miles de empresas desaparecidas en el combate librado ante la crisis en apenas tres años. reactivar a fondo una economía un tanto moribunda. Si no se produce reactivación económica. con más de 22. muchos otros factores cabe agregar a esta desaliñada y pesimista presentación. JM Gay de Liébana. ofrece hoy por hoy claros síntomas de agotamiento económico. para a partir del 1 de enero de 2012 recuperar. tras las elecciones del 20-N. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. no chuta. a continuación.

bueno. un pecado consustancial a nuestra propia idiosincrasia. con una corrupción que agudiza la típica picaresca española que siempre. clonándose el aparato estatal. supone fatídica divisa de una España cortoplacista. desde siglos ha. La falta de visión largoplacista es. 5 . cultura económica. los gastos superfluos. demasiada. agencias creadas bajo la órbita de dirigentes políticos cuya finalidad nadie sabe exactamente a qué responde. la irresponsabilidad política ha conducido a estas vicisitudes. donde el hoy se vive intensa y briosamente pero el mañana se deja para otro momento. saber financiero y mucha. A nuestra clase política. empresas públicas a troche y moche “ad hoc”. Sin duda. jets privados para desplazarse y…. prescindir de aquellas partidas prescindibles. las partidas innecesarias. es preciso atajar la hemorragia de dispendios. esto es. de podar el voluminoso gasto público que a lo largo de estos años se ha multiplicado en cantidades industriales. desde luego. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. ajustar gastos y. comidas opíparas. En gran parte. estos últimos años. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. sobre todo. JM Gay de Liébana. el derroche personificado en la digitalización política. multiplicándose nuestra Administración. despilfarro a costa de los contribuyentes que ha socavado nuestras cuentas públicas con unos gobernantes que se han mostrado dadivosos en exceso y aderezado. responsabilidad en su quehacer. todo ello. le ha faltado preparación. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.• • • No se trata de recortar y recortar.

se tendrán que devolver de acuerdo con la capacidad de generar recursos. JM Gay de Liébana. que los ingresos recurrentes dan la talla en tanto en cuanto el sistema económico funcione a pleno rendimiento pero. No solo ahora sino que durante muchos años vamos a tener que hacer esfuerzos para salir adelante. que afecta a todos los ciudadanos. que la deuda pública española es la deuda de todos los españoles y que las deudas se tienen que pagar • • • Que la dimensión de la deuda pública no es únicamente un porcentaje sobre el PIB comparable con otras potencias europeas sino más bien las cuantías que. cuando se desacelera. Y más cosas se tendrían que haber explicado… Verbigracia. siempre conviene tener presente la llamada capacidad de endeudamiento de cada cual. Costará Dios y ayuda. hasta dónde se puede llegar asumiendo unos niveles de deuda pagable… Se ve que nadie explicó o supo explicar a nuestros altos representantes esos simples misterios económicos y financieros. en condiciones normales. es decir. las recaudaciones tributarias caen y se produce incapacidad para absorber un volumen excesivo de gastos. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. que las inversiones públicas siempre han de responder a criterios de eficiencia y que no por ser públicas tienen que ser faraónicas y antirrentables. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 6 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.• • • Alguien tendría que haber explicado a nuestros capitostes aquello de que no se puede gastar más de lo que se ingresa porque el déficit es sinónimo de pérdida y el déficit público no es algo etéreo sino real.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. instrumentos financieros incomprensibles e indescifrables. llevando a una especie de locura colectiva. cuando el año 2011 toca a su fin. cuando el nuevo 2012 nace bajo todos los augurios más pesimistas y con el signo de la preocupación en el seno de los ciudadanos españoles. la incertidumbre planea sobre todos nosotros. la productiva. de los teóricamente calificados como los mejores. las finanzas de las comunidades autónomas destrozadas – sirva como ejemplo la caótica situación de Catalunya con un gobierno que va dando tumbos. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Así nos va… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. polvos mágicos de la contabilidad creativa. Tal vez. las cuentas públicas están agujereadas. la que tira del carro. y la economía real se resiente de la falta de recursos financieros para poder funcionar en condiciones normales. Fiascos y engaños bancarios. en cuanto a la asignación de recursos.• • Hoy. 7 . los bancos cierran definitivamente el flujo del crédito por más que el Banco Central Europeo inyecte dinero fresco para reanimar la financiación empresarial y de los hogares – la banca acumula así dinero barato que le permita devolver sus elevados compromisos de deuda que vencen en 2012 y cumplir con los requisitos de capitalización impuestos desde Europa -. resultados cortoplacistas con los que engordar bonus de alto copete…. se ha sublimado a la economía financiera y los extraños y enigmáticos engendros por ella paridos. a la economía real. brilla por su ausencia y la improvisación sustituye a la planificación-. en el que la adecuada gestión económica y financiera. han jugado en contra de los pobres consumidores y han hecho un flaco favor.

moneda pretérita de un antaño. JM Gay de Liébana. Más IRPF. bailemos y cambiemos nuestro paso para sintonizar correctamente el dial impuesto por el euro. malas. no nos podemos resistir. aumentar la presión fiscal y castigar. en pos de arruinarlas. la peseta. mantener el resucitado Impuesto sobre el Patrimonio. hemos querido pertenecer. mientras nuestros sueldos y salarios apenas crecen.• • • • Somos más pobres que hace diez años. salirnos de la moneda única. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. muestran encefalograma plano. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. el gasto menudo se ha multiplicado en cuanto a su carestía. Por tanto. Con todo. 8 . La vivienda se puso por las nubes. las grandes medidas para solucionar los problemas de España que toma el Gobierno de Rajoy son justo lo contrario de lo prometido y jurado: subir impuestos. De este modo. las tasas y servicios públicos se han incrementado. en otro caso. mucho más. el euro haya traído muchas cosas buenas pero lamentablemente otras. Entretanto. de remate. los precios de los artículos de primera necesidad se han disparado. los impuestos han aumentado. desde siempre. Solo falta que Rajoy aumente el IVA… Nuestro poder adquisitivo se contrae y la renta disponible se encoge. demasiadas. entrando en la confiscación y. Atrás queda. es decir. Posiblemente. a las clases medias. aunque duela. sería a buen seguro contraproducente para todos nosotros al tiempo que nos alejaríamos de esta Europa a la que. IRPF E IMPUESTO PATRIMONIO 2011 Y 2012: REGALOS ENVENENADOS PARA EL SUFRIDO CONTRIBUYENTE CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. se pone el estoque para rematar a una ciudadanía empobrecida y decepcionada. bailamos a los sones que marca la melodía eurista y. pues. cuando no están congelados. Conviene aguantar estoicamente estas embestidas porque.

simplemente a dar forma a los guarismos que confirman la pérdida de rumbo de nuestra economía y. cómo hemos llegado hasta aquí y cómo nos encontramos.• • • • Estas líneas no aspiran a mucho. JM Gay de Liébana. por cierto. esto es. Mariano Rajoy) . cómo no. 9 . contrariamente a lo anunciado a bombo y plantillo (no aumentaremos impuestos porque las maltrechas cuentas de las familias no lo podrían aguantar. el remedio es. demostrando un absoluto desconocimiento de la realidad de España. Algo que. En Cataluña.000 millones de euros. habrá que ver si se cumple lo dicho) y el IBI para que los ayuntamientos que han gestionado de forma aberrante sus presupuestos reciban una inyección de dinero a costa. más que tomar medidas un tanto precipitadas y muy poco reflexionadas. ¡aumentemos los impuestos! Seguramente. Saénz de Santamaría. no hubiera estado de más que hiciera el nuevo Gobierno de Rajoy que inicia su andadura dando tumbos y. lamentablemente. el tipo del IRPF para las rentas altas será de un mínimo del 51% hasta un máximo 56%. pone de manifiesto su falta de olfato sobre las cuentas públicas formuladas por el Gobierno de Zapatero y sus conocidos maquillajes contables. “In promptu”. lo que constituye una premisa ineludible. 80. venga. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. sobre todo. lo primero que se hace es aumentar el IRPF (“temporalmente”. vino a decir no una sino varias veces el actual Presidente del Gobierno. saber dónde estamos. ¿No es eso un tributo confiscatorio? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. renegando de las promesas y juramentos hechos durante varios años. cómo estamos. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. De Guindos. tal decisión marque ya un atisbo de desconfianza hacia Rajoy. de los contribuyentes. Porque que les haya pillado el toro del aumento de déficit situado en un 8% del PIB. Báñez… Ni se elimina el Impuesto sobre el Patrimonio y. Montoro.

10 . destacando la situación en que se encuentran algunas de ellas. parece absolutamente necesario en el instante en que arranca un nuevo Gobierno que tiene ante sí muchos. un auténtico desafío. En fin. la preocupante situación del endeudamiento de nuestras familias y hogares.• • • Darse un garbeo por las finanzas públicas. la deuda acumulada por nuestras empresas no financieras. esbozando los grandes números del sistema financiero. constatar los volúmenes de endeudamiento que tanto el sector privado como el público manejan al cierre de 2010 – cuyos datos prácticamente se consideran casi definitivos -. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. en la práctica. exigirán soluciones más traumáticas que pacíficas. después de recalar en las finanzas públicas abordamos la situación de las 29 empresas no financieras que componen el selectivo IBEX 35. sin más dilaciones entramos en materia. Aumentar ingresos y reducir gastos. claro. arduos. ¿Cómo. dónde y por qué? Fácil. espinosos. marcan un estilo digno de seguirse. la cuantía de la deuda contraída por las administraciones públicas. embrollados y arriesgados retos que. JM Gay de Liébana. sin complejos ni ataduras ni servidumbres. y demás comparsas y mariachis políticos. a veces también es conveniente echar una ojeada a otras compañías que. Tras constatar la actual posición de nuestro desbocado endeudamiento y la desaceleración económica. para seguir favoreciendo ese peyorativo bipartidismo entre PP y PSOE que lleva a España al desastre con la teatralidad de CiU…. cotizando o no en el mercado de valores. Pero no interesa…. tarea sencilla. Sobre el papel. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. si se establecen mecanismos de PBC. A la par. en algunos casos.

por más campeones del Mundo que seamos. pues acá se incluye un puñado de cavilaciones barruntadas desde un rincón de la Cerdanya catalana. Mucho nos tememos que en el caso de España. Fontanals de Cerdanya. con cumbres algo nevadas que no en exceso .¿crisis de nieves. crisis de bienes? -. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.• • • Y. 11 . JM Gay de Liébana. por último. días huérfanos de fútbol y expectantes por conocer el cuaderno de bitácora del equipo gubernamental liderado por Mariano Rajoy que por el momento toma rumbo errático… A pesar de los pesares. Bueno. la anterior aseveración se cumple tanto en la Liga de las Estrellas como en la Liga Adelante. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. por más vencedores de la última Eurocopa que dé lustre a nuestro palmarés balompédico. 31 de diciembre de 2011 José Mª Gay de Liébana y Saludas CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. en estos días repletos de medallas y condecoraciones. que 2012 rompa los lúgubres vaticinios formulados sobre él. la gran prueba consiste en verificar si es cierto el aserto de que el fútbol es el vivo reflejo de la economía de un país.

12 .EL CUADRADO DE LA CRISIS ACTUAL… CRISIS DE DEUDA CRISIS ECONÓMICA INGRESOS versus GASTOS CRISIS CONTABLE NO ANÁLISIS CONTABLE + CONTABILIDAD CREATIVA CRISIS PÚBLICA CRISIS FINANCIERA ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA EL SECTOR PÚBLICO APECHUGA CON PARTE DEL DÉFICIT DEL SECTOR PRIVADO (FINANCIERO) + CUENTAS PÚBLICAS DESCUADRADAS + DESPILFARRO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.

13 • • . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. CON DEMASIADA CONCENTRACIÓN EN EL CORTO PLAZO CAÍDA DE LA SOLVENCIA + FALTA DE LIQUIDEZ CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. HINCHANDO FONDOS DE COMERCIO EN OPERACIONES CORPORATIVAS SOBRETODO EN EL SECTOR INMOBILIARIO SE HA FINANCIADO LA INVERSIÓN FARAÓNICA CON DEUDA. CÓMO Y A QUIÉN VENDER? CRISIS FINANCIERA • SE HA INVERTIDO CON EXUBERANCIA INFLANDO LOS PRECIOS DE LOS • BIENES DE INVERSIÓN Y DE LOS INMUEBLES Y CONSTRUCCIONES LAS VALORACIONES Y PRECIOS SATISFECHOS POR EMPRESAS Y NEGOCIOS SE HAN SALIDO DE CONTEXTO (¿VALOR RAZONABLE?). EN GRAN MEDIDA. JM Gay de Liébana. ¿DÓNDE. APELANDO AL CRÉDITO FÁCIL (LAS ENTIDADES FINANCIERAS ASÍ AUMENTABAN SU NEGOCIO) Y SOSLAYANDO LA SANA CAPITALIZACIÓN EL USO DE LA DEUDA HA SIDO ABUSIVO: EXCESIVO ENDEUDAMIENTO Y. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.EL CUADRADO DE LA CRISIS CRISIS ECONÓMICA – – – – – GASTANDO POR ENCIMA DE NUESTRAS POSIBILIDADES INFLANDO LOS PRECIOS DE LOS GASTOS. SERVICIOS Y BIENES HACIENDO DEL CONSUMO DESENFRENADO UN PECADO ECONÓMICO LOS INGRESOS SE HAN VISTO DESBORDADOS POR LOS GASTOS EL CRECIMIENTO ACABA PINCHANDO.

MAQUILLANDO BALANCES. Y SIGUEN DICIENDO. HACIENDO CRECER LOS INGRESOS ARTIFICIALMENTE. 14 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. DISFRAZANDO CUENTAS DE RESULTADOS. NO REFLEJANDO DETERIOROS. HA SIDO UN DOPAJE EN TODA REGLA – ¿DÓNDE ESTABAN LOS ORGANISMOS SUPERVISORES? ¿CUÁL HA SIDO EL PAPEL DE LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES? ¿QUÉ DESEMPEÑO HA MOSTRADO EL BANCO DE ESPAÑA? ¿ADÓNDE DIRIGÍAN SUS MIRADAS NUESTRAS AUTORIDADES ECONÓMICAS? – LA “CAJA” DE TODA LA VIDA HA PASADO A SER “INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES” ¿PUEDE SER SANTA Y PURA UNA CONTABILIDAD QUE DENOMINA DE TAL GUISA A LA MODESTA CALDERILLA Y A LOS CINCO DUROS DEL BANCO? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. NO RECONOCIENDO ACTIVOS TÓXICOS. LOS BALANCES Y CUENTAS DE RESULTADOS – NO SE HA PRESTADO ATENCIÓN A LA EVOLUCIÓN DE LAS GRANDES MAGNITUDES ECONÓMICAS ESPAÑOLAS – LAS NUEVAS NORMAS CONTABLES (NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD/NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA) TAL VEZ HAYAN ABUSADO DE VALORES RAZONABLES – LA CONTABILIDAD CREATIVA.EL CUADRADO DE LA CRISIS CRISIS CONTABLE – LOS DATOS CONTABLES NO HAN SIDO DEBIDAMENTE ANALIZADOS E INTERPRETADOS: NO SE HA HECHO CASO DE LO QUE DECÍAN. TANTO EN EL SECTOR BANCARIO COMO EN OTROS SECTORES. JM Gay de Liébana.

SE PIERDE EL CONTROL ECONÓMICO SOBRE LAS CUENTAS DEL ESTADO EL GASTO PÚBLICO SE DISPARA MIENTRAS LOS INGRESOS SE RECORTAN GRAN PARTE DEL GASTO PÚBLICO RESPONDE A DERROCHE Y DESPILFARRO. HUESCA. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 15 .CRISIS PÚBLICA: DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS CRISIS PÚBLICA: DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS • • • EN LOS ÚLTIMOS AÑOS. BURGOS. SALAMANCA. CASTELLÓN… (48 AEROPUERTOS EN ESPAÑA) – T4 (MADRID) Y T1 (BARCELONA) – AVE POR DOQUIER CON LÍNEAS ANTIRRENTABLES – FÓRUM DE BARCELONA – ZARAGOZA: EXPO – AYUNTAMIENTO DE MADRID (CON MAYORDOMO INCLUIDO) – AUTOPISTAS EN BANCARROTA (RADIALES DE MADRID) – UNIVERSIDADES PÚBLICAS POR TODA ESPAÑA – PLAN E Y SUS CARTELES… CAJAS DE AHORRO SOSTENIENDO INVERSIONES DESMESURADAS Y SIN RECUPERACIÓN CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. LEÓN. A GASTO IMPRODUCTIVO • – AEROPUERTO CIUDAD REAL: SIN VUELOS Y CON DEUDA DE 319 MILLONES € – AEROPUERTOS RUINOSOS DE LLEIDA. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana.

000 CARGOS? ¿4.CRISIS PÚBLICA: DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS LOS PORQUÉS DE LA CRISIS PÚBLICA Y LOS DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS • POLÍTICOS: SIN PREPARACIÓN ECONÓMICA.000 MILLONES DE EUROS? ¿DE DÓNDE SALEN? • CARGOS POLÍTICOS Y AUDI A8 (CON TV. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. CUANDO NO SIN ESTUDIOS – ANTES ERAN PROHOMBRES QUE SE INVOLUCRABAN EN TAREAS POLÍTICAS – HOY MUCHOS ATERRIZAN EN LA ARENA POLÍTICA PARA FORRARSE • CORRUPCIÓN – INCREMENTO DEL GASTO PÚBLICO – ¿DE QUIÉN ES EL DINERO PÚBLICO? • SUBVENCIONES – AMIGUISMOS Y CONCEPTOS INNECESARIOS • GASTO MILITAR SIN RAZÓN DE SER – LIBIA. 16 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. LÍBANO.000 EUROS AL MES DE COSTE? ¿100 MILLONES MENSUALES = 1. MESA Y BLINDADO) • REFORMAS DE DESPACHOS Y MOBILIARIO DE LUJO • REFORMAS Y ACONDICIONAMIENTO DE PALACETES CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana. REPOSAPIES. AFGANISTÁN.200 MILLONES DE EUROS AL AÑO? • COSTE DE FROB = ¿105. SOMALIA… • CARGOS POLÍTICOS DE LIBRE DESIGNACIÓN Y ASESORES POLÍTICOS – ¿25.

JM Gay de Liébana. EN FIN… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. TELÉFONOS MÓVILES • HOTELES DONDE SE ALOJAN LOS POLÍTICOS • SINDICATOS Y PATRONALES • REGALOS DE AUTOMÓVILES… • …. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.CRISIS PÚBLICA: DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS LOS PORQUÉS DE LA CRISIS PÚBLICA Y LOS DESCUADRES EN LAS CUENTAS PÚBLICAS • TARJETAS DE CRÉDITO (VISA´S …). 17 . EN FIN. RESTAURANTES (MARISCADAS).

18 . JM Gay de Liébana.DE LAS FINANZAS PÚBLICAS Y OTROS LANCES UNOS CUANTOS GUARISMOS ACERCA DE LA SITUACIÓN ESPAÑOLA EN SU CONJUNTO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

200. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.051.284 782.000 1.000. 2011 .537 1. JM Gay de Liébana.000 200.053.591 2010 984.LA ECONOMÍA ESPAÑOLA NO CHUTA… EVOLUCIÓN DEL PRODUCTO INTERIOR BRUTO A PRECIOS DE MERCADO (en millones €) 1.000 PIB 2010 REVISIÓN 1.1er SEM 19 542.481 .000 800.000 1. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.053.088.914 1.000 908.929 841.082.000 400.792 PIB 2011 1.042 600.124 1.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: Banco de España CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.062.

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Fue el último acto en la representación del esplendor económico hispano. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. de aves agoreras y se nos identificaba con traidores a la causa económica. bajando a la arena empresarial. la aparición cada vez más marcada de costes financieros. no parecían ir tan bien como la mayoría de nosotros pensaba.124 millones €). nada de eso ni nada más lejos de la realidad. JM Gay de Liébana. hacían presagiar que el escenario económico. navegando por las aguas mercantiles. Se nos tachaba de antipatriotas. expedito de obstáculos. la trayectoria de sus cifras de negocios. el mayor peso de las estructuras de costes y gastos. alertábamos de que las cosas realmente.088. El análisis de la situación económica y financiera de nuestras empresas. confortable y muy cómodo.PIB: ESPAÑA NO CHUTA • • La evolución del Producto Interior Bruto a lo largo de estos últimos años muestra una clara contracción. la excesiva apelación a la deuda desembocando en endeudamientos muy elevados que restaban autonomía financiera a las empresas y la obtención de unos beneficios que se movían en zonas mucho más tímidas que en los años precedentes. alcanzando en ese año su cota máxima (1. junto con una pérdida de peso de los capitales propios y la desaceleración de los ingresos. ya en 2007. Como el tiempo pone a cada cual en su sitio. Hasta 2008 nuestro PIB iba “in crescendo”. entraba en fase de redecorado y que atisbos de hostilidad para el desempeño de la actividad económica estaban en trance de aparecer. Algunos. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. descargado de escollos. 20 • • . los recortes de márgenes. aun cuando el PIB sostenía su crecimiento.

SPAIN: THE PARTY´S OVER
• • A todo ello, las cuentas de resultados de las empresas españolas presentaban en los últimos ejercicios unas connotaciones un tanto singulares y muy excepcionales. Prácticamente, habían desaparecido de las cuentas de explotación las dotaciones para insolvencias; los gastos financieros originados por la deuda con coste habían atemperado mucho y apenas eran perceptibles; la casi inexistencia de diferencias negativas de cambio gracias al euro borraba renglones torcidos de las cuentas de pérdidas y ganancias y, como remate, los beneficios extraordinarios - al socaire de unos tiempos en que todo se vendía a precios exorbitantes – remachaban unas bellas cuentas de resultados. Pese a las apariencias, en 2008 se empezaba a contrastar aquello que plumas inglesas dejaban escrito en portada de serias publicaciones de corte económico: the party´s over. Y, en efecto, la fiesta se acabó… El PIB español descendía en 2009 y, otra vez, en 2010 al punto que la revisión “a posteriori” del mismo aún lo rebajaba algo más. Ese reajuste en la cifra del PIB no sorprendió a algunos de aquellos antipatriotas. Se veía venir. No acaba de encajar que si la mayoría de sectores económicos pinchaban, demasiados comercios echaban el cierre, fábricas bajaban la persiana, la construcción destruía puestos de trabajo y de retruque lo mismo sucedía con sus sectores auxiliares, y el sector inmobiliario entraba en barrena, nuestro PIB apenas cayera. Para 2011 el crecimiento del PIB difícilmente tendrá fuste como para superar al de 2010.
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

• •

21

ESPAÑA, ÁNIMOS ALICAÍDOS, INCERTIDUMBRES…
• A España, a nuestro amplio tejido empresarial, le • falta brío y algún complejo vitamínico en forma de medidas gubernamentales de corte económico y que de inmediato fluya el crédito bancario. Si el consumo cae como consecuencia de la pérdida de poder adquisitivo de la ciudadanía a la vez que se adueña de ella la sensación de pánico económico y, sobre todo, se otean lúgubres incertidumbres en un futuro en el que nadie es capaz de divisar la línea del horizonte; si el consumo, decíamos, cae, eso se traduce en que los comercios no hacen caja porque la gente compra menos, o no compra, los mayoristas venden menos, los fabricantes no colocan sus producciones, los suministradores de materias primas no encuentran salida para las mismas, los ingresos de los unos y de los otros se recortan, las cuentas de resultados no pueden sostener los costes empresariales y los reajustes para redimensionar los números que confluyen en la explotación económica se hacen inevitables. El gasto por antonomasia que supone un mayor peso en la estructura de los costes empresariales es el de personal. Y no precisamente porque tengamos sueldos europeos, o sea, salarios altos al mismo nivel que en otros Estados de la Unión Europea sino, sobre todo, por culpa de las dolientes cotizaciones sociales, debido a la fuerte presión fiscal que se produce sobre las rentas procedentes del trabajo. Porque aquí, en esta España, no nos engañemos el peor parado de todo ese desaguisado es el currante puro y duro.

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

22

ARMAMENTO ECONÓMICO…
• Revisar las cotizaciones sociales a la baja en aras de que afloren bolsas de trabajo tangenciales, descargar de presión fiscal a las percepciones salariales de manera que el poder adquisitivo de los trabajadores se revitalice, aligerar las cargas tributarias que soportan nuestras PYMES en cuantías excesivas y, en especial, afrontar, dentro de los juegos de las posibilidades legales, reducciones en los tipos de IVA que rebajen la imposición que incide en el consumo, se antojan como armas cruciales con las que pelear ante esta crisis que lo es de deuda pero también económica y con impactos financieros y toques contables, amén de preocupante caída de valores que forjan a una sociedad y cimentan sus bases sólidas. A todo ello, se agrega la crisis pública, la de las dolientes finanzas estatales. Y ajustar la tributación municipal y autonómica porque de lo contrario el malestar de la ciudadanía irá en aumento, adelgazando para ello obesas estructuras de funcionamiento que a veces resultan ineficientes, sería otra de las propuestas que hacer al establishment político y gubernamental. Más de lo mismo: PBC, con porfía. Ahora o nunca.
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana. 23

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 24 24 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.DEUDAS QUE TE ENDEUDAN LA PELIGROSA SINTONÍA DE LA DEUDA CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana.

Las entidades financieras. el peso del terreno en el precio de los inmuebles escala a cotas desfasadas. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. por ejemplo los mismísimos Estados Unidos de Norteamérica – y expandían sus líneas crediticias al contexto empresarial. Quizás sea cierto que el tocho nunca baja porque a pesar de que actualmente la acumulación de stock en el sector inmobiliario es astronómica. los cantos de sirena del mercado inmobiliario atraían a propios y extraños. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. sí que mostraban acciones contundentemente agresivas facilitando crédito para la compra de vivienda y no por un valor equivalente a un determinado porcentaje de la tasación del piso – tasado. hemos participado. . sino por encima del mismo. rivalizando con la banca en un coto que de siempre había sido privado y cerrado a ella. sin más valor añadido que el piso acabado o la bonita casa a modo de segunda residencia. 25 • • • • Dicen que la deuda es como una droga. JM Gay de Liébana. no se tiene constancia de que ninguna inmobiliaria haya • cogido el toro por los cuernos dando el paso hacia delante de romper stock a través de una agresiva bajada de precios. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. entretanto. por sociedades tasadoras que las propias entidades financieras imponían -.LA PESADA LACRA DE LA DEUDA • La economía se concentraba en demasía en un sector muy local. absorbente. han estado marcados por una borrachera de deuda en la que todos. por no decir que en ocasiones muy por encima. en mayor o menor medida. por cierto. En vez de orientar las facilidades crediticias hacia inversiones más propias de una sana economía productiva. Los últimos años. Nos hemos drogado de deuda… • La elevada concentración de crédito en el sector inmobiliario. El suelo. alimentaba una burbuja que se negaba una y otra vez esgrimiendo aquello de que “el tocho nunca baja”. pero sin que se cayera en la cuenta de definir los sectores económicos a los que estratégicamente había que orientarse. y de paso hacia el consumo. desde 2003 hasta 2009 y todavía en 2010. Las cajas de ahorros rompían sus hábitats naturales y se lanzaban a aventuras expansivas – incluso algunas de ellas tomaban posiciones en otros países.

NUESTRA DEUDA: QUIÉNES Y CUÁNTO DEBEMOS SIN EL SECTOR FINANCIERO: 3.000 2.000 1.500.000.405 MM€ 500. 706. 902.000 SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS 3.061 MM€ (2010) ADMINISTRACIONES PÚBLICAS 3.000 0 2010 Fuente: Banco de España 26 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 HOGARES/ FAMILIAS.869 MILLONES € 29 SOCIEDADES IBEX35 2. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.110 MM€ 638.000.500.546 MM€ ADMINISTRACIO NES PÚBLICAS.000 1.000.476.500. 1. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. .085. JM Gay de Liébana.000 SOCIEDADES NO FINANCIERAS.

085. Teóricamente esta deuda se tiene que pagar… Las empresas. 706. A 31 de diciembre de 2010.061 millones de euros que. Las familias. 27 • • . no se divisaban obstáculos en el horizonte.546 millones de euros. las facilidades crediticias empujaban hacia el endeudamiento. a 31 de diciembre de 2010 el endeudamiento de nuestros hogares y familias. Se cierra 2010 con un endeudamiento empresarial de 1. JM Gay de Liébana. sin excesivas garantías. el suyo. Bajo las actuales coordenadas de nuestra coyuntura económica. durante estos años de boom inmobiliario y de crédito bancario a granel y en tropel. asciende a 902. mucho más de lo que ingresaban.476. o sea.061 MM€ • • • La deuda contraída por los españoles al concluir 2010 es morrocotuda. ¿seremos capaces de devolver tanta deuda? ¿Qué plazos tenemos para devolver esa deuda tan elevada? Acabará 2011. Sin incluir la deuda de las entidades financieras. prados verdes.DEUDAS SIN EL SECTOR FINANCIERO: 3. barata. en ejercicios recientes. se tendrían que pagar. el campo era fértil.110 millones de euros. Pero… Por cierto. soslayando las de carácter financiero. más o menos. Fácil de obtener. Pues bien. apelaban al endeudamiento para cubrir sus desajustes económicos y presupuestarios. nuestras Administraciones Públicas. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Teóricamente esta deuda se tiene que pagar… Por ahí. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. es decir. en teoría. toca invertir y en vez de financiar los activos con recursos propios. gastando. hablamos de 3. Y el Estado. en gasto mondo y lirondo y a menudo inútil. campa mucho concurso de acreedores.085. se fueron subiendo al carro de la deuda. devolver. teóricamente esta deuda se tiene que pagar… ¿Alguna de nuestras resabiadas autoridades económicas se percató de ese detalle consistente en tener que pagar las deudas? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.405 millones de euros era el volumen de endeudamiento público. el del otro y otros y el mío. con igual deuda. empero. se han endeudado pensando en aquello de que solo se vive una vez.

No se impuso freno alguno.000 0 Fuente: Banco de España 912.000 200.LA DEUDA DE LOS HOGARES Y FAMILIAS SE DISPARA ENTRE 2003 Y 2010 (EN MILLONES EUROS) HOGARES/FAMILIAS 1. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.684 2009 2003 451. el consumo… Las facilidades crediticias agitan la llama de la deuda.000 700. los muebles.000 500.000 900.000 100.000 400.000 300. JM Gay de Liébana.000 600.924 2005 653. La vivienda. la deuda de las familias justo se dobla. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.648 2008 2010 Entre 2003 y 2010. el coche.110 . 28 902.763 2007 876.148 2004 541.000 800.503 2006 780.000. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.816 906. La efervescencia del endeudamiento familiar se dispara a partir de 2004.

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 1. Las deudas se tienen que devolver en el futuro. LA DEUDA DE LAS EMPRESAS NO FINANCIERAS ENTRE 2003-2010. embaucadas por los cantos de sirena del fácil y accesible crédito bancario.460.686 1.400.481.253 802.385.191.600.000 400. 29 1.000 706. no en el presente.032 2009 1. Las optimistas previsiones de hoy no serán el cuadro escénico de mañana.000 638.200.546 . AL PUNTO DE MÁS QUE DOBLARSE.000 0 951. fiaron su suerte al endeudamiento.476.869 29 IBEX35 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2010 Las empresas.000 200. El terreno económico y financiero exige pisarlo con sumo cuidado y enorme delicadeza. sin apenas percatarse de ello estaban vendiendo su alma al diablo bancario. hechos bajo el marchamo de la arrolladora euforia.000 600. no se sustentaron sobre la base de los recursos propios y la autofinanciación.218 1.842 1.430 1.000 1. Se pecó de no saber pensar en el mañana ni que todos los ejercicios son días de vino y rosas.Y TAMBIÉN SE ELEVA. Las inversiones y los crecimientos. cuando haya que devolver la deuda. EN MILLONES DE EUROS SOCIEDADES NO FINANCIERAS Fuente: Banco de España 1.601 800. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. Paulatinamente.000. JM Gay de Liébana. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.

España no lo puede devolver.241 507.000 456. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 millones en 2012? ¿Cómo? ¿De qué manera? No nos engañemos y toquemos con los pies en el suelo: ese montante de deuda.EL ESTADO A PARTIR DE 2008 PENETRA EN LAS TURBULENCIAS DEL ENDEUDAMIENTO. ¿Devolver la deuda. a golpe de déficit. ha subido como la espuma y el descontrol de ejercicios postreros nos lleva a un punto de no retorno.000. acaba provocando desequilibrios mastodónticos en las cuentas públicas. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. que apuntarán directamente a los 900.826 . 30 863.000 SUMA DE PASIVOS FINANCIEROS 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 Gastar a troche y moche.429 464. DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS 2003-2011.826 millones de euros.000 200. ¿CÓMO SE PAGARÁ…? ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Fuente: Banco de España 1. lamentado que no se haya sometido al pródigo y pródigos a curatela. dilapidando patrimonio de nuestra España -.136 400. JM Gay de Liébana. El volumen de endeudamiento público. los 863.133 433.000 600.000 651.361 500.000 300.405 2010 700.000 100.380 431.000 800.000 900. EN MILLONES DE EUROS: EVOLUCIÓN. Fuente: Banco de España CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. con desmadre y prodigalidad – vitola en la gestión de nuestras autoridades políticas en estos años.027 706.000 0 446.

despilfarro a mansalva.542 CORPORACIONES LOCALES.000 300.826 DEUDA POR ADMINISTRACIONES DEUDA TOTAL La misma historia se repite con las Comunidades Autónomas que. tasas y cuantos conceptos sean menester? ¿Cómo es posible que gasten muchísimo más de lo que ingresan y quiénes son los irresponsables que autorizan tanto gasto superfluo? 900.000 400. 160. 863. sin que duelan prendas. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.SOCIAL. en versión moderna. JM Gay de Liébana. lleguen a deber 58. Y.SEG.000 700. focalizadas en los ayuntamientos. ¿A qué cota ascenderá esa bárbara deuda autonómica al despegar 2012? Se ha perdido el sentido común y el raciocinio. Tamaño irresponsable. es cómo demonios se puede llegar a unos saldos de deuda tan colosales. constituyen la principal raíz del mal económico español y de la abultada deuda. del contable que solo sabe de asientos. 26. eso. y. 31 .768 TOTAL DEUDA. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.000 500.ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: PASIVOS EN CIRCULACIÓN Y DEUDA SEGUNDO TRIMESTRE 2011 (MILLONES €) La inocente pregunta del profano en la cosa pública. sobre todo. Total que la deuda de las Comunidades Autónomas se va engordando.000 100. mandan y mandan. venga.101 millones de euros cuando trituran a sus ciudadanos a base de tributos. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 58.414 ADMINIS TRACIÓN CENTRAL. es cada vez más rechoncha y en 2011 suma 160.101 COMUNIDADES AUTÓNOMAS. es más o menos este Estado de las Autonomías. ¿Cómo es posible que las corporaciones locales. Reinos de taifas. hasta que se demuestre lo contrario. cuentas y balances. virreinatos para unos núcleos muy compactos que saborean mamandurrias y prebendas a discreción.000 800.000 0 ADMON.414 millones de euros. a gastar y gastar. gasto absolutamente improductivo. 618.000 200.000 600.

923 2008 230.835 16.000 100. Bueno. Votemos….434 219. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.000 150. 32 .796 2009 22.000 50. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.912 19.522 2010 Fuente: Banco de España El ciclo del dinero es cuando menos curioso.DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PUBLICAS SUSCRITA POR LA BANCA (millones de euros) BANCO DE ESPAÑA 300.000 200. JM Gay de Liébana. directamente a la miseria. Éstas.757 253. Como es lógico. El festival crediticio es indescriptible mientras que la economía productiva se queda seca de financiación. a la banca y de ésta hacia ellos. en vez de financiar a las empresas y la actividad económica lo invierten en adquirir deuda pública. del Estado. Para la banca.000 0 OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS 239.182 176.000 250. El dinero va del BCE. Toma el dinero prestado igual a un coste del 1% y lo coloca en deuda pública que le renta como mínimo el 5%. facturando a los trabajadores. sin riesgo teórico alguno… Y el sector privado y empresarial. he aquí una buena manera de hundir a un país y destruir a sus empresas. o botemos… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. con el dinero que reciben o bien del Estado o del BCE. El Estado emite deuda pública y parte de los recursos obtenidos los asigna al rescate de las entidades financieras. hacia el paro y luego. al agotarse éste. esas estrategias van acordes con el grado de preparación de los altos gerifaltes políticos de turno. a quedarse compuesto y sin novia. negocio redondo. El crowding out cristaliza y el sector privado se ve fuertemente castigado al no fluir hacia él recursos líquidos. primero.386 159.

Banco de España.000.207. JM Gay de Liébana.500.500.500.477.860 MM€ PIB DE ESPAÑA EN 2010 = 1.000.000 500.500.062.094.000 0 PIB 2010 DEUDA PÚBLICA EMPRESAS NO FINANCIERAS 913.000 3.828 PARTICULARES SECTOR FINANCIERO 1.000 1.562 1. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 33 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.860 MM€ = 396% PIB ESPAÑA 722.591 MM€ 396% 4.591 DEUDA BRUTA 2010 EN PIB 2010 EN MILLONES MILLONES EUROS EUROS Fuente: Informe Deutsche Bank. Octubre 2011.469 1.207.062.DEUDA TOTAL DE ESPAÑA EN 2010: 4.000 3.000. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 1.000 4.001 2. 2011.000 4.000 2.000.

amén. que podría ser respaldada por la propia UE o el Banco Centra Europeo.860 MM€ PIB DE ESPAÑA EN 2010 = 1. de cash flow/deuda. Gran parte de esta deuda tendría que trasladarse hacia el largo plazo. bajo una proporción. e ingresamos. impagable a todas luces. Una óptima alternativa para que nunca jamás nos olviden… Por lo que respecta al Estado y la deuda pública. ciertos períodos de amortización a largo plazo. Porque aquí hay un aspecto fundamental: sin crecimiento económico no se va a ninguna parte. JM Gay de Liébana. en deuda perpetua aunque. como se ha visto. 34 • • • • . no está en condiciones. De modo que aterrizando en el mundo real. La deuda soberana de buena parte de los Estados miembros de la Unión Europea. tendríamos que dedicar íntegramente todo nuestro PIB durante 4 años para liquidar la deuda.591 MM€ 396% • He aquí el quid de la cuestión. en la medida que excediera las cantidades que en condiciones normales se pueden ir liquidando. sería el excedente de lo que producimos. a diferencia del concepto estricto de deuda perpetua. lo que se aplicaría a liquidar deudas. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. de poder devolver su deuda pública y las incógnitas se ciernen sobre la privada. Pero eso no es factible. tendría que reconvertirse a deuda perpetua. marcando.207. España.062. cuestionada y trémula. a las siguientes generaciones. Y España. Prácticamente. no nos engañemos: este volumen de deuda sólo se pagará por los años de los años. En todo caso. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. que por lo menos heredarán de nosotros un imborrable montón de deuda. no es descabellado pensar en una especie de reconversión de la deuda actual. como se confirmará en breve. por así decirlo. no crece sino más bien decrece. eso sí. La reflexión va más allá de lo que sería la exclusiva deuda pública española.DEUDA TOTAL DE ESPAÑA EN 2010: 4. obviamente. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. a tenor de la actual coyuntura.

asimismo. 35 • • • . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. por otra parte del todo lógica por cuanto la imposibilidad de pagar deuda pública a corto plazo es evidente. negociable en los mercados financieros. ¿cuál es el papel de la Unión Europea sino el de ser los Estados Unidos de Europa? Mentalicémonos. que asegurara a sus tenedores el puntual cobro de intereses. El control sobre el gasto público por parte de la propia cúpula europea es impepinable. a larguísimo plazo. con el aval de la UE y/o BCE. cómo no. corren en busca de la ayuda Mamá UE y el tío BCE. JM Gay de Liébana. a modo de reinos de taifas. Claro está que una decisión en esta línea. comportaría una centralización de las políticas fiscales nacionales en sede de la propia UE que pasaría a controlar los presupuestos estatales y las liquidaciones de los mismos. al menos los periféricos. Los números mandan y los dineros imponen sus leyes. la disciplina fiscal constituye una seria exigencia para que el proyecto europeo avance.¿DEUDA PERPETUA EN ESPAÑA Y EUROPA? ¿POR QUÉ NO? • Una deuda que sería calificada como de perpetua aun cuando se liquidara a muchos años vista. Se perdería indudablemente autonomía financiera y. la independencia financiera de cada Estado miembro en un momento que la mayoría de los Estados integrantes de la UE. Al paso que camina una renqueante Europa. O se impone rigor en las cuentas públicas o estamos ante un remake del cuento de la lechera en clave europea y periférica… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. El rigor de las cuentas es inaplazable. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. está en trance de tocar a su fin… Y. soberanía política. contagiaría de tranquilidad. El juego financiero autonómico. Pero.

el pacto de estabilidad se pronuncia por un tope del 60% de deuda pública sobre el PIB. Las previsiones deben hacerse siempre con la mente fría y el corazón desapasionado. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. de recursos ajenos con coste financiero. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Límites porcentuales al margen. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 36 • • • • • . Planificaciones financieras hechas al calor de la euforia colectiva. enlaza con la capacidad de endeudamiento del deudor.EL PESADO LASTRE DE LA DEMENCIAL DEUDA • Será. o sea. cuando tenga que proceder a la devolución de la deuda. que lo bueno es que un país tenga un límite de deuda. por más que cueste de comprender. Éste ha sido el problema español. dispondrá del dinero suficiente para hacerlo. Pocos atinaban en que la deuda se tendría que devolver cuando el ciclo económico se contrae. en el futuro. JM Gay de Liébana. en especial. nunca en momentos de algarabía y menos al ritmo de la euforia. se tiene que acabar devolviendo. Nos hemos endeudado embelesados por las facilidades crediticias. Y los desequilibrios brotaron. ilusionados por los largos períodos de devolución de la financiación ajena recibida… No se cayó en la cuenta que la deuda. el quid de la cuestión a la hora de plantear el manejo de deuda. seguro. pública que represente un determinado porcentaje del PIB. escribían bonitos y esperanzadores guiones en los presupuestos. atraídos por los bajos tipos de interés. En este sentido. Porque a fin de cuentas aquí lo que se trata de comprobar es si quien se endeuda.

EL PESADO LASTRE DE LA DEMENCIAL DEUDA
• En este juego, malévolo en última instancia, del baile de la deuda, todos hemos picado. Familias por esa ilusión de la casa de propiedad y nuestros afanes consumistas. Empresas al calor de optimistas inversiones que generarían espectaculares beneficios. Papá Estado gastando más de la cuenta, engordando demencialmente su estructura y ensanchando sus dimensiones, entregándose al derroche a troche y moche, sin saber discernir entre el gasto necesario y el absolutamente improductivo y superfluo, entre la cordura del gasto público y el despilfarro elevado a la máxima potencia, entre el tino y la lujuria política, entre las inversiones necesarias y adecuadas y las infraestructuras antirrentables, entre los aberrantes costes de duplicidad o triplicidad de estructuras – Gobierno central, Comunidades Autónomas, entes locales …, empresas públicas, agencias oficiales…, asesores y más asesores, embajadas y “embajadas”, asistencia a certámenes internacionales que igual se celebran en China de las 17 Comunidades Autónomas, en vez de ajustar costes y buscar la unicidad de las acciones en el exterior - …. Y los resultados, en forma de colosal e insoportable endeudamiento, saltan a la vista. Según el informe del Deutsche Bank junto con los datos del Banco de España, el cóctel de deuda al cierre del ejercicio 2010 es simplemente explosivo. Una deuda, como se ha visto, de más de 4,2 billones de euros contempla a España. La incoherencia financiera, la falta de seny financiero, salta a la vista al advertir que nuestro PIB a duras penas supera el billón de euros en 2010. En pocas palabras plasmadas gráficamente: por cada 1 euro que España produce en 2010, soporta una deuda de casi 4 euros. Si se prefiere, la deuda total de España equivale al 396% de nuestro PIB. Los números descuadran.
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana. 37

EVOLUCIÓN GLOBAL DEL ENDEUDAMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (SIN SECTOR FINANCIERO), (3.085.061 MM€ en 2010)
ADMINISTRACIONES PÚBLICAS
3.500.000 3.000.000

SOCIEDADES NO FINANCIERAS

HOGARES/FAMILIAS
Fuente: Banco de España

912.816
2.500.000

906.684

902.110

876.648 780.763 653.503 541.924 451.148 706.253 433.380 802.601 951.842 706.405 1.191.218 1.385.686 1.481.430 1.460.032 1.476.546

2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000

456.429 2004

464.133 2005

446.241 2006

431.136 2007

507.361 2008

651.027 2009

0

2003

2010

En este gráfico se observa la evolución del endeudamiento global de la economía española, acumulando el peso de hogares/familias, sociedades no financieras y Administraciones públicas. Se advierte de qué manera cada sector ha ido incrementando su endeudamiento en el transcurso de esos 8 años. Las cotas actuales son difícilmente escalables. ¿Había alguien por ahí que fuera analizando esa trayectoria compulsiva del endeudamiento? ¿Alguna autoridad económica?
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana. 38

LOS SECTORES PRESTAMISTAS: QUIÉNES FINANCIAN A LA ECONOMÍA ESPAÑOLA 3.085.061 MM€ en 2010
INSTITUCIONES FINANCIERAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS + HOGARES
3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0

ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Fuente: Banco de España RESTO DEL MUNDO

339.724 136.917 37.443

381.341 150.660 48.764

413.851 156.043 53.730

450.004 172.957 53.906

472.028 176.402 59.665

525.994 182.159 72.012

607.484 156.681 92.205

634.761 170.113 105.273

1.445.855 1.076.697 1.220.188

1.741.355

1.985.375 2.121.442 2.161.373 2.174.914

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Y la pregunta clave, tras haber asistido a todo ese festival de deuda, lógicamente es: ¿quién o quiénes financian las deudas de la economía española a lo largo de todos estos años? El indiscutible motor del crédito a nuestra economía ha sido el de las instituciones financieras que al cierre de 2010 habían comprometido 2.174.914 millones de euros; de hecho, el préstamo a la economía española de las instituciones financieras se ha doblado en ese espacio de tiempo que consideramos. En menor medida, las propias Administraciones públicas que acreditan un saldo prestamista de 105.273 millones de euros. Las sociedades no financieras y hogares sufragando 170.113 millones de euros. Y, finalmente, la deuda exterior, resto del mundo, que ha seguido desde 2003 hasta 2010 una marcada evolución al alza pasando de 339.724 millones de euros a 634.761 millones.
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana. 39

De un lado. las atiborradas cuentas de resultados de las entidades financieras. la alegría crediticia con un control laxo. Al irse agotando tales provisiones acíclicas. repletas de gastos y muy entregadas a la fácil contabilización de ingresos. las cosas aguantaban. De otro lado. activos inflados y cuyo valor neto de realización está por debajo del valor contable que muestran. los problemas en las entidades financieras irrumpen con furia. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. desde luego. una bajísima capitalización de las entidades financieras incapaz de encajar varapalos derivados de activos tóxicos. Mientras el volumen de aquellas provisiones acíclicas dotadas en años de bonanza económica ofrecía resistencia a los descosidos de las cuentas. la expansión crediticia que ha acarreado riesgos que sobre todo con relación a la llamada burbuja inmobiliaria han acabado por fraguar. embrollada.SOBRE LA SITUACIÓN DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS • • En la actual situación del sector financiero. De alguna manera. 40 • • • • . esto es. Y. JM Gay de Liébana. intervienen causas muy concretas. la irrupción de extraños instrumentos financieros impregnados de una complejidad singular y respondiendo a planteamientos un tanto “sui géneris”. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. junto a políticas muy relajadas en cuanto a la dotación de correcciones valorativas por insolvencias. En cierto modo. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

EN 2009) CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 MILLONES €. AL CONCEDER PRÉSTAMOS EN LOS TIEMPOS GLORIOSOS RECURSOS PROPIOS • CONCENTRACIÓN DEL CRÉDITO EN EMPRESAS “AMIGAS” Y EN PROYECTOS FARAÓNICOS • INVERSIONES IMPRODUCTIVAS • INVERSIONES POLÍTICAS • CONCENTRACIÓN DE CRÉDITO AL SECTOR INMBILIARIO • CRÉDITOS A PARTIDOS POLÍTICOS ACTIVOS • DEUDA CON DEPOSITANTES • DEUDAS CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS • DEUDAS CON MERCADOS FINANCIEROS PASIVOS CONCENTRACIÓN DEL RIESGO BANCARIO EN EL MERCADO INMOBILIARIO CAJAS DE AHORROS: 69. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.3% DEL TOTAL DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO (604.000 MILLONES €. 41 .EL BALANCE DEL BANCO/CAJA AHORROS.2% (424. EN 2009) BANCOS: 53.

SE REEMPLAZAN PROFESIONALES MUY BIEN PREPARADOS POR POLÍTICOS SIN PREPARACIÓN ECONÓMICA Y SINDICALISTAS EN BUSCA DE POLTRONA. JM Gay de Liébana.BANCO DE ESPAÑA: NIEGA LA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO. NO SE ACTÚA A TIEMPO.CAJAS DE AHORROS: LUJOSOS CEMENTERIOS DE ELEFANTES POLÍTICOS. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. CON JUGOSOS RETIROS Y SUCULENTAS MAMANDURRIAS. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.LOS CRITERIOS ANTAÑO DE PRUDENCIA Y SAVOIR FAIRE EN LA GESTIÓN DE ESTAS ENTIDADES. 42 . NO SE RECONOCE LA SITUACIÓN REAL . DEJAN PASO AL AMIGUISMO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.ESTALLA LA CRISIS… LAS EMPRESAS “AMIGAS” ENTRAN EN INSOLVENCIA… LOS PROYECTOS FARAÓNICOS SE DESMORONAN… LAS INVERSIONES POLÍTICAS SE HUNDEN… EL SECTOR INMOBILIARIO NAUFRAGA… LOS RECURSOS PROPIOS SE DETERIORAN DÉFICIT PATRIMONIAL: AGUJERO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS • CONCENTRACIÓN DEL CRÉDITO EN EMPRESAS “AMIGAS” Y EN PROYECTOS FARAÓNICOS • INVERSIONES IMPRODUCTIVAS • INVERSIONES POLÍTICAS • CONCENTRACIÓN DE CRÉDITO AL SECTOR INMBILIARIO ACTIVOS RECURSOS PROPIOS: MÍNIMA EXPRESIÓN • DEUDA CON DEPOSITANTES • DEUDAS CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS • DEUDAS CON MERCADOS FINANCIEROS PASIVOS . BONUS VERGONZOSOS… . INDEMNIZACIONES ESCANDALOSAS.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) INYECTA DINERO FRESCO Y BARATO • • • • DETERIORO DE ACTIVOS SOLVENCIA MOROSIDAD EXPOSICIÓN AL MERCADO INMOBILIARIO PROBLEMAS DE LIQUIDEZ SUSCRIPCIÓN DE DEUDA PÚBLICA RIESGO DE DEUDA SOBERANA DUDAS PARA INCREMENTAR SUS RECURSOS PROPIOS + FROB MUCHO CRÉDITO A GRANDES COMPAÑÍAS DEL IBEX35. ¿LO DEVUELVEN O LO REFINANCIAN? • • • • RIESGOS BANCA Y CAJAS DE AHORROS RIESGOS ESPAÑOLAS SECTOR PRIVADO NECESIDAD DE CRÉDITO SECTOR PÚBLICO SUSCRIPCIÓN DE DEUDA PÚBLICA CREDIT CRUNCH CROWDING OUT 43 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana.

¿ha de destinarse a restañar heridas bancarias o a dinamizar la economía productiva? ¿Qué son primero. De manera bastante simple se sintetizan los trazos principales de los activos y pasivos. se borran del mapa.Zapatero asegura que el sistema financiero español es el más sólido del mundo 24 septiembre 2008. apoyando a las familias. es el que aprieta a las cajas de ahorros. los bancos y cajas de ahorro caídos en desgracia o nuestras empresas que conforman nuestra fuerza económica? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. financiando a los pequeños y medianos empresarios. Su fuerte expansión crediticia termina por convertirse en una trampa. presentamos el balance conjunto y de forma resumida – es criticable la presentación al no ajustarse a la ortodoxia del sector financiero. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. • • 44 . De repente.de bancos y cajas de ahorros -. aportando crédito para la compra de viviendas. Este endeudamiento. creando una especial y positiva cultura del ahorro. dado que el objetivo primordial es que el lector se haga una adecuada composición de lugar sobre la situación financiera . protagonistas estelares en nuestra historia económica reciente. recurriendo a los mercados financieros. las cajas de ahorros españolas. JM Gay de Liébana. Siempre quedará la duda: ¿era necesaria su desaparición? ¿Las mataron porque interesaba eliminarlas? ¿Fue la clase política la culpable del desaguisado de nuestras cajas de ahorros? ¿Es útil la tan reiterativa reordenación de nuestro sistema financiero? ¿A qué intereses obedecen esas fusiones en frío que han actuado en contra de un orden natural y territorial del tejido de nuestras cajas? El dinero público. que a lo largo de su trayectoria han jugado un papel fundamental en la banca de cercanía. Obsérvese la relevancia del crédito a la clientela en el balance de las cajas de ahorros y cómo éste tiene que ser financiado. además de por los depósitos de los clientes de las cajas. El final de la historia se escribe lamentablemente con la práctica desaparición de nuestras cajas de ahorros. identificado como financiación mayorista. Nueva York por la Cámara de Comercio de EEUU en España BALANCE GLOBAL DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS ESPAÑOLAS AL CIERRE DE 2010 • • • A continuación.

el peso porcentual de los fondos propios se limita a un corto.000 FINANCIACIÓN MAYORISTA > 1 AÑO: 273. Al propio tiempo. o son tóxicos.000 CRÉDITO A LA CLIENTELA 870. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.000 FINANCIACIÓN MAYORISTA < 1 AÑO: 129. sobre los recursos financieros totales de las cajas de ahorros. con apenas 47. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.51%. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. o sea. resta solvencia a las cajas… De hecho.000 FONDOS PROPIOS: 47. El panorama de la deuda de las cajas de ahorros se complica y si sus activos están dañados. Es preciso apelar a los mercados financieros en pos de la obtención de la llamada financiación mayorista. JM Gay de Liébana.BALANCE DEL SECTOR DE CAJAS DE AHORROS DICIEMBRE 2010 (MILLONES €) RESTO DE ACTIVOS 171. se cuestiona la capacidad de devolver las deudas. el exiguo papel que protagonizan los fondos propios. 4. 45 .000 PASIVOS CAJAS Esos 870.000 millones de euros. los depósitos.000 millones de euros de crédito a la clientela no se cubren exclusivamente con la financiación de minoristas. por no decir insuficiente.000 ACTIVOS CAJAS Fuente: Banco de España (sic) FINANCIACIÓN MINORISTAS 590.

000 1.BALANCE AGREGADO DE LOS BANCOS ESPAÑOLES DICIEMBRE 2010 (MILLONES €) 1. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.245 PROVISIONES Y PASIVOS FISCALES. porcentaje que se antoja bajo. Así que sumando los créditos a la clientela de las cajas de ahorro (870. 1.673 ACTIVOS CIRCULANTES.032.000 400. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.343.000 800. Ciertamente. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.960 millones de créditos concedidos por la banca. 46 .975 ACTIVOS BANCOS PASIVOS BANCOS Fuente: AEB El volumen de créditos de la banca española es también considerable.032.000 1.000 0 CRÉDITOS. la bajísima capitalización exige recomponer los exiguos recursos propios.245 millones de euros supone el 7. Los pasivos de la banca juegan su baza con el hándicap del constreñido volumen de patrimonio neto o recursos propios que con 111.000 600. hemos de convenir que por más solidez que. JM Gay de Liébana.000 millones de euros) y 1.960 millones de euros.000.000 200.793 PATRIMONIO NETO. según el presidente Zapatero.400.600.200. estaríamos hablando de un crédito global de nuestras entidades financieras de 1.902.960 OTROS PASIVOS. 1. 24.140 ACTIVOS FIJOS. 111. 322. 124. tuviera nuestro sistema financiero – dudamos que el expresidente viera sus balances -.52% del total de la financiación.000 1.

dinero público – mayor déficit público – para costear los procesos de las fusiones (incluyendo bonus de altos ejecutivos por hacer de malus.800 MM€ Éste es el panorama que ofrece la “nacionalización de la banca”.500 3.500 1.“NACIONALIZACION DE LA BANCA” (DE 45 ENTIDADES HACE 2 AÑOS. A 15 ENTIDADES HOY) (millones de euros) AYUDAS DEL FROB 5.D. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. se unen.500 2. dícese que en 80 millones euros) y no la inyección de crédito al sector privado combatiendo la morosidad. JM Gay de Liébana.800 1. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.162 977 915 525 392 568 380 +BANCO VALENCIA + AVALES PARA GARANTIZAR CAM Y BANCO VALENCIA (?) EMISIÓN DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CON CARGO A AVALES PÚBLICOS: 63.500 4.000 -7.000 1. Más desempleo a causa de prejubilaciones.465 1. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. En fin.465 2.000 MM€ 4. 47 .L. Varias entidades. que el SIP (Sistema Institucional de Protección) es algo así como un cuento chino en narración típicamente española.000 3. eliminación de competencia bancaria.493 1.000 500 0 CAPITAL ADICIONAL R. fruto de las fusiones en frío de cajas de ahorros. 2/2011 +5. mayor restricción del crédito al pasar a existir menos entidades financieras.250 2.718 1.000 4.000 2.

Y EL SECTOR PÚBLICO APECHUGA CON PARTE DEL DÉFICIT DEL SECTOR PRIVADO ¿CREACIÓN DE “BANCO MALO” PARA SANAR AL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL? COSTE ESTIMADO: 74. ¿QUIÉN APECHUGA CON EL COSTE DE PONER EN FUNCIONAMIENTO EL “BANCO MALO”? OBVIAMENTE. LA RESPUESTA ES DIÁFANA: USTED Y YO LA SUBSIGUIENTE INTERROGACIÓN ES BASTANTE ELEMENTAL: ¿A QUIÉN O A QUIÉNES SE LES RESUELVEN LOS PROBLEMAS DE LOS ACTIVOS TÓXICOS “IPSO FACTO”? LÓGICAMENTE A AQUELLAS ENTIDADES FINANCIERAS CON ACTIVOS BOÑIGA. QUE VERÍAN DESAPARECER DE SUS BALANCES ESOS ACTIVOS CONTAMINADOS Y LOS CAMBIARÍAN POR DINERO CONTANTE Y SONANTE O. UNA DUDA: Y SI SON LAS ENTIDADES FINANCIERAS LAS QUE HAN CREADO ELLAS MISMAS TODO ESE LÍO DE ACTIVOS Y SU PUTREFACCIÓN.000 MILLONES EUROS COMPRA DE ACTIVOS TÓXICOS 30. EN SU CASO. POR DEUDA PÚBLICA EMITIDA “AD HOC” FINALMENTE. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. ¿POR QUÉ DIANTRE TENEMOS QUE SER LOS CONTRIBUYENTES Y CIUDADANOS DE A PIE LOS PAGANOS DE TALES ESTROPICIOS? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana. • • 48 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 MILLONES EUROS PARA RECAPITALIZACIÓN BANCARIA • LA PREGUNTA ES UNA: SI HAY “BANCO MALO”. POR MÁS ANÁLISIS DE RIESGOS QUE TUVIERAN Y POR MÁS COMITÉS Y VALORACIONES DE LOS ACTIVOS QUE RESPONDÍAN A TASACIONES HECHAS POR QUIENES LAS PROPIAS ENTIDADES FINANCIERAS IMPONÍAN.

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE NUESTRAS CAJAS DE AHORROS… – LA CRISIS FULMINA A UNAS INSTITUCIONES DE NOBLE LINAJE COMO HAN SIDO LAS CAJAS DE AHORROS – HAN ACERCADO EL CRÉDITO Y EL AHORRO A LAS CLASES POPULARES – HAN FINANCIADO A LAS ECONOMÍAS DOMÉSTICAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS – HAN COLABORADO CON BUENAS CAUSAS CIUDADANAS. ENTRAMOS EN UNA FASE DE CONCENTRACIÓN FINANCIERA – UNAS POCAS. DOMINARÁN EL COTARRO FINANCIERO EN ESPAÑA – NOS ADENTRAMOS EN UNA ERA DE DICTADURA CREDITICIA Y BANCARIA U OLIGOPOLIO FINANCIERO – LAS FAMILIAS SE QUEDAN SIN SU TRADICIONAL SISTEMA BANCARIO. ESTIMULANDO LA CULTURA.CAJAS DE AHORROS Y POLÍTICOS… ENTONANDO EL RÉQUIEM • CON EL ENTIERRO DE LAS CAJAS DE AHORROS. ENCARNADO EN LAS CAJAS DE AHORROS. ENTIDADES FINANCIERAS. PROMOVIENDO ACTIVIDADES BENÉFICAS Y DE JUSTICIA SOCIAL CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. MUY POCAS. JM Gay de Liébana. EN FORMA DE BANCOS. Y LOS MENOS FAVORECIDOS SUFRIRÁN PENURIAS FINANCIERAS – DESAPARECERÁN LOS “DIVIDENDOS SOCIALES” • BANCO DE ESPAÑA: NIEGA LA CRISIS DE NUESTRO SISTEMA FINANCIERO. 49 .

POLITIQUERÍAS – PASA A CONTROLARSE POR PARTE DE LOS POLÍTICOS EL PODER FINANCIERO – LOS PARTIDOS POLÍTICOS TRAJERON LA SENTENCIA DE MUERTE A LAS CAJAS DE AHORROS – ¿QUIÉNES HAN MATADO A NUESTRAS CAJAS DE AHORROS? ¿POR QUÉ? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 50 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. CON JUGOSOS RETIROS Y SUCULENTAS MAMANDURRIAS – LOS GRANDES PARTIDOS POLÍTICOS PROMOVIERON LA POLITIZACIÓN DE LAS CAJAS – SE SUSTITUÍAN PROFESIONALES MUY BIEN PREPARADOS POR POLÍTICOS SIN PREPARACIÓN ECONÓMICA Y SINDICALISTAS EN BUSCA DE POLTRONA ( = CHOLLOS) – INSTRUMENTALIZACIÓN A FAVOR DE INTERESES DE LOS PARTIDOS POLÍTICOS Y DE SUS LÍDERES – LOS CRITERIOS ANTAÑO DE PRUDENCIA Y SAVOIR FAIRE EN LA GESTIÓN DE ESTAS ENTIDADES. SE REEMPLAZABAN POR AMIGUISMOS Y COMPONENDAS.RÉQUIEM POR LAS CAJAS DE AHORROS • LOS MALES DE LAS CAJAS DE AHORROS – CONVERTIDAS EN LUJOSOS CEMENTERIOS DE ELEFANTES POLÍTICOS. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

51 . BANCOS CON LA ENTRADA DE LOS POLÍTICOS Y SINDICALISTAS SE ELIMINA A LOS PROFESIONALES DEL SECTOR. MÁS O MENOS. EXPOSICIONES…) – • CONCESIÓN DE CRÉDITOS A PARTIDOS POLÍTICOS – – – CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. CAJAS DE AHORROS. DOBLEGANDO A CRÍTICOS. A SU VEZ. MÁS O MENOS. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. HACIÉNDOLES FINANCIAR INVERSIONES QUE CRISTALIZAN EN PUROS DESASTRES (AEROPUERTOS LOCALES. JM Gay de Liébana. COMPRANDO VOLUNTADES. PARQUES TEMÁTICOS. Y OTRO 50%.ENTERRANDO A LAS CAJAS DE AHORROS • CAJAS DE AHORROS – – – – HABÍA UNA SANA COMPETENCIA EN EL SECTOR FINANCIERO 50%. EN LAS CAJAS SE SUSTITUYEN CRITERIOS RACIONALES Y TÉCNICOS EN LA GESTIÓN DE LAS CAJAS POR EL AMIGUISMO. EL PARTIDISMO Y LA ARBITRARIEDAD LA CONCESIÓN DE CRÉDITOS. FINANCIAR SECTORES Y EMPRESAS DEJA DE SER ÁMBITO DE COMPETENCIA DEL ANÁLISIS DE RIESGO PARA RESPONDER A VELEIDADES POLÍTICAS ¿SE DEVUELVEN ESOS CRÉDITOS O ACASO BUENA PARTE DE LOS MISMOS SE CONDONAN? CONCESIÓN A MANSALVA DE CRÉDITOS MASIVOS A PROMOTORES INMOBILIARIOS QUE. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. HACERSE CON ACTIVOS. RIEGAN CON COMISIONES A PARTIDOS Y AYUNTAMIENTOS SE BENEFICIAN DE LAS CAJAS DE AHORROS LOS AMIGOS DEL PODER.

CON JUGOSOS BONUS…. O LES ECHAN. JM Gay de Liébana. LAS CAJAS DESAPARECEN – – – – – CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. REGANDO CON COMISIONES… SEPULTURA DE MUCHAS CAJAS TRANSFORMACIÓN EN BANCOS DE UNAS POCAS DILUYÉNDOSE EN FUSIONES OTRAS EL DESPRESTIGIO DE LA CLASE POLÍTICA ESPAÑOLA Y LA DESTRUCCIÓN DE LA CÉLULA FUNDAMENTAL DE NUESTRA SOCIEDAD – LA FAMILIA – CORREN EN PARALELO CON EL PROCESO DE DESTRUCCIÓN DE NUESTRAS CAJAS DE AHORROS SE VAN. REPARTIENDO CRÉDITOS ESTRATÉGICOS. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. ANTERIORES EJECUTIVOS CON PENSIONES DORADAS. A LO LARGO DE LOS ÚLTIMOS AÑOS. TRAS HABER HUNDIDO A LAS CAJAS Y HACER DE MALUS… – • AHORA. 52 . Y HACERSE CON SU BOTÍN? – SE HAN SALVADO DE LA MASACRE LAS POCAS CAJAS QUE LIMITARON O FUERON CAPACES DE IMPEDIR LA INVASIÓN DE POLÍTICOS Y SINDICALISTAS EN SUS ESTRUCTURAS DE DECISIÓN PERO CASI TODAS LAS CAJAS TUVIERON QUE PAGAR “PEAJES”: FINANCIANDO DESMANES POLÍTICOS.SINSABORES EN EL ADIÓS DE LAS CAJAS DE AHORROS • ¿SE HA URDIDO TODA UNA TRAMA PARA ACABAR CON LAS CAJAS DE AHORROS.

JM Gay de Liébana. 53 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. ¿CAUSAS DE UNA DEFUNCIÓN? • PROBLEMAS FINANCIEROS DE LAS CAJAS – EXPOSICIÓN EXCESIVA AL RIESGO INMOBILIARIO – SUS AFANES DE EXPANSIÓN ROMPIENDO SUS TRADICIONALES BARRERAS LOCALES – SUS ANSIAS DE COMPETIR CON LOS PROPIOS BANCOS – CRÉDITO EXCESIVO A PROYECTOS DE NULA RENTABILIDAD – CONCENTRACIÓN DE CRÉDITO EN EMPRESAS DE AMIGOS Y AMIGUETES – FINANCIACIÓN EXAGERADA DE PROYECTOS FARAÓNICOS – … INVERSIONES IMPRODUCTIVAS • PERO TODO ELLO BAJO LA RESPONSABILIDAD DE LA MALA GESTIÓN DE UNOS POLÍTICOS INEPTOS AL MANDO DE ESAS INSTITUCIONES CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.CAJAS DE AHORROS. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.

.EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA DE CONSUNO CON EL NO CRECIMIENTO DE NUESTRA ECONOMÍA. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. EN EL MARCO DEL DESCUADRE DE LAS CUENTAS PÚBLICAS ¿ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO ESPAÑOL? ¿CÓMO DIANTRE SE PAGARÁ? CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de 54 Liébana.

se detecta un cierto equilibrio en la relación entre ingresos y gastos. Los ingresos presupuestados por 268. de la crisis que va dañando a nuestra economía. aun negado desde los estamentos oficiales. Organismos Autónomos. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. Las cifras presupuestadas para 2011 son también caóticas. El déficit previsto tendría que haber alarmado a los responsables económicos de España y sensibilizado a la clase política dirigente.614 millones de euros de ingresos frente a 289. El recorte de los ingresos del Estado. año en que la crisis se palpaba.937 millones de euros se ven desbordados por los gastos presupuestados en 304.114 millones de euros. Ingresos por 255. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. desembocando en déficit público. En 2010.425 millones de euros de gastos consolidados. con los tributarios como integrantes del grueso. Seguridad Social y otros Organismos desde 2003 hasta 2011. Trabajamos con los presupuestos del Ministerio de Economía y Hacienda y a tenor de los ingresos consolidados y los gastos igualmente consolidados. Por supuesto. los ingresos consolidados del Estado superaban a los gastos del Estado: 301. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. Si desde 2003 hasta 2007. apuntando de nuevo a un déficit considerable que se cerrará en torno a los 80. se ven afectados por el estallido. 55 • • • • . por más que se negara. JM Gay de Liébana.549 millones de gastos.165 millones de euros son del todo insuficientes para absorber los gastos consolidados presupuestados de 330. nada de eso aconteció. Sin embargo.471 millones de euros.910 millones de euros a todas luces incapaces de enjugar los 297.NUESTRAS CUENTAS PÚBLICAS: CUANDO EL DÉFICIT GALOPA DESBOCADO • Repasemos los presupuestos que incluyen las cifras de ingresos y gastos consolidados de la estructura formada por el Estado. en 2009 empieza el maldito baile en el que los ingresos de 294. en 2008.000 millones de euros. persiste la misma tónica aunque algo más agravada. arrojando pues la presupuestación formulada un superávit aceptable.

y Gay de Liébana.121 2007 2008 2009 2010 Fuente: Ministerio de DEL IBEX35. 56 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.937 268.471 279.165 253.910 2011 297. SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS ORGANISMOS (en millones de euros) INGRESOS CONSOLIDADOS GASTOS CONSOLIDADOS Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda 301.114 330.981 2006 252.596 270.614 304.526 2005 234.PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS CONSOLIDADOS DEL ESTADO.031 2003 211.425 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.515 216. PASANDO POR LOS BALANCESEconomía JMHacienda 255.549 294.833 2004 220.112 206. ORGANISMOS AUTÓNOMOS.517 233.197 289.

JM Gay de Liébana. 57 .000) (140.EVOLUCIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO ESPAÑOL 2003-2011 (en millones €) 40.000) (60.759 -2.000 20.306 2011 PREV.622 (20.227 -117.000) (40.847 8.000 0 -1.000 (100.000) (80.000) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000) -80.722 MM€ -45.862 20. 19.000) (120. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.066 DÉFICIT ACUMULADO: 340. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.189 -98.

58 • • • . los susodichos 340. por más que se niegue. El déficit acumulado durante el trienio 2008-2010 se eleva a 260.000 millones de euros. es lo que acrecienta nuestra desmadrada deuda pública. JM Gay de Liébana. empuja irremisiblemente a que la deuda pública galope de forma desmelenada. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.826 millones van 356.227 millones de euros. en 2010. En resumidas cuentas. estamos asistiendo al crac de nuestras cuentas públicas. en pocas palabras se explica la tendencia seguida por el endeudamiento de las Administraciones Públicas que al acabar 2008 mostraban una deuda de 507.515 millones de euros y que. se cerrará con 80.306 millones de euros negativos y.189 millones de euros. Desajustes habidos en la realización del presupuesto.000 millones de números rojos.EVOLUCIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO ESPAÑOL 2003-2011 • • Las liquidaciones de los ingresos y gastos de estos ejercicios permiten advertir un cierto raciocinio entre 2003 y 2007. prosigue sin contemplaciones en 2009 al cerrarse la liquidación de los ingresos y gastos del Estado con 117. Empero. a la hora de la verdad. lo hace. estimado según los presupuestos en 41.361 millones de euros a 863.000 y 80. igualmente en números rojos por 98. Caminamos hacia el abismo de la deuda y. cuyos años se saldan con ligero déficit o aceptable superávit. conducen a justificar el porqué del engorde de la deuda pública en este último cuatrienio: de 507.465 millones de euros.826 millones de euros. Si se incluye el déficit que se va generando en el transcurso de 2011.361 millones de euros y adentrados en 2011 la deuda alcanza los 863.722 millones de euros. Gastar más de lo que se ingresa. cuando no se tiene un colchón. el déficit acumulado en 4 años.722 millones de euros. el grave problema para las cuentas públicas irrumpe en 2008 cuando el déficit se sitúa en 45.722 millones de euros. Así. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. apuntando más hacia esta cantidad según el actual Gobierno informaba acabando 2011.465 millones de euros. La previsión del déficit de las cuentas públicas para 2011 oscila entre los 70. desde 2008 hasta 2011 el déficit agregado asciende a la friolera de 340. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. cuyo aumento se cifra en 356. unas reservas financieras de las que echar mano.

ésta fue la tendencia hasta el año 2008. de un lado. antes al contrario.142 millones de euros. Si fijamos la atención en el gráfico siguiente. tanto en el plano del IRPF como en el del IVA. A la postre. Los impuestos directos reportan al Estado 216. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. se decanta por aumentar los impuestos. Fatídica decisión que se tiene que ligar con el bajón de la actividad económica. la contracción económica se deja notar. En 2010 se produce un doble efecto. el descenso de la actividad económica.180 millones de euros y los indirectos 50. se infiere cómo a lo largo de los años de pujanza económica en España. Ésta es una decisión que en años de crecimiento económico encuentra sus fundamentos pero cuando las cosas se tuercen. de impuestos indirectos.202 millones. 59 • • • • . las recaudaciones tributarias procedentes. JM Gay de Liébana. crecían. reducen los ingresos por impuestos indirectos en 2010 a 40. a buen seguro que aumentar los impuestos no es la mejor panacea. cuando los impuestos directos aportaron 220. puede producirse un deterioro en la recaudación por parte del Estado.736 millones de euros y en 2011 la previsión cae a 36. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.TENDENCIA EN LOS INGRESOS ESTATALES • Siempre se da la discusión entre lo bueno y lo malo de subir impuestos y cotizaciones sociales. De hecho. el menor consumo achacable al freno por el alza de precios que a fin de cuentas implica aumentar los tipos de IVA. de otro.363 millones. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. de impuestos directos y cotizaciones sociales y.046 millones de euros a las arcas del Estado y los indirectos 53. necesitado de recabar mayores volúmenes de ingresos tributarios. las menores ventas. En 2009. El Ejecutivo.

opta el 30 de diciembre de 2011. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. Aunque la confianza también se la puede ganar el ya actual Gobierno haciendo las cosas bien. amén de otras decisiones absolutamente funestas. De momento. gracias a una decisión de tal calibre la actividad económica encuentra un caldo de cultivo favorable y los contribuyentes perciben incentivos. Estaríamos hablando de una especie de psicología económico-tributaria sobre la que alguna cabeza pensante de este país tendría que rumiar. se está favoreciendo la reactivación de una economía alicaída. 60 • • . por más que sean esas medidas instrucciones al pie de la letra dictadas desde Alemania para atemperar a los mercados y contagiar de confianza. impulsando la economía y potenciando los motores para su crecimiento. se motiva en términos económicos.727 millones de euros. sabiendo que su carga impositiva es más asumible. en sus primeras recetas. Aunque a corto plazo una bajada de impuestos comporte menores recaudaciones. A la larga. ante la sorpresa y decepción de buena parte de la ciudadanía. el gobierno de Mariano Rajoy que. Los impuestos directos suponen para el Estado una percepción de 198. típicas de la economía sumergida y la gente. JM Gay de Liébana. muy poco de esa cordura y dosis de sentido común es la que aplica. Aumento de la presión fiscal para los contribuyentes. equivalen a confiscación en estado puro. para rentas del trabajo elevadas. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.TENDENCIA EN LOS INGRESOS ESTATALES • En los impuestos directos. se conjugan varios factores. cuya contracción recaudatoria es aguda. desaparición de beneficios en sociedades con muchas entidades jurídicas cerrando el ejercicio con pérdidas y excesivas defunciones empresariales amén de un número preocupante de situaciones concursales y estados de insolvencia. acaso reubicar en el circuito oficial actividades tangenciales o.445 millones de euros en 2010 y en 2011 el presupuesto manejado disminuye a 189. por aumentar la presión fiscal sobre los españoles imponiendo en el IRPF unos tipos de gravamen que. paro “in crescendo” con lo que hay menos gente en el mercado laboral lo que deviene en menores ingresos en las rentas. en otras palabras.

302 43.000 IMPUESTOS INDIRECTOS 250.741 39.180 198.319 184. y Gay de Liébana.445 36.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Ministerio de DEL IBEX35.046 203.750 144. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.740 45.INGRESOS POR IMPUESTOS DIRECTOS Y COTIZACIONES SOCIALES + IMPUESTOS INDIRECTOS SEGÚN PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO (en millones de euros) IMPUESTOS DIRECTOS + COTIZACIONES SOCIALES 300.736 216. 61 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.836 167.202 40.142 189.727 200.000 53.051 37.000 100.363 50.623 50. PASANDO POR LOS BALANCESEconomía JMHacienda .000 50.190 220.516 153.000 150.

…PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35… SUCINTA VISIÓN DEL PANORAMA BURSÁTIL POR ANTONOMASIA EN ESTOS ÚLTIMOS AÑOS 62 .

• La lectura e interpretación de los balances correspondientes a las empresas que conforman el selectivo IBEX 35. si bien aumentando su impacto porcentual. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. solo 5. la deuda total de las 29 compañías del IBEX 35 a 30 de junio de 2011 se eleva a 633.869 millones de euros.11% de nuestro Producto Interior Bruto en 2010.828 millones de euros. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 63 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.041 millones de euros por debajo del saldo total de los pasivos acumulados al pasado 31 de diciembre de 2010. JM Gay de Liébana. que ascendían a 638. pone de manifiesto que la deuda total de las 29 compañías integrantes se ha estancado al concluir el primer semestre de 2011 respecto al montante de pasivo existente a 31 de diciembre de 2010. cifra equivalente al 60. soslayando por sus peculiaridades a las entidades bancarias. • En concreto.

las pequeñas y medianas empresas se ven menoscabadas en su acceso a la financiación bancaria. drena financiación a la economía productiva.• • • • Si 29 empresas acumulan una deuda de tal envergadura. al bajarse el telón del año 2009. el sistema no funciona y se muere… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. Estamos ante una suerte de vasos comunicantes. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 64 . los recursos propios retroceden… Y si la banca no realiza al vencimiento sus créditos sobre grandes compañías. cuando menos. la realidad constatada al cierre de 2010 demostraba justo todo lo contrario. la situación financiera a 30 de junio de 2011 de los grandes estandartes de la economía española muestra síntomas algo preocupantes. cómo andan las deudas de nuestra alicaída economía. JM Gay de Liébana. en términos porcentuales. con lo cual en algunas compañías se están dando tensiones financieras. Por añadidura. La concentración de crédito en los grandes conglomerados. conviene preguntarse acerca de cómo se encuentra el endeudamiento de nuestro tejido empresarial y. La deuda. repunta y la deuda a corto plazo se muestra un tanto inquietante. Entretanto. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. por ende. cabía cobijar esperanzas sobre un control o. tocar el freno en la marcada tendencia al llamado apalancamiento. Si no fluye la sangre crediticia. Porque si más o menos.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 65 . JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.EL TRIÁNGULO DE LA CRISIS: SALPICANDO A LOS GRANDES CONGLOMERADOS DEL IBEX 35 CRISIS ECONÓMICA INGRESOS versus GASTOS CRISIS FINANCIERA ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA DESCONFIANZA EL TRIÁNGULO DE LA CRISIS CRISIS CONTABLE NO ANÁLISIS CONTABLE + CONTABILIDAD CREATIVA CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.

2009. 66 . 2010 y 1er SEMESTRE 2011 Perspectiva global del conjunto de empresas del IBEX 35 (30 junio 2011) CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.Balances Resumidos y Agregados de las 29 empresas del IBEX 35 2008. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

479 638. .828 2008 2009 2010 2011 67 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.938 633.407 570.610 213.BALANCE SINTÉTICO DE LAS 29 EMPRESAS DEL IBEX 35: CRECIMIENTO APALANCADO… ACTIVO TOTAL EXIGIBLE TOTAL PATRIMONIO NETO 263. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.045 801.751 902. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.869 882.657 249.010 574.964 230.110 788.

a poco que el lector dé un vistazo con óptica financiera a los balances que siguen. Grandes sociedades con bajísima capitalización cosa que puede acarrear que cuando estornuden cojan una aguda pulmonía… Enormes conglomerados cuyo endeudamiento es aterrador. Un panorama ciertamente nada alentador… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 68 . insuficientes éstos para atender los compromisos de pago del pasivo corriente. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.BALANCES 2011 – 1er SEMESTRE DE LAS 29 COMPAÑÍAS DEL IBEX 35 Nombres ilustres. se encontrará con algunas sorpresas mayúsculas. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. Eso es lo que hay. compañías de pedigrí. con una capacidad de deuda prácticamente agotada. Tensiones fuertes en cuanto al equilibrio financiero a corto plazo: las deudas a menos de un año hacen tambalear a los activos corrientes. empresas de realce… No obstante. JM Gay de Liébana.

235 61% GRIFOLS 12.469 50% 444 1% 1.365 75% 58.925 19% 392 14% 26.030 67% 52.801 44% 7.940 100% 619 32% 12.153 100% 58.030 67% 170 0% BME EBRO FOODS 1.137 50% 2.505 57% 1.138 44% 2.758 81% 20.766 52% 1.802 12% 6.938 8% 5.248 100% 34.303 100% 4.084 41% 5.968 100% 35.139 100% 40.333 26% 9.589 66% ACCIONA 2.355 56% ABENGOA 21.265 100% 19.364 33% 421 14% 1. DEUDA NETO+ PASIVO TOTAL MM€ % MM€ % 18.939 52% 1.493 100% 24.314 100% 92.048 21% 249.344 100% 3.801 70% OHL 7.070 57% 1.554 39% 6.236 100% 4.752 81% 2.248 83% IBERDROLA I.115 100% 50.009 16% 1.062 68% 14.833 60% 22.940 100% 12.403 100% 4.938 100% PATRIMONIO NETO MM€ % 1.843 30% 5.468 86% 124.219 41% 7.586 100% 4.800 30% 552 7% 21.788 25% 23.928 16% 1.837 91% 24.120 73% 92.602 100% 8.489 100% 66.506 26% 22.054 40% 1.581 82% MEDIASET 8.332 100% 882.528 65% 1.970 86% 40.258 15% 24.734 27% 6.312 35% 6.126 70% TOTAL ACTIVO CORRIENTE MM€ % 8.784 25% 15.310 67% 3.676 100% 16.287 50% 7.996 49% 25.079 40% 3.327 28% GAMESA GAS NATURAL 34.924 73% 10.659 100% 17.363 36% 15.514 28% 5.223 70% 5.859 100% 2.226 15% 1.294 18% 23.236 100% 3.218 27% 380.503 47% 8.258 83% 1.775 100% 3.115 100% 2.153 100% 5.191 22% 49.681 35% 15.272 31% 16.993 23% 15 0% 35.221 84% 618.633 65% IAG 77.204 27% 359 18% 3.265 100% 20.169 14% 6.907 29% 2.225 100% 1.346 25% 25.299 40% 6.812 19% 10.303 100% 97.720 92% 5.409 84% 65.815 100% 32. RENOVABLES 22.649 100% 1.055 59% FCC 34.415 40% 3.775 100% 45.493 100% 16.499 50% 35.451 41% 3.514 100% 35.593 84% 8.448 72% 10.595 60% 5.732 96% 20.592 30% 1.467 38% 26.609 53% 37.937 93% R.815 100% 5.915 74% ENDESA 13.REUNIDAS 128 TELEFONICA 104.251 29% TOTAL PAT.369 75% ENAGAS 42.618 17% 2.345 100% 1.463 88% ABERTIS 13.659 35% 13.706 31% 715 7% 3.586 100% 14.914 100% 60.997 34% 1.914 100% 24.248 100% 22.819 24% 2.015 22% 5.321 68% 2.649 100% 7.828 72% .035 100% 2.514 100% 2.110 28% PASIVO NO PASIVO CORRIENTE CORRIENTE MM€ % MM€ % 9.005 33% 8.601 65% 24.110 39% 6.874 52% 2.332 100% 98.576 43% 253.360 10% 111 6% 507 26% 6.938 100% 633.770 71% SACYR 4% TEC.139 100% 18.558 71% 4.944 29% 10.829 100% 20.566 34% 42.924 67% 7.812 33% 5.898 73% 5. 66.344 100% 19.177 85% 4.676 100% 2.656 9% 4.926 15% 3.868 54% 963 18% 7.812 30% ACTIVO TOTAL MM€ % 18.996 76% 3.070 99% 2.112 78% 97.118 48% ACS 4.787 80% 66.378 59% 20.702 20% 27.157 60% 1.194 27% 32.550 41% 16.605 54% 7.968 17% 1.829 100% 39.111 16% 264.138 21% 31.315 56% 50.749 54% 3.659 100% 10.225 100% 43.028 29% 1.789 46% 17.054 99% 601 23% 542 20% 4.647 20% 10.831 72% 19.116 65% 45.448 14% 8.186 40% 11.165 79% AMADEUS ARCELORMIT.403 100% 34. 45.035 100% 52.099 50% INDITEX 973 32% INDRA 38.021 73% MAPFRE 1.255 32% 25.938 33% 35.017 67% REPSOL YPF 14.314 100% 14.E.119 51% ACERINOX 24.057 100% 42.284 79% 882.808 52% 59 2% 2.129 84% 5.043 25% 1.143 43% 7.476 85% FERROVIAL 1.666 17% 1.E.194 46% 24.253 18% 922 19% 2.968 100% 48.259 30% 1.602 100% 10.057 100% 5.859 100% 124.489 100% 6.066 52% 33.IBEX 35: ACTIVO NO JUN-2011 CORRIENTE Compañía MM€ % 10.507 19% 6.

000 700.051 230.657 643. las prisas por desapalancar los balances.000 100.000 300. 2010 y 1er SEMESTRE 2011 (MM€) ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE 1.000 0 ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE 263. JM Gay de Liébana.964 556. Compra Amancio Ortega… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.583 240.000 400.000 900.568 388.156 264. 2009.233 362.576 231. confirmadas plenamente a lo largo del segundo semestre del año. las tensiones de las 29 compañías del IBEX 35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.Balance global de las 29 empresas del IBEX 35: 2008.052 602. 70 .000 600.000 500.000 800. cede posiciones la deuda a largo plazo y el repunte de deuda a corto plazo amenaza al activo corriente.110 380. Pierden peso los recursos propios.000 200.776 211.000.713 618.251 dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 jun-11 jun-11 A 30 de junio de 2011. vendiendo cuanto se pueda y haciendo caja. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.896 398. Aparecen síntomas de inestabilidad… De ahí.812 253.699 258.994 198.610 213. se focalizan en la estructura financiera.126 249.839 182.

2010 y 1er SEMESTRE 2011 en % ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE 27% 71% 46% 75% 29% 71% 48% 29% 70% 44% 28% 43% 29% 27% 25% 23% 29% 27% 30% 29% dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 jun-11 jun-11 La situación financiera a 30 de junio de 2011 de las 29 compañías del IBEX 35 evidencia un recorte del patrimonio neto al 28% sobre el conjunto de los recursos financieros. 2009. JM Gay de Liébana. Tensiones financieras. en el corto plazo. la terrible deuda a corto plazo. ligera reducción de la deuda a largo plazo al 43% y esos dos puntos que pierden patrimonio neto y pasivo no corriente vuelan hacia el pasivo corriente.Balance global de las 29 empresas del IBEX 35: 2008. 71 . por ende. El activo corriente representa el 30%. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. que repunta al 29% del pasivo total.

AL HILO DE LA DEUDA DEL IBEX 35: EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA ¿ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO DEL IBEX 35 ESPAÑOL? ¿CÓMO DIANTRE SE PAGARÁ? 72 .

Exceptuando 2011. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.045 570. dado que trabajamos con datos del primer semestre. el PIB de España.000? dic-08 dic-09 dic-10 jun-11 Comparación muy sencilla ésta. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 0 PIB España 1.914 1. en millones de euros Deuda 29 Ibex 35 1. En definitiva. lo que lleva a plantearse si es que nuestro PIB no da la talla o es que la deuda de esas 29 empresas se pasa de talla.082.591 574. si bien la tendencia es muy similar a 2010. por otro.732 PIB 2010 REVISIÓN 1.053.051. JM Gay de Liébana. 73 . CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.828 542.000 200.124 1. 2008.000 1.200.088. sin ir a más. un PIB de aquella manera.481 PIB 2011 ¿1. 2009 y 2008.000. la deuda de las 29 compañías del IBEX 35.751 638.000 600.Deuda de las 29 compañías del IBEX 35 versus PIB España.000 633. 2009. Por un lado.062. el volumen de deuda que concentran y usan esas 29 compañías representa una cantidad muy alta respecto al PIB.000 400.000 800. 2010 y 1er Semestre 2011. frente a una deuda del IBEX 35 astronómica.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.Deuda de las 29 compañías del IBEX 35 vs PIB España 2008.84% 52.000 millones de euros y los niveles de deuda a 30 de junio de las 29 sociedades.11% del PIB español. PIB España 100% 100% 100% 100% 116. en 2011 al tratarse de datos referidos al primer semestre las cosas son relativas pero suponiendo el PIB de 1. 2009. Es decir. 2010 y 1º Semestre 2011 . solo 29 compañías del IBEX 35 deben 60. Evidentemente. por cada 100 euros que produce nuestro país.11 euros.74% 54. La que acumulan esas 29 compañías del IBEX 35 equivale en 2010 al 60. el impacto sería cercano al 60%.088.30% 60. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. en % Deuda 29 Ibex 35 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% dic-08 dic-09 dic-10 jun-11 No hay duda: España es el reino de la deuda.11% 74 .

42 JUN-11 633.869 213.828 75 700.964 400.110 jun-11 633. las 29 compañías del IBEX 35 andan sobrepasadas.657 2.828 249.869 263. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 100.54 PATRIMONIO NETO EXIGIBLE TOTAL 570. JM Gay de Liébana.Endeudamiento de las 29 empresas del IBEX 35 IBEX 35 EXIGIBLE TOTAL PATRIMONIO NETO COEFICIENTE ENDEUDAMIENTO: DEUDA TOTAL/PATRIMONIO NETO 2008 574. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.110 2.751 600.045 213.657 263.000 300. 249.68 2009 570.751 230.47 2010 638.610 2.000 dic-09 dic-10 Si el coeficiente de endeudamiento ideal apunta a un valor de 1.000 200.000 0 dic-08 230.610 638. Se constata así que esas compañías están excesivamente apalancadas y poco capitalizadas.000 574.045 . bastante pasadas de vuelta con respecto a los límites prudenciales del coeficiente de endeudamiento. . lo que significa que la financiación propia y la ajena andan igualadas. la unidad. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.964 2.000 500.

42 1.37 2.99 5.30 3.77 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana.66 0.16 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.31 4.29 1.98 0.76 0.02 1.27 5.47 1.43 5.88 2.49 4.88 2.45 3.99 3. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 76 .82 4.38 3.72 1.53 2. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.Coeficiente de Endeudamiento 1er SEMESTRE 2011 de cada empresa del IBEX 35: Exigible Total/Patrimonio Neto (sin BME) COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO (EXIGIBLE TOTAL/PATRIMONIO NETO) 11 10.49 0.27 6.00 2.66 2.

828 65. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. es decir. 2010 y 1er SEMESTRE 2011 IBEX 35 CASH-FLOW ECONÓMICO DEUDA TOTAL (DEUDA LP + DEUDA CP) CASH-FLOW s/ EXIGIBLE O DEUDA TOTAL NÚMERO AÑOS DEVOLUCIÓN DE LA DEUDA TOTAL EN FUNCIÓN DEL CASH FLOW ACTUAL 2008 MM€ 65.281 638. 2009.000 100. Dejando de lado 2011. JM Gay de Liébana.187 dic-09 69.078 633.000 400.Cobertura de la Deuda Total 2008. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. la lectura de los tres períodos precedentes pone de relieve que con ese cash flow las 29 compañías del IBEX 35 no están en condiciones de poder atender puntualmente y sin complicaciones sus compromisos de pago.281 dic-10 34. .828 5.7 años 2009 MM€ 57. 77 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. Y así es.000 200.045 11.5% 8. y que el plazo de tiempo a través del cual lo cubrirían se alarga demasiado. dinero sobrante tras cobrar todo lo cobrable por la actividad empresarial y pagar todo lo pagable.000 600.045 638.000 300. son constantes de las que informa puntualmente la prensa.4% 18. con el que poder atender las deudas totales.751 10.8% 9.078 jun-11 Poco cash flow.737 574.000 500. la premura por desapalancarse.6 años Cobertura de la Deuda Total 700. Durante 2011 la renegociación de deudas. excedente financiero. al referirse los datos al primer semestre.737 dic-08 57.0% 10.3 años JUN-11 MM€ 34.751 633.0 años 2010 MM€ 69.869 570.869 10.187 570. la refinanciación.000 0 574.

000 600.470 633. Por cierto.6% 2010 61. la combinación de ambas conclusiones seguramente sea la más apropiada.045 403.828 233.000 200. ¿Cómo se debe interpretar acá esta relación? Pues que una de dos: o los ingresos no dan la talla y no cubren expectativas o que las 29 compañías del IBEX 35 están demasiado endeudadas. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 100. los ingresos siempre superan a la deuda total.869 392. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. El detalle signficativo en 2009 y 2010 es que los ingresos suponen poco más del 60% sobre la deuda total.000 400.8% INGRESOS EXPLOTACIÓN 700.000 300.794 638. JM Gay de Liébana.550 570.000 0 EXIGIBLE TOTAL 574.751 345. 78 .INGRESOS EXPLOTACIÓN VS DEUDA TOTAL 29 EMPRESAS DEL IBEX 35 IBEX 35 INGRESOS/DEUDA TOTAL 2008 70.000 500.3% 2009 60.428 dic-08 dic-09 dic-10 jun-11 La distancia que se advierte entre los ingresos de explotación y la deuda.4% JUN-11 36. es francamente acusada. En una compañía bien armada. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

JM Gay de Liébana. 79 . 2008. 2010 Y 1ER SEMESTRE 2011 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.SOLVENCIA GLOBAL: LO QUE TENEMOS FRENTE A LO QUE DEBEMOS (LA DISTANCIA A LA QUIEBRA) BALANCES RESUMIDOS Y AGREGADOS DE LAS 29 EMPRESAS DEL IBEX 35. 2009. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.

JM Gay de Liébana.000 400.828 80 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.938 jun-11 574. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 100.000 200.479 882. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.000 500. .000 900.000 700.Solvencia global de las 29 empresas del IBEX 35 ACTIVO TOTAL 1.010 800.000 600.045 dic-08 dic-09 570.000 0 801.000.407 902.000 EXIGIBLE TOTAL 788.000 300.751 dic-10 638.869 633.

479 638.010 574. 2010 y 1er SEMESTRE 2011 (MM€) IBEX 35 ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL= EXLP + EXCP RATIO SOLVENCIA GLOBAL: ACTIVO / EXIGIBLE TOTAL 2008 788. Otorga tranquilidad de espíritu.407 570.37 1.00 0. 2009.00 1.37 2009 801.40 2010 902.938 633. Su estado de ánimo no se caracteriza por una gran solvencia… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. JM Gay de Liébana. Ésta es una buena medida. calma patrimonial.39 dic-09 dic-10 jun-11 Ideal Mal también van las cosas en estas empresas en materia de solvencia global.50 2.41 1.869 1.40 1.50 1.751 1.41 JUN-11 882. Lo ideal es que la solvencia global al comparar los activos con los pasivos exigibles se acerque a un valor de 2.828 1.Solvencia Global: Activo Total vs Deuda Total 2008.39 2.045 1. alma a prueba de la bomba del endeudamiento.00 1. paz y sosiego financiero. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.00 dic-08 Solvencia Global 2. 81 . Las 29 del IBEX 35 no gozan de esas cualidades.50 0.

Solvencia Global: Activo Total vs Deuda Total: 1er SEMESTRE 2011
SOLVENCIA GLOBAL
3,5
3,13

3,0

2,5
2,32 2,02 1,78 1,67 1,53 1,53 1,42 1,40 1,17 1,18 1,01 1,37 1,38

2,51

2,0

1,70 1,49 1,21 1,19 1,25 1,23 1,27 1,16

1,5
1,23 1,10

1,41 1,29 1,19

1,33

1,0

0,5

0,0

CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

82

SOLVENCIA CORRIENTE: LA DISTANCIA A LA SUSPENSIÓN DE PAGOS
¿QUÉ ACTIVOS CORRIENTES, REALIZABLES DENTRO DEL AÑO, EN CONJUNTO MUESTRAN LAS EMPRESAS DEL IBEX 35 PARA HACER FRENTE A LOS PASIVOS CORRIENTES, O SEA,
A LAS DEUDAS CON VENCIMIENTO A MENOS DE 1 AÑO?
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

83

Solvencia corriente de las 29 empresas del IBEX 35
ACTIVO CORRIENTE
300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 jun-11 jun-11
Acercamiento peligroso entre el activo corriente y el pasivo corriente. Las distancias entre ambos cada vez se hacen más pequeñas. Las deudas a corto plazo aumentan “per se” o a causa de que los vencimientos de las obligaciones de pago se acercan. Se detecta una cierta tensión. Bastantes empresas del IBEX 35 se han visto forzadas a hacer caja…, vendiendo activos. Y las mismas u otras, han tenido que sentarse con bancos para reconvertir su deuda ante la imposibilidad de pagar. Las deudas a largo plazo, con el paso del tiempo, se van convirtiendo en deuda a corto: hay que pagar. ¿Se puede?
CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Liébana.

PASIVO CORRIENTE

231.776 211.994 198.839 182.699

258.583 240.156

264.812

253.251

84

82 0.38 1.71 0.19 2.5 1.88 0.44 0.42 1.45 1.65 2.12 1.94 1.57 1.07 0.00 0.32 1.Solvencia Corriente: Activo Circulante vs Deuda a CP: 1er SEMESTRE 2011 SOLVENCIA CORRIENTE 3.13 1.0 1.57 1.39 1.25 0.99 0.85 1.61 0.0 1.28 1.0 .55 0.5 0.53 1.01 1.81 1.5 2.0 2.08 1.02 0.

CUENTAS DE RESULTADOS RESUMIDAS DE LAS 29 EMPRESAS DEL IBEX 35 EN EL 1ER SEMESTRE DE 2011 86 .

462 OHL 816 RED ELECTRICA 30.371 4.428 TOTAL 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 3.165 -4 4.596 ACERINOX 9.107 32 30 74 545 27 -218 2 302 7 -20 493 52 212 28 218 18 51 128 912 -10 10 1.209 INDITEX 1.237 2.091 396 28.872 REPSOL YPF 2.545 AMADEUS 58.792 438 2.518 ACS 1.093 2 22 3 6 7 24 1 68 11 47 12 2 -5 6 9 7 1 13 19 15 10 9 18 7 43 7 -3 5 16 8 -11 81 208 1 75 283 344 0 -10 9 313 18 252 -46 293 -22 -12 -28 26 -15 0 -70 7 3 6 107 164 4 -262 1.871 1. MM€ % RTAO EXTRAORD.695 53 751 237 13.RENOVABLES 6.243 8.406 92 76 4.294 25.330 3 20 7 4 7 35 4 48 7 34 10 2 5 2 9 3 1 10 17 12 8 7 16 5 28 5 5 5 11 7 . MM€ % BAI MM€ % IS MM€ % RTDO CONSOLID.673 73 338 85 929 90 142 91 922 81 103 85 371 48 421 91 2.305 1.494 0 102 1 66 4 3.REUNIDAS 31.479 -1 103 6 380 2 244 2 100 1 633 7 534 -2 2.810 2 26 9 6 8 42 2 68 10 49 14 2 0 2 12 4 1 13 21 15 10 9 19 7 44 8 4 6 15 9 -31 110 66 56 103 116 -1.299 -261 -12 -72 -3 0 72 -1.385 INDRA 9.098 IBERDROLA 1.441 TELEFONICA 233.075 89 25.238 I.016 ENDESA 5. MM€ % ABENGOA 3.303 GAS NATURAL 669 GRIFOLS 7. RESULTADO EXPLOTAC.424 901 5.893 578 7.221 2.651 92 189 95 75 81 6.936 90 343 63 694 92 297 93 183 93 647 68 493 95 2.378 2 16.* 162 BME 844 EBRO FOODS 507 ENAGAS 16.694 FCC 4. MM€ % RTDO.369 TEC.052 55.866 ABERTIS 3.910 -7.280 1.649 4 213 3 721 2 105 2 634 3 85 2 119 16 228 3 1.075 110 87 248 2.233 8.366 207.526 13.170 -98 -8 240 19 0 948 -9 -1 132 0 0 922 -6 -1 96 -204 -8 167 -70 -9 351 -352 -1 2.717 0 4 6 0 1 18 1 0 -1 2 2 0 5 -3 3 -3 0 0 2 0 0 -1 1 0 1 0 7 0 -1 1 73 490 310 157 736 650 1.879 FERROVIAL 1.890 -213 -4 109 -810 -17 -236 -30 -2 77 -489 -5 921 -42 -6 48 21 0 90 -503 -3 2.172 3. MM€ % GASTOS DE EXPLOTAC.340 GAMESA 10.214 26 78 2. FINANCIERO MM€ % MM€ % RTDO ORDINA.534 ACCIONA 2.182 20 78 4 57 15 173 3 1.649 19.492 10 37 8 7 7 32 5 67 11 53 14 6 12 8 14 14 1 17 27 15 10 9 19 15 52 9 8 5 19 11 -259 -7 84 -285 -15 409 -194 -6 103 -27 -1 155 14 0 661 -125 -8 367 -1.596 IAG 16.042 1.206 94 323 88 574 92 107 86 1.203 127 16 32 1.400 -3 18.714 MAPFRE 541 MEDIASET 2.271 3.411 86 90 99 69 83 2.698 33 108 89 93 47 270 86 2.658 0 100 -4 234 0 29 3 912 1 19 0 98 3 1.231 SACYR 1.966 -3 732 2 1 110 4 0 97 -31 -6 239 -316 -2 1.142 266 933 132 852 103 170 357 2.249 1.393 ARCELORMIT.592 1.413 8.810 5.IBEX 35 I SEMESTRE 2011 INGRESOS EXPLOTAC.

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 0 GASTOS DE EXPLOTACIÓN 392.000 400.816 345. Gastos y Resultados de Explotación 2008.428 207.492 jun-11 dic-08 dic-09 dic-10 Los ingresos de explotación en 2009 caen respecto a 2008 y en 2010 aunque remontan el vuelo siguen por debajo de los niveles logrados en 2008.000 250.489 57.000 150.550 350. El resultado de explotación se estrecha en 2009 pero en 2010 sobrepasa al cosechado en 2008. JM Gay de Liébana.000 50.734 40.305 334.936 52. en principio. habrá que esperar a ver cómo se cierra el año. 2010 y 1er SEMESTRE 2011 (MM€) INGRESOS DE EXPLOTACIÓN 450.990 233.000 200. no obstante. 88 . estará algo por debajo del habido en 2010.000 350.000 300.470 RESULTADO EXPLOTACIÓN 403. 2009.000 100.Ibex 35 acumulado: Ingresos.794 305. Los gastos de explotación parecen volver por sus fueros… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.480 25. El beneficio de explotación. ¿Qué rumbo toman los ingresos de explotación en 2011? Da la impresión que mejor que en 2010. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.

494 -12.000 10.964 -10.818 27.000 39.000 50.734 57.960 -12. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 60.492 18. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.662 dic-08 RESULTADO ORDINARIO dic-09 dic-10 RESULTADO FINANCIERO jun-11 RESULTADO EXPLOTACIÓN RESULTADO NETO IMPUESTOS (BDI) 89 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.544 46.000 0 -10. 19. JM Gay de Liébana. 2009.810 . 2010 y 1er SEMESTRE 2011 (MM€) 70. 2008.000 30.000 52.489 38.400 28.Ibex 35 acumulado: Estructura de los Resultados.502 25.525 38.480 40.093 -7.000 20.000 -20.774 40.

2009. 2010 Y 1ER SEMESTRE 2011 90 .RENTABILIDAD ECONÓMICA: ¿CUÁNTO SE GANA A TRAVÉS DE LA ACTIVIDAD ORDINARIA DE LA EMPRESA EN COMPARACIÓN CON LA TOTALIDAD DE LOS ACTIVOS QUE CONSTITUYEN LA INVERSIÓN? 29 EMPRESAS DEL IBEX 35. 2008.

480 dic-10 902.489 dic-09 57. la rentabilidad económica.734 dic-08 40. A poco que el precio del dinero . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.69% 2009 5.938 91 .89% RESULTADO EXPLOTACIÓN 1.Rentabilidad Económica 29 empresas del IBEX 35 IBEX 35 RENTABILIDAD ECONÓMICA 2008 6. 882.492 jun-11 La rentabilidad económica alcanzada por el conjunto de las 29 empresas del IBEX 35 no es como para lanzar las campanas al vuelo.407 788.000 800.000 700. a causa de las deudas tan elevadas.479 25.suba y que además haya un plus en concepto de prima de riesgo – economía española -.000 500.000 200.000 100.05% 2010 6.000 0 ACTIVO TOTAL 801.37% JUN-11 2. JM Gay de Liébana.000 600. puede quedar hecha añicos.los tipos de interés . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000. El coste del pasivo fácilmente en algunas compañías puede engullir el rendimiento de los activos.000 400.000 300. considerando que en bastantes empresas del IBEX 35 se maneja lo que sería prima de endeudamiento – coeficiente malo -. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. y aliñado con una solvencia renqueante – bajo nivel de solvencia global y débil la solvencia corriente -.010 52.000 900.

92 .CRISIS ECONÓMICA Y FINANCIERA EN GRANDES EMPRESAS Inversiones desmesuradas Endeudamiento exagerado Solvencia al límite Tensiones en el corto plazo Liquidez acorralada Deterioro en la capacidad de devolución de la deuda • Erosión en los resultados de explotación • Gravedad de los costes financieros • • • • • • • PROBLEMAS DE ENDEUDAMIENTO Y DE GESTIÓN ECONÓMICA CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana.

LO QUE HA PROVOCADO SOBREDIMENSIONAMIENTOS ESPECTACULARES CON RESULTADOS NO SIEMPRE BUENOS. AUN CUANDO IGUAL SE HAYAN TILDADO LUEGO DE NO ESTRATÉGICOS. LA FINANCIACIÓN AJENA. SE HA DISPARADO DE MANERA BRUTAL.ESCUDRIÑANDO BALANCES… LA CRISIS DE DEUDA CON NOMBRE Y APELLIDOS… CIERTAS COMPAÑÍAS DEL IBEX35 SE HAN CARACTERIZADO POR CRECIMIENTOS FUERA DE SERIE. ES DECIR. O LA RENEGOCIACIÓN DE LA FINANCIACIÓN (REFINANCIACIÓN). LAS VENTAS DE ACTIVOS. VEAMOS ALGUNAS DE ESAS COMPAÑÍAS Y SU TRAYECTORIA A TENOR DE LOS BALANCES… 93 . ANTE LA GRAVEDAD DEL PANORAMA. EN PARALELO. HAN MARCADO EL ULTERIOR RUMBO. EL ENDEUDAMIENTO.

SACYR INTRIGAS PALACIEGAS EN POS DEL CONTROL DE REPSOL EN LAS COCINAS DE LA MONCLOA… CON BUTANO DE REPSOL CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 94 . JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

009 29.113 2. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. EVITANDO SOBREPRECIOS.492 2.627 14.327 24. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.460 17. JM Gay de Liébana.285 21. ROZANDO LA BANCARROTA CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.435 12.307 17.791 20. TEMPLANZA CON LA DEUDA. CON INVERSIÓN MESURADA.924 25.322 16. MODERACIÓN CON LOS GUARISMOS.956 12.752 10.671 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO FALTÓ SABER CRECER.127 28. OBTENIENDO RESULTADOS ACORDES CON LA INVERSIÓN Y CENTRARSE EN EL NEGOCIO PRIMORDIAL… Y ASÍ ACABÓ SACYR.980 1.113 3.358 1.777 27.676 3.SACYR: INVERSIONES APALANCADAS BALANCES SINTÉTICOS EN MM€ 3.653 3.118 26. 95 .923 20.

973 1.138 5.009 14.421 6. EN 2008.014 14.791 3.119 7. SALVO ALGÚN ACCIONISTA DE REFERENCIA.492 25.980 1.533 5.653 20.508 3. .844 11.907 10.446 7.355 21.145 8. SE HA LLEGADO AL LÍMITE.331 20.000 8. GOLPE A GOLPE.944 10.677 5.617 6.707 13. ADVERTÍAMOS SOBRE LA SITUACIÓN COMPROMETIDA DE SACYR VALLEHERMOSO.011 7.758 14. PASO A PASO: VERSIÓN LARGOPLACISTA HUIR DE LOS CRECIMIENTOS BRUTALES.000 10. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.623 14.000 ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE 3. NADIE NOS HIZO EL MENOR CASO.850 8.028 18.000 13.514 6.843 2.956 2.923 3.457 4.000 3. DE MUCHOS DÍGITOS CON LAS INVERSIONES NO SE HA DE BUSCAR EL GLAMOUR SINO LA CALIDAD Y EL RENDIMIENTO J11 EL PASIVO CORRIENTE PISABA LOS TALONES AL ACTIVO CORRIENTE DE FORMA PELIGROSA. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana. ERA PREVISIBLE… 96 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 8.099 6.808 4.SACYR VALLEHERMOSO 2004-2011: BALANCES RESUMIDOS (MM€) ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE 30.578 17. OBVIAMENTE.699 5.316 0 D04 D04 D05 D05 D06 D06 D07 D07 D08 D08 D09 D09 D10 D10 J11 MORALEJA: CRECIMIENTOS PAULATINOS.770 5.436 11.925 15.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana. DEUDAS GIGANTESCAS BAA: ESE OBJETO DEL DESEO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.FERROVIAL INVERSIONES A LO GRANDE. 97 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

721 18.161 2. RECURSOS PROPIOS.226 44.628 6.966 7.110 43. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.587 48. . JM Gay de Liébana.203 4.170 54.224 21.825 3.403 3.440 44.791 51.511 39.692 47.FERROVIAL: CRECIMIENTO APALANCADO BALANCES SINTÉTICOS EN MM€ CRECIMIENTO BRUTAL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. MUY DÉBILES FERROVIAL PRESENTA UN BALANCE COMPLEJO 6.557 6.417 44.553 36.274 12.177 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO 98 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.498 15.659 34. ENDEUDAMIENTO BRUTAL.287 40.

193 Activo 2004 13.000 10. .000 10.968 6.116 10.819 36.034 Activo 2009 43.000 40.553 30.435 Deuda 2004 Deuda 2005 Deuda 2006 Deuda 2007 Deuda 2008 Deuda 2009 Deuda 2010 EXIGIBLE CP EXIGIBLE LP CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.000 20.825 44.161 8.983 Activo 2008 44.179 10.118 36.822 Activo 2010 21.379 51.60.000 0 54. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.287 35.412 Activo 2006 8.791 44.440 7.511 33.274 12.000 0 47.921 48.000 50.792 7. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.000 30.633 39.076 8.279 37.878 9.587 42.742 Activo 2005 10.417 44.220 11.756 7.261 5.301 10. JM 99 Gay de Liébana.000 40.995 7.000 20.666 Activo 2007 Millones € Activo Corriente Activo No Corriente 60.867 18.110 36.000 50.465 7.659 28.006 8.498 15.000 30.203 36.

A GOLPAZOS DE INVERSIÓN Y CON EXCESIVO ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. ¿CÓMO DIANTRE ACABAN ESAS BELLAS HISTORIAS DE FINANZAS DE ALTOS VUELOS Y A LO GRANDE? • LA ERÓTICA DEL PODER FINANCIERO. 100 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.CUANDO LOS CRECIMIENTOS BRUTALES. JM Gay de Liébana. A PRECIO DE POZO PETROLÍFERO EN EL MISMÍSIMO TEXAS • ENDEUDAMIENTOS COLOSALES Y BAJA CAPITALIZACIÓN • Y. LOS EMBRUJOS DEL PODER POLÍTICO. CONDUCEN AL FRACASO (= DESINVERSIÓN = DESAPALANCAMIENTO) • AÑOS DE CRECIMIENTOS EXAGERADOS (A PARTIR DE 2004) • INVERSIONES EXUBERANTES. LA FINANCIACIÓN DE ENTIDADES BANCARIAS EN DETRIMENTO DEL CRÉDITO HACIA LA AUTÉNTICA ECONOMÍA PRODUCTIVA… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.

ACS: A CABALLO DE UNIÓN FENOSA E IBERDROLA. CON GAS NATURAL EN JUEGO Y HOCHTIEF… ENTRE ENGORDAR Y EL FITNESS CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de 101 Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. .

754 3.163 21.887 38.845 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO 102 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.057 4.443 31.593 51. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.928 50. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.342 41.229 14. ENDEUDANDO… FUERTES INVERSIONES.185 42. VOLVER A CONSOLIDAR… SIEMPRE BAJO LA LARGA SOMBRA DE ENDEUDAMIENTOS EXCESIVOS Y CAPITALIZACIONES EXIGUAS… 11. .398 9.591 34.ACS: ACTIVANDO. ACTIVOS DE ENJUNDIA QUE LUEGO SE VEN FORZADOS A UNA CURA DE ADELGAZAMIENTO… VOLVER A INVERTIR.338 4.826 2.183 17. JM Gay de Liébana.742 25.399 10.170 12.129 29.912 7.486 27.713 2.251 49.

398 9.912 50.443 24.939 25.650 17.408 6.536 5.180 10.233 49.255 25.812 2004 9.928 11.070 34.592 34.185 4. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.416 15.296 10.874 17. JM Gay de Liébana.183 17.200 2005 2006 2006 14.177 2005 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 Activo Circulante Activo Fijo Exigible CP Exigible LP Patrimonio Neto 103 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.344 10.645 2.619 11.417 7.973 3.953 9.983 18.887 20.738 36.ACS: BALANCES 2004-2010 (Millones Euros) CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL FIN DEL PERÍODO (MILLONES €) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1SEM 2011 5.016 13.338 15.190 18.928 9.754 4.779 30.170 2.071 14.084 10. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.530 9.251 14.991 2004 2.099 11. .118 16.771 25.995 13.057 7.399 5.602 15.950 10.971 8.500 10.692 14.713 12.593 51.620 31.

OFRECEN ÚNICAMENTE SU LADO MALO. IMPONIENDO UN SENY EJEMPLAR EN SU QUEHACER. EN ESPAÑA. PERO HAY MUCHAS MÁS. TRES DE ELLAS SON INDITEX. MANEJANDO BIEN SUS CUENTAS DE RESULTADOS. DE LAS QUE CABE APRENDER MUCHO Y BIEN. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PODEMOS ALARDEAR DE EMPRESAS QUE CONSTITUYEN REFERENCIA EN SU GESTIÓN. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.CUANDO EL SENY SE IMPONE EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL: LAS BONDADES DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES POR SUERTE. NO SIEMPRE LAS FINANZAS EMPRESARIALES. JM Gay de Liébana. MERCADONA Y DAMM. DESCONOCIDAS PARA EL GRAN PÚBLICO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. CRECIENDO SOBRE EL PILAR DE SU FINANCIACIÓN PROPIA. 104 . AL IGUAL QUE LAS PÚBLICAS.

JM Gay de Liébana.INDITEX: UN REFERENTE PARA LA GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA EJERCICIOS 2008. 2009 Y 2010 LA SANA VIRTUD DE LA CAPITALIZACIÓN CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 105 .

371 728 2.513 660 2.305 2010 Pasivo 5.391 2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 5.944 2.4% 3.4% 4. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.264 61.433 2011 Activo INDITEX cierra sus ejercicios en 31 enero 2009 (2008). 2009 y 2010 (Millones Euros) Activo Corriente Pasivo No Corriente Activo No Corriente Patrimonio Neto Pasivo Corriente 65.749 637 3.INDITEX: BALANCES 2008. 106 .624 6. JM Gay de Liébana.1% 64.423 EL PODER DE LA CAPITALIZACIÓN CUANDO LOS RECURSOS PROPIOS MARCAN EL SINO 4.203 Cash = 3.675 2011 Pasivo 4. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.391 4. 31 enero 2010 (2009) y 31 enero 2011 (2010) CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.

A.INDITEX: CUENTAS DE EXPLOTACIÓN EN MM€ 2007-2010 Ventas Coste Ventas Margen Bruto Gastos Explotación Resultado Explotación 12.723 5.527 9.128 1.086 3.349 4.728 2010 2.756 4.435 10.290 Las pequeñas diferencias corresponden al efecto de otras pérdidas y ganancias netas reflejadas en las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de INDUSTRIA DE DISEÑO TEXTIL.083 7. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.608 2009 1.328 4.652 2007 2008 1. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. y sociedades filiales CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.599 5.914 4. JM Gay de Liébana. 107 . S.105 5.286 6.493 4.407 11.422 5.

JM Gay de Liébana.MERCADONA: UN MODELO DE EMPRESA FAMILIAR QUE SEGUIR EN MATERIA DE FINANZAS EMPRESARIALES EJERCICIOS 2005 – 2010 MIRANDO AL LARGO PLAZO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 108 .

831 2.343 4.641 1.29 veces) Patrimonio Neto: de 804 MM€ a 2.028 804 2. JM Gay de Liébana.180 3.255 MM€ 2.985 MM€ a 5.674 2.684 1.061 2.985 2. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.805 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.MERCADONA entre 2005 y 2010: BALANCES SINTÉTICOS • Activo total: de 2.255 • 2.573 2.061 MM€ (crece 1.805 MM€ (crece 1.80 veces de crecimiento Activo Total Deuda Total Patrimonio Neto • 1.545 3.324 2. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.488 4.180 MM€ a 2. 109 .559 1.7 veces) Deuda total: de 2.885 5.

145 1.636 1.993 43 2.243 1.641 1.222 2.763 35 2. JM Gay de Liébana. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.537 2.604 2005 Activo 2005 Pasivo 2006 Activo 2006 Pasivo 2007 Activo 2007 Pasivo 2008 Activo 2008 Pasivo 2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 2010 Pasivo 110 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.580 1.588 2.523 2.040 2.429 48 1.255 201 2. .519 128 2.885 2.449 2.343 39 2.BALANCES RESUMIDOS 2005-2010 (Millones Euros) Activo Corriente Pasivo No Corriente Activo No Corriente Patrimonio Neto Pasivo Corriente 1.546 2.028 804 1.895 1.502 1.

467 3.242 11.749 14. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.307 9.236 3.536 7.9% EN 2005 AL 25.286 9.955 2.602 8.284 12.750 3. 111 .1% EN 2010 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.817 10.295 2005 2.985 11. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.831 2006 2007 2008 2009 2010 INCREMENTO DEL MARGEN BRUTO DEL 23.447 3.411 10.MERCADONA IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS vs COSTE VENTAS = MARGEN BRUTO (2005-2010) IMPORTE CIFRA NEGOCIOS COSTE DE LAS VENTAS MARGEN BRUTO 14.402 15.

098 3.295 2. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.236 2.044 3.069 18 2005 245 332 19 2006 459 23 2007 448 25 2008 375 26 2009 562 27 2010 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.447 3.437 2.750 2.7% TRANSPARENCIA Y CLARIDAD EN EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES 2.799 3. GASTOS DE EXPLOTACIÓN RESULTADO EXPLOTACIÓN 3. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.5% AL 3.MERCADONA: MARGEN BRUTO vs GASTOS EXPLOTACIÓN Y RESULTADO EXPLOTACIÓN 2005-2010 MARGEN BRUTO OTROS INGRESOS EXPLOT.831 3.467 3.296 SOSTENIMIENTO EN % DE LOS GASTOS DE EXPLOTACIÓN ENTRE 2005 Y 2010 AUMENTO DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN DEL 2. 112 .

.4% 50% 50. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.DAMM 2007 . JM Gay de Liébana.000 ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE 52.3% 53.4% 800 600 400 200 0 2007 602 779 134 638 498 689 212 471 544 733 219 277 2009 198 247 2008 358 278 2007 261 2008 247 2009 370 2010 413 2010 113 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.2010 ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE 1. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.200 1.

114 . JM Gay de Liébana.…A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL ESPAÑOL… LIGA DE LAS ESTRELLAS CONFIRMANDO EL ASERTO: EL FÚTBOL ES EL VIVO REFLEJO DE LA ECONOMÍA DE UN PAÍS… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

no se genera dinero suficiente para poder pagar los monumentales endeudamientos contraídos y. más. 115 115 . Puede ser que España deje de pagar su deuda. JM Gay de Liébana. las deudas se han incrementado sustancialmente alcanzando niveles insostenibles. la panacea que sane su crónica enfermedad. Vale que pueda acontecer todo eso y mucho más. exige ocuparse de ella. al igual que con Hacienda y la Seguridad Social. es posible.LIGA DE LAS ESTRELLAS 2009/10 LAS FINANZAS DEL FÚTBOL ESPAÑOL TEMPORADA 2009/10 En materia de fútbol. además de preocupar. de él mismo. los gastos son colosales. en general. este país una de dos: se va a freír espárragos…. puede ser. con impagos de retribuciones salariales y demoras ostensibles a acreedores y proveedores. cuando no. las insolvencias empresariales se disparen durante 2012 y quizás el paro aún repunte. los ingresos no dan la talla. E igual acaban quedando solo tres entidades financieras en esta tierra. cuidado. los concursos de acreedores y. El fútbol español puede salir de ese atolladero mediante la explotación conjunta y centralización de los derechos televisivos pero esta solución no es. La crisis del fútbol es endémica. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. al final. o se va a hacer puñetas. Es posible que España sea intervenida. descuartizando estadísticas. con unos costes de personal inasumibles. ni mucho menos. El control económico y financiero es una asignatura pendiente sobre la que existen sin duda buenos propósitos y preocupa. por desgracia. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. Entretanto. muestran una situación “in extremis”. las cosas económica y financieramente hablando andan igualmente con problemas. sitúan a nuestro fútbol ante una peliaguda encrucijada de la que habrá que ver cómo demonios es capaz de salir. las suspensiones de pagos de facto “extramuros” de la esfera judicial. que si falta fútbol. Pero la cuestión. Los clubes han invertido con frenesí durante estos años. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. si carecemos de Liga de las Estrellas y los fines de semana el “vulgus profanum” no tiene su “panem et circenses”. nuestros clubes. A ésta se le añade la crisis económica que sacude a todos los ámbitos. Tal vez. Pero.

TEMPORADA 2009/10 Los Clubes 116 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana.

6 61.3 137.5 879.5 16.9 157.727.0 36.5 35.5 879.0 -14.2 30.3 10.5 16.6 61.3 10.6 65.9 74.1 49.3 PATRIMONIO NETO MM € -59.479.5 16.1 142.0 173.727.8 181.0 107.5 58.7 18.2 479.6 659. JM Gay de Liébana.9 PASIVO TOTAL MM € 489.5 3.1 247.2 -26.7 268. .8 -2.2 -4.1 82.6 65.1 219.4 3.9 1.6 125.6 112.5 48.3 44.8 37.9 470.6 125.9 74.2 15.0 74.2 5.7 9.4 DEUDA TOTAL MM € 548.7 55.6 11.4 59.2 51.2 479.BALANCES SINTÉTICOS 2009/10 TEMPORADA 2009/10 CLUB FC BARCELONA REAL MADRID CF VALENCIA CF SEVILLA FC RCD MALLORCA* GETAFE CF VILLARREAL CF ATHLETIC CLUB BILBAO ATLETICO DE MADRID RCD LA CORUÑA RCD ESPANYOL CA OSASUNA UD ALMERÍA REAL ZARAGOZA SPORTING GIJÓN RACING SANTANDER MÁLAGA FC* R VALLADOLID CF CD TENERIFE XEREZ CD TOTAL ACTIVO TOTAL MM € 489.3 85.7 8.8 27.6 525.5 35.9 157.1 49.9 267.7 -15.7 59.7 268.5 31.3 5.3 137.5 -16.1 82. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.3 117 117 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.6 11.3 1.6 525.4 3.4 452.5 58.5 16. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.8 181.2 32.8 -26.

JM Gay de Liébana.BALANCE SINTÉTICO 2009/10 REPRESENTACION GRAFICA (MM€) 4. Cualquier desliz en los activos. comportaría que la Liga de las Estrellas presentaría un cuadro clínico-patrimonial mortal de necesidad.500. y los recursos propios (247. 3. es insostenible.3 DEUDA TOTAL.000. Por cada 100 euros de inversión o activos (3.000. con varios de ellos presentando patrimonio neto negativo y otros con un patrimonio neto bajo mínimos.0 500.0 0.500.0 1. 118 118 .479. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.0 3. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.727.0 2.000.0 1.500. precipitándose al abismo de la quiebra.479.4 millones) apenas aportan el 7% de la financiación de los clubes.000.0 2. Y es que la Liga de las Estrellas aunque futbolísticamente sea coto privado de Barça y Madrid.727.4 7% ACTIVO TOTAL 3. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.0 2009/10 2009/10 PATRIMONIO NETO 247.3 millones euros) se deben 93 euros (3. la compone un nutrido grupo de clubes cuyo estado de salud aconsejaría su inmediato ingreso en la UVI financiera.9 100% 93% La situación global de los clubes de Primera División. que de haberlos haylos.0 3.9 millones).

En 2009/10 se deshincha algo el volumen patrimonial pero la importancia de la deuda sigue muy presente y el patrimonio neto cede posiciones. Inversiones excesivas. 09/10 REPRESENTACIÓN GRÁFICA (MM€) Las temporadas 2007/08 y 2008/09 exhiben la opulencia y la expansión patrimonial de los clubes sin que el patrimonio neto se comporte de manera paralela.480 Los problemas del fútbol no irrumpen de repente en 2009/10. JM Gay de Liébana. es un camino errático. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.147 3.500 3.561 3.908 3. La burbuja del fútbol está en trance de estallar. la situación patrimonial de la Liga de las Estrellas denota precariedad de sus balances desde la temporada 2006/07. Como se advierte en este gráfico.535 3.500 2.000 3.000 2. 08/09. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.500 1.838 3. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 07/08. deuda monstruosa – no solo originada por financiación de inversiones sino también para subvenir a déficits galopantes con los que se saldan las cuentas de cada temporada – y recursos propios (patrimonio neto) diminutos como para atender a tanto activo.401 3.BALANCES SINTÉTICOS 06/07.000 500 0 ACTIVO 06/07 PASIVO 06/07 ACTIVO 07/08 PASIVO 07/08 ACTIVO 08/09 PASIVO 08/09 ACTIVO 09/10 PASIVO 09/10 347 254 303 247 3.500 Deuda Total Patrimonio Neto 4.000 1. como se ha visto antes.727 3. Crecer a base de deuda. 119 . Activo Total 4.

3 10.0 15.5 16.9 129.1 219.6 61.3 1.4 20.8 27.7 11.8 -26.3 3.5 879.0 -14.0 28.5 16.5 13.3 ACTIVO TOTAL MM € 489.6 25.3 10.2 36.6 8.690.3 247.9 74.2 -4.7 103.1 97.0 18.6 21.4 1.6 11.0 409.3 120 2.6 21.7 18.7 73.5 16.9 157.6 65.3 7.6 171.8 111.3 137.1 40.1 49.5 16.LIGA DE LAS ESTRELLAS: BALANCES RESUMIDOS 2009/10 POR CLUBES TEMPORADA 2009/10 CLUB FC BARCELONA REAL MADRID CF VALENCIA CF SEVILLA FC RCD MALLORCA* GETAFE CF VILLARREAL CF ATHLETIC BILBAO ATLETICO MADRID RCD LA CORUÑA RCD ESPANYOL CA OSASUNA UD ALMERÍA REAL ZARAGOZA SPORTING GIJÓN RACING SANTANDER MÁLAGA FC* R VALLADOLID CF CD TENERIFE XEREZ CD TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE MM € 379.2 29.1 9.8 -2.8 19.4 20.9 10.0 46.5 879.0 1.5 PASIVO TOTAL MM € 489.8 181.1 Diferencias numéricas por redondeos y arrastre de decimales en la hoja de cálculo CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.2 41. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.0 360.0 103.3 56.238.3 5.1 27. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.727.3 4.5 31.4 63.8 32.7 268.2 5.6 65. .6 525.8 19.3 44.5 35.6 19.4 3.7 55.0 1.7 -15.2 15.7 9.2 -26.2 285.4 73.5 58.2 150.7 8.3 98.5 228.5 48.1 82.1 49.9 157.5 58.8 30.1 82.6 11.5 407.4 34.4 374.6 687.241.6 34.0 192.5 35.5 -16.1 27.1 92.9 223.8 181.8 0.9 10.0 138.4 12.1 PASIVO NO CORRIENTE MM € 114. JM Gay de Liébana.4 PATRIMONIO NETO MM € -59.6 116.727.9 1.1 ACTIVO CORRIENTE MM € 110.2 479.6 10.3 41.0 2.6 58.6 61.3 17.3 137.2 38.9 74.037.2 44.6 125.5 31.6 125.7 268.0 44.3 33.0 PASIVO CORRIENTE MM € 434.6 100.8 2.0 27.6 525.9 22.4 0.9 8.4 43.2 479.2 118.

727. JM Gay de Liébana.200.238.0 (72%) PASIVO NO CORRIENTE 1. NO ES FACTIBLE QUE LOS CLUBES DE PRIMERA DIVISIÓN PUEDAN ATENDER SUS COMPROMISOS DE PAGO A CORTO PLAZO.037. POR LO QUE EL FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO SE CIFRA EN 1.241.3 (28%) ACTIVO 2009/10 PASIVO CORRIENTE 2. EN PALABRAS MÁS LLANAS.1 (60%) PASIVO 2009/10 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.727.4 (7%) EN ESTE GRÁFICO SE ADVIERTE LA DELICADA SITUACIÓN A CORTO PLAZO QUE ATENAZA A LA LIGA DE LAS ESTRELLAS AL TERMINAR 2009/10.3 3. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.037. 121 .690. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.3 PATRIMONIO NETO 247.BALANCE RESUMIDO 2009/10 REPRESENTACIÓN GRÁFICA (MM€) 3.1 MM€) SOBREPASA CON CRECES AL ACTIVO CORRIENTE (1.8 (33%) ACTIVO CORRIENTE 1.8 MM€. LA INSOLVENCIA EN TÉRMINOS CORRIENTES FRAGUA A TRAVÉS DE CONCURSOS DE ACREEDORES Y SUSPENSIONES DE PAGOS “EXTRA JUDICIALES”. EL PASIVO CORRIENTE (2.3 MM€).238. ¿CÓMO SE HA LLEGADO A ESE DISLATE? ¿QUÉ MECANISMOS DE CONTROL HABÍA ESTABLECIDO EL SECTOR DEL FÚTBOL PARA EVITAR TAL ESTROPICIO? ACTIVO NO CORRIENTE 2.

730 1.401 4. 2009/10 REPRESENTACIÓN GRÁFICA (MM€) ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE 3. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.037 1.116 1.241 1.242 1.500 2. LAS TENSIONES EN EL CIRCULANTE.672 1.504 1.831 2.500 1.664 2. JM Gay de Liébana.BALANCES RESUMIDOS 2006/07.000 2.643 2. EL GOLPE DEL CIRCULANTE EMPIEZA A SER DOLOROSO. CON UNAS DEUDAS A CORTO PLAZO QUE SIEMPRE SOBREPASAN A LOS ACTIVOS CORRIENTES. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 2007/08.871 2006/07 2006/07 2007/08 2007/08 2008/09 2008/09 2009/10 2009/10 DE HECHO. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.727 347 254 303 247 1.000 500 0 3. VAN EN AUMENTO Y EL DIFERENCIAL ENTRE ACTIVO CIRCULANTE Y PASIVO A CORTO PLAZO ALCANZA SU CÉNIT EN 2009/10. ARRANCAN DE AÑOS ATRÁS.000 1.238 1.166 1.690 2.500 3.000 3. LAS DIFICULTADES EN EL CORTO PLAZO DEL FÚTBOL ESPAÑOL NO SON NUEVAS.908 3.667 2. 122 .285 1.838 3. 2008/09.

PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. 123 . JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.CUENTAS DE RESULTADOS 2009/10: INGRESOS Y GASTOS PERSPECTIVA ECONÓMICA DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2009/10 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.

0 1.3 -3.7 -18.3 21.3 380 + N/D 25.9 Socios y abonados 265 + N/D 36.509 100 48 3. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.9 0.8 1.3 29 1.712 113.8 -0.1 939 62.4 334 23. deportivo/Aprovisiona.9 1.4 -4. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.9 2008/09 MM € % 1.4 1.277 95. .4 Ingresos comercialización y publicidad 338 + N/D OTROS INGRESOS EXPLOTACIÓN 55 4.9 -4.5 618 + N/D 37.4 -71 -273 216 -57 39 -202 -12.9 -0.0 Amortización jugadores e intangible 2.0 -18 -1.6 81 5. 828 62.3 RESULTADO EXPLOTACIÓN RESULTADOS FINANCIEROS -166 -12.COMPARATIVA CUENTAS DE RESULTADOS AGREGADAS TEMPORADAS 2006/07.5 RESULTADO NETO / BDI 8 0.5 46 Consumo mat. 2008/09.4 -22.1 1.1 14.3 1.7 -17.4 360 21.3 -78 -280 199 -81 -8 RESULTADOS ORDINARIOS RESULTADOS EXTRAORDINARIOS RESULTADO ANTES IMPUESTOS/BAI Impuesto sobre Sociedades -3.6 388 + N/D 23.5 TOTAL GASTOS DE EXPLOTACIÓN CUENTA DE PERDIDAS Y GANACIAS 2007/08 MM € % 1.9 142 + N/D 21.8 Ingresos retransmisiones y TV 489 + N/D 25.5 1.2 0.8 337 22.848 112.2 30 Amortización inmovilizado material 1.497 112.9 30 1.324 92.6 9.7 339 + N/D 106 7.6 327 Otros gastos explotación 266 20.686 117.3 304 + N/D 34.6 -4.0 12.2 359 23.0 186 + N/D 11.9 10.564 95.5 -43 -209 212 3 5 -256 -63 -319 312 -6 21 -17.5 144 + N/D 317 + N/D 21.5 -202 -13.331 100 TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACIÓN 3.2 71 4.7 15.4 2009/10 MM € % 1.2 Gastos de personal y jugadores 24.6 15 1.2 -15. JM Gay de Liébana.1 334 23.3 33 2.2 -89124 -5.0 435 26.2 971 59.3 354 + N/D 21.7 1.8 498 + N/D 23.6 Competiciones deportivas 141 + N/D 19. 2009/10 2006/07 MM € % IMPORTE NETO CIFRA DE NEGOCIOS 1.8 916 64.8 2.0 579 + N/D 38.1 -4.430 100 69 4.3 9.4 124 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.646 100 52 3.439 95. 2007/08.

601 MM PTAS). CAMPEONES DEL MUNDO Y DE EUROPA. DOS DE LOS MEJORES CLUBES DEL ORBE (BARÇA Y MADRID).430 1. EL SOBREDIMENSIONAMIENTO DE LOS GASTOS DE EXPLOTACIÓN. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.848 1. SE PONE EN EL OJO DEL HURACÁN EN ASUNTOS ECONÓMICOS.497 1. ENCARNADOS ESPECIALMENTE EN LOS GASTOS DE PERSONAL Y AMORTIZACIÓN DE JUGADORES. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. FÚTBOL ESPECTACULAR DESDE TODOS SUS ÁNGULOS PERO LA PRECARIEDAD ECONÓMICA DE NUESTRO FÚTBOL ES EXTREMA.712 1.331 1.INGRESOS vs GASTOS Y RESULTADOS DE EXPLOTACIÓN 2006/07 – 2009/10 (MM€) Ingresos Explotación Gastos Explotación Resultado Explotación 1. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.686 1. POR CONSIGUIENTE. 125 . HACE DEL TODO INSOSTENIBLE CUADRAR LAS CUENTAS.646 -166 2006/07 -256 2007/08 -203 2008/09 -202 2009/10 AL GASTAR MUCHO MÁS DE LO QUE INGRESA. EL FÚTBOL ESPAÑOL. AMÉN DE OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN. LA LIGA DE LAS ESTRELLAS CIERRA SUS NÚMEROS REFERENTES A LA EXPLOTACIÓN DE LAS CUATRO ÚLTIMAS TEMPORADAS BAJO EL SIGNO DEFICITARIO. CON PÉRDIDAS DE ESTE CALIBRE.509 1. LA PÉRDIDA DE EXPLOTACIÓN ACUMULADA EN LAS 4 ÚLTIMAS TEMPORADAS SE CIFRA EN 827 MM€ (= 137.

NÚMEROS ESCALOFRIANTES… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 126 . JM Gay de Liébana.082 MM€ (= 180. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.ESTRUCTURA DE LOS RESULTADOS DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2006/07 – 2009/10 (MM€) Resultado Explotación Resultado Financiero Resultado Ordinario -43 -63 -71 -78 -166 -209 -256 -319 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 -203 -274 -202 -280 LA PÉRDIDA ORDINARIA ACUMULADA EN LAS 4 ÚLTIMAS TEMPORADAS POR LA LIGA DE LAS ESTRELLAS SUMA 1. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. LO QUE DERIVA EN EL GOLPE DEL DÉFICIT ORDINARIO. AL CAPÍTULO DE LAS CARIACONTECIDAS PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN SE AGREGA LA BOFETADA CONTUNDENTE Y NEGATIVA DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS.029 MM PTAS).

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. La propia crisis del fútbol se multiplica a causa de la crisis económica generalizada que vivimos. 127 . PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. a buenos y colmados precios. junto con la posibilidad de operaciones de corte inmobiliario. El fútbol está obligado a reaccionar si no quiere matarse poco a poco. en las temporadas más recientes eso ya no ha sido así. JM Gay de Liébana. pasaron a mejor vida y si antes las plusvalías conseguidas de tal guisa lograban equilibrar los erráticos guarismos.RESULTADOS ORDINARIOS vs EXTRAORDINARIOS DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2006/07 – 2009/10 (MILLONES €) Resultado Ordinario Resultado Extraordinario Resultado Antes Imptos 313 212 3 -6 -209 -319 2006/07 2007/08 216 199 -58 -81 -280 2009/10 -274 2008/09 La tradicional solución de cuadrar las cuentas futbolísticas echando mano de la venta de jugadores.

7 0.9 0.8 -4.2 4.0 -8.7 -1.5 -1.2 -0.3 -1.0 0.5 1.5 0.3 -45.6 -31.7 -18.9 11.8 76.8 -0.0 55.1 -0.0 24.3 -82.1 459.3 -3.5 -8 128 -89 128 .1 RCD MALLORCA* 27.9 -31.2 -6.3 62.0 0.0 -0.8 89.0 0.0 -14.0 -79.9 55.7 -2.0 38.1 -0.0 -7. IS BDI MM € MM € 3.8 37.0 -13.8 VILLARREAL CF 58.2 -11.1 37.1 0.6 8.0 10.2 -4.3 SPORTING GIJÓN 28.2 22.1 -5.9 7.4 24.4 0.1 -10.5 7.1 -1.3 -36.8 -0.0 3.0 -18.0 -36.0 10.0 0. JM Gay de Liébana.0 40.1 18.0 -5.3 SEVILLA FC 99.CUENTA DE RESULTADOS 2009/10 POR CLUB TEMPORADA RESULTADO RESULTADOS RESULTADO RESULTADO INGRESOS GASTOS BAI 09/10 EXPLOTACION FINANCIEROS ORDINARIO EXTRAORD.2 RACING SANTAND 22.1 -14.9 -4.2 -0.0 4.6 FC BARCELONA REAL MADRID CF 438.1 ATHLETIC BILBAO 63.7 -6.2 -0.5 13.0 -3.4 XEREZ CD 22.9 29.7 -4.9 -2.9 -0.2 -3.2 -61.9 -42.5 3.7 -1.4 36.6 1.1 13.6 107.0 31.5 -15.1 -7.9 22.1 -72.8 -8.2 24.1 2.0 5.7 4.7 0.0 VALENCIA CF 101.5 0.3 -0.4 -0.7 -1.4 1.3 19.9 -5.2 5.0 8.4 4.9 43.1 -19.9 -16.4 -0.5 5.3 7.0 3.0 -0.3 -10.1 -2.0 -4.2 0.1 0. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.9 17.4 0.0 -8.3 -3.2 R VALLADOLID CF 20.6 5.8 -15.0 0.2 GETAFE CF 22.8 MÁLAGA FC* 22.646 1.8 0.8 123.5 120.2 4.0 -7.2 -19.5 -45.0 CA OSASUNA 25.6 4.4 -1.0 0. CLUB MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM € 398.4 432.0 RCD ESPANYOL 49.2 0.2 -0. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.1 ATLETICO MADRID 124.1 -0.0 -0.9 1.2 -2.7 REAL ZARAGOZA 34.2 CD TENERIFE 28.3 0.848 -202 -78 -280 199 -81 TOTALES CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.1 -14.3 4.0 UD ALMERÍA 21.3 0.6 -21.2 0.8 17.2 -0.2 -0.6 -7.8 2.4 6.2 4.1 RCD LA CORUÑA 35.4 -1.7 -4.9 0.1 0.

CUENTAS DE RESULTADOS BAJO UNA ECONOMÍA DE GUERRA • La mayoría de los clubes saldan sus resultados de explotación en términos negativos. menguadas aquellas plusvalías por traspasos de jugadores y transacciones inmobiliarias. Por tanto. amén de comisiones a intermediarios y. sea por lo uno o por lo otro. el camino hacia Europa. las cuentas de resultados se cierran con sabor amargo. sino también económica. no únicamente en crisis patrimonial y financiera. aun cuando se cumplan los altibajos del equipo los colocan como una especie de fruta prohibida. en ocasiones. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. logrando el pasaporte para competir entre la flor y nata del fútbol europeo es una meta perfectamente alcanzable. Y el aserto queda plenamente confirmado: el fútbol es el vivo reflejo de la economía de un país. si el fútbol quiere salir del callejón en el que se encuentra el remedio exige una cura de salud económica: gastar menos de lo que se ingresa. Los costes financieros netos flagelan al déficit de explotación y. La explicación es muy sencilla: se gasta más de lo que se ingresa. de un tiempo a esta parte. la figura ascendente de variables para negociar en unos términos inicialmente más asequibles las incorporaciones anheladas y sonadas. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. se descontrolan. 129 • • • • • • . Los clubes a menudo piensan que los ingresos aumentarán en la próxima temporada. los tambores de crisis deportiva suenan cercanos y el peligro de acercarse a una de las malditas plazas de descenso despierta toda suerte de miedos. que la marcha deportiva será fecunda y que. El fútbol está. Los costes de personal no están en proporción a las facturaciones de los clubes. Se pagan unas millonadas por hacerse con los servicios de determinados jugadores y otras millonadas en salarios de los futbolistas. Los gastos. con todo. Fútbol español para economía española o fútbol español incardinado en el contexto de la economía española. JM Gay de Liébana. aunque no se gane ningún título – porque eso pertenece exclusivamente a Barça y Madrid -. Incluso. a lo largo de la misma se van cumpliendo o alejando. Todo ese cúmulo de buenos propósitos que al inicio de la temporada cobijan directivos y aficionados. Y.

2 . 101. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.5 7.9 1.6 100.6 VALENCIA CF 101.3 REAL ZARAGOZA 34.0 CA OSASUNA 25.3 VILLARREAL CF 58.8 ATLÉTICO MADRID 124. Las desigualdades en los ingresos son tamañas.6 UD ALMERÍA 21.1 24. 438.INGRESOS DE LOS CLUBS 09/10 TEMPORADA TOTAL INGRESOS 2009/10 EXPLOTACION CLUB MM € % FC BARCELONA 398.5 . 29% At.7 GETAFE CF 22.1 2.8 3. 8% Sevilla FC.2 SEVILLA FC 99.8 1.8 .Madri d.2 1.0 Resto Clubs.4 . Esa fuerza económica deviene en potencia deportiva. 483.3 1.1 RCD MALLORCA* 27.1 RCD ESPANYOL 49.7 RACING SANTANDER 22.6 6.2 REAL MADRID CF 438.6 .1 SPORTING GIJÓN 28.2 1.7 XEREZ CD 22. 6% Valencia CF.4 1.8 1. 124. Eso hace que nuestra Liga esté monopolizada por los dos grandes.0 3.4 R VALLADOLID CF 20.9 1.645.8 2.9 1. 27% Barça y Madrid copan entre ambos más de la mitad de la facturación del fútbol español. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.8 6. 6% FC Barcelon a 398.1 . 24% Real Madrid CF.0 1. .3 3.2 CD TENERIFE 28. 130 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.4 26. 99. JM Gay de Liébana.4 TOTAL 1.4 MÁLAGA FC* 22.6 RCD LA CORUÑA 35.6 ATHLETIC BILBAO 63.

5 16.7 1.MADRID RCD LA CORUÑA RCD ESPANYOL CA OSASUNA UD ALMERÍA REAL ZARAGOZA SPORTING GIJÓN R RACING CS MÁLAGA FC* R VALLADOLID CF CD TENERIFE XEREZ CD TOTAL RETRANSMISION TV MM € % 157. 22% El reparto de la tarta televisiva se concentra igualmente en Barça y Madrid . Valencia 5% CF.0 4. 29. Los demás clubes sobreviven. 28.7 16.3 11.7 2. 25% Club At.2 21.3 12.9 19. 7% Villarreal CF.0 .1 6.1 + N/D 100.8 6.8 28. Las actuales descompensaciones quedarían paliadas. 42.6 2. 131 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. La centralización de los derechos de TV y su explotación conjunta comportaría mayores cifras y mayores ingresos para todos los clubes.9 13.0 1.1 2.6 N/D N/D 14. Sevilla 7% FC.5 136.7 40.6 18.0 .0 Resto de equipos.2 1.5 . 30% FC Barcelon a.0 3. 157. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. .0 1. 4% Real Madrid CF.0 29. 184.0 618. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.Madri d.6 25.6 .2 3.INGRESOS RETRANSMISION TV 09/10 TEMPORADA 2009/10 CLUB FC BARCELONA REAL MADRID CF VALENCIA CF SEVILLA FC RCD MALLORCA* GETAFE CF VILLARREAL CF AC BILBAO CLUB AT.8 .5 2.2 22. o malviven.0 42.1 2. con las migajas que pueden picar.1 12. JM Gay de Liébana.4 2.1 . 136.0 4.8 9.2 . 40.4 14.0 2.7 6.

2 1.7 5. 20. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.9 2. el efecto mediático de Barça y Madrid provoca que ambos lideren con creces el capítulo de los ingresos comerciales.3 0.0 122.3 1.5 3.5 31. .0 24.3 6.0 Resto de equipos.8 .MADRID RCD LA CORUÑA RCD ESPANYOL CA OSASUNA UD ALMERÍA REAL ZARAGOZA SPORTING GIJÓN R RACING CS MÁLAGA FC* R VALLADOLID CF CD TENERIFE XEREZ CD TOTAL COMERC. 122. Las diferencias aquí son aplastantes.7 .3 1.0 . 32% De nuevo.4 1. 21% Club At.7 2. 24.1 1. En cierto modo.4 0. Y PUBLICIDAD MM € % 116.9 5.9 14.6 22.4 7. 116.6 3. 132 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. 22.7 3.Madri d. 81. que todo el protagonismo del fútbol español.3 4.7 + N/D 100.0 7.5 387.8 6.4 2.8 7.5 .2 .1 0. 6% FC Barcelon a.8 2. se concentre en Barça y Madrid hace que los demás clubes españoles sean unos simples convidados de piedra en el festín comercial.8 4.5 5. 30% Real Madrid CF.0 0.1 3. Sevilla 6% FC.9 20.INGRESOS MARKETING 09/10 TEMPORADA 2009/10 CLUB FC BARCELONA REAL MADRID CF VALENCIA CF SEVILLA FC RCD MALLORCA* GETAFE CF VILLARREAL CF AC BILBAO CLUB AT. y buena parte del europeo y mundial. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.2 30.5 .1 N/D N/D 5. Valencia 5% CF.8 1.0 5.

.8 REAL MADRID CF VALENCIA CF 73.Madri d.1 SPORTING GIJÓN 16.5 millones.2 7.7 CLUB AT.7 GETAFE CF 24.5 VILLARREAL CF 39. 234.8 100. 192. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.0 Resto clubs. Estas diferencias salariales se perciben sobre el terreno de juego… 133 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.3 19. Los costes salariales.2 192.6 1. 36% FC Barcelona .8 .0 CA OSASUNA 20.9 1.7 2.GASTOS DE PERSONAL Y JUGADORES 09/10 TEMPORADA GASTOS DE PERSONAL 2009/10 Y JUGADORES CLUB MM € % FC BARCELONA 234.5 1.3 .0 AC BILBAO 45. la potencia económica de Barça y Madrid les permite contar con las mejores plantillas y con personal de alto nivel.8 24. los gastos de personal del fútbol español se ven asimismo dominados de cabo a rabo por los dos grandes.8 2. 20% Como se antoja lógico.3 RCD MALLORCA* 26.6 4.MADRID 61.0 MÁLAGA FC* 16.5 1.0 RCD ESPANYOL 28.7 R RACING CS 19. JM Gay de Liébana.1 UD ALMERÍA 11. 61. 24% Club At.8 . 6% 8% Real Madrid CF.5 CD TENERIFE 13.1 2. CF. 73.8 3.2 TOTAL 970.3 RCD LA CORUÑA 19.7 1.4 2.2 .5 SEVILLA FC 60. Compiten en la misma Liga clubes cuyo gasto de personal ronda los 235 millones de euros con otros que apenas suman 11.2 REAL ZARAGOZA 39. Valencia 6% Sevilla FC.6 2.5 . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.7 R VALLADOLID CF 14. 348.4 XEREZ CD 11.5 6.8 6.6 4.2 4.3 . 60.2 1.

JM Gay de Liébana. La productividad laboral brilla.9 22.5 5.1 0.7 39. Muchos otros juegan con un coste del factor trabajo que absorbe la casi totalidad de los ingresos de explotación.0 79.COSTE FACTOR TRABAJO 2009/10 Buena parte de los despropósitos económicos del fútbol español encuentran su origen en el desajuste que se produce entre el coste del factor trabajo y los ingresos de explotación de los clubes.4 30.4 11.6% 145.6 61.3 134 134 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. por su ausencia.1 116.7 124.321. pues.0 85. Actuando sobre ese coste del factor trabajo.2 85.6 305.8 20.6 16.6 29. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.3 93. la perspectiva de nuestro fútbol variaría enormemente .3 68.8 24.4 22.3 58.6 24.1 28.7 0.8 71.9 11.8 192.0 25.8 86.7 39.1 438.9 17.1 50.0 10. Varios clubes afrontan un coste del factor trabajo que supera al 100% de los ingresos de explotación.1 49. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.0 58.4 100.4 6.0 28.5 35.9 17.9 11.5 19.0 51.2 28.4 398.645.6 8.2 4.0 160.5 1.6 11.4 39.3 73.8 16.3 124.0 350.9 21.9 0.3 102.3 22.8 1.7 18.1 90.3 96.6 35.9 27.9 77.8 28.5 970.4 101.6 80.8 50.5 81.8 22.7 25.2 19.5 16.8 99.2 45.9 20.6 76.6 27.4 11.8 24.8 63.1 1.7 113. .1 80.2 60.0 4.5 89. TEMPORADA 2009/10 CLUB GASTOS DE AMORTIZACION COSTE FACTOR INGRESOS PERSONAL DE JUGADORES TRABAJO EXPLOTACION MM € MM € MM € MM € COSTE LABORAL S/INGRESOS % FC BARCELONA REAL MADRID CF VALENCIA CF SEVILLA FC RCD MALLORCA* GETAFE CF VILLARREAL CF ATHLETIC BILBAO ATLÉTICO MADRID RCD LA CORUÑA RCD ESPANYOL CA OSASUNA UD ALMERÍA REAL ZARAGOZA SPORTING GIJÓN RACING SANTANDER MÁLAGA FC* R VALLADOLID CF CD TENERIFE XEREZ CD TOTAL 234.8 26.1 50.9 282.8 64.4 34.2 34.9 71.0 4.5 14.6 13.8 14.3 10.

.) CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET… (When football is not played on Wall Street . DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. JM Gay de Liébana. 135 .. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

0 2009/10 ACTIVO TOTAL.6 (100%) DEUDA TOTAL.0 300. La bancarrota domina gran parte de los balances de nuestros clubes de la Liga Adelante. todo lo que tienen los clubes. 136 136 .3 (0.0 0. 556.0 500. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.LIGA ADELANTE 2009/10: BALANCE SINTETICO AGREGADO (en Millones €) PATRIMONIO NETO. lo deben. De hecho. Mal está el patio… CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.0 400. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.0 200. JM Gay de Liébana. la perspectiva es tremebunda.0 100.3 (99. 0.1%) 600. sus activos. Apenas existe patrimonio neto.9%) 2009/10 En la Segunda División A. 556.

6 7.6 15.8 N/D 9.2 3.VILLARREAL B (filial) 8.2 49.8 51.6 5.8 83.7 -1.5 16.4 5.HUESCA 14.5 N/D 28.3 2.3 2.8 83.9 6.2 556.3 58.6 137 .6 14.2 93.CELTA* (concurso) 13.1 26.1 13.5 556.REAL SOCIEDAD* (concurso) 2.6 1.LAS PALMAS* (concurso) (2006/07) 18.NUMANCIA 9.BETIS* (concurso) 2008/09 5.7 52.5 25.0 106.0 1.GIMNASTIC (2008/09) 19.4 5.3 58.8 3.SALAMANCA (2006/07) 17.4 -10.8 29.3 28.3 -4.3 1.2 -10.REAL UNIÓN (2007/08) 22.MURCIA* (concurso) (2008/09) 21.CÓRDOBA* (concurso) 11.7 3.9 N/D 19.6 14.ALBACETE* (concurso) (2008/09) 16.6 5.CÁDIZ* (concurso) (2008/09) 20.0 106.6 7.RECREATIVO* (concurso) 2008/09 10.6 -0.1 13.5 25.2 2.LEVANTE* (concurso) 2008/09 4.3 N/D -4.5 N/D 14.ELCHE 7.4 7.5 33.HERCULES* (concurso) 3.7 52.4 5.4 N/D -9.GIRONA (No deposita) 15.CARTAGENA (No deposita) 6.8 1.LIGA ADELANTE: TEMPORADA 2009/10 Club (en millones €) ACTIVO TOTAL MM€ PATRIMONIO NETO MM€ DEUDA TOTAL MM€ PASIVO TOTAL MM€ 1.7 23.8 46.2 49.7 23.5 22.4 4.5 556.3 28.3 -29.5 16.4 7.0 3.9 11.RAYO * (concurso) 2008/09 12.CASTELLÓN (2008/09) TOTALES 58.2 81.1 1.9 N/D 19.2 9.7 26.8 N/D 9.3 4.6 33.7 26.3 0.2 25.

DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.4 (23%) ACTIVO 2009/10 PASIVO CORRIENTE 224.0%) ACTIVO NO CORRIENTE 430. un fondo de maniobra negativo de 100 millones de euros supone una fuerte sacudida financiera. 138 .3 (0. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.2 (77%) PASIVO NO CORRIENTE 331. JM Gay de Liébana.5 (40%) PASIVO 2009/10 La presión que ejerce la deuda a corto plazo sobre el activo corriente en los clubes de Segunda.6 PATRIMONIO NETO 0.LIGA ADELANTE 2009/10: BALANCE RESUMIDO AGREGADO (MM€) 556.8(60%) ACTIVO CORRIENTE 126. CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. estremece.6 556. En el fútbol modesto. Los estados de insolvencia en la Liga Adelante son denominador común.

9 N/D 7.8 47.9 86.8 N/D 9.GIMNASTIC 19.3 0.5 25.1 13.7 52.5 MM€ 58.1 13.2 -10.6 15.9 10.2 22.0 3.1 35.6 MM€ -0.8 MM€ 13.6 5.5 556.7 0.6 14.0 0.3 MM€ 45.8 4.7 13.HUESCA 14.1 2.1 27.6 14.4 N/D -9.1 5. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.6 32.6 3.1 3.6 7.5 1.4 4. JM Gay de Liébana.5 30.5 16.ALBACETE* 16.0 5.3 N/D 2.7 26.9 N/D 19.0 106.8 1.9 4.CÁDIZ* 20.0 106.2 25.8 5.6 430.4 -10.3 -29.3 28.4 13.4 7.3 3.7 23.2 49.2 3.1 46.NUMANCIA 9.6 139 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.3 N/D 13.2 N/D 11.4 30.5 0.0 N/D 12.6 6.2 15. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.CARTAGENA 6.3 2.4 3.2 9.3 -4.6 5.1 22.2 6.1 1.GIRONA 15.5 556.LIGA ADELANTE: BALANCES RESUMIDOS POR CLUBES 2009/10 (MM€) TEMPORADA 2009/10 CLUB 1.1 331.0 1.LAS PALMAS* 18.0 1.ELCHE 7. .4 3.8 83.RAYO * 12.RECREATIVO* 10.BETIS* 5.9 N/D 2.4 17.7 20.9 126.5 25.7 52.4 7.2 0.7 3.5 7.REAL SOCIEDAD* 2.3 0.7 44.5 N/D 16.7 26.6 N/D 5.4 7.9 N/D 19.CELTA* 13.HERCULES* 3.SALAMANCA 17.8 N/D 9.4 7.3 28.5 8.6 8.4 5.9 4.4 5.6 1.3 N/D -4.2 2.8 83.4 MM€ 58.LEVANTE* 4.2 MM€ 4.1 224.2 3.9 4.7 7.CÓRDOBA* 11.CASTELLÓN TOTALES ACTIVO NO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO PASIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO TOTAL MM€ 53.1 5.6 1.6 5.5 16.7 4.1 6.REAL UNIÓN 22.8 18.2 49.5 35.6 20.6 2.4 74.9 15.3 2.VILLARREAL B 8.3 9.8 1.7 23.2 74.3 10.7 1.MURCIA* 21.5 2.7 -1.

0 50. pues. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. Explotación harto deficitaria.0 -100.3 Gastos Explotación. Hablamos de auténtica catástrofe económica. Urge rebajar gastos. -96. JM Gay de Liébana. 140 . 265. Devaluación salarial.0 Ingresos Explotación. Desequilibrio absoluto entre lo que se ingresa y el volumen del gasto.7 Resultado Explotación. es el camino que elegir. Déficit de explotación rozando los 100 millones de euros.0 250.4 LIGA ADELANTE 2009/10 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.LIGA ADELANTE: INGRESOS vs GASTOS Y RESULTADOS DE EXPLOTACIÓN 2009/10 (MM€) Situación grave la de nuestra Segunda División. ¿Cómo? Retomando aires de amateurismo en una categoría donde apenas cabe la existencia del profesionalismo.0 0.0 150. 169.0 100. 300.0 200.0 -50.0 -150. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.

6 -9.6 +0.5 -5.3 +0.0 +0.0 -5.9 9.5 -13.4 53.2 +0.9 6.7 N/D 7.2 +0.5 +0.1 N/D 8.6 3.2 -64 +3.1 N/D -1.4 +0. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.4 -19.1 -1.1 6.1 -0.7 8.2 25.2 7.SALAMANCA 17.3 -0.8 24. MM € MM € BAI MM € IS MM € BDI MM € 1.0 -0.6 -3.1 -0.8 +0.1 +0.0 +0.8 -0.8 +0.1 -0.1 N/D -3.5 N/D 8.5 -4.2 +3.8 N/D -1.6 +1.5 -0.0 6.1 +0.HERCULES 3.2 N/D 5.1 -5.1 +4.3 -0.7 +0.1 N/D +1.6 N/D +0.0 -18.1 -3.3 -5. .4 10.CASTELLÓN TOTALES 18.7 +0.4 -13.9 -0.1 +0.3 N/D -0.3 -3.0 -0.2 N/D -2.5 -0.0 -43 141 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO.5 5.1 +6.7 +2.2 -97 +7.8 -16.8 -1.LIGA ADELANTE: CUENTAS DE RESULTADOS POR CLUB 2009/10 (MM€) TEMPORADA 09/10 CLUB INGRESOS GASTOS MM € MM € RESULTADO EXPLOTACION MM € RESULTADO FINANCIERO MM € RESULTADO RTDO ORDINARIO EXTRAORD.7 -5.9 169 26.7 7.5 -0.REAL SOCIEDAD 2.2 -0.CELTA 13.6 -0.8 -0.2 +21 +6.2 +6.3 0.3 -0.0 -17.5 13.5 +0.GIMNASTIC 19.2 -1.2 +2.2 -10.3 -18.5 N/D -1.3 6.7 -3.1 -0.7 4.NUMANCIA 9.0 +0.5 6.6 -0.2 -95 +4.4 35.5 N/D -1.7 1.7 +3.3 -10.RECREATIVO 10.5 -0.GIRONA 15.ELCHE 7.1 -0.VILLARREAL B 8.1 +0.4 5.1 N/D -2.ALBACETE 16.5 +4. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL.7 -18.0 -0.1 20.0 6.1 -0. JM Gay de Liébana.6 -6.0 N/D +1.7 -6.0 5.LEVANTE 4.1 -0.7 +0.0 +2 -0.0 +0.BETIS 5.1 -15.5 7.REAL UNIÓN 22.3 6.2 +0.7 +0.0 N/D -1.1 -0.1 N/D -1.9 +5.6 -8.3 -1.8 -1.7 +0.4 +0.9 9.RAYO 12.8 -3.2 -0.9 14.7 266 -8.0 -0.CÓRDOBA 11.5 -1.5 1.8 9.5 -13.0 -2.5 +0.CÁDIZ 20.1 19.7 +2.MURCIA 21.1 N/D -4.6 4.HUESCA 14.1 +31 +3.3 6.4 -5.2 +2.3 -17.2 -0.CARTAGENA 6.2 +5.LAS PALMAS 18.0 +2.8 -1.

Recorte y poda de gastos. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Potenciación de ingresos de calidad. JM Gay de Liébana. Plan de relanzamiento 1975 1982 1985 1992 1993 2000 2007 2008 2014 2009-2012 2012: impera el raciocinio económico. Capitalización y deuda moderada. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 142 . Atisbos de lenta recuperación ¡2014: fin de la etapa recesiva! ¡Se inicia el nuevo ciclo expansivo hasta 2020/21! CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. Tranquilidad.7 AÑOS DE VACAS GORDAS Y 7 AÑOS DE VACAS FLACAS 2009-2010: supervivencia económica. Plan de choque y urgencia 2011: sigue el ajuste. Paz y buenos alimentos.

Sociedades que viven peligrosamente. sin embargo. condecorando y subiendo impuestos que así las ilusiones se hacen trizas y el “vulgus profanum” tiene sensación de que le han tomado el pelo… Fontanals de Cerdanya (Girona). Hemos contemplado asimismo los rasgos más sobresalientes de las 29 compañías que conforman el selectivo IBEX 35 y en algunas de ellas. comporta riesgos máxime en épocas como ésta que vivimos. acariciando la bancarrota. PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. Pero eso sí. Cómo. cuándo y de qué manera es harina de otro costal. Por último. En cambio. que han hecho del endeudamiento su bandera. De ésta saldremos. El apalancamiento. seamos optimistas. quién sabe. 31 de diciembre de 2011 José Mª Gay de Liébana CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. al filo de la insolvencia. “mutatis mutandi”. De mal en Primera a peor en Segunda. controlando las deudas y poniendo toda la atención habida y por haber en sus cuentas de resultados. Marcan el camino a seguir.DESPEDIDA Y CIERRE… POR HOY Bueno. en trance ya de compartir con nosotros las vivencias de 366 días. nos hemos detenido. autofinanciándose. JM Gay de Liébana. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL. 143 . hasta aquí un colmado puñado de breves reflexiones en torno a la actual situación de las finanzas y cuentas públicas españolas. que no la vuelven a pifiar como ayer. inmersas en un desaguisado de enjundia como consecuencia de la funesta y desvariada política seguida estos años. otras empresas construyen el modelo de sus finanzas sobre las sólidas bases de sus recursos propios. Para eso están Mariano Rajoy y sus hombres y mujeres: para sacarnos de esta sima a la que nos han abocado quienes les precedieron. Por más que los negros augurios reciban a 2012. la economía española es el espejo del fútbol. el fútbol español confirma que es el vivo reflejo de nuestra economía o.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->