Working Paper

18 de enero de 2013

Cómo Financiar las Políticas Anti-Crisis en Euskadi

POLÍTICAS DE DEMANDA
How to finance the Basque anti-crisis policy Nola finantza ditzakegu krisiaren aurkako politikak
DEMAND POLICY ESKAERA SUSTATZEKO POLITIKAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
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 Cómo financiar las políticas anti-crisis en Euskadi
POLÍTICAS DE DEMANDA

1. La reciente propuesta de la de lo que está sucediendo en Occidente en

Confederación de Empresarios Vascos
CONFEBASK obliga a examinar con un cierto
detalle el posible interés de una política activa de
fomento de la demanda en el País Vasco, en el
contexto de las políticas anti-crisis.
2. Por supuesto, la puesta en marcha de
políticas de demanda no es un instrumento de
financiación de las políticas anti-crisis. Pero su
análisis es necesario dentro de la serie de
artículos que estamos dedicando a este tema, en
la medida en que las políticas de demanda
incorporan un nuevo concepto de gasto que
debería añadirse a las restantes actuaciones
públicas a financiar dentro del conjunto de las
políticas anti-crisis.
3. Éste es, probablemente, el primer
elemento llamativo dentro de esta propuesta de
ConfeBask. El hecho de que, ante la preocupación
existente en relación con las vías a utilizar para
financiar las necesidades de las políticas anti-
crisis, ConfeBask añada un nuevo elemento de
gasto de importancia, aparentemente, no
desdeñable. Decimos aparentemente porque en
la propuesta no parece especificarse qué cuantía
de los 600 millones propuestos para el “Plan de
Choque” afectaría al fomento de la inversión y
qué parte al fomento del consumo al que nos
estamos refiriendo en este documento.
4. El análisis de ConfeBask parte de la
aplicación al País Vasco de las conclusiones de un
análisis comparativo entre lo que denomina
“estrategias de austeridad” –que se identifica con
la Unión Europea- y “estrategias de reactivación”
–identificadas con USA- que difícilmente puede
ser más positivo a favor de esta última.
5. Como hemos puesto de relieve
anteriormente, no compartimos estos análisis,
que no tienen en cuenta algunos elementos clave
relación con las políticas anti-crisis.
6. En primer lugar, relacionar las políticas
seguidas en la Unión Europea con “políticas de
austeridad” no responde estrictamente a la
realidad.
Las políticas anti-crisis desarrolladas con carácter
general en la Unión Europea en 2008 y 2009
fueron claramente expansivas y apostaron
precisamente por el carácter temporal de la crisis
y la reactivación a través de las subvenciones a
las empresas, las políticas de impulso de la
demanda y la expansión monetaria a través del
Banco Central Europeo. El fracaso de estas
estrategias es la razón fundamental de que, a
partir de 2010-2011, se pusieran en marcha las
actuales estrategias de austeridad.
Por otro lado, como hemos puesto de relieve
repetidamente, no es correcto relacionar las
actuales políticas anti-crisis en Europa con
políticas de austeridad, en la medida en que estas
últimas están afectando estrictamente a las
políticas presupuestarias y no a las políticas
monetarias, que están siendo claramente
expansivas.
7. El informe de ConfeBask alude al “Escaso
aprovechamiento de instrumentos disponibles
(BCE)”. No compartimos esta opinión. El hecho de
que la expansión monetaria en USA haya sido
superior no significa que el Banco Central
Europeo no haya desarrollado una estrategia
claramente expansiva.
8. De hecho, tanto los activos del Banco
Central Europeo como los de la Reserva Federal
USA se han multiplicado por tres durante la crisis.
En la Eurozona, han llegado a situarse en cerca de
un 30% del PIB:

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 Cómo financiar las políticas anti-crisis en Euskadi
POLÍTICAS DE DEMANDA

Fuente: Thomson Reuters Datastream Fuente: Thomson Reuters Datastream

9. A todo ello hay que añadir que, como es

Veámoslo también en este cuadro, que refleja la
expansión de los activos de los bancos centrales:
sabido, Estados Unidos –gracias a la posición del
dólar como moneda de reserva- repercute sobre
otros países una parte sustancial de los efectos de
dilución de la moneda derivados de la expansión
monetaria.

10. A pesar de las políticas expansivas, USA no

ha conseguido aún reanimar su economía, más que
de forma muy limitada. Sin embargo, es conocido
que el efecto de estas políticas expansivas radica
precisamente en el impulso de la economía a corto
plazo, lo contrario de las políticas de ajuste o
austeridad, que aceptan contracciones a corto plazo
que –en teoría- faciliten un mejor posicionamiento
competitivo destinado a impulsar el crecimiento a
medio y largo plazo.

Fuente: Deutsche Bank Research 11. Trasladar estrategias de impulso de la

O en este otro cuadro, donde se comparan las
evoluciones de dichos activos en su proporción
sobre el respectivo Producto Industrial Bruto:
demanda de Estados Unidos a Euskadi requiere una
importante dosis de prudencia. Por un lado, porque
en un entorno regional abierto como el nuestro,
una política indiscriminada de fomento de la
demanda tiene el riesgo evidente de que una parte
sustancial de su impacto se traslade al exterior.
Desde esta perspectiva, sería preferible
incrementar la demanda a través de subvenciones a
las empresas que mediante subvenciones al mero
consumo.

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12. Para bien o para mal, Euskadi carece de
competencias en política monetaria y en las
políticas presupuestarias no parece que
dispongamos de demasiado margen para políticas
de impulso de la demanda a corto plazo.
13. Finalmente, tanto las políticas expansivas
europeas como las americanas están destinadas a
hacer frente –aunque sea de un modo más que
discutible- a procesos de desapalancamiento
consecuencia de un gravísimo contexto de
sobreendeudamiento global en los países
occidentales. Contexto que, por cierto, no se
produce en el caso vasco.
14. Las políticas de impulso indiscriminado de
la demanda son políticas extremadamente
cortoplacistas y muy difíciles de justificar en un
contexto como el nuestro, transcurridos ya cinco
años de crisis, con los recursos públicos agotados y
sin una expectativa de reanimación de corto plazo.
15. Una política de reactivación basada en la
demanda tendría que ser, sobre todo,
discriminatoria. Debe perseguir gastos que
repercutan en un avance de la productividad, no un
mero incremento artificial a corto plazo de las cifras
de demanda global del territorio. No tiene mucho
sentido solicitar a las empresas esfuerzos para
“reducir gastos improductivos” y a nuestras
entidades públicas a mantener políticas estrictas de
contención del déficit y, a la vez, instar a nuestro
territorio a que se destinen recursos, por ejemplos,
a subvenciones en “bonos cultura y turismo”.
16. En nuestra opinión, las políticas anti-crisis a
seguir en el País Vasco deben ser rigurosas y esto
significa, sobre todo, que debe medirse el impacto
directo e indirecto de cada euro gastado o
invertido. Incluso si –por razones de extrema
necesidad de corto plazo- se planteara la necesidad
de impulsar nuestra demanda, deberíamos centrar
los esfuerzos en gasto o inversión productiva:
destinar más recursos a la financiación de
inversiones empresariales y, si fuese necesario
subvencionar determinados conceptos de gasto,
pensemos-por ejemplo- en gastos de formación,
ayudas a la exportación, etc. Incluso, en la situación
actual, parece más lógico destinar un plus de
recursos a compensar posibles déficits surgidos en
el gasto social, antes de dilapidar recursos en
financiar gastos con un mero objetivo de
incrementar el consumo a corto plazo.
17. Desde luego, no entendemos que
subvencionar el gasto de mero consumo
simplemente por incrementar el consumo sea una
opción responsable en este momento. Recordemos
que –aunque hasta ahora no hayamos sabido
aprovecharlo- partimos de una situación
privilegiada en el ámbito financiero. Esto nos puede
permitir un mayor margen para hacer las cosas con
orden y no dilapidar recursos.
18. Abordemos de forma inmediata los retos
pendientes que deberíamos haber abordado hace
cinco años: Impulso de la inversión productiva,
fomento y reposicionamiento de las exportaciones,
salto cualitativo en formación e investigación
tecnológica y reformas estructurales en educación e
investigación. La rentabilización de estos esfuerzos
no va a ser –por supuesto- inmediata. Mientras
tanto, tendremos que mantener la necesaria
prudencia presupuestaria. Y, si es necesario
impulsar el gasto, recordemos cuáles son nuestras
prioridades en cuanto a gasto productivo y gasto
social y olvidémonos del “gasto por el gasto” que,
en definitiva, puede ser interpretado por nuestros
ciudadanos como una simple modalidad de
derroche o despilfarro, por mucho que se vista
como “políticas de impulso de la demanda”.

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