You are on page 1of 14

ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ 1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ 88/7/11 :لﻮﺻو ﺦﯾرﺎﺗ 89/2/11 :شﺮﯾﺬﭘ ﺦﯾرﺎﺗ 33-46 ﺺﺻ

ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

**

1

*

ﯽﺟﺎﺣ ﯽﺋﺎﭘﻮﮐ يﺪﻬﻣ ، يرﺪﯿﺣرﻮﭘ ﺪﯿﻣا

نﺎﻣﺮﮐ ﺮﻨﻫﺎﺑ ﺪﯿﻬﺷ هﺎﮕﺸﻧاد ،دﺎﺼﺘﻗا و ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ هﺪﮑﺸﻧاد يراﺪﺑﺎﺴﺣ رﺎﯿﺸﻧاد * نارﺪﻧزﺎﻣ ﺐﯾدا ﯽﻋﺎﻔﺘﻧاﺮﯿﻏ ﯽﻟﺎﻋ شزﻮﻣآ ﻪﺴﺳﺆﻣ ﯽﻤﻠﻋ تﺄﯿﻫ ﻮﻀﻋ و يراﺪﺑﺎﺴﺣ ﺪﺷرا سﺎﻨﺷرﺎﮐ **

هﺪﯿﮑﭼ و ﻪـﺘﺧادﺮﭘ ﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو و ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ رد ﺖﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا ﺶﯿﭘ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯾﺮﺘﻤﻬﻣ ،ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ زا ﺲﭘ .ﺖﺳا هدﺮﮐ ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ ار ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ رد ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯾﺮﺘﻤﻬﻣ درﻮـﻣ نآ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ترﺪﻗ و هﺪﺷ ﻪﯾارا ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ياﺮﺑ ﯽﻟﺪﻣ و ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑ ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو و ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ رد ﺖﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯾﺮﺘﻤﻬﻣ ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ ياﺮﺑ .ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ نﻮﻣزآ ﻞﻣﺎـﺷ ﺎـﻫﺖﺒـﺴﻧ ﻦﯾا .ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺋارا و ﯽﺣاﺮﻃ هﺮﯿﻐﺘﻣ 9 ﯽﻟﺪﻣ و هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ لﺪﻣ زا ،ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ،ﺎـﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﻪﺘﺷﺎﺒﻧا دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ﻪـﺑ يرﺎـﺟ يﺎـﻫﯽـﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ ،شوﺮﻓ ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ ﺖﺒﺴﻧ ﯽﯾﺎـﻧاﻮﺗ .ﺖـﺳا هدﻮـﺑ ﺖﮐﺮـﺷ هزاﺪـﻧا و ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ،شوﺮﻓ ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ هﺪـﺷ ﯽﺑﺎـﯾزرا ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ تﺎﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ،لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ نآ ﻻﺎﺑ ًﺎﺘﺒﺴﻧ ﺖﻗد ﺎﺑ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ﺎﺗ ﻪﮐ ﺪﻫدﯽﻣ نﺎﺸﻧ ﯽﺳرﺮﺑ ﺞﯾﺎﺘﻧ و ﺖﺳا .دﻮﻤﻧ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ار .ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا سرﻮﺑ نﺎﻣزﺎﺳ ،ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ،ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ،ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ،ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ :يﺪﯿﻠﮐ يﺎﻫهژاو

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 34

عﻮــﻗو صﻮــﺼﺧ رد ار نﺎﯿﻋﺪــﻣ ﺮﯾﺎــﺳ و ناراﺪﻣﺎﻬــﺳ ناﺮـﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﺎﺑ .ﺪﯾﺎﻤﻧ هﺎﮔآ ﺖﮐﺮﺷ رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺖـﻬﺟ ار مزﻻ يﺰـﯾر ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ ،ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ ﻦﺘﻓﺎـﯾ اﺬـﻟ .داد مﺎـﺠﻧا ﺎـﻬﻧآ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو زا يﺮﯿﮔﻮﻠﺟ زا ﻞـﺒﻗ ﻪـﮐ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ياﺮﺑ ﯽﯾﺎﻫشور هدﻮـﺑ ﺖـﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ رﺎﯿﺴﺑ ،ﺪﺘﻓا ﯽﻣ قﺎﻔﺗا ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﯾاﺰـﺴﺑ ﺶـﻘﻧ يراﺪﺑﺎـﺴﺣ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﻨﯿﻣز ﻦﯾا رد ﻪﮐ .دراد و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ ﯽﭘ رد ،ﺮﺿﺎﺣ ﺶﻫوﮋﭘ تﺎـﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ار ﺖﮐﺮﺷ لﺮﺘﻨﮐ ﻦﺘﻓر ﺖﺳد زا تﺎــﻋﻼﻃا ﻪــﭽﻧﺎﻨﭼ .ﺪــﯾﺎﻤﻧ ﯽــﻨﯿﺑﺶﯿــﭘ يراﺪﺑﺎــﺴﺣ عﻮـﺿﻮﻣ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ﺖﻬﺟ ار مزﻻ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ يراﺪﺑﺎﺴﺣ دﺎﻬﻨـﺸﯿﭘ ﯽﻟﺪـﻣ ناﻮـﺗ ﯽﻣ ترﻮﺻ ﻦﯾا رد ،ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد صﻮـﺼﺧ رد ار نﺎﯿﻋﺪـﻣ ﺮﯾﺎـﺳ و ناراﺪﻣﺎﻬﺳ ﻪﮐ دﻮﻤﻧ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ﺎـﺑ .ﺪـﯾﺎﻤﻧ هﺎـﮔآ ﺖﮐﺮـﺷ رد ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ار مزﻻ يﺰـﯾر ﻪـﻣﺎﻧﺮﺑ ناﻮـﺗ ﯽـﻣ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ لﻼﺤﻤﺿا .داد مﺎــﺠﻧا ﺎــﻬﻧآ ﯽﮕﺘــﺴﮑﺷرو زا يﺮﯿﮔﻮــﻠﺟ ﺖــﻬﺟ و ﺎـﻫﺖﺒـﺴﻧ ﻊﻣﺎـﺟ ﯽـﺳرﺮﺑ ﺎـﺑ ﻪـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾا ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ رد ﺖـﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯾﺮﺘﻬﺑ ،ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺺﺧﺎﺷ زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ و ﺺﺨـﺸﻣ ار ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﺖﻬﺟ لﺪﻣ ﻪﺋارا ﻪﺑ ماﺪﻗا ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ يﺎﻫلﺪﻣ قاروا سرﻮﺑ رد هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ .ﺖﺳا هدﻮﻤﻧ ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ

عﻮﺿﻮﻣ تﺎﯿﺑدا طﻮـﺑﺮﻣ ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯾﺮﺘﺸﯿﺑ ﯽﯾﺎـﺳﺎﻨﺷ و ﻒـﺸﮐ ﻒﻄﻋ ﻪﻄﻘﻧ .ﺖﺳا [15] ﻦﻤﺘﻟآ ﻪﺑ ﺪـﻨﭼ ﯽـﮑﯿﮑﻔﺗ ﻞﯿﻠﺤﺗ و ﻪﯾﺰﺠﺗ شور ،ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻬﻧآﺮﺤﺑ ﻪﮐ دﺮﮐ دﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ار ﯽﻟﺪﻣ ﻦﻤﺘﻟآ .دﻮﺑ [10] ﻦﻤﺘﻟآ هﺮﯿﻐﺘﻣ ﺎﻫﺪﻌﺑ لﺪﻣ ﻦﯾا ،ﻪﺘﺒﻟا .ﺖﺳا فوﺮﻌﻣ Z-Score لﺪﻣ ﻪﺑ

ﻪﻣﺪﻘﻣ

ﯽـﻄﯿﺤﻣ رد يدﺎـﺼﺘﻗا يﺎـﻫهﺎﮕﻨﺑ ،ﺮﺿﺎﺣ لﺎﺣ رد

و ﻊﯾﺮﺳ ﺶﻨﮐاو .ﺪﻨﻨﮐﯽﻣ ﺖﯿﻟﺎﻌﻓ ﯽﺘﺑﺎﻗر و ﺮﯿﻐﺘﻣ رﺎﯿﺴﺑ ﺖـﯿﻌﻗﻮﻣ رد ،رازﺎﺑﺮﯿﻐﺘﻣ رﺎﯿﺴﺑ ﻂﯾاﺮﺷ ﻞﺑﺎﻘﻣرد ﺖﺳرد

و ﯽﻟﻮﭘ يﺎﻫرازﺎﺑ ﻪﻌﺳﻮﺗ ﺎﺑ .دراد ﯽﯾاﺰﺴﺑ ﺶﻘﻧ ﺎﻫهﺎﮕﻨﺑ

،ﯽﺘﺑﺎـﻗر ﺖﯿﻌـﺿو نﺪـﺷ ﻢﮐﺎـﺣ ،نآ ﺐـﻗﺎﻌﺘﻣ و ﯽﻟﺎﻣ ﺖـﺑﺎﻗر ﻪـﻧودﺮﮔ زا ﻪﺘـﺴﮑﺷرو ﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ زا يرﺎﯿﺴﺑ نﺎﺒﺣﺎـﺻ ﯽـﻧاﺮﮕﻧ تﺎـﺒﺟﻮﻣ ﺮـﻣا ﻦﯾا .ﺪﻧﻮﺷﯽﻣ جرﺎﺧ نﺪـﺷ ﺖﺧﻮـﺳ زا ﻪﮑﻨﯾا ياﺮﺑ ،هدﻮﻤﻧ ﻢﻫاﺮﻓ ار ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ لﺎـﺒﻧد ﻪـﺑ ،ﺪـﻨﻨﮐ يﺮﯿﮔﻮـﻠﺟ دﻮﺧ ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ عﺮﻓ و ﻞﺻا ار ﺎــﻫﺖﮐﺮــﺷ ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮــﺤﺑ ﻪــﮐ ﺪﻨﺘــﺴﻫ ﯽﯾﺎــﻫشور عاﺪﺑا رد ﯽﻫﺎﮕﺸﻧاد و ﯽﺗﺎﻘﯿﻘﺤﺗ ﻊﻣﺎﺠﻣ .ﺪﻨﻨﮐ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ و يﺮﯿﮔ ﻢﯿﻤﺼﺗ ياﺮﺑ ﯽﯾﺎﻫلﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﻪـﮐ ﺪـﻧاهداد مﺎـﺠﻧا ﯽـﻧاواﺮﻓ يﺎـﻫﺶﺷﻮﮐ .ﺖﺳا تﺎﻘﯿﻘﺤﺗ ﻦﯾا ﺞﯾﺎﺘﻧ زا ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ يﺎﻫﺪــﺣاو ﯽﮕﺘــﺴﮑﺷرو ًﺎــﺘﯾﺎﻬﻧ و ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮــﺤﺑ دﺮﺧ ﺢﻄﺳ رد ار ﯽﺘﻔﮕﻨﻫ يﺎﻫنﺎﯾز ﺪﻧاﻮﺗ ﯽﻣ يدﺎﺼﺘﻗا ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮــﺤﺑ ،نﻼــﮐ ﺢﻄــﺳ رد .ﺪــﯾﺎﻤﻧ دراو نﻼــﮐ و ﺶﯾاﺰﻓا ،ﯽﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﯿﻟﻮﺗ ﺶﻫﺎﮐ ﺐﺒﺳ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ رد .ددﺮـﮔ ﯽﻣ نآ ﺮﯾﺎﻈﻧ و رﻮﺸﮐ ﻊﺑﺎﻨﻣ فﻼﺗا ،يرﺎﮑﯿﺑ ،يدﺎــﺼﺘﻗا يﺎــﻫهﺎــﮕﻨﺑ و نﺎــﻌﻔﻧيذ ﺰــﯿﻧ دﺮــﺧ ﺢﻄــﺳ ،نﺎﮔﺪﻨﻫدرﺎﺒﺘﻋا ،هﻮﻘﻟﺎﺑ ناراﺬﮔ ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ،ناراﺪﻣﺎﻬﺳﺮﯿﻈﻧ نﺎﯾﺮﺘﺸﻣ و ﻪﯿﻟوا داﻮﻣ نﺎﮔﺪﻨﻨﮐ ﻪﺿﺮﻋ ،نﺎﻨﮐرﺎﮐ ،ناﺮﯾﺪﻣ ﯽـﻣ ﯽﻬﺟﻮـﺗ ﻞـﺑﺎﻗ ترﺎﺴﺧو ﺪﻧﻮﺷ ﯽﻣ نﺎﯾز ﻞﻤﺤﺘﻣ رﻮـﻈﻨﻣ ﻪـﺑ ،ﻪـﺠﯿﺘﻧ رد .دﻮﺷ دراو ﺎﻫهوﺮﮔ ﻦﯾا ﻪﺑ ﺪﻧاﻮﺗ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﻪﻄﺳاو ﻪﺑ ﻪﮐ ﯽﺘﻔﮕﻨﻫ يﺎﻫنﺎﯾز زا بﺎﻨﺘﺟا ﻪــﻨﯿﻣز ﻦـﯾا رد ياﻪــﻌﻟﺎﻄﻣ ﺖـﺳا مزﻻ ،ﺪــﯾآﯽـﻣ ﺪـﯾﺪﭘ ﯽﯾﺎـﻧاﻮﺗ يراﺪﺑﺎـﺴﺣ تﺎـﻋﻼﻃا ﻪﭽﻧﺎﻨﭼ .دﺮﯿﮔ ترﻮﺻ ﻦـﯾا رد ،ﺪﻨﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد عﻮﺿﻮﻣ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﺖﻬﺟ ار مزﻻ نآ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﻪﮐ دﻮﻤﻧ دﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ﯽﻟﺪﻣ ناﻮﺗ ﯽﻣ ترﻮﺻ

ﺐﯿﻟ

35 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ترﺪﻗ [22] ﺪﻨﻠﮕﯾو و ﻦﻟﺎﮔ ﺎﻬﻧآ .ﺪﻧدﻮﻤﻧ ﯽﺳرﺮﺑ ار ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫترﻮﺻ يﺪﻘﻧ مﻼﻗا و ﻪﺘﺴﮑﺷرو ﺮﯿﻏ ﺖﮐﺮﺷ 204 و ﻪﺘﺴﮑﺷرو ﺖﮐﺮﺷ 60 ﯽﻣ ﻪﮐ داد نﺎﺸﻧ نﺎﻧآ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺪﻧدﻮﻤﻧ بﺎﺨﺘﻧا ار ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ يراﺪﺑﺎﺴﺣ تﺎﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ناﻮﺗ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ار عﻮﺿﻮﻣ ﻦﯾا ،ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو زا .دﻮﻤﻧ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ [23] ﺰﺗراﻮﺷ و نﻮﻨﻣ ،تﺮﺒﻠﯿﮔ لوا ﻪﺘﺳد .ﺪﻧدﻮﻤﻧ ﯽﺳرﺮﺑ ﻪﻧﻮﻤﻧ ود ﻪﯾﺎﭘ ﺮﺑ ار ﺎﻫلﺪﻣ ﺖﮐﺮﺷ 208 و ﻪﺘﺴﮑﺷرو ﺖﮐﺮﺷ 52 زا ﻞﮑﺸﺘﻣ ﯽﻟﺎﻣ ﺖﺒﺴﻧ هدرﺎﻬﭼ زا ﺎﻬﻧآ .ﺪﻧاهدﻮﺑ ﻪﺘﺴﮑﺷروﺮﯿﻏ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﮐ داد نﺎﺸﻧ ﻖﯿﻘﺤﺗ يﺎﻫﻪﺘﻓﺎﯾ .ﺪﻧدﺮﮐ هدﺎﻔﺘﺳا ،هدﻮﺑ ﺪﻨﻣدﻮﺳ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد يراﺪﺑﺎﺴﺣ رد يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ترﻮﺻ زا ﻞﺻﺎﺣ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ رادرﻮﺧﺮﺑ يدﺎﯾز ﺖﯿﻤﻫا زا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ .ﺖﺳا ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﻪﻨﯿﻣز رد ﯽﺗﺎﻘﯿﻘﺤﺗ ﺰﯿﻧ ناﺮﯾا رد ﯽﻘﯿﻘﺤﺗ [9] يﺮﯿﻣا ﯽﻧﺎﻤﯿﻠﺳ .ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ ترﻮﺻ ﯽﻟﺎﻣ مﺎﺠﻧا ﯽﻧاﺮﯾا يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ياﺮﺑ يﺪﯿﻟﻮﺗ ﺖﮐﺮﺷ 30 زا ﻞﮑﺸﺘﻣ وا ﻖﯿﻘﺤﺗ ﻪﻧﻮﻤﻧ .داد .دﻮﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ ﺖﮐﺮﺷ 30 و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد مزﻻ يﺎﻫﯽﺳرﺮﺑ زا ﺲﭘ ،ﻪﯿﻟوا ﺖﺒﺴﻧ 22 ﻦﯿﺑ زا يو ،ﯽﮕﻨﯾﺪﻘﻧ هﺪﻨﻫد نﺎﺸﻧ ﻪﮐ ار ﺖﺒﺴﻧ ﺞﻨﭘ ﺖﯾﺎﻬﻧ رد رازﺎﺑ و ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ ﯽﯾارﺎﮐ ،ﯽﻣﺮﻫا ﺖﯿﻌﺿو ،يروآدﻮﺳ هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﻬﻧآ زا ﯽﯾﺎﻬﻧ لﺪﻣ رد و دﺮﮐ بﺎﺨﺘﻧا ،دﻮﺑ ناﺮﺤﺑ ﺎﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ ﻪﮐ داد نﺎﺸﻧ ﻖﯿﻘﺤﺗ ﺞﯾﺎﺘﻧ .دﻮﻤﻧ ياﺮﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ترﺪﻗ ﺎﻣا ،دﻮﻤﻧ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ار ﯽﻟﺎﻣ .دﻮﺑ ﻦﯿﯾﺎﭘ تﺪﻣ ﺪﻨﻠﺑ هرود زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ دﻮﺧ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد [5] رﻮﭘ حﻼﻓ و ﯽﻋار ﯽﮔﺪﻧﺎﻣرد ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﻪﺑ ،ﯽﻋﻮﻨﺼﻣ ﯽﺒﺼﻋ يﺎﻫﻪﮑﺒﺷ لﺪﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ .ﺪﻧاﻪﺘﺧادﺮﭘ يﺪﯿﻟﻮﺗ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ

ﺎـﺑ و حﻼـﺻا [11 ] نﺎﻧﺎﯾرﺎﻧ و ﻦﻣﺪﻟﺎﻫ ،ﻦﻤﺘﻟآ ﻂﺳﻮﺗ .ﺪﺷ يراﺬﮕﻣﺎﻧ ZETA ﯽﻫد رﺎﺒﺘﻋا ﮏﺴﯾر لﺪﻣ ناﻮﻨﻋ ﻪـﺋارا ار لﺪـﻣ ﻦﯾا سﻮﮑﻌﻣ لﺪﻣ 2000 لﺎﺳ رد ﻦﻤﺘﻟآ ﻪـﺑ ار ﻪـﻧﺎﮔﺪﻨﭼ ﯽـﮑﯿﮑﻔﺗ ﻞـﯿﻠﺤﺗ و ﻪـﯾﺰﺠﺗ يو .دﺮﮐ يﺪـﻨﺑﻪـﻘﺒﻃ ياﺮـﺑ ﺐـﺳﺎﻨﻣ يرﺎـﻣآ ﮏﯿﻨﮑﺗ ﮏﯾ ناﻮﻨﻋ يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ) فﺪـﻫ هوﺮـﮔ ود زا ﯽﮑﯾ رد تاﺪﻫﺎﺸﻣ .دﺮﮐ بﺎﺨﺘﻧا (ﻪﺘﺴﮑﺷرو ﺮﯿﻏ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﺎﯾ ﻪﺘﺴﮑﺷرو زا ﻞﮑـﺸﺘﻣ ﯽـﻄﺧ ﮏـﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎـﺗ ﮏﯾ Z-Score لﺪﻣ هزاﺪـﻧا ﯽـﻨﯿﻋ رﻮـﻃ ﻪـﺑ ﻪـﮐ ﺖﺳا ﯽﯾﺎﻫرﺎﯿﻌﻣ زا ﯽﻀﻌﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ياﺮﺑ ﯽﯾﺎﻨﺒﻣ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ،هﺪﺷ يﺮﯿﮔ .دﻮﺷ ﯽﻣ هدﺎﻔﺘﺳا ﻪﺘﺴﮑﺷرو ﺮﯿﻏ و ﻪﺘﺴﮑﺷرو هوﺮﮔ رد ﺖــﻬﺟ ﯽﻤﺘﯾرﺎــﮕﻟ يﻮــﮕﻟا ﮏــﯾ [24] نﻮــﺴﻟوا رﺎـﻬﭼ وا .ﺖـﺳا هدﻮـﻤﻧ ﻪـﺋارا ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو لﺎﻤﺘﺣا ياﺮﺑ ار ﯽﻠﺻا ﻞﻣﺎﻋ ﺎـﯾ هزاﺪـﻧا ﻞﻣﺎـﺷ ﻞﻣﺎﻋ رﺎﻬﭼ ﻦﯾا .ﺖﺳا هدﺮﮐ ﯽﺳرﺮﺑ ،ﺖﮐﺮـﺷ ﯽﻟﺎـﻣ رﺎـﺸﻓ زا ﯽﯾﺎـﻫسﺎﯿﻘﻣ ،ﺖﮐﺮﺷ ﯽﮔرﺰﺑ ﺖﮐﺮـﺷ ﯽـﮑﯿﮑﻔﺗ يﺎـﻫرﺎـﯿﻌﻣ و دﺮـﮑﻠﻤﻋ يﺎـﻫرﺎﯿﻌﻣ ﯽﻟﺎـﻣ ﺖﺒـﺴﻧ ﻪـُﻧ هﺪﺷ ﺮﮐذ يﺎﻫرﺎﯿﻌﻣ ياﺮﺑ وا .ﺪﻧاهدﻮﺑ .ﺖﺳا هدﻮﻤﻧ بﺎﺨﺘﻧا يﺎـﻫﺮـﯿﻐﺘﻣ ﯽـﺳرﺮﺑ ﻪـﺑ [20] كاﺰﺗرﺎـﺑ و ﯽﺳ ﯽﮐ يﺎـﻫﺮـﯿﻐﺘﻣ و ﺪـﻘﻧ هﻮـﺟو نﺎـﯾﺮﺟ ترﻮﺻ زا ﻞﺻﺎﺣ يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﺺﯿﺨﺸﺗ ﺖﻬﺟ يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا زا ﻞﺻﺎﺣ ﺞﻨﭘ هرود ﮏﯾ ياﺮﺑ ﺎﻬﻧآ ﯽﺳرﺮﺑ .ﺪﻧاﻪﺘﺧادﺮﭘ ﻪﺘﺴﮑﺷرو 230 و ﻪﺘـﺴﮑﺷرو ﺖﮐﺮـﺷ 60 زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ و ﻪﻟﺎﺳ ﺖﺒـﺴﻧ ﻪـﺳ زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ و ﻪﺘـﺴﮑﺷرو ﺮـﯿﻏ ﺖﮐﺮﺷ ﺖﺒـﺴﻧ ﺶـﺷ و يﺪـﻘﻧ يﺎـﻬﻧﺂﯾﺮﺟ ترﻮﺻ زا ﻞﺻﺎﺣ نﺎـﻧآ ﻪـﻌﻟﺎﻄﻣ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺪﺷ مﺎﺠﻧا يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا زا ﻞﺻﺎﺣ ﺮﺘﻬﺑ يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ترﻮﺻ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻪﮐ داد نﺎﺸﻧ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ﻪـﺑ ردﺎـﻗ يﺪـﻬﻌﺗ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ زا .ﺪﻨﺘﺴﻫ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 36

ﺪﻨﭼ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ ترﺪﻗ ﺎﻬﻧآ لﺪﻣ ﻪﮐ ﺖﺴﯿﻧ ﺺﺨﺸﻣ يﺎﻫهداد ياﺮﺑ ﻂﻘﻓ ﺎﻬﻧآ ﺞﯾﺎﺘﻧ ﻪﮑﻨﯾا ﺎﯾ و دراد ار لﺎﺳ .ﺖﺳا لﺎﺳ نﺎﻤﻫ

ﻖﯿﻘﺤﺗ شور ﻪﺒــﺷ شور ﻖــﯿﻘﺤﺗ ﻦـﯾا رد هدﺎﻔﺘــﺳا درﻮـﻣ شور يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ ياﺮﺑ ،ﻖﯿﻘﺤﺗ ﻦﯾا رد .ﺖﺳا ﯽﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ اﺪﺘﺑا ،ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد ﺖﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﯿـﻨﭽﻤﻫ و ﺎﻫرﻮـﺸﮐ ﺮﯾﺎـﺳ رد هﺪـﺷ مﺎﺠﻧا ﯽـﺳرﺮﺑ ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﻞﯿﻠﺤﺗ و ﻪﯾﺰﺠﺗ ﻪﻨﯿﻣز رد هﺪﺷ مﺎﺠﻧا .ﺪﻧﺪـﺷ بﺎـﺨﺘﻧا ﯽﻟﺎـﻣ ﺺﺧﺎـﺷ و ﺖﺒـﺴﻧ 27 و هﺪﺷ 1 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد ﺎﻫﺺﺧﺎﺷ و ﺎﻫﺖﺒﺴﻧ ﻦﯾا ﺖﺳﺮﻬﻓ رادﺎــﻨﻌﻣ توﺎــﻔﺗ ﯽــﺳرﺮﺑ ياﺮــﺑ .ﺖــﺳا هﺪــﺷ هدروآ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ رد هﺪﺷ ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ t-test نﻮـﻣزآ زا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ و ﯽﻟﺎﻣ ﺰﯾﺎـﺣ يﺎـﻫﺮـﯿﻐﺘﻣ بﺎﺨﺘﻧا زا ﺲﭘ .ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﻊﺑﺎـﺗ زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎﺑ ،ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد ﺖﯿﻤﻫا ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽـﻨﯿﺑ ﺶﯿـﭘ ﺖﻬﺟ ﯽﻟﺪﻣ ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ .ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺋارا ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ

يرﺎﻣآ ﻪﻧﻮﻤﻧ و ﻪﻌﻣﺎﺟ يﺎــﻫﺖﮐﺮــﺷ ﻪــﯿﻠﮐ ،ﻖــﯿﻘﺤﺗ ﻦــﯾا يرﺎــﻣآ ﻪــﻌﻣﺎﺟ زا ﻪﮐ ﺖﺳا ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا سرﻮﺑ رد هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ و ﺪـﻧاهدﻮـﺑ لﺎـﻌﻓ سرﻮﺑ رد 1386 ﺖﯾﺎﻐﻟ 1380 لﺎﺳ ﺖـﻬﺟ ،دﻮـﺑ هﺪـﺷ بﺎـﺨﺘﻧا ﺖﮐﺮﺷ ﻪﮐ ﯽﻟﺎﺳ ﻪﺑ ﻪﺘﺴﺑ ﻦـﯾا ،ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد لﺪﻣ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ ﯽﺳرﺮﺑ .ﺖـﺳا هﺪـﺷ هداد ﻂـﺴﺑ ﻞـﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ﻪﺑ ﯽﻧﺎﻣز هرود ناﺮﻬﺗرادﺎـﻬﺑ قاروا سرﻮـﺑ رد لﺎﻌﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ داﺪﻌﺗ .ﺖﺳا هدﻮﺑ ﺖﮐﺮﺷ 305 دوﺪﺣ1380 لﺎﺳ ياﺪﺘﺑا رد ﻞﮑـﺸﺘﻣ ﻖـﯿﻘﺤﺗ ﻪﻧﻮﻤﻧ ،يرﺎﻣآ ﻪﻌﻣﺎﺟ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ هوﺮـﮔ .ﺪﻧاهﺪﺷ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ هوﺮﮔ ود رد و ﺖﮐﺮﺷ 90زا

ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ﻞﻣﺎﺷ ﺎﻬﻧآ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ ﺖﺒﺴﻧ ،شوﺮﻓ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ دﻮﺳ

و ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ

.دﻮﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ رد ﻪﮐ ،دﻮﺑ يﺪﯿﻟﻮﺗ ﺖﮐﺮﺷ 80 زا ﻞﮑﺸﺘﻣ ﺎﻬﻧآ ﻪﻧﻮﻤﻧ ﺖﺳد ﻪﺑ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺪﯾدﺮﮔ بﺎﺨﺘﻧا 1373-1380ﯽﻧﺎﻣز هزﺎﺑ ﻪﮐ داد نﺎﺸﻧ ،ﯽﻋﻮﻨﺼﻣ ﯽﺒﺼﻋ يﺎﻫﻪﮑﺒﺷ لﺪﻣ زا هﺪﻣآ ﯽﻟﺎﻣ ﯽﮔﺪﻧﺎﻣرد ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد ﯽﯾﻻﺎﺑ ناﻮﺗ زا لﺪﻣ ﻦﯾا ﯽﯾﻻﺎﺑ نﺎﻨﯿﻤﻃا ﺎﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ و ﺖﺳا رادرﻮﺧﺮﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ .دﺮﮐ هدﺎﻔﺘﺳا نآ زا لﺪﻣ ،دﻮﺧ ﻖﯿﻘﺤﺗ رد [3] يرﻮﺴﻗ و ﺖﻨﯿﻃ شﻮﺧ ناﺮﯾا يدﺎﺼﺘﻗا ﻂﯿﺤﻣ ياﺮﺑ ار كاﺰﺗرﺎﺑ و ﯽﺳ ﯽﮐ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﻪﺳ دﻮﺧ ﻖﯿﻘﺤﺗ مﺎﺠﻧا ياﺮﺑ ﺎﻬﻧآ .ﺪﻧاهدز ﻦﯿﻤﺨﺗ

ﺮﯿﻐﺘﻣ ﺶﺷ و يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ترﻮﺻ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ .ﺪﻧدﻮﻤﻧ هدﺎﻔﺘﺳا ار يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو ﺖﺒﺴﻧ ﻞﻣﺎﺷ ﺎﻬﻧآ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ ،هﮋﯾو شزرا ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ ،يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ شوﺮﻓ ﺖﺒﺴﻧ ،ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ يﺪﻘﻧ يﺎﻬﻧﺂﯾﺮﺟ ،يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ

و يرﺎﺟ ﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ﺖﺒﺴﻧ

ﺎﻬﻧآ .دﻮﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ﺖﺒﺴﻧ ﻪﻧﺎﮔ ﺪﻨﭼ يﺰﯿﻤﻣ ﻞﯿﻠﺤﺗ شور زا دﻮﺧ ﻖﯿﻘﺤﺗ رد ﺮﯿﻐﺘﻣ ﺶﺷ اﺪﺘﺑا ،لﺪﻣ نﻮﻣزآ ياﺮﺑ .ﺪﻧدﻮﻤﻧ هدﺎﻔﺘﺳا ار ﺎﻫﻪﻧﻮﻤﻧ %83 ﺎﻬﻧآ لﺪﻣ .ﺪﻧدﻮﻤﻧ لﺪﻣ دراو ار يﺪﻬﻌﺗ ﻪﺳ ﺪﻌﺑ ﻪﻠﺣﺮﻣ رد .دﻮﻤﻧ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﺢﯿﺤﺻ رﻮﻃ ﻪﺑ هاﺮﻤﻫ ﻪﺑ ﺰﯿﻧ يﺪﻘﻧ يﺎﻫنﺎﯾﺮﺟ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﺮﮕﯾد ﺮﯿﻐﺘﻣ داد نﺎﺸﻧ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺪﻧﺪﯾدﺮﮔ لﺪﻣ دراو يﺪﻬﻌﺗ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﺶﺷ ﻪﺑ ار ﻪﻧﻮﻤﻧ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ زا %95 ﺖﺳا ردﺎﻗ لﺪﻣ ﻪﮐ دﻮﺧ ﻖﯿﻘﺤﺗ رد ﺎﻬﻧآ ،ﻪﺘﺒﻟا .ﺪﯾﺎﻤﻧ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﯽﺘﺳرد

و ﺪﻧاهدﻮﻤﻨﻧ دﻮﺧ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ هرود ﻪﺑ يا هرﺎﺷا ﭻﯿﻫ

ﺐﯿﻟ

37 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

زا ﻪﮐ ﺖﺳا هﺪﺷ بﺎﺨﺘﻧا ياﻪﻧﻮﮔ ﻪﺑ ،مود هوﺮﮔ ﻪﻧﻮﻤﻧ رادﺎﻬﺑ قاروا سرﻮﺑ يﺪﻨﺑهوﺮﮔ يﺎﻨﺒﻣ ﺮﺑ ﻊﯾﺎﻨﺻ ﻪﯿﻠﮐ يﺎﻫلﺎﺳ سﺎﺳا ﺮﺑ و ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد دﻮﺟو نآ رد ناﺮﻬﺗ لوا هوﺮﮔ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ داﺪﻌﺗ ﺎﺑ ﺐﺳﺎﻨﺘﻣ ،ﺪﻌﺑ ﻪﺑ 1380 لوا هوﺮﮔ يﺎﻫﯽﮔﮋﯾو ﺪﻗﺎﻓ ﻪﮐ ﺖﮐﺮﺷ 60 داﺪﻌﺗ ﻪﺑ و ترﻮﺻ ،ﺪﻨﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ار ﯽﻟﺎﻣ ﺖﯿﻌﺿو ﻦﯾﺮﺘﻬﺑ ،هدﻮﺑ .ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ ﯽﻟﺎـﻣ يﺎـﻫترﻮﺻ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ زﺎﯿﻧ درﻮﻣ يﺎﻫهداد قاروا سرﻮﺑ رد هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ هﺪﺷ ﺮﺸﺘﻨﻣ ناﺮﺤﺑ ﻊﻄﻘﻣ زا ) ﺎﻫهرود زا ﮏﯾ ﺮﻫ ياﺮﺑ ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ .ﺖـﺳاهﺪـﺷ بﺎـﺨﺘﻧا ( نآ زا ﻞـﺒﻗ لﺎـﺳ ﺞﻨـﭘ ﺎﺗ ﯽﻟﺎﻣ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ لﺪﻣ ﻦﯿﯿﻌﺗ ﺖﻬﺟ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﻊﻄﻘﻣ يﺎﻫهداد ﻞـﺒﻗﺎﻣ لﺎـﺳ يﺎﻫهداد .ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﯾﺎـﻧاﻮﺗ نﻮـﻣزآ ﺖـﻬﺟ ﺮـﺧآ ﻞـﺒﻗﺎﻣ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ﺎﺗ ﺮﺧآ رد ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽــﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ﺖـﻬﺟ لﺪــﻣ ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا سرﻮﺑ رد هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﯾﺬﭘ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ .ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا

هوﺮـﮔ و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد ﺖﮐﺮﺷ 30 زا ﻞﮑﺸﺘﻣ لوا .ﺪﻨﺘـﺴﻫ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ ﺖﮐﺮﺷ 60 زا ﻞﮑﺸﺘﻣ مود رﺎﻬﭼ زا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ بﺎﺨﺘﻧا ﺖﻬﺟ رﺎـﻬﭼ ﺮـﻫ ﯽﺘﮐﺮـﺷ ﻪﭽﻧﺎﻨﭼ .ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا رﺎﯿﻌﻣ بﺎـﺨﺘﻧا ﻪـﻧﻮﻤﻧ ناﻮـﻨﻋ ﻪﺑ ،ﺪﺷﺎﺑ هدﻮﻤﻧ زاﺮﺣا ار رﺎﯿﻌﻣ :ﺪﻨﺘﺴﻫ ﺮﯾز حﺮﺷ ﻪﺑ ﺎﻫرﺎﯿﻌﻣ ﻦﯾا.ﺖﺳا هﺪﺷ نﺎــﯾز ياراد ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮــﺤﺑ ﻊــﻄﻘﻣ رد ﺖﮐﺮــﺷ -1 ؛ﺪﺷﺎﺑ ﺺﻟﺎﺧ ﻪﯾﺎﻣﺮـﺳ ﺪﺻرد 50زا ﺶﯿﺑ ﺖﮐﺮﺷ ﻪﺘﺷﺎﺒﻧا نﺎﯾز -2 هﺪـﺷ ترﺎـﺠﺗ نﻮﻧﺎﻗ 141 هدﺎﻣ لﻮﻤﺸﻣ) ﺪﺷﺎﺑ ﺖﮐﺮﺷ ؛(ﺪﺷﺎﺑ ؛ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺴﺑ لﺎﺳ ﮏﯾ زا ﺶﯿﺑ ﺖﮐﺮﺷ دﺎﻤﻧ -3 ﮏـﯾ زا ﺶﯿـﺑ ﺎـﻫﯽﯾاراد ﻞﮐ ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ -4 .ﺪﺷﺎﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ) مود هوﺮﮔ بﺎﺨﺘﻧا صﻮﺼﺧ رد صﻮﺼﺧ رد ﺖﯾدوﺪﺤﻣ مﺪﻋ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ (ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ بﺎﺨﺘﻧا هﺪﯾدﺮﮔ شﻼﺗ ،هوﺮﮔ ﻦﯾا يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ داﺪﻌﺗ .دﺮﯿﮔ ترﻮﺻ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ زا ﯽﻘﯿﻗد

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد هﻮﻘﻟﺎﺑ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺖﺳﺮﻬﻓ :1 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ هﻮﺤﻧ

ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ مﺎﻧ

#

ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ شوﺮﻓ ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﻪﺘﺷﺎﺒﻧا دﻮﺳ شوﺮﻓ ﻞﮐ ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ عﻮﻤﺠﻣ ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ شوﺮﻓ ﺖﺑﺎﺛ يﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ شوﺮﻓ ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ هﺮﻬﺑ ﻪﻨﯾﺰﻫ ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ و ﺎﻫﯽﯾاراد توﺎﻔﺘﻟا ﻪﺑﺎﻣ

ﺎﻫﯽﯾاراد دﻮﺳ ﺐﺴﮐ ترﺪﻗ ﯽﯾاراد هدزﺎﺑ خﺮﻧ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ ﻪﯿﺷﺎﺣ هﺪﺷ ﻞﯿﺼﺤﺗ ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ دﻮﺳ ﻪﯿﺷﺎﺣ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ يرﺎﺟ ﺖﺒﺴﻧ ﺎﻫﯽﯾاراد شدﺮﮔ ﺖﺑﺎﺛ يﺎﻫﯽﯾاراد شدﺮﮔ ﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ هﺮﻬﺑ ﺖﺧادﺮﭘ ناﻮﺗ ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 38

تﺪﻣ ﺪﻨﻠﺑ ﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ و ﺎﻫﯽﯾاراد توﺎﻔﺘﻟا ﻪﺑﺎﻣ

تﺪﻣ ﺪﻨﻠﺑ ﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ

13

شوﺮﻓ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ و ﺎﻫﯽﯾاراد توﺎﻔﺘﻟا ﻪﺑﺎﻣ

شوﺮﻓ ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ

14

يﺪﻘﻧ يﺎﻫﻪﻨﯾﺰﻫ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﻫﺪﺑ و ﺎﻫﯽﯾاراد توﺎﻔﺘﻟا ﻪﺑﺎﻣ

يﺪﻘﻧ يﺎﻫﻪﻨﯾﺰﻫ ﻪﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ

15

ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ يﺎﻬﻨﻣ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

دﻮﺳ ﺖﯿﻔﯿﮐ

16

شوﺮﻓ ﻪﺑ تﺎﯿﻠﻤﻋ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

شوﺮﻓ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

17

ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ تﺎﯿﻠﻤﻋ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

18

مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ ﻪﺑ تﺎﯿﻠﻤﻋ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ ﻪﺑ ﯽﺗﺎﯿﻠﻤﻋ ﺪﻘﻧ هﻮﺟو

19

ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ عﻮﻤﺠﻣ

ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ

20

ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ عﻮﻤﺠﻣ

ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ

21

ﻢﻬﺳ ﺮﻫ هﺪﺷ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ يﺪﯾﺎﻋ ﻪﺑ ﯽﻟﺎﻣ لﺎﺳ نﺎﯾﺎﭘ ﺖﻤﯿﻗ

ﻢﻬﺳ ﺮﻫ دﻮﺳ ﻪﺑ ﺖﻤﯿﻗ ﺖﺒﺴﻧ

22

ﺺﻟﺎﺧ شوﺮﻓ ﻢﺘﯾرﺎﮕﻟ

ﺖﮐﺮﺷ هزاﺪﻧا

23

(ﯽﯾاراد هدزﺎﺑ) هﺪﺷ ﻦﮕﻤﻫ يﺎﻫدﻮﺳ ﺲﻧﺎﯾراو

دﻮﺳ يﺮﯾﺬﭘ نﺎﺳﻮﻧ

24

t-1 لﺎﺳ ﯽﯾاراد هدزﺎﺑ ﻪﺑ t لﺎﺳ ﯽﯾاراد هدزﺎﺑ

يروآدﻮﺳ ﺺﺧﺎﺷ

25

t-1 لﺎﺳ ﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻪﺑ t لﺎﺳ ﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ

ﯽﻣﺮﻫا ﺺﺧﺎﺷ

26

t-1 لﺎﺳ ﯽﻨﺘﻓﺎﯾرد يﺎﻫبﺎﺴﺣ شدﺮﮔ ﻪﺑ t لﺎﺳ ﯽﻨﺘﻓﺎﯾرد يﺎﻫبﺎﺴﺣ شدﺮﮔ

تﺎﺒﻟﺎﻄﻣ ﺺﺧﺎﺷ

27

(2)

S

(

a

)

y

1

y

2

S

y

ﻪﺘﻓﺎﯾ ﻞﯾﺪﺒﺗ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ y و y ﺎﺠﻨﯾا رد

2

1

.ﺪﻨﺘﺴﻫ

(3)

y و y ﺎﺠﻨﯾا رد 2 1 . ﺪﻨﺘﺴﻫ ( 3 ) : نآ رد ﻪﮐ

:نآ رد ﻪﮐ

i

1,2,

,n

1

n

2

و

y

i

t

a X

i

ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ ﻦﯿﺑ توﺎﻔﺗ ،(2) ﻪﻄﺑار رد هﺪﺷ ﻪﺋارا S(a)

ﻪــﺘﻓﺎﯾ ﻞﯾﺪــﺒﺗ

تاﺪﻫﺎـﺸﻣ ﻪـﭽﻧﺎﻨﭼ .ﺪـﻨﮐﯽﻣ يﺮﯿﮔهزاﺪﻧا ار (3)ﻪﻧﻮﻤﻧ

ﻪـﺘﻓﺎﯾ ﻞﯾﺪﺒﺗ

،ﺪﻧﻮـﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ ﻞﻣﺎﮐ رﻮﻃﻪﺑ

ﻪـﮐ ﻪـﺘﻓﺎﯾ ﻞﯾﺪـﺒﺗ يﺎـﻫهداد ﻢﻈﻨﻣ تاﺮﯿﯿﻐﺗ اﺮﯾز ،ﺪﺷﺎﺑ

رﺎــﯿﻌﻣ فاﺮــﺤﻧا ﻪــﺑ طﻮــﺑﺮﻣ y y

1

2

،…، y ، y y n1+n2 n1+2 n1+1 گرﺰـﺑ ﺪـﯾﺎﺑ y  y 1 2
،…، y
، y
y n1+n2
n1+2
n1+1
گرﺰـﺑ ﺪـﯾﺎﺑ
y
 y
1
2

و y

n1

،، y ،

2

y

1

ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ يﺎﻫﻞﯿﻠﺤﺗ

ود ﺎﻣ ﺪﯿﻨﮐ ضﺮﻓ ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺢﯾﺮﺸﺗ ياﺮﺑ

:رادﺮﺑ ،نآ رد ﻪﮐ ،ﻢﯾراد ﻪﻌﻣﺎﺟ

و 1 ﻪــﻌﻣﺎﺟ زا هﺪﻫﺎــﺸﻣ

:رادﺮﺑ

زا هﺪﻫﺎــــﺸﻣ

.ﺪـﻧراد ﯽـﮑﯿﮑﻔﺗ ﺮـﯿﻐﺘﻣ Pﺮﯿﻐﺘﻣ ود ﺮﻫ .ﺖﺳا 2 ﻪﻌﻣﺎﺟ

ياﺮــﺑ (ﯽــﮑﯿﮑﻔﺗ) ﯽــﻄﺧ ﻊﺑﺎــﺗ ﮏــﯾ (1936) ﺮــﺸﯿﻓ

دﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ار توﺎﻔﺘﻣ ﻪﻌﻣﺎﺟ ود رد ﺮﺼﻨﻋ ﮏﯾ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ

ﮏـﯾ ﻖـﯾﺮﻃ زا ار رادﺮـﺑ P ﺮـﺸﯿﻓ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ شور .دﺮﮐ

:دادﯽﻣ ﺖﺒﺴﻧ ﯽﻌﻗاو يﺎﻫشزرا ﻪﺑ ﯽﻄﺧ ﻊﺑﺎﺗ

n

1

،

x

n1

،، x

]

،، x ، X 1 =[x 1

2

n1+2

،

X 2 =[x n1+1

n

2

،

x

n1+n2

]

(1)

l

X

t

a X

نﺎﮑﻣا ﻪﮐ ﺎﺠﻧآ ﺎﺗ ار ﻪﻌﻣﺎﺟ ود ﻦﯾا دﺮﮐ شﻼﺗ وا

.(ﺖﺳا p×1 رادﺮﺑ ﮏﯾ a ﺎﺠﻨﯾا رد) ﺪﻨﮐ ﮏﯿﮑﻔﺗ ،دراد

رادﺮﺑ ﺮﺸﯿﻓ

ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ

زﺎﺳ ﻪﻨﯿﻬﺑ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ار

aˆ

:ﯽﻨﻌﯾ ؛دﺮﮐ ﻪﺋارا |S(a)|

ﺐﯿﻟ

39 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

ﻖﯿﻘﺤﺗ يﺎﻫﻪﺘﻓﺎﯾ يﺎـﻫﻞـﯿﻠﺤﺗ زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ ﻪﯿﻟوا ﺖﺒﺴﻧ 27 ﻦﯿﺑ زا ﯽﮕﺘـﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﺖﻬﺟ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﻪُﻧ ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻞﻣﺎﺷ ﺎﻫﺖﺒﺴﻧ ﻦﯾا .ﺪﻧﺪﺷ هداد ﺺﯿﺨﺸﺗ ﺖﯿﻤﻫا ﺰﯾﺎﺣ ﺎــﻫﯽــﯾاراد ﻪــﺑ تﺎــﯿﻟﺎﻣ و هﺮــﻬﺑ زا ﻞــﺒﻗ دﻮــﺳ ﺖﺒــﺴﻧ ﺎــﻫﯽــﯾاراد ﻪــﺑ ﻪﺘــﺷﺎﺒﻧا دﻮــﺳ ﺖﺒــﺴﻧ ،( EBIT/TA) ﺎـﻫﯽـﯾاراد ﻪـﺑ شدﺮﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،( RE/TA) ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﻪﺑ مﺎﻬﺳ نﺎﺒﺣﺎﺻ قﻮﻘﺣ ﺖﺒﺴﻧ ،( WC/TA) شوﺮﻓ ﻪﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،( E/TL) يﺎـﻫﯽﻫﺪـﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ ،( EBIT/S) شوﺮـﻓ ﻪـﺑ ﺺﻟﺎـﺧ دﻮـﺳ ﺖﺒﺴﻧ ،( CA/CL) يرﺎﺟ و ( TL/TA) ﺎـﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ،( NE/S) (2) هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد .ﺖﺳا هدﻮﺑ ( FS) ﺖﮐﺮﺷ هزاﺪﻧا نﻮـﻣزآ و ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ زا ﮏﯾ ﺮﻫ رﺎﯿﻌﻣ فاﺮﺤﻧا و ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ هدروآ ﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ زا هوﺮﮔ ود ياﺮﺑ ﺎﻫنآ ندﻮﺑ رادﺎﻨﻌﻣ هﺪﻫﺎـﺸﻣ 2 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد ﻪﮐ رﻮﻃنﺎﻤﻫ .ﺖﺳا هﺪﺷ رادﺎـﻨﻌﻣ %99 زا ﺶﯿـﺑ ﺢﻄﺳ رد ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﻪﯿﻠﮐ دﻮﺷ ﯽﻣ ود يﺎـﻫﺮﯿﻐﺘﻣ نﺎـﯿﻣ ﺖـﻔﮔ ناﻮـﺗﯽﻣ ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .ﺪﻧاهدﻮﺑ ﻦﯿﺑ رادﺎﻨﻌﻣ توﺎﻔﺗ .دراد دﻮﺟو يرادﺎﻨﻌﻣ توﺎﻔﺗ هوﺮﮔ مﻼــﻗا ﯽﺗﺎــﻋﻼﻃا ياﻮــﺘﺤﻣ ﺪــﯾﺆﻣ دﻮــﺧ هوﺮــﮔ ود ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﻦﯿﺑ ﺰﯾﺎﻤﺗ ﺖﻬﺟ يراﺪﺑﺎﺴﺣ .ﺖﺳا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ و ﯽﻟﺎﻣ

هﺪـﺷ ﻪـﺘﻓﺮﮔ ﺮـﻈﻧ رد ﺰـﯿﻧ ﻪـﺘﻓﺎﯾ سﺎﮑﻌﻧا S ﻪﻠﯿﺳوﻪﺑ .ﺖﺳا

y

S

(

a

)

(

y

1

y

2

)

2

S

y

t

ﺖﺒﺴﻧ a x

ﯽﻄﺧ ﺐﯿﮐﺮﺗ

:هﺎﮔﺮﻫ ،ﺪﻨﮐﯽﻣ ﻢﻤﯾﺰﮐﺎﻣ ار

هﺎﮔﺮﻫ ،ﺪﻨﮐﯽﻣ ﻢﻤﯾﺰﮐﺎﻣ ار ( 4 ) : نآ رد ﻪﮐ ( 5 ) و لوا

(4)

:نآ رد ﻪﮐ

(5)

ار ( 4 ) : نآ رد ﻪﮐ ( 5 ) و لوا ﻪﻌﻣﺎﺟ ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ -

و لوا ﻪﻌﻣﺎﺟ ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ -ﺲﻧﺎﯾراو ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ

S 1

.ﺖﺳا مود ﻪﻌﻣﺎﺟ ﺲﻧﺎﯾراوﻮﮐ ﺲﻧﺎﯾراو ﺲﯾﺮﺗﺎﻣ

1 ﻦﯿــﻨﭽﻤﻫ

ﻪــﻌﻣﺎﺟ ﺮــﯿﻐﺘﻣ P ﻦﯿﮕﻧﺎــﯿﻣ رادﺮــﺑ X

S 2

مود ﻪــﻌﻣﺎﺟ ﺮــﯿﻐﺘﻣ P ﻦﯿﮕﻧﺎــﯿﻣ رادﺮــﺑ X

2 و لوا

.ﺪﻨﺘﺴﻫ :ﺮﮔا ﺖﺳا لوا ﻪﻌﻣﺎﺟ ﻪﺑ ﻖﻠﻌﺘﻣ X

0

(6)

y

0

X

1

X

2

t

S

1

pooled

X

0

m ˆ

ﺎﯾ :ﺮﮔا ﺖﺳا مود ﻪﻌﻣﺎﺟ ﻪﺑ ﻖﻠﻌﺘﻣ X 0

y

0

m ˆ

mˆ

X

1

X

2

t

S

1

pooled

X

1

(7)

:نآ رد ﻪﮐ

X

2

(8)

2

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 40

ﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ يرادﺎﻨﻌﻣ نﻮﻣزآ :2هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

(ﻪﻠﺻﺎﻓ ) توﺎﻔﺗ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد

ﺮﯿﻐﺘﻣ

   

فاﺮﺤﻧا

 

فاﺮﺤﻧا

 

P-value

t-test

رﺎﯿﻌﻣ

ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ

رﺎﯿﻌﻣ

ﻦﯿﮕﻧﺎﯿﻣ

0/000

-9/686

0/128

0/241

0/165

-0/187

EBIT/TA

0/000

-9/625

0/174

0/152

0/925

-1/163

AE/TA

0/000

-7/443

0/223

0/049

0/661

-1/970

WC/TA

0/000

-3/830

0/470

1/205

0/255

-0/354

E/TL

0/000

-7/471

0/298

0/437

0/405

-0/425

EBIT/S

0/000

-4/935

0/468

1/155

0/374

0/615

CA/CL

0/000

-7/316

0/345

0/448

0/433

-0/501

NE/S

0/000

8/924

0/215

0/602

0/273

1/313

TL/TA

0/000

-8/040

1/375

13/525

1/316

10/678

FS

شوﺮـﻓ ﻪـﺑ تﺎـﯿﻟﺎﻣ و هﺮـﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ : K5

؛(EBIT/S)

K 6

؛(CA/CL)

K 7

K 8

K 9

Cutoff= 15/8907

ﺖﮐﺮـﺷ ترﻮـﺻ ﻦـﯾا رد ،ﺪـﺷﺎﺑ P < 15/8907 ﺮﮔا .ﺖﺳا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد ﺖﮐﺮـﺷ ترﻮـﺻ ﻦﯾا رد ،ﺪﺷﺎﺑ P >= 15/8907 ﺮﮔا .ﺖﺳا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ ناﺮـﺤﺑ ياراد يﺎـﻫﺖﮐﺮﺷ (Cut off) ﺰﯿﯿﻤﺗ ﻪﻄﻘﻧ دﺪﻋ لﺪﻣ ﻦﯾا رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ زا ﯽﻟﺎﻣ ﯽـﮑﯿﮑﻔﺗ ﻞﯿﻠﺤﺗ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻪﮐ ﺖﺳا 15/8907 يا ﻪـﻧﻮﮔ ﻪـﺑ ﻪـﻄﻘﻧ ﻦـﯾا .ﺖﺳا هﺪﯾدﺮﮔ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﯽﻄﺧ ياﺮـﺑ ار يﺪـﻨﺑﻪـﻘﺒﻃ ﻦﯾﺮـﺘﻬﺑ ﻪـﮐ ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﺪـﻗﺎﻓ و ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ

يرﺎـﺟ يﺎـﻫﯽﻫﺪـﺑ ﻪﺑ يرﺎﺟ يﺎﻫﯽﯾاراد ﺖﺒﺴﻧ :

؛(NE/S ) شوﺮﻓ ﻪﺑ ﺺﻟﺎﺧ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ :

؛(TL/TA)ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﺎﻫﯽﻫﺪﺑ ﺖﺒﺴﻧ :

.(FS) ﺖﮐﺮﺷ هزاﺪﻧا :

هﺮـﯿﻐﺘﻣ ﻪُﻧ ﯽﻟﺪﻣ ،هﺪﺷ ﺮﮐذ ﺮﯿﻐﺘﻣ ﻪُﻧ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ اﺬﻟ ﻊﺑﺎـﺗ شور زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ياﺮﺑ ﺰـﯿﻧ لﺪـﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﺐﯾاﺮﺿ و ﯽﺣاﺮﻃ ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ .ﺖـﺳا هﺪـﺷ دروآﺮﺑ يرﺎﻣآ يﺎﻫراﺰﻓا مﺮﻧ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ

:ﺖﺳا ﺮﯾز حﺮﺷ ﻪﺑ رﻮﮐﺬﻣ لﺪﻣ

P = 3/20784 K 1 +1/80384 K 2 +1/61363 K 3 +0/50094 K 4 +0/16903 K 5 -0/39709 K 6 - 0/12505 K 7 +0/33849 K 8 +1/42363 K 9

:نآ رد ﻪﮐ ؛ﺖﮐﺮﺷ رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ : P

ﺎـﻫﯽـﯾاراد ﻪـﺑ تﺎﯿﻟﺎﻣ و هﺮﻬﺑ زا ﻞﺒﻗ دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ :

K 1

؛(EBIT/TA)

K 2

K 3

؛(AE/TA) ﺎﻫﯽﯾاراد ﻪﺑ ﻪﺘﺷﺎﺒﻧا دﻮﺳ ﺖﺒﺴﻧ :

ﻪـــــﺑ شدﺮـــــﮔ رد ﻪﯾﺎﻣﺮـــــﺳ ﺖﺒـــــﺴﻧ :

؛(WC/TA)ﺎﻫﯽﯾاراد

ﺎــﻫﯽﻫﺪــﺑ ﻪــﺑ مﺎﻬــﺳ نﺎﺒﺣﺎــﺻ قﻮــﻘﺣ ﺖﺒــﺴﻧ :

K 4

؛(E/TL)

ﺐﯿﻟ

41 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ هوﺮـﮔ رد ﺖـﺳردﺎﻧ رﻮﻃﻪﺑ ﺖﮐﺮﺷ ﮏﯾ رد لﺪـﻣ ﺞﯾﺎـﺘﻧ .ﺖـﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ يﺎﺟ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد زا %90 لﺪـﻣ ﻪـﮐ ﺖﺳا نآ يﺎﯾﻮﮔ ،ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﻊﻄﻘﻣ ﺢﯿﺤــﺻ رﻮــﻃﻪــﺑ ار مود هوﺮــﮔ زا %98 و لوا هوﺮــﮔ و %10 لوا عﻮـﻧ يﺎـﻄﺧ و ﺖـﺳا هدﻮـﻤﻧ يﺪـﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ةﺪﻨﻨﮐ نﺎﯿﺑ ،لﺪﻣ ﯽﻠﮐ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا %2 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ ناﺮـﺤﺑ ﻊﻄﻘﻣ رد ﻪﻧﻮﻤﻧ ﻞﮐ زا %95 ًﺎﺒﯾﺮﻘﺗ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ .ﺪﻧاهﺪﺷ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﯽﺘﺳرد ﻪﺑ ﯽﻟﺎﻣ ترﺪﻗ زا لﺪﻣ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ زا ﯽﮐﺎﺣ ﺞﯾﺎﺘﻧ ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ ناﺮـﺤﺑ ياراد يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ ياﺮﺑ ﯽﯾﻻﺎﺑ ﺰﯿﯿﻤﺗ .ﺖﺳا رادرﻮﺧﺮﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ زا ﯽﻟﺎﻣ زا ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ياراد يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﮏﯿﮑﻔﺗ ياﺮﺑ اﺬﻟ ﻪـﺋارا لﺪـﻣ ﻪـﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ .دﺮﮐ هدﺎﻔﺘﺳا نآ زا و دﻮﻤﻧ ﺎﮑﺗا هﺪﺷ

ﺖﮐﺮـﺷ ،ﺪﺷﺎﺑ 15/8907 زا ﺮﺘﻤﮐ Pﻪﭽﻧﺎﻨﭼ .ﺪﻫد ﻪﺋارا ﺎﯾ ﺮﺘﮔرﺰﺑ P ﺮﮔا و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد ﺖﮐﺮﺷ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ﺪـﻗﺎﻓ ﺖﮐﺮـﺷ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ﺖﮐﺮﺷ ،ﺪﺷﺎﺑ 15/8907 ﺮﺑاﺮﺑ .دﻮﺷ ﯽﻣ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ

لﺪﻣ يﺰﯿﯿﻤﺗ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ يﺎـﻫهداد زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ لﺪﻣ نﻮﻣزآ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺞﯾﺎﺘﻧ هﺪﺷ هدروآ 3 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد لﺪﻣ دروآﺮﺑ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﯽـﻣ هﺪﻫﺎـﺸﻣ 3 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد ﻪﮐ رﻮﻃنﺎﻤﻫ .ﺖﺳا 27 ،ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ياراد ﺖﮐﺮﺷ 30 زا لﺪﻣ ﻦﯾا ،دﻮﺷ و هدﻮﻤﻧ يﺪﻨﺑ ﻪﻘﺒﻃ هوﺮﮔ ﻦﯾا رد ﯽﺘﺳرد ﻪﺑ ار ﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ هوﺮﮔ رد ﺖﮐﺮﺷ 3 ﺎﻬﻨﺗ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ ﺖﮐﺮﺷ 60 زا ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .ﺪﻧاهﺪﺷ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﻂـﻘﻓ و ﺪﻧاهﺪﺷ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ ﯽﺘﺳرد ﻪﺑ ﺖﮐﺮﺷ 59 ،ﯽﻟﺎﻣ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﻊﻄﻘﻣ رد لﺪﻣ ﺰﯿﯿﻤﺗ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ :3 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

3

27

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

59

1

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

10

3

90

27

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

2

1

98

59 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

5

4

95

86

ﻊﻤﺟ

لﺎـﺳ تﺎـﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ هﺪـﺷ هدروآ 4 هرﺎﻤـﺷ لوﺪـﺟ رد ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ .ﺖﺳا

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ تﺎﻋﻼﻃا ﺎـﺑ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﯽـﻨﯿﺑ ﺶﯿـﭘ لﺪﻣ ﺖﻤﺴﻗ ﻦﯾا رد درﻮـﻣ ،ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ تﺎﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘﺳا نﻮـﻣزآ زا ﻞـﺻﺎﺣ ﺞﯾﺎـﺘﻧ .ﺖـﺳا ﻪـﺘﻓﺮﮔ راﺮـﻗ نﻮﻣزآ

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 42

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ :4 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

5

25

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

59

1

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

17

5

83

25

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

2

1

98

59 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

7

6

93

84

ﻊﻤﺟ

ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا هﺪﺷ ﯽﺑﺎﯾزرا زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ود تﺎﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ .ﺖﺳا هﺪﺷ هدروآ 5 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ود تﺎﻋﻼﻃا تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ لﺪﻣ و ﯽﺳرﺮﺑ ﺰﯿﻧ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ود ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫترﻮﺻ

ﺎﺑ

لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ

ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ود تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ :5هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

داﺪﻌﺗﺶﯿﭘﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

4

26

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

58

2

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

13

4

87

26

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

3

2

97

58 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

7

6

93

84

ﻊﻤﺟ

ﻪﺠﯿﺘﻧ .ﺖﺳا مود هوﺮﮔ ياﺮﺑ ﺢﯿﺤﺻ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ %95 ﻪﺋارا لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﻪﮐ ﺖﺳا ﻦﯾا ﺮﮕﻧﺎﯿﺑ نﺎﻨﭽﻤﻫ ،ﯽﻠﮐ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا رادرﻮﺧﺮﺑ ﯽﯾﻻﺎﺑ رﺎﯿﺴﺑ ﺖﻗد زا هﺪﺷ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﻪﺳ ياﺮﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ .ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺋارا 6 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﻪﺳ تﺎﻋﻼﻃا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﻪﺳ ياﺮﺑ هﺪﺷ ﻪﺋارا لﺪﻣ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ترﺪﻗ .ﺖﻓﺮﮔ راﺮﻗ نﻮﻣزآ درﻮﻣ ﺰﯿﻧ و لوا هوﺮﮔ ياﺮﺑ ﺢﯿﺤﺻ يﺪﻨﺑﻪﻘﺒﻃ %83 هﺪﻨﻫد نﺎﺸﻧ

ﺎﺑ

لﺪﻣ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ

ﺐﯿﻟ

43 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﻪﺳ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ : 6هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

داﺪﻌﺗﺶﯿﭘﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

5

25

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

57

3

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

17

5

83

25

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

5

3

95

57 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

9

8

91

82

ﻊﻤﺟ

لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ترﺪﻗ ﺎﻣا ،ﺖﺳا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ و رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ رﺎﻬﭼ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لوﺪﺟ) ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺎﯾ ﺶﻫﺎﮐ ﻞﺒﻗ يﺎﻫنﻮﻣزآ ﺎﺑ ﻪﺴﯾﺎﻘﻣ .( 7 هرﺎﻤﺷ

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ رﺎﻬﭼ تﺎﻋﻼﻃا يﺎﯾﻮﮔ نﻮﻣزآ ﻦﯾا زا ﻞﺒﻗ ﺎﺗ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﺞﯾﺎﺘﻧ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ياﺮﺑ %90 زا ﺶﯿﺑ ﺖﻗد

ﺎﺑ

لﺪﻣ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ رﺎﻬﭼ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ :7 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

7

23

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

56

4

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

23

7

77

23

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

7

4

93

56 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

12

11

88

79

 

ﻊﻤﺟ

رد ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ياﺮﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﮐﺎﺣ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺋارا 8 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ ﺞﻨﭘ يراﺪﺑﺎﺴﺣ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ زا ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ .دﺮﮐ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ار ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ

ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ تﺎﻋﻼﻃا تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ لﺪﻣ ﺰﯿﻧ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫترﻮﺻ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا هﺪﺷ ﯽﺑﺎﯾزرا و ﯽﺳرﺮﺑ

ﺎﺑ

لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 44

ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ نﻮﻣزآ ﺞﯾﺎﺘﻧ :8 هرﺎﻤﺷ لوﺪﺟ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘهﺪﺷ

ﯽﻌﻗاو

داﺪﻌﺗ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

ﺪﺻرد

ﺶﯿﭘ داﺪﻌﺗﯽﻨﯿﺑ

مود هوﺮﮔ

لوا هوﺮﮔ

n

ﺎﻄﺧ

ﺎﻄﺧ

ﺢﯿﺤﺻ

ﺢﯿﺤﺻ

 

8

22

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد) لوا هوﺮﮔ

54

6

(ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﻗﺎﻓ) مود هوﺮﮔ

 

30

27

8

73

22

لوا عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

60

10

6

90

54 مود عﻮﻧ يﺎﻄﺧ

90

16

14

84

76

ﻊﻤﺟ

يﺮﯿﮔﻮـﻠﺟ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ًﺎﺘﯾﺎﻬﻧ و ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ .دﻮﻤﻧ

ﻖﯿﻘﺤﺗ يﺎﻫدﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ،ﻖـﯿﻘﺤﺗ ﻦـﯾا زا هﺪـﻣآ ﺖـﺳد ﻪﺑ ﺞﯾﺎﺘﻧ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ :دﻮﺷ ﯽﻣ ﻪﺋارا ﺮﯾز يﺎﻫدﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ياﺮـﺑ ﻪـﮐ دﻮـﺷ ﯽﻣ ﻪﯿﺻﻮﺗ ناراﺬﮔ ﻪﯾﺎﻣﺮﺳ ﻪﺑ -1 درﻮـﻣ رد يﺮـﯿﮔ ﻢﯿﻤﺼﺗ و ﯽﻧاﺮﯾا يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﺑﺎﯾزرا .ﺪﻨﯾﺎﻤﻧ هدﺎﻔﺘﺳا لﺪﻣ ﻦﯾا زا نﺎﻧآ مﺎﻬﺳ ﺪﯾﺮﺧ يﺎـﻫدﺎﻬﻧ ﺮﯾﺎـﺳ و ﺎـﻫﮏـﻧﺎﺑ ،نﺎﮔﺪﻨﻫدرﺎﺒﺘﻋا ﻪﺑ -2 ﮏـﺴﯾر ﯽﺑﺎﯾزرا ياﺮﺑ ﻪﮐ دﻮﺷ ﯽﻣ دﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ﯽﻟﺎﻣ ﻦﯿﻣﺄﺗ ﻪـﺑ و ﺪـﻨﻫد راﺮﻗ ﺮﻈﻧ ﺪﻣ ار هﺪﺷ ﻪﺋارا لﺪﻣ ،ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ياﺮـﺑ ﮏـﺴﯾر ﯽﺑﺎـﯾزرا يﺎـﻫﺺﺧﺎـﺷ زا ﯽﮑﯾ ناﻮﻨﻋ .ﺪﻨﻨﮐ هدﺎﻔﺘﺳا ماو يﺎﻄﻋا ﯽـﺘﻟود يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ دﺎـﯾز داﺪـﻌﺗ ﻪـﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ -3 ماﺪﻗا لﺪﻣ ﻦﯾا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺖﻟود ﻪﮐ ددﺮﮔﯽﻣ دﺎﻬﻨﺸﯿﭘ ياﺮﺑ،هدﻮﻤﻧ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ياراد يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﯾﺎﺳﺎﻨﺷ ﻪﺑ .ﺪﻨﮐ يﺮﯿﮔﻢﯿﻤﺼﺗ ﺎﻫنآ لﻼﺤﻧا ﺎﯾ رﺎﺘﺧﺎﺳ ﺪﯾﺪﺠﺗ

يﺮﯿﮔ ﻪﺠﯿﺘﻧ و ﺚﺤﺑ ﺖـﺳا نآ زا ﯽﮐﺎﺣ ،ﺮﺿﺎﺣ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺞﯾﺎﺘﻧ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﻪﺑ ردﺎﻗ يراﺪﺑﺎﺴﺣ تﺎﻋﻼﻃا ﻪﮐ ﺪـﯾﺆﻣ ﻖـﯿﻘﺤﺗ يﺎﻫﻪﺘﻓﺎﯾ ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .ﺪﻨﺘﺴﻫ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ رد ﺖـﻗد ﺎـﺑ ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮﺤﺑ زا ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﺞﻨﭘ ﺎﺗ ﻪﮐ ﺖﺳا نآ ﺶﯿـﭘ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ رد ار ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ناﻮﺗ ﯽﻣ دﺎﯾز ًﺎﺘﺒﺴﻧ ،ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ عﻮﻗو نﺎﻣز زا نﺪﺷ رود ﺎﺑ ﺎﻣا ،دﻮﻤﻧ ﯽﻨﯿﺑ ﺮـﻣا ﻦﯾا ﻪﮐﺪﺑﺎﯾ ﯽﻣ ﺶﻫﺎﮐ ﺰﯿﻧ لﺪﻣ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ ﺶﯿـﭘ يﺎـﻫﺺﺧﺎﺷ ﯽﻨﺷور و حﻮﺿو ﺶﻫﺎﮐ زا ﯽﺷﺎﻧ ﺎﺑ ﻖﯿﻘﺤﺗ ﻦﯾا ﺞﯾﺎﺘﻧ .ﺖﺳا هدﻮﺑ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ هﺪﻨﻨﮐ ﯽﻨﯿﺑ ،تﺮﺒﻠﯿﮔ،رﻮـﯿﺑ ،ﻦﻤﺘـﻟآ ﺮـﯿﻈﻧ ،ﺮﮕﯾد نﺎﻘﻘﺤﻣ يﺎﻫﻪﺘﻓﺎﯾ ﯽﻧﺎﻤﯿﻠﺳ و ﺪﻨﻠﮕﯾو و ﻦﻟﺎﮔ ،كاﺰﺗرﺎﺑ و ﯽﺳ ﯽﮐ ،نﻮﺴﻟا .ﺖﺳا رﺎﮔزﺎﺳ ﺖــﯾﺎﻬﻧ رد ،ﺎــﻫﺖﮐﺮــﺷ رد ﯽﻟﺎــﻣ ناﺮــﺤﺑ دﻮــﺟو ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ،ﻦﯾاﺮﺑﺎﻨﺑ .ددﺮﮔ ﺮﺠﻨﻣ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﻪﺑ ﺪﻧاﻮﺗﯽﻣ رد ار ﯽﻟﺎـﻣ ناﺮـﺤﺑ ﻞـﺒﻗ زا ناﻮﺗﯽﻣ هﺪﺷ ﻪﺋارا لﺪﻣ ﻪﺑ صﻮـﺼﺧ رد ار مزﻻ ﺮﯿﺑاﺪـﺗ و ﯽـﻨﯿﺑﺶﯿـﭘ ﺎـﻫﺖﮐﺮﺷ رد ﺮـﯿﯿﻐﺗ ﺎﺑ .دﻮﻤﻧ ذﺎﺨﺗا ﺖﮐﺮﺷ لﺮﺘﻨﮐ رد ﺮﻈﻧ ﺪﯾﺪﺠﺗ عﻮـﻗو زا ناﻮـﺗﯽـﻣ مزﻻ ﺮﯿﺑاﺪﺗ ذﺎﺨﺗا و ﺖﮐﺮﺷ لﺮﺘﻨﮐ

ﺐﯿﻟ

45 / ﯽﻄﺧ ﯽﮑﯿﮑﻔﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ لﺪﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ

و ماﺮﻣﻮﮑﯿﻧ ﻢﺷﺎﻫ ،نوﺪﯾﺮﻓ ،ﯽﺘﺸﭘ دور يﺎﻤﻨﻫر (6 ﯽﻟﺎﻣ ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ» .(1385) .ﯽﻧﺎﯾدرﻮﻫ يدﺎﺷ روﺎﺸﻣ ﻦﯿﺳﺪﻨﻬﻣ هوﺮﮔ ،«(ﯽﻨﯾﺮﻓآ شزرا) يدﺮﺒﻫار .لوا پﺎﭼ ،(MCG)ﻢﺘﺴﯿﺳ دﺎﻣ » .(1379) .نﺮﭽﯾو .ﻮﯿﻠﺑد ﻦﯾد ،نﻮﺴﻧﺎﺟ .آدرﺎﭽﯾر (7 ﻪﻤﺟﺮﺗ ،«يدﺮﺑرﺎﮐ يﺮﯿﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ يرﺎﻣآ ﻞﯿﻠﺤﺗ و پﺎﭼ ﻪﺴﺳﻮﻣ :ﺪﻬﺸﻣ ،ﺪﻨﻣوﺮﯿﻧ ﯽﻠﻌﻨﯿﺴﺣ .لوا پﺎﭼ ،ﯽﺳودﺮﻓ هﺎﮕﺸﻧاد تارﺎﺸﺘﻧا ﯽﺳرﺮﺑ» .(1381) .ﺎﺿﺮﻣﻼﻏ ،يﺮﯿﻣا ﯽﻧﺎﻤﯿﻠﺳ (8 رد ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو هﺪﻨﻨﮐ ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ يﺎﻫﺺﺧﺎﺷ هﺎﮕﺸﻧاد ،يﺮﺘﮐد ﻪﻟﺎﺳر «ناﺮﯾا ﯽﻄﯿﺤﻣ ﻂﯾاﺮﺷ .ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ هﺪﮑﺸﻧاد :ناﺮﻬﺗ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ » .(1382) .ﺎﺿﺮﻣﻼﻏ ،يﺮﯿﻣا ﯽﻧﺎﻤﯿﻠﺳ (9 سرﻮﺑ رد ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ و ﯽﻟﺎﻣ هﺎﮕﺸﻧاد ،ﯽﻟﺎﻣ تﺎﻘﯿﻘﺤﺗ ،«ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا ،15 ش ،ﻢﺠﻨﭘ لﺎﺳ ،ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ هﺪﮑﺸﻧاد ،ناﺮﻬﺗ

.136-121ﺺﺻ

10) Altman, E. I., (1968). "Corporate bankruptcy, potential stockholder returns and share valuation," Journal of Finance,

887–900.

11) Altman E. I., Haldeman, and P. Narayanan (1977); "ZETA analysis: a new model to identify bankruptcy risk of corporations," Journal of Banking and Finance, June. 12) Altman, E. I., (1982). "Accounting implications of failure prediction models," Journal of Accounting, Auditing and Finance, 6 (1), 4–19. 13) Altman, E., I .(1983). "Spivack, Predicting bankruptcy: the value line relative financial strength system vs. the zeta bankruptcy classification approach," Financial Analysts Journal 60–67. 14) Altman, E. I., (1993), "Corporate Financial Distress and Bankruptcy," John Wiley and Sons, New York 15) Altman, E. I, and P. Arman, (2000), “Defaults and Returns in the High Yield

ﻪﯿﺻﻮﺗ ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا و سرﻮﺑ نﺎﻣزﺎﺳ ﻪﺑ -4

و سرﻮــﺑ رد ﺎــﻫﺖﮐﺮــﺷ شﺮﯾﺬــﭘ ﺖــﻬﺟ ددﺮــﮔﯽــﻣ

لﺪـﻣ ﻦـﯾا زا ﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﯽﺑﺎـﯾزرا هﻮـﺤﻧ رد ﻦﯿﻨﭽﻤﻫ .ﺪﯾﺎﻤﻧ هدﺎﻔﺘﺳا صﻮـﺼﺧ رد ددﺮـﮔ ﯽﻣ ﻪﯿﺻﻮﺗ نﺎﺳﺮﺑﺎﺴﺣ ﻪﺑ -5 درﻮـﻣ يﺎـﻫﺖﮐﺮـﺷ ﺖـﯿﻟﺎﻌﻓ مواﺪـﺗ هرﺎﺑرد ﺮﻈﻧرﺎﻬﻇا .ﺪﻨﯾﺎﻤﻧ هدﺎﻔﺘﺳا هﺪﺷ ﻪﺋارا لﺪﻣ زا ﯽﮔﺪﯿﺳر

ﻊﺑﺎﻨﻣ و رﺎﻣآ» .(1383) .ﯽﻨﻣﻮﻣ رﻮﺼﻨﻣ و لدﺎﻋ ،رذآ (1 (يرﺎﻣآ ﻞﯿﻠﺤﺗ) ،مود ﺪﻠﺟ ،ﺖﯾﺮﯾﺪﻣ رد نآ دﺮﺑرﺎﮐ ﯽﻧﺎﺴﻧا مﻮﻠﻋ ﺐﺘﮐ ﻦﯾوﺪﺗ و ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ نﺎﻣزﺎﺳ ،« .ﻢﻫد پﺎﭼ ،(ﺖﻤﺳ) ﺎﻫهﺎﮕﺸﻧاد .(1387) .ﯽﺟﺎﺣ ﯽﺋﺎﭘﻮﮐ يﺪﻬﻣ و ﺪﯿﻣا ،يرﺪﯿﺣرﻮﭘ (2 ﯽﻨﯿﺑﺶﯿﭘ رد ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺮﯿﻐﺘﻣ ﯽﯾﺎﻧاﻮﺗ ﯽﺳرﺮﺑ » سرﻮﺑ رد هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﯾﺪﭘ يﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ ناﺮﺤﺑ ﺪﺷرا ﯽﺳﺎﻨﺷرﺎﮐ ﻪﻣﺎﻧ نﺎﯾﺎﭘ ،«ناﺮﻬﺗ رادﺎﻬﺑ قاروا .يراﺪﺑﺎﺴﺣ .يرﻮﺴﻗ ﯽﻘﺗ ﺪﻤﺤﻣ و ﻦﺴﺤﻣ ،ﺖﻨﯿﻃ شﻮﺧ (3 ﯽﺒﯿﮐﺮﺗ ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ ﻦﯿﺑ ﻪﺴﯾﺎﻘﻣ» .(1384) يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا و ﺪﻘﻧ هﻮﺟو نﺎﯾﺮﺟ ترﻮﺻ ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ رد يﺪﻬﻌﺗ مﻼﻗا ﺮﺑ ﯽﻨﺘﺒﻣ ﺎﻓﺮﺻ ﯽﻟﺎﻣ يﺎﻫﺖﺒﺴﻧ ﺎﺑ ﻪﻣﺎﻨﻠﺼﻓ «ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﮕﺘﺴﮑﺷرو ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ 61.-43 ﺺﺻ ،9ش ،يراﺪﺑﺎﺴﺣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ شور ﺮﺑ ياﻪﻣﺪﻘﻣ» .(1380) .ﺎﺿر ﺪﻤﺤﻣ ،ﺎﯿﻧ ﻆﻓﺎﺣ (4

و ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ نﺎﻣزﺎﺳ :ناﺮﻬﺗ ،«ﯽﻧﺎﺴﻧا مﻮﻠﻋ رد ﻖﯿﻘﺤﺗ .(ﺖﻤﺳ) ﺎﻫهﺎﮕﺸﻧاد ﯽﻧﺎﺴﻧا مﻮﻠﻋ ﺐﺘﮐ ﻦﯾوﺪﺗ ﯽﻨﯿﺑ ﺶﯿﭘ» .(1383) .رﻮﭘ حﻼﻓ ﺪﯿﻌﺳ و ﺎﺿر ،ﯽﻋار (5 يﺎﻫﻪﮑﺒﺷ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﺖﮐﺮﺷ ﯽﻟﺎﻣ ﯽﮔﺪﻧﺎﻣرد ،17ش ،ﯽﻟﺎﻣ تﺎﻘﯿﻘﺤﺗ «ﯽﻋﻮﻨﺼﻣ ﯽﺒﺼﻋ

69.-39ﺺﺻ

1389 رﺎﻬﺑ ،(3) ﯽﭘﺎﯿﭘ هرﺎﻤﺷ ،لوا هرﺎﻤﺷ ،مود لﺎﺳ ،ﯽﻟﺎﻣ يراﺪﺑﺎﺴﺣ يﺎﻫﺶﻫوﮋﭘ ﻪﻠﺠﻣ / 46

22) Gahlon, J. M., and R.L. Vigeland. (1988). "Early warning of Bankruptcy Using Cash Flow Analysis," The Journal of Commercial Bank Lending, pp. 4-15. 23) Gilbert, L. R., Menon, K. and K. B., Schewartz. (1990), "Predicting Bankruptcy for Firm In Financial Distress," Journal of Business and Accounting, Vol. 17, No.1, pp. 161-171. 24) Ohlsan, J. A.(1980), "Financial Ratios and Probabilistic Prediction of Bankruptcy," Journal of Accounting Research, Vol. 18, No.1, pp.109-131.

25)

Taffler,R.J., (1984). Emprical model

For The Monitoring of UK Corporation. Journal of Banking and Finance. Vol.8,

pp.199-2270

26) Viscione,J.A.(1985). Assessing

Financial Distress. The Journal of Commercial Bank Lending. pp.39-55.

Bond Market,” Journal of Applied Finance, Spring-Summer, pp 98-112. 16) Aziz, A., and G. H. Lawson. (1988), "Bankruptcy prediction An Investigation of Cash Flow Based Models," Journal of Management Studies, Vol.25, No.5, PP.

419-435

17) Aziz, A. and G. H. Lawson. (1989), "Cash Flow Reporting And Financial Distress model: Testing of Hypotheses," Financial Management, Vol.18, No.1, PP.

55-63.

18) Beaver, W. H., and Kennelly, J. W. (1968) "Predictive Ability as a Criterion for the Evaluation of Accounting Data", The Accounting Review, p.675. 19) Blum, M.(1974). Falling Company

Discrimination Analysis. Journal of Accounting Research. Spring,pp.176-179.

20)

Casey,

C.

and

N.

Bartczk.

(1985)."Using Operating Cash Flow data To predict Financial Distress; Some Extension," Journal of Accounting Research. Vol23 No.1, pp 383-401.

21)

Fisher

R.

A.

(1936);

"The

use

of

multiple measurements in taxonomic problems", Annals of Eugenics, 7.