Manuel Meireles

Como investir na Bolsa e ganhar Dinheiro.

SÃO PAULO

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2000, by Editora Arte & Ciência
Direção Geral Henrique Villibor Flory Editor e Projeto Gráfico Karel Henricus Langermans Arte-Final e Diagramação Alain F. Nascimento Capa K. Langer Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei 5988 de 14/12/73 É proibida a reprodução total ou parcial, por quaisquer meios, sem autorização prévia, por escrito, da editora. Dados Internacionais de Catalogação na Publicação (CIP) (Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil) MEIRELES, Manuel. -(1949) A arte de operar na Bols@ pela Internet/ Manuel António Meireles da Costa; São Paulo: Arte&Ciência, 2000 — São Paulo: Arte & Ciência - Villipress, 2000. Bibliografia ISBN Nº 85-7473-017-3 1.Bolsa de Valores. 2. Ações 3. Mercado Financeiro 4. Gestão de portfólios 5. Seleção e acompanhamento de ativos 6. Indicador Kanitz-Morante 7. Oscilador SMI — Stress Market Index CDU: 332.679(81)

A277t

Este texto destina-se a proporcionar orientação básica sobre a arte de operar nas Bolsas de Valores. Nem o Autor nem a Editora se responsabilizam por quaisquer resultados colhidos pelo Leitor em decorrência da aplicação de técnicas aqui oferecidas.

Editora Arte & Ciência - Villipress Rua Treze de Maio, 71 – Bela Vista São Paulo – SP - CEP 01327-000 Tel/fax: (011) 257-5871 Na internet: http://www.arteciencia.com.br

COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet

Prepare-se para operar PARTE 1

Entenda os métodos PARTE 2

Adquira Conceitos Básicos
Capítulo 1

Cadastrese numa Corretora
Capítulo 5

Como selecionar ações pelo indicador KM
Capítulo 6

Como acompanhar ações pelo oscilador SMI
Capítulo 7

Tenha postura adequada
Capítulo 2

Saiba ler os Relatórios da Bolsa
Capítulo 3

Aprenda a construir os índices das suas ações
Capítulo 4

Por meio de outras técnicas
Capítulo 8

Por meio de outras técnicas
Capítulo 9

meu mestre na arte de especular com ações. .A Edmar Figueiroa .

-Tenha postura adequada 3. -Como acompanhar ações pelo SMI 8. -Aprenda a construir o INDAÇ de uma ação 5.Dez coisas que você pode aprender com este livro Parte 1: Prepare-se para operar 1.-Saiba ler os Relatórios da Bolsa 4. -Métodos para acompanhar ações Glossário Bibliografia Obras recomendadas Outras obras Revistas e jornais Referências bibliográficas Websites . -Como selecionar ações pelo indicador KM 7. -Outras técnicas de seleção de ações 9. -Adquira conceitos básicos 2. -Cadastre-se numa Corretora Parte 2: Entenda os métodos 6.

oferece subsídios adicionais e um conjunto sistematizado de técnicas.seja como investidor. seja como especulador . especialmente lhe mostrarei como o mercado de ações funciona e os motivos disso. as noções conceituais e as ferramentas técnicas que o capacitarão a selecionar e acompanhar ações. serão apresentados alguns conceitos básicos. No capítulo 1. Um aspecto muito . Dei ênfase especial ao modo de operar via Internet .modo que se está rapidamente difundindo . a partir deles. No capítulo 3. No capítulo 2.A quem este livro se destina? Este livro pode ajudar tanto aquele que não conhece absolutamente nada sobre o mercado de ações. Para o primeiro oferece. Recomendo-lhe a Filosofia do Dançarino. O tema é apresentado em duas partes: na primeira preparálo-ei para operar. o entendimento do mercado de ações como um todo sua linguagem especifica e suas características operacionais . passo a passo.uma espécie de filosofia de ação. na segunda lhe mostrarei métodos para você selecionar e acompanhar ações.e capacitá-lo a direcionar seus investimentos para este segmento do mercado de capitais com razoável grau de sucesso.na medida em que permite um fácil acesso aos dados que o investidor técnico requer. você aprenderá a buscar e entender dados para. como o que é experiente e conhecedor dos seus aspectos mais relevantes e do seu jargão. chamo a sua atenção para a necessidade de você adotar uma postura adequada . para o segundo. decidir em quais ações investir seu tempo e seu dinheiro. O objetivo geral desta obra é lhe possibilitar (caso não o tenha). Fundamentalmente este livro consta de 9 capítulos.

Espero que.comprando e vendendo ações. digamos. um livro que apresente métodos de selecionar e acompanhar ações não pode deixar de o mencionar. O cadastramento não é instantâneo. . que constituem a segunda parte deste livro. Há um jargão. Não deixe de consultar o Glossário para buscar a compreensão de algum termo que não compreenda. Me esforcei para cobrir todas as dúvidas que um leitor sem experiência no mercado pode ter. leia o capítulo 5 e escolha uma Corretora para operar. Depois de ter efetuado o cadastro estude os capítulos 6 a 9. Ele foi considerado ainda que resumidamente. Boa leitura. incorporando muito da experiência obtida em cursos para alunos universitários. No capítulo 5. Boa sorte e Bons investimentos. um linguajar todo especial no que se refere ao mercado acionário. pois requer uma série de procedimentos. De qualquer forma. com o objetivo de definir seus métodos de seleção e acompanhamento de ações. após a leitura do livro não lhe restem muitas dúvidas. considerando a complexidade da sua metodologia. você vai ver como deve proceder para se cadastrar numa corretora Home Broker a fim de poder operar . para profissionais. É um método indicado. reputado por muitos acadêmicos como o único consistente metodologicamente para definir a melhor carteira de ações. Isso será visto no capítulo 4.importante é saber como se constrói os índices das ações que você administrará. O método CAPM é o método "clássico". Depois de ler os primeiros capítulos.

como se cadastrar numa corretora Home Broker. 2. as melhores fontes dos dados que necessita para operar com ações. como ler e interpretar as listagens das Bolsas. como construir índices para as ações. 6. 10. 5.Dez coisas que você pode aprender com este livro: 1. como acompanhar. 3. como selecionar empresas lucrativas. as ações de empresas selecionadas. 9. 8. para operar via Internet. a importância de ter uma filosofia de ação para atuar no mercado. a diferença significativa entre as posturas de investidor e de especulador. conceitos básicos referente ao mercado de ações. 7. de forma especulativa. 4. . como investir e especular com ações.

A arte de operar na Bols@ pela Internet PREPARE-SE PARA OPERAR # COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 PARTE 1 .

Faça Fortuna com Ações — antes que seja tarde. “Ao longo do tempo. O assunto é tão importante que vale a pena destacar duas informações: a) 72. Você deve estar ciente de que o mercado acionário é um mercado de risco e que. p. Basicamente tal investidor só executa a ordem recomendada pelo método básico se o de confirmação também estiver recomendando ou com tendência para tal. Entretanto. Décio.0 % das pessoas físicas que investem ma Bolsa de Valores de Nova York perdem dinheiro.A arte de operar na Bols@ pela Internet PREPARE-SE PARA OPERAR % Está preparado? Desde já cabe um alerta: as técnicas de operação enfocadas nestas obra são apenas orientativas de procedimentos para minimizar prejuízos. perdem feio” 1 Você deve levar em conta o seguinte: A) Nenhum método é absolutamente certo nas suas “informações”. portanto. No entanto. C) Os outros investidores técnicos fazem também uso de métodos. os métodos têm-se revelado muito melhores do que as ordens ao simples acaso. Possivelmente todos os métodos abordados neste livro 1 BAZIN. 1992. São Paulo: JMJ. qualquer técnica por si só não garante ganhos em todas as aplicações. Usar mais de um método na maioria das vezes é desaconselhável. há a possibilidade de que as operações lhe causem prejuízo. B) Você deve escolher um dos métodos — e aplicá-lo. há investidores que usam um método básico e um outro para “confirmação”.0 % das operações realizadas na Bolsa de Valores de São Paulo dão prejuízo ao investidor. 219 . b) 70. Entretanto.

Os de curtíssimo prazo — alguns dias ou semanas — são designados de especuladores.MANUEL MEIRELES & PREPARE-SE PARA OPERAR estão sendo usados pelos investidores. isto é: nem todos dão ordens de compra ou de venda ao mesmo tempo. usando todos os métodos sobre um grupo específico de ações e comparar os resultados. as ordens de compra e venda também não são coincidentes. Isto quer dizer que há investidores cujo horizonte de aplicação é a longo prazo. Qual dos métodos é o melhor? É uma pergunta que talvez não tenha resposta. 2 O que representa um método enfrentar outro método . por exemplo. Isto. Para isso. F) Os investidores técnicos não só se defrontam contra outros investidores técnicos2 . D) Nem todos os investidores possuem a mesma abordagem face ao mercado. Portanto. mas este termo deve ser lido sem nenhuma conotação pejorativa. que vão ao sabor das ondas do mercado: entram comprando quando ele já subiu ou parou de subir. já define o tipo de abordagem que se está fazendo. em épocas de “boom” os métodos — qualquer deles — são menos eficientes. ou 15 ou 21 ou 60 ou 200 dias. de médio prazo e outros de curto ou curtíssimo prazos. Estes métodos são melhores do que os outros? Não sei responder a esta questão — nem sei se alguém sabe. seria necessário efetuar uma pesquisa. outros. Os resultados deles não são coincidentes. E) A maioria dos métodos adota um certo período de análise. por si só. Embora o método seja o mesmo. pois não conseguem captar as loucuras que os “especuladores” andam fazendo. Eu. quando se trabalha com o método das Médias Móveis podemos ter como base a média móvel dos últimos 9 dias. correm vendendo ao primeiro sinal de queda. mas contra milhares e milhares de investidores individuais que não seguem método algum. uso o indicador KM para selecionar as ações com as quais vou operar e o oscilador SMI— Stress Market Index ( Índice de Tensão de Mercado) para saber quando devo comprar e vender as ações que acompanho. como as bases temporais são diferentes. Por exemplo.

pelos investidores. medidos em anos: compra uma ação com a intenção de permanecer longo tempo com ela. medidos em dias ou semanas: compra uma ação com a intenção de se desfazer dela rapidamente. provoquem quedas acentuadas nas Bolsas gerando prejuízos consideráveis para os especuladores. de forma geral. ao estudar o indicador Cash-yield. aproveitando sua possível valorização na cotação. e é possível que. Não é uma diferença qualitativa. a queda do mercado pode constituir-se em algo desejável. O especulador orienta-se pela cotação da ação — não pelos dividendos. pode adotar estas duas posturas: pode gerir parte dos seus fundos disponíveis numa postura de investidor e outra parte com uma postura de especulador. o acompanhamento é feito também pelo mesmo indicador.A arte de operar na Bols@ pela Internet PREPARE-SE PARA OPERAR ' Investidor versus Especulador Inicialmente devemos considerar a diferença entre um investidor e um especulador. Não se trata disso: a diferença reside essencialmente no horizonte da aplicação e na forma como buscam os ganhos. Uma queda acentuada na Bolsa geralmente tende a lhe causar grandes prejuízos. não se trata de afirmar que um é. O investidor orienta-se pelo dividendo da ação não pela cotação da ação na Bolsa. A seleção e o acompanhamento da ação é feita por meio de indicadores que mostrem possível variação no preço da ação na Bolsa. melhor do que o outro. um retorno maior. também. A seleção da ação é feita primordialmente com base no indicador Cash-yield. Seus ganhos ou rendimentos provêm basicamente dos dividendos proporcionados pela ação. Uma pessoa. Veremos adiante. eticamente. aliás. Este livro é destinado especialmente a especuladores — aplicadores com horizonte curto. para o investidor. É óbvio que a postura de especulador traz um maior risco mas proporciona. . O investidor tem prazos longos de atuação. que. que considera a relação do dividendo anualizado pelo preço de mercado da ação. orientados pela variação das cotações das ações na Bolsa — embora possa ser usado. O especulador tem prazos curtos de atuação. muitas vezes.

já que têm como objetivo comprar na baixa e vender na alta. Vemos ali que especular é examinar com aten çã o. É também valer-se de certa posição. Ninguém entra na Bolsa para perder. todos estão especulando. na sua obra Introdução ao mercado de ações afirma que o especulador é um protagonista ativo do mercado. Miguel Delmar de Oliveira. explorar. criando condições artificiais que venham facilitar o objetivo de realização de lucro a curto prazo. quando praticada dentro das regras de jogo. traficar. o especulador é aquele que aproveita as oportunidades para auferir grandes lucros prejudicando outros. Todos para ganhar. de circunstância. porém ele não forja o mercado. de uma forma ou de outra. jogando na alta ou na baixa de títulos. poderiam ser classificados como especuladores. Ou meter-se em negócios mirando lucros. segundo a definição do Aurélio. Para o público. de qualquer coisa para auferir vantagens. Os caminhos do dinheiro.MANUEL MEIRELES  PREPARE-SE PARA OPERAR A propósito do termo especulador convém anotar as palavras de Tamer3 : O que é um especulador? Esta é uma palavra decididamente marcada no Brasil — onde se explora sem pudor — com um sentido popular e generalizado extremamente negativo. A especulação não se reveste de qualquer ilegalidade. 3 TAMER. pesquisar. Portanto. refletindo talvez o duplo sentido que se dá a elas. Neste sentido. indagar. e garante certo grau de liquidez às Bolsas. . São Paulo: Ática. negociar. Alberto. Para nós do mercado de capitais o Aurélio tem uma definição: Especular é operar na Bolsa. ou até mesmo comprar na alta esperando que a ação suba mais ainda. 1988. agenciar. O Dicionário Aurélio é muito contraditório ao definir as palavras especular e especulador. observar. averiguar minuciosamente. todos os que entram na Bolsa.

A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS ! COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 1 .

depois. você vai ver como o mercado funciona. Inicialmente. Vamos ver. por meio deste exemplo. isto é: o que dá origem à negociação de ações. Caso contrário. Tais conceitos são básicos para a compreensão do mercado como um todo e para o entendimento de como os investidores atuam. os motivos que levam os portadores de ações (investidores e especuladores) a vender ou com- . Você deve entender claramente que há o mercado primário— no qual a empresa vende suas ações aos investidores — e o mercado secundário — no qual os investidores atuam. como funciona o mercado de ações. Uma vez compreendido isto. você estará operando com base na intuição. em boatos ou qualquer outra fonte.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS # Você não pode operar com ações se não dominar um conjunto mínimo de conceitos que são abordados neste capítulo. são divididas em duas grandes correntes ou Escolas. Neste capítulo. você vai ver que grande parte dos investidores compra e vende ações apoiada em algumas técnicas. agora. nos conselhos de amigos. Como o mercado funciona? Entenda. a negociação dessas ações pelos seus portadores. pelas suas características. E isso não costuma fazer o capital do investidor aumentar. técnicas estas que ajudam o investidor a selecionar e acompanhar ações. obviamente você deve operar com ações baseado em alguma técnica. incluindo o lançamento de ações por parte dessa empresa e. Se você pretende ser um investidor consciencioso. nas leituras de jornais. Tais técnicas. Para tal vamos imaginar uma empresa e simular algumas situações. A Bolsa auxilia o processo de compra e venda de ações entre investidores — o que corresponde ao mercado secundário — mas também é um instrumento importante para as empresas levantarem recursos vendendo ações para novos acionistas ou acionistas existentes. você verá um resumo das técnicas de cada Escola.

Admita-se que o capital de $30 milhões é representado por 30 milhões de ações. A esta operação de fazer o lançamento de ações ao público dá-se o nome de underwriting3 . Consideremos que a empresa venderá para Portugal. pelo que necessitam de o captar de outras pessoas. e. O mesmo que prospecto. A empresa será de grande porte. Uma ação4 nada mais é do que uma fração do capital social da empresa. embora possam não ter escrito o seu valor. As sociedades distribuidoras e os bancos entram em contato com seus principais clientes e lhes oferecem as ações da Franguix SA. não possuem esse dinheiro. O investidor que adquirir 1000 ações pagará $1000 e Um caderno sobre a empresa. Embora possam não ter valor de face. aqueles que inicialmente a estão constituindo. buscando suprir especialmente os mercados externos. O exemplo abaixo é detalhado. cada uma valendo $1 no seu lançamento. exigindo um capital de $30 milhões. das perspectivas de lucratividade atribuídas à empresa. Veremos que a negociação de ações está muito associada ao preço das mesmas que depende. 4 Veja no Glossário o conceito de ação e os diversos tipos de ações que existem. com vistas a obter interessados em se associar à empresa. Veja no Glossário os diversos tipos de underwriting existentes. criadas pela Lei 4595 e regulamentadas pela resolução 76 do Banco Central 3 É o mesmo que subscrição. mostrando especialmente a potencialidade de lucros do negócio. que a maioria das pessoas tem dificuldade de entender os aspectos básicos do mercado. Imagine que alguém pretende constituir uma empresa de grande porte para produzir carne e derivados de frango. Os organizadores da empresa. pois tenho percebido. com a autorização da CVM—Comissão de Valores Mobiliários e a cooperação de sociedades distribuidoras2 e Bancos oferecem suas ações ao público. Irã e Iraque. . 2 1 As chamadas DTVM—Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários. pela experiência dos cursos que dei sobre operação no mercado de ações. Costumo propor a criação de uma empresa — que geralmente leva o nome de Franguix SA. substancialmente. Para isso eles preparam um briefing1 . há sempre um valor de lançamento. isto é. É assim que as ações chegam ao público.MANUEL MEIRELES $ ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS prar certas ações.

Estima a diretoria. com o objetivo de exportar carne e derivados para o mercado externo: Portugal. ao término do primeiro ano de operação a empresa terá um lucro bruto de $10 milhões. Cada acionista tem tantos votos quantas ações ON tiver 7 Ou seja: quem adquiriu a ação por $1. com parte desse dinheiro arrecadado a empresa compra os ativos (terrenos. É preciso atentar que. Irã e Iraque. 10% para o Iraque e 20% para o mercado nacional. 6 Só os acionistas portadores de ações ordinárias (ON) possuem direito a voto. etc) necessários à produção de carne e derivados de frango. a qualquer momento pode desfazer-se dela.0 milhões para reinvestimentos. Observe-se que todo o dinheiro arrecadado via sociedades distribuidoras e Bancos. tendo direito a receber 1/30. ninguém compraria uma ação da Franguix SA — no mercado primário — se não soubesse que. incluindo o pagamento de salários aos funcionários. .000. máquinas. Pagando-se o imposto de renda ($3.5 milhões. No presente estágio a empresa Franguix SA está operando e muitas pessoas possuem ações — ações que indicam que seus titulares são co-proprietários da empresa tendo direito à divisão dos lucros. serão distribuídos aos acionistas dividendos no valor total de $4. A administração da empresa está agora ocupada com a produção de frangos. no lançamento das ações. vendendo-a. provavelmente.000/$30.15 de dividendos —o que corresponde a uma taxa de 15% ao ano.000 dos lucros gerados pela empresa. Para facilitar a venda e compra das ações.000.15 7 .000 do capital social da empresa.5 milhões) e retendo-se $2. chega à empresa Franguix SA. que. É eleita uma diretoria (pelos acionistas 6) e.00 receberá $0. também. estima-se que cada ação receberá de dividendo $0. Sabendo-se que a Franguix SA tem 30 milhões de ações. que passa a dispor de $30 milhões. Repare que eu disse: estima-se. A diretoria estima que as vendas serão de 50% para Portugal. 20% para o Irã. Parte do dinheiro é destinado a outras despesas. com autorização da CVM inscreve-se numa Bolsa de Valo5 Neste caso o investidor teria $1. 1/30.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS % será um acionista detendo uma parcela do capital social5 . ou seja. a Franguix SA.

07. E a que preço? Qual o valor que o sr. Portanto.MANUEL MEIRELES & ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS res — por exemplo. Admitamos que um outro investidor. Informações das companhias abertas. via underwriting. As corretoras têm o privilégio legal de operar com exclusividade nas bolsas de valores. 10 As Sociedades Corretoras foram criadas pela Lei 4728 de 14. Alfredo deve pedir pelas suas 1000 ações? O que ele desejar. está dispensada de fazer convocação dos acionistas pelos jornais e de publicar suas Demonstrações Financeiras pela imprensa. por meio de uma outra corretora11.10 cada uma. Para isso. A partir do momento em que as ações da Franguix SA são distribuídas ao público. mas. Poderia até ser a mesma corretora do sr. o sr. entretanto. isto é: a participação no seu capital social é facilitada amplamente e suas ações podem passar a ser negociadas numa ou mais Bolsas de Valores9 . sociedade anônima. procedendo a uma espécie de leilão. cadastrar-se nela. o valor que alguém estiver disposto a pagar. Imaginemos o investidor Alfredo que tem 1000 ações da empresa Franguix SA e deseja vende-las. E onde as venderá? No pregão da Bolsa de Valores onde a empresa Franguix SA está inscrita. a empresa passa a ser de "capital aberto". 11 . A corretora passa para o setor de operações da Bolsa a informação de que alguém quer vender 1000 ações da Franguix SA a $1. é considerada de capital fechado se tiver 20 ou menos acionistas. fundamentalmente. na Bolsa de Valores de São Paulo — e suas ações passam a ser negociadas no pregão de tal Bolsa8 . e solicitar que seja feita a venda das 1000 ações da Franguix SA. Alfredo. A negociação (venda e compra). Neste caso. os titulares das ações da Franguix SA podem vender suas ações para qualquer pessoa que as queira comprar. 9 8 Uma empresa. só é possível por meio de intermediários especiais — as chamadas Corretoras de Valores Mobiliários10 .10. Ver no Glossário. Mas quem pode vender ações da Franguix SA? Quem as possui. Batista. aceita comprar as 1000 ações a esse Para que uma companhia possa ter suas ações negociadas em Bolsa ela deve cumprir certas exigências legais e institucionais que exigem a divulgação de um conjunto de informações periódicas e eventuais.1965. Admita-se que o sr. ele deve procurar uma corretora. Alfredo diga para a sua corretora vender cada ação a $1.

Cabe observar que a empresa Franguix SA nada tem a ver com a transação das suas ações na Bolsa: a transação é feita. e. representado pela corretora Y. entre investidores. Alfredo.99 referente à taxa de corretagem.00 referente às 1000 ações (a $1.10 cada) • +$ 18. 13 ANA—Aviso de Negociação de Ações emitido pela Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) informando os termos da negociação. • +$ 0.45 referente ao ANA • =$1.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS ' preço.080. Um vende as ações. •-$ 0. • +$ 0. o outro compra as ações.63). Muitas corretoras dão descontos em função do volume operado pelo cliente.035%).63 total a pagar14 . A corretora Y informa ao sr. vendeu 1000 ações da Franguix SA ao sr. Este tipo de negociação caracteriza o mercado secundário.035%). por isso.100.99 referente a taxa de corretagem12 . •-$ 0. 14 É necessário considerar ainda o valor correspondente à CPMF decorrente da movimentação bancária 12 . Consulte seu corretor para obter tal tabela. Fato semelhante ocorre cotidianamente no mercado de automóveis usados: alguém vende um veículo Ford para um terceiro por um determinado valor: esta transação não tem relação com a empresa Ford SA. por isso.10 cada) • .119.39 referentes a emolumentos (0. por meio da corretora X.45 referente ao ANA 13 • =$1.17 total a receber. paga o valor correspondente (no exemplo: $1. por intermédio de corretoras. Alfredo —vendedor —que ele irá receber líquido: • $1. Batista — comprador —que ele deve depositar: • $1.080.39 referentes a emolumentos (0.17). Batista.100. e. A negociação é fechada: o sr.119. A corretora X informa ao sr. recebe o valor correspondente à venda (no exemplo: $1.00 referente às 1000 ações (a $1. As corretoras informam aos seus clientes que a operação foi realizada.$ 18. salvo pelo fato de o veículo ter sido fabricado por essa empreA tabela de corretagem para compra e venda de ações depende do valor da operação.

63. no mesmo dia. preço máximo. Ao término do pregão a Bolsa emite uma listagem onde todas as negociações são computadas. praticamente $1. O que pode afetar a variação do preço da ação Franguix SA no mercado. A Ford SA recebeu apenas quando vendeu o veículo para o primeiro proprietário (mercado primário). 15 .MANUEL MEIRELES ! ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS sa. nem lucra. Você vai ver quais as informações que a Bolsa divulga e como elas devem ser entendidas no capítulo 3: Saiba ler os relatórios da Bolsa. comprou 1000 ações da Franguix SA pagando um total de $1119. futuras negociações. Batista. Por exemplo: as concorrentes da Franguix SA.5 milhões. É possível que isso diminua os lucros. tais como: preço mínimo. para manter a sua fatia de mercado tem de acompanhar a redução de preço. Estes preços orientarão. por ação. O preço de cada ação. Ele sabe que a Franguix SA estima pagar o primeiro dividendo de $0. O dividendo previsto já O Sr. no Brasil. A empresa. para ele. Para cada ação a Bolsa informa uma série de elementos. é previsto que cada acionista deverá receber $0. certamente. preço médio. é possível que os lucros reduzam para $9. pressionam o mercado baixando o preço do frango. tampouco.12. com a mesma ação. Observe-se que o comprador. O que se pode depreender daqui é que a empresa Franguix SA não tem prejuízo pelo fato das suas ações caírem na Bolsa. cada ação renderá cerca de 13. ou seja.15 referente ao exercício corrente. Como dito anteriormente. para ele.39% de dividendos 15 no ano — o que é uma excelente taxa. se elas subirem.15 de dividendos. e isto significa que. foi de. na Bolsa? Obviamente algo que esteja ligado à geração de dividendos. Se se esperava lucros de $10 milhões no total. como titular das ações receberá os dividendos. etc. Batista. quando este revendeu para um terceiro a Ford SA fica à margem do negócio (mercado secundário). Deve-se também atentar que outras operações de compra e venda podem ser feitas. o sr.

redução nos lucros e nos dividendos.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS ! não é mais de $0. o preço de uma ação na Bolsa não tende a ter uma relação lógica com o preço das demais. assim. para mais ou para menos. levando os titulares das ações da Franguix SA a se desfazer delas. o nível dos dividendos. os lucros de empresas e. Por outro lado. Na maioria das vezes as explicações são ilógicas. Não estou exagerando. O surgimento de um conflito envolvendo o Irã — que é um grande comprador da Franguix SA — poderia significar redução nas vendas. taxa de desemprego. mais dividendos e desejo dos investidores adquirirem mais ações da Franguix SA o que pressionaria o preço da ação para cima.5% em relação ao dia anterior.05. Se tiver tempo leia Paul Krugman: Internacionalismo pop. Faria sentido que certos investidores se desfizessem das suas ações da Franguix SA face a este evento. então. o preço destas tende a cair no mercado. e. Aumento de juros. pode significar mais lucros. talvez para $1. afirmou que a a estupidez dos editores em economia produz lixo jornalístico. Desta forma. de algum modo.14.5%? Significa dizer que o preço de uma dada cesta de ações negociadas na Bolsa de Tóquio baixou 1. 1999. 16 . Ao se desfazerem das ações eles forçam a queda do preço. Quando os investidores pretendem se desfazer de ações. É fácil entender que o preço de uma ação tenderia a acompanhar a direção do volume de dividendos que a empresa vá distribuir — e estes. por conseguinte. muito menos com o desempenho das outras Bolsas de Valores de outros países. Acaso isto afetará os negócios da Franguix SA? Por que. etc. nível da inflação. Você ficará admirado das bobagens que os economistas dizem. taxa de câmbio. podem explicar a variação dos preços das ações nas Bolsas. aumentando o volume de vendas. o fechamento de novos contratos para Portugal. dos resultados das operações das empresas.15 mas de $0. conflitos.5%. Não pense que estou exagerando: Robert Samuelson em uma das suas Cartas de Washington. O que significa dizer que a Bolsa de Tóquio desceu 1. inconsistentes ou fundamentadas em dados equivocados. derivam dos lucros. são alguns dos eventos que podem afetar. São Paulo: Publifolha. Tais eventos. Não tem qualquer fundamento lógico pretender explicar uma queda generalizada na Bolsa de Valores de São Paulo porque a Bolsa de Tóquio desceu 1. Eventos que podem afetar os lucros das empresas podem provocar reflexos nos preços das ações. o preço das ações da Franguix SA deveria cair?16 Você encontrará muitas pessoas tentando justificar o injustificável inserindo tudo no contexto de uma globalização da economia. por sua vez.

Nova York ou qualquer outra parte do mundo é freqüentemente usada. a justificativa da queda da Bolsa de São Paulo decorrente da queda da Bolsa em Tóquio. você verá o conjunto das principais técnicas e as características de tais escolas. como viu. Markowitz e Sharpe (que possuem o mesmo fundamento. Neste capítulo. Investidores estruturados seguem métodos para selecionar e acompanhar ações. Escolas de investidores Os investidores. As técnicas são descritas em detalhe na parte 2 desta obra: Entenda os métodos. A Escola Fundamentalista Esta escola repousa na tese de que existe uma correlação lógica entre o valor intrínseco de uma ação e seu preço de mercado. Tais modelos são agrupados em duas grandes "escolas": a Fundamentalista e a Técnica.MANUEL MEIRELES ! ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS Entretanto. Tais modelos podem ser utilizados pelo investidor para selecionar carteiras de títulos. O valor intr í nseco para a Escola Fundamentalista é representado pela avalia çã o do patrimônio da empresa.uma fórmula específica. operam no mercado secundário de ações. os tradicionais métodos CAPM. seu desempenho e sua posição no respectivo setor de atuação. distinguindo-se apenas entre si quanto à operacionalização). O que leva um investidor a comprar uma ação? E o que o leva a vendê-la? Neste livro você vai ver alguns dos inúmeros métodos que os investidores técnicos utilizam para operar no mercado de ações. comprando e vendendo ações. Mas é uma justificativa sem sustentação lógica. como por exemplo. pela intensidade da concorrência e pela existência de produtos ou ser- . Cada método estrutura-se sobre um determinado pressuposto e aplica um algoritmo específico . Além dos modelos tradicionais há muitos outros — mais ou menos refinados — que os investidores consideram para selecionar e acompanhar títulos.

e procuram localizar no mercado as que. Paulo. tendo boas perspectivas. 2. Cash-yield: relação do dividendo anualizado pelo preço de mercado da ação. com horizonte de longo prazo. Investidor Profissional Editora. adota.Caderno de Análise Técnica. que decorre da divisão entre o preço de mercado de um determinado papel. Índice Preço-Lucro . A Escola Fundamentalista aprimorou diversos métodos e indicadores que se tornaram clássicos para a avaliação de empresas. Investidor Profissional . etc). pelo nível de intervenção estatal na área de atuação (controle de preços. Este é o método que a maior parte dos investidores.PL. reunindo um lote expressivo de ações suficiente para garantir a participação no processo decisório da empresa. 1994 18 17 Aquisição de uma companhia por outra. e II) os que procuram empresas com baixas cotações em relação a seus ativos e que não tenham seu controle acionário concentrado com o objetivo muitas vezes de concretizar um takeover18 .A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS !! viços alternativos. proteção tributária. pelo lucro líquido anualizado19 da ação. Anual ou anualizado por alguma técnica adequada. Análise Fundamentalista. subsídios. em geral amigavelmente. por seu programa de investimentos. Os investidores fundamentalistas podem ser genericamente divididos em dois grupos: I) os que trabalham prioritariamente sobre as previsões de lucros futuros das diversas empresas. Rio de Janeiro. tenham cotações baixas à luz dos resultados esperados. pelo grau de utilização tecnológica do empreendimento. mas por vezes com uma proxy fight (luta de procurações). em certo momento. DEHNER. por sua política de distribuição de lucros e pelo cálculo do valor presente dos lucros futuros estimados17. 19 . Eis alguns: 1.

MANUEL MEIRELES !" ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS 3. ß<1 significa que o título é defensivo. genericamente na forma Ri= bi Rm. Índice Sharpe: mede o grau de risco de uma carteira em relação à sua rentabilidade. 5. onde Ri o retorno excessivo esperado no título genérico i pode ser calculado pelo produto de bi pelo ß21 do título i pelo Rm retorno excessivo20 esperado na carteira de mercado. 7. Cotação/Valor patrimonial: quociente entre o preço de mercado da ação e o valor patrimonial da mesma. pela sua complexidade não recomendo para investidores individuais22 . Este indicador é visto com detalhe no Capítulo 6. especialmente. determinando uma linha característica para o título i. 4. É a tangente da linha que indica a sensibilidade do analista em acreditar que o retorno excessivo da ação seja afetado por variações no retorno excessivo do mercado. Proponho a inclusão da Análise Estrutural da Indústria como um método adequado não só para selecionar empresas mas também. É a técnica que recomendo para a seleção de empresas cujas ações devem ser compradas. O índice é calculado pela diferença entre a rentabilidade da carteira Rc e do ativo Ri utilizado como comparação. dividido pelo desvio padrão da carteira. Este método. A origem da Análise Estrutural da Indústria é de cunho estratégico. Indicador KM: indicador que eu elaborei. ß>1 significa que o título é agressivo. Capital Asset Pricing Model: que relaciona os preços das ações com taxas de retorno. 20 O retorno excessivo é o retorno acima ou abaixo do retorno de um investimento sem risco .normalmente considerado o retorno de uma letra de câmbio. Análise Estrutural da Indústria: fundamentada na proposta de Michael Porter. O ativo i pode ser um certificado de depósito bancário (CDB-over) ou semelhante: 6. fundamentado nos estudos de Kanitz e Morante. 21 ß é o nível de risco não diversificável da ação. selecionar indústrias — técnica esta que é. Um valor igual a um (ß=1) significa que o título é do tipo médio. essencialmente. 22 Conceito que se opõe ao de investidor profissional. . fundamentalista.

Esta escola faz repousar seus fundamentos nos seguintes fatores apontados por Paulo Dehner23 : a) a conotação psicológica básica (e permanente) do conjunto da massa de investidores é de avidez na busca de lucros e medo de sofrer prejuízos. e d) as oscilações de preços decorrem dessas reações. são: 1.cujos defensores usam essencialmente gráficos para se orientarem nas aplicações na Bolsa . isto é: levavam em conta não só os gráficos como as formações específicas que os gráficos faziam. b) essa circunstância coletiva é identificável pelos analistas técnicos por ser um padrão de comportamento seguidamente verificado na realidade. Rio de Janeiro. sendo uma informação de extrema importância na previsão de tendências. Teoria de Dow . portanto. esta Escola Técnica . Por este motivo. Os principais métodos usados pelos Tecnicistas. Investidor Profissional . Investidor Profissional Editora.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS A Escola Técnica !# Os primeiros métodos usados pelos investidores eram essencialmente grafistas.Caderno de Análise Técnica. 23 DEHNER.é chamada de Grafista. 1994 . ocorrem formações que sinalizam previamente a movimentação que deverá ocorrer. antes de um movimento significativo de alta ou de baixa nas cotações de um determinado papel. a intensidade da reação dos investidores a esses fatos é variável ao longo do tempo. c) os fatos relevantes referentes às empresas com ações negociadas em bolsas de valores não são imediatamente divulgados para todo o mercado e. Análise Técnica.considerado o fundador da Escola Técnica . Paulo.que afirma que. e podem ser representadas por gráficos que facilitam sua visualização e acompanhamento.

Índice de Força Relativa. quando os preços descem. On-balance-volume (Preço-Volume): desenvolvido por J. Granville. que varia de 0 a 100.MANUEL MEIRELES !$ ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS 2. Também é conhecido por OBV ou CVICumulative Volume Indicator. quando os preços sobem. e que indica se um papel está excessivamente comprado ou excessivamente vendido. Teoria de Elliot . no qual se faz análise das linhas e se identificam configurações denotadoras da tendência dos preços. 3.que mede os avanços e retrações do mercado. o IFR . Médias móveis: simples. Gráfico Ponto-Figura. que se baseia na diferença entre os preços de oferta de compra e venda e os preços reais de compra e venda. . em especial a Linha dos 200 dias (L200D). 7. o oscilador de pressão do pregão. Gráfico de Barras. ponderadas ou exponenciais usadas para determinar reversões de tendências.ou Teoria das Vagas . 4. 8. o oscilador de avanços e declínios . atemporal. que associa o volume negociado com a evolução do preço do mercado. Estocástico: elaborado por George Lane sob o pressuposto de que. através da acumulação da diferença entre o número de ações em alta e o número de ações em queda. que faz uso de dois símbolos (o ponto • e a figura 6) para indicar movimentos de baixa e de alta das ações. os valores de fechamento devem estar próximos dos valores máximos alcançados no período e. 5. Os mais comuns deste método são: o oscilador do momento . Osciladores: que permitem detectar o enfraquecimento ou fortalecimento do mercado antes que as mudanças ocorram.que se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma série numérica estudada no século XIII pelo matemático italiano Leonardo Fibonacci.relacionado à velocidade de subida ou queda do valor de uma ação. 6. os valores de fechamento devem estar próximos aos valores mínimos alcançados no período.

sem necessidade de cálculos complexos. flexibilidade de mudanças na carteira. Cláudio R.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS !% 9. 2. Premissas das Escolas Os modelos da escola Fundamentalista pretendem ser "superiores" aos modelos da escola Técnica ou Grafista. Embora a transcrição seja longa.pretende antecipar a oscilação dos preços da commodity. 24 CONTADOR. de Nicolas Darvas. também. pelo nome de Teoria das Velas. Candlestick: método que data de 1750 . 10.usado pelos japoneses nas suas transações com arroz. 14. p89. incorporando à carteira os benefícios recebidos. Opinião contrária. que orientam de forma geral o investidor. . 15. que parte do pressuposto que o público está quase sempre errado ( o que é provado por estatísticas que indicam que 70% das ordens de compra e venda são erradas). Indicador SMI. 13. 11. habilidade na seleção dos ativos. Este método é desenvolvido detalhadamente na Segunda parte deste livro (Capítulo 7). como é o caso dos Ciclos da lua: sem pressuposto metodológico. Esotéricos. o texto de Cláudio Contador24 é significativo para que se possa perceber o tipo de crítica que as escolas técnicas ou grafistas recebem: A melhor maneira de identificar as origens de um desempenho satisfatório superior à média do mercado é registrar os fatores que determinam a performance: 1. Os investidores institucionais no Brasil. um oscilador do tipo pressão de pregão que leva em consideração o nível das Ofertas de Compra e de Venda para antecipar altas ou quedas nas ações. 12. Teoria das Caixas. Buy-and-Hold: método passivo de administração de portfólio que consiste em comprar e guardar títulos. É conhecido. Regras de Donchian.

e se estiver caindo. qualidade das estratégias de predição. até à suspeita da validade da técnica. e de aceitação mais generalizada pelos técnicos do Brasil. e •Técnica Buy-and-Hold A técnica do Filtro baseia-se na idéia de que se o preço de uma ação está subindo deverá continuar subindo. Será interessante discutir algumas das estratégias historicamente mais importantes. A idéia de uma tendência nos retornos ou ponto de revers ã o nos pre ç os tem sido adotada em outros m é todos.: •Sistema Filtro. diz-se que esta ação continuar á subindo. 4. quando o mercado de uma ação atinge um pico e declina em seguida. Os defeitos deste sistema compreendem desde os gastos excessivos em despesas de transação. investir nelas. a habilidade na seleção dos ativos tem recebido maior atenção e mais recursos financeiros para pesquisas. •Sistema Preço-Volume. o pico atingido define uma . ausência de limitações ou restrições orçament á rias. Dentre os fatores mencionados. deverá continuar caindo. 5. e 6. A teoria Dow tem diversas variantes. surgiu um número razoável de teorias algumas ditas "infalíveis". São elas. basicamente. e até mesmo. sendo a mais recente a que afirma que. quadro. amplamente empregada ainda hoje pelos analistas brasileiros. O Filtro é aplicado quando o preço da ação apresenta uma reversão. e então subir uma determinada porcentagem (por exemplo 5%). Pode-se mesmo dizer que a escolha ótima do investimento vem preocupando os investidores há mais de um século. A estrat é gia consiste em comprar ações que estão subindo e vender aquelas em queda. sendo a mais conhecida a técnica gráfica. •Teoria Dow. É interessante atentar para o fato de ainda hoje o mercado brasileiro preocupar-se com técnicas já ultrapassadas e demonstradas falíveis em outros países. Como resultado. eficiência na diversificação. capacidade de reduzir custos de transação e de informação.MANUEL MEIRELES !& ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS 3. Se o preço tiver atingido o mínimo.

diz-se que o mercado ou ação oscila entre linha de resistência — uma inferior e outra superior — e qualquer ocorrência de rompimento dos limites pré-estabelecidos é uma alerta para os técnicos. devendo o administrador atentar para este fato na sua estratégia de transações. é provável que prossiga avançando por mais algum tempo. desdobramentos. mas seria poss í vel encontrar um grande número de casos. reflete um excesso de demanda pela ação. Conseqüentemente. deve mantêlos. o preço deve continuar crescente. o preço de uma ação. por um certo horizonte. que deve perdurar nos períodos seguintes. De acordo com a técnica Preço-Volume. Naturalmente. é sempre possí vel encontrar inúmeros casos em que esta teoria propiciou resultados satisfat ó rios. ao crescer paralelamente a um grande volume de transações. nada significam em termos de movimentos de mercados ou de ações. um preço em queda. subscrições etc) sem modificar a composição da carteira. e que. O acréscimo de recursos adicionais de novos investidores implica num crescimento proporcional no valor de todos os títulos e no . incorporando os retornos daí provenientes (dividendos. sem dúvida. paralelamente a um volume amplo de transações. nos quais os resultados foram negativos. Com esta estratégia. esta teoria define também uma linha de resistência para o mercado ou ação em baixa. etc. a atuação do administrador é puramente passiva. anti-picos. sendo as sugestões similares às anteriores. os resultados são igualmente duvidosos. Analogamente.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS !' área ou linha de resistência. portanto. A falácia da técnica resume-se em ignorar que o volume de transações decorre da divergência de expectativas quanto a preços futuros. deve ser distribuído independentemente do nível de preço. Se o mercado ou a ação rompe a linha de resistência. a atenção deve ser redobrada. Por outro lado. Após selecionar os títulos. Toda a vez que o mercado ou a ação aproxima-se do pico de resistência. Empiricamente. infelizmente não anotados e facilmente esquecidos pelos analistas. Acadêmicamente (grifo meu). Assim. a teoria Dow é rejeitada sobe a alegação de que os picos. indica um excesso de oferta que deverá refletir-se em quedas subseqüentes nos preços. o método mais simples de seleção de ativos e formação de Carteiras. A estratégia Buy-and-Hold é.

nestas condi çõ es. 2. inferior ao da técnica Buy-and-Hold. eles buscarão Carteiras extremamente diversificadas nas quais o risco diversificável ou evitável é praticamente nulo. implícita em toda esta argumentação está a hipótese de que as informações sobre uma ação são de domínio público. a carteira estar á posicionada ao longo da linha de mercado. superior a outras técnicas. Ademais. ou seja. avaliação contínua mais fácil das condições de retorno e risco da carteira em comparação com a do mercado. É necessário alguma atenção quanto ao período utilizado para o teste. Simplesmente. na maioria das vezes. De fato.: 3. As críticas às teorias grafistas parecem possuir um foco . Toda essa discussão não pretende desestimular a criação de novas técnicas. A desconfiança acadêmica (grifo meu) com relação às propaladas vantagens de estratégias imaginosas sobre a técnica pura e simples Buy-and-Hold. é conveniente testá-la nos dados existentes. com algumas restrições. devemos adotar períodos nas mais distintas condições.MANUEL MEIRELES " ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS patrimônio da Carteira. Em primeiro lugar. com maior freqüência. considerável economia no que diz respeito às despesas de transações e de obtenção de novas informações presumivelmente úteis. Este comportamento implica no fato de os retornos da carteira estarem perfeitamente correlacionados com os retornos do mercado. não deve ser confundida com a afirmativa de que aquelas estratégias conduzem sistematicamente a um desempenho inferior ao da técnica Buy-and-Hold. existem alguns procedimentos fáceis. argumenta-se que o seu desempenho é. desde que a técnica não tenha sido criada a partir da observação sobre dados passados. crescente evidência de que sua performance é. os fundamentos teóricos de Markowitz. Qualquer que seja a nova técnica. Sharpe e outros. Se possível. As vantagens da técnica buy-andHold são basicamente três: 1. capazes de testar a sua eficiência. se n ã o ocorrem mudan ç as freq ü entes na composi çã o da Carteira. Se todos os investidores e/ou seus administradores acreditam que o mercado é eficiente e aceitam. não existem insiders sistematicamente bem informados.

Considero as duas técnicas que destaco. A prova disso é que. "Relatórios recentes sobre o setor siderúrgico" . faliram. periodicamente. salvo melhor juízo. determinando o melhor momento de compra ou de venda (o oscilador SMI). os analistas do ING Barings não recomendavam tal compra e os analistas da Merrill Lynch estavam neutros quanto ao assunto. particularmente o uso de uma técnica para selecionar um conjunto de ações (o indicador KM) e de uma outra para acompanhar a evolução de tais ações. Por exemplo. a Gazeta Mercantil25 dava a conhecer que os analistas da Robert Fleming. Justificando as técnicas propostas Recomendo. é feita mediante vários métodos. dentre as muitas indicadas nesta obra. não devem ser sujeitas a críticas de tal jaez. Bear Sterms e Banco Bozano Simonsen recomendavam a compra de ações da Companhia Siderúrgica Paulista. podem ser usadas. num dado período de tempo. Quaisquer outras técnicas. simples e adequadas à maioria dos investidores ou especuladores. As teorias grafistas. Uma análise da "crise" do mercado acionário mundial nos anos de 1997-1998 pode vir a dar substancial razão aos grafistas. literalmente. mas nem sempre eles são coincidentes quanto aos resultados que produzem. O que reitero é a necessidade de você fazer uso consciente. Não se pode esquecer que os academicamente corretos Black e Scholes . sistemático e preciso de técnicas evitando desastres econômicos. por parte de um investidor.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS " que se assenta em algumas premissas de atuação do mercado e dos administradores: mercado eficiente. analistas econômicos emitem seus pareceres recomendando a compra ou não de determinados ativos. porquanto elas são construídas sobre bases fundamentalmente diferentes: fundamentam-se na atuação psicológica dos sujeitos e rejeitam. administradores racionais e ausência de insiders sistematicos. em princípio. mercados eficientes e administradores de Carteiras racionais. nesta obra. A escolha das ações ou de outros ativos financeiros que poderão ser objeto de investimento. Que recomendação o investidor deveria seguir? 25 14-01-97 p. embora não deixe de apresentar muitas outras técnicas de domínio do mercado.C-4.

do Banco Fator. em métodos propostos pelas chamadas escolas Técnica e Fundamentalista. o analista Rodrigo Bresser. num tripé constituído pela segurança.MANUEL MEIRELES " ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS No mesmo periódico26 . como vimos acima. Tal método tem como proposta prever a rentabilidade/lucro com base na utilização de controles gerenciais. resguardada a segurança e a liquidez dos mesmos? Um método hábil na seleção de ativos que venha a desenvolver uma satisfatória performance. é o "Modelo de previsão de rentabilidade com base em controles" proposto por Armando de Santi Filho e José Olinquevitch27. É o que ocorre quando se usam métodos tais como: cash-yield ou IFR-Índice de Força Relativa.227-273 . São Paulo: Atlas. O critério utilizado para a atribuição dos pontos partiu da seguinte premissa: quanto mais recente for a infor26 27 Edição de 13-02-97. Um deles. 1995. recomendava a compra de ações da Arno. com freqüência novos métodos são sujeitos a investigação. É possível gerir ativos com lucratividade. da Trafo. "Analistas mostram melhores opções" Análise de balanços para controle gerencial. P. da Inepar e da Renner-Hermann. da Marisol. p. por exemplo. é pois do interesse dos investidores. que a subjetividade dos processos de avaliação de empresas está muito presente na maioria deles. É sabido que todo investimento assenta. mas sua operacionalização parece pouco prática. geralmente. e da Indústrias Vilares.B1. do Banco Matrix. Dizem os autores: Para que fosse poss í vel medir a qualidade dos controles gerenciais. Existe algum indicador que permita ver a justeza de tais recomendações? A seleção e acompanhamento de ações pode ser feita fundamentada. porquanto requer uma entrevista de coleta de dados para cada empresa em estudo. lucratividade e liquidez. indicava a compra de ações da Lorenz. assim. e. Flávio Teles de Menezes. da Fras-Le e da Agrale. da Mangels. O analista Sidney Chameh. Observa-se. do Banco Patrimônio. tivemos de atribuir pontos a cada tipo de controle previsto no modelo. recomendava a compra de ações da Bosh Continental.

bem como a planilha. com isso a probabilidade de o tomador de decisões falhar será minimizada. Dissertação apresentada à Pontifícia Universidade Católica de São Paulo. por exemplo. nesta obra. Uma contribuição ao estudo de indicadores de limite de crédito. para cada uma delas. para obtenção do título de mestre em Ciências Contábeis. ele teria de aplicar 50 entrevistas e. e o • "estipulador do Limite de Crédito de Morante"29 (LCM). Na Bolsa de Valores de São Paulo.01. Tese apresentada à Faculdade de Economia e Administração da USP para obtenção do título de Livre Docente em 1976. quando aplicado a uma determinada empresa por um investidor. Se o investidor pretender selecionar seus ativos dentre este universo. sendo que as empresas com rentabilidade satisfatória teriam de obter 50 ou mais pontos. Indicadores contábeis e financeiros de previsão de insolvência: a experiência da pequena e média empresa brasileira. 29 28 . Antonio Salvador. o indicador KM. Um deles. Não parece muito prático tal modelo. menor será a possibilidade de ela estar defasada. O que ofereço. É um indicador que pode relativizar duas ou mais empresas quanto à ameaça de uma insolvência. a ser utilizado na entrevista de coleta de dados. cerca de 50 empresas costumam compor o índice Ibovespa — que engloba as ações mais negociadas e.. mostra a potencial segurança que tal investidor tem em não perder o valor investido em decorrência de falência da empresa. MORANTE. tem origem na fusão de dois indicadores: • "termômetro de insolvência" de Kanitz28 (TIK). com maior liquidez.. são dois métodos que considero mais simples e tão ou mais eficientes. elaborado por mim.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS "! mação. portanto. Stephen Charles. A fórmula de Morante indica qual o limite de crédito (LCM) KANITZ. elaborar uma planilha com o objetivo de quantificar o "termômetro da rentabilidade"— um número entre 0 e 96. O indicador de Kanitz. Será mostrado o roteiro.

devidamente adequadas. como se verá adiante. no exercício imediatamente subseqüente. • Há uma associação positiva muito forte (74. As propostas de Kanitz e de Morante.MANUEL MEIRELES "" ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS que um investidor pode dar a determinada empresa. e o resultado que essa empresa tem no exercício imediatamente subseqüente.60%) entre o Limite de Crédito negativo (-LCM) e o prejuízo no exercicio subse30 Doravante se denotará de KM o indicador construído a partir das fórmulas propostas por Kanitz e Morante.43% melhor do que ao acaso ao predizer a ordem na variável LL/PL a partir da ordem na variável KM. no exercício subseqüente tendem a ter uma relação LL/ PL também melhor do que as demais. Estudos exploratórios mostraram que efetivamente o indicador KM30 é eficiente como método de seleção de ativos potencialmente seguros e lucrativos.40%) entre LCM/PL e LL/PL no exercício imediatamente subseqüente. Um uso extrapolativo de tal fórmula é o de indicador do potencial de lucratividade de uma empresa: quanto maior é a capacidade da empresa honrar créditos maior é a potencialidade de tal empresa gerar recursos para tal e. Em outras palavras: lógica e empiricamente há uma associação positiva muito forte entre o Limite de Crédito atribu í do segundo Morante (LCM).43%) entre o índice KM de uma empresa e o LL/PL (Lucro Líquido/Patrimônio Líquido). maior é a potencialidade de produzir resultados. Em outras palavras: as empresas para as quais Morante recomenda atribuir maior Limite de Crédito em relação ao seu Patrimôno Líquido. fazendo uso do método estatístico denominado Q de Yule. Com base em estudos exploratórios. ou. com base em Balan ç o Patrimonial de uma empresa. • Há uma associação positiva substancial (63. constituem um único e eficiente indicador para a seleção de ativos. em outras palavras: as empresas de melhor índice KM. . no exercício subseqüente tendem a ter a melhor relação LL/PL. pode-se afirmar: • Há uma associação positiva muito forte (71. portanto. Um valor de Q de 0.7143 significa que se faria 71.

realizadas sobre o comportamento de ações na Bolsa de Valores de São Paulo.A arte de operar na Bols@ pela Internet ADQUIRA CONCEITOS BÁSICOS "# qüente. A tensão entre estes dois valores tende a determinar para onde se deslocará o preço da ação. O SMI é um oscilador que propõe ao investidor. • Há uma associação positiva muito forte (72.7%) entre LCM/ AT e LL no exercício imediatamente subseqüente. . segundo Morante. As pesquisas exploratórias do método SMI. pior será o seu Lucro Líquido no exercício imediatamente subseqüente. ou seja: quanto pior for o Limite de Crédito que uma empresa pode obter. também mostram que ele traz vantagens em relação à técnica Buy-and-Hold. Isto é: quanto maior for a proporção do Limite de Crédito que uma empresa pode obter em relação ao seu Ativo Total. Cabe ressaltar que o investidor teria executado operações com um acerto em 88% das ordens. maior será o seu Lucro Líquido no exercício imediatamente subseqüente. informar o momento para compra ou venda de um título negociado em Bolsa de Valores. O pressuposto deste método assenta numa relação entre os preços de oferta e os preços reais praticados no mercado.

A arte de operar na Bols@ pela Internet TENHA POSTURA ADEQUADA "% COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 2 .

uma espécie de "filosofia de especulador". Ele não entendia nada de ações e começou a operar na Bolsa.e sempre falamos de um sucesso relativo. c) flexibilidade para mudar a constituição da carteira. entre outras coisas:1 a) técnica para selecionar ativos.A arte de operar na Bols@ pela Internet TENHA POSTURA ADEQUADA "' Para operar na Bolsa de Valores. pode-se dizer que não tem técnica alguma. um desses tolos que topamos sempre pela frente e contra os quais precisamos defender nossos negócios. p. inicialmente como um tolo comum. b) técnica para acompanhar os ativos selecionados. se não a acata. 88 . se entra em pânico ao menor sinal de fraqueza. adotar e acatar um conjunto de princípios de ação. Além desse conhecimento técnico. um estilo de atuar. era um dançarino quando herdou alguns lotes de ações. comprando e vendendo ações. mas se não a respeita. ter o que costumeiramente se denomina de filosofia. Contador. Neste capítulo você vai ver que além de técnica você precisa ter uma filosofia orientativa de ação. Sucesso na Bolsa exige uma filosofia Para ter sucesso nas operações das Bolsas de Valores . É preciso algo mais: é preciso ter uma postura. Nicolas Darvas. em relação à média do mercado . deve ter uma determinada postura frente ao mercado . A filosofia do investidor nada mais é do que um padr ã o comportamental. não basta conhecer técnicas. Tinha todas as características 1 Ver também. Quanto a esta filosofia eu sempre recomendei e apliquei a filosofia do dançarino.o investidor deve ter. Você pode pretender adotar uma técnica qualquer de operar. um conjunto de hábitos.

pois foi esta a condição que o levou a "descobrir" como enfrentar o mercado. como podia deixar de ser tolo. Mas de vez em quando dou uma espiada nas revistas especialistas e confirmo a assertiva desta norma: tais serviços pouco mostram de útil. A vida de dançarino o levava a ficar distante da Bolsa. por simples coincidência. Eu não negocio no mercado paralelo e. dos corretores e dos jornais. pois tornou-se um best-seller. E foi o que lhe garantiu o sucesso: começando com uns poucos milhares de dólares herdados acabou por ganhar dois milhões de dólares na Bolsa. .lá vem a globalização do mercado financeiro mundial para explicar isto. por acaso. Nunca peço conselhos ou indicações ao meu corretor. Nesse livro. Nicolas. -Não negocie no mercado paralelo. até que descobriu.à qual dei o nome de Teoria do Dançarino . Costuma dar mais trabalho. Eu não sigo. pois todas as operações foram checadas e confirmadas por uma comissão independente. Como ganhei dois milhões de dólares na Bolsa. que lhe deve ter dado mais alguns milhões. altamente influenciável e achava que entendia do negócio. por outras vias. Mas sempre que podia ele me "recomendava" Acesita. -Ignore ditados da Bolsa. Parece que a globalização do mercado financeiro só se aplica em certos dias. mas quando a de Wall Street cai e a daqui sobe. Coincidentemente nunca comprei Acesita. Nada mais absurdo do que comentários de jornalistas sobre o comportamento da Bolsa. Eu tenho usado essa teoria .MANUEL MEIRELES # TENHA POSTURA ADEQUADA dos tolos especuladores: era crédulo. E escreveu um livro2. Nessa obra ele mostra a sua Teoria das Caixas que veremos adiante. dentro da Bolsa tenho uma forte tendência para negociar ape2 ´DARVAS. ninguém diz nada. Eu ignoro ditados e comentários. -Tenha cautela com conselhos dos corretores: eles podem estar errados. Efetivamente Darvas ganhou esse dinheiro. a Bovespa também cai . Perdeu dinheiro. Negociar no mercado paralelo significa comprar ações fora da Bolsa. Quando a Bolsa de Nova York cai e. Disse Darvas: -Não siga nenhum serviço de informações: eles não são infalíveis. ele também divulgou a postura que adotava frente ao mercado. Por esse motivo ele ficou impossibilitado de agir como um tolo. Me parece que ele é um especialista nessa ação.

A arte de operar na Bols@ pela Internet

TENHA POSTURA ADEQUADA

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nas com ações componentes do IBOVESPA - quase todas com presença diária nos pregões. -Não dê ouvidos a boatos. Nem é preciso comentar isto. -Tenha uma orientação básica de operação. Traduzido em miúdos isto significa: tenha uma técnica para selecionar ações e uma técnica para acompanhar ações. Com a técnica de seleção de ações se escolhe uma meia dúzia de ações que se deve acompanhar; com a técnica de acompanhamento se vê quando se deve comprar e vender as ações. Seguir técnica significa ter um método definido para operar na Bolsa de Valores, deixando de lado quaisquer palpites e intuições. A respeito disto, costumo contar o seguinte caso. Numa dada ocasião tinha aplicado algum dinheiro em ações da Paranapanema e, certo dia, quando me dirigia para o escritório, comentei com a minha esposa3 , que achava que o preço da Paranapanema ia cair. - Então porque não vendes? — perguntou ela. Respondi que o gráfico de acompanhamento não mandava vender. E foi assim que surgiu uma pequena discussão - coisa corriqueira e trivial - com minha mulher. Expliquei-lhe que se desse ouvidos à minha intuição, estaria vendendo por intuição e comprando também por intuição. Donde, concluí, não necessitaria de nenhuma técnica para selecionar e acompanhar ações - mas me tornaria exatamente igual aos milhares e milhares de investidores que operam sem qualquer técnica. Eu sei que a minha técnica não é infalível, já que está 70% das vezes certa; mas não a troco pela técnica do palpite que costuma estar 70% das vezes errada. Claro que não vendi a Paranapanema. Esperei a ordem do gráfico, que só ocorreu três dias depois. Ela tinha caído de preço. -O jogo da Bolsa é contra fortes adversários. Eu digo que o jogo da bolsa é contra advers á rios tolos ou loucos incomprensíveis, ilógicos - que se comportam como as mulheres4. -Nada existe seguro no mercado - metade do tempo estamos errados. Bom: se for metade do tempo é excelente. Como se
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Sublime jararaca

Le Bon é quem afirma isto: uma multidão de homens comporta-se com os mesmos caprichos de uma mulher. Se você entender de mulheres - o que não é o meu caso - tem a possibilidade de entender a ilógica atuação dos especuladores nas Bolsas.

MANUEL MEIRELES

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sabe, a maioria dos investidores está errada 70 % do tempo. -Lide apenas com ações de grande volume: não se grudam nas mãos na hora da venda. Aqui, Darvas, recomenda que se lide com ações que têm presença constante nos pregões. Desta forma são fáceis de comprar e vender. Isto é importante para uma atuação como especulador; como investidor, com prazo longo, não. -Não leia nenhum comentário. Eu não leio. Quando estou errado estou por conta própria. -Não existe relação entre as tendências do mercado e as tendências de uma ação considerada isoladamente: podem ser coincidentes ou opostas. É uma verdade. Mas, estatisticamente, sabe-se que o mercado como um todo afeta 80 % o desempenho de uma ação. Estatistamente, também se pode avaliar a correlação que uma ação tem com o mercado como um todo, que é representado pelo índice IBOVESPA ou semelhante. O aviso de Darvas só serve para lembrar que o mercado pode subir e a ação descer. Ou vice versa. Warren Buffett é um bem sucedido investidor e divilgou sua filosofia — a Value Oriented — que, de uma forma geral propõe o seguinte: 1. Compre um negócio, não uma ação. Compre ações de empresas que tenham rentabilidade superior à média do setor; 5 2. Administre uma carteira de negócios, não de ações. Invista em ações de empresas cujo negócio você entenda e tenham boas perspectivas a longo prazo; 3. Não diversifique exageradamente a sua carteira: um portfólio com ações de meia duzia de empresas pode ser acompanhado melhor do que contiver muitas empresas; 4. Desligue-se do mercado de ações. Não se preocupe muito com as variações de curto prazo, nem com opiniões alarmistas sobre a tendência do mercado. O mais importante de seguir uma filosofia de ação que você deve ter como investidor é evitar fazer o papel de tolo.
Para isto consulte revistas especializadas como Quem é Quem da Revista Exame e Balanço Anual da gazeta Mercantil. Mas não esqueça que sucesso passado não assegura sucesso futuro.
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A arte de operar na Bols@ pela Internet

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Quase todo especulador é um tolo
Não é fácil entender a irracionalidade que norteia os especuladores, quando julgados como um todo. Nenhum observador, quando analisa os especuladores à distância, acredita que as ações desenvolvidas por eles no mercado de ações sejam de "homens de negócios". Este "homem de negócios" - que perde, como as estatísticas mostram, em mais de 70 % dos casos - talvez possa ser entendido pela leitura de Viana6 , Le Bon7 ou Gasset8 . As massas têm características muito semelhantes às multidões. Elas são: -crédulas - acreditam no noticiário dos jornais, acreditam nas calúnias mais absurdas, nas promessas mais utópicas, acreditam na propaganda, etc.; -fortemente sugestionáveis: submetem-se facilmente a uma doutrina, a uma técnica, a uma moda, a um homem; -enfátuas, cheias de si: julgam-se de nível superior não obstante a sua mediocridade e insuficiência. Podemos afirmar que a maioria dos especuladores é composta de tolos e pretensiosos; pessoas crédulas, altamente sugestionáveis e que se julgam de inteligência superior. Na maioria das vezes - acima de 70 % - perdem dinheiro. Negociar com tolos - não o sendo - não é uma tarefa fácil. São eles que conduzem os negócios nas bolsas. Quando menos se espera, uma ação, sem nada de substancial para isso, começa a subir; outra, nas mesmas condições, começa a cair. Por quê? Ninguém, absolutamente ninguém, conseguirá responder a esta questão. O governo brasileiro — ao contrário do que ocorre nos outros países — ainda é o grande acionista do país9:
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VIANA, Mário Gonçalves. Psicologia das massas multitudinárias. Porto: Domingos Barreira, 1944.
7 LE BON, Gustave. As opiniões e as crenças, São Paulo: Brasil Editora, 1956 e, Psychologia política, Rio de Janeiro: Garnier, 1910 8

GASSET, José Ortega. A rebelião das massas. São Paulo: Publicações Brasil, 1933.

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Nelson Niero, O governo ainda reina nas bolsas. Gazeta Mercantil, 30.06.99, p.1.

MANUEL MEIRELES

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Em meados de junho, a União possuía sozinha R$26,5 bilhões em participações, o equivalente a 9,9 do valor total das ações das maiores companhias de capital aberto do país.

Na condição de grande acionista, o Governo é também um grande investidor — com presença constante na Bolsa por meio de diversas instituições. A pessoa física, no mercado à vista, representa cerca de 16% do volume negociado10 ; as instituições financeiras representam cerca de 40% e os investidores estrangeiros cerca de 25%. Os investidores do tipo "pessoa física" representam uma substancial parcela capaz de tumultuar o mercado.

Tenha um plano de investimento
Zaremba11, recomenda que você tenha um plano de investimento que
nada mais é do que um esforço consciente e ordenado de aplicar seu dinheiro. Você deverá acompanhar resultados, diversificar investimentos, procurar atender objetivos de renda e crescimento do patrimônio que respondam aos seus anseios pessoais.

Ter um plano de investimento significa pensar no melhor modo de alocar as suas poupanças em investimentos. Operar com ações, a longo prazo, tende a trazer mais benefícios do que quaisquer outros tipos de aplicação12 . Mas, você deve operar

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Soma dos volumes de compra e venda. Para conhecer o grau da participa çã o dos investidores na Bolsa de S ã o Paulo, consulte: www.bovespa.com.br þ INFORMAÇÕES DO MERCADO þ PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES.
11 ZAREMBA, Victor. Cuidando do seu dinheiro. São Paulo: Saraiva, 1997 12

O que é compatível com o risco: maior o risco maior a lucratividade.

Destine parte da sua poupança e a administre como investidor13 . orientando-se pelo cash-yield.Não siga nenhum serviço de informações: Limite-se. .Não leia comentários sobre as Bolsas.Lide apenas com ações de grande liquidez — aquelas que pertencem ao índice da Bolsa — para operar como especulador. dividindo a poupança em duas estratégias: uma de longo prazo — administrada pelos princípios dos investidores — outra de curto prazo — administrada mais din â mica e emocionantemente sob os princ í pios do especulador.A arte de operar na Bols@ pela Internet TENHA POSTURA ADEQUADA ## como investidor e como especulador. Ações com baixa liquidez só podem ser operadas como investidor. . . . por exemplo. Acho de bom alvitre seguir os seguintes conselhos: 1. 5. . Jamais venda algo ou tome empréstimos para aplicar na Bolsa. outra parte administre-a como especulador — é mais arriscado. 2. 3. Você evitará isso tendo um conjunto de regras balizando suas atitudes. Dez regras para você seguir Não é difícil ser um tonto despassarado no mercado de ações.Não dê ouvidos a boatos.Não diversifique exageradamente a sua carteira: no máximo acompanhe dez ações. . a dar uma espiada nas revistas especialistas. mas muito mais emocionante. 7. 6. de vez em quando.Tenha uma orienta çã o b á sica de opera çã o: tenha uma técnica para selecionar ações e uma técnica para acompanhar ações. 13 Buscando empresas com bons dividendos. 4. .Tenha um plano de investimento : planeje o que vai aplicar em ações. 8. .Aplique na bolsa apenas o que tiver poupado. .

Conhe ç a seu perfil de risco. Siga um dos métodos recomendados ou quaisquer outros. 5. Rejeite dicas em geral.5 vezes mais chances de dobrar o capital investido que outro aplicador que tenha ficado apenas 6 meses. Exame. 3. Saiba o que você quer. Invista regularmente. Tenha uma filosofia de atuação e não se deixe levar por boatos ou "informações especiais". 4. mas siga. O tempo é seu aliado: nos últimos dez anos. Seja disciplinado. 7. 2. Espere o seu momento. Confie seus investimentos a um administrador profissional. Isto gera ansiedade e tenderá a fazer com que você comece a atuar como um tolo. Não se angustie.Não comente seus negócios com ninguém nem divulgue a composição da sua carteira. Luís Eduardo. você verá inúmeros métodos para seleção e acompanhamento de ações. Recomendações Nesta obra. A cada perfil corresponde um produto — ou uma combinação de produtos — diferente. A ansiedade mata. p. Diversifique suas aplicações. 6. acompanhando a todo o instante as cotações.MANUEL MEIRELES #$ TENHA POSTURA ADEQUADA 9. Tenha calma. Luís Eduardo de Assis14 recomenda algumas regras práticas de sobrevivência na selva financeira: 1. Poupe-se. . 10. Estabeleça um objetivo. um investidor que permaneceu 18 meses na bolsa teve 4. 697 (suplemento). .32-3 . Se você não for capaz disto caia fora do mercado: você não é suficientemente forte para o negócio da Bolsa.Espere o fechamento do pregão para ver as cotações: evite ficar on-line. Não abandone a sua postura perante o mercado: investi14 ASSIS.

demonstraram que cinco ou seis ações. . de empresas de setores diferentes.o que significa ter pelo menos uma carteira de 20 títulos.empresas que possam gerar resultados positivos e. Há autores que afirmam que nenhuma ação deve representar mais do que 5% de toda a carteira . O investidor em ações. ter suas ações crescendo. em valor. porém. Análises estatísticas. portanto. Constant supervision (supervisão constante). na bolsa. Wide diversification (ampla diversificação). significa escolha de boas empresas . Como investidor você deve orientar-se pelo Cash-yield. investimento é poupança. 3. Se o seu indicador não mandar comprar. que é cuidadoso. são suficientes para constituir uma carteira adequadamente diversificada. as sobras do seu orçamento doméstico. Bolsa é investimento. tendo um horizonte de longo prazo. Outra coisa: não aplique na Bolsa dinheiro que não constitua sua poupança. significa seguir o ditado de não colocar todos os ovos na mesma cesta. desta forma. Ampla diversificação. Careful selection (seleção cuidadosa). siga o que o indicador informa. Embora devamos ter uma meia dúzia de ações na nossa carteira. não compre — fique fora do mercado. como especulador oriente-se fazendo uso de quaisquer outros indicadores. 2. no Capítulo 6. Aplique. Constante supervisão. Operando ou não pela Internet você deve ter bem presente estas recomendações. devemos fazer o acompanhamento de uma dezena delas. via de regra segue três recomendações básicas: 1. Uma seleção cuidadosa. Recomendo que especule com apenas uma parte do seu dinheiro. Uma vez selecionadas as ações que deve acompanhar com atenção — de 6 a 10 — atualize as suas planilhas diariamente e compre ou venda de acordo com o que indica a técnica. significa acompanhar o desempenho das ações no mercado. As técnicas para uma seleção cuidadosa você verá adiante. Mas. Não seja ansioso: não "antecipe" compras ou vendas.A arte de operar na Bols@ pela Internet TENHA POSTURA ADEQUADA #% dor ou especulador.

A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA #' COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 3 .

porquanto o mercado de ações é muito técnico e exige do investidor uma atenção especial. Pelo menos é mais emocionante. Desta forma. A necessidade de informação Um investidor . e o tipo de informações depende do método que usa. obviamente. Se você fizer uso do indicador 1 Período de tempo em que um investidor mantém ações de uma empresa .seja qual for o seu holding period1 necessita de informações.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA $ Não faz sentido você pretender operar no mercado de ações e não possuir um adequado banco de dados. você deve ter um banco de dados sobre o mercado de ações: um conjunto de dados racionalmente armazenados que expressem os itens mais importantes sobre as ações. em palpites de terceiros ou por algum outro meio. Dependendo dos métodos que faça uso. operar com base na intuição. Claro que pode. Se pretender operar no mercado de ações sem estar apoiado em um método. sugiro que gaste seu dinheiro de outra forma: apostando em cavalos. Você pode. Mas é algo que sai muito caro. Quando se opera com ações deve-se ter dois métodos: a) um para escolher as empresas das quais deve operar com ações na Bolsa de Valores — é o método de seleção de ações b) outro para saber quando comprar e vender ações das empresas escolhidas — é o método de acompanhamento de ações. os indicadores de mercado e as empresas. você necessitará de um conjunto de informações.

Requer também o valor de um deflator. que geralmente é um índice como o IGP-M ou semelhante. onde os balanços sucessivos vão sendo gravados. São dados referentes à empresa e ao setor em que a empresa atua. subscrições. q Na Internet O objetivo principal deste capítulo é capacitá-lo a encontrar e entender as informações que precisará para operar. III) Deflator diário. isto é: os preços mínimo. IV) Dados dos pregões: Ibovespa e as 10 ações sob acompanhamento diário. oferta de compra e oferta de venda. II) Informações Gerais e Eventos das empresas. Recomendo uma planilha para cada empresa. Você construirá um deflator diário fundamentado no IGP-M. E onde você encontra as informações de que necessita? Em alguns veículos.MANUEL MEIRELES $ SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA KM e do oscilador SMI — como recomendo. Estas informações podem estar na mesma planilha dos balanços. você deve obter algumas informações específicas. etc. de fechamento. você recalculará o ranking. e informações úteis para tomada de decisão: quantidade de ações. Trimestralmente. a saber: a) o indicador KM exige os balanços das empresas. Deve-se usar uma planilha para conter o deflator. bonificações. Considerando estes dois métodos. com novos balanços. b) o método do oscilador SMI requer o comportamento diário da ação na Bolsa. dividendos. que é mensal. Você só acompanhará as 10 empresas com o melhor indicador KM. a saber: q No jornal diário Gazeta Mercantil. para operar você precisa ter: I) Balanços de todas as empresas constituintes do Ibovespa (para através deles fazer o ranking do indicador KM) Os dados necessários ao cálculo deste indicador devem estar armazenados em planilhas no computador. médio. . máximo.

A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA $! Bolsas & Bolsas No mercado financeiro encontramos dois tipos de bolsas: a) as Bolsas de Valores . óleo de soja.nas quais são negociadas ações. opções. platina. suco de laranja. aveia. paládio. cacau. que pretende operar com ações. marco alemão. etc. c) moedas estrangeiras: franco suíço. Fontes de Dados Para você. estanho. d) taxas de juros: letras do tesouro. etc. madeira bruta. batata. lã. borracha. suínos. como viu: a Gazeta Mercantil e alguns sites na Internet. e b) as Bolsas de Mercadorias & Futuros . cobre. commodities (mercadorias) e índices. frango. dólar canadense. há duas grandes fontes de dados. etc. e) cereais: soja. recibos e outros direitos referentes ao capital social das Sociedades Anônimas de capital aberto. f) outros produtos: café. chumbo. milho. como o Ibovespa. Nas Bolsas de Mercadorias os investidores negociam: a) metais: ouro. Vamo-nos ocupar. etc. Aqui não nos ocuparemos disso. iene japonês. algodão. etc. trigo. centeio. obrigações do tesouro. alumínio. ovo. b) carnes: gado em pé. essencialmente das Bolsas de Valores e da negociação de ações. farelo de soja. nesta obra. libra esterlina. prata. zinco. madeira compensada. açúcar. Tradicionalmente os jornais são as principais fontes de da- .bolsas onde se negociam os chamados derivativos. cevada. etc. letras hipotecárias. g) índices: diversos índices.

Rio de Janeiro. Particularmente eu coleciono.se não o mais importante . que se ocupa do noticiário Nacional. Legislação e Internacional. Fundos. Salvador. Gazeta Mercantil A Gazeta Mercantil é um dos mais importantes jornais do Brasil . Porto Alegre.e deve ser de leitura obrigatória por parte do investidor. pode acessar também os dados de que necessita. O Boletim da Bolsa de Valores de São Paulo é publicado no jornal Gazeta Mercantil. Veremos adi- . Belo Horizonte e Belém). para cada tipo de dado informarei onde ele pode ser encontrado dentro da Gazeta Mercantil e dentro da Internet. Política. via Internet. b) Caderno B: Finanças & Mercados. que se ocupa de: Finan ç as. pois eles possuem os dados primários para alimentar os algoritmos (isto é. É deste jornal que você pode extrair os dados que os métodos de seleção e acompanhamento de ações requerem. Indicadores e Agribusiness. as fórmulas) das técnicas de seleção e acompanhamento de ações. Desta forma. Além de inúmeros suplementos a Gazeta Mercantil é constituída basicamente por 3 cadernos: a) Caderno A. além de uma página do caderno Empresas & Carreiras: aquela que contém a seção Bovespa. Brasília. Ele é editado simultaneamente em diversas capitais (São Paulo. Os dados. o caderno B Finanças & Mercados. Commodities. essencialmente são os mesmos: unicamente muda a fonte.MANUEL MEIRELES $" SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA dos para os investidores. há anos. Dispondo de computador você. Informática & Telecomunicações. Os cadernos B e C são muito importantes para os investidores. c) Caderno C: Empresas & Carreiras que se ocupa de: Empresas. Bolsas. Administração & Marketing. o que lhe dá um caráter nacional.

. interbancário.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA $# ante o motivo disto. a partir das 5 horas da manhã. . — Real Time News: divulga ao longo do dia notícias de economia. algo como: — Finanças — Finanças Internacionais — Bolsas Nacionais — Bolsas Internacionais — Fundos de Investimentos — Commodities Minerais — Commodities Agrícolas — Agribusiness . — Cotações: fornece em tempo real as flutuações dos principais ativos financeiros negociados no Brasil: dólar. bem como taxas de empréstimos. negócios e política. etc. Você verá. . O caderno B da Gazeta Mercantil . lendo os títulos que dividem o caderno. numa edição típica. CDB. — Fundos: informações sobre o desempenho de todos os fundos de investimento. Além disto. Abra um desses cadernos e observe as partes principais em que ele se divide. é a principal fonte de dados para o investidor que não dispõe da Internet. a partir de 1990.Balanços de Empresas: Balanços completos de empresas. — Gazeta Mercantil On Line: resumo das principais notícias da Gazeta Mercantil. — Balanços: possibilita a consulta das 17 principais contas do balanço de 11 mil empresas. ouro.Banco de Dados: Centro de Informações que dispõe de séries históricas dos indicadores econômicos publicados no jornal. a partir de 1996. a saber: — InvestNews: serviço de informações eletrônicas em tempo real dividido em módulos.Finanças & Mercados. a Gazeta Mercantil possui um centro de informações eletrônicas que presta alguns serviços aos leitores.

etc • -Bolsas Nacionais É a parte que mais interessa ao investidor do mercado de ações. derivados de suínos. México. De importante para o nosso objetivo o box que contém os principais indicadores da inflação. metais. ovos. cebola. Taipé.especialmente da Bovespa. • -Fundos de Investimentos Informa o desempenho de diversos fundos: Fundos de Renda Fixa. Tóquio e Toronto. lã. Contém o desempenho das ações e opções nas Bolsas de Valores . batata. frango. Fornece também outras informações aos investidores. laticínios. borracha. Fundos de Ações e de Carteira Livre. • -Bolsas Internacionais Informa sobre os índices de fechamento das principais Bolsas de valores em todo o mundo e os preços das ações mais importantes negociadas nas bolsas de: Buenos Aires. • -Commodities Minerais Faz o acompanhamento dos preços das commodities minerais negociadas nas Bolsas Mercantis estrangeiras: petróleo.MANUEL MEIRELES $$ SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA — Indicadores Nacionais Para o nosso propósito nos interessa a parte Bolsas Nacionais . taxas de juros Libor. cacau. suínos. fei • — Agribusiness . Nova York. Santiago. O conteúdo de cada uma dessas partes do caderno pode ser assim descrito: • -Finanças Informações sobre o mercado financeiro. amendoim.e mesmo assim só algumas seções. aveia. produtos vegetais: açúcar. etc. • -Finanças Internacionais Ocupa-se do mercado financeiro internacional: câmbio em outros países. café. arroz. farinha de mandioca. alho. Madrid. algodão. • -Commodities Agrícolas Faz o acompanhamento dos preços das commodities agrícolas negociadas nas Bolsas Mercantis nacionais e estrangeiras: boi. Caracas. juros externos.

é interessante constituir uma hemeroteca específica.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA $% • — Indicadores Nacionais Resumo dos principais indicadores e outras informações. Particularmente eu coleciono: 1. que significa local ou depósito. pretende acompanhar a Gazeta Mercantil. contendo recortes dos outros cadernos. complementado por folhas inteiras destacadas de outros cadernos. Dentro desse caderno coloco a folha inteira que contém a seção Bovespa e que está no caderno Empresas e Carreiras. B ou C). Essas folhas contêm: a seção Bovespa e Balanços das empresas que me interessam. 2. além da Internet. a data do pregão. conservam e são consultados os jornais e revistas ou outras publicações periódicas. Internet As mesmas informações disponibilizadas pela Gazeta . 3. com uma caneta de ponta grossa. A palavra hemeroteca veio do grego hemera que significa dia e de theke.Índice da Bolsa de Valores de São Paulo. do caderno Finanças & Mercados da Gazeta Mercantil. Os balanços podem ter sido publicados em qualquer caderno (A. portanto. nunca recorto o balanço ou a seção: eu arquivo a página completa. Minha hemeroteca de investidor. A hemeroteca de um investidor Para quem. A técnica consiste em colocar dentro do caderno B (Finanças e Mercados) as páginas inteiras. Particularmente. Coleciono também os balanços (e demonstrativos financeiros) das empresas que fazem parte do Ibovespa . O investidor deve possuir a sua hemeroteca onde possa pesquisar dados. consta. Hemeroteca é o local onde se guardam. O caderno Finanças & Mercados colocando na parte superior direita.

bovespa. cujo tipo.com. Na página INFORMAÇÕES DO MERCADO. isto é.cvm. Encontra também nesta página os títulos negociáveis na Bolsa ou na página CIAS LISTADAS. Mapa do site www. 2 . Nele você poderá encontrar na página A BOVESPA a história da instituição e outras informações. como as regras de negociação em pregão.br e www. incluindo o de até nove pregões anteriores.bovespa. Os websites que possuem os dados que você vai necessitar são: www.MANUEL MEIRELES $& SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Mercantil você pode encontrar na Internet. prazo e periodicidade de entrega obedecem à seguinte tabela: No momento em que escrevo — final de janeiro de 2000 — existem 15 sociedades corretoras que possuem Home Broker. você encontra a lista de todas as Sociedades Corretoras (Membros e Permissionárias) com assento na Bovespa. É para esta instituição que as companhias abertas devem enviar os seus relatórios.br Este é o site da Bolsa de Valores de São Paulo. Mapa do www. tem a função de disciplinar.gov. você pode encontrar as cotações e os índices.br A CVM — Comissão de Valores Mobiliários.com.br. de forma a assegurar o exercício de práticas eqüitativas e coibir quaisquer tipos de irregularidades.bovespa. permitem que o cliente opere via Internet. fiscalizar e promover o mercado de valores mobiliários. Obviamente que a tendência é todas as corretoras se conectarem ao sistema.com. você encontrará informaçõ es sobre as empresas ou na p á gina SOCIEDADES CORRETORAS. mas é na página HOME BROKER que você encontra a lista das corretoras que operam via Internet2 .

Uma vez obtido este 3 Os programas do Sistema de Divulgação Externa possuem versões para Windows 95 e para DOS.br/pub/cvm O site da CVM na sua página CIAS ABERTAS.06 e 30. que a própria CVM fornece3 .03 Até 31. Portanto.05 Até 31. O foco da leitura de um investidor nas Bolsas de Valores são as notícias referentes às empresas de capital aberto. entretanto. Para fazer. as informações vitais podem ser buscadas na Internet ou na Gazeta Mercantil.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA TIPO PERIOCIDADE PRAZO DE ENTREGA Até 31.09 São estes relatórios. que as companhias enviam para a CVM. cujas ações são negociadas no pregão. que devem ser consultados de forma a se buscar os dados necessários às técnicas de seleção. 30. Para obter a versão integral basta fazer um download do Divext: Sistema de Divulgação Externa.03 $' IAN: Informações anuais anualmente DFP: Demonstrações Financeiras Anualmente Padronizadas DF: Demonstrações Financeiras ITR: Informações Trimestrais anualmente trimestralmente Até 30. Programas de Leituras dos Relatórios A CVM disponibiliza no seu site o programa que permite ao investidor consultar os relatórios das companhias abertas.gov. foi desenvolvido pela Bovespa em apoio à CVM. a leitura de tais relatórios é necessário fazer uso de um programa especial. Este programa permite o acesso aos relatórios que as companhias abertas enviam periodicamente à CVM. . O Sistema de Divulgação Externa — ITR/DFP/IAN.cvm.03. apresenta as Demonstrações Financeiras das empresas que operam na Bolsa. Os relatórios podem ser também obtidos no site www.

onde: n As primeiras 5 posições (no exemplo: 01629) contêm o código de registro da empresa na CVM. na pasta DADOS e selecione a subpasta correspondente. © T. clique no diretório DIVEXT. novembro e dezembro. Clique sobre o relatório desejado e automaticamente começa a fazer-se o download. coloque a palavra chave referente à empresa que deseja.cvm. M ou N na terceira posição: L indica demonstrações financeiras apresentadas. F indica DFP e A indica IAN. n A última posição indica o mês de término do período informado.MANUEL MEIRELES % SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA programa. M indica demonstrações financeiras. Clique em Busca e aguarde o resultado da pesquisa.br þ COMPANHIAS ABERTAS e indique o tipo de consulta: n Demonstrações Financeiras ou n Dados cadastrais. segundo o critério de Moeda de capacidade aquisitiva constante (nos casos de ITR ou DPF). DFP ou IAN com o indicativo do tamanho do arquivo em Bytes e a data de disponibilização. Selecione a companhia que deseja e clique em Entrar. B. utilizando 1 a 9 para os meses de janeiro a setembro e A. O arquivo é gravado com uma definição do tipo: 01629999. 0. F ou A na segunda posição: T indica ITR. Na janela de Busca. você deve fazer uso do . No caso de um relatório ITR selecione a subpasta ITR. Complete o download. Por exemplo: Perdigao (não use acentos). segundo o critério da Legislação societária. Serlhe-á informado a quantidade de companhias selecionadas. para os meses de outubro. Para ter acesso ao arquivo gravado. © L. Para arquivar adequadamente o subdiretório de destino.gov. A extensão dos arquivos contém 3 letras: © W na primeira posição. no site da CVM www. É o caso da Perdigão SA. Surge uma lista de diversos relatórios do tipo ITR.wtl. N para IAN. n As 2 posições seguintes (no exemplo: 99) indicam o ano do término do período informado.

bovespa. Dados que o investidor deve procurar Você cotidianamente deve estar atento ao mercado. O arquivo selecionado será descompactado.Lote de Mil Ações • Concordatárias . como o ITR. DFP ou IAN. ou páginas: • Índice BOVESPA: Comportamento • Mercado à Vista -Cotações Unitárias • Mercado à Vista. características da empresa. Por meio do Divext. Selecione em Abrir. notas explicativas. usualmente se divide em alguns boxes. E isso exige que você procure informações que possam ser relevantes para a gestão da sua carteira. Feche inicialmente todos os programas que estiver usando e abra Divext. entre outros. constitui-se em cerca de 30 páginas. Essas informações podem ser tanto procuradas na Gazeta Mercantil quanto na Internet.com. é possível ter acesso (para visualizar ou imprimir) a todo o relatório ou qualquer parte dele — o que se denomina quadro Um relatório típico. comportando alguns quadros tais como: composição do capital social.wtl. da Perdigão SA. demonstração do resultado. referente às informações trimestrais (ITR) com data base em 30/ 09/99.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA % programa Divext. importa sobretudo esta parte. balanço patrimonial. Com o cursor selecione o arquivo que deseja abrir nos subdiretórios ITR. que.br þ INFORMAÇÕES DO MERCADO GM: BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO Para o investidor que opera nas Bolsas de Valores. Carregar Arquivo. constitui-se num total de 32 páginas. comentário do desempenho. Por exemplo. Abaixo listarei as informações que devem ser alvo da sua atenção e o local onde elas são encontradas Lendo os Relatórios da Bolsa www. o relatório 01629999.

60. . Vamos ver. venda) Avisos Ajustes e proventos Custódia e Liquidação Bolsa de Valores do Rio de Janeiro SENN Nosso estudo está limitado às ações e à Bolsa de Valores de São Paulo. BOVESPA. e a outras Bolsas de Valores. em Índices.MANUEL MEIRELES % • • • • • • • • SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Fundos e Certificados Mercado a Termo (30.. tudo quanto diga respeito a outros títulos. IBX e IEE). tais como : q Comportamento do dia. portanto.com. q Gráficos. podem ser vistas diversas variáveis. (dos índices Ibovespa. os principais boxes da Bolsa de Valores de São Paulo. portanto.br þINFORMAÇÕES DO MERCADO þ ÍNDICES þGM: BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO þ RESUMO Na página referente a Informações do Mercado. Também não nos ocuparemos dos Fundos (mesmo os Fundos Mútuos de Ações) nem das operações nas Bolsas de Mercadorias (commodities e derivativos). Comportamento do dia Nesta página. você pode ver como ocorreu a evolução de . Desconsideraremos. q Máximo e mínimo no ano..Informações do mercado www. q Evolução do fechamento. q Mais informações sobre os índices. como as opções. dias) Opções (de compra.bovespa. q Comportamento das ações que compõem os índices.

238 3. Eis um exemplo4 : Comportamento no Dia IBOVESPA 16. Equivalente a um montante em moeda corrente 6 .989 IBX 3. Observe no exemplo dado que. O valor do Índice Bovespa. o Mínimo e o Máximo além do valor Médio. Observar que o valor Médio não é a média dos valores apresentados.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA três índices: o Ibovespa.12.591 3.104 17.1999. Ou seja: a carteira teórica constitui-se das ações mais negociadas na Bolsa. o IBX e o IEE. Recomendo que você confronte especialmente a Abertura e o Mínimo bem como o Máximo com o Fechamento.204 IEE 3.091 16.238 3. em 80% dos pregões realizados no período. no caso do Ibovespa.777 16.480 3.560 3. contraposto ao de Fechamento mostra a tônica geral do mercado como um todo. em conjunto. A ação também deve estar presente. (bem como os dos outros índices) é mostrado em pontos6.591 3.166 3. Quadrimestralmente é feita uma reavaliação que pode incluir ou excluir ações de tal carteira. representam 80% do valor transacionado à vista nos 12 meses anteriores à formação da carteira. não tem um número fixo de ações — pois constitui-se do conjunto de ações que representam 80% do valor transacionado 4 5 Referente ao pregão do dia 30. Tal cesta constitui uma carteira teórica de ações.529 %! Abertura Mínimo Máximo Fechamento Médio A primeira coluna mostra os pontos de referência mais importantes de um pregão: o de Abertura que. O Ibovespa. O número de pontos representa de certa forma o valor monetário das ações que constituem uma cesta especial de ações. mas um valor ponderado5 .777 17. A carteira teórica é integrada pelas ações que. Considera o preço médio das ações que constituem o índice e a quantidade negociada. assim. e seu valor serve como indicador do comportamento do mercado. no mínimo.166 3. a Abertura constituiu o preço Mínimo e que o Fechamento esteve muito próximo do valor Máximo. denotando um mercado ascendendo firmemente.

como veremos adiante. constituído pelas 100 ações mais negociadas e o IEE. as datas em que eles ocorreram.057 14/1/99 IBX 3. Pelo exemplo. Na Metodologia você poderá ver as datas em que ocorreram ajustes no Índice. Máximo e Mínimo no Ano IBOVESPA M 17. também. de forma que não podemos comparar o índice atual com algum índice no passado.MANUEL MEIRELES %" SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA — mas seus número. Máximo e mínimo no ano Este box dá uma informação geral sobre o comportamento do mercado como um todo.com. É aqui que você deve vir buscar a informação. unicamente para efeito de divulgação. O mesmo não ocorreu com o IEE. ao longo dos últimos anos. O valor de Fechamento do Ibovespa deve ser acompanhado por meio de gráficos de médias móveis.bovespa. O box indica não só os valores para esses dois pontos mas. ele passa para 9871. quando o índice chega a 98710. tem oscilado entre 47 e 53.br þA BOVESPA þMERCADOS E ÍNDICES DA BOVESPA para ver a Carteira Teórica do Índice Bovespa vigente e a Metodologia do Cálculo.075 14/1/99 Máximo Mínimo 7 Consulte a página www. Assim. Os outros índices — o IBX. O Índice não ultrapassa o valor de 100. sem sabermos quantas vezes ocorreu este ajuste7 . Índice Brasil.238 30/12/99 972 14/1/99 IEE 5. mostrando como está o pregão corrente em relação aos pontos Máximo e Mínimo.291 30/3/99 1. . Índice setorial composto pelas ações do setor elétrico — devem ser analisados da mesma forma.000 pontos: quando ele está próximo de ultrapassar este limite o Ibovespa é dividido por 10. observa-se que o Ibovespa e o IBX fecharam o ano de 1999 no climax.091 30/12/99 5. Podemos dizer que cerca de 50 ações respondem por 80% do valor transacionado e constituem o Ibovespa. cujo ponto máximo ocorreu em 30/3/99. Isto ocorreu diversas vezes ao longo dos anos. por exemplo.

que todas as ações do índice foram negociadas. e fonte de informação relevante para a LAD — Linha de Ascensões e Declínios. indica a evolução ocorrida na semana que está correndo. Eis um exemplo: Comportamento das Ações que compõem os Índices IBOVESPA 33 9 2 44 44 IBX 71 22 10 106 106 IEE 11 3 2 16 16 Altas Baixas Estáveis Sem Neg. É preciso tomar aten çã o ao t í tulo da informa çã o disponibilizada: q No dia. observa-se que o Ibovespa. expressa a evolução entre o Fechamento q de hoje e o Fechamento do pregão anterior. que subiram (Altas) e desceram (Baixas).A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA %# Comportamento das ações que compõem os Índices Este box é muito importante para o investidor que acompanha a Bolsa.92%. técnica que veremos adiante. e cujo início foi a última segunda-feira. Observe. Se você se encontrar numa quinta-feira. q Na semana. Total Neste box tem importância decisiva a quantidade de ações. do Ibovespa. o indicador expressa a variação ocorrida desde segunda-feira. no exemplo. teve seu Fechamento incrementado em 2. . Ontem. significa a evolução ocorrida no índice entre a Abertura e o Fechamento. Considerando o exemplo abaixo.41% e no ano incrementou 151. em relação ao dia anterior. Evolução dos fechamentos Este box fornece informações sobre a variação dos índices em relação a alguns períodos temporais.

68% +153.MANUEL MEIRELES %$ SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA q Em uma semana. mais precisamente.48% +5.33% +2. toma como referência os 365 dias anteriores. Evolução dos Fechamentos No dia Ontem Na semana Em uma semana No mês Em um mês No ano Em um ano IBOVESPA +1.32% +132. No exemplo abaixo. como se refere ao pregão de 30/12/1999.56% +12. q Em uma ano.13% +24.56% Gráficos Nesta página você pode observar os gráficos do dia.41% +7. Se você se encontrar no dia 12. No ano. referentes aos índices Ibovespa.67% +6. é uma página para consulta rápida.96% +153. indica a evolução considerando o iníq cio do mês corrente.68% +22.96% IEE +1. ou.13% +7.56% +132. obviamente a variação no ano e em um ano coincidem.67% +22. Em um mês.92% IBX +2.56% +5.04% +24.23% +6. No mês.92% +0.32% +12.89% +2. você encontra informações sobre a compo- . a variação experimentada em relação ao mesmo dia do mês anterior. indica a variação tomando como refeq rência o dia primeiro de janeiro. considera a evolução do índice q nos últimos 30 dias. Mais informações sobre os Índices Nesta página.04% +151. do mês e de 120 dias. IBX e IEE.92% +151. indica a evolução ocorrida nos últimos 7 dias. Obviamente. o indicador exprimirá a evolução dos 12 primeiros dias do mês corrente.

br þINFORMAÇÕES DO MERCADOþ OPERAÇÕES þGM: BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO þ RESUMO Na página Operações.bovespa.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA %% sição e metodologia dos índices Ibovespa. IBX e IEE. Aspectos Metodológicos do Índice. No box Resumo do Dia.bovespa. pode-se ver a participação de cada tipo de negócio: ações. por exemplo o que é e como opera cada um dos mercados: q Mercado a Vista. É claro que esta é uma página que você não pode deixar de consultar. é possível tomar pulso do montante negociado pelo mercado. Para cada um destes índices você encontrará os seguintes tópicos: q q q q q Introdução. Nesta página. q Mercado de Opções: • Opção Ibovespa. especialmente se não conhecer muito bem como os índices são constituídos e operados.com. Composição Atual da Carteira (período de vigência). Índice Ibovespa (ou IBX ou IEE). mercado a termo. Veja. q Mercado a Termo. Ajustes do Índice.com. você encontra também informações complementares sobre o funcionamento do mercado. VOLUMES NEGOCIADOS www. etc. • Opção IBX. BOLETIM www. opções.br þ INFORMAÇÕES DO MERCADO þBOLETIM GM: EMPRESAS & CARREIRAS þ BOVESPA .

O download é um arquivo zipado nomeado bolxxyy. Alterações no pregão A leitura atenta desta seção permite extrair informações referentes aos lotes padrão de cada ação. Custódia e Liquidação. INFORMATIVO Este box contém informações que interessam aos investidores e aos corretores. Algumas informações disponibilizadas referem-se a: q Informativo. Um investidor pode comprar ou vender um ou mais lotes padrões. São informações sobre algumas alterações que ocorrem nas ações. para cada ação. há um determinado lote padrão . O próprio site indica o seu conteúdo e sua finalidade: O Boletim é um novo serviço que a BOVESPA está colocando à sua disposição e que reúne Comunicados recebidos das Empresas negociadas na BOVESPA. através de download: Estão disponibilizados os Boletins referentes aos últimos dez pregões. Leilões.geralmente a preços inferiores. sem que a operação seja considerada no "mercado fracionário".quantidade mínima de ações que podem ser negociadas no pregão. q Empresas. por exemplo: bol3012.MANUEL MEIRELES %& SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Esta página contém informações muito importantes para o investidor. Na Bolsa de Valores. previstas para o próprio ou próximo pregão. Mercados de Opções e a Termo. geralmente decorrentes de proventos. além de muitas outras. . q Comunicados. se a quantidade não alcançar o lote padrão as ações devem ser negociadas no mercado fracionário . Para obter essas novas informações. basta transferir os arquivos abaixo. Proventos. Assembl é ias. informa çõ es sobre Subscri çõ es.

A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA %' A lista do lote padrão.Ex-juros. é periodicamente publicada pela Bolsa. você também toma conhecimento de comunicados das empresas ao público. CIM ITA Ú /MAGNESITA/SEG MIN BRAS .Os atuais bloqueios em circulação no mercado perdem a validade para negociação em razão da adoção do sistema escritural OT-1 Bradesco. se o investidor pretender dar uma ordem que não seja lote padrão ou múltiplo inteiro deste o Corretor informa isso.Ações escriturais ex-juros.Ações escriturais ex-juros mensais. Eis um exemplo de comunicado: .Ações nominativas ex-subscrição. BRAHMA . mas também pode ser obtida parcialmente pela leitura dos quadros "alterações".As ações PNA passam a ser negociadas com distinção de dividendo. MERC S PAULO . para cada ação. MERC BRASIL/MERC FINANC . De qualquer forma. Alterações previstas para o pregão de 3/1/2000 ANTARCT NORD/DROGASIL/ELETROBRÁS/POLAR/ EMBRATEL PAR/TELE CL SUL/TELE CTR SUL/TELE NORD CL . As ações ex continuam sendo negociadas com distinção de dividendo.Ações escriturais ex-juros. ITAUBANCO . Exemplos: Alterações no pregão de 30/12/99 BANESTADO . As ações PN ex continuam a ser negociadas com distinção de dividendo. COMUNICADOS No Boletim.A çõ es nominativas ex-juros. ITAUTEC .Ações escriturais ex-dividendo mensal. PETROBRÁS BR .Ações escriturais ex-juros. RCTB 31 e 41 . Direitos até 20/1/2000.

Avisos aos acionistas www.786 Petrobrás PN/PETR4/8. e 318. de 31/7/98.br þ INFORMAÇÕES DO MERCADO þBOLETIM GM: EMPRESAS E CARREIRAS þ BOVESPA As companhias de capital aberto têm milhares (e muitas delas: milhões) de acionistas. A Corretora informou que se trata de ações de propriedade da Prefeitura Municipal de Olivença. através de anúncios veiculados em jornais de grande circulação. Intermediadora: SLW CVC Ltda. de acordo com as Instruções CVM 286. no Sistema Eletrônico. caso ocorra rateio entre as Corretoras. o mesmo critério deverá ser observado para os clientes.bovespa. E a Lei das Sociedades Anônimas obriga que os acionistas sejam informados. Estado de Alagoas. de 15/10/99. tais como: avisos. Notas da BOVESPA: será permitida a livre interferência de Corretoras compradoras e vendedoras no leilão. das 13h35 às 13h50.853 335. horário e local: 4/1/2000.MANUEL MEIRELES & SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA LEILÃO DE VENDA DE AÇÕES DE PROPRIEDADE DA PREFEITURA MUNICIPAL DE OLIVEN Ç A/AL NA BOVESPA Papel/Tipo/Código/ Quantidade/ Preço Mínimo R$ Petrobrás ONPETR3 /23.com.00/mil ações 420. resumos das Atas das Reuniões das Assembléias Gerais e semelhantes. distribuição de proventos. (110).00/mil ações Dia. de certos eventos. são encontradas as informações de interesse geral dos acionistas das empresas. Eis um exemplo de um Aviso aos Acionistas: . de 23/11/99. e que a venda dessas ações foi autorizada conforme Lei 0018/99. EMPRESAS Neste box.

ainda trazia a evolução das cotações das ações Lorenz PN. mas foi justamente aí que a empresa resolveu sair a campo para mostrar que é um bom negócio. Em decorrência da rescisão contratual da prestação de serviço pelo Banco Itaú. Após essa data os bloqueios não depositados perderão sua validade. Sua linha de produtos ajudava a situação.1 Bradesco. a Lorenz foi uma das companhias abertas que os investidores mal davam atenção. Poderia ser uma forma de complicar ainda mais seu entendimento. A reportagem. numa determinada edição. tais avisos são acompanhados de artigos. devendo ser substituídos. ao lado do aviso de distribuição pública de ações da Lorenz. ou potenciais acionistas. Ás vezes. inclusive.00 por lote de 1000 ações.bovespa. A subscrição pelos investidores a R$16.com. são informados de que a empresa está recorrendo ao mercado para aumentar o seu capital social. de autoria de Hilton Hida.1999) Distribuição Pública de Ações Os acionistas.12. a partir de 3/1/2000 o atendimento aos acionistas da Empresa será prestado pelo Banco Bradesco S.br þ Informações do mercado þ Boletim (dia 29. condimentos. Nota: a partir de 3/1/2000. Ela incluía conservas. Por exemplo. E continuava: Companhia quer captar $18 milh ões e montar uma nova fábrica de amidos especiais. e serão aceitos para depósito até 6/1/2000. era interessante para os atuais . adesivos vegetais e até máquinas para a indústria alimentícia. Os atuais bloqueios em circulação no mercado terão validade para liquidar as operações realizadas até 30/12/99. a Gazeta Mercantil noticiava: Lorenz emitirá ações para investir. em razão da adoção do sistema escritural OT.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA & PETROBRÁS DISTRIBUIDORA • Atendimento aos Acionistas. que estavam beirando o valor $20. os atuais bloqueios em circulação no mercado perdem a validade para negociação.00 o lote de 1000. Por um bom tempo.A. Fonte: www. No ano passado foram acrescidos novos itens: os amidos modificados de milho e mandioca.

ela sabe que um mercado acionário com liquidez possibilita que novos lançamentos de ações sejam levados a cabo com mais facilidade. a empresa tem muita dificuldade para fazer novos lançamentos. inverte-o numa nova fábrica para realizar lucros de forma a distribuir dividendos aos acionistas . possam comprar e vender ações sem dificuldade. na Bolsa de Valores negocia as ações que possui. Fatos relevantes As empresas também comunicam aos seus acionistas. a Lorenz capta dinheiro. a qualquer tempo.no caso. . montar uma nova fábrica. fatos importantes para ela e para eles. o investidor. As empresas de capital aberto desejam ter um mercado secundário ativo. No primeiro caso. vendendo-as para outro investidor no pregão da Bolsa de Valores ao preço que desejar. Se um investidor não vê a possibilidade de converter em dinheiro o dinheiro que aplicou na compra de ações de uma dada empresa a tendência é não adquirir ações de tal empresa. por parte da empresa. Os mercados primário e secundário são diferentes . É um instrumento imprescindível.que garanta que eles. de posse das 1000 ações pode recorrer ao mercado acionário para negociar as ações que possui. ou potenciais acionistas. Embora a empresa não tenha a ver com o lucro auferido pelo investidor na compra ou venda das suas ações. que garanta liquidez aos seus acionistas .MANUEL MEIRELES & SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA acionistas. ele poderia vender esse seu direito de subscrição a um terceiro. Caso um acionista não tivesse interesse em subscrever as ações a que tem direito. aos acionistas.aos portadores das suas ações no momento em que ela distribuir os dividendos. O investidor. Este negócio opera-se no mercado primário. No segundo caso. Observe-se que a Companhia Lorenz estava captando dinheiro ($18 milhões) para ampliar seus negócios . recebia $16 do investidor. Nesta caso. É o que se chama de disclosure: revelação de informações. Ela estava dando 1000 ações ao investidor e.mas interdependentes. em troca.

31 da Medida Provisória 1. determinado em relação ao custo de geração de energia hidrelétrica por usina de semelhante capacidade.STN. os acionistas devem reunir-se para apreciar o . para equacionamento do pagamento das referidas dívidas. de 10/12/99. inclusive aquelas transferidas para a Eletronuclear.A.123. decorrentes dos acordos de refinanciamento das dívidas. no valor de R$ 2. . com fundamento no disposto nos incisos I. investimentos complementares efetuados na Usina Angra I. em nome de Furnas. 32. Fonte: www. firmados pela República Federativa do Brasil.146.60. da Medida Provisória citada.A.12.Eletronuclear. do montante acima. O valor remanescente de R$ 682.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA &! não só para a tomada de decisão pelo investidor. a partir de 1º/1/85. Informou ainda que.com.com.04 foi pago mediante a emissão de ativos securitizados. no Cetip. e Eletrobr á s Termonuclear S. posição em 30/11/99. na constru çã o das usinas nucleoelétricas de Angra II e Angra III. por meio do efetivo registro escritural de 677.805.bovespa. em conformidade com o previsto no art.487.120. Exemplo de informação de fato relevante: ELETROBRÁS • Fato Relevante Informou que. com a interveni ê ncia de Furnas Centrais El é tricas S. até 31/12/80.56 foram pagos mediante a desobrigação das dívidas.985-22.865. Em virtude dessas disposições legais foi assinado.br þ INFORMA ÇÕ ES DO MERCADO þBOLETIM GM: Em página indeterminada Anualmente.425 ativos JSTN_A005. com recursos pr ó prios.1999) Editais de Convocação e Resumo de Atas de Assembléias Gerais www.988. contrato de confissão e quitação de dívidas entre a União e a Eletrobrás.026.bovespa. e gastos efetuados. incisos I e II. R$ 1. II e III do art. como para sua proteção. a União foi autorizada a reembolsar à Eletrobrás valores correspondentes a: custo excedente de geração de energia nucleoelétrica pela Usina de Angra I. registradas na Secretaria do Tesouro Nacional .br þ Informa çõ es do mercado þBoletim (dia 23. em 17/12/99.

A. Uma vez realizada a Assembléia Geral a companhia publica um resumo da Ata dessa Assembléia.00/mil ações a ser pago a vista. Tal reunião deve ocorrer nos primeiros 4 meses após o encerramento do exercício social .Assembléia Geral Extraordinária. pagando R$1019 por lote de 1000 ações. A essa reunião dos Acionistas se dá o nome de AGO . porquanto o acionista controlador decidiu adquirir todas as ações da Datamec em mãos do público.019.que geralmente é no último dia útil do ano. Mas.MANUEL MEIRELES &" SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Relatório da Administração (Balanço. ao preço de R$ 1. Para a convocação a Administração da empresa publica Editais. Se você tivesse ações da Datamec em carteira. este aviso seria extremamente relevante.385/76. pretende realizar oferta pública para aquisição da totalidade das ações do capital social. A essa reunião se dá o nome de AGE . Demonstração do Resultado e outras informações). DATAMEC • Deliberações de Assembléia Na AGE de 28/12/99 foi aprovado o cancelamento de registro de companhia aberta de que trata o artigo 21 da Lei 6. O ágio que poderá ser amortizado pela TCO é de 8 A lei das SA exige que as pessoas presentes à assembléia devem provar a sua qualidade de acionistas" arrolando algumas normas.Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária. Observe-se que nesse Edital deve constar a Ordem do Dia e o alerta de que. Abaixo alguns exemplos extraídos do site da Bovespa. O acionista controlador Unisys Brasil Ltda. TELE CENTRO OESTE • Deliberações de Assembléia Na AGE de 23/12/99 foi aprovada a incorporação da Coverage Participações S. nos seguintes termos. para participarem da AG deverão observar o disposto no artigo 126 da lei 6404/76 8 . Na maioria das vezes a Administração da empresa convoca os acionistas para uma AGOE. . segundo uma prévia Ordem do Dia. a qualquer altura os acionistas podem se reunir para discutir outros assuntos. (controladora).Assembléia Geral Ordinária. sem alteração do capital social.

A empresa recebeu o dinheiro e entregou ao acionista A 400 ações. Mas a subida de preço está.673. associada ao desempenho futuro da empresa.adotando a filosofia buy and put away 9 . admitamos que uma empresa . à distribuição de dividendos.bovespa. comprar e vender batatas. Os acionistas 9 Filosofia de investimento: a melhor maneira de ganhar é comprar ações e guardá-las.ou de permanecer um curto período de tempo com a ação.00. o acionista B que subscreveu $30 e o acionista C que subscreveu $30. Três acionistas entraram com o capital: o acionista A que subscreveu $40. A título de exemplo. parte do lucro essa que é entregue aos acionistas na proporção do capital social que cada um tem. A empresa ficou com o dinheiro e começou a fazer os seus negócios .com. ações de emissão da TCO em igual número.tenha constituído seu capital. desta forma. ao acionista B 300 ações e ao acionista D 300 ações num total de 1000 ações. um dos elementos importantes para o acionista. contados da incorporação.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA &# R$ 322. que serão canceladas em razão da incorporação. quando ele adquire ações de uma empresa. pelo menos teoricamente. Os dividendos são uma parte do lucro que a empresa obteve num dado período. quem investe dinheiro adquirindo o capital social de uma empresa aufere dividendos (no caso das sociedades anônimas) ou lucros no caso das demais empresas. Os acionistas da Coverage receberão. Pagamento de Dividendos e de Juros www.a Batatix SA . em substituição aos direitos de sócios que se extinguirão.br þ INFORMA ÇÕ ES DO MERCADO þBOLETIM GM: EMPRESAS E CARREIRAS þ BOVESPA Quem investe dinheiro numa aplicação de "renda fixa" recebe juros. esperando que ela suba de preço no mercado. isto é.por exemplo. Ele pode ter a estratégia de adquirir a ação e guardá-la . .331. O dividendo é. mesma espécie e com iguais direitos das ações de emissão da TCO atualmente detidas pela Coverage. arrecadando $100. estimando-se a sua utilização integral em cinco anos.

pelo valor de $22. um aviso de distribuição de dividendos. pelo valor de $34. os acionistas receberam. de dividendos. Convocou os acionistas para uma Assembléia Geral Ordinária. e distribuiu $20 de dividendos. $0. ficou com 100 e vendeu 200 para o (novo) acionista D.podendo fazer com elas o que desejassem. mas as próprias ações que possuem também valorizaram. Vamos ver por quê.00 C: (não é mais acionista) D: 200 ações. o acionista C. O acionista A adotou a a filosofia buy and put away e permaneceu com as 400 ações.00 E:: 300 ações.$0. No primeiro exercício a empresa teve um lucro de $40. Reunidos.correspondente ao valor inicial entregue à empresa pelos acionistas. $0. que tinha inicialmente adquirido 300 ações. mais tarde.02 = $6. que inicialmente havia adquirido 300 ações vendeu todas para um outro (novo) acionista E.00 Cabe lembrar que os acionistas atuais não só receberam dinheiro (os dividendos distribuídos).02 de dividendo (correspondente a $20 dividido por 1000 ações). O patrimônio líquido da empresa. Desta forma.MANUEL MEIRELES &$ SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA ficaram com as suas ações .02 = $4. Alguns dias depois da AGO a Batatix publicou um resumo da Ata da Assembléia Geral e. A empresa Batatix SA começou com um patrimônio de $100 . na Bolsa. $0. os seguintes valores: A: 400 ações.02 = $2. $20 seriam distribuídas aos acionistas e o restante seria reaplicado na empresa. o acionista B. em que informava que cada ação tinha direito a receber $0. os acionistas deliberaram o seguinte: do lucro ($40).00 B: 100 ações. Encerrou-se o exercício social e a Administração da Batatix SA apurou um lucro de $40.02 = $8. após a distribuição dos dividendos pode ser assim descrito: .

a companhia somente pode pagar dividendos à conta de lucro líquido do exercício. no total de $48. Lembremo-nos que o acionista A.199x Capital Social Lucros do Exercício Dividendos distribuídos Total do Patrimônio Líquido Quantidade de Ações Valor Patrimonial de Cada Ação em $ &% 100 40 -20 120 1000 0.01606/ação.12. se este for omisso. possui: a) 400 ações. de lucros acumulados e de reserva de lucros. sem retenção de IR na fonte. A título de exemplo. no valor de R$ 0. Os acionistas têm direito de receber como dividendo obrigatório.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Balanço em 30.12. cada uma com o valor patrimonial $0. podemos ver abaixo o aviso de distribuição de dividendos da COFAP que. aprovado na AGO de 15/3/99. em cada exercício.12.por conta de lucros apurados no exercício social de 1998.00 .1999. Sobre esse montante houve correção via Ufir. inicialmente. em 28. ou. O valor total corrigido é de R$ 0. por exemplo.12 Se analisarmos o caso do acionista A. logo após ter embolsado os dividendos. verificamos que ele. COFAP • Pagamento de Dividendo Em 28/12/99 dará início ao pagamento de dividendo referente ao exercício/98. Observando-se o que estatui a Lei das Sociedades Anônimas. resultando no valor de R$ 0. metade do lucro líquido do exercício diminuído ou acrescido das quotas destinadas à constitui- . havia comprado as 400 ações por $40.00 em dinheiro provenientes dos dividendos recebidos Total: $56.00 b) $8. no qual incidirá IR à alíquota de 20%. a parcela dos lucros estabelecida no estatuto.015823686/ação.000236314/ação. deu início à distribuição de um dividendo de R$0.01606 por ação .

O pagamento de dividendo de ações nominativas será feito à pessoa que.12. que são. equivalentes a dividendos.1977. RCA: Reunião do Conselho de Administração. na Bolsa passaram a ser negociadas EJ . da reserva para contingências e lucros a realizar.com. O exemplo abaixo11 mostra o pagamento de juros a acionistas: PERDIGÃO S. seja uma sociedade anônima. 10 Com base no Decreto-Lei 1598 de 26. 11 12 Extraído de www. o Distribuição de Juros Na RCA de 22/12/99 foi aprovada a distribuição de juros sobre capital próprio.1999. Porém10 .12.br do dia 23. na data do ato de declaração do dividendo.MANUEL MEIRELES && SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA ção da reserva legal. O comprador da ação Perdigão PN*EJ não tem direito a receber os juros distribuídos pela companhia. no valor de R$ 0. a rigor. independen-temente do tipo dela. poderá pagar dividendo à conta do lucro apurado nesse balanço.A. Haverá retenção de IR na fonte à alíquota de 15%.025062/mil ações. que alterou a legislação do imposto sobre a renda.1999. A companhia que levantar balanço semestral. exceto para os acionistas pessoas jurídicas imunes ou isentas. Obs. Os proprietários de uma empresa. ações nominativas ex-juros. as companhias pagam juros aos acionistas. apenas receber a sua quota-parte dos lucros. isto é. que dever ã o apresentar documenta çã o comprobatória até 29/12/99 Nota: desde 23/12/99.12.bovespa.: no pregão de 23/12/99 foi adiada para as 11h30 a abertura dos neg ó cios com as a çõ es de emiss ã o dessa Empresa Observe-se que as ações da Perdigão SA.a partir da data de 23. no dia imediatamente subseqüente à decisão da RCA12 . a ser pago em 29/2/2000. estiver inscrita como proprietária ou usufrutuária da ação. Não faz sentido que um acionista ou um quotista receba juros do capital investido. seja uma sociedade por quotas devem. para efeitos práticos.Ex-Juros . .

12.200.bovespa.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA &' Acompanhe um extrato das listagens13 das negociações das ações PN (Preferenciais Nominativas)14 da Perdigão (Código PRGA4) alguns dias antes e depois desta data: Perdigão SA Data Código PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 PRGA4 Ação PN * PN * PN * PN * PN * PN * PN * PN *EJ PN *EJ PN *EJ PN *EJ PN *EJ M éd.12. por ocasião de proventos estes ajustes devem ser considerados.000 299.99 27.000 47.700.01 3.12.08 3.99 21.99.000 14. ocorreu uma queda no preço médio de $3.000 285. Títulos 104.000 285.26 3.99 ao dia 29.500.99 17.12.12.12. dia 31.12.12. o investidor que vendeu a ação em 23. tem no seu bolso o correspondente a $3.09 3.99 15. observa-se que os negócios após EJ foram feitos em 23.com.12.12.99.99 Pela figura acima.99 23. foram extraídas de www.700.29 3.99 28. Desta forma.99 22.27 Negs. 15 27 17 19 26 15 43 23 23 15 21 15 Qtde.12. Selecionando com o cursor os dados da ação e copiando.100.315.29 3. de seja. disponibilizava 12 pregões: o do dia 30 e 11 anteriores a essa data. a Bolsa.12. Como se pode observar.700.000 505.12.000. é possível arquivar tais dados numa planilha.24 3.br þINFORMAÇÕES DO MERCADO þPREGÕES ANTERIORES þ COTAÇÕES (HORÁRIO REGULAR) þ MERCADO À VISTA þ LOTE PADRÃO: COTAÇÃO POR LOTE DE MIL. .99.700.00 3. O acionista que vendeu a ação nessa data a $3.12. Se dividirmos este valor pelo valor médio do dia anterior ($3.000 62. 3.32 para $3.025062 a receber da Perdigão SA. Você verá adiante que.000 389.200. Realiz.29 por lote de mil ações.29 embolsou este valor e ainda tem mais R$0.200. As listagens dos dias 14.000 509.07 3.025 = $3.315.100.000 75.99 16.12.99 30.15%.32 3. de -0.600.99 20.12.1999 ao preço médio de $3.000 1.12.193.32) verifica-se que.000 100.29+$0. ou seja.99 29. 14 13 O asterisco * indica que o preço se refere a lote de mil ações. Seria errôneo considerar a variação existente entre os dois valores médios.21 3.

Neste.MANUEL MEIRELES ' SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA Informações Financeiras www. Desta forma. algum desvio. as companhias abertas divulgam geralmente dois balanços: um com Correção Monetária Integral e outro segundo a Legislação Societária. ter extinto. pela Legislação Societária um prejuízo de $293 milhões e. pela Correção Integral um lucro de $157 milhões. É preciso atentar para o fato de as informações contidas nos Balanços conterem. emitam um relatório contábil: Balanço e Demonstração de Resultados.bovespa. potencialmente pelo menos. no esforço de acabar com a indexação da economia. determinando quais ações devem comprar e quanto de cada ação.o que acabou por gerar algumas distorções.br (para obter as informações) www. às vezes.com. a Cesp pela Legislação Societária teve um prejuízo de $117 milhões e. Isso se deve ao fato de o governo brasileiro. No balanço do trimestre seguinte. a correção monetária nos balanços .Comissão de Valores Mobiliários exige que a cada trimestre as empresas de capital aberto. de acordo com a legislação societária. Em EMPRESAS & CARREIRAS þBOVESPA pode-se ver as empresas que disponibilizaram seus relatórios.cvm.gov. devem emitir um outro. Além desse balanço.br þINFORMAÇÕES DO MERCADO þ BOLETIM (para saber as empresas que disponibilizaram seus relatórios na Bovespa) GM: Balanços publicados em páginas indeterminadas. em 1966. lucrou $100 milhões. eliminando as distorções provocadas pela inflação.em que todas as contas eram reajustadas para a moeda do último dia do exercício. são expressivas. no balanço do primeiro trimestre de 1966. as companhias abertas eram obrigadas a fazer balanços para divulgação ao mercado de capitais com correção integral . . As distorções entre tais balanços acabam sempre por surgir . não se aplica a correção integral. Os relatórios contábeis são peças muito importantes para os acionistas e público em geral. Até 1995. pela Correção Integral. Por exemplo.e. essa mesma empresa apresentava. as empresas. A CVM. É através desses relatórios que muitos acionistas ou potenciais acionistas definem suas políticas de investimento.

pois os valores estão expressos em uma "moeda forte" com poder aquisitivo razoavelmente constante.com.bovespa. como Marcelo Audi.com.bovespa.e veremos adiante como isso é feito . p.15 Sob o título "Demonstrações financeiras recebidas pela Bovespa". da Lafis.é a MF$ (moeda forte) derivada do IGP-M — Índice Geral de Preços. por isso mesmo haverá uma tendência de o mercado "dar desconto" para as ações de companhias que não divulguem seus balanços pelo método da moeda constante. do Banco Patrimônio. Elas podem alegar razões econômicas para calcular apenas as demonstra çõ es pela legisla çã o societária.brþCIAS LISTADASþDEMONSTRAÇÃO DA EVOLUÇÃO DO CAPITAL SOCIAL 15 HIDA. Distorções de balanço aumentam. Usando um deflator. "A realidade da Cesp não é um prejuízo de quase R$300 milhões. uma prestadora de serviços ao mercado de capitais diz que em qualquer circunstância. EVOLUÇÃO DO CAPITAL SOCIAL www.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA ' Jorge Kotani.C-4 16 Também conhecida como Lei das SA .8. consideram que. Outros analistas.96. O deflator que uso . mas um lucro". Gazeta Mercantil 30.br. no site www.Mercado. a correção integral é um retrato mais fiel da situação das empresas. Hiltom. você pode comparar os preços de uma ação ao longo do tempo. observa. encontra-se a lista das empresas que entregaram suas demonstrações financeiras obedecendo à lei 6404/76 16 Deflator Você necessita de um deflator que torne possível expressar os valores das ações em termos de moeda constante.

através dos Editais ou de outras fontes. Bonificações e Subscrições. bonificações) estão com seus valores expressos por unidade. Exemplo: SUL TEPA SULT 01/09/94 A partir desta data as ações da Sultepa passaram a ser cotadas por unidade. Por exemplo. Mas este quadro faz um resumo completo. O demonstrativo da evolução do capital social informa ao acionista como se distribui o capital social e quais os direitos que têm sido distribuídos aos acionistas.639 17 Na Gazeta Mercantil este box sai apenas nas edições de segunda -feira . O demonstrativo é apresentado em forma de um quadro sinóptico com as seguintes colunas: 3 Empresa / Código . Capital Social R$ . cujo código é SASG: 246. Por exemplo: FOSFÉRTIL FFTL Uma data após o código da empresa indica a partir de quando as ações passaram a ser cotadas por unidade. A maioria das vezes o investidor atento sabe. Este valor está dividido por mil. no caso da SUL AMER NAC. e todas as informações referentes a proventos (dividendos. pelo que o número total de ações deve ser multiplicado por mil.837.MANUEL MEIRELES ' SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA GM: FINANÇAS E MERCADOS þ BOLSAS NACIONAIS þ Demonstrativo da Evolução do Capital Social das Empresas (Alterações da Semana)17 Esta página é de vital importância para você obter informações sobre os proventos das ações das empresas que você acompanha.Quantidade de ações/mil — Indi3 ca o capital social da empresa e a quantidade de ações correspondentes. subscrições. quais os valores dos direitos referentes a Dividendos.Data — indica o nome da empresa e o código da empresa.

847 Significa isto que a empresa tem um Capital Social de R$246. 5000 ações. no caso da SULTEPA temos: BON 09/12/94 SUB 03/07/95 DIV 30/04/99 O relatório apresenta sempre o último evento. Forma — indica o modo como as ações foram emitidas: ES significa ações escriturais.SUB .00 dividido por 1. que. uma subscrição e uma distribuição de dividendos. Direitos: indica.250. um valor de 4900 indicaria que o acionista receberia 4900 ações por lote de 100 ações das quais fosse titular.837.250.847.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA '! 3 3 3 3 3 n n 1. subscrições e dividendos.DIV — indica a ocorrência de proventos correspondentes a bonificações. portanto. passando a ter. mas sim. Aprovado em — indica a data da Assembléia Geral na qual o provento foi aprovado. Convém ler os valores e as observações contidas na coluna seguinte. O conteúdo não significa que a SUTELPA apenas concedeu uma bonificação. Consideremos caso a caso: BON — Percentagem: indica a percentagem da bonificação. Por exemplo. SUB — Percentagem / Preço emissão / Negociac. No pregão seguinte ao da data anunciada as ações foram negociadas ex-proventos. no caso de subscrição qual a per- . a última vez que ocorreram tais eventos foram nessas datas. Percentagens e preços — esta coluna é única para BON e tripla para SUB e DIV.639. BON .000 ações. Por exemplo. NO significa ações nominativas. Negócios com até — indica a data do pregão no qual foram realizadas negociações com proventos.

1951796 INTERM/99 n Isto significa uma distribuição de um dividendo de $0.000. no caso da SUTELPA: SUB 0. um dividendo de $0.177436 para a ação ordinária.MANUEL MEIRELES '" SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA centagem que o acionista poderia subscrever. já que não faria sentido um acionista comprar uma ação a $10 da empresa se pudesse comprá-la a $8 na Bolsa. Quando a companhia aumenta seu capital social. Em observações pode-se verificar que o início do pagamento ocorreu em 20/09/99. Por exemplo. isto é. Veremos que os dados constantes do Demonstrativo da Evolução do Capital Social das Empresas são muito importantes 18 Se o acionista não quiser fazer uso do direito de subscrever ações ele pode vender esse direito na Bolsa. o valor relativo às ações preferenciais e a descrição do exercício aos quais os dividendos se referem. Obviamente este preço de emissão tende a ser inferior ao valor de mercado. . referentes ao Balanço intermediário levantado em 1999. permite que seus acionistas subscrevam ações. o que constitui uma boa vantagem. poderá vender este direito a terceiros.177436 0.1951796 para a ação preferencial.00 6/7/95 a 28/7/95 Significa isto que o acionista que possuísse um milhão de ações poderia comprar 952. no caso da USIMINAS temos: DIV 0. conforme o caso) e o período de negocia çã o dos direitos de subscri çã o na Bovespa18 . Ocorre justamente o oposto: o acionista pode comprar a $8 quando a ação está a $10 no mercado. Por exemplo. / Valor p/ pref / relativo a: indica o valor dos dividendos relativos às ações ordinárias.38 ações ao preço de $1000 cada uma delas. DIV — Valor p/ ord. qual o preço que ele deveria pagar pela ação subscrita (ou lote de mil ações. comprem ações a um determinado preço — preço de emissão.09523809 1. negociando-os na Bolsa no prazo indicado. Se o acionista não quiser subscrever as ações.

Na verdade. mais as taxas da Bolsa. do volume de tudo o que foi negociado. Mas há outros tipos de negócios. deve pagar na quinta-feira (D+3). Mercado à Vista Vamo-nos apenas ocupar do mercado à vista -portanto. que será visto no capítulo seguinte. Estes tipos de negócios representam.referentes a empresas que pediram concordata (acordo com os credores). aquele que compra as ações deve liquidar19 o negócio no terceiro dia útil não feriado bancário após a ordem de compra. COTA ÇÕ ES www. mais a taxa de corretagem. do mercado em que a liquidação se faz praticamente no dia seguinte. mas só recebe na quinta. As operações que envolvem o maior volume de dinheiro são aquelas que representam negociação de ações em Lotes Padrão e Opções de Compra. . se o investidor realizou a ordem na segunda feira(D+0).A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA '# para o estabelecimento correto do INDAÇ — o índice da ação.br þ INFORMA ÇÕ ES DO MERCADO ÞCOTA-ÇÕESþ HORÁRIO REGULAR GM: FINANÇAS & MERCADOS þ BOLSAS DE VALORES Na Bolsa de Valores de São Paulo. Com o que vendeu acontece o mesmo: vende na Segunda. como por exemplo: a) concordatárias .com. Há um quadro que mostra os negócios feitos com empresas nesta situação b) Direitos e Recibos: direitos de subscrição ou recibos representando ações. são feitos inúmeros tipos de negócios. na maioria das vezes 98%. As informações do quadro Mercado à Vista são muito importantes para o investidor. Não as informações referentes a 19 O valor total é correspondente ao valor das ações. Por exemplo. c) Fracionário: negociações fora do lote padrão. E esses negócios são agrupados por alguma das suas características.bovespa.

a Bovespa disponibiliza um conjunto de listagens. os números 5 ou 6 indicam ações do tipo PN de séries distintas. Por herança dos sucessivos Planos Econômicos a Bolsa de Valores herdou diversos problemas. O código da ação é composto por quatro letras seguido de um número que indica o tipo de ação.MANUEL MEIRELES '$ SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA um único pregão. O lote padrão de uma ação unitária pode ser 1. n Direitos e recibos: cotação unitária. Cód. Tanto para as cotações por lote de mil quanto para cotações unitárias. as listagens apresentam-se em 12 colunas: 1. Na Gazeta 20 Não confundir isto com Lote Padrão. n Bônus (Privados): cotação por lote de mil. n Leilão: cotação unitária. 100 ou 1000 ações. O número 3 indica ON. Na p á gina Cota çõ es — Mercado à Vista . Entre eles. Por exemplo: ON* significa um lote de mil ações ordinárias nominativas. o investidor consegue definir a "tendência" da ação. sobremaneira. destaca-se o fato de certas ações serem negociadas unitariamente e outras em lotes de 1000. um asterisco (*) após o tipo da ação significa que o preço indicado se refere a um lote de 100020 ações. n Direitos e recibos: cotação por lote de mil. mas as informações referentes a vários pregões. por exemplo. n Concordatárias: cotação por lote de mil. as cotações dos Lotes Padrão. n Lote fracionário: cotação unitária. Ao dar uma ordem de compra ou de venda o investidor deve fazer uso do nome e código da ação .para evitar confusões. 21 Que pode ser diferente do código da mesma ação em outra Bolsa. O Boletim da Bolsa separa as listagens. Por convenção. n Lote padrão: cotação unitária. a saber: n Lote padrão: cotação por lote de mil. n Lote fracionário: cotação por lote de mil. : informa o código da ação na Bolsa de Valores de São Paulo21 . PNA ou PNB. n Outros: cotação por lote de mil. . Desta forma. Interessa-nos. o número 4 indica PN. 10.

• PNA ou PNB: ações de séries distintas (série A ou série B). $ indica opções referenciadas em dólar. • indica preço por ação unitária. 22 . • ON ED — ação ordinária nominativa ex-dividendo: não faz juz ao dividendo.pró-rata .Emp/Ação: indica o nome da empresa emitente da ação e o tipo da ação. são destacadas com a letra R. por exemplo. cujo significado é o seguinte: & indica ações negociadas no META — programa de incentivo à liquidez. PN*. * indica cotação ou preço de exercício por lote de mil. por exemplo. Às vezes em vez de INT vem a expressão I99. Isto ocorre porque muitas vezes novas ações são subscritas com parte de um exercício social já transcorrido. Neste caso. Uma ação que foi lançada em junho não pode ter direito. antes do código da ação pode aparecer um símbolo. Eis alguns códigos de ações: ACES3 Acesita ON* ACES4 Acesita PN ARCZ6 Aracruz PNB CRUZ3 Souza Cruz ON 2. ao mesmo dividendo de uma ação que já existia em janeiro. A descrição do tipo de ação pode vir acompanhada de outras informações. você já sabe que indica que a cotação refere-se a um lote de mil ações. As ações não integrais .22 . para significar que a ação faz juz a todos os benefícios referentes ao exercício de 1999. Se a indicação do tipo da ação vier acompanhada de um asterisco. como por exemplo: • PN*INT — indicando ação que faz juz a dividendo integral. para a distinguir de outra que faz juz a dividendo parcial.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA '% Mercantil. que geralmente é ON (Ordinária Nominativa) ou PN (Preferencial Nominativa).fazem juz apenas a uma parte dos resultados. @ indica ação componente do Índice Bovespa. obviamente. Esta última faz juz ao dividendo integral.

o valor do primeiro negócio feito no pregão com a ação. é necessário que um vendedor encontre um comprador e que ambos acertem preço e quantidade.: representa o preço médio de todas as ações negociadas no pregão.000. havia um comprador disposta a pagar $5. não dá qualquer atributo de qualidade à ação. isoladamente.00 por um lote de mil ações. Abt. Não foi realizado negócio: a ação não abriu. podendo ver as ofertas de compra e venda de ações que não chegaram a ser negociadas. Min. você encontra a listagem integral. Isto não significa dizer que a ação mais cara é melhor do que a mais barata: significa dizer que o Capital Social de cada uma das empresas está dividido de forma diferente. • ON ES — ação ordinária nominativa ex-subscrição: o comprador não tem direito a subscrever ações. .0023. se 1000 ações foram negociadas a $10 cada uma e 2000 ações a 23 Cada ação unitária foi negociada a $67. • PN EB — ação preferencial nominativa ex-bonificação. Méd. Por exemplo. Por exemplo. Uma empresa com um capital social de $100 milhões pode ter 100 milhões de ações — cada uma com o valor de $1. O preço de uma ação. É um preço ponderado. outra empresa com o mesmo capital social pode emitir apenas um milhão de ações — cada uma com o valor de $1000.00.: indica o preço mínimo.00.MANUEL MEIRELES '& SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA • PN EJ — ação preferencial nominativa ex-juros. 4. foi adquirido ao mínimo de $0. Na Gazeta Mercantil. no mesmo pregão mil ações da BDLL4 (Bardella PN). ou seja. 3. mas o vendedor só vendia por $5. as cotações apresentadas são apenas das ações negociadas. num dos pregões em que não ocorreu negociação. foram negociadas ao preço mínimo de $67.47.: indica o preço de abertura. no último pregão de 1999. diz-se que a ação não abriu. Por exemplo. A qualidade da ação se verifica pelos resultados da empresa.16. Para ocorrer o primeiro negócio. No site da Bovespa. um lote de mil ações BCAL6 (Bic Caloi PNB*). o preço mais baixo que a ação atingiu no pregão. a ação CEPE5 (Celpe PNA*). 5. Enquanto não ocorre o primeiro negócio.

dizemos que a ação permaneceu "estável". Se você der uma ordem de compra de 10. que ela "fechou a $3.80".: indica o preço máximo que a ação atingiu. . 7. ao nos referirmos a uma ação num determinado dia. Oferta Venda: indica o menor valor que alguém estava ofertando para vender a ação. É considerado o preço mais importante da ação no pregão. Geralmente. 8. Neste caso.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA '' $11. pelo símbolo (=).: indica o preço da ação no último negócio realizado. A oscilação de um dia é pouco representativa da tendência da ação.: indica a quantidade de negócios realizados. 9. Oferta Compra: indica o mais alto valor que alguém estava ofertando para comprar a ação quando o pregão encerrou. Isso é comum quando as ordens são grandes. Máx. significa que 3000 ações foram negociadas por um total de $32000. também não é apontada se a ação distribuiu "benefícios": dividendos ou subscrição. é provável que a Corretora a execute em partes: compra 1000 a um preço. 10. quando o pregão encerrou. Não é muito significativo o valor referente a uma oscilação diária. Negs. mais 5000 a outro e ainda mais 4000 a outro preço. costumamos dizer. Se a última negociação foi há mais de 15 dias a oscilação não é apontada. Não indica o número de investidores que participaram do negócio. Uma corretora para comprar ações para um único investidor pode ter feito 2. o que é indicado. Fech.Realiz. É calculado dividindo o preço de fechamento do atual pregão pelo preço de fechamento do último pregão na qual ela foi negociada. na coluna variação. por exemplo.67 6. Também não é apontada se a variação tiver sido nula. porquanto a ação pode simplesmente estar se recuperando de uma queda maior ocorrida no pregão anterior. 3 ou mais negócios. 11.000 ações. o que dá um preço médio de $10.Oscil. (%): Indica a variação da ação considerando os preços de fechamento do dia e os do pregão imediatamente anterior.

Esta listagem é a mais importante para o investidor. 15 Qtde. dá o volume negociado com a ação. Títulos 100.40 e $3.21 Ofertas Venda 3.29 Ofertas Compra 3. três investidores. Abriu a $3.MANUEL MEIRELES  SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA 12. o que é indicado pelo asterisco (*) após o tipo de ação (Preferencial Nominativa). a ação PRGA4 (Perdigão PN*) foi listada desta forma: Código PRGA4 Empresa PERDIGAO S/A Ação PN *EJ Abert. para essa ação. tanto de compra quanto de venda.30 e dois investidores pretendendo vender a $3. Realiz.50.29. pretendendo compra a $3. 3. Muitas ações não são negociadas: aparecem apenas ofertas para comprar ou vender . $3. Por exemplo. O seu preço máximo foi de $3. que foi também o preço de fechamento. atingindo um mínimo de 3. Supondo que existia.13%.27. Recentemente distribuiu juros e está sendo negociada ex-juros. no quadro surge apenas $3. havia comprador a $3. têm o que se chama de "liquidez".40. Em relação ao fechamento anterior a ação teve um incremento de 3.27 Fech. multiplicada pelo preço médio.28 e $3.30. mas os vendedores queriam $3. são sempre as melhores que existem no momento: é a de preço de venda mais baixo e a de preço de compra mais alto. .30 e $3. 3. Foram feitos 15 negócios movimentando um total de 100 milhões de títulos.21. 3.29. no último pregão de 1999. pois é dela que ele extrai as informações que o orientarão nas suas decisões de comprar ou vender.000 Méd. Apesar do fechamento a $3.30 Min. 3.29 Negs. 3. Seu preço médio foi de $3.25. A quantidade de títulos negociada.13 A ação é negociada em lotes de mil ações. 3.40 Máx.Quantidade de títulos: indica a quantidade de ações que foram negociadas no pregão.29 Osc.000.40. Observe que praticamente todas as ações do Índice Bovespa são altamente negociadas. Cabe destacar que as ofertas.sem que o negócio se concretize.29.

As concordatárias . Outras Negociações Há outras negociações das quais não vou me ocupar aqui.costumam ser um excelente negócio a longo prazo. 60. • Mercado a termo (30. O que é que se faz com um centavo hoje em dia? Pois bem: esse foi o preço média de mil ações das Lojas Hering PN* no último pregão de 1999. 150 e 180 dias). A informação que você deve buscar depende fundamentalmente do método que adotar para selecionar e acompanhar ações. Mil ações da Tectoy foram negociadas nessa mesma data a cinco centavos. • Bônus privados. Os diversos métodos serão vistos adiante. Também não nos ocuparemos do mercado de opções. especialmente onde ela se encontra disponível e o que ela significa. nem do mercado fracionário. e que envolvem: • Direitos e recibos. neste capítulo a informação que é relevante para um investidor. • Fundos e certificados.A arte de operar na Bols@ pela Internet SAIBA LER OS RELATÓRIOS DA BOLSA  Concordatárias As empresas que entraram em concordata continuam sendo negociadas na Bolsa. mas é feita uma listagem particular. .embora pela possibilidade de falência representem um alto risco . 90. CONCLUSÃO Você viu.

A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO ! COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capí tulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 PARTE 4 .

1 mostra os preços: mínimo. não se pode falar nada sobre o desempenho dessa ação. Por isso. pelos jornais. o valor da ação caiu? Para se dar uma resposta segura a esta pergunta é necessário construir o INDAÇ — Índice da Ação. independente do nome. Os preços nos pregões retratam as negociações da ação na Bolsa .mas não informam sobre os benefícios que os investidores receberam. para se construir o Índice da Ação.A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO # O INDAÇ de uma ação Quando se olha as cotações de uma ação ao longo do tempo.e se expressa em moeda forte (MF$)1 . subscrições. num determinado período. Pode-se afirmar que. neste caso. é que é uma moeda com poder aquisitivo constante. Nessa figura o preço de fechamento da Magnesita passou. O conceito.que sofre os efeitos dos preços do mercado e dos benefícios que o investidor recebe . é preciso saber: o valor diário do deflator e todos os benefícios distribuídos aos investidores no período: bonificações. dia 2/5 de $2. máximo e de fechamento. Com tal índice é possível discorrer sobre a evolução real da ação ao longo do tempo . Considere-se o exemplo da Magnesita PNA: a figura 4. Magnesita PNA . dividendos.por mais longo que este seja.05 para $2.como se fosse a carteira de um investidor .00. isto é: comprar sempre o mesmo conjunto de bens. 1 . Este índice nada mais é do que o valor de um certo número de ações. independentemente dos efeitos da inflação. no caso. Dê o nome que desejar à sua moeda forte.

2.10 2.10 2.10 2.00 2.02 2. mostrando o valor da moeda forte MF$ e o INDAÇ da Magnesita PNA. passou de MF$152. Dados compilados pelo Autor A figura 4.05 2.00 2.05 2.62: esta foi a verdadeira evolução da Magnesita PNA no período considerado.02 2.12 2.10 2.41 para $13.12 2.82 para MF$154. de direitos. Observe a presença de uma coluna intitulada "Dir".04. A MF$.05 2.00 2.00 2.00 2.01 2.08 2.01 2.00 2.02 2.05 2. . e multiplica-se esse lote de ações pelo Preço de Fechamento.01 2.10 2.05 2.1 Fech 2. dividindo-se o resultado pelo valor da MF$.05 2.01 Data 22/4 24/4 28/4 2/5 5/5 6/5 7/5 8/5 9/5 12/5 13/5 14/5 Figura 4. 1000 ou um outro valor que seja conveniente). 500. INDAÇ= (Lote * Fech) / MF$ Se o Lote for igual a 1000: INDAÇ= (1000 * Fech) / MF$ Olhando a última coluna na figura 4.05 2.05 2. no período considerado.00 2.00 2.10 2.10 2.2 amplia a anterior. pode-se ver que a ação no dia 2/5 subiu o seu INDAÇ de $13.00 2.05 2. O INDAÇ é construído basicamente da seguinte forma: Escolhe-se um lote de ações (100.MANUEL MEIRELES $ APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO Magnesita PNA Min M áx 2.01 Fonte: Gazeta Mercantil.

82 154.05 2.51 157.05 2. No caso de Dividendos.51 13.70 .com. (www.05 2.87 13.00 2.05 2.01 2. Observe que em 2/5 a ação passou a ser negociada exdividendos.00 2.10 2.00 2.0977 por ação preferencial.02 2.03 160.60 152.85 13.41 13.05 2.2 Min 2.52 12.04 155.63 13.01 DIR ed ed ed ed ed ed ed ed MF$ 150. I)—no caso de Dividendos: Pode-se ver que em 2/5.01 2.10 2. Data 22/4 24/4 28/4 2/5 5/5 6/5 7/5 8/5 9/5 12/5 13/5 14/5 Figura 4. a evolução do preço de fechamento da ação e os direitos percebidos pelo investidor.62 13.01 Magnesita PNA M áx Fech 2.63 13. a Magnesita PNA passou a ser negociada ex-dividendos.87 164. portanto.52 13.01 2. deve-se calcular os dividendos recebidos pelo investidor que tem um determinado Lote de ações.40 13.10 2.bovespa.10 2.10 2. de fazer ajustes no INDAÇ.05 2. Consultando o quadro Evolução do Capital Social das Empresas.08 2.77 159. Bonificação ou Subscrição o investidor vê sua carteira alterada.27 156. Neste caso.84 O princípio do INDAÇ é a constituição de um índice teórico em que o investidor recebe benefícios e os aplica na própria ação.0977 = $97.02 2.40 151.12 2.00 2.00 2.A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO % O INDAÇ leva em conta.58 162.02 2.05 2.brþCIAS LISTADAS þDEMONSTRAÇÃO DA EVOLUÇÃO DO CAPITAL SOCIAL) o investidor veria que ocorrera uma distribuição de dividendos: $0. partiu-se de um lote inicial de 1000 ações Dividendos a receber= Lote * Ddistribuído D= 1000 * $0.18 INDAÇ 13. portanto.00 2.30 161.10 2.00 2. a inflação.43 13.05 2.05 2. Ele necessita.12 2.10 2.00 2. Abaixo mostro como isso ocorre.00 2. No exemplo dado.

a ação fechou ex-dividendo a $2.70) pelo Preço de Fechamento da ação2: sLote= D/Fech sLote= $97. usa-se o preço mais significativo. na figura 4.70 / $2. por tradição.00 = 48. que o Lote original de 1000 ações. que é o de Fechamento. a ação fechou em $2. No dia 28/ 4. O mais próximo do real é o investidor receber os dividendos na data definida pela empresa e nessa data ir a mercado para adquirir mais ações. 2 Embora o preço médio seja o mais representativo. no dia seguinte.70? Vai ao mercado e compra mais ações. O preço de Fechamento é o correspondente ao do primeiro dia ex-dividendo (ed).usando uma taxa de desconto corrente no mercado. conquanto teoricamente correta. usamos sempre as casas decimais. não é muito prática. e de pagar tal empréstimo no dia em que efetivamente recebesse o dividendo.85 * Fech) / MF$ Pode-se ver a diferença que ocorre. 2/5. o Lote só se altera no dia do efetivo recebimento dos dividendos.41.05. em 2/ 5.00 e o seu INDAÇ era de 13. Observa-se assim. Equivaleria ao investidor fazer um empréstimo para comprar ações no primeiro dia.MANUEL MEIRELES & APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO Que faz o investidor com esse dinheiro? O que faz o investidor com os $97. Essa situação. O INDAÇ efetivamente aumentou porquanto ele incorporou os dividendos recebidos. E se os dividendos não forem recebidos na data ex-dividendos? E se eles forem recebidos posteriormente? Uma alternativa é trazer o valor a receber no futuro para o valor presente . 3 Como o lote é teórico.85 ações .62.2.85 ações. O INDAÇ considera esta prática. passou para 1048.85 ações3: INDAÇ= (Lote * Fech) / MF$ INDAÇ= (1048. com um INDAÇ de 13. o INDAÇ é calculado considerando este lote: 1048. Neste caso. Quantas ações esse investidor pode comprar? Basta dividir o valor recebido ($97. A partir desta data. isto é: ele reinveste os dividendos recebidos. .

203 ações PNA. a Mangnesita em uma determidada época deu uma bonificação de 1.16279069% ON em ON e PNA em PNC.16279069 ações. 203 * Fech) / MF$ E se a bonificação não é no tipo? Teoricamente o investidor recebe n ações de outro tipo e. Significa que quem tinha 100 ações ON recebeu mais 1. num determinado dia. Os casos mais comuns são bonificação em ações do mesmo tipo. O pressuposto deste ajuste é que o investidor deve vender n . III) no caso de Subscrição: Suponha que o investidor.85 * (1+ 0. Suponha.293 A partir da data do recebimento da bonificação o INDAÇ passaria a ser calculado pela fórmula: INDAÇ= (Lote * Fech) / MF$ INDAÇ= (1101. uma determinada quantidade de ações. Uma bonificação geralmente é expressa pela forma x% no tipo.15 e o investidor possa subscrever 8% de ações ao preço de subscrição $2. tem direito a subscrever x% de ações do mesmo tipo a um determinado preço.85 ações passará a conter mais 5% (0.05) Lote ex-bonificação = 1048.05) de ações: Lote ex-bonificação = Lotecorrente * (1+Bonificação) Lote ex-bonificação = 1048. Só para ilustrar suponha-se que o investidor de Magnesita PNA recebeu uma bonificação de 5% em ações do mesmo tipo no caso PNA.A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO II) no caso de Bonificação: ' Quando um acionista recebe uma bonificação ele recebe da empresa. na mesma data. mas do tipo PNC.85 * (1.05)= 1101. seu lote de 1048.6279069 ações ON. Por exemplo. vende-as e compra ações do tipo que possui. que agora está com 1101. e quem tinha 100 ações PNA recebeu 1. Neste caso. que a ação esteja cotada no mercado a $2. sem quaisquer ônus.02. também.

3116 = n 76.02 = 2.n) .50.15 5 .937 * 2.0.n [(177.969 . n= quantidade de ações que o investidor precisa vender para realizar a subscrição.1616n) ] = 2.n [(88.n 177.08n) ] 2.02 = 2.50 4 5 Com direito a subscrição.0. No exemplo: [(L .969 = 2.08 = 81.990 * 2.n) .213 ações Destas ações ele pode subscrever 8%.1616n 177.990 ações a $2.213 * 0.15 . auferindo pela venda um total de (76. .15=) $165.937 ações A subscrição é feita ao preço de $2. S= percentual da subscrição.203 . O cálculo deste ajuste é o seguinte: [(L .n 177.02.0.103 .3116 n 177. Pc= preço da ação cheia (com direito a subscrição).MANUEL MEIRELES  APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO ações cheias4 para arranjar dinheiro para subscrever 8% das ações que lhe restaram (Lote . n [(1101. pelo que o investidor deve pagar: 81. Desta forma o investidor ficou com: 1101. ps = preço de cada ação a subscrever. S] ps = pc .969 = 2.15.1616n = 2.969 / 2.293 .990 = n Isto significa que o investidor deve vender 76.n) 0.15. S] ps = pc .n). ou seja: 1024.76.02 = R$165.969 .n + 0.15.15.n onde : L= Lote de ações que o investidor possui.990 = 1024. Preço da ação cheia.08] 2.

Lote após a subscrição: 1101. Desta forma o Lote do investidor foi diminuído de 76. de moeda forte. Há muitas instituições que calculam e divulgam índices de preços.A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO  Este dinheiro ele já possui decorrente da venda de 76.99 + 81. A melhor forma para construir a sua moeda forte é considerar um índice de preços.990 ações e incrementado de 81. porquanto as metodologias de cálculo diferem. O problema é que esta moeda é intensamente especulativa — subindo e descendo — não tendo uma relação muito direta com a nossa inflação.937 ações. Sua Moeda Forte MF$ A concepção mais simples e mais próxima de nós. Cada ação tem o seu INDAÇ. é a do dólar norte-americano.203 . entre elas o IBGE. — na região metropolitana de São Paulo. O DIEESE — Departamento Intersindical de Estudos e Estatísticas Sócio-Econômicas.937 = 1106. o INDAÇ é peculiar a cada uma delas. O IGP-DI (Índice Geral de Preços — disponibilidade inter- . o DIEESE e a FGV.150 A partir da data ex-sub o INDAÇ passa a ser calculado da seguinte forma: INDAÇ= (Lote * Fech) / MF$ INDAÇ= (1106.76. Considerando um período relativamente longo. calcula o ICV — Índice de Custo de Vida. Você poderia usar o valor comercial desta moeda como indicador direto: neste caso sua MF$ seria igual a US$. embora você possua um indicador denominado MF$ — moeda forte — comum a todas as suas ações. a partir de duas amostras da população: um dos índices refere-se a famílias com renda entre um e cinco salários mínimos e o outro refere-se a famílias com rende mensal entre um e trinta salários mínimos.990 ações. Você precisa construir este indicador. os índices são coerentes: a curto prazo podem apresentar discrepâncias.150 * Fech) / MF$ Observe que.

Projetando a inflação Para projetar a inflação do mês seguinte. A primeira planilha que você deve construir é a Planilha 1. Pela sua mais rápida disponibilidade é muito utilizado no mercado financeiro. diferenciando-se no período de coleta de informações: o IGPM vai do dia 21 do mês anterior ao dia 20 do mês de referência. Ocorre contudo que você tem a necessidade de estabelecer uma projeção para o mês seguinte e também de calcular a evolução diária da sua MF$. Na figura 4. 7 Por comodidade se considera o software Microsoft Excel. O IGP-DI é calculado entre os dias primeiro e 30 de cada mês. Veja como é o algoritmo da Planilha 1: 6 O IGP-DI é composto por 0. 0. por ser um dos mais difundidos. .1 do INCC — Índice Nacional da Construção Civil.3 do IPC(Índice de Preços ao Consumidor) e 0. depois. insira as fórmulas como mostra o algoritmo e atualize-a mensalmente. Faça uso dos dados já disponíveis.6 do IPA (Índice de Preços por Atacado). você necessita ter uma planilha e fazer uso de um algoritmo7 . O IGP-M é semelhante ao IGPDI. a seguir. cujo valor você encontra em muitos sites: o da sua corretora possivelmente o terá. o algoritmo (fórmulas). É um índice ponderado que leva em consideração três outros índices6 . Você pode facilmente reproduzir tal planilha no seu computador. Aconselho-o a considerar o IGP-M. é calculado pela FGV. É isso o que você vai ver como se faz.MANUEL MEIRELES  APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO na).3 mostro o seu layout e.

90 1999-Ago 1999-Set 1.71 108. em F14. coloque a fórmula inicial = E13-E12.11 1999-Jun 0.16 0.67 1.43 1999-Mai -0.08 100. a base 100 é considerada em primeiro de outubro de 1998.83 107.52 1999-Out 1.33 108. sob o nome IGPMac (índice IGPM acumulado).03 104.06 0.89 107.3 105.5.42 -0.55 2.00 1998-Out 0. Use o formato comum.92 112.18 1.35 2000-Jan Figura 4. Neste caso. você tem o valor da média móvel ponderada com alisamento exponencial. a fórmula ponderada: = (0.2 100.08 1998-Nov -0.82 1. coloque o valor base (=100) e em D5.07 -0.55 110.21 1999-Jan 0. Em D4.8*E12.21 1999-Dez 1.96 105.36 108. .50 2.55 108. • Na coluna E. Se a inflação for de 3.07 22 21 20 20 22 21 0. Em F13.25 0.2*(E13-E12))+(0. em Ano/Mês coloque o ano e o mês.29 119. • Na coluna C introduza o valor do IGP-M correspondente ao mesmo. calcule a média simples.56 111.45 100.45 113.00 1.21 0.09 0.39 118. Em E13. • Na coluna F.8 corresponde a 1-a.84 101.05 1999-Fev 3. você encontra a tendência (Tend) da inflação.A arte de operar na Bols@ pela Internet APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO ! B 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 C D F G Cálculo da MF$ MF$ St-9 Tend E H Minha estimativa de inflação (variação da MF$) I Pregões Variação diária da MF$ no mês J Ano/Mês IGP-M IGPMac Alfa= 2/(n+1)=0.21 121. A média móvel ponderada faz referência à média móvel ponderada anterior.86 2.10 • Na coluna B.49 106.07 0.66 1999-Abr 0. você tem um acumulado geral. Repita esta fórmula. • Na coluna D. O alisamento exponencial é um método comum de análise de séries temporais.11 0.17 116. A partir daí repita-a.8*F13).07 0. usando a fórmula = MÉDIA(D7:D12).09 0. Como você não tem este valor em E12. A coluna B é uma coluna de texto. insira a fórmula da média móvel ponderada e repita-a: =0.2*D9+0.09 106. St-9. Aqui se usa n igual a 9 meses.70 1999-Mar 2.10 0.29 108.12 114. a fórmula: =D4*(1+(C5/100)). pelo que o fator α = 0.76 1998-Dez 0.61 104.32 99.24 109. Repare que o valor 0. e é um caso específico de média móvel que faz uso de um fator de alisamento que representa a sensibilidade da média.5% digite 3.50 1999-Jul 1.50 106.45 1999-Nov 2. depois.2.81 120. O fator de alisamento exponencial é dado por α = 2 / (n+1) onde n representa o comprimento da média.70 115.

Pregões.21 contra uma inflação acumulada de 120. • Na coluna I. insira a fórmula: = D13+4*F13. Quanto mais próximos estiverem estes valores melhor: significa que sua MF$ evolui de acordo com o IGP-M. isto é. onde þ=0. Este incremento será usado para o cálculo do INDAÇ de cada uma das ações que você controlar. você obtém o incremento diário que a sua MF$ deve ter. Desta forma. introduza a quantidade de dias úteis no mês.MANUEL MEIRELES " APRENDA A CONSTRUIR O INDAÇ DE UMA AÇÃO • Na coluna G. como pode construir o seu próprio indicador. Introduzindo esse valor na coluna C. O valor 4 corresponde ao resultado de (1-α )/α . Observe na figura 4. Observe que você. Insira em H5 a fórmula: = 100*((G15/G14)-1). . • Na coluna H. por volta do dia 25 de cada mês.35 pelo IGP-M. já tem disponibilizado o IGP-M desse mês. Tão bem como qualquer economista. neste capítulo. você obtém a estimativa da inflação para o mês subsequente. você obtém o valor da sua moeda forte MF$: corresponde ao IGP-M incorporando a tendência. Em G14. Você viu. • Na coluna J. a quantidade de pregões que a Bolsa terá. viu também que é capaz de projetar a inflação para o mês seguinte. você estima a inflação que irá ocorrer: é o valor que surge na coluna H. insira a fórmula:=H15/I15. Em J15. você encontra o valor da MF$ para o mês seguinte.3 que a sua MF$ em dezembro de 1999 valia 119.2.

A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA % COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 5 .

br 1 2 3 Sociedades Corretora filiada à Bolsa de Valores. isto é: uma corretora que possua tal sistema.A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA ' Preparando-se para operar As Bolsas de Valores representam um mercado secundário . precisa estar devidamente inscrito numa corretora que esteja interligada ao sistema Home Broker da Bovespa. Os sistemas Home Brokers.um mercado no qual os investidores negociam a compra ou a venda de ações com outros investidores. Há inúmeras Sociedades Corretoras que já possuem esse serviço. automaticamente. A palavra inglesa broker [broukâr] significa corretor Sociedades Corretoras Home Brokers no início de 2000 . Para o investidor — como é o seu caso — operar via Internet precisa estar cadastrado numa corretora Home Broker reconhecida pela Bovespa. são interligados aos sistemas da Bovespa. isto é. ordens de compra e de venda de ações. Portanto. por meio do qual os bancos oferecem diversos serviços aos seus clientes.com. Mas. através da Internet. isto é. isto é. envie. Para operar com ações via Internet é necessário que você seja cliente de uma corretora Home Broker. e permite que o investidor faça o papel de corretor. a negociação entre dois investidores não é feita diretamente. É necessário que ambos usem uma Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM) que tenha assento na Bolsa onde o investidor quer operar. um investidor que queira operar na Bovespa. deve cadastrar-se previamente numa Corretora que atue na Bovespa. que seja uma Sociedade Membro1 ou Permissionária da Bovespa. Por ordem alfabética3: • Agora CTVM: www.agoractvm. das corretoras. O sistema Home Broker2 é semelhamte ao sistema Home Banking.

br • Safra CVM: www.souzabarros. Por exemplo.com.bovespa.com.br • Souza Barros CT: www.navacao. São como os Bancos.bandeirantes2000.br • Coinvalores CCVM: www.com. Pesquise cada uma das corretoras e decidase por uma delas.br O caminho mais curto para descobrir todas as sociedades corretoras Home Brokers existentes é na página Home Broker do site da Bovespa: www.MANUEL MEIRELES   CADASTRE-SE NUMA CORRETORA • Bancocidade CVMC: www. outras não estabelecem tais limites.com.com.brþHOME BROKER.com.socopa.indusvaltrade.planibanc. Eis. Por isso. as recomendações . Pense na comodidade que é de você poder operar com uma corretora ligada a um Banco do qual você seja correntista: isso pode facilitar o trâmite dos pagamentos e recebimentos.com.br • Comercial CVC: www. a título de exemplo.com.br • Planibanc CV: www.titulo.br • Indusval: www.com.com.br • Socopa SC Paulista: www.com. Nem todas as Sociedades Corretoras são iguais nos serviços que prestam aos clientes e nas facilidades que oferecem.com.bancocidade.safra.com.com. Há corretoras que limitam aos seus clientes um montante para uma ordem de compra ou de venda.br • Título CV: www. esta corretora disponibiliza um impresso por meio do qual o investidor pode fazer o seu cadastro. A NetTrade é um produto da Bancocidade CVMC que apenas faz corretagem via Internet.br • Hedging-Griffo CV: www.investshop. Isto faz parte da política interna da corretora.netacoes.br • Bandeirantes CCVM: www. que selecionam seus clientes pelas exigências que impõem. aconselho-o a dar uma boa pesquisada em todas elas.br • Novação CCVM: www.br • Bozano Simonson CCVM: www.griffo.com.br • SLW CVC: www.comercialcvc.coinvalores.

4. Leia com atenção o contrato no final do documento. 5. Tenha à mão o nome. Não esqueça de preencher um endereço de e-mail. este será o endereço para o qual você fará suas movimentações. Este será nosso principal canal de comunicação e será utilizado para o recebimento de confirmações. imprima a ficha cadastral em sua casa. luz. Se você preferir nós lhe enviaremos a ficha cadastral pelo correio. CPF e comprovante de residência: conta de água. Você pode cadastrar até três bancos diferentes. Envie os recursos para abrir uma conta. notícias e posições5. 7. Assine e reconheça firma na ficha cadastral. Preencha os campos da ficha cadastral. (os documentos para pessoa física são: RG. Uma diferença significativa entre as corretoras ocorre no item recursos para abrir uma conta: algumas corretoras exigem valores que podem ser considerados altos. 2. o investidor recebe algumas informações que deve ter sempre presente ao emitir ordens de compra e 4 5 modo é praticamente o mesmo para todas as Home Brokers. . tipo e valor. anexe uma cópia autenticada dos documentos listados abaixo e envie tudo isso para a NetTrade Banco Cidade CVMC. Se quiser faça um DOC para a conta corrente da NetTrade. Ao se cadastrar numa Corretora. Para sua proteção. outros não colocam quaisquer limites. telefone). o termo status refere-se à situação das ordens de compra e venda dadas. Se você tiver impressora. 8. Escolha um nome de usuário e senha. 3. agência e número da conta corrente de um banco do qual você seja correntista.A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA   que a Bancocidade (NetTrade) dá ao investidor para este se cadastrar4: 1. além de assinar alguns contratos e declarações. 6. O termo posições significa um balanço da sua carteira: quantidade de ações.

• acesse cotações de todas as ações negociadas. Geralmente a Corretora dá informações sobre Impostos que incidem nas operações e a Tabela de Corretagem.45 Corretagem $2. Mas lembre-se: quanto menor for o valor das suas ordens mais você paga de corretagem proporcionalmente. outras não.38 Emolumentos: 0.21 Portanto. 7 . Há corretoras que estipulam o mínimo que você deve aplicar.69 De 1514.07 De $135.5% + $2.06 0.5% + $25.49 1.50 a $3029.38 Acima de $3029. ou o mínimo da sua carteira.70 2. • acompanhe sua carteira de ações. pois esta é responsável perante a Bolsa por eventuais prejuízos que você venha a causar decorrentes de inadimplência ou algo semelhante6.62 De 498.0% 1.0% + $10. • obtenha algumas análises do mercado. Uma típica corretora Home Broker.MANUEL MEIRELES  CADASTRE-SE NUMA CORRETORA venda.035% Taxa ANA (Bovespa) ou AMA (BVRJ): $0.07 a $498. Nesta obra não abordo Opções que merecem um tratamento especial dada a sua complexidade. Veja uma típica tabela de corretagem para compra e venda de ações em vigor em dezembro de 19997: Valor da operação Até $135. além de oferecer serviços práticos e rapidez nas negociações. deve preencher uma ficha que será sujeita à apreciação da diretoria da Corretora. o primeiro passo é cadastrar-se numa Sociedade Corretora que permita operações por meio da Internet — as chama6 Em se tratando de compra e venda de ações o risco é praticamente nulo para a Corretora e para a Bolsa. Compra e venda de ações on-line da BB DTVM — Banco do Brasil. ainda oferece vantagens permitindo que o investidor: • consulte a posição da sua carteira e as ações que tem custodiadas. isto é.63 a $1514. mas isso já é bem diferente no caso de Opções. e muito mais. Para mandar comprar ou vender você precisa cadastrar-se numa corretora.

Nesse total são incluídos: o valor das ações. Uma vez cadastrado numa corretora.A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA  ! das corretoras Home Brokers. Através de um DOC ou uma Ordem Bancária o pagamento pode ser efetuado. com o outro investidor. É um documento comprobatório da operação. A corretora lhe enviará a Nota de Corretagem. No mercado à vista vigora o seguinte calendário de liquidação: • D+0: dia da operação. através dessa. informando o total que você deve pagar (no caso de compra de ações) ou a receber — no caso de venda de ações. a lista não é muito grande. Para fazer isso. você se servirá da página de operações fornecida pela corretora — um documento e-mail que deve ser preenchido e enviado. A liquidação de uma operação é física e financeira: física no que tange ao títulos (papéis) envolvidos. • D+2: entrega e bloqueio dos títulos para liquidação física da operação. As ordens podem ser colocadas no sistema a qualquer hora do dia — entretanto elas apenas são efetuadas durante o funcionamento do pregão. no terceiro dia subsequente à operação.que depende do montante do negócio . que o investidor opera na Bolsa. isto é. • D+1: as corretoras especificam as operações que executaram na Bolsa.Aviso de Negociação de Ações. num determinado dia. assim. Embora o número de corretoras com essa característica esteja aumentando. Recebida a Nota de Corretagem resta ao investidor efetuar o pagamento. como viu. a taxa de corretagem . A Bolsa de Valores lhe enviará o ANA.o custo do aviso ANA e Emolumentos. apontando as operações feitas em seu nome na Bolsa. caso eles não estejam na custódia da CBLC — Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia. Observe. O dinheiro é enviado para a conta bancária da corretora. Tanto o pagamento quanto o recebimento são em D+3. No caso de venda de ações a corretora deposita o valor na conta corrente do investidor. . você passa a dar ordens de compra ou venda de ações. Para indicar a ação a comprar você deve digitar o código dela. financeira no que diz respeito aos valores. por meio da sua Corretora: ele não tem contato com a outra parte.

Por isso. . pois não tem sentido . Você deve fazer o mesmo caso pretenda ter sucesso na Bolsa. 9 Selecionadas através de um indicador qualquer. dar ordens de compra e venda ao seu corretor. Embora ela possa pretender agradar ao cliente.e siga esse método.não mais .MANUEL MEIRELES  " CADASTRE-SE NUMA CORRETORA • D+3: liquidação física e financeira da operação. escolha um método que seja razoavelmente eficiente esteja mais certo do que errado8 . o método de acompanhamento10 indica qual a ação que deve ser comprada ou vendida. Você deve estar bem ciente que uma corretora é apenas uma entidade que o representa perante a Bolsa de Valores. admitamos que o investidor verificou 8 Ou. deve-se ter em conta que este é um serviço subsidiário. mas você pode usar um outro método qualquer. Através de um algoritmo especial. Informações de terceiros bem ou mal intencionados .acompanhar todas as ações listadas na Bolsa ou que fazem parte do Ibovespa. dizendo de uma outra forma. sem ocupá-lo com outras questões. nas ordens de compra ou de venda.pelo investidor técnico são ditadas por indicadores especiais. a você. Cabe. O método de seleção indica a dezena de ações . fornecendo certas informações. portanto. No meu caso. Uma corretora não é uma consultora de investimentos. A premissa desta técnica é que não vale a pena acompanhar todas as ações mas apenas aquelas que tiverem melhores perspectivas de resultados. A título de exemplo.salvo se o montante do investimento for imenso . O método deve acompanhar algumas ações9 . uso o indicador KM. Para esta dezena de ações o investidor constrói um Banco de Dados.que o investidor deve acompanhar diariamente. seja um outro qualquer. tenha uma esperança matemática positiva. Como o investidor dá uma ordem Um investidor técnico segue um determinado método seja um dos que indico.não costumam produzir bons efeitos. As operações de compra e venda .

Pode travar-se um diálogo semelhante a este: -Bom dia. As ordens transmitidas por carta. ações da Siderúrgica Tubarão PN (CSTB4). Uma ordem verbal — caso não disponha da rede no momento — é feita. a quantidade a comprar e o tipo de ordem.A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA  # um sinal de compra num gráfico de acom-panhamento de uma determinada ação. Ele deve comprar. Num caso de venda de ações este seria o preço mínimo. acessa o site da sua corretora e preenche a boleta de compra. As ordens podem ser transmitidas verbalmente (desde que não haja manifestação contrária por escrito do cliente) ou por escrito. ordem é o ato mediante o qual o cliente determina à corretora a compra ou a venda de ações. -Tudo bem. mediante ligação telefônica. Neste caso. Aqui é Meireles. O princípio desta ordem é que o dinheiro da venda deve suportar a compra. Meireles? O que manda? -Como está a Siderúrgica Tubarão CSTB4?11 10 11 No meu caso aplico o método SMI. Seja.90 é o preço máximo que o investidor está disposto a pagar. Ordem casada: o investidor faz uma ordem de venda e uma de compra aproximadamente no mesmo valor. a título ilustrativo. a quantidade mas também um valor. No mercado de ações. na ordem de compra. especificando o código da ação. Ordem a mercado: o investidor especifica apenas a ação e a quantidade a comprar ou a vender. 2. fax e e-mail são consideradas ordens escritas. geralmente. As ordens podem ser de alguns tipos. 11 Fornecer o código da ação ajuda o corretor a consultar o terminal. portanto.90. nesse dia. Ordem limitada: o investidor especifica não só a ação. 3. Com base nisso. ações da empresa indicada. Não estipula nenhum preço limitativo. Por exemplo: comprar 1000 ações CSTB4. $25. sendo as mais comuns: 1. O investidor verifica qual foi o último preço de fechamento — que é um preço meramente orientativo da provável cotação da ação — e o dinheiro que tem para aplicar. Mário. . Os negócios devem ser executados simultâneamente. A corretora deve executar a ordem a um preço melhor do que o valor estipulado: Por exemplo: comprar 1000 ações CSTB4 a $25. O investidor liga para a corretora e fala com algum dos corretores.

A Internet.80 mas agora está a $25. Um outro aspecto a considerar é que o investidor não deve importunar seu corretor ligando repetidas vezes para ele para saber se fez ou não a operação. que a ação obteve. Recomendo que não limite a ordem de compra ou de venda a um dado preço: dê sempre ordens "a mercado" mostrando que confia na sua corretora. Há boas razões para isso: a operação de compra e venda tem mais chance de ocorrer se você não colocar limitações para a corretora12. mais alto possível ou comprar pelo preço mais baixo que puder. a qualquer hora. -Ok. está possibilitando uma maior comodidade para o investidor. ou ficando pendurado na rede para ver se veio ou não a confirmação do negócio. fazer o melhor serviço. na medida em que este pode operar. Abriu a $25. Se você ganhou. -A que preço? -A mercado.70. com este livro é orientar os investidores de forma a obter ganhos nas operações com ações — especialmente aqueles 12 Lembre-se que você deve comprar ou vender no dia recomendado pelo indicador e não no dia seguinte. Operar com ações requer do investidor calma e paciência e muito respeito pelo corretor: este é um parceiro e está interessado em trabalhar da melhor forma para o seu cliente . se por um lado beneficia o investidor.MANUEL MEIRELES  $ CADASTRE-SE NUMA CORRETORA -Até agora tivemos poucos negócios. Se houver preponderância de (-) envie sua análise para a corretora e peça-lhes um pouco mais de dedicação no atendimento das suas ordens. portanto. Uma ordem ao mercado — como vimos — significa que a corretora deverá vender pelo melhor preço. Compra mil delas. por meio dela. Faz o melhor que puderes. coloque um sinal (+). De qualquer forma é bom você controlar o grau de eficiência da sua corretora: compare o valor médio com que ela comprou ou vendeu suas ações (sem incluir a corretagem. adote um sinal (-). Esta simplificação.devendo. obviamente) com o valor médio do dia. . Uma corretora que atua adequadamente deve ter distribuídos de forma praticamente igual sinais (+) e (-). se perdeu. por outro possibilita um uso intensivo e desordenado de ordens que podem redundar em grandes prejuízos. A minha intenção.

ciente dos riscos de perda e das potencialidades de ganho. A dinâmica permitida pela Internet pode ser facilitadora de ordens inadequadas e prejudiciais.A arte de operar na Bols@ pela Internet CADASTRE-SE NUMA CORRETORA  % que não possuem experiência alguma. B1 . ao operar com ações. estratégia nem sempre bem-sucedida. Foi assim que Josette Goulart13 intitulou seu artigo no qual aborda o investimento em ações pelo sistema Home Broker. Recomendo que. Eles mudam mais vezes suas carteiras. O jornal já havia feito uma chamada na primeira página na qual alertava: Os investidores que começam a aplicar em ações aproveitando as facilidades da Internet são mais agressivos do que aqueles que operam através das mesas corretoras. 13 Gazeta Mercantil de 27-09-1999 p. o investidor ou o especulador saiba muito bem o que está fazendo. O "dinamismo é a marca do investidor on-line".

A arte de operar na Bols@ pela Internet ENTENDA OS MÉTODOS  ' COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 PARTE 2 .

A arte de operar na Bols@ pela Internet ENTENDA OS MÉTODOS ! Nesta parte.nettrade. Mas. obviamente. é claro. geram resultados diferentes. Por exemplo: Postura Investidor Especulador Técnica para selecionar Indicador KM Cash-yield Técnica para acompanhar Oscilador SMI Buy-and-Hold As técnicas. Particularmente recomendo o indicador KM.com. ex-diretor de Política Monetária do Banco Central. Eu não recomendo o uso de dois métodos simultâneamente — salvo se você adotar estratégias diferentes. encarte : Os melhores fundos de investimento de 1999). para cada uma delas. você pode adotar outro método qualquer. 1 . Veja os resultados que poderia colher num simulador de aplicações: o Investiment Challenge. estruturam-se sob premissas distintas e. de Luís Eduardo de Assis. Se puder leia o artigo intitulado A ansiedade mata. Esse software você pode encontrar no site da NetTrade: www. pois o tornará indeciso e inseguro. Isso evita ansiedade1. para fazer o acompanhamento especulativo das ações selecionadas.br. Assim você pode adotar técnicas que apresentam resultados conflitantes — e isso prejudicará a sua operação. Você sabe que pode adotar duas posturas no mercado de ações — e. conquanto sejam relativamente eficientes. Você receberá um crédito fictício e opera de acordo com os movimentos reais do mercado. você vai ver alguns métodos para selecionar e acompanhar ações. num (Exame N 697. ter técnicas diferentes tanto para selecionar ações quanto como para acompanhá-las. para selecionar as melhores empresas e o oscilador SMI.

A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM !! COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 6 .

deve introduzir. Dependendo do resultado fornecido pelo algoritmo. Para comprar e vender ações. desenvolvi um indicador ao qual dei o nome de KM.as mais negociadas .constituem o índice Ibovespa. para cada ação que você acompanha. ou compra ou vende. Fazer isto para meia dúzia de ações não consome muito tempo mas acompanhar 600 ações não é fácil: consome tempo.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM !# Seleção de ações Na Bovespa estão listadas mais de 600 ações. cujas ações seriam alvo da minha observação diária.e. Para um investidor individual basta acompanhar uma dezena de ações . Para selecionar as empresas listadas na Bolsa. diariamente dados no computador e observar os "sinais" emitidos pelo algoritmo. você precisa saber que elas estão no ponto de compra ou no ponto de venda . como elas se juntam para fazer o indicador KM. e. para tal. "Acompanhar" uma ação significa: introduzir no banco de dados da ação os valores referentes aos preços dessa ação no pregão do dia anterior e processar tais dados por meio de um algoritmo específico. você vai ver a base teórica do indicador KM .não mais do que isso. Mas que ações devem ser acompanhadas? Ações de que empresas? A resposta é simples: acompanham-se ações das empresas que têm uma maior probabilidade de ter bons resultados nos próximos 12 meses. você tem de acompanhar cada ação diariamente. porquanto ele é construído a partir de dois outros indicadores: do termômetro de insolvência de Kanitz e do estipulador do limite de crédito de Morante. espaço na memória do computador e a nossa paciência. perto de meia centena delas . Neste capítulo. depois. Se você for um investidor "profissional". você se mantém na posição. inicialmente. Vamos ver. com grandes recursos para aplicar. Implica isto dizer que. o que significam estas duas coisas. pode e deve acompanhar as ações constituintes do Ibovespa e mais algumas.

Beaver até Stephen Kanitz. Roberto Elizabetsky e Alberto Borges Matias.195-207 Idem p. Embora reconheça as dificuldades a um modelo absolutamente perfeito. "Termômetro de insolvência" de Kanitz O tema "previsão de falências" já foi objeto de estudo de muitos autores.06 x4 . cit. p. são mostrados outros métodos para selecionar ações.65 x2 + 3. passando por Edward Altman.1. posteriormente. denominada "Indicadores Cont á beis e Financeiros de Previsão de Insolvência: A Experiência da Pequena e Média Empresa Brasileira". . à qual denominou de "termômetro de insolvência" FI= 0.55 x3 .MANUEL MEIRELES !$ COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM e como ele é operado. inicialmente estas dois componentes. Morante1 . Kanitz desenvolveu uma fórmula que julgamos bastante eficiente. legou-nos preciosos ensinamentos para a previsão de falências.200-201. Para entender a estrutura teórica do indicador KM. no capítulo 8. proposto por Kanitz e o estipulador do limite de crédito para uma empresa proposto por Morante. Vamos ver. cita os mais importantes. primeiro na tese apresentada à Faculdade de Economia de Administração da USP para obtenção do título de Livre Docente em 1976. desde William H. portanto. Quanto ao trabalho de Kanitz sobre o tema. Morante afirma2 : Stephen Charles Kanitz. x2=(Ativo Circulante + Realizável L.33 x5 FI é a somatória dos pontos obtidos [onde]: x1=Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Prazo) / Exigível Total. x3=(Ativo Circulante . você precisa conhecer o termômetro de insolvência.0.05 x1 + 1.Estoques) / Passivo Circulante x4=Ativo Circulante / Passivo Circulante x5=Exigível Total / Patrimônio Líquido O ponto crítico do modelo indica: 1 2 Op. e. em 1978 em seu livro "Como Prever Falências".

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COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM
Se FI estiver entre 0e7 0 e -3 -3 e -7 A empresa é solvente Estará indefinida Estará insolvente 

!%

Este modelo de Kanitz, constituirá um dos fatores do indicador KM, como você verá adiante. O estipulador do Limite de Crédito de Morante Morante, no trabalho mencionado, ao abordar a questão da limitação do crédito faz menção a algumas fórmulas conhecidas, mas acaba propondo a sua3:
O analista de crédito percorre pelo sistema convencional de informações comerciais e pela análise de balanços, um caminho árduo de buscar a segurança que lhe indique, ou não, a certeza de, uma vez concedido o crédito, não vir a empresa ou a instituição a ter problemas futuros com o cliente. As informações comerciais pelo sistema convencional nos propõem parâmetros de risco muito elásticos, em virtude da potencialidade diversa dos fornecedores e bancos. A análise de balanços preocupa-nos, no Brasil, pela fidelidade dos números apresentados nas demonstrações. É evidente que, se os dados não forem fiéis, qualquer análise será distorcida, podendo levar-nos a difíceis conclusões, muitas vezes até totalmente diferentes da realidade, para melhor ou para pior. Outro aspecto que é também muito relevante, é o das modificações econômicas do país, alterada aos quatro ventos nos últimos anos. Os par â metros tornam-se diferenciados, principalmente quando os indexadores da economia alternamse a cada reforma econômica. O que se pretende é demonstrar que, para empresas
3

Ibidem p.220-222

MANUEL MEIRELES 

!& COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM
com balanços diferenciados ou manipulados, é possível limitar-lhes o crédito, quando merecido, bastando apenas que tenhamos à disposição, pelo menos realisticamente, algumas informa çõ es extra í das da contabilidade. O objetivo do presente trabalho é contribuir para o estudo de indicadores de limite de cr é dito, pela propositura de um modelo prático, segundo o qual se possa atribuir o valor do limite de crédito através da apresentação pura e simples de oito informações ponderadas, extraídas ou não dos balanços patrimoniais das empresas. Tem ainda, a pretensão de comprovar que independentemente da análise de balanços, o modelo apresenta condições isoladamente de conceder o crédito ou de simplesmente negá-lo. O crédito que se pretende limitar neste trabalho, é aquele que ir á provocar um melhor equil í brio no ciclo operacional das empresas, e não aquele de investimentos em ativos fixos típicos de projetos de implantação ou ampliação de negócios. Deseja-se, também, eliminar os atritos hoje existentes entre os setores creditícios e comerciais, quando na maioria das vezes os clientes encaminham compras superiores ao que tem como segurança fornecer-lhes, auxiliando na melhoria da qualidade das decis õ es. Justificando, o modelo foi assim formulado: LC = ( 0,10 PL + 0,05 EST + 0,08 DR + 0,02 DISP) ( 0,10 FORN + 0,02 SAL + 0,10 EBCP + 0,03 OCP ) À primeira somatória de informações denominou-se Fontes Positivas de Crédito e os significados de abreviação são os seguintes: PL EST DR — Patrimônio Líquido; — Estoques; — Duplicatas a Receber;

DISP — Disponibilidades. À segunda somatória de informações denominou-se de Fontes Negativas de Crédito, e os significados de abreviação são os seguintes:

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COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM !'
FORN — Fornecedores; SAL — Salários, Contribuições e Tributos; Prazo; OCP —Outras Contas a pagar. [...] Os itens componentes do modelo, exce çã o ao Patrimônio Líquido, são extraídos exclusivamente dos Ativo Circulante e Passivo Circulante. EBCP — Empréstimos Bancários de Curto

Este modelo de estipular limites de crédito, devidamente adaptado, constitui o segundo fator constituinte do indicador KM.

Limite de Crédito de Morante
A partir de análise de balanços, Morante propôs um modelo que demonstrou ser confiável para atribuição de crédito a uma empresa - em caso de grandes montantes. O modelo foi comparado com outros mecanismos de Análise de Crédito e foi considerado correto quanto aos resultados atingidos. Morante, comparou sistematicamente os resultados dos Limites de Crédito estabelecidos pela sua equação com outros modelos de Análise de Crédito - que se utilizam de outras ferramentas - de outros autores renomados e conhecidos, usados tradicionalmente pelos Bancos, pelo SERASA e por outras empresas. A equação de Morante é mais funcional e atende mais rapidamente e com maior confiabilidade. A fórmula proposta e testada por ele leva em conta alguns aspectos positivos e negativos do balanço. Podemos dizer, desta forma, que, aplicando-se a equação Morante sabemos definir o Limite de Crédito (LC) máximo que uma empresa poderia obter de um dado investidor que estivesse disposto a emprestar dinheiro a tal empresa. Porém, o que a fórmula de Morante dá é um valor absoluto já que estabelece o Limite de Crédito máximo que se pode dar a uma empresa. O limite de crédito - quando absoluto - não é um número que interessa a quem está analisando um conjunto de

MANUEL MEIRELES 

" COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM
empresas. Mas, já é um indicador expressivo quando se coteja com o porte da empresa. O porte de uma empresa é representado quase sempre pelo Total do Ativo4. Se dividirmos o Limite de Crédito pelo Total do Ativo, temos o indicador LCM/AT que nada mais é do que o Limite de Crédito que a empresa pode ter em relação ao seu Ativo Total. No caso da Perdigão, como mostra a figura 6.1, considerando o Balanço de 30-09-99, o Limite de Crédito é de $11831 mil, o que significa 0,69% do Patrimônio Líquida da empresa. Ao aplicar este método para a seleção das empresas, se adota o pressuposto de que as empresas que merecerem proporcionalmente mais crédito estarão numa condição mais vantajosa de produzir melhores resultados nos períodos subsequentes.
Planilha 2: Cálculo do LCM/AT

B 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

C
Fator 0,10 do 0,05 do 0,08 de 0,02 de 0,10 de 0,02 de 0,02 de 0,10 de 0,03 de

D
Empresa: Código 2.05 1.01.03 1.01.02 1.01.01 2.01.03 2.01.04 2.01.08 2.01.01 2.01.02

E
PERDIGÃO Processo Morante: Patrimonio líquido Estoques Duplicatas a receber Disponibilidades Total positivo Fornecedores Impostos, Taxas, Contr. Outros (Salários/ Obrig) Empréstimos/Financiam. Outras contas Total negativo Limite de Crédito Morante Total do Ativo INDICADOR

F
Balanço 30-Set-99 493709 215540 115481 340924 93743 21079 23379 538745 7851

G
LCM 30-Set-99 49371 10777 9238 6818 76205 9374 422 468 53875 236 64373 11831 0,0069

1 Figura 6.1

1722109

Desta forma, basta calcular o índice LCM/AT para todas as empresas constituintes do Ibovespa, listar os valores em ordem decrescente e acompanhar a primeira dezena do ranking. Periodicamente — idealmente a cada três meses — deve-se produzir idêntica listagem com base nos balanços divulgados pelas empresas. Você não precisa ser um Contador para fazer estes cálculos. Fazendo uso dos códigos usados nas demonstrações
4

Muitas vezes se expressa pelo seu Faturamento.

02 de 0.05 do 0.05 1.05 (Patrimônio Líquido) e verifica o valor que lhe corresponde. Créditos diversos. mostrado na figura 6.08*F7 0. você pode facilmente calcular o indicador LCM/ AT.01 2.02*F12 0.01. como isso é fácil.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM " contábeis da CVM. Faz o mesmo para os demais códigos.1*F10 0.01.01. Veja. você deve obter as demonstrações contábeis das empresas no website da CVM.2 lhe dará o valor LCM/AT em G17: .02*F11 0.02 de 0. tais como: Disponibilidades.03 2. abaixo. Quando você obtém tais demonstrações. Você procura o código da conta 2.10 do 0. Você já viu como se obtém essas informações no capítulo 3. Tanto para o Ativo.08 de 0.03 de D Empresa: Código 2.03 1.10 de 0.1. O algoritmo. em E2. Contr.01.01 2. Observe que o código de Ativo Total é 1. Outras contas Total negativo Limite de Crédito Morante Total do Ativo INDICADOR F Balanço 30-Set-99 493709 215540 115481 340924 93743 21079 23379 538745 7851 G LCM 30-Set-99 0.1*F5 0. e os valores correspondentes na coluna F.1*F13 0. etc. vai perceber que o Balanço Patrimonial é emitido em duas páginas: numa você tem o Ativo.05*F6 0. noutra você tem o Passivo.04 2. em que se calcula o valor LCM/AT: Limite de Crédito Morante/Ativo Total.01. Veja o exemplo da figura 6. Outros (Salários/ Obrig) Empréstimos/Financiam.01. Planilha 2: Algoritmo do LCM/AT B 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 C Fator 0.08 2.02 de 0. Em primeiro lugar.10 de 0.02 E PERDIGÃO Processo Morante: Patrimonio líquido Estoques Duplicatas a receber Disponibilidades Total positivo Fornecedores Impostos. Taxas.2 1722109 Observe que você só tem que procurar o valor correspondente ao código descrito. quanto para o Passivo há uma série de "contas". A pequena planilha 2 deve ser reproduzida para cada LCM/AT que você for calcular.03*F14 SOMA(G10:G14) G9-G15 G16/F17 1 Figura 6. Você só precisa localizar o código da conta.02 1.01.01. Impostos a Realizar. Não se preocupe com isso. Obrigações tibrutárias.02*F8 SOMA(G5:G8) 0. Você só tem que alterar o nome da empresa.

05 do 0.69% do seu Ativo Total.95% — o que representa uma diferença significativa. Outros (Salários/ Obrig) Empréstimos/Financiam. Ou seja: pelo Balanço de junho de 1999.3 1651111 Você deve ter depreendido que um investidor poderia emprestar com segurança relativa.0095 1 Figura 6.04 2. • Os valores obtidos no Balanço são introduzidos na coluna F.08 de 0.05 1. mas dá para perceber que o indicador LCM/AT da perdigão modificou-se significativamente. à Perdigão.01.03 de D Empresa: Código 2. Se se considerar o Balanço do trimestre anterior (30-06-99) o LCM/AT.03 1. depois pelo Ativo Total da empresa.01. pelo Balanço de setembro era de 0. Como você percebeu pelos exemplos dados. o indicador LCM/AT é obtido com base no Limite de Crédito de Morante.01.10 de 0. Outras contas Total negativo Limite de Crédito Morante Total do Ativo INDICADOR F Balanço 30-Jun-99 492538 222612 108836 366293 67345 19014 26582 531431 128 G LCM 30-Jun-99 49254 11131 8707 7326 76417 6735 380 532 53143 4 60793 15624 0.02 E Perdigão Processo Morante: Patrimonio líquido Estoques Duplicatas a receber Disponibilidades Total positivo Fornecedores Impostos.02 1.02 de 0.08 2. Este é um número relativo . de F4 a F16. segundo Morante. a data do Balanço.95% — como mostra a figura 3 — e.01.02 de 0. este valor.03 2. Não nos interessa agora cotejar as planilhas para verificar possíveis causas. um crédito que representa 0.01 2. Taxas. Isto deve ser feito para o maior número possível de empresas — idealmente todas as componentes do Ibovespa.01. da Perdigão era de 0.01. o Indicador LCM/AT surge na célula G17 Planilha 2: Cálculo do LCM/AT B 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 C Fator 0.10 do 0. coloque o nome da empresa e em F3.69%.MANUEL MEIRELES " COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM • Em E2. isto é. o LCM/AT da perdigão era de 0.02 de 0.01 2.01. • O algoritmo para o cálculo do LCM/AT é dado na coluna G.10 de 0.01. Contr.que pode ser comparado entre várias empresas ou com a mesma empresa ao longo do tempo. dividindo-se. • O valor desejado. .

os sintéticos na maioria das vezes não destacam as contas adequadamente. Aplicações Financeiras. Aparece com o nome de Disponibilidades ou Disponível ou pode estar desdobrada em algumas contas: Bancos.05—Patrimônio Líquido: Não existe dúvida alguma em obter este valor dos balanços ou balancetes. deve-se subtrair este valor das Duplicatas a Receber. são as seguintes: 2. 1. com os respectivos códigos da CVM. Mercadorias. Deve-se somar estes dois valores se eles estiverem listados separadamente. 1.03—Estoques: É uma conta do Ativo Circulante. ou Aplicações de Liquidez Imediata ou Títulos e Valores Mobiliários. e representa todos os valores que a empresa tem em grande liquidez. Caso isto não ocorra. é preciso proceder a este ajuste. e estas contas apareçam listadas.01. Inclui geralmente o capital Social Realizado. é necessário fazer uso de um Balanço completo . Outras vezes vem decomposta em: Produtos Prontos. Geralmente aparece com este nome. . Mercadorias em Estoque. as Reservas de Capital e de Lucro. Pode surgir com o nome de Clientes. Pode surgir também com os nomes de Clientes e Provisão para Devedores Duvidosos. Fazendo-se uso dos Balanços padronizados da CVM.01. Mercadorias em Trânsito. Produtos em Elaboração.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM "! Elementos das Contas Para o cálculo do indicador LCM/AT. As contas do sistema Morante. Se as Provisões para Riscos de Créditos estiverem destacadas. As contam também não aparecem nos Balanços sempre com os mesmos nomes .por isso você precisa ter o cuidado de buscar os valores que devem compor a mesma. pelo código da conta é fácil obter o valor correspondente.01. 1. Todas estas contas constituem o valor de Estoques.01 — Disponibilidades : É uma conta do Ativo Circulante.02—Duplicatas a receber (Créditos): É uma conta do Ativo Circulante e engloba tudo o que a empresa tem a receber dos clientes em virtude das vendas dos produtos ou serviços. Na maioria dos balanços o valor expresso já processou o desconto das Provisões para Devedores Duvidosos ou das Duplicatas Descontadas.

2. Provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social. Seus valores devem ser somados. basta dividi-lo pelo Ativo Total (AT) da empresa para se ter o indica- . 2. Impostos e Contribuições. já que.01.1). Empréstimos Bancários.01. Pode surgir com o nome de Outras Contas a Pagar ou Outras Obrigações.04—Impostos. com data de vencimento dentro dos próximos 12 meses. Empréstimos e Financiamentos ou Instituições Financeiras.03 — Fornecedores : É uma conta do Passivo Circulante e inclui tudo o que se deve aos Fornecedores devido. e aparece sob o título de Limite de Crédito de Morante. O Limite de Crédito é a diferença entre estes valores. fator este que está indicado na coluna C (Figura 6. às compras de matérias primas.02—Outras Contas a Pagar: Também é uma conta do Passivo Circulante. basicamente. taxas e contribuições: É uma conta do Passivo Circulante e representa tudo o que ela deve ao Governo devido a Impostos e Contribuições. deve-se proceder ao cálculo do Limite de Crédito. As contas referentes a este conjunto surgem geralmente com os nomes de: Salários a pagar e Outras obrigações. Este conjunto de contas representa tudo o que se deve aos empregados incluindo outras obrigações não classificadas em contas específicas. Obrigações Tributárias. 2. 2.01. Uma vez obtido o Limite de Crédito de Morante (LCM). Pode surgir com o nome de Bancos.MANUEL MEIRELES "" COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM 2. As contas referentes a este conjunto surgem geralmente com os nomes de: Obrigações Sociais e Trabalhistas . Estoques.08—Salários e outras obrigações: É um grupo de contas também do Passivo Circulante. Contribuições e Tributos. multiplicando-se cada um dos valores por um determinado fator.01. os resultados referentes a Fornecedores. Uma vez obtidos os valores acima indicados. Os resultados referentes ao Patrimônio Líquido. Salários. Duplicatas a Receber e Disponibilidades constituem valores positivos para o Limite de Crédito. usualmente são listadas em separado. Pode aparecer com o nome de Instituições Financeiras.01. Bancos e Outras Contas constituem valores negativos para o Limite de Crédito.01—Empréstimos Bancários de Curto Prazo (Empr é stimos e Financiamentos) : É uma conta do Passivo Circulante e representa o que a empresa deve aos Bancos. Obrigações Fiscais e Empregatícias.

65 3.021 (AC+RLP) / ET 0. Para facilitar a busca.781 AC / PC 1.01 1. O exemplo da figura 6.02 2.352 Termômetro Insolvência Kanitz = 0.05 1.05 2.4. Este indicador mostra a proporção do Ativo Total da empresa que um investidor poderia emprestar a tal empresa.774 1. Este valor deve ser interpretado como mostra o quadro abaixo: Se TIK estiver entre. 0 0 -3 e e e 7 -3 -7 .33 Figura 6.01 2.402 2.. você necessita calcular o Termômetro de Insolvência de Kanitz (TIK)..4 mostra que o TIK da Perdigão pelo balanço de junho de 1999 era de 2. Uma vez obtido o valor LCM/AT.221 ..776 2.55 1.01.221. Prazo) PC (Passivo Circulante) PELP (Passivo L.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM "# dor LCM/AT.02 2.06 0.Observe que os dados são retirados do Balanço. Prazo) PL (Patrim ônio Líquido) Lucros/Prej.180 0.. acumulados E Balanço 30-Jun-99 746815 222612 237671 670926 487647 492538 10366 F TIK LL/PL 0.4 AC (Atico circulante) Estoques RLP (Realizável L.05.113 ET / PL 2. forneceu-se o código da CVM. com certa segurança.05 Fator 0. Termômetro de Insolvência de Kanitz.03 1.850 (AC-Est) / PC 0.001 1.a empresa é solvente estará indefinida estará insolvente Planilha 4: Cálculo do TIK B C D 2 Empresa: Perdigão 3 Código Processo Kanitz: 1. O processo também é simples como ilustra a figura 6.

O que recomendei para a planilha LCM/AT recomendo para a planilha TIK. mas apresenta um grau de solvência menor do que o anterior. Prazo) PL (Patrim ônio Líquido) Lucros/Prej.01.01 1.05 1.06 0.55*E16 1.01 2. Planilha 4: Cálculo do TIK (Algoritmo) B 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 C Empresa: Código 1.022 2.02 2.05 Fator 0. a Perdigão é uma empresa solvente. já que seu indicador TIK tinha o valor positivo de 2.02 2. Prazo) PC (Passivo Circulante) PELP (Passivo L.084 0. Veja que no trimestre seguinte o TIK da perdigão baixou para 1.02 2.718 1. análise semelhante é possível com os dados do Balanço do trimestre seguinte (setembro de 1999). Ainda continua solvente.05 Fator 0.023 0.05 2.488 F TIK 0. é óbvio.06 0.MANUEL MEIRELES "$ COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM Planilha 4: Cálculo do TIK B 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 C Empresa: Código 1.5 Segundo Kanitz. acumulados LL/PL (AC+RLP) / ET (AC-Est) / PC AC / PC ET / PL E Balanço 30-Set-99 723932 215540 281960 708020 520380 493709 11537 0.221.03 1.65 3.55 1.33 D Perdigão Processo Kanitz: AC (Atico circulante) Estoques RLP (Realizável L.996 Term ômetro Insolvência Kanitz = Figura 6.05 2.05*E14 1.821 1.022 2.819 0.01 2.6 .718 1.001 1. O resultado aparece na figura 6. O algoritmo desta planilha é bem simples como mostra a figura 6.03 1.023 0.819 0. acumulados LL/PL (AC+RLP) / ET (AC-Est) / PC AC / PC ET / PL E Balanço 30-Set-99 723932 215540 281960 708020 520380 493709 11537 0.65 3.33*E18 F14+F15+F16 Term ômetro Insolvência Kanitz = -F17-F18 Figura 6.01. Prazo) PC (Passivo Circulante) PELP (Passivo L.5. Prazo) PL (Patrim ônio Líquido) Lucros/Prej.549 1.06*E17 0.05.351 2.02 2.33 D Perdigão Processo Kanitz: AC (Atico circulante) Estoques RLP (Realizável L.55 1.488 F TIK 0. Mas.65*E15 3.6.05 1.01 1.05.996.

221 1.De uma forma genérica pode-se dizer que. . é acompanhar de perto as empresas que tiverem o índice KM maior.0095 0. Você já percebeu quão fácil é calcular o indicador KM de uma empresa tendo seus valores LCM/AT e TIK. assim. Este indicador é calculado periodicamente. Você pode. como sabe. considerando as datas-base dos seus balanços. a data do Balanço.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM "% • Em D4. cujo layout é dado abaixo.996 KM 2. ter para cada empresa um gráfico da evolução do seu KM — mas. o importante. portanto. • O algoritmo para o cálculo do TIK é dado na coluna F. Para a empresa Perdigão. Para isso basta montar a Planilha 5.11 1. temos: Perdigão Data 30/06/99 30/09/99 LCM/AT 0. coloque o nome da empresa e em E5. Indicador KM O Indicador KM deriva. dada aqui como exemplo. da junção dos dois indicadores vistos acima: o TIK — Termômetro de Insolvência de Kanitz e o LCM/AT — Limite de Crédito de Morante/Ativo Total.38 É possível determinar. de E6 a E12. com um exemplo. o valor do indicador KM para um conjunto de empresas.0069 TIK 2. • O valor desejado. • Os valores obtidos no Balanço são introduzidos na coluna E. Numa primeira abordagem pode-se afirmar que o Indicador KM é igual ao produto de TIK pelo LCM/AT . isto é. o Indicador TIK surge na célula F19. para uma dada empresa: Indicador KM = 100*( LCM / AT)*TIK Empresas com LCM/AT ou TIK negativos são descartadas.

20 9 Dixie Toga 0.078 6.16 6.8.71 31 Sharp Equipamentos Eletronicos 0.008 -0.56 57.004 -1.057 4.033 1.002 0.12 6.00 6 Guararapes .04 32 Hering. As empresas são.66 23.023 1.015 1.44 0.10 23.72 34 Tupy AS -0.86 14 Klabin 0.85 5. calcula-se o indicador KM.76 18 Copel .7 G Acomp S S S S S S S S S S S .74 0.042 1.Indústria e construções 0.18 0.71 10 Duratex 0. As 10 empresas com maior índice KM devem ser acompanhadas de perto. Nem todas as empresas pertencem ao Ibovespa. Cia 33 Polibrasil Polímeros -0.16 22 Cofap 0.068 3.04 24 Sadia Concordia 25 Brahma 0. Sementes 17 Metal Leve 0.043 0.065 3.47 19 Perdigão Agroindustrial 0.28 22.97 35 Varig -0.77 32.95 1.059 3. cujo algoritmo pode ser visto na figura 6.034 2.65 52.002 -0.7 referem-se a período anterior a 1999. Observe que para as empresas com LCM/AT negativo ou TIK negativo (ou ambos os casos) não se calcula o KM.49 13 Lojas Renner 0.030 1.34 1.35 8 Avipal Agricultura e Pecuária 0.89 12.96 27 Ceval Alimentos 0.86 12 La Fonte 0.33 15 Usiminas 0.087 6. D C E F B Data-Base= 2 Planilha 5: Cálculo do indicador KM Dez/xx LCM/AT TIK KM 3 Empresa 4 Arno 0.48 26 Braspérola .45 24.Cia Paranaense de Energia 0.36 23 Tilibra .048 1.066 1.21 11 Alpargatas. insere-se o nome da empresa.37 13.032 2.Ind e Comércio 0. depois de feito o cálculo do indicador KM.58 0.Petroquímica 0.058 2.068 4. Os dados constantes da figura 6. São Paulo 0.65 7 Copesul .070 2.075 3.75 7.58 26. • Na coluna F.MANUEL MEIRELES "& COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM A planilha 5. na coluna seguinte o valor do seu LCM/AT e do seu TIK. fundamentalmente é constituída por 4 colunas: • Na coluna C.89 8.Indústria Gráfica 0.043 1.070 3.09 11.44 16.42 4.31 0.082 3.04 4.23 Figura 6.34 38.028 2.40 1.62 3.96 30 Rhodia-Ster 0.90 22.65 18.50 16 Agroceres.Confeccões 0.015 0.83 0.41 8.18 20 Freios Varga 21 Inepar.14 5 Semp Thoshiba Amazonas 0.66 28 IAP 29 Artex 0.068 2. ordenadas decrescentemente.054 2.91 32.089 4.

neste capítulo.8 G Acomp S S S S S S S S S S S Selecionadas as empresas.068 4.65 100*D5*E5 6 Guararapes . Aconselho-o a fazer o cálculo do Indicador KM para todas as empresas nas quais aplique dinheiro — escolhidas por um outro critério qualquer.28 repete Figura 6. Deve ter percebido que a análise dos indicadores LCM/AT. São Paulo 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO SELECIONAR AÇÕES PELO INDICADOR KM "' Você.078 6. Se as empresas selecionadas pertencerem ao Ibovespa. é muito ilustrativa da qualidade da empresa para o investidor. TIK e KM.90 repete 14 Klabin 0.065 3.45 repete 11 Alpargatas.068 3.089 4. ao longo do tempo.Confeccões 0.Petroquímica 0. viu que há um método coerente que o leva a selecionar empresas.34 repete 7 Copesul .059 3.77 repete 8 Avipal Agricultura e Pecuária 0. como as deve acompanhar.070 3. veja no capítulo seguinte. D C E F B Data-Base= 2 Planilha 5: Indicador KM (Algoritmo) Dez/xx LCM/AT TIK KM 3 Empresa 4 Arno 0.56 100*D4*E4 5 Semp Thoshiba Amazonas 0.057 4. . você passa a dispor de uma lista de empresas potencialmente lucrativas.082 3.66 repete 12 La Fonte 0.58 repete 10 Duratex 0.91 repete 9 Dixie Toga 0.10 repete 13 Lojas Renner 0.087 6.075 3. Outras técnicas para selecionar ações são mostradas no capítulo 8. solventes e de boa liquidez.

A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI # COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 7 .

Uma vez atualizadas as planilhas. seleciono toda a linha referente a uma ação que controlo. como você pode ver no Capítulo 9. método este que indica o momento de comprar ou de vender. Este método de supervisão de ações que adoto e recomendo é extremamente dinâmico. www. Dependendo do sinal posso ter que atuar (comprar ou vender) ou posso me manter na mesma posição — o que implica. . Eu costumo fazer isso pela manhã: entro no website da Bovespa. em não fazer nada. copio-a e colo-a na planilha correspondente. Na verdade você precisa atualizar apenas uma dezena de ações. mas eu dou preferência ao oscilador SMI. Esses sinais dizem se você deve manter a sua posição (comprado ou não comprado) ou alterar tal posição (vender / comprar). Para atualizar seu banco de dados. obviamente. e atuar de acordo com os sinais emitidos pelo algoritmo.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI #! Acompanhando as ações selecionadas Acompanhar as ações previamente selecionadas significa dar a tais ações uma atenção diária — apenas diária e não mais do que isto — e atuar de acordo com o método escolhido. Há muitos métodos de acompanhamento de ações. Faço a mesma coisa para as demais ações.com. Evite a postura neurótica de ficar continuamente olhando as cotações: estabeleça uma rotina adequada e siga-a. que é detalhado neste capítulo. pois você pode aproveitar todas as oscilações que os preços oferecem na Bolsa. Fica a seu critério escolher e seguir o método. aplico a fórmula do algoritmo aos novos dados e vejo o sinal emitido. no seu banco de dados. você deve aguardar o fechamento do pregão.brþINFORMAÇÕES DO MERCADOþCOTAÇÕESþHORÁRIO REGULAR.bovespa.

1.8 e 0. PP=0. Na figura 7. 0. PP pode assumir quaisquer valores. então PP=1.1. as ofertas de compra (OC) tendem a estar abaixo do Min. se Fech coincidir com OV. entre os valores Máx e Min — podendo ser até igual a um deles. A figura 7.5. ele situa a posição do Fech ao longo dessa distância. É o que se denomina Pressão do Pregão (PP). Veja qual a lógica que presidiu à construção deste indicador. ofertas de compra e de venda. então PP=0. No Brasil tem sido usado desde 1980. O preço de fechamento (Fech) fica. Entre 0 e 1.5 (à esquerda). as pressões de pregão ilustradas correspondem a 0. com razoável sucesso. Partindo disto. Se Fech estiver exatamente no meio de OV e OC. mostra a estrutura típica de preços de uma ação: preços mínimo. Tipicamente as ofertas de venda (OV) tendem a estar acima do Max.2 (à direita). obviamente.1 O oscilador SMI considera unitária a distância que separa OV de OC. isto é: OV-OC=1. máximo e de fechamento. Mínimo n Oferta de Compra M ín nOC Pressão de Compra M ín nOC Pressão de Venda Figura 7. se Fech coincidir com OC.MANUEL MEIRELES #" COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI Oscilador SMI O oscilador SMI tem uma estrutura semelhante aos osciladores mais comuns da Escola Técnica e o seu uso ainda é recente. n Oferta de Venda Máximo g Fechamento nOV Máxi g Fech nOV Máx g Fech. Quanto maior for o valor de PP maior é a pressão exercida pelos investidores para comprar a ação: eles estão dispostos a pagar o máxi- .

50 1.51 1.50 1.49 1.2 Eis alguns exemplos que podem facilitar a sua compreensão para o momento de compra ou de venda. É claro que o objetivo do oscilador é antecipar tendências.49 1.50 0.50 0. indicam pressão compradora.56 1.57 1. valores de PP abaixo de 0.2. • As ordens de venda são dadas sempre que SMI<0.5. A operacionalização é feita da seguinte forma: • As ordens de compra são dadas sempre que SMI >0. A ordem de compra é dada após o primeiro sinal $.40 0.50 0.50 0. indicam pressão vendedora. Ele trabalha com valores médios.50.40 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI ## mo por ela.51 1.50 1.57 PP 0.55 1. o algoritmo contém uma fórmula que coloca o sinal ($) referente ao holding periodo — tempo durante o qual a ação deve ser mantida em carteira.50 1.57 1.56 1. Na figura 7. Para facilitar a interpretação.50 1. Muitas vezes uma ordem de compra é dada imediatamente a seguir a uma ordem de venda.57 Figura 7.5.49 1. • Uma vez compradas (D+0) as ações só podem ser vendidas no mínimo no terceiro dia (D+3). você pode observar uma formação típica.79 Operacionalização $ $ compra $ $ $ venda 1.00 0. • As ordens de venda são dadas sempre termina $.3: .99 SMI 0.57 1.49 1.60 0.55 1.30 0.30 0.00 1. Fech OC OV 1. e a de venda é dada quando a série termina.5.57 1. como mostra a figura 7. Assim: • As ordens de compra são dadas sempre que surge $. Eu uso a média de cinco pregões.57 1.99 0.56 1.54 1.60 0. Valores de PP acima de 0.00 0.54 1.56 1.

por dois pregões seguidos.00 4.81 2.90 0.01 4. Ao término do pregão observou-se o não surgimento do sinal.70 3.81 2.85 2.20 1.00 0.05 4.00 3.90 2.85 2.47 $ 0. é um método altamente especulativo.81 2.33 0.65 PP 1. No dia seguinte.65 4.95 3.85 2.00 -0.90 3.00 0. como mostra a figura 7.90 2.75 3.44 0.00 2.4 O sinal de compra surgiu com o SMI a 0. Deve-se aguardar mais dois dias antes de se vender.60 0.70 vende 3.00 1.69 3.05 4.53 0.33 0.05).08 4.85 2.57 0.3 Ordens de compra podem ser frustradas.90 0.85 2.67 compra 4.00 4.82 2. A venda.89 2.84 0.50 3.37 0.58 0.00 3.85 2.05 0.05 1.47.90 3. O método SMI é extremamente dinâmico e o investidor realiza constantemente operações com as ações que estão sob a sua supervisão. confirmando a operação.70 3. Fech OC OV 4. só deve ocorrer se não aparecer. entretanto.50 SMI 0.61 Figura 7.55 4.05 4.86 1.54 0.05 4.4.85 3.90 3. Portanto.00 0.57 0.05 4.00 0.00 0. A listagem de alguns pregões mostra isso: .80 2. a ordem de compra foi dada (compra a $4.05 2.82 3.27 Operacionalização $ $ vende $ $ compra $ 2.00 3.MANUEL MEIRELES #$ Fech COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI OC OV 2.85 2.00 0.21 0.10 PP 0.70 3.82 2.70 3.62 1.82 Figura 7.05 4. nenhum sinal de confirmação.90 3.00 SMI Operacionalização 0.

82 2.90 2.40 1.79 2.21 2.19 2.35 2.10 2.82 2.21 2.09 0.90 OC 2.19 2.07 0.28 vende 2.37 0.80 2.19 1.00 0.75 2.19 2.00 2.19 2.15 2.51 0.00 2.90 2.50 0.00 0.00 0.17 0.35 0.85 2.90 2.91 1.19 2.10 0.75 2.30 2.11 0.80 compra 2.71 2.70 2.25 2.25 2.20 2.21 2.81 2.00 0.80 0.00 0.33 2.80 2.06 0.75 2.35 0.40 0.30 2.19 2.70 2.40 0.71 2.33 1.45 2.19 2.00 0.15 2.00 2.40 2.20 2.00 2.60 2.00 0.17 0.90 0.38 2.00 0.70 2.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI F ech 2.68 0.30 1.30 2.09 0.20 2.23 -1.70 2.20 1.80 2.00 0.57 2.80 2.19 1.15 2.00 0.17 0.00 2.19 2.35 2.20 1.40 -1.29 2.21 2.17 0.47 0.23 0.00 2.36 2.70 2.00 2.35 1.28 0.21 2.80 2.20 1.25 2.21 2.00 0.00 2.48 0.20 2.00 0.75 2.38 0.20 2.80 2.86 OV PP SMI Operacionaliz ação 2.90 2.70 2.75 2.07 0.26 2.20 2.00 2.21 2.30 2.21 2.37 -0.10 0.00 1.15 0.00 0.60 0.75 2.26 2.86 2.60 2.80 2.00 2.04 0.46 0.53 2.35 2.47 0.50 2.00 2.30 2.00 2.10 0.80 2.70 2.20 $ $ $ $ $ #% $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ compra 2.78 2.19 2.00 0.24 0.16 2.90 3.30 2.50 2.28 2.80 2.91 0.00 2.10 0.70 2.27 0.75 .25 vende $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 2.19 2.85 2.00 0.80 2.07 0.30 2.55 0.30 1.85 2.71 2.75 2.07 0.29 0.50 2.00 0.37 0.07 1.00 0.80 2.25 0.80 2.24 2.01 2.

33 0.33 0.05 3.22 3.60 3.05 2.55 2.90 2.09 0.00 -0.00 0.52 0.85 1.30 3.05 2.99 0.00 2.44 3.81 2.25 0.20 3.00 3.00 3.00 0.00 0.00 0.95 0.85 compra 2.80 2.82 $ .22 0.95 1.31 0.00 2.30 3.42 0.15 3.72 0.00 0.33 0.30 3.13 0.00 1.90 2.56 3.85 2.92 2.00 0.29 0.95 2.33 0.25 0.45 0.00 0.22 -0.44 3.30 3.60 0.00 3.00 2.10 3.95 2.MANUEL MEIRELES #& 2.80 2.17 0.00 3.00 2.37 0.68 0.42 0.26 1.95 3.70 2.85 3.50 COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 2.31 3.95 3.85 2.91 2.00 2.53 0.91 2.56 3.25 3.02 0.40 3.95 2.00 2.57 0.82 3.72 0.10 3.00 1.10 3.95 0.81 2.12 2.27 -0.00 3.30 3.60 3.00 0.49 0.90 2.95 2.00 2.05 3.90 2.95 2.10 0.05 3.35 3.00 -0.33 0.25 3.25 3.33 0.90 2.90 2.50 -1.95 2.95 2.32 3.67 0.95 0.22 0.10 3.00 0.81 2.90 1.90 0.00 3.20 3.90 2.00 3.90 2.90 2.29 0.90 0.00 2.95 3.85 2.60 0.25 3.10 3.00 2.67 2.44 2.90 3.69 0.00 0.40 3.15 3.00 1.00 0.89 0.91 2.00 0.00 0.46 0.25 3.35 3.20 2.29 0.90 1.42 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ vende 3.50 0.00 3.05 3.95 3.25 3.00 0.95 2.39 0.30 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ vende 2.90 0.82 2.91 2.20 0.90 2.20 1.90 2.48 0.05 3.40 3.30 3.85 2.95 2.20 3.95 2.13 -0.30 3.33 0.00 2.85 2.56 3.35 3.81 2.82 2.00 1.40 3.21 0.00 2.52 0.56 3.91 2.95 0.30 3.29 0.

84 0.50 1.69 3.00 3.30 3.07 0.00 3.00 0.75 3.98 3.69 3.05 4.00 3.85 3.90 3.58 0.40 0.67 3.00 1.36 3.80 3.90 3.30 3.54 3.00 1.70 3.40 3.67 3.47 0.59 0.65 0.00 0.00 3.05 4.00 4.95 3.00 3.58 0.00 3.96 3.64 3.16 0.70 3.50 3.45 0.61 0.83 3.90 0.05 4.70 3.52 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 3.95 3.30 3.67 0.00 0.50 3.05 1.00 -0.96 3.65 3.90 0.98 4.90 compra 3.66 $ $ $ $ $ $ $ $ $ vende 3.72 1.78 3.04 0.00 0.70 0.70 3.90 3.08 4.50 3.00 1.83 0.00 0.90 3.85 3.00 0.65 3.36 3.58 0.60 0.58 3.40 0.50 3.67 3.93 4.99 3.00 1.80 3.47 0.67 0.00 1.90 3.80 0.40 3.90 3.69 vende 3.75 0.55 #' $ compra 4.66 3.69 3.69 3.61 0.00 0.20 0.60 3.00 1.55 0.40 0.00 1.69 3.95 3.00 1.37 3.67 3.67 3.05 4.62 1.54 0.00 0.55 3.00 0.00 1.70 3.90 3.00 0.37 3.90 $ $ $ $ compra 3.45 3.84 0.90 3.03 -0.00 0.70 3.68 0.27 0.70 3.05 4.45 3.30 0.00 0.61 0.87 0.04 1.40 3.50 3.55 3.80 1.00 4.88 0.00 3.85 3.75 3.50 3.80 4.84 0.90 3.00 1.40 3.35 3.65 3.40 3.50 3.85 0.50 3.54 0.70 3.76 3.07 0.70 3.40 3.00 3.86 1.60 3.85 0.69 3.47 0.67 3.05 4.00 0.85 0.75 3.90 3.35 1.60 3.00 3.78 3.57 0.64 3.90 3.38 0.81 0.67 .00 3.50 3.01 4.39 3.00 1.61 1.75 3.45 3.40 3.64 3.90 3.05 vende 3.33 3.90 3.67 3.45 3.

00 0.29 0.73 3.64 0.05 4.58 0.00 1.34 0.30 4.69 3.39 4.50 4.72 0.55 0.49 4.39 .91 3.29 4.39 4.50 4.69 4.10 0.69 0.60 4.16 0.50 4.00 3.00 3.00 0.30 3.90 4.47 4.12 4.80 0.00 0.08 4.05 4.20 0.60 4.45 3.00 0.76 0.30 4.39 4.95 4.18 $ $ compra 3.50 4.24 0.70 3.45 4.75 4.00 1.73 3.50 4.00 0.17 3.90 4.49 4.00 1.03 0.00 0.05 4.45 4.90 4.36 3.00 0.05 3.99 4.03 0.35 4.00 1.50 4.30 0.MANUEL MEIRELES $ 3.40 4.50 4.02 1.14 0.36 COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 3.75 4.45 0.40 0.02 $ -0.74 3.70 4.67 0.00 3.70 3.50 3.80 3.35 4.00 0.00 3.00 1.80 1.00 0.00 0.49 4.45 4.69 3.28 0.30 0.60 4.00 1.40 3.00 0.76 0.10 4.00 0.30 4.69 -0.38 3.16 0.44 4.00 0.00 0.90 4.94 4.08 0.10 4.80 3.47 4.90 4.44 0.61 -0.55 3.00 0.00 4.50 4.45 4.60 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ vende 4.39 4.50 0.69 3.00 0.75 4.69 3.65 3.00 0.80 4.70 3.00 0.50 4.00 0.76 3.00 4.25 0.39 4.50 -0.00 0.35 4.00 1.48 0.00 4.87 3.70 3.05 4.70 3.50 4.34 0.00 4.00 4.20 0.90 4.71 3.35 4.44 0.29 0.74 4.76 3.60 4.50 4.70 0.37 3.00 0.79 0.02 $ 0.60 4.70 4.45 4.40 4.04 0.16 0.45 4.50 4.90 4.38 3.99 5.70 3.20 0.07 $ 0.35 4.25 $ 0.55 3.70 3.05 4.50 0.65 4.65 4.00 4.21 0.90 4.00 0.14 0.16 0.60 0.85 3.48 0.

55 4.70 4.70 -0. Cada operação.55 0.67 4.90 3.30 3.35 4.00 4.57 Para cada ação que você acompanha com o oscilador SMI.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 4.52 0. Compra Venda Resultado % Qtde Pregõ gões 2.25 2. • B—: Pregão (Empresa).65 4.05 3.90 3. • G—:Med.75 2. • F—:Máx. em média.5 2.70 0.55 4.96 10 30 15 11 4 4 35 15.71 4. as colunas desta planilha devem seguir a mesma ordem: • A—:Código.50 0..69 3.45 4. Para facilitar a inclusão dos dados obtidos via Internet. • C—:Ação.59 4. • H—:Fech. cada operação dura cerca de 15 pregões –o que corresponde a três semanas corridas.50 4.97 9.39 Médias= 24.58 0..86 -3. você deve ter uma planilha. produziu um resultado positivo de 9.80 4.50 1.50 4.00 4.60 0.44 3.00 4..50 $ $ A figura 7.00 4.54 18.45 4. .59 0. Das sete.64 17.65 4.85 3.55 4.45 4.54 0..96%.69 Figura 7.56 0.. • E—:Min.70 1.duas produziram resultados negativos ( o que significa 71% de ordens com resultado positivo). Em média.82 3.50 0. • D—:Abert.60 4.5 resume as sete operações realizadas.50 0.50 0.02 9.80 2.55 4.

É o tipo da ação. • J—:Oferta Venda.19 2.20 O PP (H4-I4)/ (J4-I4+0.35 2.29 2.38 2.01 2. É importado via Internet.30 2.21 2.21 2. • K—:Negs Realizados. • O—:PP (pressão do pregão) • P—:SMI (Stress Market Index) • Q—:$ (sinal) A construção da planilha é feita como mostra a figura 7. • L—:Qtde Títulos.6 Coluna A: Código da empresa.20 2. De qualquer forma o conteúdo de todas as colunas é o seguinte: Planilha 6: SMI (Algoritmo) H FEC I OC J OV 2.23 2. "$") repete repete repete repete repete repete repete repete repete repete repete repete Figura 7.20 2.00 2.36 2.6.35 2. Depois destas colunas reserve mais duas: uma para a coluna M (MF$) e outra para para a coluna N (INDAÇ).40 2. Você se surpreenderá com o número de vezes que copiou ação indevida.19 2.35 2.MANUEL MEIRELES $ • I—:Oferta Compra.40 2.30 2.16 2.24 2. Embora você saiba qual é o tipo (PN ou ON) este campo pode trazer informações adicionais referentes à ocorrência de proventos.0001) repete repete repete repete repete repete repete repete repete repete P SMI Q $ 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ·2. Recomendo que tenha esta coluna pois ajuda a perceber erros. Muitas das colunas mostradas acima estão ocultas —na medida em que apenas contêm valores.33 2.5.20 2.30 2. " ".20 2.10 2. Para a construção do indicador são relevantes as colunas apresentadas na figura citada. • Coluna B: Pregão: Inicialmente é importada com o nome da empresa. Delete o nome e introduza a data do pregão. Após isso coloque as colunas referentes ao oscilador SMI. • Coluna C: Ação.19 2.15 2. .15 MÉDIA(O4:O8) SE(P8>0.35 2. uma informação importada também via Internet.28 2.30 2.

Muitas vezes você verá que não tem ação alguma para adquirir. • Coluna P: SMI (Stress Market Index). Caso não conste da listagem a Oferta de Venda considere como indicado abaixo. E. Assim. Contém o valor da Oferta de Compra (OC) registrada. Caso não conste da listagem a Oferta de Compra considere como indicado abaixo. • Coluna M: Valor da sua moeda forte (MF$) referente à data do pregão. Contém o valor da Oferta de Venda (OV) registrada. Veja que para as colunas M e N deve ver o que foi considerado no capítulo 4. F. considere o seguinte: q se na listagem não aparece o valor correspondente a OC: toma-se como valor da OC o preço de Fechamento ou da OC anterior . Para indicar que tais valores foram estimados. • Coluna N: INDAÇ da ação. q se na listagem não aparece a OV: toma-se como valor da OV o preço do Fechamento ou da OV anterior. Cabe observar que acompanhar uma ação através de um método significa exatamente operar de acordo com o que preconiza tal método.o menor dos dois. fique fora do mercado. pode não haver oferta para compra ou venda da ação. Preste atenção que os valores correspondentes às ofertas de compra e de venda devem constar obrigatoriamente da planilha. Veja a figura 7. médio e fechamento. use tipo negrito na célula. Ocorre. • Coluna L: Quantidade de títulos. G. Aproveite a lista abaixo .6 a fórmula a usar. • Coluna J: Oferta de Venda. • Coluna I: Oferta de Compra.6 a fórmula a usar.o menor dos dois. H: São os preços que a ação atingiu no pregão: abertura. máximo. que muitas vezes.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI $! • Colunas D. • Coluna O: PP (pressão do pregão). • Coluna K: Negócios realizados. Veja na figura 7. entretanto. mínimo. Repita depois continuamente essa fórmula. É uma média móvel simples dos cinco últimos valores da pressão do pregão. no fechamento do pregão. • Coluna Q: $ (sinal).

61 1.70 1.50 0.55 1.57 1. F ech 1.56 1.51 1.45 0.55 1.75 1.60 1.69 1.56 1.54 0.74 1.99 0.61 1.82 1.53 1.70 1.53 1.50 0.60 0.55 1.70 1.57 1.54 1.77 1.99 0.62 1.50 0.50 1.52 1.75 .20 0.58 1.59 1.75 1.40 0.51 1.70 1.75 1.56 1.78 0.75 0. Observe.30 0.69 1.99 0.70 0.51 0.00 1.61 1.40 0.60 1.75 1.69 $ $ $ $ $ venda 1.00 1.55 1.73 1.25 0.90 0.00 0.69 0.53 1.56 1.50 1.64 1.76 1.60 0.00 0.MANUEL MEIRELES $" COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI para se exercitar: verifique se determinaria corretamente os momentos de compra ou de venda.35 0.61 1.55 0.00 0.55 1.30 0.75 1.69 0.61 compra 1.00 1.25 0.60 1.61 1.76 0.00 1.77 1.00 1.72 1.99 0.30 0.50 0.00 0.59 1.56 1.61 1.72 1.55 1.57 1.74 1.81 1.57 1.99 1.60 1.74 1.54 1.75 1.72 1.50 1.51 0.99 0.81 1.52 0.63 1.74 OV PP SMI Operacionaliz ação 1.00 1.50 0.76 1.00 1.55 venda $ $ $ venda $ 1.57 1.70 0.25 1.50 0.72 1.79 0.55 1.99 0.51 1.60 1.74 compra 1.59 1.63 1.53 1.50 0. que o sistema não acerta todas.60 1.99 1.55 1. também.57 0.60 1.50 1.56 1.00 0.55 0.68 1.72 1.72 1.57 compra 1.61 1.54 1.75 1.62 1.61 1.55 1.79 0.50 0.70 1.00 0.50 0.60 1.60 0.49 1.61 1.75 1.62 1.60 0.50 1.79 0.61 1.56 0.64 0.25 0.40 0.52 1.00 1.75 0.69 1.50 0.49 1.40 0.00 0.56 1.63 1.61 1.63 1.75 OC 1.50 0.52 1.49 1.45 0.56 1.69 0.49 $ $ $ $ $ $ $ $ $ compra 1.77 1.00 1.00 0.40 0.00 1.53 1.00 0.50 1.50 1.55 1.99 0.

86 $# compra 1.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 1.53 1.64 1.63 1.60 1.00 1.73 1.63 1.99 0.80 1.99 0.99 0.20 0.85 1.89 0.63 0.77 1.00 100.59 1.89 0.00 0.60 1.00 0.00 0.00 1.51 1.61 1.50 0.38 1.65 1.61 1.89 0.82 1.45 1.89 0.00 0.58 1.73 0.55 1.56 1.86 0.40 0.69 0.40 0.99 1.72 1.83 1.63 1.00 1.69 0.51 1.20 0.69 1.59 1.48 1.74 1.57 venda 1.44 1.66 1.00 0.62 1.55 1.53 1.74 0.58 1.99 0.43 1.46 1.20 0.00 1.61 1.82 1.51 1.50 1.57 1.00 1.99 1.65 1.55 1.41 1.47 1.59 1.57 0.65 1.86 0.74 1.42 1.62 1.00 0.00 0.52 1.51 1.58 1.00 1.00 0.20 0.73 1.59 1.52 1.43 1.59 1.64 1.61 1.69 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ venda 1.00 0.93 0.48 $ $ $ $ $ compra 1.40 0.40 0.99 1.62 0.00 0.99 0.40 1.52 0.79 0.74 1.40 0.59 1.99 0.58 1.64 venda $ 1.61 1.53 0.86 1.75 0.00 0.40 0.59 0.61 1.99 1.74 1.99 1.99 0.00 0.58 1.20 20.48 1.64 1.33 20.52 1.48 1.53 0.41 1.93 0.45 1.50 0.57 1.53 1.57 1.20 0.62 1.62 1.50 1.46 1.85 1.76 1.58 compra 1.99 1.33 20.88 1.38 1.40 0.40 0.55 1.70 0.59 1.86 1.33 20.00 1.59 1.58 1.61 .45 1.59 0.57 1.20 0.99 0.00 0.00 0.54 0.57 0.73 0.64 1.51 1.51 1.79 0.57 1.99 1.43 1.88 1.00 0.52 1.70 1.53 1.56 1.77 0.99 0.20 20.66 0.48 1.61 1.56 1.45 1.60 0.55 1.47 1.43 1.59 1.61 1.62 1.

99 0.50 0.77 1.83 1.77 1.60 1.00 0.79 1.65 1.79 1.74 1.00 1.63 1.40 compra 1.60 0.53 0.75 1.99 1.77 1.79 1.80 1.77 1.78 1.40 0.78 1.00 1.78 1.78 1.63 1.43 0.75 1.76 1.50 0.61 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ venda 1.77 1.99 1.78 1.66 0.79 1.50 0.00 0.77 1.78 1.55 1.00 1.79 1.50 0.76 1.63 1.65 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ compra 1.MANUEL MEIRELES $$ 1.80 1.81 1.60 1.80 1.20 0.00 0.57 1.00 0.00 0.49 0.78 1.77 1.77 1.79 1.80 $ $ compra 1.78 1.79 1.80 1.78 1.56 0.00 0.78 1.20 0.99 0.50 0.78 1.77 1.00 0.00 1.00 0.89 0.78 1.80 1.61 1.80 1.80 1.78 1.77 1.78 1.80 1.78 1.00 0.80 1.40 0.77 1.59 1.00 0.63 1.09 0.75 1.78 1.79 1.50 0.78 1.60 0.75 1.79 1.78 .77 COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 1.00 1.76 1.74 1.40 0.77 1.80 1.78 1.65 1.20 0.75 1.80 1.61 0.79 1.99 1.78 1.61 1.79 1.77 1.70 0.40 0.77 1.75 venda 1.20 0.61 1.76 1.55 1.30 0.77 1.00 1.80 1.33 1.76 1.75 1.20 0.80 1.77 1.80 1.76 1.99 0.79 1.74 1.57 0.61 0.80 1.99 0.53 0.77 1.77 1.89 0.77 1.76 1.20 0.77 1.79 1.00 0.73 0.00 0.43 0.61 1.79 1.00 0.82 1.00 0.79 1.20 0.40 0.00 1.00 0.76 1.00 0.80 venda 1.99 0.83 1.50 0.00 0.77 1.00 0.83 1.61 compra 1.66 0.50 0.77 1.40 0.78 1.79 1.69 0.74 1.80 1.30 0.76 0.59 1.66 0.60 1.30 0.78 1.56 0.82 1.76 1.78 1.85 1.40 0.77 1.00 0.77 1.80 1.99 0.00 0.00 0.

40 0.69 0.78 1.82 1.91 1.00 0.84 1.66 0.87 venda 1.83 1.80 1.89 1.79 0.89 1.73 $ $ venda $ compra 1.00 0.84 1.29 0.40 0.00 1.59 0.99 0.70 0.92 1.79 1.50 0.70 0.79 1.63 0.76 $% $ compra 1.83 1.00 0.99 1.65 $ $ venda $ compra 1.85 1.88 1.91 $ $ $ $ $ $ $ $ $ venda 1.84 1.00 0.36 0.90 1.99 0.00 0.87 1.00 1.87 1.85 1.99 0.93 1.77 1.72 1.72 1.40 0.87 1.87 1.87 1.79 0.66 1.43 0.93 1.74 1.97 1.76 1.00 1.87 1.00 0.89 1.78 1.76 1.00 0.80 1.79 1.00 1.60 0.77 1.89 1.99 1.90 1.82 1.89 1.79 1.80 1.24 0.80 1.77 1.87 1.59 0.81 1.98 0.73 1.46 0.50 0.78 1.40 0.00 1.78 1.59 0.97 1.46 0.00 0.85 1.78 1.89 1.80 1.77 1.77 1.78 1.60 0.98 1.40 0.91 1.20 0.77 1.85 1.85 1.78 1.78 1.78 1.76 1.59 0.91 1.71 1.73 1.46 0.84 1.91 1.93 1.77 1.53 0.50 1.00 0.86 1.76 1.24 0.72 1.77 1.40 0.72 1.95 1.60 0.73 $ venda 1.90 1.76 1.79 0.00 0.72 1.40 0.90 1.79 0.84 1.82 1.71 1.33 1.77 0.00 0.50 0.74 1.77 1.89 1.78 1.84 1.66 0.79 1.88 1.00 0.00 0.87 1.00 0.94 1.75 1.76 1.85 1.79 0.24 0.78 1.90 1.76 1.00 0.77 1.85 1.60 0.83 1.72 1.99 1.75 1.87 1.60 0.91 1.84 1.78 1.87 1.00 0.00 0.76 .77 1.87 1.40 0.63 0.00 0.60 0.94 1.78 1.53 0.76 1.89 1.53 0.99 0.00 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 1.93 1.78 0.76 1.86 1.89 1.88 compra 1.

00 1.72 COMO ACOMPANHAR AÇÕES PELO SMI 1.67 1.70 1.75 0.70 0.00 1.84 0.70 1.72 1.72 0.69 1.69 1.60 .00 0.MANUEL MEIRELES $& 1.

A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES % COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 8 .

3. tendo boas perspectivas.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES %! Mais técnicas para selecionar ações As técnicas para selecionar as empresas que devem ter suas ações acompanhadas atentamente pelo investidor são dados. Cotação / Valor patrimonial. decorre da divisão entre o preço de mercado de um . Índice Preço-Lucro-PL. Previsões são previsões. Mas. Cash-yield. 5. Análise Estrutural da Indústria. cujo fundamento repousa na tese de que existe uma correlação lógica entre o valor intrínseco de uma ação e seu preço de mercado. Indicador KM (já apresentado no capítulo 6). acompanham as empresas que possuem as melhores previsões de lucros futuros. só a realidade poderá mostrar. Índice Sharpe. 6. se tais previsões estavam certas ou não. costumam ser melhores do que investir sem qualquer orientação. tenham cotações baixas à luz dos resultados esperados. 4. e procuram localizar no mercado as que. indiscutivelmente. 1.—PL: Índice Preço / Lucro O PL. principalmente. 2. pela Escola Fundamentalista. São seguros os métodos que os investidores usam? No meu entender todos os métodos — incluindo o KM e o SMI — são tão seguros quanto os métodos de previsão do tempo. Eis alguns dos métodos: 1. Capital Asset Pricing Model (CAPM) e 7. com o passar do tempo. Veja os princípios nos quais tais métodos se fundamentam. Os investidores fundamentalistas.

375 anos a Copesul pagaria o nosso lote de 1000 ações.0730= $36.03/1.03. Teoricamente. contudo que um Lucro Líquido anual de MF$5. observou-se que o lote de 1000 ações da Copesul ON (CPS3) era negociado ao preço médio de $39. .MANUEL MEIRELES %" OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES determinado papel. podemos ver na Demonstração do Resultado. isto é: cujo retorno ocorre mais rapidamente.7578 1 Anual ou anualizado por alguma técnica adequada.pagaria a ação que estamos adquirindo. o lote de 1000 ações da Copesul custava $39. pelo lucro l í quido anualizado1 da ação.3747 .98. obtido em um dado balanço. Podemos agora calcular o P/L da ação: PL= Preço / Lucro PL = $36.7578 PL = 6. No caso. O método consiste em dividir o lucro líquido por ação.3747/$5.7578 por lote de 1000 ações nos próximos anos .0386. Você pode usar um deflator como o IGP-M ou algo equivalente.3175 anos. a nossa moeda forte MF$ valia $1. lucro líquido e preço de custo médio da ação. Por este método deve-se escolher as ações das empresas com o PL menor. Observe-se.98/1. Para que o cálculo seja mais preciso. que o lucro líquido por lote de 1000 ações foi de $5. e dividi-lo pelo preço da ação. na mesma moeda forte. por lote de 1000 ações. só ao fim de 6.desde que continue a dar um lucro líquido de MF$5.tal como deu referente ao ano passado. Considerando a mesma data de fechamento desse relatório. podemos dizer que o lucro líquido da Copesul. Exemplo: Num Relatório Financeiro da Copesul. o PL indica em quantos anos o Lucro Líquido .3747. Nesta data a MF$l valia 1. $5. Temos os dois valores.0386= MF$5. Portanto. se o adquirirmos ao preço médio de MF$36.7578. é conveniente que os valores sejam em moeda forte. em certo momento.0730 Desta forma. Em uma altura posterior.permanecendo no mesmo nível . como a MF$.

mas o dividendo distribuído. em termos de cálculo. o investidor deve observar se os dividendos distribuídos correspondem a pelo menos 6% do valor dela. o conceito que está por detrás dele é a sobrevivência do investidor típico. para manter a ação em carteira.00 e recebeu. não lhe interessa ser acionista de empresas altamente rentáveis mas pouco voltadas para os seus interesses. Cabe também notar que neste método falamos de Lucro Líquido e não de Dividendos distribuídos ao investidor. Carteira de ações ou de títulos. no 2 3 Pelo valor dos dividendos retidos.83%. 2. o investidor deve observar se os dividendos distribuídos correspondem a pelo menos 6% do valor pelo qual a ação foi comprada — não interessa quando. afetando o preço da ação na Bolsa. como se vê. é incoerente. tem o preço de mercado (custa) MF$100.— Cash-yield O cash-yield é a relação do dividendo anualizado pelo preço de mercado da ação. mas baseia-se num conceito diferente: o que importa não é o lucro apurado. aquele que vive dos dividendos das ações que possui. Embora seja um dos indicadores mais usados pelos investidores tradicionais.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES %# para um investimento de MF$36. Para comprar hoje uma ação.3747 representa uma rentabilidade de 15. Neste sentido. Isto deve ser tomado em conta quando se considera outras alternativas de investimento. Por exemplo: um investidor observa que uma ação ABC. o método. pois não leva em conta que o lucro retido também é um "ganho" do acionista. O pressuposto deste método é o seguinte: o investidor deve adquirir e manter no seu portfólio3 ações cujos dividendos anuais representem pelo menos 6% do custo da ação. Mas. e que este ganho acaba por se expressar através da elevação do preço da ação no mercado. Já tive a oportunidade de lhe mostrar — com o exemplo da Batatix SA — que mesmo que a empresa não distribua dividendos o valor patrimonial da ação aumenta2 . É semelhante ao PL. .

e coloca-se. Mas preste atenção: ter um cash-yield baixo pode não ser um demérito da administração da empresa — mas uma decorrência das forças de mercado. em troca.00 recebidos a título de dividendos. nosso investidor.00. obviamente deflacionados.00 / MF$300. este nosso investidor não adquire a ação ABC.00 Cash-yieldABC=0. Se uma empresa remunera seus acionistas durante o ano. Por este método selecionam-se. mas distribuiu dividendos de apenas MF$13.0433 ou 4.MANUEL MEIRELES %$ OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES último exercício. feliz.00. você ficará abismado com a quantidade de empresas com cash-yields nulos ou muito baixos. E tão boas eram as expectativas dos investidores . no mercado. Agora vejamos um outro investidor que pretende usar este método para selecionar suas ações e que não tem a ABC na sua carteira. Para o nosso investidor que adquiriu a ação ABC a MF$100.00%. Tais valores devem estar. A revista Investidor Profissional publica nas suas edições os cash-yields das empresas que analisa.00 no mercado. para MF$300.00 e os dividendos distribuídos são de MF$13. No exemplo da empresa ABC.00 / MF$100. a administração obteve lucros — tanto que distribuiu num ano MF$12.33% Como o cash-yield não é pelo menos de 6%. portanto a ação. tira-se da carteira qualquer ação cujos dividendos recebidos não representem pelo menos 6% do valor efetivamente pago pela ação. Calculando o cash-yield ele obtém o valor de: Cash-yieldABC= MF$13.00% do capital investido. Portanto. os MF$13. mantém a ação ABC em sua carteira. O investidor compra.00. Ótimo. apresentado acima.00= 12. por meio de distribuição de juros ou antecipando dividendos. Ótimo: o cash-yield desta ação é de MF$12. Olhando a lista. para quem se contenta com 6%. inicialmente. Nos anos subsequentes. uma que possua o cash-yield igual ou superior a 6%.00 e no ano seguinte MF$13. MF$12. é necessário calcular o valor total recebido pelo acionista.00 de dividendos. É um bom cash-yield. diversas vezes.00. as ações com maior cash-yield que superem um determinado valor — normalmente considerado de 6%. correspondem a uma remuneração de 13. No ano seguinte a ação sobe. Ele observa que a ação ABC tem um preço de MF$300.

Este valor é preditivo do comportamento geral do mercado: quanto mais alto o valor melhor para a estabilidade do mercado. ofereça 6% de dividendos a cada ano. Dividindo a somatória dos produtos Qtde*CY pela somatória das Qtdes. o cash-yield Ibovespa era inferior a 2.00 = 13. os preços das ações precisavam cair cerca de 53% [100. E provocar uma queda na Bolsa. para a técnica do cash-yield. você tem um precioso indicador do cash-yield médio do mercado. se o indicador estiver baixo. prometendo dividendos em n í veis excelentes: MF$13. — derrubaria a Bolsa. onde cada ação tem um certo peso (Qtde).00. Em agosto de 98. Como você pode ver. Se você pesquisar as grandes crises nas Bolsas.00 e vendem por MF$280.8%/ . Isso significa que os investidores possuem ações compráveis. precisam continuamente de ampliar sua carteira. O pânico dos especuladores instala-se e a ação acaba por atingir o valor que possuia há um ano: MF$100. se tiver paciência.00%. vai perceber que nada mais ocorreu do que um ajuste de cash-yield.00 para $300. felizes. Para voltar a um patamar de cash-yield considerado mínimo (de 6%). no mercado. Faça a somatória tanto da quantidade das ações (Qtde) quanto dos resultados dos produtos (Qtde*CY). é possível que os investidores não encontrem ação comprável — ação que. Os investidores — aqueles que administram capitais objetivando dividendos — como os administradores de grandes fundos. e multiplique o peso de cada ação pelo cash-yield (CY) atualizado.00 / MF$100.00. depois recompram a MF$280.00. compram de baciada. respondeu muito bem. pode construir um indicador especial que lhe mostrará a tendência da Bolsa. a ação passa a não ser boa: seu preço de mercado está muito alto.8% — com empresas de porte oferecendo cash-yields nulos ou próximos disso. Num mercado que tenha subido persistentemente.00 e vendem a MF$260. para um investidor ou um conjunto de investidores de porte não é nada difícil: compram meia dúzia de ABC a MF$300. Nesta altura — quando todo mundo lamenta a crise na Bolsa — eles. investidores. Ocorre que.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES %% que a ação. é possível que o mercado venha a ser derrubado. O que é que você imagina que ocorre? O que é que você faria se tivesse o problema deles: dinheiro na mão e mercado sem ações compráveis? Se respondeu. pelo menos. o termo crise na Bolsa é sempre um termo relativo. passou de $100. A ABC incorpora agora as suas carteiras. Pegue na carteira teórica do Ibovespa.(2. Você.00.

Portan- . O valor patrimonial da ação. como vê. O Patrimônio Líquido reflete todo o Ativo da empresa menos o que ela deve. No final da tarde foi acionado novamente. é o preço médio da ação negociada na data em que estamos procedendo à análise .82% que a Bolsa de Valores de São Paulo registrou nesta data.6% -51. O preço do mercado. mas levavam a culpa da atuação insensata dos especuladores. a qualquer preço foi apontada como uma das principais causas da queda de 15. E foi o que ocorreu: no pregão de 11 de setembro de 1998. foi realmente atípico: por volta das onze horas a desvalorização já tinha atingido 10% e o circuit breaker — uma espécie de limitador de insensatez — foi acionado pela primeira vez. oferecia o seguinte quadro: Periódo Na semana No mês No ano Há uma semana Há um mês Há um ano Máximo no ano (15/4) Mínimo no ano (10/9) Variação -7. 3.% 12299 4760 O pregão de 10 de setembro de 1998.5% -16.—Cotação / Valor Patrimonial Este indicador representa o quociente entre o preço de mercado da ação e o valor patrimonial da mesma. é o resultado da divisão do patrimônio líquido pelo número total de ações.representa o preço mais provável que deveremos pagar por tal ação se decidirmos adquiri-la.MANUEL MEIRELES %& OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES 0.5% -47.5% -38. Mas.06) =53. Os investidores estavam conscientemente fazendo o seu trabalho de colocar a Bolsa no seu devido lugar. estavam agindo.0% -7. os indicadores da evolução dos fechamentos. o pior. eram as justificativas apresentadas para a histeria dos especuladores: a tentativa dos investidores estrangeiros em vender suas ações.3]. Os tolos. da Bovespa.

falando de outra forma — que se destinam a predizer quais empresas tenderão a gerar mais lucros. O método que você vai ver nesta seção. a Perdigão SA tinha um Patrimônio Líquido (PL) de $493709000.67 por lote de mil. uma relação de Cotação/Valor Patrimonial.22 por lote de mil ações.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES %' to. eram cotadas.67 por $2. Este era o Valor Patrimonial de cada ação. A revista Investidor Profissional publica. embora seu pressuposto seja de que o investidor deva escolher as ações das empresas com a menor relação Preço/Patrimônio Líquido. Mas. 4. obtém-se o valor de $2. em 30/9/99. Lá você encontra o número de ações que a empresa possui e o Patrimônio Líquido da Empresa. Este indicador é apenas orientativo. o cash-yield e a relação Cotação/Valor Patrimonial. Isso mesmo: lucros. você pode facilmente calcular este indicador. no exemplo. o índice PreçoLucro. e um total de 222544717996 ações. são métodos relativamente fáceis — principalmente se comparados ao modelo CAPM. Por exemplo. O que significa isto? Que no mercado acionário a ação da Perdigão pode ser comprada por 20% acima do seu valor patrimonial. é um método que n ã o costuma ser listado como m é todo t í pico das Escola . o valor patrimonial de uma ação expressa. Dividindo-se o PL pelo número de ações. ou seja. O equívoco deste método é considerar que o PL expressa o real patrimônio de uma empresa — o que está distante de ser verdade. n ã o tendo uma aplicabilidade maior. O que nos interessa é antever empresas potencialmente lucrativas. a divisão de $2. O indicador Cotação / Valor Patrimonial nada mais é do que. O indicador KM. servindo-se dos Balanços das empresas. também semanalmente.—Análise Estrutural da Indústria Estamos vendo alguns métodos que se destinam a apontar as melhores ações — ou. teoricamente. o quanto o acionista receberia se a empresa fosse liquidada em determinada data.20.22 — o que resulta em 1. Nessa mesma data as ações estavam sendo negociadas. a $2.

resulta em uma mesma base para o nível de lucratividade (baixa. cuja atuação. Portanto. O que é que você quer saber como investidor? Quer saber de bons negócios. então. pela mesma editora. Editou. Nesta obra ampliou os conceitos de estratégia para problemas macro-econômicos. Você também pode encontrar preciosas informações nos relatórios de Análise Setorial da Gazeta Mercantil. em conjunto. porque não considerar o método da Análise Estrutural da Indústria. em 1980. inexistência de barreiras para a saída. Um negócio ideal é aquele que apresenta: altas barreiras para a entrada. Indispensável a leitura das revistas Mercado de Capitais. inexistência de produtos substitutos. não é verdade? Bons negócios devem gerar bons lucros e. pela editora Campus. com as suas análises setoriais. no livro Vantagem competitiva das nações propôs que os países fossem classificados de acordo com as vantagens competitivas que suas empresas têm . maior poder de negociação que os clientes e maior poder de negociação que os fornecedores. da Adinvest. o primeiro livro notável com desenvolvimento de conceitos próprios de estratégia: Estratégia Competitiva. usar Porter para selecionar as empresas de uma indústria rentável. Porter deu o nome de Análise Estrutural da Indústria. reconhecidamente. com base em seis fatores determinantes que mensuram os componentes de sucesso e de insucesso de um negócio de uma empresa e dos seus concorrentes. pequeno grau de rivalidade. E é um método que tem a vantagem de ser relativamente simples de aplicar. por conseguinte. da Abamec.MANUEL MEIRELES & OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES Fundamentalista — até porque não foi desenvolvido para tal — mas cumpre facilmente o objetivo que se pretende alcançar. idealizado por Porter? Veja como você pode. o mais importante teórico de estratégia no mundo. Michael Porter4 identificou seis fatores determinantes. Para se fazer cuidadosamente uma Análise Estrutural do negócio deve-se avaliar os possíveis componentes de cada um dos seis determinantes do sucesso (ou insucesso) do negócio5 Porter é. e Informe Financeiro. À análise para verificar a "qualidade de um negócio". 5 4 . bons dividendos. média ou alta) das empresas no negócio. Em 1990 editou Vantagem Competitiva das Nações . contendo estudos completos dos mais destacados setores da economia. Análise Estrutural da Indústria é um procedimento destinado a diagnosticar a qualidade de um negócio. Então. Porter.

todas as franquias de fast-food. têm lucratividade semelhante entre si. todas as editoras de livros. 4. 2. etc.e os dois últimos . pequeno grau de rivalidade. deixando as remanescentes com a maior fatia do mercado. inexistência de produtos substitutos. são decisivas num mercado em crise. em especial: . Isso indica que existem determinantes para o sucesso (ou insucesso) que são comuns a todas as empresas do negócio ou ramo industrial. Eles afetam simultaneamente todas as empresas de um mesmo negócio. as últimas. especialmente nos momentos de crise. O fechamento de um concorrente. A inexistência de barreiras para a saída. Um bom negócio possibilita que todas as empresas que estejam nele sejam bem sucedidas. Existe uma tendência para que todas as empresas de um negócio tenham o mesmo nível de sucesso.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES & indicados por Porter. maior poder de negociação que os clientes e maior poder de negociação que os fornecedores Veja cada um destes quatro conceitos separadamente: I—Barreiras: Barreiras são dificuldades para o ingresso ou saída de empresas de uma determinada indústria. facilitam o fechamento de empresas.temos quatro básicos fatores determinantes do sucesso de um negócio: 1. 3. Todas as cervejarias de um país. altas barreiras para a entrada e inexistência de barreiras para a saída. A existência de barreiras para a entrada dificultam o surgimento de novos competidores para dividir o mercado. Se unirmos os dois primeiros fatores . já que as primeiras são mais importantes num mercado em crescimento e.que se referem a poder de negociação . Constituem barreiras de entrada.que se referem a barreiras . As barreiras de entrada têm uma importância alternativa em relação às de saída. facilita a sobrevivência e o sucesso das empresas que resistiram às dificuldades do mercado.

G) recuperação de investimentos: quanto menor for a possibilidade de se recuperar o que foi investido. Uma faculdade tem muitas restrições ao seu fechamento. maior é a barreira. Distribuir medicamentos é mais complexo do que distribuir sapatos. E) normas governamentais: quanto mais exigentes ou abundantes forem as normas governamentais pertinentes ao negócio. Uma indústria química tem um tamanho mínimo de empreendimento maior do que uma papelaria.MANUEL MEIRELES & OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES A) tamanho mínimo do empreendimento: quanto maior for o volume de capital para iniciar um negócio típico. Os insumos químicos são mais difíceis de obter do que insumos para uma padaria. B) sofisticação tecnológica: quanto maior o grau de tecnologia que o negócio requer (tanto em máquinas quanto em pessoal). II—Rivalidade: É mais difícil ter sucesso quando os concorrentes disputam palmo a palmo sua posição no mercado atual e futuro. maior é a barreira. H) restrições legais e sociais: quanto maiores e mais complexas forem as restrições legais para uma empresa encerrar suas atividades. pois se um outro concorrente sair a fatia de mercado crescerá substancialmente para ela). maiores são as barreiras. As normas governamentais de uma industria química são mais complexas que as normas que regem uma sorveteria. maior é a barreira de saída. C) complexidade da distribuição: quanto maior for a complexidade da distribuição do produto ou do serviço. São típicas barreiras de saída: F) número de concorrentes no mercado: quanto menor o número de concorrentes maior é a barreira à saída da empresa (ela tenta resistir. maior é barreira. maior é a barreira. D) fontes de insumos: quanto maior for a complexidade para a obtenção de insumos. maior é a barreira de saída. Para . Uma indústria química tem uma sofisticação tecnológica maior do que uma sapataria.

em relação aos custos variáveis.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES &! Zaccarelli (1996). o computador substituiu as máquinas de escrever. Se todas as empresas do setor estiverem sem capacidade ociosa. L) excesso crônico de capacidade instalada: a rivalidade é maior entre as empresas se houver capacidade instalada superior à demandada. que diminuem o tamanho e a natureza do mercado. para uma faculdade o módulo de crescimento é de uma ou duas salas. o grau de rivalidade é determinado. Um bom produto/serviço substituto pode significar a extinção de todas as empresas. e. pela personalidade dos executivos: a rivalidade praticamente não envolve "fatores pessoais" dos executivos que comandam as organizações. em menor grau. J) taxa de crescimento do negócio: quanto menor for a taxa de crescimento do negócio. principalmente. A esferográfica substituiu a caneta. maior é a rivalidade. São os seguintes os fatores impessoais da rivalidade entre as empresas: I) concorrentes todos equilibrados: quanto mais equilibrados em porte e em faturamento forem os concorrentes. forem altos. . K) custos fixos elevados: a rivalidade é alta se os custo fixos. não buscarão novos clientes — que não poderão atender. os softwares CAD estão substituindo as pranchetas e as réguas T. capazes de acomodar mais uma ou duas turmas. maior é o grau de rivalidade entre as empresas. É preciso lutar por vendas para gerar uma boa receita para pagar os custos fixos. dando outras opções aos clientes. M) módulo de acréscimo da capacidade: é maior a rivalidade entre as empresas se a ampliação do negócio requerer pequenos módulos. O módulo de crescimento de uma siderúrgica é um alto-forno — algo dispendioso. que não se adaptarem no devido prazo. pelas características da indústria. A rivalidade entre os provedores da Internet não será muita se a adesão à rede se ampliar a taxas significativamente elevadas. III–Produtos/Serviços Substitutos: O negócio ideal não possui produtos/serviços substitutos.

Quanto maior for a confiabilidade do produto substituto maior é o grau de substituíbilidade. maior é o grau de substituíbilidade. Aumentam o poder de negociação da empresa: Q) ter alternativas de fornecedores dos seus insumos. O gás encanado tem um preço menor do que o gás em botijão — oferecendo o mesmo benefício. maior é o grau de substituíbilidade. resulta em bons preços de venda.MANUEL MEIRELES &" OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES Quanto menor for o grau de substituíbilidade do produto ou do serviço. pelo menos: N) preço / benefício relativos: quanto melhor for esta relação. Quanto menor o custo da mudança. Custos reduzidos de estoques elevam o poder de negociação. IV—Poder de Negociação: Um maior poder de negociação que os clientes. resulta em bons preços de compra. O) custo da mudança: os consumidores que fazem uso de gás em botijão pensarão no custo que significa mudar para o gás encanado — o que exigirá algum custo inicial. ou para ambos. T) lidar com produtos não perecíveis — ou que não perdem rapidamente a validade após a fabricação aumenta o poder de negociação. R) operar com volumes relativamente elevados. Poucas alternativas indicam pouco poder de negociação. um maior poder de negociação que os fornecedores. melhor é para a indústria. Se as empresas de uma indústria não tiverem maior poder de negociação na cadeia de suprimentos. para o produto substituto. Volumes elevados aumentam o poder de negociação. o lucro que poderiam gerar por sua atividade vai ser transferido para os clientes ou para os fornecedores. S) ter custos de estocagem reduzidos. U) ter muitos clientes — especialmente consumidores finais — aumenta o poder de negociação. P) confiabilidade do substituto: o gás encanado é tão confiável quanto o em botijão — mas se o serviço de distribuição de g á s encanado apresentasse problemas cr ô nicos a substituíbilidade seria reduzida. . Quanto à substituíbilidade deve-se considerar.

ou de qualquer setor. substituíbilidade dos produtos e poder de negociação. Para você fazer uma avaliação das barreiras de entrada e de saída. L ucro s Barreiras de Entrada B aixas B aixas baix os e c ons tantes A ltas altos e c ons tantes Barreiras de sa í da A ltas baix os e inc ons tantes altos e inc ontantes Os lucros da indústria estão muito associados ao composto das barreiras de entrada e de saída. empresas com altas barreiras de entrada e baixas barreiras de saída tendem a produzir lucros altos e constantes. . A ténica consiste em avaliar a qualidade de diversas indústrias e adquirir ações de empresas pertencentes a tais indústrias. você precisa estabelecer uma nota quanto aos quesitos : barreiras. Estratégia moderna nas empresas. tendo presente os conceitos acima listados.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES Avaliação da Qualidade do negócio6 &# Você pode fazer a análise da qualidade de qualquer indústria. São Paulo: Zarco. 1996. rivalidade. Segundo Porter.. Sérgio B. oriente-se pelo quadro abaixo: Análise Estrutrural da Industria Indústria analisada: Pontos 21 8 Quesito ou Critério (Barreiras de entrada e de saída) 0 1 2 3 4 5 A:Tamanho mínimo do empreendimento B:Sofisticação tecnológica Barreiras de entrada C:Complexidade da distribuição do produto D:Dificuldade na obtenção de insumos E:Complexidade das normas governamentais F:Quantidade de concorrentes no mercado Barreiras de saída G:Possibilidade de recuperação dos investimentos H:Restrições legais e sociais para fechamento 1 9 3 4 5 4 5 3 4 6 Para um melhor estudo do assunto ver: ZACCARELLI. Para cada indústria analisada.

Oriente-se pelo texto acima. complete o quadro abaixo. Veja o exemplo abaixo. . como mostra o quadro seguinte. mostrando a importância relativa de cada critério de julgamento. Às barreiras de entrada foi dado um peso maior. Análise Estrutural da Indústria Resumo da Pontuação Indústria ou Setor: Pontos Critérios (Qtde. para que a atribuição seja correta. substituibilidade e poder de negociação) I:Grau de equilíbrio dos concorrentes J:Taxa de crescimento do negócio 3 5 3 4 3 4 0 1 2 3 4 5 Rivalidade K:Relação custos fixos/ custos variáveis L:Relação capacidades ociosa / instalada M:Tamanho do módulo de acréscimo N:Relação preço / benefício Substitui- bilidade O:Custo da mudança P:Confiabilidade do substituto Q: Alternativa de fornecedores R: Volume elevado de compras 4 5 5 5 1 1 4 negociação Poder de S: Custos de estocagem reduzidos T: Produtos não-perecíveis U: Muitos clientes Uma vez obtida a pontuação.MANUEL MEIRELES &$ OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES Faça depois uma análise dos demais quesitos.) atribuídos Peso ponderados Pontos Barreiras de entrada (5) Barreiras de saída (3) Rivalidade (5) Substituibilidade (3) Poder de negociação (5) 21 8 19 13 15 Total de pontos= +10 -2 -3 -5 +3 210 -16 -57 -65 45 117 Uma análise estrutural de uma indústria exige que você conheça razoavelmente as características das empresas pertencentes a ela — mas certamente o esforço produzirá bons resultados. Observe que os pontos obtidos em cada quesito são multiplicados por um fator (peso). podendo uma indústria ou um setor totalizar 50 pontos. Quesito ou Critério Pontos 19 13 15 (Rivalidade. Observe muito bem a pontuação que atribui a cada quesito.

) atribuídos Peso ponderados Pontos Barreiras de entrada (5) Barreiras de saída (3) Rivalidade (5) Substituibilidade (3) Poder de negociação (5) 21 8 19 13 15 Total de pontos= +10 -2 -3 -5 +3 210 -16 -57 -65 45 117 Pontos 8 Quesito ou Critério . substituibilidade e poder de negociação) I:Grau de equilíbrio dos concorrentes J:Taxa de crescimento do negócio 3 5 3 4 3 4 0 1 2 3 4 5 Rivalidade K:Relação custos fixos/ custos variáveis L:Relação capacidades ociosa / instalada M:Tamanho do módulo de acréscimo N:Relação preço / benefício Substitui- bilidade O:Custo da mudança P:Confiabilidade do substituto Q: Alternativa de fornecedores R: Volume elevado de compras 4 5 5 5 1 1 4 negociação Poder de S: Custos de estocagem reduzidos T: Produtos não-perecíveis U: Muitos clientes Análise Estrutural da Indústria Resumo da Pontuação Indústria ou Setor: Pontos Critérios (Qtde.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES Análise Estrutrural da Industria Indústria analisada: &% 0 1 2 3 4 5 (Barreiras de entrada e de saída) A:Tamanho mínimo do empreendimento B:Sofisticação tecnológica Barreiras de entrada C:Complexidade da distribuição do produto D:Dificuldade na obtenção de insumos E:Complexidade das normas governamentais F:Quantidade de concorrentes no mercado Barreiras de saída G:Possibilidade de recuperação dos investimentos H:Restrições legais e sociais para fechamento 1 9 3 4 5 4 5 3 4 21 Quesito ou Critério Pontos 19 13 15 (Rivalidade.

Tendo-se o INDAC da ação ou o preço de fechamento pode-se calcular facilmente o índice Sharp: • calcula-se o desvio padrão de uma série de preços — geralmente de 30 preg õ es — usando-se a fun çã o =DESVPAD(B2:B31). O índice foi desenvolvido por William Sharpe. Quanto maior a relação. ganho sobre a poupança) como sendo o risco da ação. mas apenas abordar o princípio geral sobre o qual ele se estrutura.MANUEL MEIRELES && OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES 5. os investidores repartem ao máximo a sua aplicação entre as alternativas oferecidas. eles conseguem redução do risco sistemático. e considera a variabilidade do retorno real (por exemplo. • calcula-se a média dessa mesma série de preços: = MÉDIA(B2:B31). mas está provado que não há um número ótimo de ativos que devem ser incluídos num portfólio com este objetivo. Este método. • divide-se o primeiro valor pelo segundo. dividido pelo desvio padrão da ação. O ativo i pode ser um certificado de depósito bancário (CDB-over). melhor. Ou seja: é a média da rentabilidade real dividida pelo desvio padrão.— CAPM: Capital Asset Pricing Model Não é meu intuito fazer uma descrição deste método. uma caderneta de poupança ou algo semelhante. Com isto. Com o objetivo de reduzir o risco do portfólio. O índice é calculado pela diferença entre a rentabilidade da ação Ra e de um ativo Ri utilizado como comparação. não tem sido muito aplicado para a seleção de ações. multiplicando-se por 100 para o índice Sharp se expressar em %: =100*C31/D31 6. embora fácil. em 1966.—Índice Sharpe: O índice Sharpe mede o grau de risco de um título (uma ação ou uma carteira de ações) em relação à sua rentabilidade. Hélio de .

ao buscar uma diversificação máxima se pode incorrer em uma diversificação supérflua. p.A arte de operar na Bols@ pela Internet OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES &' Paula Leite7 . demonstrou que os resultados da diversificação por setores ou simples (randômica) são equivalentes. num artigo intitulado "Portfolio Selection" apud SÁ. Introdução à administração financeira. 1991. Assim. São Paulo: Atlas. no entanto. simplesmente.dá a conhecer que J.410 8 Num trabalho publicado no Jornal of Finance. Foi Harry Markowitz10 quem desenvolveu um sistema para a determina çã o de carteiras eficientes. dez. Esse estudo demonstrou que portfólios construídos apenas com 10 a 15 ações. intitulado "Diversification and the Reduction of Dispersion: an empirical analysis" Idem.são suficientes para reduzir a variabilidade total ao nível da variabilidade media atribuível ao risco sistemático. Evans e S. Investimentos no mercado de capitais. determinaram o impacto da diversificação simples sobre a redução do nível do risco. Nessa pesquisa. Hélio de Paula. Archer8 . Para se constituir uma carteira de títulos que satisfaça os interesses do investidor em relação à otimização do binomio Máximo Retorno versus Menor Risco. conforme relata Leite9 . Essa teoria objetiva combinar vários ativos disponíveis no mercado de modo a obter uma carteira que prometa o maior retorno para um dado nível de risco ou que prometa o menor nível de risco para um dado nivel de retorno. Ambos os estudos. 7 LEITE. os autores simularam portfólios randomicamente selecionados entre as 470 ações ordinárias negociadas na Bolsa de Nova York.226 . 9 10 No Journal of Finance. pois é necessário estimar-se a correlação entre os retornos de vários títulos dois a dois. Daqui se deduz que é importante saber escolher os ativos que devem compor os portfólios. p. Com isso os autores demonstraram que. 1968.H. Mas o problema da metodologia desenvolvida por Markowitz reside no número de elementos que devem ser determinados para se selecionar o conjunto de carteiras eficientes. desenvolveu-se uma teoria da seleção de carteiras.H. Geraldo Tosta de. Outro estudo de Fisher e Lorie. demonstraram que a diversificação simples poderá reduzir o retorno da carteira de investimentos. de março de 1952.

12 SHARPE. Geraldo Tosta de.226 . resultantes da combinação dos diferentes títulos em vários percentuais. Foi devido a estas dificuldades que Sharpe12 usou um modelo de índices que prescinde da estimativa da correlação entre os retornos dos diversos títulos i considerados. tal como o nível do mercado como um todo (IBV por exemplo).se deveria calcular 1225 coeficientes de correlação. Investimentos no mercado de capitais. onde n é o número de ações ou de títulos. 0 modelo de Sharpe. a determinação do conjunto de carteiras eficientes. 11 O número de coeficientes que devem ser calculados é de (n2-n)/ 2.11 Alem disso. já visto acima. p. além de 50 retornos médios esperados e dos 50 desvios-padrões (riscos). admite como hipótese básica que o retorno associado a cada ação é linearmente relacionado com o nível de um índice geral.MANUEL MEIRELES ' OUTRAS TÉCNICAS DE SELEÇÃO DE AÇÕES num conjunto de 50 ativos. é feita através de programação quadrática que torna a determinação longa e onerosa. apud SÁ.

A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES '! COMO OPERAR COM AÇÕES by Internet Prepare-se para operar PARTE 1 Entenda os métodos PARTE 2 Adquira Conceitos Básicos Capítulo 1 Cadastrese numa Corretora Capítulo 5 Como selecionar ações pelo indicador KM Capítulo 6 Como acompanhar ações pelo oscilador SMI Capítulo 7 Tenha postura adequada Capítulo 2 Saiba ler os Relatórios da Bolsa Capítulo 3 Aprenda a construir os índices das suas ações Capítulo 4 Por meio de outras técnicas Capítulo 8 Por meio de outras técnicas Capítulo 9 CAPÍTULO 9 .

A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES '# Quando comprar e vender ações? O acompanhamento de ações . Não estou falando do método buy and put away que é o método usado pelos investidores que seguem o princípio de que. e. As ações de empresas concordatárias também podem ser objeto de atenção para quem deseja seguir este método.requer que o investidor use um método adequado. a melhor forma de investir. via de regra segue três recomendações básicas: 1.das empresas previamente selecionadas . o investidor faz apenas uma seleção cuidadosa dos títulos e compra-os beneficiando-se dos dividendos e da valorização dos mesmos na Bolsa. você poderá acompanhar ações previamente selecionadas ou ter uma noção da tendência da Bolsa. que é cuidadoso. mas. 2. convém adquirir títulos que tenham uma relação boa entre seu preço no mercado e o seu valor patrimonial.seleção cuidadosa. dou um resumo dos principais métodos. Nunca soube satisfazer o meu interlocutor . Este seria um processo para longo prazo. Neste caso. em especial. consiste em seguir atentamente a evolução das ações previamente selecionadas. 3. destaco dois importantes métodos para os investidores: o oscilador IFR e o Estocástico. Neste capítulo. Neste caso. para o investidor.supervisão constante. Já viu que o investidor em ações. -Acha que a Bolsa vai cair? Esta é uma pergunta que me fazem com freqüência. A supervisão. é comprar ações e guardá-las. Tenho alguma no- .ampla diversificação. você vai ver alguns métodos de supervisão ou de acompanhamento de ações.porque nunca soube se ela iria subir ou cair. Neste capítulo. por meio deles. Não significa que estes métodos sejam os melhores.

Há dois bons indicadores para acompanhar o mercado como um todo: a média móvel de 200 dias (200 D) e a LAD. além das ações sob o seu controle. a secundária e a terciária. Os indicadores refletem tudo. doutor? Dá para vender meu carrinho e apostar tudo na Bolsa? Para mim este é o sinal derradeiro de que é a hora de estar fora da Bolsa.MANUEL MEIRELES '$ MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES ção do seu status. As mudanças diárias nos preços refletem o julgamento e as emoções do todos os investidores.—Teoria de Dow Charles Dow. com base nas suas observações. Vejaos. Como diz meu pai: — Bolsa. ocorrem formações que sinalizam previamente a movimentação que deverá ocorrer. O investidor técnico deve sempre saber como está a Bolsa. pois deve acompanhar o desenvolvimento desta. nos itens 5. E passou a elaborar um conjunto de princípios. etc) re- . por sua vez. esteja ela fazendo ou não parte do Ibovespa. Os principais são os seguintes: 1. que afirma que. nesses gráficos: a tendência da ação. respectivamente. formações peculiares e níveis de suporte ou resistência 2. pode ser quebrada por uma tendência terciária. A primária é a mais importante e a de maior duração .é uma tendência a longo prazo. virou manchete.1 e 6.2. antes de um movimento significativo de alta ou de baixa nas cotações de um determinado papel. os indicadores de mercado (Ibovespa. Daqui surgiu basicamente a escola grafista que se ocupa em desenhar gráficos da ação e procurar. que as ações costumam seguir tendências. Ou seja: a Bolsa despencando ou subindo afeta o desenvolvimento de qualquer ação. e esta. O mercado tem três tendências: a primária. caia fora. Assim. Dow afirmava. é considerado o fundador da Escola Técnica. 1. Seu percurso pode ser temporariamente interrompido por uma tendência secundária. mas nunca tive meios para poder dizer qual o seu direcionamento. Estima-se que o impacto do mercado como um todo sobre qualquer ação corresponda a 80%. Posso dizer é que fico muito preocupado quando o porteiro do restaurante ou o motorista de táxi me perguntam: .E aí.

Se o mercado indica tendência de alta a probabilidade de uma ação descer se reduz. A Teoria de Dow faz uso de gráficos nos quais se plotam os preços e volumes e deles o investidor tenta extrair certas informações. etc) caem. Segundo Elliot os preços avançam num determinado sentido até que surgem forças que temporariamente se opõem a esse avanço. Quando os preços e os volumes estão subindo. a probabilidade de alguma ação subir -contra a tendência do mercado . Se os indicadores de mercado (Ibovespa.—Teoria de Elliot ou Teoria das Vagas A Teoria de Elliot. Comportamentos diferentes podem indicar a proximidade de reversão da tendência.como triângulos. cada vez com amplitude menor. 4.ou Teoria das Vagas. quando os preços rompem níveis de resistência indicam tendência de alta. 2. 3. a tendência é de diminuição de preços. vencidas essas forças os preços retornam o movimento anterior mas sem tanto vigor. Os índices de Mercado comandam o Mercado. ombro-cabeça-ombro.mas isso foge ao escopo desta obra. Os preços indicam tendências. Há uma relação entre preços e volumes. Há toda uma complexa teoria que envolve uma série de configurações denotadoras de tendências . Um movimento de alta inteiro é . 6. os preços tendem a aumentar mais ainda.é reduzida. As linhas traçadas parecem ondas. e assim sucessivamente. Quando os preços rompem níveis de suporte indicam tendência de baixa.se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma série numérica estudada no século XIII pelo matemático italiano Leonardo Fibonacci.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES '% fletem isso a qualquer momento. Quando os preços e o volume estão caindo deve haver uma reversão de tendência em breve. Uma série completa de movimentos de alta e de baixa forma o que Elliot chamou de movimento inteiro. Há uma relação entre preços e volumes. flâmulas e bandeiras. etc . 5. vagas. Quando os preços estão caindo e o volume está subindo. O volume cresce com o aumento dos preços e decresce com a caída destes. Quando os preços estão subindo mas o volume está diminuindo deve haver uma reversão da tendência em breve.

—Gráfico Ponto-Figura O Gráfico Ponto-Figura é um instrumento muito simples e . cujos princípios você viu acima.MANUEL MEIRELES '& MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES constituído de 5 vagas.B. Há softwares especiais que determinam o início e término das vagas.1 As vagas ocorrem sempre obedecendo à mesma regra.1. Portanto.C. 4. A segunda vaga é de correção e compõe-se de 3 ondas (duas para baixo e uma para cima) geralmente indicadas por A. Figura 9. 3. A primeira vaga em um processo de alta é sempre composta de cinco ondas (três para cima e duas para baixo) geralmente numeradas de 1 a 5. os preços nas Bolsas de valores se comportariam como mostra a figura 9. Alguns softwares chegam a plotar os preços das ações a cada 30 minutos de pregão. um movimento de baixa inteiro é constituído de duas de impulso e uma de correção. segundo Elliot. Desta forma. o gráfico de Barras nada mais é do que a ferramenta de Dow.—Gráfico de Barras O Gráfico de Barras. sendo 3 de impulso e duas de sentido contrário. no qual se faz análise das linhas e se identificam configurações denotadoras da tendência dos preços é o instrumento técnico através do qual os seguidores de Dow atuam.

00 1. Para se traçar adequadamente um gráfico Ponto-Figura dois requisitos são fundamentais: a) ter o INDAÇ da ação — isto é.58 O 1. O gráfico mostrado obedece às exigências mínimas: os preços colocados à margem esquerda diferem.2 gura Gráfico Ponto-Figu X X X X X X X O O O O O O O O O O X X X X X X X X X X X O X O X O X X X O X O X O O O O O O . Como se pode ver.32 Figura 9.78 1. na medida em que nele não se indica o tempo. A figura 9. ao preço de fechamento da ação. neste exemplo.03. 164 pregões foram reduzidos a apenas 9 colunas em tal gráfico. ter o valor ajustado da ação expresso numa moeda forte (MF$). de linha para linha.83 1.44 1.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES '' razoavelmente eficiente.67 O 1. É um gráfico atemporal.63 O 1.73 O 1. Você pode fazer o gráfico ponto-figura com o preço de fechamento da ação. b) ter os valores no gráfico com incrementos de 3% . por exemplo.53 O 1.94 1.03 do preço da linha inferior.40 1. mas em caso de direitos é necessário proceder a um ajuste.36 1.2 mostra um gráfico ponto-figura contruído a partir do preço de fechamento considerando a listagem do final do capítulo 7. É constituído por colunas alternadas de pontos (•) e figuras (5). em 1. Os pontos (•) indicam movimentos de baixa e as figuras (5) movimentos de alta. e referem-se.49 O 1.89 1.isto é: o preço da linha superior corresponde a 1. Fech 2.

77 até 1. em 3%.MANUEL MEIRELES  MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES Como valor inicial da listagem. Isto é: tendo atingido o valor de 1. arbitrariamente o valor $2. quando ela reverte a alta começando a descer.63. na coluna seguinte . pelo que foram postos alguns sinais (•) frente aos valores 1. Para iniciar a construção do gráfico ponto-figura precisamos ter cotações de alguns dias. b) movimentos de alta são assinalados por (5).53. Os investidores também consideram particularmente a formação de certas figuras: . difere do anterior e do posterior. deve-se vender. escolhi. O primeiro valor era 1.77 e o quinto 1. Quando a ação reverte a baixa.73.77: o valor 1.é necessário uma variação de pelo menos 3 quadrados.73 e 1.00 para a coluna de preços de fechamento.não contando a linha de base .03. Observe que a linha que contém o preço 1.55. Uma reversão no sentido oposto é feita do mesmo jeito.49. comporta todos os valores compreendidos entre 1.o ponto mais alto ou mais baixo que a ação tiver atingido na coluna que se está trabalhando. já pertence à linha seguinte.78. O valor constante na linha imediatamente inferior corresponde ao valor de $2.73 a 1. d) não existe correspondência temporal entre as colunas. Isso foi feito para as demais linhas. As reversões indicam momentos de compra e de venda.uma mudança de movimento de alta para baixa ou vice-versa . deve-se comprar. A segunda coluna — uma coluna ascendente com sinais de alta (5) só começa quando é possível colocar pelo menos três sinais. Resumindo: a) para que se dê uma reversão .49. Só há reversão da alta quando é possível colocar pelo menos três sinais diferentes. começando a subir. c) movimentos de baixa são assinalados por (•).00 / 1. só se considera reversão da baixa se o preço atingir pelo menos 1. Ocorre uma reversão quando o preço que ação atingiu permite que coloquemos três sinais diferentes acima ou abaixo da linha base. Ou seja: cada valor apresentado. Observe-se que a primeira coluna de pontos (•) desceu de 1.

Este ponto é considerado ponto de rompimento. -a segunda coluna de baixa alcança preços inferiores ao primeiro fundo. Topo opo duplo dup X X X X Ponto de rompimento O O O X X X X X X X X X O O O Figura 9. A formação é semelhante à mostrada na figura 9. 5.o topo da segunda coluna de alta alcança níveis superiores ao primeiro topo de alta. -intercaladas por uma coluna de alta. obviamente.3. pelo que se recomenda a venda. -o movimento deve ser de alta quando o segundo topo de alta ultrapassa o primeiro topo de alta em pelo menos um quadrado.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES  a) TOPO DUPLO (formação de alta) que é formada por: . Recomenda-se a compra. Ver figura 9. . -tradicionalmente esta formação antecede uma baixa e é confirmada quando a segunda coluna de baixa ultrapassa a primeira coluna de baixa em pelo menos um quadrado. A este quadrado damos o nome de ponto de rompimento. .3 b) FUNDO DUPLO (formação de baixa) é constituído por: -duas colunas de baixa.intercaladas por uma coluna de baixa.— Médias Móveis .3 — mas invertida.duas colunas de alta.

numa médias de 9 dias. se a média for de 9 dias.4 mostra como a média móvel exponencial com constante de alisamento é construída. a constante de alisamento será: α = (2 / (9+1) ) = 2 /10 = 0. No caso trata-se da média móvel exponencial de 9 dias. depois soma-se mais 2 vezes o valor referente ao último pregão e mais uma vez o valor referente ao penúltimo pregão. Por exemplo. Médias ponderadas: estas médias dão aos últimos preços um peso maior. entra com peso 3. Essa constante de alisamento é obtida pela fórmula: α = ( 2 / (n+1)) onde n é o número de dias da média. Médias simples: são as médias móveis compostas pelos preços de n dias. M é dias m ó veis ponderadas com alisamento exponencial: as mais comuns são as de 9 e 21 dias. o mais importante. As médias móveis podem ser de três tipos: simples. obviamente. somam-se os valores dos últimos 9 dias. O último pregão. Uma média móvel ponderada com alisamento exponencial considera um fator chamado constante de alisamento. ponderadas ou exponenciais. Duas destas importantes médias móveis simples são a linha dos 200 dias (L200 D) e a de 21 dias (L21D). mas pode-se construir uma média com os dias que desejarmos. 2. .0909 A figura 9. o total deve ser dividido por 12. Por exemplo. com os valores de fechamento. o penúltimo com peso 2 e os demais com peso 1. 3. Como entram 12 valores na soma. A média é construída idealmente com os valores do INDAÇ. (coluna G) mas pode ser construída. Quanto mais curto for o período mais dinâmica é a média.2 Se a média for de 21 dias a constante de alisamento será: α = (2 / (21+1)) = 2 / 22 = 0.MANUEL MEIRELES  MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES As Médias móveis são usadas para determinar reversões de tendências e pontos de compra ou venda. 1.

Portanto a média móvel exponencial é dada pela fórmula: MMEXP= α . esta constante é igual a 0.23 5 223.2.75 MÉDIA(H3:H11) 219.2*H13)+(0.56 13 213.2.11 (0.91 7 228.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES M édia móvel ponderada com alisamento exponencial ! G 3 209. a) tendência é dada por: Tt = α (Mt .4 H Algoritmo Alfa= 0.8*I11) 218. O segundo valor da média (219.57 Figura 9.41 4 215.79 8 229.11) e os demais fazem uso da constante de alisamento. No caso.01 (0.2*H12)+(0. Xt + (1-α ) Mt-1 Com esta média é possível calcular a tendência dos preços e a previsão para o dia seguinte.86 11 213. 5.75 9 228.60 10 213. A L200D deve ser usada com outra de curtíssimo pra- .M t-1) + ( 1-α ) Tt-1 b) previsão é dada por: Pt+1= Mt + [ (1-α )/ α ] Tt Você já viu uma aplicação da média móvel com alisamento exponencial no capítulo 4: INDAÇ de uma ação.1—Linha dos 200 dias: L200D A linha média móvel dos 200 dias tem sido considerada pelos investidores tradicionais como uma linha informativa e confiável.8 220.91 6 223.32 12 212.8*I12) Em H11 é calculada a média simples dos primeiros nove valores. 1-alfa = 0.

q a LAD — Linha de Avanços e Declínios. Os valores de a são diferentes para cada série: α de 21 dias = 2 / (21+1) = 0. com grande probabilidade.estando esta estável ou ligeiramente descendente.MANUEL MEIRELES " MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES zo: a linha média móvel de 21 dias. obviamente. também os preços das ações que você possui em carteira.00995 Estas duas linhas devem ser usadas em conjunto para se determinar épocas para atuar na Bolsa e épocas de atuar mais cautelosamente ou simplesmente ficar fora do mercado: • comprar: quando a L21D penetra a L200D de baixo para cima . Neste caso indica que. o lançamento de pelo menos 200 pregões. a Bolsa se elevará arrastando. pelo menos nos próximos pregões.09091 α de 200 dias = 2 / (200+1) = 0. através da acumulação da diferença entre o número de ações em alta e o . Os mais comuns deste método são: q os osciladores do momento. Atenção: reconsidere os sinais de compra de ações estando a L21D acima da L200D mas inclinando-se em direção a esta. • vender: quando a L21D dias penetrar a L200D de cima para baixo . 6.estando a L200D estável ou ligeiramente ascendente. que mede os avanços e declínios do mercado. O inverso também é válido: reconsidere os sinais de venda de ações estando a L21D abaixo da L200D mas inclinando-se em direção a esta. O cálculo da linha média móvel L200D exige. relacionados à velocidade com que ocorrem as variações dos preços de uma ação. Tendo os dados disponíveis numa planilha é possível construir duas importantes linhas médias móveis: a de 21 dias e a de 200 dias.—Osciladores Os osciladores permitem detectar o enfraquecimento ou fortalecimento do mercado antes que as mudanças ocorram.

.9 .7 . A LAD é muito usada para prognosticar a tendência do mercado como um todo. A figura 9. . Ela está subindo e cada vez com uma velocidade menor.6 .5 . 6. A planilha é construída da seguinte forma: a coluna Mom. . . O s c ila d o r d e L a y o u t M o m e n to M o m . 4 4 0 4 3 2 8 5 7 9 Pode-se medir o momento.5 e 0 1 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 ç 9 5 3 3 8 9 8 3 3 2 3 4 5 6 9 o .9 .4 . medindo a velocidade que a bola percorre num certo espaço de tempo. imagine-se uma bola jogada para o alto. em certo momento pára.7 .% 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 F ig u ra P r 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 9 . .1—Oscilador do momento O oscilador do momento está relacionado à velocidade de subida ou queda do valor de uma ação.8 . é um exemplo típico.preçot-n onde n é o número de dias (geralmente 9 ou 21).2 .5 .A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES # número de ações em queda. .5 . q osciladores de pressão do pregão que se baseiam nas forças dos compradores e dos vendedores.5 mostra a aplicação deste método. .2 M o m 1 3 1 1 9 5 0 6 2 6 7 0 6 8 6 -1 -1 -1 - 3 2 0 9 2 3 9 . Para entender o conceito ligado a este método. 9 6 3 4 9 1 3 1 7 4 1 3 7 4 - 1 3 5 5 5 . Temos.8 . já visto. . .5 . indica o momento de 9 dias (a diferença do preço do último pregão com a do preço .3 . O mesmo ocorre com as ações: o momento expressa a diferença entre os preços (velocidade) num certo período de tempo. portanto: MOMENTO= preçot. O oscilador SMI. .

91 223.6.Linha de Avanços e Declínios. Ver o algoritmo na figura 9.58 repete 219.50 repete 215.coluna Mom. O oscilador do fôlego do mercado mede os avanços e declínios do mercado.86 213.60 213.% contém uma média de 3 dias apenas para suavizar a coluna anterior e exprime o momento numa porcentagem do último preço.57 H14-H6 214.56 H13-H5 213. Na figura 9. através da acumulação da diferença entre o número de ações em alta e o número de ações em queda.2—LAD: Linha de Avanços e Declínios Um popular oscilador de fôlego do mercado é a LAD .6 H I 209.79 229.7 é mostrado o layout de uma planilha típica para o cálculo do índicador LAD. Os dados para tal planilha são . Oscilador de Momento Algoritmo 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Figura 9.32 H12-H4 212.91 228.23 223.86 repete 216.26 repete J 100*(MÉDIA(I12:I14)/H14) repete repete repete repete Este método recomenda que as compras sejam feitas quando o momento for negativo e as vendas quando a ação estiver perdendo seu momento positivo. 6.MANUEL MEIRELES $ MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES e do pregão de há 9 dias atrás.41 215.75 228.

26 13.00 8.33 55.45 61.78 51.56 51.18 34.67 40.22 22.89 26.89 22.65 48.36 88.67 53. das 45 do índice.67 28.13 69.11 I-LAD 15/12/99 20/12/99 21/12/99 22/12/99 23/12/99 27/12/99 28/12/99 29/12/99 30/12/99 03/01/00 04/01/00 05/01/00 06/01/00 07/01/00 10/01/00 11/01/00 12/01/00 13/01/00 14/01/00 17/01/00 18/01/00 19/01/00 20/01/00 21/01/00 24/01/00 26/01/00 27/01/00 14497 14788 15110 15591 15916 15953 16011 16376 16772 17091 16930 15851 16245 16106 16309 17022 16572 16616 17298 17657 18053 17903 17470 17176 17034 16971 17105 17081 Figura 9.33 31.Linha de Avanços e Declínios (layout) Pregão 14/12/99 Ibovespa Fec.91 40.60 52.33 77.64 22.92 43.7 31 36 32 19 25 18 31 27 39 18 6 29 18 32 37 10 21 21 23 30 18 4 10 18 21 18 27 8 7 9 19 15 17 10 14 9 27 37 15 25 13 6 35 23 21 13 12 24 38 33 25 23 24 14 46 46 46 46 46 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 70.53 54.79 55.45 81.04 39.45 43.83 56.82 72.27 70.82 20.22 46.45 58. . No exemplo podemos ver que o Ibovespa dia 27 janeiro 2000 fechou em 17081 pontos e que 27 ações.87 60.18 15.bovespa. É recomendável acompanhar o I-LAD com um gráfico.br þ INFORMAÇÕES DO MERCADO þ ÍNDICES.13 13.49 66. Quando a Bolsa encontra-se em alta o indicador I-LAD é maior do que 50.11 56. Considera-se que uma reversão ocorre quando três pontos consecutivos superam a baixa (caso mostrado na figura 9.22 40.67 40. LAD .67 46.35 28.33 84.64 39.com.44 73.73 31.04 63.00 58.75 51.00 46.19 57. como você viu no capítulo 3.61 54.43 32.57 82.18 56.82 40.11 53.91 20.11 66.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES % encontrados em www.8) ou ficam abaixo do máximo.18 18.39 45.00 60. Altas 34 Baixas 8 Carteira Ibovespa 44 44 44 44 44 44 44 44 44 44 Altas% 77.58 54.70 80.00 Baixas% 18.73 43.90 43.28 70. tiveram alta e 14 fecharam em baixa.11 46.67 51.96 51.91 70.07 Essencialmente extraímos desse quadro o Fechamento em pontos e a quantidade de ações Altas e Baixas bem como a quantidade Total de ações que constituem o Ibovespa.35 45.09 38.

Neste caso o I-LAD foi calculado com médias de 9 dias.00 0. • a coluna E contém o número de Altas e a F a de Baixas. percentualmente quantas ações do índice subiram e quantas desceram. salvo ajustes esporádicos. 60.9: • a coluna C contém a data do pregão. • A coluna J faz o cálculo do I-LAD como mostrado. • As colunas H e I calculam.00 40. em I45.00 70. .MANUEL MEIRELES & MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES I-LAD Ibovespa 80.00 . é: 100-(100/ ((MÉDIA(H37:H45)/MÉDIA(I37:I45))+1)).00 20.8 O algoritmo referente ao I-LAD pode ser visto na figura 9. • a coluna G informa quantas ações constituem o Ibovespa — um número que se mantém constante por um quadrimestre. A fórmula usada. • a coluna D contém o Fech do Ibovespa. São comuns os I-LADs de 21 dias.00 50.00 30.00 10.00 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 Figura 9.

O indicador IFR. quando o IFR está acima de 80 diz-se que ele está overbought (supercomprado).Negativas onde MOSC. A tabela seguinte mostra o IFR da Aracruz PNB num determinado período. Positivas é a média das oscilações positivas de n dias.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES B C Pregão D Ibovespa Fec.3—IFR: Índice de Força Relativa Um oscilador tipo pressão do pregão relaciona os preços praticados no mercado com os de oferta e procura. São típicos osciladores de pressão do pregão o SMI (que já viu em detalhe) e o IFR—Índice de Força Relativa. A fórmula geral do IFR é: IFR= MOSC. e MOSC. Foi usado o INDAÇ da ação.Negativas é a média das oscilações negativas dos mesmos n dias. E Altas 34 F Baixas 8 G H I J ' LAD .Linha de Avanços e Declínios (algoritmo) Carteira Altas% Baixas% I-LAD Ibovespa 100*(E37/G37) 100*(F37/G37) 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 44 repete repete 100-(100/((MÉDIA(H37:H45)/M ÉDIA(I37:I45))+1)) 44 repete repete repete 44 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 14/12/99 15/12/99 20/12/99 21/12/99 22/12/99 23/12/99 27/12/99 28/12/99 29/12/99 30/12/99 03/01/00 Figura 9. subscrições ou dividendos). pois não está sujeito a quebras por altura de benefícios (bonificações. oscila entre um mínimo de zero e um máximo de 100.9 14497 14788 15110 15591 15916 15953 16011 16376 16772 17091 16930 31 36 32 19 25 18 31 27 39 18 8 7 9 19 15 17 10 14 9 27 46 repete repete repete 6. Quando o IFR está entre zero e 20 diz-se que ele está oversold (supervendido) sugerindo a compra pelo investidor. (oscilações negati- . Nos níveis 20 e 80 traçam-se duas linhas de referência. contém um valor diferente de zero se a diferença entre o preço do pregão do dia e o do anterior for positiva.Positivas / MOSC. Recomenda-se usar o INDAÇ para a construção deste índice. Este índice é também conhecido como indicador da opinião contrária. Este é um oscilador de grande popularidade e intensa aplicação. Este número indica se um papel está excessivamente comprado ou excessivamente vendido. recomendando a venda. Este oscilador foi concebido por um dos teóricos da análise técnica: Welles Wilder. o mesmo ocorre para a coluna Baixas. A coluna Altas (oscilações positivas).

4 164.55 1. em caso de diferença negativa.89 9.2 156. Recomendo: a) que se compre ao término dos sinais de $.61 1.02 0.0 160.75 1.55 1.57 1.00 7.00 6.13 0.8 161.69 1.57 IFR $ Operaci onali zação # C /V Preço # # # .61 1.05 0.5 176.99 0.05 0.00 0.72 71.62 65.6 158.11 0.00 0. e deve vender se o IFR estiver acima de 80 (indicado pelo sinal #).00 14.6 165.53 1.74 D ir LOTE 183.indicado pelo sinal ($).60 1.02 1.96 58.21 0.00 0.94 1.36 48.5 160.00 0.91 93.56 1.11 0.34 8.00 0.79 56.69 72.07 2.00 B aixas 2.50 1.12 3.51 20.00 0.0 155.00 0.2 180. O investidor deve comprar quando o IFR estiver abaixo de 20 .00 2.00 0.0 161.04 4.5 178.4 156.00 5.00 1.8 Altas 0.Índice de Força R elativa F ec 1.26 0.5 163.50 1.75 1.09 10.77 1.00 0.8 174.75 72.12 3.49 1.22 0.00 0.63 74.00 0.8 167.1 155.52 1.02 0.10 0.61 1.03 0.3 163.54 1.03 1. IFR .00 0.00 2.0 168.00 0.2 177.42 51.20 4.5 165.5 166.56 1.10 58.00 0.MANUEL MEIRELES  MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES vas).9 161.17 52.65 84.12 32.60 1.7 158.38 0.61 1.0 155.00 0.49 53.00 0.60 1.91 0.5 163.00 4.46 10.61 1.1 181.00 0.99 0.00 0.30 60.10 0.00 0.77 1.03 0.70 1.55 1.60 1.6 163.00 2.54 36.14 0.00 0.5 169.00 1.06 6.52 1.4 162.4 160.55 1.10 0.91 54. b) que se venda quando o sinal # se extingue.72 1.00 0.57 1.69 1.26 56.31 77.00 0.04 $ $ $ C 1.0 162.00 0.2 157.36 78.75 92.6 160.72 1.4 174.62 1.32 8.12 72.72 1.00 4.56 1.11 0.52 1.0 179.64 54.00 0.00 0.00 0.

83 56.00 0.16 0.7 175.00 0.58 178.9 178.44 # # # # V 1.64 1.15 0.02 4.00 0.64 85.51 1.00 0.20 0.57 1.00 3.86 1.00 0.07 0.00 1.38 1.1 157.85 52.55 41.28 76.7 166.55 0.48 1.85 1.78 8.08 1.18 3.88 1.1 187.34 49.1 151.74 1.39 76.14 45.00 5.00 0.72 44.00 3.09 0.05 4.00 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.59 1.00 0.05 0.13 6.6 151.08 0.97 14.1 163.20 5.86 71.14 56.00 0.00 0.00 0.30 0.00 4.44 81.8 156.7 178.00 0.6 150.04 0.03 3.82 12.57 1.32 4.00 0.41 1.53 1.42 4.98 19.00 3.9 175.23 13.60 0.98 84.00 7.88 38.45 1.00 0.08 6.81 1.70 1.2 146.8 175.22 11.52 1.7 161.9 162.83 68.59 11.00 0.97 26.8 187.55 .15 0.00 0.1 155.33 5.51 1.0 147.15 5.46 1.34 0.55 1.00 1.00 0.17 4.12 44.2 146.00 6.77 1.00 0.3 160.00 0.41 10.61 64.47 1.14 2.77 57.85 59.87 0.75 1.3 158.1 154.1 167.6 157.7 156.9 163.58 58.4 165.1 160.59 1.21 42.59 1.37 81.00 0.71 67.02 0.43 1.74 1.00 0.00 4.07 44.07 1.7 0.57 1.8 161.03 0.8 160.00 0.00 0.9 167.12 58.72 64.00 0.0 149.30 75.2 145.65 1.00 8.90 56.0 183.11 0.00 3.15 0.00 1.41 52.00 0.8 182.61 1.45 1.1 191.09 6.85  ed ed ed ed ed ed ed $ $ $ $ $ $ $ $ $ C 1.63 1.4 151.59 1.00 3.75 1.52 1.0 191.7 160.83 10.62 1.55 1.95 4.82 1.43 7.00 4.74 1.00 0.10 8.05 47.07 3.07 0.23 0.62 1.37 75.

0 163.6 175.05 0.03 0.00 1.83 1.9 165.00 1.10 0.00 0.76 1.4 179.68 34.6 182.00 3.0 179.77 1.00 0.00 1.80 1.58 66.19 75.20 53.85 2.78 1.8 180.00 0.74 54.62 1.7 160.55 1.00 0.9 177.06 0.00 0.10 0.63 1.80 1.5 180.00 3.50 45.00 0.76 1.79 1.66 56.84 82.8 179.00 1.77 1.11 0.9 179.9 183.00 4.00 0.9 158.00 6.79 MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 160.8 179.00 0.81 0.74 1.77 53.00 2.0 178.02 0.61 1.44 25.02 3.00 0.16 0.10 39.08 53.17 0.MANUEL MEIRELES  1.00 0.78 1.14 0.75 1.74 1.58 1.00 0.67 51.79 1.69 0.0 159.6 181.97 0.5 181.00 0.07 1.00 1.91 32.94 0.8 0.00 0.77 1.03 1.80 1.00 # V 1.6 166.00 0.77 ed ed ed ed ed ed .00 0.72 56.06 0.59 1.91 2.60 1.77 1.80 1.80 1.77 1.05 0.00 1.02 52.9 177.8 181.64 47.98 0.83 43.54 41.02 4.58 1.00 0.55 68.4 182.00 3.78 1.28 44.17 51.76 1.8 179.7 162.00 0.6 185.77 1.5 178.60 53.78 1.5 178.00 2.90 67.01 49.55 58.91 65.3 180.1 180.65 50.31 65.39 0.11 45.00 0.13 3.93 46.03 4.01 73.80 1.5 180.09 0.6 179.0 179.00 0.15 0.6 182.87 70.77 1.00 0.73 43.00 3.00 3.9 180.00 0.78 1.20 0.00 4.80 1.78 1.01 0.30 34.29 33.65 1.6 186.96 0.1 180.00 0.99 52.00 2.00 0.77 1.68 55.00 0.00 3.19 43.04 3.9 179.9 180.99 0.13 0.83 1.97 0.02 0.7 164.01 2.18 67.19 0.08 18.47 47.

16 0.26 35.4 178.0 177.70 .97 0.03 0.00 2.84 1.93 66.07 2.02 0.91 1.01 5.02 0.3 186.92 1.03 0.91 5.90 1.99 2.89 1.89 1.4 179.05 7.94 0.81 59.4 189.77 49.2 176.9 184.00 0.00 0.73 64.0 178.00 0.4 179.86 0.06 40.2 184.11 58.91 63.94 1.48 62.9 196.38 76.78 1.87 1.4 178.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.86 52.20 4.93 1.77 1.00 1.6 176.83 1.9 185.00 0.00 0.00 2.1 184.02 0.00 3.00 0.93 22.69 62.88 1.15 25.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.25 87.00 0.78 1.04 1.97 1.00 2.2 189.00 4.80 1.90 15.93 1.6 169.10 22.39 34.84 1.2 183.86 0.32 20.73 1.11 0.05 5.87 1.56 61.87 0.0 177.58 39.3 189.80 95.08 ! # # # $ $ $ C 1.89 44.6 187.50 23.00 0.83 68.8 189.00 1.93 1.79 1.00 0.1 183.79 1.69 181.00 1.00 0.80 1.00 0.02 0.00 0.0 174.00 0.04 0.78 1.00 0.2 185.85 1.00 0.09 0.09 48.93 86.3 192.54 47.79 1.75 73.00 0.77 20.99 1.9 177.16 2.07 0.5 179.18 1.15 2.5 189.44 22.80 1.10 20.89 2.24 1.78 1.76 1.85 1.77 1.09 35.36 59.7 180.7 194.76 1.87 1.97 0.00 3.3 185.37 20.99 0.89 1.76 1.8 179.00 1.89 1.72 1.00 0.00 28.8 187.00 0.90 1.91 1.38 15.96 2.6 171.00 0.8 180.00 0.00 1.04 0.04 53.70 1.00 0.09 29.3 189.7 194.9 185.00 0.28 19.14 3.00 0.00 0.4 1.4 192.36 36.83 1.91 0.00 0.00 0.

tal como no IFR. Os dados considerados foram os mesmos para o oscilador SMI.MANUEL MEIRELES " 1. os valores de fechamento devem estar próximos dos valores máximos alcançados no período e. Compare os resultados. "#". A lista abaixo mostra uma aplicação deste método. (P3-P4).2 0.indicando. (P4-P3). É muito usado pelos investidores dos mercados futuros e de opções.00 14. .3 171. • Coluna $ (oversold) : =SE(S13<20.—Estocástico O método Estocástico foi elaborado por George Lane sob o pressuposto de que.(100/((MÉDIA(Q4:Q12)/MÉDIA(R4:R12))+1)) é a fórmula que se coloca na coluna IFR . 0.13 0. para o cálculo do IFR são: • Coluna Altas : =SE(P4>P3. 0.90 1. os valores de fechamento devem estar próximos aos valores mínimos alcançados no período. quando os preços descem. O indicador possui uma escala de 0 a 100 e duas marcas em 20 e em 80 . quando os preços sobem.64 $ As fórmulas a usar. "") • Coluna # (overbought): =SE(S13>80.0000001) • =100.72 1. "$". "") 7. um mercado supervendido ou supercomprado.0000001) • Coluna Baixas: =SE(P4<P3. Reparar que as médias referem-se a 9 dias.00 2.71 MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 168.29 31. A operação deste método é semelhante ao método SMI.

61 1.57 1.52 1.72 1.74 1.62 1.50 1.56 1.62 1.24 0.03 0.50 1.68 1.52 1.51 0.49 1.72 1.82 1.49 1.49 1.59 1.21 0.67 1.22 0.50 1.92 82.16 0.48 1.33 63.09 0.03 50.51 1.50 1.48 1.60 1.25 0.51 1.59 1.31 0.07 0.49 1.57 1.34 0.51 1.15 48.84 55.86 1.18 0.15 0.66 1.65 1.72 0.57 1.84 86.01 57.50 1.71 1.74 1.82 1.52 1.53 1.72 1.05 0.59 1.49 1.60 1.89 1.76 1.56 1.50 64.56 1.14 0.23 0.46 0.51 1.59 1.80 65.72 1.35 0.46 0.60 1.60 1.60 1.06 0.85 1.26 0.89 1.50 0.08 0.37 0.57 1.61 1.50 62.56 1.74 1.09 0.52 1.61 1.65 1.56 1.84 1.48 1.51 1.95 # # # # # # .64 1.64 62.18 0.35 0.70 1.55 47.78 1.12 0.13 0.72 1.75 1.89 1.70 1.86 1.89 77.43 0.89 0.76 1.67 1.78 1.56 1.11 0.54 1.51 1.53 1.53 1.82 1.74 1.34 0.57 1.72 1.05 0.29 0.57 1.57 1.72 1.81 1.50 0.56 1.15 0.48 1.15 0.51 1.08 0.75 1.86 1.48 1.57 1.54 1.53 1.69 1.60 1.68 1.59 1.60 1.55 1.69 1.39 62.70 1.57 1.20 0.56 1.54 0.72 1.61 1.39 59.72 1.72 1.61 1.48 1.72 1.35 0.82 1.70 1.59 1.75 1.58 1.57 1.04 0.57 1.08 0.49 1.78 1.20 0.56 1.18 0.71 1.62 1.88 1.89 1.78 85.25 0.50 1.60 1.58 1.38 0.74 1.61 1.66 1.55 1.09 0.49 0.69 53.52 1.27 63.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES ESTOC ÁSTIC O Min Max F ech Mmin Mmax Fe-Mi Max-Fe EST $ # CV # Preço 1.89 1.56 1.48 1.60 1.10 0.42 0.72 1.78 1.73 60.61 1.78 1.61 1.76 1.78 1.57 1.72 1.88 1.58 1.72 1.14 0.72 1.80 1.86 1.72 1.66 0.75 1.33 41.51 1.19 0.45 0.02 0.64 1.77 1.52 1.70 1.08 0.12 0.76 1.85 1.72 1.72 1.37 57.57 1.75 1.38 84.59 1.77 1.60 1.57 1.69 1.77 1.17 0.75 1.25 0.18 86.61 1.34 33.75 1.57 1.70 1.07 0.51 1.52 1.74 1.51 1.75 1.94 51.81 49.58 1.28 0.54 1.59 1.55 1.77 1.51 1.85 74.61 1.52 1.58 1.04 0.52 1.60 1.48 1.50 1.36 0.19 0.78 1.40 0.55 1.11 0.77 1.74 1.78 80.14 70.73 1.11 0.05 0.82 1.25 0.60 1.58 1.55 1.12 0.56 1.73 1.84 57.44 0.06 0.57 1.65 1.59 1.72 1.72 1.06 0.60 1.

40 1.40 1.10 25.57 1.41 0.55 1.07 0.42 0.71 35.40 1.88 14.57 0.59 1.04 0.57 1.41 32.43 V 1.86 1.95 70.59 1.71 1.74 1.05 0.63 1.72 0.51 1.80 1.57 1.71 0.52 1.70 0.74 75.38 1.03 0.68 1.27 0.09 51.16 0.57 1.75 56.48 0.24 67.57 1.65 1.66 1.46 1.61 1.79 18.62 1.65 1.61 1.42 0.20 35.63 1.32 0.55 0.51 1.02 0.84 0.49 1.56 1.39 0.77 1.48 1.46 25.06 0.52 1.60 1.38 1.74 1.23 9.62 1.41 1.84 1.44 1.84 8.84 1.11 0.08 0.43 0.59 1.75 1.65 0.12 0.59 1.63 0.15 0.57 1.57 1.31 67.63 1.32 0.57 1.48 1.65 1.93 76.51 1.61 0.55 1.75 1.10 0.26 9.57 1.31 0.08 63.10 0.08 0.86 30.25 0.52 1.38 1.64 1.41 1.69 1.65 74.04 0.41 0.52 1.77 1.45 1.51 0.38 1.15 0.57 1.43 71.28 73.51 1.11 0.65 1.68 59.88 1.57 1.62 1.38 1.62 1.93 73.13 0.55 1.25 33.55 1.44 0.84 1.68 1.55 1.18 0.23 0.63 1.55 1.55 1.63 1.55 1.13 0.11 0.68 41.55 1.76 1.17 0.74 1.12 0.56 1.74 1.84 1.70 1.03 0.23 43.31 0.41 0.66 1.63 1.19 $ $ $ $ $ $ $ $ $ C 1.14 0.59 1.60 1.61 1.10 0.45 73.MANUEL MEIRELES $ 1.42 1.61 1.55 1.68 1.58 1.65 1.60 1.48 0.24 0.57 1.55 1.61 1.25 0.62 1.75 1.57 0.45 1.47 1.20 0.80 1.40 1.45 1.57 1.65 1.41 1.68 1.34 0.59 1.57 1.40 0.65 1.61 1.08 0.23 0.07 0.76 59.55 1.24 0.20 0.61 1.58 1.05 0.41 1.61 70.57 1.19 0.80 1.12 0.56 1.09 73.57 1.60 1.38 1.94 8.58 1.57 1.58 1.70 1.57 1.60 1.09 0.58 1.62 1.78 1.50 1.38 1.14 0.60 1.62 1.68 1.78 1.39 12.74 59.74 1.50 1.68 1.74 52.14 0.40 1.46 1.57 1.75 1.45 0.75 1.11 0.76 MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.60 1.74 39.14 0.58 1.61 1.43 1.62 0.89 1.60 1.65 1.52 1.59 1.64 0.84 1.50 1.38 1.81 65.82 1.66 1.73 1.89 1.10 0.07 0.52 1.67 0.45 1.95 32.57 1.51 1.56 1.63 1.53 1.38 1.60 1.10 0.75 1.76 1.59 1.40 1.64 1.68 1.50 0.11 0.68 1.64 1.07 0.51 1.25 0.30 0.84 1.50 1.21 0.68 1.70 1.52 1.15 0.75 1.43 1.07 0.63 1.62 1.57 1.26 0.59 1.66 1.68 1.69 1.71 12.70 .76 1.56 1.57 1.58 0.84 1.64 1.66 1.52 1.23 0.50 1.26 0.72 0.60 1.45 1.65 1.24 0.84 53.82 0.45 1.87 19.36 0.49 1.20 0.46 1.61 1.53 1.77 1.47 1.55 1.72 66.79 1.51 65.51 74.57 1.26 45.57 1.43 44.70 1.57 1.42 1.63 1.41 45.52 1.42 1.57 1.57 1.74 1.62 1.57 1.62 1.63 1.51 1.93 38.78 1.49 1.

45 0.07 0.57 1.71 12.59 1.63 1.62 1.25 0.05 0.62 0.50 1.61 70.46 25.84 53.66 1.47 1.41 0.67 0.46 1.57 1.63 1.84 1.48 0.68 1.78 1.46 1.09 51.55 1.51 1.42 1.57 1.51 74.17 0.41 1.14 0.88 14.64 1.41 32.13 0.56 1.57 1.60 1.64 1.47 1.65 1.74 52.31 67.41 1.57 1.57 1.42 1.70 1.82 0.14 0.77 1.44 0.55 1.55 1.78 1.50 1.57 1.56 1.42 1.45 1.49 1.48 1.68 1.52 1.40 1.68 1.55 1.53 1.24 0.62 1.43 1.84 1.52 1.74 1.53 1.71 1.03 0.43 71.58 1.59 1.65 1.81 65.31 0.27 0.39 12.07 0.70 1.41 45.66 1.49 1.57 1.93 76.62 1.60 1.60 1.60 1.58 1.51 1.08 0.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.38 1.57 0.57 1.55 1.09 73.63 1.59 1.42 0.55 1.09 0.57 1.94 8.68 1.55 1.05 0.65 1.25 33.45 1.55 1.51 1.59 1.59 1.57 1.43 V 1.23 43.61 1.61 0.52 1.36 0.84 1.74 1.52 1.65 1.75 1.40 1.62 1.11 0.55 1.12 0.86 1.72 66.59 1.95 70.11 0.23 9.57 1.89 1.39 0.04 0.41 0.68 1.75 1.70 0.45 73.88 1.14 0.63 1.57 1.40 1.26 45.07 0.55 1.50 1.25 0.11 0.60 1.57 1.52 1.57 1.48 1.50 1.52 1.38 1.45 1.72 0.10 0.40 1.66 1.07 0.26 0.45 1.80 1.06 0.40 1.57 1.93 38.80 1.63 1.73 1.62 1.57 1.10 25.02 0.70 % .77 1.68 59.44 1.74 1.61 1.57 1.63 1.24 67.41 1.76 1.82 1.15 0.62 1.60 1.70 1.57 1.38 1.64 0.40 0.32 0.76 59.68 1.48 0.74 59.59 1.15 0.70 1.61 1.86 30.52 1.14 0.69 1.62 1.11 0.20 0.08 63.63 1.58 1.13 0.74 1.26 9.57 1.65 1.61 1.26 0.43 0.19 $ $ $ $ $ $ $ $ $ C 1.65 1.89 1.62 1.51 1.62 1.61 1.68 1.52 1.65 1.12 0.10 0.58 1.76 1.84 1.76 1.10 0.41 1.56 1.57 1.08 0.69 1.60 1.61 1.63 1.32 0.21 0.62 1.38 1.10 0.03 0.63 1.68 1.25 0.23 0.84 1.93 73.40 1.56 1.45 1.57 1.59 1.07 0.55 1.84 8.41 0.57 1.55 1.23 0.38 1.34 0.65 0.43 44.71 0.12 0.60 1.57 1.24 0.66 1.57 1.65 74.84 1.45 1.19 0.50 0.49 1.28 73.61 1.42 0.68 1.38 1.77 1.55 0.80 1.10 0.30 0.51 65.55 1.43 1.15 0.57 1.16 0.60 1.52 1.66 1.50 1.72 0.04 0.31 0.65 1.95 32.63 1.46 1.08 0.60 1.23 0.75 1.58 1.61 1.51 1.61 1.57 0.79 18.76 1.68 1.18 0.75 1.87 19.75 1.84 1.64 1.74 39.51 1.65 1.51 0.74 1.59 1.74 75.51 1.74 1.78 1.75 1.58 0.20 0.57 1.38 1.20 35.84 0.75 1.64 1.79 1.38 1.20 0.58 1.63 0.71 35.24 0.68 41.11 0.56 1.75 56.57 1.38 1.

62 53.74 1.10 73.80 1.14 0.78 40.94 1.09 0.77 1.85 1.77 1.85 48.79 1.85 1.80 1.76 1.81 1.74 1.90 1.89 1.13 0.80 1.71 63.80 1.11 0.78 1.40 68.15 0.78 1.77 1.78 1.71 1.80 1.32 0.40 0.31 68.91 1.07 0.77 1.80 1.19 0.80 1.84 1.78 1.75 1.79 1.80 1.79 1.00 2.79 1.07 0.14 0.74 1.80 1.02 0.94 1.17 0.80 1.26 0.76 1.17 0.90 1.80 1.87 1.35 57.82 1.MANUEL MEIRELES & 1.91 2.86 38.14 0.04 0.84 1.01 45.77 1.99 1.74 1.07 0.13 78.10 39.82 80.08 0.74 1.10 0.25 42.84 1.87 1.06 0.72 1.85 64.25 33.78 1.89 1.16 0.10 0.39 0.76 1.11 0.68 78.44 0.75 1.30 74.08 0.87 1.71 1.78 1.07 0.83 1.72 1.80 1.79 1.23 72.24 0.85 1.06 0.90 1.78 1.11 0.74 1.34 0.72 1.76 1.82 1.77 1.89 1.27 0.82 1.73 1.76 1.77 1.84 1.79 1.90 1.76 1.76 1.79 1.77 1.17 62.52 0.83 1.78 1.16 0.92 1.90 1.19 0.66 1.00 2.75 1.61 34.76 1.72 1.05 0.74 1.76 1.10 0.71 1.79 1.11 0.83 1.85 1.97 65.78 1.90 1.79 1.82 1.81 1.13 0.18 0.78 74.74 1.82 1.76 1.88 1.31 0.75 1.72 1.21 73.82 36.82 1.79 43.15 0.75 1.77 1.19 0.79 1.80 1.75 1.91 1.76 1.93 MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.82 1.84 1.36 0.87 1.04 0.47 0.81 1.25 37.14 0.78 1.78 1.16 59.10 0.75 1.78 1.79 1.06 55.83 1.89 1.33 0.76 1.06 0.76 1.87 .78 1.76 1.07 0.72 1.77 1.78 1.81 1.78 1.53 69.14 0.78 1.11 0.83 1.89 1.79 1.33 36.79 1.10 0.05 0.81 1.80 1.20 0.77 1.64 34.78 1.59 48.78 1.01 0.10 0.16 0.20 0.44 0.18 0.75 1.89 1.84 1.80 1.76 1.74 1.85 1.77 1.88 1.83 1.15 0.77 1.29 37.05 0.80 1.08 0.68 66.94 # V 1.75 1.75 1.76 1.31 70.74 1.37 53.00 0.65 42.25 58.09 0.75 1.07 0.09 0.59 56.12 0.78 1.83 1.80 1.72 1.71 1.74 1.83 1.06 0.71 1.15 41.72 1.24 0.81 1.00 1.77 1.13 0.81 1.85 1.49 0.77 1.85 1.78 1.90 1.74 1.93 1.79 1.34 0.80 1.79 1.02 0.78 1.88 74.85 1.76 1.79 1.11 0.94 1.77 1.80 1.94 1.87 1.97 1.84 1.16 0.83 1.38 55.10 0.07 0.85 1.83 1.77 1.19 0.80 1.16 0.78 1.77 1.78 1.85 1.93 1.85 1.92 1.82 1.07 0.10 0.24 0.16 45.14 0.55 37.75 1.76 1.74 1.15 0.72 1.00 2.85 1.07 0.08 0.35 0.72 1.00 2.80 1.56 52.80 1.00 2.56 38.80 1.20 0.01 0.72 1.08 0.80 1.75 1.78 1.79 1.00 2.76 1.83 1.80 1.15 0.90 1.91 2.85 1.80 1.04 0.49 51.77 1.80 1.

88 21.83 1.83 1.83 1.19 0.87 1.84 1.92 1.83 1.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 1.26 0.82 1.12 0. Recomendo: a) que se compre ao término dos sinais de $.22 0.90 1.85 1.79 1.84 1. .87 1.24 0.80 1.39 37.90 1.75 1.80 1.83 1.84 1.85 1.indicado pelo sinal ($).80 1.75 1.90 1.90 1.88 1.20 0.87 1.90 1.34 0.66 36. "$".07 0.83 1.79 1.75 1.11 0.85 1.87 1.04 0.99 1.83 1. "") = SE(H19>80.80 1.19 0.75 1.90 1.78 1.89 1.12 32.94 1.12 0.22 0.12 44. "") Pontos de Compra e Venda Tal como no caso do IFR o investidor deve comprar quando o Estocástico estiver abaixo de 20 .88 1.79 1.94 1.11 0.94 1.02 0.94 1.26 60.88 1.90 1.84 1.26 0.76 1.94 1.86 0.94 1.56 39.38 0.76 1.85 1.83 1. "#".91 1.85 1.18 0.62 55.60 19.94 1.48 ' $ $ A construção da planilha para o cálculo do Estocástico é feita da seguinte maneira: Coluna A:Min B:Max C:Fech D:Mmin E:Mmax F: Fe-Mi G:Max-Fe H: EST I: $ J: # K: C/V Linha 3 3 3 9 9 12 12 19 19 19 Fórmula Contém o valor Mínimo da ação no pregão Contém o valor Máximo da ação no pregão Contém o preço de Fechamento da ação = MÍNIMO(A3:A9) = MÁXIMO(B3:B9) = (C11-D11)+(C10-D10)+(C9-D9) = (E11-C11)+(E10-C10)+(E9-C9) =100-(100/((MÉDIA(F11:F19)/MÉDIA(G11:G19))+1)) = SE(H19<20.02 0.24 0.82 1.17 0.90 1.85 1.75 1.03 0.08 0.51 26.78 37. b) que se venda quando o sinal # se extingue. e deve vender se o Estocástico estiver acima de 80 (indicado pelo sinal #).92 1.79 1.77 1.11 0.85 1.88 1.84 50.32 0.46 37.86 1.87 1.88 19.83 1.15 0.17 0.

II. Granville dedicou muito do seu tempo a este método. este indicador é fácil de se traçar. Se a cotação tiver fechado estável o saldo OBV permanece o mesmo.MANUEL MEIRELES  MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES 8. série esta que os investidores usam para captar sinais de compra ou de venda.10: Cotação OBV Status UP + + Figura 9. Também é conhecido por OBV ou CVI-Cumulative Volume Indicator. como mostra a figura 9. Por esta teoria certos momentos são relevantes. que associou o volume negociado com a evolução do preço do mercado. O gráfico OBV é calculado da seguinte forma: a) Parte-se de um volume inicial ( volume do primeiro pregão que estamos considerando). Desta forma o OBV pode assumir uma série de valores positivos e negativos.se o preço de fechamento tiver sido maior do que o fechamento do dia anterior soma-se o volume negociado ao volume acumulado anterior. Granville.—OBV: On-Balance-Volume O método On-balance-volume foi desenvolvido por J.se o preço de fechamento tiver sido menor do que o fechamento do dia anterior subtrai-se o volume negociado ao volume acumulado anterior. que combina o preço com o volume (quantidade) de títulos negociados. Portanto.10 + + - DOWN . a cada dia que o preço da ação fechar em alta adiciona-se o volume correspondente. b) no pregão seguinte: I. O resultado é um saldo acumulado (OBV). ao saldo anterior (OBV). caso contrário subtrai-se o volume do saldo anterior.

29-31 2 .000. 9—Clandstick ou Teoria das Velas O Candlestick é um método que data de 1750. N 108.000.000) e cada Down também (220.000 > 150.semelhante.000. Não se apresentando os campos Up e Down nesta forma tem-se uma situação duvidosa: o investidor deve aguardar para poder formular sua opinião1 . N 115.000. Seu 1 Informações complementares encontram-se no artigo de Paulo Dehner Jr: Investidor profissional.000 Down com OBV a 150. e passou a ser empregado nos Estados Unidos no início da década de 90.000. pelo nome de Teoria das Velas2. 1991. out. p.000 Down com OBV a 220. intercalando-se Up e Down para indicar a tendência da ação . nov.000) Um exemplo oposto representaria uma tendência baixista. Este método pretende antecipar a oscilação dos preços dos títulos.000 Up com OBV a 270. É assim que se forma o conceito de Up ou Down. É conhecido. neste caso às vagas de Elliot.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES  a) cotação sobe durante dois pregões e OBV dos dois últimos pregões é crescente: UP b) cotação desce durante dois pregões e OBV dos dois últimos pregões é decrescente: DOWN. Um bom desenvolvimento da teoria encontra-se no artigo de Sérgio Pequeno e Elaine Restier Gonçalves: Investidor Profissional.usado pelos japoneses nas suas transações com arroz. Este método foi precursor da teoria de Dow.000.000. também.24-6.000 > 240.000. Por exemplo admitamos que temos a seguinte série de Ups e Downs: Up com OBV a 240. São necessários quatro agrupamentos consecutivos.000 Estes valores indicam uma tendência altista pois cada Up tem um valor superior ao anterior (270. 1991. p.

triângulos. O gráfico que usa clandsticks. etc. como pode ser vista na figura 9. compõe-se de corpo e sombra: o corpo expressa a diferença entre ofechamento (último) e abertura. .13 10 — Regras de Donchian As regras de Donchian orientam o investidor.11 Se o preço de fechamento é maior do que o de abertura a vela tem corpo branco. Venda quando o preço cair abaixo do mínimo das quatro semanas anteriores.linhas de suporte. e segue os mesmos princípios da Teoria de Dow.que se assemelham a uma vela. São as seguintes as regras: 1. Compre quando o preço superar o mais alto preço das quatro semanas anteriores.12 Figura 9. Figura 9. inclusive com as mesmas formações gráficas . de resistência.12.13. tem a aparência mostrada na figura 9. 2. Uma vela negra significa que o preço de fechamento (último) foi menor do que o de abertura. Figura 9.11.MANUEL MEIRELES MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES nome deriva da apresentação das cotações . como mostra a figura 9. bandeiras. Através da sombra se marca os valores máximo e mínimo. Uma vela bem constituída. que não necessita de fazer cálculos complicados.

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!

Este m é todo é muito usado pelos investidores de commodities, e baseia-se no pressuposto de que, se o preço do título tiver força para vencer a resistência (ou romper o suporte) dos preços das últimas 4 semanas continuará a tendência.

11.—Esotéricos
O mundo está mesmo cheio de "técnicas" - digamos, um pouco esotéricas. A Gazeta Mercantil3 no artigo Os astros ajudam as empresas de Wall Street, relacionava uma extensa bibliografia sobre astrologia e finanças. que ia desde Planetary Effects on Stock Market Prices4 , até An Astrological Analysis of the Dow Jones Averages5 . Obviamente não abordarei aqui qualquer método esotérico, mas recomendo que esteja aberto para possíveis relações que possam existir entre certos índices, por mais estranhas que tais relações possam parecer. Edward Dewey, na sua obra Ciclos- as forças misteriosas que guiam os fatos6 , mostra inúmeras relações entre diversos ciclos e estuda os ciclos das Bolsas. Dewey mostra, por exemplo, que os ciclos dos preços combinados de ações, no período de 1871 a 1956, eram os mesmos dos ciclos de abundância de galos silvestres ou de manchas solares; os preços de ações de estradas de ferro acompanham os dos preços do açúcar, da pressão barométrica ou da precipitação pluviométrica; e muito mais. Isto faz lembrar outra história, que ocorreu em 1960, na Universidade de Harvard7 : Tendo sido convidado para proferir uma palestra so3 4

Relatório Gazeta Mercantil - A Bolsa do Rio, de 14.6.1995

Os efeitos planetários nos preços das Bolsas, de LANGHAM, James Mars, The Maghnal Publishing, Los Angeles, 1932, 178 páginas.
5 Úma análise astrológica do Índice Dow Jones , de WATTERS, Barbara H., Valhalla, Washington, 1982, 301 páginas. 6 7

Editada no Brasil pela Editora Record.

MONROE, Rafael. O caos e a Bolsa de Valores. Revista Limite, Número 10, 1993, Nova Sampa Diretriz Editora, p.42

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MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES bre a distribuição de rendas nos EUA, dentro de um ciclo de conferências econômicas, um palestrante, ao entrar na sala, foi tomado por uma irritação profunda.No quadro negro, encontrou desenhado o mesmo gráfico que iria apresentar como resultado de seus estudos. Sua raiva era justificada. O gráfico indicava não só que alguém tinha feito um trabalho similar, tornando seu estudo não original, como também que a Universidade tinha convidado outro colega para falar do mesmo assunto, para a mesma platéia, sem lhe informar. Chamou o coordenador do evento e perguntou: "Como pode o meu diagrama aparecer antes da minha palestra?" Ouviu, então, que o gráfico na lousa representava a variação dos preços do algodão nos últimos 8 anos, e nada tinha a ver com a distribuição de rendas.

Seu nome era Benoit Mandelbrot. E a cena não saiu mais de sua mente. Não podia ser apenas coincidência. Ele voltou para casa e continuou a pesquisar não só os preços do algodão, mas também as cheias do Nilo, os ruídos em linhas telefônicas... e assim começou a formular a chamada Matemática dos Fractais: um conjunto novo de abordagens cujos princípios parecem se encaixar à grande maioria dos fenômenos naturais. Mandelbrot foi um dos pioneiros da chamada Ciência do Caos. Desde então, muitos outros pesquisadores têm seguido seus passos, na tentativa de encontrar formulações matemáticas que expliquem o funcionamento dos mercados financeiros. O Ciclo da Lua Este esotérico método baseia-se na mudança das fases da lua, e recomenda comprar por ocasião da lua cheia e vender na lua nova. É evidente que n ã o h á qualquer pressuposto metodológico para este método que é citado pela sua forma curiosa. Certa vez, em 1996, testei este "método" — sobre a Aracruz PNB — e fiquei surpreendido com os resultados: das 10 ordens,

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7 foram boas e 3 ruins - o que é uma excelente taxa de acerto. Teria ganho um total de 11,40%. É um método que recomendo para se discutir à mesa de um bar, jogando conversa fora.

12.—Opinião contrária
O pressuposto desta teoria é que o público está geralmente errado — o que é uma grande verdade. Para acertar basta fazer exatamente o oposto. Mas como se sabe se o público está comprando ou vendendo - para que o investidor faça exatamente o oposto? É o IFR - Índice da Força Relativa que nos diz se o título está supercomprado (IFR> 80) ou supervendido (IFR <20). Portanto, esta teoria da opinião contrária estriba-se no seguimento do IFR. Centímetros de cotações Um amigo meu8 aplicava este método e com muitos bons resultados. Ele é um tipo muito especial de investidor que compra e vende ações sempre com um horizonte longo. Mas não administrava as ações individualmente: selecionava algumas ações e comprava-as e vendia-as sempre todas ao mesmo tempo. O momento de comprar e vender era baseado na opinião contrária — mas é muito curioso como ele determinava a hora de comprar e vender: era com uma régua. Para saber se a Bolsa estava boa para comprar ou vender ele media quantos centímetros tinha a listagem da Gazeta Mercantil das ações que começavam por A: uma lista com poucos centímetros, indicava que ninguém estava comprando — e ele comprava de uma só vez; uma lista com muitos centímetros indicava que todo mundo estava comprando. tudo, punha o dinheiro em alguma aplicação, e aguardava a lista diminuir. Certa vez perguntei-lhe: — Já compraste? E ele respon8

Desculpe-me Edmar Figeiroa, mas não resisti a revelar seu segredo. Foi Edmar quem, em 1975, me ensinou a "apostar" na Bolsa e em corridas de cavalos.
9 Não há dúvida que este método — conquanto um tanto estranho quanto à sua operacionalização — é baseado na operação contrária.

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deu: — Ainda não: vou esperar a lista encolher mais dois centímetros9 .

13.—Teoria das Caixas de Nicolas Darvas
A teoria das Caixas, de Nicolas Darvas - o bailarino - baseia-se no princípio de que as ações possuem uma tendência definida, para cima ou para baixo, e que, uma vez estabelecida essa tendência, as ações movem-se dentro de diversas molduras ou caixas - limites inferiores e superiores. Quando ocorrer um movimento súbito, brusco, com energia para a próxima caixa é a altura da compra ou da venda. A ação deve ser vendida ou comprada quando as caixas começam a mover-se em sentido contrário. A negociação deve ser feita no momento em que a ação é atraída para o limite (máximo ou mínimo) da Caixa.

14.—Buy-and-Hold
Esta é uma técnica muito simples: consiste em comprar ações e guardá-las. Não é, portanto, uma técnica para especulador, mas sim a técnica que se ajusta à teoria do cash-yield. Se você adotar o cash-yield como selecionador de ações você só pode adotar buy-and-hold10 como a técnica complementar de acompanhamento.

Conclus ã o
Você viu neste capítulo os princípios básicos e gerais de alguns indicadores que especuladores e investidores usam para orientar as suas operações nas Bolsas. Tal como o SMI — que
9 Não há dúvida que este método — conquanto um tanto estranho quanto à sua operacionalização — é baseado na operação contrária. 10

Compre e guarde.

11 Excluídos os esotéricos. do palpite ou outro método11 . Para os métodos que reputo mais importantes — e que você pode adotar — forneci os algoritmos que lhe permitirão construir a base de dados necessária às suas operações.A arte de operar na Bols@ pela Internet MÉTODOS PARA ACOMPANHAR AÇÕES % eu adoto —nenhum deles é totalmente confiável. mas posso afirmar seguramente que sua aplicação produz resultados melhores do que o uso da intuição. é claro. .

A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO ' GLOSSÁRIO .

O controle da empresa é feito pela posse das ações ordinárias. representativo de propriedade de uma fração do capital social de uma sociedade anônima. Título negociável. Unidade de constituição do capital social das sociedades anônimas. geralmente. sem emissão de certificado. Ação de segunda linha: Ação com menos liquidez do que as blue-chips. Ver blue chip. Título negociável. sem data de vencimento. em nome do titular.MANUEL MEIRELES ! GLOSSÁRIO A ABAMEC: Associação Brasileira dos Analistas de Mercado de Capitais ABRASCA: Associação Brasileira das Companhias Abertas. que pode ser negociada no recinto da Bolsa de Valores. Ação listada na Bolsa: ação de empresa de capital aberto. Ação escritural: ação mantida em contas de depósito. Ação que ainda não recebeu ou exerceu direitos concedidos pela empresa emissora. Ação preferencial: ação que dá ao seu proprietário prioridade . e representa um título patrimonial sem data de resgate e. com direito a benefícios. geralmente sem valor nominal. geralmente em Bolsas de Valores. Ação de terceira linha: ação liquidez ainda menor do que as ações de segunda linha. Ação cheia: 1. (Ver Benefícios) 2. por intermédio de Corretoras. Ação nominativa: ação que identifica o nome do proprietário. 3. geralmente em Bolsas de Valores. Ação: 1. Ação ordinária: ação que concede ao proprietário direito a voto nas reuniões dos acionistas. Na empresa há o Livro de Registro de Ações Nominativas que indica o nome de todos os acionistas. 4. sem valor facial. Menor parcela de capital social de uma sociedade anônima. Título negociável. 2.

Título negociável.Os ADRs são divididos em níveis .a empresa. ADEVAL: Associação das Empresas Distribuidoras de Valores ADR (American Depositary Receipt) Recibo de ações de uma companhia. Ação registrada: ação controlada pela empresa emitente. Acionista: proprietário de uma ou mais ações representativas do capital social de uma sociedade anônima. sediada fora dos Estados Unidos. O nível 3 permite que sejam listados nas Bolsas. custodiado por um banco dos Estados Unidos e outorgando aos acionistas o direito sobre todos os dividendos e ganhos de capital. 2. que tiverem sido transacionadas no pregão regular (11:00 às 18:00 h). nos preços das ações negociadas after-market é de 2% positiva ou negativamente em relação ao preço de fechamento do período diurno. no mercado à vista. (Ver Benefícios). geralmente em Bolsas de Valores. A variação máxima permitida. Negociação de ações. os norte-americanos podem comprá-las nos Estados Unidos sob a forma de um ADR. 3. que já exerceu direito de benefícios. Ação vazia: 1. After-market: 1. com corrrespondente (ou não) certificado de emissão. 2. Acionista majoritário: acionista que detém ações com direito a voto que lhe permite controlar . ou por terceiros. em caso de dissolução da empresa. mas cuja quantidade não garante o controle da sociedade.quando a empresa deixa de distribuir dividendos por 4 ou mais anos consecutivos. Excepcionalmente dá direito a voto nas assembléias dos acionistas . Os ADRs tamb é m s ã o conhecidos como American Depositary Shares. Em vez de comprar ações de companhias estrangeiras nos mercados externos.indicar o presidente e diretores . Algoritmo: fórmulas a que se sujeitam dados para que produ- . Ação que já exerceu os direitos concedidos pela empresa emissora.Programa lançado pela Bovespa em 20/09/99 permitindo negociações fora do horário regular. prioridade no reembolso de capital. Acionista minoritário: acionista proprietário de ações com direito a voto.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO ! no recebimento de dividendos ou.

BBF: Bolsa Brasileira de Futuros. Inúmeras companhias de petróleo e gás têm suas ações negociadas na Amex. dado n números. similar à ICCH: International Commodities Clearing House. a média desses números é obtida é obtida através do seguinte algoritmo: Sn /n. foi a primeira bolsa de futuros a ser criada no país. Por exemplo. AMEX: (American Stock Exchange) Bolsa de Valores que registra o segundo maior volume de negócios dos Estados Unidos. A maioria das ações e títulos negociados na Amex pertence a pequenas e médias empresas. referente a um dado exercício social. Ativo: Conta do Balanço patrimonial. Em 1989 a BBF foi incorporada pela Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. referente à parte do período do exercício social. B Balancete: demonstrativo contábil do estado patrimonial e da situação econômico-financeira de uma empresa. ANAAI: Associação nacional dos Agentes Autônomos de Investimentos. a ainda hoje é designada por Curb. Balanço: Demonstrativo contábil do estado patrimonial ou situação econômico-financeira de uma empresa. . estoques e assim sucessivamente. iniciando com o disponível (caixa e bancos). As ações das grandes companhias norte-americanas são negociadas na NYSE. A compensação das operações da BBF ficou a cargo de uma empresa criada especialmente para este fim: a Câmara Brasileira de Compensação. Câmbio e Mercadorias. fundada em 1983. contas a receber. ANA: (Aviso de Negociação de Ações) . ANBID: Associação Nacional dos Bancos de Investimento ANCOR: Associação Nacional das Corretoras de Valores. Até 1921 era conhecida como Curb Exchange. compreendendo bens e direitos que são apresentados em ordem de liquidez. Está localizada no centro comercial de Manhattan.comprovante de operação enviado pela Bolsa de Valores ao comitente (investidor).MANUEL MEIRELES ! GLOSSÁRIO zam um certo resultado.

entre eles. 2. Boleta: documento no qual os operadores registram os negócios de compra e venda de ações no Recinto de Negociações das Bolsas de Valores. Bônus de subscrição: título nominativo. Benefícios: 1. Bolsahoje: Boletim oficial da BVRJ publicado no caderno de Economia do jornal O Globo. Bovespa: Bolsa de Valores de São Paulo: associação civil sem fins lucrativos com o objetivo básico de manter local adequado ao encontro de seus membros e à realização. juros e direitos de subscrição distribuídos aos acionistas. negociável em bolsa. que confere ao seu titular o direito de subscrever ações. Bonificações. O BDI pode ser visto na Gazeta Mercantil ou no site da Bovespa. bonificações. em mercado livre e aberto. Dividendos. BM&F: Bolsa de Mercadorias & de Futuros. Beta (ß): Medida do risco de um ativo baseada na covariância de sua taxa de retorno com a do mercado (normalizado pela divisão desta covariância pela variância da taxa de retorno de mercado). de transações de compra e venda de títulos de valores mobiliários. juros sobre o capital ou quaisquer outras vantagens atribuídas aos portadores ou titulares de ações. Blue chip: 1. Ação de primeira linha. Bonificação: Ações distribuídas gratuitamente aos acionistas. entre eles. direitos de subscrição. A Bovespa passa a ser o centro de negócio de ações e a BVRJ de títulos públicos. 2. em decorrência de aumento de capital realizado por incorporação de reservas.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO !! BDI: Boletim Diário de Informações sobre as operações realizadas na Bovespa. de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários. especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pelas autoridades monetárias. . Bolsa de Valores: associação civil sem fins lucrativos com o objetivo básico de manter local adequado para encontro de seus membros e à realização. ação com grande liquidez e procura no mercado. dividendos. Bolsa Brasil: Fusão patrimonial das Bolsas de valores de São Paulo e do Rio de Janeiro ocorrida em 27 de janeiro de 2000.

Soma de todos os recursos. Capital: 1. Foi fundada em 1947 e reúne os estados de Minas. BVRJ: Bolsa de valores do Rio de Janeiro. através dos sistemas SENN e CATS. BVES: (Bolsa de Valores do Extremo Sul) Bolsa onde são negociadas as ações das companhias abertas do Rio Grande do Sul e de Santa Catarina. Buy-and-Hold: Técnica ou filosofia de investimento que consiste em comprar e guardar ações. Numerário disponível para investimento. O mesmo que Buy and Put Away. etc) e de renda variável (ações) de propriedade de uma pessoa física ou jurídica. Carteira Teórica Bovespa: Ver Ibovespa. Roraima e Tocantins. 2.MANUEL MEIRELES !" GLOSSÁRIO BOVMESB: (Bolsa de Valores Minas-Espírito Santo-Brasília. Cash-yield : indicador que mede o retorno financeiro de uma ação.7) que oferecem a maior taxa de retorno para um dado risco. bens e valores mobilizados para a constituição de uma empresa. C Cadastro de clientes: conjunto de dados e informações gerais sobre a qualificação dos clientes das sociedades corretoras. Buy side: analista responsável pela escolha dos títulos que devem compor a carteira de uma instituição financeira. letras imobiliárias. CATS: (Computer Aided Trade System) Sistema de computação .. Mato Grosso do Sul. debêntures. com jurisdição em Goiás. Carteira Eficiente: Conjunto de títulos constituindo uma carteira que pertence ao conjunto de carteiras que se situam sobre a linha Cb-Cd (ver figura 2. Carteira de títulos: conjunto de títulos de renda fixa ( obrigações governamentais. Espírito Santo e Distrito federal. Mato Grosso. opera interligada à Bolsa do Rio de Janeiro pelo SENN. Briefing: Ver prospecto Buy and put away: Filosofia de investimento: a melhor maneira de ganhar é comprar ações e guardá-las. Carteira de ações: conjunto de ações (títulos de renda variável) de propriedade de uma pessoa física ou jurídica.

Curva de Indiferença Básica ¾gráfico que expressa a relação aceitável por um determinado investidor. por "deslocamento paralelo" desta. Circuit-breaker: 1. entre risco e retorno. Certificado de Depósito Bancário: título emitido por bancos para captar dinheiro do público. Clearing: Empresa que gerencia sistemas e garantias para a liquidação das operações realizadas em bolsa e para a custódia de valores mobiliários. 2. em julho de 1997.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO !# que prestava informações sobre o Mercado e permite realizar negócios fora do pregão de viva voz. implantado pela Bovespa em 31/10/97: interrompe as negociações por trinta minutos quando o Ibovespa atinge baixa de 10% em relação ao índice de fechamento do dia anterior. cuja taxa média é calculada pela Associação nacional de Bancos de Investimento e Desenvolvimento (ANBID). Rendimento oferecido pelos Bancos aos compradores de CDB. CBLC: Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia. pelo sistema Megabolsa. destinado a atender dúvidas do público em geral sobre o Mercado de Ações e sobre a Bolsa de valores de São Paulo. CDB-over: Remuneração paga a um investidor de CDB para um dia útil e que a uma taxa exponencial 1/d. Clube de investimento: conjunto de pessoas que se reúnem com o objetivo de aplicar suas economias em conjunto. reabre e interrompe por uma hora se o índice atingir o patamar de 15% negativo em relação ao dia anterior. onde d corresponde ao número de dias corridos do mês. CDB: 1. . Mecanismo anti-pânico. que protege os investidores de grandes baixas. Cautela: certificado que materializa a existência de um número de ações. CIS: Curva de Indiferença Secundária — gráfico derivado da Curva de Indiferença Básica. CIB: 1. 2. mecanismo de controle de oscilação da Bolsa. Clearing criada em 1998 decorrente da reestruturação patrimonial da Bovespa. Chamada de capital: subscrição particular ou pública de ações novas pelo valor nominal ou outro valor. 2. para aumentar o capital social de uma empresa. com ou sem ágio. Centro de Informações Bovespa. Foi absorvido e substituído.

CODIMEC: Comitê de Divulgação do Mercado de Capitais. pode ser aberta ou fechada. Companhia aberta: 1. mediante certa remuneração a que se dá o nome de comissão ou corretagem. Ver Beta (ß). Esta brilhante idéia não se tornou realidade porque a administração dos Clubes de Investimento deve ser exercida por sociedade corretora. vender ou praticar qualquer ato. Coeficiente angular: O mesmo que ß de um título. Confirmação: aviso que o corretor dá ao cliente da efetivação de uma negociação com ações. emitida por banco. Há pouquíssimos Clubes de Investimento.MANUEL MEIRELES !$ GLOSSÁRIO em t í tulos negociados no mercado financeiro. Commercial paper: obrigação de curto prazo. Companhia: o mesmo que sociedade anônima. para "abrir" o capital a empresa deve atender às exigências da CVM. com vencimento que varia de 2 a 270 dias. Na BOVESPA os Clubes de Investimento foram regulamentados pelas resoluções 181/85-CA e 189-86-CA. Comitente: pessoa que encarrega uma outra de comprar. CNBV: Comissão Nacional de Bolsa de Valores. sob suas ordens ou por sua conta. 2. ou companhia. Ver Companhia aberta. Sociedade anônima cujas ações são negociadas em Bolsa de Valores.e da Bolsa de Valores onde se inscreve. Empresa sociedade anônima cujos valores mobiliários são negociados nas Bolsas de Valores ou no mercado de balcão.Comissão de Valores Mobiliários . Uma sociedade anônima. Contas a receber: Conta do Ativo composta pelo valor dos títulos que a empresa tem a receber menos provisão para re- . Organismo sem fins lucrativos composto por associações do mercado financeiro.: commodity) Mercadorias como grãos. metais e alimentos negociados em Bolsas de Mercadorias. O papel não é garantido e geralmente é negociado com deságio. embora haja commercial paper que renda juros. Commodities: (sing. sociedade distribuidora ou banco de investimento. companhia ou outro tomador para subscrição por investidores cujos recursos estejam temporariamente desaplicados.

Cotação: 1.Intermediário na compra e venda de títulos. CVM: Comissão de Valores Mobiliários: autarquia especial.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO !% duzi-los ao valor provável de realização. embora sejam das mesmas espécies. Corretagem: taxa de remuneração da sociedade corretora ao efetuar uma compra ou venda de ações em nome de uma pessoa física ou jurídica. fiscalizar e promover o mercado de valores. qualidade e quantidade. feito por um debenturista a uma empresa. vinculada ao Ministério da fazenda. título nominativo. que atende a pessoa física ou jurídica. Custódia fungível: serviço de custódia onde os valores mobiliários retirados podem não ser os mesmos depositados. Corretora: Ver Sociedade Corretora. fechamento) ou a determinadas características: máxima. mínima. média. Corretor: 1. Custódia de títulos: serviço de guarda de títulos e de exercício de direitos aos investidores. 2. Funcionário de Corretora. geralmente de longo prazo. nos assuntos referentes a ordens de compra ou venda de ações. 2. Debênture conversível em ações: debêntude cujo "pagamen- . Título que representa um empréstimo contraído por uma Sociedade Anônima mediante lançamento público ou particular. Deixa de existir a necessidade de se retirar exatamente o mesmo certificado depositado. representativo de um empréstimo. 2. criada pela lei 6385 de 712-1976 com a função de disciplinar. Debênture: 1. D DDM: (Discagem Direta ao Mercado) sistema de acesso às informações da BVRJ. Preço registrado em Bolsa de Valores na negociação de ações. Os depósitos de moeda nos bancos são fungíveis: a pessoa que deposita uma certa nota de R$100 mais tarde poderá retirar R$100 mas não necessariamente a mesma nota depositada. garantido pelo ativo da sociedade e com preferência para o resgate sobre quase todos os demais créditos. Preços relativos a dada ação em momentos específicos do pregão (abertura.

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to" pode ser feito em ações, em épocas e condições prédeterminadas. Derivativos: basicamente contratos cujo valor muda de acordo com movimentos de preços de determinado ou determinados instrumentos financeiros ou commodities. As peçaschave do mercado do mercado de derivativos são os contratos futuros, os contratos a termo, e os contratos de opções. O conceito de derivativo está intimamente ligado ao de "hedge", ou proteção contra situações de risco. A expressão derivativo decorre do fato do valor do instrumento se basear em um outro tipo. Por exemplo, uma opção é um instrumento derivativo porque seu valor deriva do valor da ação à qual a opção está atrelada. Direito de subscrição: direito de preferência que um acionista tem de subscrever novas ações de uma Sociedade Anônima, quando do aumento do Capital mediante subscrição. O direito pode ser negociável ou não. Subscrever o Capital significa informar a companhia, mediante certa documentação que está interessado em adquirir certa quantidade de ações. A seguir vem a fase de integralização, isto é, a fase do pagamento das ações anteriormente subscritas. O direito de subscrição assegura que o acionista pode subscrever um percentual de ações igual à sua participação na empresa. Por exemplo, um acionista que tem 2,7% de ações, tem direito a subscrever 2,7% das novas ações. Disclosure: revelação de informações, por parte da empresa, aos acionistas; é um instrumento imprescindível não só para a tomada de decisão pelo investidor como para sua proteção. DISP: Disponibilidades: valores e títulos integrantes do ativo duma empresa, que podem ser prontamente convertidos em numerário. Diversificação: Técnica que consiste em constituir uma Carteira com diversos títulos que possam tornar nulo, a qualquer momento, o risco diversificável. Ver Risco diversificável. Dividendo: Valor distribuído aos acionistas, em proporção à quantidade de ações possuídas e com recursos oriundo dos lucros obtidos pela empresa num determinado período. A Lei das Sociedades Anônimas obriga a um dividendo míni-

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mo de 25% do lucro líquido apurado no exercício social. Dow Jones Industrial Average: Índice da Bolsa de Valores semelhante ao Ibovespa. Foi inicialmente criado por Charles Henry Dow em 3 de julho de 1884 -e era a média aritmética de onze preços de fechamento de ações escolhidas por Dow; em 1896 passou para 12 ações; atualmente o Dow Jones é um índice composto de 30 ações. DR: 1. Depositary Receipts: certificado de depósito de ações emitido por um banco estrangeiro (Banco depositário ou emissor) e lastreado em ações brasileiras, custodiadas por um Banco brasileiro (Banco custodiante). Ver ADR. 2. Título de crédito formal, nominativo, emitido por negociante com a mesma data, valor global e vencimento da fatura, e representativo e comprobatório de crédito preexistente (venda de mercadoria a prazo), destinado a aceite e pagamento por parte do comprador, circulável por meio de endosso, e sujeito à disciplina do direito cambiário. 3. Abreviatura de Duplicatas a receber: 1.Conta do Ativo Circulante.

E
EBCP: Empréstimos Bancários de Curto Prazo: 1. Conta do Passivo Circulante. 2. Valores a pagar a Bancos dentro de 12 meses. Emissão: ato de emitir títulos ou dinheiro. Endividamento geral: Participação dos recursos financiados por terceiros; é considerado um indicador de risco da empresa. É aferido por: E= (ECP + ELP + Dd) / AT onde: ECP é o Exigível a curto prazo; ELP é o exigível a longo prazo; Dd é o valor das duplicatas descontadas; AT é o ativo total. Escola fundamentalista: corrente de pensamento, referente à análise de títulos, que baseia sua escolha nos dados econômico-financeiros da empresa (balanços, vantagens competitivas, etc.). Escola Grafista: Ver Escola Técnica. Escola Técnica: 1. Corrente de pensamento que se baseia, para gerir portfólios, do comportamento dos títulos no mercado, sendo os gráficos seu material de apoio principal. 2. O mesmo que Escola Grafista.

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Especulador: Pessoa física ou jurídica que aplica recursos (não necessariamente suas economias ou disponibilidades) na aquisição de ações ou títulos no mercado financeiro, num horizonte de curto ou curtíssimo prazo, tendo por base uma expectativa na elevação de preços das ações. Est: Estoques: 1. Conta do Ativo Circulante constituída de mercadorias ou produtos, avaliados pelo custo de aquisição ou de fabricação, reduzidos de provisão para ajustá-los ao preço de mercado quando este for inferior. 2. Conta do Ativo Circulante compreendendo: produtos acabados, mercadorias para revenda, produtos em elaboração, matérias-primas, materiais de acondicionamento e embalagem, Execução de ordem: efetiva realização de uma ordem de compra ou de venda de valores mobiliários. Exercício operacional: período com início em 1/4/9x e 31/3/ 9x+1.

F
FGV-100: Índice de ações, criado em 1987 pela Fundações Getúlio Vargas composto por empresas não-estatais e não-financeiras. FIF: fundos de investimento financeiro. FORN: Fornecedores: Conta do Passivo Circulante constituída por valores a pagar a fornecedores nacionais ou estrangeiros dentro de 12 meses. Fundo de Ações: (ou Fundo Mútuo de Ações) 1. Conjunto de recursos administrados por uma Sociedade Corretora ou Banco de Investimento, que os aplica em uma carteira constituída no mínimo por 67% de ações negociadas nas Bolsas de Valores. 2. Fundo de renda variável. Fundos cambiais: fundos de investimento em ativos cujo rendimento está associado à variação cambial: swap de dólar, export notes, por exemplo. Fundos de carteira Livre: Aplicam em ações ou derivativos. Fundos de derivativos: fundos cuja carteira é predominantemente composta de derivativos, como contratos futuros, opções e operações a termo. Fundos garantidos: fundos que garantem, no mínimo, o retorno

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Gestão de portfólio: Análise, seleção, aquisição, acompanhamento e venda de títulos, de renda fixa e variável (ações) com o objetivo de obter ganhos.

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Habilidade de seleção: 1. Capacidade de um método em selecionar ativos que, decorrido um determinado período estejam incluídos no ranking Classe A, segundo Nihans, de ativos mais rentáveis. 2. Proporção com que ativos selecionados previamente compunham a Classe A, segundo Nihans, dos ativos mais rentáveisnum dado período. Essa proporção pode ir de 0% a 100%. Dependendo do valor da proporção, pode-se rotular a habilidade: de 00,0% a 09,9% habilidade desprezível; de 10,0% a 29,9% habilidade baixa; de 30,0% a 49,9% habilidade moderada; de 50,0% a 69,9% habilidade substancial; acima de 69,9% habilidade muito forte. Hedge: (proteção) operação que tem por objetivo proteger uma outra contra riscos decorrentes de variações negativas. É, portanto, uma estratégia usada para compensar investimentos de risco. Um hedge perfeito é aquele que elimina a possibilidade de ganhos ou perdas futuras. Home Broker: 1.Sistema que permite o investimento direto na Bolsa de Valores de São Paulo através da Internet. 2. Sistema semelhante ao serviço Home Banking, implantado pela Bovespa, permitindo que investidor, previamente cadastrado numa corretora (que faça parte do sistema), envie, automaticamente, através da Internet, ordens de compra e venda de ações à vista

I
IAN: Informações anuais: documento mais detalhado do que o ITR, apresentado anualmente pelas companhias abertas, ao mercado. IBMEC: Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais.

de acordo com o valor que custaria para alguém comprar em bolsa todas as ações de uma empresa que não estão nas mãos dos seus controladores. pois pondera as ações pelo valor de mercado destas e não por sua participação no volume de negócios. Para que um papel seja incluído no IBV ele precisa atender a três critérios: o primeiro é ter sido negociado em pelo menos 80% dos pregões dos 12 meses anteriores. A ponderação é feita segundo o valor de mercado das ações em circulação. A carteira Ibovespa é revista de 4 em 4 meses.Índice da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro . O Índice composto da Bolsa de Nova York é de estrutura semelhante ao do IBV. hipotética e suposta como sendo a carteira pertencente ao Mercado. constituído pelas 100 ações mais negociadas. incorporando todos os benefícios por esse lote obtidos pela ação nesse período . INBV: Índice Nacional das Bolsas de Valores. ou seja. Este método evita que um determinado papel tenha uma participação inflada. O IBV. difere do Ibovespa e do I-Senn. Índice da Bolsa de Valores de São Paulo 2. na sua estrutura.Fazem parte do IBV os títulos que representam 90% do total do dinheiro negociado na BVRJ nos últimos 12 meses. Fazem parte da carteira os títulos que representam 90% do total de dinheiro negociado na Bolsa de Valores de São Paulo nos últimos 12 meses. IBV. levando em conta . 3. também nos últimos 12 meses. o terceiro é que apresente um mínimo de 1000 negócios nos mesmos 12 meses anteriores. numa certa proporção constituem tal índice. Conjunto de ações que. IBX: Índice Brasil. Índice de negociabilidade: indicador que mostra quão relativa é a presença de uma ação no mercado. o segundo é que não tenha ficado mais de cinco vezes por período de cinco dias consecutivos sem negócios. IEE: Índice setorial composto pelas ações do setor elétrico. Mede os ganhos do Mercado nacional referentes às bolsas de São Paulo e Rio de Janeiro.MANUEL MEIRELES " GLOSSÁRIO Ibovespa: 1. INDAÇ: Valor deflacionado de um lote de ações ao longo do tempo. A composição da carteira do IBV é revista a cada 4 meses. Lucratividade de uma carteira de ações.

Insider: [insaider] aquele que tem conhecimento dos acontecimentos de uma empresa. num horizonte a longo prazo. d) IAN: Informações Anuais. obrigatoriamente uma ou mais técnicas das Escolas Grafista ou Fundamentalista. ISIN: Codificação de título brasileiro obedecendo ao padrão ISSO 6166. 2.para fazer suas ordens de compra e venda. I-Senn: Índice do Sistema Eletrônico de Negociação Nacional. Investidor: 1. f) Divulgação de Fatos Relevantes.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO "! as proporções do número e do volume de negócios feitos com a ação em relação ao número de negócios totais feitos na Bolsa. Informações das companhias abertas: Para terem suas ações negociadas em Bolsa. o ISIN do Banco do Brasil é : BRBBASA. b) DFP: Demonstrações Financeiras Padronizadas. c) ITR: Informações trimestrais. Pessoa que faz aplicações no mercado financeiro. que se assemelha ao Ibovespa. ponderadas de acordo com o volume de negócios que representam. É calculado a partir das 50 ações mais negociadas no pregão eletrônico nacional. bonificações. investidor técnico: investidor que segue um determinado método . O que "está por dentro". Pessoa física ou jurídica que aplica suas economias ou disponibilidades na aquisição de ações ou títulos no mercado financeiro. Demonstrações Financeiras Anuais e parecer de Auditoria independente.qualquer que ele seja . Segue. entre elas: a) Relatório da Administração. que nunca virão a público ou só virão mais tarde. ITR: Informações trimestrais: documento legal por meio do qual a companhia aberta divulga ao mercado dados contábeis acompanhados de explicações sintéticas. . objetivando auferir renda principalmente derivada dos benefícios de tais títulos: dividendos. Por exemplo. as companhias devem divulgar um conjunto de informações periódicas e eventuais. e) Atas das Assembléias Gerais Ordinárias e Extraordinárias.

que foi objeto da sua tese de livre docência. com finalidade e duração limitadas. Fez Mestrado na Harvard Business School. Linha de resistência: limite de preço máximo que uma ação não deve ultrapassar. Prêmio de reembolso. e que representa o máximo que se poderia emprestar a uma empresa. professor titular da Faculdade de Economia. Linha característica: (capital line) de uma carteira ou de um mercado — conjunto das carteiras eficientes. Ver também Termômetro de insolvência. L Lance: preço oferecido pelos representantes das Sociedades Corretoras em público Pregão. para a compra ou venda de um lote de ações. Rompendo esse limite podemos di- . isto é.) é consultor de empresas. o prêmio Profissional do Ano — Anefac. que oferecem o maior retorno para um dado risco. pago ou creditado ao acionista. Juros do capital: 1. 2. em 1976. Em 1985 recebeu o prêmio Analista Financeiro do Ano —Abamec e.MANUEL MEIRELES "" GLOSSÁRIO J Joint-venture: [djóint ventxâr] empreendimento formado por duas ou mais empresas existentes. e co-autor de Contabilidade Introdutória. com base nos seus dados extraídos das demonstrações contábeis. e O Brasil que dá certo. É autor dos livros Como Prever Falências. criador e responsável pela publicação Melhores e Maiores da revista Exame. da Universidade de São Paulo. Administração e Contabilidade. Espécie de dividendo assegurado pelo estatuto societário. K Kanitz : Stephen Charles Kanitz (1946. Sua importância para este trabalho explica-se pela construção do "termômetro" ou índice de insolvência das empresas. Foi assessor para Assuntos de Dívida Externa do Ministério de Planejamento em 1986. em 1992. Limite de Crédito: Valor calculado segundo fórmula de Morante.

Liquidez: Maior ou menor facilidade de conversão de um título em dinheiro. Lote padrão: lote de títulos de características idênticas e em quantidade prefixada pelas Bolsas de valores. Acredita-se que a ação não caia abaixo desse limite a não ser que esteja estabelecendo uma tendência de queda. 2. Ver Lucratividade. M Megabolsa: 1. Mercado: Mercado financeiro (ver) cuja dinâmica é expressa e . 3. Lucratividade: 1. É aferida por: L= (Ac+RLP+Dd)/(ET+ Dd) onde: Ac é o ativo circulante. atualizar estatísticas. Diferença. das reservas e dos resultados futuros. PL é o patrimônio líquido. imprimir janelas do sistema. fazer consultas. menos a soma do capital a integralizar e dos prejuízos acumulados. e que permite realizar transferência de dados.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO "# zer que a ação está definindo uma tendência de alta. segundo a teoria de Dow. Linha de suporte: limite de preço mínimo que. Sistema eletrônico de negociação de ações da Bovespa. Liquidez geral: Indicador que mede quanto a empresa possui de recursos não imobilizados em ativos fixos em relação ao seu exigível. geralmente expressa de forma percentual. É calculada por: Rp= LL / PL onde: LL é o lucro líquido. ou seja. entre compra e venda de título ou semelhante. Dd é o valor das duplicadas descontadas. num dado período de tempo. ET é o exigível total. Variação. LL/PL: Lucro Líquido sobre o Patrimônio Líquido. teoricamente uma ação alcançará. geralmente expressa de forma percentual. Lote: quantidade de títulos com características idênticas. utilizar informações na forma gráfica entre outras funções. no valor de um ativo. que absorveu. Lote fracionário: quantidade de ações inferior ao lote padrão Lote redondo: lote totalizando um número inteiro de lotes padrão. o resultado do exercício depois de descontada a provisão para o imposto de renda. É um indicador da riqueza da empresa. Mede o retorno do investimento aos acionistas. que é a soma do capital. RLP é o realizável a longo prazo. em julho de 1997 o CATS.

preestabelecida. Mercado aberto. Ver: Mercado primário. 1. Mercado futuro: operações de compra e venda de contratos para liquidação em data futura. Mercado no qual os investidores negociam a compra ou a venda de ações com outros investidores: neste caso um investidor vende para outro investidor. ainda não registradas na Bolsa de Valores. Local onde se efetuam as compras e vendas de títulos por parte do governo ou das instituições financeiras oficiais. normalmente efetuadas diretamente entre poupadores e Empresas. se restringe à negociação de títulos e valores representados por operações monetárias. se usa o equiv. operando com capitais para financiamento. O índice Ibovespa. A composição da Carteira Teórica Ibovespa é um exemplo. em que a liquidação se faz ao fim de um determinado prazo. 2. Mercado secundário -1. Mercado de balc ã o . por solicitação do liquidante. Operações de compra e venda. Mercado financeiro. 2. O que vende maci ç a e indiscriminadamente títulos de novas empresas. 1. Negociação de mercadorias ou de valores para entrega e pagamento em data futura. open market. Economista e Administrador de empresas.) é Contabilista. Mercado de revenda de títulos. consultor e pro- . O que. ou através de intermediários financeiros não bancários. No mercado à vista na verdade a liquidação é sempre feita no terceiro dia. geralmente destinadas ao financiamento de investimentos fixos.MANUEL MEIRELES "$ GLOSSÁRIO representada por uma carteira teórica composta de n títulos.Conjunto das operações financeiras çom qualquer horizonte temporal. Morante: Antonio Salvador Morante (1945 . inglês. Mercado à vista: mercado no qual a liquidação (pagamento) é feito logo após a realização do negócio em pregão. [Tb. mas ao preço do dia da transação. O que opera com capitais para financiamentos. no caso espelha a dinâmica do mercado de ações negociadas na Bolsa de valores de São Paulo.] Mercado a termo. 2. 1. 1. Mercado de capitais. cada um com um dado peso na composição da carteira. ou antecipadamente. 1.

O mercado secundário. registrando a operação realizada.indicando que estão atuando como comprador e vendedor ao mesmo tempo. da corretagem cobrada e dos emolumentos devidos. Nikkey: Índice da Bolsa de Tóquio. . a um preço ajustado entre ambos. com indicação da espécie. Desde janeiro de 1992 a bolsa tornou-se pioneira dos Estados Unidos no exterior. N Nasdaq: (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) Primeira bolsa eletrônica do mundo. Os interessados nessa operação devem preencher o cartão de negociação ou digitar um comando específico -no caso de negociação eletrônica . Negociação direta: operação realizada sob normas especiais por um mesmo representante de sociedade corretora para comitentes diversos. é o mercado de ações. por excelência. Em 1975 o jornal Nihon Keizai adquiriu os direitos para cálculo e divulgação e. Nota de corretagem: documento que a sociedade corretora apresenta ao seu cliente. data do pregão. abrindo uma extensão em Londres. entre dois representantes de diferentes sociedades corretoras. trocam ou vendem títulos originários do mercado primário. Negociação comum: operação realizada em pregão.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO "% fessor universitário. preço. Sua dissertação de mestrado apresenta um indicador fácil de calcular que estipula o crédito máximo que se pode conceder a uma empresa. valor da negociação. . Mercado secundário: local onde os investidores adquirem. rebatizou-o de Nikkei Stock Average. que permite a negociação de suas ações durante o horário europeu. criado em 1949 com o nome Nikkey Dow Jones Average. Assemelha-se ao Dow Jones. Mercado primário: local onde as empresas colocam seus títulos para serem adquiridos pelos investidores: neste caso a empresa é a vendedora e o investidor é o comprador. quantidade de títulos. em 1985.

através do sistema CATS Bovespa. para a execução de compra ou venda de valores mobiliários. O OC: Último e maior preço estabelecido por investidores que desejam comprar determinada ação. quanto a lucratividade ou outra variável. A ordem deve ser executada por um preço igual ou melhor do que o especificado pelo investidor. Por exemplo. em New York. OCP: Outras Contas a Pagar.MANUEL MEIRELES "& GLOSSÁRIO NYSE: (New York Stock Exchnge) Bolsa de Valores de Nova York. da qual não possui um título patrimonial. Oferta de Venda: Ver OV. ordem a mercado: ordem em que o investidor só especifica a quantidade e as características do título. de um portfólio num determinado período. no pregão de uma Bolsa de Valores. P Performance: Desempenho. o investidor diz para o seu corretor: "Compra 10000 Telepar PN". para a vender no pregão de uma Bolsa de Valores. Permissionária: sociedade corretora especialmente admitida no pregão de uma Bolsa de Valores. . operador Cats: representante de uma sociedade corretora que executa ordens de compra e venda de ações ou de opções. Oferta de compra : Ver OC. ordem: instrução dada por um cliente a uma sociedade corretora. que executa através de ordens de compra e de venda de ações no pregão de uma Bolsa de valores. operador de pregão: representante de uma sociedade corretora. ordem limitada: ordem na qual o investidor estabelece um preço. OV: Oferta de venda — Último e menor preço estabelecido por investidores titulares de uma ação. Deve ser efetuada desdo o momento de seu recebimento no pregão. É a mais antiga e a maior bolsa de valores dos Estados Unidos e localiza-se em Wall Street.

O prospecto deve conter informações completas sobre a situação e as perspectivas da empresa. 2.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO "' Permissionária CATS: sociedade corretora que pode apenas executar ordens no sistema CATS. PL: Patrimônio Líquido — conta do Ativo e que é calculado como sendo a diferença entre direitos e obrigações da empresa. que o investidor tem de o valor invertido num investimento ser lucrativo. Prospecto: folheto contendo informações sobre a oferta ou lançamento de títulos de uma empresa. que o investidor tem de não perder o valor invertido num investimento em decorrência da falência da empresa. 2. Recinto de negociações nas Bolsas de Valores. Preço de fechamento: Cotação da ação na última transação realizada em determinado pregão. Preço médio: Cotação ponderada da ação considerando todas as transações realizadas em determinado pregão. Preço de abertura: Cotação da ação na primeira transação realizada em determinado pregão. derivado do TIK— Termômetro de insolvência de Kanitz. Q Q de Yule: 1. Preço do mercado de uma ação é o preço médio da ação negociada na data em que estamos procedendo à análise . Grau Q (em honra do estatístico Quételet) que va- .representa o preço mais provável que deveremos pagar por tal ação se decidirmos adquiri-la. bem como sobra a natureza dos títulos que estão sendo oferecidos. Preço mínimo: Menor cotação da ação nas transações realizadas em determinado pregão. Preço máximo: Maior cotação da ação nas transações realizadas em determinado pregão. Potencial de segurança: Grau de certeza. num dado momento. Método estatístico. Potencial de lucratividade: Grau de certeza. Negociações de compra e venda realizadas num determinado dia em local mantido por Bolsa de Valores. Udny Yule utilizado para descrever o grau de relação entre duas variáveis. Pregão: 1. derivado do LCM— Limite de Crédito de Morante. proposto por G.

contribuições . R Razão Crítica: (RC) quociente entre a média µ e o Desvio Padrão da Média s x|. SAL: Salários. Componente não diversificável do risco. como a variância dos retornos. ou ao longo do tempo. Risco: 1.MANUEL MEIRELES # GLOSSÁRIO ria de -1 a +1 e que exprime a relação entre duas variaáveis. Risco diversificável: 1. Retorno excessivo: Rentabilidade de um título acima de um outro tomado como paradigma e considerado de risco nulo. 2. S SAFEX: (The South African Futures Exchange): Bolsa de Futuros da África do Sul. Registro em bolsa: condição necessária para que uma empresa de capital aberto seja negociada em determinada Bolsa de Valores. Probabilidade da lucratividade do título divergir da sua reta característica. Risco que "a rigor" não existe. Risco que se anula com o risco diversificável dos outros títulos que constituem o portfólio. Risco não-diversificável: 1. Recibo de subscrição: documento que comprova o exercício de direito de subscrição. Recompra de ações: ato pelo qual a própria empresa compra as suas ações para as manter em tesouraria. Risco que afeta igualmente todos os títulos de um dado mercado. Contribuições e Tributos — conta do passivo circulante que incorpora o total de salários. 4 b do título. 3. 2. Probabilidade de obtenção de retornos abaixo daqueles esperados. Para tal ela deve atender a uma série de exigências da própria Bolsa onde pretende ter suas ações negociadas. como um todo. 3. Risco sistemático: O mesmo que risco não-diversificável ou coeficiente beta. Desvio padrão dos retornos ou um conceito derivado. Risco oferecido pelo mercado onde o título se insere. 2. Rentabilidade do patrimônio: ver Lucratividade. Rentabilidade: ver Lucratividade.

em especial no mercado de ações. Sociedade distribuidora: Instituição auxiliar do Sistema Financeiro que participa do sistema de intermediação de ações e outros títulos no mercado primário. Sociedade civil: empresa sem objetivos comerciais. Integram o SENN as Bolsas de Valores: 1. praticados no pregão. Sociedade limitada: sociedade em que o capital geralmente é dividido em cotas. 7. As operações de compra e venda são feitas através de terminais de computadores. quais os melhores papéis. É um pregão virtual. do ExtremoSul. Administram carteiras de ações. que propõe ao investidor. Segurança: Ver Risco.Paraíba. Paraná. MinasEspíritoSanto-Brasília. SENN: (Sistema Eletrônico de Negociação Nacional): sistema eletrônico que integra oito Bolsas de Valores brasileiras. Sell side: analista que indica para os investidores. colocando-as à venda junto ao público. 8. 4. e na qual os sócios respondem integral- . No mínimo deve haver 1/3 de ações ordinárias e 2/3 de ações preferenciais. Sociedade corretora: instituição auxiliar do Sistema Financeiro que opera no mercado de capitais com títulos e valores mobiliários. Foi constituído em 1991 e é administrado pela Comissão nacional de Bolsas de valores. entre outras atribuições. pode seguir o modelo de qualquer sociedade.Regional (Ceará) 9.Pernambuco. É o intermediário entre os investidores e as Bolsas de valores. 5. 3. e a de Santos SMI: Stress Market Index — oscilador baseado na relação entre os preços de oferta e os preços reais de determinada ação. 2. informar o momento de compra ou venda da ação. O indicador é o I-Senn. que podem ser de dois tipos: ordinárias ou preferenciais. 6. fundos mútuos. fundos fiscais de investimento e clubes de investimentos.Bahia-Sergipe-Ala-goas. a pagar. Sociedade Anônima: Empresa cujo capital social é representado por ações. do Rio de Janeiro.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO # e tributos decorrentes do uso de recursos humanos. exceto o da Sociedade Anônima (SA).

Ver CATS.MANUEL MEIRELES # GLOSSÁRIO mente pelas obrigações da empresa até ao valor total do capital. Títulos de dívida pública: obrigações federais. para serem subscritas pelos acionistas. com dados extraídos das demonstrações financeiras de uma empresa. Com isto eleva-se o número de ações representativas do capital social de uma empresa. isto é. por um Estado ou por um Município. para fazer com que ambos fiquem atrelados às mesmas taxas de juro ou aos mesmos indexadores. T Telepregão: sistema em que se fecham negócios na Bolsa através de terminais de computação. Tais títulos de crédito são emitidos e garantidos pela União. O capital social permanece o mesmo. Termômetro de Insolvência de Kanitz: (TIK) Índice calculado por uma fórmula específica proposta por Stephen Kanitz. SENN e Nasdaq. Sociedade membro: sociedade corretora filiada a uma Bolsa de Valores e que se subordina às exigências da Bolsa. Cada ação divide-se em um certo número de ações. a lucratividade que vai proporcionar. Título de renda fixa: Título para o qual se conhece. Freqüentemente os swaps servem para "casar" ativos e passivos. trazem indicados o prazo do resgate e a taxa . a priori. mas o número de ações que representam essa capital aumenta. Swap: operações pelas quais as instituições financeiras e as empresas fazem hedge. A empresa é considerada insolvente se obtiver valor entre -3 e -7. Normalmente. que varia de -7 a +7 e que indica o grau de insolvência da empresa. Os contratos de swap foram lançados em 1993 pela BM&F. indefinida se obtiver valor entre 0 e -3. e solvente se obtiver valor entre 0 e +7. Título de renda variável: título em que a lucratividade só é conhecida após o encerramento da operação. estaduais ou municipais. via lançamento de novas ações. Subscrição: Chamada de capital feita por uma empresa. Split: desdobramento de ações. com vistas a obter capital para fazer frente a seus investimentos.

No Brasil. no sentido de colocação junto ao Mercado. Por outro lado. U Underwriters: instituições financeiras altamente especializadas em operações de lançamento de ações no mercado primário. sozinha ou organizada em consórcio. Underwriting tipo best-eforts: a instituição financeira apenas se compromete a realizar "os melhores esforços". . que mantêm equipes formadas por analistas e técnicos capazes de orientar os empresários. tais instituições são. nos casos em que a lei assegura aos acionistas o direito de preferência à subscrição das novas ações a serem emitidas. indicandolhes as condições e a melhor oportunidade para que a Empresa abra seu capital ao público investidor. sociedades distribuidoras e as sociedades corretoras. Neste caso. das sobras de subscrição. Underwriting tipo stand-by: reúne as características do "besteforts"e do "under-writing firme". A Instituição financeira subscreve somente as sobras da emissão. a empresa não tem a certeza de conseguir aumentar seu capital na proporção desejada. através de operações de lançamento. pois tem a certeza da entrada de recursos. para posterior revenda ao mercado. que proporciona uma lucratividade real específica. em geral: bancos de investimento. Underwriting firme: o intermediário subscreve integralmente a emissão para revendê-la posteriormente ao público.A arte de operar na Bols@ pela Internet GLOSSÁRIO #! de juros. já que o intermediário subscreve por si só toda a emissão. A Empresa emissora das ações não tem risco algum. Título hipotético: Título sem qualquer risco. Underwriting: operação realizada por uma instituição financeira mediante a qual. o intermediário se compromete a colocar as sobras junto ao público em determinado espaço de tempo. Não há nenhum comprometimento por parte do intermediário para a colocação efetiva de todas as ações do lançamento. subscreve títulos de emissão por parte de uma empresa. após o qual ele próprio subscreve o total de ações não colocadas.

a propósito. . referente a uma empresa de capital aberto. envolvendo as vantagens competitivas. Valor de mercado: multiplicação do número total de ações pela cotação média da ação do tipo mais negociado. porquanto o valor real de uma empresa ultrapassa o valor contábil. parte beneficiária e nota promissória para distribuição pública.MANUEL MEIRELES #" GLOSSÁRIO V Valor mobiliário: título especial. Cabe lembrar. entre as quais está a marca.dado pelas vantagens competitivas . Está perdendo sua importância em relação aos outros tipos de pregão. AMEX e Nasdaq) representando 95% do valor de mercado total das empresas norte americanas. Variabilidade: dispersão de uma variável. Atualmente este valor tem pouco sentido no entender dos analistas estratégicos. O valor intangível . desta forma o Valor patrimonial de uma ação pouco expressa. Viva-voz: pregão tradicional.não é adequadamente expresso no balanço. no momento da sua emissão. Valor patrimonial de uma ação: é o quociente entre o patrimônio líquido da empresa e o número de ações da empresa. debênture. quantificada pelo desvio padrão dessa variável. É uma média geométrica das variações de preços das ações componentes da carteira. Valor nominal: valor de uma ação. nos quais se realizam negócios com a participação do operador no recinto da Bolsa. Value Line Index: Índice que envolve 1700 ações (das Bolsas: NYSE. do tipo: ação. é de 110 bilhões de dólares. que o patrimônio contábil da Microsoft é de 30 bilhões de dólares e o seu patrimônio. bônus de subscrição.

O autor discorre sobre o mer- . Geraldo Tosta. Contém as principais técnicas de acompanhamento de ações. CASTRO. O poder de previsão da análise técnica. O Mercado de Capitais e a estrutura Empresarial Brasileira. 1994. Cláudio. Faça fortuna com ações . 1975. Helio Portocarrero. Introdução ao Mercado de Capitais. O capítulo 5 traz uma introdução à constituição de carteiras ótimas e o capítulo 6 fala sobre risco. É um livro escrito por um jornalista que mostra como é a especulação no mercado acionário. Gil Ari. Ganhe nas bolsas com o seu micro. CONTADOR. No apêndice dá uma introdução excelente ao Mercado de Opções. No capítulo III aborda os fatores que determinam a performance de uma carteira em relação à média do mercado. 1979. Rio de Janeiro: IBMEC. a técnica Capital Asset Pricing Model. 1992.antes que seja tarde. Seguramente um dos melhores livros sobre o assunto. São Paulo: JMJ. 1981. Ney Roberto O. Aborda de forma completa a técnica grafista incluindo Ponto-Figura. Os investidores institucionais no Brasil. Expressão e Cultura. 1969. SANTANA. Rio de Janeiro: Guanabara Dois. retorno e Betas ou seja. SÁ. Décio. Rio de Janeiro: Livro Técnico. Rio de Janeiro. 1997 (Tese de Mestrado em Economia de Empresas) "SMITH.A arte de operar na Bols@ pela Internet BIBLIOGRAFIA ## A bibliografia sobre técnicas para selecionar e acompanhar títulos nas Bolsas de Valores não é muito grande. Aborda a técnica grafista Ponto-Figura. Rio de Janeiro. Genilson Fernandes. DESCHATRE. Adam" (psedônimo) O jogo do dinheiro. Ciência Moderna. São Paulo: FGV. Rio de Janeiro: IBMEC. Chama atenção para as épocas de crise. 1979. BRITO. Investimentos no Mercado de capitais. Há porém algumas obras que nos podem ajudar o leitor que está procurando uma abordagem inicial ao tema: OBRAS RECOMENDADAS BAZIN. O autor é um apaixonado defensor da técnica cash-yield.

níveis de suporte e resistência. YO. . a menos que suba ou desça". Rio de Janeiro: Expressão e Cultura. No capítulo 7 fala de alguns Indicadores de Mercado formulados por Joseph Granville. É um best-seller sobre o mercado de capitais norte americano. Goan T. Ocupa-se fundamentalmente da Análise Técnica por meio de gráficos de barras: tendências. Como investir em ações no Brasil -estratégia de mercado e tática operacional. 1984. Super Moeda. a teoria da opinião contrária . a regra "donchian" de 4 semanas. 1972. a menos que desça e permanecerá estacionário. Reduz sua crítica a uma frase: "Em suma. Brasimex. São Paulo. o mercado não subirá. Faz uma crítica à técnica Capital Asset Pricing Model. 1974. os ciclos da lua. Rolf Mário. formações peculiares.MANUEL MEIRELES #$ GLOSSÁRIO cado acionário nos Estados Unidos e questiona as teorias dos grafistas. Operações a termo de mercadorias "commodities". São Paulo: Edgard Blücher. TREUHERZ. Uma abordagem às operações nas bolsas de mercadorias. ________________. Traz alguns "métodos para especular": a média móvel.

New Jersey: Prentice Hall. CNBV. Risco e taxa de retorno: agroindústria cooperativa versus propriedade rural. 1997. De olho no dinheiro. BRITO. Mercado de capitais e ABC de investimentos. Richard. Herculano Anibal. Peter. Rio de Janeiro: Livro Técnico.sua relevância e experiência. DARVAS.Gerald e ZWEIG. APPEL. 1984. 1982. 1975. Rio de janeiro: Globo. CECCO. 1971. . Ivoneti Catharina Rigão. Paulo. Martin. New directions in technical analysis. ARMS Jr. Jogo aberto . BASTIANI. Introdução ao mercado de ações. Benedicto Ferri. (Tese de Doutorado em Administração) BOTELHO. Mercados Futuros . 1970. Caderno de Análise Técnica. 1985. 1989 (Tese de Mestrado em Administração) AMORIM. S ã o Paulo: FGV. BRIMELLOW. São Paulo: Enfoque Gráfico. São Paulo: Makron. São Paulo: Investidor profissional. 1960. BARROS.a bússola no mercado de capitais. BASSO. New York: Capital Reporter:1973. 1976. NY. Fausto de Arruda. Volume cycles in the stock market. Rio de Janeiro: Expressão e Cultura. DEHNER. Avaliação de performance de Fundos M ú tuos de A çõ es. 1991. A estabilidade do coeficiente beta — uma ánálise empírica no mercado de ações de São Paulo. Nilo Marcos Mingroni. Manual de análise técnica. São Paulo: FGV. 1988 (Tese de Mestrado em Administração) CIBULARES. Investimento à prova de pânico — lições de investimentos lucrativos por um expert do mercado. Winning market systems. The Wall Street gurus. Nicolas — How I made two million dollars in the Stock Market. Thomas F. NY: Signalert. 1988. São Paulo: Atlas. Gerald. APPEL. 1986. São Paulo: FGV. Rio de Janeiro: Comissão Nacional de Bolsas de Valores. NY: Randon House. Ney Roberto O.A arte de operar na Bols@ pela Internet BIBLIOGRAFIA OUTRAS OBRAS #% ALVES. Paulo Henrique. 1992. Maurício.

JENSEN. A arte de aplicar no mercado de ações. Stock market blueprints. Alcides e HORITA. 1983 (Tese de Mestrado em Administração) GRANVILLE. 1977.: Record. HURST. Os axiomas de zurique . São Paulo: Edição do Autor. Peno Ari. Max. Prentice Hall. 1997. FOSBALK. O modelo de avaliação de ativos (Capital Asset Pricing Model). BM&F . James. Ary Avellar. GROWALD.New Jersey. JUCHEM. 1991. 1985. J. Desempenho de ações da Bolsa de Valores de São Paulo e sua relação com o índice Preço-Lucro. Edward. 1960. São Paulo: Editores Associados. Tecnical analysis of stock trends. Florida: The Institute for Economic Research. N. Massachusets: John Magee. HAZZAN. São Paulo: FGV. Granville's new key to stock market profits.os conselhos dos banqueiros suíços para orientar os seus investimentos. Portland: Strother. . A strategy of daily stock market timing for maximum profit. Análise de desempenho de Fundos M ú tuos de A çõ es. 1986. 1976. São Paulo: FGV. Jersey: Prentice Hall. GOMES. 1992 (Tese de Mestrado em Administração). 1977. GUNTER. (Tese de Mestrado em Administração). Ernest G. 1966 EID JÚNIOR. História da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro.MANUEL MEIRELES #& BIBLIOGRAFIA DINIZ JÚNIOR. A redução do risco das carteiras de investimento através da diversificação aleatória ¾ estudo de caso na Bovespa. Francisco Carlos. Rio de Janeiro: Record. William. _____________. New Jersey: Prentice Hall. São Paulo: FGV. Stock market logic. 1967. 1997 (Tese de Mestrado em Administração) EDWARDS e MAGEE. LEVY. The profit magic of stock transaction timing. S ã o Paulo: FGV.a história do mercado futuro no Brasil. FERREIRA. Rio de Janeiro. Samuel. Rio de Janeiro: IBMEC. 1985. Maria Bárbara. 1996. Norman. Como administrar melhor seu dinheiro. Nilton.

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br INVESTIMENTOS — Publicação semanal da Blue Chip. INVESTIDOR INDIVIDUAL — publicação mensal da Ponto de Vista Editorial: www.iionline.com. bluechip@domain. Cash Yield. ISTO É DINHEIRO — publicação semanal da Editora Três.com. Periodicamente traz artigos sobre t é cnicas de an á lise. Semanalmente publica gráfico das ações negociadas nas Bolsas. GAZETA MERCANTIL .diário indispensável. E-mail: alonsortiz@tecepe. Nos cadernos Finanças & Mercados e Empresas & Negócios entre outras coisas traz o Boletim da Bolsa de Valores de São Paulo e de outras Bolsas.com.com INFORME FINANCEIRO: — publicação semanal da Adinvest: Consultoria e Administração de Investimentos.com.com.com.investidorprofissional.investidor-online. .investidor-online. www. de Luis Nassif.br INVESTORS CHRONICLE — Publicação semanal da Financial Times Business (Londres): www.exame.publicação diária da Agência Dinheiro Vivo.gazetamercantil. Boletin de 8 páginas trazendo indicadores diversos.com.br. Indicadores: Cotação/Valor Patrimonial. EXAME —publicação quinzenal da Editora Abril: www.co.br INVESTIDOR PROFISSIONAL -publicação semanal da Investidor Profissional Editora Ltda. br. www. DINHEIRO VIVO .br INVESTIDOR INSTITUCIONAL — publicação mensal da Ponto de Vista Editorial: www.investorschronicle.ku MERCADO DE CAPITAIS — Revista bimestral da ABAMEC: Associação Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais.MANUEL MEIRELES $ BIBLIOGRAFIA REVISTAS E JORNAIS AMÉRICA ECONOMIA — publicação mensal da Editora Amec. Gráficos dos precós semanais e diários.br INDIVIDUAL INVESTOR: — publicação mensal da Individual Investor Group (Nova York): www.

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% www. www.br —Normas. Informações completas sobre formadores de mercado (market makers). boletins e listagem das empresas que participam do mercado de balcão.com — site da revista americana Smart Money.A arte de operar na Bols@ pela Internet WEBSITES mentos Investidor Profissional.somacesso.smartmoney. .com.

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