You are on page 1of 5

MODUL KE-8 RETURN DAN RESIKO PORTOFOLIO

a. Tujuan Instruksional khusus Setelah mempelajari modul ini, mahasiswa diharapkan 1. Mengetahui mengenai pengertian return dan resiko portofolio 2. Mengetahui bagaimana menghitung return portofolio. 3. Mengetahui bagaimana menghitung resiko portofolio. b. Teori 1. Pengertian Return Portofolio Return portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari returnreturn masing-masing sekuritas individu di dalam portofolio tersebut. Secara matematis, return portofolio dapat ditulis Rp = (wi,Ri)
i =1 n

sebagai berikut: Dimana Rp = Return dari Portofolio wi = Porsi sekuritas i dalam portofolio Ri = Return dari sekuritas ke i Dan ekspektasi return portofolio ditulis sebagai berikut: E(Rp) = E(wi,Ri)
i =1 n

Dimana

E(Rp)= Ekspektasi Return dari Portofolio

Rumusan diatas dikenal dengan nama Portofolio Markowitz. Disamping itu, ada Portofolio dengan Model Index Tunggal, yang pembahasannya digabung dengan rumusan CAPM (Capital Asset Pricing Model).

34

Misalnya suatu portofolio yang terdiri dari 4 macam sekuritas yang porsi besarnya sama, yaitu masing-masing 25%. Returnreturn dari masing-masing sekuritas adalah terdiri dari sekuritas-sekuritas tersebut: Rp R1 R2 R3 R4 Rp =11% 2. Resiko Portofolio Berbeda dengan return portofolio, perhitungan resiko portofolio, tidak merupakan penjumlahan dari sekuritas-sekuritas dalam portofolio. Resiko portofolio (p) dirumuskan sebagai berikut: p Cov (Ri) i Dimana = E [ Rp E(wi Ri) ] = Ri = Cov Ri / i p i dalam Cov (Ri) portofolio Sebagai contoh, dan untuk mempermudah, diasumsikan bahwa ada 2 (dua) sekuritas dalam suatu portofolio yang memberikan return sebagai berikut: 35 = Kovarians = Resiko (standar deviasi) dari Portofolio = Resiko (standar deviasi) dari sekuritas portofolio antar sekuritas dalam = (wi Ri) = 25 % = 15 % = 18 % = -10 % = 21 % = 25%(15%)+25%(18%)+25%(-10%)+25%(21%)=0,11 sebagai berikut: 15%, 18%, -10% dan 21%. Hitung return dari portofolio yang

w1=w2=w3=w4

Waktu Minggu 1 Minggu 2 Minggu 3 Minggu 4 E (RA) = = E (RB) = = A2 =

Return Sekuritas A 20% -10% 10% 15%

Return Sekuritas B 25% 10% -20% 15%

[20% + (-10%) + 10% + 15%] / 4 0,35 / 4 = 0,0875 = 8,75% [25% + 10% + (-20%) + 15%] / 4 0,30 / 4 = 0,075 = 7,5% (20%-8,75%)2 + (-10%-8,75%)2 + (10%-8,75%)2 + (15%-8,75%)2 =0,11252+(-0,1875)2 + 0,01252 +

0,06252 = 0,0126562 + 0,0351563 + 0,0001563 + 0,0039063 = A B2 = = 0,0518751 = 5,19% 5,19% = 0,227816 = 22,78% (25%-7,5%)2 + (10%-7,5%)2 + (-20%-7,5%)2 + (15%-7,5%)2 = 0,1752 + 0,0252 +(-0,2752 )+ 0,0752 = 0,030625 + 0,000625 + 0,075625 + 0,005625 = 0,1125 B + (15%-7,5%)] /4= [(0,1125)(0,175) + (-0,1875)(0,025) + (0,0125)(0,275) + (0,0625)(0,075)]/4=[0,0196875+(-0,0046875)+(0,003438) + 0,0046875]/4 = 0,01625/4 = 0,0040625 AB = Cov Ri / I = 0,0040625 / (0,227816)(0,33541) = 0,0057813 / 0,0764118 = 0,0537659 = = 11,25% 11,25% = 0,33541 = 33,54% [(20%-8,75%)(25%-7,5%)+(-10%-8,75%)(10%-7,5%) (10%-8,75%)(-20%-7,5%)+(15%-8,75%)

Cov(A,B)=

36

Diasumsikan wA = wB = 50%, maka p2 = wAA2 + wBB2 + 2 wAwB AB A B = 0,5 (5,19%) + 0,5 (11,25%) + 2 (0,5)(0,5)(0,0537659)(22,59%)(33,54%) = 0,02595 + 0,005625 + 0,0003829 =0,0319571 = 3,20% Dari perhitungan diatas terlihat secara individu, resiko masingmasing sekuritas A dan B adalah 22,78% dan 33,54%. Tetapi dalam portofolio, resiko portofolio yang berisi 2 sekuritas tersebut adalah 3,20%. Dan dengan demikian, resiko 2 sekuritas dalam portofolio lebih rendah daripada resiko sekuritas tersebut secara individu. Dalam jangka panjang dan hubungan jumlah sekuritas dalam portofolio dengan resiko dapat digambarkan sebagai berikut: Resiko Unsystematic risk

Systematic risk Jumlah sekuritas Dengan demikian, bila suatu portofolio terdiri dari jumlah sekuritas yang banyak, maka resiko yang dihadapi adalah systematic risk (resiko yang tidak dapat dihindarkan) dan unsystematic risk (resiko yang terjadi terhadap satu sekuritas) dapat dikurangi atau dieliminir. 37

38

You might also like