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Introduccion Bavaria fue fundada en 1889 en Bogot Bavaria es la principal compaa productora de cerveza en Colombia, controlando el 95% del

mercado local. En el ranking de produccin mundial Bavaria est ubicada en el puesto nmero once. En Latinoamrica est ubicada en el puesto nmero tres con el 13% de participacin. La empresa que ocupa el primer lugar es Brahma (Brasil) con el 18% y seguida por Grupo Modelo (Mxico) con un 14%. El problema al que debe enfrentarse el grupo Bavaria es a la tendencia que ha mostrado el mercado cervecero hacia las adquisiciones y fusiones. La industria cervecera muestra un gran dinamismo. De las ms de 40 adquisiciones y fusiones que se dieron en Amrica Latina en el ao 2000 en el sector alimentos y bebidas, alrededor del 35% fueron en la industria cervecera. El mercado cervecero mundial se encuentra en consolidacin, hay grandes empresas cerveceras que estn interesadas en salir a los mercados externos con el plan no solo de exportar sino tambin de adquirir, con el fin de aumentar su poder de negociacin e incrementar el control sobre el mercado. Productores de Amrica Latina, al tener que enfrentarse con competidores internacionales tales como Heineken, Anheuser-Busch y Labatt, buscan expandir sus operaciones tanto nacional como internacionalmente para sobrevivir. Amrica latina representa un mercado prometedor para las grandes empresas cerveceras. Su gran atractivo est dado por su potencial de crecimiento y por los niveles de consumo per cpita, que a pesar de ser menores que en los pases europeos, representa una gran oportunidad de mercado. Bavaria vislumbra la situacin que se est dando en Amrica Latina y en Europa en la industria de la cerveza y ve la necesidad de expandir su empresa por lo cual adopt una estrategia agresiva de creacin de valor, capaz de consolidar los mercados existentes, conquistar nuevos y ser una empresa competitiva a nivel internacional. Crecer el negocio presentaba varios desafos, entre ellos, el de gestin, que implicaba continuar administrando el negocio y al tiempo desarrollar una estrategia de adquisiciones exitosa. Para facilitar este proceso se tomaron dos medidas fundamentales: (i) la creacin de una administracin especializada, dedicada a optimizar las operaciones existentes. Esto permita dedicar tiempo a la expansin geogrfica de la compaa, sin abandonar el negocio bsico. (ii) (ii) la creacin de un equipo dedicado a la expansin va adquisiciones y fusiones, incluyendo recursos internos y asesores externos que permitan dedicar esfuerzos consistentes a esta iniciativa. Para llevar a cabo la expansin Bavaria ha empleado una mezcla de recursos propios mediante la emisin de acciones y financiacin nacional e internacional; siendo el

porcentaje de endeudamiento mucho mayor. Analisis PESTEL de Colombia Escenario POLITICO Colombia es un pas con una gran divisin poltica, ya que existe una gran cantidad de partidos polticos y, aparte, grupos guerrilleros que representan otros ideales de la gente. En Colombia existen seis partidos polticos que descienden de dos alianzas, los conservadores y los liberales, de los seis tres de ellos estn relacionados con grupos guerrilleros; estos son las FARC, ELN y el M-19. Adicionalmente, existen estos partidos polticos: Partido Liberal (PL), Partido Social Conservador (PSC), Nueva Fuerza Democrtica (NFD), Alianza Democrtica M-19 (ADM19), Movimiento de Salvacin Nacional (MSM) y Unin Patritica. Durante la presidencia de Pastrana, el candidato Uribe, haba empezado a crecer en las encuestas, llegando a superar a Noem Sann gracias a su duro discurso contra el proceso de paz de Pastrana y la guerrilla de las FARC, ofreciendo que durante su gobierno habra una lucha frontal contra la subversin. Pero el detonante de su candidatura sera el fin de ese proceso de paz, en enero de 2002, ya que se considera como un acto que le concede la razn a Uribe, en su propuesta de lucha frontal contra las guerrillas colombianas. Por otro lado, la senadora del movimiento ecologista verde oxigeno ngrid Betancourt anuncia su candidatura presidencial en mayo de 2001, luego de retirarse del Senado, y pese a que no es muy favorecida por las encuestas, se convierte en una de las protagonistas de la campaa, debido a su estilo renovador y rebelde frente al sistema tradicional La Presidencia de Uribe en Colombia (2002-2006) comenz oficialmente el 7 de agosto de 2002 en remplazo de Andrs Pastrana La poltica de lvaro Uribe se centr principalmente en implementar la poltica de seguridad democrtica destinada a recuperar las zonas tomadas por la delincuencia, mantener presencia del estado y brindar seguridad a la poblacin civil. Uribe se propuso a cumplir sus promesas de campaa entre las cuales estaba la de introducir un Referendo que buscaba recuperar la credibilidad popular en las instituciones y fortalecer la democracia. Escenario ECONOMICO La economa de Colombiana en los ltimos dos periodos presidenciales ha evolucionado los principales indicadores, inflacin, desempleo, comercio exterior, tasa de cambio, inversin extranjera, deuda externa, indicadores sociales. La economa de Colombia es una de las economas emergentes ms destacadas del panorama internacional, es uno de los pases donde el mundo ha puesto su mira, ya que es una economa que est dejando atrs los problemas tradicionales como son las drogas y los grupos armados ilegales, sabiendo afrontar dicha situacin con esfuerzo ha logrado atraer inversin extranjera al pas aumentado la inversin desde el ao 2000.

Es la cuarta ms grande economa de Amrica Latina, tras las de Brasil, Mxico y Argentina, ubicndola - 14 - 12 - 10 -8 -6 -4 -2 en la sexta economa ms grande a nivel de Per toda Amrica, Ecuador convirtindola as, en la Chile vigsimo sptima ms Brasil grande del mundo.
Colombia

4.5 3.4 1.8 1.5 1.5

1.2 Mxico La economa, principalmente, esta -0.5 Total Amrica Latina sostenida por varios -3.0 Paraguay sectores de produccin Venezuela -7.0 nacional, uno de sus -10.5 Uruguay mayores productos es -11.0 Argentina el caf, Colombia es Variacin % anual uno de los mayores exportadores mundiales de este producto; que a su vez, la hacen como sector econmico principal del pas. Tambin, su produccin petrolfera es una de las ms importantes del continente con 930.000 barriles diarios, y con la meta de alcanzar el milln en 2012, lo que la convierte en el cuarto productor de Amrica latina y el quinto de todo el sexto de todo el continente. Sin embargo, existen varios sectores que hacen que Colombia sea uno de los pases ms reconocidos por su produccin de esmeraldas y la floricultura. Entre otros, tambin se destacan los sectores de la agricultura, industria automotriz, textiles y un gran exportador de petrleo, oro, zafiros, diamantes, carbn y gas natural, entre otros productos. A su vez, participa en varias organizaciones mundiales y en comunidades econmicas, en busca de que la economa nacional se desarrolle, organizaciones importantes como el Mercosur, el BID (Banco Interamericano de Desarrollo), la Comunidad Andina y la UNASUR. Tambin hace parte de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC) y la teora de los pases CIVETS (Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turqua y Sudfrica) Colombia est dentro del denominado grupo CIVETS, pases con un crecimiento econmico mayor al 4%, junto a Indonesia, Vietnam, Egipto, Turqua y Sudfrica. Estos pases tendrn a mediano plazo un PIB igual o superior al BRIC (Brasil, Rusia, India, China).

Escenario SOCIAL La Demografa de Colombia es estudiada por el Departamento Administrativo Nacional de Estadsticas (DANE). De acuerdo con el ndice de Desarrollo Humano, Colombia se ubic segn el informe de 2012 en el puesto 91 a nivel mundial con un IDH de 0,719. Sin embargo, no todas las regiones de Colombia presentan el mismo nivel de desarrollo. La principal zona de alto desarrollo corresponde a la regin andina en ciudades tales como Bogot, Medelln y Cali, que constituyen el denominado "Tringulo de Oro". Ms del 99,2% de los colombianos hablan el Idioma espaol, pero tambin un centenar de lenguas amerindias se hablan en el pas.144 Colombia ocupa el tercer lugar del mundo en el ndice del Planeta Feliz. La esperanza de vida es 74,79 aos, la mortalidad infantil de 15,92 por mil.145 El 93,4 %146 Colombianos saben leer y escribir y se gasta alrededor de 7,3% del PIB en educacin. En el mbito de la salud, Colombia est en el puesto 22 a nivel mundial y en el primer lugar en Amrica Latina, segn la Organizacin Mundial de la Salud.161 El sistema general de seguridad social de Colombia est reglamentado por la Ley 100, expedida en 1993. El Ministerio de Educacin de Colombia es el ente encargado de coordinar el sistema educativo a nivel nacional y las secretaras de educacin de las regiones son las responsables de la administracin del servicio y de la supervisin. La educacin formal es integrada 3 niveles, y la educacin superior que es asumida en parte por el Estado, aunque cerca del 70% de las instituciones de educacin superior existentes en Colombia son privadas. El sistema tambin incorpora colegios militares, en los que tanto hombres como mujeres pueden obtener un diploma de bachillerato a la vez que les proporciona instruccin militar. La educacin no formal y la educacin informal han sido reorganizadas

mediante una norma que conduce a ttulos en reas laborales que tratan de niveles tcnicos y que se enfocan principalmente en la capacitacin para generar formas de subsistencia de primera mano aunque tambin existen instituciones que ofrecen profundizaciones y diplomados de mayor nivel acadmico. El periodo comprendido entre 1960 hasta la actualidad se caracteriza por un conflicto armado interno, al cual se le asocia problemas como el narcotrfico, paramilitarismo, corrupcin, desplazamiento interno, eventuales procesos de paz, entre otros. A comienzos del ao 2000 el panorama general de Colombia es una crisis econmica, poltica y social. El gobierno nacional estaba empeado en consolidar la paz, reactivar la economa, integrar a Colombia con el mundo por medio de diferentes tratados de libre comercio, disminuir la pobreza y la desigualdad social. Escenario TECNOLOGICO La ciencia y la tecnologa son desarrolladas principalmente por universidades colombianas privadas y de carcter estatal bajo el auspicio del gobierno colombiano a travs del Departamento Administrativo de la Ciencia y la Tecnologa, Colciencias. Colombia no invierte lo suficiente en ciencia y tecnologa para que haga un impacto significativo en la economa, sin embargo, existe el inters de desarrollar este sector a nivel local mediante la creacin de parques tecnolgicos para reas como energa, salud, software, agroindustria y biotecnologa. La problemtica que ha vivido Colombia frente a la violencia, le ha permitido innovar en tecnologa militar o de guerra, para su ejrcito e incluso para otros ejrcitos del mundo. En los ltimos aos Colombia ha decidido implementar nuevas maneras de innovar en tecnologa siendo asesorada por pases como Estados Unidos, Rusia, Corea del Sur, entre otros, pues se estima que Colombia slo utiliza el menos del 0,10% del PIB nacional, para el sector de la ciencia, y la tecnologa, y el 0,19% del PIB en investigacin y desarrollo, justamente por necesidad de invertir ms dinero en el sector de defensa y seguridad Escenario ECOLOGICO Colombia tiene el nmero ms grande de especies por unidad de rea en el planeta, en total es el segundo pas ms megadiverso despus de Brasil, el cual es ms extenso que Colombia. A nivel global Colombia posee la mitad de los pramos existente en el planeta, lo que lo convierte en uno de los pases con ms reas hmedas en el mundo, al poseer 44.25% de los pramos de Suramrica. La diversidad en el pas es causa de los diferentes ecosistemas que se pueden encontrar a lo largo de su territorio. Colombia tiene un Sistema Nacional de reas Protegidas que cuenta con 56 parques naturales (Agosto de 2010), con una extensin de unas 12.602.320,7 hectreas

(126.023,21 Kilmetros cuadrados) que corresponden a un 11,04% del territorio continental colombiano. Por ultimo, cabe destacar que el territorio colombiano posee gran variedad de recursos naturales debido a su diversidad topogrfica. Adicionalmente, Colombia cuenta con un gran potencial de recursos energticos (carbn, principalmente en la Guajira). La explotacin petrolfera es una de las actividades principales de la economa nacional y generadora de gran cantidad de divisas. Entre los recursos naturales de exportacin se encuentran el oro, el nkel, el cobre, la plata, el platino y las esmeraldas. La larga variedad de pisos trmicos permite que exista una produccin importante agrcola y de ganadera. La industria forestal y la pesca tambin son importantes. Escenario LEGAL El periodo 2002-2006 estuvo caracterizada por los siguientes hitos legales: La poltica de lvaro Uribe se centr principalmente en implementar la poltica de seguridad democrtica destinada a recuperar las zonas tomadas por la delincuencia, mantener presencia del estado y brindar seguridad a la poblacin civil. El poder ejecutivo entreg para el estudio del Congreso el proyecto de reforma tributaria que le cost a los colombianos 11 billones de pesos por cuatro aos. La reforma dej por fuera el pago del IVA a educacin, salud, agua y luz, y unos pocos productos de la canasta familiar. La sobretasa al impuesto de renta de 10 por ciento fue establecida por un ao. El eje central de la reforma es la ampliacin del cobro del IVA, con una tarifa diferencial a ms de 100 productos y servicios que estaban excluidos. En agosto de 2002 el gobierno de lvaro Uribe impuso como medida para financiar las necesidades del conflicto armado en Colombia con el Impuesto para la Guerra. Este patrimonio liquido de poco ms de 400.000 contribuyentes que declaran a la Dian, no fue sera descontado en el futuro en la declaracin de renta, el Gobierno recaud cerca de dos billones de pesos colombianos.

Adquisiciones Bavaria Ecuador, Cervecera del Ecuador y Cervecera Andina (1990-2000) Portugal, Cervecera Central de Cervezas. La misma fue vendida al Portugal. (1990) Espaa, Cervecera Crdoba. La misma fue vendida a un operador local (1992) Panam, Cervecera Nacional. Valor: U$285 millones de dlares. Control:75%. (2001) Per, Unin de Cerveceras Peruanas Backus & Johnston. Valor: U$1.017 millones de dlares. Control 49.1%.(2002). Bavaria en esta compra debi adquirir acciones del Grupo Polar.

Financiacin para la expansin Para poder apalancar su estrategia de expansin internacional y el programa de modernizacin de plantas, Bavaria busco financiacin externa en su gran mayora. En sus principios Bavaria no tena pasivo financiero neto, por lo cual tena capacidad de endeudamiento, sin embargo fondear un plan agresivo de adquisiciones con pasivo financiero, implicaba que la dimensin del plan de adquisiciones en el futuro estara limitada por su capacidad de endeudamiento. A fin de lograr su estrategia de enfocarse en bebidas y convertirse en un jugador regional importante (a travs de adquisiciones), y a la par competir con empresas multinacionales, Bavaria necesitaba a un proveedor de capitales especialmente los internacionales. El tamao del financiamiento y las condiciones en torno a Bavaria eran un reto para IFC. Para entonces Colombia no tenia grado de inversin, la imagen de Colombia en trminos econmicos y polticos no era la mejor. Por otro lado, Bavaria tena expectativas de $300 millones de dlares para continuar con su plan de adquisiciones en Latinoamrica. La situacin de Bavaria desde el punto de vista de cualquier inversionista resultaba bastante particular, ya que posea un ambicioso plan de expansin y grandes expectativas, en medio de un entorno econmico voltil e inestable, como el mercado Latinoamericano. En 2002, Bavaria era un jugador importante en la regin Andina, al tener una participacin significativa en el mercado cervecero en Colombia, Panam y Ecuador. Sin embargo, era el momento de buscar una adquisicin adicional que proveyera masa crtica a nivel regional y que consolidara la estrategia de crecimiento. Bavaria requera altos niveles de inversin para apalancar la conquista de una de las piezas claves de su proceso de expansin regional, Per. La operacin con IFC le permitira completar los recursos necesarios para continuar el crecimiento orgnico y simultneamente iniciar la adquisicin de la Unin de Cervecera Peruanas Backus y Johnston (Backus), la cervecera ms grande del Per y la sexta ms grande de Amrica Latina. Las demandas de capital sin embargo no eran producto de este frente exclusivamente, durante el 2002 Bavaria aumento su participacin accionaria en Cervecera Leona, una compaa cervecera colombiana con importantes desarrollos en equipos y plantas, lo que la haca muy atractiva para el Grupo Bavaria. Con esta nueva operacin Bavaria adquiri una de las ms modernas plantas cerveceras de Latinoamrica, lo que le permita modernizar y optimizar sus procesos de produccin, reducir el nmero de plantas regionales, optimizando as sus operaciones y costos. A pesar que para la poca Bavaria haba realizado la mayor operacin de financiacin va el mercado local de capitales, colocando bonos en Colombia por valor de US$350 millones de dlares (con plazos entre 3 y 12 aos), este nivel de financiamiento no era suficiente para los proyectos. Bavaria necesitaba acceder los mercados financieros internacionales para continuar financiando su crecimiento. La operacin con IFC fue aprobada en junio de 2002 de la siguiente forma: un crdito entre IFC y Bavaria por un monto de US$70 millones con un plazo de 10 aos, con 2 aos

de gracia y una tasa Libor + 3,5%. Un prstamo B otorgado por un grupo internacional de bancos nacionales e internacionales por US$200 millones, con un plazo de 5 aos, tasa Libor + 2,75% en su primer ao. Y un prstamo C convertible en acciones otorgado por la IFC por US$30 millones a 10 aos. Este ltimo contrato tena un componente especial, estableca la convertibilidad del crdito a acciones de Bavaria en favor de IFC. Las nuevas acciones se emitirn cuando la IFC decidiera ejercer su derecho de conversin de US$30 millones por acciones de la empresa. Conclusin Luego de presentar el caso, lo que creemos mas conveniente para la empresa Bavaria, es realizar una fusin que le permita continuar con su proceso de expancion. La adquisicin de otra empresa lo vemos muy poco viable ya que Bavaria posee en endeudamiento de 1,85, esto quiere decir que la mayor parte del endeudamiento es soportado por los acreedores. El valor de una empresa como Polar de Venezuela es muy elevado y el mercado es muy atractivo por lo que el valor estara fuera del alcance. Bavaria es la llave del mercado Latinoamericano para los grandes jugadores del mercado cervecero mundial esto posee mucho peso al momento de una fusin. Bavaria no debe perder su junta Directiva y debe obtener un % de la empresa. La fusin le permitir a Bavaria un crecimiento internacional. Para la otra empresa sera la puerta de entrada a Latinoamrica, considerada como la regin con mayor potencial de crecimiento para el mercado cervecero mundial.