Sursele de finantare ale intreprinderii 1. Importanta deciziilor de finantare Pentru intreprindere 2, finantarea din surse proprii 3.

Modalitati traditionale de finantare prin indatorare 4. Modalitati netraditionale de finantare pentru intreprinderea din RM *1* Aspectele finantarii au un rol semnificativ in dezvoltarea oricarii intreprinderi: in primul rind intreprinderea trebuie sa dispuna de suficiente likiditati pentru a face fata angajamentelor asumate 2. Pentru a face fata concurentei p[e piatza ,,intreprinderile trebuie sa faca investitii, in acest caz apare problema atragerii surselor de finantare pe termen mediu sau lung. Initial orce intreprindere se finanteaza initial din capitalul statutar care este averea intreprinderii in momentul constituirii ei , ulterior averea acumulata datorita peformantelor activitatilor desfasurate genereaza si alte p[osibitati de finantare . mediul financiar pune la dispozitia intreprinzatorilor o gama variata de surse de finantare si anume surse proprii si imprumutate. *2* Finantarea din surse proprii- poate fi: A) autofinantare b) crestere de capital prin noi aporturi de numerar c)incorporarea de reserve d) conversiunea datoriilor Autofinantarea este baza dezvoltarii oricarii intreprinderi si este un procedeu foarte raspindit de finantare si presupune ca intreprinderea sasi asigure dezvoltarea . cu forte proprii folosind drept surse de finantare o parte din profitul obtinut si fondul de uzura . profitul este o sursa de finantare rezulta din gestionarea eficienta a tuturor resurselor economice aflate la dispozitia intreprinderii. Fiecare success la sporirea averii initiale a intreprinderii fiind totodata si o garantie pentru atragerea altor surse de finantare. reinvestirea uzurii se considera o component secundara a autofinantarii si este considerata o reinvestitie a proprietarilor . spre deosebire de reinvestirea profitului care reprezinta o investitie suplimentara in intreprindere , reinvestirea uzurii se considera o alokare de mentinere a capitalului de catre proprietary la aceiasi valoare. Cresterea de capital prin noi aporturi de numerar se face in bani likizi sau in natura. Prin cedare catre intreprindere de active, bunuri material active financiare la societatile pe actiune. aceasta se face printro noua emisiune de actiuni . in acest caz cresterea de capital prin noi aporturi de capital se face prin 2 metode: 1. Fie ca se procedeaza la trecerea valorii nominale a zecilor actiuni pastrinduse nemodificat numarul acestuia , fie ca se emit noi actiuni cu aceiasi valoare nominal ca si acelor emise anterior . avantajele unei noi investitii emisiuni de actiune pentru intreprindere. 1. Este mai avantajos sa se recurga La o noua emisiune de actiuni decit sa se contracteze un credit sau sa se emita obligatiuni deoarece nu este stabilit exact cu termen de rambursare . 2. Nu este obligatorie plata dividentelor 3. Pot fi atrase mai multe surse de finantare in comparative cu creditarea bancara care ia in considerare veniturile de indatorare . 4, punerea in circulatie a actiunilor duce la cresterea capitalului propriu ceia ce conditiineaza o sporire a capacitatii de creditare. 5. Nu este obligatorie prezenta gajului dezavantajele 1. Deregula dupa o noua emisiune de actiuni scade cursul bursier al actiunilor 2. Cheltuielile de emisie si de punere in circulatie a actiunilor de regula sunt mai mari decit cheltuielile acestei contractarii unui credit 3. In cazul in care se face o suplimentare a numarului de actiuni cu un trecut istorik anuntarea unei noi emisii de actiuni este un semnal de alarma deoarece cind abaterile merg bine menagerie kompaniei nu doresc sa imparta profitul cu noii actionari

Conform trecerii cu privire la S.A. . Din 2 aprilie 1997, S.A. sunt obligate sa-si creeze un capital de rezerva a carui marime va constitui nu mai putin de 15% din marimea capitalului social. Capitalul de rezerva se formeaza din deflcari anuale, din profitul net pina la atingerea marimii prevazute. Capitalul de rezerva trebuie sa fie plasat in active cu lichiditate inalta care ar asigura utilizarea lui in orice moment capitalul de rezerva se foloseste numai in cazul insuficientei de profit si de regula se repartizeaza pentru acoperirea pierderilor, pentru plata dobinzilor si altor venituri aferente, obligatiunilor plasate de catre S.A. Cresterea de capital prin inconturarea rezervelor nu aduce societatii resurse suplimentare. In unele cazuri fondul de rezerva se utilizeaza pentru cresterea capitalului social, cu ocazia acestei cresteri a capitalului se procedeaza la distribuirea de actiuni gratuite actionarilor proportional cu participarea lor la capitalul intreprinderii. Cresterea de capital prin conversiunea datoriilor reprezinta o posibilitate de achitare a unor datorii atunci cind lipsesc lichiditatile in contul datoriei entitatea economica emite actiuni in favoarea creditorului la fel ca si in cazul incorporarii rezervelor, cresterea capitalului prin conversia datoriilor pare sa nu aiba incidenta asupra finantarii intreprinderii. Aceasta operatie are totusi incidente asupra finantarii: 1. In masura in care datoriile sunt transformate in participare la capital, entitatea economica este eliberata de o scadenta viitoare si creste astfel stabilitatea finantarii sale 2. Deoarece suma datoriilor se diminueaza iar cea a capitalului propriu creste, entitatea economica este deja mai putin in datorata, isi amelioreaza situatia si structura financiara, capacitatea de indatorare creste * Avantaje si dezavantaje ale surselor proprii: Sursele proprii ofera urmatoarele avantaje: 1. Acestea ofera o siguranta mai mare deoarece nu pot fi retrasein cadrul deteriorarii situatiei financiare ca in cazul unui credit bancar 2. Nu este necesara expunerea detaliata a unui plan al afacerii in fata unor parteneri externi si nici aprobarea acestora pentru luarea deciziilor importante 3. Aceste surse asigura flexibilitate, siguranta si independenta * Dezavantaje ale surselor proprii: 1. Sursele proprii deregula sunt limitate si pot frina dezvoltarea afacerii 2. In caz de ne reusita pierderea va fi suportata in intregime de catre proprietari Subiectul 3: Finantarea traditionala prin indatorare este considerata urmatoarea: -Prin itermediul imprumutului pe TL si mediu de la banci si alte institutii financiare Creditele bancare si cele obtinute de la alte institutii financiare sunt cele mai frecvent intilnite in RM. La contractarea unui credit bancar trebuie sa se ia in considerare 3 factori importanti: 1. Dobinda 2. Garantiile solicitate de creditor 3. Termenii si conditiile rambursarii Modalitatea de rambursare este un factor important, aceasta influenteaza asupra marimii sumei pe care entitatea economica va trebuie sa o achite periodicdaca banca sau alt creditor propune o schema ne convinabila de amortizarea creditului atunci contractarea acestuia nu este rationala, deregula sunt utilizate urmatoarele 3 scheme: 1.Rambursarea sumei de baza se efectueaza la finele perioadei, achitarea dobinzii se face la anumite intervale (lunara, trimestrial) 2. Acordarea de credite cu rembursare in rate constante a creditului si calcularea dobinzii la suma ramasa de rambursat 3. Rambursarea venitului in anuitati constante, marimea anuitatii A=I*{r/1-[1/(1+r)^n]} r rata dobinzii n numarul de perioade pentru care se calculeaza anuitatea I imprumutul (suma totala)

Imprumuturile obligatare constituie o modalitate de finantare a SA . aceasta forma de imprumut se deosebeste de creditele bancare prin aceea ca presupune atragerea surselor concomitent de la mai multi creditori , pe cind creditarea bancara presupune un singur creditor.Spre deosebire de imprumutul clasic recuperarea obligatiunilor poate fi efectuata inainte de scadenta . *4* 4.Printre sursele netraditionale de finantare putem mentiona actiunile preferentiale, leasingul, finantari cu titlul gratuit. Actiunile preferentiale sunt titluri de valoare hibride care au caracteristici ale actiunilor dar si ae obligatiunilor pentru emitent principalele avantaje ale emisiunii preferentiale sunt: 1. Actiunile preferentiale permit societatii pe actiuni sa se eschiveze de la obligatia de a plati dividendele si ca ne plata a acestora nu va falimenta intreprinderea 2. Detinatorii de actiuni preferentiale nu au dreptul la vot astfel se evita impartirea controlului asupra intreprinderii Principalul dezavantaj al finantarii cu actiuni preferentiale este costul deoarece dividendele platite pentru actiunile diferentiale nu sunt deductibile din venitul impozabil, costul acestora este mai mare decit costul imprumutului obligatar si al celor bancare O forma de finantare care se dezvolta mai rapid incepind cu anul 2005 in RM este finantarea prin leasing in sensul legii cu privire la leasing numarul 59-XVI din 28 aprilie 2005totalitatea raporturilor care iau nastere in scopul si in cadrul realizarii unui contract de leasing in baza caruia o parte numita locator se obliga la cererea altei parti numite locatar s-ai asigure posesiunea si/sau folosinta temporara a unui bun achizitionat sau produs de locator contra unei plati periodice numita rata de leasing iar la expirarea contractului s-ai respecte dreptul de optiune a locatarului de a cumpara bunul de a prelungi contractul de leasing de afaceri sa inceteze raporturile contractului Analiza pietei leasingului in RM pentru perioada 2006-2010 Scheme de amortizare a imprumuturilor: o companie are nevoie de 1500000 lei pentru un an jumate pentru realizarea unui proiect de investitii. Banca a acceptat ca suma de baza a creditului sa fie rambursata la finele perioadei cu achitarea trimestriala a dobinzii la o rata anuala de 20%. Elaborati schema de amortizare a imprumuturilor Tabelul 1: rambursarea reditului bancar dupa schema in suma unica la scadenta cu achitarea trimestriala a dobinzii Trimestru Imprumut Dobinda Achitarea Suma platita nerambursat creditului trimestrial 1 1500000 45000 45000 2 1500000 45000 45000 3 1500000 45000 45000 4 1500000 45000 45000 5 1500000 45000 45000 6 1500000 45000 1500000 1545000 Total X 270000 1500000 1770000 Admitem ca banca a acceptat o alta schema de rambursare si anume: amortizarea imprumutului cu achitarea in rate constante a creditului si calcularea dobinzii la suma ramasa de rambursat Tabelul 2: rambursarea creditului in rate constante trimestriale Trimestru Imprumut Dobinda Achitarea nerambursat creditului 1 1500000 45000 250000 2 1250000 37500 250000 3 1000000 30000 250000 4 750000 22500 250000 5 500000 15000 250000 6 250000 7500 250000 Total 157500 1500000

Suma platita trimestrial 295000 287500 280000 272500 265000 257500 1657500

Admitem ca banca a acceptat amortizarea imprumutului in anuitati constante A=1500000*0.03/(1-(1/(1+0.03)^6))=276750 lei Trimestru Imprumut Dobinda Achitarea nerambursat creditului 1 1500000 45000 231750 2 1268250 38048 3 4 5 6 Total

Suma platita trimestrial 276750 276750 276750 276750 276750 276750 276750