Working Paper

14 de junio de 2013

Políticas Anti-Crisis

LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO
Anti-crisis Policy Krisiaren Aurkako Politikak

THE RISKS OF BAIL-IN

BARNE ERRESKATEAREN ARRISKUAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities. EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

Políticas Anti-Crisis LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO

1.

De pronto, en unos pocos meses, el movimiento a favor del bail-in o rescate interno, como instrumento destinado a sustituir al rescate bancario con cargo a fondos públicos, está adquiriendo un nivel de consenso internacional llamativo. Las instituciones europeas, el gobierno USA, el Banco de Inglaterra, Japón, el Banco Internacional de Pagos, el G-20, … los posicionamientos políticos y los proyectos normativos destinados a asentar el rescate interno como instrumento obligado de resolución de las crisis bancarias se están extendiendo a una velocidad ciertamente sorprendente, si tenemos en cuenta lo sucedido al respecto durante los seis años transcurridos desde el estallido de la crisis financiera.

no es el producto de un debate académico o científico. Como es habitual, el papel de los economistas oficiales al respecto ha sido nulo. Ni en universidades ni en medios de comunicación se ha escrito o debatido al respecto.

5.

Lo cierto es que si el debate se ha puesto sobre la mesa ello se ha debido, en lo fundamental, al agotamiento de los recursos públicos de los gobiernos occidentales y al mantenimiento de la situación crítica de la gran banca. Parece evidente que, antes o después, van a producirse nuevas crisis bancarias para las que resulta cada vez más difícil acudir a una continuación del asalto a las finanzas públicas que hemos vivido durante estos seis años.

2.

La sorpresa se deriva, fundamentalmente, de que, siendo este mecanismo del rescate interno el instrumento lógico desde un punto de vista económico, durante estos seis años los gobiernos hayan estado volcados en los rescates bancarios con cargo a fondos públicos, esquilmando a familias, empresas y gobiernos –y, en conjunto, a la economía occidental- y ni líderes políticos ni expertos económicos hayan sido capaces de transmitir, alto y claro, que estos rescates eran innecesarios y que bastaba con implicar en los mismos a los inversores para que las entidades financieras pudieran recapitalizarse a sí mismas sin necesidad de ayudas públicas.

6.

El sistema de bail-in o rescate interno no debería, en principio, suponer riesgos para los depositantes. En la práctica totalidad de los grandes bancos, los recursos aportados por los inversores (recursos propios + acreedores) son más que suficientes para absorber las necesidades de capitalización.

7.

3.

Algunas voces se han alzado advirtiendo del riesgo de que este giro estratégico de las grandes instituciones occidentales esconda, en realidad, una estrategia de sustituir los rescates con cargo a fondos públicos por los rescates con cargo a los titulares de depósitos bancarios.

Pero lo cierto es que los riesgos pueden ser más políticos que técnicos. No olvidemos que esos acreedores de los bancos son, fundamentalmente, otros bancos y grandes inversores del mercado de capitales. Son estos grandes inversores los que, haciendo uso de su extraordinario poder político sobre la clase política occidental, han sido capaces de mantener bloqueada tanto a la clase política como a la ciencia económica y a los medios de comunicación, mientras el saqueo de los ciudadanos, las empresas y los gobiernos se repetía una y otra vez sin apenas contestación.

8.

4.

Lo cierto es que no faltan razones para ser prudentes al respecto. Por un lado, está claro que este movimiento a favor del rescate interno

Con estos precedentes, la desconfianza con respecto a una correcta aplicación a partir de ahora de los procedimientos de rescate interno son, por lo tanto, comprensibles.

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Políticas Anti-Crisis LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO

9.

Si nuestra clase política ha permitido el injusto e innecesario saqueo de las cuentas públicas, cabe razonablemente preguntarse por qué no va a permitir ahora el saqueo de los depositantes.

10.

Lo cierto es que, en éste como en otros casos, nada está escrito. Y también lo es que los grandes bancos de depósitos y de inversión van a intentar a toda costa salvarse a sí mismos repercutiendo pérdidas sobre quien sea necesario.

Esto, por supuesto, no es ninguna garantía, porque nos referimos a una parte de nuestras estructuras políticas, no al conjunto de las mismas. Y las espadas están en alto en los distintos frentes: político, judicial, policial, militar, inteligencia … (Desde luego, la ciencia económica no está siendo al respecto lo más importante).

12.

11.

En principio, da la impresión de que la relación de fuerzas entre los poderes públicos occidentales y la gran banca no es exactamente la misma que hace seis años. Algunos gobiernos, agencias gubernamentales, servicios de inteligencia … se están moviendo activamente desde hace, aproximadamente, dos años, con el fin de contrarrestar el poder fáctico del mercado financiero y reorientar las estrategias anti-crisis.

Por supuesto, el mercado financiero no va a aceptar fácilmente ceder el dominio político y económico que ha ejercido durante tanto tiempo. Como consecuencia de ello, algunos movimientos se están produciendo claramente en esta dirección de autodefensa de la gran banca, como lo sucedido con respecto a los grandes depósitos en la crisis chipriota, o los planteamientos de que los derivados financieros queden excluidos de los procesos de recapitalización. Hay que mantener la vigilancia.

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