El Dinero Las funciones del dinero

Funciones elementales del dinero. La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros. La causa de estas relaciones se origina en la comparacin del valor de los bienes y en las contingencias del mercado. La fuente de esos valores puede ser el trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le atribuyen los individuos, segn nos orientemos a una teora objetiva o subjetiva del valor. Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente general. En la economa mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones siguientes: 1) Medio de circulacin 2) Medida del valor 3) Medio de acumulacin o de atesoramiento 4) Medio de pago 5) Dinero mundial. 1. Medio de circulacin La funcin del dinero como medio de circulacin estriba en servir de intermediario en el proceso de la circulacin de mercancas. Para ello ha de haber dinero efectivo. El dinero cumple esa funcin momentneamente: una vez realizado el cambio de una mercanca, inmediatamente empieza a servir para realizar otra mercanca, etc. Esta circunstancia permite sustituir al dinero constante en su formacin de medio de circulacin por representantes suyos: las monedas fraccionarias de valor incompleto y el papel moneda. La funcin del dinero como medio de atesoramiento se debe a que con l, dada su condicin de representante universal de la riqueza, puede comprarse cualquier mercanca, y se puede guardar en cualquier cantidad. De ah que la acumulacin de riquezas y tesoros tome la forma de acumulacin de dinero. Con el desarrollo de la economa mercantil-capitalista, se acenta el poder del dinero, el poder de los ricos sobre los pobres. La fuerza social del dinero se convierte en fuerza de personas privadas. En estas condiciones, la acumulacin del dinero pasa a ser un fin en s. El dinero indica los trminos en los que se anuncian los precios y se expresan las deudas. Ejemplo: La microeconoma nos ensea que los recursos se asignan de acuerdo con sus precios relativos -los precios de los bienes en relacin con otros-y, sin embargo, en el Per las tiendas expresan sus precios en Soles. Un concesionario de automviles nos dice que un automvil cuesta S/. 25,000.00, no 50 Bicicletas (aun cuando pueda significar lo mismo). De la misma manera, la mayora de las deudas obliga al

deudor a entregar una determinada cantidad de Soles en el futuro, no una determinada cantidad de una mercanca. El dinero es el patrn con el que medimos las transacciones econmicas. 2. Medida del valor Como Medida de valor, el dinero permite transferir poder adquisitivo del presente al futuro. La funcin del dinero como medida del valor consiste en que el dinero (el oro) proporciona el material para expresar el valor de todas las dems mercancas. Toda mercanca, cualquiera que sea expresa su valor en dinero. De este modo resulte posible comparar cuantitativamente entre s mercancas diversas. El dinero puede cumplir su funcin de medida del valor como dinero mentalmente representado o dinero ideal. Ello es posible porque en la realidad existe una determinada correlacin entre el valor del oro y el valor de la mercanca dada. En la base de dicha correlacin se encuentra el trabajo socialmente necesario invertido en la produccin de uno y otra. El valor de la mercanca expresado en dinero es su precio. Ejemplo: Si trabajamos hoy y ganamos S/.3000.00, podemos conservar el dinero y gastarlo maana, la prxima semana o el prximo mes. Naturalmente, el dinero es un depsito imperfecto de valor: si suben los precios, la cantidad que podemos comprar con una determinada cantidad de dinero disminuye. Aun as, la gente tiene dinero porque puede intercambiarlo por bienes y servicios en algn momento en el futuro. 3. Medio de acumulacin o de atesoramiento La funcin de atesoramiento, slo puede realizarla el dinero de pleno valor: monedas y lingotes de oro, objetos de oro. Cuando circulaban monedas de oro, la funcin de atesoramiento era de suma importancia para el proceso en que se regulaba espontneamente la circulacin monetaria en los pases capitalistas. 4. Medio de pago El dinero acta como medio de pago cuando la compra-venta de la mercanca se efecta a crdito, es decir, con un aplazamiento del pago de la mercanca. En este caso el dinero entra en la circulacin cuando vence el tazo del pago, pero no ya como medio de circulacin, sino como medio de pago. Cumple la misma funcin en las operaciones de prstamo, en el pago de impuestos, de la renta del suelo, de los salarios, etc. La funcin del dinero como medio de pago hace posible la liquidacin recproca de las obligaciones deudoras y economizar el dinero efectivo. En los dlares estadounidenses dice "Este billete es de curso legal y sirve para pagar todas las deudas pblicas y privadas". Cuando acudimos a las tiendas, confiamos en que los vendedores aceptarn nuestro dinero a cambio de los artculos que venden. La facilidad con que se convierte el dinero en otras cosas, bienes y servicios, a veces se denomina liquidez del dinero. Ejemplo: Para comprender mejor las funciones del dinero, tratemos de imaginar una economa que careciera de l, es decir, una economa de trueque. En ese mundo, el comercio exige la doble coincidencia de los deseos, es decir, la improbable

casualidad de que dos personas tengan cada una un bien que desee la otra en el momento y lugar precisos para realizar un intercambio. Una economa de trueque solo permite realizar sencillas transacciones. El dinero hace posible la realizacin de transacciones ms indirectas. Un profesor utiliza su sueldo para comprar libros; la editorial utiliza los ingresos derivados de la venta de libros para comprar el papel; la empresa papelera utiliza los ingresos derivados de la venta de papel para pagar a la empresa maderera; la egresa maderera reparte unos beneficios que permiten que los hijos de los socios vayan a la universidad; y la universidad utiliza las tasas universitarias para pagar el sueldo del profesor. En una economa moderna y compleja, el comercio suele ser indirecto y exige el uso de dinero. 5. Dinero mundial. El dinero cumple su funcin de dinero universal en el mercado mundial y en el sistema de pagos entre los diversos pases. En el mercado mundial, el dinero acta bajo la forma natural, como lingotes de metales preciosos. El desarrollo de las funciones del dinero refleja el de la produccin mercantil y sus contradicciones. Con el nacimiento y desarrollo del capitalismo, cambia de manera esencial el papel del dinero. ste se convierte en capital, es decir, en medio de explotar el trabajo asalariado, en medio de apropiarse del trabajo no pagado de los obreros asalariados. Al mismo tiempo, en la sociedad capitalista utilizan el dinero en sus funciones corrientes los productores simples de mercancas, (campesinos, artesanos) y los obreros. En la sociedad socialista, donde el dinero expresa relaciones socialistas de produccin, sus funciones se utilizan en la economa planificada en calidad de eficientes palancas econmicas para el crecimiento planificado y rpido de la produccin social y para elevar el bienestar del pueblo. En la economa socialista, el dinero ha dejado de ser capital y con sus funciones contribuye a que las empresas, las ramas de la economa nacional y la economa del pas as como de todo el sistema mundial del socialismo desarrollen racionalmente su actividad econmico-financiera. En la fase superior del comunismo, al desaparecer las relaciones monetario-mercantiles, desaparecen tambin las funciones del dinero.

Intermediarios financieros
Los intermediarios financieros pueden clasificarse en bancarios y en no bancarios; la diferencia radical entre ambos esta en que los bancarios pueden crear dinero y los no bancarios no pueden. Intermediarios financieros bancarios.

Los intermediarios bancarios, al conceder prstamos y crditos crean dinero, por lo que la oferta monetaria de la economa se ve incrementada. Por tanto podemos afirmar que el sistema bancario aumenta la demanda agregada como consecuencia de ese incremento en la oferta monetaria. Adems los intermediarios bancarios influyen en la actividad econmica del pas ya que ponen en contacto el ahorro de familias y empresas con las inversiones que desean realizar otros agentes econmicos.

Los principales intermediarios financieros son: Bancos: mantienen una parte de sus fondos en efectivo (reservas lquidas) y la otra parte la destinan a conceder financiacin tanto al sector privado como al pblico. Los bancos se financian con los depsitos captados del pblico y con la emisin de ttulos-valores. Cajas de ahorro: son entidades sin nimo de lucro que debido a la ausencia de accionistas no reparten sus beneficios, sino que estos van dirigidos a obras sociales tal y como indica la ley. Las cajas de ahorro tienden cada vez mas a equipararse con los bancos aunque estn mas especializados en la captacin de fondos de pequeos ahorradores. Estos depsitos tienden a instrumentarse en libretas de ahorro. Cooperativas de crdito: prestan sus fondos al sector pblico, a otros intermediarios financieros, a las cooperativistas y al pblico en general. Su forma de cooperar es muy similar a la de los bancos y cajas de ahorro. Intermediarios financieros no bancarios

Los principales intermediarios financieros no bancarios son: Institutos de crdito oficial (ICO): acta como complemento a los intermediarios financieros privados. Es una entidad de crdito pblica adscrita al ministerio de economa; y esta encargada de financiar aquellas operaciones de crdito a largo precio, que se consideren prioritarias para el desarrollo de determinados sectores o regiones. La principal caracterstica del ICO es su apoyo a las pequeas y grandes empresas (PYMES) y para ello concede financiacin a un coste generalmente menor que el resto de intermediarios financieros. Las compaas de seguros: estas compaas emiten plizas de seguros que los dems clientes pagan, y a cambio estos obtienen cobertura ante posibles riesgos. Las compaas de seguro tienen que poseer importantes reservas para hacer frente a los siniestros. Si no se producen los siniestros, las reservas sern invertidas. Los fondos de pensiones: tienen como misin complementar las pensiones que la seguridad social paga tras la jubilacin. Para ello las asociaciones pagan durante su vida social, activas aportaciones peridicas. Dichas aportaciones son invertidas por estas entidades. Las sociedades y fondos de inversin: captan sus recursos mediante la emisin de ttulos valores. Los fondos de inversin se diferencian de las sociedades de inversin en que para captar sus recursos emiten certificados de participacin. Las entidades de leasing: se dedican a financiar a sus clientes, cedindoles bienes de equipo o inmuebles a cambio de una cuota peridica. El leasing puede ser con o sin opcin de compra. Si es con opcin de compra, al final del contrato el cliente puede comprar ese bien o ese inmueble por un pequeo valor residual. Las sociedades de garanta recproca: se financian por las aportaciones de sus socios que suelen ser PYMES. Su misin es financiar el acceso a la

financiacin a sus asociados; ya que estas sociedades responden entre los crditos que solicitan sus socios.

Banca o sistema bancario

Conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero. Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada que, a su vez, puede ser comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada comercial se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados. La industrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y dirigindolas. La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades. En el siglo XIX fueron muy comunes los bancos industriales, aunque stos han ido perdiendo fuerza a lo largo del siglo XX en favor de la banca mixta. Dentro de la banca pblica debemos destacar, en primer lugar, el banco emisor o banco central, que tiene el monopolio de emisin de dinero y suele pertenecer al Estado. Asimismo, destacan las instituciones de ahorro y dentro de stas, en Espaa, las cajas de ahorro.

Caractersticas del sistema bancario El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma de depsitos, as como el de proporcionar cajas de seguridad, operaciones denominadas de pasivo. Por la salvaguarda de estos fondos, los bancos cobran una serie de comisiones, que tambin se aplican a los distintos servicios que los bancos modernos ofrecen a sus clientes en un marco cada vez ms competitivo: tarjetas de crdito, posibilidad de descubierto, banco telefnico, entre otros. Sin embargo, puesto que el banco puede disponer del ahorro del depositante, remunera a este ltimo mediante el pago de un inters. Podemos distinguir varios tipos de depsitos. En primer lugar, los depsitos pueden materializarse en las denominadas cuentas corrientes: el cliente cede al banco unas determinadas cantidades para que ste las guarde, pudiendo disponer de ellas en cualquier momento. Tiempo atrs, hasta adquirir carcter histrico, este tipo de depsitos no estaban remunerados, pero la creciente competencia entre bancos ha hecho que esta tendencia haya cambiado de forma drstica en todos los pases occidentales. En segundo lugar, los bancos ofrecen cuentas de ahorro, que tambin son depsitos a la vista, es decir, que se puede disponer de ellos en cualquier momento. Los depsitos y reintegros se realizan y quedan registrados a travs de una cartilla de ahorro, que tiene carcter de documento financiero. La disponibilidad de este tipo de depsitos es menor que la de las cuentas corrientes puesto que obligan a recurrir a la entidad bancaria para disponer de los fondos, mientras que las cuentas corrientes permiten la disposicin de fondos mediante la utilizacin de cheques y tarjetas de crdito. En tercer lugar hay que mencionar las denominadas cuentas a plazo fijo, en las que no existe una libre disposicin de fondos, sino que stos se recuperan a la fecha de vencimiento aunque, en la prctica, se puede disponer de estos fondos antes de la fecha prefijada, pero con una penalizacin (la remuneracin del fondo es menor que en el caso de esperar a la fecha de vencimiento). En cuarto lugar, existen los

denominados certificados de depsito, instrumentos financieros muy parecidos a los depsitos o cuentas a plazo fijo; la principal diferencia viene dada por cmo se documentan. Los certificados se realizan a travs de un documento escrito intercambiable, es decir, cuya propiedad se puede transferir. Por ltimo, dentro de los distintos tipos de depsitos, los depsitos de ahorro vinculado son cuentas remuneradas relacionadas con operaciones bancarias de activo (es el caso de una cuenta vivienda: las cantidades depositadas deben utilizarse para un fin concreto, como es el caso de la adquisicin de vivienda en nuestro ejemplo). Los bancos, con estos fondos depositados, conceden prstamos y crditos a otros clientes, cobrando a cambio de estas operaciones (denominadas de activo) otros tipos de inters. Estos prstamos pueden ser personales, hipotecarios o comerciales. La diferencia entre los intereses cobrados y los intereses pagados constituye la principal fuente de ingresos de los bancos. Por ltimo, los bancos tambin ofrecen servicios de cambio de divisas, permitiendo que sus clientes compren unidades monetarias de otros pases.

Historia de la creacin del dinero

El origen del negocio bancario se remonta a cuando el oro era el dinero real y, como tal, lo guardaba el orfebre en su almacn. Como que el oro era muy pesado e incmodo de mover, el dinero en circulacin eran participaciones de este dinero metlico. Un da, el orfebre pens que poda cobrar inters por el prstamo de estas participaciones y para compensar empez a pagar un inters menor a los depositarios de este oro; as se inici en Europa el negocio bancario. Este sistema tena el problema de que la posibilidad de prestar dinero estaba claramente limitada por la cantidad de oro en circulacin; entonces los orfebres, ya convertidos en banqueros, inventaron el sistema de reserva fraccionaria, que consiste en qu slo hay en reserva una parte de lo que realmente se presta. O dicho de otra manera, a partir de un dinero real se crea dinero de la nada en una proporcin que, teniendo en cuenta que no todo el mundo retirar su dinero a la vez, nunca pone en dificultades a los banqueros a la hora de devolver depsitos. Esta proporcin acostumbraba a ser del 10%, es decir, 10 unidades en circulacin por cada unidad real de oro existente en la reserva. Este aumento del dinero en circulacin favoreci la expansin comercial en el mundo y, una vez conocida por los estados, en vez de prohibirse se regul. Para controlar el riesgo que eso significaba si se saba que no haba dinero para devolver a todo el mundo, se cre el sistema de bancos centrales, los cuales dispondran de reservas de oro adicionales para poder prestar a los bancos en momentos de crisis.

La creacin del dinero en la actualidad

Con el tiempo, el sistema de bancos centrales y reserva fraccionaria se ha convertido en el dominante en el mundo; el oro que garantizaba el dinero en circulacin fue menguando hasta que en el 1971 se hizo desaparecer el patrn oro, es decir que se dej de usar el oro como base real del dinero. An cambiando este aspecto fundamental del sistema monetario, los bancos centrales y el sistema de reserva fraccionaria continu, pero con unas reservas que consisten tan solo en anotaciones bancarias creadas en algn momento por los bancos centrales; reservas que significan dinero pero que no estn garantizadas por ningn dinero que tenga una base material. Eso cambia completamente la naturaleza del dinero porqu todo lo que tenemos actualmente en circulacin sale de la nada y por tanto es un puro contrato, que slo tiene valor porqu todo el mundo se lo da. El dinero que se crea hoy en da, se crea bsicamente a partir de prstamos, es decir en forma de deuda, ya sea pblica, comercial, externa o de particulares. Y no slo eso, sino que cuando se devuelven las deudas, este dinero desaparece, de manera que as el sistema financiero dispone de una herramienta para ampliar o reducir el dinero en circulacin. El dinero lo crean los bancos centrales y los bancos privados. Slo entre el 3 y el 5% del dinero en circulacin ha sido creado por los bancos centrales , el resto lo crean los bancos privados a travs de los crditos as como (y cada vez ms) a travs de complejos sistemas de especulacin financiera. Hoy en da, la creacin de dinero slo est limitada por un reglamento que indica en qu condiciones pueden prestar dinero los bancos y como tienen que hacer cuadrar las anotaciones en su balance para hacerlo. En el caso de la Unin Europea, el reglamento que obliga a los bancos con el BCE (Banco Central Europeo), dice que tienen que tener como reserva como mnimo el 2% del total del dinero; el otro 98% lo pueden prestar e invertir. El dinero depositado a un plazo igual o superior a 2 aos no est afectado por esta norma, y se puede invertir al 100%. Todo esto se puede comprobar en el artculo 4 del Reglamento (CE) n 1745/2003 (BCE/2003/9).

Teora cuantitativa del dinero

Una vez definido el dinero y descrito cmo se controla y se mide, podemos ver cmo afecta la cantidad de dinero a la economa. Para ello, debemos ver cmo est relacionada con otras variables econmicas, como los precios y las rentas. 1. Las transacciones y la ecuacin cuantitativa La gente tiene dinero para comprar bienes y servicios. Cuando ms dinero necesite para realizar esas transacciones, ms dinero tiene. Por lo tanto, la cantidad de dinero de la economa est estrechamente relacionada con el nmero de Nuevos Soles intercambiados en las transacciones. La relacin entre las transacciones y el dinero se expresa en la siguiente ecuacin llamada ecuacin cuantitativa:

Examinemos cada una de las cuatro variables de esta ecuacin. El segundo miembro de la ecuacin cuantitativa transmite informacin sobre las transacciones. T representa el nmero total de transacciones realizadas durante un periodo de tiempo, por ejemplo, un ao. En otras palabras, T es el nmero e veces al ao que se intercambian bienes o servicios por dinero. P es el precio de una transaccin representativa, es decir, el nmero de pesetas intercambiadas. El producto del precio de una transaccin y el nmero de transacciones, PT, es igual al nmero de pesetas intercambiadas en un ao. El primer miembro de la ecuacin cuantitativa transmite informacin sobre el dinero utilizado para realizar las transacciones. M es la cantidad de dinero. V se denomina velocidad-transacciones del dinero y mide la tasa a la que circula el dinero en la economa. En otras palabras, la velocidad indica el nmero de veces que cambia de manos una peseta en un determinado periodo de tiempo. Supongamos, por ejemplo, que en un ao se venden 60 panes a 0.20 Nuevos Soles cada una. En ese caso, T es igual a 60 panes al ao y P es igual a 0.20 Nuevos Soles por pan. El nmero total de Nuevos Soles intercambiadas es. PT = 0.20 N.S. /Und. x 60 Und. /ao = 12 N.S. /ao. El segundo miembro de la ecuacin cuantitativa es igual a S/. 12 al ao, que es el valor monetario de todas las transacciones. Supongamos, adems, que la cantidad de dinero que hay en la economa es de S/. 1.000. Reordenando la ecuacin cuantitativa, podemos calcular la velocidad de la forma siguiente: V = PT/M= = (12 N.S. /ao) (1.000 N.S.) = = 12 veces al ao.

Es decir para que se realicen 12 N. Soles de transacciones al ao con 1.000 N. Soles de dinero, cada N. Sol debe cambiar de manos 12 veces al ao. La ecuacin cuantitativa es una identidad: las definiciones de las cuatro variables hacen que sea cierta. Es til porque muestra que si vara una de las variables, tambin debe variar otra u otras para mantener la igualdad. Por ejemplo, si aumenta la cantidad de dinero y la velocidad del dinero no vara, debe aumentar el precio o el nmero de transacciones. 2. De las transacciones a la renta Cuando los economistas estudian el papel que desempea el dinero en la economa, normalmente utilizan una versin e la ecuacin cuantitativa algo distinta de la que acabamos de introducir. El problema de la primera ecuacin se halla en que es difcil medir el nmero de transacciones, T, por la produccin total de la economa, Y. Las transacciones y la produccin estn estrechamente relacionadas entre s, porque cuanto ms produce la economa, ms bienes se compran y se venden. Sin embargo, no son lo mismo. Por ejemplo, cuando una persona vende un automvil usado a otra persona, realiza una transaccin utilizando dinero, aun cuando el automvil usado no forme parte de la produccin actual. No obstante, el valor monetario de las transacciones es ms o menos proporcional al valor monetario de la produccin. Si Y representa la cantidad de produccin y P el precio de una unidad de produccin, el valor monetario de la produccin es PY. Y es el PIB real, P es el deflactor de PIB y PY es el PIB nominal. La ecuacin cuantitativa se convierte en

Como Y tambin es la renta total, en esta versin de la ecuacin cuantitativa V es la velocidad-renta del dinero. sta indica el nmero veces que entra una peseta en la renta de una persona durante un determinado periodo de tiempo. Esta versin de la ecuacin cuantitativa es la ms frecuente y es la que utilizaremos de aqu en adelante. 3. La Funcin De Demanda De Dinero Y La Ecuacin Cuantitativa Cuando vemos cmo afecta el dinero a la economa, a menudo es cmodo expresar la cantidad de dinero en trminos de la cantidad de bienes y servicios que pueden comprarse con l. Esta cantidad es M/P y se denomina saldos monetarios reales. Los saldos monetarios reales miden el poder adquisitivo de la cantidad de dinero. Consideremos, por ejemplo, una economa que slo produce pan. Si la cantidad de dinero es de 1.000 N. Soles y el precio de un Pan es de 0.20 N. Soles, los saldos monetarios reales son 5.000 unidades de pan. Es decir, la cantidad de dinero que hay en la economa es capaz de comprar 5.000 unidades de pan a los precios vigentes. Una funcin de demanda de dinero es una ecuacin que muestra qu determina la cantidad de saldos monetarios reales que desea tener la gente. Una sencilla funcin de demanda de dinero es. (M/P) d = kY

Donde k es una constante. Esta ecuacin indica que la cantidad demandada de saldos monetarios reales es proporcional a la renta real. La funcin de demanda de dinero es como la funcin de demanda de un bien. En este caso, el "bien" es la comodidad de tener saldos monetarios reales. De la misma manera que es ms fcil viajar cuando se tiene un automvil, es ms fcil realizar transacciones cuando se tiene dinero. Por lo tanto, de la misma manera que un aumento de la renta provoca un aumento de la demanda de automviles, un aumento de la renta tambin provoca un aumento de la demanda de saldos monetarios reales. Esta funcin de demanda de dinero permite analizar de otra forma la ecuacin cuantitativa. Para verlo, aadimos a la funcin de demanda de dinero la condicin de que la demanda de saldos monetarios reales (M/P) d debe ser igual a la oferta M/P. Por lo tanto, M/P = KY. Reordenando los trminos, esta ecuacin se convierte en M (1/K) = PY, Que puede expresarse de la forma siguiente: MV = PY, Donde V = 1/K. Este sencillo anlisis matemtico muestra la relacin entre la demanda de dinero y la velocidad del dinero. Cuando la gente quiere tener mucho dinero por cada peseta de renta (el valor de k es alto), el dinero cambia poco de manos (el valor de V es bajo). En cambio, cuando la gente quiere tener poco dinero (el valor de k es bajo), el dinero cambia frecuente de manos (el valor de V es alto). En otras palabras, el parmetro de la demanda de dinero, k, y un aumento de la velocidad V. No obstante, la experiencia muestra que el supuesto de la velocidad constante constituye una buena aproximacin en muchas situaciones. Supongamos, pues, que la velocidad se mantiene constante y veamos qu consecuencias tiene este supuesto sobre la influencia de la oferta monetaria en la economa. Una vez que suponemos que la velocidad se mantiene constante, la ecuacin cuantitativa puede concebirse como una teora de lo que determina el PIB nominal. Esta ecuacin indica que M=PY, Donde la barra situada encima de V significa que la velocidad se mantiene fija. Por lo tanto, una variacin de la cantidad de dinero (M) debe provocar una variacin proporcional del PIB nominal (PY). Es decir, si la velocidad se mantiene fija, la cantidad de dinero determina el valor monetario de la produccin de la economa.