INVESTITORI INSTITUIONALI (INVI)

dezvoltri suplimentare

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

STATISTICI UK (I)

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

http://www.statistics.gov.uk/downloads/theme_economy/Share_Ownership_2006.pdf

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

STATISTICI UK (III)

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

MIJLOACE DE INFLUEN PENTRU INVESTITORII INSTITUIONALI (I)

z Hirschman

(1970): dou ci de aciune

VOICE z EXIT
z

z CATBURY

COMMITTEE (1992) z GREENBURY REPORT (1995) z HAMPEL REPORT (1998) z Implementarea bunelor practici n companiile unde sunt acionari.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

MIJLOACE DE INFLUEN PENTRU INVESTITORII INSTITUIONALI (II)

z Bosch

(1993) (Australia):

investitorii instituionali, datorit influenei lor crescute, n baza dimensiunii acestora, trebuie s manifeste un interes activ n guvernana corporativ a companiilor i trebuie s i dezvolte propriile principii de bune practici!

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

MIJLOACE DE INFLUEN PENTRU INVESTITORII INSTITUIONALI (III)

z US

+ UK + AUSTRALIA z US: 55% din aciuni sunt deinute de ctre INVI! z 80% din aciunile tranzacionate sunt vehiculate de INVI; z UK: deineri ntre 65%-80%. z Marii INVI au propriile guidelines de GUVCORP, armonizate cu Combine Code i cu prevederile NAPF/ABI.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

MIJLOACE DE INFLUEN PENTRU INVESTITORII INSTITUIONALI (IV)

z z z z z z z z

UK: INSTITUTIONAL SHAREHOLDERS COMMITTEE (ISC) Se stabilesc politici de aciune n relaia cu companiile unde dein aciuni: Cum vor fi monitorizate companiile; Modul n care li se va cere s se conformeze Codului de GUVCORP; Modul n care se vor stabili ntlnirile cu conducerea; Cum se vor rezolva conflictele de interese; Politica de vot; Etc.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

NTLNIRI UNU-LA-UNU
z ntlniri

sptmnale, la cel mai nalt nivel; z Top-30 acionari semnificativi i to-10 brokeri-analiti; z Chiar sunt contactai INVI cu care nu au discutat n ultimele 12-18 luni; z ntlnirile sunt urmate de convorbiri tel. Pentru a se asigura c toate problemele INVI au fost discutate!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

NTLNIRI UNU-LA-UNU
z Strategie z Politici

de aciunie pentru atingerea obiectivelor strategice z Obiectivele au fost atinse? z Calitatea managementului etc.; z COMPANIILE SE ASIGUR C INVI NELEG AFACEREA I STRATEGIILE SALE, IAR VALOAREA COMPANIEI ESTE N NTREGIME RECUNOSCUT!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

VOTUL
z Se

poate vota direct sau prin reprezentani; z Se ncearc rezolvarea conflictelor n spatele scenei z Dac nu cad de acord, abinere sau mpotriv z Motive: remunerarea directorilor sau durata contractelor acestora!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

VOT INFORMAT VOT ELECTRONIC

z OBLIGAIE

MORAL, dac nu i

LEGAL; z n UK s-a discutat despre OBLIGAIA INVI de a vota! z Responsabilitate pentru a NU SE PIERDE DREPTUL LA VOT al inv. individuali!

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

FOCUS LISTS
z PENTRU

COMPANIILE CU PERFORMANE INFERIOARE UNUI BENCHMARK (S&P500); z COMPANII CARE AU IGNORAT PUNCTELE DE VEDERE ALE INVI!; z COMPANII CARE AU IGNORAT RAPOARTELE INVI PRIVIND SUBPERFORMANA!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

SISTEME DE RATING PE GUVERNAN CORPORATIV

z

Katten Muchin Zavis Rosenman (2004): The ratings game: corporate governance ratings and why you should care; DEMINOR (servicii pentru INVI din Europa); S&P rating mai extins (inclusiv Rusia a se vedea exemplele): Corporate Governance Score service disponibil din Iulie 2002 ; Moodys Investors Service; TrueCourse, Inc.; the Investor Responsibility Research Center (Benchmarker cu > 70 companii);
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

z z

z z z

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

SISTEME DE RATING PE GUVERNAN CORPORATIV

z GMI

(Global Market Insite)(din Aprilie 2000); z ISS (Institutional Shareholder Services): n iunie 2002 a stabilit Corporate Governance Quotient rating system; z the Corporate Library (Board Analyst rating service) din Decembrie 2002.

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN?

z Cu

ct drepturile acionarilor sunt mai protejate, cu att valoarea companiei este mai mare, cu rate de cretere a CA mari, profituri mai mari, cheltuieli de capital mai reduse;

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN? (II)

z 1500

de companii mari din US z Perioada 1992-2001 z n companiile care au oferit multe opiuni pe aciuni ctre top-5 manageri executivi s-au obinut rentabiliti mai reduse dect n cele care au distribuit mai puine opiuni pe aciuni;

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN? (III)

z Standard

& Poors (S&P) (Octombrie 2002) au publicat un articol care evideniaz legatura dintre CALITATEA CREDITRII i GUVERNANA CORPORATIV; z Slaba guvernan corporativ va influena negativ credit-scoring-ul i se va constitui ca un steag rou pentru analitii de credit!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN? (IV) z GovernanceMetrics

International (GMI), a acordat steagul rou companiei Parmalat n Iulie 2003, cu luni nainte de a se declara falimentul!

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN? (V)

z Nesbitt

(1994): rentabiliti ale aciunilor n cretere la companiile n care investesc fonduri de pensii mari;

z Millestein

i MacAvoy (1998): performane mai bune pentru companii care au un management activ i independent;

Prof.univ.dr. Mihaela Dragot

CORELAIE NTRE RATING I PERFORMAN? (VI)

z Dalton,

Daily, Ellstrand i Johnson (1998): nu exist o corelaie ntre structura de conducere i performan; z McKinsey (2002): majoritatea investitorilor sunt dispui s plteasc o prim mai mare (11% Canada; 12% UK; 14% US; 16% Italia; 21% Japonia; 24% Brazilia; 38% Rusia; 41% Maroc) pentru aciuni ale companiilor cu o bun guvernan corporativ!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot