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Tema Nº 6

LA BALANZA DE PAGOS Y LA CUENTA EXTERIOR

A. ELEMENTOS BASICOS DEL ANÁLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos registra las transacciones económicas efectuadas entre los


agentes residentes de un país y los del resto del mundo. Por su naturaleza es una
consolidación determinada de las cuentas de los sectores internos.

La balanza de Pagos incluye dos tipos de transacciones Reales y financieras, en


general ambos tipos de transacciones se encuentran relacionadas. La cuenta de bienes
y servicios y pagos de transferencia, registran las transacciones reales y se deriva del
sistema Producto – Ingreso de la cuenta exterior. La cuenta de capital por su parte,
registra las transacciones financieras y se relaciona con las cuentas de capital y
financieras de los agentes económicos residentes.

En relación a la cuenta de bienes, servicios y pagos de transferencias y su


comparación con la cuenta exterior del sistema de Producto – Ingreso, existen tres
diferencias: la primera referida a que la cuenta exterior es compilada desde el punto de
vista de los agentes externos, en cambio la balanza de bienes, servicios y pagos de
transferencias registra las transacciones desde el punto de vista del país para el cual se
compila; la segunda se refiere a que la cuenta exterior incluye solo las transferencias
de carácter corriente, en cambio la balanza de bienes, servicios y pagos de
transferencias incluye tanto transferencias corrientes como transferencias de capital;
finalmente la cuenta exterior no tiene el desglose de las distintas transacciones reales
que la balanza de bienes, servicios y pagos de transferencias presenta.

Para comprender las diferencias anotadas, veamos el siguiente ejemplo de


transacciones internacionales.

Ejemplo

Si suponemos que una empresa constituida como sociedad de capital exporta 100 de
u.m., tomando bienes que provienen de sus existencias con valoración de 80 y se
conoce que no se distribuye las utilidades. El sistema Producto – Ingreso queda
expresado como sigue:

Ejemplo 1

PRODUCCION SECTOR EXTERNO AHORRO - INVERSION


Transacciones D H D H D H
AHORRO EMPRESAS
Utilidades no Distribuidas 20 20
EXPORTACIONES 100 100
INVERSION FISICA
Cambio de Existencias -80 -80
AHORRO EXTERNO (Ax) -100 -100
TOTAL 20 20 0 0 -80 -80
Suponemos por otra parte, que el pago de las exportaciones ha sido al contado, en
divisas.
La consolidación de las transacciones reales de la economía interna (Cuentas
Producción y Ahorro – Inversión) resulta así:

Ejemplo 1.1

Sector Interno Consolidado Sector Externo


Transacciones D H D H
Exportaciones 100 100
Cambio en la Tenencia de divisas
100 (Ax) 100
TOTAL 100 100 100 100

El sector interno consolidado es precisamente justamente la balanza de pagos de la


economía donde opera la empresa constituida como sociedad de capital. Esta
economía acumulo divisas por un valor de 100 u.m., como consecuencia de sus ventas
al exterior.

Las exportaciones resultan ser un ingreso del sector interno consolidado y una
asignación del exterior. La contrapartida financiera corresponde a las exportaciones es
el aumento de un activo para el sector interno consolidado (divisas) y un aumento de
pasivo para el sector externo. En resumen, a la transacción real exportación, le
correspondió como contrapartida una transacción de índole financiera (aumento de
divisas).

B. REGLAS DE REGISTRO DE BALANZA DE PAGOS

El orden del debito y del crédito obedece a una conversación, Crédito lado izquierdo,
debito lado derecho (presentación estándar de la balanza de pagos per - se).

El debito (-) expresa:


Asignación o uso en la cuenta de transacciones reales y
Aumento de activo o disminución de pasivo en la cuenta de transacciones
financieras.

El Crédito (+) expresa:


Ingreso o fuente en la cuenta de transacciones reales y
Aumento de pasivo o disminución de activo en la cuenta de transacciones
financieras.

Ejemplos:

Aumento de deuda Externa => Aumento Pasivo Financiero Internacional


(Crédito).
Disminución de divisas => Disminución Activo Financiero Internacional
(Crédito).
Aumento de Divisas => Aumento Activo Financiero Internacional (Debito).
Aumento de oro monetario => Aumento Activo Financiero Internacional (Debito).

C. CATEGORIAS DE LA BALANZA DE PAGOS


(Clasificación del Fondo Monetario Internacional)
I. Cuenta de bienes y servicios
I.1 Bienes: Mercancías, Oro no Monetario
I.2 Servicios No factoriales:
Fletes y seguros sobre embarques internacionales, Transportes
diversos, viajes, transacciones del gobierno n.i.o.p.,
servicios
diversos.
Factoriales: Ingreso de Inversiones, Pago de sueldos al personal local
de
Embajadas y consulados, Ingresos personales.
II. Cuenta de transferencias Corrientes y de Capital
II.1 Corrientes: de carácter privado, del sector público.
II.2 Capital: de carácter privado, del sector público.
III. Cuenta de Capital y Oro Monetario
III.1 Sectores no Monetarios: Privado a largo plazo (incluyendo las
inversiones directas),
Privado a corto plazo, Sector publico no financiero de largo y corto
plazo.
III.2 Sectores Monetarios: Instituciones Monetarias centrales (Banco
Central),
Resto de las instituciones monetarias.

En la práctica se consideran dos cuentas:

Cuenta Corriente, que comprende las transacciones referidas a los bienes y


servicios y pagos trasferencias corrientes.
Cuenta Capital, que comprende a los movimientos de capital y transferencias de
Capital.

D. ELABORACION DE LA BALANZA DE PAGOS

Ejercicio 2:

1. Se exporta bienes por un valor de 50 por el cual se recibe divisas. A su vez, las
importaciones de bienes del país alcanzaron a 50, 40 u.m. se pagó al contado y el
resto a crédito de corto plazo.
2. Los fletes de productos importados alcanzaron a 10 y se pago a empresas
extranjeras.
3. Los servicios por pago a factores fueron como sigue:
Los trabajadores fronterizos ganaron salarios en los países vecinos por
valor de 10.
El país pago 60 en divisas a bancos extranjeros por concepto de intereses
sobre deuda externa.
4. Los movimientos de capital de largo plazo fueron como sigue:
Se pago 30 a bancos extranjeros en divisas por concepto de amortización
de deuda.
Se recibió 40 en divisas por concepto de desembolsos sobre deuda
externa.
5. Las transferencias recibidas fueron como sigue:
Transferencias corrientes (donación de familias extranjeras) por un valor
de 5.
Transferencias de capital (donación de maquinaria y equipo de gobiernos
extranjeros) por un valor de 10.
6. Las reservas internacionales en el Banco Central aumentaron en 5. el FMI dio un
soporte de recursos para cubrir el déficit de la balanza de pagos por un valor de
15.

Ejercicio 2
BALANZA DE PAGOS DEL PAÍS A

DETALLE CRÉDITO DEBITO SALDO


I. BIENES Y SERVICIOS 60 110 -50
I.1 Mercancias 50 40 10
Exportaciones e Importaciones 50 40 10
I.2 Oro No Monetario --
I.3 Servicios 10 70 -60
a) Servicios no factoriales 0 10 -10
Fletes 0 10 0
b) Servicios Factoriales 10 60 -50
Intereses s/Deuda Externa 0 60 0
Salarios Ganados en el Ext. 10 0 0
II. PAGOS DE TRANSFERENCIAS 15 0 15
II.1 Transferencias Corrientes 5 0 5
II.2 Transferencias de Capital 10 0 10
III. CAPITAL Y ORO MONETARIO 70 35 35
III.1 Capital Sect. No Monetarios 55 30 25
a) Capital de Med. Y largo Pzo. 40 30 0
b) Capital de Corto Plazo 15 0 0
III.2 Insituciones Monetarias 15 5 10
a) Banco Central 15 5 10
Prestamo del FMI 15 0 0
Variacion de reservas Inter.
(Divisas, Oro, DEG.) 0 5 0
b) Otras Instit. Monetarias
IV. ERRRORES Y OMISIONES
(DISCREPANCIA ESTADISTICA)
Saldo en cuenta corriente: I +II.1 = - 50+5 = -45
Saldo en cuenta capital y Trans. De capital: III.1 + II.2 = 25+10 = 35
Saldo en Balanza de pagos Total = - 10

El saldo de la balanza de Pagos en cuenta corriente alcanza a -45 y se encuentra


conformado por las partidas I. y II.1 (- 50 + 5 = - 45).

El saldo de la balanza de pagos en la cuenta capital y transferencias de capital alcanza


a 35 y se encuentra conformado por las partidas III.1 y II.2 (25+ 10 =35).

El saldo global de la balanza de pagos alcanza a – 10 o sea – 45 + 35, representa un


déficit que es mas que compensado por el endeudamiento externo proveniente del
FMI, acumulándose además 5 como reserva internacionales.