You are on page 1of 23

$ & &{ $ &$ $$ & `

$ $$

$& `$
$ <<$
$

$& `$ $ & <<$ < $


<]$< } & &$ /&
{<$.

$ `<
$} $&
<}$}
&$$ <

`& &$ &{$ $ `<


$ } $$ ` &{$
< <}$} &< <$ { .

"<$ `"

_ `& < $& &{$ < <$ `


&$ } $& <}$} <$< {} `
&{ $ {} `.

(The SEC Directive: SEC/LEG/12/10/07 dated 09th October 2012).

(The SEC Commission Paper 316/01 dated 14th May 2013).

(The SEC Directive: SEC/LEG/13/08/38 dated 23rd August 2013).

"{<$"

$} $& <}$} < < `& $


` &{$ "{<$" } $& `&
`< &$ &{< &$ .
(The SEC Directive: SEC/LEG/13/10/16 dated 11th October 2013).

& <`
$

$} $& <}$} } <$< {} `


& <`< `& $$$ <
&$< & < { $& { &$
.
(The SEC Directive: SEC/LEG/13/10/17 dated 11th October 2013).

" {<$"

< &{$ <&$< $, { $& {


& <}$} &{$ {& &`}&
{<$.
(The SEC Commission Paper 326/03 dated 28th November 2013).

$ $$
&$
`&

$< < &# $$ < $$


{$ $ &$ `& <] < `.
(The SEC Commission Paper 326/32 dated 28th November 2013).

&
$$ &{$
&$<

<` $$ & &{$ $$ <&$<


&}& & < $$ {}
&$< ` 10,000 < {<$
(The SEC Commission Paper 326/01 dated 28th November 2013).

&
`& $}

& `& $}< && <


& &{ $ &$ $& & `
&$ &{$ $} $& <}$} <
$ `.
(The SEC Commission Paper 326/01 dated 28th November 2013).

]<` & &


}
$` <
{}

& &{ $ &$< & ]<`


& & {} <$
} ]<` & & < $#]$<
&{ {$ {} & { `
$$< <
(The SEC Commission Paper 327/02 dated 10th December 2013).

< { &{$<

<}$} <$< {} ` < {


&{$< } < $< && } & &{
$ &$ $& & `. {$ &
&& <& `.
(The SEC Commission Paper 327/01 dated 10th December 2013).

& $<
& &

{} $< ` & `& &$ {$


& $< & &{$ $
&& & &{ $ &$<
`. `& &$ & <$ &$
$$ `.
(The SEC Directive: SEC/LEG/13/12/23 dated 12th December 2013).

<` $$ } $]$ $ $ & &{


$ &$<{ $ <}$} &< $$

2013 <`
1.

`& &<

2014 $ 31
20% < $& < & &$
&{$ &{ $.
2014 <` } 2017 &` 31 `& <
` < &$ &{$ 50% $$
.

` 30 `& `` }
50% (&$ 17 $& $) <& 03 }
`& < `. } < < &$ {
} ` 100 &$ `
2017 &` 31 < <}$} $ <
< ` 1.7 <`< `.
&$ `& &{$ &`} $ <
&$ < 03 } ${$ &$ `& &{$
< `. 2013 < } ` &$ 02 `&
` < &$ $} $& {<$`<{ `
$ ` &{$ `.
2.

$ &<

$ & & $ & $$ (SIA)


$`< $ < $$ } {` &<
.
$ {{$ `& { $& & < 20%
&$< $$ [ $ < {$
&$ < ` `.
<$ ` < {$ `< <]<&$ < <
$ } $$ &
< `.

2012 < &$< 2013 <& $ ${ <


77% . < 2012 &$< { $ $
< 2013 < .
3.

&$ &
&<

2013 <$ 01 & `& &


< $ $$ <$ < $$ <
{&

2013 <` $ { &{$$ & &$ 20


& $} $& {<$`<{ `&
3

` 40.6 & `. &$ &$


&` <}$}{ 325% <$$ < 2013
< <$ `.

4.

&<

$ < {<$` &


{& .

$ & {& &< 81,000 $


$& {<$`< {{$ & `.
5.

{& &<

2013 & 01 & $& `$ &$ < $`


$ {& {$ $$ $ < $}< 100%
{$ $ }$ $ < 10% <$
& .

<}$} < $$< {} ` &{$


$` $ {& &< <<
$<$ `.
$& `$ $ < <<$ ]
$` < < <]$ &{$ $$< ` <&
` <$ } &{$ &_< `<`.
$ ` < $$<{ $ {$
{`$< & ` <& `.

$ & &{ $ &$ &< <]$# 10 {

<]$# 01- $} $& <}$} &${

<]$# &$

$$ . . &. $ {$

<]$# & &$

&< $ {$

<]$# &&
$ , $& { < &{ {$ {} $<
$& <}$} ` &$ $} $& <}$} `
& $& <}$} & $& & &$ <
. $} $& {<$` &{ }$$< { &$
< < } `< <$ { &<$< $, &&
& $ $ $< $ {`$< `.

$} $& <}$} &${ &{$ } 2010


23 < `> <& $ $ .
&${ < $& {<$`< $ &{$ <] &
&{ $ &$ &$ <] `> ` $
&` &{ $ &$< 2010. 06. 23 $ $ .
$& <}$} &${ <, & &{ $
&$ &{ $} $& <}$} $ &` <
&${ &< $ { &{$ <$ `
.
< < ` $$ ` &{$ <]$# < & <
&$ . { } {< 2013 $ & 15 < & .
` < & < `&, BCG, E & Y,
$> {$ KPMG $ < &
$$ ` .
&${ $<, &$ &$, $}
$& <}$} {$ $<`< {& `
& &{$ $ `.

&${ &$ &{$ < & $


& &{ $ &$< {$ $} $& <}$}
$$$ $ $ ` .
$$$ $ & }< &$$ <&$< $`
&{$ $ & &{ $ &$< .

<]$# 02 - $ & &{ $ &$ &$

<]$# &$

$$ $ {$${<$ {$

<]$# & &$

. .$. &< {$

<]$# &&
] &$$< {$ $$ $$< &{$ & &{ $
&$ $ {$ $ & &{ $ &$ }
&$ & $] &{$$ $< {$ $
`} $ $< ` . $ &$
} &${ < <}$} <}$} & {$
& <}$} $ <
$
$ . $ <}$} <` & $]
< {$ $ {$ & $$< {<$
`.

$ & &{ $ &$ &$ $}


$ &{$ $ `< < $ ` <] ` 2011
& {$ &$ $]$ & $ .
2011 & &$ &{$ <] &, $
$<`<,

$<,

$<, &{ <` $ $ .


$ & &{ $ &$ &$ $} {
{& & &{$ 2012 <$ & <
$ $&$< $ .
$ $ { < $} <$< <$< }
&$ <] & ] $>& $ < 2013
17 < $ $ .
&$$ 3 &< $& $ &$ &$
$} &$ ` $ .
2013 26 < &$ $} $ & &{
$ &$ ` <& `> ` $ `
& $ .
7

$ & &{ $& & $$


&$ &$$ &{$ {$ &$ $] &
&$ 14 < .
< < & $ &$ $} &$$ 1 <, 2
< &{ 3 < } $& & `.

<]$# 03 -

<$ }$ &$ , < } & &<$


&` (Delivery Vs Payment) {$ ] $
$ &$ (Central Counter Party)

<]$# &$

&< $ {$

<]$# & &$

$ {$

<]$# &&
`$ $ &{$ <$ && <$ }$ $ &$
& <$ }$$ $< && , < } & &<$
&` {$ <$ < &{$ ]
$ $
&$ . {<$ $$$ < < &
&{$ $ <}$} &< &{$ $ <$ <
$$< .

<$ }$ &{$ 2013 &$$ < <& { &


& & &${ .
$ <&$< $} $& <}$} & & &
$ ` <]$# && &{$ $ $ $&
<}$} $$ ` } { <& `
$`.
<]$# 03 &$$ {{$ ] $ $ &$
2013 } $} $& <}$} &{$ $
$ & {$ `.
$ { `< & ` $& <}$}, { ` &{ $
& &{ $ &$ `} < &_
$ ] $< $ {{$ $$<
. &{$ &_ $ &{ $ $ <
$ ] $< $ { 2013 & .
< $ { `<, $ & &{ $ &$<,
$} $& <}$} < $<$ < $ &$
{`$< ` . $< &} {`

&$ & $ $ {$ `
<& $ <.
2013 $ 14 < $ ] $ $ &$
<] $ ` &_ $< `` $ .
$ & &{ $ &$ ` 2013 $ 15 <
`< { 324 < $ &$ & `. $ { `
, $} $& {<$` ] {$ $
$ &{$ ` $ $ { `<
}
"`` $" 2014 <$ 31 < <$ <#< `
.

10

<]$# 04 - &$ ` <}$} &<

<]$# &$

$ {$

<]$# & &$

$ &<$ {$

<]$# &&
[ {$ $] $ < <] $ &$ `
{& &` $& <}$} } {} $$<
$ &$ $ < .

<< 04 : $ &$ - 2012/2013

( `.)

2012

2013

<&

12,500

53,730

330%

&$ & <}$} &< &{$ <


< $ & &{ $ &$< && <&
`.
{ $ &
$ `< {$ <}$} ` &{$ &$
<&$< $
{$ <$$ {& <`
$ {$ ` - CCP (]
$ $ )
<` $` $ ` &{$ ` }
&$ & <}$} &{$ &_ $ $$ <`
< $ ` &{$ < $< & `.10,000
&
&
{$ `& <]$ &

11

&$ <}$} &< &{$ < 2013


$&
8 < $ &$< } {
&$ <] < $ & $} $& <}$}
$ & . < $} $& <}$} { < &$
&$$ $} <$ < $$< `} `.
2013 $<` 28 < $ & &{ $ &$<
} `&
$}< && < $<
` &{$ $} $& {<$`< < $ `.
$ &
$$ $
` < $< ` <] $$ .
$< $$ <` {& $ {` <
&_ $ $ {}
<] $$ .
`&
&{$ < &` 04 <`$ $} $&
{<$`< < `< `&
< `
<$ `.

12

<]$# 05 - < {<$

<]$# &$

$ {$

<]$# & &$

$ &{ {$

<]$# &&
` & $$ {$ $$ $$$ <
$$ $ $ $$ {<$, &{$
, {& &`}& {$ $ . >
$ $$ & $$ $ $ `,
<$ }$ ` <&$< `.

, REITS {$ {<$` $ ] $
$ , <] & &{ <]{$ ]
$ $ &< {`$< ` } ]$
] & .
< & $ ] $ {$ $&
`$ &$, $$ `, $ &, {$
$ $, }$`<, <]<&$ $ &$,
&< &$ , $, $ & &{
$ &$<, $} $& <}$} {$ ] `
$< $ & < &$$ .
{<$` $< }< {$ & $$
`< .
$ $> &{$ ` $$ `
<.

13

<]$# 06 - $ $ &<
<]$# &$

$ &<$ {$

<]$# & &$

$$ . . &. $ {$

<]$# &&
$& <}$} `_ $ <}$} $$ $
$ $$ < $ . $ &$
$& {$< <` {$ $& <}$} } ` $< `
$ $< <$ $ $$ $ & $ $
{$ `.

<< 05 : 2012 &{ 2013 << $ ${ $

}$ <
< <$ `..
$
{

2012 $&
31

2013 $&
31

<&

21,544.05

38,208.04

77.35

35
27,554

47.00
28,729

34.29
4.26

& $$ (SIA) $`< $< $$ }


{` &<
$ <$ `< {$ $ `< <]<&$ <
< &$ ` & < &$
.{ $ } &< $$ `
$ " &" < `.
} $ $ $
$ {$ &${ < $} $$ {$
& ] &<$ < <`> (VAT) {&
<` `

14

$ } &$$] $< `< <` {$ `


$ & &{ $ &$< {$ $} $& <}$}
&{$ < <`&{ `.
< <`&{ $ $] $ $ $$ `
<& `.

15

<]$# 07 - ]$ {$ `< $<

<]$# &$

&< $ {$

<]$# & &$

$ &{ {$

<]$# &&
> < $ &{$ $ <}$} } {}
`<$< {$ <$ $ { . { <# & &$$]
$$$ <$ `< $$ {` ] &$$< {} `
$ . $$ $$ `` $$ $
$ < <$ {&< .
< } $ <}$}{ $$< < .

<< 06 : $ & &{ $ &$< &$ }

$ &{$ &
$
$&` &&
$&` `<`
< ]$ $$<`
$

05 $$ &{$ <`_ ($}
$& {<$`< &)
$$ <`&{ ($}
$& {<$`< &)
$$ - $}
&{$ <
< <`&{
<

16

<`&{
24
10
02
10

&{$<
3,951
382
50
1,403

15

505

07

1,854

01
02
13
84

7,500
6,000
977
22,622

<< 07 : $ & &{ $ &$< &$ } <#

&< <`&{
<`&{
$ <}$} } &{ $$$< (&{ $])
$ <}$} } &{ $$$< (& $])
$ <}$} } $$ $$$<
$$ } <`&{
<# &< <`&{
`& &${ ]<` &{$ <`&{
<

$ < &&
&]$<
57
114
31
79
1,429
402
2,112

<< 08 : $ & &{ $ &$< &$ } $

`<`< $ <`_
<`&{

<] <}$} } $ &{ & }


APEC FRTI $ &
<}$} ` &{$ & &{ $ }
APEC $ &

2012 . 08 & .
12 <$
2013 &`. 23 &
&`. 27 <$
2013 . 28 & 31
<$

& <}$} } IOSCO/World Bank <`&{

{ $ <`&{ &{$ {$ $ &$ .

<< 09 : & &{ $ &$< &$ } } $$<

<

$ ($)

&

$ }
2011 $ 28
2011 $& 04
2012 $ 12
2012 <$ 01
2013 07

} }
120
80
82
25
12

< 2012 $ & $ & &{ $ &$< 175


&]$< < < } `.
17

<< 10 : $ & &{ $ &$< } |<${ <`

&{
|<${ <`&{
< |<${ <`&{ (& 23,
&, ` 01)
$ <}$} }
$$ <`&{ (& 09,
< )

`
&&
&<$
|<${

$ }

2013 <$
27
2012
&` 22

2013 14
2013
<$ 16

< TV <`&{ $$< &{$ {$ ` }


31,137 $ `. < } ` 82
` & $$ ` 571 <` ` `.
2013 <$ $& $ <}$} $$ &<
"$$ " } `. { < 2013
$& } < .
2014 <$ & & $ <}$} < <`&{ $
$] $ $ ` <& ` $} $&
<}$} $& ``< & {$ $ & &
$< & .

18

<]$# 08 - < &$ `&


($] {$ [)

<]$# &$

$ &{ {$

<]$# & &$

& { {$

<]$# &&
> $ $< $ < $$ { {$ } <]
&$ ` &{$ [
{$ $] <]<&$ ` { .
`& `, `&
&$ ` $ & &
. < `&
$& <}$} $<, <$<, <`
` { <{ .

$ $$
$} $& {<$`<{ `& `<$< < &{$
$ } "`&
$$" (Guide to Listing)
&$ 2013 &`` $& }` { &{ &{ }
< 2014 <$ $& & }< `.
< `& &{$ $& "{<$" 2013 $ & 10
& `< &$ .
`& {`$< ` &$ &{$ <`_< 2013 $
$& `<`< &{$ &$ 51 &{$ .
$} $& {<$`<{ `& $] &$ < &
$ {$ `< <` . <
&$ < < $< & &$$
&{ &$$ &{$ $ & &{ $ &$<{ {$
$} $& {<$`<{ &$<` &{$ . { &
[ {$ $] <]<&$ 30 `&

` ` <
`.
$` $/<]$$ $< {& &` $ $ &
&$$ 2013 $<` $& $ } $ #$ {$
&<$ &$ < $ & `< <`&{ 2014 <$
$& `<` &`& `.
19

2013 <` $$ } 2014 $ 31 20% < $&

< & &$ &{$ &{ $ . 2013 &$ 02


`& `.
< &# $$ (FDI) $< <$ ` $
$$ $ &$ `&
&{$ $$<
&& <& `. 2013 &` $& $$
$ &{$ `< <`_< << .
S & P SL 20 &$ << &<$ & `< < CT
{$&,
{$>& ` $, > &&, $ &,
&$ $`$ &$ < & <& `.
MTV { $ < { &{ `&
}
<` |<${ <`&{ $$ <`&{ `
<& `.
{ &{ `& {`$<
&< &$ &$ $$ &{ $ { ` $ &
&$$ << &.
"{ < { &$$$<" } <$ `
<]$< &< ] {$ & &<$ $<
& & .
"<<$ $ `&
<]$ < < { <
<<$ |" } $$< 2013 &` 10 $ &
&{ $ &$< & . } <}$}
<$< <
$ .

20

<]$# 09 - <
$ ( {$ )

<]$# &$

& { {$

<]$# & &$

$ &{ {$

<]$# &&
> &< $< <$ < $ <}$}
$ &{$ {$ < $ <}$}
$ { $ . ` < $ $
< $< <$ ` $< $< {
$ <}$} $ ` < `.
< $} $& {<$`<{ $< &{$< <`
&{$

<< 11: $] $$ <`_ ( $ & &{ $

&$< &{ $} $& {<$`< &$ })


&{$ < $&
`$
&$/ $
&$ &]$<

&{ &$

_ &{$<

&{$ <
`&
&$ &]$<

2013 . 21 Four Seasons

126

09

19/0

2013 03 - Ritz
Carlton, DIFC

86

12/04

{$$

2013 &`. 09 Island Shagri La

78

11

20/06

&` `<`< $$ <`_< 2014 <$ 21 `<`


&`& `.
`<`< $$ <`_< & $<
21

{$$

{` , $ & &{
$&{ &{ $} $& {<$`<{
&$<` &{ { {} $
` & `$, $ &
&{ $&{ &{ $} $&
{<$`<{ &$<` &{ { {} $ {$
$$ $
{` , $ & &{
$&{ &{ $} $& {<$`<{
&$<` &{ { {} $

$ <`_< `_< 2014 &{$ $ <`&{ `}


$&{ && $ `.
2014 ` $ < < }$`< 50 &{$ `
$] }$`< &{$ <`_< &$
`.
$$ &{$< $< {& {$ $ &{$
$` $< && $ & &{ $ &$<
&{ $} $& {<$`< ` <& `.

22

<]$# 10 - {& &< - $& ``< $$


]

<]$# &$

$ {$

<]$# & &$

$ &<$ {$

<]$# &&
&& <$ }$ $ & {$ $
$< && &{$ $& ` &$ < ]
$` < < ` .

2013 $$& $& < $& ` &$ ] $`


`< < <]$
<< < . & {
$$ < & $} $& {<$` {$ $<
{& &` & . $& ``< ]
$` &{$ < <]$ & { $$<
&{$ 2013 &`` $& ` } } 2013 &`` 23
$$< $ $< & &$$ .
$ ` < $$} $$<{ ]$< }
` & . ` $< 10
< < & `.
< $ ` $# $ <
$$< { $$ `.
&$ $ `$ ] $` &{$ <]
< $& ] $ & &{ $
&$< &{ $} $& {<$`< ` `< $
$ } < <& `.
$ & &{ $ &$< &{ $} $& {<$`<
<&$ & < ] $`` &&
&_ $& `$ $ < <$ .

23