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TEORIA DEL TEMA DE

BONOS Y OBLIGACIONES

2.1.

DEFINICION

De acuerdo con el Código de Comercio de Guatemala, los Bonos y Obligaciones son “Títulos de Crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo constituido a cargo de una sociedad anónima ! "on considerados bienes muebles, a#n cuendo estén garanti$ados con derec%os reales sobre inmuebles! Bonos &os bonos son títulos valores emitidos en serie y al portador, creados por la sola declaración de voluntad del emisor y contienen la obligación de pagar una suma de dinero en un pla$o determinado y a una tasa de interés! 'ara emitir bonos los emisores deber(n a)ustarse a las disposiciones del Código Civil, &ey de Bancos si le *uere aplicable y otras disposiciones particulares! +n este documento se clasi*ican los bonos en *inancieros y de inversión! &os Bonos ,inancieros "on títulos al portador en los que el emisor se vé obligado a cumplir determinada prestación al portador del documento! "on títulos valores emitidos por las sociedades *inancieras, con la *inalidad de captar recursos del p#blico a través de un crédito colectivo a su cargo! 'or medio de este título, el inversionista o portador del título, tiene el derec%o de e-igir al emisor la prestación en dinero por la cantidad e-presada en el bono! .lgunas de las características de estos bonos son/ • "e emiten al portador! • Deben ser emitidos en serie y por las sociedades *inancieras legalmente constituidas! • 'ueden ser de garantía de recompra limitada o ilimitada! &a primera signi*ica que si un inversionista solicita la recompra de un bono, la misma estar( su)eta a la e-istencia de los recursos *inancieros en un *ondo que, para el e*ecto, constituya el emisor! 0 la segunda no estar( su)eta a ninguna restricción de *ondos ya que el emisor tendr( que cancelar el bono en el momento que le sea presentado por el inversionista! • "u creación debe ser legali$ada previamente en escritura p#blica suscrita ante notario! • 'ueden ser amorti$ados por medio de sorteos, licitaciones1 también amorti$ación anticipada, recompra y al vencimiento!

&os Bonos de 2nversión

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por lo que no llevan cupones para el pago de intereses! Pagarés Financieros &a necesidad de contar con títulos de valor nominal *le-ible y de mayor capacidad para captar recursos *inancieros y que *acilite esa captación de recursos %a provocado la pre*erencia de las empresas por emitir pagarés *inancieros que se de*inen como/ Títulos 5alores que contienen la obligación o promesa incondicional de pagar. descontado a una tasa de interés *i)ada por el emisor y aceptada por el inversionista. m(s barata. siendo pagados al vencimiento con el valor de adquisición de los títulos. en un lugar y en una *ec%a determinada. para la empresa que los emite ya que la tasa de interés que normalmente se reconoce es menor que la tasa de interés que tendría que pagarse por un préstamo en un banco o en una *inanciera! 2 . de acuerdo al pla$o que *alte para el vencimiento del bono! • 'ueden ser emitidos con derec%o a sorteo o no! • 'ueden ser recomprados antes de su vencimiento.lgunas características de estos bonos son/ • 'ueden ser nominativos o al portador! • &os bonos son colocados por un valor menor al e-presado en la l(mina! +l valor de adquisición corresponder( al valor actual del valor nominal impreso en el título. con el consiguiente descuento por anticipación! • &os intereses devengados por los bonos son acumulados y capitali$ados autom(ticamente en cada período convenido. se describen a continuación/ • "on créditos individuales que se pactan libremente! • &a amorti$ación no est( su)eta a requisitos de sorteos! • +n algunas de las emisiones.3epresentan la creación de un crédito colectivo a cargo de la emisora! &a *inalidad de estos títulos es la captación de a%orro popular y de peque4os inversionistas! . es decir. que estar(n incluidos en el valor e-presado en el te-to del bono. los pagarés *inancieros no llevan ad%eridos cupones de interés! • "u creación no necesita ser legali$ada por medio de escritura p#blica! • +l designado en el cuerpo del documento es el #nico que puede e-igir el derec%o que contiene éste o cederlo v(lidamente a otra persona previo registro del nuevo propietario en los libros de la entidad emisora! &os pagarés *inancieros son una *uente de *inanciamiento. a la persona cuyo nombre esté consignado en dic%o pagaré! . la suma de dinero que aparece en el pagaré *inanciero.lgunas de sus características de éstos.

FORMAS &as obligaciones pueden ser/ • Nomina i!as "on las que se crean a *avor de una persona determinada y en el te-to del documento y en el registro del emisor debe ser consignado el nombre de la misma! "e trans*ieren #nicamente por contrato de cesión! • A "a Or#en Creadas a *avor de determinada persona! "e trans*ieren por endoso nominativo y la entrega del título! • A" $or a#or 6o est(n emitidos a *avor de ninguna persona en especial! "e trans*ieren por la simple entrega del título! 2. &IPOS DE EMISION &os bonos y obligaciones pueden ser emitidos de la siguiente manera/ 'or su valor A "a $ar o Nomina" Ocurre cuando el valor que tiene impreso el documento es el mismo que se cancela a la *ec%a de su colocación! 'or un precio menor a su valor nominal Con Desc'en o .unciona como una compensación.(. ASPEC&OS LEGALES +l marco normativo de las obligaciones est( constituido por el capítulo 5222 del Código de Comercio de Guatemala en sus artículos del 899 al 8:.2. que lo adquiere. cuando el tipo de interés que *igura en el documento es menor al que prevalece en el mercado de valores para otros títulos de la misma clase! +s cuando el inversionista. en los cuales se establecen. que ser( de cien <uet$ales o m#ltiplos de cien! • &as obligaciones deben cumplir con ciertos requisitos tales como/ 3 . entre otros.. que lo adquiere. paga un valor menor al que tiene impreso el documento! 'or encima de su valor nominal Con Prima 7n bono se coloca con prima o con premio cuando el precio de colocación es superior a su valor a la par. a la orden o al portador y tendr(n igual valor nominal.%.2. paga un valor mayor al que tiene impreso el documento! 2. los siguientes aspectos/ • &as obligaciones podr(n ser nominativas. debido a que el tipo de interés que se consigna en el bono es superior a la tasa que prevalece en el mercado! +s cuando el inversionista.

así como el nombre del notario autori$ante y el n#mero y *ec%a de la inscripción de la escritura en el 3egistro =ercantil! &a *irma de la persona designada como representante com#n de los tenedores! • +l valor total de la emisión. a menos de que las obligaciones se %ayan creado para destinar su importe a la adquisición de bienes por la sociedad! +n este caso. con e-presión del n#mero y del valor nominal de las obligaciones! &a indicación de la cantidad e*ectivamente recibida por la sociedad creadora. no e-ceder( del monto del capital contable de la sociedad creadora. así como el de su activo y pasivo.• • • • • • • • • • • • • • • 6ombre del título de que se trata . en los casos en que la emisión se coloque ba)o la par o mediante el pago de comisiones! +l tipo de interés! &a *orma de amorti$ación de los títulos! &a especi*icación de las garantías especiales que se constituyan. la *ec%a y el n#mero de la escritura de creación. al determinar la renta imponible para el 2mpuesto sobre la 3enta! 4 . para la empresa emisora. con deducción de las utilidades repartibles que apare$can en el balance que se %aya practicado previamente al acto de creación. la suma e-cedente del capital autori$ado podr( ser %asta las tres cuartas partes del valor de los bienes! Ventaja Tributaria del Financiamiento con Bonos &os pagos de los intereses sobre bonos por pagar son deducibles como un gasto. así como los datos de su inscripción en el registro correspondiente! +l lugar.ec%a y lugar de creación &os derec%os que el título incorpora &ugar y *ec%a de cumplimiento o e)ercicio de tales derec%os &a *irma de quien lo crea Denominación de obligación social o debenture 6ombre. seg#n el resultado de la auditoría que deber( practicarse. ob)eto y domicilio de la sociedad creadora +l monto del capital autori$ado y la parte pagada del mismo. precisamente para proceder a la creación de obligaciones! +l importe de la emisión.

veracidad y transparencia de las operaciones que se reali$an en su seno! Toda empresa requiere reali$ar una evaluación ob)etiva de los medios alternativos de *inanciamiento a su alcance! 7na de las opciones es la utili$ación de los mecanismos que provee la e-istencia de una Bolsa de 5alores! . promover esas operaciones y di*undir entre el p#blico la mayor in*ormación que le sea posible sobre las operaciones que se reali$an en sus instalaciones. entre otras. los . realidad. garanti$ar la e*ectividad. a través de los . la empresa puede emitir y coti$ar tanto instrumentos de deuda como de capital1 los que permitir(n a la empresa reducir el costo *inanciero que conlleva el *inanciamiento tradicional por medio del sistema bancario! &as bolsas por sí mismas no operan con valores ni *i)an los precios de éstos. para llevar a cabo sus operaciones de compra venta! +l *inanciamiento a través de una Bolsa de 5alores o*rece.2. través de ella.gentes de Bolsa. las siguientes venta)as/ • 'ermite al emisor establecer los pla$os que m(s le convengan! • &as tasas de interés que se reconocen pueden ser m(s ba)as que las que deben pagarse por un crédito bancario! • &os requerimientos de *ondos a las grandes empresas pueden ser cumplidos en mayor escala que lo que se logra en el sistema bancario! • &os inversionistas pueden contar con nuevas alternativas de *inanciamiento! 5 . BOLSA DE *ALORES &a Bolsa de 5alores es una 2nstitución que cuenta con un local y condiciones adecuadas que permitan el contacto de compradores y vendedores. si no que se limitan a dar *acilidad a sus miembros.gentes de Bolsa. de valores en sus salones de remate! &os ob)etivos principales de la Bolsa de 5alores son/ *acilitar las operaciones de compra venta de valores.).