TEMA 6 - LOS TITULOS-VALORES

1.- FUNCION ECONOMICA DE LOS TITULOSVALORES La expresion titulos-valores, designa una serie de documentos mercantiles distintos pero con una caracteristica comun: contienen la declaracion unilateral de una persona que se obliga a realizar una prestacion determinada a favor de otra identificada por la tenencia legitima del documento. Desde el punto de vista comercial los mecanismos previstos para el desarrollo del trafico patrimoniaal son lentos y burocraticos. La circulacion de los derechos exige la notificacion de transferencia al deudor. El derecho comun introduce un elemento de inseguridad, ya que al quedar apoyada una operaci n en la novacion sub!etiva pierden solided determinadas garantias accesorias. "or otra parte el e!ercicio de los derechos se realiza con procedimientos !udiciales comple!os, dificultosos y lentos. Estos inconvenientes son los que dan lugar a la aparicion de los titulos-valores. La clave de su operatividad descansa en la incorporacion de los derechos de credito a un soporte documental que delimita sus caracteristicas y permite trasmitir el derecho incorporado mediante la simple circulacion del documento. De esta forma se produce una relacion entre el titulo #cosa corporal$ y el derecho que refle!a #cosa incorporal$. El poseedor del documento esta legitimado para e!ercitar el derecho incorporado. %demas como el titulo refle!a la fisonomia del derecho documental, la actividad probatoria necesaria para su e!ercicio se simplifica bastante, reduciendose a la presentacion del titulo. Los procedimientos declarativos ordinarios se sustituyen por los procedimientos e!ecutivos, mas rapidos. 2.- CONCEPTO DE TITULO-VALOR &e denomina titulo-valor a todo documento necesario para el e!ercicio del derecho refle!ado en el. "ara el cumplimiento de la prestacion refle!ada en el titulo-valor es necesaria su presentacion. Esto se debe a la conexi n entre derecho y titulo. Es lo que graficamente se denomina incorporacion del derecho al titulo, por cuya virtud la circulacion y el e!ercicio del derecho cartularizado queda ligada a la posesion del documento. Las propiedades normativas de esta categoria !uridica son: la autonomia, la literalidad y la funcion legitimadora. %$ %utonomia: El adquirente del documento adquiere la titularidad de los derechos que incorpora de tal manera que su posicion !uridica es independiente de la que tenia su transmitent, es decir se adquiere a titulo originario #&e dice a titulo derivativo cuando la posicion !uridica del adquirente depende de la del transmitente$. La autonomia facilita mucho la circulacion del titulo, ya que protege incluso a quien hubiera adquirido el titulo de quien no fuera su legitimo due'o #adquisicion a non domino$. ($ Literalidad: Las menciones contenidas en el titulo son absolutamente decisivas para determinar el contenido del derecho documentado. El derecho se adquiere en los terminos indicados en el documento. La literalidad beneficia al titular del derecho

Desde el punto de vista de la forma de emision hay titulos emitidos individualmente #se emiten de manera aislada$ y titulos emitidos en serie o en masa #una declaracion de emision pone en circulacion una serie de titulos. 5. "ara acreditar el derecho basta que la persona poseedora del titulo demuestre ser la persona designada por el primer titular. *uando son titulos al portador emitidos en masa es precisa la intervencion de fedatario publico. Los titulos a la orden estan concebidos para circular #letra de cambio$. 3. El deudor esta obligado a realizar la prestacion a quien acredite la posesion del titulo. La solidez de estos titulos tiene un destacado refle!o en el principio de irreivindicabilidad.2%& *L%&-+-*%*-0/E& Desde el punto de vista del nacimiento del derecho incorporado hay titulos constitutivos #la emision determina el nacimiento del derecho encartado$ y titulos declarativos #el derecho ha nacido con anterioridad a la emision del documento$.itulos nominativos . 4. "ara transmitir los titulos es suficiente la propia entrega.itulo a la orden .L%*-0/. .E/D-E/D0 % L% LE1 DE *-2*. El tenedor de un titulo al portador goza de accion e!ecutiva frente al obligado al pago desde el momento en que la obligacion esta vencida. Es la forma traslativa mas sencilla y eficar. Esta posicion lleva apare!ada la obligacion del deudor de cumplir la prestacion que se le exige.nicamente el poseedor del titulo puede transmitir y exigir el derecho documentado. La propiedad normativa !uega sobre la base de la apariencia !uridica.itulos al portador . • 3.#titulos directos$ Designan como titular a una persona determinada. Esta propiedad no aparece por igual en todos los titulos) es mas fuerte en los titulos completos y menos en los incompletos. . La ley exige que la transmision se ponga en conocimiento del deudor.CLASIFICACION DE LOS TITULOS-VALORES %. . La literalidad tambien se denomina a veces abstraccion. &ignifica que el legitimo due'o del titulo no podra entablar reclamacion frente a quien hubiera adquirido su posesion de buena fe. *$ +uncion legitimadora: . "ara el e!ercicio del derecho es necesaria la posesion del titulo. Esto es asi porque para transmitir los titulos a la orden es suficiente con que el titular #transmitente$ ordene al deudor que pague a quien el designe #endoso$.&on titulos nominativos en los que el titular del derecho puede ser sustituido por otro titular sin necesidad de comunicaci n al deudor. pero no es suficiente. es necesario que el poseedor acredite su identidad. -dentifica la persona del acreedor eximiendole de la prueba de su derecho. &e refiere a la forma en que se legitima el poseedor del titulo-valor en orden al e!ercicio de los derechos incorporados al papel Desde este punto de vista hay tres clases de titulos.. . *uando los titulos hayan sido emitidos en masa la notificacion de cesion deber realizarse a la entidad emisora para que la anote en el libro registro. • 0.de!andola inmune frente a cualquier excepcion que el deudor pudiera oponer.La clausula al portador significa simplemente que el poseedor #tenedor$ esta facultado para exigir al deudor el cumplimiento de la obligacion. Estos titulos son transmisibles pero su regimen legal es comple!o. . 4.

desarrollandose la idea del valor sin titulo #se empieza a utilizar el termino bitvalor$ !. Estas anotaciones contables sirven de medio de prueba de la titularidad del derecho anotado. y el establecimiento asociado. LA DESINCORPORACION La gran aceptacion social de los titulos-valores ha traido como consecuencia su masificacion. Estos tres su!etos aparecen ligados de diferentes formas. Los primeros indicios de ruptura entre derecho y titulo se dan con el decreto 48 de abril de 39:. Esta tendencia esta explica las orientaciones doctrinales que impulsan la evolucion del derecho de los titulos valores hacia un derecl del valor. La tecnica de la anotacion contable informatizada permite desplegar la funcion economica tipica de los titulos valores sin necesidad de generar enormes cantidades de papel. La gran cantidad de papel que existe en la actividad economica diaria hace dificil su mane!o. deberes y obligaciones en el ambito de una organizaci n social. el titular. • .5.itulos de tradicion: o titulos representativos de mercancias cuyo contenido funcional viene expresado por tres propiedades: • La transmision del documento tiene la misma eficacia que la entrega material de las mercancias que representan #traditio$ • La posesion atribuye a su tenedor la posesion de la mercancia #posesion mediata$ • La posesion atribuye a su tenedor un derecho de disposicion sobre la mercancia. • . . !.itulos de participacion: atribuyen a su due'o una serie de derechos.<39==. intransferible y de duracion limitada. &eg6n la naturaleza del documento hay 5 grupos diferentes.itulos cambiarios: incorporan un derecho de credito de car7cter pecuniario. "or ello se empieza a hablar de la desincorporacion del derecho al titulo. "osteriormente se buscan mecanismos que transmitan los derechos no solo inmovilizando el papel sino tratando de eliminar la necesidad de su emision. porque aunque llevan la funcion legitimadora. LAS TAR"ETAS DE CREDITO Las tar!etas de credito no pueden clasificarse de titulos-valores. en primer lugar se busca la posibilidad de transmitir el derecho incorporado al titulo aunque este permanezca inmovilizado #truncamiento$ evitando asi las dificultades de la manipulacion fisica. &u funcion economica se despliega en tres planos. sobre liquidacion y compensacion de operaciones bursatiles y se consagra con la ley 4. de 4= de !ulio. • %ctua como medio de pago • %ctua como instrumento de garantia ya que las facturas son abonadas al vendedor por el emisor • Es un instrumento de credito. "ara ello. &e intenta reemplazar el papelvalor por otros mecanismos de mayor agilidad. del >ercado de ?alores y en el 2eal Decreto 33@<3994 sobre representacion de valores por medio de anotaciones en cuenta. Estas dificultades estan siendo superadas por los intermediarios financieros mediante el recurso a las tecnicas contables y las modernas teconologias. El banco financia las operaciones realizadas con la tar!eta En las tar!etas aparecen tres su!etos distintos: el emisor. &on un mero titulo de legimitacion nominativo. • . no tienen las propiedades de literalidad y autonomia. o de la desmaterializacion del valor que lleva incorporado.

Es un titulo. literalidad y funcion legitimadora. El emisor se obliga a satisfacer las facturas que presente el establecimiento asociado. el librado aceptante es el obligado principal y directo. &i el librador escribe Bno a la ordenB ya no sera endosable sino transmisible de acuerdo a una cesion ordinaria. cumplidas ciertas formalidades podra instar la accion e!ecutiva. b$ El librado. Es decir responde del pago cuando el destinatario lo desatienda. La particularidad de la letra de cambio es que la relacion causal no tiene incidencia alguna en la relacion cambiaria e$ Es un titulo formal. &e refle!a la literalidad. "resume la existencia de relaciones !uridicas previas. asi como que la tar!eta este vigente. La letra de cambio es un instrumento de enorme importancia en la vida economica. El establecimiento asociado asume la obligacion de aceptar la tar!eta aplicando los mismos precios que al resto de clientes. >ientras que el librado carece de responsabilidad en el plano cambiario.na vez aceptada pasa a ser aceptante. Es el beneficiario de la orden de pago incondicionada.ambien se obliga a comprobar la identidad del titular y la coincidencia de la firma. &i resulta impagada el acreedor. . ($ *aracteres a$ Es un titulo valor. b$ Es un titulo valor a la orden. d$ Es un titulo-valor abstracto. La letra de cambio se regula en la ley 39<39=8 *ambiaria y del *heque.odas las circunstancias que la determinan estan escritas en la propia letra. f$ Es un titulo e!ecutivo. Es un contrato de adhesion. &e hace responsable de que quien recibe la orden de pago cumplira frente al beneficiario. llamado contrato de tar!eta de credito. El emisor se compromete a pagar las facturas que presenten las entidades asociadas por cuenta del titular y a entregarle una tar!eta y una lista de establecimientos asociados. Es quien emite el titulo. . Aay una relacion contractual entre emisor y establecimiento asociado.iene autonomia. c$ . c$ Es un titulo-valor completo.a$ 2elacion entre el emisor y el titular: La tar!eta presupone la existencia de un contrato. #. Esta operaci n economica previa recibe el nombre de relacion causal subyacente o relacion de provision de fondos. %unque en ocasiones se habla de crisis por el elevado numero de impagos que se .valor por cuya virtud la persona que la emite #librador$ asume de manera incondicionada la obligacion de que una segunda persona #librado$ pagara a un tercero #tomador$ una cantidad determinada de dinero en el lugar y fecha indicada en el propio titulo. Es preciso que acepte la obligacion cambiaria aceptando la orden de pago. .omador. %parecen tres posiciones !uridicas distintas: a$ El librador. *$ +uncion economica. . El tomador puede transmitir la letra mediante endoso. LA LETRA DE CAM$IO %$ *oncepto. &u validez esta condicionada a la observancia de rigurosos requisitos. b$ 2elacion entre el emisor y el establecimiento asociado. Es a quien se dirige la orden de pago.

• El nombre del librodo. la interposicion de un periodo de tiempo entre la entrega de una cosa y la satisfaccion del importe es una operaci n de financiacion. Aa de a!ustarse a alguna de las modalidades de vencimiento del derecho espa'ol. • La fecha de libramiento. ($ +02>% "ara poner en circulacion la letra han de observarse una serie de formalidades. El libramiento surge como consecuencia de operaciones economicas previas. Esta identificacion debe contenerse en la propia letra.producen. "ero tambien es un medio de credito. &in embargo el librado no asume obligacion alguna hasta que declare cambiariamente su voluntad de aceptacion. • 2equisiitos meramente potestativos: &on menciones no exigidas. La aceptacion es aquella declaracion cambiaria del librado contenida en la letra en virtud de la cual asume la obligacion de hacer . /o se excluyen los dias inhabiles. no es tanto una crisis cambiaria como una crisis solutoria que coindice con periodos de recesion. sino que son suplidos por Ley. • La firma del librador. &i el importe figurase escrito varias veces por suma diferente sea en letra o numero sera valido el importe menor. • La denominacion letra de cambio. &i no se especifica se entendera en el domicilio del librador. • La orden incondicionada de pagar una suma determinada. • 2equisitos esenciales no suplidos: cuya omision en la letra hacen que esta no tenga valor. Es el acreedor cambiario. Aa de ser autografa y legible. Es requisito esencial porque sive para concretar el vencimiento cambiario en determinados supuestos.%*-0/ La unica forma de obligar al librado cambiariamente es la declaracion de aceptacion de la orden de pago que recibe. La funcion clave de la letra de cambio tiene una doble orientacion. &i no se especifica se entendera que es el domicilio del librado. La ausencia de ellas no invalida la letra. • -ndicacion del lugar de pago. La diferencia con los no suplidos es que su ausencia no conlleva la nulidad de la letra. • 2equisitos esenciales suplidos: son requisitos formales indispensables parra que la letra tenga valor. &i el vencimiento se determina por meses su computo se hace de fecha a fecha. Debera expresarse en el mismo idioma utilizado para redactar el documento. • -ndicacion del lugar de libramiento. legitimado por la posesion. III RE%IMEN "URIDICO DE LA LETRA %$ E>-&-0/ La emision es la declaracion cambiaria original y determina el nacimiento de la letra de cambio. Es decir la orden de pago no esta sometida a condicion alguna. • El nombre del tomador. Es el tenedor. &i el importe figura en letra y numero y ambos son divergentes sera valida la cantidad escrita en letra. "or un lado es un medio de pago. &i no hay ninguna modalidad se entiende que vence a la vista. ($ %*E". • La indicacion del vencimiento. tiene un valor patrimonial susceptible de ser utilizado.

+$ EC*E"*-0/E& *%>(-%2-%& &on las causas de oposicion que puede esgrimir el deudor cambiario en su defensa. La aceptacion debe escribirse en la letra de cambio. "uede ser e!ercitada por el tenedor contra los obligados en via directa #aceptante y avalista$. .E Es un titulo valor por el cual una persona ordena incondicionalmente a un banco que pague a la vista una cantidad. *$ EL E/D0&0 Endoso es una declaracion contenida en la letra y firmada por el tenedor actual #endosante$ por la que este ordena al deudor que realice el pago a favor de otra persona # endosatario$. EL C&E'UE ( EL PA%ARE %$ EL *AED."ara ello es suficiente acreditar la falta de pago sin protesto ni otra formalidad. &on excepciones derivadas de las relaciones personales existentes entre acreedor y deudor.ienen su causa en el derecho de credito incorporado a la letra. %mbas acciones pueden e!ercitarse con!untamente. ya que el librador sera el responsable de la letra en caso de impago.efectivo el pago. • Extincion del credito cambiario cuyo cumplimiento exige el demandado. • +alta de legitimacion del tenedor o la falta de formalidades necesarias. E$ %**-0/E& *%>(-%2-%& &i la letra resulta impagada se pueden e!ercitar dos acciones. "or ello son oponibles por el deudor frente a cualquier tenedor de la letra de cambio. La falta de aceptacion no de!a indefenso al tenedor. "uede e!ercitarla el tenedor contra los obligados. La ley admite el endoso en blanco. *orresponde al avalista indicar la identidad del obligado cambiario avalado. que consiste en la firma del endosante y se estampe al dorso del documento. En este caso la falta de aceptacion o pago debera acreditarse mediante protesto notarial o declaracion equivalente firmada y fechada por el librado o por la camara de compensacion. obligandose a responder de igual manera que el otro obligado cambiario #avalado$. El regimen !uridico del cheque presenta muchas . • Excepciones reales. . Esta accion tiene un plazo de prescripcion de 5 a'os desde la fecha de vencimiento. • La accion cambiaria de regreso. &on aquellas que no pueden oponerse frente a cualquier acreedor sino unicamente frente a algunos acreedores. La ley enumera tres: • -nexistencia o falta de validez de la declaracion cambiaria del deudor. El aval ha de refle!arse en la letra #por aval$ !unto con la firma del avalista.ambien es endoso en blanco aquel en el que figura al portador. IV. • Excepciones personales. D$ EL %?%L Es una declaracion cambiaria por la cual el emitente #avalista$ garantiza el pago total o parcial de la letra. • La accion cambiaria directa. pudiendo reclamar intereses y gastos.

El pagare no contiene mandato de pago de ningun tipo. ($ EL "%E%2E Es un titulo valor por cuya virtud una persona #firmante$ se obliga a pagar a otra #beneficiario$ una cantidad determinada de dinero en la fecha y lugar indicados en el titulo. h$ &i en el chque figurara clausula de intereses se tendra por no escrita. g$ &olo puede coincidir librado y librador cuando el cheque se ponga en circulacion entre distintos establecimientos de un mismo librado. Aabra de identificarse en el titulo y debera llevar la firma original de quien promete el pago. . i$ La orden de pago es irrevocable mientras no transcurra el plazo fi!ado para la presentacion. b$ El cheque es medio de pago por lo que vence a la vista. solo promesa de pago realizada por el propio firmante de la cual responde personal y directamente. f$ &i no aparece lugar de libramiento se entendera el del librador. e$ % falta de indicacion especial se reputara lugar de pago el designado !unto al banco. c$ El librado debe ser necesariamente un banco. d$ El banco no asume ninguna posicion de obligado cambiario. Las caracteristicas basicas del cheque son: a$ En el texto habra de figurar la denominacion de cheque en el idioma expresado para su redaccion.similitudes con el de la letra de cambio. La diferencia esta en que el cheque es solo medio de pago.

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