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ESCOLA DE NEGÓCIOS

ATIVIDADE DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA
DISCIPLINA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II
Prof. Koffi Djima Amouzou

1 Prof. Koffi Djima Amouzou

ATIVIDADES DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II
Exercício 1
Você espera que o preço das ações da IBX seja de US$90 por ação daqui a um ano. O seu preço de mercado
atual é de US$74, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$6,52 por ação.
a) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de
manutenção de investimento das ações?
b) Se as ações têm um beta de 1,65 a taxa livre de risco é de 8,20% ao ano, e a taxa esperada de retorno
sobre a carteira de mercado é de 18,20% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da IBX?
c) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?
Considere:
( )
( ) ( ) ( ) ( )
f
m
1 1 0 1 1
0
0
onde:
k: é a taxa de capitalização do mercado; r : é a taxa sem risco de mercado
r : a taxa com risco de mercado; é o da empresa
( )
1
( 1) exp
f m f
k r r r
E D E P P E D E P
E r e V
P k
E P ectativ
|
| |
= + ÷
( + ÷ +
¸ ¸
= =
+
= .
( ) .
( 1)/ 0 dim
( 1) - 0 / 0
a atual do preço das ações para daqui a umano
E r é o retorno esperado do período de manutenção do investimento das ações
E D P ren ento do dividendo esperado
E P P P taxa esperad
=
=
= dim a de apreciação do preço ou ren ento dos ganhos de capital

Exercícios 2
Uma indústria alimentícia em Nova Iguaçu no Rio de Janeiro fez uma adição a lucros retidos de $ 200.000 ao
final do ano. A empresa distribuiu $ 180.000 como dividendos, e seu patrimônio líquido era de $ 5,35
milhões. Se a empresa possui atualmente 130.000 ações ordinárias, qual é o lucro por ação? De quanto foi o
dividendo por ação? Qual é o valor patrimonial da ação? Se sua ação está sendo vendida a $ 75, qual é o
índice preço / valor patrimonial? Qual o índice de preço / lucro?
Exercício 4
Uma indústria farmacêutica no interior do Rio de Janeiro possui um saldo de contas a receber de
R$575.358,00. O total de vendas a prazo realizadas durante o ano foi 2.705.132,00. Qual é o giro de contas a
receber? Qual é o número de dias de vendas em contas a receber? Quanto tempo levou em média para os
clientes liquidarem suas contas durante o ano passado?
Exercício 5
Uma empresa possui um capital de giro líquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de 1.100.
Qual é o seu índice de liquidez seca?
Exercício 6
Uma empresa possui um capital de giro líquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de $ 1.100.
Qual é o seu índice de liquidez corrente?

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ÍNDICES FINANCEIROS
-
) ; )


)
Ativo circulante Ativo Circulante Estoque
a O Índice de Liquidez Corrente b O Índice de Liquidez Seca
Passivo Circulante Passivo Circulante
Custo da Mercador
c O giro de Estoque
= =
=
365
; )

365
) Re ; )
Re
)
ia vendida
d Dias de vendas em Estoque
Estoque Giro do Estoque
Vendas
e Giro de Contas a ceber f Dias de venda em contas a receber
Contas a ceber Giro de contas a receber
g Giro do Ativ
=
= =

; )


) ; )


)
Vendas Caixa
o Total h Índice de Caixa
Ativo Total Passivo Circulante
Dívidas Total LAJIR
i Índice de Endividamento Total j Cobertura de Juros
Ativo Total Juros
LAJIR Depreciação
k Cobertura de Caixa
= =
= =
+
=

; ) arg


) Re ( ) ; ) Re Pr ( )



)

Lucro Líquido
l M em de Lucro
Juros Vendas
Lucro Líquido Lucro Líquido
m torno do Ativo ROA n torno do Capital óprio ROE
Total Ativo Patrimônio Líquido
Dívida E
o Quociente
Capital próprio
=
= =
=

; )

Pr
) ; ) /

)
xigível Total Ativo Total
p Multiplicador de capital próprio
Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido
Lucro Líquido eço por Ação
q Lucro por ação r Índice P L
Número de Ações Número de Ações
s Índ
=
= =

Pr /


Valor de Mercado das Ações
ice eço Valor Patrimonial
Valor Patrimonial das Ações
=
Exercício 7
A Campsey Computer Company apresentou as seguintes demonstrações financeiras durante o ano de 1995:

Calcule os índices de desempenho financeiro para a Campsey Computer Company.







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Estudo de Caso
A companhia Guaraná Brasil Corporation apresentou as seguintes demonstrações financeiras
durante os anos 2002 e 2003:


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Calcule os índices de desempenho financeiro para a companhia Guaraná Brasil Corporation e compare os
resultados dos dois anos consecutivos.
Exercício 9
No último ano, uma empresa teve vendas no valor de $ 475.000, custo de mercadoria vendida de $ 195.000,
despesa de depreciação de $ 69.000 e adição a lucros retidos de $54.570. Atualmente, a empresa possui
20.000 ações ordinárias, e o dividendo por ação doúltimo ano foi $ 2,00. Qual foi o índice de cobertura de
juros? Suponha uma alíquota de34%.
Exercício 10
O lucro líquido da Iskandar Inc. no ano mais recente foi $ 18.570. Sua alíquota de imposto de renda era 34%.
A empresa pagou um total de $ 4.645 em despesas de juros, e deduziu $1.975 como despesa de
depreciação. Qual foi o índice de cobertura de caixa da Iskandar no ano?
Exercício 11
A Marly´s Print Shop encerrou o ano com um estoque de $ 325.800 e o custo da mercadoria vendida
totalizou $ 1.375.151. Qual é o giro do estoque? O número de dias de venda em estoque? Quanto tempo
ficou uma unidade de estoque na prateleira, em média, antes de ser vendida?
Exercício 12
Uma empresa possui vendas de 30 milhões, ativo total de $ 42 milhões e dívida total de $ 12milhões. Se a
margem de lucro é 7%, qual é o seu lucro líquido? Qual é o ROA?
Exercício 13
Uma empresa possui vendas de 30 milhões, ativo total de $ 42 milhões e dívida total de $ 12milhões. Se a
margem de lucro é 7%, qual é o seu lucro líquido? Qual é o ROE?
Exercício 14
A Mega Widgets Co. fez uma adição a lucros retidos de $ 180.000 ao final do ano. A empresa distribuiu$
150.000 como dividendos, e seu patrimônio líquido era de $ 5,5 milhões. Se a Mega Widgets possui
atualmente 125.000 ações ordinárias, qual é o lucro por ação? De quanto foi o dividendo por ação? Qual é o
valor patrimonial da ação? Se sua ação está sendo vendida a $ 65, qual é o índice preço/valor patrimonial?
Qual o índice de preço/lucro?
Estudo de caso
A seguir, encontram-se as demonstrações financeiras mais recentes da Wildhack.
1. Prepare um balanço patrimonial de tamanho comum, e uma demonstração de resultados de
tamanho comum, com base nessas informações.
2. Calcule os seguintes índices para 1998:
a) Índice de liquidez corrente.
b) Índice de liquidez seca
c) Índice de caixa
d) Giro do estoque
e) Giro de contas a receber
f) Dias de venda em estoque
g) Dias de venda em contas a receber
h) Endividamento geral
i) Cobertura de juros
j) Cobertura de caixa

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Exercício 15 (2 pts.)
Se a taxa livre de risco é 6% e o retorno médio do mercado é 12%, calcular as taxas requeridas de retorno
para os seguintes investimentos completando a tabela com os valores de k:







Exercício 16
A ação A tem um beta de 1,4, seu preço atual unitário de mercado é R$60,00 e pagará dividendos por ação
de R$4,50 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário de ação
suba para R$64,00 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 8% e o retorno médio do mercado é
de 14%. Calcule a taxa requerida de retorno da ação. Você compraria essa ação?
Exercício 17
Você espera que o preço das ações da DJIMA S/A seja de R$77,50 por ação daqui a um ano. O seu preço de
mercado atual é de R$60, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$4,15 por ação.
d) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de
manutenção de investimento das ações?
e) Se as ações têm um beta de 1,15 a taxa livre de risco é de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre
a carteira de mercado é de 14% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da D?
f) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?
Titulo Beta k
A 0,50
B 1,45
C 0,95
D 1,25
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Exercício 18
Qual é o preço de negociação de uma LTN negociada com 70 dias úteis a decorrer até a data de vencimento
cotada a uma taxa de juros de mercado de 24% ao ano? Considerar 6 decimais.
Exercício 19
Um CDI (Certificado de Depósito Interbancário) de 30 dias prefixados é comercializado à taxa nominal (tn)
de 360% ao ano.
a) Qual a taxa mensal equivalente (te)
b) Se essa mesma taxa deve ser considerada nos dias úteis do mês, supondo o mês com 24 dias úteis
determine a taxa dia equivalente (td)
c) Qual a taxa equivalente ao over (to) no mês. (A taxa over Selic é a taxa de referência do mercado, e que
regula as operações diárias com títulos públicos federais, pois é a sua média diária que reajusta
diariamente os preços unitários dos títulos públicos. Representa a taxa pela qual o BC compra e vende
títulos públicos federais ao fazer sua política monetária. É determinada nas reuniões periódicas do
Copom).
Seguem as formulas necessárias para a resolução dos exercícios (preste bem atençao no uso das fórmulas e
boa sorte!)
d) to = td*30
e)
( )
( ) ( ) ( ) ( )
f
m
1 1 0 1 1
0
0
onde:
k: é a taxa de capitalização do mercado; r : é a taxa sem risco de mercado
r : a taxa com risco de mercado; é o da empresa
( )
1
( 1) exp
f m f
k r r r
E D E P P E D E P
E r e V
P k
E P ectativ
|
| |
= + ÷
( + ÷ +
¸ ¸
= =
+
= .
( ) .
( 1)/ 0 dim
( 1) - 0 / 0
a atual do preço das ações para daqui a umano
E r é o retorno esperado do período de manutenção do investimento das ações
E D P ren ento do dividendo esperado
E P P P taxa esperad
=
=
= dim a de apreciação do preço ou ren ento dos ganhos de capital
Exercício 20
Calcular o preço de negociação de uma LFT, com preço corrigido pela taxa Selic acumulado até a data é de
12% no período, cotada em mercado com deságio de 0,60% sobre a taxa Selic anualizada, negociada com 73
dias úteis a decorrer até o vencimento. (considerar 6 casas decimais).
Exercício 21
Calcular o preço de negociação de uma NTN-C (valor nominal de 1.000) emitida com juros de 12% ao ano
(cupom) acima da variação do IGPM, pagos semestralmente, e cotado a uma taxa efetiva de juros de
mercado de 10,20% ao ano.
Para facilitar a demonstração da fórmula, assumiremos que o índice de atualização monetária do título
desde a sua emissão até a data de cálculo é de 40%, e que estamos a 21 dias úteis do pagamento de juros do
1
1 1 100
100
DU
te
td
(
| |
(
= + ÷ ×
|
(
\ .
¸ ¸
1
12
1 1 100
100
tn
te
(
| |
(
= + ÷ ×
|
(
\ .
¸ ¸
( )
252
Pr
1
DU
VN
eço
Taxa
=
+
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antepenúltimo cupom, e que após o pagamento desse próximo cupom restarão apenas os dois últimos
cupons de juros até a data de vencimento final ou de resgate da NTN-C.
Considere o valor do cupom de juros pago semestralmente (considerando 126 dias úteis no semestre) é
igual ao valor equivalente (regime de capitalização de juros compostos)da taxa anual de juro do título.
Exercício 22 Beta da carteira
Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:
Título Quantia Investida Retorno Esperado Beta
Ação A R$ 1.000 8% 0,80
Ação B R$ 2.000 12% 0,95
Ação C R$ 3.000 15% 1,10
Ação D R$ 4.000 18% 1,40
a) Qual o retorno esperado da carteira?
b) Qual é o beta dessa carteira?
c) Essa carteira tem mais ou menos risco sistemático do que um ativo médio?
Exercício 23
1. Você espera que o preço das ações da IBX seja de US$59,77 por ação daqui a um ano. O seu preço de
mercado atual é de US$50, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$2,15 por
ação.
g) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de
manutenção de investimento das ações?
h) Se as ações têm um beta de 1,15 a taxa livre de risco é de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre
a carteira de mercado é de 14% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da IBX?
i) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?
2.
a) Espera-se que o dividendo da ação da IBX no final deste ano seja de US$2,15, e espera-se que cresça em
11,2% ao ano para sempre. Se a taxa requerida de retorno sobre a sua ação é de 15,2% ao ano, qual é
seu valor intrínseco?
b) Se o preço atual de mercado da IBX é igual a este valor intrínseco, qual é o preço esperado para o
próximo ano?
c) Se um investidor fosse comprar ações da IBX agora e vende-las após receber o dividendo de US$2,15
daqui a um ano, qual é o ganho de capital esperado (isto é, apreciação do preço) em termos
percentuais? Qual é o rendimento do dividendo, e qual deveria ser o retorno no período de manutenção
de investimento?

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Exercício 24
Calcule a taxa requerida de retorno de um titulo, usando a abordagem de SML, sendo a taxa livre de risco
igual a 8%, o retorno médio do mercado 12% e o beta da ação 1,5. Se o retorno efetivo da ação é 9%, ela
está sub ou super avaliada?

Exercício 25
Dadas as seguintes informações sobre os ativos A e B, calcular: qual ativo propicia uma melhor compensação
entre risco e retorno?













Exercício 26
Se a taxa livre de risco é 6% e o retorno médio do mercado é 10%, calcular as taxas requeridas de retorno
para os seguintes investimentos:





Estudo de caso
Suponha que você ganhasse na loteria e lhe fosse (1) R$500.000,00 ou (2) um jogo no qual você obteria
R$1.000.000,00se uma moeda lançada desse cara, mas não ganharia nada se desse coroa.
a. Qual é o valor esperado desse jogo?
b. Você preferiria receber os R$500.000,00 que estão garantidos ou jogaria justifique por que.
c. Se você escolheu a hipótese segura de R$500.000,00, você é um investidor avesso ao risco ou um
investidor amante do risco?
d. Suponha que você efetivamente aceitasse os R$500.000,00. Você pode investi-lo tanto em um título de
dívida do Tesouro Nacional, que lhe oferece um retorno de R$537.500,00 no fim do ano, ou em uma
ação ordinária que tem 50% de probabilidade de não valer nada ou de valer R$1.150.000,00 no fim de
um ano.
- Qual é o lucro esperado em unidades monetárias sobre o investimento em ações? (o dividendo
esperado sobre o investimento é de R$37.500)
Projeto A Projeto B
Probabilidade Retorno Probabilidade Retorno
0,10 10 0,15 9
0,20 12 0,35 13
0,40 17 0,35 16
0,20 22 0,15 20
0,10 24
Titulo Beta
A 0,53
B 1,35
C 0,85
D 1,05
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- Qual é a taxa de retorno esperada sobre o investimento em ação? (a taxa de retorno esperada sobre
o dividendo é de 7,5%).
- Você investiria no título ou na ação?
- De que tamanho exatamente deveria ser o lucro esperado (ou taxa de retorno esperada) do
investimento em ação para fazê-lo investir nessa ação, dado o retorno de 7,5% no título?
- Como sua decisão poderá ser afetada se, em vez de comprar uma ação por R$500.000,00, você
pudesse construir uma carteira formada por 100 ações com R$5.000,00 investidos em cada uma?
Cada uma dessas ações tem as mesmas características de retorno daquela ação – isto é 50% de
chance de valer zero ou R$11.500,00 no fim de um ano. A correlação entre os retornos sobre essas
ações teria importância?
Exercício 27
A Ecri Corporation é uma companhia controladora com quatro subsidiárias principais. A porcentagem de
negócios e seus respectivos betas que vêm de cada uma das subsidiárias são os seguintes:
Subsidiárias
Porcentagem
de Negócios
Beta
Empresa Elétrica 57 0,70
Companhia de TV a cabo 13 0,90
Bens e Imóveis 5 1,30
Projetos especiais
/internacionalização
25 1,50
a. Qual é o beta da companhia controladora?
b. Pressuponha que a taxa livre de risco seja de 7,45% e que o prêmio pelo risco de mercado seja de
12,35%. Qual é a taxa de retorno requerida da companhia controladora?
c. A Ecri está considerando uma mudança no seu foco estratégico; reduzindo sua dependência da
subsidiária da empresa elétrica de forma que a porcentagem dos seus negócios vindos dessa subsidiária
seja de 50%. Ao mesmo tempo, aumentará a importância relativa de sua divisão de projetos
especiais/internacionais, fazendo que a porcentagem dos negócios dessa subsidiária cresça para 15%.
Qual será a taxa de retorno requerido dos acionistas se eles adotarem essas mudanças.
Exercício 28
Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:
Título
Quantia
Investida
Retorno
Esperado
Beta
Ação A R$ 14.890,00 12% 0,85
Ação B R$ 5.950,00 15% 0,95
Ação C R$ 11.275,00 18% 1,15
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Ação D R$12.750,00 24% 1,45
a. Qual o retorno esperado da carteira?
b. Qual é o beta dessa carteira?
c. Essa carteira tem mais ou menos risco sistemático do que um ativo médio?
Exercício 29
A ação A tem um beta de 1,35, seu preço atual unitário de mercado é R$80,00 e pagará dividendos por ação
de R$7,75 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário de ação
suba para R$84,00 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 8,25% e o retorno médio do
mercado é de 14,15%. Calcule a taxa requerida de retorno da ação. Você compraria essa ação?
Exercício 30
Assinale a opção correta.
A. O patrimônio é o conjunto de bens, direitos e obrigações de uma pessoa, que possam ser avaliados em
moeda.
B. O ativo é o conjunto de bens, direitos e obrigações de uma pessoa, que possam ser avaliados em moeda.
C. As duplicatas a receber são bens corpóreos.
D. Na aquisição de mercadorias a prazo, elas se integram ao patrimônio do comprador apenas a partir do
momento em que há o pagamento ao fornecedor.
E. O patrimônio é constituído somente de elementos positivos.
Exercício 31
Classificam-se no ativo de uma pessoa jurídica
A. As duplicatas e notas promissórias de sua emissão.
B. As duplicatas de seu aceite e as notas promissórias emitidas por terceiros em favor da empresa.
C. As duplicatas de sua emissão e as notas promissórias emitidas por terceiros em favor da empresa.
D. As notas fiscais e faturas emitidas por terceiros.
E. As notas fiscais de sua emissão e as faturas emitidas por terceiros.
Exercício 32
Assinale a alternativa que representa um bem incorpóreo.
A. Programa de computador.
B. Computador.
C. Impressora.
D. Scanner.
E. Gravador de DVD.

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Exercício 33
Determinada empresa é uma S/A do ramo comercial que lida com compra e venda de mercadorias
tributadas pelo ICMS. Nessas transações, a empresa opera com cheques pré-datados, notas promissórias e
duplicatas.
Em 31 de dezembro de X1, foram encontrados na empresa os seguintes valores: R$1000,00 em cheques pré-
datados emitidos pela empresa; R$1.200,00 em cheques pré-datados emitidos por terceiros; R$2.300,00 em
promissórias emitidas pela empresa; R$1.800,00 em promissórias emitidas por terceiros; R$5.000,00 em
duplicatas emitidas pela empresa; R$6.000,00 em duplicatas aceitas pela empresa; R$7.400,00 referentes a
ICMS incidente sobre as compras e R$8.000,00 referentes a ICMS incidente sobre as vendas de mercadorias.
Essas informações nos indicarão que a empresa, em 31 de dezembro de X1, possui:
A. Créditos no valor de R$1.900,00.
B. Débitos no valor de R$16.400,00.
C. Créditos no valor de R$17.300,00.
D. Débitos no valor de R$16.300,00.
E. Créditos no valor de R$15.400,00.
Exercício 34
Os direitos sobre bens alheios, obtidos por contrato, tais como direitos de exploração de recursos minerais,
concessões obtidas para a exploração de serviços públicos e direito de construir em terreno de terceiros, são
classificados como
A. Créditos.
B. Bens corpóreos.
C. Bens incorpóreos.
D. Bens públicos.
E. Obrigações.