You are on page 1of 3

www.agram-brokeri.

hr
Analize i stavovi za poslovanje s vrijednosnim papirima

3 jednostavna pravila uspješnog investiranja u bear tržištu Srijeda, 14.10.2009

Sumirana iskustva
Ulica grada Vukovara 74
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=28

10 000 Zagreb
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=28

Do sada smo već nekoliko puta pisali o cikličnosti financijskih tržišta koja ima
tendenciju oscilacije oko dugoročnih prosjeka. Dugoročni trendovi dijele se na Internet trgovanje
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=13604

Margin krediti
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=13682
sekularna bull i bear tržišta koja se potom dijele na ciklična bull i bear tržišta.
Investicijsko savjetovanje
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=68
Uzimajući u obzir različitosti karaktera dviju vrsta primarnih trendova u svojoj Upravljanje portfeljima
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=67

naravi koje se primarno očituju u samoj volatilnosti cijena financijskih Pokroviteljstvo izdanja
http://www.agram-brokeri.hr/default.aspx?id=69

instrumenata te činjenicu kako su financijska tržišta kompleksni adaptivni
sustavi na koje utječe psihologija mase podložna efektu krda, logično je

0,3%
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

mijenjati ulagačku strategiju kako se mijenjaju financijska tržišta. To je ključ
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

uspješnog ulaganja. U ovom newsletteru pokušati ćemo sumirati naša iskustva
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
stečena prethodne dvije godine u kojima smo svjedočili globalnoj financijskoj
krizi neviđenoj u posljednjih 70-ak godina u 3 jednostavna pravila:

provizija
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

1. Budite aktivni, rebalansirajte svoj portfelj češće http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

2. Držite dio portfelja u depozitima ili money-market fondovima
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

(bez minimalne)
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

3. Ne dozvolite da vas ponese krdo
http://www.agram-brokeri.hr/UserDocsImages/dokumenti/Agram_Brokeri_Cjenik_Usluga.pdf

Pravilo 1: Budite aktivni, buy and hold strategija nije najbolje rješenje

Mnogi veliki ulagači, uključujući Warrena Buffeta, pobornici su buy and hold strategije koja se pokazala vrlo
uspješnom u dugom roku. To je potpuno točno za snažna tržišta izraženog trenda poput sekularnih bull tržišta1 koje
karakterizira niža volatilnost2 – budite potpuno investirani, koncentrirani u manji broj visoko-kvalitenih priča,
izbjegavajte pretjerano trgovanje i dokupljujte padove. Dozvolite profitima i pojačanoj izloženosti dionicama da
eksponencijalno rade u vašu korist i pokažu pravu moć ukamaćivanja.

Međutim, tijekom visoko volatilnih tržišnih okolnosti, kakve su prisutne tijekom cikličnih, a posebice sekularnih bear
tržišta, nešto aktivniji pristup investiranju znatno je bolja strategija. Pristup češćeg rebalansiranja portfelja može
stvoriti dodatni prinos ulagačkom portfelju. Povijest sekularnih tržišta pokazala je kako je rizik (trošak) češćeg
rebalansiranja portfelja tijekom sekularnih bear tržišta mnogo manja od oportuniteta koje takva strategija pruža.
Tehnike aktivnog menadžmenta treba usmjeriti na kapitaliziranje tržišnih ciklika. Nadprosječan prinos pojedinih
imovinskih klasa trebalo bi reinvestirati u drugu imovinsku klasu s nižim prinosom u očekivanju kasnijeg rezultata.

Istraživanja3 dugoročnih prosjeka i primjene različitih ulagačkih strategija pokazala su kako je na primjeru američkog
S&P500 indeksa dodatni prinos aktivnog upravljanja u sekularnom bear tržištu iznosio 1,3% godišnje, a dodatni prinos
uzrokovan pasivnošću tijekom sekularnog bull tržišta je iznosio 0,3% godišnje.

1
Po mnogima, financijska tržišta nalazila su se u sekularno bull tržištu od 1982. do 2000. godine
2
Pod volatilnošću podrazumjevamo standardnu devijaciju normalizirane promjene cijena financijskih instrumenata u nekom
razdoblju
3
Izvor: http://www.crestmontresearch.com/pdfs/Stocks%20Rebalancing.pdf
RH • 10000 Zagreb • Ul. grada Vukovara 74 • Tel: +385(0)1 554 55 56 • Fax: +385(0)1 554 55 60 • www.agram-brokeri.hr
Broj poslovnog računa kod Kreditne Banke Zagreb d.d.: 2481000-1111000311 • Broj poslovnog računa za Posebne namjene – nalogodavca: 2481000-1311000022
Trgovački sud u Zagrebu • MBS 080652030 • Temeljni kapital 4.000.000,00 kn uplaćen u cijelosti • 40.000 • 100 kn
Uprava: M. Klepo • Predsjednik Nadzornog odbora: D. Prskalo
Analize i stavovi

Aktivnije trgovanje podrazumijeva više provizije koju investitor mora prepustiti svojem brokeru, stoga je važno odabrati brokersku
kuću s nižim provizijama kako ne biste lošim odabirom brokera radili kontra svojeg rezultata. Agram Brokeri su još uvijek
investicijsko društvo s najnižim provizijama na tržištu RH.

Pravilo 2: Držite dio ulagačkog portfelja u depozitima ili money-market fondovima

Svakako izbjegavajte polugu - ona može biti pogubna, posebice ukoliko niste iskusni financijski profesionalac, a
ponekad i tada… Imati dio portfelja u gotovini očigledno ima svoje koristi. Warren Buffett, čija se strategija većinom
naslanja na buy and hold mantru uz akumulacije u fazama dugoročne podcijenjenosti tržišta, je primjerice
akumulirao gotovinske zalihe nekoliko godina prije početka financijskog sloma. Potom je, nakon što su po njegovim
mjerilima postale jeftine, počeo kupovati dionice vrhunskih kompanija. Strategija se za sada pokazala više nego
uspješnom iako su ga mnogi kritizirali u vrijeme kupnje.

Ovo je jednostavno pravilo kojega bi se svi trebali pridržavati. Bear tržišta karakterizira izrazita volatilnost i prilike
se mogu ukazati u svakom trenutku – neočekivano. Stoga je važno držati barut suhim za trenutke kada se odlučuje
bitka.

Agram CASH, novčani fond pod upravljanjem Agram Investa d.d., ostvario je prinos od 7,93% u posljednjih godinu dana. U istom
razdoblju CROBEX indeks je ostvario prinos od -12,1%. Statistika je u potpunosti potvrdila ovo pravilo.

Pravilo 3: Ne dozvolite da vas ponese krdo

Psihologija mase i efekt krda mogu biti vrlo zeznuta stvar. Ponekad treba biti kontrarijanac, a ponekad vas krdo
pregazi. U sredini trenda dobar dio mase je najčešće u pravu i to je trenutak kada je bolje izbjegavati kontriranje
uspostavljenom trendu. Međutim, kada su svi na istoj strani, najčešće je vrijeme za zaokret trenda – to je trenutak
kada ne želite biti dio mase.

Agram Brokeri d.d.

„Kada svi razmišljaju jednako, ne razmišlja se baš previše.“

George S. Patton

Stranica 2 od 3 www.agram-brokeri.hr
Analize i stavovi

Izjava o odgovornosti
Ovu publikaciju je pripremio analitički odjel Agram Brokera d.d., društva za poslovanje vrijednosnim papirima, koje je sukladno
zakonskoj regulativi ovlašteno za poslovanje s vrijednosnim papirima na području Republike Hrvatske .
Ovaj materijal: (i) je za Vašu osobnu upotrebu i Agram Brokeri d.d. ne preporučaju nikakve aktivnosti bazirane isključivo na
njemu; (ii) nije nagovor na kupnju i/ili prodaju; (iii) iako smatramo pouzdanim, ne garantiramo za točnost i potpunost te se
sukladno tomu ne bi trebalo oslanjati kao na takav.
Izražena mišljenja su trenutni osvrt na tržište uzimajući u obzir datum objave publikacije koji se nalazi na ovom materijalu, a
sukladno tomu, sadržani podaci i mišljenja mogu biti predmetom izmjene bez prethodne najave. Nadalje, Agram Brokeri d.d.,
članovi Uprave i svi djelatnici društva uključujući osobe koje su sudjelovale u pripremi ovog materijala mogu sukladno zakonu
kupovati i prodavati vrijednosne papire koje su izdale kompanije spomenute u ovoj publikaciji i financijske instrumente izvedene
iz njih. Agram Brokeri d.d. mogu obavljati i poslove specijalne burzovne trgovine, (eng. market making), izlažući istovremeno
ponude za kupnju i prodaju za vrijednosnice kompanija koje se spominju ovoj publikaciji. Ulagači bi trebali promatrati ovaj
izvještaj samo kao jedan od faktora prilikom donošenja svoje investicijske odluke koji ne identificira sve direktne i
indirektne rizike koji na nju utječu.
Niti jedan dio ovog materijala: (i) ne smije biti kopiran, fotokopiran, ili dupliciran, u bilo kojoj formi, i bilo kojim sredstvima,
i/ili (ii) redistribuiran bez prethodnog pisanog pristanka od strane Agram Brokera d.d.. Dodatne informacije o kompanijama i
vrijednosnim papirima koji se spominju u ovoj publikaciji mogu se dobiti na zahtjev. Ukoliko je publikacija distribuirana
elektronskim putem, kao što je e-mail, ne može se garantirati da je prijenos bio siguran, i potpun, te je moguće da kasni i/ili
sadrži računalni virus. Pošiljatelj stoga ne prihvaća odgovornost za bilo kakve pogreške, ili nepotpunosti sadržaja publikacije
proizašle kao rezultat elektronskog prijenosa.
Za dodatne informacije o investiranju na tržištu kapitala u Republici Hrvatskoj i uslugama koje Vam Agram Brokeri d.d. mogu
pružiti, posjetite službene stranice www.agram-brokeri.hr ili nas kontaktirajte putem e-maila info@agram-brokeri.hr. Internet
stranica sadrži sve informacije o društvu i uslugama koje Vam možemo ponuditi, kao i zakonsku regulativu tržišta kapitala.

Stranica 3 od 3 www.agram-brokeri.hr