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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

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El sistema financiero organizado se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crédito.
El sistema financiero organizado se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crédito.

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“INTERMEDIARIOS FINANCIEROS”

“INTERMEDIARIOS FINANCIEROS”
Cuestionario UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON ESPECIALIDAD EN FINANZAS

MDI. ARQ. ALVARO COUTIÑO G.
Carnet: 1300-4393

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“INTERMEDIARIOS FINANCIEROS”
CONTENIDO INTRODUCCIÓN .................................................................................................................. 4 1. Explique apropiadamente el papel que tienen los intermediarios financieros en la oferta

de dinero. ................................................................................................................................ 4 1.1. 1.2. 1.2.1. 1.2.2. 1.3. ¿Tienen alguna vinculación los intermediarios financieros con la inflación? ......... 5 ¿Cómo se manifiesta? .............................................................................................. 5 Efectos positivos: ................................................................................................. 5 Efectos negativos: ................................................................................................ 6 ¿Qué conexión tienen los intermediarios financieros con el crecimiento

económico? ......................................................................................................................... 7 1.4. 2. ¿Cómo se observa en Guatemala? ........................................................................... 9

A partir de la posición intertemporal del consumo de la persona, explique el papel y

funciones que realizan los intermediarios financieros. ......................................................... 10 2.1. ¿Qué tipo de instrumentos ofrecen los intermediarios financieros a partir de la

posición financiera de la persona? .................................................................................... 11 3. Asumiendo que una persona tiene una cantidad mayor de ingresos que los consumos

actuales, explique qué decisiones tomaría con el excedente de ingresos dicha persona, de acuerdo al tipo de aversión al riesgo que tenga. ................................................................... 14 3.1. 3.2. .¿Qué sucede cuando el nivel de profundización financiero es bajo?.................... 17 ¿Supone algún sesgo hacia los mercados financieros, el tipo de aversión al riesgo

que la persona dispone? .................................................................................................... 18 4. ¿Cuáles son las principales diferencias entre mercados financieros e intermediarios

financieros? ........................................................................................................................... 19 4.1. 4.2. 5. ¿Porque existen agentes económicos que prefieren los mercados financieros? .... 21 ¿Por qué muchos bancos participan en los mercados financieros mundiales? ...... 22

¿Qué entiende por represión financiera? ....................................................................... 24 5.1. ¿Cuáles son sus principales manifestaciones? ....................................................... 24
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5.2. 5.3. 5.4. 5.5. 6. ¿Estaría de acuerdo con cierto tipo de represión financiera en Guatemala?.......... 25 ¿Cuáles manifestaciones podría aceptar? .............................................................. 25 ¿No sería perjudicial al mercado la existencia de represión financiera? ............... 25 ¿Cómo podría alcanzar los objetivos de desarrollo socioeconómico el país? ....... 26

Explique la dinámica del spread bancario, en función del modelo de control o

liberalización bancaria. ......................................................................................................... 28 6.1. 6.2. ¿Que produce que el spread bancario no disminuya en Guatemala? ..................... 29 ¿Produce alguna diferencia en la dinámica del spread el hecho que haya más o

menos banca pública? ....................................................................................................... 29 6.3. 7. ¿Y si hay más o menos banca extranjera? ............................................................. 30

BIBLIOGRAFÍA ........................................................................................................... 31

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INTRODUCCIÓN En el siguiente documento, se tratará de dar una explicación objetiva del autor de este documento a las preguntas planteadas con referencia al sector bancario guatemalteco. Por lo tanto, para cumplir con ese objetivo, se dividió el documento en 6 preguntas, las cuáles se desarrollan a continuación. Temas a desarrollar: PREGUNTA 1: 1. Explique apropiadamente el papel que tienen los intermediarios financieros en la oferta de dinero. Como primer punto nos gustaría explicar los siguientes conceptos:  ¿Qué son los intermediarios financieros?

El sistema financiero organizado se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crédito. Por lo tanto, el sistema financiero en general comprende la oferta y la demanda de dinero y de valores de toda clase, en moneda nacional y extranjera. En consecuencia, la función del sistema financiero es la creación, intercambio, transferencia y liquidación de activos y pasivos financieros. No es más que una rama económica adicional, que en vez de producir bienes, produce servicios demandados por la población. Según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) “la función especial realizada por los intermediarios financieros es cuando transforman activos adquiridos de clientes o del mercado en sus propios pasivos”. (pág. 20)

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Así, por su regulación el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en:   Regulado No Regulado (Extra-bancario)

Por lo consiguiente, el Sistema Financiero Regulado, está integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crédito (almacenes generales de depósito, seguros y fianzas). 1.1. ¿Tienen alguna vinculación los intermediarios financieros con la inflación? En primer lugar, definiremos el siguiente concepto:  ¿Qué es inflación?

Es el aumento generalizado y sostenido de los precios del mercado en el transcurso de un período de tiempo, generalmente un año. En consecuencia, cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir, que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. 1.2. ¿Cómo se manifiesta? Los efectos de la inflación en una economía son diversos, y pueden ser de dos formas: Efectos positivos y negativos 1.2.1. Efectos positivos:  Incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de interés nominal con el propósito de mitigar una recesión y de fomentar la inversión en proyectos de capital no monetarios. a. Mercado de trabajo-ajustes: Los keynesianos creen que los salarios nominales son rápidos para subir, pero lentos para ajustarse hacia la baja.

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b. Margen de maniobra: Las herramientas principales para el control de la oferta de dinero son la capacidad de fijar la tasa de descuento, la tasa a la cual los bancos pueden pedir prestado al banco central, y las operaciones de mercado abierto que son las intervenciones del banco central en el mercado de bonos con el objetivo de afectar las tasas de interés nominales. c. Crecimiento e inversión productiva: La experiencia concreta de países concretos parece indicar que una inflación alta es compatible con el crecimiento económico rápido 1.2.2. Efectos negativos:  Incluyen la disminución del valor real de la moneda a través del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversión debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Por lo tanto, dentro de los principales efectos negativos podemos mencionar los siguientes: d. Pérdida de poder adquisitivo: el deterioro del valor de la moneda es perjudicial para aquellas personas que cobran un salario fijo, como los obreros y pensionados. En consecuencia, esa situación se denomina pérdida de poder adquisitivo para los grupos sociales mencionados, e. Perjuicio para los acreedores: La inflación es perjudicial para aquellas personas acreedoras de montos fijos, ya que el valor real de la moneda decrece con el tiempo y su poder de compra disminuirá. f. Inflación diferencial: La inflación diferencial es una situación en la que dos o más países, cuyas economías son fuertemente dependientes o forman un área económica especial, presentan diferentes tasas de incremento de precios. g. Inflación de costos: La alta inflación puede inducir a los empleados a la demanda de un rápido aumento de salarios para mantenerse al día con los precios al consumidor. h. Acaparamiento: La gente tiende a comprar productos duraderos y no perecederos para evitar en parte las pérdidas esperadas de la disminución del poder adquisitivo de la moneda.

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i. Hiperinflación: Si la inflación se torna fuera de control (en aumento), puede interferir gravemente con el funcionamiento normal de la economía, afectando su capacidad de producir y distribuir bienes j. Ineficiencia en la asignación: Un cambio en la oferta o demanda de un bien normalmente modificará que su precio, señalando a los compradores y vendedores que deben reasignar los recursos en respuesta a las nuevas condiciones del mercado k. Ciclos económicos: De acuerdo con la teoría austriaca del ciclo económico, la inflación pone en marcha el ciclo económico. 1.3. ¿Qué conexión tienen los intermediarios financieros con el crecimiento económico? Las tasas de inflación muy elevadas y la hiperinflación son causadas por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero. Es decir, que un largo período de inflación sostenida es causado cuando la emisión de dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento económico. Por otro lado, la inflación baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles (materias primas, energía, salarios, etc.). En consecuencia, una inflación pequeña puede reducir la severidad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más rápidamente en una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una política monetaria de estabilización de la economía. Ahora bien; ¿Quién es el encargado de mantener la tasa de inflación baja y estable? Generalmente esa responsabilidad la tienen las autoridades monetarias de cada país. Por lo tanto, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas de interés, a través de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la creación de la banca de reservas.

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Como siguiente punto, nos gustaría definir el siguiente concepto: ¿Cuáles son las principales causas de la inflación? Teoría monetaria:  Siguiendo esta teoría la demanda agregada está basada principalmente en el monto total de dinero existente en una economía, lo que se traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la demanda de bienes aumenta y si esta no viene acompañada de un incremento en la oferta, la inflación surge. Teoría del lado de la oferta  Esta teoría afirma que la inflación se produce cuando el incremento en la masa monetaria excede la demanda de dinero. Postura estructuralista  Se trata de países muy dependientes de la exportación de materias primas y que importan productos manufacturados. Cuando baja el precio de las materias primas, se producen desequilibrios en sus economías que les lleva a una espiral inflacionista. Teoría austríaca  Esta teoría afirma que la inflación es el incremento de la oferta monetaria por encima de la demanda de la gente. Los productores de bienes y servicios demandan dinero por sus productos, si la generación de dinero es mayor que la generación de riqueza, hay inflación. Por el contrario, si la oferta de moneda es menor que la demandada existe deflación. Como siguiente punto, nos gustaría definir el siguiente concepto: ¿Cómo reducimos o controlamos la inflación? El principal método o herramienta principal para detener la inflación es la política monetaria. Por lo tanto, los bancos centrales pueden influir significativamente en este sentido fijando una tasa de interés más alta y reduciendo la masa monetaria. En dónde, las
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tasas de interés y crecimiento lento de la oferta monetaria son las formas tradicionales a través del cual los bancos centrales combaten o previenen la inflación 1.4. ¿Cómo se observa en Guatemala? Este es el caso de Guatemala y de su política monetaria, la cual está a cargo del Banco de Guatemala, de donde según (BANGUAT, 2014) para diciembre de 2013 se prevé un ritmo inflacionario de 4.49%, con un valor máximo de 5.10% y un valor mínimo de 3.80%, y para diciembre de 2014 se prevé una inflación de 4.86%, con un valor máximo de 6.0% y un mínimo de 3.8% Tabla Inflación observada y expectativas 2012- 2014 según (BANGUAT, 2014)

Ilustración 1 Inflación observada y expectativas 2012-2014. Fuente: Banguat

Por lo tanto, el Banco de Guatemala y la Junta Monetaria decidieron mantener en 5% la tasa líder de interés y así mantener controlada la inflación. Dentro de los principales factores que podrían explicar el pronóstico de inflación para diciembre de 2014 son, según (BANGUAT, 2014):       El precio internacional del petróleo El desempeño de la política fiscal El desempeño de la política monetaria Los precios de los combustibles El tipo de cambio nominal Entre otros.

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En consecuencia, el Banco de Guatemala publicó la política monetaria, cambiaria y crediticia para 2014, en esta se visualiza una situación estable en los indicadores macroeconómicos. Según (BANGUAT, 2014) “la política económica tiene como objetivo en Guatemala: generar fuentes de empleo, disminuir la pobreza, crecimiento económico sostenible y estabilidad macroeconómica”. PREGUNTA 2: 2. A partir de la posición intertemporal del consumo de la persona, explique el papel y funciones que realizan los intermediarios financieros. Un modelo de consumo intertemporal, dado un nivel de ingreso en el período t de una persona, tenemos los siguientes elementos a considerar: Modelo de consumo intertemporal

Como primer punto:   Puede elegir consumir todo su ingreso o menos que su ingreso (Ahorrar) o, más que su ingreso (deuda) Al final del ciclo de vida, los ingresos percibidos deberán ser iguales al consumo realizado.

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Por lo tanto, Dos elementos clave:  Si el consumo es mayor que el ingreso en el primer período (C1>I1), entonces el consumo deberá ser menor que el ingreso en el segundo período (C2<I2), esto para poder pagar la deuda.  Si se opera con déficit en el primer período, incurriendo en endeudamiento; se deberá operar con superávit en el futuro para poder pagar la deuda En consecuencia:   El déficit del primer período debe equilibrarse con un superávit de igual valor presente en el segundo período. La pendiente de la recta corresponde a la tasa de interés. (El costo asociado al intercambio de consumo de hoy por consumo de mañana). En resumen:  Los intermediarios financieros se desempeñan como proveedores de fondos para aquellos que necesitan dinero, proveen liquidez al mercado y cuando este necesita endeudamiento debido a que sus consumos son mayores que sus ingresos, actúa y, continúa el ciclo del consumo. Por lo tanto, los intermediarios financieros son los que, intermedian las operaciones entre los distintos participantes del mercado. 2.1. ¿Qué tipo de instrumentos ofrecen los intermediarios financieros a partir de la posición financiera de la persona? Como primer punto, quisiéramos revisar los conceptos siguientes: ¿Qué son los instrumentos financieros? Un instrumento financiero o producto financiero puede ser efectivo, el derecho de propiedad en una entidad, o un derecho contractual de recibir o entregar, efectivo u otro instrumento financiero. En consecuencia, un instrumento financiero es un contrato que da origen a un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o instrumento de patrimonio en otra.

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Por lo tanto, los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma, dependiendo de si son instrumentos en efectivo o instrumentos derivados, dentro de ellos tenemos los siguientes:  Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tiene que ponerse de acuerdo sobre una transferencia.  Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado. Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo. La mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación, son de inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor. Por lo tanto, la adquisición o compra de un activo financiero se considera una operación financiera de inversión. En consecuencia, la adquisición de un conjunto de activos financieros distintos y/o emitidos por distintas entidades autorizadas se dice que está en posesión de una cartera de valores o portafolio. Como segundo punto, las personas pueden tomar decisiones de consumo durante su vida en función de las expectativas de sus ingresos, así las personas tienen dos períodos de vida, el primero en donde el ingreso es mayor que el consumo y otro en donde el consumo es mayor que el ingreso. En consecuencia, ahorran en el período productivo y desamorran al final de sus vida, Así, a este modelo se le llama de las generaciones traslapadas.

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Por lo tanto los intermediarios financieros sirven de puente entre ambos, siendo su agente de contacto entre los agentes económico que tienen superávit financiero con los que presentan déficit financiero. Los intermediarios financieros proporcionan servicios relacionados a uno o más de los siguientes temas: según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pág. 20) 1. Transformación de activos financieros que se adquieren por medio del mercado y su conversión a diferentes o más aceptados tipos de activos financieros, que son más deseables por el público. En consecuencia, esta transformación involucra al menos cuatro funciones económicas principales: a. Proporciona intermediación al vencimiento. b. Reducción del riesgo por medio de la diversificación c. Reducción del costo de contratación y del procesamiento de la información. d. Proporciona un mecanismo de pago. 2. Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes 3. Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas. 4. Asistencia en la creación de activos financieros de sus clientes y la venta de esos activos financieros a otros participantes del mercado. 5. Proporcionar avisos de inversión a otros participantes del mercado. 6. Administración de carteras de otros participantes del mercado. Ahora bien, ¿Quiénes prestan estos servicios? Los intermediarios financieros en general pueden incluir instituciones como las siguientes:  Instituciones de depósito: Bancos comerciales, asociaciones de ahorro y préstamo, cajas de ahorro y uniones de crédito, las cuales adquieren la mayor parte de sus fondos ofreciendo principalmente sus pasivos al público en forma de depósitos, compañías de seguros de vida, y sobre propiedades y pérdidas, fondos de pensión y compañías de fianzas.  Corredores de bolsa: Acciones, bonos, fondos de pensión, entre otros.

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PREGUNTA 3: 3. Asumiendo que una persona tiene una cantidad mayor de ingresos que los consumos actuales, explique qué decisiones tomaría con el excedente de ingresos dicha persona, de acuerdo al tipo de aversión al riesgo que tenga. Como primer punto: nos gustaría definir los siguientes conceptos. ¿Qué es un inversionista o una inversión? Persona física que destina parte o la totalidad de sus recursos a la adquisición de títulos valor, con el fin de obtener un ingreso regular o realizar una ganancia de capital. Por lo tanto, el factor seguridad y riesgo es primordial en la selección de los títulos - Valor que se decida adquirir. ¿Qué es una inversión? Es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el ánimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. Por lo tanto, la inversión se refiere al empleo de un capital en algún tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo. ¿Qué es riesgo financiero? El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organización. Por lo tanto, el concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. ¿Qué es aversión al riesgo? La aversión al riesgo es la preferencia de una persona a aceptar una oferta con un cierto grado de riesgo antes que otra con algo más de riesgo pero con mayor rentabilidad.

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Principales tipos de inversiones: Generalmente se clasifican con referencia al tiempo en corto, medio y largo plazo, y con referencia al tipo de renta fija o renta variable. Dentro de ellas podemos mencionar las siguientes.  Bonos: Los bonos constituyen una forma alterna de financiación externa para la empresa. La adquisición de bonos representa una hipoteca o derecho sobre los activos reales de la empresa  Acciones: Las acciones ordinarias de las corporaciones constituyen por excelencia el más representativo de los activos de renta variable y representan un derecho sobre el ingreso neto de una empresa  Depósitos: Representa la forma más sencilla de acceder a inversiones de corto plazo son a través de los depósitos en bancos. Si bien las ganancias pueden ser inferiores en relación a otras inversiones, quien deposita tiene la certeza que será devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la posibilidad de tener pérdidas. Además si son depósitos a corto plazo es posible de retirar el dinero en cualquier momento, permitiendo otras inversiones en el momento que se presenten.  Fondos mutuales: Los fondos mutuales son una pieza popular de las carteras de muchos inversores. Por lo tanto, combina el dinero de miles de pequeños inversores y se compran acciones, bonos u otros valores con este dinero. De esta manera, los inversores pueden optar por basarse en un experto para tomar decisiones de valores que ya están diversificados. Los fondos mutuales tienen menos riesgo global que invertir en acciones.  Bienes raíces: Hay varias opciones para invertir en bienes raíces. Una de ellas es la compra de tierras que se desarrollarán en el futuro. Los contratistas comerciales y residenciales siempre están buscando lugares estratégicos para construir viviendas, oficinas o locales comerciales. Otra opción para invertir en bienes raíces es la compra de bienes para fines de alquiler. Un inversionista puede recuperar su dinero de vuelta en el tiempo a través de las cuotas mensuales de los locatarios.

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A continuación, pasaremos a definir el siguiente concepto. ¿Qué es la Teoría de la cartera? La teoría moderna del portafolio es una teoría de la inversión que trata de maximizar el retorno y minimizar el riesgo, mediante la cuidadosa elección de los componentes. Por lo tanto, según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) al diseñar una cartera, “los inversionistas buscan maximizar el rendimiento esperados de sus inversiones, dado el nivel de riesgo que están dispuestos a aceptar”. (pág. 271). Por lo tanto, la teoría de selección de cartera toma en consideración el retorno esperado a largo plazo y la volatilidad esperada en el corto plazo. En donde, la volatilidad se trata como un factor de riesgo, y la cartera se conforma en virtud de la tolerancia al riesgo de cada inversor en particular, tras ecuacionar el máximo nivel de retorno disponible para el nivel de riesgo escogido. En consecuencia, para poder integrar una cartera de inversión equilibrada lo más importante es la diversificación ya que de esta forma se reduce la variación de los precios. En resumen, la idea de la cartera es, diversificar las inversiones en diferentes mercados y plazos para así disminuir las fluctuaciones en la rentabilidad total de la cartera y por lo tanto también del riesgo. Según Markowitz (1952) “la conducta racional del inversor persigue maximizar el rendimiento esperado y, al mismo tiempo, minimizar su incertidumbre o riesgo”. (Wikipedia, 2014) Por lo que el inversor perseguirá conseguir una cartera que optimice la combinación rendimiento-riesgo ¿Cómo? Adquiriendo más de un activo financiero con entidades distintas. A este procedimiento se le conoce como diversificación. Según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) “La diversificación resulta de la combinación de valores cuyo rendimiento es menor que la correlación perfecta para reducir riesgo de la cartera”. (pág. 277)

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3.1. .¿Qué sucede cuando el nivel de profundización financiero es bajo? Como primer punto, nos gustaría desarrollar los siguientes conceptos: ¡Qué es la profundización financiera? El aumento del nivel de servicios financieros suele denominarse profundización financiera. En consecuencia, dentro de los indicadores principales están los siguientes:  Medida por la relación crédito privado/producto interno bruto (PIB), en dónde y a manera de explicación, es en promedio seis veces mayor en los países de ingreso alto que en los de ingreso bajo  Medida por la relación m2 /PIB (dónde m2 = es un indicador de la oferta monetaria que incluye el efectivo y las cuentas corrientes y de ahorro). En consecuencia, podemos decir que el desarrollo económico y el desarrollo financiero se refuerzan mutuamente, y el desarrollo financiero acelera el crecimiento económico y puede promover la igualdad de ingresos. Por lo tanto, cuando existe un nivel de profundidad financiera alta, existen servicios financieros más variados y accesible, bancarios de seguros o bursátiles, permite canalizar mayores cantidades de ahorro hacia inversiones productivas con más eficiencia, lo que genera un mayor crecimiento económico, esto indica un mayor desarrollo financiero y una distribución de la riqueza más equitativa, por lo tanto una reducción de la pobreza. Por el contrario, un nivel de profundidad financiera bajo, indica pocos servicios financieros y de baja calidad, bajo crecimiento, poca inversión, bajo crecimiento del ingreso, poco ahorro, desigualdad, pocas reglas claras, y pobreza.

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INDICADORES DE PROFUNDIZACION FINANCIERA EN GUATEMALA AÑOS 1989 – 1999

Ilustración 2 Indicadores de profundización financiera en Guatemala años 1989 - 1999. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/publica/doctos/bgdoc005/2

EN RESUMEN: Desde el punto de vista de la profundización financiera, el comportamiento de dichos indicadores revela una tendencia contraria a la que se esperaría en un sistema financiero en desarrollo. Por lo tanto, según el (Banguat, 2014), “al analizar las relaciones M 1 / PIB y M 2 / PIB se observa que, no obstante tales indicadores se recuperaron durante los últimos tres años, ambos no reflejan un aumento significativo que indique un proceso de monetización durante el período”. No obstante, existe también una expansión física del sistema financiero, lo cual se constituye en un hecho paradójico. 3.2. ¿Supone algún sesgo1 hacia los mercados financieros, el tipo de aversión al riesgo que la persona dispone? Como primer punto, nos gustaría desarrollar los siguientes conceptos: ¿Qué son los mercados financieros?

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Sesgo: El concepto utilizado en sentido simbólico para mencionar una tendencia o inclinación.

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El mercado financiero es un espacio (físico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En consecuencia, están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. En consecuencia, la fiabilidad de la información que se presenta por las empresas es de máxima relevancia a la hora de realizar las decisiones de inversión o en la creación del portafolio, el cual como ya vimos con anterioridad es el que define y reduce el nivel de riesgo al que estamos dispuestos a asumir. Por lo tanto, el nivel de aversión al riesgo suele compensarse con unos portafolios balanceados y realizados con información fiable, lo cual reduciría el sesgo o prejuicio que el inversionista tiene hacia los mercados financieros, que por cierto es justificado, si vemos los casos como el de Maddof y los fraudes inmobiliarios de USA, entre otros, donde la como ya dijimos, la información fue manipulada, causando miles de millones en pérdidas a los inversionistas. PREGUNTA 4. 4. ¿Cuáles son las principales diferencias entre mercados financieros e

intermediarios financieros? Cómo primer puntos, nos gustaría definir los siguientes conceptos: ¿Qué es el sistema financiero? Es el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crédito.

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¿Qué es el Mercado financiero? Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Por lo tanto, existen dos mecanismos usados para conectar los agentes con capacidad de financiación con los que tienen necesidad de financiación, estos son el sistema financiero y el mercado financiero de un país. Por lo tanto, el proceso de transferencia de recursos de las unidades de gasto excedentarias a las unidades de gasto deficitarias es, por tanto, llevado a cabo por el sistema financiero, que tiene distintos mecanismos para posibilitar ese trasvase: Primer punto:  A través de los mercados de valores: los agentes demandantes de financiación emiten títulos o instrumentos financieros que pueden ser adquiridos por los ahorradores. En este caso, el ahorrador, aunque no negocia con el emisor, asume directamente el riesgo, ya que su dinero se coloca directamente en la empresa que emite los títulos, que deben ajustarse a las normas establecidas en el mercado correspondiente. Segundo punto:  A través de los intermediarios financieros bancarios: en este caso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad financiera, que decide libremente dónde colocarlo, asumiendo el riesgo de las inversiones. Así, el ahorrador no asume ningún riesgo con los agentes que se endeudan. En consecuencia, a través de estos dos mecanismos, el sistema genera los activos financieros necesarios para cumplir con la función de trasvase de recursos. No obstante, los activos financieros que emiten los mercados de valores y los que emiten los intermediarios financieros tienen las siguientes diferencias: 1. Cuando se invierte a través de los mercados de valores, se adquiere un activo financiero (acción, bono, pagaré, etc.), que representa al mismo tiempo un pasivo
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financiero para quien lo ha emitido. Cuando una persona coloca su ahorro en una entidad bancaria, adquiere también un activo financiero (cuenta corriente, depósito a plazo, etc.), que representa un pasivo financiero para la entidad bancaria. Independientemente, dicha entidad bancaria genera activos financieros (préstamos, etc.) frente a los agentes a los que concede créditos. . 2. Dentro de los mercados de valores, se denomina mercado primario al de emisión de nuevos valores y mercado secundario a las transacciones de compra y de venta de valores ya emitidos. El ahorrador que ha invertido en un valor recuperará el importe de su inversión en el momento del vencimiento establecido en las condiciones de la emisión correspondiente. No obstante, hay que tener en cuenta que hay valores (como las acciones) que son indefinidos, es decir, no tienen un vencimiento establecido, por lo que si titular quiere desprenderse de ellos ha de acudir al mercado. 3. Los intermediarios financieros bancarios son: instituciones especializadas en la mediación entre prestamistas y prestatarios últimos. Poor lo tanto, obtienen recursos de los ahorradores para la materialización de sus inversiones. A diferencia de las inversiones en los mercados, los ahorradores que confían sus recursos a las entidades bancarias no tienen que preocuparse de analizar la situación económica de los prestatarios últimos, ya que no contraen riesgos directos con éstos, ni tienen que ajustar sus preferencias a las necesidades de financiación, ya que de estas funciones se encargan los intermediarios financieros. 4. Los intermediarios financieros bancarios ofrecen a sus clientes una serie de productos y servicios, y tienen que contar con espacios físicos para realizar sus actividades, las cuáles se agrupan de la siguiente manera. 4.1. ¿Porque existen agentes económicos2 que prefieren los mercados financieros? Según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) un mercado financiero es donde se intercambian activos financieros. Por lo tanto, la función del mercado financiero, son las siguientes: según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pág. 7)

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Expresión genérica utilizada para hacer referencia a los sujetos activos más elementales o primarios del proceso económico: consumidores o economías domésticas, unidades económicas de producción o empresas y Estado.

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  La primera es la interacción de compradores y vendedores en el proceso de fijación de precio. Proporcionan un mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero. Por lo consiguiente, proporciona liquidez. Si no hubiera liquidez, el inversionista estaría a conservar un instrumento de deuda hasta su vencimiento y un instrumento de acción hasta que la compañía fuera liquidada voluntaria o involuntariamente.  Reduce el costo de las transacciones. En consecuencia, costos de transacción y costos de información. 4.2. ¿Por qué muchos bancos participan en los mercados financieros mundiales? Los factores que llevan a la integración de los mercados financieros mundiales son los siguientes: según (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pág. 9) 1. Desreglamentación o liberación de los mercados y de la actividad de los participantes en el mercado en los principales centros financieros del mundo. Por lo tanto, la competencia global ha forzado a los gobiernos a desreglamentar diversos aspectos de sus mercados financieros para que sus empresas financieras puedan competir efectivamente alrededor del mundo. 2. Avances tecnológicos para monitorear los mercados mundiales, ejecutar órdenes y analizar oportunidades financieras. Por lo tanto, los avances tecnológicos han aumentado la integración y la eficiencia del mercado financiero global, dados los grandes avances en los sistemas de comunicación global, enlazando a los participantes del mercado por todo el mundo, daño como resultado las órdenes puedan ejecutarse en segundos. En consecuencia, se el libre acceso a la información y el monitoreo de los mercados globales y simultáneamente, calcular la manera en que ésta información impactará en el perfil riesgo / retorno de sus carteras. 3. Institucionalización de los mercados financieros: Por lo tanto, al cambio de control de los mercados financieros de los inversionistas detallistas a los inversionistas institucionales se le conoce como institucionalización de los mercados financieros. En consecuencia, los institucionales están más dispuestos a transferir fondos a través de las fronteras nacionales, para lograr así, mejorar la diversificación de las

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carteras y/o explotar asignaciones de precio erróneas que se perciban de los activos financieros en países extranjeros. En Resumen: Las últimas décadas han sido testigo de un crecimiento espectacular de los mercados financieros en el mundo, debido a la desintermediación producida en las finanzas, a la aparición de nuevos instrumentos financieros y al avance tecnológico que ha permitido conectar los mercados entre sí a través de unos sistemas avanzados de informática y telecomunicaciones. Aunque el proceso de apertura de las economías a unas relaciones más liberalizadas ha sido lento, el proceso de trasformación continúa y ha dado a una creciente integración de los diversos mercados financieros domésticos en un único mercado financiero internacional. Por lo tanto, este proceso conlleva unos efectos muy positivos para las empresas y accionistas en todo el mundo. En consecuencia, la globalización del mercado financiero permite a los inversores de cualquier país no restringirse a las posibilidades en los mercados locales, sino que pueden colocar su capital en los mercados internacionales, aprovechando así, opciones de inversión a nivel internacional y diversificando el riesgo al máximo. Las empresas por su parte pueden captar recursos a costes menores de los que obtendrían en sus mercados locales y beneficiarse de economías de escala mayores. Es decir, como consecuencia de la incipiente interconexión de los mercados financieros se incrementa la eficiencia de todas las operaciones al reducirse los costes de intermediación y al incrementar las alternativas de protección contra riesgos relacionados con el tipo de cambio o el tipo de interés. A la vez, se consigue una mejor aplicación de los recursos a escala mundial, un mayor estímulo al crecimiento de las economías y un aumento de la transparencia con una mayor accesibilidad a la información fiable sobre los económicos y financieros. datos

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PREGUNTA 5 5. ¿Qué entiende por represión financiera? Como primer punto, nos gustaría definir el siguiente concepto: ¿Qué es la represión financiera? La represión financiera es un mecanismo a través del cual los gobiernos pretenden reducir su deuda a través de reducciones artificiales de los tipos de interés, que afectan a la inflación y esto a su vez reduce la deuda en términos reales. Por lo tanto, se trata de un fenómeno que influye en una gran cantidad de variables, y que tiene una gran influencia en los mercados, tanto modificando las expectativas de los agentes que participan en los mismos, como alterando las valoraciones de los activos financieros negociados en dichos mercados. 5.1. ¿Cuáles son sus principales manifestaciones? La represión financiera ocurre cuando hay políticas que canalizan hacia el gobierno fondos que en un mercado desregulado habrían tomado otra dirección; por ejemplo,     Préstamos obligados de públicos nacionales cautivos, como: Fondos de pensiones o bancos nacionales al gobierno. Topes explícitos o implícitos a las tasas de interés. Regulación de la circulación transfronteriza de capitales Una conexión más estrecha entre el gobierno y los bancos, ya sea explícitamente mediante la participación pública en el capital de un banco o mediante una persuasión moral intensa.     Encajes legales o niveles de liquidez relativamente altos, Tributación de la compraventa de títulos Prohibición de compras de oro Colocación de volúmenes significativos de deuda pública no negociable.

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Por lo tanto, la represión financiera forma parte del concepto global de "regulación macro prudencial", que se refiere a los esfuerzos de un gobierno por proteger la salud del sistema financiero en su totalidad. 5.2. ¿Estaría de acuerdo con cierto tipo de represión financiera en Guatemala? La represión financiera juega un papel importante en la reducción de los coeficientes de deuda / PIB, por lo tanto tiene un máximo de eficacia en la liquidación de la deuda cuando está acompañada del objetivo de regular la inflación y ésta al igual que la inflación actúa solamente sobre la moneda nacional. En donde un bajo nivel de tasas de interés nominales ayuda a reducir los costos de servicio de la deuda, en tanto que una incidencia elevada de tasas de interés reales negativas3 liquida el valor real de la deuda pública. 5.3. ¿Cuáles manifestaciones podría aceptar? Debido a las abultadas deudas públicas de nuestras economías en desarrollo y los peligros en los descalces y la sobrevaloración de las monedas de los mercados emergentes, los cuales enfrentan peligrosos aumentos de afluencia de capitales internacionales en busca de rendimientos más altos, están interactuando para el resurgimiento de regulaciones financieras, que impidan a la entrada de capitales foráneos. En consecuencia, crear incentivos para impedir la salida y crear un público nacional cautivo que financie la deuda pública actual. 5.4. ¿No sería perjudicial al mercado la existencia de represión financiera? La búsqueda de la salud general del sistema financiero, mediante regulaciones más estrictas que colaboren en el restablecimiento de marcos regulatorios para mantener las tasas de interés nominales más bajas de lo habrían sido en mercados más competitivos. Por lo tanto, esto reduce los gastos de interés del gobierno sobre una determinada más de deuda y contribuye a recortar el déficit.

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Tasa de interés reales negativa : Tasas nominales de interés por debajo de la inflación

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En consecuencia, los gobiernos con economías emergentes tienen la posibilidad de mayores recursos sociales de inversión. 5.5. ¿Cómo podría alcanzar los objetivos de desarrollo socioeconómico el país? Como primer punto, nos gustaría definir los siguientes conceptos: ¿Qué es desarrollo social?  El desarrollo social se puede definir como un proceso gradual y permanente para conseguir el bienestar de las personas, el cual conduce al mejoramiento de las condiciones de vida de toda la sociedad, para lo cual establecen diferentes ámbitos de intervención, tales como salud, educación, nutrición, vivienda, vulnerabilidad, seguridad social, empleo, entre otros.  En consecuencia, esto implica una dotación universal de una plataforma de servicios básicos orientados a mejorar las condiciones de vida de la población y así proveer de bienestar a toda una sociedad. ¿Qué es desarrollo humano?  El desarrollo humano es el proceso por el que una sociedad mejora las condiciones de vida de sus ciudadanos a través de un incremento de los bienes con los que puede cubrir sus necesidades básicas y complementarias, y de la creación de un entorno en el que se respeten los derechos humanos de todos ellos. ¿Qué es desarrollo económico?  El desarrollo económico se puede definir como la capacidad de países o regiones para crear riqueza a fin de promover y mantener la prosperidad o bienestar económico y social de sus habitantes. Como siguiente punto, quisiéramos llamar la atención a los objetivos de desarrollo del Milenio, los cuáles en nuestra opinión cumplen con ser particularmente los más aplicables a nuestra realidad.

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Por lo tanto, queremos hacerles énfasis en que deberían de adoptarlos como guía para el desarrollo socioeconómico de Guatemala. Entre los cuales, podemos mencionar los siguientes: ¿Cuáles son los Objetivos de Desarrollo de Milenio: Informe 2013? Según (NACIONES UNIDAS, 2013) 1. Objetivo 1: Erradicar la pobreza extrema y el hambre. 2. Objetivo 2: Lograr la enseñanza primaria universal. 3. Objetivo 3: Promover la igualdad entre los géneros y la autonomía de la mujer. 4. Objetivo 4: Reducir la mortalidad infantil. 5. Objetivo 5: Mejorar la salud materna 6. Objetivo 6: Combatir el VIH/SIDA, el paludismo y otras enfermedades. 7. Objetivo 7: Garantizar el sustento del medio ambiente. 8. Objetivo 8: Fomentar una asociación mundial para el desarrollo. En Resumen: Según nuestro criterio, el principal obstáculo al desarrollo económico y social en Guatemala y generalmente en todo el mundo es el siguiente:  Falta de transparencia, altos niveles de corrupción y carencia de valores, moral y ética. Por lo consiguiente, la corrupción es el mayor obstáculo al desarrollo económico y social en todo el mundo, Según (NACIONES UNIDAS, 2013), “se calcula que en los países en desarrollo se pierde, debido a la corrupción, una cantidad de dinero diez veces mayor que la dedicada a la asistencia oficial para el desarrollo”. En consecuencia, la corrupción impide a las personas, a los países y a las empresas desarrollar su potencial.

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PREGUNTA 6. 6. Explique la dinámica del spread bancario, en función del modelo de control o liberalización bancaria. ¿Qué es el spread bancario? Se le llama spread bancario a la diferencia entre la tasa pasiva y la tasa activa. Por lo tanto, el banco es una entidad regulada que funciona como un intermediario financiero. Su función es recibir depósitos del público y con esos fondos recibidos dar préstamos a otras personas o instituciones. Además los bancos invierten parte de estos fondos recibidos en valores financieros generalmente de bajo riesgo. En consecuencia, la tasa con la que se reciben los depósitos se llama tasa pasiva y la tasa con la que se dan los préstamos se llama tasa activa. Ahora bien, relacionemos la liberización bancaria con el concepto anterior, en donde como resultado de esta reforma, el sector financiero ha resultado un éxito en términos de eficiencia y profundidad de la intermediación financiera y, por lo consiguiente, ha mejorado sus recursos. Por lo tanto, la liberización ha traído consigo más diversidad de instrumentos, instituciones y mercados y mayor credibilidad, ha mejorado la reputación de instituciones y mercados, facilitando acceso a los recursos financieros externos. Sin embargo, no todo es bueno, también ha provocado una mayor inestabilidad financiera y vulnerabilidad a las economías emergentes. Por lo tanto, estos cambios han producido una creciente integración de las finanzas internacionales que incrementan el peligro de contagio de las crisis financieras. En resumen: La liberación financiera en países subdesarrollados ha significado poner a competir en igualdad de condiciones, con las mismas reglas y términos, a sistemas muy desiguales, una parte de los cuales no tiene creadas las condiciones estructurales para asimilar esos
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cambios, por lo que el resultado es la inestabilidad y frecuentemente desembocan en la crisis de los sistemas financieros más débiles, acompañada de la penetración y desplazamiento de los capitales locales. 6.1. ¿Que produce que el spread bancario no disminuya en Guatemala? En primer lugar, podemos mencionar los altos niveles de rentabilidad que exigen los propietarios de los bancos, en segundo lugar, la poca competencia externa y la coordinación existente entre instituciones financieras, lo cual produce una segmentación de la oferta, lo que provoca una reducción de las posibilidades de los clientes en la capacidad de decisión y de una búsqueda de opciones y de servicios. 6.2. ¿Produce alguna diferencia en la dinámica del spread el hecho que haya más o menos banca pública? La eficiencia del sector financiero es crucial para optimizar el flujo de recursos financieros hacia las empresas rentables. Sin un sector financiero ordenado y efectivo, las economías no pueden ser competitivas y las empresas no pueden crecer. Ahora bien. ¿En qué medida es recomendable que el sector público sea propietario de bancos? Proporciona mayores servicios financieros a un menor costo e incrementa el acceso al crédito hacia proyectos deseables desde el punto de vista social. Así, los bancos públicos también pueden tener en cuenta beneficios sociales que van más allá de la mera ganancia buscada por las instituciones privadas. En consecuencia, en la visión contraria, que el sector público sea propietario de los bancos resulta perjudicial porque politiza las decisiones de préstamo, disminuye las restricciones presupuestarias y desvía fondos hacia proyectos atractivos desde el punto de vista político, en vez de proyectos viables económicamente. Por lo tanto, desde este punto de vista, se supone que los bancos de propiedad estatal responden a incentivos políticos en vez de incentivos de bienestar social.

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No obstante, los bancos privados tienden a estar mejor administrados que los bancos públicos, en muchos casos pueden contratar y retener personal de mejor calidad que los bancos estatales por consideraciones salariales y tienen incentivos para asignar recursos lo más eficientemente posible a maximizar beneficios. Con todo ello, según los partidarios de esta posición, promueven el crecimiento económico. 6.3. ¿Y si hay más o menos banca extranjera? En primer lugar, la mayor participación de bancos extranjeros puede promover la competencia y estimular la capacidad para importar habilidades y tecnologías bancarias modernas y de esta manera mejorar la calidad y la disponibilidad de servicios financieros. En segundo lugar, puede estimular el desarrollo del marco de supervisión y aumentar el acceso del país al capital internacional y así fomentar la competencia. Por lo tanto, le daría más opciones a los consumidores, generaría una libre competencia y una mejora en los precios y servicios en general, además de atraer la inversión extranjera y el libre circulación de capitales.

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7. BIBLIOGRAFÍA
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