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9205 日本航空 株価 114 時価総額 311,492

空運業 東京(1部) 大阪(1部) 名古屋(1 株式数 2,732,383,250 3,115 億円


2004/03 2005/03 2006/03 2007/03 2008/03
損益計算書
PL 売上高 1,931,742 2,129,876 2,199,385 2,301,915 2,230,416
PL 売上原価 1,605,917 1,685,675 1,839,190 1,885,211 1,776,979
*  対 売上げ高 83.1% 79.1% 83.6% 81.9% 79.7%
PL 売上総利益 325,825 444,201 360,195 416,704 453,437
*  対 売上げ高 16.9% 20.9% 16.4% 18.1% 20.3%
* 調整後の販管費 393,467 388,050 387,026 393,783 372,536
*  対 売上げ高 20.4% 18.2% 17.6% 17.1% 16.7%
PL 販売費および一般管理費 378,122 373,049 374,787 377,831 343,648
PL 研究開発費 - - - - -
PL 固定資産償却費 15,345 15,001 12,239 15,952 28,888
* 営業利益 -67,642 56,151 -26,831 22,921 80,901
決算上の利益 -87,905 32,519 -44,891 -12,318 18,047
* NOPLAT (調整後の利益) -67,642 33,691 -26,831 13,753 48,541
*  対 売上げ高 0.0% 1.6% 0.0% 0.6% 2.2%
* EBITDA 80,249 205,739 120,106 159,550 217,490
*  対 売上げ高 4.2% 9.7% 5.5% 6.9% 9.8%
PL 特別損失(利益) 1,104 14,539 17,872 8,133 57,412
PL 支払利息(営業外) * 28,503 24,875 21,811 19,068 20,009
利息/売上げ 1%以下を目安 1.48% 1.17% 0.99% 0.83% 0.90%
BS 有利子負債利子率 1.90% 1.72% 1.69% 2.07%
増加が良い 売上高成長率 総利益成長 営業利益成長 売上原価 調整後の販管費 営業利益
100% 60%
04-05 10.3% 36.3% -1.4%
80% 48%
05-06 3.3% -18.9% -0.3%
60% 36%
06-07 4.7% 15.7% 1.7%
40% 24%
07-08 -3.1% 8.8% -5.4% 2.6% 3.6%
20% 0.0% 0.0% 1.0% 12%
抑制が良い 原価抑制率 販管費抑制率 0% 0%
04-05 -4.8% -1.4%
売上高 0.9 1.0 1.0 1.1 1.1 2400000
05-06 5.7% -0.3%
06-07 -2.1% 1.7% 2200000
総資産
07-08 -2.7% -5.4% 2000000
回転率
1800000
1600000
貸借対照表
* 総資産合計 2,113,414 2,162,647 2,161,236 2,091,226 2,122,775 総資産
* 流動資産 519,073 683,172 687,318 707,309 810,313
BS 現金および短期投資 * 144,431 253,239 179,884 212,167 363,772
BS 受取手形及び売掛金合計 * 205,375 220,029 234,483 259,556 237,774 -21,782
BS たな卸資産 75,784 76,335 83,717 82,881 90,985 8,104
BS 前払費用 - - - - -
BS その他の流動資産 93,483 133,569 189,234 152,705 117,782
* 固定資産 * 1,594,341 1,479,475 1,473,918 1,383,917 1,312,462 -71,455
BS のれん 61 - - - -
BS 長期投資(投資有価証券) 76,806 80,640 88,750 66,561 62,174
BS その他固定資産 109,692 120,637 145,754 110,382 117,617
負債合計 1,930,001 1,942,127 1,985,719 1,759,355 1,651,708
BS 流動負債 560,557 569,136 644,841 659,793 661,226
BS 支払手形・買掛金 * 206,043 213,783 237,803 263,885 264,914 1,029
BS 買掛金及び未払費用 - - - - -
BS 未払費用 - - - - 4,526
BS 短期債務・その他 10,782 11,611 6,562 4,810 3,084
BS 短期借入金 142,245 125,636 143,045 180,549 158,335
* 固定負債 1,369,444 1,372,991 1,340,878 1,099,562 990,482
BS 長期借入金 1,161,390 1,172,223 1,080,001 836,186 753,645
* その他の負債合計 208,054 200,768 260,877 263,376 236,837
BS 資本合計 159,274 194,746 148,068 311,086 453,931
BS 普通株 100,000 100,000 100,000 174,250 251,000
BS 資本準備金 136,678 136,141 136,145 79,096 155,836
BS 自己株式 -5,202 -775 -892 -887 -890
9205 日本航空 株価 114 時価総額 311,492
空運業 東京(1部) 大阪(1部) 名古屋(1 株式数 2,732,383,250 3,115 億円
2004/03 2005/03 2006/03 2007/03 2008/03
有利子負債 1,314,417 1,309,470 1,229,608 1,021,545 915,064
株主資本比率 7.5% 9.0% 6.9% 14.9% 21.4%
ROA 1.6% 0.0% 0.6% 2.3%
ROIC(ROCE) 0.0% 2.2% 0.0% 1.0% 3.5%
ROE 19.0% 0.0% 6.0% 12.7%
当期利益÷売上高 収益性 1.6% -1.2% 0.6% 2.2%
売上高÷総資産 効率性 91.4% 99.6% 101.7% 108.3% 105.9%
総資産÷自己資本 負債利用度 1207.9% 1261.3% 926.2% 550.8%
キャッシュフロー計算書
CF 営業CF 76,346 145,081 100,808 128,058 155,633
CF 投資CF -85,383 -21,457 -99,283 -56,217 -26,230
CF 財務CF 7,616 -6,290 -91,385 -53,009 36,899
* フリーCF 27,807 -64,553 -46,163 -25,497
CF 減価償却費 119,388 124,713 125,126 117,561 116,580
CF 有形固定資産の取得 -151,585 -121,960 -146,972 -153,251 -174,831
* 運転資本 75,116 82,581 80,397 78,552 63,845
簡単なチェック 普通 異常 チェック 普通
* 簡易FCF -9,037 123,624 1,525 71,841 129,403
CF キャッシュ純増減額 -2,991 117,606 -88,801 19,249 162,656
CF キャッシュ期末残高 143,327 260,933 172,132 191,381 354,037
アクルーアル マイナスが良い -142,884 -74,391 -109,767 -97,004 -17,320
ROD 0.3以上目安 -0.03 0.06 -0.00 0.04 0.11
CFO 10%以上が良い 3.6% 6.7% 4.7% 6.1% 7.3%
CFマージン 10%以上が良い 4.0% 6.8% 4.6% 5.6% 7.0%
棚卸資産回転期間 1ヶ月以下目安 0.47 0.43 0.46 0.43 0.49
在庫 / 総資産 3.6% 3.5% 3.9% 4.0% 4.3%
売掛+在庫<買掛 マイナスが良い 75116 82581 80397 78552 63845
利益構成率 高い方が良い -130.7% 21.3% -27.3% 10.5% 29.4% 利益/償却費
D/Eレシオ 1以下が良好 8.25 6.72 8.30 3.28 2.02 負債/資本
ネットD/Eレシオ 1以下が良好 7.35 5.38 7.14 2.67 1.24
営業CF/流動負債 20%以上目安 13.6% 25.5% 15.6% 19.4% 23.5%
営業CF/固定負債 25%以上目安 5.6% 10.6% 7.5% 11.6% 15.7%
現金+有価証券 / 総資産 10.5% 15.4% 12.4% 13.3% 20.1%
短期資金 2ヶ月-目安 1.4ヶ月分 1ヶ月分 1.1ヶ月分 2ヶ月分
当期資金 100%以上目安 79.1% 106.6% 93.6% 94.6% 108.8%
未来投資 マイナスが良い -32197 2753 -21846 -35690 -58251
資産活用率 前期<当期 "良" 0.08 0.02 0.07 -0.02
固定比率 100%以下目安 1001.0% 759.7% 995.4% 444.9% 289.1% 固資産/資本
Zスコア 1.39 やばいッス
PER 6.42 株式益回り 15.58% 営業CF 155,633 時価総額(MV) 3,115億円
真のPER 10.48 配当利回り 0.00% 投資CF -26,230 現金+長期投資 4,259億円
PCFR 1.89 ROIC 3.50% 財務CF 36,899 現金 3,540億円
PEGレシオ 1.82 平均ROE 0.07% FCF -25,497 株主資本 4,539億円
PBR 0.69 ROA 2.30% 有利子負債 915,064 のれん/総資産 0.00%
EV/EBITDA 3.97 ROA-WACC -8.70% 負債利子率 2.07% 0.32
グレアム基準
総利益 / 従業員 1000万円 ROA-負債 0.23% 平均営業利益率 0.01% ×
PSR 0.14 PSR(0.75以下買い、3以上売り) PPR #DIV/0! PPR(5-10買い、15以上売り)

セクター平均 判定 WACC 基本 7% 11.00% 3.67%


営業利益率 3.63% 4.68% △  株主資本 40-70%内 1.00% 21.4%
株主資本比率 21.38% 23.13% △  成長率 成長 -5~20% 1.00% 33.8%
ROE 12.70% 11.03% ○  時価総額 50-5000億 0.00% 3,115億円
ROA 2.30% 2.06% ○  勝手に補正 2.00%
ROIC 3.50% 株価 114 安全域 判定
  Spread -7.50% 最低価値 -209 -283.8% △
WACC 11.00% 勝手β: 1.10 山口式 -239 -309.9% △
9205 日本航空 株価 114 時価総額 311,492
空運業 東京(1部) 大阪(1部) 名古屋(1 株式数 2,732,383,250 3,115 億円
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総還元性向
1073.3%
312.8%
0.0% 23.5% 0.0%

営業CF 投資CF 財務CF


資本合計 固定負債 流動負債 株主資本比率
2500000 200000 フリーCF 簡易FCF
150000
2000000
100000
1500000
50000
1000000 21.4%
14.9% 0
500000 7.5% 9.0% 6.9% 50000
0 100000
150000

20000

10000

0
営業利益 営業CF たな卸資産 運転資本
200,000 -20000 -10000 0 10000 20000
150,000
100,000 -10000
50,000
0
-20000
-50,000
-100,000
ROA ROIC(ROCE) ROE ROIC
22.0%
営業CF 減価償却費 償却費の割合
200000 17.0%
86.0% 91.8%
150000 74.9% 12.0%

100000 7.0%

50000 2.0%

0
売上債券回転率 固定資産回転率
15.0
10.0
362
5.0
72 0.0 1.21 1.44 1.49 1.66 1.70
51 114
事業価値 財産価値 有利子負債 株主価値 株価 科目 簿価 係数 清算価値
現預金 363,772 95%
345,583
売掛金 237,774 85%
202,108
2,000,000 時価総額
棚卸資産 90,985 50%
45,493
1,500,000 固定負債 その他資産 117,782 50%
58,891
1,000,000 流動負債 固定資産 1,312,462 40%
524,985
清算価値 資産 2,122,775 1,177,060
500,000
時価総額, 固定資産 流動負債 661,226 100% 661,226
- 清算価値, - 311,492 固定負債 990,482 100% 990,482
その他資産
-500,000 474,648 棚卸資産 自己資本 453,931 清算価値 -474,648
-1,000,000 売掛金 時価総額 311,492
現預金 安全域 -252.4%