1ema 10. CarácLer de lnverslón en los proyecLos.

ÞroyecLos Mlneros y Lnergeucos
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uÞ1C. uL 18AnSÞC81LS ?
1LCnCLCClA uL Þ8C?LC1CS ?
Þ8CCLSCS
LsLe Lema se publlca ba[o Llcencla:
Creauve Commons 8?-nC-SA 3.0
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"#$%& '#()'#*+,- #*.&/01*-2
• lnverslón conslsLe en la apllcaclón de recursos ñnancleros a la creaclón, renovaclón,
ampllaclón o me[ora de la capacldad operauva de la empresa (!"##"$% '"(")* +.
• lnverslón es Lodo desembolso de recursos ñnancleros para adqulrlr blenes concreLos
durables o lnsLrumenLos de producclón, denomlnados blenes de equlpo, y que la empresa
uullzará duranLe varlos anos para cumpllr su ob[eLo soclal ,-./0"12+.
ue forma más general apllcada a proyecLos de lnverslón podemos declr que la lnverslón
de deñne como:
34(.*#). '.( #5 *6-5 6& )67#8. 9#*19# ,1&*65-( (#*6().) :&-&*1#(.) 5;<619.) - *-0=1. 9#
#>'#*8-+,-) 9# .=8#&#( 6&.) =#&#:*1.) 8-0=1?& 5;<619.)@ - 5. 5-($. 9# 6& '5-A. 9#
+#0'.@ 9#&.01&-9. ,19- %+5@ 6 B.(1A.&8# 8#0'.(-5 9#5 '(.C#*8.@ #)8# '(.*#). 10'51*-
6& *-0=1. )-+)D-**1/& 1&0#91-8- C *1#(8-@ - 5- <6# )# (#&6&*1-@ '.( 6&- #)'#(-&A- <6#
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LxlsLen muluLud de Leorlas sobre la lnverslón, Lales como:
• !.3#4" 5.6 7"89)"6 : 6" 91;.#29%1 5. <#;91$ =92>.#?
• !.3#4" 1.376@297" 5. 6" 91;.#29%1?
• !.3#4" 5.6 "7.6.#"53# 5. 6" 91;.#29%1?
• !.3#4" 5. A 5. !3(91?
• !.3#4" 91).#836"# 5. 6" 91;.#29%1?
LsLas Leorlas LraLan de esLablecer la varlaclón de la lnverslón en base a los esLados
camblanLes de la demanda, de los sLocks y del upo de lnLeres del dlnero, para poder
represenLar cual serla el ópumo de lnverslón en un proyecLo concreLo.
Las eLapas del proceso de lnverslón, se pueden dlferenclar de la slgulenLe forma:
• J9#&+:*-*1/& 9# .'.(86&19-9#) 9# 1&,#()1/&P ver que oporLunldades de lnverslón uene la
empresa. 1lene fuerLes connoLaclones esLraLeglcas.
• H)+0-*1/& 9# 5-) 0-$&1869#) 9# 6& '(.C#*8. 9# 1&,#()1/& (los ßu[os de ca[a y adlclonalmenLe
el cosLe del caplLal).
• R-5.(-*1/& 9# 5.) 91)+&8.) '(.C#*8.) 9# 1&,#()1/& (vAn, 1l8, ...).
• G#*1)1/& 9# -*#'8-*1/& . (#*B-A. 9#5 '(.C#*8.?
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Las lnverslones pueden esLablecerse en gran canudad de campos desde el punLo de vlsLa de
carácLer ñ[o (Langlbles), de carácLer en lnvenLarlos o de carácLer lndeñnlda (organlzaclón,
paLenLes), o en dlsunLos campos Lales como compra de equlpos, blenes, alqulleres, acclones,
en acuvldades publlcas, en acuvldades prlvadas, eLc.
LsLe hecho mouva que los proyecLos de lnverslón se puedan aco[an al upo de lnverslón a
reallzar pero báslcamenLe se claslñcan en dos grandes grupos:
• -#3:.7)32 5. 91;.#29%1 5. 7"#@7).# 8B(6973?
• 4(.C#*8.) 9# 1&,#()1/& 9# *-(V*8#( '(1,-9.F
ueñnlendose el proyecLo de lnverslón, como:
34(.'6#)8- 9# -**1/& 8?*&1*.W#*.&/01*- '-(- (#).5,#( 6&- &#*#)19-9 6+51A-&9. 6&
*.&76&8. 9# (#*6().) 91)'.&1=5#)@ 5.) *6-5#) '6#9#& )#(@ (#*6().) B60-&.)@ 0-8#(1-5#) C
8#*&.5/$1*.) #&8(# .8(.)@ 0#91-&8# 6& 9.*60#&8. #)*(18. D.(0-9. '.( 6&- )#(1# 9#
#)8691.) <6# '#(018#& 9#8#(01&-( 5- ,1-=1519-9 #*.&/01*- 9# 5- 19#- C 9.8-( 9# )#$6(19-9
- 5-) 1&)+86*1.&#) <6# 5. -'.C-&EF
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Los proyecLos de lnverslón se pueden dlvldlr en 4 eLapas báslcas, como desarrollo de su
clclo de vlda, las cuales son:
?,/):;/,()<: D/8)()<: F:;/,()<: L,.":)0"8)<:
• ldenuñcaclón
• lormulaclón y evaluaclón.
• lngenlerla de ÞroyecLo.
• Cesuón de los recursos. • L[ecuclón y puesLa en marcha. • ulrecclón y operaclón.
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?,/):;/,()<: D/8)()<: F:;/,()<: L,.":)0"8)<:
• ldenuñcaclón
• lormulaclón y evaluaclón.
• lngenlerla de ÞroyecLo.
• Cesuón de los recursos. • L[ecuclón y puesLa en marcha. • ulrecclón y operaclón.
[F 4(#1&,#()1/&2
• F+/:CQ8"8)<:P ConslsLe en ldenuñcar el problema, las necesldades y demandas LanLo cuallLauva como
cuanuLauva de la ldea del proyecLo desde el punLo de vlsLa de relaclones Lecnlco-económlcas, con el ñn de
evaluar el desarrollo del proyecLo.
• E*,2'$"8)<: > /;"$'"8)<:P Ln esLa fase se obuenen los daLos de mercado, se desarrolla y deLermlna el
plan esLraLeglco del proyecLo, asl como los ob[euvos de la lnverslón [unLo con la documenLaclón Lecnlca o
anLeproyecLo, los cuales fundamenLan en:
" C2)/5932 5. 8#.D"7E(9695"52 pronósucos y esumaclones basadas en esLudlos de mercado y
Lecnlcos , con un nlvel de lnformaclón y conñanza elevado.
" C2)/5932 5. D"7E(9695"5 )*71973F.731%097"P Aproxlmaclones del problema medlanLe el
conoclmlenLo sobre la lnverslón y de la proyecclón de sus beneñclos, dlsmlnuye la lncerudumbre sobre
la lnverslón.
• F:./:)/,-" +/ =,*>/89*P ConslsLe báslcamenLe en el desarrollo de los documenLos que componen la
LoLalldad del proyecLo.
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\F G#*1)1/&2
• I/(C<: +/ $*( ,/8',(*(P La gesuón de recursos, conslsLe en deñnlr el upo de agrupaclón soclal para la
producclón (S.A., S.L.), su formallzaclón [urldlca y obLenclón en sl de los recursos ñnancleros necesarlos para
la lnverslón.
]F J&,#()1/&2
• AR/8'8)<: > ='/(9" /: 2",8S"P ConslsLe en la eLapa de Lranslclón enLre la Loma de declslón y redacclón
del proyecLo y la puesLa en operaclón, conLrol y dlrecclón del desarrollo del proyecLo. Ll exlLo que se
obLenga en esLe momenLo demosLrará la eñcacla de la planlñcaclón y e[ecuclón del proyecLo, y consuLulrá
una muesLra de lo que podemos esperar del desarrollo del proyecLo.
^F Y($-&1A-*1/&2
• L=/,"8)<: > +),/88)<:P CesLa eLapa es de conLrol y dlrecclón del proyecLo, en la cual ya se ha comenzado
con la producclón y mala prevlslón anLerlor resulLarla lnvlable el proyecLo.
?,/):;/,()<: D/8)()<: F:;/,()<: L,.":)0"8)<:
• ldenuñcaclón
• lormulaclón y evaluaclón.
• lngenlerla de ÞroyecLo.
• Cesuón de los recursos. • L[ecuclón y puesLa en marcha. • ulrecclón y operaclón.
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Ll desarrollo del proyecLo de lnverslón en sus eLapas, se amparan en los esLudlos báslcos
necesarlos para poder dar esumaclón de la vlabllldad del mlsmo, los cuales consuLuyen la
meLodologla de evaluaclón de proyecLos de lnverslón, conslsLenLe en la reallzaclón de los
slgulenLes esLudlos:
AM1TDFL DA
OFJUFKFDJD DAK
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Ll desarrollo del proyecLo de lnverslón en sus eLapas, se amparan en los esLudlos báslcos
necesarlos para poder dar esumaclón de la vlabllldad del mlsmo, los cuales consuLuyen la
meLodologla de evaluaclón de proyecLos de lnverslón, conslsLenLe en la reallzaclón de los
slgulenLes esLudlos:
LVR/C;*P ¸Þor Cue?, es declr, caracLerlzar el mercado de un blen
o un servlclo, asl como deLermlnar su capacldad y perspecuva
para un perlodo de uempo denomlnado horlzonLe de planeaclón.
D/V/ 8*:9/:/,P
• CaracLerlsucas del problema a resolver con el proyecLo.
• ueLermlnaclón del segmenLo de mercado o área de
coberLura que Lendrá el proyecLo.
• ulagnósucos de oferLa y demanda, asl como demanda
lnsausfecha por el proyecLo.
• Lsumaclón de perspecuvas o pronósucos de la oferLa y
demanda del proyecLo.
• LsLudlo de markeung (cllenLes, canales de dlsLrlbuclón,
proveedores, eLc) del proyecLo.
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Ll desarrollo del proyecLo de lnverslón en sus eLapas, se amparan en los esLudlos báslcos
necesarlos para poder dar esumaclón de la vlabllldad del mlsmo, los cuales consuLuyen la
meLodologla de evaluaclón de proyecLos de lnverslón, conslsLenLe en la reallzaclón de los
slgulenLes esLudlos:
LVR/C;*P ¸CuánLo?, esLablece la cuanuñcaclón del Lamano del
proyecLo (producuva, capacldad, eLc), slempre de cara al Lamano
ópumo del proyecLo.
D/V/ 8*:9/:/,P
• ldenuñcar y deñnlr los facLores de locallzaclón del proyecLo
y alLernauvas a nlvel macro y mlcroeconómlcas, de acuerdo
con los facLores ldenuñcados.
• ldenuñcar los facLores de upo lnsuLuclonal, medlo-
amblenLal, soclal, cosLe de LransporLe (meLodo del
LransporLe), maLerlas prlmas, eLc, que llmlLan el proyecLo.
• uesarrollo y anállsls de las venLa[as y desvenLa[as de la parLe
Lecnlca del proyecLo.
• ÞlanLeamlenLo y anállsls de las alLernauvas.
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Ll desarrollo del proyecLo de lnverslón en sus eLapas, se amparan en los esLudlos báslcos
necesarlos para poder dar esumaclón de la vlabllldad del mlsmo, los cuales consuLuyen la
meLodologla de evaluaclón de proyecLos de lnverslón, conslsLenLe en la reallzaclón de los
slgulenLes esLudlos:
LVR/C;*P ¸Ln que lnverur?, esLablece esLe esLudlo el carácLer
ñnanclero de la ln verslón asl como el rlesgo que se asume en el
proyecLo.
D/V/ 8*:9/:/,P
• ÞresupuesLos de lnverslón, de lngresos y egresos (cosLes).
• Calculo e lnLerpreLaclón de lndlcadores ñnancleros que
permlLa conocer el punLo de equlllbrlo, llquldez, de
auLonomla ñnanclera, renLabllldad económlca del proyecLo
asl como el rlesgo que lnvolucra la operaclón de la empresa.
• LsLrucLura ñnanclera más adecuada para el proyecLo.
• Conocer sl el credlLo beneñcla al empresarlo en cuanLo a la
ßuldez, renLabllldad y el rlesgo de su empresa, asl como
conocer los facLores es más senslble el rendlmlenLo del
proyecLo.
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Se deñne como una expreslón conLable que lmpuLa o aslgna un cosLe del proceso
producuvo medlanLe reLenclón de beneñclos en base a la depreclaclón de elemenLos
paLrlmonlales que presLan servlclo duranLe varlos e[erclclos económlcos o perlodos
conLables (generalmenLe anos), es declr, sólo los elemenLos del acuvo ñ[o.

Ll I.&9. 9# P0.(+A-*1/&, es la cuenLa que se reuene y se crea para compensar la
perdlda de valor o depreclaclón que sufren clerLos elemenLos paLrlmonlales. ulcho fondo se
lrá engrosando cada ano por un lmporLe lgual al valor de la depreclaclón correspondlenLe y
al ñnal de la vlda económlca del blen amoruzable, el empresarlo podrá reponerlo con el
dlnero acumulado en el fondo de amoruzaclón.
Ll valor de la depreclaclón se lmpuLa al cosLe de producclón por las slgulenLes razones:
• G.7/8.#"# .6 7"89)"6 91;.#E53?
• G9$3# .1 6" 5.).#091"79%1 5. 732).2 5. 8#35/779%1H 8"#" 632 I1.2 5. 731)"(9695"5
5. 732).2?
• <176/29%1 5. 6" 5.8#.79"79%1 .1 632 $"2)32 5. .J863)"79%1 731 I1.2 )#9(/)"#932?
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Ls lmporLanLe el conocer las slgulenLes +/Q:)8)*:/( en relaclón a la amoruzaclón en proyecLos
de lnverslón:
• 1)=* * 9":9* +/ "2*,C0"8)<:P CoeñclenLe, generalmenLe expresado en LanLo por uno o
por clenLo, que se apllca sobre el valor amoruzable para obLener la cuoLa de amoruzaclón
del e[erclclo económlco correspondlenLe.
• U"(/ * ;"$*, "2*,C0"V$/P cosLe de adqulslclón del elemenLo paLrlmonlal (vo) - valor
resldual del mlsmo (vr).
• 6'*9" +/ "2*,C0"8)<:P expreslón moneLarla de la reducclón de valor experlmenLada por
el elemenLo paLrlmonlal que se deprecla duranLe el e[erclclo económlco correspondlenLe.
Se obuene mulupllcando el upo de amoruzaclón por el valor amoruzable.
Las 8"'("( de depreclaclón son las slgulenLes:
• E-()8" (vlda uul del equlpo).
• ?*, *V(*$/(8/:8)" 1/8:*$*.-"X ?,*+'8C;"X E':8)*:"$ (fuera de uso por causas de
caracLerlsucas no compeuuvas, equlpos más lnnovadores, lncumpllmlenLo de ley, eLc)
• ?*, ".*9"2)/:9* * 8"+'8)+"+ (e[emplo empresas mlneras un gran numero de elemenLos
del acuvo ñ[o plerden valor al agoLarse el recurso naLural que se esLá exploLando).
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Los elemenLos amoruzables se dlvlden en 2 grupos:
• A$/2/:9*( 9":.)V$/(P Son elemenLos de acuvo real someudos a procesos de
depreclaclón, slendo la amoruzaclón el cosLe de renovaclón del lnmovlllzado, Lales
como:
- <103;969K"53 0").#9"6: Ldlñclos, maqulnarla, moblllarlo y enseres, eLc.
- <103;969K"53 910").#9"6(conLablemenLe se LraLan como un gasLo de
exploLaclón): Þropledad lndusLrlal, lnLelecLual, paLenLes, derechos de Lraspaso,
eLc.
• A$/2/:9*( ):9":.)V$/(P son elemenLos sln valor de amoruzaclón por no Lener valor
real pero suponen un sobrevaloraclón conLable de la masa paLrlmonlal acuvo, Lales
como gasLos de formallzaclón y cancelaclón de credlLos o presLamos, gasLos de
consuLuclón, esLudlos de lnvesugaclón.
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Los meLodos de cálculo de la amoruzaclón son los slgulenLes:
• @B9*+* $):/"$ * +/ 8'*9"( QR"(P Se obuene la cuoLa de amoruzaclón como el coclenLe enLre la
suma a amoruzar y la vlda uul esumada.
n= valor Lemporal (ano)
donde, vA= valor de adqulslclón.
vr= valor resldual.
• @B9*+* +/ $" ':)+"+ +/ =,*+'88)<:P Ls la relaclón enLre la canudad a amoruzar y el numero
LoLal de unldades producldas.
Þ1= Þroducclón LoLal y ÞA
n
Þroducclón Lemporal (ano)
donde, vA= valor de adqulslclón.
vr= valor resldual.
• @B9*+* +/$ 9":9* QR* (*V,/ ':" V"(/ +/8,/8)/:9/P uepreclaclón no consLanLe en el uempo de
los acuvos.
donde, != pendlenLe de amoruzaclón y sl es cLe será decreclenLe llneal.
• @B9*+* +/ $" ('2" +/ :#2/,*( +-.)9*(P ConslsLe en amoruzar proporclonalmenLe al uempo
Lranscurrldo.
(progreslón arlLmeuca "nl=n(n+1)/2)
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?,*>/89*( @):/,*( > A:/,.BC8*(
La evaluaclón de un proyecLo de lnverslón, en el plano económlco, como resulLado del cash
ßow (dlferencla de fondos generados y absorbldos), requlere una esumaclón de los acuvos
lnvolucrados en el proyecLo, medlanLe la cuanuñcaclón sobre las alLernauvas reales de
uullzaclón de los fondos de lnverslón. LY"XH" GH Y4YOXcKJGPGF
LsLos cosLes son la me[or alLernauva real de remuneraclón (despues de la eleglda) que
puede opLar el acuvo, slendo el problema que los acuvos son de la empresa (personal,
equlpos, eLc), por lo que se aseme[an a cosLe de alquller de dlchos acuvos o medlanLe
aslgnaclón de un valor en base a:
• L"63# >92)%#973?
• L"63# 731)"(6. 1.)3?
• L"63# 5. #.832979%1?
• L"63# 5. #."69K"79%1?
Þor lo LanLo SCLC los CCS1LS uL oporLunldad, son apllcables en esLudlos de vlA8lLluAu.
JM?A61LM IAGA!JKAM MLU!A J@L!1FWJ6FLGAMX L??L!1TGF1N
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! LY"XH" GH Y4YOXcKJGPG

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