ACORDUL STAND-BY

AL ROMNIEI CU FMI
CUPRINS
1. Istoric FMI
2. Acordu st!"d-#$ ! FMI cu Ro%!"i!
&. Pri%! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$ d' ti) )r'('"ti(* + Iu"i' 2,11
-. A dou! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 1- S')t'%#ri' 2,11
.. A tr'i! '(!u!r' !corduui st!"d-#$* . D'c'%#ri' 2,11
/. A )!tr! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* / M!rti' 2,12
0. A ci"c'! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 11 Iu"i' 2,12
1. A !s'! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 1. S')t'%#ri' 2,12
+. Co"cu2ii
1,. R')r'2'"t3ri 4r!5ic'
Bi#io4r!5i'
1.Istoric
Fo"du Mo"'t!r I"t'r"!6io"! a fost fondat ca parte integrant a sistemului Bretton-Woods, fiind
instituia responsabil cu asigurarea condiiilor monetare i financiare propice unui sistem stabil de schimburi
comerciale. El reprezint primul sistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale i vizeaz un
ansamblu de principii i reglementri coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile ratei de schimb
i al cooperrii monetare multilaterale.
ntemeiat oficial n !"## prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a avut drept
iniiatori $tatele %nite ale &mericii i 'area Britanie, crora li s-au alturat ma(oritatea aliailor din cel de-al
)oilea *zboi 'ondial. n timp ce &cordurile reprezint punctul de plecare oficial al instituiilor Bretton-
Woods, planificarea lor a nceput, de fapt, la nceputul anilor +#,. n acest proces de durat au fost implicate
dou personaliti marcante, -ohn 'a.nard /e.nes, de partea britanic, i 0arr. )e1ter White, de partea
american. 2dealul lor cluzitor a fost construirea unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni
economice de proporii, precum i izbucnirea unui nou rzboi mondial.
)in punct de vedere politic, planurile prevedeau asigurarea pcii mondiale printr-o instituie global
care s fie o versiune mbuntit a 3igii 4aiunilor. )in punct de vedere economic, pacea i prosperitatea
urmau s fie spri(inite de comerul liber ntre naiuni. &stfel, pilonul economic principal al noii ordini ar fi
fost reprezentat de 5rganizaia 2nternaional a 6omerului 72859. )atorit diferenei semnificative dintre
poziia internaional 7politic i economic9 a 'arii Britanii i a $%&, la acea or, cele dou planuri iniiale
au evideniat c:teva puncte de dezacord.
5pinia americana propunea ca la baza sistemului monetar interna ional sa fie pus aurul, iar britanicii,
propuneau eliminarea totala a aurului din circula ie, crearea unei monede interna ionale si a unei bnci
mondiale.
;ropunerile americane au avut c:tig de cauz in:nd cont de circumstanele economice i politice
care fceau din $%&, la acea or, cea mai important putere i cel mai important creditor al lumii, dein:nd
<=> din rezervele monetare mondiale.
$copurile declarate ale noii organizaii, ?ondul 'onetar 2nternaional, aa cum au rezultat la finalul
negocierilor, erau@
!. promovarea cooperrii monetare internaionaleA
B. facilitarea e1pansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea, prin acestea,
la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri reale i la dezvoltarea
resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primordiale ale politicii economiceCA
D. promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i evitarea
deprecierii schimbului prin competiieA
#. contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de schimb
e1tern care mpiedic dezvoltarea comerului mondialA
=. punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea balanelor de
pli, Efr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i internaional.
F. diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli e1tern a membrilor si.
2.Acordu st!"d-#$ ! FMI cu Ro%!"i!
)e-a lungul anilor, ?'2 a dezvoltat o serie de tipuri de credit, numite si Gfacilit iG, concepute astfel
nc:t sa rspund nevoilor specifice fiecrei ri membre. rile cu venituri reduse pot lua mprumuturi cu
dob:nd preferen ial, prin ?acilitatea de 6re tere Economica si *educere a $rciei (PRGF si prin
?acilitatea privind ocurile E1terne (!"F. mprumuturile nepreferen iale sunt in general de tipul &cordului
$tand-b.("#A, ocazional folosindu-se si ?acilitatea E1tinsa 7!FF, ?acilitatea de $uplimentare a
*ezervelor ("RF si ?acilitatea de ?inan are 6ompensatorie ($FF% ?'2 ofer si asistenta financiara de
urgenta, pentru a sus ine refacerea economiilor in urma dezastrelor naturale si a conflictelor, uneori la
dob:nda preferen ial. &sistenta financiara pentru Ro%!"i! s-a materializat in programe de imprumut de
tipul &cord $tand-b.. 2ncepand cu !"<B, *omania a folosit resursele ?'2 in douasprezece ocazii 7detaliate
mai (os9 ca suport financiar pentru programele economice ale guvernului. 8otusi, &cordul stand-b.
aprobat in iulie B,,# si cel din martie B,!! au fost de tip preventiv, pe B# de luni, din care autoritatile
romane nu au intentionat sa faca trageri.
2n data de # mai B,,", 6onsiliul )irector al ?'2 aproba un nou &cord stand-b. pe B# de luni, in
valoare de !!.## milarde )$8 7!B."= miliarde E%*9, ca parte a unui pachet financiar international care
inlcude alte = miliarde E%* prin facilitatea %niunii Europene de spri(inire a balantei de plati, ! miliard E%*
prin programele );3 ale Bancii 'ondiale si ! miliard de la alte institutii internationale.
n data de B= martie B,!!, cu ocazia celei de-a saptea evaluari in cadrul &cordului stand-b. B,,"-
B,!!, autoritatile romane au adus la cunostinta Board-ului ca ultima transa, cea de-a opta, in valoare de H<#
mln )$8 nu va fi efectiv trasa. 6u aceeasi ocazie Board-ul a aprobat solicitarea privind un nou &cord $tand-
b., pe o perioada de B# de luni, in valoare de )$8 D,",.F mln, respectiv D,, procente din cota.
&.Pri%! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$ d' ti) )r'('"ti(* + iu"i' 2,11
Acordul Stand-by
Acc's7 D.,",,F milioane )$8, D,, de procente din cot.
Dur!t!7 B# luni.
Et!)i2!r'7 F, de milioane )$8 au fost disponibilizate dup intrarea n vigoare a acordului pe D! martie
B,!!. #D, de milioane )$8 vor fi disponibilizate dup finalizarea acestei evaluri. &lte apte trane
ulterioare, totaliz:nd BF,,,F milioane )$8 vor fi disponibilizate condiionat de finalizarea evalurilor doi-
opt.
Crit'rii c!"tit!ti(' d' )'r5or%!"687
-un plafon pentru variaia activelor e1terne nete
-un plafon al arieratelor interne ale bugetului de stat i sistemului de asigurri sociale
-un plafon pentru soldul cash al bugetului general consolidat
-un plafon al garaniilor bugetului general consolidat
-ne-acumularea de arierate la datoria e1terna.
9i"t' c!"tit!ti(' i"dic!ti('
-un plafon al cheltuielilor curente primare ale bugetului general consolidat
-un plafon al arieratelor interne ale autoritilor locale
-o limit a soldului operaional i arieratelor pentru cele mai importante ntreprinderi de $tat cu pierderi
O %!r:3 d' co"sut!r' ;" :uru i"5!6i'i )r'6urior d' co"su% ;" d'curs d' 12 u"i.
Ac6iu"' )r'!!#i3
?inalizarea inventarierii arieratelor i facturilor nepltite la sf:ritul lui decembrie B,!, pentru tot Bugetul
Ieneral 6onsolidat i $! (reprogramat dup ce a fost criteriu de referin structural pentru &' aprilie ('))
&probarea ordonanei de restructurare a &4&?. (propunere
&probarea unei ordonane de guvern prin care se difereniaz preurile 6%I ntre preuri pentru
consumatorii necasnici i preuri pentru consumatorii casnici i se acord &4*E autonomie deplin
pentru a a(usta preul 6%I pentru consumatorii necasnici. (propunere
Crit'rii structur!' d' r'5'ri"68
Elaborarea planurilor strategice de aciune pentru principalele $ 7dup cum se menioneaz n '89 &'
aprilie ('))
*ealizarea reformelor la $ cuprinz:nd 7i9 desemnarea consultanilor (uridici pentru privatizarea 6?*
'arf, 8&*5', 8ranselectrica, 8ransgaz, *omgazA 7ii9 Elaborarea de planuri de aciune pentru restul $ de
la nivel centralA 7iii9 elaborarea de mecanisme care s faciliteze restructurarea i securitizarea arieratelor $.
!= iulie B,!! 7propunere9
&probarea legislaiei, prin ordonan de urgen sau ;arlament, de mbuntire a guvernanei $. &)
august (')) (propunere
Eliminarea bazei legale pentru fondurile de stimulente, cu intrare n vigoare de la ! ianuarie B,!B. &)
august (')) (reprogramat de la &' iunie ('))
?inalizarea unei analize cuprinztoare a portofoliului de investiii e1istent, n care s se stabileasc
prioritatea i s se evalueze proiectele e1istente, n vederea concentrrii pe acele proiecte a cror finanare
poate fi asigurat integral, e1aminarea viabilitii proiectelor vechi, a celor cu prioritate redus i a celor
neviabile, n vederea ntreruperii lor, i producerea unui raport final i a unui plan de aciune. &' septembrie
('))
&mendarea legislaiei n sensul de a permite utilizarea resurselor fondului de garantare a depozitelor
pentru a facilita restructurarea bncilor, inclusiv tranzacii de achiziii i asumare. &' noiembrie ('))
(reprogramat de la &) iulie ('))
2ntroducerea unui sistem simplificat pentru contribuabilii mici care se situeaz sub plafonul de
nregistrare 8J&, cu asisten de la ?'2 i 6E, i solicitarea n acelai timp a aprobrii 6onsiliului de
'initri ai %E pentru a ma(ora plafonul de la care nregistrarea n scopuri de 8J& devine obligatorie la
=,.,,, Euro. &) decembrie (')) (reprogramat de la &' iunie ('))
n urma efecturii primei evaluri a acordului stand-b. s-au observat urmtoarele@
dup o recesiune sever n B,,"K!,, se reia creterea. )ate recente sugereaz o reluare a creterii, care
ncet va cpta av:nt n B,!!. Este de ateptat ca creterea s ating !L procente n acest an, i s se
accelereze p:n la DMK# procente n B,!B. $e anticipeaz c inflaia se va menine peste = procente, depind
n B,!! intervalul intit de banca central 7D procente N ! pp9, nainte de a reveni la acest interval n B,!B.
'ar(ele 6)$ au sczut, moneda naional se apreciaz i infuziile de capital s-au reluat, ridic:nd deci
indicatorii de ncredere. $e anticipeaz c e1porturile puternice vor conduce la stabilizarea deficitului de cont
curent la un nivel de sub => n B,!!-!B.
inflaia a fost mai mare dec:t se anticipase datorit creterii preurilor la alimente i energie sarind de la <
procente la H,D procente.
presiunile de pe piaa financiar a continuat s se menin sczute n ultimele luni, cu puine efecte de
propagare a dificultilor din alte pri ale Europei , mar(a 6)$ suveran micsorandu-se cu apro1imativ <,
puncte de baza, pieele rom:neti de titluri de capital au c:tigat peste < procente, iar leul s-a apreciat cu #
procente n faa monedei europene, fapt ce reflect n principal creterea ncrederii pieei
;oziia e1tern a *om:niei continu s se ntreasc, deficitul de cont curent e1tern a(ust:ndu-se de la
!D,#> din ;2B n B,,< la #,!> din
;2B n B,!,, n principal datorit
contractrii puternice a deficitului
comercialAe1porturile capt av:nt, in
timp ce cererea intern redus
limiteaz creterea importurilor.
2nvestiiile strine directe 72$)9
continu s fie slabe, activitate
nregistr:ndu-se mai ales n
mprumuturile intracompanie.
*ezervele internaionale s-au meninut
stabile n 8! B,!!, inta stabilit
pentru finele lunii martie la &E4 fiind
realizat cu o mar( de !F" de
milioane de Euro.
;rognoza macroeconomic i riscuri
$e anticipeaz o mbuntire a perspectivei macroeconomice n B,!!-B,!B, marcat de o reluare
treptat a creterii de !L procente in B,!! a(ung:nd la DMK# procente n B,!B, un cont curent stabil i
presiuni inflaioniste nc mari dar care vor ncepe s se reduc dup (umtatea anului B,!!, fiind de ateptat
ca ncrederea investitorilor sa creasc, aduc:nd 2$) noi i intrari de flu1uri bancare, permi:nd astfel
inchiderea ouput gap-ului7diferna dintre ;2B-ul potential i cel realizat9 p:n n B,!F.
n cea de-a doua parte a anului, 2;6 la !B luni
va scdea 7pe msur ce efectele ma(orrii
8J& din iulie B,!, vor disprea9, dar a(ustarea
prevzut a preurilor administrate i preurile
mari ale energiei vor menine inflaia mult
peste traiectoria prognozat anterior. $e
anticipeaz ca inflaia principal s se reduc la
apro1imativ =,<>B p:n la finele anului B,!!,
depind inta de inflaie a B4*. ;entru B,!B,
se ateapt dezinflaia n direcia intervalului de
inflaie intit de B4*. )e altfel, se anticipeaz
ca deficitul de cont se va stabiliza la sub =
procente sub ;2B, iar balana comercial se va
echilibra,ca urmare a creterii e1porturilor.
6reterea are riscuri n mare msura
echilibrate. *iscurile n sens negativ, sunt acelea cum c ar crete tensiunile politice care ar duce la schimbri
politice, reduc:nd ncrederea, dar i performaneleA ar putea fi afectate e1porturile datorit propagrii
turbulen elor ce e1ist la periferia zonei EuroAar putea aprea ceva efecte n sectorul financiar datorit
prezen ei unor sucursale ale unor bnci din zona Euro. n sens pozitiv, ncrederea consumatorilor creste, iar
implementarea mai rapid a unor reforme structurale ar putea cataliza o cre tere mai rapid i intrari mai
mari de capital.
n tabela de mai (os putem urmrii intele cantitative ale programului.
-. A dou! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 1- S')t'%#ri' 2,11
*om:nia a reu it sa ndeplineasc toate criteriile de performan pentru cea de-a doua evaluare, atingand
toate intele indicative. F, de milioane )$8 au fost disponibilizate dup aprobarea acordului pe B= martie
B,!!, cu intrarea n vigoare pe D! martie B,!!. %rmtoarea tran, n valoare de #D, de milioane )$8 a fost
disponibilizat pe B< iunie B,!!, dup finalizarea primei evaluri. 5 alt tran, n valoare de #D, de
milioane )$8 va fi disponibilizat dup finalizarea acestei evaluri &lte ase trane ulterioare, totaliz:nd
B!<,,F milioane )$8 vor fi disponibilizate condiionat de finalizarea evalurilor trei-opt.
Crit'rii c!"tit!ti(' d' )'r5or%!"68
-un plafon pentru variaia activelor e1terne nete
-un plafon al arieratelor interne ale bugetului de stat i sistemului de asigurri sociale
- un plafon pentru soldul cash al bugetului general consolidat
- un plafon al garaniilor bugetului general consolidat
- ne-acumularea de arierate la datoria e1tern.
9i"t' c!"tit!ti(' i"dic!ti('
- un plafon al cheltuielilor curente primare ale bugetului general consolidat
- un plafon al arieratelor interne ale autoritilor locale
- o limit a soldului operaional i arieratelor pentru cele mai importante ntreprinderi de $tat cu pierderi
U" i"t'r(! d' co"sut!r' ;" :uru i"5!6i'i )r'6urior d' co"su% ;" d'curs d' 12 u"i.
Ac6iu"' )r'!!#i3
- 'a(orarea preului la gaze pentru clienii industriali pentru a alinia acest pre la formula 6%I cu H
procente.
)e pe urma celei de-a doua evaluri s-au observat urmtoarele@
6reterea s-a reluat n *om:nia, dar redresarea se
menine fragil. Oara a nregistrat al treilea trimestru
consecutiv de cretere pozitiv n 8B, dei ritmul acesteia s-a
diminuat la ,,B procente 7tPt9. 6ererea intern a nceput s se
redreseze, e1porturile nete devenind n schimb uor negative.
2ndicatorii cu frecven mare arat o cretere mai slab a
produciei industriale i a e1porturilor. Iradul de ncredere al
consumatorilor continu ns s creasc, n timp ce scderea
lunar a v:nzrilor cu amnuntul a nceput s se inverseze, la
fel ca i sectorul construciilor. 8otodat, o recolt agricol
e1celent ar trebui s impulsioneze creterea. *educerea
numrului de locuri de munc a stagnat, iar rata oma(ului
nregistrat a sczut la #,H> n iulieA msurtorile mai
reprezentative ale 52' reflect ns o rat de <,D> n iulie.
2nflaia 2;6 a sczut la #," procente n iulie, de la nivelul su
de v:rf de H,=> nregistrat n luna mai, reflect:nd o scdere
puternic a preurilor la alimente i eliminarea ma(orrii
8J& din B,!, din indicele la !B luni. 2nflaia de baz! a
sczut i ea la D,! procente 7de la D,F procente9. ;e msur ce
piaa forei de munc se stabilizeaz, salariile ncep s
creasc n termeni nominali, dar salariile reale i costurile
unitare ale muncii scad n continuare.
ncep:nd din luna
iunie, pieele
financiare au dat
unele semne de
nervozitate n legtur cu efectele de contagiune determinate
de dificultile ce se nregistreaz n alte pri ale Europei.
n pofida recentei scderi a inflaiei, banca central i
menine vigilena mpotriva riscurilor infla ioniste i este
determinat n continuare s ia msuri, dac este cazul, pentru
a asigura realizarea intei sale de inflaie pe B,!B.
;rognoza macroeconomic i riscuri
;rognoza macroeconomic de baz continu s fie favorabil n
intervalul B,!!-!B, dar riscurile s-au accentuat drastic. ;roiecia
de baz a echipei este c nivelul creterii va rm:ne undeva peste ma(orarea estimat de DKD L procente a
output-ului potenial n B,!DK!F, permi:nd astfel nchiderea output gap-ului.
$e anticipeaz c inflaia principal 2;6 va scdea p:n la apro1imativ = procenteB p:n la finele anului
B,!!, pe msur ce efectele ma(orrii 8J& din iulie B,!, scad, acestea fiind parial compensate de ma(orri
ale preurilor administrate. ;reurile ridicate la nivel mondial la alimente i energie au mpins inflaia mult
peste traiectoria iniial prevzut, fapt ce a atras dup sine consultri cu echipa n cadrul mecanismului de
consultare pe inflaie din programul cu ?ondul, consultri ce au avut loc n cursul acestei evaluriA pericolul
de depire a limitei pentru evalurile viitoare a mai slbit totui. $e anticipeaz pentru anul B,!B meninerea
n continuare a tendinei de dezinflaie ctre inta bncii naionale 7D procente Q! ppt.9, pe msur ce ocurile
pe parte de ofert se reduc.
)eficitul de cont curent este proiectat s se stabilizeze la sub => din ;2B n intervalul B,!!K!B.
*iscurile aferente creterii s-au accentuat pe partea descendent fa de ultima evaluare, n timp ce
riscurile de tip ascendent domin frontul inflaiei. 8urbulenele sporite de pe pieele internaionale i semnele
de cretere mai sczut n alte pri ale Europei au dus la creterea drastic a riscurilor descendente. *om:nia
este vulnerabil at:t la o scdere a e1porturilor sale, c:t i la incertitudinile de pe pieele financiare, mai ales
din Irecia, care ar putea determina ieiri de capital sau contagiune n sistemul financiar din *om:nia.
*ezervele importante de capital din bnci, supravegherea str:ns a bncilor i rezervele sntoase ale B4*
amortizeaz ntr-o oarecare msur aceste riscuri. 8ensiunile politice interne i alegerile care se apropie ar
putea duce la schimbri de politici, ceea ce ar eroda ncrederea. ;e parte ascendent, o implementare mai
rapid a reformelor structurale i o absorbie mai rapid a proiectelor finanate din fonduri %E ar putea
cataliza o cretere economic mai rapid i intrri mai puternice de capital. *iscurile aferente inflaiei sunt
orientate inca pe parte ascendenta. &(ustarea n continuare a preurilor administrate, ma(orarea salariilor din
sectorul public i efectele acestora ar putea impulsiona presiunile inflaioniste. ;resiunile inflaioniste ar
putea fi atenuate de output gap-ul ce este nc mare i de o recolt foarte bun.
n tabela de mai (os putem observa intele cantitative ale programului.
..A tr'i! '(!u!r' !corduui st!"d-#$* . D'c'%#ri' 2,11
6ea de-a patra tran, n valoare de #D, de milioane )$8 7#<= milioane de Euro9, va fi
disponibilizat dup finalizarea acestei evaluri. &utoritile consider acest acord ca fiind un acord de tip
preventiv. n cadrul noului program mai disponibilizeaz fonduri i %niunea European 7pe baze preventive9
i Banca 'ondial.
Evaluarea n cadrul &$B s-a concentrat pe trei aspecte@
!.bugetul pentru anul B,!B i msuri de asigurare a ndeplinirii intelor fiscale pe anul B,!! i B,!B n paralel
cu eliminarea arieratelor, mbuntirea calitii cheltuielilor i ntrirea colectrii de impozite i ta1eA
B. stadiul implementrii reformelor structurale cu accent pe reforma ntreprinderilor de stat i a celor de
reglementareA
D. asigurarea n continuare a stabilitii sectorului financiar.
*edresarea *om:niei continu, ns impactul
negativ al crizei economice din regiune i al
turbulenelor financiare au slbit n mod serios
perspectivele viitoare. 2nformaiile preliminare
privind ;2B-ul din trimestrul 222 demonstreaz o
consolidare a redresrii economice, susinut de o
recolt agricol e1cepional i de continuarea
creterii produciei industriale. 6ererea intern a
nceput s se redreseze, observ:ndu-se o evoluie
pozitiv a sectorului de construcii, iar v:nzrile cu
amnuntul au nceput s creasc dup atingerea
nivelului minim posibil. ;iaa forei de munc ncepe,
de asemenea, s se redreseze, crearea de locuri de
munc a atins un nivel pozitiv i salariile reale au nceput s creasc. 8otui, criza din zona Euro este
probabil s limiteze semnificativ creterea economic
din trimestrele viitoare. 6ontribuia e1porturilor nete la
creterea economic a nceput de(a s cunoasc o
depreciere. 2ncertitudinea de pe pieele financiare
internaionale a produs o cretere rapid a nivelului
6)$, care se va reflecta n ratele de dob:nd pe plan
intern, obstrucion:nd investiiile i consumul. 2nflaia s-
a redus n mod considerabil i se estimeaz c, astfel, se
va ncadra n intervalul int urmrit de autoriti pentru
finalul anului B,!! 7D procente N ! >9. $e estimeaz c
deficitul de cont curent nu va depi nivelul de => din
;2B.
*om:nia a continuat s realizeze performane
puternice n cadrul noului program. &utoritile au
ndeplinit toate criteriile de performan i intele
indicative pentru a treia evaluare. *ezultatele privind criteriile structurale de referin au fost variate. &u fost
ndeplinite criteriile de referin privind legislaia pentru restructurarea sistemului bancar i legislaia
aferent sistemului de guvernan al $. 6ele privind privatizarea $ i analiza portofoliului de investiii au
fost ndeplinite parial, dar se estimeaz c se vor finaliza p:n la data reuniunii 6omitetului E1ecutiv.
&utoritile sunt pe drumul cel bun pentru ndeplinirea intelor de deficit pentru B,!!-!B, dar este
necesar intensificarea eforturilor pentru implementarea principalelor reforme structurale. Ointa de deficit
pentru B,!! de #.# > din ;2B 7n termeni cash9 va fi ndeplinit, iar economia de cheltuieli va oferi
autoritilor resursele necesare pentru achitarea arieratelor din sectoarele cheie 7sntate i $9. Bugetul
pentru B,!B a fost elaborat av:nd n vedere o int de deficit cash de !." > din ;2B 7B.! > din ;2B,
incluz:nd unele cheltuieli e1tra-bugetare9, inferioar intei strict necesare pentru respectarea obiectivului %E
de D> din ;2B, n termeni E$&. 6u toate c, pentru atingerea acestui
obiectiv, va fi necesar un control strict al cheltuielilor, lucru ce nu va
fi uor de realizat, nu va fi necesar implementarea unor noi
modificri importante de politic economic. nghearea pensiilor i
salariilor, mpreun cu spri(inul suplimentar al %E pentru bugetul de
investiii ar trebui s fie suficiente pentru a(ustarea necesar.
;rogresele nregistrate n implementarea agendei ambiioase de
reforme structurale au fost variate. $-au nregistrat progrese reale n
ceea ce privete legislaia privind sistemul de guvernan al $, ns
eforturile de reglementare n sectorul energetic au nregistrat
nt:rzieri. *eformele privind $ au progresat la nivelul anumitor
companii, i au continuat s rm:n inadecvate la nivelul altora.
Iuvernul a demonstrat un anga(ament ferm pentru implementarea msurilor agreate, ns opoziia politic
este n curs de intensificare pe msur ce se apropie alegerile din anul B,!B.
)eficitul de cont curent se estimeaz c se va stabiliza la apro1imativ #R procente din ;2B n B,!!K
!B. 6reterea puternic a e1porturilor din perioada recent, n special n sectorul produciei de automobile i
n agricultur, se anticipeaz c va mbunti balana comercial n B,!!. E1porturile nete din B,!B se
estimeaz c vor continua s rm:n stabile, ntruc:t cererea pentru importuri se va reduce, n paralel cu o
cretere mai redus a e1porturilor. )in punctul de vedere financiar, se anticipeaz c finanarea multilateral
va fi principala surs de finanare, mpreun cu emisiunile e1terne de obligaiuni pe termen mediu ale
guvernului. $e prognozeaz totodat c sectorul privat i va finana datoriile pe termen scurt prin
contractarea unor datorii pe termen mediu pe parcursul perioadei de implementare a programului. 2ntrrile de
2$) se estimeaz c vor nregistra o revigorare, susinut i de veniturile din privatizare. 6onform scenariului
de baz al echipei ?'2, nu se are n vedere un nou gol de finanare, n conformitate cu caracterul preventiv al
programului.
2mplementarea reformelor structurale planificate este esenial dac se dorete meninerea creterii
economice sustenabile. &titudinea puternic proactiv a autoritilor n ceea ce privete supravegherea
bancar a fost util n anticiparea dificultilor din sectorul bancar, ns riscurile sunt n curs de cretere.
n condiiile n care riscurile inflaioniste sunt nc prezente, reducerea recent cu B= puncte de baz
a ratei dobanzii de politic monetara este posibil s fi fost prematur. &ceasta fiind spus, rela1area
ulterioar paralel a B6E a fcut ca diferena s fie constant, minimiz:nd efectele negative. 8otui, av:nd n
vedere incertitudinile actuale, echipa ?'2 s-ar pronuna mpotriva oricrei alte reduceri a ratei dob:nzii de
politic monetar n lunile urmtoare, n perspectiva unor posibile ieiri de capital sau a unor noi presiuni de
deteriorare a cursului de schimb. n ceea ce privete operaiunile monetare, banca central trebuie s fie
pregtit s fie mai activ n furnizarea de lichiditate pentru a rezolva orice insuficien de lichiditate din
sectorul bancar, n special av:nd n vedere c problemele din pia duc la segmentarea pieei interbancare.
intele cantitative n urma evalurii le putem urmrii n tabela de mai (os.
/.A )!tr! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* / M!rti' 2,12
F, de milioane )$8 au fost disponibilizate dup aprobarea acordului pe B= martie B,!!, cu intrarea n
vigoare pe D! martie B,!!. %rmtoarele trei trane, n valoare total de !,B" miliarde )$8 au fost
disponibilizat n perioada iunie-decembrie B,!!, dup finalizarea evalurilor !-D. 5 alt tran, n valoare
de #D, de milioane )$8 va fi disponibilizat dup finalizarea acestei evaluri. &lte patru trane ulterioare,
totaliz:nd !D!,,F milioane )$8 vor fi disponibilizate condiionat de finalizarea evalurilor cinci-opt.
6riterii 6antitative de ;erforman
-un plafon pentru variaia activelor e1terne nete
- un plafon al arieratelor interne ale bugetului de stat i sistemului de asigurri sociale
- un plafon pentru soldul cash al bugetului general consolidat
- un plafon al garaniilor bugetului general consolidat
- ne-acumularea de arierate la datoria e1tern.
Ointe 6antitative 2ndicative
- un plafon al cheltuielilor curente primare ale bugetului general consolidat
- un plafon al arieratelor interne ale autoritilor locale
- o limit a soldului operaional i arieratelor pentru cele mai importante
&ciune ;realabil
&probarea unei foi de parcurs pentru dereglementarea preurilor la electricitate conform celor specificate n
'8.
6riterii de *eferin $tructurale
-*ealizarea reformelor la $ cuprinz:nd
!.desemnarea consultanilor (uridici pentru privatizarea 6?* 'arf, 8&*5', 8ranselectrica,
8ransgaz, *omgaz A
B.elaborarea de planuri de aciune pentru restul $ de la nivel centralA
D.elaborarea de mecanisme care s faciliteze restructurarea i securitizarea arieratelor $.!= iulie
B,!!
- ?inalizarea unei analize cuprinztoare a portofoliului de investiii e1istent, n care s se stabileasc
prioritatea i s se evalueze proiectele e1istente, n vederea concentrrii pe acele proiecte a cror finanare
poate fi asigurat integral, e1aminarea viabilitii proiectelor vechi, a celor cu prioritate redus i a celor
neviabile, n vederea ntreruperii lor, i producerea unui raport final i a unui plan de aciune. D, septembrie
B,!!.
- Elaborarea de amendamente comprehensive la legislaia din domeniul sanitar care s soluioneze
deficienelor bugetare ce persist n acest sector i s asigure servicii sanitare de calitate. D! decembrie B,!!
- Elaborarea de msuri de reducere cu B,> a nregistrrii n scopuri de 8J& a micilor contribuabilii p:n la
finele lunii septembrie B,!B 7fa de nivelul de la finele lunii septembrie B,!!9. D! decembrie B,!!
- )esemnarea consultanilor de tranzacie pentru grupul B i a consultantului (uridic pentru grupul D, conform
celor prevzute .
5 mar( de consultare n (urul inflaiei preurilor de consum n decurs de !B luni.
5 ma(orare de => a preului la electricitate pentru consumatorii industriali i casnici. &' iunie (')(
(propunere%
n urma evalurii au fost constate urmtoarele@
-)up doi ani de recesiune, n *om:nia s-a reluat creterea,
dar perspectiva economic s-a deteriorat datorit crizei
economice din Europa. Economia a crescut cu B,=> n anul
B,!!, determinat de o recolt agricol e1cepional i de o
cretere puternic a produciei industriale. 6reterea intern s-
a consolidat odat cu redresarea sectorului de construcii i de
v:nzare cu amnuntul, alimentat de venituri reale disponibile
mai mari. 6u toate acestea, este probabil ca ritmul creterii s
ncetineasc anul acesta av:nd n vedere c efectele boom-ului
agricol se vor disipa i c se prognozeaz o intrare n recesiune
a zonei euro. )ei condiiile de pe piaa financiar s-au mai
rela1at n ultima vreme, riscul de propagare a turbulenelor de
pe piaa financiar se menine ridicat.
-2nflaia a sczut considerabil, i este de ateptat s se
menin n intervalul intit de autoriti pentru finele
anului B,!B 7D procente N ! ppt.9. $e anticipeaz c
deficitul de cont curent se va menine sub #L > din
;2B. 2ncertitudinea politic determinat de recentele
manifestaii de strad a mai sczut, demisia ;rimului
'inistru Boc pav:nd calea unei remanieri
guvernamentale. 4oul ;rim 'inistru %ngureanu a
reafirmat anga(amentul cabinetului su fa de program.
- 'ar(a 6)$ suveran s-a redus cu aproape !,, de puncte
de baz, a(ung:nd la apro1imativ D<, p.b. 3a sf:ritul
lunii ianuarie, guvernul a reuit de asemenea s plaseze cu
succes o emisiune de obligaiuni denominate n Euro, n
valoare de !L miliarde dolari, cu scaden la !, ani, ce
fusese anterior am:nat, emisiune ce s-a bucurat de un rspuns favorabil din partea pieei, reflect:nd o cerere
puternic pentru datoria e1tern a pieei emergente p:n acum n B,!B, i reluarea flu1urilor ctre fondurile
destinate obligaiunilor de pe piaa emergent. *andamentele interne la titlurile de trezorerie au sczut i
emisiunile au fost mult subscrise, reflect:nd at:t reducerile recente ale ratei de politic monetar c:t i o mai bun
situaie a lichiditilor n moned naional. )up o depreciere de BL a leului n semestrul al doilea al anului B,!!,
presiunile valutare s-au mai atenuat de cur:nd, i autoritile nu au mai intervenit din luna noiembrie. *ezervele
internaionale se menin la un nivel confortabil de D<,D miliarde Euro, acoperind nc integral datoria pe termen
scurt la scadena rezidual.
-
- )eficitul de cont curent s-a redus, limit:nd presiunile asupra finanrii e1terne.
n urma evalurii, echipa ?'2 a fost de prere urmtoarele@
6reterea economic s-a reluat n *om:nia n anul ce a trecut, dar av:nd n vedere faptul c ritmul
redresrii i pierde din intensitate dar i riscurile mari din Europa, determinarea ferm n ceea ce privete
reforma economic i adoptarea unor politici prudente trebuie s continue.
$e impune meninerea n continuare a unei puternice discipline n ceea ce privete cheltuielile i a
unei mai bune colectri a veniturilor fiscale, pentru a se putea realiza inta ambiioas stabilit
pentru deficitul pe B,!B.
;entru a asigura utilizarea adecvat a resurselor insuficiente i pentru a obine finanare
corespunztoare pentru confinanarea proiectelor cu finanare %E se impune prioritizarea cheltuielilor de
capital.
*ecenta decizie de a revizui legea comprehensiv a sntii i de a iniia consultri ample i
anga(area publicului este ncura(atoare.
*eformele structurale progreseaz dar progresele sunt inegale, i implementarea mai rapid este
esenial dac se dorete meninerea creterii economice durabile.
&utoritile i continu eforturile de a asigura meninerea stabilitii sistemului bancar i rezistena
acestuia la ocurile e1terne.
;e fondul perspectivelor mai slabe de cretere i al ocurilor mai reduse pe parte de ofert, B4*
este bine plasat pentru a realiza inta de inflaie pe anul B,!B.
;e baza performanei *om:niei n cadrul &$B, echipa ?'2 susine solicitarea autoritilor de
finalizare a celei de-a patra evaluri n cadrul acordului.
)ei *om:nia este ntr-o poziie destul de bun pentru a face fa unei recesiuni economice,
autoritile trebuie s fie pregtite pentru eventualitatea unor ocuri negative semnificative.
intele cantitative sunt prezentate n tabela urmtoare@
0.A ci"c'! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 11 Iu"i' 2,12
F, de milioane )$8 au fost disponibilizate dup aprobarea acordului pe B= martie B,!!, cu intrarea n
vigoare pe D! martie B,!!. %rmtoarele patru trane, n valoare total de !,<B miliarde )$8 au fost
disponibilizate n perioada iunie B,!! -martie B,!B, dup finalizarea evalurilor !-#. 5 alt tran, n valoare
de #D, de milioane )$8 va fi disponibilizat dup finalizarea acestei evaluri. &lte trei trane ulterioare,
totaliz:nd HH,,F milioane )$8 vor fi disponibilizate condiionat de finalizarea evalurilor ase-opt.
6riterii 6antitative de ;erforman
- un plafon pentru variaia activelor e1terne nete
- un plafon al arieratelor interne ale bugetului de stat i sistemului de asigurri sociale
- un plafon pentru soldul cash al bugetului general consolidat
- un plafon al garaniilor bugetului general consolidat
- ne-acumularea de arierate la datoria e1tern.
Ointe 6antitative 2ndicative
- un plafon al cheltuielilor curente primare ale bugetului general consolidat
- un plafon al arieratelor interne ale autoritilor locale
- o limit a soldului operaional i arieratelor pentru cele mai importante ntreprinderi de $tat cu pierderi
- un plafon de e1ecuie a programului ;4)2 .
5 mar( de consultare n (urul inflaiei preurilor de consum n decurs de !B luni.
&ciuni ;realabile
&probarea unei foi de parcurs pentru dereglementarea preurilor la gaze conform celor specificate n ';E?.
2mplementarea de msuri pentru eliminarea arieratelor pe care le are 6?* la furnizorii de energie electric
conform celor specificate n ';E?.
6riterii de *eferin $tructurale
- 'a(orare de => a preului la electricitate pentru consumatorii industriali i casnici p:n la D, iunie B,!B
7propunere9 .
- Elaborarea de amendamente comprehensive la legislaia din domeniul sanitar care s soluioneze
deficienele bugetare ce persist n acest sector i s asigure servicii sanitare de calitate 7reprogramat de la D!
decembrie B,!! la D, iunie B,!B 7propunere99.
- 3ansarea licitaiei pentru asigurarea programului softSare care s integreze sistemul de raportare contabil
cu sistemul de pli al 8rezoreriei. D, iunie B,!B 7propunere9.
- 5rganizarea de 5;2 pentru aciunile deinute de stat la *omgaz i 0idroelectrica. != octombrie B,!B
7propunere9.
n urma evalurii au fost constatate urmtoarele@
- *edresarea economic a *om:niei
rm:ne fragil. ;2B-ul real a crescut cu B,=
procente n anul B,!! pe fondul unei recolte foarte
bune i a unei reveniri modeste a cererii private.
6u toate acestea, o ncetinire cererii interne i
creterea lent a e1porturilor, reflect:nd
slbiciunea ce a continuat s persiste pe pieele din
zona euro, au contribuit la uoare scderi
trimestriale n B,!!@ 8# 7-,,B procente9 i B,!B@
8! 7-,,! procente9, vremea nefavorabil duc:nd la
reducerea produciei. 2ndicatorii de frecven
ridicat din martie i aprilie au nceput s reflecte
o reluare a activitii economice. 2nflaia
principal a sczut p:n la un nivel minim record
de !,H procente n luna aprilie, ca rezultat a
deflatrii continue a preurilor la alimente, ce a compensat creterea preurilor administrative i a
preului la petrol. 2nflaia de bazB s-a meninut la B,!
procente.
- 'ar(a 6)$ a *om:niei s-a lrgit cu apro1imativ H, puncte
de baz n prima (umtate a lunii mai, datorit
ngri(orrilor din zona euro, invers:nd o mare parte a
mbuntirii aprute la nceputul anului. 8otui, randamentul
obligaiunilor de stat s-a meninut favorabil, guvernul profit:nd
de perioada anterioar, n care mar(ele au fost reduse pentru a
prefinana at:t de pe pieele interne c:t i de pe cele e1terne. ;e
piaa intern, autoritile au e1tins curba de randament la != ani
i a mbuntit profilul maturitii. ;iaa titlurilor de capital a
pierdut c:tigurile anterioare i acum este puin mai sus la
nivelul anului. Banca central a intervenit pentru a
compensa parial presiunile valutare, limit:nd deprecierea
leului la puin peste D procente de la sf:ritul anului B,!!.
- 6ontul curent s-a mbuntit n primul trimestru al
anului. 5 redresare continu a importurilor a fost compensat de
transferurile oficiale puternice. Emisiunea de euroobligaiuni
plasat cu succes a constituit principala surs de finanare a
deficitului, intrrile de la instituiile financiare internaionale
compens:nd scderea ratelor de rollover pentru datoria sectorului
privat.D 6reditarea intercompanii a continuat s reprezinte
principala surs de 2$), aceasta scz:nd cu B=> n ultimele !B
luni. *ezervele internaionale au atins nivelul de DH,= miliarde
Euro la finele lunii aprilie, acoperind integral datorita pe termen
scurt calculate pe baza maturitii reziduale.
-6reditarea bancar a nregistrat o cretere moderat n termeni reali, n timp ce mprumuturile
neperformante au crescut i ele n primul trimestru. 6reditele acordate sectorului corporatist nefinanciar au
crescut cu H,!>, n timp ce creditele acordate gospodriilor au crescut cu doar B,!>.# 6ondiiile economice
precare au condus la o cretere general a mprumuturilor neperformante 74;9 n ultimii trei ani. &ceast
cretere a ncetat n trimestrul patru al anului B,!! 7c:nd rata 4; a sczut la !#,D procente9, dar s-a reluat n
primele luni ale anului B,!B, a(ung:nd la !=," procente n luna martie, din cauza activitii economice n
continuare slabe, dar i recunoaterii cu nt:rziere a 4; 7parial datorit efectelor de final de an9. 5ricum,
provizioanele prudeniale la finele lunii martie erau suficiente acoperind ""> din 4; i noua rat de
provizionare din 2?*$ s-a meninut la FH.# procente, nivel care, mpreun cu filtrul prudenial adiional este
unul confortabil. Echipa continu s urmreasc ndeaproape evoluiile 4;.
- ;resiunile politice se vor menine puternice n urmtoarele luni. Iuvernul %ngureanu a czut n
urma unei moiuni de cenzur n luna aprilie, dup <H de zile guvernare, i coaliia %$3 din opoziie, format
din ;artidul 3iberal i ;artidul $ocial )emocrat au preluat puterea sub conducerea ;rimului 'inistru Jictor
;onta pe data de < mai. 4oile autoriti i-au afirmat cu fermitate anga(amentul fa de programul economic
susinut de ?ond. 6u toate acestea, cu alegerile locale n luna iunie i alegerile parlamentare n luna
noiembrie, este probabil ca presiunile de rela1are a consolidrii fiscale i a reformelor structurale s se
intensifice.
)e pe urma evalurii, echipa ?'2 a venit cu urmtoarele afirma ii@
6ontinuarea crizei din zona euro i incertitudinile politice de pe plan intern din (urul alegerile ce
urmeaz a avea loc subliniaz nevoia continu de adoptare a unei poziii prudente n materie de politici.
$e impune meninerea n continuare a unei puternice discipline pentru a limita presiunile de
cheltuieli din ce n ce mai mari i pentru ncadrarea n noua int de deficit cash.
Eforturile de restr:ngere a costurilor din sistemul sanitar i de mbuntire a calitii serviciilor
oferite de acesta sunt eseniale pentru asigurarea unei asistene sanitare adecvate i a viabilitii fiscale.
5 mai bun prioritizare a cheltuielilor de capital ar facilita utilizarea mai bun a resurselor publice
reduse i o absorbie mai rapid a fondurilor %E.
6reterea arieratelor trebuie inversat. )up un an de progrese constante, arieratele de la bugetul de
stat i bugetele locale au nceput s creasc din nou. &utoritile trebuie s limiteze presiunile preelectorale
de efectuare de cheltuieli de capital i s monitorizeze bugetele spitalelor pentru a ine cheltuielile sub
control. $e impune de asemenea monitorizarea strict i aplicarea legii finanelor publice locale pentru a se
elimina arieratele la nivel local, iar implementarea rapid a integrrii sistemelor de raportare contabil i de
pli n trezorerie va permite un control mai bun al arieratelor at:t la nivel central c:t i la nivelul sistemului
sanitar. &utoritile ar trebui s respecte de asemenea anga(amentul asumat de a dedica toate fondurile
colectate din noua ta1 de claSbacT eliminrii facturilor restante din sectorul sanitar.
)ei s-au nregistrat progrese considerabile n ceea ce privete stabilizarea macroeconomic,
reformele structurale cruciale pentru viitor nc treneaz.
$istemul bancar dispune de rezerve solide de lichiditate i de capital, dar riscurile sunt ridicate.
Echipa recomand pruden n rela1area pe viitor a politicii monetare av:nd n vedere riscurile unei inflaii
mai mari i posibilele ieiri de capital, sau presiunile asupra cursului de schimb.
&utoritile au creat, n mod nelept, rezerve financiare n trezoreria public, B4* i rezerve de capital n
sistemul bancar. &cestea, mpreun cu acordul preventiv cu ?'2 i %E, ce va fin completat n cur:nd de un
acord similar cu Banca 'ondial, ofer *om:niei o asigurare formidabil. 6u alegerile care se apropie i cu
incertitudinile politice din ce n ce mai mari, este esenial ca autoritile s nu se abat de la parcursul stabilit
i s continue implementarea agendei de reform.
;e baza performanei *om:niei n cadrul &$B i a msurilor corective propuse, echipa ?'2 susine
solicitarea autoritilor de finalizare a celei de-a cincea evaluri n cadrul acordului i de derogare pentru
nendeplinirea criteriului de performan privind acumularea de arierate. Echipa recomand de asemenea
aprobarea modificrii condiionalitilor programului, conform propunerilor din ';E? ane1at.
H.A !s'! '(!u!r' ! !corduui st!"d-#$* 1. S')t'%#ri' 2,12
Discu6ii@ ;urtate la Bucureti n perioada !-!# august B,!B. 'isiunea s-a nt:lnit cu ;reedintele 2nterimar
&ntonescu, ;rimul 'inistru ;onta, Jice ;rim 'inistrul Ieorgescu, Iuvernatorul Bncii 4aionale 7B4*9
2srescu i cu ali oficiali de rang nalt i reprezentani ai partidelor politice, organizaiilor sindicale i
patronale i ai instituiilor financiare. Echipa a fost format din E. de Jri(er 7eful misiunii9, -. *al.eaA &.
8uladharA 6. $aboroSsTi 7toi din cadrul E%*9A -. Bersch 7$;*9A ?. Eich 7)&?9A i 0. 0esse 7'6'9. 8.
3.beT 7*eprezentantul *ezident9 a asistat misiunea. )iscuiile au fost organizate n comun cu echipa
6omisiei Europene. $. 'atei 76onsilier $uperior al )irectorului E1ecutiv9 i e1peri ai Bncii 'ondiale au
participat la unele dintre nt:lniriA $pecialistul Bncii Europene 6entrale a participat ca observator.
Acordu St!"d-B$ <ASB=@ ;e data de B= martie B,!! 6omitetul E1ecutiv a aprobat un &cord $tand-B. cu o
durat de B# de luni, n valoare de D.,",,F milioane )$8 7D,# miliarde de Euro, =,, miliarde U, D,, de
procente din cot9 76ountr. *eport 4o. !!PH,9, acesta intr:nd n vigoare pe data de D! martie B,!!. 6ea de-a
aptea tran, n valoare de #D, de milioane )$8 7=," milioane de Euro9, va fi disponibilizat dup
finalizarea acestei evaluri. &utoritile consider acest acord ca fiind un acord de tip preventiv. n cadrul
programului mai disponibilizeaz fonduri i %niunea European 7pe baze preventive9 i Banca 'ondial.
Co"sut!r'! )r'c'd'"t3 )' Articou I>7 6onsultarea precedent a fost finalizat pe data de B iulie B,!,
776ountr. *eport 4o. !,PBB<9.
D!t'7 *om:nia subscrie la $))$ 7$tandardul $pecial de )iseminare a )atelor9A furnizarea de date este
suficient pentru supraveghere 7&ne1a 2nformaional9.
E(ou6ii )oitic'7 ;rimul 'inistru ;onta din ;artidul $ocial )emocrat 7;$)9 a a(uns la guvernare n data de
< mai B,!B, cu spri(inul ;artidului 4aional 3iberal 7;439, al ;artidului 6onservator i al parlamentarilor
independeni. ;arlamentul a votat pe F iulie B,!B demiterea ;reedintelui Bsescu, dar referendumul
organizat n acest scop n data de B" iulie B,!B nu a beneficiat de o prezen suficient la urne pentru a
susine aceast demitere.
R'4i%u >!ut!r7 *om:nia a acceptat obligaiile prevzute de &rticolul J222 i sistemul valutar este liber de
restricii la plile i transferurile. *egimul valutar de facto este clasificat ca flotant, iar de (ure acest regim
este unul cu flotare administrat.
n cadrul a dou &corduri de tip $tand B. au fost realizate progrese semnificative n ceea ce privete
stabilizarea macroeconomic, dar redresarea economic continu s fie fragil. $e anticipeaz c pe termen
apropiat creterea se va menine redus aceasta urm:nd a cpta av:nt treptat pe termen mediu, riscurile pe
parte de prognoz fiind mai ales acelea ca aceasta s fie mai redus dec:t se anticipeaz. )ate fiind
puternicele legturi comerciale i din sectorul financiar, *om:nia este e1pus crizei din zona euro. *ezervele
fiscale i e1terne asigur un tampon i sectorul bancar continu s se menin bine capitalizat. n acelai
timp, situaia politic a devenit mai alarmant, cu cele trei guverne n anul B,!B i cu o coabitare deloc facil
ntre ;reedinte i coaliia aflat la guvernare care a ncercat s l nlture, i cu alegerile parlamentare ce
urmeaz a avea loc n toamn. 2ncertitudinea politic a contribuit la o depreciere accelerat a cursului de
schimb i la costuri de finanare mai mari i a erodat ncrederea.
;erformanele generale ale *om:niei n cadrul programului se menin bune. &u fost ndeplinite toate
criteriile de performan stabilite pentru a asea evaluare cu e1cepia criteriului referitor la reducerea
arieratelor la nivelul B$, acest criteriu fiind ratat cu o mar( redus. 8oate intele indicative, cu e1cepia
limitei superioare la stocul de arierate ale bugetelor locale, au fost ndeplinite. $unt ntreprinse msuri
corective de reducere a stocului de arierate i de prevenire a apariiei de noi arierate. &u fost realizate
criteriile de performan structurale privind ma(orarea preurilor la electricitate, integrarea sistemului de
raportare contabil cu sistemul de pli al 8rezoreriei i elaborarea amendamentelor cuprinztoare la
legislaia din domeniul sanitar. 8otui, progresele n ceea ce privete reformele structurale, mai ales n ceea
ce privete privatizarea ntreprinderilor de stat, continu s fie lente. 6a aciuni prealabile pentru finalizarea
acestei evaluri, guvernul s-a anga(at s lanseze oferte publice pentru aciunile deinute n cadrul a dou
ntreprinderi de stat pentru care pregtirile sunt mai avansate.
;entru a se asigura stabilitatea macroeconomic i impulsionarea creterii se impun o abordare
prudent n materie de politic fiscal i monetar i implementarea decisiv a agendei de reforme
structurale.
- ;entru a se ndeplini intele prevzute n program i a se realiza sustenabilitatea fiscal va fi nevoie
de o puternic disciplin fiscal, mai ales naintea alegerilor parlamentare ce urmeaz.
- ;oziia de politic monetar ar trebui s fie orientat ctre nsprirea acesteia, av:nd n vedere
riscurile de inflaie i potenialele ieiri de capital i presiuni valutare.
- n sectorul financiar, unde vulnerabilitile de contagiune din partea bncilor mam din zona euro
ctre filialele lor rom:neti sunt mari, sunt necesare msuri prin care s se asigure un nivel suficient de
capital i de rezerve de lichiditate, s se atenueze creterea mprumuturilor neperformante i s se finalizeze
planurile privind situaiile neprevzute.
- &vansarea pe calea reformelor structurale, mai ales n sectoarele energie i transporturi i n cel al
ntreprinderilor publice, ar asigura impulsul at:t de necesar pentru investiii i cretere. mbuntirea
absorbiei fondurilor %E constituie o prioritate pentru deblocarea unor resurse semnificative ce ar contribui
la convergena real pe viitor cu celelalte ri europene.
n urma evalurii s-au constatat urmtoarele@
- n urma recesiunii severe datorate crizei din anii B,,HKB,,", *om:nia a realizat progrese
semnificative n ceea ce privete reinstaurarea stabilitii macroeconomice. 'arile dezechilibre e1terne i
fiscale au fost reduse la niveluri mai sustenabile n cadrul a dou &corduri consecutive de tip $tand-B. cu
?'2, susinute de %niunea European i de Banca 'ondial. )eficitul de cont curent a sczut drastic de la
!!L procente din ;2B n anul B,,H la #L procente n anul B,!!, i deficitul fiscal structural s-a redus de la
<L procente din ;2B la D procente n aceeai perioad de timp. 2nflaia anual a sczut de la un nivel ma1im
de H procente la finele anului B,!, la B procente n ianuarie B,!B, reflect:nd parial impactul temporar al
recoltei foarte bune din anul B,!!. 2nflaia de baz a sczut de la peste = procente n anul B,,H p:n la un
nivel recent de apro1imativ B procente. &(ustarea a contribuit la slbirea presiunilor de finanare pentru c
mar(ele s-au redus considerabil p:n n prima parte a anului B,!B, i accesul rennoit la piaa
Euroobligaiunilor con(ugat cu spri(inul BE*) au acoperit necesitile de finanare fiscal i e1tern.

- impulsul de cretere al *om:niei din perioad post-criz continu s fie slab.
- incertitudinea politic i tensiunile pieei au crescut.
- sectorul bancar este vulnerabil la efectele de contagiune din zona euro i la redresarea economic
precar.
- autoritile au inclus recomandrile cheie din consultarea din anul B,!, pe &rticolul 2J n
programele lor economice.
n urma evalurii, echipa ?'2 a a(uns la urmtoarele concluzii@
- $e anticipeaz c activitatea economic va rm:ne slab datorit ncrederii reduse i flu1urilor
comerciale i de capital diminuate de incertitudinea politic i de recesiunea din EuropaA meninerea
dificultilor n absorbirea fondurilor %EA i impactului secetei din agricultur. 2nflaia principal anual va
crete n lunile urmtoare ctre limita superioar a intervalului de intire datorit preurilor din ce n ce mai
mari la alimente i efectelor de propagare a deprecierii monedei. )eficitul e1tern de cont curent se
anticipeaz c va scdea i mai mult n anul B,!B i, dat fiind redresarea lent, pe termen mediu va crete
doar moderat.
- ;entru realizarea intelor fiscale stabilite pentru anul B,!B se impune o disciplin fiscal strict
nainte de alegerile parlamentare din toamn.
- 8rebuie meninute politicile fiscale prudente pe termen mediu i instituirea cadrului instituional
impus n 6ompactul ?iscal %E ar ntri disciplina fiscal i procesul de elaborare a politicilor.
- &r trebui realizate i alte reforme ale drepturilor sociale pentru a se face fa costurilor din ce n ce
mai mari datorate mbtr:nirii populaiei i pentru a crete calitatea serviciilor n sectorul sanitar.
- Este necesar pe mai departe adoptarea unei atitudini prudente n politica monetar menin:nd n
acelai timp fle1ibilitatea cursului de schimb.
- &v:nd n vedere mediul marcat de incertitudine i riscurile de contagiune din zona euro, este
important ca B4* s i continue supravegherea intens a bncilor i s i dezvolte n continuare gradul de
pregtire pentru situaii de criz.
- $e impun msuri suplimentare pentru atenuarea creterii mprumuturilor neperformante.
-2mplementarea cu fermitate a agendei de reforme structurale este esenial pentru accelerarea
convergenei cu alte ri %E.
-*eforma sectoarelor energie i transporturi i a ntreprinderilor publice este indispensabil
impulsionrii potenialului de cretere al *om:niei pe termen lung.
-6ldind pe recenta reform a legislaiei pieei muncii, eforturile trebuie ndreptate de acum spre
creterea ratei de ocupare.
-;e baza performanei *om:niei n cadrul &$B, echipa ?'2 susine solicitarea autoritilor de
finalizare a celei de-a asea evaluri n cadrul acordului.
-2mplementarea cu fermitate a programului susinut de ?'2 este important pentru cultivarea
ncrederii i facilitarea flu1urilor de capital privat.
-$e propune ca urmtoarea consultare pe &rticolul 2J s aib loc dup un ciclu de B# de luni,
condiionat de decizia privind ciclul de consultare pentru rile incluse ntr-un program.
+. Co"cu2ii
;e durata celor doi ani, *om:nia a fost atent supravegheat de ctre membrii echipei de
evaluare a ?'2. &utorit ile statului s-au strduit s ndeplineasc toate criteriile impuse de carte
?'2, i a i reu it n cele mai multe cazuri. )e altfel a reu it sa ndeplineasc n mare parte
obiectivele cantitative impuse, realiz:nd o cre tere economic, dar i rat a infla iei mai sczut.
)eficitul bugetar a sczut, n mare parte datorit cre terii e1porurilor. *om:nia a trebuit s recurg
la o serie de reforme n domeniul sanitar, a ntreprinderilor statului, administra iei fiscale, pentru
reducerea arieratelor din domeniul public, reforme pe parte de cheltuieli, reforme de restructurare a
sectoarelor transporturi i energie. )e altfel, autorit ile au realizat reforme substan iale n
domeniul legisla iei muncii i protec iei sociale. mprumutul acordat *om:niei a fost de mare
a(utor pentru depasirea crizei economice.
R')r'2'"t3ri 4r!5ic'
Bi#io4r!5i'