Rolul conducerii (guvernrii) corporative n armonizarea intereselor

dintre stakeholders
n cadrul fiecrei ntreprinderi, n funcie de modul specific de organizare i
de alte particulariti, se manifest un ansamblu de relaii specifice ntre diversele
categorii de persoane fizice/juridice implicate direct sau indirect n afacere. n plus,
fiecare persoan fizic sau juridic ndeplinete un anumit rol social, caracteristic unei
anumite situaii n care se gsete. Astfel, un salariat al unei firme se poate gsi n postura
de acionar (deci de patron la o alta! n plus, el mai poate fi clientul unei alte
ntreprinderi, membru al unei organizaii ecologiste etc.
n desfurarea activitii sale, conducerea firmei va trebui s in seama de
conflictele ce decurg din reunirea unei multitudini de interese sub "acelai acoperi#,
deoarece pun n pericol eficiena dac nu sunt cunoscute i reglementate corespunztor.
$e acest fundal a aprut conceptul de conducere / guvernare corporativ care
iniial s%a dezvoltat n jurul teoriei ageniei (de agent. Aceast teorie, elaborat de &erle
i 'eans n ()*+, presupune e,istena unui conflict ce apare ca urmare a faptului c cel
care d banii i deine aciunile nu este acelai cu cel care conduce activitatea firmei.
Acionarii i vor transfera puterea managerilor pe care i mandateaz s
acioneze n numele lor, pentru a le ma,imiza bogia. -ele dou pri vor semna
contracte pentru a defini obligaiile fiecreia. .r, aceste contracte sunt incomplete pentru
c nu este posibil s se prevad cu precizie ansamblul situaiilor care ar putea surveni.
'anagerii sunt tentai s e,ploateze aceste carene contractuale pentru a%i spori utilitatea
i, implicit, puterea. Astfel, n dezbaterile privind guvernarea ntreprinderii, managerul
ocup locul central deoarece el este un actor important al procesului de creare a valorii i
dispune de capacitatea de a influena repartizarea bogiei.
'anagerii constituie un grup particular de "sta/e0olders# care, dein1nd
puterea de gestiune, sunt n acelai timp "judector i parte# i trebuie s garanteze
celorlaltor persoane fizice sau juridice implicate c bogia va fi distribuit ntre ei n
mod ec0itabil. 2e poate spune c necesitatea apariiei guvernrii corporative

a
reprezentat%o necesitatea protejrii intereselor tuturor "sta/e0olders#.
3ei sunt numeroase ncercri de definire a conceptului de conducere
corporativ, o considerm ca fiind reprezentativ din perspectiva acestui curs, cea dat de
&anca 'ondial, deoarece face referire at1t la modalitile de punere n aplicare a
conducerii corporative, c1t i la domeniile care sunt influenate de aceasta.
&anca 'ondial definete conducerea corporativ ca fiind o "combinaie de
legi, regulamente i coduri de conduit adoptate n mod voluntar, care asigur companiei
posibilitatea de a atrage capitalul financiar i uman necesar activitii sale i posibilitatea
de a%i desfura activitatea n mod eficient astfel nc1t s%i asigure e,istena prin
generarea de valoare pe termen lung pentru acionarii si i societate n ansamblu#.
$rin intermediul guvernrii corporative se stabilesc regulile pe baza crora se
vor derula raporturile dintre acionari, manageri, salariai, creditori, furnizori fr a
genera discriminri. n acelai timp se elaboreaz mecanisme prin care sunt fi,ate
obiectivele societii i sunt stabilite mijloacele de atingere a acestora i de monitorizare a
performanei.
'ecanismele guvernrii corporative sunt relevante pentru organizaiile economice
mari, n care apare o separare ntre proprietate i administrarea efectiv a afacerii.
2ocietile comerciale pe aciuni reprezint forma specific de organizare juridic a
acestui tip de aranjament. 3e regul, acestea sunt listate pe piee organizate de genul
burselor de valori. $entru organizaiile
economice mici, n care investitorul sau un numr mic de investitori sunt
direct implicai n conducerea societii, conducerea corporativ este relevant doar sub
anumite aspecte, cum ar fi relaiile cu salariaii, creditorii etc.
'ecanismele guvernrii corporative servesc mai multor categorii de
"sta/e0olders#, dup cum urmeaz4
% investitorilor care i pot supraveg0ea i proteja investiia n condiii mai
bune! n felul acesta ntreprinderea dob1ndete capacitatea de a%i finana rapid i ieftin
dezvoltarea. n plus, un nivel ridicat de conducere corporativ atrage dup sine o mai
bun monitorizare a activitii managerilor de ctre acionari, sporind ansele societii
comerciale de a aplica politici economico%financiare viabile care mresc gradul de
performan al activitii!
% pieelor de capital care nu ar putea s e,iste i s funcioneze normal n
lipsa mecanismelor de protecie asigurate n acest cadru!
% terilor (salariai, creditori, furnizori, clieni etc aflai n relaie cu
ntreprinderea, care i pot proteja mai bine interesele!
% autoritilor publice care prin promovarea unor standarde corespunztoare
de guvernare corporativ pot s mbunteasc mediul de afaceri i s stimuleze
investiiile!
% asociaiilor profesionale i organismelor nonguvernamentale care au
interes n promovarea transparenei, combaterea corupiei i a evaziunii fiscale!
% populaiei care i poate gestiona mai bine economiile, av1nd posibilitatea s
le plaseze pe piaa de capital, ca alternativ de investiie fa de sistemul bancar.
3up anul ())), au fost elaborate sisteme de msurare a nivelului de
conducere corporativ care folosesc criterii de evaluare elaborate de &anca 'ondial i
.rganizaia 5uropean de -ooperare i 3ezvoltare (..5.-.3.. 3intre aceste criterii se
pot meniona4
% numrul de administratori independeni!
% modalitatea de convocare i desfurare a adunrilor generale!
% calitatea documentelor prezentate acionarilor!
% frecvena i coninutul rapoartelor ctre pia!
% e,istena unor coduri de conducere corporativ la nivelul companiilor!
% calitatea relaiilor companiei cu investitorii.
3e altfel, aplicarea normelor de conducere corporative a devenit i unul din
criteriile de apreciere a companiilor de ctre marile agenii de rating. 6ecent, agenia de
rating 2tandard 7$oors a dezvoltat un astfel de sistem. -riteriul conducerii corporative a
devenit i unul din factorii care pot influena locul pe care o ar l ocup n ierar0iile
privind atractivitatea mediului investiional.
Aadar, guvernarea corporativ are ca fundament ideea conform creia, pentru a
ma,imiza bogia ntreprinderii i, implicit, valoarea de pia a acesteia, trebuie create
mecanisme de aciune clar, n vederea rezolvrii conflictelor dintre acionari, manageri,
creanieri, salariai, furnizori etc ("sta/e0olders#.