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2008 年 11 月 26 日

中金公司固定收益研究组
中国固定收益市场日报
分析员:陈健恒 chenjh@cicc.com.cn
(8610) 6505 1166

外汇市场汇率变动 宏观经济及政策
基期=2005/7/22 昨日 前日 日涨幅(%) YTD(%) 汇改累计涨幅(%)
美元/人民币 6.8284 6.8304 0.03 6.97 18.77 ◆ 中国商务部监测数据显示,上周(11 月 17 日至 23
人 欧元/人民币 8.7875 8.6121 -2.00 21.39 14.53
民 100日元/人民币 7.0654 7.1714 1.50 -9.33 3.32 日)食用农产品价格与前一周(下同)持平,生产资
币 英镑/人民币 10.3228 10.1486 -1.69 41.25 40.44 料价格较前一周下跌 0.8%。上周,全国 36 个大中
港币/人民币 0.8807 0.8812 0.05 6.32 20.78
欧元/美元 1.2839 1.2953 0.89 13.64 -5.38
城市重点监测的 57 种主要食用农产品中,价格周
美 美元/日元 95.85 97.35 -1.54 -14.20 -13.71 环比下跌的有 31 种,占 54.4%;持平的有 4 种,占
元 英镑/美元 1.5103 1.5183 -0.75 31.42 15.14
7.0%;上涨的有 22 种,占 38.6%。其中,禽、蛋价
美元/韩元 1502.15 1514.00 -0.78 60.48 47.57
格继续回落,肉类价格小幅波动,粮食价格保持稳
资料来源:Bloomberg
定,而蔬菜价格则继续上涨。
央行公开市场操作
◆ 世界银行周二预计,中国 2009 年的国内生产总值
单位:亿元 发行量 周变化 招标利率(%) 变化值(bp)
(GDP)增长率预计将由今年的 9.4%减缓至 7.5%左
28天正回购 50 -10 1.81 -9
本周 前一周 前两周 前三周 前四周 右,因受全球信贷危机冲击,且国内地产业持续疲
总回笼量 100 110 200 200 250 软。而明年净出口对 GDP 增速的贡献为减少一个
到期量 340 265 1045 315 120 百分点。
净投放/回笼量 240 155 845 115 -130
◆ 作为银行动产抵押贷款两大标的物——钢铁、化工
资料来源:PBOC,中金公司研究
产品近期价格的持续下跌让国内各大银行对动产
抵押贷款变得更为谨慎。据了解,部分开展动产抵
货币市场二级交易情况 押贷款业务较晚的银行,目前已停止了对钢铁、化
成交量(亿元) 收益率(%) 工类动产的贷款融资申请。部分银行则降低动产抵
昨日 日变化 期限 昨日 日变化(bp)
1D 1.26 -3 押贷款额度,将抵押贷款额度由此前占资产市场价
交易所 回购 134 -3
7D 2.10 10 值的 70%降低到 50%,同时上浮贷款利率。而更多
拆借 130 63 7D 2.59 -2
的银行则表示将加强对申请贷款企业经营状况方
1D 2.20 0
7D 2.57 -2 面的审查力度,只有经营情况良好的企业才能获得
回购 3337 313 14D 2.57 0 相应的信贷额度。
21D 2.54 0
银行间 1M 3.00 22
3M 2.33 0
6M 2.37 2
货币、外汇市场
央票 939 52 9M 2.36 2
1Y 2.40 2
◆ 央行昨日发行了 50 亿正回购,发行利率继续下降
3Y 2.44 0 9bp 到 1.81%,已经低于银行资金成本。
资料来源:北方之星;路透 ◆ 市场资金面保持平稳,回购利率变动不大,今天招
央票成交量排名 标的 500 亿国库现金存款有助于进一步宽松资金
名称 剩余期限(年) 平均收益率(%) 成交量(亿元)
面,预计回购利率仍有下降空间。
1 08央票106 0.81 3.51 171.9
2 08央票112 0.89 3.23 64.8
3 08央票104 0.79 3.07 48.8
资料来源:北方之星

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中国固定收益市场日报: 2008 年 11 月 26 日

银行间国债收益率水平 债券市场
12.0 bp 日变化 2008-11-25 % 4.0
◆ 中国保险监督管理委员会日前公布数据显示,10 月
10 3.70
10.0
9 3.5
份保险资金投资总额为 21,630.43 亿元,较 9 月份
3.40
减少了 91.2 亿元。同期,保险资产总额为 31,938.83
8.0 3.12
3.0
亿元,其中银行存款增加了 187.4 亿元。此外,1-10
6.0 2.75
月份,保险保费收入为 8,554.5 亿元,其中寿险保
2.60 5 5
2.5
费为 5,858.8 亿元,10 月当月分别增加 614.9 亿元
4
4.0 和 402.9 亿元。
3 2.20

2.0
2.00 2.0
◆ 瓮福(集团)有限责任公司将于 11 月 28 日(周五)
发行 7 亿元 1 年期短期融资券。主承销商为中国工
0
0.0 1.5 商银行股份有限公司。经中诚信国际综合评定,发
1 3 5 7 10 15 20
行人长期主体评级为 AA-。
资料来源:路透、中金公司研究 ◆ 昨日上证国债指数下跌 0.07%,成交量略有放大。
成交情况 从盘面来看,大部分个券有所下跌,其中中长期品
债券种类 成交量(亿) 日变化(亿) 成交量前三位
种跌幅较大,银行间市场的调整对交易所品种也有
交易所市场 一定的影响。公司债和可分离债方面,个券涨跌互
国债 6.9 2.5 21国债(15) 20国债4 99国债(8) 现,但价格变动幅度低于前期,成交也没有前期活
可分离转债 2.1 -1.5 08江铜债 08青啤债 08葛洲债
跃。可分离方面,江铜债跌 0.36%,收益率 6.32%,
银行间市场
国债 245.7 40.0 08国债16 08国债12 08国债17
石化债涨 0.31%,收益率 4.26%,国安债价格微跌,
政策性银行债 833.8 54.7 08进出09 08国开19 08进出05 收益率保持在 6.21%。公司债方面,新湖债涨 0.09%,
非金融类企业债 160.8 111.2 08铁道05 08铁道06 04华电债(1) 收益率 8.84%(按 3 年算),万科 2 跌 0.14%,收益
金融类企业债 29.8 8.0 07华夏02固 08北京银行02 08广发债固2
率 6.39%(按 3 年算)。
短期融资券 44.8 -32.9 08大唐CP01 08电网CP02 08永煤CP01
中期票据 109.4 63.4 08中电信MTN1 08中电信MTN2 08铁道部MTN2
◆ 银行间市场方面,现券市场收益率继续回调。国债
资料来源:Data Direct 方面,5 年期收益率回升到 2.6%左右,7 年期到
2.75%,10 年期到 3.12%,15 年期成交到 3.4%,20
报价情况
年成交到 3.7%。可以看到,中长端收益率回调幅度
债券种类 双边报价数 非双边报价数 报价数前三位
较大,收益率曲线继续变陡。政策性银行债方面,
国债 183 7 08国债18 08国债07 08国债03
收益率也是有较明显的回升,5 年期回升到 2.95%,
政策性银行债 161 21 08国开07 08国开14 06国开02
7 年期到 3.24%,10 年期到 3.51%。短融方面,08
非金融类企业债 17 4 06首都机场债 08铁道03 05中信债1
电网成交在 2.87%,08 苏国信成交在 4.01%。中期
金融类企业债 6 4 06民生01 05中行02浮 08兴业01
票据方面,5 年期中电信成交在 3.45%,5 年期中核
短期融资券 37 3 08电网CP02 08电网CP01 08宁沪CP01
成交在 3.7%,3 年期中电投成交在 3.38%,收益率
中期票据 79 0 08中电信MTN1 08铁道部MTN2 08铁道部MTN1
均有一定幅度的提高。
资料来源:Data Direct

互换和 Shibor 报价
互换报价 SHIBOR报价
品种 收益率 日变化(bp) 品种 收益率 日变化(bp)
3M 2.15 0 O/N 2.20 0
6M 1.95 0 1W 2.57 -2
9M 1.93 0 2W 2.57 0
1Y 1.76 0 1M 2.79 2
3Y 1.75 0 3M 3.51 -4
5Y 1.97 3 6M 3.89 -3
7Y 2.26 0 9M 4.04 -3
10Y 2.54 0 1Y 4.12 -3

资料来源:路透

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