UNIVERSITAS TRISAKTI

FAKULTAS EKONOMI
JURUSAN MANAJEMEN
MODUL
MANAJEMEN KEUANGAN
LABORATORIUM MANAJEMEN KEUANGAN
2009
1
UNIVERSITAS TRISAKTI
FAKULTAS EKONOMI
JURUSAN MANAJEMEN
MODUL
MANAJEMEN KEUANGAN
Penyusun:
Dra. Hartini, MM
Bayu Kurniawan, SE
Nur Cahaya Intan, SE
LABORATORIUM MANAJEMEN KEUANGAN
2009
2
KATA PENGANTAR
Penyusunan laporan dan analisis secara o!puterisasi san"at pentin" arena
diapliasian oleh ha!pir seluruh pratisi #isnis dan euan"an #ai indi$idual !aupun
or"anisasi saat ini. %leh erena itu, penyusunan !odul ini tu&uan uta!anya untu
!en"enalan serta !enin"atan e!a!puan pratian dala! !enerapan onsep
euan"an yan" di!ilii serta apliasinya dala! operasional o!puter.
Peran"at luna yan" di"unaan dala! !odul ini adalah peran"at luna speardsheet
palin" u!u! di"unaan oleh pratisi #isnis, yaitu Microso't E(cel )P *++,. Den"an
pen""unaan 'un"si-'un"si euan"an standar yan" tersedia pada E(cel terse#ut, diharapan
!e!per!udah pratian dala! !en"apliasian onsep euan"an.
Materi yan" di#ahas dala! !odul ini !eliputi .inancial State!ent /nalysis, Bond and
Stoc 0aluation, 1i!e 0alue o' Money, Cost o' Capital, dan Capital Bud"etin", yan"
disesuaian den"an teori !ana&e!en euan"an yan" telah di#erian di elas re"uler
Mana&e!en Keuan"an.
2aarta, 2uli *++3
Kepala Pratiu! Mana&e!en Keuan"an
Dra. Hartini, MM
3
DAFTAR ISI
K/1/ PEN4/N1/5
D/.1/5 ISI
.IN/NCI/6 S1/1EMEN1 /N/67SIS
Contoh Kasus
6atihan Soal
1IME 0/68E %. M%NE7
Contoh Kasus
6atihan Soal
5ISK /ND 5E185N
Contoh Kasus
6atihan Soal
B%ND /ND S1%CK 0/68/1I%N
•1 Bond 0aluation
Contoh Kasus
6atihan Soal
•2 Stoc 0aluation
Contoh Kasus
6atihan Soal
C%S1 %. C/PI1/6
Contoh Kasus
6atihan Soal
C/PI1/6 B8D4E1IN4
Contoh Kasus
6atihan Soal
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
99999999999999999...
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
999999999999999999
,
:
;
<
==
=,
=;
=>
=<
=3
*,
*:
*:
*;
*>
*>
*3
,=
,*
,:
,3
:=
:,
:3
4
PRAKTIKUM – I
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS
A. PENGERTIAN
The Sto!ho"#e$%& Re'o$t
Merupaan laporan tahunan yan" di#erian oleh perusahaan yan" telah di!ilii
secara u!u! epada para pe!e"an" saha!. 6aporan terse#ut !eran"u! dan
!encatat ati$itas-ati$itas euan"an perusahaan sela!a tahun yan" telah
#erlan"sun".
F()*)(*" St*te+e)t%
6aporan euan"an uta!a yan" dilaporan epada pe!e"an" saha! adalah:
1. Inco!e State!ent
2. Balance Sheet
3. State!ent o' 5etained Earnin"s
4. State!ent o' Cash .low
5. State!ent o' Chan"e in E?uity
B. ANALISA RATIO ,MANUFACTURING@
R*t(o A)*"-%(%
Meliputi !etode-!etode perhitun"an dan pen"iterpretasian rasio-rasio euan"an
perusahaan untu !enilai iner&a perusahaan.
Input uta!a dari analisis rasio adalah inco!e state!ent dan #alance sheet
perusahaan.
P(h*!.'(h*! -*)/ 0e$!e'e)t()/*) #e)/*) *)*"(%(% $*%(o *#*"*h:
1. Shareholders
2. Creditors
3. .ir!As own !ana"e!ent
Je)(%.1e)(% Pe$0*)#()/*) R*%(o2
1. Cross Sectional /nalysis
2. 1i!e Series /nalysis
3. Co!#ine /nalysis
Je)(%.1e)(% R*%(o Ke3*)/*)2
1. 6i?uidity 5atio
5asio yan" !en"uur e!a!puan perusaan untu !e!enuhi ewa&i#an &an"a
pendenya pada saat &atuh te!po.
5u!us:
a. Current 5atio B
s Liabilitie Current
Asset Current
B
CL
CA
#. Cuic D/cid-test@ 5atio B
s Liabilitie Current
Inventory Asset Current −
B
CL
INV CA−
2. /cti$ity 5atio
5
5asio yan" !en"uur se#erapa cepat suatu account dapat dion$ersi !en&adi
pen&ualan atau cash
5u!us:
a. In$entory 1urno$er B
Inventory
Sold Goods of Cost
b. /$era"e Collection Period B
day per Sales Avg
s recievable Account
.
B
365 /
/
Sales Annual
R A
c. /$era"e Pay!ent Period B
day per Purchase Avg
Payables Account
.
B
365 /
/
Purchase Annual
P A
d. 1otal /sset 1urno$er B
Assets Total
Sales
3. De#t 5atio
5asio yan" !en"indiasian se#erapa #esar perusahaan di#iayai oleh hutan"
dan se#erapa #esar e!a!puan perusahaan untu !elunasi hutan" terse#ut.
5u!us:
a. De#t 5atio B
Assets Total
s Liabilitie Total
b. 1i!e Interest Earned D1IE@ 5atioB
Interest
EIT
c. .i(ed Pay!ent Co$era"e 5atio B
( ) ( ) [ ] { } T Dividends Stock eferred Payments incipal Payment Lease Interest
Payment Lease EBIT
− × + + +

1 1 E Pr Pr
:. Pro'ita#ility 5atio
5asio yan" di"unaan untu !en"e$aluasi earnin"s perusahaan dala! aitannya
den"a tin"at pen&ualan tertentu, tin"at ati$a tertentu, in$estasi dari pe!ili
perusahaan, atau nilai saha!.
5u!us:
a. Co!!on-SiFe Inco!e State!ents
Suatu laporan ru"i la#a DInco!e State!ent@ di!ana setiap ite!nya
di"a!#aran se#a"ai presentase dari pen&ualan. Inco!e State!ent ini dapat
!en&elasan secara lan"sun" #esarnya: "ross pro'it !ar"in, operatin" pro'it
!ar"in, dan net pro'it !ar"in.
b. 4ross Pro'it Mar"in B
Sales
C!GS Sales −
B
Sales
ofit Gross Pr
c. %peratin" Pro'it Mar"in B
Sales
ofit !perating Pr
B
Sales
EIT
d. Net Pro'it Mar"in B
Sales
rs Stoc"holde Co##on for Available Earnings '
e. Earnin"s per Share DEPS@ B
sding outs stoc" co##on of share of Nu#ber
rs Stoc"holde Co##on for Available Earnings
tan
'
6
f. 5eturn on 1otal /ssets D5%/@B
Assets Total
rs Stoc"holde Co##on for Available Earnings '
g. 5eturn on E?uity D5%E@ B
E$uity Stoc" Co##on
rs Stoc"holde Co##on for Available Earnings '
;. Maret 5atios:
5asio yan" !en"hu#un"an antara !aret $alue perusahaan Dyan" diuur
den"an har"a saha!nya saat ini@, den"an accountin" $alue-nya. 5asio ini
cenderun" !encer!inan, secara relati', penilaian pe!e"an" saha! #iasa atas
eseluruahn aspe dari iner&a perusahaan di!asa la!pau dan periraan di!asa
yan" aan datan".
5u!us:
a. Price E Earnin" 5atio DPEE@ B
Share per Earning
Stoc" Co##on of share per ice %ar"et Pr
b. Maret E Boo 5atio
Boo 0alue EShare o' CES B
ding !uts S C of Share of Nu#ber
E$uity Stoc" Co##on
tan /
Maret E Boo 5atio DMEB@ B
S C of Share per Value oo"
S C of Share per ice %ar"et
/
/ Pr
C. A COMPLETE RATIO ANALYSIS
1erdapat * pendeatan, yaitu:
1. Su!!ariFin" /ll 5atios
Di"unaan untu !enyusun analisa rasio yan" len"ap den"an !en""unaan
pendeatan analisis cross-sectional dan ti!e-series sehin""a dapat dilihat iner&a
euan"an perusahaan #erdasaran aspe liuiditas, aspe ati$itas, aspe
euan"an, aspe pro'ita#ilitas, dan aspe pasar.
2. DuPont Syste! o' /nalysis
Merupaan suatu siste! yan" di"unaan oleh piha !ana&e!en untu
!en"uraian laporan euan"an perusahaan dan untu !enilai ondisi euan"an
perusahaan terse#ut.
Siste! ini !en"hu#un"an antara Net Pro'it Mar"in dan Total Asset Turnover.
5%/ B Net Pro'it Mar"in ( 1otal /sset 1urno$er
5%/ B
Assets Total
Ta&es After ofit Net
Assets Total
Sales
Sales
Ta&es After ofit Net Pr Pr
= ×
6an"ah #eriutnya dari DuPont Systen ini aan !enerapan Modi'ied DuPont
.or!ula
5%E B 5%/ ( .6M
Keteran"an:
7
.6M B .inancial 6e$era"e Multiplier, yaitu ratio total assets perusahaan
di#andin"an den"an stocholders e?uity
5%E B
E$uity rs Stoc"holde
Ta&es Afer ofit Net
E$uity rs Stoc"holde
Assets Total
Asset Total
Ta&es After ofit Net Pr Pr
= ×
Co)toh K*%3%2
Buatlah analisis iner&a euan"an 1i!e Series dari P1. E6N8S/, t# pada tahun
*++; sa!pai tahun *++< #erdasaran laporan euan"annya DNeraca dan 6aporan
6a#a 5u"i@ den"an !enyusun rasio G rasio euan"an P1. E6N8S/, t#.
8
9
6an"ah Penyelesaian:
1. 6i?uidity 5atios
• Current 5atio B 1otal Current /sset E 1otal Current 6ia#ilities
Enter B D*3 E D,3 pada cell D;*
• Cuic 5atio B D1otal Current /sset G In$entory@ E 1otal Current 6ia#ilities
Enter B DD*3 G D*>@ E D,3 pada cell D;,
2. /cti$ity 5atios
• In$entory 1urno$er B Cost o' 4oods Sold E In$entory
Enter B D3 E D*> pada cell D;H
• /$era"e Collection Period B /ccount 5ecei$a#le E D/nnual Sales E ,H;@
Enter B D*H E DD< E ,H;@ pada cell D;>
• 1otal /sset 1urno$er B Sales E 1otal /sset
Enter B D< E D,, pada cell D;<
3. De#t 5atios
• De#t 5atio B 1otal De#t E 1otal /sset
Enter BD:= E D,, pada cell DH,
• 1i!es Interest Earned B EBI1 E Interest E(penses
Enter B D=* E D=, pada cell DH:
4. Pro'ita#ility 5atios
• 4ross Pro'it Mar"in B 4ross Pro'it E Sales
Enter B D=+ E D< pada cell DH;
• Net Pro'it Mar"in B Earnin" a$aila#le 'or Co!!on Stocholders E Sales
Enter B D=H E D< pada cell DHH
• Earnin" Per Share DEPS@ B Earnin" a$aila#le 'or Co!!on Stocholders E
Nu!#er o. Shares Co!!on Stoc %utstandin"
Enter B D=H E D=3 pada cell DH>
• 5eturn %n /ssets D5%/@ B Earnin" a$aila#le 'or Co!!on Stocholders E 1otal
/ssets
Enter B D=H ED,, pada cell DH<
• 5eturn %n E?uity D5%E@ B Earnin" a$aila#le 'or Co!!on Stocholders E
Co!!on Stoc E?uity
Enter B D=H E DD:H@ pada cell DH3
5. Maret 5atio
• Price to Earnin" 5atio B Maret Price per share o' co!!on stoc E Earnin" Per
Share
Enter B D*+ E DH> pada cell D>*
• Maret to Boo 5atio B Maret Price per share o' co!!on stoc E Boo 0alue
per Share o' Co!!on Stoc
B Maret Price per share o' co!!on stoc E DCo!!on
Stoc E?uity E Nu!#er o' Shares o' Co!!on Stoc
%utstandin"@
Enter B D*+ E DD:H E D=3@ pada cell D>,
10
L*t(h*) So*"2
Beriut ini !erupaan data posisi euan"an onsolidasi P1. 4udan" 4ara!, t#
sela!a tahun *++< Ddala! ri#uan 5upiah@
Inventory Rp70,594
Accumulated Depreciation Rp95,255
Account Payable Rp10,452
Tae! Payable Rp70,"90
#a!$ Rp1%5,700
Total &on' Term &iabilitie! Rp40,555
(ale! Rp45%,750
Intere!t )pen!e Rp11,*50
+et PP) Rp%0,25%
Total #urrent A!!et! Rp*50,75*
,ro!! Pro-it Rp%0,250
).IT Rp50,115
#ommon (toc/! Rp154,255
Retained )arnin'! Rp1*4,"57
11
Sela!a tahun *++< &u!lah le!#ar saha! yan" #eredar adalah se#anya ;.+++
le!#ar den"an nilai no!inal 5p.,.+++Ele!#ar saha!. Har"a saha! pada ahir tahun
*++< adalah se#esar 5p.=+.+++Ele!#ar dan ta( se#esar *;I
5asio
*++H *++>
Net Pro'it Mar"in
+,+= +,+:
Earnin" per Share

,.;H;,:=

,.:,;,*=
Cuic 5atio
*,3, ,,*+
1otal /sset 1urno$er
+,:; =,>,
In$entory 1urno$er
>,,; <,;+
/$era"e Collection Period
3;,,, 3,,*=
5eturn on Co!!on E?uity
+,=3 +,*;
5eturn on 1otal /sset
+,+* +,+,
De#t 5atio
=,,, *,:,
Price to Earnin" 5atio
=,H; =,;;
1i!e Interest Earned 5atio
*,<3 *,;:
Current 5atio
,,;* ,,<;
4ross Pro'it Mar"in
=,:, =,;;
Maret to Boo 5atio
=.>> =.:;
Pertanyaan:
1. Susunlah 6aporan Keuan"an P1. 4udan" 4ara!, 1# sela!a tahun *++<
*. Susunlah rasio euan"an #erdasaran 6i?uidity 5atio, /cti$ity 5atio, De#t
5atio, Pro'ita#ility 5atio dan Maret 5atio.
3. Hitun"lah rasio euan"an P1. 4udan" 4ara!, 1# sela!a tahun *++< dan
#uatlah analisis iner&a euan"annya.
12
PRAKTIKUM – II
TIME VALUE OF MONEY
A. BEBERAPA PENGERTIAN DAN ISTILA4
1. I)te$e%t ,03)/*5
I!#alan dari in$estasi atas esediaan !elepasan ese!patan untu
!en"onsu!si dan esediaan untu !enun""u serta !enan""un" resio.
2. Co+'o3)# I)te$e%t
Bun"a !a&e!u E #un"a #er#un"a, di!ana pada tahun e-= #un"a dihitun" dari
poo si!panan atau pin&a!an, e!udian diin$estasian e!#ali den"an
dita!#ahan pada poo si!pananEpin&a!an terse#ut. Pada tahun e-* #un"a
#un"a diperhitun"an atas &u!lah pooJ#un"a yan" diperoleh pada tahun
perta!a dan seterusnya
3. F3t3$e V*"3e
Nilai uan" yan" aan diteri!a di!asa yan" aan datan" se#a"ai hasil in$estasi
yan" dilauan saat ini
4. P$e%e)t V*"3e
Nilai searan" dari se&u!lah uan" yan" diharapan aan diteri!a di!asa yan"
aan datan"
5. A))3(t- ,*)3(t*%5
Suatu ran"aian cash 'lows dala! &u!lah tetap Dsa!a@ sela!a periode watu
tertentu
/da dua &enis anuitas:
%rdinary /nnuity : cash 'low ter&adi setiap ahir periode
/nnuity Due : cash 'low ter&adi setiap awal periode
6. M(6e# St$e*+
Suatu ran"aian cash 'low yan" tida !en""a!#aran pola tertentu
7. No+()*" ,%t*te#5 *))3*" $*te
Contractual annual rate o' interest yan" dienaan oleh lender atau di&an&ian oleh
#orrower
8. E77et(8e ,t$3e5 *))3*" $*te ,EAR5
1in"at #un"a pertahun yan" #enar-#enar di#ayar atau diteri!a
E/5 B
1 1 −






+
m
m
i
9. P$e'et3(t(es
Suatu ran"aian pe!#ayaran yan" diharapan aan #erlan"sun" terus sa!pai
sela!anya DtB<@
B. RUMUS.RUMUS FUTURE VALUE
=. .8185E 0/68E
n
n
i PV FV @ D + × = 1
atau
( )
n i n
FVIF PV FV
,
× =
Keteran"an
.0
n
B .uture 0alue pada ahir periode n
P0 B Poo si!panan awal, atau present $alue
i B 1in"at #un"a tahunan yan" di#ayaran DI@
n B 2u!lah periode la!anya uan" disi!pan
13
*. .8185E 0/68E, &ia #un"a di!a&e!uan le#ih dari satu ali dala! setahun
n m
n
m
i
PV FV
×






+ = 1
Keteran"an:
! B .reuensi pe!a&e!uan
n B 2an"a watu
,. .8185E 0/68E dari /N8I1/S
%5DIN/57 /NN8I17
( )








− +
× =
i
i
PMT FVA
n
n
1 1
atau
( )
n i n
FVIFA PMT FVA
,
× =
Keteran"an:
.0/
n
B .uture $alue dari n periode anuitas
PM1 B 2u!lah uan" yan" disi!pan pada ahir dari setiap periode
.0I./
i,n
B .uture $alue interest 'actor untu setiap nilai anuitas yan"
di!a&e!uan pada iI untu n tahun
/NN8I17 D8E
( )
( ) i
i
i
PMT FVA
n
DE n
+ ×








− +
× = 1
1 1
,
atau
( ) ( ) i FVIFA PMT FVA
n i DE n
+ × × = 1
, ,
:. .8185E 0/68E dari suatu MI)ED S15E/M %. C/SH .6%KS
( ) [ ]

=

+ × =
n
t
t n
n
i !F FV
1
1
atau
( )
∑ −
× =
t n i n
FVIF !F FV
,
Keteran"an:
C. B Cash 'low tiap periode
t B 1ahun yan" #ersan"utan
C. RUMUS.RUMUS PRESENT VALUE
1. P5ESEN1 0/68E
( )






+
× =
i
FV PV
n
1
1
atau
( )
n i n
PVIF FV PV
,
× =
Keteran"an:
P0 B Present 0alue dari se&u!lah uan" di!asa yan" aan datan"
.0
n
B Nilai uan" yan" aan diteri!a n periode dari searan"
i B 1in"at #un"a tahunan DI@ B opportunity cost
2. P5ESEN1 0/68E dari suatu /N8I1/S
%5DIN/57 /NN8I17
14
( )














+

× =
i
i
PMT PVA
n
n
1
1
1
atau
( )
n i n
PVIFA PMT PVA
,
× =
Keteran"an:
P0/
n
B Present $alue dari n periode anuitas
PM1 B 2u!lah uan" yan" aan diteri!a pada ahir dari setiap periode
P0I./
i,n
B Present $alue interest 'actor uantu setiap nilai anuitas yan"
didisonto
pada i I untu n tahun
/NN8I17 D8E
( )
( ) i
i
i
PMT PVA
n
DE n
+ ×














+

× = 1
1
1
1
,
atau
( ) ( ) i PVIFA PMT PVA
n i DE n
+ × × = 1
, ,
3. P5ESEN1 0/68E dari suatu MI)ED S15E/M %. C/SH .6%KS
( ) 







+
× =

=
n
t
t
n
i
!F PV
1
1
1
atau
( )

=
× =
n
t
t i t n
PFIV !F PV
1
,
Keteran"an:
C. B Cash 'low tiap periode
4. P5ESEN1 0/68E dari suatu PE5PE18I1IES
i
PMT
"ate Interest
Payment
PV
Perpetuity
= =
Be#erapa apliasi husus dari 1i!e 0alue diantaranya adalah:
1. Deposits needed to accu!ulated a 'uture su!
2. 6oan a!ortiFation
3. Interest o' "rowth rates
4. .indin" an unnown nu!#er o' periods
Co)toh K*%3%2
Pa /ndreas henda !e!in&a! uan" di Ban se#esar 5p.,;+.+++.+++,- sela!a ;
tahun. 1in"at suu #un"a pin&a!an pada saat itu yan" #erlau adalah se#esar *;I.
Berapaah pe!#ayaran pin&a!an D#un"a dan poo pin&a!an@ yan" harus
di#ayaran oleh Pa /ndreas setiap tahunnyaL
Pe$t*)-**)2
Susunlah 6oan /!ortiFation Schedule yan" !enun&uan &u!lah dari poo pin&a!an
#eserta #un"a pada setiap tahunnya.
15
6an"ah penyelesaian:
=. Masuan data pada olo! input
• 6oan Principal : 5p.,;+.+++.+++,-
• /nnual 5ate o' Interest : *;I
• Nu!#er o' years : ; tahun.
*. /nnual Pay!ents
• End o' 7ear Principal B 6oan Principal
• 6oan Pay!ents 7ear = B -PM1DMCM;, MCMH, MCM:@ pada cell B3 dan copy
e#awah.
• Interest B Be"innin" o' 7ear Principal ( /nnual rate o' Interest
Enter B B3NMCM;, pada cell D3 dan copy e#awah.
• Principal B 6oan Pay!ents G Interest
Enter B C3 G D3 pada cell E3 dan copy e#awah.
• End o' 7ear Principal B Be"innin" o' 7ear Principal G Principal
Enter B B3 G E3 pada cell .3 dan copy e#awah.
• Be"innin" o' 7ear Principal at the End %' 7ear * B End o' 7ear Principal
7ear =
Entar B .3 pada cell B=+ dan copy e#awah.
16
L*t(h*) So*"2
Susunlah 6oan /!ortiFation Schedule #erdasaran eteran"an #eriut.
Dessy /ndreas adalah seoran" wiraswasta, dia henda !e!in&a! uan" untu
eperluan usahanya se#esar 5p.3;.+++.+++,- den"an tin"at suu #un"a yan"
#erlau se#esar =;I. Dessy /ndreas #erniat !e!in&a! uan" terse#ut sela!a ;
tahun. Berapaah #un"a dan poo pin&a!an yan" harus di#ayaran olehnya setiap
tahunnyaL

17
PRAKTIKUM – III
RISK AND RETURN
A. PENGERTIAN
9. R(%!
Ke!un"inan ter&adinya eru"ian euan"an atau $aria#ility dari return untu suatu
asset tertentu.
2. Ret3$)
1otal "ain atau total loss dari suatu in$estasi untu periode tertentu, den"an
!e!#andin"an cash 'low suatu asset dita!#ah den"an nilai dari suatu in$estasi
den"an nilai awal dari in$estasi.
:. Po$t7o"(o
Ku!pulan dari #e#erapa asset den"an tu&uan di$ersi$iasi risio.
;. M**+.+**+ #*$( $(%(!o 'e$3%*h**)
• Syste!atic ris : risio yan" #erasal dari luar perusahaan dan tida dapat
diontrol oleh perusahaan, #iasanya #erasal dari eadaan eono!i, politi dan
strutur ehidupan sosial. Contoh dari risio ini adalah interest rate risk#
inflation risk# ta$ risk dan political risk%
• 8nsyte!atic ris : risio yan" #erasal dari e"iatan operasional perusahaan
dan #ersi'at dapat diontrol oleh perusahaan. Contoh dari risio ini adalah
mana&ement mistakes# strikes# tec'nolo&ical advance# dan peru#ahan
e#utuhan onsu!en.
<. R(%! P$e7e$e)e
• 5is-indi''erent : siap dari seoran" in$estor yan" tida !e!pedulian return
yan" diperoleh, walaupun risio !enin"at
• 5is-a$erse : siap dari seoran" in$estor yaitu aan !e!ilih return yan"
tin""i E return yan" !enin"at dala! in$estasi dala! risio yan" !enin"at
• 5is-seein" : siap dari seoran" in$estor yan" !e!ilih in$estasi den"an
return yan" !enurun #ila risio !enin"at
=. St*)#*$# De8(*t(o)
Suatu indiator statisti dari risio suatu asset
>. E6'ete# Ret3$)
Ke!un"inan ter&adinya euntun"an yan" diharapan dari in$estasi
?. Coe77((e)t o7 V*$(*t(o)
Pendeatan yan" di"unaan dala! !e!#andin"an risio dari suatu asset
den"an e(pected return dari suatu asset.
9. Co$$e"*t(o)
Pendeatan statisti yan" di"unaan untu !elihat hu#un"an antara dua asset
yan" !ewaili #e#erapa data.
B. RUMUS – RUMUS
=. R(%! o7 S()/"e *%%et
Ret3$)
Kt B Ct J Pt G P t-=
Pt-=
Keteran"an
Kt B /ctual return pada periode t
Ct B Cash 'low yan" diteri!a pada periode t
Pt B Price $alue pada periode t
18
Pt-=B Price $alue pada periode t-=
5an"e B %pti!istic outco!e G Pesi!istic outco!e
5an"e B Pendeatan dala! ris o' sin"le asset untu !elihat risio
E6'ete# $et3$) ,K5
K B O Pi.i /tau K B O i
n
Keteran"an :
K B E(pected return
Pi B Pro#a#ility o' occurrence o' the I outco!e
Ki B 5eturn 'or the I outco!e
n B Nu!#er o' outco!e
St*)#*$# De8(*t(o) ,@(5
Pi B QOPiDi-K@R /tau Pi B Q ODi-K@R
n-=
Pi B Standar de$iasai pada i
Coe77((e)t o7 V*$(*t(o) ,CV5
C0 B Pi
K
Keteran"an :
C0 B Coe''icient o' 0ariation
Pi B Standar De$iation
K B E(pected 5eturn
*. R(%! o7 Po$t7o"(o
E6'ete# Ret3$) o7 Po$t7o"(o
Kp B DK= ( K=@JDK* ( K*@JDK, ( K,@J 9 JDKn ( Kn@ B ODKi ( Ki@
Kp B E(pected return o' port'olio
K B Bo#ot dari !asin"-!asin" asset
St*)#*$ De8(*t(o) o7 Po$t7o"(o
Pp B Q ODp-Kp@R
n-=
Pp B Standard de$iation o' port'olio
Kp B E(pected return o' port'olio
Co)toh K*%3% 2
Pa Budi adalah seoran" in$estor dan aan !elauan in$estasi e dala! #e#erapa
asset. Ia aan !elauan in$estasi pada saha! 16KM dan saha! IND.. Di!ana dari
19
data se#elu!nya, ia dapat !elihat return yan" diperoleh sela!a ; tahun terahir dari
edua saha! terse#ut adalah se#a"ai #eriut :
Ye*$ TLKM INDF
200; =:I *+I
200< =HI =3I
200= =HI =>I
200> =>I =>I
200? =3I =;I
Dala! !elauan in$estasi terse#ut, Pa Budi !e!ilii #e#erapa alternati$e in$estasi
yaitu:
=. In$estasi =++I pada asset 16KM
*. In$estasi =++I pada asset IND.
,. In$estasi ;+I pada 16KM dan ;+I pada IND.
Pe$t*)-**) 2
a. Hitun"lah e(pected return, standard de$iation dan coe''icient o' $ariation dari
!asin"* alternati' S
#. In$estasi !ana yan" le#ih rendah risioL
20
6an"ah Penyelesaian :
=. /lternati$e =
• Masuan input #o#ot pada alternati$e =
K= B =++I pada cell B:
K* B +I pada cell B;
• Masuan input return Di@ dari tahun *++:-*++< pada cell B>-B==
• Hitun" e(pected return pada cell B=*
Enter B /0E5/4EDB>:B==@
• Hitun" standar de$iasi pada cell B=,
Enter B S1DE0DB>:B==@
• Hitun" coe''icient o' $ariation pada cell B=:
C0 B standard de$iation E e(pected return
Enter B B=,EB=*
*. /lternati$e *
• Masuan input #o#ot pada alternati$e *
K= B +I pada cell B=<
K* B =++I pada cell B=3
• Masuan input return Di@ dari tahun *++:-*++< pada cell B*=-B*;
• Hitun" e(pected return pada cell B*H
Enter B /0E5/4EDB*=:B*;@
• Hitun" standar de$iasi pada cell B*>
Enter B S1DE0DB*=:B*;@
• Hitun" coe''icient o' $ariation pada cell B*<
C0 B standard de$iation E e(pected return
Enter B B*>EB*H
21
,. /lternati$e ,
• Masuan input #o#ot pada alternati$e ,
K= B =++I pada cell B,*
K* B =++I pada cell B,,
• Masuan input return D=@ 16KM dari tahun *++:-*++< pada cell B,;-B,3
• Masuan input return D*@ IND. dari tahun *++:-*++< pada cell C,;-C,3
• Hitun" 5eturn o' port'olio pada tahun *++:
Enter B DMBM,*NB,;@JDMBM,,NC,;@, pada cell D,;, copy e#awah hin""a D,3
• Hitun" e(pected return pada cell D:+
Enter B /0E5/4EDD,;:D,3@
• Hitun" standar de$iasi pada cell D:=
Enter B S1DE0DD,;:D,3@
• Hitun" coe''icient o' $ariation pada cell D:*
C0 B standard de$iation E e(pected return
Enter B D:=ED:+
22
L*t(h*) So*" 2
Pa 2aco adalah seoran" in$estor dan aan !elauan in$estasi e dala! #e#erapa
asset. Ia aan !elauan in$estasi pada saha! BM5I dan saha! MEDC. Di!ana
dari data se#elu!nya, ia dapat !elihat return yan" diperoleh sela!a ; tahun terahir
dari edua saha! terse#ut adalah se#a"ai #eriut :
Ye*$ BMRI MEDC
200; =HI ==I
200< =;I =,I
200= =*I =;I
200> =+I =;I
200? 3I =>I
Dala! !elauan in$estasi terse#ut, Pa 2aco !e!ilii #e#erapa alternati$e
in$estasi yaitu:
:. In$estasi =++I pada asset BM5I
;. In$estasi =++I pada asset MEDC
H. In$estasi :+I pada BM5I dan H+I pada MEDC
Pe$t*)-**) 2
c. Hitun"lah e(pected return, standard de$iation dan coe''icient o' $ariation dari
!asin"* alternati' S
d. In$estasi !ana yan" le#ih rendah risioL
23
PRAKTIKUM – IV
BOND AND STOCK VALUATION
BOND : Buti pen"auan hutan" perusahaan

STOCK: Buti penyertaan !odal dala! perusahaan
2enis-2enis #ond antara lain:
1 Berdasaran ada tidanya &a!inan : 4uaranted Bond, Mort"a"e Bond, Collateral
trust Bonds, De#entures Bond, Su#ordinate De#enture Bonds.
2 Berdasaran pe!#ayaran : Tero-Coupon Bond, Prepetual Bond, #un"a tetatp dan
tida tetap.
3 Berdasaran #adan pener#it : %#li"asi pe!erintah pusat, o#li"asi pe!erintah
daerah, o#li"asi swastaEperusahaan.
2enis-&enis stock ditin&au dari !an'aatnya, di#a"i !en&adi :
1 Saha! Biasa Dco!!on stoc@, yan" di#edaan dala! li!a &enis, yaitu Blue chip
Stoc, Inco!e Stoc, 4rowth Stoc, Speculati$e Stoc dan Counter Cyclical Stoc
2 Saha! pre'erensi D Pre''ered stoc@, yan" di#edaan atas Cu!ulati$e Pre''ered
Stoc, Non Cu!ulati$e Pre''ered Stoc dan Participatin" Pre''ered Stoc
VALUATION :
Proses yan" !en"hu#un"an resio Dris @ den"an tin"at pen"e!#alian Dreturn@
untu !enentuan nilai dari suatu asset.
5E185N : nilai cash 'low yan" diharapan dari suatu in$estasi
5ISK : Penyi!pan"an dari nilai yan" diharapan

VALUE 2
Nilai searan" Dpresent $alue @ dari seluruh cash 'low yan" diharapan.
Dapat diru!usan :
0o B U C.= ( DP0I.
,=
@ V J U C.* ( DP0I.
,*
@ V J 9..JU C.n ( DP0I.
,n
@ V

Keteran"an :
0o B Nilai aset saat ini
C. B Cash .low yan" diharapan
B 5e?uired 5eturn Ddiscount rate@
n B Periode watu yan" rele$an
A. BOND VALUATION
Bond $aluation di"unaan untu !en"uur #esarnya nilai wa&ar suatu #ond
Do#li"asi@ den"an !en""unaan discount rate tertentu, yaitu E''ecti$e /nnual 5ate
DE/5@ atau /nnual Percenta"e 5ate D/P5@.
24
Nilai wa&ar o#li"asi dapat diuur den"an * cara, yaitu :
1. Men"hitun" P0 dari cash'low o#li"asi
• %#li"asi tanpa &atuh te!po E prepetual
Bo B
d

I
Keteran"an :
Bo B Nilai %#li"asi
I B Bun"a o#li"asi pertahun dala! nilai !ata uan"

d
B 1in"at suu #un"a yan" diisyaratan
1 %#li"asi den"an &atuh te!po
Bo B
t t
@ D=
I
@ D=
I
...
@ D=
I
@ D=
I
d
n
d
n
d
*
d
=
+
+
+
+ +
+
+
+
−1 1 1
Karena #esarnya #un"a o#li"asi setiap tahun sa!a, !aa ru!us di atas
dapat disederhanaan !en&adi :
Bo B
n
d
n
= t
t
d
@ D=
=
M
@ D
I
+
× +
+
×

=
1
1
Keteran"an :
Bo B Nilai %#li"asi
I B Bun"a %#li"asi per tahun dala! nilai !ata uan"
Kd B 1in"at #un"a yan" dsiisyaratan
n B 2an"a watu sa!pai !aturity
M B Nilai No!inal %#li"asi
P0I./ B Present 0alue Interest .actor /nnuity
P0I. B Present 0alue Interest .actor
Co)toh K*%3% 2
P1 Century Batteries Indonesia, 1# in"in !encuupi !odalnya den"an #erencana
!ener#itan o#li"asi sepere!pat dari seluruh hutan"nya, den"an nilai no!inal 5p.
:;.;++.+++. %#li"asi terse#ut !e!ilii u!ur &atuh te!po ; tahun den"an coupon
interest rate se#esar ;.*; I perse!ester dan yield to !aturity 3.;+I pertahun..
Berapaah nilai wa&ar o#li"asi terse#ut #erdasaran E/5 L
25
6an"ah penyelesaian :
1. Masuan an"a = pada cell B:
2. Masuan data pada cell B;: B3
Beri na!a !asin"-!asin" olo! den"an !en""unaan perintah B Insert W
Na!e W De'ine
 /nnual Coupon 5ate B C5
 7ield to Maturity B 7
 Nu!#er o' Pay!entEyear B N%P
 Nu!#er o' Period Maturity B n
 .ace 0alue B M
3. %utput
 Discount rate perperiod
1 Enter B I. DMBM:B=, DDD=JDyEN%P@@XN%P@-=@EN%P, yEN%P@ pada cell
B=*
2 Insert W Na!e W De'ine B d
3 Coupon Pay!ent B Coupon 5ate ( .ace 0alue E DN%PEyear@
o Enter B DMNC5@ E N%P pada cell B=,
o Insert W Na!e W De'ine B I
4. Men"hitun" nilai wa&ar o#li"asi :
2 Masuan &an"a watu Dperiod@ + sEd =+ pada cell B=H:6=H
2 Masuan Cash .low periode + sEd 3 B Coupon pay!ent
Enter B I pada cell C=< dan copy esa!pin"
2 Masuan Cash .low periode =+ B Coupon Pay!ent J .ace 0alue
26
Enter B I J M pada cell 6=<
2 Present 0alue o' cash 'low B DDcash 'low E D=Jdiscount rate@XPeriode
Ber&alan@
Enter B C=<EDD=Jd@XC=H@ pada cell C=3 dan copy e sa!pin"
2 Bond Price den"an .or!ula
Enter B IND=- DD=Jd@X D-n@@@EdJM E DD=Jd@Xn@ pada cell B*,
 Bond Price den"an 'unction
Enter B -P0 Dd , n , I , M@ pada cell B*H
L*t(h*) So*" 2
/pa#ila P1. D/7/SEMB/D/ SK/D/5M/, 1# !ener#itan o#li"asi den"an nilai
no!inal 5p. ,>.,;+.+++ den"an tin"at #un"a pertahun se#esar =+ I dan o#li"asi ini
!e!ilii &atuh te!po ; tahun. 2ia yield to !arturity ; I, tentuan har"a wa&ar
o#li"asi P1. D/7/SEMB/D/ SK/D/5M/, 1# #erdasaran E/5 S Buat esi!pulan.
B. STOCK VALUATION
2enis Saha! yan" aan dilauan penilaian yaitu saha! prep'eren dan saha!
#iasa.
a. Pre''ered Stoc 0aluation
P
ps
B
ps
ps

d
Keteran"an :
P
ps
B Nilai Dhar"a@ saha! pre'eren
27
d
ps
B De$iden Saha! pre'eren setiap tahun Ddala! !ata uan"@
K
ps
B 5e?uired 5eturn saha! pre''eren
#. Co!!on Stoc 0aluation
I. Tero 4rowth
P
o
B
s
=

d
II. Nor!al E Constant 4rowth
Po B
"
d
s
=

D
t
B d
+
D=J"@
t
Keteran"an :
P
+
B Nilai har"a pasar saha! #iasa
d
o
B de$iden yan" di#ayaran pada tahun lalu
d
t
B de$iden yan" diharapan diteri!a in$estor pada ahir tahun e-t
Ks B 5e?uired o' return pada saha! #iasa
III. Non Constant E 0aria#le 4rowth
Model 1wo Sta"e Discount Di$idend di"unaan untu !enilai har"a saha!
pada pertu!#uhan yan" #er$ariasi, den"an lan"ah penyelesaian se#a"ai
#eriut :
Sta"e-= :
2 Menentuan #esarnya de$iden untu periode tin"at pertu!#uhan
perta!a
2 P0 seluruh nilai de$iden pada periode tin"at pertu!#uhan
perta!a
Sta"e-* :
2 Menentuan P0 har"a saha! Dcontinuation $alue@ pada ahir periode
tin"at pertu!#uhan perta!a yan" !erupaan titi awal periode
tin"at pertu!#uhan periode nor!al
2 Menentuan nilai wa&ar saha! Dintrinsic $alue@ pada tin"at
pertu!#uhan super nor!al Dlan"ah *Jlan"ah ,@
.ator 5is and 5eturn !erupaan perti!#an"an !endasar #a"i para in$estor
yan" in"in #erin$estasi pada saha!. Dua o!ponen return suatu in$estasi saha!
yaitu di$iden yield dan capital "ainDloss@. Pada 'inancial in$est!ent hususnya saha!
#iasa, in$estor le#ih !e!perti!#an"an capital "ain, sehin""a dala! perhitun"an
return o!ponen de$iden dapat dia#aian.
Capital "ain : 5
it B
= - t
= - t t
P
P P −
Keteran"an :
5
it
B 5eturn saha! pada periode e-t
P
t
B Har"a saha! pada periode e-t
P
t-=
B Har"a saha! pada periode t-=
28
Selain return, in$estor !e!perti!#an"an resio Drisk@ yan" !erupaan
e!un"inan penyi!pan"an dari return yan" diharapan. Se!ain #esar si!pan"an
yan" ter&adi terhadap euntun"an yan" diharapan, artinya se!ain tin""i resio.
8ntu !en"uur resio, di"unaan $arians dan standar de$iasi. 0arians !erupaan
rata-rata uadrat selisih antara return actual den"an return rata-rata, sedan"an
standar de$iasi !erupaan aar dari $arians DBodie et al., *++;:=:,@
P
*
B Y p Ds@ U r Ds@ G E D r @ VR

s
Keteran"an :
PR B the 0ariance o' the set o' $alue
p Ds@ B pro#a#ility o' each scenario
r Ds@ B 1he Holdin" Periode 5eturn in each scenario
E D r @ B E(pected or the !ean return
2ia telah dietahui #esarnya resio dan tin"at pen"e!#alian, !aa dapat
!e!#andin"an eduanya den"an !en""unaan perhitun"an Coefisien Covariant.
C0 B
EDr@
σ
Keteran"an :
C0 B Coe'isien Co$ariant saha!
P B Standar de$iasi saha!
ED r @ B E(pected return saha!
Co)toh !*%3% 2
1entuan #esarnya e(pected return, standar de$iasi dan coe'isien co$arian pada P1.
4S B/11E5IES, 1# dan #andin"an den"an saha!-saha! perusahaan lainnya.
Buat esi!pulanS
No Pe$3%*h**)
C"o%()/ P$(e
200; 200< 200= 200> 200?
1 P1. Persaels, 1# *+*; ,,=; ,;>; >;H; ::=;
2
P1. 1eleo!uniasi
Indonesia, 1# H;: ,*; :*+ 3<3 *,;:
* P1. /stra %toparts, 1# :;+ <3, >*= <*; <+++
4 P1. /stra International, 1# =H; =<>; H+++ =,H++ =;+++
5 P1. 4S Batteries, 1# <3+ =:*; =<>+ ,::, ==;++
29
6an"ah penyelesaian :
=. Masuan input closin" price !asin"-!asin" saha! tiap tahunnya pada cell B;
sa!pai .3
*. Hitun" 5ate o' 5eturn den"an ru!us : 5
it B
= - t
= - t t
P
P P −
Enter B DD;-C;@EC; pada cell H;, lalu copy esa!pin" sa!pai cell K;, e!udian
!asin"-!asin" rate o' return P1 /stra 4raphia 1# tiap tahun di copy e#awah,
hin""a terisi pada !asin"-!asin" tahun tiap saha!.
,. Hitun" E(pected 5eturn !asin"-!asin" saha! den"an cara !erata-rataan return
perperiode.
Enter B /$era"e D H; : K; @ pada cell 6;, lalu s!art copy hin""a cell 63.
:. Mencari Standar de$iasi !asin"-!asin" saha! untu !en"etahui resio.
Enter B S1DE0 D H; : K; @ pada cell M;. lalu s!aeta copy hin""a cell M3.
5. Mencari Coe'isien Co$ariant den"an !e!#andin"an standar de$iasi den"an
E(pected 5eturnnya.
Enter B M; E 6; pada cell N; , e!udian s!art copy hin""a cell N3
30
L*t(h*) So*"2
Beriut data closin" price saha! pada tahun *++: hin""a *++<. /pa#ila anda se#a"ai
in$estor, #erian analisis saha! !ana yan" dapat dipilih den"an !e!perhitun"an
ris and returnnyaS
No Pe$3%*h**)
C"o%()/ P$(e
200; 200< 200= 200> 200?
1
P1. Ban Central /sia,
1# ,;;; *<;+ ,>;H ;<:* >3;H
2
P1. Ban Ne"ara
Indonesia, 1# =,;+ =H3+ =*;3 =>,* =<>*
*
P1. Ban 5ayat
Indonesia, 1# =*>> *<33 ,+,= ;=>; >::;
4
P1. Dana!on Indonesia,
1# *+;; :,*= :>3* H>,; 3+++
5 P1. Ban Mandiri, 1# ,+++ =3,* =H>; *3;H ;;++
31
PRAKTIKUM – V
COST OF CAPITAL
A. PENGERTIAN
Biaya Modal E Cost o' Capital
/dalah #iaya yan" harus dieluaran arena perusahaan !en""unaan dana dari
su!#er dana yan" ada.
Dala! perhitun"an cost o' capital su!#er dana &an"a pende tida di!asuan
arena :
- Hutan" &an"a pende hanya diper"unaan untu !e!#elan&ai e#utuhan
perusahaan aan !odal er&a dan seali-ali tida #oleh diper"unaan untu
!e!#elan&ai e#utuhan dana in$estasi.
- Hutan" &an"a pende !erupaan su!#er dana yan" #iasanya aan tercipta
den"an sendirinya #ersa!aan den"an pertu!#uhan e"iatan perusahaan.
Su!#er dana yan" dapat di"unaan untu !e!#elan&ai in$estasi &an"a pan&an"
u!u!nya terdiri dari :
1. Hutan" &an"a pan&an" E 6on" 1er! De#t
2. Saha! pre'eren E Pre'erred stoc
3. Saha! #iasa E Co!!on Sto
4. 6a#a yan" ditahan E 5etained Earnin"s
B. B(*-* Pe)//3)**) D*)* Se*$* I)#(8(#3("
=. Biaya pen""unaan !odal yan" #erasal dari Hutan" 2an"a Pan&an"
Dala! !en"hitun" cost o' capital harus atas dasar setelah pa&a, arena
perhitun"an rate o' return &u"a didasaran atas dasar setelah pa&a.
5u!us :
2
N M
n
Nd - M
I
Pajak ebe!"# $ %& debt 'f ('t
d
d
+
+
=
Cost o' de#t DBKi@ setelah pa&a B Ki D=- 1@
Di!ana :
1 B #un"a yan" harus di#ayar secara periodi Ddinyataan dala! nilai uan"@
N B nilai pasar E nilai &ual o#li"asi
M B nilai no!inal o#li"asi
n B u!ur o#li"asi
1 B tin"at pa&a
*. Biaya Pen""unaan Modal yan" #erasal dari Saha! Pre'eren
5u!us :
p
p
p
N
D
@ K D Stoc pre'ered o' Cost = =
32
Di!ana :
D
p
B di$iden pre''ered stoc Ddala! nilai !ata uan"@
N
p
B har"a #ersih yan" diperoleh dari hasil pen&ualan saha! pre'eren
Di$iden saha! pre''eren di#e#anan E dia!#il dari euntun"an setelah pa&a.
2adi #iaya saha! pre'eren ini DK
ps
@ sudah atas dasar setelah pa&a.
,. Biaya pen""unaan Modal yan" #erasal dari Saha! Biasa
5u!us :
• Model 4ordon dan Saphirs
"
P
d
K Stoc Co!!on o' Cost
o
=
s
+ = =
Di!ana :
d
=
B di$iden yan" diharapan pada ahir tahun
P
o
B har"a saha!
" B tin"at pertu!#uhan di$iden yan" diasu!sian Konstan
2ia dilauan pener#itan saha! #aru, !aa ru!usnya !en&adi :
"
'@ D= P
d
Stoc Co!!on new o' Cost
o
=
+

=
Di!ana Z
' B persentase #iaya e!isi E pener#itan yan" dihitun" dari har"a &ual.
/su!si !odel 4ordon dan Saphirs adalah :
- Pasar !odal e'isien
- Holdin" period tida ter#atas
- Pertu!#uhan de$iden onstan
• Model C/PM
K
s
B 5
'
J D5
M
G 5
.
@ β&
Keteran"an :
5
.
B 5is G 'ree rate o' return
5
M
B !aret return
β& B nodi$ersi'ra#le ris
3. Biaya pen""unaan Modal yan" #erasal dari la#a yan" ditahan
5u!us :
"
P
d
K earnin" retained o' Cost
o
=
r
+ = =
). B(*-* Pe)//3)**) Mo#*" Se*$* Ke%e"3$3h*)
1in"at #iaya pen""unaan !odal yan" diperhitun"an oleh perusahaan adalah
tin"at #iaya pen""unaan !odal perusahaan secara eseluruhan. %leh arena #iaya
dari !asin"-!asin" su!#er dana itu #er#eda-#eda, !aa untu !enetapan #iaya
!odal dari perusahaan secara eseluruhan adalah den"an !encari rata-ratanya.
8uran rata-rata yan" di"unaan untu !en"hitun" #iaya pen""unaan !odal
secara eseluruhan adalah : rata-rata terti!#an", arena itu #iaya pen""unaan !odal
secara eseluruhan dise#ut : wei"hted a$era"e cost o' capital.
33
R3+3% A
K/CC B DKi ( Ki@ J DKps ( Kps@ J Ks dan Kr ( Ks atau Kr
Ki B Proporsi hutan" &an"a pan&an" dala! strutur !odal Ddala!
I@
Kp B Proporsi saha! pre'eren dala! strutur !odal Ddala! I@
Ks dan Kr B Proporsi saha! #iasa dan la#a ditahan dala! strutur !odal
Ddala! I@
Ki J Kp J Ks J Kr B = atau
R3+3% B
=++I (
Ki
Ki Ki
n eseluruha secara !odal pen""unaan Biaya


=
K B #iaya !asin"-!asin" o!ponen !odal
Ki B &u!lah dari !asin"-!asin" o!ponen strutur !odal Ddala! nilai
pasar@ atau
∑Ki B &u!lah !odal strutur !odal
Biaya !odal rata-rata E #iaya !odal terti!#an" aan #eru#ah &ia ada peru#ahan :
- Strutur !odal atau
- Biaya dari !asin"-!asin" o!ponen !odal terse#ut
Sela!a strutur !odal dan #iaya dari !asin"-!asin" o!ponen !odal terse#ut
!asih dapat dipertahanan, #iaya !odal rata-rata tida #eru#ah !esipun ada
ta!#ahan !odal yan" di"unaan.
A. B$e*!()/ Po()t
&
&
&
K
/.
Bp points Breain" = =
Keteran"an :
BP& B Breain" point untu su!#er pendanaan &
/'& B 2u!lah dana yan" tersedia dari su!#er pendanaan & pada "i$en cost
K& B Proporsi su!#er pendanaan & dala! capital structure Dhistoris atau tar"et,
dala!
deci!al
Co)toh So*"2
P1 Indo 1a!#an" 4raya Me"ah ,1# in"in !en"hitun" se!ua #iaya !odal
sehu#un"an den"an !en&alanan e#i&aan !apital Bud&etin& nya pada tahun
*++3.Strutur !odal perusahaan pada tahun *++< terdiri dari :
1 6on" 1er! De#t 5p =;.;3<.*H+.+++
2 Pre'erred Stoc 5p =.3<>.H;*.+++
3 Co!!on Stoc 5p ==*.+<>.>HH.+++
1in"at pa&a yan" #erlau :+I.Di#awah ini adalah data-data yan" #eraitan den"an
strutur !odal perusahaan:
6on" 1er! De#t
Perusahaan dapat !enin"atan &u!lah hutan"nya sa!pai se#esar 5p
*;.+++.+++.+++,- den"an !en&ual o#li"asi =+ tahun, den"an par $alue 5p
>+.+++.+++,- coupon interest rate ==I per tahun. .loatation cost 5p ,.*;+.+++,- dari
34
nilai no!inal. /pa#ila !e!#utuhan pin&a!an le#ih dari 5p *;.+++.+++.+++,-!aa
#iaya hutan" se#elu! pa&a DKd@ !en&adi =>I.
Pre'erred Stoc
Perusahaan dapat !en&ual PES den"an har"a 5p =.*,;,- per le!#ar, den"an de$iden
tahunan =>I. Nilai no!inal 5p =.,;+,- per le!#ar.
Co!!on Stoc
Har"a CES saat ini adalah 5p =:.+++,- per le!#ar. Cash de$iden tahun depan
diperiraan 5p *+++,- per le!#ar. Pertu!#uhan de$iden diperiraan onstan
se#esar >I.
5etained Earnin"s
1ahun depan, la#a ditahan yan" diperoleh diperiraan se#esar 5p <.+++.+++.+++,-
2ia la#a ditahan tida !encuupi e#utuhan dana, !aa perusahaan #erencana
!ener#itan saha! #aru, se#a"ai #entu pe!#iayaan Co!!on E?uity. Hasil
pen&ualan saha! #aru yan" diperoleh perusahaan 5p =*.+++,- per le!#ar setelah
!e!perhitun"an 'loatation cost.
Pe$t*)-**) 2
Hitun"lah K/CC pada setiap ran"e pe!#iayaanS
35
L*)/!*h Pe)-e"e%*(*) 2
1. Masuan data capital structure pada cell B; sEd B>.
2. 2u!lahan seluruh capital structure
Enter B S8MDB;:B>@ pada cell B<
,. Kei"ht B proporsi !asin"-!asin" source o' capital terhadap total capital
Enter B B;EMBM< pada cell B== dan copy e #awah hin""a e cell B=,
4 Cost o' De#t :
61D [ 5p *;.+++.+++
• Masuan input o#li"asi pada cell B=> sEd B*=
• Interest B par $alue N coupon interest
Enter B B=>NB=3 pada cell B*,
1 Net Proceed .ro! Sale o' Bond D Nd @ B Par $alue G .lotation cost
Enter B B=>-B*= pada cell B*:
2 Cost #e'ore ta( B DInterest J DDPar $alue- Net Proceed .ro! Sale o' Bond@E
Period@@EDD Par 0alue J Net Proceed .ro! Sale o' Bond@E*@
Enter B DB*,JDDB=>-B*:@EB=<@@EDDB=>JB*:@E*@ pada cell B*;
3 Cost a'ter ta( B Cost #e'ore ta(ND=- 1a( rate@
Enter B B*;ND=-B*+@ pada cell B*H
61D \ 5p *;.+++.+++
4 Masuan input Kd pada cell B*3
5 Cost a'ter ta( B Cost #e'ore ta(ND=- 1a( rate@
Enter B B*3ND=-B*+@ pada cell B,+
36
5. Cost o' Pre'erred Stoc
• Masuan input : Par 0alue, Di$idend 5ate, Np pada cell B,:sEd B,H
• Cost o' Pre'erred Stoc DKp@ B DPar 0alueN Di$idend 5ate@E Net Proceed .ro!
sale o' PES
Enter B DB,:NB,;@EB,H pada cell B,>
6. Cost o' Co!!on Stoc
1 Masuan input : Maret $alue, Di$idend 'or the ne(t year, 4rowth 5ate
Pada cell B:+ sEd B:*.
2 Cost o' Co!!on Stoc B DDi$idend 'or the ne(t yearE Maret $alue@J 4rowth
5ate
Enter B DB:=EB:+@JB:* pada cell B:,
7. Cost o' New Co!!on Stoc
3 Masuan input : Net Proceed 'ro! sale o' new CEs pada cell B:H
4 Cost o' New Co!!on Stoc D Kn@ B DDi$idend 'or thr ne(t year E Net Proceed
'ro! sale o' new CEs@J 4rowth 5ate
Enter B DB:=EB:H@JB:* pada cell B:>
8. Breain" Point
1 Co!!on E?uity
2 Masuan nilai 5etained Earnin" pada cell B;= dan K
co!!on e?uity
pada cell
B;*
3 Breain" Point B /'& E K&
Enter B B;=EB;* pada cell B;,
1 6on" 1er! De#t
2 Masuan nilai 5etained Earnin" pada cell C;= dan K
lon" ter! de#t
pada cell
C;*
3 Breain" Point B /'& E K&
Enter B C;=EC;* pada cell C;,
9. Men"hitun" #esarnya #iaya rata-rata terti!#an" DK/CC@ untu !asin"-!asin"
pendanaan
1 5an"e o' New .inancin": 5p + G Breain" Point o' Co!!on E?uity
Enter B 5p + G 5p 5p <.;<H.<:3,<; pada cell /;<
2 Masuan wei"ht dari !asin"-!asin" !odal
Enter B B== pada cell C;< dan copy e#awah
3 Masuan a'ter-ta( cost o' capital dari !asin"-!asin" pe!#iayaan
Enter B B*H pada cell D;<
Enter B B,> pada cell D;3
Enter B B:, pada cell DH+
4 K/CC B DKei"ht o' Capital ( Cost o' Capital@
Enter B C;<ND;< pada cell E;< dan copy e#awah
5 5an"e o' New .inancin": Breain" Point o' Co!!on Stoc G Breain" Point
o' De#t
Enter B 5p <.;<H.<:3.<; - 5p =+=.3<,.++, pada cell /H,
6 Masuan wei"ht dari !asin"-!asin" !odal
Enter B B== pada cell C;< dan copy e#awah
7 Masuan a'ter-ta( cost o' capital dari !asin"-!asin" pe!#iayaan
37
Enter B B*H pada cell DH,
Enter B B,> pada cell DH:
Enter B B:> pada cell DH;
8 K/CC B DKei"ht o' Capital ( Cost o' Capital@
Enter B CH,NDH, pada cell EH, dan copy e#awah
9 5an"e o' New .inancin": Breain" Point o' De#t
Enter B \ 5p =+=.3<,.++, pada cell /H<
10 Masuan wei"ht dari !asin"-!asin" !odal
Enter B B== pada cell CH< dan copy e#awah
11 Masuan a'ter-ta( cost o' capital dari !asin"-!asin" pe!#iayaan
Enter B B,+ pada cell DH<
Enter B B,> pada cell DH3
Enter B B:> pada cell D>+
12 K/CC B DKei"ht o' Capital ( Cost o' Capital@
Enter B CH<NDH< pada cell EH< dan copy e#awah.
38
L*t(h*) So*"2
P1. Ka#elindo Murni, 1# in"in !en"hitun" se!ua #iaya !odal sehu#un"an den"an
in"in di&alanannya e#i&aan Capital Bud"etin" pada tahun *++3. Strutur !odal
perusahaan pada tahun *++< terdiri dari:
• 6on" 1er! De#t 5p. *=.<+=.++,.+++
• Pre''ered Stoc 5p =.<>*.+++.+++
• Co!!on Stoc 5p. =+,.H*,.*;=.+++
1in"at pa&a yan" #erlau adalah se#esar :+I. Di#awah ini adalah data G data yan"
#eraitan den"an strutur !odal perusahaan:
6on" 1er! De#t
Perusahaan dapat !enin"atan &u!lah hutan"nya sa!pai se#esar 5p.
*+.+++.+++.+++,- den"an !en&ual o#li"asi =+ tahun, den"an par $alue 5p.
:;.+++.+++,- coupon interest rate =+I pertahun. .lotation cost 5p. *.<++.+++,- dari
nilai no!inal. /pa#ila perusahaan !e!#utuhan pin&a!an le#ih dari 5p.
*+.+++.+++.+++,- !aa #iaya hutan" se#elu! pa&a DKd@ !en&adi =:I
Pre'erred Stoc
Perusahaan !en&ual PES den"an har"a 5p. =.;;+,- per le!#ar, den"an de$iden
tahunan =:,;I. Nilai no!inal 5p.=.*++,- per le!#ar.
39
Co!!on Stoc
Har"a CES saat ini adalah 5p.=,.H;+,- per le!#ar. Cash de$iden tahun depan
diperiraan 5p.,.:*; per le!#ar. Pertu!#uhan de$iden diperiraan onstan
se#esar ;I
5etained Earnin"s
1ahun depan, la#a ditahan yan" diperoleh diperiraan se#esar 5p. <.+++.+++.+++,-
2ia la#a ditahan tida !a!pu !encuupi e#utuhan dana, !aa perusahaan
#erencana !ener#itan saha! #aru, se#a"ai #entu pe!#iayaan Co!!on E?uity.
Hasil pen&ualan saha! #aru yan" diperoleh perusahaan 5p.=*.;;+,- per le!#ar
setelah !e!perhitun"an 'lotation cost.
Pe$t*)-**)2
Hitun"lah K/CC pada setiap ran"e pe!#iayaan.
40
PRAKTIKUM – VI
CAPITAL BUDGETING
A. BEBERAPA PENGERTIAN
9. O'e$*t()/ E6'e)#(t3$e
Pen"eluaran dana, di!ana &an"a watu e!#alinya dana terse#ut uran" dari =
tahun.
2. C*'(t*" E6'e)#(t3$e
Pen"eluaran dana, di!ana &an"a watu e!#alinya dana terse#ut !ele#ihi =
tahun
:. C*'(t*" B3#/et()/
Proses e$aluasi dan selesi in$estasi &an"a pan&an" den"an !e!perhatian
tu&uan perusahaan yaitu !e!asi!alan ese&ahteraan pe!e"an" saha!
;. C*'(t*" R*t(o)()/
ialah pe!#atasan Dli!it@ &u!lah dana yan" dapat diin$estasian dala! &an"a
watu tertentu.
T*h*'*).t*h*'*) #*"*+ *'(t*" B3#/et()/ :
a. Menyusun da'tar usulan in$estasi
b. !enilai dan !enselesi in$estasi-in$estasi yan" diusulan #erdasaran riteria
selesi yan" telah ditentuan
c. !e!ilih in$estasi diantara alternati$e-alternati$e yan" diusulan

Pe)/e"o+'o!!*) U%3"*) I)8e%t*%( :
a. Pen""antian D5eplace!ent@, yaitu pen""antian !asin E ati$a yan" la!a
den"an yan" #aru a"ar e'isiensi produsi dapat ditin"atan
b. Perluasan DE(pansion@, yaitu in$estasi untu !ena!#ah apasitas #a"i lini
produ yan" sudah ada.
c. Pertu!#uhan, yaitu in$estasi untu !ena!#ah lini #aru
d. 6ain-lain, !isalnya in$estasi untu pen"endalian polusi udara.
T('e.t('e U%3"*) I)8e%t*%( :
a. Mutually E(clusi$e : Diteri!anya salah satu usulan in$estasi !enye#a#an
ditolanya usulan in$estasi yan" lain
b. Independent : 7aitu usulan-usulan in$estasi yan" #e#as satu sa!a lain.
Diteri!anya salah satu usulan in$estasi tida !en"harusan ditolanya
usulan-usulan yan" lain.
Re"e8*) C*%h F"oA
/dalah ta!#ahan aliran as eluar dan !asu setelah pa&a Dincre!ental cash
'lows@ dala! suatu capital e(penditure. Ko!ponen rele$ant cash 'low adalah :
a. Initial in$est!ent,
7aitu arus as eluar pada per!ulaan proye Dtahun e-+@.
Perhitun"an :
Installed Cost o' New /sset :
Cost o' New /sset (((
J Installation cost (((
(((
/'ter ta( proceed 'or! sale o' old asset :
41
Proceed 'ro! sale o' old asset (((
JE- 1a( on sale o' old asset (((
(((
JE- Chan"e in net worin" capital (((
I)(t(*" I)8e%t+e)t 666
b. %peratin" Cash .lows
7aitu ta!#ahan arus as !asu setelah pa&a yan" dihasilan dari proye,
sela!a u!ur proye
Perhitun"an :
5e$enue (((
- E(penses De(cludin" depreciation@ (((
Pro'it #e'ore depreciation and ta(es (((
- Depreciation (((
Net pro'it #e'ore ta( (((
- 1a(es (((
Net pro'it a'ter ta( (((
- Depreciation (((
O'e$*t()/ C*%h I)7"oA% 666
c. 1er!inal Cash .low
/rus as non operasional setelah pa&a yan" !uncul pada tahun terahir
proye, #iasanya terait den"an liuidasi proye
Perhitun"an :
/'ter ta( proceed 'ro! sale o' new asset :
Proceed 'ro! sale o' new asset (((
JE- 1a( on sale o' new asset (((
(((
- /'ter ta( proceed 'ro! sale o' old asset (((
Proceed 'ro! sale o' old asset (((
(((
JE- Chan"e in net worin" capital (((
Te$+()*" *%h 7"oA 666
Meto#e.+eto#e 3)t3! +e)%e"e!%( 3%3"*) ()8e%t*%(
Pay#ac Period : Ialah la!anya watu yan" diperluan a"ar dapat
!enutup e!#ali seluruh pen"eluaran in$estasi
den"an !en""unaan arus as !asu.
Net Present 0alue : Ialah selisih antara nilai searan" arus as !asu
yan" aan diteri!a di watu yan" aan datan"
den"an arus as eluar Dcapital outlay@
Internal 5ate o' 5eturn : Ialah tin"at discount rate yan" !en&adian nilai
searan" arus as !asu sa!a den"an arus as
eluar.
B. BEBERAPA RUMUS
;. Cash in'low B Net Inco!e a'ter ta(es J Dpresiasi
DProceed@ B EBID D=-1@ J Depresiasi
H. ∆ C. B ] DS
*
G S
=
@ G D%
*
-%
=
@ G DD
*
-D
=
@ ^ D=-1@ J DD
*
-D
=
@
Keteran"an :
42
∆ C. : Incre!ental Cash .low
S* : Sales In$estasi #aru
S= : Sales In$estasi la!a
%* : Biaya operasi in$estasi #aru
%= : Biaya operasi in$estasi la!a
D* : Depresiasi in$estasi #aru
D= : Depresiasi in$estasi la!a
1 : Pa&a
>. Net Present 0alue B Present $alue dari cash in'low G intial in$est!ent

=
+
=
n
t
o
t
t
I
k
!F
(PV
1
1 @ D
<. Internal rate o' return
a. Secara siste!atis :
+ Io
I55@ D=
C.
: I55
n
= t
t
t
= −








+



#. Den"an 1rial and Error
- Pilih tin"at discount rate tertentu untu !en"hitun" NP0
- Bila tin"at discount rate yan" dipilih !en"hasilan NP0 positi', co#a
den"an discount rate yan" le#ih tin""i, sehin""a !e!peroleh NP0
ne"ati$e.
- Bila discount rate yan" dipilih !en"hasilan NP0 ne"ati$e, co#a
den"an discount rate yan" le#ih rendah, sehin""a !e!peroleh NP0
positi'
- 4unaan ru!us di#awah ini untu !en"hitun" I55 :
1
1 2
1 2
1
(PV
(PV (PV
Dr Dr
Dr I""








− :
Dr
=
B Discount rate e-= Dyan" le#ih rendah@
Dr
*
B Discount rate e-* Dyan" le#ih tin""i@
NP0= B Net Present 0alue &ia di"unaan discount rate e-=
NP0* B Net Present 0alue &ia di"unaan discount rate e-*
Co)toh K*%3% :

Re'"*e+e)t
Pada 1ahun *++3 P1. /des Katers Indonesia, 1# in"in !en""anti !esin
produsinya. Mesin #aru terse#ut diperiraan 5p. ;><.3++.H:;.+++ den"an #iaya
instalasi 5p. ;.H3+.*=:.+++ Penyusutan !en""unaan !etode "aris lurus, !esin ini
!e!ilii u!ur eono!is ; tahun dan nilai sisa 5p. 3<.>*+.+++.+++,- per !esin. Mesin
searan" di#eli , tahun yan" lalu den"an har"a 5p. ,;<.3:=.++;.+++ dan !asih
dapat dipaai sela!a * tahun la"i. Den"an pen""antian !esin produsi terse#ut
te&adi penin"atan pada account receiva)le se#esar 5p. *;.:++.H,=.+++ inventory
se#esar 5p. =+.*::.H3>.+++ dan account paya)le se#esar 5p. *:.<>;.+,H.+++,-.
Pada ahir tahun eli!a !esin #aru lau di&ual sehar"a 5p. *:H.,++.*::.+++,-
sedan"an !esin la!a dapat di&ual searan" den"an har"a 5p. =,+.+:;.<<=.+++,-.
Besarnya tin"at pa&a dan #iaya !odal adalah !asin" :+I dan =<I.
43
Beriut ini in'or!asi pen&ualan dan #iaya operasional untu ; tahun Ddala!
ri#uan@ :
t*h3) +e%() 0*$3 +e%() "*+*
%*"e% O'e$*t()/ e6'e)%e %*"e% O'e$*t()/ e6'e)%e
= 5p=>;.:H;.,,3 5p;:.333.<>* 5p:H.3<>.+++ 5p=3.><;.:++
* 5p=>;.:H;.,,3 5p;:.333.<>* 5p;;.H3<.>++ 5p**.,H;.>;+
, 5p=>;.:H;.,,3 5p;:.333.<>* 5p;3.H<>.:++ 5p*3.<;:.**+
: 5p=>;.:H;.,,3 5p;:.333.<>* 5pH:.;;*.>++ 5p,*.:;3.<>>
; 5p=>;.:H;.,,3 5p;:.333.<>* 5p>>.3++.;H> 5p,:.;H3.<>;

Berdasaran in'or!asi diatas #uatlah :
a. Initial in$est!ent, operatin" cash in'low dan ter!inal cash.
#. Berdasaran !etode NP0, apaah per"antian !esin terse#ut laya untu
dilasanaanL 2elasan
44
6an"ah Penyelesaian :
Re'"*e+e)t
1. Masuan se!ua data yan" ada pada Key /ssu!ptions D B; sEd B=> @
2. Korin" Capital B 1otal Current /sset G 1otal Current 6ia#ilities
Enter B DB=,JB=:@-B=; pada cell B=<.
3 Masuan perhitun"an Boo 0alue untu !encari #esarnya pa&a yan" harus
ditan""un" perusahaan. 2ia perusahaan !e!peroleh la#a , !aa dienaan
ta!#ahan pa&a Dta( loss@ dan &ia ru"i !aa aan ti!#ul pen"he!atan pa&a Dta(
sa$in"@.
4 Cost o' proposed !achine
Enter B B<JB3 pada cell B**
5 /cc. Depreciation
Enter B ;NDDB**-B=+@EB==@ pada cell B*,
6 Boo 0alue B cost o' proposed !achine G acc.depreciation
Enter B B** G B*, pada cell B*;
7 Maret 0alue o' proposed !achine
Enter B B=* pada cell B*H
8 4ainEloss B !aret $alue G #oo $alue
Enter B B*H G B*; pada cell B*>
P$e%e)t M*h()e
3 Cost o' present !achine
Enter B B; pada cell B,+
10 /cc. Depreciation
Enter B ,NDB,+EB>@ pada cell B,=
11 Boo 0alue B cost o' proposed !achine G acc.depreciation
Enter B B,+ G B,= pada cell B,,
45
12 Maret 0alue o' proposed !achine
Enter B BH pada cell B,:
13 4ainEloss B !aret $alue G #oo $alue
Enter B B,: G B,, pada cell B*H
4 Initial In$est!ent
14 Cost o' proposed !achine
Enter B B< pada cell B,3
15 Installation Cost
Enter B B3 pada cell B:+
16 1otal Installed Cost Proposed B Cost o' proposed !achine J Installation Cost
Enter B B,3 J B:+ pada cell B:=
17 Proceeds 'ro! sale o' Present Machine
Enter B BH pada cell B:,
18 1a( on Sale o' Present Machine B 1a( 5ateN 4ainEloss
Enter B B=HNB,; pada cell B::
19 1otal a'ter ta( proceed present !achine B Proceeds 'ro! sale o' Present
Machine - 1a( on Sale o' Present Machine
Enter B B:, G B:: pada cell B:;
20 Chan"e in Net Korin" Capital
Enter B B=< pada cell B:H
21 Intial In$est!ent B 1otal Installed Cost Proposed - 1otal a'ter ta( proceed
present !achine J Chan"e in Net Korin" Capital
Enter B B:=G B:; J B:H pada cell B:<
5 1er!inal Cash
22 Proceeds 'ro! sale o' Proposed Machine B Maret 0alue o' Proposed
Machine
Enter B B=* pada cell B;*
23 1a( on Sale o' Proposed Machine B 1a( 5ateN 4ainEloss
Enter B B=HNB*> pada cell B;,
24 1otal a'ter ta( proceed G Proposed B Proceeds 'ro! sale o' Proposed Machine
- 1a( on Sale o' Proposed Machine
Enter B B;* G B;, pada cell B;:
25 Chan"e in Net Korin" Capital
Enter B B=< pada cell B;3
26 1er!inal Cash .low B 1otal /'ter-ta( Proceeds-proposed - 1otal /'ter-ta(
Proceeds-present J Chan"e in Korin" Capital
Enter B B;:-B;<JB;3 pada cell BH=
6 Depreciation .orecast
27 Depreciation proposed !achine B Dcost o' proposed !achine J instalation cost
G sal$a"e $alue @E Nu!#er o' period
Enter B DMBM<JMBM3-MBM=+@EMBM== ,Pada cell CHH, Copy esa!pin"
28 Depreciation present !achine B Boo 0alue o' Present Machines E Nu!#er o'
period
Enter B DMBM,,E*@ , Pada cell CH>, copy esa!pin" hin""a tahun e-*
*3 B Depreciation proposed !achine B DDepreciation proposed !achine G
Depreciation proposed !achine@ pada cell H<
Enter B CH> G CH<
46
7 Sales 5e$enue
• Masuan input Sales o' proposed !achine pada cell C>*-4>*, dan Sales o'
present !achine pada cell C>,-4>,
• B Sales 5e$enue B Proposed Machine G Present Machine
B Sales 5e$enue B C>*-C>, pada cell C>:, copy esa!pin"
8 %peratin" e(penses
• Masuan input %peratin" e(penses o' proposed !achine pada cell C><-4><,
dan operatin" e(penses o' present !achine pada cell C>3-4>3
• B %peratin" E(pense B Proposed Machine G Present Machine
B %peratin" E(pense B C><-C>3 pada cell C<+, copy esa!pin"
3. Cash .low .orecast
,+ B Sales 5e$enue
Enter B C>: pada cell C<H, copy esa!pin"
,= B %peratin" E(penses
Enter B C<+ pada cell C<> ,copy esa!pin"
,* B4ross Mar"in B Sales G %peratin" E(pense
Enter B C<H GC<>, pada cell C<<, copy esa!pin"
,, Depreciation B !asuan data yan" ada pada cell H3 e cell <3
Enter B CH< pada cell C<3, copy esa!pin"
,: %peratin" Pro'it B B 4ross Mar"in G B Depreciation
Enter B C<<-C<3 pada cell C3+, copy esa!pin"
,; 1a(es B B %peratin" Pro'it ( I1a(
Enter B C3+NMBM=H pada cell C3=, copy esa!pin"
,H Net Pro'it B B %peratin" Pro'it G B 1a(es
Enter B C3+ G C3=pada cell C3*, copy esa!pin"
,> /dd Bac Depreciation
Enter B C<3 pada C3, , copy esa!pin"
,< B %peratin" Cash In'low B B Net Pro'it J B Depreciation
Enter B C3* J C3,, pada cell C3:, copy esa!pin"
9 Present 0alue o' NP0
• Nu!#er o' Period B Masuan periode !asa in$estasi dari tahun e-+ sa!pai
ahir !asa in$estasi
• Masuan nilai Initial In$est!ent
Enter B B:< pada cell B=+=
1 Masuan data Incre!antal Cash In'low
Enter B C3: pada cell C=+*, copy esa!pin"
2 P0 Cash In'low B Incre!ental Cash In'low E DD=JK/CC@XNu!#er o' Period@
Enter B C=+*ED=JMBM=>@XC=++ pada cell C=+,, copy esa!pin"
3 1otal P0 Cash In'low B Su! o' P0 Cash in'low
Enter B S8MDC=+,:4=+,@ pada cell B=+:
4 P0 1er!inal Cash .low B 1er!inal Cash .low E DD=JK/CC@XEndin" Period o'
In$est!ent@
Enter B BH= E DD=JMBM=>@X4=++@ pada B=+,
5 NP0 B 1otal P0 Cash In'low J P0 1er!inal Cash .low G Initial In$es!ent
Enter B B=+: J B=+; G B=+= pada cell B=+>
47
48
L*t(h*) So*"2
P1. Indal /lu!uniu! Industry, 1#. in"in !en""anti !esin produsinya. Mesin
#aru terse#ut diperiraan 5p,+;,HH+,3*+,+++ den"an #iaya instalasi
5p*,**:,++;,+++. Penyusutan den"an !en""unaan !etode strai&'t line, den"an
u!ur eono!is ; tahun dan niali sisa 5pHH,33<,>++,+++ per !esin. Mesin yan" ada
searan" si#eli , tahun yan" lau den"an har"a 5p*:+,H+=,=++,+++ dan !asih #ias
di"unaan sela!a * tahun la"i. Den"an pen""antian !esin produsi terse#ut, ter&adi
penin"atan pada account paya)le 5p=3,>++,**+,+++, inventory se#esar
5p*,**:,++;,+++, dan account receiva)le se#esar 5p=H,333,>+*,+++. Pada ahir
tahun eli!a !esin #aru lau di&ual den"an har"a 5p=**,,H+,+++,+++ dan !esin
la!a di&ual den"an har"a 5p=+*,,,<,+++,+++, #esarnya tin"at #un"a adalah :+I
den"an #iaya !odal se#esar =;I.
49
Beriut ini in'or!asi pen&ualan dan #iaya operasional untu ; tahun D5p@ :
T*h3)
Me%() B*$3 Me%() L*+*
S*"e%
O'e$*t()/
E6'e)%e
S*"e%
O'e$*t()/
E6'e)%e
9 5p=<3,:H;,**:,+++ 5p:3,H3H,3<=,+++ 5p;3,>:;,*++,+++ 5p**,,;+,+==,+++
2 5p=<3,:H;,**:,+++ 5p:3,H3H,3<=,+++ 5pH=,**;,+,H,+++ 5p=H,;3>,==<,+++
: 5p=<3,:H;,**:,+++ 5p:3,H3H,3<=,+++
5pHH,;;*,+,H,+++
5p=H,HHH,:*=,+++
; 5p=<3,:H;,**:,+++ 5p:3,H3H,3<=,+++ 5p>3,++,,H;=,+++ 5p*<,:::,:=+,+++
< 5p=<3,:H;,**:,+++ 5p:3,H3H,3<=,+++ 5p<;,,*+,==>,+++ 5p*=,:+H,;;3,+++

Berdasaran in'or!asi diatas #uatlah :
a. Initial in$est!ent, operatin" cash in'low dan ter!inal cash.
#. Berdasaran !etode NP0, apaah per"antian !esin terse#ut laya untu
dilasanaanL 2elasan
50

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful