Rapport définitif n°2011-071 Juin 2012 Société anonyme d’HLM Nouveau Logis Centre Limousin (NLCL) Tours (37) Document administra caractire nomi dona iffinon ex ri pares ales 2 6 el Loi a°78-753 da 1? juillet 1978Milos Mision imerministiele inspection du logsment social plus de 15 ke HT. Au 31 décembre 2010, la PGE s’éleve & 564 k€ en diminution de 200 ke par rapport a I'exercice précédent. Le plan prévisionnel est approuvé chaque année par le conseil dadministration. Par ailleurs, la provision pour travaux constituée pour les foyers s'éleve a 1 790 ke, ‘Les actifs immobilisés nets passent, hors immobilisations financiéres, de 197 ME en 2006 254 ME en 2010, compte tent des Evolutions du patrimoine (ef. § 4.1), soit une progression de 57 ME. ‘+ L’encours des emprunts varie de 53 ME, passant de 165 ME en 2006 a 219 ME en 2010. L’évolution des dettes correspond au rythme de ta restructuration et du développement du patrimoine. Il convient de relever l'influence des remboursements anticipés partiels des emprunts correspondant a des opérations eédées pour un montant cumulé de 15 ME sur la Période. L’encours des emprunts non affeetés (opérations cédées dont les emprunts ne sont pas remboursés par anticipation) s'éléve & 3 ME fin 2010. Fin 2010, la CDC est le principal préteur avec 74 % de encours total. Le capital restant di est indexé trés majoritairement, soit 172 ke et 78,7 % de Pencours au taux du livret A, 11,8 % sur des taux variables; les taux fixes représentant 9,5 % de encours fin de limiter Pincidence sur le résultat de la forte volatilité des marchés financiers, le conseil d’administration a autorisé la souscription de couvertures du risque de taux d’intérét dnt la gestion est confige au groupe SNI par convention réglementée. Les swaps, au nombre de seize, représentent un notionnel initial de 88 ME Obs 17: Des contrats de couverture de taux ont été conclus dans des conditions contestables et s'apparentent pour certains & des produits spéculatifs. ‘Des manquements au principe de prudence énoneé par farticle 372 du plan comptable général ont été relevés - La corrélation n'est pas toujours établie entre les variations de I'index de emprunt couvert (Eutibor et taux du livret A) et les variations de index du produit de couverture (par exemple : évolution entre taux de swap du Dollar américain USD et Libor* 3" mois pour le contrat n° 1537375L avec la Deutsche Bank pour 3 ME et écart inflation zone Euro / inflation frangaise pour Ie contrat n° PCH 150307B avec HSBC pour 2 ME). Ces contrats, qui comprennent des formules de calcul complexes, ont été qualifiés de spéculatfs. Il est cependant constaté des taux plafond (Vopération Deutsche Bank & 5,75 % et Nopération HSBC a 6,50 %). = Les contrats de préts -ou regroupement de contrats- sur lesquels sont adossés les swaps de couverture de taux du Livret A ne sont pas clairement identifiés. En effet, les confirmations dopérations d'échange de condition dintérét signées par NLCL portent seulement sur une partic, du notionnel des swaps souscritsinitialement par la SNI qui le répartit ensuite entre filiales du groupe, Au 3 décembre 2010, il a été procédé & un complément de provisions sur une opération de swap non qualifige de couvertures au sens du CNC pour un montant de 37 KE portant & 343 K€ la provision pour risques correspondante, - L’information regue par la société est également trés incomplete, Lors de la signature des confirmations d’opérations d°échange de conditions d”intérét, la société NLCL ne dispose ni des fondements économiques et financiers qui président au choix du groupe SNI, ni de la nature et de importance du risque couvert, Le montant de Ia provision sur opérations de swap est communiqué aux ESH sans information sur les modalités de leur calcul et des pertes latentes. * Le fonds de roulement net global (FRNG), bien qu’en progression constant sur la période 2006 & 2010 grace a I'évolution des capitaux propres, reste faible. Au 31 décembre 2010, il s’élave & 11 240 kE€ et représente 2,5 mois de dépenses mensuelles moyennes, soit un niveau inférieur a la médiane 2009 des SA HLM (3,8 mois). Compte tenu des dépenses et des recettes attendues, le FRNG a terminaison des opérations & 13 585 K€, soit 3 mois de dépenses moyennes. at ‘SA THILM Nowveua Logis Cente Limousin 37 - Rapport wipetonw* 2011-071Réponses de organisme ‘Milos Mision itemise inspection du logement socal Nouvelles observations de Ia Millos Obs 17 Au 31/12/2010, 'encours de couvertures se monte a 85.3ME soit 39% de lencours de dette, La qualification de couverture spéculative conceme 7ME de swaps, soit 82% de Vencours total, Cette qualification de couverture spéculative repose uniquement sur Ia faible corrélation entre le taux regu dans le swap et élément couvert. Ces. opérations permettent néanmoins de diminuer le cotit de portage total des opérations de couverture environ SObp. Depuis leur mise en place, le taux moyen payé dans Vopération portant sur le différentiel inflation France/Europe ressort & 2.55% et He taux regu & 2.29% ; le taux payé dans Fopération sur le différentiel des taux courts US ressort & 2.97% et le taux regu a 2.41%, Le caractére spéculatif est d’autant moins avéré que ces opérations sont capées & 6.50% pour le swap inflation et a 5.75% pour celle sur les taux courts US. En terme de dotations, le montant des provisions est de 343KE (0.40% de Tencours de couvertures) au 31/12/10 et de 292K€ au 31/12/2011 Sur le mode opératoire, la SNI, sur sa signature propre, opére pour le compte de ses filiales sur les marchés de capitaux. Compte tenu de la qualité de sa signature de fiiale de ler rang de la CDC et de Ia taille des ‘opérations traitées, on peut estimer le gain sur a mise en place des opérations de 7 10 points de base par rapport a ce qu'obtiendrait en traitant directement l'une de ses filiales, soit 59.7K€ annuel sur la base du notionnel en cours au 31/12/2011 pour NECL. En termes diinformation, le Conseil Administration est informé deux fois fan sur les Evolutions du portefeuille de couvertures et sur la valorisation des opérations. Quel que soit le montant de lencours de couverture, la société doit respecter les regles de prudence énoneées par le plan comptable général : coreélation entre les. variations de Pindex de Vemprunt couvert et index du produit de couverture, identification des contrats sur lesquels sont adossés les swaps de couverture. Ces tauclimites sont trés supérieurs aux taux dintérétpratiqués actuellement et leur application serait préjudiciable au service de la dette de la societé, Linformation est incomplete: Ia société NLCL ne dispose ni des fondements économiques et financiers qui président au choix dur groupe SNI, ni de la nature et de importance du risque couvert. Le montant de la provision sur opérations de swap est communiqué aux ESH sans information sur les modalités de leur caleul et des pertes latentes. ‘SA PILM Nouveau Logis Conve Limousin 37 - Rapport dnspecion 2011-071