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Los fondos de inversin y la actividad

deportiva

Los fondos de inversin


y la actividad
deportiva

Alberto Palomar Olmeda


Luis Cazorla Gonzlez-Serrano
Sergio DE Dompablo
Jess Avezuela Crcel

Primera edicin, 2015

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2015 [Thomson Reuters (Legal) Limited / Alberto Palomar Olmeda, Luis Cazorla GonzlezSerrano, Sergio de Dompablo, Jess Avezuela Crcel
Portada: Thomson Reuters (Legal) Limited]
Editorial Aranzadi, SA
Camino de Galar, 15
31190 Cizur Menor (Navarra)
ISBN: 978-84-9059-550-3
Depsito Legal: NA 41/2015
Printed in Spain. Impreso en Espaa
Fotocomposicin: Editorial Aranzadi, SA
Impresin: Rodona Industria Grfica, SL
Polgono Agustinos, Calle A, Nave D-11
31013 - Pamplona

Sumario
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Abreviaturas ................................................................................... 11
Captulo primero

Los derechos susceptibles de revestir inters para


los fondos de inversin desde una perspectiva
deportiva

1. Introduccin y acotacin conceptual ........................................... 13


2. La otra perspectiva: el contorno de los derechos deportivos-federativos ......................................................................................... 14
A. La participacin en competiciones deportivas como un derecho hbrido de contenido estrictamente deportivo y de carcter econmico ......................................................................... 16
a. Vinculacin del derecho federativo a los resultados deportivos obtenidos en el marco de la competicin de tal
orden ............................................................................ 16
b. El derecho federativo como un derecho que permite
la generacin de derechos respecto de los deportistas
inscritos por la entidad deportiva en el mbito de la respectiva organizacin .................................................... 18
c. El derecho deportivo: la profesionalizacin de los deportistas como un derecho econmico de generacin
futura ............................................................................ 19
B. La transferencia definitiva de deportistas como un derecho
patrimonial de los clubes y Sociedad Annima Deportiva .... 20
C. La heterogeneidad del modelo: la transmisibilidad de las plazas (derechos federativos sobre las plazas) en la competicin
profesional ............................................................................. 21
3. Entorno a la transmisibilidad de los derechos de traspaso ....... 25
7

Los fondos de inversin y la actividad deportiva


Pgina

4.
5.

Caractersticas finales en la categorizacin de los derechos federativos ............................................................................................. 31


Los riesgos para la actividad deportiva y la causa ltima de la
controversia ................................................................................... 35
Captulo segundo

La actuacin de los fondos de inversin en el ftbol


espaol: una aproximacin desde una perspectiva
Jurdico-Mercantil
1.
2.

Cuestiones introductorias previas: la crisis econmico financiera del deporte profesional y el papel de los fondos de inversin
en el nuevo marco econmico-financiero .................................... 39
La categorizacin de los fondos de inversin en el ftbol y de la
operativa jurdico-mercantil anudada a su intervencin .......... 42
2.1. Concepto de operaciones de TPO en el ftbol ...................... 43
2.2. Breve recorrido por las diferentes operaciones de TPO, en
funcin de la finalidad perseguida ........................................ 44
2.2.1. TPO de financiacin o Financing TPO ........................ 45
2.2.2. TPO de Inversin o Investment TPO .......................... 45
2.2.3. TPO de formacin o de captacin de jugadores o Recruitment TPO ............................................................. 46
2.2.4. Otro tipo de operaciones con derechos econmicos derivados de federativos de un futbolista ........................ 48
2.3. El mbito subjetivo en las operaciones de TPO: los actores . 49
2.3.1. TPO de Financiacin ................................................... 50
2.3.2. TPO de inversin ......................................................... 51
2.3.3. TPO de captacin o formacin de jugadores ............... 53
2.4. El mbito objetivo: los derechos econmicos y la financiacin ........................................................................................ 53
2.5. El mbito contractual: la estructura contractual de las operaciones de TPO y sus principales clusulas ............................ 56
1. Vinculacin de la modalidad contractual con el tipo de
operacin de TPO de que se trate ................................ 56
2. Autonoma de la voluntad de las partes como principio
esencial configurador de la estructura contractual en las
operaciones de TPO ..................................................... 56

Sumario
Pgina

3.
4.

3. Normativa imperativa, federativa y deportiva general a


la que se sujetan las operaciones de TPO .................... 57
4.
Los contratos de las operaciones de TPO como contratos de financiacin ....................................................... 58
5. Referencia, sin nimo exhaustivo, a alguna de las principales y ms recurrentes clusulas en este tipo de contratos de financiacin ................................................... 59
Una breve referencia al estado de la regulacin de los fondos de
inversin en el ftbol en el derecho comparado y en Espaa ... 63
El conflicto en torno a la regulacin de los fondos de inversin:
la prohibicin de la FIFA frente a una propuesta de regulacin
lege ferenda .................................................................................... 68
4.1. La prohibicin de la FIFA de las operaciones de TPOs en sentido amplio ............................................................................. 68
4.2. Una propuesta de regulacin de lege ferenda ......................... 72
Captulo tercero

La perspectiva econmica de los fondos de inversin


en el deporte
1. Introduccin .................................................................................. 79
2. Alternativas de financiacin de las empresas ............................. 80
3. Fondos de inversin como alternativa de financiacin .............. 84
4. Los fondos de capital riesgo en Espaa ...................................... 97
4.1. Cmo obtienen rentabilidad los fondos de inversin ............ 97
4.2. Listado de fondos de inversin con cartera activa en 2014 .. 98
5. Los fondos de inversin en el deporte en Espaa ...................... 106
5.1. Introduccin al negocio del deporte ...................................... 106
5.2. El negocio del deporte en Espaa ......................................... 107
5.3. Las entidades deportivas en Espaa ...................................... 108
5.4. Expectativas de cada parte (Fondos de Inversin Vs Entidades Deportivas) ...................................................................... 109
5.5. Los Fondos de Inversin en el caso concreto del ftbol en Espaa ....................................................................................... 111
6. Conclusin estn las entidades deportivas en una situacin capaz de dar una respuesta a la demanda de los fondos de inversin? ................................................................................................ 116
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Los fondos de inversin y la actividad deportiva


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Captulo cuarto

La posicin de los fondos de inversin desde la


perspectiva de negocio de los mismos. Su irrupcin en
la actividad deportiva

1. Introduccin. Unos breves antecedentes ..................................... 119


2. Principios generales en la regulacin de los fondos de inversin .................................................................................................. 121
3. El rgimen jurdico de los fondos de inversin .......................... 126
4. El lado econmico de los fondos de inversin. Su irrupcin en la
actividad deportiva ....................................................................... 131

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.Abreviaturas

Abreviaturas

AFIP

= Administracin Federal de Ingresos Pblicos

CNMV

= Comisin Nacional del Mercado de Valores

CC

CSD

FIFA
IIC

LFP
LPI

OICVM
RETJ

RFEF
SAD
TAS
TPO

UEFA

= Cdigo Civil

= Centro Superior de Deportes

= Fdration Internationale de Football Association


= Instituciones de Inversin Colectiva
= Liga de Ftbol Profesional

= Ley de Propiedad Intelectual (RDLegislativo 1/1996)

= Organismos de Inversin Colectiva en Valores Mobiliarios

= Reglamento sobre el Estatuto y la Transferencia de Jugadores


= Real Federacin Espaola de Ftbol
= Sociedad Annima Deportiva

= Tribunal de Arbitraje Deportivo


= Third Party Owners

= Unin de Federaciones de Ftbol Europeas

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