MACROECONOMI

LICDA. RUTH SUAZO ROMERO

PRESENTACION
La macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de los
agregados econmicos, tales como el nivel de la produccin, el nivel de los
precios y el crecimiento de la produccin.
En contraste, la microeconoma analiza el comportamiento de los hogares
y de las empresas para comprender los determinantes del precio y del
producto en los mercados individuales.
La macroeconoma se centra en la estabilizacin econmica (el uso de
polticas monetarias y/o fiscales) para regular el ciclo econmico y fomentar
el crecimiento real. Los puntos de vista sobre la efectividad de estas
polticas son
diversos. Las posiciones
pueden
clasificar
como
intervencionista (Keynesiana o no monetarista) y no intervencionistas
(monetarista. Aunque cada escuela de pensamiento respalda polticas
diferentes, los tericos de ambas escuelas comparten elementos de un
modelo terico comn.
El presente manual de MACROECOMIA tiene como propsito:
Ampliar en el
al estudiante
los conocimientos adquiridos en la
asignatura de Microeconoma mostrando adems una serie de ejemplos
que ilustran la forma en que las variables econmicas juegan un papel
muy importante.
Es importante que el alumno realice como practica
los ejercicios
sugeridos como parte de la evaluacin que acompaa cada uno de los
captulos; igualmente es aconsejable que el, alumno sea asesorado por
el tutor el cual debe manejar los conceptos econmicos.
Cada uno de los temas desarrollados contiene objetivos , desarrollo de los
contenidos y la parte de la evaluacin, facilitando con esto que exista
una retroalimentacin inmediata que se termina cada uno de los temas.
El presente
manual representa
el contenido del programa de
MACROECONOMIA impartido en la Universidad Cristiana Nuevo Milenio
(UCENM).

Tegucigalpa, M.D.C. Noviembre de 2007

MACROECONOMIA

UCENM

INDICE
CONTENIDO
PRESENTACION

PAGINA

CAPITULO 1

INTRODUCCION ANALISIS MACROECONMICO

1.1 Macroeconoma
1.2 Oferta agregada y demanda agregada
1.3 Funciones, Ecuaciones, graficas
1.4 Variables endgenas y exgenas
1.5 Comportamiento econmico agregado
CAPITULO 2
22
MEDICIN DE LA PRODUCCION AGREGADA
2.1 Medicin de la produccin en un modelo de dos
sectores, privados
2.2 Medicin de la produccin en un modelo de tres y
cuatro sectores
2.3 Cuentas del Ingreso Nacional
2.4 ndices de Precios
CAPITULO 3
30
MODELO DE GASTO DEL SECTOR PRIVADO
3.1 Produccin Agregada en un modelo del Sector
Privado
3.2 Solucin algebraica al nivel de Equilibrio del
Ingreso
3.3 Propensin Marginal al Consumo
3.4 El efecto multiplicado de los cambios en el gasto
agregado
Autnomo.
3.5 El multiplicador del gasto
3.6 Multiplicadores dinmicos
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CAPITULO 4
39
MODELO DE GASTO DE CUATRO SECTORES
4.1 Gastos de Gobierno, Transferencias e Impuestos
4.2 Gastos del Gobierno, Impuestos, Transferencias y
Produccin agregada
4.3 El Multiplicador del Presupuesto de Equilibrio
4.4 Multiplicadores del Sector Gubernamental
4.5Impuestos relacionados con los ingresos
4.6Multiplicadores cuando
los
impuestos
estn
relacionados con los ingresos
4.7 Poltica Fiscal y Ceteris Paribus
4.8 Exportaciones Netas y Produccin Agregada
Evaluacin
CAPITULO 5
49
EL MODELO 1S-LM
5.1 Inversin y Tasa de inters
5.2 La Ecuacin de inversin
5.3 La Curva IS para un modelo de dos sectores
5.4 Determinar una ecuacin
5.5Curva del Ingreso del Equilibrio para el mercado de
Mercancas
5.6 Ecuacin IS
5.7 Ecuacin para el ingreso
5.8 Desplazamiento de la curva IS
5.9 Ingreso de equilibrio en el mercado
5.10 Representacin grafica
5.11 Pendiente de la curva IS
5.12Grafica de la curva IS
5.13 Curva IS para un modelo de cuatro sectores
Evaluacin
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CAPITULO 6
POLITICA MONETARIA Y FISCAL

99

6.1 Efecto de dos etapas de un cambio en la oferta de dinero

6.2 Efecto de la poltica monetaria sobre el ingreso
6.3Politica monetaria
6.4 Efecto multiplicador de un cambio en la oferta de dinero
6-5Efecto de la poltica fiscal sobre el ingreso
6.6 Poltica fiscal
6.7 Efecto multiplicador de la poltica fiscal
6.8Combinacion de polticas monetarias
Evaluacin
CAPITULO 7
116
EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE
MERCANCIAS EN UNA ECONOMIA ABIERTA
7.1 Introduccin
7.2 Exportaciones netas
7.3 Tipo de cambio determinado por el mercado
7.4 Balanza de Pagos
7-5 La curva de ingresos de capital
7.6 Curva de equilibrio de la balanza de pagos
7.7 Equilibrio de la balanza de pagos. Tipo de cambio fijo
7.8 Equilibrio de la balanza de pagos. Tipo de cambio flexible
Evaluacin

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CAPITULO 8
CURVAS DE
AGREGADA

DEMANDA

AGREGADA

132
OFERTA

8.1 El nivel de precios y el equilibrio del ingreso

8.2 Curva de demanda agregada
8.3 Desplazamiento de la curva de demanda agregada
8.4 Oferta agregada en el corto y largo plazo
8-5 Modelo neoclsico de oferta agregada
8.6 Tasa natural de desempleo
8.7 modelo de oferta agregada con rigidez del salario nominal
Evaluacin
CAPITUILO 9
148
ANALISIS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADA
9.1 Oferta agregada, demanda agregada y nivel de precios
9.2 Oferta agregada neoclsica: cambios en la demanda
9.3 Oferta Agregada neoclsica: poltica monetaria y fiscal
9.4 Oferta agregada con pendiente positiva: cambios en la
demanda
9-5 Oferta agregada: con pendientes positiva- choques de
oferta
9.6 La nueva macroeconoma clsica y keynesiana
Evaluacin
CAPITULO 10
158
DEMANDA AGREGADA, OFERTA AGREGADA E
INFLACIN
10.1 Aumentos continuos en la demanda agregada
10.2 Inflacin y desempleo: Curva de Philips
10.3 Curva de demanda agregada dinmica
10-4 Curva de oferta agregada dinmica
10.5 Inflacin y equilibrio de la produccin
10.6Desinflacion y equilibrio de la produccin
Evaluacin
BIBLIOGRAFA
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171
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CAPITULO 1

Contenido
INTRODUCCION AL ANALISIS MACROECONMICO
1.1 Macroeconoma
1.2 Oferta agregada y demanda agregada
1.3 Funciones, Ecuaciones, graficas
1.4 Variables endgenas y exgenas
1.5 Comportamiento econmico agregado
OBJETIVOS
Profundizar en los conocimientos de la ciencia de
la economa, estudiando el
comportamiento
macro de las distintas variables.
Distinguir las distintas funciones y ecuaciones
que se pueden presentar en un anlisis
macroeconmico.
Elaborar grficos que ayuden en la comprensin
de los temas abordados.

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INTRODUCCION AL ANALISIS MACROECONMICO

1.1- INTRODUCCION
La macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de los agregados
econmicos, tales como el nivel de la produccin, el nivel de los precios y el
crecimiento de la produccin.
En contraste, la microeconoma analiza el comportamiento de los hogares y de
las empresas para comprender los determinantes del precio y del producto en los
mercados individuales.
La macroeconoma se centra en la estabilizacin econmica (el uso de polticas
monetarias y/o fiscales) para regular el ciclo econmico y fomentar el crecimiento
real. Los puntos de vista sobre la efectividad de estas polticas son diversos. Las
posiciones
pueden
clasificar
como intervencionista (Keynesiana o no
monetarista) y no intervencionistas. Aunque cada escuela de pensamiento
respalda polticas diferentes, los tericos de ambas escuelas comparten
elementos de un modelo terico comn.

1.2.- OFERTA AGREGADA Y DEMANDA AGREGADA

El producto agregado y el nivel de precios dependen de la demanda y la oferta
de mercancas y servicios. La demanda agregada se pueden conceptuar como
un modelo de gasto agregado, consistente en las decisiones de gastos de los
hogares, negocios, gobierno y sector internacional. La oferta agregada depende
del estado de la tecnologa y del costo de la oferta de los recursos humanos, de
capital y naturales disponibles. El producto y el nivel de precios reales de la
economa se determinan mediante la interaccin de la demanda agregada y
oferta agregada.
Ejemplo: La demanda agregada es la suma del consumo , la inversin, el gasto
del gobierno y las exportaciones metas; la oferta agregada se relaciona con la
disponibilidad y el costo de los recursos econmicos y del estadote la tecnologa.
El producto agregado y el nivel de precios se determinan conjuntamente
mediante la demanda agregada y la oferta agregada-

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Los modelos de oferta y demanda agregadas S y D (figura 1-2) determinan el

producto Yo y el nivel de precios Po. El aumento en la demanda agregada D
pudiera ser el resultado de un aumento en la oferta de dinero( que incremento
el consumo y el gasto de inversin), una disminucin de impuestos ( que elevo el
consumo y el gasto de inversin) y/o un alza en los gastos gubernamentales. Un
desplazamiento de la oferta desde S hasta S pudiera ser el resultado de
adelantos tecnolgicos, de un aumento en recursos econmicos y/o una
reduccin en el costo de oferta de los recursos econmicos. El efecto de los
desplazamientos de la demanda y la oferta sobre el producto y el nivel de precios
depende tanto de la pendiente como de la ubicacin de cada curva en el
espacio.

Grafica 1-2

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La curva de demanda agregada D en la figura 1-3 representa el consumo, la

inversin, el gasto gubernamental y las exportaciones netas planeadas, mientras
que la curva de la oferta agregada S representa la capacidad y el deseo del
sector de los negocios de ofrecer bienes y servicios. Suponga que una mayor
oferta de dinero desplaza la curva de la demanda de D a D; si no hay cambios
en la curva de oferta agregada el producto agregado aumenta desde Yo hasta
Y1 y no
hay
modificaciones en el nivel de precios. Sin embargo un
desplazamiento hacia la derecha de la demanda agregada de D a D, incrementa
tanto el producto como el nivel de precios hasta Y2 y P2, respectivamente.

1.3.- FUNCIOINES ECUACIONES Y GRAFICAS.

Los economistas explican el comportamiento econmico vinculando la variable a
explicar con una variable que se cree es en gran parte responsable de su
comportamiento. Por ejemplo, se vincula el consumo de los hogares con el
ingreso disponible. Este comportamiento se especifica al decir que el consumo C
es una funcin del ingreso disponible Yd , o sea , C = f ( Yd), significando que el
consumo depende sistemticamente del ingreso disponible de los hogares .
La notacin funcional es al mismo tiempo una forma concisa y conveniente de
presentar el comportamiento econmico hipottico. Mas aun, define la relacin
econmica bajo estudio, es decir, seala cual variable es dependiente y cual
independiente. La expresin C= f (Yd) muestra que el consumo agregado
depende de la recepcin de ingresos disponibles. Por tanto, el consumo es la
variable dependiente, y el ingreso disponible es la variable independiente.
Cuando se ha establecido estadsticamente la relacin entre el consumo agregado
y el ingreso disponible agregado es posible especificar el comportamiento del
consumo mediante una ecuacin, una grafica o una tabla.
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Ejemplo: Suponga que la relacin medida y el ingreso disponible se representa

mediante la ecuacin C= 40 + 0.80 Yd en la tabla 1-1 y en la grafica 1-4 muestra
esta relacin medida del consumo agregado y del ingreso disponible agregado.
Tabla 1-1
Yd ( Lps)
400
500
600
700
800
900

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C ( Lps )
360
440
520
600
680
760

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1.4.- VARIABLES ENDOGENAS Y EXOGENAS.

Una variable es endgena cuando su valor se determina dentro del modelo y

exgeno cuando su valor se determina mediante fuerzas externas del mismo. Un
cambio en una variable exgeno se clasifica como un cambio autnomo.
Ejemplo: La ecuacin de consumo se especifica mediante C = 40 + 0.80 Yd. En la
macroeconoma el nivel del ingreso se determina mediante el modelo, lo que
hace que 0.80 Yd sea una variable endgena. La constante 40 representa las
fuerzas exgenas puesto que no se especifica el efecto de las fuerzas no
relacionadas con el ingreso sobre el consumo. Cuando las fuerzas externas
cambian la funcin de consumo de C= 40 + 0.80Yd a C= 50 + 0.80Yd, existe un
a aumento de 10 en el gasto autnomo.
Ejemplo:
La tabla siguiente muestra las funciones de consumo para cinco hogares ,
identifique los hogares en los que se han producido cambios en la demanda de
consumo autnomo entre los periodos t y t + 1

Hogar

Periodo t

Ca = 10 +
0.90 Yd
Cb = 5 *
0.95 Yd
Cc = 30
+ 0-80 Yd
Cd = 15 +
0.85 Yd
Ce = 10 +
0.80 Yd

B
C
D
E

Periodo t
+1
Ca = 20
+ 0.90 Yd
Cb = 5 *
0.95 Yd
Cc = 30
+ 0-80 Yd
Cd = 10 +
0.85 Yd
Ce = 10 +
0.80 Yd

El hogar A tiene una elevacin de 10 en la demanda de consumo autnoma. El

Hogar D tiene una disminucin de 5 en la demanda de consumo autnoma

MACROECONOMIA

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1.5.- COMPORTAMIENTO ECONMICO AGREGADO.

El comportamiento econmico agregado es la suma de los comportamientos

individuales. El siguiente ejemplo muestra que el consumo agregado depende no
solo del comportamiento de las unidades individuales sino tambin de la
importancia de cada unidad de comportamiento. Para especular sobre el
comportamiento econmico agregado se supone que el comportamiento de las
unidades individuales es estable y que la composicin del agregado es constante
o que cambia en alguna forma predecible.

Ejemplo: Una economa esta compuesta de cinco hogares. En la tabla 1-2 se

especifica el comportamiento del gasto de cada hogar.
Tabla 1-2
Hogar
A
B
C
D
E

Funcin de Consumo
Ca = 1.00 Yd
Cb = 10 *0.9Yd
Cc = 10 + 0.80Yd
Cd = 5 + 0.85 Yd
Ce =
0.95 Yd

Suponga que cada hogar tiene el mismo nivel de ingreso disponible. La funcin
de consumo agregado es la suma de las variables exgenas mas la suma de los
coeficientes de comportamiento de la variable endgena dividida entre 5.
Consumo agregado = 25 + 4.50 Yd
5
= 25 + 090 Yd
En forma alterna. Si el ingreso disponible no est distribuido en forma pareja, se
asignan ponderaciones a los coeficientes de comportamiento de acuerdo a la
distribucin conocida.
La suma de estas ponderaciones
ser el denominador de la variable4
endgena n el proceso de suma. Se considerara que el ingreso disponible de
los hogares B y C es el doble del de A, D y E. Se asigna un peso de uno a los
coeficientes de comportamiento de A, D y E y dos a los coeficientes de B y C, de
esta manera,
Consumo agregado = 25 + 6.20 Yd
7
25 + 0.8857 Yd
MACROECONOMIA

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EVALUACION
1.1
Explique y distinga entre el PNB nominal y el PNB real.
El producto nacional bruto mide el valor total del mercado de todas Ias mercancias
y servicios finales producidos en una economia durante un periodo de 1 ano;
cuantitativamente es el producto de la cantidad de las mercancias y servicios
producidos multiplicado por sus precios respectivos. Cuando en la medicien de Ia
produccion se utilizan los precios del ano corriente el PNB nominal (Mares Corrientes)
incluye el efecto de los cambios en precios durante el ano corriente. Para eliminar el
efecto de los cambios en precios, se pueden usar los precios en un ano seleccionado
para medir la produccion en los afios precedentes y posteriores; esto proporciona una
medida del PNB real (dolares constantes).
1.2 a) Q u e es un indice de precios? b) ,Que mide el deflactor del PNB?
a) El indice de precios mide la relaciOn entre los precios de un alto determinado y los
precios de un ano seleccionado (base). Se determina dividiendo los precios del ano
corriente entre los del ano base y multiplicandolo por 100.
b) El deflactor del PNB es un indice de precios que se determina dividiendo el PNB
nominal entre el PNB real y, despues, multiplicandolo por 100. El deflactor del PNB es
una medida de los cambios en precios para la produccion agregada con relacion a los
precios que existian en el ano base usado para calcular el PNB real.
1.3
a) LCual es la relacion entre el empleo del trabajo y el PNB real? b) zCual
es la relacion entre la tasa de crecimiento en el PNB real y la tasa de
desempleo?
a) Existe producciOn cuando se emplean los recursos economicos (humanos, de
capital y naturales). Por consiguiente, mientras mayor sea el empleo del trabajo es
mayor el nivel del PNB real.
b) Debido a que la mayor producciOn esta relacionada con niveles mas altos de
empleo, se podria esperar que existiera menos desempleo del trabajo a niveles de
producciOn mas altos. Por consiguiente, se desprende de esto que los aumentos en la
tasa de crecimiento economico estarian relacionados con disminuciones en la tasa de
desempleo. Arthur Okun (la ley de Okun) determine que un incremento anual del
2.507o en la tasa de crecimiento real por encima de la tendencia de crecimiento da
como resultado una disminicuon del 1% en la tasa de desempleo.

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1.4 Explique los terminos a) cicid econOmico, b) politica de estabilizaciOn y c) politica

monetaria y fiscal.
a) Los ciclos economicos son fluctuaciones repetitivas , pero no periodicas en la actividad
economica que ocurren alrededor de la tendencia secular del PNB a lo largo de un periodo
de varios afros. La fase expansionista del ciclo econOmico normalmente llega a su maximo
en un punto por encima de la tendencia de crecimiento, mientras que el punto minimo para la
fase de contraction se encuentra normalmente por debajo de la tendencia de crecimiento
b) Una politica de estabilizaciOn es una acciOn tomada por el gobierno para producir un
choque sobre la demanda agregada con el fin de moderar las fases de expansion y
contracciOn del ciclo econOmico. Durante una expansion el objetivo es la moderation de la
tasa de crecimiento del gasto; durante una recesiOn (contracciOn economica) el objetivo es
la reduction de la tasa de disminuci6n en el gasto agregado.
c) El objetivo de la politica monetaria es estabilizar la acLos ciclos econ6micos son
fluctuaciones repetitivas, pero no periOdicas, en la actividad economica que ocutividad
econOmica mediante el control de la oferta de dinero o del nivel de la tasa de interes, mientras
que la politica fiscal utiliza para el mismo objetivo los cambios en las tasas de los impuestos
y/o el nivel del gasto gubernamental.

OFERTA AGREGADA Y DEMANDA AGREGADA

1.5 a) ,Las medidas de estabilizaciOn monetaria y fiscal tienen una repercusion
directa sobre la oferta agregada o la dernanda agregada? b) ,Por que se tienen que
tomar en cuenta la oferta agregada y la demanda agregada al formular las politicas
monetarias y fiscales?
a)Las politicas monetaria y fiscal repercuten directamente sobre el consumo, la
inversion, las exportations netas y/o Ias decisions del gasto gubernamental; en
consecuencia tienen una repercusiOn directa sobre la demanda agregada.
b) Porque existen limitaciones a la producciOn debido a la oferta limitada de recursos
econ6micos, la oferta agregada forma parte integral de la implementaciOn exitosa de la
politica monetaria y fiscal. Por ejemplo, el estimuio excesivo del gasto puede dar como
resultado que la demanda exceda las capacidades de producciOn, ocasionando
aumentos en los precios. Debido a que la politica economica esta dirigida hacia el
control del empleo y del nivel de precios, el estudio de la interaction de la oferta
agregada y la demanda agregada es necesaria para formular las politicas monetarias y
fiscales.
MACROECONOMIA

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1.6 Suponga que inicialmente la oferta agregada y la demanda agregada son S y D

en la figura 1-5, determinando una producciOn de yo y un nivel de precios po. Se
supondra que la producciOn yo se encuentra por debajo ae la tendencia de
crecimiento; por lo tanto, existen recursos economicos sin utilizar. a) i,Cual es la
producciOn y el nivel de precios cuando una politica monetaria expansiva desplaza
la demanda agregada desde D hasta D' ? b) ,Cual es la producciOn y el nivel de precios cuando una politica monetaria y fiscal expansiva desplazan la demanda
agregada desde D hasta D "? c) ,Por que existe una diferencia en el cambio del
nivel de precios en los dos desplazamientos de la demanda?
a) En la figura 1-5 la producciOn asciende de yo a y, ; no existen cambios en el nivel de
precios debido a l a naturaleza horizontal de la curva de oferta agregada entre D y D'; la
economia tiene la capacidad de ofrecer producciOn adicional sin una elevation en el precio
de esta producciOn adicional.
b) El desplazamiento desde D hasta D" incrementa la producciOn y el nivel de precios
hasta y2 y p2, respectivamente.

MACROECONOMIA

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1.7 La oferta agregada D en la figura 1-6 determinan una produccin y0y un

nivel de ingresos po. a) que le ocurre a la produccin agregada y al nivel
de precios cuando aumenta el costo de la oferta de los productos naturales
ocasonando que la oferta agregada se desplace hacia la izquierda hasta S?,
b) Es el exceso en la demanda agregada la unica causa de un nivel de
precios mas alto?

a) Cuando el costo de los recursos economicos (por ejemplo, el costo de los recursos
naturales) aumenta mientras la tecnologia se mantiene constante, la produccion se
ofrece a un precio mas alto y la curva de la oferta agregada se desplaza hacia la
izquierda. Si la demanda agregada se mantiene en D en la figura 1-6 y la oferta
agregada disminuye desde S hasta S', el nivel de precios aumenta de p0
a m i e n t r a s que Ia produccion real disminuye desde yo hasta y,.
b) Es obvio que la demanda no es la 'Mica causa de los cambios en el nivel de
precios. Como se puede observar en a) Ia continuada disponibilidad de la oferta,
pero a un precio mas alto, ocasiona un incremento en el nivel de precios.

MACROECONOMIA

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1.8 La oferta agregada S y la demanda agregada D en Ia figura 1-7 determinan

la producciOn y0 y el nivel de precios po. a) i,Que le ocurre a la produccion
agregada y al nivel de precios cuando la demanda aumenta hasta D ' y la oferta
se amplia hasta S ' ? b) Para alcanzar la estabilidad en precios con el transcurso
del tiempo La que tasa debe ampliarse la demanda .a lo largo del tiempo?

Fig 1-7
YoY, PRODUCCION REAL (y) Fig. 1-7
a) La produccion agregada aumenta deyo ay, en la figura 1-7 mientras el nivel de precios
permanece en p0.

b) Cuando la estabilidad en Ios precios es una meta economica, los encargados de

establecer las politicas deben intentar lograr que los aumentos en el gasto (es decir, los
crecimientos en la demanda agregada) sean iguales a la expansion de la capacidad productiva
(es decir, incrementos en la oferta agregada). El objetivo de la estabilidad en los precios es
mantenerse en la tendencia crezirnieato con el transcurso del tiempo.

MACROECONOMIA

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FUNCIONES, ECUACIONES Y GRAFICAS

1.9Explique las siguientes funciones e identifique las variables dependierite e
independiente para a) I
=
f(i)yb)I =,f(Y, +1 Y,).
a) La inversion I es una funciOn de la tasa de interes i (depende de di. La $ersion es la
variable dependiente y la tasa de interes es la variable independiente.
1.10 a) Explique la siguiente afirmaciOn: El consumo agregado se explica mediante la
recepcibn del ingreso disponible, ceteris paribus. b) i,Cual es la importancia de la
suposiciOn ceteris paribus en la teoria econOmica?
a) El consumo agregado esta relacionado sistematicamente al ingreso disponible (es
una funcibn del mismo). Los otros factores que influyen sobre el consumo se
mantienen constantes con el fin de que se pueda hacer una afirmaciOn exacta sobre
la dependencia que existe entre el consumo y el ingreso disponible.
b) Ceteris paribus le permite al economista hacer afirmaciones precisas sobre la
relacibn teOrica entre una variable independiente y una dependiente. Por ejemplo, si
se supone que el consumo sea una funcion del ingreso disponible, se esta en
posibilidad de especificar en el modelo cOmo afecta al consumo agre gado un cambio
en el ingreso disponible agregado.
1.11 a) Explique los componentes de la ecuacibn C = C + c Yd. b) Explique los
componentes de la ecuacibn C = $20 + 0.90 Yd.
a) C representa otros factores que se supone son constantes. El coeficiente de
comportamiento c mide la relacibn entre el ingreso disponible y el consumo. Puesto
que c es positivo, el consumo se mueve en la misma direction que el ingreso
disponible.
b) Existe un consumo de $20 con independencia del nivel del ingreso disponible. El
consumo se modifica en $0.90 por cada cambio de $1 en el ingreso disponible. El
consumo cambia en la misma direction que el ingreso disponible.
1.12 Al usar la ecuaciOn C = $20 + 0.90 Yd, elabore una curva para el consumo
cuando el ingreso disponible es de $200, $250, $300, $350 y $400.
En la tabla 1-3 se presenta la curva para el
consumo. Tabla 1-3
Yd ($)

200

250

300

350

400

C ($)

200

245

290

335

380

MACROECONOMIA

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1.13 Elabore una ecuacion a partir de la funcibn de consumo lineal en la figura 1 -8.
Cuando el ingreso disponible es de cero, el consumo es de $30. El consumo se
incrementa en $80 por cada aumento de $100 en el ingreso disponible. Por lo tanto, el
coeficiente de comportamiento c de la ecuacibn es 0.80. La funcion de consumo lineal es
C=$30+0.80Yd
1.14 i,Existe una diferencia entre una grafica, una curva y una ecuacibn?
Las graficas, las curvas y las ecuaciones son formas alternas de presentar las
relaciones entre las variables. Al relacionar solo dos variables cada metodo tiene ventajas
individuales. Las graficas y 1as curvas re-sultan engorrosas cuando estan relacionadas
mks de dos variables.

VARIABLES ENDOGENAS Y EXOGENAS

1.15 La tabla 1-4 presenta las funciones de consumo para cinco hogares. Identifiquense los
hogares en los que se han producido cambios en la demanda de consumo autbnoma entre
los periodos t y
t+1.

Tabla 1-4
Hogar
A
B
C
D
1

Periodo t

Periodo t + 1

CA = $1+ 0.90 Yd Ca = $20 + 0.90 Yd

0+ 0.95 Yd Cb= 5 + 0.95 Yd
C = 5
B

C~ = 30+ 0.80
Cc. =
30 + 0.80
Yd
Yd
C = 15+ 0.85 Yd CD = 10 + 0.85 Yd
C F= 10+0.80Yd

CF= 10+0.80Yd

El hogar A tiene una elevacion de $10 en la demanda de consumo autonorna. El hogar D

tiene una disminucion de $5 en la demanda de consumo autonoma.
MACROECONOMIA
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20

1.16 Halle las variables exogenas y end6genas en la ecuacibn de demanda de

inversion I = I + aY bi.
El valor de una variable exogena se determina mediante las fuerzas menus al rnodelo,
mientras que el valor de una variable endogena se determina dentro del modelo. Es obvio
que 1 es una variable exogena. En el modelo de la determinacion del ingreso Yes una
variable endgg?r_a_ La $ a fable i es una variable endogena si el nivel de la tasa de interes
se encuentra en el modelo de la de:e=l.aaa;:- j a i ingreso y, si no es asi, es exogena.

COMPORTAMIENTO ECONOMICO AGREGADO

1.17 De acuerdo a los datos en la tabla 1-5, elabore funciones de consumo agregado
suponiendo a) que existe una distribucien equitativa del ingreso disponible, b) que los
hogares A y C tienen tres veces el nivel de ingreso del B y D, respectivamente y c) que
el hogar A tiene cuatro veces el ingreso disponible de B y D mientras que C tiene dos
veces el ingreso disponible de B y D.
a) Consumo agregado = $84 + 3 50 Yd = $84 + 0.875 Yd.
b) Consumo agregado $84 + 6.88 Yd = $84 + 0.85 Yd.
c) Consumo agregado = $84 + 6.758 Yd = $84 + 0.84375 Yd.
Table 1-5
Hogar

Funcion de consumo

C a = $50 + 0.80 Yd

B
C
D

MACROECONOMIA

Cb =

5 + 0.90 Yd

Cc = 25 + 0.85 Yd
Cd =

21

4 + 0.95 Yd

UCENM

CAPITULO 2
Contenido
MEDICIN DE LA PRODUCCION AGREGADA
2.1 Medicin de la produccin en un modelo de dos
sectores, privados
2.2 Medicin de la produccin en un modelo de tres y
cuatro sectores
2.3 Cuentas del Ingreso Nacional
2.4 ndices de Precios
OBJETIVOS
Comprender la forma en
que
se mide la
participacin de los distintos sectores en una
economa.
Identificar las remuneraciones de los servicios de
Recursos econmicos.
Calcular y determinar
el ingreso nacional, el
Producto Nacional Bruto y el Producto Nacional
Neto.
Desarrollar una comparacin de ndices de precios.

MACROECONOMIA

22

UCENM

2.1 MEDICIN DE LA PRODUCCION EN UN MODELO DE DOS

PRIVADOS.

SECTORES,

El modelo de dos sectores, consiste en un sector de negocios y de un sector de

hogares. Se supondr que el sector de negocios es el organizador de los recursos
econmicos y el productor de yodas las mercancas y todos los servicios.
Tambin se supondr que todos los recursos econmicos son propiedad de los
hogares. Por lo tanto, existe produccin cuando los negocios emplean recursos
econmicos propiedad de los hogares, por los cuales estos reciben ingresos a
travs de salarios, intereses, alquileres y ganancias, usando este ingreso para
comprar produccin.
En la figura 2-1 se presenta este comportamiento como un flujo circular. La
seccin superior de este flujo circular sigue el flujo de los servicios desde los
hogares hasta el sector de los negocios; el flujo de regreso consiste en la
remuneracin por estos servicios (salarios, interses, alquileres y ganancias). La
seccin inferior muestra a los hogares gastando su ingreso en mercancas y
servicios siendo el flujo de regreso la recepcin de las mercancas y servicios.

MACROECONOMIA

23

UCENM

2.2 MEDIDION DE LA PRODUCCION EN UN MODELO DE TRES Y CUATRO

SECTORES
La figura 2-3 muestra el flujo circular para un modelo que incluye el sector
privado y al gubernamental. Este modelo tiene tres sectores de gastos: consumo
de los hogares C, inversin I y Gastos gubernamentales G.
El ingreso proveniente de la produccin de mercancas y servicios se paga a
los hogares o lo recibe el gobierno como impuestos directos o indirectos.
El sector de los hogares paga impuestos directos al sector del Gobierno. En el
nivel de produccin se aplican impuestos indirectos a los bienes producidos. Por
consiguiente, la seccin superior del flujo en la figura 2-3 muestra el sector d e
los negocios pagando a los hogares por los servicios de recursos econmicos e
impuestos indirectos al gobierno.
El ingreso de los hogares esta asignado a impuestos (directos), gastos de
consumo y ahorro. Cuando el presupuesto nacional esta equilibrado, el ingreso
por impuesto es igual a las compras gubernamentales de mercancas y servicios.

MACROECONOMIA

24

UCENM

2.3 CUENTAS DEL INGRESO NACIONAL

La tabla 2-1 presenta las cifras para las medidas agregadas de 2005 del
Productos Nacional Bruto PNB, Producto Nacional Neto PNN e Ingreso Nacional
IN.
El PNB es el valor de mercado de todas las mercancas y servicios finales
producidos en una economa durante el periodo de un ao.
El PNN, se determina reduciendo el PNB mediante la asignacin para el
consumo de capital (depreciacin), produccin que consiste de la inversin de
reposicin.
El ingreso nacional mide la remuneracin de los sectores econmicos, ,os
impuestos indirectos a los negocios ( impuesto al consumo o a la venta) se
restan del PNN para obtener el IN. Cuando no existen impuestos indirectos a
los negocios, el ingreso nacional es igual al producto nacional neto PNN.
MACROECONOMIA

25

UCENM

Tabla 2-1 Mediadas de la Produccin Agregada

Para 2005 ( en millones de lempiras)

Producto Nacional Bruto

4880.6

Menos : Asignaciones para consumo

de capital
Producto Nacional Neto
Menos: Impuestos
empresas

indirectos

Ingreso Nacional

513.6

4367.1
a

394.5

3972.,6

2.4 INDICE DE PRECIOS

Los ndices de precios se usan para convertir valores nominales, cuando la
medicin esta en precios del ao corriente, a valores reales al mantener los
precios a un nivel seleccionado del ao base.
En la tabla 2-2- se presenta la recepcin y la asignacin por parte del sector de
los hogares de su participacin del ingreso nacional. E l ingreso personal es
parte del ingreso nacional realmente recibido por el sector de los hogares (
hogares mas empresas que no sean sociedades annimas).

Obsrvese que al calcular el ingreso personal , al ingreso nacional se le restan

las ganancias retenidas de las empresas ( ganancias corporativos menos los
pagos por dividendos realizados a los hogares) y se suman los pagos de
transferencias netas realizadas por los negocios y el gobierno al sector de los
hogares.
El ingreso personal disponible se determina restando del ingreso personal el
impuesto sobre la renta; con el ingreso personal disponible asignado a los
desembolsos personales (consumos, pagos de interses y transferencias
personales) y el ahorro de los hogares.

MACROECONOMIA

26

UCENM

Tabla 2-2- Ingresos y asignacin del ingreso personal en 2005

(Miles de millones de lempiras)
Ingreso Nacional
Menos:
Ganancias
de
328.
Empresas
6
Interses Netos
392.
9
Contribuciones
al
444.
Seguro Social
6
Mas:
Transferencias
del
584.
Gobierno
y
las
7
Empresas
Ingresos de interses
571.
personales.
1
Ingresos
por
102.
dividendos
2
Ingreso Personal
Menos:
Impuestos personales
y
pagos
no
relacionados
con
impuestos
Ingreso
Personal
Disponible
Menos desembolsos
personales:
Gastos de consumo
3235
personal
.1
Interses pagados por
96.1
los consumidores
Transferencias
personales netas a
1.9
extranjeros
Ahorro personal

MACROECONOMIA

3972.6

(1166.1)

1258.0
4064.5

586.6

3477.8

(3333.1)

144.7

27

UCENM

EVALUACION
1. El flujo circular del ingreso para un modelo del sector privado muestra
a) El flujo del ingreso entre los sectores de hogares y negocios.
b) El flujo del ingreso entre los sectores del gobierno y los negocios.
c) El flujo del ingreso entre los sectores de los hogares, los negocios y el gobierno.
d) El flujo del ingreso a los sectores de hogares y gobierno
Respuesta: a)
2. En un modelo del sector privado,
a) El ahorro de los hogares es un escape del flujo circular.
b) La inversion es una inyecciOn del gasto.
c) Los escapes por ahorros son iguales a las inyecciones de inversiOn.
d) Todos los anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
Respuesta: d)
3. En un modelo en el que no existen gobierno, inversion neta, reposition de
capital o comercio internacional, el valor de mercado de la production final es igual
a
a) El consumo agregado.
b) La suma de los ingresos de los recursos econOmicos.
c) La suma de salarios, alquileres, intereses y ganancias.
d) Todas las anteriores
e) Ninguna de las anteriores.
Respuesta: d)
4. Cual de las siguientes afirmaciones no esta incluida en la inversion bruta?
a) Construction de negocios y residential.
b) Gastos en mercancias de consumo.
c) Aumentos al inventario del negocio.
d) Gastos en maquinaria.
Respuesta: b)
5.
En un modelo en el que existen sectores de hogares, de negocios, de gobiernos
y del extranjero, el PNB es la suma de
a) Consumo, inversiOn bruta, gasto del gobierno en mercancias y servicios y
exportaciones netas.
b) Consumo, inversion neta, gastos del gobierno en mercancias y servicios y
exportaciones netas.

MACROECONOMIA

28

UCENM

c) Consumo, inversion bruta, gastos del gobierno en mercancias y servicios y

exportaciones brutas.
d) Salarios, alquileres, intereses,
ganancias y depreciacion.
Respuesta: a)
6.

En un modelo de tres sectores

a) El ahorro de los hogares siempre es igual a la inversiOn neta.
b) El ahorro de los hogares siempre es igual a la inversiOn bruta.
c) El ahorro de los hogares mas la depreciacion siempre es igual a
la inversion bruta mas el gasto del gobierno.
d) El ahorro de los hogares mas los impuestos es igual a la
inversiOn neta ma's el gasto del gobierno
Respuesta: d)

7.

,De las siguientes afirmaciones coal no es correcta?

a) PNN impuestos directos es igual al ingreso nacional.
b) PNN + asignaciones por consumo de capital es igual al PNB.
c) Inversion bruta es igual a inversiOn neta mas depreciacion.
d) Ingreso personal es igual al ingreso personal
disponible mas los impuestos directos.
Respuesta: a)

MACROECONOMIA

29

UCENM

CAPITULO 3
Contenido
MODELO DE GASTO DEL SECTOR PRIVADO
3.1 Produccin Agregada en un modelo del Sector
Privado
3.2 Solucin algebraica al nivel de Equilibrio del Ingreso
3.3 Propensin Marginal al Consumo
3.4 El efecto multiplicado de los cambios en el gasto
agregado
Autnomo.
3.5 El multiplicador del gasto

OBJETIVOS
Desarrollar un modelo del sector privado de la
produccin, en el cual el gasto agregado determina
el nivel de la produccin agregada.
Comprender
el concepto
de la
marginal del consumo y del gasto

MACROECONOMIA

30

propensin

UCENM

3.1 PRODUCCION AGREGADA EN UN MODELO DEL SECTOR PRIVADO

El modelo del sector privado consiste en un sector de hogares y un sector de
negocios. Se supone que el sector de negocios proporciona una produccin tal
que su ingreso proveniente de las ventas es iguala su desembolso de ingresos
monetarios. Por lo tanto, la produccin agregada depende del nivel de gasto de los
sectores de hogares y de negocios. Al desarrollar este modelo se considera el
siguiente comportamiento econmico: 1) con independencia del nivel de
produccin Y, el sector de negocios tiene un nivel constante de inversin
planeada I; 2) el gasto del hogar ( consumo agregado C ) es una funcin lineal
positiva del ingreso disponible Yd. Debido a que el ahorro de los hogares es
igual al ingreso disponible menos el consumo ( S= Yd C ) , el ahorro agregado
tambin es una funcin lineal positiva del ingreso disponible agregado.
El ingreso disponible de los hogares es igual al costo de general la produccin
del sector de los negocios (Y = Yd) cuando no existe un sector gubernamental.
En la figura 3-1 se presenta el comportamiento supuesto de consumo, inversin
y ahorro.
En la figura 3-1, el consumo agregado es 450 cuando el ingreso disponible es
de 500 y 530 cuando el ingreso disponible es de 600. El ahorro agregado S es
igual a YD C. En consecuencia, el ahorro agregado, observado en la figura 3-1
o en 3-1b es de 50 cuando el ingreso cuando el ingreso disponible es de 500 y
70 cuando el ingreso disponible es de 600. La inversin planeada en la figura 31c es de 50 con independencia del nivel de ingreso.

MACROECONOMIA

31

UCENM

Con base en este comportamiento econmico para el sector de hogares y el de

negocios, solo existe un nivel de produccin( especificado el nivel de equilibrio del
ingreso) donde el valor de la produccin es igual a los ingresos provenientes de
las ventas . Hay un nivel de equilibrio del ingreso cuando el gasto agregado
planeado ( C + I ) consumo mas inversin es igual al valor de la produccin ( Y
) o, en forma equivalente, cuando el ahorro planeado del sector de los
hogares (S) es igual a la inversin planeada ( I).

Ejemplo:
En la figura 3-2 existe el equilibrio al, nivel de ingresos de 500 donde el gasto
agregado planeado ( C de 450 mas I de 50 ) es igual al valor de la produccin
de 500. En la figura 3-2b la inversin planeada es igual al ahorro planeado a
este valor de la produccin de 500.

MACROECONOMIA

32

UCENM

3.2 SOLUCION ALGEBRAICA AL NIVEL DE EQUILIBRIO DEL INGRESO

Se ha supuesto que el consumo es una funcin lineal positiva del ingreso

disponible. Por ejemplo, la funcin de consumo en la figura 3-1 se puede
representar como una ecuacin numrica como C = 50 + 0.80 Yd. Con un nivel
constante de la inversin planeada, es posible determinar el nivel de equilibrio del
ingreso igualando el gasto agregado planeado y el valor de la produccin o el
ahorro planeado y la inversin planeada. Utilizando smbolos alfabticos, la
inversin planeada se Presenta como
I = I ( la inversin planeada es
autnoma) y el consumo se presenta como C = C + cYd, donde C representa el
consumo autnomo ( consumo que es independiente del ingreso disponible. El
ingreso de equilibrio se presenta como Y = ( C + I ) / ( 1 c).

Ejemplo: suponga que el consumo planeado del sector de los hogares es de C =

50 + 0.80 Yd y la inversin planeada es de 50. Si no existe un sector
gubernamental impuestos, el valor de la produccin es igual al ingreso disponible
del sector de los hogares por lo que Yd = Y. Conociendo los planes de gastos
especificados el ingreso de equilibrio es de 500 donde el valor de la produccin es
igual al gasto agregado planeado.
Condicin de equilibrio: el valor de la produccin es igual al
planeado.

gasto agregado

Y =C+I
Y = ( 50 * 0.80 Y ) + 50
Y- 0.80Y = 100
Y ( 1 -0-80 ) = 100
Y ( 0.20) = 100
Y = 100 / 0.20
Y= 500

MACROECONOMIA

33

UCENM

3.3. PROPENSIN MARGINAL AL CONSUMO

La propensin marginal al consumo ( PMC) mide el cambio en el consumo como
resultados de un cambio en el ingreso disponible ( C / Yd). Como se presenta
en la figura 3-3-, el cambio en el consumo es menor que el cambio en el ingreso
disponible, tomando la PMC un valor mayor que 0 pero inferior a 1.
En la ecuacin del consumo C = C + cYd, la PMC es el coeficiente de
comportamiento c, la pendiente de la funcin de consumo. Puesto que los hogares
usan sus ingresos para consumir o ahorrar, la propensin marginal al ahorro (
PMA) es igual a 1 PMC. O PMC + PMA = 1

MACROECONOMIA

34

UCENM

3.4 EL EFECTO MULTIPLICADO DE LOS CAMBIOS EN EL GASTO

AGREGADO AUTNOMO
Los cambios en el gasto agregado autnomo ocasionan desplazamientos
paralelos de la funcin de consumo. En la condicin de equilibrio Y = ( C + I ) / ( 1
c), los cambios autnomos son el resultado de cambios en el valor de C y/o I.
Los cambios en el gasto autnomo alteran la produccin y el nivel de ingreso) e
inducen cambios en el gasto de consumo debido a la dependencia del consumo en
el ingreso disponible. Por lo tanto, un aumento en la inversin autnoma ( I )
ocasiona que el ingreso se modifique mas que el cambio autnomo ( Y > I )
debido al mayor consumo ocasionado por la dependencia del consumo respecto
al ingreso disponible.

MACROECONOMIA

35

UCENM

3.5 EL MULTIPLICADOR DEL GASTO

El multiplicador del gato mide el efecto multiplicador que tienen los cambios en el
gasto autnomo sobre el ingreso de equilibrio. En el ejemplo siguiente se
muestra que el valor del multiplicador del gasto depende de c, la propensin
marginal al consumo. Una PMC mayor aumenta el valor de k, y los valores
inferiores reducen el multiplicador del gasto.
Suponga que C = C + cY y que I= I. El ingreso de equilibrio es Y = ( C + I )/ ( 1
C). Un incremento en la inversin autnoma planeada, sin cambios en C o en c,
asciende el ingreso de equilibrio en Y / (1-c). El efecto multiplicado sobre el
ingreso de equilibrio del cambio en la inversin autnoma planeada
( Y/ I ) es 1 / (1-c). El multiplicador del gasto K es 1/(1-c); el valor de K
depende de c, la propensin marginal al consumo.
Y=C * I
1c
Si I >0 , cetros paribus ( es decir, ( C = = y no existen cambios en c).
Y = I
1-c
Por lo tanto

Y =I
I
1-c

Si K = Y / I

Ejemplo: El multiplicador proporciona un mtodo abreviado para determinar el

nivel de equilibrio del ingreso.
Existe equilibrio donde

Y=C * I
1c

O donde Y = ( C * I ) [ 1 / 1-c ]

Si k = 1 / ( 1-c), entonces Y = k ( C + I )

MACROECONOMIA

36

UCENM

EVALUACION
1.
a)
b)
c)
d)
e)

Existe equilibria en un modelo de dos sectores cuando

El ahorro es igual a la inversiOn.
El consumo mds la inversiOn es igual al valor de la producci6n.
El ahorro planeado es igual a la inversiOn planeada.
El gasto agregado es igual a los ingresos del sector de negocios.
Respuesta: c)

2.
a)
b)
c)
d)

Cuando el ahorro planeado es mayor que la inversi6n planeada

La producci6n debe aumentar.
La producciOn debe disminuir.
La producci6n no debe cambiar.
Respuesta: b)

3.
a)
b)
c)
d)

Cuando el valor de la producci6n excede al gasto planeado

Existe producciOn no vendida y el nivel del ingreso disminuira.
Existe producciOn no vendida y el nivel del ingreso aumentara.
No existe producci6n sin vender y el nivel del ingreso no cambia.
Respuesta: a)

4.Cuando el consumo planeado as igual a $40 + 0.90 Yd y la inversiOn planeada es de $50,

el nivel de equilibria del ingreso es de
a) Lps. 90.00,
b) Lps. 400.00
c) Lps. 500.00
d) Lps. 900.00
Respuesta: d)
5.Cuando el ahorro planeado es igual a $40 + 0.20Yd y la inversi6n planeada es de $60,
el nivel de equilibrio del ingreso es de
a) $100,
b) $400,
c) $500
d) $1000.
Respuesta: c)
MACROECONOMIA

37

UCENM

6.
Por definici6n, la propensi6n marginal al consumo
a) Es igual a Oc/DYd.
b) Es el coeficiente de comportamiento c en la ecuaci6n C + cYd.
c) Es la pendiente de la funci6n de consumo.
d) Todos los anteriores.
Respuesta: d)
7.
El valor del multiplicador del gasto relaciona
a) EI cambio en el ingreso con el cambio en el gasto aut6nomo.
b) El cambio en el gasto autOnomo con el cambio en los ingresos.
c) El cambio en el consumo con el cambio en el ingreso.
d) El cambio en el ingreso con el cambio en el consumo.
Respuesta: a)
8. Cuando la propensi6n marginal al consumo es de 0.75, el multiplicador tiene un valor de
a) 5,
b) 4,
c) 3
d) 2.
Respuesta: b)

MACROECONOMIA

38

UCENM

CAPITULO 4
Contenido
MODELO DE GASTO DE CUATRO SECTORES
4.1 Gastos de Gobierno, Transferencias e Impuestos
4.2 Gastos del Gobierno, Impuestos, Transferencias y
Produccin
Agregada.
4.3 El Multiplicador del Presupuesto de Equilibrio
4.4 Multiplicadores del Sector Gubernamental
4.5 Impuestos relacionados con los ingresos
4.6 Multiplicadores cuando
los
impuestos
estn
relacionados con los
Ingresos
4.7 Poltica Fiscal y Ceteris Paribus
4.8 Exportaciones Netas y Produccin Agregada

OBJETIVOS
1.- Aadir un sector gubernamental y uno internacional al
modelo del sector privado.
2.- Identificar los multiplicadores del presupuesto y el
punto de equilibrio en una economa.
3.- Comprender el impacto de la poltica fiscal en
cualquier modelo econmico.
4.- Determinar el efecto de las exportaciones en la
produccin agregada del pas.
MACROECONOMIA

39

UCENM

UN MODELO DE GASTO DE CUATRO SECTORES

Ahora se aade un sector gubernamental (federal, estatal y municipal) y uno
internacional al modelo del sector privado desarrollado en el captulo 3.
Edemas del gasto (C+ I), ahora la produccin agregada tambin resulta
afectada por el gasto del sector gubernamental, los impuestos y transferencias y
la importacin y exportacin de mercancas y servicios.
4.1 GASTOS DEL GOBIERNO, TRANSFERENCIAS E IMPUESTOS
El gasto del gobierno consiste de las compras de mercancas y servicios por el
sector gubernamental. Entre los ejemplos se incluyen los pagos a los
empleados del gobierno y a los militares por sus servicios personales y
mercancas compradas para operar en el gobierno y en las fuerzas armadas.
Las transferencias consisten de los pagos del gobierno que no incluyen
servicios directos por parte del receptor, como son los pagos de seguro por
desempleo. Interses sobre la deuda pblica y pagos por asistencia social. Se
aplican impuestos a las propiedades, mercancas (impuesto a la venta y al
consumo) e ingresos a pagar por gastos y transferencias.
4.2 GASTOS DEL GOBIERNO, IMPUESTOS, TRANSFERENCIAS Y
PRODUCCION AGREGADA
El producto agregado se incrementa cuando hay alzas en el gasto del
gobierno G y/o bajas en los ingresos por impuestos netos del sector
gubernamental Tn, ceteris paribus. (Los ingresos netos por impuestos sin
iguales a los ingresos brutos

a)

b)

fig 4-1

MACROECONOMIA

40

UCENM

Por impuestos T x menos las transferencias gubernamentales T r . ) La poltica

fiscal consiste de los cambios en impuestos, transferencias y/o gasto del gobierno
para afectar el nivel de produccin agregada. En el siguiente modelo de tres
sectores existe equilibrio donde Y = C + I + G en el enfoque del gasto agregado y
T n + S = I + G en el enfoque del ahorro/inversi6n a la producci6n agregada.
EJEMPLO 1. La produccin agregada es Yo en el modelo de gasto de dos
sectores (C + I ) en la figura 4-1 a); la adicin de un nivel G de gasto gubernamental
desplaza el modelo del gasto agregado desde (C + I ) en forma ascendente hasta
(C + I + G) aumentando el ingreso de equilibrio de Y o a Y 1. El enfoque de
ahorro/inversin en la figura 4-1 b) liega al nivel de produccin Y ~ cuando el gasto
gubernamental G desplaza la curva de inyeccin de inversin I en forma ascendente
hasta I + G. Observe que cuando no existen impuestos para financiar el gasto
gubernamental, el gasto del gobierno de G es financiado mediante el ahorro del
sector privado de S0S1.
EJEMPLO 2. Suponga que se aplican ingresos por impuestos
autnomos de Tn para financiar el gasto gubernamental G en el ejemplo 1. En la
figura 4-2 a) los ingresos por impuestos Tn desplazan la curva de gasto agregado en
forma descendente hasta C + 1 + an. Los impuestos autnomos reducen el
ingreso disponible de los hogares lo cual reduce el gasto de consumo y, por
consiguiente, el ingreso de equilibrio. Sin embargo, la reduccin en el ingreso de
equilibrio de Yl a YZ mantiene a la produccin por encima del equilibrio inicial de Yo
en el modelo de dos sectores. En la figura 4-2 b ) Los impuestos Tn aparecen como
un escape adicional del flujo de gastos lo cual desplaza la curva de escape en forma
ascendente desde S hasta (S + cTn), reduciendo la produccin agregada de Yl a
Y2.

MACROECONOMIA

41

UCENM

EJEMPLO 3. El ingreso de equilibrio es de $500 cuando C = $40 + 0.80Yd e I = $60

en un modelo de dos sectores. Situacin I: Se aumenta al modelo el gasto
gubernamental de $10. No hay otro cambio de parmetro. La ecuaci6n del gasto

Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80 Y + $60 + 10
Y=0.80Y+$110

La ecuacion ahorro/inversin
S=1+G
0.20Y-$40=$60+$10
0.20Y=$110Y = $550
Y = $550

El efecto multiplicador que tiene sobre el ingreso el gasto gubernamental es de la

misma magnitud que el efecto proveniente de los cambios en la inversin
autnoma.
Situacin II: Para igualar los ingresos y gastos del gobierno se aaden al modelo
$10 en impuestos. Con impuestos, Yd = Y Tx.

La ecuacin del gasto

La ecuacion ahorro/inversin

Y=C+I+G
S+Tx=I+G
Y=$40+0.80(Y10)+$60+$10Y $10 $40 0.80(Y $10) + $10 = $60 +
$10
Y 0.80Y = $110 $8
Y$10$400.80Y+$8+$10=$60+$10
Y = $510
0.20 Y $32 = $70 Y = $510

Un aumento en impuestos de $10 desciende el ingreso en $40. Observe que el

ingreso decrece en $40 cuando se incrementan los impuestos en $10 mientras que
el ingreso sube en $50 cuando se eleva el gasto gubernamental en $10.

MACROECONOMIA

42

UCENM

EJEMPLO 4. Un aumento en transferencias Tr de $X o una disminuci6n en

impuestos de $X reduce los ingresos netos por impuestos $X, ocasionando un
efecto similar sobre el nivel de equilibrio del ingreso. El nivel de equilibrio del ingreso
es de $510 cuando C = $40 + 0.80 Yd, I $60, G = $10, Tr = 0 y Tx = $10, con Yd =
Y Tx + Tr. Un incremento de $5 en las transferencias (situacin I) o una Baja de
$5 en los impuestos (situacin II) incrementa la producci6n de equilibrio de $510 a
$530.
I: Si el gobierno aumenta las transferencias en $5, el ingreso disponible ahora es igual a
Y Tx + Tr, y Y = C + I + G
Y = $40 + 0.80 (Y $10 + $5) + $60 + $10
Y= $530

ituacin II: Ahora, en lugar de ello suponga que los impuestos se reducen en $5.

Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80 (Y $5) + $60 + $10
por lo que de nuevo
Y = $530
4.3 EL MULTIPLICADOR DEL PRESUPUESTO EQUILIBRADO
Un crecimiento igual en el gasto gubernamental y en los ingresos netos por
impuestos eleva el nivel de equilibrio del ingreso (vase el ejemplo 3) y una
reduccin igual lo rebaja. El efecto de cambios iguales en el gasto gubernamental
y en los ingresos netos por impuestos se conoce como el multiplicador del
presupuesto equilibrado. Existe un multiplicador del presupuesto equilibrado, sto
que un cambio en los ingresos netos por impuestos afecta el gasto agregado
menos que un cambio en el gasto gubernamental.

MACROECONOMIA

43

UCENM

4.4 MULTIPLICADORES DEL SECTOR GUBERNAMENTAL

Una vez que se aade al modelo un sector gubernamental existen
multiplicadores del ingreso neto por impuestos y del presupuesto equilibrado,
as como un multiplicador de gastos. En el ejemplo 5 se presentan estos
multiplicadores.
EJEMPLO 5. Dado que: C = C + cYd, Yd = Y Tn, Tn = Tx + Tr, I = 1, G = G.
Para el equilibrio
Y=C+I+G Y=C+c(YTn)+1+G Y
cY=C
(4.1)
cTn+1+G
Y C+I+GcTn
1c
El multiplicador del gasto. Suponga un cambio en el gasto autnomo del gobierno
de AG, ceteris paribus. El 1 c
cambio
correspondiente en el nivel de equilibrio del ingreso se determina mediante la
ecuacin (4.1),
AY= 4G
El multiplicador del ingreso neto por impuestos. El cambio en el nivel de equilibrio
del ingreso en la ecuacin (4.1) para un cambio en los ingresos netos
autnomos por impuestos de ATn es
AY = c ATn
1c
Por lo tanto, el multiplicador del ingreso neto por impuestos k, es
k = AY = c
ATn
1c
El multiplicador del presupuesto equilibrado. Suponiendo modificaciones iguales en d
y Tn (es decir, AG = ATn), el cambia en el nivel de equilibrio del ingreso es
A1 ,

AGcATn
1c
Al considerar un presupuesto equilibrado donde AG = ATn, Y AG c AG 1
c
AG - (1 c) 1 c
AY= AG
A1 ,

Por consiguiente, el multiplicador para cambios iguales en G y Tn es

AY k b =

MACROECONOMIA

44

OG

=1

UCENM

4.5 IMPUESTOS RELACIONADOS CON LOS INGRESOS

En su mayor parte las transferencias son una cantidad fija (Tr) y, por
consiguiente, exgeno; sin embargo, la mayora de los ingresos por impuestos en
los EEUU estn relacionados con los ingresos. En forma de modelo los
impuestos son igual a Tx + tY, donde Tx representa un impuesto administrado
(como son los impuestos sobre las propiedades) y t es un impuesto vinculado al
ingreso devengado. Es costumbre suponer que a t no le afecta el nivel del
ingreso; por lo tanto, t representa un impuesto proporcional sobre la renta.
(Cuando la estructura fiscal es progresiva, el valor de t aumenta con Y.) La inclusin en el modelo de un impuesto sobre la renta reduce el valor de los
multiplicadores del gasto y del ingreso neto por impuestos.
EJEMPLO 6. Cuando C = $40 + 0.80Yd, I = $60, G = $40, Y d = Y T n , T n =
T x + t Y T r , T r = T x = 0 y t = 0.10, el nivel de equilibrio del ingreso es de
$500 y el ingreso neto por impuestos es igual a $50. Un incremento de $20 en el
gasto de inversin aut6nomo ocasiona un efecto multiplicado sobre el ingreso,
elevando el nivel del ingreso de $500 a $571.43 y los ingresos netos por
impuestos se incrementan de $50 a $57.14.
Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80(Y 0.10 Y) + $80 + $40
Y = $571.43
Cuando los ingresos netos por impuestos no estn relacionados con este y
permanecen en $50 (t = 0 y T n = $50), un alza de $20 en la inversi6n aut6noma
sube el ingreso de equilibrio de $500 a $600.
Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80(Y $50) + $80 + $40 Y = $600
El impuesto sobre la renta reduce el valor del multiplicador. El incremento de $20
en la inversi6n autnoma aumenta el ingreso de equilibrio en $71.43 cuando existe
un impuesto sobre la renta en lugar de $100 cuando los impuestos son aut6nomos.
4.6 MULTIPLICADORES CUANDO LOS IMPUESTOS ESTAN RELACIONADOS
CON LOS INGRESOS
Cuando los ingresos por impuestos estn vinculados con el nivel de ingresos, los
escapes del flujo de gastos estn relacionados con el nivel del ingreso; el efecto
multiplicador de los cambios en el gasto aut6-nomo y en los ingresos netos por
impuestos sobre el ingreso de equilibrio es por consiguiente, menor

MACROECONOMIA

45

UCENM

EJEMPLO 7. Cuando C = $40 + 0.80Yd, I = $60, G = $40, Y d = Y T x t Y

+ T r con T x = $50, T r = $50 y t = 0.10, el nivel de equilibrio del ingreso es de
$500 y los ingresos netos por impuestos son de $50. Una reduccin en la tasa del
impuesto sobre la renta a 0.08, eleva el ingreso de equilibrio de $500 a $530.30; Ios
ingresos netos por impuestos descienden desde $50 [0.10 ($500)] hasta $42.42.
Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80 (Y $50 + $50 0.08 Y) + $60 + $40 Y = $530.30
Una reduccin de $7.58 en los ingresos autnomos netos por impuestos (una
disminucin en T x desde $50 hasta $42.42 o un crecimiento en Tr de $50 a
$57.58), cubre el ingreso de equilibrio desde $500 hasta $521.66
Y=C+I+G
Y = $40 + 0.80 (Y $42.42 + $50 0.1Y) + $60 + $40 Y = $521.66
Una disminucin en la tasa del impuesto sobre la renta incrementa el valor del
multiplicador del gasto; la menor tasa del impuesto sobre la renta tiene un mayor
efecto de estimulacin sobre el ingreso de equilibrio que una reduccin igual en el
ingreso autnomo neto por impuestos.

4.7 POLITICA FISCAL Y CETERIS PA RIB US

Hasta ahora los resultados de las diversas medidas fiscales se han analizado
bajo el supuesto de ceteris paribus. Como se vera en el capitulo 6, otros
factores pueden cambiar como resultado de una accin fiscal, por lo que la
medida fiscal queda parcial o totalmente compensada por otros cambios de
para.-metros. En consecuencia, es importante recordar las observaciones
metodolgicas de la seccin 1.4. Modelos sencillos permiten analizar con
precisin el resultado de un solo cambio en los parmetros. El que se pueda
aproximar la realidad con este modelo depende de la importancia y la posibilidad
de cambios en otros factores.

4.8 EXPORTACIONES NETAS Y PRODUCCION AGREGADA

un impuesto sobre la renta sobre el valor de los multiplicadores Un pas exporta
mercancas y servicios nacionales e importa mercancas y servicios producidos
en el extranjero; su saldo neto de exportacin es la suma de las exportaciones
brutas menos las importaciones brutas. Las exportaciones brutas son exgenas,
en gran parte determinadas por el nivel del ingreso en los otros pases. Las
importaciones son autnomas o estn vinculadas con el nivel de ingresos. El
saldo neto de exportacin X de un pas se puede representar como X = X XY,
donde X representa las exportaciones autnomas netas (exportaciones
autnomas menos importaciones autnomas) y x es la propensin marginal a la
importacin nacional de la economa. La variable X representa un escape del
flujo de gasto nacional; su inclusin en el modelo tiene el mismo efecto que y la
ubicacin en el espacio de la curva de escape.

MACROECONOMIA

46

UCENM

EVALUACION

a)
b)
c)

d)
e)

1.- Cul de las siguientes afirmaciones no dar como resultado un aumento

en el nivel del ingreso?
Un aumento en el gasto autnomo.
Una disminucin en los impuestos autnomo
Un incremento en las transferencias mini ,te
Un alza en los ingresos netos por impuestos
Respuesta: d)

2.- Un crecimiento en los ingresos autnomos netos o impuestos: ceteris

paribus, ocasiona que
a)El modelo del gasto agregado se desplace en forma ascendente
b)El modelo del gasto agregado se desplace en forma descendente en c
c)El modelo del escape se desplace en forma descendente.
d)El modelo del escape se desplace en forma c
Respuesta: b)
3.- Cuando hay un incremento de los impuestos autnomos y en el gasto
gubernamental, ceteris paribus, entonces
a) La curva (S + Tn) se desplaza en forma ascendente y la curva (7 0 ) se
desplaza en la misma forma.
b) La curva (S + Tn) se desplaza en forma de 1dente y la curve (z + C) se desplaza
igual.

c)La curva (S + T') se desplaza en forma descendente y la curva + C) se desplaza

en forma ascendente.
d)La curva (S + Tn) se desplaza en forma ascendente y la curva (I + 6 ) se
desplaza en forma descendente .Respuesta a).

MACROECONOMIA

47

UCENM

4.- Donde existe un alza igual en los ingresos netos por impuestos
gasto gubernamental, ceteris paribus

if

en el

a) (C + I + G) se desplaza en forma ascendente.

b)(C -z- 7 + G) se desplaza en forma descendente. + G)
c)No se desplaza.
Respuesta a)
5.- Cual de las siguientes afirmaciones es incorrecta (Suponga que cuando el
gasto, menos el consumo, es exgeno.)
a) k, es 4 cuando la PMC es de 0.75.
b) k, es 3 cuando la PMC es de 0.75
c) k, es 2 cuando la PMC es de 0.50.
d ) k es 1 cuando la PMC es de 0.50.
Respuesta. c)
6. Cuando un incremento en el gasto gubernamental gaede ig aladc por un
decremento igual en las transferencias gubernamentales, e1 nivel del ingreso
a) Permanecer igual.
b) Aumentara.
c) Disminuir.
Respuesta: b)
7. ''ceteris paribus, un impuesto sobre la renta
a) Incrementa el valor del multiplicador 1201 gasto y el del ingreso neto por impuestos.
b) Sube el valor del multiplicador del gasto y disminuye el del ingreso neto por
impuestos.
c) Desciende el valor del multiplicador del gasto y el del ingreso neto por impuestos.
d) Reduce el valor del multiplicador del gasto y aumenta el valor del multiplicador del
ingreso neto por impuestos.
Respuesta: c)

8. Al existir un impuesto sobre la renta proporcional y un presupuesto gubernamental que

en la actualidad esta en equilibrio, un incremento en la inversin autnoma, ceteris
paribus, eleva el ingreso de equilibrio y el presupuesto.
a) Permanece en equilibrio. b) Tiene un supervit,
c) Tiene un dficit.
Respuesta: b)

MACROECONOMIA

48

UCENM

CAPITULO 5
Contenido
EL MODELO 1S-LM
5.1 Inversin y Tasa de inters
5.2 La Ecuacin de inversin
5.3 La Curva IS para un modelo de dos sectores
5.4 Determinar una ecuacin
5.5Curva del Ingreso del Equilibrio para el mercado de
Mercancas
5.6 Ecuacin IS
5.7 Ecuacin para el ingreso
5.8 Desplazamiento de la curva IS
5.9 Ingreso de equilibrio en el mercado
5.10 Representacin grafica
5.11 Pendiente de la curva IS
5.12Grafica de la curva IS
5.13 Curva IS para un modelo de cuatro sectores
Evaluacin
OBJETIVOS
Proporcionar al estudiante los conocimientos
basicos para poder identificar
las distintas
ecuaciones de ingreso.
Determinar los puntos de equilibrio.
Interpretar
graficas.
MACROECONOMIA

correctamente
49

las

distintas
UCENM

El modelo 1S-LM
5.1 INTRODUCCION
Este capitulo desarrolla curvas para el equilibrio en los mercados de
mercancas (IS) y de din (LM), un modelo IS-LM que es el ncleo de la teora
macroeconmica de la demanda. La curva IS se riva de los modelos de
equilibrio del gasto desarrollados en los captulos 3 y 4, pero difiere en que el
gasto de inversin se relaciona con la tasa de inters. La dependencia de la
inversin respecto a la tasa de inters da como resultado un ingreso de
equilibrio especfico para cada tasa de inters por lo que existe una curva de
ingreso de equilibrio para el mercado de mercancas (una curva IS). El dinero
y la tasa de inters necesitan de la elaboracin de la seleccin de cartera.
Existe equilibrio monetario cuando la demanda de dinero es igual a la oferta del
mismo. Cuando la demanda de dinero esta relacionada con la tasa de inters
existe una curva de equilibrio en el mercado de dinero (una curva LM). La tasa
de inters y el ingreso de equilibrio estn determinados en forma conjunta por
los mercados de mercancas IS y de dinero LM

MACROECONOMIA

50

UCENM

5.2 INVERSIN Y TASA DE INTERS

Las empresas invierten en planta y equipos siempre y cuando estas
aumenten las ganancias; as, las empresas adquieren capital real en caso de
que la tasa de rendimiento R sobre Ias adiciones o reposiciones del capital
exceda el costo de Ios fondos i, la tasa de inters. En la figura 5-1 se presenta
una curva de la demanda de inversin agregada con las propuestas de
inversin clasificadas en orden descendente a la tasa de rendimiento y
manteniendo constantes las otras variables, excepto la tasa de inters. De la
figura 5-1 se observa que la inversin es de $40 cuando la tasa de inters es
del 10%, de $52 cuando la tasa de inters es del 8%, de 64 cuando es del 6%,
y de $76 cuando es del 4%. Cuando la inversin tiene una relacin negativa,
lineal, con la tasa de inters, el gasto de inversin se puede presentar como I
= I bi, donde I representa la inversin autnoma y b es un coeficiente de
comportamiento que mide la sensibilidad del gasto de inversin a la tasa de
inters.

E J E M P L O 1 . Suponga que la inversin planeada esta especificada por la

ecuacin I = I bi. I = $100 5i cuando I = $100 y b es 5. La inversin planeada es
de $50 cuando el tipo de inters es del 10 07o [I = $100 5(10)], de $60
cuando la tasa de inters es del 8%, y de $70 cuando es del 6 07o. Esta relacin de
la inversin y la tasa de inters se muestran en la figura 5-2 con la curva resultante
denominada como I. La ecuacin de inversin es $120 5i cuando la inversin
autnoma sube de $100 a $120. Ahora una tasa de inters del 10 07o, 8 07o y 6 07o
esta relacionada con los niveles de inversin de $70, $80 y $90; estos datos se
trazan en la figura 5-2 y a la curva se le denomina I'.

MACROECONOMIA

51

UCENM

5.3 LA CURVA IS PARA UN MODELO DE DOS SECTORES

En el modelo de dos sectores del capitulo 3, ocurre el ingreso de equilibrio
donde el ahorro planeado es igual a la inversin planeada o, en forma
equivalente, donde el valor de la produccin es igual al gasto planeado.
Por lo tanto, cuando C = C + cY e I = I, existe ingreso de equilibrio donde
C + 1 1 c En el modelo anterior el gasto de inversin es exgeno (es
decir, esta determinado por fuerzas externas al modelo). Cuando se
especifica el gasto de inversin como I = I bi, I representa el efecto de las
fuerzas externas sobre el gasto de inversin y b relaciona el gasto de
inversin con la tasa de inters. Entonces, ocurre equilibrio
Cuando el gasto de inversin esta relacionado en forma negativa con la
tasa de inters, como ocurre en la figura 5-1, el ingreso de equilibrio varia
en forma inversa con la tasa de inters (Ejemplo 2). En la figura 5-3 a) se
presenta el ingreso de equilibrio compatible con las tasas de

MACROECONOMIA

52

UCENM

inters seleccionadas y despus se traza en la figura 5-3 b) con la curva

denominada IS. Dicha curva en la figura 5-3 b) muestra las combinaciones de Y
e i en las cuales existe igualdad entre la inversin planeada y el ahorro
planeado. Cuando se especifican la funcin de ahorro (o de consumo) y la
funcin de inversin, se puede inferir una ecuacin para la curva IS y establecer
el nivel de equilibrio del ingreso que sea consistente con las diferentes tasas de
inters (Ejemplo 3).
EJEMPLO 2. Suponga que el ahorro planeado es S = $40 + 0.20Yy que la
inversin planeada a las tasas de inters seleccionadas, aparece en la figura 5-1. A
continuacin se calcula el ingreso de equilibrio compatible con una tasa de inters
del 10%, 8%, 6% y 4%.
Situacin I: La inversin es de $40 cuando la tasa de inters es del 10Io. El
ingreso de equilibrio es de $400, determinado al igualar el ahorro planeado y la
inversin planeada.
S=I
$40+0.20Y=$40 Y = $400
Situacin II: El ingreso de equilibrio es de $460 cuando la tasa de inters es del 8%
y la inversin es de $52.
S=I
$40 + 0.20Y = $52 Y= $460
Situacin III: El ingreso de equilibrio es de $520 cuando la tasa de inters es del
607o y la inversin es de $64.
S=1
$40 + 0.20Y = $64 Y = $520
Situacin IV: El ingreso de equilibrio es de $580 cuando la tasa de inters es
del 4% y la inversin es de $76.
SI
$40+0.20Y=$76 Y = $580
Segn desciende la tasa de inters desde el 10% hasta el 801o, el volumen de la
inversin se incrementa de $40 a $52, aumentando el ingreso de equilibrio mediante
el efecto multiplicador desde $400 hasta 460. Detal forma,

MACROECONOMIA

53

UCENM

MACROECONOMIA

54

UCENM

Tasa del 807o es compatible con un ingreso de equilibrio de $460. En la figura 5-3 b) se
traza
el ingreso de equilibrio consistente con una tasa de inters del 10%, 8%, 6% y
407o, denominndose a la curva IS.
EJEMPLO 3. Suponga que I = $100 6i y S = $40 + 0.20Y. El ingreso de
equilibrio existe donde
S=1
$40+0.20Y=$1006i 0.20Y=$1406i Y=$70030i
Cuando la tasa de inters es del 6%, Y = $700 30(6) = $520, como se establece
en el ejemplo 2.

5.4 DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA IS PARA UN MODELO p2 0 DE DOS

SECTORES
Los cambios autnomos en el gasto (cambios en las constantes I y C) ocasionan
desplazamientos paralelos de la curva IS. Puesto que esta es una curva de ingreso de
equilibrio en el mercado de mercancas, la magnitud del desplazamiento esta regida
por el cambio autnomo en el gasto y el valor del multiplicador del gasto.
EJEMPLO 4. En la figura 5-4 a), un incremento de DI en la inversin autnoma desplaza
la curva de inversin hacia la derecha mediante DI. Si se mantiene constante la tasa de
inters en io, la curva IS en la figura 5-4 b) se desplaza hacia la derecha mediante kebf
puesto que AY = keAl. Un alza de AC en el consumo autnomo desplazara a IS hacia
la derecha mediante keAC.

5.5 PENDIENTE DE LA CURVA IS PARA UN MODELO t7 v DE DOS SECTORES

La ecuacin para la curva IS se puede presentar como Y = ke (A bi) o cuando se
soluciona por la tasa de inters i = A/b (1/k eb)Y. A representa la suma del gasto
autnomo (C + I en este modelo), ke es el multiplicador del gasto y b es un coeficiente
de comportamiento que vincula el gasto de inversin con la tasa de inters. En el
ejemplo 5 la pendiente para IS se presenta como 1/(keb); la pendiente para IS crece

MACROECONOMIA

55

UCENM

cuando b y/o k e tienen valores menores. Aunque tanto la sensibilidad respecto del
inters del gasto de inversin como la propensin marginal al consumo, determinan la
pendiente de IS, una condicin necesaria para una curva IS con pendiente negativa es
un valor para b > 0 (Ejemplo 7).
EJEMPLO 5. Suponga que C = C + cY y que I = I bi. Existe
ingreso de equilibrio donde
Y + 1 - b i 1c
+I

MACROECONOMIA

b i Y _ 1 c - 1 c

56

UCENM

MACROECONOMIA

57

UCENM

5.6 LA CURVA I S PARA UN MODELO DE CUATRO

SECTORES Ahora se aade un sector de gobit:rno y uno de
comercio exterior, donde G = G , T n = T x + t Y T r y X = X
x Y , al modelo anterior de dos sectores ( Y = C + c Y d + I
bi). El ingreso de equilibrio ahora es

C + 1 + G + X - - c T x + c T r b i 1c+ct+x
Aun existe una curva de ingreso de equilibrio para el mercado de
mercancias debido a que la inversin planeada esta relacionada con la tasa
de inters. La curva I S para este modelo de cuatro sectores ahora se
desplaza cuando hay cambios en el gasto autnomo (C, I , G o X ) e
ingresos netos autnomos per impuestos ( T x o T r ) , dependiendo de la
magnitud del desplazamiento del cambio autnomo y del multiplicador
aplicable (Ejemplo 8). Al subir el modelo a cuatro sectores la pendiente de
la curva IS depende,de la sensibilidad respecto del inters del gasto de
inversin b, la propensin marginal al consumo c, latasa del irnpuesto sobre la
renta t y la propensin marginal a la importacin x. El gasto de inversin que
est relacionado en forma negativa con la tasa de inters sigue siendo una
condicin necesaria para que curva IS con pendiente negativa.
Ejemplo 8. En la situiacion que se presenta a continuacin se dan ejemplos
de los desplazamientos de la curva 1J para un modelo de cautro sectores.
Situacin I: En la figura 5-7 la curva I S se desplaza hacia la derecha mediante
keL G hasta I S ' para un alza aC en el gasto autnomo gubernamental,
ceteris paribus.
Situacin II: En la figura 5-7 la curva I S s e desplaza hacia la izquierda
mediante k,OTn hasta IS" para un intromento ATn en los ingresos netos
autnomos por impuestos, ceteris paribus.

MACROECONOMIA

58

UCENM

Figura 5-7

Figura 5-8

MACROECONOMIA

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UCENM

SituacinIII: En la figura 5-8 la curva IS se desplaza hacia la

derecha mediante ke AX hasta IS" para un crecimiento OX en las
exportaciones netas autnomas, ceteris paribus.
5.7 LA CURVA IS Y EL DESEQUILIBRIO
Debido a que IS representa una curva del gasto de
equilibrio, los puntos fuera de la curva son posiciones de
desequilibrio. Existe un exceso de oferta para los puntos a la
derecha de la curva IS (la oferta excede el gasto agregado); los
puntos a la izquierda representan niveles de ingreso donde el
gasto agrega do excede a la oferta.
EJEMPLO 9. Cuando la tasa de inters es del 10 0 1 o , el ingreso
de equilibrio es de $395 en la figura 5-9 a) para una:
Economa de 4 sectores donde C = $40 + 0.80Yd, I = $55 2i,
G = $20, Tn = $20 y X = 0. Esta posicin, equilibrio aparece como
el punto A sobre la curva IS en la figura 5-9 b). Observe que cuando
la produccin agregad. Es de $350 en la figura 5-9 a), el gasto
agregado es de $359 y existe un exceso de demanda agregada. La
existenciad; demanda en exceso al nivel de produccin de $350
esta representada por el punto B' en la figura 5-9 b). El punto ( en
la figura 5-9 b) es una posicin de exceso de oferta; el nivel de
produccin de $450 excede el nivel del gasto agregado de $439.
5.8 LA DEMANDA DE DINERO
Se usara como la definicin de dinero la moneda fuera de
los bancos mas los saldos de las cuentas de cheques del
sector privado. Existe demanda de dinero debido a su use en
las transacciones y su calida como un depsito de valor. Las
transacciones se llevan a cabo en una economa de mercado
mediante intercambio de dinero, estando esta necesidad de
transacciones relacionada con el ingreso y el gash corrientes
(Ejemplo 10). El dinero tambin es un componente de las
carteras de los inversionistas. En comparacin con los bonos,
las acciones y los activos reales, el dinero es normalmente un
mejor depsitos de valor, puesto que su valor de mercado no

MACROECONOMIA

60

UCENM

esta relacionado con Ios niveles de la tasa de inters. Sir

embargo, la inclusin del dinero en una cartera de activos
recibe la influencia de los niveles de la tasa di inters debido a
que mientras mas alta sea la tasa de rendimiento sobre los
activos no monetarios mar es el costo de oportunidad de
conservar dinero (Ejemplo 11). Esta necesidad de saldos de
dinero par transacciones y cartera se puede especificar como
L=kY hi
donde k es la parte del ingreso que se conserva como un saldo
monetario promedio para facilitar las transacciones y h es la
sensibilidad respecto del inters de mantener saldos de dinero
en la cartera.
EJEMPLO 10. Los ingresos y pagos de dinero raramente
coinciden, por lo que es necesario que los hogares y los
negocios mantengan saldos para transacciones a fin de hacer
frente a las necesidades de pagos. Por ejemplo, un hogar quiz
se le pague mensualmente (se recibe dinero), mientras que los
gastos son mas o menos continuos durante el mes. Por
consiguiente, se tiene que presupuestar el ingreso mensual en
dinero que el hogar piensa gastar (y se tiara que conservar dinero)
para hacer frente a los flujos de gastos mensuales planeados. Al
hacer esto, el hogar consea, un saldo monetario promedio
durante el mes que esta relacionado con su nivel de ingresos, es
decir, L, = kY.
EJEMPLO 11. Existe una relacin inversa entre la tasa de inters
del mercado y el precio de los valores (bona, acciones) en los
mercados financieros secundarios. De tal forma, los bonos y las
acciones son menos lquidos

MACROECONOMIA

61

UCENM

(a)

(b)
Figura 5-9

MACROECONOMIA

62

UCENM

pasito de valor inferior) y tienen que ofrecer una tasa de

rendimiento mayor que el dinero. Segn se eleva el rendimiento
sobre los bonos y acciones (crece la tasa de inters del mercado) y
no hay cambios en el rendimiento proveniente del dinero, los
inversionistas responden a los rendimientos cada vez mas altos de
los activos menos lquidos reduciendo el dinero que conservan.
Mantenindose constantes las otras variables las carteras son
menos liquidas (se mantienen saldos de dinero menores) segn
asciende la tasa de inters del mercado.
En una grafica de dos dimensiones, la demanda de dinero
aparece como una sucesin de curvas de demanda debido a su
dependencia de las dos variables independientes, la tasa de
inters y el nivel del ingreso. En la figura 5-10 la curva de
demanda de dinero L,(Y,) relaciona en forma negativa el saldo de
dinero que se mantiene con la tasa de inters para un nivel de
ingresos Y,. L 2(Y 2) representa la demanda de dinero a un nivel de
ingreso mas alto, Y2. El desplazamiento en la curva de demanda
de dinero desde L,(Y,) hasta L2( Y2) es igual a k0 Y, donde D Yes
la diferencentre los niveles de ingresos Y2 y Y,

Fig. 5-10

MACROECONOMIA

63

UCENM

EJEMPLO 12. Suponga que la demanda de dinero se especifica

como L = kY hi, siendo k = 0.20 y h = 5. Las tablas 5-1 y 5-2
proporcionan valores para kY y hi a diversos niveles de ingresos y
tasa de inters. Los datos de las tablas 5-1 y 5-2 se trazan en la
figura 5-11 siendo L1 la representaci6n de la demanda de dinero
cuando el ingreso es de $500, L2 cuando es de $600 y L3 cuando es
de $700. Observe que L 1 se obtiene restando los valores para hi a
diferentes tasas de inters (Tabla 5-2) de $100, el valor para kY
cuando el nivel de ingreso es de $500.

MACROECONOMIA

64

UCENM

Tabla 5-1
Ingreso

KY (cuando K=0.20)

500

100

600

120

700

140

800

160

900

180

1000

200
Tabla 5-2

Tasa de

hi (cuando h=5)

interes %

MACROECONOMIA

10

50

45

40

35

30

25

65

UCENM

5.9. LA CURVA
Existe equilibrio en el mercado de dinero cuando la demanda
de dinero es igual a la oferta del mismo. Se supone que la oferta
de dinero esta controlada por el banco central y que, por lo tanto,
es exgena (constante); tambin se continuara suponiendo que
el nivel de precios es constante. Conociendo las curvas de
demanda de dinero L L 2 y L 3 en la figura 5-12 a), existe un lugar
geomtrico de puntos en el cual la demanda de dinero es igual a
la oferta del mismo. Este grupo Geomtrico de puntos se traza
en la figura 5-12 b); Ia curva resultante con pendiente positiva
se denomina LM y representa posiciones de equilibrio en el
mercado de dinero. Cuando la demanda de dinero se especifica
comp L = kY hi y la oferta de dinero es M , la curva LM es ..

a)

MACROECONOMIA

Figura 5-12

66

UCENM

(b)

Figura 5-12

EJEMPLO 13. Suponga que la demanda de dinero se especifica

como L = kY hi y que la oferta de dinero es M. Existe equilibrio
monetario donde la demanda de dinero es igual a la oferta del
mismo
L=M kY hi=M

MACROECONOMIA

67

UCENM

5.10 DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA LM

Los cambios en la demanda de dinero o en la oferta de dinero
desplazan la curva LM. Se acostumbra suponer que la demanda de dinero
es estable, siendo ocasionados los desplazamientos de LM por cambios
en la oferta. Los aumentos en la oferta de dinero producen
desplazamientos hacia la derecha AM(1/k) (vase Fig. 5-13), mientras que
las disminuciones, desplazamientos hacia la izquierda de AM(1 /k). Los
cambios en los coeficientes de comportamiento h y k afectan tambin la
ubicacin en el espacio de la curva- LM. Los desplazamientos hacia la
derecha son resultado de una disminucin en k (una reduccin en la
necesidad de dinero para transacciones) y/o un incremento en h (un
crecimiento en la sensibilidad respecto del inters de la demanda de
dinero).

LM

LM'
Figura 5-13

MACROECONOMIA

68

UCENM

EJEMPLO 14. M = kY hi cuando la oferta de dinero es igual a

M y la demanda de dinero es k Y hi. Manteniendo constante la
tasa de inters as como los parmetros k y h, AM = ka Y. Por lo
tanto, los en la cambios oferta de dinero desplazan LM mediante

. EJ EM PLO 15. Suponga que la oferta de dinero es de $200 y que

la demanda de este es kY hi. Cuando k = 0.20 y h = 5, la
ecuacin LM es i = 0.04 Y $40; la ecuacin LM es i = 0.02 Y
$20 cuando k = 0.20 y h = 10. En la figura 5-14 se trazan estas
ecuaciones LM. Observe que la curva LM tiene pendiente menos
pronunciada cuando h = 10 que cuando h = 5, es decir, LM tiene
pendiente menos pronunciada cuando la demanda de dinero es mas
sensible a la tasa de inters.

MACROECONOMIA

69

UCENM

EJEMPLO 16. Suponga que la oferta de dinero es de $200 y que la

demanda es kY hi. Cuando k = 0.20 y h = 5, la ecuacin LM es i =
0.04 Y $40; la ecuacin LM es i = 0.02 Y $40 cuando k = 0.10 y
h = 5. En la figura 5-14 se trazan estas ecuaciones LM. Observe que
la curva LM tiene pendiente menos pronunciada cuando existe una
demanda de dinero para transacciones mas pequeas (k = 0.10).

Figura 5-14

MACROECONOMIA

70

UCENM

5.12 EQUILIBRIO SIMULTANEO EN LOS MERCADOS DE DINERO

Y DE MERCANCIAS
Existe equilibrio simultneo en el mercado de dinero y de mercancas
en solo un nivel de ingresos y una tasa de inters. En la figura 5-15, i o es
la nica tasa de inters y Y0 el nico nivel de ingresos en el cual existe
equilibrio tanto en el mercado de dinero como en el de mercancias. Otros
niveles de tasas de inters y de ingresos representan desequilibrio en uno
o en ambos mercados. Por ejemplo, a la tasa de inters i existe equilibrio
en el mercado de dinero al ingreso Y, pero, en el mercado de
mercancias, al ingreso Y 2. La position de equilibrio para ambos mercados
se encuentra solucionando en forma simultanea las ecuaciones IS y
LM.
EJEMPLO 17. En un modelo de dos sectores suponga que C
= $60 + 0.80Y, I = $116 2i, L = 0.20Y 5i y M = $120.
Y=C+1
L

Y=$60+0.8
0 Y + $ 1 1 6 2 i 0.2 Y = $176 2i

EJEMPLO 17. En un modelo de dos sectores suponga que C

= $60 + 0.80Y, I = $116 2i, L = 0.20Y 5i y M = $120.
Y=C+1
Y=$60+0.8
0 Y + $ 1 1 6 2 i 0.2 Y = $176 2i
e

Figura 5.15

MACROECONOMIA
O

71

UCENM

EVALUACION
1.- Cuando EL gasto de inversion esta relacionadoen forma negativa
con la tasa de interes , el ingreso de equilibrio en el mercado de
mercancas
a) No esta relacionado con la tasa de interes
b) No esta relacionado en forma inversa con la tasa de interes
c) Esta relacionado en forma positiva con la tasa de interes
d) Disminuye segn se reduce la tasa de interes.
Respuesta b
2.- Un incremento de 10 en el gasto de inversion autonoma
desplaza IS
a) Hacia la derecha en 10
b) Hacia la izquierda en 10
c) Hacia la derecha en Ke (10)
LM

Respuesta C
3.- La demanda de dinero esta:

a) Relacionada en forma positiva con el nivel de ingresos y la

tasa de inters.

b) Relacionada en forma negativa con el nivel de ingresos y la

tasa de inters.
c) Relacionada en forma negativa con el nivel de ingresos y en
forma positiva con la tasa de inters.
d) Relacionada en forma positiva con el nivel de ingresos y
negativa con la tasa de inters.
Respuesta: d)

MACROECONOMIA

72

UCENM

4. Suponga que la oferta de dinero y el nivel de precios son

constantes y que la demanda de dinero es una funcin del
ingreso y la tasa de inters. Cuando crece el nivel del
ingreso existente
a) Un aumento en la cantidad de dinero demandada y un
incremento en la tasa de inters.
b) Un ascenso en la cantidad de dinero demandada y una
disminuci6n en la tasa de inters.
c) Una reduccin en la cantidad de dinero demandada y una
baja en la tasa de inters.
d) Una disminucin en la cantidad de dinero demandada y una
elevaci6n en la tasa de inters.
Respuesta: a)
5. Cuando la ecuaci6n LM es Y =Lps.750 + 20i, existe
equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero cuando
a) La tasa de inters es del 10% y el nivel de ingresos es de
Lps750.
b) La tasa de inters es del 1010 y el nivel de ingresos es de
Lps 800.
c) La tasa de inters es del 10 y el nivel de ingresos es de
Lps.950.
d) La tasa de inters es del 10% y el nivel de ingresos es de
Lps.900.
Respuesta: c)
6.
Cuando existe un aumento en la oferta de dinero
autnoma, ceteris peribus, LM se desplaza
a) Hacia la derecha en M.
b) Hacia la derecha en k(OM).
c ) Hacia la derecha en ( / k .
d) Hacia la derecha en k / ( O M ) . Respuesta: c)

MACROECONOMIA

73

UCENM

7. El equilibrio en los mercados de dinero se puede expresar

mediante la ecuacin i ( k / h ) Y M / h . La pendiente de LM
disminuye (la curva LM se vuelve mas plana) cuando
a) Aumenta k y crece h.
b) Asciende k y desciende h.
c) Disminuye k y se eleva h.
d) Reduce k y baja h.
Respuesta: c)
8. Existe equilibrio simultneo en los mercados de dinero
(LM) y mercancas (IS)
a) A un numero limitado de niveles de ingreso y tasas de
inters.
b) A solo un nivel de ingreso y tasa de inters.
c) A un numero ilimitado de niveles de ingresos y una sola tasa
de inters.
d)A un solo nivel de ingresos y a un numero ilimitado de tasas
de inters.
Respuesta: b)

Problemas Resueltos
INVERSIN V TASA DE INTERS
5.1 Suponga que la inversin planeada es I = I bi. a)
Determine el nivel de inversin cuando:1- = $250, b = 5 y la tasa de
inters es del 10%, 8% y 6%. Trace los datos en la figura 5-16 con la
tasa de inters sobre el eje Y y la inversin sobre el eje x. Denomine
la curva I. b) Obtenga el nivel de inversin cuando I = $250, b = 10 y la
tasa de inters es del 1 0 % , 8% y 6%. Trace los datos en la figura
5-17 y denomine la curva I ' . c) Explique el efecto que tiene sobre
la curva de la demanda de inversin en la figura 5-16 un
incremento en el coeficiente de comportamiento b. a) Cuando I =
$250 5i, la inversin es de $200 si la tasa de inters es del 10%
[I = $250 5(10); I = $200], $210 si la tasa de inters es del 8% y
$220 si la tasa de inters es del 6 0 7o. Los datos se trazan en la figura

MACROECONOMIA

74

UCENM

Cuando I = $250 10i, la inversin es de $150 cuando la tasa de

inters es del 10%, de $170 cuando la tasa de inters es del 8%y de
$190 cuando es del 6 0 7o. Los datos se trazan en la figura 5-16 y se
denominan I ' . c) Un valor mayor de b seala que un cambio en la
tasa de inters tiene un efecto mayor sobre el nivel dede inversin.
Por lo tanto, un ascenso en el coeficiente de compirtamietno b
ocasiona que la curva de la demanda de inversion tenga una
pendiente menos pronunciada.inversin se despace hacia la
derecha y que tenga una pendiente menos

MACROECONOMIA

75

UCENM

5.2 a) Trace la ecuacin de inversin I = $250 5i [Problema 5-1

a)] en la figura 5-17 y denomine la curva I. b) Determine la
inversin cuando I = $200 5i y la tasa de inters es del 10%,
8% y 6%. Trace los datos en la figura 5-17 y denomine a la
curva I ' . c) Explique el efecto que tiene una disminucin en
la inversin autnoma de $50 sobre la ubicacin en el espacio
de la curva de la demanda de inversin.

a)
La inversin es de $150, $160 y $170 cuando la tasa de
inters es del 10 07o, 8% y 6 0 7o; los datos se trazan en la.. figura

MACROECONOMIA

76

UCENM

5-Figura 5-18 denominando a la curva I '

c)

un cambio en la inversion autonoma ( D I ) ocasiona un

desplazamiento paralelo de la curva de la demanda de inversiOn. Por
consiguiente una reduction de $50 en la inversiOn autonoma despiaza
la curva de la demanda de inversiOn en la figura 5-17 en $50 desde I
hasta I ' .

MACROECONOMIA

77

UCENM

LA CURVA IS PARA UN MODELO DE DOS SECTORES

5.3,i + a) Determine el nivel de inversiOn para la ecuaci6n de inversiOn I =
$100 5i cuando la tasa de interes es del 4 07o, 5 01o, 6 07o y 7 07o. b)
Halle el ingreso de equilibrio para los niveles de inversiOn encontrados en
la secciOn a ) cuando el ahorro es S = $40 + 0.25 Y. c) Con i sobre el
eje vertical y Y sobre el horizontal, trace en la figura 5-18 los niveles de
ingreso de equilibrio determinados en la section b ) ; denomine a la curva
IS.
r ) Cuando ]a tasa de interes es del 4%, el gasto de inversion es de $80 [ I =
$100 5(4); I = $80]. El gasto de inversion es de $75 cuando i = 5%,
la inversion planeada es de $70 cuando i = 6% y de $65 cuando i
7%.
b) Se determina el ingreso de equilibrio igualando el ahorro planeado
y la inversiOn planeada. Cuando I 4%, la inversiOn planeada es
igual a $80. Por to tanto,
S=I

$40+
025Y
=$80
Y =
$480
Cuando I = 5%, I = $75 y el ingreso de equilibrio es de $460; cuando i
= 6 % , I = $70 y el ingreso de equilibrio es de $440; cuando i = 7 % ,
I = $65 y el ingreso de equilibrio es de $420.
c) Vease la figura 5-18.

MACROECONOMIA

78

UCENM

5,4 a) Determine una ecuaciOn que represente el equilibrio entre el ahorro

pianeado y la inversiOn planeada para Ias ecuaciones de ahorro e inversiOn,
S = $40 + 0.25 Y e I = $100 5i, del problema 5-3. b) Halle el ingreso de
equilibrio cuando la tasa de interes es del 407o, 507o, 67o y 776. Compare
estas respuestas con las obtenidas en el problema 5-3 b).
a) La ecuaciOn iguala el ahorro pianeado y la inversiOn planeada
$40+0.25Y=$1005i
0.25Y=$1405i
Y = $560
20i o, solucionando mediante i,
i = $28
0.05 Y
b) Cuando la tasa de interes es del 47o, el ingreso de equilibrio es de $480;
Y0 = $460 cuando i =5 %76; Y = $440 cuando i = 6% y Y = $420 cuandc i =
7 7o. La relacion de la tasa de interes y el ingreso de equilibrio es la
misma que se obtuvo en el problema 5-3 b).

5.5

LPor que existe una curva del ingreso de equilibrio para el

mercado de mercancias?
En un modelo de dos sectores el ingreso de equilibrio varia en forma
directa con el nivel de inversiOn, conociendose asi los parametros de la
funciOn de ahorro (y de consumo). Cuando, a su vez, la inversion varia en
forma inversa con la tasa de interes, tambien to hara el ingreso de
equilibrio. Por consiguiente, para un grupo de tasas de interes existe una
curva de ingreso de equilibrio, una curva IS.
5.6 T ambien se determina la ecuacion igualando la producciOn Y y el
gasto pianeado C + I. a) Determine la ecuaciOn IS cuando C = $40 + 0.80Y
e I = $70 2i. b) Encuentre el ingreso de equilibrio cuando la tasa de
interes es del 1097o y 5070. c) Trace la ecuaciOn IS en la figura 5-19.

MACROECONOMIA

79

UCENM

a) Existe equilibrio donde Y = C + I

Y = 40 + 0.80Y + 70 2i
0.20Y = 110 -2i
Y= 550 10i

DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA IS PARA UN MODELO DE DOS

SECTORES
5.6 a) Determine una eeuacion para el In,=_aso de equilibrio en el mercado de
mercancias cuando C = $40 + 0.80Y y el gasto de inversion e_ (1) I = $70
2i; (2) I = $80 2i y (3) I = $90 2i. b) Encuentre el ingreso de equilibrio
cur. do la tasa de interes es del 1007o. c) i,Que explica el cambio
en equilibrio? d) Trace en la figura Ias ecuaciones IS de la secciOn a). e) ,Que
le ocurre a una curva IS cuando existe un cambio e el gasto autdnomo?
a) Existe equilibrio donde Y = C + I
1)
Y=$40+0.80Y+$70
2i Y 0.80Y = $110
2i
Y
$110
--2i
0.20
Y = $550 -10 i
2)
Y = $600 l0i
3)
Y = $650 10i
b) Cuando la tasa de interes es del 10%, el ingreso de equilibrio es de 1) $450
[Y = $550 10(10) = $4501; 2) $500; 3) $550.
c) La inversion autonoma aumenta clesde 1) $70 hasta 2) $80 y hasta 3) $90;
es decir, existe un canibio de $10 en el gasto autOnomo de 1) a 2) y de 2) a
3). De tal forma, manteniendo constante Ia tasa de interes, el ingreso de
equilibrio debe cambiar en keM ; puesto que ke es 5, el ingreso de
equilibrio aumenta en $50 para cada situacion.

MACROECONOMIA

80

UCENM

e) Una curva IS cambia por el multiplicador multiplicado por el cambio

en el gasto autonomo; en consecuencia, IS se desplaza hacia la
derecha en is figura 5-20 en $50 lo cual equivale a kedl .
5.9 El ingreso de equilibrio en el mercado de mercancias es Y = ke (C
+ I) keb. a) ]Establezca una ex presi6n para A Y cuando AC > 0,
ceteris paribus y cuando I > 0, ceteris paribus. b) Deter-mine el
desplazamiento de IS debido a C y I .
a)
Cuando AC > 0, ceteris paribus (es decir, el consumo
autonomo crece pero no hay cambio en la inversion autonoma, la tasa
de in_teres o coeficiente de comportamiento b o c), AY = keAC. Cuando
AI > 0, ceteris paribus, Y = keAl. b)
La curva IS se desplaza hacia la derecha en lceAC y keDM ,
respectivamente.

MACROECONOMIA

81

UCENM

5.10 Un cambio en el gasto autOnomo ocasiona que IS se desplace

por el multiplicador del gasto multiplicado por el cambio en el gasto
aut6nomo, ,,tQue le ocurre a IS cuando cambia un coeficiente de
comportamiento, como es el caso de la propensi6n marginal al
consumo?
En la figura 5-21 IS es la curva de equilibrio de mercancias para un
modelo de dos sectores con las ecuaciones de comportarniento C =
$50 + 0.75Ye I = $150 Si. Cuando la PMC sube hasta 0.80, la curva
IS se desplaza hacia la derecha hasta IS' . Fl desplazamiento hacia la
derecha de IS es de $150 a la tasa de interes del 10010 y de $175 a una
tasa de interes del 5%. Por lo tanto, un cambio en un coeficiente de
comportamiento ocasiona un desplazamiento no paralelo de IS y un
cambio en su pendiente.

MACROECONOMIA

82

UCENM

PENDIENTE DE LA CURVA IS PARA UN MODELO DE DOS

SECTORES DE DOS SECTORES
5.11 El ingreso de equilibrio en el mercado de mercancias es Y =
ke (C + I) k e bi. a) Trace la curva de equilibrio para el mercado
de mercancias en la figura 5-22 y denominela IS cuando C = $50;
I = $100; c = 0.80; b = 5. b) Trace IS en la figura 5-22 y llamela
I S ' cuando C = $50; I = $100; c = 0.80; b) = 10. c) L Q u e le ocurre
a la pendiente de IS cuando la sensibilidad respecto del interes del
gasto de inversion aumenta desde b = 5 [seccibn a)] hasta b = 10
[seccibn b)]? d) Trace IS en la figura 5-22 y denominela IS"
cuando C = $50; I = $100; c = 0.75; b = 10. e) Corn-pare la
pendiente de IS' y de IS" cuando la propension marginal al
consumo disminuye desde c = 0.80 (para I S ' ) hasta 0.75 (para
IS"),
a) La ecuacion IS es Y = 5($150) 5(5i) que se traza en la figura
5-22 para una tasa de interes del 10% 8% y 6%.
b) La ecuacion IS es Y = 5($150) 5(10i) que se traza en la
figura 5-22 y se denomina IS'.
c) IS tiene una pendiente mayor que IS' en la figura 5-22. Un aumento
en el coeficiente de comportamiento b disminuye la pendiente de la
curva IS.
d) La ecuacibn IS se convierte en Y = 4($150) 4(10i); se traza
en in figura 5-22 y se denomina IS".
e) IS" tiene pendiente menos pronunciada due IS' . Una reduccion en
la propension marginal al consumo reduce el multiplicador del
gasto, ocasionando que la curva IS tenga pendiente mas
pronunciada.

MACROECONOMIA

83

UCENM

5.12 La curva IS es Y = k e (C + I ) k e bi. a) Solucione la

ecuacion IS mediante i y determine la pendiente de IS. b)
Encuentre valores numericos para IS y compare la pendiente
cuando ke = 5 y b =-10; k e = 5 y b = 2; ke = 2 y b = 5. c) L Q u e le
ocurre a la pendiente de IS segitn aumentan k e

a
)

=k @(C +I ) k, , b i
mCA k e( C + I ) Y
_ k eC C + I) Y
k eb
k eb

b
)

i= - (C+I ) Ck~b ~'

c
)

La pendiente de I S es 1/k eb, el coeficiente de comportamiento para

Y.
La pendiente de I S es 0.02 cuando k e es 5 y b es 10 porque 1/50 = 0.02,
la pendiente es 0.10 cuando ke es 5 y b es 2 y la pendiente es 0.10
cuando ke es 2 y b es 5.
La pendiente de I S desciende segun crecen k e y/o b, es decir, la curva IS
es mas Plana para valores mayores de k e y / o b .

MACROECONOMIA

84

UCENM

LA CURVA IS PARA UN MODELO DE CUATRO SECTORES

5.13 a ) Derive una ecuacin I S conociendo eh siguiente
comportamiento especificado: C = C + c Y d , I = I bi, Tn = Tx +
tY, G = G, X = X xY. b) Determine la pendiente de IS
solucionando la ecuacibn IS mediante i.
a)
Y=C+I+G+X
Y=C+c(YTxtY)+I
bi+G+XxY Y cY + c t Y + xY = C
cTx+Ibi+G+X
_ CcT'x+I
bi+G+X Y
1
c+ct+x
o Bien,
Y = k e( C c T x + I + G + X ) k eb i
donde
k,= 1 l (1 c + ct + x)
b)
Solucionando 1a ecuacibn mediante i,
Y=k,(C'
c T x + I + G + X ) k eb i / c h i
=ke(6;'cTx+I+G+X)
Y
cTx+I+G+X1
`L
b
(kP b y
La pendiente de IS es 1/keb .
5.14 AI usar la ecuacin para el ingreso de equilibrio obtenida en la
seccion a) del problema 5.13 deter-mine el desplazamiento de IS
cuando existen cambios en 1) Ios impuestos autonomos, 2) el gasto
gubernamental autonomo y 3) las exportaciones netas autonomas,
ceteris paribus.
Cuando hay cambios autonomos en Ias variables especificadas, la
ecuacion IS, Y_= ke(C cTx + I + G + X) k eb i se convierte en 1)
A Y = k e( cCTx), 2 ) AY = k eG y 3) LsY = keZX . El desplazamiento
de IS por un cambio 1) en los impuestos autonomos es ck e( Tx), 2 )
en el gasto gubernamental autonomo es k e( A G ) y 3) en las
exportaciones autonomas netas es k e(zX).
5.15 Al usar la ecuaciOn obtenida en la seccibn b) del problema 5-13,
establezca que le ocurre a la pendiente IS cuando crecen c, t o x.

MACROECONOMIA

85

UCENM

Los coeficientes de comportamiento c (propension marginal.

T( tasa de impuesto sobre lamenta a los hoga y x la propension
marginal a la importacion). ae~ r .inaa e1 multiplicador de gastos
k e.
Un incremento en c admen: .
un ascenso en t y/o x, disminuye el
multiplicador del gasto. Por consiguiente, la pendiente IS decrese
(es decir, la curva se vuelve rnas Plana) cuando se eleva c; la
pendiente asciende cuando se incrementa
/o x.
5.16 Suponga clue C = $40 + C 5 ( Y t Y ) , r = 0.20 9 Tx = 0, G = $90
e I = $150
a) Deter-mine la ecuaciOn para el equlibrio en el mercado de
..mercancias; trace la ecuaciOn en la figura 5-23 y denominela
IS.
)

b) E.>olique la direction y la magnitud del desplazamiento en IS

cuando existe un aumento de $40 er un incremento de $40 en T x , o
un alza de $40 en G y Tx. c) Trace las curvas IS relacionadas on Ios
desplazamientos en la seccion b) en la figura 5-23 y llamelas I s 1 ,
Is e e IS3 .
Y = C + I + G Y = $ 4 0 +0 . 7 5 (Y 0 .2 0 Y)+$ 1 5 0 5 i+$ 9 0
Y 0.60 Y = $280 5i
$280 5i
Y 10.60
Y=$70012.5i
b) El multiplicador del gasto es 2.5 [k e = 1/(1 0.75 + 0.15) = 2.5] y el
multiplicador del ingreso neto por impuestos es -1.875 [k, = 0.75/(1 0.75 + 0.15) = -1.875]. De tal forma, un aumento de

MACROECONOMIA

86

UCENM

Fig. 5-23
$40 en C desplaza a IS hacia la derecha en $100, un increment,: de S i
s : e n Tx desplaza a IS hacia la izquierda en $75 y un crecimiento de
$40 en C y Tx desplaza a IS hacia is derecha en $25. c) Vease la
figura 5-23.
5.(7 a) Determine la ecuacion IS cuando 1) C = $20 + 0.80 Yd, Tn =
0.3 Y, C = $120 9 I = $150 --101 y X = $40 - 0.06Y; 2) C = $20 + 0.80
Yd, Tn = 0.22Y C = $120, I = $150 - 101 y X $40 - 0.024 Y. b) Trace
estas curvas IS en la Figura 5-24 para una tasa de interes del 10 0 /o y 5
Io y denominelas IS 1 e IS 2 . c) i,Que efecto tiene sobre IS una
disminucin en el impuesto sabre la yenta desde 0.30 p asta 0.22 y una
reducciOn en la propensiOn marginal a la importacion de 0.06 a 0.024?

M g . 5-24

(1) Y = $ 2 0 + 0 . 8 0 ( Y - 0 . 3 Y ) + $ 1 5 0 10i+$120+$40-0.062 Y0 . 8 Y + 0 . 2 4 Y + 0 . 0 6 Y = $ 3 3 0 - 1 0 i Y= $660 - 20i

(2) Y= $20 + 0.80(Y - 0.22Y) + $150 - 10i +
$120 + $40 - 0.024Y Y--0 .8 Y+0 .176 Y+0.02 4 Y= $330- 10i
Y = $825 25i
b) Vease la figura 5-24.
a)

MACROECONOMIA

'

87

UCENM

c) La disminucion en los coeficientes de comportamiento t y x eleva el

multiplicador del gasto. La curva IS se desplaza hacia la derecha: se
reduce su pendiente y la curva se vuelve mas plana. (Recuerde que la
pendiente de IS es 1/k,b; en consecuencia, la pendiente disminuye
segun
crece
k e .)
...
L A ..C U R V A ..IS..Y..EL..DESEQUILIBRIO..
5.18 En la figura 5-25 se traza la ecuacion IS, V = $800 20n a) Explique
por que un nivel de producciOn de $550 o de $650 representa desequilibrio
cuando la tasa de interes es del lO07o. b) ;,Existe un exceso de gasto o de
produccion a la derecha o a la izquierda de IS?

Fig. 5-25

a) Cuando la tasa de interes es del 1001o, el ingreso de equilibrio existe a

un nivel de produccion de $600; por lo tanto, las producciones de $550 o
$650 representan desequilibrio. Existe una deficiencia de productos
cuando la produccion es de $550 y un exceso de oferta cuando es de
$650.
MACROECONOMIA

88

UCENM

b) Las posiciones fuera de IS a la izquierda de la curva representan niveles

de ingresos donde el gasto agregado planeado excede a la produccion;
las posiciones fuera de IS y hacia la derecha representan exceso de
produccion, es decir, la produccion es mayor que el gasto agregado
planeado.

LA D E M A N D A DE DINERO
5.19 a) Por que existe una demanda de dinero para transacciones?

b) mantiene el sector privado constantes los saldos de dinero para

transacciones con el transcurso del tiempo?

a) Los hogares y las empresas mantienen saldos para transacciones debido

a que Ios ingresos y pagos de dinero raramente coinciden. Por lo
general, Ios ingresos de dinero del sector privado se producen ante
que los desembolsos, dependiendo ei tiempo de diferencia de los
patrones "tipicos" de pago. Por ejemplo, los hogares pueden realizar
sus pagos en forma semanal , quincenal o mensual ; sus
ingresos
de dinero se tienen que presupuestar a lo largo del periodo de pagos,
dando
como
resultado..la..retencion..de..saldos..promedio
de..dinero..para..las..transacciones.
b) Los saldos promedio de existencias de dinero para transacciones
depe._atn de is duraeion del periodo be pagos, de la oportunidad de
los gastos y del nivel de ingresos. Por to tanto, es poet) probable que
el sec-tor privado mantenga saldos de dinero constantes para
transacciones a to largo del tiempo. En la teoria macroeconomica se
acostumbra suponer que los periodos de pagos y la oportunidad de
los gastos no Gambian a corto plazo, siendo el ingreso el (inlet)
determinante de las existencias de dinero para transacclones que se
mantengan. La demanda de dinero para transacciones se representa
como Li =

MACROECONOMIA

89

UCENM

5,20 a) ,Por que existe una demanda de dinero para cartera? b) ~Es esta
demanda de cartera constante a to largo del tiempo?
a) Aqucllos que poseen riquezas asignan sus ahorros acumulados entre
cuatro categorias de activos: activos liquidos (que incluyen el dinero),
bonos a largo plazo, acciones y activos realer. Las asignaciones individuales depended de la magnitud de los ahorros acumulados, de la
disposicion a asumir riesgos y be las tasas de interes del mercado. Por
ejemplo, un inversionista cuya cartera de activos sea relativamente pequena
o que sienta aversion hacia el riesgo, quiza mantenga un gran porcentaje
de su riqueza acumulada como un saldo monetario debido a la
incertidumbre sabre el futuro y a una posible necesidad de utilizar esta
riqueza. Las personas con una cartera de activos relativamente grande
quiza mantengan una combinacion de las cuatro categorias de activos,
influyendo las tasas de interes del mercado sabre el porcentaje real de cada
categoria, es decir, el corto de oportunidad de mantener activos liquidos.
b) Se acostumbra suponer que la distribucion de la riqueza y la disposiciOn a
asumir riesgos es constante a corto plaza. Por consiguiente, la demanda de
dinero para cartera es una funcion estable de las tasas de interes del
mercado. Los saldos de dinero que se mantienen en cartera no Gambian en
tanto que no cambie la tasa de interes del mercado; sin embargo, los
aumentos en las tasas del mercado disminuiran to cantidad de dinero que
se mantiene en carteras del sector privado, es decir, Lp = f(i).
5.21 Las tablas 5-3 y 5-4 presentan la demanda de dinero para
transacciones y cartera. a) Determine la cantidad de dinero demandada
cuando el ingreso es de $700 y la tasa de interes del mercado es del
807o y 1007o. b) La demanda total de dinero se determina sumando la
demanda de dinero para transacciones y cartera. En la tabla 5-5 se
presenta una curva de la demanda total de dinero cuando el ingreso es
de $600, $700, $800. c) Trace las curvas de demanda de dinero
obtenidas en la seccibn b) en la figura 5-26 y denominelas L, L ' y L ",
respectivamente.

Tabla 5-3 Demanda de dinero para transacciones

Nivel de
ingreso,
500$
600
700
800
900

MACROECONOMIA

Cantidad de dinero
demandada,
$
100
120
140
160
180

90

UCENM

Tabla 5-4 3demanda de dinero para cartera

Tasa de
Can:idad de
interes
dinero
de 12
demandada,
$
30
mercado,
0
1 0 10
50
8
70
6
90
4
110

La demanda total de dinero es la suma de los saldos demandados para

transacciones y del que se man tiene en cartera. Cuando el nivel de
ingresos es de $700, la cantidad de dinero para transacciones es de
$140 y la cantidad para cartera de $70, a una tasa de interes de
mercado del 8% y de $50 a una tasa del 10 07o. La demanda total de
dinero a un nivel de ingresos de $700 y a una tasa de interes del
mercado del 801 0 es $210; la demanda total es $190 cuaredo el nivel
de ingresos es de $700 y la tasa de mercado es del 10 01 0 .

Tabla 5-5 Demanda total de dinero

Cantidad de dinero demandada
cuando
Tasa de interes
Y = $600
Y = $700
Y = $800
(012
'o)
$150
$170
$190
10
170
190
210
8
190
210
230
6
210
230
250
4
230
250
270

c) Vease la figura 5-26.

5.22 Suponga que la demanda total de dinero se especifica como L = kY
hi y que el valor del coeficiente de comportamiento k es 0.20 y h = 5.
a) Trace la curva de demanda de dinero en la figura 5-27 cuando el
ingreso es de $600 y la tasa de interes es del 12%, 10%, 8 0 y 6%;
denomine la curva de la dernanda.L. b) Trace y Name L' y L" en la figura
5-27 a la curva de la demanda de dinero cuando el ingreso es de $800 y
$1000. c) i,Que le ocurre a las curvas de demanda de dinero en la
figura 5-27 cuando el nivel de ingresos sube desde $600 hasta $800 y
hasta $1000?

MACROECONOMIA

91

UCENM

a) y b) Vease la figura 5-27.

c) La curva de la demanda de dinero se desplaza hacia la derecha en
$40 como resultado de alzas de $200 en el nivel de ingresos; el
desplazamiento es igual a Ica, Y.

MACROECONOMIA

92

UCENM

LA CURVA LM
5.23 Suponga que L = 0.20Y 5i. a) Trace demanda de dinero en
figura 5-28 a) cuando la tasa de interes es del 1007o, 8070 y 6% y
ingreso es de 1) $800, 2) $900 y 3) $1000. b) Halle el equilibrio entre
demanda y la oferta de dinero cuando la oferta nominal es de $150.
Halle una curva LM en la figura 5-28 b) con base en los datos de
figura 5-28 a). d) LQue es una curva Livi?

la
el
la
c)
la

a) Vease la figura 5-28 a).

b) Existe equilibrio entre la oferta de dinero nominal de $150 y las curvas
de demanda de dinero L, L' L" a una tasa de interes del 10% y un nivel
de ingresos de $1000, una tasa de interes del 6% y un nivel de ingresos
de $900 y una tasa de interes deii 2% y un nivel de ingresos de $800.
c) Vease figura 5-28 b).
d) tina curva LM es un lugar geometrico de ountos en el cual la demanda
de dinero es igual a la oferta del mismo.
5.24 a) Determine una ecuaciOn para el equilibrio entre la demanda y la
oferta de dinero cuando la demanda del mismo es L = kY hi y la
oferta es M b) Encuentre una ecuacion numerica para el equilibrio
monetario cuando k = 0.20, h = 5 y M = $200. c) Halle el nivel de
ingresos relacionado con tasas de interes del 1007o, 807o y 6010, cuando
existe equilibrio en el mercado de dinero.

MACROECONOMIA

93

UCENM

a) Existe equilibrio en el mercado de dinero cuando la demanda de dinero

es igual a la oferta del mismo.
L=M
kYhi=M
kY= M + hi
M + hi
Y= k
M hi Y=k+k
b) AI sustituir k = 0.20, h = 5 y M = $200 en la ecuacion Y = (M + hi)/k, se
tiene Y = $1000 + 25i.
c) I) Cuando i = 10%, existe equilibrio en el mercado de dinero cuando Y es
$1250 [Y = ($200 +
5(10))/0.20]. 2) Cuando i = 8%, Yes $1200 en equilibrio y Y tiene que ser
igual a $1150 cuando i =
6vo.

5.25 La curva LM es Y = $1000 + 25i cuando L, = 0.20Y 5i y M =

$200. a) Trace la curva LM en la figura 5-29. b) i,Que es cierto de la
oferta y la demanda de dinero a una tasa de interes del 10 070 y un nivel
de ingresos de $1100? LA una tasa de interes del 10 07o y a un nivel de
ingresos de $1350? c) 1,Que generalizaciones se pueden hacer sobre
las posiciones a la derecha y a la izquierda de la curva LM?

a) Figura 5-29.
b) L es $170 cuando i = 10% y Y = $1100; es decir, la demanda de dinero
es de $170, inferior a la oferta de dinero de $200. L es igual a $220
cuando i = 10% y Y = $1350; una demanda de dinero de $220 ex-cede a
is oferta de dinero de $200.
c) Las posiciones a la izquierda de LM representan posiciones donde la
demanda de dinero es inferior a la oferta; de tai forma, existe una presiOn
descendente sobre Ias tasas de interes. Las posiciones a la derecha de
LM se dan cuando la demanda de dinero excede a la oferta y hay una
presiOn ascendente sobre las tasas de interes. Los puntos sobre la curva,
LM representan el equilibrio entre la oferta y la dernanda de dinero.

MACROECONOMIA

94

UCENM

DESPLAZAMIiENTOS DE LA CURVA LM
5.26 La ecuaciOn para la curva LM es Y = M/k + hi/k. a) Determine el
cambio en el ingreso asociado eon un aumento en dinero AM,
manteniendo constantes los coeficientes de comportamiento k y h y la
tasa de interes. b) LQue le ocurre a la curva LM cuando hay un
incremento en la oferta de dinero de AM)
a) Al mantener constante la tasa de interes, AY = X1(1/k).
h) E l alza AM en la oferta de dinero desplaza a LM hacia la
derecha
en AM(I/k).
5.27 a) Encuentre una ecuacibn para la curva LM cuando la oferta de
dinero es de $200 y la demanda se especifica como L = 0.20Y 4i.
b) Trace la curva en la figura 5-30 y denominela LM. c) Determine
una ecuacibn para LM cuanda la oferta de dinero crece desde $200
p
asta $210; trace la nueva curva LM en la figura 5-30 y denominela
LM' . d) i,Que le ocurre a LM comp resultado de un aumento de $10
en la oferta de dinero?
.a)

MACROECONOMIA

M=L
$200 =
0.20Y 4i
0.20Y= $200
+ 4i Y
Y=$1000+20i

95

UCENM

b) Vease la figura 5-30.

c) La nueva ecuacion LM es Y = $1050 + 20i; la nue'. A..W en is figura
5-30.
d)
El incremento de $10 en la oferta de dinero desplaza a '.1 "_:hacia la
derecha $50 desde LM hasta LM'; el desplazamiento es igual a
OM(1/k), es du r, $10,0.20.

Figura 5-30

MACROECONOMIA

96

UCENM

PENDIENTE DE LA CUR VA

5.30 Suponga que la oferta de dinero es de $200 y que la demanda es kY hi. a)

Trace L M en la figura 5-31 cuando 1) k = 0.20 y h = 10 y denominela LM' , 2)
k = 0.10 y h = 20 y denominela LM". b ) Explique par que difieren las
pendientes de LM ' y LM
a) La ecuacion LM es Y = $1000 + 50i para 1) y Y = $1000 + 1001 para 2);
en la figura 5-31 se trazan am-bas.
b) LM' tiene pendiente mds pronunciada que LM" porque la demanda de
dinero es mas sensible respecto del interes en 2) (observado mediante el
valor mayor para el coeficiente de comportamiento h) que en 1). Mientras
mas sensible respecto del interes sea la demanda de dinero, es Inds plana
la curva LM(mas bajo el valor numerico de la pendiente para LM).

MACROECONOMIA

97

UCENM

CAPITULO 6
Contenido
POLITICA MONETARIA Y FISCAL
6.1 Efecto de dos etapas de un cambio en la oferta
de dinero
6.2 Efecto de la poltica monetaria sobre el ingreso
6.3Politica monetaria
6.4 Efecto multiplicador de un cambio en la oferta
de dinero
6-5Efecto de la poltica fiscal sobre el ingreso
6.6 Poltica fiscal
6.7 Efecto multiplicador de la poltica fiscal
6.8Combinacion de polticas monetarias
Evaluacin
OBJETIVOS
Conocer los efectos de la oferta de
dinero en la politica monetaria.
Identificar el efecto de la politica fiscal
sobre el ingreso.
Distinguir la combinacin de politicas.

MACROECONOMIA

98

UCENM

POLITICO MONETARIA EN UN MODELO IS-LM

Este capitulo examina el efecto que Ilene sobre el ingreso de
equilibrio un cambio en la oferta de dinero, en el gasto
gubernamental y/o en ios ingresos netos por impuestos. La politica
monetaria (cambios en la oferta de dinero) desplaza la curva L M y
la politica fiscal (cambios en el gasto gubernamenta o en los
ingresos netos por impuestos), desplaza la curva IS. Se observa que
el efecto de la politica monetaria y fiscal sobre el ingreso de
equilibrio depende de la pendiente de las curvas IS y L M . Se
mantiener. las suposiciones de que el nivel de precios se conserva
constante y que los cambios en la oferta nominal de dinero
representan cambios en 1a oferta real de dinero.

6.1 EFECTO DE DOS ETAPAS DE UN CAMBIO EN LA OFERTA DE

DINERO
El banco central implementa los cambios en la oferta de dinero
(politica monetaria) mediante la compra y yenta de valores de la
Tesoreria (operaciones en e mercado abierto). La oferta de dinero
se amplia cuando la Reserva compra valores de la Tesoreria en los
mercados financieros y los intercambia por billetes recien emitidos
y/o depositos bancarios en la Reserva bancaria. Las compras de
valores aumenta la oferta de dinero desde M o hasta M, en in figura
6-1 y ocasionan que la tasa de interes descienda de i0 a 12. (\'ease
el ejemplo 1.) En la figura 6-2 se presenta un aumento en la oferta
de dinero desde lvf0 hasta 1M, como un desplazamiento AA/1(1/k)
hacia la derecha de LM desde L M ' y hasta ' '. Al nivel de ingresos
Y0, la mayor oferta de dinero ocasione un efecto de l i q u i d e z que
hace disminuir rasa de interes de i,, a i2. Al nivel de ingresos Y o y tasa
de Interes i2, existe un exceso de demanda en ei mercado de
mercancias. Este desequilibrio en el mercado de mercancias se
corrige mediante un efecto de ingreso; una tasa de interes mid baja
induce gasto de Inversion adicional y un efecto multiplicado sobre el
ingreso. Los mercados de dinero y de mercancias regresan al
equilibrio simultarreo a una tasa de interes a y un dive' de ingresos
Y,

MACROECONOMIA

99

UCENM

EJEMPLO 1. Suponga que la Reserva Bancaria compra valores de la

Tesoreria al sector privado lo que increments la oferta de dinero en la
figura 6-1 de Mo a I!/I, . El movimiento a to largo de la curva de demanda
de dinero / , ocasiona un efecto de liquidez que reduce la tasa de
interes desde io hasta i2- Sin embargo. la menor rasa de interes
aumenta el gasto de inversion y el ingreso de equilibrio. El efecto be
ingreso resultante desplaza la curva de la demanda de dinero en
forma ascendente d esd e , hasta 12 y la tasa de interes sube de j2 a
i, .

MACROECONOMIA

100

UCENM

Sin embargo, una tasa de interes mas baja eleva el gasto de inversion, y a traves
de un efecto multiplicador, tambien el ingreso de equilibrio. Se restablece el
equilibrio simultaneo en los mercados de dinero y de mercancias cuando el nivel

de ingresos asciende de $950 a $980 y la tasa de interes es del 9%.

Y=
(ecuacibn LS)
30i
(Y
=
(ecuacien LM cuando la oferta de
800
+
20i)
$12
0
=
1
450--50i
dinero es de $160)
50
=
i 9%
Y= $
980

Por lo tanto, el aumento de $10 en la oferta de dinero ocasiona un

efecto de liquidez que baja la tasa de interes desde el 10010 hasta el
7.50%; el efecto de ingreso resultante eleva la tasa de interes del 7.50
al 9.00%.

6.2 EL EFECTO DE LA POLITICA MONETARIA SOBRE EL

INGRESO
El efecto de ingreso is un cambio en la oferta de dinero depende de la
pendiente de las curvas IS y LM. En la figura 6-3 la curva IS tiene una
pendiente pronunciada debido a que el gasto de inversion en cierta forma es
insensible a la tasa de interes y/o existe un valor bajo para el multiplicador del
gasto. (El estudio se centrara en la sensibilidad respecto del interes del
gasto de inversion,) Un incremento en la oferta de dinero en la figura 6-3
desplaza LM hacia la derecha desde LM' hasta LM", lo que a la tasa de
interes io iguala a Yo con Y3. Al nivel de ingreso Yo, la tasa de interes baja
desde io hasta i3. Sin embargo,

MACROECONOMIA

101

UCENM

El efecto de ingreso es solo de Y o a Y1, porque el gasto de

inversin es relativamente insensible a la tasamteres. Existe un
ascenso igual en la oferta de dinero de e.Alen la figura 6-4 con un
efecto de liquidez milar que reduce la tasa de interes desde to hasta
i 3. Debido a que el gasto de inversion es mas sensible =specto del
interes, hay un efecto de ingreso mayor y, por consiguiente, un
aumento mayor en e1 ingre-- de equilibrio. El despiazamiento de
LM desde Y0 hasta Y3 en la figura 6-4 tiene un efecto de ingresoYo a
Y 2, que es mayor que el efecto de Y o a Y, en la figura 6-3.
Observese que el efecto de liquidez es el ismo en las figuras 6-3 y
6-4; sin embargo, las diferencias en la sensibilidad respecto del
interes del gas-: de inversin dan como resultado un efecto de
ingreso diferente. Los ejemplos 6-3 y 6-4 relacionan el recto que
tiene un incremento en la oferta d< c.:nero sobre ingreso de
equilibrio cuando existen difeen.cias en la pendiente de LA/1. Se
observa que on aumento en la oferta de dinero tiene un efecto
mayor ebre el ingreso de equilibrio cuando LM es mks Plana que
cuando tiene una pendiente pronunclada eemanda de dinero es
relativamente insensible respecto del interes).

MACROECONOMIA

102

UCENM

6 . 3 POLITICA MONETARIA : casos especiales

Existen casos especiales como el cfecto de ingreso de la politica monetaria
cuando LM es vertical, LM es horizontal e IS es vertical . Estos casos
especiales se presentan en las figuras 6-7,6-8,6-9. Existen una LM vertical
cuando la demanda de dinero es completamente insensible a la tasa de
interes, es decir, la existencia de saldos de dinero en la cartera no tiene la
menor relacion con la tasa de interes.

MACROECONOMIA

103

UCENM

6.4EFECTO MUL'I'IPLICADOR DE UN CAMBIO EN LA OFERTA

DE DINERO EN EL MODELO IS-LM
E x i s t e equilibrio simultaneo en los mercados de mercancias y
dinero en la interseccion de las curvas IS y LM Para una IS eon
pendiente negativa y una LM con pendiente positiva, esta
interseccion se detrmina mediante

Y = A ( hk/h+kbke) + M ( bke/h+kbke)

Donde A representa la suma del gasto autonomo (C + I cI'x + C +

X). (Para la derivacio al suponer que no hay cambios en el gasto
autonomo A o en los coeficientes de comportamiento h, ke, un cambio
en la oferta de dinero esta relacionado con el siguiente cambio en el
ingreso de equilibrio
Y = M ( bke/h+kbke)

por consiguiente el tipo de cambio en el ingreso debida a_un

cambio en la oferta de dinero (el efecto mul-:licador de un cambio
en la oferta de dinero o Y/M) se expresa como

bke
6,M h + khke
Observese que el efecto multiplicador es mayor segun el valor de h
es menor. (Recuerdese que los valores equenos para h estan
relacionados con una LM con pendiente pronunciada; los cambios
en la oferta de rinero tienen un efecto mayor sobre el ingreso de
equilibrio cuando LM tiene pendiente pronunciada.) ,.lientras mayor
sea el valor para los coeficientes b y/o ke (IS con pendiente menos
pronunciada) es ma-or el efecto multiplicador de AMsobre AY.

MACROECONOMIA

104

UCENM

EJEMPLO . Cuando hay una curva estable IS los cambios en el ingreso

de equilibrio debidos a un cambio en la oferta de dinero se expresan
como
Y = M ( bk/h+kbk)
Situation I Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre
el ingreso de equilibrio cuando el valor del coeficiente de comportamiento
h es menor (la sensibilidad de mantener saldos de dinero a la tasa de
interes). Suponga que b = 5, ke = 4 y k = 0.20. Cuando h = 5 y existe un
incremento de $20 en la oferta de dinero, el ingreso de equilibrio
asciende: AY = $2015(4)/[5 + (0.20)(5)(4)]) = $74.07. No obstante,
cuando h = 0 y la oferta de dinero se eleva en $20, el ingreso de
equilibrio aumenta: Y = $20(5(4)/[0 + (0.20)(5)(4)1i = $100.
Situacion II Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto menor
sobre el ingreso de equilibrio cuando el coeficiente de comportamiento
b es pequeno (el gasto es mayormente insensible a la tasa de interes)
que cuando b tiene un valor mayor. Suponga que ke = 4, k = 0.20 y h =
5. Cuando b = 5 y la oferta de dinero aumenta en
Figura 6-10

Y,

Y($)

$20, el ingreso de equilibrio asciende en $74.07 como se

MACROECONOMIA

105

UCENM

6.5 EL EFECTO DE LA POLITICA FISCAL SOBRE , EL INGRESO

La politica fiscal discrecional incluye can- os en el gasto del gobierno,
en los impuestos y/o en las transferencias para afectar el ingreso de
equi- io de la economia. En la figura 6-10 el equilibrio simultaneo se
encuentra inicialmente en Yo y en io. _~ aumento de AG en el gasto del
gobierno desplaza IS hacia la derecha mediante ice G, igual a Yo
haste Y, a la tasa de interes io. En la figura 6-10 no se realiza este
efecto multiplicado ke AG de la politica fiscal.. El mayor gasto
gubernamental ocasiona movimientos a lo largo de LM (y ascenso en la
tasa de interes; hasta que se llega al equilibrio simultaneo en Yz e 1,.
Debido al incremento en la tasa de interes i0 a i, se desplaza algdn gasto
de inversion reduciendo el efecto estimulador de la accion fiscal.
El efecto de ingreso de un aumento en el gasto gubernamental (y otras
medidas fiscales) depende de las pendientes de las curvas IS y LM. En
la figura 6-11 a) la curva LM tiene una pendiente pronunciada, en gran
parte como resultado de una demanda de dinero que es relativamente
insensible a los niveles de la tasa de interes. Un ascenso de G en el
gasto gubernamental desplaza IS hacia la derecha por k,,1G, elevando
la tasa de interes desde io hasta iz. Como la demanda de dinero es
insensible a la tasa de interes, se necesita un aumento superior en la
tasa de i b.teres para una demanda de ingreso de dinero creciente. El
ingreso de equilibrio asciende de Yo a Y;, as nque el cambio en el
ingreso proyectado seria Y0 a Y3 al no existir un cambia en la tasa de
interes. El gasto del sector privado de Y, a Y 3 fue desplazado por el
aumento desde io hasta i z en Ia tasa de interes. En la figura 6-11 b) un
incremento de AG en el gasto del gobierno da como resultado menos
desplazamiento del gasto del sector privado. El desplazamiento hacia
la derecha de IS de IS' a IS" es el mismo que el de la figura 6-11 a),
pero la curva LM tiene pendien- tes menos pronunciadas porque la
demanda de dinero es rna.s sensible respecto del interes. El
desplazamiento desde IS' hasta IS" da como resultado un menor
aumento en la tasa de interes (i o hasta i ) en la figura 6-11 b) y un
incremento mayor en el ingreso de equilibrio (Y o hasta Y 3 j que en la
figura 6-11 a), donde la tasa de interes asciende desde i o hasta i z y
el ingreso de equilibrio aumenta de Y o a Y,. Los ejemplos 5 y 6
muestran que existe un desplazamiento inferior cuando IS tiene
pendiente pronunciada (el gasto esta menos afectado por la tasa de
interes) que cuando IS es relativamente plana y el gasto es en
extremo sensible a la tasa de interes.

MACROECONOMIA

106

UCENM

MACROECONOMIA

107

UCENM

EJEMPLO 6. En 1a figura 6-12 a) la curva IS' tiene pendiente pronunciada

porque en gran parte el gasto no es sensible respecto de la tasa de interes. El
mayor gasto gubernamentai desplaza IS desde IS' hasta IS" por k e AG que
iguala Y o con Y 3 . El ingreso de equilibrio se incrementa de Yo a Yz con un
desplazamiento del gasto del sector privado de Y hasta Y 3 .
EJEMPLO 7. En la figura 6-12 b) la curva IS' tiene pendiente menos
pronunciada debido a la mayor sensibilidad respecto del interes del gasto de
inversion. El desplazamiento desde IS' hasta IS", que es el mismo que el
desplazamiento Y o a Y 3 en la figura 6-12 a), eleva el ingreso de equilibrio de Y o
a Y,. Debido a que e1 gasto del sector privado es en extremo sensible a las
tasas de interes mas altas, existe el desplazamiento desde Y, hasta Y 3 del gasto
del sector privado segiin asciende la tasa de interes de i o a i, .

6.6 POLITICA FISCAL: CASOS ESPECIALES

Existed casos especiales para el efecto de ingreso de la politica fiscal

cuando LM es vertical, LM horizontal e IS vertical. Al comparar este analisis
con el de Ia section 6.4 sobre politica monetaria, se obser va que una acciOn
fiscal tiene un efecto multiplicador completo cuando la politica monetaria no
tiene efecto sobre el ingreso y la politica fiscal no io tiene sobre el ingreso de
equilibrio cuando la politica mo--, mas efectiva.
urva LM en la figura 6-13 a) es vertica>ll porque la demanda de dinero no esta
relacionada con la nteres (en la funciOn de demanda de dinero L = kY hi, h es
igual a 0). El desplazamiento haerecha de IS desde IS' hasta IS" aumenta la
tasa de interes pero no cambia el ingreso de c; hay un desplazamiento compieto
de Y0 a Y3 que es igual al desplazamiento k eG de IS. En la 1.5 b) no hay
desplazamiento porque a curva LM es horizontal; un ascenso de .G en el gasto
Brno incrementa el ingreso de equilibrio desde kAG (Yo hasta Y3) porque los
inversionistas tienen
= panda infinita de dinero a la tasa de interes io. E.l efecto multiplicador completo
de un estimulo
= Y o hasta Y3) se realiza tambien en el desplazamiento hacia la derecha de IS
en la figura El mayor gasto gubernamental eleva a tasa de interes, pero la tasa
mas alta no tiene efecto de amiento porque el gasto de inversion no esta
relacionado con 1a tasa de interes,

MACROECONOMIA

108

UCENM

a) Fig. 6-12

6.7EFECTO MULTIPLICADOR DE LA POLITICA FISCAL,

EN EL MODELO IS-LM

El equilibrio simultaneo en el mercado de mercancias y dinero se puede

expresar como

Y = A ( hke/h+kbke) + M ( bke/h+kbke)

MACROECONOMIA

109

UCENM

Al suponer una curva LM estable (no hay cameios en Ifni en los coeficientes de
comportamiento key b), "_nbio en el gasto autOnomo de A ocasiona el siguiente
cambio en el ingreso de equilibrio

Y = A ( hke/h+kbke)

Donde A L representa un cambio autOnomo en el gasto gubernamental Ad, en

los impuestos c Tx y en ansferencias cATr. El efecto muitiplicador de una
accion fiscal, especificada aqui como A, se rsa como

Y/A = hke/ hkbke)

El efecto muitiplicador de una accion fiscal es mayor mientras menor sea el valor
para b y/o mayor sea para h. Un valor pequefio para b hate que la curva IS tenga
pendiente pronunciada y un valor e para h Sa como resultado una curva L M
relativamente plana.

6.8 LA COMBINACIN DE POLITICAS MONETARIAS-FISCALES

Excepto cuando existen casos especiales ( secciones 6.4 y 66) la politica fiscal
y/o monetaria se puede utilizar para aumentar el nivel de equilibrio del l
ingreso. La politica economica elegida tiene una repercusion selectiva sobre el
gasto del sector y por consiguiente, la composicion de la produccion. Una
politica monetaria mas expansiva, al desplazar LM hacia Ia derecha
disminuye la tasa de interes y estimula el gasto que es sensible respecto del
interes . Una reduccion en los impuestos sobre los ingresos de hogares eleva el
gasto de consumo, un credito fiscal a la inversion incrementa la rentabilidad de
gasto , en una nueva planta y en equipos y, en consecuencia, la inversion y un
mayor gasto gubernamental amplia la produccion de mercancias del sector
publico Debido a que el estimulo fiscal ocasiona tasas interes mas altas, una
disminuciOn en los impuestos sobre los ingresos del sector de los hogares y/o
ascenso en el gasto gubernamental "desplaza" aigd.n gasto del sector privado
sensible respecto del interes.

MACROECONOMIA

110

UCENM

MACROECONOMIA

111

UCENM

E J EM PLO 8. Piense en una economic donde las cso vas IS' y en la figura 6-14
determinan una tasa de into del 8% y un nivel de equilibrio del ingreso de $675. El
comportamiento del gasto del sector en el mercies de mercancias se especifica como C
= $20 + 0.80 (Y --- 0.25 Y.), I = $130 5 y G = $160. A un nivel de ingresos $675, ei
consumo es de $425. Ia inversion es de $90 y el gasto gubernamentai es de $160.
Suponga que el impue sobre la renta se disminuye desde 0.25 hasta 0.20 con Ia
ecuacion del consumo ahora especificada comp C = $20 - 0.80 (Y 0.20Y). Suponiendo
que no exista otro cambio en los pardmetros. IS se desplaza hacia la derecha ha IS'"
(observe que existen al mismo tiempo un desplazamiento y all cambio en la pendiente),
haciendo que la tasa interes se eleve al 10070 y que el ingreso ascienda haste $722. A
este nivel de ingresos mas alto el consume se ha inc: mentado hasta $482 desde su nivel
anterior de $425, la inversion ha descendido de $90 a $80 y el gasto gubernam, tal ha
permanecido en $160. Una accion fiscal alternativa quiza hubiera requerido de un
aumento de $28.80 e-. gasto gubernamental sin cambios en los impuestos. IS se
hubiera desplazado hasta IS" dando corno resultado, tabien, una tasa de interes del
10070 y un nivel de ingresos de $722. El gasto de consumo seria de $453.20 en l3uger $482 cuando se produjo una disminucion en el impuesto sobre la renta a Ids hogares, la
inversion continuaria a se. vel reducido de $80 y el gasto gubernamental aumentaria de
$160 a $188.80.

MACROECONOMIA

112

UCENM

EVALUACION
1. un efecto de liquidez normalmente dara Como resultado un efecto de
ingreso porque
a) La tasa de interes mas baja aumentara la demanda de dinero para cartera.
b) La tasa de interes mas baja ocasionard un desplazamiento menor.
c) La tasa de interes mas baja incrementara el gasto sensible respecto del
interes.
d) Una rasa de interes mas baja ocasionard mas desplazamiento.
Respuesta: c)
2.Un cambio en la oferta de dinero tiene un efecto mayor sobre el ingreso de
equilibrio
a) Mientras mas sensible respecto del interes sea el gasto del sector privado.
b) Mientras menos sensible respecto del interes sea el gasto del sector privado.
c) Cuando el multiplicador del gasto sea mas pequeno.
d) Mientras mas sensible respecto del interes sean las tenencias de dinero
hacia la tasa de interes.
Respuesta: a)
3 .Un aumento en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha en A.Al /k)
aproximandose el cambio real en el ingreso de equilibrio al desplazamiento de
LM cuando
a)
LM e IS tienen pendiente pronunciada.
b)
LM es relativamente plana al igual que IS.
c)
LM tiene pendiente pronunciada e IS es relativamente plana.
d)
LM es relativamente plana e IS tiene pendiente
pronunciada.
Respuesta: c)
4. En cual de las siguientes situaciones un incremento en la oferta de dinero no
tendra efecto sobre el ingreso de equilibrio
a) LM tiene pendiente pronunciada e IS es relativamente plane.
b) LM es vertical e IS tiene pendiente pronunciada.
c) LM tiene pendiente pronunciada e IS es vertical.
d) LM es relativamente plana al igual que IS.
Respuesta: c)

MACROECONOMIA

113

UCENM

5.

Es mas probable que ocurra desplazamiento cuando

a. La demanda de dinero es sensible respecto del interes y el gasto del
sector
privado es en gran parte insensible respecto del interes.
b. La demanda de dinero y el gasto del sector privado son sensibles
respecto del interes.
c. La demanda de dinero y el gasto del sector privado son insensibles
respecto del interes.
d. La demanda de dinero es insensible respecto del interes y el gasto del
sector privado es sensible respecto del interes.
Respuesta: d)

MACROECONOMIA

114

UCENM

CAPITULO 7
Contenido
EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE
MERCANCIAS EN UNA ECONOMIA ABIERTA
7.1 Introduccin
7.2 Exportaciones netas
7.3 Tipo de cambio determinado por el mercado
7.4 Balanza de Pagos
7-5 La curva de ingresos de capital
7.6 Curva de equilibrio de la balanza de pagos
7.7 Equilibrio de la balanza de pagos. Tipo de cambio fijo
7.8 Equilibrio de la balanza de pagos. Tipo de cambio
flexible
Evaluacin
OBJETIVOS
Conocer los mtodos para determinar las
exportaciones netas de un pas
Graficar los ingresos
Determinar el equilibrio que se alcanza en la
balanza de pagos de una economa.

MACROECONOMIA

115

UCENM

INTRODUCCION
Este capitulo Integra al comercio exterior j a ids flujos de capital en el
andlisis del equilibrio en Ios, zados de dinero y de mercancias. En una
economia abierta, Ios flujos comerciales repercuten sobre la _ . ente y la
ubicaci6n de la curva IS. Los flt jos de capital internacionales estan
relacionados con las .s de interes nacionales e internacionales; el eauilibrio
no solo requiere
de equilibrio en Ios
mercados de vro y de mercancias sino que tambien nace . el equilibrio de
cartera entre Ios mercados financieros onales (i.nternos) y extranjeros
(externos). En este capitulo se considera a los Estados Unidos wino
s~_onomia nacionall las econornias extran eras son las de aquellos paises a
los que exporta Estados cloy y de los que importa.
EXPORTACIONES N E T A S EN EL MODELO IS-LM
La funcion de exportacion de Honduras puede representar com p X = X xY
(vease la seccion donde X representa las exportaciones net as au tonomas
(las exportaciones autonomas menos las imtaciones autdnomas) y x es la
propensidn narginal de ios hondureos a importar mercancias producidas
en el
extranjero, Las exportaciones autonomas netas estan muy influidas por el
valor de cambio extranjero del dolar y la actividad econdmica agregada, de
los princicales socios comerciales. Cuando se devalua olar estadounidense,
las exportaciones auonomas aumentan al darse cuenta Ios extranjeros de
que tried comprar aids mercancias fabricadas en Honduras con una
determinada cantidad de dolares corrientes. Las exportaciones autdnomas
ambles se incrementan cuando los principales socios comerciales de
Honduras eligen las compras de mercancas en Ios EEUU debido a una
mayor calidad .
EJEMPLO I. La funciOn de exportaciOn X = $50 0.10Y se traza en la figura
7-1 y se denomina X. Se observa el saldo net() de las exportaciones de la
econom a es cero (ias exportaciones son iguales a las importaciones) edam ci
ingreso es de $500. Al aumentar las exportac'= s netas autdnomas en $10,
debido a una mayor actividad econca en los paises extranjeros, la funcion de relacion se convierte
en X = $60 0.10Y, X' en la figura 7-1.

MACROECONOMIA

116

UCENM

MACROECONOMIA

117

UCENM

Las exportaciones autonomas netas desplaza la curva del

equilibrio de las mercancias IS hacia la /cZsX hasta IS'. Un
incremento en x, ceteris paribus, reduce el multiplicador del
gasto; la curva IS se __aria la izquierda hasta IS" y presenta
una pendiente mds pronunciada.
7.3 CAMBIO DETERMINADO POR EL MERCADO
El tipo de carnbio extranjero es el precio de una moneda en
terminos de otra, por ejemplo, el precio del marco de Alemania
Occidental en dolares de EEUU. El tipo de carnbio de equiiibrio es
E0 para la
la demanda D international de ddlaes estadounidenses en la
figura 7-3. Manteniendo cons-_erta de dolares, el tipo de
cambio extranjero cambia al haber desplazamientos en la
demanda
EJEMPLO . El tipo de cambio de las demas variables constantes,
una tasa de equilibrio para el dolar estadounidense es Fq en la
figura 7-4 para las curvas de la demanda S y D. Manteniendo
interes mas aita en los Estados Unidos aumenta los flujos do
entrada de capital a este pals, desplaza la demanda de la curva de
dolares en vendente hasta D' y ocasiona que el tipo de cambio del
dolar se eleve hasta E, . Comenzando desde un tipo
inicial E r en la figura 7-4, un ascenso i} , ceteris paribus, hace que las
inversiones en otros paises sean mds,reduce la demanda de
dolares; la demanda de dolares desplaza en forma descendente
hasta D" y redu-_ do cambio a E,. Un incremento en el nivel de
precios en Ios EEUU, ceteris paribus, disminuye la competiti_adounidense; declinan 1as exportaciones netas autOnomas, la
curva de la demanda se desplaza en forma _sate y el valor del
dolar cae. Una mayor productividad en los Estados Unidos, ceteris
paribus, mejora la idad estadounidense; una mayor demanda de
bienes fabricados en los EEUU desplaza la curva de la de forma
ascendente y crece el valor del dolar.

MACROECONOMIA

118

UCENM

7-3

7-4

MACROECONOMIA

119

UCENM

7.4 BALANZA DE PAGOS

Un estado de la balanza de pagos es an registro de todas las transacciones
econornicas entre los r esidentes de un pals y los de o:ros paises para un
periodo especifico. Una entrada deudora representa el pago de un dais
anfitrion a otro pais, y una entrada acreedora ( + ) representa un pago recibido
por pals anfitrion. Por lo general los subgrupos de estas transacciones
internacionales tienen un saldo deudor o uno acreedor, calculados para medir
la balanza comercial de un pals, la balanza de mer'cancia y servicios, la de
cuenta corriente, la de cuenta de capital y las operaciones de reserva oficiales.
La balanza comercial de un pals es la

diferencia

entre el total de sus

exportaciones de mercancias y el de sus importaciones de las mismas. El sa

en cuenta corriente incluye todas las transacciones comerciales internacio
nales, las de servicios internacionales ( transportacion y honorarios por
regalias y las transferencias internacionales unilaterales (donativos y ayuda
extranjera). Las transacciones

financieras (que consisten en inversion

directa y compras de iristrumentos financieros con intereses, depositos sin

intereses y oro) integran saldo de la cuenta de capital. Las transacciones de
reservas oficiales consisten en movimientos de reservas internacio;vales por
parse de los gobiernos y agencias oficiales para alusta los desequilibrios de la
balanza proveniie s es de la cuenta. corriente y de capital.

La balanza de pagos de un pals es el saldo neto de sus cuentas corriente y de

capital, com'binadas:. es una entrada de debitos cuando las transacciones de
reservas oficiales tienen un saldo acreedor,
una entrada acreedora , el saldo de las operaciones reservas oficiales es cero, la
cuenta de capital es la contrapar to financie rs: de la balanza en cuenta cot ate de
un pals y la, balanza de pagos del pals es cero.

MACROECONOMIA

120

UCENM

7.5 LA CURVA DE INGRESOS DE CAPITAL

Cuando existe riesgo en la tenencia de activos financieros extranjeros (los activos
financieros nacionales y extranjeros no son sustitutos perfectos), las tasas de
interes en los paises extranjeros iF tienen que ser rnayores que los de los Estados
Unidos i s para animar al capital a salir de los Estados Unidos, De
to se desprende que i,s > iF para que el capital fluya a los Estados Unidos. La
figura 7-5 presenta una curva de flujos de entrada de capital CF para Ios Estados
Unidos, con una tasa de interes de ir. en los mercados financieros en el extranjero.
Hay una salida de capital (la cuenta de capital tiene un saldo deudor)
$X cuando la tasa de interes en los Estados Unidos esta un 207o por debajo de los
existentes en los ercados financieros extranjeros. La cuenta de capital tiene un
saldo acreedor (hay un flujo de entradas de capital) de +$ cuando la tasa de interes
excede en un 3% al de los mercados financieros extranjeros. la pendiente de la
curva del flujo de capital depende del riesgo percibido en conservar activos
financieros extranjeros.
Ejemplo . En la figura 7-6 se trazan tres curvas de ingresos de capital para Ios Estados
Unidos, representando iferentes percepciones que se tienen en el extranjero del
riesgo en conservar activos financieros estadounidenses. F- i tiene una pendiente
pronunciada, senalando un alto riesgo percibido y, por consiguiente, baja posibilidad
de sstitucion entre activos financieros estadounidenses y del extranjero, La prima de
riesgo que requieren Ios extranje--es para conservar activos financieros
estadounidenses se considera menor para CFz; la curva horizontal CF3 senala ue los
extranjeros no perciben riesgos al conservar activos financieros estadounidenses; por
ende, los activos finanieros de los EEUU y del extranjero son sustitutos perfectos,

MACROECONOMIA

121

UCENM

LA CURVA DE EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

Cuando la funcion de exportacion (X = X xY) es estable y existe un saldo de

cero para las tra p-:a:ciones de reservas oficiales, los flujos de entrada de capital
tienen que variar con la production para el equilibrio de la balanza de pagos. La
tabla 7-2 presenta la balanza comercial de los EEUU y el saldo reeerido de la
cuenta de capital para el equilibrio de la balanza de pagos cuando la funcion de
exportation X = $50 0.10 Y. Existe una balanza comercial de cero a un nivel de
produccin de $500; por lo tanto,
se necesitan flujos de capital para alcanzar una balanza de pagos de cero. Sin
embargo, cuando la pro-_ eccion es de $600, el deficit comercial de $10 necesita
de un flujo de entradas de capital de $10 para una aianza de pagos de cero. En la
figura 7-7 se presenta una curva con pendiente positiva para el equilibrio
la balanza de pagos BP, obtenida de Ios datos en la tabla 7-2. La curva BP tiene
pendiente positiva _bido a que los activos financieros extranjeros no son sustitutos
perfectos de los estadounidenses; se -esentan flujos de entradas de capital por
encima del nivel de ingresos de $500, impulsados por la tasa e interes mas alta en
los EEUU para compensar el deficit comercial estadounidense. Cuando los activos
nancieros de Ios EEUU y el extranjero son sustitutos perfectos, la curva BP es
horizontal a una tasa de aeres de ius = tr

Nivel de
ingress)
($)
200

Tabla 7-2
Equilibrio de la balanza de pagos
para la funciOn
Superavit
(deficit)netas X =Flujo
de0.10Y
capital
de
exportaciones
$50
comercial
requerido
($)
($)
+30
30

300

+20

20

400

+10

-10

500

600

-10

+10

700

20

+ 20

800

30

+30

MACROECONOMIA

122

UCENM

A la izquierda de BP en la figura 7-7 existe un superavit en la balanza de pagos

estadounidense. Los stados Unidos tienen un saldo de superavit en la cuenta
corriente y de capital junto con transacciones e reservas oficiales negativas; los
bancos centrales en el extranjero proporcionan los dolares que se nose-'tan para
hacer los pagos requeridos de los excesos de Mares a los Estados Unidos. Los
Estados Unidos tienen un deficit en la balanza de pagos debido a posiciones hacia la
derecha de BP en la figura 7-7. La 3.eserva Federal y otras instituciones oficiales del
extranjero suministran la moneda extranjera necesaria para los pagos
estadounidenses a los extranjeros. (Se supone en esta seccion que el desequilibrio
en la balanza de pagos no modifica el tipo de cambib extranjero por la oferta de
dinero en los Estados Unidos en los otros paises.)

MACROECONOMIA

123

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Con el transcurso del tlempo, un pais paede deperder de la intervenon en el

cambio extranjero sale haga el banco central y, en consecuencia, necesita
tener una balanza de pagos de cero, es decir, equilibrio de la balanza de
pagos. La mayor parte de los gobiernos tambien estan comprometidos al
pleno empleo de sus recursos de trabajo. Las politicas monetaria y fiscal se
tienen que coordinar no ,solo para llevar la preduccion a su nivel de pleno
empleo sino para que al hacerlo se logre ei equilibrio de la balanza de
pagos. Supongase que las cursas del equilibrio rnonetario, de de las
mercancias y de la balanza dePagos se encuentren inicialmente e n, in I " , I
D
en la figura 7-8; existe produccion de pleno empleo en el nivel de
produccion Y f . Aunque existe en los mercados especificados en Y0, la
actividad economica agregada esta por debajo de su nivel a pleno empleo
La combinacion de politicas monetarias fiscales.

MACROECONOMIA

124

UCENM

7.7 EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO

FIJO Y MOVILIDAD DEL CAPITAL

Se debe suponer que los activos del pais y del extranjero son
sustitutos perfectos; por ende, la area son fijos, el banco central
tiene que vender o comprar dOlares estadounidenses (vender o
comprar cambio extranjero) siempre que exista desequilibrio de la
balanza de pagos. Desde la perspectiva del pais, las posiciones
por encima de BP en is figura 7-10 representan un superavit de la
balanza de pagos estadounidense; existe un exceso de oferta de
moneda extranjera y escasez de Mares estadounidenses. La
Reserva Federal interviene en los mercados de cambio extranjero
comprando el exceso de oferta de las di-visas de otros paises y
ampliando la oferta de dolares estadounidense. Existe deficit en la
balanza de pagos por debajo de B P en la figura 7-10. Cuando los
Estados Unidos tienen un deficit en la balanza de pagos, hay
exceso de oferta de dolares y escasez de divisas extranjeras; la
Reserva bancaria interviene para mantener fijo el tipo de cambio
comprando dolares estadounidenses y vendiendo moneda
extranjera, lo que reduce la oferta de dOlares estadounidenses.

Figura 7-10

MACROECONOMIA

125

UCENM

Inicialmente, el equilibrio se encuentra en Y y en i0 en la figura 7-10 para las

curvas B P , I S y L M . Un mayor gasto gubernamental desplaza IS hacia la
derecha hasta IS' ; ahora existe equilibrio en los mercados de dinero y de
mercancias en la produccion Y , y en la tasa de interes i,. La tasa de inter-es
i ahora es superior al de los otros paises y mayores flujos de entrada de
capital ejercen una presion ascendente sobre el valor del dolar. Para
mantener fijo el tipo de cambio, la Reserva central interviene en los mercados de cambio extranjero comprando el exceso de oferta de Ias divisas. y
ampliando la oferta de dOlares estadounidenses. La intervenciOn en el tipo
de cambio extranjero para prevenir un aumento del dolar incrementa la oferta
de dinero estadounidense y L M se desplaza hacia la derecha en la figura
7-10 hasta llegar a L M ' evitando mas desequilibrio en la balanza de pagos
de los EEUU. Para evitar un superavit de la balanza de pagos y la necesidad
de intervencion en el tipo de cambio extranjero, la Reserva central pudo haber
iniciado una politica monetaria expansiva para acompanar el estimulo fiscal.
I S y L M se desplazarian hacia la derecha hasta IS' y L M ' y el ingreso de
equilibrio aumentaria de Y a Y permaneciendo la tasa de interes en i(. Sin
embargo, si no se diera una accion fiscal, los cambios en la oferta de dinero
serian incapaces de cambiar la produccion de equilibrio cuando el tipo de
cambio es fijo y BP horizontal

MACROECONOMIA

126

UCENM

7.8 EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO

FLEXIBLE Y MOVILIDAD DEL CAPITAL

Se continua con el supuesto de que los activos financieros

estadounidenses y extranjeros son sustitutos perfectos y que la curva
BP es horizontal. Los tipos de cambio ya no son fijos; el dolar
estadounidense =ube de valor cuando i,s> iF y se deprecia cuando i
s < jF .

Cuando la tasa de interes en los Estados Unidos excede a la de

otros paises, el capital fluye a los Estados Unidos; el dolar aumenta

de valor puesto que la demanda de dolares estadounidenses se ha
incrementado de D a D' en la figura 7-12. Un valor mayor del dolar
estadounidense ocasiona que las exportaciones autonomas netas
disminuyan

segun

aseienden

las

importaciones

autonomas

descienden las exportaciones autonomas; IS se desplaza hacia la

izquierda en k A X

Cuando el tipo de cambio y el capital movil son flexibles, la politica

fiscal, ceteris paribus, no puede cambiar la produccion de equilibrio.
En la figura 7-13 la production de equilibrio inicialmente se encuen tra
en Y, conociendo las curvas IS, LM y BP. El mayor gasto
gubernamental desplaza la curva IS desde IS hasta I S ' ; la
produccion de equilibrio se expande a Y pero a la tasa de in teres i,
existe un superavit en la balanza de pagos. Los mayores flujos de
entradas de capital incrementan la demanda de dolares .

MACROECONOMIA

127

UCENM

EVALUACION
1.- Cual de los siguientes enunciados da coma resultado un aumento en el valor
del dolar:
a) La tasa de interes en los Estados Unidos disminuye, ceteris paribus.
b) Las tasas de interes en 1os paises extranjeros ascienden, ceteris paribus.
c) El nivel de precios en los Estados Unidos sube, ceteris paribus.
d) La productividad en en los estados unidos crece, ceteris paribus
Respuesta d
2. Cuando no hay cambios en los saldos de las reservas internacionales en poder
de la banca central,
a) La balanza comercial de un pals siempre es igual a O.
b) E1 saldo de la cuenta corriente de un pals siempre es igual a O.
c) El saldo de la cuenta de capital de un pais siempre es igual a O.
d) La balanza de pagos de un siempre es 0 .
Respuesta: d)
3. Cuando la funcion de exportation es $100 0.2Y, las exportaciones netas son 0
cuando el ingreso es de:
a) Lps. 300
b) Lps 400
c) Lps. 500
d) Lps. 600
Respuest c)
4. Cual de las siguientes afirmaciones as cierta cuando la funcion de
exportation d es 80 0.1 Y y no hay cambios en los saldos de las
reservas internacionales en poder del banco central?
a) Los Estados Unidos tienen un deficit de $20 en cuenta corriente cuando la
produccion agregada es de Lps 1000.
b) El saldo de la cuenta de capital tiene un saldo deficitario de Lps. 30
cuando la produccion agregada es de Lps.1000.
c) Los Estados Unidos tienen un superavit en la balanza de pagos cuando la
produccion agregada es de Lps.1200.
d) Los Estados Unidos tienen una balanza de pagos de cero cuando la
produccin agregada es de Lps.1300.
Respuesta: a)

MACROECONOMIA

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5. La curva BP( balanza de pagos)

a) Es horizontal cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos
perfectos.
b) Tiene pendiente positiva cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son
sustitutos perfectos.
c) Es una curva donde la balanza comercial de la economia nacional es cero.
d) Es una curva donde el saldo de la cuenta de capital de la
economia nacional es cero.
Respuesta: a)
6. Cuando el equilibrio en los mercados de dinero y de mercancias
ocurre a una tasa de interes por debajo de is curva BP, el equilibrio
interno y externo para el pais se puede lograr mediante:
a) La expansion de la oferta monetaria extadounidense,
b) El aumento del gasto gubernamental.
c) El incremento de los impuestos.
d) disminucion de la tasa de interes en el pais:
Respuesta d

7. ,Cua1 de los siguientes enunciados da como resultado un aumento en el valor del

doiar:
a) La tasa de interes en los Estados Unidos disminuye, ceteris paribus.
b) Las tasas de interes en los paises extranjeros ascienden, ceteris paribus.
c) El nivel de precios en los Estados Unidos sube, ceteris paribus.
d) La productividad en los Estados Unidos
crece, ceteris paribus.
Respuesta: d)
8. Cuando no hay cambios en 1os saldos de las reservas internacionales en poder de
la banca central,
a) La balanza comercial de un pals siempre es igual a O.
b) El saldo de la cuenta corriente de un pais siempre es igual a O.
c) El saldo de la cuenta de capital de un pals siempre es igual a O.
d) La balanza de pagos de un pals siempre es igual aO.
Respuesta: d)

MACROECONOMIA

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9.

Cuando la funcion de exportaciOn es $100 0.2Y, las exportaciones netas son

0 cuando el ingreso es de:

a)
$300
b)
$400
c)
$500
d)
$600
Respuesta: c)
10. Cual de las siguientes afirmaciones es cierta cuando la funcion de
exportaciOn de los EEUU es $80 0.1Y y no hay cambios en los saldos de las
reservas internacionales en poder del banco central?
a) Los Estados Unidos tienen un deficit de $20 en cuenta corriente cuando la production
agregada es de $1000.
b )El saldo de la cuenta de capital de los EEUU tiene un saldo deficitario de $30 cuando la
production agregada es de $1000.
c)Los Estados Unidos tienen un superavit en la balanza de pagos cuando la production
agregada es de $1200.
d) Los Estados Unidos tienen una balanza de pagos de cero cuando Ia production agregada
es de $1300.
Respuesta: a)
11.
La curva BP
a)
Es horizontal cuando los activos financieros nacionaies y extranjeros son sustitutos
perfectos.
b)
Tiene pendiente positiva cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son
sustitutos perfectos.
c)
Es una curva donde la balanza comercial de la economic nacionai es cero.
d)
Es una curva donde el saldo de la cuenta de capital de is economia
nacionai es cero.
Respuesta: a)

MACROECONOMIA

130

UCENM

CAPITULO 8
Contenido
CURVAS DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA
AGREGADA
8.1 El nivel de precios y el equilibrio del ingreso
8.2 Curva de demanda agregada
8.3 Desplazamiento de la curva de demanda agregada
8.4 Oferta agregada en el corto y largo plazo
8-5 Modelo neoclsico de oferta agregada
8.6 Tasa natural de desempleo
8.7 modelo de oferta agregada con rigidez del salario
nominal
Evaluacin
OBJETIVOS
Calcular los puntos de equilibrio entre el
ingreso y la demanda agregada.
Determinar la tasa de desempleo en una
economa
Conocer la forma de presentar la oferta y
demanda con respecto al salario nominal.

MACROECONOMIA

131

UCENM

CURVAS DE DEMANDA AGREGADA

Y OFERTA AGREGADA
8.1 EL NIVEL DE PRECIOS Y EL EQUIULIBRIO DEL INGRESO
La oferta real de dinero es una funciOn del nivel de precios y de la oferta nominal de dinero;
m donde m es la oferta real de dinero, M es la oferta nominal de dinero y p es el nivel de
precios
Ejemplo 1). Los cambios en la oferta real de dinero desplazan la curva del equilibrio
monetario; los aumentos en la oferta real de dinero desplazan LM hacia la derecha y las
disminuciones la desplazan hacia la izquierda. Por lo tanto manteniendo constante la
oferta nominal de dinero, un incremento en el nivel de precios disminuye el dinero real y
despiaza LM hacia la izquierda. Por consiguiente, los cambios el nivel de precios tienea el
mismo efecto sobre el gasto agregado que los cambios en la oferta nominal de dinero. Una
disminucion en la oferta nominal de dinero y/o un ascenso en el nivel de precios relaciona la
oferta real de dinero y el gasto agregado, mientras que una elevaciOn en la oferta nominal
de dinero y/o una reduccion en el nivel de precios expande los niveles del gasto

MACROECONOMIA

132

UCENM

EJEM PLO , La curva I,A en la figura 8-1 se detiene de as r as de la demanda de salves

reales de cline-co y di,:
La oferta real de dinero m3, conociendo el nde precios y la oferta de dinero nominal M. El
ingreso.
De equilibrio es y0 para las curvas LM e B. Laacit5n del nivel de precios desdep3 hasta
2p0, ceteris parivus,
cts,: la oferta real de dinero de mr a 0.5 mo; LM se desplaza hacia IA izquierda pasta y
el ingreso de equilibra disminu desde yo hasta yi. _Para, un incremento en el nivel de
precios, ceteris paribus, rebaje el ingreso equilibrio rnientras que una disminucin en
el nivel de precios, cereris paribus, alimenta el Ingreso de equilibrio

MACROECONOMIA

133

UCENM

8.2 CURVA DE DEMANDA AGREGADA

La curva de la demanda agregada relaciona el nivel de precios con la produccin
de equilibrio en los mercado de dinero y de mercancas. En la figura 8-2 a), la
oferta nominal de dinero es constante; las alzas en el nivel de precios de po a 1.lpo
ha 1,2p, desplazan el equilibrio monetario desde LM a LA!
,LM esta relacionada con el nivel de precios. po, LM' con el nivel de precios
1.1 p o y LM" con desplazamientos hacia la izquierda, debidos a la reduccin en la
oferta real de diner del ingreso de equilibrio y elevadas tasas de inters desde yo
e i o a y, e ii hasta y2 e i 2, respectiva
Figura 8-2 b) se obtiene una curva de la demanda agregada trazando el ingreso de
equilibrio y precios correspondiente p o, )2 con el nivel de precios asociado 1.1po y
y2 con 1.2p o. La demanda agregada depende el valor de Ios coeficientes de
comportamiento b) (la sensibilidad respecto del inters de la inversin),
(el
multiplicador del gasto), h (la sensibilidad respecto de la demanda de dinero) y k
(la demanda de dinero para transacciones).

8.3DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA

Los cambios en el gasto autnomo y/c en el dinero nominal desplazan la curva de
la demanda agregada
En ascenso en la oferta nominal de dinero en el gasto autnomo, desplaza la
demanda agregada la derecha y las disminuciones la desplazan hacia la
izquierda. El ingreso de equilibrio es y o en la 8-3 a) conociendo Ihaz curvas LM, IS
y el nivel de precios p o. Esta posicin de equilibrio yo aparece .a curva de la
demanda agregada AL en la figura 8-3 b) corno el punto A. Un incremento en el
gubernamental, ceteris paribus, desplaza IS hacia la derecha hasta IS' elevando la
produccin en equilibrio de yo a y, Con el nivel de precios permaneciendo en po en
la figura 8-13 b) la produccion de Brio y, es el punto B' sobre la curva eie la
demanda agregada AD. Los incrementos en el gasto amo (CIA > 0) desplazan la
curva no la demanda agregada hacia la derecha en [hke/ (h + IA , mientras que los
crecimientos autnomos en la oferta nominal de dinero desplazan la desagregada
hacia la derecha en [bke/ (h + kbk e)] (SM/P).

MACROECONOMIA

134

UCENM

8.4 OFERTA AGREGADA EN EL CORTO Y EL LARGO PLAZO

La capacidad de la economa para suministrar en el largo plazo depende

de la cantidad y la calidad de los recursos humanos (N), de capital (K) y
naturales (L) y del estado de la tecnologa (T), es decir, y = y (N, K, L; T). En
el corto plazo, la tecnologa, el stock de capital y los recursos naturales son
fijos; se modifica la oferta variando los insumos de recursos humanos. La
cantidad de los insumos de trabajo empleados en el corto plazo es variable y
depende del nmero de horas trabajadas, de la tasa de participaci6n del trabajo
y de la demanda de insumos de trabajo. Esto se observa en la figura 8-4,
donde existe una relacin positiva entre la oferta de produccin real y los
insumos de trabajo N; obsrvese que segun aumenta la cantidad de insumos
de trabajo empleados de IV1 a N2 la oferta asciende desde yi hasta y2. Debido a
que la teoria macroecon6mica centra su atenciOn en el corto plazo, la teoria de
la oferta agregada es una teoria de equilibrio del rnercado de trabajo.

MACROECONOMIA

135

UCENM

8.5 UN MODELO NEOCLASICO DE OFERTA AGREGADA

La demanda de insumos de trabajo. La demanda de insumos de trabajo se obtiene
del ingreso marginal generado al emplear insumos de trabajo. El ingreso incremental
relacionado con un ascenso en el aso de insumos de trabajo, denominado el
producto del ingreso marginal del trabajo PIMTN en la teoria nicroeconOmica,
depende del precio al que se vended las mercancias y del producto fisico marginal
del -.rabajo, PFMN. El producto fisico marginal del trabajo, el producto incremental
relacionado con un ncremento en la cantidad de insumos de trabajo, se obtiene de
la curva de oferta de producciOn a corto dlazo. De acuerdo con la ley de los
rendimientos decrecientes, el producto fisico marginal del trabajo isminuye segim
se eleva la cantidad de insumos de trabajo. Por lo tanto, el producto del ingreso
marginal del trabajo esta relacionado en forma negativa con la cantidad de insumos
de trabajo.

EJEMPLO . Suponga que el nivel de precios es 1 y que el

producto fisico marginal del trabajo se obtiene median-:e 750 -a
20N. El ingreso incremental es PFM x p = 1(750 20N) = $750
20N. En la tabla 8-1 se presenta una :urva del ingreso
incremental proveniente de las mayores cantidades de insumos de
trabajo.

Tabla 8-1

MACROECONOMIA

136

UCENM

Al suponer la maximizacibn de la ganancia se afiaden.

insumos de trabajo ert Canto que el ingreso
trabajo adicionales p asta que PHA p = W, donde lees el costo unitario
en dulares del insumo de trabajo, que PFM = E'/p. Esta Ultimo
ecuacibn afirma que se of aden insumos de trabajo hasta que el valor
real de duccibn incremental sea igual a su salario real. En la figure, 8-5
se presenta la relacian inversa entre la cantidad de insumos de trabajo
demandados y el salario real y se le denomina N .

La oferta de insumos de trabajo. El trabajo compite contra el descanso.

Cuando los trabajadore asignan un valor positivo aI descanso, hay una
mayor inut.ilidad relacionada con cada hora de insumo - trabajo adicional.
Se supondra que la creciente inuilidad del t Jcajo se puede superar
mediante una a yor recompense material, es decir, con un salario teal
mas alto , Este comportamiento se presenta en figura 8 -6 como una curva
de la oferta de trabajo con pen(; ?te positiva donde se necesita un sala_
real mas alto para elevar la cantidad de insumos de trabaj tministrados.
equilibrio del mercado de trabajo y oferta agregada. En la figura 8-7 existe
equilibrio en el merca.

la

oferta

la

demanda

se

desplazan

en

forma

ascendente

proporcionalmente al ascenso en el nivel eprecios) el salario real no

resuita afectado por ningdn cambio en el nivel de precios. Por ejemplo,
en :-figura 8-8 a) la cantidad de unidades de trabajo empleadas
permanece en N o mientras el nivel de precis sube desde po a l . l p o hasta
1.2p o . Esta condicin de equilibrio en el mercado de insumos de trabajo
y determina una produccidn fija y5 en la figura 8-8 bl ) que se denomina
por el nivel de produccin de pier.-empieo. Cuando el equilibrio en los
mercados de trabajo no resuita afectado por e1 nivel de precios la oferta
agregada es vertical [Fig. 8-8 c)] que se clasifica en la teoria
macroeconcsmica como la curva de 1 oferta agregada neoclasica.

MACROECONOMIA

137

UCENM

EJEMPLO . Suponga que el nivel de precios inicialmente es p o,

conociendo la demanda Nd y la oferta de trabaj _ N, en la figura g- g a).
Existe equilibrio en los mercados de trabajo a un salario nominal Wo.
Tin aumento en el nivc de precios hasta l.lp o a 1.2p o desplaza la curva
de demanda de trabajo en forma ascendente hasta Nit y N"d, respectivamente. (El producto del ingreso marginal del trabajo es igual al
precio al que se venden las mercancias
tipiicado por el producto fisico marginal del trabajo; en consecuencia, un
incremento del 10 010 o 20010 en los precio_ ocasiona que el producto
del ingreso marginal del trabajo y, por consiguiente, la demanda de
trabajo, se despiacer_ en forma ascendente.) Cuando se supone que el
salario nominal del trabajo se ajusta de inmediato por cuaiquier alza (a
disminuci6n) en el nivel de precios, la curva de la oferta de trabajo se
desplaza en forma ascendente hasta N,

MACROECONOMIA

138

UCENM

cuando el nivel de precios cube un 1001 0 y hasta N's para un crecimiento del
2007o en el nivel de precios. Estos desplazamientos ascendentes proporcionales
de la oferta y la demanda mantienen intacto el salario real ( o /p0 1.1 W /1.1p0 =
1.2 J /l.2p0) y el empleo de insumos de trabajo permanece en N0. El equilibrio
del mercado de trabajo con No unidades de trabajo empleadas
determina un
nivel de produccin de pleno empleo y* en la figura 8-8 b Cuando el equilibrio del
mercado del trabajo no resulta afectado por el nivel de precios, la oferta agregada
es vertical [Fig. 8-8 c)] a nivel de produccion de pleno empleo y*.

MACROECONOMIA

139

UCENM

8.6 LA TASA N A T U R A L DEL DESEMPLEO

En tiempos normales algunas unidades de trabajo se encuentran friccional o
estructuralment desempleadas; por lo tanto, incluso cuando existe equilibrio
en el mercado de trabajo, la tasa de desempleo es mayor de cero. La curva
N. en la figura 8-9 excluye las unidades de trabajo friccional y
rstructuralmente desempleadas; de la curva de oferta de trabajo estan
excluidos los trabajadores que an perdido sus empleos debido a una
contraction industrial, los trabajadores que estan desempleados
emporalmente y los que han retirado sus servicios en forma voluntaria al no
estar satisfechos con su ,uesto actual. Existe equilibria en el mercado laboral
y, por consiguiente, pleno empleo a una tasa natua de desempleo. La tasa de
desempleo real puede ser superior o inferior a la tasa natural. Cuando la ta -., de desempleo real es mayor que la natural, la economia esta operando por
debajo de la production de . ieno empleocuando la tasa de desempleo real es
inferior a la natural,economia esta oerando operando por acima de la
capacidad normal y existed pesiones inflacionarias.

Figura 8-9

MACROECONOMIA

140

UCENM

8.7 UN MODELO DE OFERTA AGREGADA

CON RIGIDEZ DEL SALARIO NOMINAL
Por lo general, los salarios nominales no se ajustan de inmediato a los
cambios en el nivel de precio de los trabajadores sindicalizados establecen
contratos para un salario nominal por un periodo de dos o tres aos.
Incluso cuando los contratos incluyen una claususla de ajuste por el costo
de la vida.
Los ajustes de salarios normalmente se realizan en forma anual o
semestral. Ademas, los trabajadores no sindicalizados, generalmente
reciben de sus epleadores el compromiso de mantener un salario
especifico durante el periodo de un ano. De tal forma, es en extremo
probable que los salarios nominales se retrasen con respecto a los cambios
a corto plazo en el nivel de precios (con frecuencia:en a ellos).
Comenzando desde una posicion de equilibrio en el mercado del trabajo, los
aumentos en el nivel de precios a corto plazo desplazan la curva de la
demanda de trabajo en forma ascendente, a la cantidad de unidades de
trabajo empleadas y producers una curva de la oferta agregada con
:e positiva .
Cuando los salarios nominales se ajustan eventualmente a un nivel de mas
alto, la curva de la oferta agregada a corto plazo se desplaza en forma
ascendente .

MACROECONOMIA

141

UCENM

La figura 8-10 est a.. relacionada con un salario nominal P i ; y con la continuacion de
nivei de precios p, en el al o 1. Sin embargo, el nivel de precios ouede subir un 1007o
hasta 1.lpi dura el afro 1. Por lo coai, la oferta agregada se desplazarf. ens forma
ascendente hasta A S , segun los trabajadores.

MACROECONOMIA

142

UCENM

la curva A S , en la figura 8-10 est a.. relacionada con on salaric nominal P i ;

y con la continuaciOn de nivei de precios p, en el al o 1. Sin embargo, el nivel
de precios ouede subir un 1007o hasta 1.lpi dura el afro 1. Por lo coai, la oferta
agregada se desplazarf. ens forma ascendente hasta A S , segun los traba
exigen on salario nominal 1 . 1 f r; , si s:uponen q u e e l niv,el de
precios de 1.1p, continue durante and :?,

EJEMPLO . La curva de la oferta agregada AS en la figura 8-11 c) se

reproduce en la figura 8-12. La curva ei oferta de trabajo no cambia durante
el afro aunque el nivel de precios asciende de po a 1.lpo; la produccion
aumenta desde yo hasta y l durante el afio 1. Per consiguiente, en el corto
plazo, es posible que se mueva a lo large la curva de la oferta agregada a
corto plazo cuando hay cambios en el nivel de precios y las demandas del
salario minal permanecen sin cambios. Cuando el trabajo incorpora el alza de
precios del 1007o a la curva de la oferta de :: bajo durante el al-10 2, el
salario nominal sube hasta L 1

Wo

y la curva de la oferta agregada se

desplaza en forma cendente desde AS hasta AS' . Una produccion realyo es

consistente con un salario real Jo/po a lo largo de la et.-AS y un salario real
de 1.1 Wo/ 1. ipo a lo largo de la curva AS' . En consecuencia, un incremento
en el nivel de t: cios, ceteris paribus, ocasiona movimientos a lo largo de
una curva de la oferta agregada con pendiente posit_ _ mientras ieris
paribus, desplaza en forma ascendent: curva de la oferta agregada con
pendiente positiva.

MACROECONOMIA

143

UCENM

Figura 8-12
0

Yo Y, y(PRODUCCIO N REAL)

Cual de las siguientes afirmaciones no es cierto

a) Cuando el aumento relativo er_ el nivel de precios es mayor que
el incremento relativo en la oferta nor nal de dinero, la oferta real
de dinero disminuye.
b) Cuando el ascenso relative en la oferta nominal de dinero es
mayor que el crecimiento relativo en el _ vel de precios, la oferta
de dinero real se incrementa.
c) Cuando el nivel de precios decrece, ceteris paribus, la oferta de dinero real
disminuye.
d) Cuando el nivel de precios aumenta, ceteris paribus,
la oferta de dinero real Baja. Respuesta: c)

2.Un ascenso en el nivel de precios

a) Reduce la oferta real de dinero y desplaza la curva LM hacia la derecha.
b) Disminuye la oferta real be dinero y desplaza la curva LM hacia la izquierda.

MACROECONOMIA

144

UCENM

EVALUACION
1.

2.

,Cual de las siguientes afirmaciones no es cierta?

a) Cuando el aumento relativo en el nivel de precios es mayor que el
incremento relativo en la oferta nominal de dinero.
b) El aumento relativo en el nivel de precios es mayor que el incremento
relativo en la oferta nominal de dinero, la oferta de dinero disminuye.
c) Cuando el ascenso re'"ti
n la oferta nominal de dinero es mayor que el
crecimiento relativo en el nivel de precios, la oferta de dinero real se
incrementa.
d) Cuando el nivel de precios decrece, ceteris paribus, la oferta de dinero
real disminuye.
e) Cuando el nivel de precios aumenta, ceteris paribus, la oferta de dinero
real baja.
Respuesta: c)

La funcion de la oferta de trabajo a corto plazo tiene

a) Pendiente positiva debido a la creciente inutilidad del trabajo.
b) Pendiente negativa debido a la menor inutilidad del trabajo.
c) Pendiente positiva debido a la menor inutilidad del descanso.
d) Pendiente negativa debido a la creciente inutilidad
del descanso.
Respuesta: a)

3. Al conocer una curva para la demanda de trabajo, la cantidad de unidades

de trabajo demandadas
a) Disminuye segun se eleva el nivel de precios.
b) Aumenta segun cube el nivel de precios.
c) Aumenta cuando existe un incremento proporcionado en el nivel de precios y
el salario nominal.
d) Decrece cuando existe un incremento proporcionado en el nivel de
precios y el salario nominal.
Respuesta: b)

MACROECONOMIA

145

UCENM

4. forma negativa con el nivel de precios debido a que una disminuciOn en el

nivel de precios tiene un efecto negativo sobre la demanda de producciOn.
a) Relacionada en forma negativa con el nivel de precios debido a que una
reducciOn en el nivel de precios tiene un efecto positivo sobre la demanda de
producciOn.
b) Relacionada en forma positiva con el nivel de precios debido a que una
disminuciOn en el nivel de precios tiene un efecto negativo sobre la demanda
de producciOn.
c) Relacionada en forma positiva con el nivel de precios debido a que una
disminuciOn en el nivel de precios tiene un efecto positivo sobre la demanda
de producciOn.
Respuesta: b)

5.

La pendiente de la demanda agregada se vuelve mas plana

a) Mientras mas sensible sea el gasto de inversion a la tasa de interes.
b) Mientras mas sensible sea la demanda de dinero a la tasa de interes.
c) Cuando mas pequeno es el valor del multiplicador del gasto.
d) Cuando mayor es la oferta de dinero nominal.
Respuesta: b

6.

Existe una curva de la oferta agregada neoclasica

a) A una tasa de produccion mayor que la tasa natural de desempleo.
b) A un nivel de producciOn determinado por la oferta y la demanda de
trabajo.
c) Cuando las curvas de la demanda y la oferta de
trabajo se ajustan inmediatamente a un cambio en el nivel de precios.
d) Cuando el equilibrio en los mercados de trabajo no
resulta afectado por los desplazamientos en la curva de
la oferta de trabajo.
Respuesta: c)

MACROECONOMIA

146

UCENM

CAPITULO 9
Contenido
ANALISIS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADA
9.1 Oferta agregada, demanda agregada y nivel de precios
9.2 Oferta agregada neoclsica: cambios en la demanda
9.3 Oferta Agregada neoclsica: poltica monetaria y fiscal
9.4 Oferta agregada con pendiente positiva: cambios en la demanda
9-5 Oferta agregada: con pendientes positiva- choques de oferta
9.6 La nueva macroeconoma clsica y keynesiana
Evaluacin

OBJETIVOS
Comprender el efecto de la oferta y demanda agregada.
Identificar la poltica neoclsica de la Keynesiana.

MACROECONOMIA

147

UCENM

AN L I S I S D E L A O F E R T A Y L A D E M AN D A AG R E G AD AS

9.1 OFERTA AGREGADA, DEMANDA AGREGADA Y NIVEL DE PRECIO

La demanda agregada y es oferta agregada determinan la produccin real, las

unidades de trabajo empleadas, la tasa de inters, la composicin de la
produccin y el nivel de precios. En la figura 9-1 a), _as curvas de la demanda y
la oferta agregadas, AD y AS, determinan la produeci6n real yo y el nivel de
precios p c, En la figura 9-1 b), y o y p o son consistences con el equilibrio en los
mercados de dinero y de mercancias a la tasa de interes io y una combinacidn
especifica de mercancias de los sectores publico y arivado. Los mercados de
trabajo estn en equilibrio [Fig. 9-1 c)] cuando se emplean unidades de trabajo
a un salario real de w o, (wo = W o/p o); el empleo de N o unidades de trabajo en la
figura 9-1 d) es: consistente con un nivel y o de produccin real.
9,2 OFERTA AGREGADA NEOCLASICA: CAMBIOS EN LA DEMANDA
AS

io

AD

Existe una oferta agregada neoclsica (vertical) cuando los cambios en los niveles
de precios se incorporan de inmediato a las curvas de demanda y de oferta de
trabajo. Al no existir una politica economical , el nivel dcpreck/o puede superar
en teoria el desequilibrio creado en la demanda y el nivel de precios
permanece en p0 . Una disminuciOn en el nivel de precios de p0

MACROECONOMIA

148

UCENM

MACROECONOMIA

149

UCENM

Fig. 9-2 (Continuacin)

nivel de pleno empleo ye. Sin embargo, se pueden producir problemas de

distribucin y/o expectativas, citando se confa en e1 sistema de precios para
corregir el desequilibrio. Las expectativas de precios deben

influir sobre las

decisiones de gasto y, de esta forma, contribuir a un rnovimiento que aleje de la

condicin de pleno empleo (vase ejemplo 2). Adems, los cambios en los niveles
de precios tienen un pacto de redistribucin cuando no se proyecte (problema 9.9).
Estos problemas respaldan las polticas

dinmicas intervencionistas que buscan

estabilizar la demanda agregada cada vez que los cambios en la

demanda

agregada y/o en la oferta agregada alejan la produccin de su nivel de pleno

empleo.
.

MACROECONOMIA

150

UCENM

9.3 OFERTA AGREGADA NEGCLASICA: POLITICA MONETARIA Y FISCAL

La demanda agregada, asi como el nivel de precios, se pueden estabilizar mediante

politicas monetarias y/o fiscales. Una reduccin en las exportaciones autonomas
netas, como la que se supuso en el ejemplo 1, se puede compensar, por ejemplo,
mediante un aumento en el gasto gubernamental de una magnitud igual. Al hacerlo,
la curva de la demanda agregada en la figura 9-2 a) no se desplaza hasta AD' lino
que permanece en AD. Por consiguiente, la produccin real no se alejaria del pleno
empleo y no se utilizaria el sistema de precios para corregir los desequilibrios en la
demanda agregada.

Cuando no existe un cambio autonomo en el gasto agregado, un cambio en la oferta

nominal de dinero, en los impuestos y/o el gasto gubernamental, ceteris paribus,
no tienen efecto sobre el nivel de produccion cuando la oferta agregada es vertical y
la produccion se encuentra inicialmente al pleno empleo. Una modificacin en la
oferta nominal de dinero en una economia de pleno empleo es neutral; el cambio en
el nivel de precios es proporcional al cambio en la oferta nominal de dinero y no hay
efecto sobre el nivel o la composicion de la produccion real. Una modificacibn en los
impuestos y/o en el gasto gubernamental en una economia a pleno empleo no es
neutral en el sentido de que existe un cambio en is composicin de la produccion asi
como en el nivel de precios.

EJEMPLO . La economia se encuentra inicialmente a la produccion de pleno empleo

ye y el nivel de precios es p en la figura 9-4 a) para las curvas AS yAD. Un
increment() en la oferta nominal de dinero desplaza la demanda agregada hacia la
derecha desde AD hasta AD' . AI nivel de precios po la demanda yl excede la
capacidad de oferta de 1 economia ye; el nivel de precios crece asta p1 para poner en
equilibrio la oferta agregada y la demanda agregada de pleno empleo. En la figura
9-4 b) Ia oferta nominal de dinero ampliada desplaza LM hacia la derecha
desde LM hasta LM' ; el equilibrio en los mercados de dinero y de mercancias
asciende desde ye hasta y,. Debido a que y, excede al pleno empleo ye, el nivel
de precios sube pasta p,; Ia declination en la oferta real de dinero desplaza LM
de LM' de regreso a LM, su position original. El aumento en la oferta nominal de
dinero es neutral, la tasa de interes, el empleo y la produccion real no sufren
cambios y el incremento en el nivel de precios es proporcional al aumento en la
oferta

MACROECONOMIA

151

UCENM

9.4OFERTA AGREGADA CON I DIENTE POSIT'IVA: CA BIOS EN LA

DEMANDA
La oferta agregada tiene pendiente positiva cuando los cambios en el nivel de
precios no se incorporan de inmediato y/o por completo a la curva de oferta de
trabajo.Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva, los cambios en la
demanda agregada repercuten no solo sobre el nivel de precios, sino tambien
sobre

..
9.5 OFERTA AGREGADA CON PENDIENTE POSITIVA. CHOQUES DE
OFERTA
Cuando el trabajo es el unico costo variable y las empresas utilizan la
fijacin de precios por el margen de beneficio bruto, el precio de oferta;
unitario P es igual a (1 + 8)W/a, donde 0 es el margen de beneficio bruto
sobre el costo variable, W es el salario nominal por unidad de trabajo y a es
el numero de unidades producidas por unidad de insumo de trabajo. El
margen de beneficio bruto sobre el costo del trabajo cubre los costos fijos y
le proporciona a la empresa una ganancia. Cuando los costos de los ma teriales tambien son variables en el corto plazo, el precio de oferta unitario
P se expresa como (1 + B)W/a + pn , dondep n es el costo real unitario de los
materiales. Un cambio en W (el salario nominal), p n (el costo real unitario de
los materiales), 0 (el margen de beneficio bruto sobre el costo variable) y/ o
a (el numero de unidades producidas por unidad de insumo de trabajo)
modifica el costo de oferta de la produccin y desplaza la oferta
agregada.EJEMPLO . La curva de la oferta agregada AS en la figura 9-7 se
obtiene manteniendo constantes las siguientes variables: el salario nominal W,
el margen de beneficio bruto sobre el costo variable 0, la productividad del
trabajo a y el costo real unitario de los materiales pn. Un aumento en los salarios
nominales o en el margen de beneficio bruto sobre los costos o en el costo real
unitario de los materiales, ceteris paribus, desplaza la oferta agregada hacia la
izquierda hasta AS' . Un incremento en la productividad del trabajo (el numero
de unidades producidas por unidad de insumo de trabajo) reduce el costo de
produccidn y desplaza la oferta agregada hacia la derecha hasta AS".

MACROECONOMIA

152

UCENM

Fig. 9-8

La capacidad de la OPEP para elevar en forma importante Ios precios del

petroleo en la decada de 1970 subio el costo real unitario de Ids materiales.
Debido a que las alzas en el precio del petroleo se mantuvieron y el nivel se
convirtio en permanente, la oferta agregada se desplazo hacia la izquierda, por
ejemplo desde AS hasta AS' en la figura 9-8. El movimiento a lo largo de la
curva de la demanda agregada A D en la figura 9-8 aumenta el nivel de
precios de po a p, y la produccion real disminuye desde el pleno empleo ye
hasta y,. Debido a que y , es menos que la produccin de pleno empleo ye, la
tasa de desempleo real es mayor que la tasa natural. (La asociacin de los
precios en ascenso y el desempleo se clasifico como "estanflacion " durante el
decenio de 1970.) Cuando el gobierno no pone en practica una politica
economica para reducir el desempleo ocasionado por los precios mas altos de
los materiales, con el tiempo el desequilibrio se tiene que remediar en los
mercados de trabajo. Se tiene que reducir el salario nominal mediante un
desplazamiento hacia is derecha de la curva de la oferta de trabajo, lo que
ocasiona que la curva de la oferta agregada AS' se desplace hacia la derecha
hasta A S ; la actividad economica regresa a la produccin de pleno empleo ye
y el nivel de precios a po. Una politica economica estimulante que desplace la
demanda agregada hacia la derecha hasta A D ' es una alternativa a corto
plazo para las unidades de trabajo desempleadas. La actividad economica
regresa con mas rapidez a la produccion ye, pero el nivel de precios crece
hasta p2 en lugar de regresar a po.

MACROECONOMIA

153

UCENM

EJEMPLO . La economia se encuentra inicialmente a la produccion de pleno

empleo ye para las curvas de la de-:nanda y la oferta agregadas AD y AS en la
figura 9-9. Suponga que los precios del petroleo tienen una baja impor-:ante debido
a un excedente en la produccion de petroleo, es decir, el costo real unitario de Ios
materiales desciende.
a oferta agregada se desplaza hacia la derecha de AS a AS'; la produccion real
asciende hasta y, y excede a la prouccion de pleno empleo ye. La "tension" en los
mercados de trabajo ocasiona un desplazamiento a la izquierda de
curva de la oferta de trabajo y un salario nominal mas alto. La oferta agregada se
desplaza desde AS' de regreso asta AS y la actividad economica regresa hasta ye.
Una politica economica restrictiva, que desplace la demanda
regada hacia la izquierda de AD a AD' es una medida alternativa; el choque de oferta
positiva da como resultado :ttonces, un nivel de precios inferior p2.

MACROECONOMIA

154

UCENM

EVALUACION
1. Suponga que existe pleno empleo y una L,rva de oferta agregada
neoclaslca. Un incremento del lO0i'o en la oferta nominal de dinero
a) No tiene efecto sobre el nivel be precios.
b) Aumenta la tasa de interes.
c) Crece el salario nominal en 10'%.
d) Eleva la oferta real de dinero en un 10o
Respuesta: c)
2. Suponga que existe pleno empleo y una curva be oferta agregada
neocld.sica. Un incremento en el gasto gubernamental
a) Ocasiona una tasa de interes me s alta, que carnbia la composition be la
produccion.
b) Ocasiona que se incremente la oferta real de dinero, to que cambia la
composicion de la produce-16n.
c) No tiene efecto sobre la oferta real de dinero o sobre la composicion de la
produccion.
d)No tiene efecto sobre la tasa be 'nacres o sobre la composicion be la produccion.
Respuesta: a)
3.
Suponga oue existe pleno empleo y una curva de oferta agregada
vertical. Un incremento en la oferta nominal de dinero
a) Ocasiona que crezca la oferta real de dinero, to que cambia la
composicion de ia produce On.
b) No tiene efecto sobre la oferta real be dinero o sobre la composicion de la
produccion.
c) Ocasiona un ascenso proportional en la produccion real.
d) Reduce la tasa de in::eres y cambia la composicion de la produccion.
Respuesta: b)
4. Suponga que existe pleno empleo y una curva be oferta agregada con
pendiente positiva. Una disminucion en los impuestos aumenta
a) El nivel de precios y la produccin real.
b) El nivel de precios, pero no time efecto sobre la
produccion real.
c) La produccion real, pero no time efecto sobre el
nivel be precios.
d) El salario nominal y el real
Respuesta: a)

MACROECONOMIA

155

UCENM

5) Suponga que existe pleno empleo y una curva de oferta agregada can
pendiente positiva. Un incremento en el gasto gubernamental eleva
a) El nivel de equilibrio de la produccion y el de precios.
b) El nivel de equilibrio de la produccion y el salario real.
c) El nivel de equilibria de la produccion y el salario nominal.
d) El nivel de 1a produccion y el de precios.
Respuesta: d)
6. Suponga que existe pleno empleo y una curva de is oferta agregada con
pendiente p o s i t i v a . Un desplazamiento hacia la derecha de la demanda
agregada aumenta
a) El salario real, las unidades de trabajo empleadas y la produccion real.
MACROECONOMIA
b)El salario nominal, las unidades de trabajo empleadas y la produccion real.
c) La productividad del trabajo y la produccion real.
d)La demanda de trabajo, las unidades de trabajo empleadas y el
salario real.
Respuesta: b)
7.

Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva y hay un incremento

en el costo real unitario de los materiales, la oferta agregada se desplaza hacia la
a) Derecha, el nivel de precios baja y crece la produccion real.
b) Izquierda, el nivel de precios cae y asciende la produccion real.
c) Derecha, el nivel de precios se eleva y la produccion real disminuye.
d) Izquierda, el nivel de precios se incrementa y la
producciOn real decrece.
Respuesta: d)

8,

Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva y hay una reduccion

en el margen de beneficio bruto
sabre el costo variable, la oferta agregada se desplaza a la
a) Izquierda, el nivel de precios baja y la produccion real asciende.
b) Derecha, el nivel de precios cae y la produccion real crece.
c) Izquierda, el nivel de precios se incrementa, la produccion real desciende.
d) Derecha, el nivel de precios se eleva y la
produccion real disminuye.
Respuesta: b)

MACROECONOMIA

156

UCENM

CAPITULO 10
Contenido
DEMANDA
AGREGADA,
AGREGADA E INFLACIN

OFERTA

10.1 Aumentos continuos en la demanda

agregada
10.2 Inflacin y desempleo: Curva de Philips
10.3 Curva de demanda agregada dinmica
10-4 Curva de oferta agregada dinmica
10.5 Inflacin y equilibrio de la produccin
10.6Desinflacion y equilibrio de la produccin
Evaluacin
OBJETIVOS
Identificar los efectos de la inflacin en
la oferta y demanda agregada.
Conocer el punto de equilibrio de la
produccin.
Comparar los terminos desinflacion y
equilibrio productivo.

MACROECONOMIA

157

UCENM

DEMANDA AGREGADA, OFERTA AGREGADA E INFLACION

Este capitulo centra su atencion en la dinamica de la inflacion. Continuos
desplazamientos en la demanda agregada y/o en la oferta agregada dan como
resultado incesantes aumentos en el nivel de precios, es decir, inflacion. En este
capitulo se desarrollan curvas de la demanda agregada dinamica y de la oferta
agregada dinamica para analizar la inflaci6n. Para simplificar el analisis se
supone que el nivel de producci6n de pleno empleo de la economia no cambia.
10.1 AUMENTOS CONTINUOS EN LA DEMANDA AGREGADA
Cuando la actividad econ6mica esta inicialmente en equilibrio al pleno empleo y la
oferta agregada es vertical, los ascensos en la demanda agregada no tienen
efecto sobre la produccidn real pero dan como resultado elevaciones en el nivel
de precios que son proporcionales a la ampliaci6n de la demanda agregada. Por
ejemplo, cuando la produccidn de pleno empleo es inicialmente de Lps100,
aumentos del 5% en Ia demanda agregada de Lps100 a Lps105 y de Lps110.25
hasta Lps115.76 ocasionan que el nivel de precios suba en un 5% en periodos
sucesivos; hay una tasa de inflaci6n del 5%. La inflacion se puede controlar mediante political de administraci6n de la demanda cuando las alzas en el nivel de
precios estan relacionadas con la demanda.
.
10.2 INFLACION DESEMPLEO: LA CURVA DE PHILLIPS
Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva, las continues expansiones de
la demanda agregada ocasionan incesantes incrementos tanto en el nivel de
precios (inflaci6n) como en la producci6n real Los ascensos en la produccion real
estan relacionados con tasas de desempleo inferiores. La curva de Phillips sigue
la relacion inversa entre la tasa de inflaci6n y la tasa de desempleo; su

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Fig. 10-1

pendiente y ubicaciOn en el espacio dependen de las expectativas de

inflation del trabajo. Cuando el trabajo espera una tasa de inflation mds
alta, la curva de Phillips a corto plazo se desplaza hacia la derecha. Cuando
el trabajo preve correctamente los cambios en eI nivel de precios, la oferta
agregada es vertical al nivel de production de pleno empleo y la curva de
Phillips a largo plazo es vertical a la tasa de desempleo habitual.

EJEMPLO . La economia estd inicialmente a la producciOn de pleno empleo y e

en la figura 10-2 a ) para las curvas A D y A S . Aumentos continuos en la
oferta nominal de moneda desplazan la demanda agregada hacia la derecha
hasta AD, , AD2 y AD 3; la produccion y el nivel de precios crecen hasta y,, y 2 y
y 3 y hasta p, , p z y p 3, respectivamente. Los incrementos en el nivel de precios
desde p 0 hasta p 3 estdn relacionados con tasas de inflation de 7r,, 7r, y 7r 3;
los ascensos de la producciOn desde y e hastay 3 estdn relacionados con tasas
de desempleo del 6%, 5% y 4%. La curva de Phillips CP C en la figura 10-2 b )
se obtiene de las menores tasas de desempleo y crecientes tasas de inflation
ocasionadas por los desplazamientos hacia la derecha de la demanda
agregada

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159

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10.3 CURVA DE DEMANDA AGREGADA DINAMICA

En la section 8.2, la ecuacion para la demanda agregada es y = [hkj(h +
kbk e )](A) + [bk f(h + k b k e ) ] ( M / p ) . Los aumentos en el gasto autonomo
y / o en la oferta nominal de dinero, manteniendose constante el nivel de
precios, desplazan la demanda agregada hacia la derecha en Ay = [hk e /(h
+ kbk e ) 1 DA + [bk e/(h + kbk e )](AM/p). El crecimiento en el nivel de la
demanda agregada (la curva de demanda agregada dindmica) se puede
representar como y = y_, + A y , donde y es el nivel de demanda
agregada del periodo actual, y_, es el nivel de demanda agregada del
periodo anterior y Ay es el cambio en la denanda agregada entre el
periodo actual y el anterior. Cuando el crecimiento en el nivel de la
demanda agregada se deba a incrementos en la oferta nominal de dinero
y/ o a una expansion fiscal, la ecuacidn para la demanda agregada
dinamiea es y = y_~ + 8(t a M 7r) + of. d o n d e y

a son los

multiplicadores monetarios y la expansion fiscal; Me a tasa de crecimiento

de la oferta nominal de dinero; it es la tasa de inflaciOn actual; (M 7r)
es is ta de expansion de la oferta real de dinero, yf es el estimulo fiscal.
(5i ease el ejemplo 4.) Manteniendo c ;tantes Myf, existe una relacion
inversa entre la tasa de inflaciOn y el nivel de demanda agregada, repre
;ntada por la curva DAD en la figura 10-3. (Puerto clue ahora se esta
analizando el crecimiento de la de anda. agregada, la tasa de inflaciOn 7r
reemplaza el nivel de precios

sobre el eje vertical.) Los incrementos en

la tasa de crecimiento en la oferta nominal de dinero, ceteris paribus,

desplazan DAD hacia la d e r e,: , - y las redacciones la desplazan hacia la
izquierda. (\lease el ejemplo 5.) Las elevaciones en la produc -', o del
periodo anterior (y_,) desplazan DAD a la derecha, y las 1isndnuciones la
desplazan hacia l a i z q q u i e r d a

MACROECONOMIA

160

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10.4 CURVA DE OFERTA AGREGADA DINAMICA

Cuando el salario nominal se adapta de inmediato
a los cambios en el nivel de precios, las unidades
de trabajo empleadas permanecen al salario real
de equilibrio del mercado; existe equilibrio en los
mercados de trabajo, la produccin se encuentra a
pleno empleo, y la oferta agregada
no esta
relacionada con el nivel de precios.

Fig. 10-2

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162

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MACROECONOMIA

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10.5 INFLACION Y EQUILIBRIO DE LA PRODUCCION

Una economia puede encontrarse en equilibrio inflacionario al pleno empleo. Por
ejemplo, la actividad economica esta a la producciOn de pleno empleo y e con
una tasa de inflaciOn del 5% para las curvas D A D y D A S ( n r = 5 % ) en la
figura 10-9. La tasa de inflaciOn del 5% continua en periodos sucesivos cuando
las variables que afectan D A D y D A S no cambian. Un cambio en la tasa de
crecimiento de la oferta de dinero y/o de la expansion fiscal desplaza la curva de
la demanda agregada dinamica y aleja a la economia del equilibrio,
repercutiendo sobre la producciOn y la inflaciOn en periodos sucesivos. (V ease
los ejemplos 9 y 10.) El equilibrio se restablece con el transcurso del tiempo
mientras las cambiantes tasas de inflaciOn se incorporan a la curva de la oferta
agregada dinamica. La figura 10-10 sigue el trayecto de la inflaciOn y de la
producciOn que resulta de un incremento en la tasa de crecimiento de la oferta
nominal de dinero; hay un posterior regreso a la producciOn de pleno empleo
pero a una tasa de inflaciOn mas alta. La figura 10-11 sigue el trayecto de la
inflaciOn y la producciOn que resultan de una expansion fiscal; observese que
tanto la produccion como la inflaciOn regresan a sus niveles iniciales.

EJEMPLO. En el periodo 1, la producciOn de equilibrio es inicialmente y e a la

tasa de inflaciOn r, para las curvas D A D, y D A S ( i r e = i r , ) , en la figura 10-12.
Un ascenso en la tasa de crecimiento de la oferta nominal de dinero en el periodo
2 desplaza D A D , hacia la derecha hasta D A D 2; la inflaciOn y la producciOn
ascienden hasta 1r2 y y 2, respectivamente. Debido a que la producciOn ha
crecido hasta y 2, D A D 2 se desplaza a la derecha hasta D A D 3 durante el periodo 3. (Recuerde que un aumento en la producciOn del periodo anterior
desplaza la demanda agregada dinamica en forma ascendente.) Debido a que la
inflaciOn se ha elevado de a, a 7 r 2 durante el periodo 2, las expectativas inflacionarias del trabajo suben hasta 7 r 2 durante el periodo 3. [Recuerde que I r e =
f(ir_,).] La oferta agregada dinamica in-corpora la tasa de inflaciOn 7 r 2 durante el
periodo 3 y se desplaza a la izquierda desde D A S ( 7 r e = 7 r ') hasta D A S ( l r e _
7 r 2) . La producciOn y la inflaciOn crecen hasta y 3 y r r 3 para fines del periodo 3.
En el periodo 4 la demanda agregada dinamica tiene un desplazamiento hacia la
derecha menor que en el periodo 3 debido al menor incremento en la

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Ye

Fig.

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10.6 DESINFLACION Y EQUILIBRIO DE LA PRODUCCION

Debido a que la demanda del trabajo de un salario nominal retrasa la tasa de
inflacion [gyre = f(7r_,)], la desinflacion (reducciOn de la tasa de inflaciOn)
mediante la administracion de la demanda ocasiona que la produccion descienda
por debajo del nivel de pleno empleo. (Veanse los ejemplos 11 y 12.) La rapidez
con que declina la tasa de inflacion depende de la magnitud de las reducciones
iniciales en la demanda agregada. Una estrategia "radical" requiere de
reducciones iniciales importantes en la demanda agregada, lo que ocasiona una
marcada disminucion en la actividad economica. (Vease el ejemplo 11.) En una
politica de "gradualismo", los descensos en la demanda agregada inicialmente
son mas moderados. La declinacion en la producciOn es menos pronunciada;
sin embargo, la produccion permanece mas tiempo por debajo del pleno empleo
y se necesita un numero mayor de periodos para reducir la tasa de inflaciOn. El
nmero actual de periodos necesarios para lograr el equilibrio de pleno empleo
a una tasa de inflacion inferior tambien recibe la influencia de las expectativas
inflacionarias que

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EVALUACION
1.- Cuando la curva de is oferta agregada time pendiente
positiva, continuos I = crementos en la oferta nominal de
dinero, ceteris paribus,
a) Ningun cambio en el nivel de prec?os e incrementos
_oroporcion>,les en la producciOn real,
b) Nirgan cambio en la nroduccion r tai y ascensos
proporcionales en e1 nivel de precios,
c) Una elevation en el nivel de precios y en la prcduccion real.
d'
Un crecimiento en el nivel he precios `;
uria disminucion en la produccidri real,
Respuesta: c)
2. La curva de Phillips muestra
a) Una relacion ins ersa entre ei salario real y el nominal.
b) Una relacion iusersa antra la tasa de .l flacion y la tasa he
desempieo.
c) Una relc:clon positiva entre ci salario
nominal y la tasa he desempleo. a) Una
relacion positiva entre la rasa de infiacion
y el salario nominal,
Respuesta: b)
3. La curva he la demanda agregada diva ica se despiaza
hacia is d e n t as cuando hay un aumento en:
a) La tasa de inflation esperada, ceted5 paribus.
b) La tasa de crecimiento he la oferta nominal he dinero, cel`e.ris
aeribus
c) La tasa del impuesto sobre la ren?c:, ceteris paribus,
s?) La tasa he iinfiaciOn actual, ceteris
ribus.
Respuesta: b)
4. La ecuaclon para la den?anda agregada mica se de
.plaza hacia la
a) Derecha cuando asciende y_ ceteris a
b) Derecha cuando crece a- ceteris parwus.
c)
Derecha cuando desciende ceteris ,gar/bus,
d) izquierda cuando d sminuye 7 , ceteris paribus,
Respuesta: a)

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5. Una economia esta en equilibrio inflacionario. Un

aumento en la tasa de crecimiento de la oferta nominal
de dinero desplaza
a) DAD a la derecha, estableciendo el equilibrio a una tasa de
inflaciOn y a un nivel de producci6n mas altos.
b) DAD y DAS a la derecha, estableciendo el equilibrio
a una tasa de inflaci6n y a un nivel de producci6n mas
altos.
c) DAD y DAS a la izquierda, estableciendo un nuevo
equilibrio en un periodo futuro a una tasa de inflaci6n y a
un nivel de produccion mas altos.
d) DAD a la derecha y DAS a la izquierda,
estableciendo un nuevo equilibrio en un periodo futuro a
una tasa de inflaci6n mas alta y sin cambios en la
producci6n.
Respuesta: d)
8. Una economia esta en equilibrio inflacionario. Un
incremento continuado en el gasto gubernamental desplaza
a) DAD a la derecha por un periodo.
b) DAD a la derecha permanentemente.
c) DAD y DAS a la derecha permanentemente.
d) DAD a la derecha y se establece un nuevo equilibrio
despues de periodos sucesivos a una tasa de inflaci6n mas
alta.
Respuesta: a)
9. Las politicas desinflacionarias de administration de la
demanda:
a) Logran una tasa de inflaci6n inferior sin ocasionar una
disminuci6n en la producci6n.
b) Reducen la producci6n pero no tienen efectos iniciales sobre la
tasa de inflaci6n.
c) Requieren de un ascenso en el gasto gubernamental.
d) Necesitan de una reducci6n en la tasa de
crecimiento de la oferta nominal de dinero.
Respuesta: d)

MACROECONOMIA

10. La economia se encuentra en equilibrio inflacionario. Una

reduction en
a) El gasto gubernamental reduce permanentemente la tasa de
inflaci6n de la economia.
b) El crecimiento de la oferta nominal de dinero
disminuye la tasa de inflaci6n sin efectos sobre la producci6n a corto plazo.
c) El crecimiento de la oferta nominal de dinero baja la
tasa de inflaci6n y el nivel de la producci6n a corto plazo.
d) El gasto gubernamental disminuye la tasa de inflaci6n
sin efectos sobre la producci6n a corto plazo.
Respuesta: c)
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BIBLIOGRAFIA
Macroeconomia - Eugene Diulio -Segunda
Edicion McGraw Hill.
Macroeconomia Moderna Roger LeRoy
Millar Cuarta edicion.
Macroeconomia Branson, Williamsegunda edicion.

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