Universidade Anhanguera Uniderp

Centro de Educao a Distncia

ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Curso Superior Administrao

Atividade Avaliativa - ATPS
Tutor Presencial: Marcos Rueda Guzmn

Sorocaba / SP
Maro / 2015

Sumrio
Anlise Vertical e Anlise Horizontal......................................................................1
Anlise Vertical de Balano................................................................................. 1
Anlise Horizontal de Balano............................................................................. 2
Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras..............................................2
Anlise Vertical da DRE....................................................................................... 3
Anlise Horizontal da DRE................................................................................... 4
Anlise Vertical do Balano Patrimonial - Ativo...................................................5
Anlise Vertical do Balano Patrimonial Passivo...............................................6
Anlise Horizontal do Balano Patrimonial Ativo...............................................7
Anlise Horizontal do Balano Patrimonial Passivo...........................................8
Anlise nas Variaes das Tabelas......................................................................9
Demonstrativo Financeiro - Clculos por ndices..................................................10
Modelo DuPont..................................................................................................... 15
Anlise pelo Mtodo DuPont..........................................................................16
Termmetro de Insolvncia de Kanitz...................................................................17
Resultado dos clculos......................................................................................... 18
Ciclo Operacional da Empresa analisada..............................................................20
Relatrio Geral sobre o exame da Sade Econmica Financeira e Patrimonial. . . .23
Referncias Bibliogrficas.................................................................................... 24

Anlise Vertical e Anlise Horizontal

Conforme o Comit de Pronunciamentos Contbeis o objetivo das demonstraes
contbeis fornecer informaes sobre a posio patrimonial e financeira, o desempenho e
as mudanas na posio financeira da entidade, que sejam teis a um grande nmero de
usurios em suas avaliaes e tomadas de deciso econmica.
A anlise das demonstraes contbeis, amplamente aceita no meio acadmico e
empresarial, dividida em duas categorias distintas:

Situao econmica: Quando o objetivo a apurao e apreciao do resultado

das operaes sociais, da remunerao dos investidores e do reinvestimento
desses resultados;

Situao financeira: Quando a ateno estiver voltada para o problema de

solvncia dos compromissos, ou seja, a capacidade de pagamento da empresa.

Anlise Vertical de Balano

A anlise comparativa dos balanos patrimoniais em valores expressos em moeda
corrente, contribuiu significativamente para que a utilizao dos informes contbeis no
processo decisrio das organizaes se desenvolvesse. Entretanto, foi necessrio aperfeioar a
comparao dos valores dessas demonstraes, razo pela qual foi desenvolvida a anlise
comparativa dos balanos patrimoniais em valores relativos, ou em percentagens.
Em resumo, podemos dizer que essa anlise procura obter o percentual de cada verba
ou de cada grupo de verbas, em relao ao valor global do demonstrativo, ou, ainda, de cada
verba em relao ao total do seu respectivo grupo. Trata-se de discernir o ritmo de
crescimento dos vrios itens.
Clculo:

Em relao ao total do Ativo ou do Passivo: Conta (ou grupo de contas) x 100 / Ativo
(ou Passivo)

Em relao ao total do grupo ou subgrupo: Conta x 100 / Total do Grupo

A anlise vertical pode ser estendida, tambm, Demonstrao do Resultado do

Exerccio, quando compara-se cada item do demonstrativo com o total da Receita
Lquida, pela seguinte frmula: Conta x 100 / Receita Liquida
1

Anlise Horizontal de Balano

A anlise horizontal tem por finalidade verificar o comportamento do patrimnio e do
resultado da entidade. utilizada para avaliar a relao, ao longo do tempo, de cada conta das
Demonstraes Contbeis entre, no mnimo, dois perodos. Os valores da Demonstrao
Contbil de data mais remota so tidos como base, enquanto os valores dos anos mais
recentes so expressos em percentagem, em relao ao valor do ano anterior.
O objetivo da anlise horizontal de balanos permitir o exame da evoluo histrica
dos valores que compem o patrimnio da empresa. Vale ressaltar que para aplicao da
tcnica de anlise horizontal, faz-se necessrio posicionar todas as demonstraes contbeis
para a moeda de uma mesma data (ltimo ano), ou seja, se estamos examinando valores de
trs exerccios sociais seguidos, como 20X1, 20X2 e 20X3, deve-se corrigir (inflacionar ou
deflacionar) os valores de X1 e X2 para que o efeito inflacionrio sofrido por estes valores
seja eliminado, permitindo a anlise de valores reais em uma mesma data.
Clculo:

Valor atual do item x 100 / Valor do item no ano-base. Em todo resultado acima de
100, o valor excedente indica aumento do valor nominal da verba, j em todo
resultado abaixo de 100 o valor que faltar para completar os 100 indica reduo do
valor nominal da verba ou do grupo.

Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras

O Passo 2 da Etapa 1 da ATPS consiste em utilizar os clculos do Balano Patrimonial
e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, Consolidado/Encerrado da Empresa em questo
Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta (2007 2008). Em seguida, transportar para as
tabelas abaixo os clculos das anlises:

Anlise Vertical da DRE

ANALISE VERTICAL - DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADO

2007

2008

R$

A.V.

R$

A.V.

(+) Mercado interno

679.099

107,45%

728.313

104,62%

(+) Mercado externo

82.057

12,98%

108.312

15,56%

761.156

120,44%

836.625

120,18%

(-) Impostos incidentes sobre vendas

129.168

20,44%

140.501

20,18%

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

631.988

100%

696.124

100%

(-) Custo dos produtos e servios vendidos

359.903

56,95%

416.550

59,84%

LUCRO BRUTO

272.085

43,05%

279.574

40,16%

(-) Vendas

59.786

9,46%

65.927

9,47%

(-) Gerais e administrativas

45.428

7,19%

63.800

9,17%

(-) Pesquisa e desenvolvimento

26.340

4,17%

28.766

4,13%

(-) Honorrios da administrao

8.025

1,27%

8.278

1,19%

(-) Tributrias

6.742

1,07%

2.913

0,42%

1.031

0,16%

1.673

0,24%

145.290

22,99%

168.011

24,14%

126.795

20,06%

111.563

16,03%

(+) Receita financeira

30.508

4,83%

36.950

5,31%

(-) Despesa financeira

5.048

0,80%

5.061

0,73%

(-) Variao cambial ativa

3.796

0,60%

10.752

1,54%

(+) Variao cambial passiva

6.258

0,99%

7.338

1,05%

Total do resultado financeiro

27.922

4,42%

35.303

5,07%

LUCRO OPERACIONAL

154.717

24,48%

146.866

21,10%

(-) Corrente

27.457

4,34%

33.324

4,79%

(+) Diferido

1.914

0,30%

4.715

0,68%

129.174

20,44%

118.257

16,99%

555

0,09%

881

0,13%

4.400

0,70%

4.423

0,64%

124.219

19,66%

112.953

16,23%

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Resultado de equivalncia patrimonial

(+) Outras receitas operacionais, lquidas
(-) Total das despesas operacionais
LUCRO OP. ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
RESULTADO FINANCEIRO

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

LUCRO LQUIDO ANTES DAS PARTICIPAES

(-) Participao minoritria
(-) Participao da Administrao
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

Anlise Horizontal da DRE

ANALISE HORIZONTAL - DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADO

2007

2008

R$

A.H.

R$

A.H.

(+) Mercado interno

679.099

100%

728.313

107%

(+) Mercado externo

82.057

100%

108.312

132%

761.156

100%

836.625

110%

(-) Impostos incidentes sobre vendas

129.168

100%

140.501

109%

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

631.988

100%

696.124

110%

(-) Custo dos produtos e servios vendidos

359.903

100%

416.550

116%

LUCRO BRUTO

272.085

100%

279.574

103%

(-) Vendas

59.786

100%

65.927

110%

(-) Gerais e administrativas

45.428

100%

63.800

140%

(-) Pesquisa e desenvolvimento

26.340

100%

28.766

109%

(-) Honorrios da administrao

8.025

100%

8.278

103%

(-) Tributrias

6.742

100%

2.913

43%

1.031

100%

1.673

162%

145.290

100%

168.011

116%

126.795

100%

111.563

88%

(+) Receita financeira

30.508

100%

36.950

121%

(-) Despesa financeira

5.048

100%

5.061

100%

(-) Variao cambial ativa

3.796

100%

10.752

283%

(+) Variao cambial passiva

6.258

100%

7.338

117%

Total do resultado financeiro

27.922

100%

35.303

126%

LUCRO OPERACIONAL

154.717

100%

146.866

95%

(-) Corrente

27.457

100%

33.324

121%

(+) Diferido

1.914

100%

4.715

246%

129.174

100%

118.257

92%

555

100%

881

159%

4.400

100%

4.423

101%

124.219

100%

112.953

91%

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Resultado de equivalncia patrimonial

(+) Outras receitas operacionais, lquidas
(-) Total das despesas operacionais
LUCRO OP. ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
RESULTADO FINANCEIRO

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

LUCRO LQUIDO ANTES DAS PARTICIPAES

(-) Participao minoritria
(-) Participao da Administrao
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

Anlise Vertical do Balano Patrimonial - Ativo

ANALISE VERTICAL - BALANO PATRIMONIAL - ATIVO

2007
2008
CIRCULANTE
R$
A.V.
R$
A.V.
189.010
14,09%
135.224
8,13%
Caixa e equivalentes de caixa
Ttulos mantidos para negociao
Duplicatas a receber
Valores a receber
Estoques
Impostos e contribuies a
recuperar
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Outros crditos
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
Duplicatas a receber
Valores a receber
Impostos e contribuies a
recuperar
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Outros crditos
Investimentos em controladas
Outros investimentos
Imobilizado, lquido
Intangvel
Total do No Circulante
Total do Ativo

111.512

8,31%

53.721

3,23%

62.888
223.221

4,69%
16,64%

77.463
306.892

4,66%
18,45%

183.044

13,64%

285.344

17,16%

11.537

0,86%

17.742

1,07%

2.149

0,16%

3.243

0,20%

3.479
786.840

0,26%
58,64%

7.247
886.876

0,44%
53,33%

R$
1.149
409.896

A.V.
0,09%
30,55%

R$
1.686
479.371

A.V.
0,10%
28,83%

5.391
5.867
2.928
1.935
127.731
554.897
1.341.737

0,40%
0,44%
0,22%
0,14%
9,52%
41,36%
100%

18.245
9.488
5.405
3.163
252.171
6.574
776.103
1.662.979

1,10%
0,57%
0,33%
0,19%
15,16%
0,40%
46,67%
100%

Anlise Vertical do Balano Patrimonial Passivo

ANALISE VERTICAL - BALANO PATRIMONIAL - PASSIVO
2007
2008
CIRCULANTE
R$
A.V.
R$
A.V.
29.498
2,20%
26.375
1,59%
Financiamentos
Financiamentos - Finame fabricante
Fornecedores
Salrios e encargos sociais

192.884

14,38%

270.028

16,24%

25.193
35.934

1,88%
2,68%

31.136
33.845

1,87%
2,04%

Impostos e contribuies a recolher

8.013

0,60%

7.357

0,44%

Adiantamentos de clientes
Dividendos e juros sobre o capital
prprio
Participaes a pagar
Outras contas a pagar
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
Financiamentos

9.702

0,72%

14.082

0,85%

2.375

0,18%

11.777

0,71%

4.400
4.524
312.523

0,33%
0,34%
23,29%

4.500
15.044
414.144

0,27%
0,90%
24,90%

R$
49.306

A.V.
3,67%

R$
68.943

A.V.
4,15%

Financiamentos - Finame fabricante

Impostos e contribuies a recolher

348.710
1.896

25,99%
0,14%

453.323
3.578

27,26%
0,22%

1.659

0,12%

0,12%

4.199
405.770
1.871

0,00%
0,31%
30,24%
0,14%

2.073
9.626
29.513
567.056
2.536

0,58%
1,77%
34,10%
0,15%

489.973
2.052

36,52%
0,15%

489.973
2.052

29,46%
0,12%

-968
130.516
621.573
1.341.737

-0,07%

-349
187.567
679.243
1.662.979

-0,02%

Proviso para passivos eventuais

Outras contas a pagar
Desgio em controladas
Total do No Circulante
Participao Minoritria
Patrimnio Lquido
Capital Social
Reserva de capital
Ajustes de Avaliao patrimonial
Reservas de lucros
Total Passivo e PL

9,73%
46,33%
100,00%

11,28%
40,84%
100,00%

Anlise Horizontal do Balano Patrimonial Ativo

ANALISE HORIZONTAL - BALANO PATRIMONIAL - ATIVO
2007
2008
CIRCULANTE
R$
A.H.
R$
A.H.
189.010
100%
135.224
71,54%
Caixa e equivalentes de caixa
Ttulos mantidos para negociao
Duplicatas a receber
Valores a receber

111.512

100%

53.721

48,18%

62.888
223.221

100%
100%

77.463
306.892

123,18%
137,48%

Estoques

183.044

100%

285.344

155,89%

11.537

100%

17.742

153,78%

2.149

100%

3.243

150,91%

3.479
786.840

100%
100%

7.247
886.876

208,31%
112,71%

R$
1.149
409.896

A.H.
100%
100%

R$
1.686
479.371

A.H.
146,74%
116,95%

5.391

100%

18.245

338,43%

Impostos e contribuies a recuperar

Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Outros crditos
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
Duplicatas a receber
Valores a receber
Impostos e contribuies a recuperar
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Outros crditos
Investimentos em controladas
Outros investimentos
Imobilizado, lquido
Intangvel
Total do No Circulante
Total do Ativo

5.867

100%

2.928
1.935
127.731

100%

554.897
1.341.737

100%
100%

100%
100%

9.488
5.405
3.163
252.171
6.574
776.103
1.662.979

161,72%
184,60%
163,46%
197,42%
139,86%
123,94%

Anlise Horizontal do Balano Patrimonial Passivo

ANALISE HORIZONTAL - BALANO PATRIMONIAL - PASSIVO
2007
2008
CIRCULANTE
R$
A.H.
R$
A.H.
29.498
100%
26.375
89,41%
Financiamentos
Financiamentos - Finame
fabricante
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Impostos e contribuies a
recolher
Adiantamentos de clientes
Dividendos e juros sobre o capital
prprio
Participaes a pagar
Outras contas a pagar
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
Financiamentos
Financiamentos - Finame
fabricante
Impostos e contribuies a
recolher
Proviso para passivos eventuais
Outras contas a pagar
Desgio em controladas
Total do No Circulante
Participao Minoritria
Patrimnio Lquido
Capital Social
Reserva de capital
Ajustes de Avaliao patrimonial
Reservas de lucros
Total Passivo e PL

192.884

100%

270.028

140,00%

25.193
35.934

100%
100%

31.136
33.845

123,59%
94,19%

8.013

100%

7.357

91,81%

9.702

100%

14.082

145,15%

2.375

100%

11.777

495,87%

4.400
4.524
312.523

100%
100%
100%

4.500
15.044
414.144

102,27%
332,54%
132,52%

R$
49.306

A.H.
100%

R$
68.943

A.H.
139,83%

348.710
1.896
1.659

100%
100%
100%

453.323
3.578

4.199
405.770
1.871

100%
100%
100%
100%

2.073
9.626
29.513
567.056
2.536

489.973
2.052
-968
130.516
621.573
1.341.737

100%
100%
100%
100%
100%
100%

489.973
2.052
-349
187.567
679.243
1.662.979

130,00%
188,71%
124,95%
702,86%
139,75%
135,54%
100,00%
100,00%
36,05%
143,71%
109,28%
123,94%

Anlise nas Variaes das Tabelas

Aps os clculos anteriores, vamos analisar, associar e descrever as possveis causas
das variaes nas seguintes categorias:

a) Nas vendas
Podemos perceber que as vendas de um ano para outro teve um aumento de 10%.
b) Nos custos dos produtos vendidos
Pela anlise horizontal constata-se um aumento de 16%.
c) Na margem bruta
Podemos perceber que a margem bruta de um ano para outro teve um aumento de 3%.
d) Nas despesas operacionais
Podemos perceber que as despesas operacionais de um ano para outro teve um
aumento de 16%.
e) Nas contas patrimoniais.
Podemos perceber que o Total do Ativo e Passivo tiveram um aumento de 23,94%. J
o Patrimnio Lquido teve um aumento de 9,28%.

Demonstrativo Financeiro - Clculos por ndices

ESTRUTURA DE CAPITAL

Participao de capitais de terceiros (endividamento)

ndice ano 2008
981.200,00
1.662.979,00 x100

59%

ndice ano 2007

718.293,00
1.341.737,00 x100

53,54%

Esses ndices mostram que, em 2008 o capital de terceiros representou 59% do total
dos recursos investidos na empresa; em 2007 esse percentual era de 53,54% do total dos
recursos.

Composio do endividamento

ndice ano 2008

414.144,00
981.200,00 x100

42,20%

ndice ano 2007

312.523,00
718.293,00 x100

43,50%

Esses ndices demonstram, que dos valores de capitais de terceiros que a empresa
havia tomado em 2008, a dvida a curto prazo representava 42,2%; no ano de 2007, esses
percentual era de 43,5%; mostrando que houve uma queda na concentrao da dvida a curto
prazo.

Imobilizao do Patrimnio Liquido

ndice ano 2008

216.908,00
679.243,00 x100

38,55%
10

ndice ano 2007

129.666,00
621.573,00 x100

20,87%

Esses ndices demonstram que em 2008 a empresa havia investido 38,55% do

Patrimnio Lquido no Investimento, imobilizado e Intangvel. Em 2007 esse percentual era
de 20,87%%; mostrando uma mudana na empresa.

Imobilizao dos recursos no correntes

ndice ano 2008

261.908,00
1.246.299,00 x100

21,01%

ndice ano 2007

129.666,00
1.027.343,00 x100

12,62%

O clculo desses ndices monstra que, em 2007 a empresa utilizou 12,62%; dos
recursos no correntes no financiamento do Investimento, imobilizado e tangvel; esse
percentual subiu para 21,01%em 2008.

Liquidez Seca

ndice ano 2008

601.532,00
414.144,00 x100

1,45

ndice ano 2007

603.796,00
312.523,00 x100

1,93

A empresa, em 2007 tinha recursos a curto prazo no valor de R$ 1,93 para cada R$
1,00 de dvida, conseguindo pagar todas as suas dividas somente com o recurso de rpida
conversibilidade; em 2008 esse valor caiu para R$ 1,45.
11

Liquidez Corrente

ndice ano 2008

886.876,00
414.144,00 x100

2,14

ndice ano 2007

786.840,00
312.523,00 x100

2,51

No resultado apresentado no ndice de Liquidez Corrente, podemos analisar que em

20078 a empresa possua R$ 2,51 de recursos para cada R$ 1,00 de dvida, e em 2008 houve
uma baixa desse recurso para R$ 2,14.

Liquidez Geral

ndice ano 2008

1.401.071,00
981.200,00 x100

1,42

ndice ano 2007

1.212.071,00
718.293,00 x100

1,68

Mostra de forma geral a capacidade de liquidez das dvidas de uma empresa,

utilizando dos recursos de curto mdio e longo prazo. Neste caso a situao geral da empresa
de que a cada R$ 1,00 de dvida em 2007, ela tem R$ 1,68; j em 2008 esse nmero cai para
1,42.
RENTABILIDADE

Giro do Ativo

ndice ano 2008

696.124,00
1.662.979,00 x100

0,41
12

ndice ano 2007

631.988,00
1.341.737,00 x100

0,47

Revela quanto empresa vendeu em relao ao investimento total no perodo. O

resultado desse ndice mostra que para cada R$1,00 investido em ativo em 2007; a empresa
conseguiu vender somente R$ 0,47; em 2008 este ndice diminuiu para R4 0,41.

Margem Liquida

ndice ano 2008

112.943,00
696.124,00 x100

16,22%

ndice ano 2007

124.219,00
631.988,00 x100

19,65%

O ndice monstra que, em 2008, depois de serem descontados todos os custos e

despesas sobram 16,22% das vendas liquidas da empresa; j em 2007 esse ndice era de
19,65%. Esse indicador sinaliza que a empresa tem rever suas estratgias de lucro.

Rentabilidade do Ativo

ndice ano 2008

112.953,00
1.662.979,00 x100

6,80%

ndice ano 2007

124.219,00
1.341.737,00 x100

9,26%

Pode-se verificar que, em 2007, a rentabilidade do ativo ficou em 9,26%, ocorrendo

reduo em 2008, para 6,80%%; o que demostra que a empresa no foi eficiente em
rentabilizar seus recursos.

13

Rentabilidade do Patrimnio Liquido

ndice ano 2008

112.953,00
650.408,00 x100

17,37%

O percentual apurado indica que a empresa rentabilizou o capital social em 17,37% no

ano de 2008. Esse percentual dever ser comparado com as taxas de outros rendimentos do
mercado, como aplicaes financeiras, caderneta de poupana, aes, dentre outros.
DEPENDENCIA BANCRIA

Financiamento de Ativo

ndice ano 2008

936.410,00
662.979,00 x100

56,30%

ndice ano 2007

710.539,00
1.341.737,00 x100

52,96%

Os ndices mostram que, em 2007, as participaes das instituies de crditos

representavam do total de investimento de 52,96%; Houve um aumento, em 2008 para
56,30%.

Participao de instituies de credito no endividamento

ndice ano 2008

936.410,00
981.200,00 x100

95,43%

ndice ano 2007

710.539,00
718.293,00 x100

98,92%

Pelos resultados apresentados, podemos verificar que, no ano de 2007, os

financiamentos representavam 98,92% do capital de terceiros investidos na empresa,

14

reduzindo-se para 95,43%em 2008. Isso mostra que a menor parte dos recursos recebidos pela
empresa originou-se de instituies financeiras.

Financiamento do ativo Circulante por instituies financeiras

ndice ano 2008

296.403,00
886.876,00 x100

33,42%

ndice ano 2007

222.382,00
786.840,00 x100

28,26%

Em 2007, os financiamentos a curto prazo representavam 28,26% dos recursos

disponveis no Ativo circulante da empresa; em 2008 essa relao subiu para 33,42%%.
Mostrando que a empresa diminuiu seus financiamentos e est sendo financiada em partes
pelos recursos provenientes das contas operacionais.

Modelo DuPont
O sistema de anlise Dupont funciona como uma tcnica de busca para localizar as
reas responsveis pelo desempenho financeiro da empresa. Este sistema funde a
demonstrao do resultado e o balano patrimonial em duas medidas-snteses da
lucratividade: as taxas de retorno sobre o ativo total e sobre o patrimnio lquido.
Inicialmente, o sistema Dupont rene a margem lquida, a qual mede a lucratividade sobre as
vendas, com o giro do ativo total, que indica a eficincia da empresa na utilizao dos seus
ativos para gerao de vendas. Na frmula Dupont, o produto desses dois ndices resulta na
taxa de retorno sobre o ativo total.
O segundo passo no sistema Dupont relaciona a taxa de retorno sobre o ativo total
taxa de retorno sobre o patrimnio lquido. Esta ltima obtida multiplicando-se a taxa de
retorno sobre o ativo total pelo multiplicador de alavancagem financeira, que representa o
ndice de endividamento geral da empresa. O sistema Dupont tem sido, h muitos anos, usado
pelos administradores financeiros como uma estrutura para analisar as demonstraes
financeiras e avaliar a situao econmico-financeira da empresa.

15

FRMULAS

Giro do Ativo
Este indicador denota o lucro gerado pelas organizaes, bem como o recebimento de

dividendos e valorizaes de aes.

(Vendas Lquidas/Ativo Total) X 100

Margem de Lucro
Indicador que reflete a rentabilidade da empresa, mostrando quanto representa o lucro

de suas vendas.
(Lucro Lquido/Vendas Lquidas) x 100

Anlise de Giro X Margem

Estes itens se fundem, pois buscam resultados diferenciados.

Taxa de Retorno = Giro do Ativo X Margem de Lucro.
A margem significa quantos centavos de cada real de venda restaram aps a deduo
de todas as despesas (inclusive o Imposto de Renda). Estes indicadores de lucro sobre as
vendas so conhecidos como lucratividade e apuram quantos centavos se ganha por real
vendido.
O giro significa a eficincia da empresa em seus ativos e tem como objetivo gerar reais
de vendas. Quanto mais for gerado vendas, mais eficientemente os ativos sero utilizados.
Giro x Margem Giro a medio da eficincia de vendas em relao ao investimento
total, enquanto a Margem a eficincia de despesas em relao s vendas, pois quanto
menores as despesas maior ser margem de lucro.
Ento para melhor entendimento a frmula Dupont mede de duas formas o seu
retorno, primeiro com os lucros sobre as vendas, e segundo com a eficincia da utilizao de
seus ativos. No decorrer do tempo, das descobertas e melhorias do entendimento da analise
empresarial, o mtodo Dupont deu-se uma modificada:

Anlise pelo Mtodo DuPont

Denota a eficincia do uso dos ativos de uma empresa. Organiza a anlise de ndices.

Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional

16

Lucro = Lucro Lquido + Despesas Financeiras

Vendas Lquidas = Vendas Brutas - Dedues

Vendas Lquidas so as vendas sem impostos, devolues e abatimentos.

A rentabilidade do ativo pelo mtodo DuPont calculada por meio da frmula:

(Vendas Lquidas/Ativo Lquido) X (Lucro/Vendas Lquidas)

* Lucro antes das despesas financeiras.

Termmetro de Insolvncia de Kanitz

O termmetro de Kanitz foi desenvolvido pelo Professor Stephen Charles Kanitz
atravs de uma anlise discriminante, criando uma escala com base em ndices compostos de
liquidez elaborando um instrumento para prever o grau de possibilidade de falncia das
empresas. Em suma o termmetro de Kanitz uma das ferramentas utilizadas para medir a
capacidade de falncia de uma entidade, assim como os ndices de liquidez citados
anteriormente, cabendo a percepo do analista o mtodo que contm melhor informao
sobre uma potencial insolvncia.
De acordo com Braga (2003, p. 172), o professor (e contador) Stephen Charles
Kanitz desenvolveu um modelo de anlise para determinar previamente, com satisfatria
margem de segurana, o grau de insolvncia das empresas, criando uma espcie de
termmetro financeiro.
Podemos definir tambm que o termmetro de Kanitz determina a sade financeira de
uma empresa atravs da conjuno de ndices. Empresas com ndice acima de 3,5 esto bem.
Empresas com ndice abaixo de -1 esto mal superam somente 2,0% das empresas e
podero falir se a situao piorar. A mdia brasileira de 3,5, (BRAGA 2003 p.172).
Esse termmetro possui 3 caractersticas importantes:

rea de solvncia enquadram-se nessa rea as empresas que apresentam fator de

insolvncia maior que zero, sendo aquelas com menores riscos de quebra. A
probabilidade de insolvncia diminui medida que o fator de solvncia se eleva.

rea de penumbra empresas que apresentam fator de insolvncia entre zero e 3,

encontram-se em uma situao perigosa, e merecem ateno especial.
17

rea de insolvncia as empresas que apresentam fator menor que 3, so as que tm

maiores probabilidades de falncia, sendo que as possibilidades aumentam medida
que o fator diminui.

Frmula do Termmetro de Insolvncia

FI = A + B + C - D - E
A = Retorno sobre o Patrimnio Lquido = (Lucro Lquido/PL) X 0,05
B = ndice de Liquidez Geral = (AC + RLP/PC + ELP) X 1,65
C = ndice de Liquidez Seca = (AC Estoque/PC) X 3,55
D = ndice de Liquidez Corrente = (AC/PC) X 1,06
E = Participao de capital de Terceiros no PL = (ET/PL) X 0,33

Resultado dos clculos

Com base nos clculos do Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do
Exerccio, Consolidado/Encerrado da Empresa em questo Indstrias Romi S.A. Companhia Aberta (2007 2008), segue os resultados obtidos do Modelo de Kanitz e o
Termmetro de Insolvncia:
Anlise de Giro x Margem

Giro do Ativo (Vendas Lquidas/Ativo Total) X 100

18

Ano 2007: 631.988 / 1.341.737 = 47,10%

Ano 2008: 696.124 / 1.662.979 = 41,86%

Margem de Lucro (Lucro Lquido/Vendas Lquidas) x 100

Ano 2007: 124.219 / 631.988 = 19,66%

Ano 2008: 112.953 / 696.124 = 16,23%

Anlise de Giro X Margem (Taxa de Retorno = Giro do Ativo X Margem de Lucro)

Ano 2007: 0,471 x 0,197 = 9,28%

Ano 2008: 0,418 x 0,162 = 6,79%

Anlise pelo Mtodo DuPont

Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional

Ano 2007: 1.341.737 - 312.523 = 1.029.214

Ano 2008: 1.662.979 - 414.144 = 1.248.835

Lucro = Lucro Lquido + Despesas Financeiras

Ano 2007: 124.219 + 27.922 = 152.141

Ano 2008: 112.953 + 35.303 = 148.256

(Vendas Lquidas/Ativo Lquido) x (Lucro/Vendas Lquidas)

Ano 2007: 631.988/1.341.737 x 272.085/631.988 = 0,47 x 0,43 = 20,27%

Ano 2008: 696.124/1.662.979 x 279.574/696.124 = 0,41 x 0,40 = 16,81%

Frmula do Termmetro de Insolvncia

A = Retorno sobre o Patrimnio Lquido (Lucro Lquido/PL) X 0,05
Ano 2007: 124.219 / 621.573 x 0,05 = 0,009
Ano 2008: 112.953 / 679.243 x 0,05 = 0,008
19

B = ndice de Liquidez Geral (AC + RLP/PC + ELP) X 1,65

Ano 2007: 786.840 + 425.231 / 312.523 + 405.770 x 1,65 = 2,78
Ano 2008: 886.876 + 514.195 / 414.144 + 567.056 x 1,65 = 2,35
C = ndice de Liquidez Seca (AC Estoque/PC) X 3,55
Ano 2007: 786.840 - 183.044 / 312.523 x 3,55 = 6,85
Ano 2008: 886.876 - 285.344 / 414.144 x 3,55 = 5,15
D = ndice de Liquidez Corrente (AC/PC) X 1,06
Ano 2007: 786.840 / 312.523 x 1,06 = 2,66
Ano 2008: 886.876 / 414.144 x 1,06 = 2,26
E = Participao de capital de Terceiros no PL (ET/PL) X 0,33
Ano 2007: 405.770 / 621.573 x 0,33 = 0,21
Ano 2008: 567.056 / 679.243 x 0,33 = 0,27
FI = A + B + C - D - E
FI Ano 2007 = 0,009 + 2,78 + 6,85 - 2,66 - 0,21 = 6,77
FI Ano 2008 = 0,008 + 2,35 + 5,15 - 2,26 - 0,27 = 4,98
Podemos afirmar ento, que a empresa em questo encontra-se em Estado de
Solvncia tanto no ano de 2007 como em 2008, ou seja, uma empresa slida.

Ciclo Operacional da Empresa analisada

Determinao da necessidade de capital de giro
Gerenciar o capital de Giro envolve um processo continuo, visando tomadas de
decises voltadas, sobretudo, para a preservao da liquidez da companhia. A boa
administrao do Capital de Giro pode fazer diferena na rentabilidade da empresa, pois
envolve um grande volume de ativos, tais como: caixa, contas a receber, deferimento de
tributos etc.
Capital de Giro um conjunto de valores necessrios para a empresa fazer seus
negcios, bens efetivamente em uso. necessrio um processo continuo, nas escolhas das
decises voltadas para preservao da liquidez da companhia. Podendo fazer a grande
diferena na rentabilidade de uma empresa, por estar envolvido em um grande volume de
ativos. Para que se chegue concluso necessria de capital de giro no se faz necessrio
somente um estudo do ponto de vista financeiro, e sim a criao de uma estratgia que possa
realmente garantir crescimento, lucro e segurana para longevidade de empresa. A anlise de
suas fontes de financiamentos no so apenas uma pratica de estudo de administrao
financeira, mas uma estratgia de crescimento e lucratividade.

ACO = Ativo Circulante Operacional.

20


PCO = Passivo Circulante Operacional.
Frmula: ACO PCO
2007: 452.107 87.766 = 364.341
2008: 526.263 105.964 = 420.299
O capital de Giro exige um esforo para ser gerido pelo administrador. Um bom
volume de liquidez para empresa positivo, quando isso no ocorre significa que o passivo
circulante est sendo maior que ativo circulante, tendo como resultado despesas financeiras,
diminuindo assim, o lucro da empresa, mas se a liquidez estiver com boa sobra significa que
analise uma ausncia de investimentos, dando a impresso negativa para a empresa,
importante que se tenha bem claro o que ser destinado.

Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (PMRE)

Prazo Mdio de Recebimento das Vendas (PMRV)

Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC)

Dias de Perodo (DP) Se estivermos considerando o CMV de um ano, DP ser igual a

360 dias.

Estoques
Corresponde ao perodo compreendido desde a compra das mercadorias at o

momento de suas vendas.

Frmula: PMRE = (Estoque/CMV) X DP.
Anlise do estoque da Empresa Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta.
2007: PMRE = 183.044/359.903 = 0.508529 X 360 = 183,09 Dias
2008: PMRE = 285.334/416.550 = 0.68499 X360 = 246,60 Dias

Vendas
Reflete o intervalo de tempo entre Vanda a prazo das referidas mercadorias ou

produtos e as entradas de caixa provenientes da cobrana das duplicatas.

Formula: PMRV = (Duplicatas a receber/Receita bruta) X DP.
Anlise de Vendas da Empresa Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta.
2007: PMRV = (62.888/761.156) = 0,0621 X 360 = 30,29 Dias
2008: PMRV = (77.463/836.625) = 0,092558 X 360 = 33,33 Dias

Compras
Indica o perodo em que a empresa dispe das mercadorias ou materiais de produo

sem desembolsar os valores correspondentes.

Formula: PMPC = (Fornecedores/Compras) X DP.
Anlise de Compras da Empresa Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta.
2007: PMPC = (24.795/365.116) = 0,061568 X 360 = 24,44
2008: PMPC = (21.218/416.550) = 0,050937 X 360 = 18,337
21

Ciclo Operacional da Empresa (Dias)

Tempo exato do processo operacional da empresa, entre comprar, armazenar, produzir,

novamente armazenar, vender, entregar e receber o produto da venda.

PMRE Prazo mdio de Estoque

PMRV Prazo mdio de recebimento das vendas

CO Ciclo Operacional
Formula: CO = PMRE + PMRV
Anlise do Ciclo Operacional da Empresa Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta.
2007: CO = 183.04 + 30.29 = 213,33 (Dias)
2008: CO = 246.61 + 34.06 = 280,67 (Dias)

Ciclo Financeiro da Empresa (Dias)

o tempo de comprar, armazenar, produzir, voltar a armazenar, vender, entregar, e

receber, porm descontado perodo de pagamentos de fornecedores.

PMPC Prazo Mdio de Pagamentos das Compras

CF Ciclo Financeiro

CO Ciclo Operacional
Formula: CF = CO PMPC
Analise do Ciclo Financeiro da Empresa Indstrias Romi S.A. - Companhia Aberta.
2007: CF = (213,33 24,447) = 188,883 (Dias)
2008: CF = (280,67 18,337) = 262,333 (Dias)

Relatrio Geral sobre o exame da Sade Econmica

Financeira e Patrimonial
De acordo com a anlise dos ndices econmicos e financeiros a empresa analisada,
interpretando e concluindo sobre a evoluo no perodo de 2007 e 2008, destacamos as
seguintes informaes:
A Participao de Capitais de Terceiros demonstra que em 2007 representou 53,54%
do total investidos na empresa, j em 2008 aumentou para 59% revelando que a empresa est
mais dependente de capital de terceiros.
A Composio do Endividamento indica que a dvida a curto prazo no ano de 2007,
representava 43,50%; no ano de 2008 indica que diminuiu para 42,20% demonstrando que
houve uma queda na concentrao de compromissos na concentrao da dvida a curto prazo.
O Grau de Imobilizao do Patrimnio Lquido demonstra que em 2007 a empresa
havia investido 20,86%. J no ano de 2008, esse percentual aumentou para 38,56% do
patrimnio lquido no ativo permanente.
O Grau de Imobilizao dos Recursos no correntes sinaliza que em 2007 a empresa
utilizou 12,62 % dos recursos no correntes no financiamento do ativo permanente ao passo
22

que, esse percentual aumentou para 21,01% em 2008 demonstrando que a empresa optou por
direcionar menos recursos para o ativo permanente.
No ndice de Liquidez Geral podemos interpretar que em 2007, a empresa possua,
para cada R$ 1,00 de dvida, R$ 1,42 de recursos disponveis para pagamento de obrigaes a
curto prazo. J em 2008, a aumentou para R$ 1,00 de dvida, R$1,68 de recursos disponveis.
No ndice de Liquidez Corrente, em 2007 a empresa possua para cada R$ 1,00 de
dvida, R$ 2,51 de recursos disponveis para pagamento de obrigaes a curto prazo. J em
2008 diminui esse ndice para cada R$1,00 de dvida, R$ 2,14 de recursos disponveis.
Em relao a Liquidez Seca a empresa possua, em 2007 R$ 1,93 de recursos de rpida
conversibilidade (caixa, bancos e aplicaes financeiras), capazes de saldar cada R$ 1,00 de
dividas. Essa situao em 2008 diminuiu, para R$ 1,45 mesmo demonstrando consegue pagar
todas as suas dividas somente com recursos disponveis.
Pelo Giro do Ativo, no ano 2007, o volume anual de vendas renovou 0,47 vezes o
ativo total; j no ano 2008 caiu para 0,41, evidenciando queda no desempenho.
O ndice da Margem Lquida mostra que em 2007 depois de descontados todos os
custos e despesas, restaram 19,65% das vendas liquidas a ttulo de lucro lquido, Em 2008
reduziu para 16,22% indicando que auferiu menor lucro.

23

Referncias Bibliogrficas
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2008. PLT 117
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Eletrnica Gesto e Negcios Volume 1 n 1 2010
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PLT 723.

24