Keputusan Kegunaan

Pendekatan Pelaporan
Keuangan
3.1 Ikhtisar
Dalam Bab 2 kami menyimpulkan bahwa model nilai sekarang menghadapi
beberapa prob parah masalah-dalam praktek. Diragukan bahwa satu set lengkap
laporan keuangan atas dasar ini layak. Ketidakmampuan untuk menghargai
seluruh perusahaan secara nilai sekarang berarti bahwa konsep teoritis yang
didefinisikan dengan laba bersih tidak ada di kompleks, dunia nyata di mana
akuntan beroperasi.
Dalam bab ini kita akan mulai studv kita tentang bagaimana untuk mengatasi
masalah ini. Dalam Bab 2 kita menyatakan bahwa akuntansi biaya historis lebih
masuk akal mungkin daripada banyak memberikan kredit untuk, terutama ketika
kita menyadari bahwa itu menghasilkan reli
dapat informasi, meskipun
informasi biaya historis tidak relevan karena pasar atau hadir pendekatan untuk
nilai wajar nilai berbasis.
Mengingat bahwa biaya historis akuntansi untuk kelas utama aktiva dan
kewajiban yang firmlv tetap dalam praktek, pertanyaan berikutnya adalah:
Bagaimana laporan keuangan berdasarkan biaya historis dibuat lebih berguna?
Hal ini menyebabkan konsep penting dalam akun
ing-konsep keputusan
kegunaan. Untuk benar memahami konsep ini, kita perlu mempertimbangkan
teori lain (yaitu, selain model nilai sekarang) dari ekonomi dan keuangan. Kami,
sebagai akuntan, tidak dapat melanjutkan untuk membuat keuangan negara
KASIH lebih usefid sampai kita tahu apa artinya kegunaan. Kami juga
membutuhkan definisi yang tepat dari informasi. Ternyata, teori keputusan dan
theo pasar modal Ries membantu dalam konseptualisasi makna informasi
laporan keuangan yang berguna.

Tujuan utama dari bab ini adalah untuk memperkenalkan Anda untuk
beberapa theo ini Ries dan membahas relevansi mereka untuk akuntansi.
Seperti yang akan kita lihat, akun utama ing badan pengaturan standar telah
mengangkat telepon pada teori ini, sedemikian rupa bahwa mereka mendasari

banyak dari standar akuntansi dan pernyataan yang dikeluarkan oleh badanbadan ini.

Bab 3

.2 Keputusan Kegunaan Pendekatan

Seperti yang kita dapat menyimpulkan dari Bagian 2.5, pendekatan keputusan
kegunaan teori akuntansi mengambil pandangan bahwa "jika kita tidak dapat
mempersiapkan keuangan negara secara teoritis benar KASIH, setidaknya kita
dapat mencoba untuk membuat pernyataan berbasis biaya historis lebih berguna.
"Pertama diucapkan pada tahun 1966, dan diperkuat oleh berpengaruh 1.973
laporan Komisi Trueblood, pengamatan sederhana ini telah memiliki implikasi
besar bagi teori dan praktik akuntansi. Secara khusus, kita sekarang harus
memperhatikan lebih dekat daripada yang kita lakukan pada Bab 2 untuk
pengguna laporan keuangan dan kebutuhan keputusan mereka, karena dalam
kondisi non-ideal itu tidak mungkin untuk membaca nilai perusahaan langsung dari
laporan keuangan.
Keputusan kegunaan kontras dengan pandangan lain dari peran pelaporan
keuangan, kepengurusan namelv, dimana peran adalah untuk melaporkan
keberhasilan manajemen, atau ketiadaan, dalam mengelola sumber daya
perusahaan. Seperti yang tercantum dalam Bab 1, kita menganggap peran masingmasing sama-sama penting. Dalam bab ini, kita mulai diskusi kita dari keputusan
kegunaan. Diskusi tentang peran kedua dimulai pada Bab 8.
Dalam mengadopsi pendekatan kegunaan keputusan, dua pertanyaan utama
yang harus diatasi. Pertama, yang merupakan pengguna laporan keuangan? Jelas,
ada banyak pengguna. Hal ini membantu untuk mengkategorikan mereka ke dalam
kelompok besar, seperti investor, kreditur, manajer, serikat, pembuat standar, dan
pemerintah. Kelompok-kelompok ini disebut konstituen akuntansi.
Kedua, apa masalah keputusan pengguna laporan keuangan? Dengan
memahami masalah keputusan ini, akuntan akan lebih siap untuk memenuhi
kebutuhan informasi dari berbagai konstituen. Laporan keuangan dapat maka
bersiaplah dengan kebutuhan informasi ini dalam pikiran. Dengan kata lain, tai
loring informasi laporan keuangan dengan kebutuhan spesifik dari pengguna
laporan keuangan tersebut akan menyebabkan peningkatan pengambilan
keputusan. Dengan cara ini, negara keuangan KASIH dibuat lebih berguna.
Tentu saja, menentukan kebutuhan keputusan spesifik pengguna tidak berarti
proses yang jelas. Misalnya, informasi apa pemegang utang jangka panjang
perusahaan tersebut harus membuat keputusan yang rasional tentang apakah akan
menjual kepemilikan tertentu? Akan keputusan ini akan membantu atau
menghambat dengan memasukkan liabili pajak pendapatan masa depan ikatan
pada neraca?
Dalam menghadapi pertanyaan-pertanyaan sulit seperti ini, akuntan telah
berpaling ke variabel teori ous di bidang ekonomi dan keuangan untuk bantuan.
Dalam bab ini kita menganggap teori tunggal orang keputusan. Teori ini adalah
tempat yang baik untuk mulai memahami bagaimana individu dapat membuat
keputusan yang rasional di bawah ketidakpastian. Teori ini memungkinkan kita
untuk menghargai konsep informasi, yang memungkinkan pengambil keputusan
untuk mempertajam keyakinan subjektif mereka tentang hadiah masa depan dari
keputusan mereka.
Kami juga mempertimbangkan teori investasi, spesialisasi teori keputusan
untuk model proses keputusan investor yang rasional. Secara khusus, teori
investasi
ment membantu kita untuk memahami sifat risiko dalam konteks
investasi portofolio.
1

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 53

Teori ini penting untuk akuntan karena mereka telah diadopsi oleh badan
akuntansi profesional utama pengaturan standar. Pemeriksaan dari beberapa
pernyataan dari proyek Kerangka Konseptual FASB (Bagian 3.8) menunjukkan
bahwa teori-teori di atas mengintai di bawah permukaan. Akibatnya, pemahaman
tentang teori memungkinkan pemahaman yang lebih dalam pernyataan itu sendiri.

RINGKASAN
Akuntan telah mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan untuk pelaporan
keuangan sebagai reaksi terhadap ketidakmungkinan mempersiapkan keuangan
negara secara teoritis benar KASIH. Namun, pendekatan keputusan kegunaan
mengarah ke masalah iden tifying pengguna laporan keuangan dan memilih
informasi yang mereka butuhkan untuk membuat keputusan yang baik. Akuntan
telah memutuskan bahwa investor penipu besar stituency pengguna dan telah
berpaling ke berbagai teori di bidang ekonomi dan keuangan-khususnya, untuk
teori keputusan dan investasi-untuk memahami jenis laporan keuangan investor
informasi butuhkan.

3 Single-Orang Teori Keputusan

Teori keputusan tunggal-orang mengambil sudut pandang seorang individu yang

harus membuat keputusan dalam kondisi uncertainty.Ia mengakui bahwa

Probabilitas negara hubungan tidak lagi obyektif, SL, mereka berada di bawah
kondisi ideal, dan menetapkan prosedur formal dimana individu dapat membuat
keputusan terbaik, dengan memilih dari satu set alternatif. Prosedur ini
memungkinkan informasi tambahan harus diperoleh untuk merevisi pengambil
keputusan penilaian subjektif dari probabilitas apa yang mungkin terjadi setelah
keputusan dibuat (yaitu, probabilitas negara ot alam). Teori keputusan yang
relevan dengan akuntansi karena laporan keuangan menyediakan addi informasi
nasional yang berguna untuk banyak keputusan, seperti digambarkan dalam
Contoh 3.1.
5

3.3.1 KEPUTUSAN TEORI APPLIED

CONTOH 3.1 KEPUTUSAN INVESTASI BIASA
Bill-hati memiliki $ 10.000 untuk berinvestasi untuk satu periode. Dia telah dipersempit pilihannya untuk dua
investasi: saham X Ltd atau obligasi pemerintah yang bebas risiko menghasilkan 2 1/4%. Kami akan
menunjukkan tindakan membeli saham oleh "dan obligasi oleh
Jika dia membeli saham. Bill menghadapi risiko. Artinya, kembalinya masa-berikutnya pada investasi
saham tidak diketahui kapan Bill membuat keputusannya. Bill merasa bahwa ini kembali tergantung terutama
pada jangka panjang, atau terus-menerus, daya penghasilan dari X Ltd Akibatnya, ia mendefinisikan dua negara
alam:
2.

54 Bab 3
Negara 1: daya produktif Tinggi
Negara 2: daya produktif Rendah
Jika X Ltd adalah di negara bagian 1, kembali bersih periode berikutnya akan SI, 600, di mana bersih
kembali dihitung sebagai:
Net kembali = End-of-periode nilai pasar - Dividen pada periode - investasi Asli
Jika X Ltd adalah di negara bagian 2, periode-next kembali bersih akan menjadi nol. Alasan yang bersih
pengembalian bervariasi dengan penghasilan kekuasaan, tentu saja, adalah bahwa nilai pasar akan merespon

positif daya penghasilan. Juga, kekuatan produktif yang lebih tinggi adalah dividen yang lebih tinggi akan, hal
lain dianggap sama.
Perhatikan bahwa jika Bill membeli obligasi, ia menerima bunga dari periode berikutnya S225, terlepas
dari keadaan alam. Artinya, investasi obligasi diperlakukan sebagai tanpa risiko.
Jumlah yang akan diterima dari keputusan disebut hadiah, yang kita dapat meringkas dengan tabel
payoff seperti yang ditunjukkan pada Tabel 3.1. Perhatikan bahwa dalam deci ini Masalah sion yang hadiah

dalam bentuk pengembalian bersih dari investasi. Kami akan menggunakan hadiah dan kembali (bersih)
investasi secara bergantian melalui keluar diskusi kita.
TABLE IMBALAN UNTUK CONTOH KEPUTUSAN TEORI 3.1
Bertinda
k
a, (membeli saham)

(membeli obligasi)

Negara
TINGGI

RENDAH

SI, 600

S225

5225

Sekarang perhatikan probabilitas negara. Bill subyektif menilai prob kemampuan negara 1 (kondisi daya
penghasilan tinggi) sebagai P (H) = 0,30. Probabil The ity negara 2 kemudian P (L) = 0.70. Probabilitas ini
menggabungkan semua yang Bill tahu tentang X Ltd untuk titik waktu. Ini disebut probabilitas sebelumnya.
Dia bisa mendasarkan probabilitas ini, misalnya, pada analisis laporan keuangan masa lalu X Ltd.. Sebaliknya,
atau di samping itu, ia bisa mempelajari mar saat Harga ket saham X Ltd. Jika harga saham rendah, itu akan
menunjukkan evaluasi pasar yang tidak menguntungkan prospek X, dan Bill mungkin juga mempertimbangkan
hal ini ketika menilai probabilitas keadaan nya.
Bill adalah menghindari risiko. Mari kita berasumsi bahwa jumlah utilitas, atau satisfac tion, ia berasal
dari hasil adalah sama dengan akar kuadrat dari jumlah imbalannya. "Dengan demikian, jika ia menerima
S1,600, utilitas nya adalah 40. Asumsi ini penghindaran risiko tidak perlu contoh kita. Kita bisa saja dengan
mudah menganggap Bill adalah risiko-netral dan mengevaluasi jumlah dolar yang diharapkan dari berbagai
hadiah. Namun, investor umumnya menghindari risiko, jadi kami akan bekerja di util
Bagian 3.4 menganggap keengganan risiko secara lebih rinci.

ities daripada dolar.

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 55

Gambar 3.1 memberikan diagram pohon keputusan untuk masalah keputusan ini. Angka paling kiri dalam kurung
adalah probabilitas dari negara, sec yang ond kolom dari kanan menunjukkan jumlah dolar dari hadiah, dan kolom paling
kanan memberikan utilitas Bill untuk setiap jumlah.
Teori Keputusan mengatakan bahwa, jika ia harus memutuskan sekarang. Bill harus memilih tindakan dengan utilitas
tertinggi yang diharapkan. Kami akan menunjukkan utilitas yang diharapkan dari bertindak, dengan Elka,), dan
sebagainya.
3.1 POHON KEPUTUSAN UNTUK PILIHAN BILL'S
$ 1600 (40)

Bertindak

Negara (Probabilitas)

Payoff (Utility)

a.

Earning daya rendah (0.70)

Berinvestasi $
10.000
2

Produktif daya tinggi atau rendah (1.00)

Earning daya tinggi (0,30)

$ 0 (0) $ 225 (15)

EULA,) = 0,30 X 40 + 0.70 X 0 = 12 Uni Eropa

(2)

= 1.00 x 15 = 15

Oleh karena itu, tampak bahwa Bill harus memilih dan membeli obligasi. (A alternatif yang mungkin akan melakukan
diversifikasi, yaitu, membeli beberapa masing-masing jenis keamanan. Kami akan memerintah ini keluar untuk saat
dengan mengasumsikan bahwa biaya broker untuk membeli dalam jumlah kecil mahal.)
Namun, Bill memiliki alternatif lain: untuk mendapatkan informasi lebih lanjut sebelum memutuskan. Oleh karena itu,
mari kita asumsikan bahwa ia memutuskan untuk menjadi lebih banyak informasi. Laporan tahunan tahun berjalan dari X
Ltd akan dirilis dalam beberapa hari ke depan dan Bill memutuskan untuk menunggu untuk itu, karena memberikan bukti
sudah tersedia dan biaya-efektif tentang keadaan perusahaan. Ketika laporan tahunan datang, Bill mencatat bahwa laba
bersih cukup tinggi. Akibatnya, laporan keuangan saat ini menunjukkan "kabar baik" (GN).
Atas dasar pengalaman yang luas dalam penyusunan laporan keuangan dan analisis. Bill tahu bahwa jika X Ltd
benar-benar adalah sebuah perusahaan-produktif daya tinggi, ada kemungkinan 80% bahwa laporan keuangan tahun
berjalan akan menunjukkan probabilitas GN dan 20% bahwa mereka akan menunjukkan berita buruk (BN). Menunjukkan
2

Condi ini nasional probabilitas oleh masing-masing P (GN / H) = 0,80 dan P (BN / H) = 0,20.

56 Bab 3

Bill juga tahu bahwa jika X Ltd adalah perusahaan-earning-daya rendah, masih possi ble bahwa laporan
keuangan menunjukkan GN, karena laba bersih berbasis sejarah penerbangan tidak sepenuhnya relevan dan
dapat diandalkan. Berasumsi bahwa jika X Ltd benar-benar adalah sebuah perusahaan rendah daya produktif,
probabilitas bahwa laporan keuangan tahun berjalan akan menunjukkan GN adalah 10%, memberikan
probabilitas 90% bahwa mereka akan menunjukkan BN. Menunjukkan ini probabilitas kondisional oleh P (GN /
L) = 0.10 dan P masing-masing (BN / L) = 0,90.
Sekarang, dipersenjatai dengan bukti GN dari laporan keuangan saat ini dan probabilitas bersyarat atas.
Bill dapat menggunakan teorema Bayes untuk Calcu akhir probabilitas state posterior nya (yaitu, posterior ke
keuangan negara ment bukti). Probabilitas posterior dari negara-produktif daya tinggi adalah:
P (H) P (GN / H)
PIH / GN) -

p (H) p (GN / H) + p (L) P (GN / L)

0,30 x 0,80
(0.30 x 0.80) -I- (0.70 x 0.10)

= 0,77
di mana:
P (H / GN) adalah (posterior) probabilitas tinggi negara diberikan baik-yang
laporan keuangan berita
P (H) adalah probabilitas sebelumnya dari tinggi negara
P (GN / H) adalah probabilitas bahwa laporan keuangan menunjukkan baik
Kabar mengingat bahwa perusahaan dalam keadaan tinggi
P (GN / L) adalah probabilitas bahwa laporan keuangan menunjukkan baik
Kabar mengingat bahwa perusahaan dalam keadaan rendah
Kemudian, P probabilitas posterior (L / GN) dari X Ltd sedang dalam keadaan produktif-daya rendah
adalah 1,00-0,77 = 0,23. Ingat bahwa jika daya produktif tinggi, hasil dari investasi saham Bill akan tinggi ($
1,600), dan jika rendah, imbalannya akan rendah (SO).
Bill sekarang dapat menghitung utilitas yang diharapkan dari setiap tindakan atas dasar probabilitas
posterior nya:
ELHa ^ GN) = 0,77 X 40 + 0,23 X 0 = 30,8 Uni Eropa / GN) = 1.00 x
15 = 15
(2

Dengan demikian, informasi laporan keuangan GN saat ini telah menyebabkan keputusan yang optimal
Bill untuk mengubah ke, -dia harus membeli saham X Ltd
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 57

3.3.2 SISTEM INFORMASI

Hal ini penting untuk memahami mengapa informasi laporan keuangan berguna di sini.
Untuk menjadi berguna, harus membantu memprediksi hasil investasi masa depan. Di
bawah akuntansi biaya historis, laporan keuangan tidak menunjukkan nilai-nilai masa
depan yang diharapkan secara langsung (seperti yang mereka lakukan di bawah kondisi
ideal Contoh 2.1 dan 2.2). Namun demikian, laporan keuangan masih akan berguna untuk
investor sejauh bahwa mereka memungkinkan prediksi bahwa kabar baik atau buruk
mereka mengandung akan bertahan ke masa depan. Pikirkan perkembangan, dari kabar
baik atau buruk saat ini untuk kekuatan pendapatan masa depan untuk masa depan yang
diharapkan hasil investasi.
Perhatikan bahwa kita mengembangkan proses keputusan dalam hal investor
menggunakan informasi laporan keuangan saat ini (di sini, kabar baik atau buruk laba
bersih) untuk memprediksi kekuatan produktif di masa depan. Kemudian, prediksi

kekuatan produktif digunakan untuk memprediksi hasil investasi masa depan, yang
merupakan bunga utama investor.
Ingat, bagaimanapun, bahwa dalam Contoh 2.1 dan 2.2 kami bekerja dengan arus kas
masa depan diprediksi, daripada prediksi kekuatan produktif. Dalam jangka panjang,
seperti yang akan ditunjukkan dalam Bagian 6.5.1, dua pendekatan vield prediksi yang
sama sejak, dari waktu ke waktu, arus kas dan laba akan rata-rata menjadi sama. Artinya,
akrual, perbedaan waktu antara arus kas dan laba bersih, akan bersih untuk nol dari
waktu ke waktu sejak akrual mundur.
Dalam jangka pendek, meskipun, seseorang dapat berargumen bahwa kekuatan
pendapatan memiliki kelebihan tertentu dalam memprediksi hasil investasi masa depan.
Karena akrual, pendapatan kurang "benjolan} '" dari arus kas, yang terpengaruh,
misalnya, dengan akuisisi aset modal dan pelepasan. Akibatnya, bisa sulit dan memakan
waktu untuk mundur proyeksi kas operasi mengalir dari akrual berbasis keuangan negara
KASIH. Memproyeksikan laba masa depan setara conceptuallv, dan sering banyak EAS
ier.- Selain itu, seperti yang akan kita lihat dalam Bagian 11.6, jumlah dan waktu akrual
ot dapat sendiri memiliki konten informasi.
Dalam buku ini, kita biasanya akan berpikir tentang investor dengan menggunakan
pendekatan pertama, yaitu, menggunakan informasi laporan keuangan saat ini untuk
memprediksi kekuatan produktif di masa depan. Namun, kadang-kadang akan mudah
untuk memprediksi arus kas masa depan, salah satu alasan adalah bahwa itu adalah
sangat umum dalam praktek.
Untuk kembali ke contoh kita, kabar baiknya adalah bahwa pendapatan saat ini yang
tinggi. Bill informasi diaktifkan ini untuk memprediksi mendapatkan kekuasaan dengan
probabil masa depan yang tinggi ity 0,77, dan ini juga merupakan probabilitas tinggi hasil
investasi masa depan. Tentu saja, informasi tersebut adalah pedang bermata dua.
Memiliki laporan keuangan yang terdapat berita buruk, kemungkinan Bill kekuasaan
mendapatkan masa depan yang tinggi akan diturunkan persis seperti itu dibesarkan oleh
kabar baik.
Kami dapat menyimpulkan bahwa laporan keuangan masih dapat berguna bagi
investor meskipun mereka tidak melaporkan langsung pada arus kas masa depan dengan
cara perhitungan berdasarkan nilai present-. Di sini, itu adalah kurangnya kondisi ideal
yang memberikan laporan laba rugi informasinya konten-ingat bahwa ada benar-benar
tidak ada infor mation laba bersih di Contoh 2.1 dan 2.2.
"1

58 Bab 3

Jantung hubungan antara informasi laporan keuangan saat ini dan masa depan
adalah kondisional probabilitas P (GN / H) dan P (BN / L). Prob ini kemampuan
yang disebut sistem informasi, yang dapat diringkas oleh tabel seperti Tabel 3.2.
Ingat bahwa, dalam contoh kita, probabilitas bahwa laporan keuangan saat ini X
Ltd menunjukkan kabar baik, tergantung pada perusahaan berada di negaraproduktif daya tinggi, adalah 0,80 dll 0.80 dan 0.90 probabilitas disebut diagonal
utama; yang lain disebut off-diagonal utama.
Sebuah sistem informasi adalah pemberian meja, tergantung pada masing-masing
keadaan alam, tujuan * 'probabilitas setiap item bukti pernyataan possiblefinancial.
||||| F | 0,2 INFORMASI SYS FEM UNTUK KEPUTUSAN TEORI CONTOH 3.1
Keuangan Bukti
Pernyataan saat

Tinggi
Negara

GN

BN

0.80

0.20

Rendah

0.10

0.90

Perhatikan bahwa laporan keuangan tidak sempurna-ini akan menjadi benar

hanya di bawah kondisi ideal. Dengan demikian, ada kemungkinan 20% bahwa
bahkan jika perusahaan dalam keadaan tinggi laporan keuangan akan
menunjukkan BN. Ini melemahnya con Hubungan temporaneous antara informasi
laporan keuangan saat ini dan kinerja perusahaan di masa depan kadang-kadang
digambarkan sebagai suara atau kualitas laba terendah dalam laporan keuangan.
Namun demikian, sistem informasi adalah informatif, karena memungkinkan Bill
untuk mempertajam atau, lebih tepatnya, untuk memperbarui probabil sebelum
nya ities berdasarkan informasi baru. Untuk kasus fiilly informatif dan noninforma sistem informasi tive, lihat pertanyaan 1 di akhir bab ini.
Perhatikan juga bahwa tingkat informativeness tergantung pada relevansi dan
keandalan laporan keuangan. Misalnya, X Ltd adalah untuk beralih ke nilai wajar
dari biaya historis aset modal. Hasil peningkatan rel evance akan cenderung
meningkatkan probabilitas diagonal utama dari sistem informasi dan menurunkan
yang off-diagonal utama. Hal ini karena nilai wajar, misalnya, nilai pasar saat ini,
aset adalah prediktor yang lebih baik dari val masa depan mereka ues (dan
karenanya perusahaan mendapatkan kekuasaan) daripada biaya historis aset
modal. Namun, penggunaan nilai wajar juga akan menurun keandalan, karena
pasar val ues yang tidak stabil dan, jika nilai pasar saat ini tidak tersedia,
tergantung bias mungkin manajerial. Ini akan memiliki efek sebaliknya pada
probabilitas diagonal utama. Dengan demikian, sulit untuk mengatakan apakah
seperti perubahan kebijakan akuntansi akan menambah atau mengurangi
informativeness dari sistem informasi.
Pendekatan Keputusan Kegunaan Pelaporan Keuangan 59

Namun, jika hal itu mungkin untuk meningkatkan relevansi tanpa mengorbankan
reliabil ity atau sebaliknya, hasilnya akan meningkatkan kegunaan laporan keuangan.
Salah satu cara untuk mencapai hal ini akan menyajikan informasi nilai sekarang
tambahan, seperti dalam RRA. Hal ini akan meningkatkan relevansi bagi mereka yang
ingin menggunakan informasi tambahan. Namun, negara utama berbasis biaya historis
KASIH masih tersedia bagi mereka yang peduli tentang keandalan RRA.
Konsep informativeness dari suatu sistem informasi berguna dalam bawah berdiri
peran informasi dalam pengambilan keputusan. Semakin tinggi diago utama probabilitas
nal relatif terhadap yang diagonal off-utama, lebih informatif sistem atau, ekuivalen,
semakin tinggi kualitasnya. Akibatnya, lebih informa tive sistem informasi, semakin
keputusan berguna itu. Hal ini memungkinkan predic baik tions negara yang relevan dari
alam dan hadiah. Dalam konteks investasi, hadiah ini pengembalian investasi.
Sementara memikirkan laporan keuangan sebagai tabel probabilitas bersyarat dapat
mengambil beberapa membiasakan diri, konsep sistem informasi merupakan salah satu
konsep yang paling kuat dan berguna dalam teori akuntansi keuangan. Ini adalah konsep
yang kuat karena menangkap isi informasi laporan keuangan, sehingga menentukan nilai
mereka untuk pengambilan keputusan investor. Ini adalah konsep yang berguna karena
masalah akuntansi manv praktis dapat dibingkai dalam hal dampaknya pada sistem
informasi. Kami menunjukkan di atas bahwa jika pindah ke nilai wajar akuntansi untuk
aset modal adalah menjadi keputusan yang berguna, peningkatan relevansi (yang
meningkatkan probabilitas diagonal utama) harus lebih besar daripada penurunan
keandalan (yang menurunkan mereka). Alasan yang sama dapat diterapkan untuk baru
atau pro berpose standar akuntansi. Standar baru-baru ini membutuhkan akuntansi nilai
wajar untuk instrumen keuangan, seperti dalam PSAK 133 untuk derivatif, akan
keputusan onlv berguna jika peningkatan relevansi pelaporan tidak sebanding dengan

penurunan keandalan. Karena sebagian besar perdebatan akuntansi keuangan dapat

berperan dalam hal relevansi terhadap keandalan, sistem informasi menyediakan
kerangka kerja yang berguna untuk evaluasi.
Kualitas sistem informasi dapat diperkirakan secara empiris. Misalnya, Easton dan
Zmijewski (1989) (EZ) diperiksa analis Value Line "Revi aksesi dari perkiraan laba
triwulanan masa setelah GN atau BN di skr perusahaan ' menyewa laba triwulanan. Laba
triwulanan masa depan yang analog dengan negara alam pada Tabel 3.2 dan GN atau BN
laba kuartalan saat merupakan bukti laporan keuangan pada Tabel itu. Jalur Nilai
memberikan perkiraan untuk sejumlah besar perusahaan, dan prakiraan tersebut direvisi
kuartalan.
Untuk sampel dari 150 perusahaan besar AS diikuti oleh Value Line selama periode
1975-1980, EZ menemukan bahwa untuk setiap SI dari GN atau BN laba yang dilaporkan,
para analis Value Line meningkat atau menurun pendapatan kuartal depan diperkirakan
sekitar 34 sen rata-rata . Ini berarti bahwa sistem informasi yang mendasari laporan
keuangan sampel perusahaan 'yang informatif, yaitu, analis menggunakan Finan saat
Informasi pernyataan resmi untuk merevisi keyakinan mereka tentang laba masa depan.
EZ disebut efek informasi laporan keuangan saat ini pada kuartal berikutnya analis
mendapatkan ings memperkirakan "koefisien revisi." Koefisien ini adalah proxy untuk
kualitas laba.
60 Bab 3

EZ juga menemukan bahwa koefisien revisi yang lebih tinggi perusahaan

adalah (ingat bahwa 34 sen di atas adalah rata-rata), semakin kuat adalah efek
dari GX atau BX di skr laba sewa pada harga pasar saham perusahaan. Hal ini
konsisten dengan investor menerima evaluasi analis sistem informasi, penawaran
harga saham naik atau turun lebih kuat semakin tinggi kualitas sistem.
Hasil EZ konsisten dengan keputusan teori model Contoh 3.1. Studi empiris
dari respon harga saham pada laporan keuangan informa tion dianggap secara
lebih rinci dalam Bab 5.

3.3.3

INFORMASI DEFINISI

Teori keputusan dan konsep informativeness memberi kita wav tepat untuk
menentukan informasi:
Informasi adalah bukti bahwa memiliki potensi untuk mempengaruhi
keputusan individu.
Perhatikan bahwa ini adalah definisi ex ante. Kami tidak akan mengharapkan
UAL individ- untuk mengumpulkan bukti jika ia tidak berharap untuk belajar
cukup sehingga possiblv mempengaruhi keputusan. Bayes 'teorema hanyalah
sebuah perangkat untuk memproses apa yang telah dipelajari. Persyaratan
penting untuk bukti yang merupakan informasi yang setidaknya beberapa bukti
yang mungkin diterima, keyakinan akan cukup terpengaruh bahwa keputusan
yang optimal akan berubah.
.Juga, Definisi adalah individu-spesifik. Seperti yang ditunjukkan dalam Bab 1,
indi individu-mungkin berbeda dalam reaksi mereka terhadap sumber informasi
yang sama. Misalnya, probabilitas mereka sebelum mungkin berbeda, sehingga
probabilitas posterior, dan karenanya keputusan mereka, mav berbeda bahkan
ketika dihadapkan dengan bukti yang sama.
Definisi harus benar-benar diartikan dikurangi biaya. Sebuah sumber
informasi dapat memiliki potensi untuk mempengaruhi keputusan individu tetapi,
jika terlalu mahal, itu bukan informasi karena tidak akan digunakan. Hal ini dapat
dikatakan, bagaimanapun, bahwa laporan keuangan merupakan sumber informasi
biaya-efektif karena sejumlah besar pengguna potensial.

Akhirnya, harus ditekankan bahwa penerimaan individu informasi dan revisi

keyakinan berikutnya adalah benar-benar sebuah proses yang berkesinambungan.
Kami bisa memikirkan individu dengan menggunakan teorema Bayes setiap kali
item informasi baru datang. Contoh 3.1 berkonsentrasi pada revisi keyakinan
setelah diterimanya laporan tahunan, tapi jelas ada banyak sumber informasi lain,
seperti koran, pers, pidato dan pengumuman, laporan statistik, dll yang juga
dapat mempengaruhi keputusan. Mudah-mudahan, dengan menyediakan informasi
yang relevan dan dapat diandalkan, laporan keuangan akan melanjutkan peran
mereka sebagai sumber informasi yang penting.

3.3.4

KESIMPULAN

Teori keputusan penting karena membantu kita untuk memahami mengapa

informasi adalah suatu kuat komoditas-hal itu dapat mempengaruhi tindakan yang
diambil oleh investor.
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 61

Akuntan, yang menyiapkan banyak informasi yang diperlukan oleh investor, perlu
memahami peran yang kuat ini.

3.4 Rasional Risiko-Averse Investor

Dalam teori keputusan, konsep individu yang rasional hanya berarti bahwa dalam
membuat keputusan, tindakan yang dipilih adalah salah satu yang menghasilkan
diharapkan util tertinggi ity. " Catatan bahwa ini menyiratkan bahwa individu
dapat mencari infor tambahan
mation relevan dengan keputusan itu,
menggunakannya untuk merevisi probabilitas keadaan dengan cara Bayes
'teorema.
Tentu saja, apakah individu benar-benar membuat keputusan dengan cara ini
sulit untuk mengatakan. Namun demikian, dalam berpikir tentang pertanyaan
keputusan kegunaan, akan sangat membantu untuk menganggap bahwa mereka
lakukan. Seperti yang akan kita bahas dalam Bagian 6.2, kita tidak bermaksud
mengatakan bahwa semua individu membuat keputusan sebagai teori
menyarankan, tetapi hanya bahwa teori menangkap perilaku rata-rata investor
yang ingin membuat baik berinvestasi
ment keputusan. Atau, kita bisa
berpendapat bahwa jika investor ingin membuat keputusan yang baik ini adalah
bagaimana mereka harus melanjutkan. Jika individu tidak membuat keputusan
dalam beberapa rasional, cara diprediksi sulit untuk akuntan, atau orang lain,
untuk mengetahui informasi apa yang mereka temukan berguna. Bagaimanapun,
implikasi dari teori telah mengalami banyak pengujian empiris, seperti yang akan
kita lihat dalam Bab 5. Sejauh prediksi teori dikonfirmasi secara empiris,
keyakinan kita bahwa model teori keputusan adalah salah satu yang wajar
diperkuat.
Hal ini juga biasanya diasumsikan bahwa investor yang rasional adalah
menghindari risiko. Untuk melihat intuisi yang mendasari konsep ini, pikirkan
diri Anda sebagai investor yang diminta untuk flip koin dengan universitas
instruktur-kira koin adalah sepeser pun. Anda mungkin akan bersedia untuk flip
untuk sen, jika tidak ada alasan lain selain untuk humor instruktur. Jika taruhan
dibesarkan, Anda mungkin akan bersedia untuk flip untuk dime, perempat,
bahkan dolar. Namun, ada akan datang suatu titik di mana Anda akan menolakmengatakan, membalik seharga $ 100.000 (jika Anda tidak menolak, instruktur
akan).
8

Ingatkan diri Anda bahwa hasil yang diharapkan dari membalik koin adalah
nol, terlepas dari jumlah yang dipertaruhkan, karena Anda memiliki kesempatan
50% untuk menang dan kesempatan 50% dari kehilangan dalam semua kasus.
Dengan demikian, kegugupan Anda meningkat sebagai taruhannya dibangkitkan
berarti bahwa efek lain, di luar nilai yang diharapkan dari berjudi, beroperasi. Ini
adalah penghindaran risiko.
Perhatikan juga bahwa individu menghindari risiko trade off pengembalian
yang diharapkan dan risiko. Misalnya, jika koin itu bias Anda mendukungmengatakan Anda memiliki kesempatan 75% menang ning-Anda mungkin akan
bersedia untuk flip untuk taruhan yang lebih tinggi daripada jika koin itu adil.
Akibatnya, Anda sekarang bersedia menanggung risiko yang lebih dalam
pertukaran untuk-nilai nilai yang lebih tinggi diharapkan diharapkan berjudi
Anda sekarang $ 0,50 per dolar daripada 0.
Untuk model penghindaran risiko, teori keputusan menggunakan perangkat dari
fungsi utilitas, yang berkaitan hasil sebesar utilitas pembuat keputusan untuk
jumlah tersebut.
62 Bab 3
Untuk menggambarkan fungsi utilitas, pertimbangkan Gambar 3.2. Garis padat
menunjukkan fungsi utilitas dari Bill-hati dalam Contoh 3.1. Fungsi utilitas Bill
adalah:
U (x) = Vxi x> 0
di mana adalah jumlah imbalannya.

Berdasarkan probabilitas sebelum nya, diharapkan hasil Bill adalah (0,3 X $

1.600 + 0,7 X 0) = $ 480. Utilitas yang diharapkan dari hasil berada pada titik C
pada garis putus-putus bergabung A dan B. ini diharapkan utilitas (0,3 X 40 + 0,7
X 0) = 12 kurang dari utilitas dari 15 untuk investasi bebas risiko pada titik D
pada Gambar 3.2. Akibatnya, keputusan rasional Bill adalah untuk memilih
investasi bebas risiko, jika ia bertindak atas dasar probabilitas sebelum nya. Ini
adalah kasus meskipun hasil yang diharapkan dari investasi yang berisiko ($

480) lebih besar dari hasil bebas risiko ($ 225). Ini menunjukkan bahwa Bill
adalah menolak risiko.
Untuk melihat bagaimana keputusan Bill dapat berubah jika investasi
berisiko kurang berisiko, berasumsi bahwa hadiah yang mungkin sekarang S200
(dengan probabilitas 0,7) dan $ 1,133.33 (dengan probabilitas 0,3) bukan
sebelumnya $ 0 dan $ 1,600. Anda harus memverifikasi bahwa hasil yang
diharapkan masih $ 480 tapi utilitas yang diharapkan naik ke 20. Kemudian,
keputusan rasional Bill, apriori, adalah untuk membeli investasi berisiko.
Pengurangan risiko menimbulkan utilitas yang diharapkan, meskipun hasil yang
diharapkan tidak berubah.
Meskipun daya tarik intuitif penghindaran risiko, kadang-kadang diasumsikan
bahwa pengambil keputusan adalah risiko-netral. Ini berarti bahwa mereka
mengevaluasi investasi berisiko
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 63
9

ketat dalam hal yang diharapkan hasil-risiko itu sendiri tidak masalah per se. Kami
membuat asumsi ini pada Contoh 2.2. Gambar 3.3 menunjukkan fungsi utilitas dari netral
pembuat keputusan risiko. Sebuah fungsi utilitas risiko-netral khas adalah U (x) = bx,
dimana b adalah kemiringan garis. Di sini, utilitas hanyalah sebuah fungsi linear dari
imbalannya.

Netralitas risiko mungkin asumsi yang masuk akal ketika hadiah kecil. Namun,
keengganan risiko adalah asumsi yang lebih realistis dalam banyak kasus. Konsep
keengganan risiko penting untuk akuntan, karena itu berarti bahwa investor memerlukan
informasi mengenai risiko, serta nilai yang diharapkan, dari keuntungan masa
mendatang.

Tjhe Prinsip Portofolio Diversifikasi *

Dalam Bagian 3.4, kita menyatakan bahwa investor individu yang biasanya diasumsikan
menghindari risiko. Akibatnya, untuk hasil yang diharapkan dari investasi yang diberikan
rasio investor nal ingin risiko serendah mungkin atau, sama, untuk risiko tertentu, akan

menginginkan mungkin hasil yang diharapkan tertinggi. Akibatnya, investor mengadopsi

tradeoff antara risiko dan return; risiko yang lebih besar akan ditanggung hanya jika
pengembalian yang diharapkan lebih tinggi dan sebaliknya.

Catatan: Bagian 3.5, 3.6, dan 3.7 dapat diabaikan dengan sedikit kehilangan kontinuitas. Namun, diversifikasi dan beta disebut sering dalam bab-bab berikutnya.
Pembaca tanpa paparan sebelumnya untuk konsep-konsep ini harus membaca setidaknya Bagian 3.5 dan 3.7.1.

64 Bab 3

Salah satu cara investor dapat menurunkan resiko untuk diberikan

pengembalian yang diharapkan adalah untuk mengadopsi strategi diversifikasi,
yaitu, untuk berinvestasi dalam portofolio efek. The Princi ple diversifikasi
portofolio menunjukkan bahwa beberapa, tapi tidak semua, risiko dapat elimi
ditunjuk oleh strategi investasi yang tepat. Prinsip ini memiliki implikasi penting
bagi sifat dari informasi risiko yang perlu investor. Risiko dilaporkan oleh banyak
tindakan risiko berbasis akuntansi umum, seperti kali bunga yang diperoleh atau
rasio lancar, dapat dikurangi atau dihilangkan apriori dengan diversifikasi yang
tepat.
Sebelum menggambarkan prinsip diversifikasi, kita kembali sebentar ke
investor ogah-risiko kami. Perhatikan bahwa sebelum kita dapat menghitung
diharapkan utilitas individu untuk tindakan investasi yang berbeda, kita perlu
tahu apa yang individu utilitas Func tion terlihat seperti. Misalnya, Bill-hati
'fungsi utilitas pada Contoh 3.1 adalah U (x) = Vk, x ^ 0 Dengan ini fungsi utilitas
dan probabilitas payoff, utilitas diharapkan Bill untuk tindakan yang berbeda
dihitung dan dibandingkan.
Satu mungkin bertanya, "Bagaimana kita tahu apa fungsi utilitas individu
adalah?" Untuk menghindari pertanyaan ini, kita sekarang akan menganggap
utilitas mean-variance:
U, (a) = f (x , <)
a

di mana simbol merupakan tindakan investasi. Misalnya, investasi tindakan bisa

menjadi investasi dalam obligasi pemerintah tanpa risiko, atau saham
perusahaan, seperti pada Contoh 3.1. Atau, bisa menjadi investasi dalam
portofolio efek.
Persamaan menyatakan bahwa utilitas "dari suatu tindakan investasi untuk
investor i adalah fungsi f dari tingkat pengembalian yang diharapkan trom yang
bertindak x dan risiko yang diukur dengan varian yang <x
Kami berasumsi
bahwa f. meningkat di x
dan penurunan CFO Contoh spesifik dari fungsi
utilitas varians mean.:
a

suatu

U, (a) = 2x - cr *
a

yang dapat dilihat peningkatan x

dan penurunan CRJ. Individu akan memiliki
dif timbal balik yang berbeda-antara tingkat pengembalian yang diharapkan dan
contoh risiko untuk, lebih menghindari risiko investor mungkin memiliki - 2 <r
"daripada -. CFO seperti yang ditunjukkan di atas itu tidak benar secara umum
bahwa utilitas dari tindakan tergantung hanya pada mean dan varians. Namun,
penyelidikan ini adalah di luar lingkup kita.
Signifikansi utilitas mean-variance untuk akuntan adalah membuat keputusan
investor perlu lebih eksplisit-semua investor membutuhkan informasi tentang
nilai-nilai yang diharapkan dan keberisikoan pengembalian dari investasi,
terlepas dari bentuk-bentuk khusus dari fungsi utilitas mereka. Tanpa asumsi
suatu

seperti itu, pengetahuan khusus fungsi utilitas investor akan diperlukan untuk
kebodohan menyimpulkan kebutuhan informasi mereka.
Dengan latar belakang pemikiran ini, kita sekarang menggambarkan prinsip
diversifikasi portofolio dengan cara dua contoh.

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 65

CONTOH 3.2 PRINSIP PORTOFOLIO DIVERSIFIKASI (PART 1)

Misalkan bahwa menghindari risiko investor (Toni Difelice) memiliki $ 200 sampai berinvestasi dan sedang
mempertimbangkan investasi semua itu pada saham perusahaan A, saat ini perdagangan untuk $ 20.
Asumsikan bahwa Toni menilai probabilitas 0,74 bahwa saham akan meningkatkan nilai pasar $ 22 selama
periode mendatang dan kemungkinan 0,26 bahwa mereka akan turun menjadi $ 17. Asumsikan juga bahwa A
akan membayar dividen sebesar $ 1 per saham pada akhir periode (kami juga bisa membuat dividen pasti, tapi
ini hanya akan menambah kompleksitas tanpa mempengaruhi titik yang akan dibuat).
Seperti dalam teori keputusan kami Contoh 3.1, probabilitas subjektif Toni bisa menjadi posterior
analisisnya perusahaan Sebagai laporan keuangan dan aplikasi yang dihasilkan dari Bayes 'teorema. Atau,
mereka bisa menjadi probabilitas sebelum nya berdasarkan apa informasi lain yang dimilikinya. Untuk pra tujuan
dikirim, sejauh mana Toni mungkin telah menjadi diberitahu tidak masalah. Hal yang penting adalah bahwa dia
telah menilai probabilitas. The hadiah dari investasi yang diusulkan Toni adalah sebagai berikut: Jika kenaikan
saham: $ 22 saham X10 + $ 10 = $ 230 dividen Jika penurunan saham: $ 17 saham X10 - $ 10 dividen = $ 180
10

0,3 MENGHITUNG tingkat pengembalian yang diharapkan DAN VARIANS

Diharapkan
Tingkat
Hasil

Kembali

Laju
Probabilitas Kembali

Perbedaan

o-tn _ 200
200

0 - 2 200
$ 230
S180

180

0,15 0,74
200

0,1110 (0,15 - 0.0850F X 0,74 = 0,0031

= -0,10 0,26 - 0,0260 (-0,10 - 0,0850) ' X 0,26 = 0,0089

x "= 0,0850

a '= 0,0120

Tabel 3.3 menunjukkan perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dan variabel Ance investasi ini.
Selanjutnya, kami akan bekerja dengan tingkat pengembalian. Seperti dapat dilihat dari Tabel 3.3, ini hanya
melibatkan membagi keuntungan bersih dengan jumlah investasi ($ 200). Perhatikan bahwa tingkat
pengembalian untuk periode tergantung pada harga penutupan saham dan dividen yang dibayarkan selama
periode tersebut. Pembagian menurut harga pembukaan adalah standarisasi perangkat-tingkat pengembalian
dapat langsung dibandingkan di sekuritas sementara kembali tidak bisa. Juga, tingkat pengembalian cocok
dengan baik dengan asumsi utilitas mean-variance, yang dalam hal nilai yang diharapkan dan varians dari
tingkat pengembalian.
Varians pengembalian adalah 0,0120. Varians dari return investasi berfungsi sebagai ukuran keberisikoan
nya. Sejak Toni adalah risiko-avers r-meningkatkan risiko iness akan menurunkan utilitas nya, hal-hal lain yang
sama.
|
Lm

66 Bab 3

Asumsikan fungsi utilitas thatToni adalah:

U, (a) = 2x - <r
a

seperti yang diberikan di atas. Kemudian, utilitas nya untuk investasi ini adalah:
2 x 0,0850-0,0120 = 0,1580
Toni sekarang harus memutuskan apakah akan mengambil tindakan investasi ini. Jika dia merasa bahwa
utilitas ini tidak cukup tinggi, pencarian lebih lanjut akan diperlukan untuk menemukan investasi yang lebih
menarik, atau penggunaan lainnya untuk $ 200 modal.
CONTOH 3.3 PRINSIP PORTOFOLIO DIVERSIFIKASI {PART 2)
Ternyata Toni tidak akan rasional untuk menerima atas investment investasi yang lebih menarik dapat
ditemukan. Hal ini dimungkinkan untuk menemukan keputusan investasi lain yang memiliki return yang
diharapkan sama tetapi resiko yang lebih rendah. Hal ini karena prinsip diversifikasi portofolio.
Untuk mengilustrasikan, asumsikan bahwa saham perusahaan B juga diperdagangkan di pasar, dengan
nilai pasar saat ini sebesar $ 10. Saham tersebut juga membayar dividen SI. Asumsikan ada kemungkinan
0,6750 bahwa saham perusahaan B akan meningkat Maret nilai ket ke $ 10,50 pada akhir periode, dan
probabilitas 0,3250 bahwa mereka akan menurunkan menjadi $ 8.50.
Sekarang anggaplah bahwa Toni memutuskan untuk berinvestasi $ 200 dalam enam saham perusahaan
A pada S20 dan delapan saham dari perusahaan B di S10. Kita harus menghitung diharapkan util Toni ity
untuk portofolio yang terdiri dari enam saham perusahaan A dan delapan saham perusahaan B. Perhatikan
bahwa jumlah yang sama (S200) diinvestasikan, tetapi itu kini tersebar di dua surat yang berbeda.
Empat mungkin hadiah sekarang ada rom portofolio: baik kenaikan saham nilai pasar, satu saham
meningkat dan menurun lain, atau keduanya saham penurunan. Jumlah dari hadiah dan probabilitas mereka
diasumsikan adalah sebagai berikut:
r

8 ^ 8 = 3,4 hadiah dan probabilitas

Sebua
h
132

B
+ 84

132
102
102

+ 68
- 84
- 68

Dividen

Jumlah Payoff

Kemungkinan

+ 14

$ 230

0,5742

+ 14
+ 14

$ 214
$ 200
$ 184

0,1658
0,1008
0,1592
1.0000

14

Ingat bahwa enam saham perusahaan A dan delapan saham dari perusahaan B diadakan, dan bahwa
hasil tinggi S22 per saham untuk perusahaan A dan $ 10,50 untuk perusahaan B, ditambah
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 67
SI dividen dari masing-masing saham. Hal ini memberikan $ 230 hasil pada baris pertama dari tabel. The hadiah lainnya
sama-sama dihitung.
Sekarang mari kita perhatikan lebih dekat probabilitas kita telah mengasumsikan untuk empat hadiah mungkin.
Kembali dari saham perusahaan A dan perusahaan B adalah cor terkait dalam contoh kita. Untuk melihat ini,
pertimbangkan baris pertama pada Tabel 3.4 dengan hasil total $ 230. Hasil ini akan terwujud jika kedua saham A dan B
menyadari nilai-nilai tinggi hasil mereka. Atas dasar asumsi kita tentang Probabilitas ikatan dari hadiah masing-masing
saham A dan B, probabilitas dari dua hadiah, ketika masing-masing saham dianggap terpisah, yang 0,74 untuk A dan
0,6750 untuk B. Jika hadiah saham A dan B yang independen, probabilitas kedua saham mewujudkan hadiah yang tinggi
akan 0,74 X 0,6750 = 0,4995.
Namun, dalam ekonomi apapun, ada negara alam, faktor yang juga disebut, yang mempengaruhi hasil dari semua
saham, seperti tingkat suku bunga, nilai tukar valuta asing, tingkat kegiatan ekonomi, dan sebagainya. Ini disebut faktor
ekonomi yang luas-luas pasar atau. Kehadiran mereka berarti bahwa jika pengembalian satu saham yang tinggi, itu lebih
mungkin bahwa pengembalian paling saham lainnya dalam perekonomian juga akan tinggi lebih mungkin, yaitu, dari akan

terjadi jika pengembalian saham yang independen . Dengan demikian, kita telah mengasumsikan bahwa probabilitas
bahwa kedua saham A dan B menyadari hadiah tinggi adalah 0,5742, lebih besar dari 0,4995 bahwa kita akan
memperoleh kemerdekaan di bawah, untuk mencerminkan mendasari faktor umum tersebut.
Alasan yang sama berlaku untuk baris terakhir dari Tabel 3.4 dengan hasil dari $ 184. Di sini kita telah
mengasumsikan bahwa probabilitas gabungan dari kedua perusahaan A dan perusahaan B menyadari hadiah mereka
rendah 0,1592, lebih besar dari (0,26 X 0,3250 = 0,0845) probabilitas di bawah kemerdekaan. Jika realisasi negara lebarpasar yang sedemikian rupa sehingga mereka bekerja melawan pengembalian yang tinggi (yang, jika ekonomi
berperforma buruk ing), maka probabilitas bahwa kedua saham menyadari hadiah yang rendah lebih besar dari apa yang
diharapkan di bawah kemerdekaan.
Tentu saja, sementara pangsa kembali dapat berkorelasi karena faktor umum, mereka tidak akan sempurna
berkorelasi. Hal ini masih mungkin bahwa satu perusahaan menyadari return yang tinggi dan lain kembali-saksi rendah
dua baris tengah Tabel 3.4. Hal ini karena, selain faktor ekonomi yang luas, ada juga faktor-faktor spesifik perusahaan
yang mempengaruhi kembalinya satu perusahaan saja. Contohnya termasuk kualitas manajemen perusahaan, paten
baru, pemogokan, kerusakan mesin, dan sebagainya. Dengan demikian, baris kedua dari tabel Repre sents situasi di
mana perusahaan A menyadari return yang tinggi (misalnya, karena penemuan baru itu baru saja dipatenkan) dan
perusahaan B menyadari kembali rendah (misalnya, karena kegagalan mesin kritis dalam nya perakitan). Namun, karena
adanya faktor ekonomi yang luas, probabilitas untuk ini tinggi / rendah membayar off realisasi juga akan berbeda daripada
di bawah kemerdekaan. Hal ini berlaku dari Contoh 3.3.
Ini harus menunjukkan bahwa argumen sebelumnya mengasumsikan bahwa hanya sumber korelasi antara
pengembalian saham perusahaan 'adalah faktor luas pasar. Akibatnya, kami telah dipartisi negara alam yang dapat
mempengaruhi saham kembali menjadi dua komponen-ekonomi yang luas dan spesifik perusahaan. Ini adalah
penyederhanaan, karena, misalnya, faktor industri-lebar bisa memperkenalkan kembali tambahan korelasi. Namun,
penyederhanaan adalah banyak digunakan
68 Bab

satu dan cukup untuk tujuan kita. Hal ini menyebabkan ukuran penting dari pangsa keberisikoan (beta), yang
akan kita bahas segera. Untuk saat ini, Anda harus menyadari bahwa asumsi menyiratkan bahwa jika semua
faktor yang ekonomi yang luas, pengembalian saham perusahaan 'akan sempurna berkorelasi. Jika semua
faktor yang tegas-spesifik, kembali akan independen. Seperti biasanya terjadi, kebenaran terletak di suatu
tempat di antara. Akibatnya, probabilitas yang diberikan dalam Tabel 3.4 menganggap bahwa kedua jenis
faktor yang hadir.
Tingkat pengembalian yang diharapkan dan varians portofolio Toni saham A dan B dihitung pada Tabel
3.5 menggunakan probabilitas berkorelasi. Dengan demikian, tingkat pengembalian yang diharapkan dari
portofolio adalah 0,0850, seperti sebelumnya (kami telah memaksa hasil ini dengan pilihan yang tepat dari
probabilitas, untuk memfasilitasi perbandingan), namun varian telah menurun menjadi 0,0074, dari 0,0120.
Sejak Toni adalah menghindari risiko, dia akan lebih baik membeli portofolio saham A dan B bukan hanya A,
karena pengembalian yang diharapkan adalah sama, tetapi risikonya lebih rendah.
i 3.5 Menghitung DIHARAPKAN RATE OF RETURN DAN VARIANS
Diharapkan
Tingkat
Hasil

Kembali

Tingkat

Probabilitas Kembali

Perbedaan

230-200
- "= 0,15 0,5742 0,0861 (0,15 - 0.0850F X 0,5742 = 0,0024

S230

214-200
= 0,07 0,1658 0,0116 (0,07 - 0.0850F X 0,1658 = 0,0000

S214 ^

200 200

S200
S184

2Q0

- 0.00 0,1008 0,0000 (3,00-,0850) " X 0,1008 = 0,0007 184-200

- -0,08 0,1592 - 0,0127 (-0,08 - 0.0850F X 0,1592 = 0,0043
200

x = 0,0850

Bahkan, utilitas nya sekarang adalah:

J = 0,0074

U, (a) = 2 X 0,0850 0,0074 = 0,1626

naik dari 0,1580 untuk investasi tunggal saham.
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 69

RINGKASAN
Investor menghindari risiko dapat memanfaatkan prinsip portofolio diversifica tion
untuk mengurangi risiko, dengan berinvestasi dalam portofolio efek. Hal ini karena
realisasi negara-perusahaan tertentu alam cenderung membatalkan seluruh
sekuritas, meninggalkan faktor ekonomi yang luas sebagai kontributor utama risiko
portofolio.
Sementara sikap individu IO risiko mungkin berbeda, kita dapat melihat
kebutuhan keputusan investor 'dengan kejelasan tertentu jika kita asumsikan
utilitas mean-variance. Kemudian, terlepas dari tingkat penghindaran risiko, kita
tahu bahwa kenaikan utilitas di tingkat pengembalian yang diharapkan dan
penurunan varians portofolio.

6 Keputusan Optimal Investasi

Jika portofolio dua saham lebih baik dari satu, maka portofolio tiga saham harus
lebih baik dari dua, dan seterusnya. Memang, hal ini terjadi dan, dengan asumsi
tidak ada biaya transaksi seperti biaya broker, Toni harus terus membeli sampai
portofolio mencakup beberapa setiap efek yang diperdagangkan di pasar. Ini
disebut "memegang portofolio pasar." Perhatikan lagi bahwa jumlah total investasi
tetap pada S200, tetapi tersebar di sejumlah besar surat berharga.
Pastikan Anda memahami mengapa jumlah yang sama diinvestasikan dalam
portofolio dapat menghasilkan risiko yang lebih rendah daripada jika diinvestasikan
dalam perusahaan tunggal untuk tingkat yang diharapkan pengembalian yang
sama. Alasannya adalah bahwa ketika lebih dari satu investasi berisiko diadakan,
risiko spesifik perusahaan cenderung untuk membatalkan. Jika satu saham
menyadari kembali rendah, selalu ada kemungkinan bahwa pangsa lain akan
menyadari return yang tinggi. Semakin besar jumlah saham perusahaan yang
berbeda dalam portofolio, semakin efek ini dapat beroperasi. Akibatnya,
keberisikoan kembali berkurang, yang telah kita digambarkan di atas dengan cara
perhitungan varians kami. Tentu saja, dengan adanya risiko ekonomi yang luas,
tidak ada lengkap membatalkan keluar. Minimal, yaitu ketika portofolio pasar
diadakan, faktor ekonomi yang luas akan tetap berkontribusi terhadap risiko
portofolio, dan risiko ini tidak dapat didiversifikasi. Risiko non-diversifiable seperti
ini disebut risiko sistematis.
Secara konseptual, portofolio pasar mencakup semua aset investasi yang
tersedia tor dalam perekonomian. Sebagai masalah praktis, portofolio pasar
biasanya diambil sebagai semua sekuritas yang diperdagangkan di bursa saham
utama. Kembalinya di portfo pasar lio kemudian dapat proksi oleh pengembalian
indeks pasar untuk itu pertukaran, seperti Dow Jones Indeks Bursa Efek New York,
300 Indeks Bursa Efek Toronto, dll
Sekarang kembali ke investor kami, Toni Difelice. Toni memutuskan untuk
membeli portofolio pasar setelah mendengar tentang manfaat diversifikasi. Tugas
pertamanya adalah untuk menilai pengembalian yang diharapkan dan varians dari
portofolio pasar. Dia subyektif menilai probabilitas 0,8 bahwa Indeks Bursa Efek
Toronto 300 akan meningkat sebesar 10% untuk periode mendatang dan
kemungkinan 0,2 yang akan meningkat 2 2/1%. Kemudian, yang menunjukkan
pengembalian yang diharapkan dan varians portofolio pasar dengan x dan <r
masing-masing:
N1

70 Bab
x = 0,10 X 0,8 + 0,0250 x 0,2 = 0,0850 tr

- = (0,10-0,0850) X
0,8 + (0,0250-0,0850) X 0,2 = 0,0002 + 0,0007 = 0,0009
M

Hal ini memberikan Toni utilitas dari:

2x - OM

= 0,1700-0,0009 = 0,1691

yang lebih besar dari 0,1626 utilitas dari portofolio dua saham dalam Contoh 3.3.
Pertanyaan sekarang adalah: Apakah keputusan investasi yang optimal ini
Toni? Jawabannya mungkin tidak. IfToni cukup menghindari risiko, dia mungkin
lebih suka portofolio dengan risiko lebih rendah dari 0,0009, dan akan bersedia
untuk memiliki pengembalian yang lebih rendah diharapkan sebagai hasilnya.
Salah satu strategi dia mungkin mengikuti akan menjual beberapa saham
berisiko tinggi dalam portofolio nya. Tapi, jika dia melakukan ini, dia tidak lagi
memegang portfo pasar lio, sehingga beberapa manfaat diversifikasi hilang.
Bagaimana Toni dapat menyesuaikan portfo risiko lio ke level nya yang diinginkan
tanpa kehilangan manfaat diversifikasi?
Jawabannya terletak pada aset risiko ffee. Jika aset bebas risiko, seperti
treasury bills menghasilkan, katakanlah, 4%, tersedia, investor bisa menjual
beberapa port pasar folio (yaitu, menjual beberapa masing-masing keamanan,
sehingga portofolio pasar masih dipegang tapi Total investasi di dalamnya lebih
rendah) dan menggunakan dana untuk membeli aset berisiko-pohon. Strategi ini
digambarkan dalam Gambar 3.4 sebagai langkah dari M, di mana hanya
portofolio pasar diadakan, untuk Risiko Y. lebih rendah di Y, tapi begitu
diharapkan kembali, dibandingkan dengan M. Namun, investor cukup
menghindari risiko ini bisa meningkatkan utilitas.
3.4 KEPUTUSAN INVESTASI PORTOFOLIO OPTIMAL
rmarrv -

Keputusan Kegunaan A pproach Pelaporan Keuangan 71

Sebaliknya, ifToni kurang menghindari risiko, ia dapat memilih untuk meminjam

pada tingkat bebas risiko dan membeli lebih dari portofolio pasar, sehingga pindah ke Z,
dengan pengembalian yang lebih tinggi yang diharapkan dan risiko.

Dengan cara ini, setiap investor dapat mengamankan diinginkan

-return tradeoff
sementara con tinuing untuk menikmati efek pengurangan risiko maksimum
diversifikasi.
Untuk menggambarkan, misalkan Toni meminjam S100 pada tingkat 0,04 dan
membeli tambahan $ 100 portofolio pasar. Toni sekarang memiliki $ 300 portofolio
pasar, di mana ia berharap untuk mendapatkan 0,0850, dan berutang $ 100 pada 4%
bunga. Tapi investasi sendiri masih $ 200. Akibatnya, kembali dia diharapkan sekarang:
risiko

"= ( M x 0,0850 -. - X 0,0400 \

200 200

= (0,1275-0,0200) = 0,1075
Varians dari dia kembali juga meningkat, karena dia sekarang telah $ 300 pada risiko
investasi sebesar $ 200. Tidak ada varians melekat $ 100 dipinjam, tentu saja, karena
pembayaran bunga dan pokok tetap. Varians dari dia kembali sekarang:
oy = (300/200) X 0,0009 = 0,0020
menghasilkan utilitas dari 2 X 0,1075 -. 0.0020 = 0,2130 ini menghasilkan Toni yang lebih
tinggi util ity dari sekedar memegang portofolio pasar (0,1691). Toni akan terus bor baris
2

sampai jumlah yang dipinjam dan diinvestasikan kembali menghasilkan sebuah x dan oy
yang memaksimalkan utilitas nya . Bahkan, jika dia bisa meminjam semua yang dia
inginkan pada 4%, dia akan meminjam $ 9.800, yang akan menghasilkan utilitas nya 2,33.
a

RINGKASAN
Ketika biaya transaksi diabaikan, keputusan investasi yang optimal dalam menghindari
risiko investor adalah membeli kombinasi portofolio pasar dan aset bebas risiko yang
menghasilkan tradeoff terbaik antara return yang diharapkan dan risiko. Tradeoff ini
individ ual-spesifik-itu tergantung pada fungsi investor utilitas. Beberapa investor
mungkin ingin mengurangi investasi mereka di portofolio pasar dan membeli aset bebas
risiko dengan hasil. Orang lain mungkin ingin meminjam pada tingkat bebas risiko dan
meningkatkan investasi mereka. Either way, semua investor dapat menikmati manfaat
penuh dari diversifica tion sementara pada saat yang sama mencapai optimal risk-return
tradeoff mereka.
72 Cbapur 3

Risiko 3.7 Portfolio

3.7.1 menghitung dan MENAFSIRKAN BETA
Prinsip diversifikasi mengarah ke ukuran risiko penting dari keamanan dalam
investasi teori ol. Ini adalah beta, yang mengukur co-gerakan antara perubahan
harga dari keamanan dan perubahan nilai pasar dari portofolio pasar. Untuk
menggambarkan, kita akan menghitung beta saham perusahaan A dan B pada
Contoh 3.3, dalam kaitannya dengan portofolio pasar M diberikan dalam Bagian
3.6.
Beta merupakan konsep penting dan berguna dalam akuntansi keuangan.
Seperti yang akan kita lihat dalam Bab 5, beta saham adalah komponen penting
dari studi empiris kegunaan untuk investor informasi akuntansi keuangan. .Juga,
Itu adalah 'meluncurkan pad "untuk melaporkan risiko perusahaan. Pelaporan
risiko dibahas dalam Bagian 7.6. Akibatnya, pemahaman tentang apa saham s
beta dan apa yang memberitahu kita tentang risiko perusahaan merupakan
bagian penting dari basis pengetahuan akuntan.

CONTOH 3.4 Menghitung BETA

Beta saham A, dinotasikan dengan fs
=

, diberikan oleh:

Cov (A, M) Var (M)

A

mana Cov (A, M) adalah kovarians dari pengembalian A dengan hasil oh portofolio pasar M. Akibatnya, (i
mengukur seberapa kuat pengembalian A bervariasi karena pasar bervariasi. Sebagai contoh, beta-tinggi
keamanan akan menjalani ayunan luas dalam tingkat pengembalian kondisi pasar berubah. Saham
penerbangan dan produsen pesawat adalah contoh, karena industri ini sensitif terhadap kondisi ekonomi.
Saham utilitas listrik dan perusahaan makanan cepat saji akan rendah-beta, sejak kembali dari perusahaan
tersebut kurang tunduk pada keadaan ekonomi.
Divisi oleh Var (M) hanyalah sebuah perangkat standardisasi, untuk mengekspresikan Cov (A, M) dalam
satuan varians pasar. Misalnya, jika kembali di Bursa Efek Toronto dan New York memiliki varians yang
berbeda, standar isasi dengan varians pengembalian di bursa masing-masing memungkinkan beta dari
Kanada dan perusahaan-perusahaan AS untuk dibandingkan.
Untuk menghitung beta keamanan A, menganggap bahwa probabilitas hasil bersyarat A adalah sebagai
berikut:
Ketika pengembalian M tinggi:

Probabilitas bahwa kembali pada A tinggi = 0,90 Probabilitas yang

kembali pada A rendah = 0,10
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 73

Ketika pengembalian M rendah:

Probabilitas bahwa kembali pada A tinggi = 0,10 Probabilitas yang kembali pada A rendah = 0,90
Probabilitas ini dapat diperkirakan dengan memeriksa data masa lalu pada pengembalian saham A dalam kaitannya
dengan pengembalian M. Cov (A, M) dihitung pada Tabel 3.6.
UK 3.6 PERHITUNGAN KOVARIANS
Pengembalian

Bersama

Sebua
h
Tinggi

M
Tinggi

(0,15 - 0.0850M0.10 - 0,0850) x

0.72

= 0,0007

Tinggi

Renda
h
Tinggi

(0.15- 0.0850X0.0250 - 0,0850) x

0.02

= -0,0001

Rendah
Rendah

Renda
h

Probabilitas

(-0,10 -

0.0850X0.10 - 0,0850) X

0.08

= -0,0002

(-0,10 -

0.0850X0.0250 - 0,0850) x

0.18

= 0,0020

Cov (A,
M)

= 0,0024

Pada baris pertama dari tabel, nilai-nilai 0,15 dan 0,0850 adalah return yang tinggi dan pengembalian yang diharapkan
masing-masing A (lihat Tabel 3.3). Demikian 0,10 dan 0,0850 adalah return yang tinggi dan pengembalian yang
diharapkan dari M (lihat Bagian 3.6). Probabilitas bersama bahwa kedua A dan M melunasi tinggi yaitu:
Prob (A tinggi dan M tinggi) = Prob (M tinggi) Prob (A tinggi / M yang tinggi)
= 0,8 x 0,9 = 0,72
Anda harus memverifikasi baris yang tersisa di meja.
Kemudian, mengingat dari Bagian 3.6 bahwa af = Var (M) = 0,0009, kita memperoleh:
"_ 0,0024 _ ""
P a - 000 ^

= 2 6667

Untuk keamanan B pada Contoh 3.3, berasumsi bahwa bersyarat hasil proba tanggung adalah:
Ketika pengembalian M tinggi:

Probabilitas bahwa kembali pada B tinggi = 0,7917 Probabilitas yang kembali pada B rendah = 0,2083
Ketika pengembalian M rendah:
Probabilitas bahwa kembali pada B tinggi = 0,2083 Probabilitas yang kembali pada B rendah = 0,7917

74 Bab 3
Kemudian, perhitungan yang sama memberikan:
_ 0,0014 .
Pr = "TT ^ TTT 1-5556 0,0009
=

Anda harus memverifikasi perhitungan ini. "

Karena p lebih rendah dari [1 , seorang investor yang membeli saham B lebih insu lated dari naik
turunnya pasar saham. Ini adalah rasa di mana keamanan rendah beta memiliki risiko rendah. "
0

J. 7.2

PORTOFOLIO DIHARAPKAN NILAI DAN VARIANS

Sejak investor menghindari risiko dengan fungsi utilitas mean-variance perlu

tahu nilai yang diharapkan dan varians portofolio investasi mereka, kami berikan
di sini formula untuk perhitungan mereka. Dalam proses ini, kita akan melihat
bahwa langkah-langkah beta jumlah risiko sistematis kontribusi bv keamanan
untuk portofolio.
Nilai pengembalian yang diharapkan pada P portofolio dihitung sebagai aver
tertimbang usia pengembalian yang diharapkan pada efek dalam portofolio:
x = kx. + Kpc, + ... + k x
p

di mana x adalah hasil yang diharapkan dari P. x adalah pengembalian yang

diharapkan pada keamanan 1, dll, k. adalah proporsi dari total investasi
portofolio dalam keamanan 1, dll, dan ada n sekuritas dalam portofolio.
Pada Contoh 3.3, n = 2, k, = S120 / S200 = 0,6, k = (1 - k,) = 0,4, dan
pengembalian yang diharapkan pada A dan B dua efek dalam portofolio Toni
berdua 0,0850. Kemudian, rumus memberikan:
?

x,

. "= 0,6

0,0850 + 0,4

0,0850 = 0,0850

yang, tentu saja, setuju dengan perhitungan langsung pada Tabel 3.5.
Untuk varian return portofolio, kita memiliki mengikuti rumus standar tor
varians dari sejumlah variabel acak:
Var (P) = <r ,, = k oy + k, cy + ... + k> " + 2 k, k, Cov (x "x ) + 2 k, k Cov (x "x ) i ... + 2k ., k
Cov (x _ ,, XJ
:

Artinya, varians dari P adalah jumlah tertimbang dari varians dari secu individu
rities di P ditambah jumlah tertimbang covariances dari semua pasangan efek di
P. Pada Contoh 3.3, rumus mengurangi ke:
Var (A + B) = k, Var (A) - (1 - k,) Var (B) + 2k, (1 - k,) Cov (A, B)
3

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 75

Titik utama di sini adalah bahwa varians portofolio tidak hanya tergantung pada
variabel ances dari sekuritas komponen, tetapi juga, jika pengembalian keamanan
berkorelasi, pada kovarians antara mereka (jika pengembalian A dan B tidak berkorelasi,
Cov (A, B) = 0).
Dalam konteks investasi, pengembalian A dan B yang paling pasti Corre lated karena
faktor ekonomi yang luas. Bahkan, kita telah mengasumsikan bahwa faktor ekonomi yang
lebih luas adalah hanya sumber korelasi antara return keamanan. Kemudian, kita dapat
menulis kovarians antara A dan B dalam hal covariances mereka dengan portofolio pasar
M:
_ Cov (AJVl) Cov (B, M)
= Var (M) 0 0
A

C0V (A

' - Var (M)

B)

Varians portofolio menjadi: "

Var (A + B) = 0,6 Var (A) + 0,4 Var (B) + 2 X 0,6 X 0,4 Var (M) 0 P
= 0.36 X 0,0120 + 0,16 X 0,0088 + 0,48 X 0,0009 X 2,6667
0,0014 + 0,0017 = 0,0074
2

1,5556 = 0,0043 +

yang setuju dengan perhitungan langsung pada Tabel 3.5. Dengan demikian, kita melihat
bahwa efek A dan B kontribusi risiko sistematis 0,0017 untuk varians portofolio 0,0074,
atau sekitar 23%.

3.7.3 PORTOFOLIO RISIKO SEBAGAI JUMLAH EFEK MENINGKAT

+ - Var (M) n
cr, + ct, + - + cr "
2

Sumbangan dari 23% mungkin tidak tampak seperti banyak, tapi ini hasil dari kehadiran
dua sekuritas dalam portofolio. Pertimbangkan apa yang terjadi karena jumlah surat
berharga dalam meningkatkan portofolio. Biarkan ada sekarang menjadi n sekuritas
dalam portofolio P. Untuk menyederhanakan sedikit, kita akan mengasumsikan bahwa
jumlah yang sama diinvestasikan di setiap keamanan, sehingga proporsi masing-masing
keamanan di P adalah \ / n dari jumlah total investasi. Kemudian:
Var (P) = -Vo-, + 2

+ -C

ca <x..x )

+ 4 ~ Cov (xx-> + ... + -Cov (x _ ,, x.)

n

ir

n 1
-

P.Pa + P.Pa + + - .Pn

Ada n istilah varians dalam formula. Namun, jumlah covari hal Ance naik cukup cepat
dibandingkan dengan n. Bahkan, ada n (n - 1)

+2

76 Bab J

istilah kovarians. Sebagai contoh, jika n = 10, ada 10 hal varians tapi 45 hal
kovarians.
Ini berarti bahwa, bahkan tor portofolio yang berisi sejumlah sederhana
securi hubungan, sebagian besar risikonya risiko sistematis , dari segi kovarians.
Sebagai contoh, untuk n = 10, koefisien istilah varians hanya 1/100, sehingga
varians dari 10 sekuritas hanya menyumbang 10% dari varians rata mereka
untuk varians portofolio. Namun, sementara koefisien istilah risiko sistematik
hanya 2/100, ada 45 hal, sehingga covariances berkontribusi sepenuhnya 90%
dari kovarians rata mereka untuk varians portofolio. Dengan kata lain, sebagian
besar manfaat dari diversi fikasi dapat dicapai dengan hanya efek Festival dalam
portofolio. Ini merupakan keberuntungan, karena broker dan transaksi lainnya
biaya akan mencegah sebagian besar investor dari membeli portofolio pasar.
Dari sudut pandang akuntansi, ini berarti bahwa bagi kebanyakan investor, u:
informasi eful adalah bahwa yang membantu mereka menilai diharapkan kembali
dan beta sekuritas '.

14

3.7.4 Ringkasan
Ketika biaya transaksi tidak diabaikan, optimal risiko-averse investor berinvestasi
keputusan pemerintah untuk membeli relatif sedikit efek, daripada portofolio
pasar. Dengan cara ini, sebagian besar manfaat diversifikasi dapat dicapai,
dengan biaya murah.
Informasi tentang diharapkan pengembalian dan beta sekuritas 'berguna
untuk investor tersebut. Hal ini memungkinkan mereka untuk memperkirakan
keuntungan yang diharapkan dan keberisikoan var portofolio ious bahwa mereka
MAV mempertimbangkan. Mereka kemudian dapat memilih portofolio yang
memberi mereka yang paling disukai risiko-return tradeoff mereka, tunduk pada
tingkat biaya transaksi yang mereka bersedia untuk menanggung.

3.8 Reaksi Tubuh ofProfessional Akuntansi dengan Keputusan

Kegunaan Pendekatan
Sangat menarik untuk dicatat bahwa badan akuntansi profesional utama telah
mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan. Misalnya, Bagian 1000 dari CICA
Handbook menyatakan (ayat 1.000,15), di bagian:
Tujuan laporan keuangan adalah untuk memberikan informasi yang
menggunakan ful kepada investor, anggota, kontributor, kreditur dan
pengguna lainnya ... dalam membuat keputusan alokasi sumber daya dan /
atau menilai kepengurusan manajemen.
Namun, pernyataan paling awal dan paling lengkap adopsi ini berasal dari
FASB dalam proyek Kerangka Konseptual nya. Kerangka Konseptual secara
khusus menyebutkan kebutuhan investor untuk informasi tentang ketidakpastian
hasil investasi masa depan serta nilai-nilai mereka diharapkan. Sementara
Bagian 1508 dari CICA Handbook menetapkan kondisi untuk pengungkapan
ketidakpastian pengukuran,
j I'KCPl SMA '\ i> !

\ i.

J i k a ' - * i t u * x ' > Keputusan Kegunaan

Pendekatan Keuangan RrftoiSt / i ^ \ Jv. Ini iii * -! '

Bagian 1000 per se tidak menyebutkan risiko. Mengingat demonstrasi kami di atas
bahwa investor yang rasional membutuhkan informasi tentang risiko serta nilai

yang diharapkan kembali ot, kita akan berkonsentrasi di sini pada Kerangka
Konseptual.
Menurut Pernyataan Konsep Akuntansi Keuangan (1978) (SFAC l), tujuan dari
proyek konsep adalah "untuk menetapkan dasar-dasar yang akuntansi keuangan
dan standar pelaporan akan didasarkan." SFAC 1 memberikan serangkaian keadan
tives pelaporan keuangan. Tujuan pertama dari pelaporan keuangan adalah untuk:
memberikan informasi yang berguna untuk menyajikan investor
andpotential dan kreditor dan pengguna lainnya dalam membuat investasi
rasional, kredit, dan keputusan serupa.
Perhatikan khususnya penggunaan kata "rasional" dalam tujuan ini. Ini adalah
tie-in untuk teori keputusan ekonomi. Seperti yang ditunjukkan dalam Bagian 3.4,
keputusan pembuat yang melanjutkan sesuai dengan teori, yaitu, mereka yang
membuat deci keputusan-sehingga memaksimalkan utilitas mereka diharapkan,
disebut sebagai rasional.
Perhatikan juga bahwa berbagai konstituen termasuk dalam tujuan ini yang
paling umum (investor sekarang dan potensial dan kreditur dan pengguna lainnya)
dan juga bahwa berbagai keputusan dimaksud (investasi, kredit, dan keputusan
serupa). Hal ini langsung menimbulkan pertanyaan tentang apa-mak- keputusan
ers dan keputusan tertentu yang terlibat. Dengan demikian, SFAC 1 menyatakan
bahwa tujuan kedua pelaporan keuangan adalah untuk:
memberikan informasi untuk membantu investor sekarang dan potensial
dan kreditur dan pengguna lainnya dalam menilai jumlah, waktu dan
ketidakpastian penerimaan kas prospektif dari dividen atau bunga dan hasil
dari penjualan, redemp tion, atau jatuh tempo surat berharga atau
pinjaman.
Dengan demikian, kita dapat melihat bahwa keputusan utama yang dibahas
dalam SFAC 1 adalah keputusan investasi di saham perusahaan atau utang. Secara
khusus, penerimaan kas dari divi dends atau bunga hadiah, mirip dengan yang di
tabel hasil (Tabel 3.1) Contoh 3.1. Perhatikan bahwa keputusan investasi ini
berlaku untuk calon investor serta yang hadir. Ini berarti bahwa laporan keuangan
harus mengkomunikasikan informasi yang berguna untuk pasar, tidak hanya untuk
investor yang ada di perusahaan.
Perhatikan juga bahwa tujuan kedua adalah berorientasi masa depan-panggilan
untuk informa tion tentang "calon" penerimaan kas dari dividen atau bunga. Ada
pengakuan yang jelas bahwa investor membutuhkan informasi untuk membantu
mereka memperkirakan masa depan hadiah dari investasi mereka. Secara khusus,
negara-negara tujuan kedua yang investor perlu menilai "jumlah, waktu dan
ketidakpastian" dari calon kembali. Sedangkan istilah yang digunakan agak
berbeda, ini akan diakui sebagai berkaitan dengan nilai yang diharapkan dan risiko
keuntungan masa mendatang. Dengan demikian, tujuan kedua juga berisi
pengakuan yang jelas bahwa (risk-averse) investor akan ingin informasi tentang
risiko pengembalian serta jumlah mereka diharapkan, seperti teori investasi
memprediksi.
Pertanyaannya sekarang muncul: laporan keuangan Bagaimana berbasis sejarah
penerbangan berguna dalam memprediksi keuntungan masa mendatang? Ini
mungkin kesulitan utama yang Kerangka Konseptual FASB telah dihadapi.
Mengingat bahwa sejarah-costaccountI*

-'

iM
78 Bab 3

atit'tf

ing tegas tetap dalam prakteknya, perlu untuk membangun beberapa hubungan
antara pertormance perusahaan masa lalu dan prospek masa depan. Tanpa
keterkaitan tersebut, tujuan berorientasi keputusan dari SFAC 1 tidak akan
dicapai.
Kita bisa melihat hubungan yang jelas, bagaimanapun, bv menggambar pada
model teori keputusan. Secara khusus, mengacu pada svstem informasi (Tabel
3.2) untuk Contoh 3.1. Tabel menyediakan hubungan probabilistik antara
keuangan negara saat ini informasi pemerintah (GN atau B \) dan negara-negara
berorientasi masa depan alam (tinggi atau rendah daya produktif), yang akan
menentukan hadiah investasi masa depan. Akibatnya, skr menyewakan informasi
laporan keuangan dan keuntungan masa mendatang terkait melalui Condi
probabilitas nasional dari svstem informasi.
Konsisten dengan linkage sistem informasi, SFAC 1 negara:
Meskipun Dalam vestasi dan kredit keputusan mencerminkan ekspektasi
investor dan kreditor tentang kinerja perusahaan di masa depan, harapan
mereka adalah com Kendala ini berdasarkan setidaknya sebagian pada
evaluasi kinerja perusahaan di masa lalu.
Ini adalah argumen penting yang memungkinkan Kerangka Konseptual untuk
mempertahankan itu, informasi laporan keuangan berbasis biaya historis-masa
berorientasi dapat berguna untuk memandang ke depan investor. Hal ini
konsisten dengan penggunaan keputusan pendekatan kepenuhan, yang
dimaksudkan bahwa informasi berguna jika membantu investor membuat
perkiraan mereka sendiri kembali di masa depan.
Dalam SFAC 2, FASB melanjutkan dengan mempertimbangkan karakteristik
yang neces sary- itu informasi laporan keuangan berguna untuk investor
pengambilan keputusan. Ini adalah aspek penting dan halus lain dari frameworkkonseptual seluruh bagaimana informasi laporan keuangan disajikan sehingga
menjadi penggunaan maksimal kepada investor dalam memprediksi keuntungan
masa mendatang? Sekali lagi, jawabannya terletak pada con konsep-relevansi ot
dan keandalan.
Dalam Bab 2, kita mendefinisikan laporan keuangan yang relevan sebagai
orang yang menunjukkan nilai sekarang diskon dari arus kas dari aset
perusahaan dan liabili ikatan. The SFAC 2 definisi agak lebih luas:
Informasi akuntansi yang relevan mampu membuat perbedaan dalam
keputusan dengan membantu pengguna untuk membentuk prediksi tentang
hasil dari masa lalu, sekarang, dan kejadian masa depan atau untuk
mengkonfirmasi atau harapan yang benar sebelumnya. Informasi dapat
membuat perbedaan untuk keputusan dengan meningkatkan kapasitas
pengambil keputusan 'untuk memprediksi atau dengan memberikan umpan
balik pada harapan sebelumnya. Biasanya, informasi tidak baik di yang,
karena pengetahuan tentang ofactions hasil sudah diambil akan Gener sekutu
meningkatkan kemampuan para pengambil keputusan 'untuk memprediksi
hasil di masa depan yang serupa tindakan. Saya i ithout pengetahuan
tersebut yang terakhir, basisfor prediksi biasanya kurang. Tanpa minat
dalam thefuture, pengetahuan tentang masa lalu adalah steril.
Esensinya ot SFAC 2 definisi adalah bahwa informasi relevan jika membantu
pengguna laporan keuangan untuk membentuk prediksi mereka sendiri peristiwa
(seperti profitabilitas masa depan). Sekali lagi, ini konsisten dengan pendekatan
keputusan kegunaan. Dengan demikian, kita dapat mengatakan bahwa di bawah
kondisi ideal dari Bab 2, yang relevan
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 79
informasi laporan keuangan terdiri dari (nilai diskon sekarang) hadiah masa depan, atau
diharapkan hadiah masa depan. Dalam kondisi yang kurang ideal, rele informasi laporan

keuangan vant terdiri dari informasi yang membantu investor membentuk mereka sendiri
harapan hadiah masa depan. Dengan memperluas definisi rele Vance untuk memasukkan
informasi yang dapat membantu investor membentuk sendiri hasil esti mereka pasangan,
ruang lingkup untuk informasi relevan yang sangat diperbesar.
Hal ini juga diperhatikan bahwa FASB gagasan relevansi konsisten dengan definisi
informasi dalam teori keputusan. Mengingat informasi itu adalah bahwa yang memiliki
potensi untuk mengubah keputusan individu, yaitu, dapat "membuat dif ference. "
Akibatnya, bukti tidak benar-benar informasi kecuali ia mampu mempengaruhi ing
keputusan pengguna. Ini peran informasi datang di dengan kejelasan tertentu dalam
Bayes 'teorema. Ingat bahwa Bayes 'teorema menyediakan kendaraan bagi investor untuk
memperbarui keyakinan mereka sebelumnya tentang negara yang relevan alam di * dia
dasar infor baru mation, seperti digambarkan dalam Contoh 3.1.
Karakteristik informasi yang diinginkan lain dalam SFAC 2 adalah kehandalan. Dalam
Bab 2 kita mendefinisikan informasi yang dapat dipercaya sebagai informasi yang tepat
dan bebas dari bias. Menurut SFAC 2:
Untuk dapat diandalkan, informasi harus memiliki kesetiaan representasional dan
harus diverifikasi dan netral.
Karakteristik ini dapat didamaikan dengan definisi kita. Kita bisa menyamakan represen
kesetiaan tational dan netralitas dengan kebebasan dari bias. Sebagai contoh, Finan
informasi laporan resmi bias karena keliru manajerial terhadap hasil yang telah
ditentukan, informasi yang akan tidak representasional setia atau netral.
Juga, ketepatan informasi laporan keuangan dapat disamakan dengan kesetiaan
representasional dan pemastian. Kami melihat dalam Bagian 2.4 bahwa masalah utama
dengan RRA adalah ketidaktepatan cadangan diskon 'penilaian, dengan konsekuensi
bahwa penyesuaian besar dari tahun sebelumnya valuasi yang quendy fre- diperlukan.
Akibatnya, perkiraan tidak cukup tepat untuk tujuan memperkirakan arus kas masa depan
perusahaan minyak; oleh karena itu, mereka tidak Representa tionally setia pada sumber
atau peristiwa angka-angka dimaksudkan untuk mewakili. Selain itu, mereka akan
kekurangan "erifiability dalam arti bahwa pengukur independen akan mungkin untuk
mencapai yang berbeda RRA memperkirakan dalam kondisi yang sama.
SFAC 2 terus ke mengeksplorasi karakteristik yang diinginkan lainnya dari informasi
laporan keuangan yang berguna. Salah satunya adalah ketepatan waktu, yang
merupakan pemikiran terbaik sebagai kendala pada relevansi. Artinya, jika seorang
manajer menunda rilis informa tion, kehilangan relevansi itu mungkin memiliki jika itu
telah dirilis prompdy.
Seperti disebutkan sebelumnya, titik utama untuk menyadari bahwa, untuk menjadi
berguna untuk tujuan keputusan investasi, informasi laporan keuangan tidak perlu selalu
melibatkan prediksi langsung dari hadiah perusahaan di masa depan. Sebaliknya, jika
informasi tersebut memiliki cer tain karakteristik yang diinginkan, seperti relevansi,
keandalan, dan ketepatan waktu, dapat menjadi masukan informatif untuk membantu
investor membentuk prediksi mereka sendiri ot hadiah tersebut.
Bab J

RINGKASAN
FASB ini SFAC 1 merupakan adaptasi penting dari teori keputusan untuk akuntansi
dan pelaporan keuangan. Selanjutnya, teori ini berorientasi pada SFAC 1 dengan
teori pengambilan keputusan bagi investor, yang telah banyak dipelajari di bidang
ekonomi dan keuangan.
SFAC 2 mengoperasionalisasi keputusan kegunaan pendekatan dengan
mengembangkan karakteristik informasi akuntansi harus memiliki agar berguna.
Intinya, informasi akuntansi harus menyediakan informasi sys informatif tem yang
menghubungkan laporan keuangan saat ini dengan realisasi negara masa depan
dan hadiah. Dua karakteristik informatif utama adalah relevansi dan keandalan.

Informasi yang relevan adalah informasi yang memiliki kapasitas untuk

mempengaruhi keyakinan investor tentang pengembalian masa depan, dan itu
harus dirilis pada waktu yang tepat. Informasi yang dapat dipercaya setia mewakili
apa yang dimaksudkan untuk mengukur. Ini harus tepat dan bebas dari bias.

. 9 Kesimpulan Keputusan Kegunaan

Berikut dari perintis ASOBAT dan Komite Trueblood melaporkan, pendekatan
kegunaan keputusan untuk pelaporan keuangan menyiratkan bahwa akuntan harus
memahami masalah keputusan pengguna laporan keuangan. Single-orang teori
keputusan dan spesialisasi untuk keputusan investasi portofolio pro vides
pemahaman tentang kebutuhan rasional, investor menghindari risiko. Teori- ini
memberitahu kita bahwa investor tersebut membutuhkan informasi untuk
membantu mereka menilai diharapkan kembali surat berharga dan keberisikoan
pengembalian tersebut. Dalam teori investasi, menjadi ta merupakan ukuran risiko
penting, menjadi kovarians standar dari secu rity s kembali dengan pengembalian
portofolio pasar. Risiko kovarians ini merupakan komponen utama dari
keberisikoan portofolio yang terdiversifikasi, bahkan jika portofolio hanya berisi
relatif sedikit efek.
Aku laporan keuangan berbasis biaya li-torical merupakan sumber tive penting
dan cost effective informasi bagi investor, meskipun thev tidak melaporkan
langsung pada hadiah investasi masa depan. Mereka menyediakan sebuah sistem
informasi yang dapat membantu investor untuk memprediksi perusahaan
profitabilitas atau arus kas masa depan, yang, pada gilirannya, memprediksi
keuntungan masa mendatang. Peran prediktif ini ditingkatkan sejauh keuangan
negara KASIH relevan dan dapat diandalkan.
Mayor standar akuntansi badan pengaturan seperti CICA dan FASB telah
mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan. Hal ini dibuktikan dengan konsepsi
mereka kerangka tual, yang menunjukkan pengakuan yang jelas dari peran
pelaporan keuangan dalam memberikan informasi yang relevan dan dapat
diandalkan bagi investor.
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 81

Pertanyaan dan Masalah

1.

Merujuk toTable 3.2, tabel sistem informasi untuk Contoh 3.1. Siapkan sim
meja ILAR untuk sempurna, atau sepenuhnya informatif, sistem informasi,
yaitu, suatu sistem informasi yang sempurna mengungkapkan keadaan
sebenarnya dari alam. Lakukan hal yang sama untuk non-informatif sistem
informasi, yaitu, yang mengungkapkan apa-apa tentang keadaan sebenarnya.
Gunakan probabilitas dari dua tabel vou telah siap untuk merevisi prob negara
kemampuan dengan cara Bayes 'teorema, menggunakan probabilitas sebelum
dan GN mes bijak diberikan pada Contoh 3.1. Mengomentari hasil.
(CGA -Canada)

2.

3.

Apa yang akan fungsi utilitas dari mengambil risiko investor terlihat seperti?
Macam apa portofolio akan individu tersebut cenderung untuk berinvestasi
dalam? Informasi apa yang akan investor butuhkan?
(CGA-Kanada)
Fungsi utilitas investor adalah:
U; (a) = 3x - | <r
2

Bertindak, memiliki k = 0,88, sebuah = 0,512, menghasilkan U, (a,) = 2,384.

Bertindak, memiliki x = 0.80.
Apa
akan tindakan ini perlu menghasilkan utilitas yang sama sebagai.?
Mengomentari hasil berkaitan dengan risiko dan pengembalian yang
diharapkan.
(CGA -Canada)
x

4.

Lihat Gambar 3.4. Misalkan fungsi utilitas Toni adalah:

U, (a) = - 16 <

Hitung utilitas Toni di titik Z pada Gambar 3.4 dan membandingkannya dengan
utilitas nya pada titik M. Yang bertindak tidak Toni lebih memilih? Jelaskan.
(CGA-Kanada)

5.

Apa beta:
a. Portofolio pasar
b. Aset bebas risiko
c. Portofolio A + B pada Contoh 3.3 dan Bagian 3.7
(CGA-Kanada)
6.
Jelaskan mengapa sebagian besar manfaat diversifikasi dapat dicapai dengan
hanya relatif sedikit efek dalam portofolio. Asumsikan bahwa jumlah yang sama
diinvestasikan di setiap keamanan. Apakah resiko dari pengembalian
pendekatan portofolio yang terdiversifikasi nol sebagai jumlah efek dalam
portofolio akan lebih besar? Jelaskan.
(CGA-Kanada)
82 Bab 3

7.

FASB negara di SFAC 1:

Informasi tentang laba perusahaan berdasarkan akrual akuntansi gen erally
memberikan indikator yang lebih baik dari saat ini perusahaan dan dilanju
kemampuan untuk menghasilkan arus kas yang menguntungkan dari
informasi terbatas pada dampak keuangan dari penerimaan kas dan
pavments ing.
Dengan kata lain, FASB adalah alasan bahwa laba bersih adalah prediktor yang
lebih baik dari arus kas masa depan dari arus kas sendiri. Ini mungkin tampak
mengejutkan.
Mengapa Anda berpikir FASB membuat argumen ini?

(CGA-Kanada)

8.

Memverifikasi pernyataan pada akhir Bagian 3.6 bahwa jika Toni Difelice dapat
meminjam semua yang dia inginkan di 4% dia akan meminjam S9,800,
menghasilkan utilitas 2,33.
9.
Berikan beberapa alasan mengapa probabilitas diagonal off-utama sistem
informasi seperti yang digambarkan dalam Tabel 3.2 adalah non-nol. Gunakan
konsep rel evance dan kehandalan dalam jawaban Anda. Jelaskan mengapa
suatu sistem informasi yang lebih berguna probabilitas off-diagonal utama yang
lebih rendah.
10. a. Menyatakan pendekatan keputusan kegunaan teori akuntansi.
b.
Apa dua pertanyaan muncul setelah pendekatan keputusan kegunaan
diadopsi?
c. Apa konstituen utama dari pengguna laporan keuangan telah diadopsi oleh
badan akuntansi profesional utama sebagai panduan untuk pelaporan informasi
keuangan-berguna keputusan?

d. Menurut Tujuan kedua FASB Kerangka Konseptual tentang Finan pelaporan

resmi, informasi apa yang dibutuhkan bv konstituensi pengguna yang telah
diidentifikasi di bagian c?
e. Jelaskan mengapa informasi tentang keberisikoan sekuritas berguna untuk
investor.
(CGA -Canada)
11. Mr Smart investor dengan 515.000 untuk berinvestasi. Dia telah menyempit
pilihannya ke dua investasi yang mungkin:

Reksadana
Saham biasa di Ruyme Perusahaan

Mr Smart menghindari risiko. Jumlah utilitas * ia berasal dari hasil adalah:

Utilitas = 21N (hasil)
Dalam mana menunjukkan logaritma natural. Pohon keputusan untuk masalah
Mr. Smart muncul seperti pada Gambar 3.5.
Karena pembelian besar yang direncanakan, Pak Cerdas bermaksud untuk
menjual investasinya satu tahun kemudian. The hadiah merupakan hasil dari
penjualan investasi pemerintah dan penerimaan dividen, bersih investasi awal.
Probabilitas mewakili Mr. Smart probabilitas sebelumnya tentang keadaan
ekonomi (baik atau buruk) selama tahun yang akan datang.

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan

83

POHON KEPUTUSAN UNTUK 3.5 MR. SMART'S MASALAH

Aksi Negara

Probabilitas Payoff Bersih

Baik
0.50

$ 8.000
Membeli saham biasa

Buruk
0.50
S1,000
Berinvestasi $ 15.300

0.50
Baik
$ 5.000
Beli reksa dana

Buruk
0.50

$ 2.000

Wajib
a. Hitung Mr Smart diharapkan utilitas untuk setiap tindakan dan menunjukkan
yang tindakan yang akan memilih jika dia bertindak atas dasar informasi sebelum
nya.
b. Sekarang, misalkan Pak Cerdas memutuskan bahwa ia ingin mendapatkan tion
lebih banyak informasi 'tentang keadaan ekonomi bukan hanya menerima bahwa
itu hanya mungkin untuk menjadi baik buruk. Dia memutuskan untuk mengambil
sampel dari laporan tahunan saat ini perusahaan-perusahaan besar. Setiap laporan
tahunan menunjukkan bahwa perusahaan yang baik-baik, dengan peningkatan
laba dibandingkan tahun sebelumnya. Probabilitas bahwa akan ada keuntungan
yang sehat seperti jika keadaan ekonomi sebenarnya baik adalah 0,75. Probabilitas
keuntungan sehat seperti hanya 0,10 jika keadaan ekonomi sebenarnya buruk.
Gunakan teorema Bayes untuk menghitung Mr Smart posterior probabilitas
negara tinggi dan rendah dari ekonomi. Apakah dia akan mengubah
keputusannya? Catatan: Putaran perhitungan untuk dua tempat desimal.
12. John Simpan berencana untuk berinvestasi S5,000 di salah satu instrumen berikut:
Obligasi J Ltd, menghasilkan 12%
Kanada Tabungan Obligasi, menghasilkan 8%
Atas dasar pengetahuan tentang kondisi ekonomi saat ini dan prospek
untuk industri J Ltd, John menilai probabilitas sebelumnya yang J Ltd akan pergi

84 Bab 3

bangkrut sebagai 0,05. Jika ini terjadi, John akan kehilangan kedua pokok dan
bunga dan tidak menerima uang pada akhir t telinga. Jika J Ltd tidak bangkrut,
John berencana untuk menjual obligasi, ditambah bunga, pada akhir satu
tahun.
Tentu saja, probabilitas bahwa Kanada Tabungan Obligasi akan gagal untuk
melunasi adalah nol. John juga berencana untuk menjual ini, ditambah bunga,
satu tahun kemudian.
John menghindari risiko, dan memutuskan untuk memilih investasi yang
menghasilkan utilitas yang diharapkan tertinggi. Asumsikan bahwa utilitv John
untuk sejumlah Sx diberikan oleh Vx, di mana x adalah hasil kotor.
Wajib
a. Atas dasar probabilitas sebelum nya, yang investasi harus John pilih?
b. Daripada memilih atas dasar probabilitas sebelum nya, menganggap bahwa
John memutuskan untuk menganalisis laporan keuangan saat ini J Ltd laporan
keuangan ini dapat melihat "baik" (G) atau "buruk" (B). Setelah analisis, John
menyadari bahwa laporan terlihat baik. Atas dasar itu luas di bawah berdiri
dari analisis laporan keuangan, dia tahu bahwa probabilitas bahwa laporan
keuangan akan terlihat baik mengingat bahwa perusahaan benar-benar menuju
kebangkrutan 0,10, yaitu:
P (G / Sj) = 0,10
mana

Sj

menunjukkan

keadaan

menuju

kebangkrutan.

Demikian pula, John tahu bahwa: P (G / S,) = 0,80

di mana S menunjukkan keadaan tidak menuju kebangkrutan.
2

Menyarankan John untuk yang investasi sekarang ia harus mengambil. Gunakan

teorema Bayes.
Catatan: Putaran perhitungan untuk empat tempat desimal. (CGA-Kanada)
13. "Sebuah ukuran teoritis yang benar pendapatan tidak ada di dunia nyata di
mana akuntan harus beroperasi. "
Wajib
a. Yang dimaksud dengan frase "ukuran teoritis benar pendapatan"?
b. Mengapa ukuran teoritis benar pendapatan tidak ada di dunia nyata?
Diskusikan.
c. Diskusikan bagaimana konsep biaya historis perdagangan off relevansi
terhadap keandalan.
d. Berikan dua contoh dari masalah atau kelemahan yang terkait dengan
akuntansi biaya historis.
(CGA-Kanada)
14.
Pertimbangkan saham biasa dari A Ltd dan saham biasa B Ltd.These dua
saham biasa memiliki pengembalian yang diharapkan yang sama dan varians
pengembalian yang sama.

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan

85

Anda adalah seorang investor menghindari risiko dan memiliki jumlah yang tetap uang
untuk berinvestasi. Anda sedang mempertimbangkan dua pilihan berikut:
a. Investasi seluruh jumlah uang dalam saham umum A Ltd
b. Investasi dalam portofolio dengan investasi merata antara saham biasa dari A
Ltd dan saham biasa dari B Ltd
Wajib
Diskusikan apakah Anda akan memilih alternatif
berbeda-antara mereka. Jelaskan pilihan Anda.

yang

atau b atau apakah Anda indif

(CGA-Kanada)

15. "Hal ini dimungkinkan untuk mengurangi risiko dalam portofolio dengan
diversifikasi." Wajib
a. Apakah Anda setuju dengan pernyataan ini? Jika demikian, mengapa? Diskusikan.
b. Dapat risiko portofolio dikurangi menjadi nol dengan diversifikasi? Diskusikan.
c.
Mengapa beta ukuran yang paling relevan dari risiko dalam portofolio yang
terdiversifikasi?
(CGA-Kanada)

16. Marie memiliki SI, 000 bahwa ia ingin berinvestasi selama satu tahun. Dia telah
mempersempit pilihan nya ke salah satu dari dua tindakan berikut:
a: Beli obligasi dari Risky Mining Ltd ini membayar 14,4% bunga, kecuali Risky
bangkrut, dalam hal Marie akan kehilangan pokok dan bunga.
a ^: Beli obligasi Kanada Tabungan, membayar 6,4% bunga.
Marie menilai probabilitas sebelum nya Risiko) 'Mining Ltd akan bangkrut sebagai .40.
Utilitas Marie untuk uang diberikan oleh akar kuadrat dari jumlah hasil bruto nya.
Artinya, jika dia membeli Obligasi Kanada Tabungan hasil nya SI, 064, dll Marie
adalah pembuat keputusan yang rasional.
Wajib
a. Berdasarkan probabilitas sebelum nya, yang tindakan harus Marie mengambil?
Tampilkan perhitungan mimpimu.
j

b.

Sebelum membuat keputusan akhir, Marie memutuskan dia perlu informasi lebih
lanjut. Dia memperoleh laporan keuangan Risky Pertambangan saat ini dan
memeriksa rasio utang terhadap ekuitas. Rasio ini dapat berupa "HI" atau "LO."
Setelah menghitung rasio, Marie mengamati bahwa LO. Atas dasar pengalamannya
sebelumnya dalam investasi obligasi, Marie tahu probabilitas kondisional berikut:

UTANG-TO-EKUITAS RASIO

0.50

LO
0.50

NEGARA MASA DEPAN

NB Tidak Bangkrut B Bangkrut

0.05

0.95

HI

86 Bab 3

Yang tindakan harus Marie sekarang mengambil? Tampilkan perhitungan Anda,

dibawa ke dua tempat desimal.
c. Dewan Standar Akuntansi mengadopsi standar baru utama yang mempengaruhi
laporan keuangan Risky Mining Ltd.. Kewajiban pensiun dan manfaat pensiun
pasca lainnya kini harus diukur dalam laporan keuangan pada nilai-nilai yang
diharapkan hadir mereka diskon, bukan sebelumnya pay-as-you-go akuntansi.
Mengevaluasi kemungkinan dampak dari standar baru pada th. utama proba
diagonal tanggung sistem informasi dalam bagian b.
17.
Pemilik bangunan mendekati seorang bankir untuk pinjaman untuk
meningkatkan properti, yang akan dijamin dengan hasil sewa. Setelah meninjau
aplikasi, bankir menilai, jika pinjaman diberikan, ada kemungkinan 70% hasil
sewa akan menjadi $ 100 dan probabilitas 30% hasil sewa akan 330.
Wajib
a. Asumsikan bahwa bankir netral risiko. Berapa banyak yang akan pendukung
yang bersedia untuk meminjamkan pada keamanan dari hasil sewa?
b. Jika bankir adalah risk averse, menjelaskan mengapa ia / dia hanya akan
bersedia untuk meminjamkan jumlah yang lebih rendah daripada di bagian.
c. Sekarang berasumsi bahwa jika sewa hanya S30, bankir menilai sebuah
probabil 90% ity bahwa pemilik bangunan akan "diselamatkan" oleh
pemerintah, dalam hal sewa akan dikembalikan ke S100. Berapa banyak akan
risiko bankir netral bersedia untuk meminjamkan sekarang? Setiap bankir
merasa seperti ini, apa yang implica tions lakukan vou melihat sistem
perbankan dan ekonomi?
18. Masalah berikut ini dirancang untuk mendorong pertimbangan Anda dari
teorema Baves '. Ini menunjukkan bagaimana penilaian telanjang tentang
probabilitas sering bisa jauh dari sasaran. Masalahnya diadaptasi dari satu
muncul dalam sebuah artikel di The Economist, "Mendapatkan kambing," 20
Februari 1999, hlm. 72. Artikel ini membahas bagaimana orang-orang yang
menebak probabilitas sering bisa salah:
Penyakit A hadir dalam populasi pada tingkat satu orang per seribu.
Sebuah tes untuk penyakit tersebut tersedia. Perusahaan obat yang
memasarkan tes secara acak memilih Anda untuk mengikuti tes. Anda
setuju, dan hasil tes yang posi tive. Namun, tes memiliki probabilitas 5%
ofshowing hasil positif padahal sebenarnya penyakit ini tidak hadir.
Berapa probabilitas bahwa Anda memiliki penyakit?
19. Selama hidupnya, sebuah perusahaan "mendapatkan apa yang mendapatkan."
Artinya, yang jumlah arus kas dan melaporkan pendapatan bersih akan sama,
terlepas dari kebijakan akuntansi yang digunakan untuk melaporkan laba bersih
tahun demi tahun.
Lihat Contoh 2.1, di mana PV Ltd telah membeli aset modal untuk S173.55.
Asumsikan, bertentangan dengan contoh, RV itu. tidak tidak beroperasi di
bawah-kondisi yang ideal
Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 87

tions. Asumsikan lebih lanjut bahwa penjualan kas untuk setiap tahun adalah S100,
seperti dalam ujian ple, tetapi bahwa ia menggunakan lurus amortisasi garis untuk
aset modal.
Wajib

a.

Pastikan lebih yang 2 tahun hidup PV jumlah arus kas, biaya historis
akuntabilitas pendapatan ing berbasis, sebuah hadir laba berbasis nilai adalah
sama.
b. Pada mewujudkan kesetaraan ini, investor menunjukkan bahwa laporan tahunan
PV penurunan ing dari laba bersih dan hanya melaporkan arus kas tahunan. Ini,
katanya, akan menghindari masalah pencocokan biaya dan pendapatan, dan akan
sama berguna karena "semuanya keluar sama pada akhirnya." Apakah Anda setuju
dengan ini sugges tion? Jelaskan mengapa atau mengapa tidak.
20. Masalah yang mempersulit hubungan antara laba yang dilaporkan saat ini dan masa
depan tenaga produktif adalah ketika untuk mengakui pendapatan sebagai diterima.
Bagian 1.000,47 dari CICA Handbook menyatakan bahwa pendapatan biasanya diakui
pada saat vendor telah melakukan kewajibannya dan ada jaminan yang wajar dari
jumlah dan kolektibilitas pertimbangan penjualan. Bagi banyak perusahaan, titik
penjualan dianggap sebagai titik dalam siklus operasi di mana kriteria ini terpenuhi.
Dalam beberapa kondisi, bagaimanapun, masih bisa diperdebatkan jika titik penjualan
tidak memenuhi kriteria tersebut. Jika tidak, ini bisa mengurangi kemampuan sistem
informasi untuk menangkap hubungan antara kinerja saat ini dan masa depan. Rel lebih
besar evance dari mengakui pendapatan di awal siklus operasi akan meningkatkan
probabilitas diagonal utama dari sistem informasi. Namun, jika pendapatan diakui
terlalu dini, masalah keandalan akan menurunkan mereka bahkan lebih.
Sebuah contoh adalah Nortel Networks Corporation. Dalam laporan tahunannya
tahun 2000, Nortel menyatakan:
Lingkungan yang kompetitif dimana kami beroperasi mengharuskan kita, dan
banyak dari pesaing utama kami, memberikan sejumlah besar menengah
Istilah dan pembiayaan jangka panjang pelanggan
Pada tanggal 31
Desember 2000, kami memiliki
mengadakan perjanjian pembiayaan tertentu ..up ke S4,100 (jutaan US
dolar), tidak semua yang diharapkan akan ditarik atas
Kita mungkin
diperlukan
untuk menahan customerfinancing tertentu obligationsfor waktu yang lebih
lama sebelum menempatkan pemerintah dengan pemberi pinjaman pihak
ketiga, karena ketidakpastian ekonomi baru-baru ini ... dan
mengurangi permintaan untuk pembiayaan modal dan perbankan pasar
Serta, tertentu
kompetitif operator pertukaran lokal mengalami kesulitan keuangan
kami memiliki berbagai program di tempat untuk memantau dan m itigate cus
risiko kredit Tomer. Namun, tidak ada jaminan bahwa langkah-langkah tersebut
akan mengurangi atau menghilangkan paparan kami untuk risiko kredit
pelanggan. Setiap devel tak terduga opments di pembiayaan pelanggan kami
bisa memberikan dampak negatif yang material bagi bisnis, hasil usaha, kondisi
andfinancial.
Meskipun pemesanan ini, Nortel meliputi penjualan di bawah pembiayaan konsumen
jangka diperpanjang pendapatan saat ini. Catatan 1. (c) atas laporan keuangan 2000
menyatakan, sebagian:
J

Nortel Networks memberikan syarat pembayaran diperpanjang pada

software tertentu con traktat
Biaya kontrak tersebut dianggap
tetap atau telah ditentukan berdasarkan
pada 'praktek bisnis standar menggunakan jenis ofcontracts serta Nortel
Networks' Nortel Networks sejarah ofsuccessfully mengumpulkan bawah
persyaratan pembayaran asli tanpa membuat konsesi.
Wajib
a.

Diskusikan sejauh mana kebijakan pengakuan pendapatan Nortel pada

kontrak yang diperpanjang-istilah pembiayaan konsumen disediakan
memenuhi kriteria pengakuan pendapatan dari CICA Handbook.
b. Kebijakan ini Nortel kebijakan-atau kebijakan recogniz yang pengakuan
pendapatan pendapatan ing hanya sebagai pembayaran yang diterima
berdasarkan jangka panjang pembiayaan konsumen kontrak-hasil dalam
probabilitas diagonal utama tertinggi dari sistem informasi? Dalam jawaban
Anda, pertimbangkan baik relevansi dan keandalan informasi.
c.
April 11,2001, The Globe and Mail melaporkan bahwa Savis
Communications Corp adalah wanprestasi pada jutaan S235 (AS) fasilitas
pinjaman jangka diperpanjang dikemukakan oleh Nortel. Sebagai investor
yang rasional, apakah informasi baru ini mempengaruhi evaluasi masa depan
Nortel daya produktif? Menggambar pada teori keputusan konsep dalam
jawaban Anda (tidak ada perhitungan yang diperlukan).

Catatan
1.

Seperti disebutkan dalam Bagian 1.2, keputusan kegunaan adalah fokus dari
1966 AAA monografi, A Pernyataan Teori Akuntansi Dasar (.ASOBAT).
2.
Komisi 1 rucblood adalah kelompok studi dari American Institute Akuntan
Publik, yang, pada tahun 1973 laporannya, Tujuan Laporan Keuangan,
menerima pendekatan kegunaan keputusan ASOBAT. The signifi cance
penerimaan ini adalah bahwa AICRA. adalah badan akuntansi profesional,
sedangkan AAA adalah sebuah asosiasi akademisi.
88 Bab 3

3.

Untuk pengembangan formal dari konsep teori keputusan, termasuk teori

utilitas, sistem informasi, dan nilai informasi, lihat Laffont (1989), khususnya
Bab 1,2, dan 4. Lihat juga Demski (1972), terutama Bab 1 untuk 3. Untuk
pengembangan intuitif yang sangat baik dari teori, melihat Raiffa (1968).

Keputusan Kegunaan Pendekatan Pelaporan Keuangan 89

4.

5.

Kami mendefinisikan fungsi utilitas di sini dalam hal hasil bersih. Secara konseptual,
fungsi utilitas harus didefinisikan dalam hal total kekayaan investor. Namun, kami
memilih untuk presentasi sederhana dalam contoh ini.
Saya berhutang budi kepada Profesor Charles Lee untuk saat ini.

6.

Sementara probabilitas sebelum dan posterior pembuat keputusan yang subjektif,

probabilitas sistem informasi yang obyektif. Seperti dijelaskan di bawah, ini keadan
probabilitas tive ditentukan oleh kualitas laporan keuangan. Untuk perbedaan antara
probabilitas obyektif dan subyektif, lihat Contoh 2.2.
7. Sebenarnya, memilih tindakan yang memaksimalkan utilitas yang diharapkan adalah
conse quence rasionalitas, bukan rasionalitas itu sendiri. Savage (1954)
mendefinisikan seperangkat aksioma perilaku rasional di bawah ketidakpastian. Jika
seseorang berperilaku sesuai dengan aksioma ini, dapat ditunjukkan bahwa individu
yang akan memilih satu tindakan yang lain jika dan hanya jika utilitas yang diharapkan
lebih tinggi dari yang lain, di mana harapan adalah sehubungan dengan probabilitas
negara subjektif individu. Lihat, misalnya, Laffont (1989) untuk diskusi.
8.
9.

Untuk pengembangan formal dan analisis penghindaran risiko, melihat Pratt (1964),
atau Laffont (1989), Bab 2.
Hasil yang diharapkan adalah:
0,7

0,7

\ 200 + 0,3

S200 + 0,3
X

$ 1,133.33 = $ 480 utilitas yang diharapkan adalah:

Vl, 133,33 = 0,7

14,14 + 0,3 X 33,66

= 9.90 + 10.10 = 20

10. Perhatikan bahwa kita telah menekan set negara alam dalam contoh ini. Artinya,
Toni menilai probabilitas hasil langsung, daripada routing mereka melalui negara.
Dengan demikian, bukannya mengatakan "Probabilitas bahwa perusahaan A dalam
penghasilan tinggi negara kekuasaan adalah 0,74 dan jika A benar-benar dalam
keadaan ini imbalannya akan menjadi $ 230," kita hanya mengatakan "Probabilitas $
230 hasil adalah 0,74." Penyederhanaan ini memiliki kelebihan analitis tertentu dan
kerap kali digunakan.
11. Pengembalian yang diharapkan dari B adalah:
0,6750 x ^ __ 80 0,3250 X ^ 0 80 80
+

= 0,6750

+ 0,15 0,3250

= -0,05 0,0850

(Lihat Contoh 3.3.)

90 Bab 3

Cov (B, M) dihitung sebagai:

Pengembalian

Tinggi

Tinggi

Tinggi
Rend
ah
Rend

Probabilitas Bersama

(0,1 - 0.085X0.10
5
Rend
(0,1 - 0,085) (0,025
ah
5
Tinggi (-0,05 - 0,085) (0.10

- 0,085) x 0,6333 =

Rend (-0,05

- 0,085) x 0,1583 =

- 0,085) (0,025

0,0006

- 0,085) x 0,0417 =

-0,0002

- 0,085) x 0,1667 =

-0,0003
0,0013

ah

ah
Cov (B, M)
=

0,0014

Probabilitas bersama B tinggi dan M yang tinggi diberikan oleh 0,8

0,6333. Anda sekarang harus memverifikasi garis tersisa.
12.

0,7917 =

Hal ini menimbulkan pertanyaan: Siapa yang akan membeli saham A jika
saham B yang tersedia? Kedua sekuritas memiliki tingkat pengembalian yang
diharapkan dari 0,0850, tetapi risiko A, yang diukur dengan beta, adalah 2,6667,
yang lebih tinggi dari B dari 1,5556. Namun, kami tidak mengklaim bahwa
portofolio A + B adalah keputusan investasi yang optimal. Efek ini digunakan
hanya untuk menggambarkan diversifikasi portofolio.
Apa yang mungkin akan terjadi, situasi ini harus benar-benar terjadi, adalah
bahwa harga pasar A akan tinggi sampai kembali yang diharapkan naik cukup
untuk lebih datang keberisikoan nya lebih besar.

13.
14.

Var (B) = oy '= 0,6750 X (0,15-,0850) '+ 0,3250

= 0,0029 + 0,0059 = 0,0088

(-0,05 - 0,0850)

Sebuah alternatif untuk membeli portofolio pasar adalah untuk berinvestasi

dalam dana indeks. Ini adalah dana yang melacak tingkat pengembalian indeks
pasar saham. Ini mencapai manfaat diversifikasi penuh, tetapi dengan rendah
biaya transaksi. Namun, manajer dana tersebut akan krusial tertarik diharapkan
pengembalian dan beta saham '.