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UNIVERSIDAD DE SAN PEDRO SULA

Asignatura: Moneda y Banca


II 2014
Catedrtica: Alba D. Ocampo
Tema:
MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

CONCEPTO

Las

operaciones

del

mercado

financiero

internacional

incluyen

toda

transferencia directa o indirecta de recursos financieros entre dos o ms pases.


La transferencia de recursos financieros se presenta en los siguientes casos:

Transferencias de depsitos por empresas o personas a bancos fuera


de su domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del
depositante. Ejemplo: una empresa hondurea hace un depsito en
dlares a Nueva York.

Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del


banco. Un banco estadounidense presta fondos a una empresa
francesa.
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Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales (o sea


fuera del domicilio del prestatario, es decir fuera del domicilio del que
emite el titulo), en forma de emisin de ttulos valores (bonos,
obligaciones, etc.).

Transferencias de recursos a travs de inversiones directas en


pases extranjeros.

Para estar al frente de un financiamiento internacional es necesario que la


operacin sea capaza de transferir ahorro entre dos pases:

Todo prstamo en el que exista diversidad de domicilio entre el


prestamista y el prestatario. Por ejemplo, un prstamo de un banco
con domicilio en Estados Unidos a un banco con domicilio en Brasil.

En la doctrina financiera se habla de cuatro tipos de transacciones


bancarias: (i) entre prestamistas y prestatarios en el mismo pas
(domstico); (ii) entre un prestatario (deudor) domstico (en su
domicilio) tomando prestado de un banco extranjero; (iii) entre un
prestamista domstico dando un prstamo a un extranjero (lo cual es
igual que el anterior, pero visto a la inversa.

Todo prstamo dirigido al financiamiento de operaciones de comercio


internacional. As, una operacin de crdito extendida a una empresa
norteamericana para que pueda a su vez otorgar crditos a un
importador en Colombia, constituye en jsentido amplio una operacin
de financiamiento.

Todo crdito garantizado por un ente ubicado en un pas diferente de


aquel en que se est realizando el prstamo.

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

El mercado financiero est formado por proveedores y tomadores de fondos.


Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan
crditos

corto,

mediano

y largo

plazo

entidades nacionales e

internacionales. Tambin dan fondos los bancos centrales los individuos y las
mismas

compaas

multinacionales.

Los

tomadores

de

fondos

estn

constituidos por empresas, instituciones financieras y entes pblicos.

Proveedores de Fondos:
Instituciones Gubernamentales de Financiamiento a la Exportacin: Son
instituciones dedicadas a proveer fondos a exportadores domsticos para que
estos puedan extender plazos a crditos a importadores en ultramar. Los
crditos de exportacin se extienden directamente al exportador en su propia
moneda y por lo tanto son crditos domsticos.

La Banca Comercial Internacional: Es el gran actor en los mercados financieros


internacionales,

tanto

como

tomador

de

fondos

(recibe

depsitos

internacionales), como proveedor de fondos (otorga crditos internacionales).


Los Bancos Centrales: Participan en el mercado financiero internacional
fundamentalmente como proveedores de fondos.
Persona Naturales: Participan en el mercado financiero internacional como
proveedores de fondos. Estos se colocan mediante depsitos a plazos en
bancos comerciales (fondos a corto plazo) y compra de bonos internacionales y
eurobonos.
El Mercado de Capitales Internacional: Provee fondos mediante la compra de
bonos de obligaciones emitidos por empresas en el mercado.

Tomadores de Fondos:
Entes pblicos: Esta comprendido por los gobiernos que toman fondos en forma
de emprstitos de bancos comerciales internacional, as como empresas del
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sector pblico.
Sector Privado internacional: Los usos de crditos internacional incluyen
prestamos y emisiones de bonos por las empresas multinacionales y las
domsticas como operaciones internacionales, as como crditos al sector
privado en pases determinados.
Las empresas Multinacionales: Son el gran cliente del mercado financiero
internacional, toman prestamos internacionales e igualmente participan
activamente en la emisiones de bonos internacionales.
Agencias Financieras Internacionales: Dentro de ellas, la ms importante en el
Mercado Financiero Internacional es el Banco Mundial (BM).
La Banca Comercial Internacional: Es el intermediario por excelencia en el
mercado financiero internacional, siendo tanto como proveedor de fondos y
tomador de fondos.
Inversionista Internacional: Utiliza fondos de los mercados financieros
internacionales, fundamentalmente para los efectos de financiar adquisiciones
de posiciones de portafolios en distintos mercados internacionales.

TIPOS DE CRDITOS INTERNACIONALES

Crdito Directo y Crdito Indirecto:


Comprende el mercado de crditos dados por intermediarios financieros,
generalmente

bancos

comerciales

internacionales

otros

entes

de

intermediacin, los mercados de inversiones internacionales y los mercados


internacionales de obligaciones (bonos) o mercados internacionales de
capitales.

De esto tres mercados, las inversiones internacionales se comportan


independientemente de los otros sectores.
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Diferencia entre Europrestamo y Eurobono


Caracterstica de euro crditos
Monto

Documentacin

Montos medios

Montos altos

(U$5MM)

(US$100MM)

Pagar individual (hecho a la

Bonos (ttulos) uniformes

medida)

emitidos en masa

Corto y Medio

Medio y largo

Euro banco (ejemplo CITIBANK

Mercado de capitales

Bahamas)

Banco no es

Plazos
Acreedor

Eurobonos

responsable
Transferibilidad

Difcil (hay que ceder)

Negociable (fcil
transferencia)

Tasa de inters

Simple flotante

Fija; hoy se usa tambin


bono a mediano plazo
con tasa flotante.

Los Hbridos (Eurohbridos): son instrumentos de crditos que tienen mezclas


de caractersticas de bonos (o sea, crditos directos) y crditos bancarios
(sobre los bonos y crditos bancarios. Entre los hbridos ms importantes que
se conoce actualmente en los Euromercamdos, se incluyen los certificados de
depsitos negociables, las Euronotas, el Europapel comercial y las facilidades
crediticias a mediano plazo.

Crditos Singulares y Crditos Sindicados: son los extendidos por un banco


a una empresa extranjera del sector pblico o privado, o a una empresa
multinacional. El crdito es singular porque lo otorga un solo banco. Crditos
sindicados comprenden los crditos otorgados por varios bancos agrupados en
forma de un sindicato de bancos a un solo prestamista.

Crditos para Proyectos: son otorgados especficamente para financiar


proyectos determinados; comprende evaluaciones de la rentabilidad del
proyecto para el cual se estn ofreciendo los fondos y la capacidad de los
mismos para generar las divisas.

Crditos de exportacin: Pueden ser otorgados con el propsito de proveer


fondos generales al prestatario o especficamente para financiar una
exportacin determinada.

Arrendamiento Internacional: Son similares a los crditos de exportacin y


constituye fundamentalmente el establecimiento de lneas de crditos, para la
compra de bienes, lo que a su vez son dados por el aportador de fondos en
forma de arrendamiento a una empresa extranjera.

MERCADO DE EURODOLARES

Se define como el depsito hecho en un banco ubicado en un pas distinto a


aquel en que la moneda tiene curso legal; as u depsito en francos franceses
hecho en Londres es una Euromoneda. En forma restringida, la euromoneda se
puede definir como toda colocacin donde los rendimientos de la misma, o los
costos por inters cargados.

Euromoneda en sentido amplio: En un sentido amplio (tradicional),


Eromoneda es todo depsito o prstamo hecho en una diferente a la del curso
legal donde est ubicado el banco receptor del depsito o dador del prstamo.
La euromoneda por excelencia es el Eurodlar. Tambin existen mercados
extensos en Eurolibra, Euromarcos, Euroyen, Eurofranco.

Un Eurodlar nace cuando una persona hace un depsito en dlares


norteamericanos en un banco fuera de los Estados Unidos.
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Euromonedas en sentido estricto: Las operaciones de Eurodlares se han


definido como aquellas transacciones en dlares norteamericanos celebradas
por bancos comerciales (operando fuera de los Estados Unidos) a tasas de
inters propias de Eurodlares (Clendenning, The Eurodlar Markert). De
acuerdo a est definicin, la caracterstica ms importante de un Eurodlar o de
cualquier Euromoneda, es que el depsito y el prstamo generan inters que se
determina por la fuerza propia del mercado de la Euromoneda a la cual se
refiere y no por las fuerzas del mercado que afectan la tasa de inters de esa
moneda en su mercado domstico.

Este mercado de Euromonedas tuvo tres fuentes importantes que le dieron su


impulso inicial al en los aos 60: la necesidad de conservar los depsitos fuera
de los Estados Unidos, lo que justific la creacin de Eurodepsitos,
especialmente en depsitos en Eurodlares por parte de los Bancos Centrales
de pases socialistas, el efecto de los excedentes de dlares en manos de los
europeos, que nacieron como consecuencia de los grandes dficits en la
balanza comercial de los Estados Unidos durante los aos 50 y 60.

MERCADO DE INTERNACIONAL DE BONOS

Son

ttulos

valores

emitidos

en

masa

con

iguales

caractersticas,

representativos de deuda (pasivo) del emisor, los cuales colocan fuera del
domicilio del prestatario y donde el emisor se obliga a pagar al tenedor una
suma determinada de principal e intereses, de acuerdo a una frmula.

El mercado internacional de capitales opera con dos clases de obligaciones:


bonos extranjeros y Eurobonos. La diferencia entre Eurobono y bono extranjero
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est basado en la relacin de la moneda en la cual est denominada la emisin


con el lugar donde se realiza la colocacin de la misma.
Los Eurobonos son los que estn denominados en una moneda diferente a la
moneda del curso legal en el lugar de emisin (ejemplo: Emisin de dlares
realizada en Irlanda); los bonos extranjeros son emitidos por extranjeros en el
pas donde tiene curso legal la moneda de la denominacin del bono (ejemplo:
emisin de empresas japonesas, en dlares colocados en Nueva York).

TIPOS DE EUROBONOS

Bonos Extranjeros: Es un bono internacional colocado por un emisor


extranjero en el pas de la moneda de denominacin el bono, pero donde est
tiene curso legal en el pas (plaza) en el que el bono es colocado. Tambin se
define como bonos extranjeros los bonos emitidos por no residentes en un
mercado de capitales de un pas determinado por un sindicato, de ordinario
nacional, y denominado en la moneda de ese pas (OECD, Financial Trends). El
bono extranjero es colocado y suscrito por un grupode suscritores en el pas de
colocacin.

Eurobonos Propiamente Dichos: El Eurobono es un bono internacional


denominado en una moneda diferente a la de curso legal en el pas donde se
est realizando la colocacin. As la colocacin de una emisin en dlares de
una empresa Alemana en Luxemburgo es un Eurobono; si por el contrario, la
emisin se coloca en Nueva York, sera una emisin de bonos extranjeros. En
un

sentido

tcnico

se

dice

que

Eurobonos son

aquellos colocados

simultneamente en los mercados de por lo menos dos (2) pases, suscrito


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ordinariamente por un sindicato internacional.

CLASIFICACIN DE EUROBONOS Y BONOS EXTRANJEROS

La forma ms sencilla de comprender las mltiples caractersticas de los bonos


internacionales es el estudio de las diferentes clases de ellos que se emiten en
una actualidad. Existen diferentes permutaciones o combinaciones de bonos
internacionales, especialmente de Eurobonos.

Clasificacin de bonos, segn la moneda de emisin o moneda de pago:

-Moneda nica: Emitido y pagadero en una sola moneda.


-Bonos en mltiples monedas: Aquellos que son pagaderos a opcin del
tenedor en una o varias monedas diferentes.
-Bonos en unidades de cuentas: Se emiten denominados en una unidad de
cuenta (ECU o Derechos Especiales de Giro), pero son pagaderos en el valor
de esa unidad de cuenta en una moneda determinada a la fecha de cada pago.
-Bonos mercadera: Son los que tienen clusula ndice valor, como los
emitidos en valor oro, valor petrleo y otros.
-Bonos del Toro y el Oso (Bull and Bear Bonds) (bonos sobre ndices
burstiles). Esta forma de emisin apareci en 1986, y consiste en un bono con
tasa de inters fija (generalmente baja), pero el principal valor se puede
aumentar de acuerdo a las variaciones de la tasa.

Clasificacin de bonos, segn la frmula de intereses:

-Bonos con tasa fija: Aquellos donde los bonos desde un principio estn
fijados como un porcentaje anual del valor nominal del bono.
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-Bonos con tasa de inters flotante (Floating Rate Bonds): cuando el monto
de los intereses pagaderos de los bonos o tiene un porcentaje fino del principal,
sino que se va determinado en forma peridica.
-Bonos de tasas mltiples: Existen como un mezcla de estas dos categoras.
-Bonos sin intereses (descuento profundo): Son los llamados bonos con
cero cupn, los cuales se emiten sin inters y por ello se coloca en el mercado a
un descuento alto.

MERCADO DE EUROCREDITOS

Es todo crdito otorgado por un banco a un tercero, no participante del mercado


interbancario, en un amoneda diferente a la de curso legal del sitio donde est
operando el banco (definicin adoptada por Morgan Guaranty, World Financial
Markets, 1979). El Eurocrdito es todo uso de fondos del mercado de
Euromonedas, excepto su utilizacin mediante colocaciones en el mercado
intercambiarlo.

Un Eurocrdito origina colocaciones de fondos en el mercado de Eurodepsitos,


la tasa de inters que se cobra por el prstamo est establecida en base a los
rendimientos que se otorgan para los depsitos en los Euromercados e una
moneda determinada, de lo cual el Eurocrdito es todo prstamo donde los
intereses estn fijados en base a los rendimientos de los depsitos en el
Euromercado (Libro, Sidor, etc.).
Los Eurocrditos constituyen hoy en da una parte importante de la utilizacin
de fondos generados en los Euromercados.

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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE EUROCRDITOS

Fondos a Corto Plazo: Se financian exclusivamente a travs de fondos


generados por depsitos a corto plazo en los mercados de Euromonedas,
correspondiendo estos a terceros, as como a depsitos en el mercado
interbancario. Inicialmente, los tipos de Eurocrdito respondan a los plazos
establecidos para las colocaciones de fondos en el mercado de Euromonedas y
consistan fundamentalmente en crditos a corto plazo. A medida que se fue
desarrollando el mercado de Eurocrdito, surgi la necesidad de establecer
facilidades de crditos a mediano y largo plazo (entre 90 y 180 das, que
excepcionalmente van desde uno a dos aos).

Plazos de los Eurocrditos: Actualmente los Eurocrditos tienen un plazo


promedio de 5 aos para crditos de empresa e primera.

El comportamiento de los plazos promedio para los Eurocritos a mediano plazo


obedece a mltiples factores, entre los cuales estn:
a) La demanda de crdito a corto plazo est influenciada por las tasas de
inters para colocaciones en otros tipos de instrumentos (normalmente,
Eurobonos con tasa fijas).
b) Los plazos para crditos rotativos so mayores mientras menor sea el riego
crediticio por parte del tomador del prstamo.

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