Bazele managementului financiar

Subiectul 1. Introducere n managementul financiar

1.1. Conceptul managementului financiar i rolul lui n activitatea economic a
ntreprinderii
n sistemul financiar al rii un loc important l ocup finanele ntreprinderii. Finanele
ntreprinderii reprezint un indicator de baz ce caracterizeaz rezultatele activitii economicofinanciare a ntreprinderii.
Cuvntul management provine de la manage" care nseamn a conduce. Cu alte cuvinte,
managementul financiar reprezint gestiunea finanelor ntreprinderii.
Managementul financiar poate fi definit ca un ansamblu de principii, metode, tehnici i aciuni,
prin intermediul crora se fundamenteaz deciziile financiare privind constituirea i utilizarea eficient a
resurselor financiare n contextul realizrii unor obiective ale firmei, formulate printr-o strategie.
Ca domeniu separat de studiu, managementul financiar a luat natere la nceputul secolului XX.
n aceast perioad managementul financiar se axa pe probleme de formare de noi firme, consolidri i
fuziuni. A doua etap n dezvoltarea a managementului financiar ca domeniu de studiu a fost n perioada
aniilor 30 n SUA. n aceast perioad, managementul financiar avea drept scop cercetarea i
gestionarea problemelor legate de lichiditate, faliment i reorganizare. Etapa a treia ncepe n anii 50. n
etapa dat managementul financiar ncepe s se dezvolte ca o disciplin descriptiv cu tehnici
manageriale care permiteau firmelor s-i maximizeze profiturile i s sporeasc averea acionarilor.
Etapa a patra ncepe la finele sec. XX pn n prezent. n aceast etap managementul financiar s-a
transformat ntr-o

disciplin de teorie i practic a gestiunii valorii firmei, maximizarea valorii

ntreprinderii.
Managementul financiar are drept obiectiv principal constituirea capitalului n mrimea
necesar i asigurarea eficienei utilizrii lui. Realizarea acestui obiectiv contribuie la faptul c valoarea
firmei va crete.
Totodat managementul financiar mai are i alte obiective, precum:
Meninerea lichiditii i solvabilitii la un nivel acceptabil;
Evitarea falimentului i pierderilor financiare semnificative:
Ocuparea poziiei de lider n lupta cu concurenii;
Soluionarea unor probleme cu caracter social;

Angela estacovscaia

pagina 1

Bazele managementului financiar

Esena managementului financiar se manifest n funciile pe care le ndeplinete. Acestea se
divizeaz n 2 grupe:
1) funcii generale, care sunt caracteristice oricrui tip de management;
Din categoria funciilor generale vom meniona: planificarea, previzionarea. organizarea,
coordonarea, stimularea i controlul activitii ntreprinderii.
2) funcii specifice, caracteristice managementului financiar ca domeniu distinct al gestiunii
ntreprinderii, acestea fiind:
-

gestiunea activelor curente i celor pe termen lung i optimizarea structurii lor;

gestiunea capitalului propriu i a celui mprumutat i optimizarea structurii acestuia;

gestiunea investiiilor (reale, financiare); gestiunea fluxurilor de numerar (bneti);

gestiunea riscurilor financiare i a situaiilor de criz financiar (faliment).

Angela estacovscaia

pagina 2

Bazele managementului financiar

Subiectul 1. Introducere n managementul financiar

1.2. Obiectul managementului financiar
Deoarece managementul financiar este un sistem de conducere, el se caracterizeaz de un anumit
obiect i subiect.
Obiectul managementul financiar l reprezint finanele ntreprinderii.
Finanele ntreprinderii reprezint un sistem de relaii bneti ce se realizeaz cu scopul obinerii
veniturilor, efecturii cheltuielilor i controlului eficienei utilizrii resurselor financiare.
O entitate economic poate s formeze diverse relaii financiare, care pot fi sistematizate n modul
urmtor:
Relaii cu salariaii - se refer la salarizarea i stimularea muncii;
Relaii cu statul privind impozitarea, contribuii la fondul social, fondul de asigurare medical,
subvenionarea;
Relaii cu proprietarii privind plata dividendelor pe de o parte i contribuia la formarea capitalului
pe de alt parte;
Relaii cu furnizorii privind asigurarea ntreprinderii cu diferite resurse tehnice i materiale;
Relaii cu cumprtorii i clienii privind livrarea produselor i prestarea serviciilor;
Relaii de asigurare privind micorarea riscurilor de ctre ntreprindere i achitarea despgubirilor n
cazul producerii riscurilor;
Relaii cu diferite burse (bursa de mrfuri, de valori mobiliare, bursa muncii);
Relaii cu organizaiile obteti i cu diferii subieci ai sistemului financiar (sindicate).

n cadrul relaiilor financiare se particularizeaz trei categorii de relaii:

relaii care exprim un transfer de resurse bneti cu titlu nerambursabil; acestea sunt impozite i
taxe;

relaii care exprim un mprumut de resurse bneti pe o perioad de timp determinat, pentru
care se percepe dobnd; acestea sunt relaii de credit, mijlocite n principal de bnci;

relaii care exprim, dup caz, un transfer obligatoriu n schimbul unei contraprestaii (achitarea
unei datorii sau ncasarea unei creane).

Angela estacovscaia

pagina 1

Bazele managementului financiar

Flux financiar (de numerar) reprezint micarea direcionat a resurselor financiare att n
cadrul entitii, ct i n afar. Fluxurile financiare pot fi divizate n: fluxuri de intrare (ncasri); fluxuri de
ieire; fluxuri mixte. Concomitent fluxurile financiare pot fi divizate i n:
Fluxuri de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui activ real/fizic cu
moned i invers;
Fluxuri decalate apar atunci cnd fluxurilor fizice nu le corespunde imediat apariia unor fluxuri
financiare;
Fluxuri multiple apar n situaia compensrii decalajelor dintre fluxurile fizice i cele financiare;
Fluxurile autonome se degaj din operaiile financiare privind acordarea de mprumuturi, avnd
loc doar transferul de moned.

Angela estacovscaia

pagina 2

Bazele managementului financiar

Subiectul 1. Introducere n managementul financiar

1.3. Subiecii managementului financiar
Subiecii managementului financiar sunt considerai persoanele i organele implicate, cu rol
direct sau indirect, n fundamentarea deciziilor financiare.
n ansamblu subiecii managementului financiar includ:
Acionarii (proprietari);
Conductorii firmei;
Creditorii;
Statul.

Acionarii sunt deintorii de titluri de proprietate asupra ntreprinderii, acestea prezentndu-se

sub form de aciuni. n calitate de coproprietari, acionarii vor elabora analize-diagnostic care s le
permit adoptarea unor decizii privind vnzarea sau pstrarea aciunilor pe care le dein. n general micii
acionari dispun de puine informaii asupra activitii ntreprinderii. Din acest motiv analiza lor va fi
sumar i se va ntemeia, n principal, pe rentabilitatea pe care o obin i riscul financiar la care sunt
expui. Spre deosebire de micii acionari, marii acionari au mai multe posibiliti de informare, evaluare
i de decizie, ei participnd efectiv la adunrile generale. Pentru acetia diagnosticul financiar se
ntemeiaz, pe indicatorii care exprim creterea economic, autonomia i flexibilitatea ntreprinderii i
apoi rentabilitate ntreprinderii.
Conductorii ntreprinderii, ca i acionarii, trebuie s aleag ntre interesele lor pe termen lung
(maximizarea valorii, creterea economic), ct i pe cele pe termen scurt (rentabilitate i lichiditate).
Conductorii se divizeaz n:
Managerii de vrf (top managerii);
Managerii de la nivelul mediu (Middle managerii);
Managerii de la nivelul de baz (first line managerii).
Top managerii adopt decizii care privesc obiective fundamentale. Ei se implic direct n
fundamentarea deciziilor privind alocarea resurselor, pornind de la obiectivele investiionale ale
ntreprinderii i a deciziilor de finanare i de repartizare a rezultatelor financiare.

Angela estacovscaia

pagina 1

Bazele managementului financiar

Managerii de la nivelul mediu elaboreaz planuri i programe de aciune, planificarea
investiional, ei efectueaz analize situaiei economico-financiar, stabilesc factorii de influen asupra
fenomenului examinat i pregtesc propuneri privind ameliorarea situaiei create.
Managerii de la nivelul de baza (first line managerii) sunt persoane care conduc nemijlocit
colective de munc. Ei au obligaia de a transpune n practic obiectivele nscrise n planul de aciune
elaborat de ctre managerii de la nivelele medii. Totodat, first line managerii raporteaz sistematic
rezultatele obinute, evideniaz cauzele problemelor i la fel propun propuneri cu privire la perfectarea
situaiilor.
Creditorii sunt de mai multe tipuri:
creditorii obligatari;
bncile sau diferite alte instituii financiare;
creditorii care nchiriaz diferite active fixe (operatori de leasing).
Riscurile creditorilor sunt diferite: risc de dobnd, risc de inflaie, risc de faliment. Pentru a
msura influena riscurilor generatoare de pierderi, creditorii sunt direct implicai n efectuarea de
analize financiare.
Statul intervine la diferite niveluri ale circuitului financiar i influeneaz ansamblul de aciuni;
modificarea fiscalitii; reglementarea preurilor; intervenii pe piaa de capital i instrumente de
politic financiar ntre care se pot meniona acordarea de garanii, faciliti fiscale i subvenii,
asisten financiar i ajutoare financiare, credite n condiii avantajoase etc.

Angela estacovscaia

pagina 2

Bazele managementului financiar

Subiectul 1. Introducere n managementul financiar

1.4. Baza informaional a managementului financiar
Eficiena managementului financiar la ntreprindere este determinat de baza informaional
aplicat. Baza informaional a MF la ntreprindere se formeaz n procesul de selectare a diferitor
indicatori, orientai spre luarea deciziilor strategice, precum i spre gestiunea curent a activitii
financiare.
Sistemul de indicatori inclui n baza informaional a MF va depinde de forma organizatoricojuridic a ntreprinderii, de domeniul de activitate, gradul de diversificare a activitii economicofinanciare.
Totalitatea indicatorilor ce pot forma baza informaional a MF poate fi divizat n urmtoarele
grupe:
Indicatorii macroeconomici. Indicatorii acestui grup asigur previziunea mediului extern ai
funcionrii ntreprinderii n procesul elaborrii deciziilor strategice n domeniul activitii
financiare. Drept exemplu de indicatori macroeconomici sunt: veniturile bugetului de stat;
cheltuielile bugetului de stat; deficitul bugetar; veniturile populaiei; depunerile populaiei
bncile comerciale; rata inflaiei.
Indicatorii, ce caracterizeaz apartenena ramural a ntreprinderii. n baza acestor indicatori
se iau decizii privind activitatea financiar curent. Exemple de aceti indicatori sunt: indicele
preurilor la produse (servicii); valoarea activelor totale, inclusiv a celor curente; structura
capitalului, inclusiv a celui propriu; valoarea produciei fabricate i volumul vnzrilor.
Indicatorii conjuncturii pieei financiare. n baza acestor indicatori se iau decizii privind
formarea portofoliului de investiii financiare pe termen lung i alocri de resurselor financiare
pe termen scurt. Drept exemplu de aceti indicatori sunt: tipurile de instrumente de baz,
cotate pe pia bursier i extrabursier; preurile i volumul afacerilor pe instrumente
financiare de baz; indicele agregat al evoluiei preurilor pe piaa bursier; ratele dobnzilor la
depozite i la credite a bncilor comerciale; cursul oficial al valutei strine.
Indicatorii din sursele interne a ntreprinderii. Indicatorii acestui grup formeaz temeiul bazei
informaionale a MF. Cu ajutorul acestor indicatori se efectueaz analiza, planificarea,
previziunea i se iau decizii curente, viznd toate aspectele activitii financiare a ntreprinderii.

Angela estacovscaia

pagina 1