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Matemática Financeira para Administração
Volume único - Módulo 1

Eduardo Picanço Cruz
Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães
Haroldo da Costa Belo
Luiz Antonio Coelho Lopes

Apoio:

Haroldo da Costa Belo. por escrito.5 cm. 4. . Luiz Antonio Coelho Lopes . 2010. da Fundação. por qualquer meio eletrônico.Silvestre Prado Material Didático Laboratório de Novas Tecnologias de Ensino ELABORAÇÃO DE CONTEÚDO Eduardo Picanço Cruz LANTE Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães Haroldo da Costa Belo COORDENAÇÃO Luiz Antonio Coelho Lopes Prof.: (21) 2334-1569 Fax: (21) 2568-0725 Presidente Masako Oya Masuda Vice-presidente Mirian Crapez Coordenação do Curso de Administração UFRRJ . Celso José da Costa Prof. ISBN: 978-85-7648-671-8 1. Operações de descontos. 6.01513 Referências Bibliográficas e catalogação na fonte. Texto revisado segundo o novo Acordo Ortográfico da Língua Portuguesa. Análise de investimentos. 1364 – Mangueira – Rio de Janeiro. 19 x 26. Fundação Cecierj / Consórcio Cederj Nenhuma parte deste material poderá ser reproduzida. 154p. mecânico.Fundação Cecierj / Consórcio Cederj Rua Visconde de Niterói. 3. Sistemas de amortização. 2010. sem a prévia autorização. por fotocópia e outros. RJ – CEP 20943-001 Tel. Administração. 7. Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães. Inflação. de acordo com as normas da ABNT e AACR2. Matemática financeira.Rio de Janeiro: Fundação CECIERJ. de Mello Copyright © 2010.. transmitida e gravada. Título.2 CDD: 650. Juros. Porcentagem. Matemática financeira para administração: volume único / Eduardo Picanço Cruz. 2. I. Regina Célia Moreth Bragança ILUSTRAÇÃO Ronaldo d'Aguiar Silva CAPA COORDENAÇÃO LATEX Bianca Giacomelli Marcelo Freitas PRODUÇÃO GRÁFICA REVISÃO TIPOGRÁFICA Verônica Paranhos Patrícia Paula PROGRAMAÇÃO VISUAL Roberta Souza S. 8. Eduardo. 5. P585m Picanço.

UNIVERSIDADE DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO Reitor: Ricardo Vieiralves UFRRJ .Governo do Estado do Rio de Janeiro Governador Sérgio Cabral Filho Secretário de Estado de Ciência e Tecnologia Alexandre Cardoso Universidades Consorciadas UENF .UNIVERSIDADE ESTADUAL DO NORTE FLUMINENSE DARCY RIBEIRO Reitor: Almy Junior Cordeiro de Carvalho UFRJ .UNIVERSIDADE FEDERAL RURAL DO RIO DE JANEIRO Reitor: Ricardo Motta Miranda UFF .UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO Reitor: Aloísio Teixeira UERJ .UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO Reitora: Malvina Tania Tuttman .UNIVERSIDADE FEDERAL FLUMINENSE Reitor: Roberto de Souza Salles UNIRIO .

Matemática Financeira para Administração Volume único .Módulo 1 SUMÁRIO Aula 1 – Porcentagem _______________________________________________ 7 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 2 – Juros Simples_____________________________________________ 19 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 3 – Juros Compostos __________________________________________ 33 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 4 – Estudos das Taxas _________________________________________ 49 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 5 – Operações de Desconto na Capitalização Simples__________________ 63 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 6 – Operações de Desconto na Capitalização Composta ________________ 77 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 7 – Séries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) _______________ 87 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 8 – Sistemas de Amortização ___________________________________ 103 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 9 – Anuidades Antecipadas. Diferidas e Perpétuas ___________________ 113 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 10 – Análise de Investimentos__________________________________ 125 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes Aula 11 – Inflação ______________________________________________ 147 Eduardo Picanço Cruz / Guilherme de Azevedo Mendes Corrêa Guimarães / Haroldo da Costa Belo / Luiz Antonio Coelho Lopes .

i i i Aula 1 P ORCENTAGEM Objetivos 1 relembrar os conceitos de raz˜ao centesimal. 3 entender e resolver os problemas propostos. i i i . unit´aria. 2 rever os conceitos envolvidos no c´alculo da porcentagem. porcentual.

SE ESFORCE NESTA ETAPA. 37 em cada 100 → 37 100 8 CEDERJ i i i .1 Chamamos de raz˜ao centesimal a toda raz˜ao cujo consequente (denominador) seja igual a 100.i i i Matem´atica Financeira | Porcentagem P ORCENTAGEM ˜ I NTRODUC¸ AO Ao entrar em um shopping center. • A alta dos prec¸os no mˆes de Janeiro foi de 2. assunto que passaremos a estudar agora. Esse tema e´ usualmente encontrado nas quest˜oes de concurso p´ublico brasileiro.1   a. POR ISSO. d˜ao trabalho ao candidato. ˜ C ENTESIMAL R AZ AO Definic¸a˜ o 1. 5%. 5%. quando bem elaboradas. pois envolve f´ormulas de simples resoluc¸a˜ o com quest˜oes que. nos telejornais di´arios tamb´em escutamos informac¸o˜ es do tipo: • As mulheres constituem cerca de 53% da populac¸a˜ o brasileira. somos ”bombardeados”com informac¸o˜ es do tipo: Al´em disso. • O d´olar baixou no mˆes de Janeiro cerca de 1.   Exemplo 1. Essas express˜oes envolvem uma raz˜ao especial chamada PORCENTAGEM.

2 em cada 5 → 2 40 = → 40 em cada 100 5 100 c. F ORMA P ERCENTUAL Uma raz˜ao centesimal pode ser indicada na forma percentual. CEDERJ 9 i i i . anotando-se o antecedente (numerador) da raz˜ao centesimal seguido do s´ımbolo % (lˆe-se por cento). 3 = 3% (3 por cento) 100 ´ F ORMA U NIT ARIA Uma raz˜ao centesimal pode ser indicada na forma percentual.2   3 30 = → 30 em cada 100 10 100 b.   a. 3 em cada 10 → AULA Exemplo 1. ´ındice ou taxa porcentual e percentil. 12 = 12% (12 por cento) 100 b.   Exemplo 1. 19 em cada 100 → Diversas outras raz˜oes n˜ao-centesimais podem ser facilmente reescritas na forma centesimal. 1 em cada 4 → 1 25 = → 25 em cada 100 4 100 Vocˆe. tais como: raz˜ao porcentual. certamente. anotando-se o antecedente (numerador) da raz˜ao centesimal seguido do s´ımbolo % (lˆe-se por cento).3   a.i i i 19 100 ´ 1 1 1 MODULO b. j´a deve ter ouvido falar dos outros nomes usados para uma raz˜ao centesimal.

ou p em func¸a˜ o dos outros dois. A e B. indicando uma porcentagem em situac¸o˜ es espec´ıficas e a express˜ao principal indicando o valor de referˆencia que corresponde a 100%. 06 = 100 1 133 1. ! Todo problema de porcentagem depende. 33 c. 23 = 100 1 0. Calcular 20% de 250. 133% = = 1. basicamente. Soluc¸a˜ o: 10 C E D E R J i i i . B. desconto. Dizemos. A e´ p% de B ⇔ A = 100 c´alculo percentual. ou 100 p × B.i i i Matem´atica Financeira | Porcentagem   Exemplo 1. 20 × 250 = 50 ou 0. B e´ a referˆencia do seja. 0. 005 = 0. 33 = 100 1 b.2 Dados dois n´umeros quaisquer.   Exemplo 1. de determinarmos um dos valores dados na express˜ao acima.5   a. dizemos que A e´ igual p a p% de B quando o valor A for igual a do valor B. que A e´ uma porcentagem do n´umero B. 06 6 = 0. 5 0.4   a. 23 = 0. 20 × 250 = 50 100 Resposta: 20% de 250 e´ 50. A. 005 = 100 1 P ORCENTAGEM Definic¸a˜ o 1. abatimento. ent˜ao. 6% = d. rendimento. preju´ızo etc. E´ comum encontrarmos as express˜oes: lucro. 23% = 23 0. 5% = 0.

Soluc¸a˜ o: (100 + 30) % = 130% = 130 = 1. 30 e´ igual a 20% de quanto? 30 = 150 0. respectivamente.i i i b. o valor aumentado ou reduzida em p% do valor dado.6   a. normalmente somos levados a calcular o resultado em duas etapas: la .adicionamos ou subtra´ımos do valor original a porcentagem encontrada. ficamos com (100 + p) % de V. para obter. 21 representam quanto por cento de 15? Soluc¸a˜ o: Da definic¸a˜ o de porcentagem. basta multiplicar o valor V pela forma unit´aria de (100 + p) % para termos o resultado desejado. Usando a forma unit´aria. da seguinte forma: I. c. 20 ⇒ p = Resposta: 150. Para Calcular um Aumento de p% Quando aumentamos em p% um valor V . 30 = 299 Resposta: 299. conforme o caso desejado. Ent˜ao.   Exemplo 1. A forma unit´aria de (100 + p) % e´ chamada de fator de correc¸a˜ o. 30 (fator de correc¸a˜ o) 100 230 × 1. 20 ´ 1 1 1 MODULO Soluc¸a˜ o: 30 = p × 0. Aumentar o valor 230 em 30%. C E D E R J 11 i i i . temos que: 21 × 100 x × 15 ⇒ x = =140 100 15 AULA 21 e´ x% de 15 ⇔ 21 = Resposta: 140%.calculamos a porcentagem p% do valor dado: 2a . poderemos calcular aumentos e reduc¸o˜ es porcentuais de modo mais r´apido. ˜ AUMENTOS E R EDUC¸ OES P ORCENTUAIS Quando queremos calcular um aumento ou uma reduc¸a˜ o de p% sobre determinado valor.

II. Soluc¸a˜ o: (100 − 2. Para Calcular uma Reduc¸a˜ o de p% Quando reduzimos em p% um valor V . ficamos com (100 − p) % de V. (100 + pn ) %. pn %. Aumentar o valor 400 em 3. b. 4% = 103. 975 ⇒ 400 × 100 Resposta: 390. 4%. basta multiplicar o valor V pela forma unit´aria de (100 − p) % para termos o resultado desejado.. .7   a. 5) % = 97.. 70 ⇒ 300×0. Reduzir o valor 300 em 30%.. 4 100 Portanto.   Exemplo 1. 60.. de tal forma que cada um dos aumentos. .. p2 %. 12 C E D E R J i i i . 975 = 390 97. (100 + p2 ) %. Ent˜ao. 60 Resposta: 413. 5%. Soluc¸a˜ o: (100 + 3. a partir do segundo.. 5% = 0. Reduzir o valor 400 em 2. Soluc¸a˜ o: (100 − 30) % = 70% = 210 70 = 0. Aumentos Sucessivos Para aumentarmos um valor V sucessivamente em p1 %. 034 = 413. 70 = 100 Resposta: 210. incida sobre o resultado do aumento anterior. basta multiplicar o valor V pelo produto das formas unit´arias de (100 + p1 ) %. 400 × 1. 4) % = 103. 5 = 0. 4 = 103. ˜ P ORCENTUAIS S UCES AUMENTOS E R EDUC¸ OES SIVOS I.i i i Matem´atica Financeira | Porcentagem b.

(100 − pn ) %.9   a.000 sucessivamente em 10%.000 sofrer trˆes aumentos sucessivos de 5%. 05 × 1.. pn %. de tal forma que cada uma das reduc¸o˜ es. b. 95 × 0.000 × 0.429. incida sobre o resultado da reduc¸a˜ o anterior.432 AULA Resposta: 3. 20% e 30%.432. . Aumentar o valor 2. 95 × 0. qual o valor resultante? Soluc¸a˜ o: 4..630. 10 × 1.630. (100 − p2 ) %. Soluc¸a˜ o: 2. Reduzir o valor 2.   Exemplo 1.000 × 1. Se o valor 4. 20 × 1.000 × 1. Reduc¸o˜ es Sucessivas Para reduzirmos um valor V sucessivamente em p1 %.008. Soluc¸a˜ o: 2.429. 50 Resposta: R$ 4.i i i   ´ 1 1 1 MODULO Exemplo 1. II.. 05 = 4. 90 × 0.000 × 0.. 70 = 1. qual o valor resultante? Soluc¸a˜ o: 4.000 sucessivamente em 10%. 95 = 3. . Se o valor 4.. 80 × 0. b.000 sofrer trˆes reduc¸o˜ es sucessivas de 5%.008 Resposta: 1.. 20% e 30%. 50. C E D E R J 13 i i i . a partir do segundo. 50 Resposta: 3. 05 × 1.8   a. basta multiplicar o valor V pelo produto das formas unit´arias de (100 − p1 ) %. 30 = 3. p2 %. 50.

00 = 2. Total da despesa: 26. 40 ⇒ c = 10. O prec¸o de um produto A e´ 30% maior que o de B e o prec¸o deste e´ 20% menor que o de C. 00. 40. Como a+b+c = 28. 10 × 26. 8c+c = 28. 28 = 104. 2. Multiplicar o prec¸o de uma mercadoria por 1. portanto 2.tˆem essa agˆencia? Soluc¸a˜ o: O total de clientes corresponde a 100%. isto e´ . 00 = 8. 8c. 00 e C custa R$ 10. 00×1. 84 1. 04c+0. Quanto representa.040 s˜ao pessoas f´ısicas. a = 1. Resposta: R$ 28. 40 ⇒ 28. 32% dos clientes s˜ao pessoas jur´ıdicas e os outros 2. 40 e. Numa pequena agˆencia banc´aria. (100 − 32) % = 68% corresponde ent˜ao ao porcentual de pessoas f´ısicas.040 × 100 = 3. d. 3 × 0.040 corresponde ent˜ao a 68% do total. Qual o prec¸o de cada um deles? Soluc¸a˜ o: Representaremos os prec¸os de A. 00 e trazia a seguinte observac¸a˜ o: ”N˜ao inclu´ımos os 10% de servic¸o”. 00. 00 e da´ı. a = 1. portanto. Sabe-se que A.i i i Matem´atica Financeira | Porcentagem O UTROS E XEMPLOS   Exemplo 1. 84c = 28. 40. 60 = 28.000 clientes. 8c e da´ı ent˜ao. 60. 28% = (100 + 4. B custa R$ 8. ou seja. Quantos clientes. 60 ou 26. 40. A conta de um restaurante indicava uma despesa de R$26. b e c respectivamente. 60. 00. 00 = 10. Resposta: A custa R$ 10. B e C por a. R$ 28. B e C custaram juntos.000 logo o total de clientes ser´a dado por: 68 Resposta: 3. a = 2. em dinheiro. 0. 28%. 04c. 0428 = 104. ao todo. 8 × 10. 60. 40 e b = 0. 14 C E D E R J i i i .10   a. 2. os 10% de servic¸o e quanto fica o total da despesa se nela incluirmos a porcentagem referente ao servic¸o? Soluc¸a˜ o: Servic¸o: 10% de 26. b. 3b e b = 0. 00+2. portanto tem-se que: a = 1. 1 = 28. 28) % 100 Resposta: 4. 04 × 10. 0428 equivale a dar-lhe um aumento de quantos por cento? Soluc¸a˜ o: 1. c. temos que: 1.

Um lucro de 25% sobre o prec¸o de custo de uma mercadoria corresponde a quanto por cento se for calculado sobre o prec¸o de venda? Resposta: 20%. 125 Resposta: 24. 00 e da´ı o 160. 80% do prec¸o de venda. portanto devemos fazer esse prec¸o corresponder a 100%.1 1. ou seja. C E D E R J 15 i i i . respectivamente. 3. 80 correspondem a 160. Resumo Vocˆe reviu os conceitos de raz˜ao centesimal. 8%. os conceitos envolvendo o c´alculo de porcentagem. as quotas dos fundos de ac¸o˜ es e de renda fixa valorizaram 8% e 2. 08%. Exerc´ıcio 1. 0. 00 × 100 prec¸o de venda ser´a dado por = 200. 4. Expresse a frac¸a˜ o 31 .i i i ´ 1 1 1 MODULO e. 80 Resposta: R$ 200. que o prec¸o de custo corresponde a (100 − 20) % = 0. 00? Soluc¸a˜ o: O termo sobre a venda indica que o valor de re- AULA ferˆencia (principal) dever´a ser o prec¸o de venda. 00. 2. raz˜ao porcentual e raz˜ao unit´aria. Temos. Um preju´ızo de 50% sobre o prec¸o de custo de uma mercadoria corresponde a quantos por cento se for calculado sobre o prec¸o de venda? Resposta: 100%. ent˜ao. Qual o prec¸o de venda dessa mercadoria se o seu prec¸o de custo foi de R$ 160. 00. em porcentagem. 40%. Ap´os um mˆes. Vidal investiu 30% do seu capital em um fundo de ac¸o˜ es e o restante em um fundo de renda fixa. Uma mercadoria foi vendida com um lucro de 20% sobre a venda. Qual foi a rentabilidade do capital de Vidal nesse mˆes? Resposta: 4.

7. 10. 00 e mais uma comiss˜ao de 3% sobre o total de vendas que exceder a R$ 10. qual ser´a o seu prec¸o final? Resposta: R$ 46. a calc¸a ficou 20% mais cara e a camisa. 00. Qual a porcentagem de aumento sofrido pelo produto neste mesmo per´ıodo? Resposta: 400%.000. 6. Se comprasse as mesmas duas pec¸as pagando esses novos prec¸os.500. o vendedor recebeu l´ıquido. Estima-se em 10% o porcentual de descontos diversos que incidem sobre o sal´ario bruto. um de 5% e outro de 10%. 00. 9. o valor de R$ 4. 16 C E D E R J i i i . em quanto diminui por mˆes o seu poder de compra? Resposta: 20%. Ap´os o t´ermino da promoc¸a˜ o. qual ser´a o seu prec¸o final? Resposta: R$ 34. Se os prec¸os sobem 25% ao mˆes e o seu sal´ario n˜ao se altera. 00 tiver seu prec¸o reajustado sucessivamente em 5% e 10%. Quanto me custou a mais a calc¸a em relac¸a˜ o a` camisa? Resposta: 50%. eu gastaria 16% a mais. Comprei numa promoc¸a˜ o uma calc¸a e uma camisa. 20. Um certo produto podia ser comprado h´a alguns meses por 20% do seu valor atual. qual e´ o sal´ario de Beatriz? Resposta: R$ 500.i i i Matem´atica Financeira | Porcentagem 5. Se a diferenc¸a entre os sal´arios de Antonio e de Carlos e´ de R$ 130. 00. 8. O sal´ario de um vendedor e´ constitu´ıdo de uma parte fixa igual a R$ 2. 11. Quanto ele vendeu nesse mˆes? Resposta: R$100.300. a uma mercadoria que tem prec¸o inicial de R$ 40. Em determinado mˆes. 10% mais cara. 20.000. 00. Antonio ganha 30% a mais que Beatriz e Carlos 20% a menos que Antonio. Se dermos dois descontos sucessivos. Se um produto que custa R$ 40. 00. 00.

55%. Certa categoria de trabalhadores obteve em junho um reajuste salarial de 50% sobre os sal´arios de abril. descontadas as antecipac¸o˜ es. aplicou o restante do capital em caderneta de poupanc¸a e seu lucro nessa aplicac¸a˜ o foi de 10%. 2 II. Qual a inflac¸a˜ o acumulada nesse bimestre? Resposta: 9. O que se pode dizer relativamente ao total aplicado? Houve lucro? Houve preju´ızo? De quanto? Resposta: N˜ao houve lucro e nem preju´ızo. um novo aumento de 50%. Suponha que em certo bimestre a inflac¸a˜ o foi de 5% e 4% ao mˆes. aplicou do capital em fundo de investimento. nessa aplicac¸a˜ o lucrou 30%. III. aplicou 20% do capital em letra de cˆambio. AULA 13. mais tarde. dispondo de certo capital. procure dirimir suas d´uvidas com os colegas do polo e tamb´em com os tutores. Algum tempo depois. n˜ao desista. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo a porcentagem.i i i ´ 1 1 1 MODULO 12. 15. Se o comerciante deseja retornar ao prec¸o inicial. respectivamente.  C E D E R J 17 i i i . qual o percentual de desconto a ser aplicado sobre este u´ ltimo prec¸o? Resposta: 30. qual do aumento obtido em junho. Autoavaliac¸a˜ o Vocˆe resolveu todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim. Sabendo-se que ela havia recebido em maio uma antecipac¸a˜ o de 20%. nessa 5 aplicac¸a˜ o perdeu 25%. 2%. volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos antes de comec¸ar a Aula 2. sobre os sal´arios de maio? Resposta: 25%. ele sofreu um aumento de 20% e. 14. O prec¸o de um produto sofreu uma reduc¸a˜ o de 20%. fez as seguintes aplicac¸o˜ es em um trimestre: I. Humberto. Se n˜ao conseguiu.

3 saber calcular as vari´aveis que envolvem as quest˜oes de juros simples.i i i Aula 2 J UROS S IMPLES Objetivos 1 conhecer e entender o valor do dinheiro no tempo. i i i . 2 conhecer e entender os termos utilizados na administrac¸a˜ o financeira.

i i i Matem´atica Financeira | Juros Simples J UROS S IMPLES ˜ I NTRODUC¸ AO Imagine vocˆe estar vivendo em tempos antigos e ser o melhor artes˜ao da cidade a fazer blusas... 1 vaca Por Produto B 1 blusa 1 bolo . E qual o fato gerado nesses encontros que interessa ao nosso estudo? A DEMANDA. imagine que seus vizinhos. mac¸a˜ s etc... Vamos pensar que essa demanda leva as pessoas a um espac¸o comum para trocar suas mercadorias. s˜ao os melhores em produzir outros bens tais como bolos. ou uma referˆencia que pudesse ser ponte entre todos os produtos .. tamb´em artes˜aos. 100 moedas 20 C E D E R J i i i . E´ ela que movimenta o com´ercio at´e hoje.. A MOEDA! Vejamos como ficaria a tabela de prec¸os agora: Produto Mac¸a˜ Blusa Bolo .... Vaca Valor 1 moeda 10 moedas 5 moedas . Ao se propor uma festa na cidade.. certamente que cada um se aprontaria para oferecer de si o que tem de melhor. Como colocar prec¸o entre elas? Como criar uma tabela com todas as poss´ıveis trocas? Troca 1 Troca 2 . Troca n Produto A 3 mac¸a˜ s 2 mac¸a˜ s . 50 calc¸as Quantas linhas teria essa tabela de ”PREC¸OS”? E´ f´acil perceber que seria mais produtivo criar um meio de convers˜ao.. um fator..

por´em.M e´ a mercadoria original C E D E R J 21 i i i . n˜ao quero camisa. Dessa forma. por exemplo. AC. a demanda por moeda faz ela ter valor tal qual os outros bens. AD. Por´em. AE. BC. CD. logo.i i i ´ 1 2 1 MODULO Certamente e´ muito mais f´acil de se estabelecer ordem entre as trocas. costuma-se dizer que ele tem menos liquidez. BD. BE. Note o esquema abaixo: M → M M → $ → M $ → M → $ $ → M → M  → $ $ → $ Sistema Feudal Moeda como Troca Sistema Mercantil Sistema Fabril Sistema Financeiro Onde: . o fato e´ que em determinado momento a moeda exerceu sua supremacia de ser o u´ nico bem que tem troca universal (troca por todos os produtos). quem produziu a camisa pode querer o bolo). assim. mas tamb´em podem notar que quanto mais a direita na curva. Por exemplo: uma cidade com 5 produtos teria uma tabela de prec¸os com 10 linhas (AB. pode ser estabelecida uma curva de liquidez (termo que significa a capacidade do bem em se tornar moeda): Vocˆes j´a devem ter experimentado essa situac¸a˜ o. se convertermos tudo para a moeda fica mais f´acil agilizar o sistema. Como a moeda tem a maior liquidez de qualquer mercado ela acabe por ser um bem DEMANDADO! E n˜ao foi tratando dessa palavra que comec¸amos esse texto? Pois e´ . Isso se d´a porque nem sempre algu´em que tem um bem A quer trocar pelo B (eu tenho bolo mas. AULA Sem aprofundar em conceitos econˆomicos. na segunda proposta seria necess´aria a metade das linhas (apenas uma para cada produto). DE) se fosse feita da 1a maneira. mais dif´ıcil e´ de se vender o produto. CE.

Isso significa que. faz jus a uma compensac¸a˜ o. ela merece ser premiadas por duas vias: .i i i Matem´atica Financeira | Juros Simples . Dessa forma. ou seja. em outras. Afinal. achamos natural que ao pedir algum dinheiro emprestado teremos que. Em alguns momentos.Dinheiro como investimento: prˆemio pelo risco O prˆemio a que nos referimos e´ o JURO.M’ e´ a mercadoria que se pretende obter . do regime de capitalizac¸a˜ o. a taxa de juros e´ a proporc¸a˜ o entre os juros pagos e o capital. e juros a remunerac¸a˜ o devida pela utilizac¸a˜ o do capital. elas est˜ao mais baratas. depois de algum tempo. Podemos classificar os regimes de capitalizac¸a˜ o da seguinte forma: 22 C E D E R J i i i . sempre ouvimos alguma coisa a respeito da inflac¸a˜ o. Por isso.Dinheiro como poupanc¸a: prˆemio pela economia . Mas se n˜ao houvesse inflac¸a˜ o ou variac¸a˜ o cambial? Ainda assim ocorreria a mesma coisa. Outro exemplo e´ o caso das viagens internacionais. Quem empresta dinheiro abre m˜ao de algo: poderia consumir no presente ou obter uma renda aplicando o recurso em algum investimento. em algum momento. mais caras. devolver a quantia integral acrescida de um determinado valor. ˜ R EGIMES DE C APITALIZAC¸ AO O comportamento do capital no tempo depende do modo como foi aplicado. Chamaremos capital o valor que foi emprestado ou aplicado. a quantidade de bens e servic¸os que determinada soma em dinheiro pode comprar diminui. Dessa forma.$ e´ a moeda .$ significa mais moeda que a $ Interessante e´ perceber como a moeda substitui os meios de produc¸a˜ o. Finalmente. Estamos acostumados com a ideia de que o valor do dinheiro muda no tempo.

o montante em juros simples cresce linearmente. Na primeira. 00 100. Conforme podemos observar na tabela e no gr´afico. Per´ıodo 0 1 2 3 4 Juros Simples Juros Montante 1000. 00 1100. de acordo com uma C E D E R J 23 i i i . 00 1400. ou seja. independentemente do n´umero de per´ıodos da aplicac¸a˜ o. 00 1200. 00 100.i i i Capitalizac¸a˜ o Simples ´ 1 2 1 MODULO Cont´ınua Descont´ınua Composta AULA As modalidades de capitalizac¸a˜ o mais comuns s˜ao as descont´ınuas simples e composta. ao final de cada per´ıodo. tamb´em chamado principal.000. os juros s˜ao capitalizados a cada per´ıodo e passam a render juros nos per´ıodos posteriores. 00 por cinco anos. ˜ S IMPLES R EGIME DE C APITALIZAC¸ AO E´ o processo de capitalizac¸a˜ o no qual. em cada per´ıodo o juro e´ obtido pelo produto do capital inicial pela taxa unit´aria. A tabela abaixo mostra a evoluc¸a˜ o de uma aplicac¸a˜ o de $1. rende juros. a uma taxa de juro simples de 10% ao ano. 00 100. apenas o capital inicial. Na segunda. 00 O gr´afico a seguir mostra com mais clareza essa evoluc¸a˜ o. 00 100. o juro e´ sempre determinado sobre o capital inicial. Como se diz: juros sobre juros. 00 1300.

´ TEIS ˜ U N OTAC¸ OES A seguir.q . 1 R .ao dia.Juros C .a . a. No que se refere a` periodizac¸a˜ o. representamos: a.ao bimestre. O diagrama de fluxo de caixa e´ uma ferramenta importante para facilitar a compreens˜ao de elementos da m atem´atica financeira.b .ao quadrimestre.Prestac¸a˜ o. veremos uma s´erie de letras e s´ımbolos comuns na matem´atica financeira. isto e´ .ao ano.ao semestre.Taxa de juros no formato unit´ario 10% → 0.t . a. $100. tais como: J .N´umero de per´ıodos i .d . Usualmente.i i i Matem´atica Financeira | Juros Simples progress˜ao aritm´etica cuja raz˜ao e´ igual ao valor dos juros. a. Parcela ou Renda O per´ıodo de capitalizac¸a˜ o e´ o prazo ao fim do qual os juros s˜ao calculados. 00.Montante (na calculadora HP12c e´ FV ) n .s . as transac¸o˜ es financeiras s˜ao representadas por diagramas. a.Capital. a. Principal ou Capital inicial (na calculadora HP12c e´ PV ) S .ao trimestre.m . a. conforme o seguinte gr´afico: 24 C E D E R J i i i .ao mˆes.

i. → 1000 × 0. em quatro prestac¸o˜ es mensais de $300: ´ F ORMULA G ERAL PARA J UROS S IMPLES Voltando a` tabela anterior: Per´ıodo 0 1 2 3 4 TOTAL Montante 1000. 1 = 100 400.i. → 1000 × 0. → 1000 × 0. a do juro total: C E D E R J 25 i i i . para pagamento. 00 1300. 00 1400. 00 C. 1 × 4 = 400 ! N˜ao se esquecer das convenc¸o˜ es apresentadas! Dessa forma.i i AULA ´ 1 2 1 MODULO i Utilizando um diagrama de fluxo de caixa. 00 C. 00 C.n. → 1000 × 0. 00 Juros Simples Juros F´ormula 100. representar da seguinte maneira a operac¸a˜ o de compra de um bem no valor de $1000. podemos. pode-se extrair a 1a f´ormula importante. → 1000 × 0. 00 1200.i. 1 = 100 100. 1 = 100 100. 1 = 100 100. com juros e sem entrada. 00 C.i. 00 1400. 00 C.i. por exemplo. 00 1100.

1 × 5 = 50 Chegando ao Montante (S) S = C + J S = 100 + 50 = 150 Chegando ao Montante (S).valor futuro) e PV (present value .m.m. por 4 meses? Soluc¸a˜ o: 2240 = C(1 + 0. substituindo na 2a parcela S = C +Cin S = 100 + (100 × 0. 03x4) = 2240 Resposta: 2240 b. respectivamente.m. 5 = 150 Nos textos espec´ıficos de financ¸as.i i i Matem´atica Financeira | Juros Simples J = Cin(tal qual a u´ ltima linha da tabela) Vejamos o seguinte exemplo: .$100. QUERO O MONTANTE (VALOR FUTURO): Qual o montante gerado por um capital de $2000 que rende 3%a. QUERO O CAPITAL (VALOR PRESENTE): Qual o capital que gera $2240 se aplicado a 3%a. a f´ormula geral seria: FV = PV (1 + in)   Exemplo 2.Colocando C em evidˆencia na f´ormula anterior S = C (1 + in) S = 100 (1 + 0. 03x4) 26 C E D E R J i i i .valor presente). bem como na calculadora financeira HP12c. 00 aplicados por 5 meses a uma taxa de 10%a. as vari´aveis S e C s˜ao descritas como FV (future value . por 4 meses? Soluc¸a˜ o: S = 2000(1 + 0. Assim. 1 × 5) = 100 × 1.1   Existem basicamente quatro tipos de exerc´ıcios de juros simples: a. 1 × 5) = 100 + 50 = 150 F´ormula Geral .: J = Cin Juro Total J = 100 × 0.

? AULA Soluc¸a˜ o: 2240 = 2000(1 + 0. 12 = 0. 03 ! DICA IMPORTANTE: como esses exerc´ıcios s˜ao razoavelmente simples.a.591.a. as bancas de concurso p´ublico optam por tentar esconder alguma informac¸a˜ o e fazer com que vocˆe n˜ao saiba quais as vari´aveis que eles deram e/ou quais eles pedem.. 12 − 1 = 0. durante 4 anos. 12 =4 0. durante 3 anos e 6 meses e o terceira a 20%a.a. VEJAMOS! e. o segundo a 24%a. C E D E R J 27 i i i . QUERO O PRAZO: Em quanto tempo um capital de $2000 gera um montante de $2240 se ele rende 3%a.m. 03 Resposta: 4 d.. 80. 03n n= 0. 03 × 4 ´ 1 2 1 MODULO C= Resposta: 2000 c. durante 2 anos e 4 meses. Trˆes capitais s˜ao colocados a juro simples: o primeiro a 25%a. 03xn) 2240 = 1 + 0. 03n 2000 1. 12 − 1 = 4i i= 0. Juntos renderam um juro de Cr$27. 03 4 Resposta: 0.i i i 2240 = 2000 1 + 0.. QUERO A TAXA: Qual a rentabilidade de um capital de $2000 que gera um montante de $2240 em 4 meses? Soluc¸a˜ o: 2240 = 2000(1 + ix4) 2240 = 1 + 4i 2000 1.

00. 00. 80 Sabendo que C2 = 2C1 e que C3 = 3C2 →. valor a financiar 700.000. 68C1 + 2. o valor do terceiro capital e´ de: Soluc¸a˜ o: J1 + J2 + J3 = C1 in +C2 in +C3 in = 27591. Um artigo de prec¸o a` vista igual a R$700. 00 28 C E D E R J i i i . 00. Logo C1 = 5035 e C3 = 5035 × 6 = 30210 Resposta: 30210 Exerc´ıcio 2. .m. 00 pode ser adquirido com entrada de 20% mais um pagamento para 45 dias.1 1. 0167×28 = 27591. 00 = 140. 03 × 8 = 2400. 0167×28 = 27591. 2.000. 5 meses e ao mˆes. 00 = 560. 24/12) = 0. 20 O valor a financiar e´ sempre a diferenc¸a entre o valor a` vista e a entrada. 00. n = 45dias = 1. qual o valor do pagamento devido? Soluc¸a˜ o: valor a` vista = 700. i = 3%a. 0167 C1 ×0. Resposta: 627.i i i Matem´atica Financeira | Juros Simples Sabendo que o segundo capital e´ o dobro do primeiro e que o terceiro e´ o triplo do segundo. 20/12) = 0. 80 C1 ×0. 25/12) = 0. Qual o juro de um capital de R$10. 00. 02083 → 2a (0. Passando i p/ mˆes → 1a (0. temos que: C = 560. Logo C3 = 6C1 . 00 que e´ aplicado por 8 dias a` taxa de 3% ao mˆes? Soluc¸a˜ o: C = 10. 02 → 3a (0. Se o vendedor cobra juros simples de 8% ao mˆes. 02×42+6C1 ×0. 00 Resposta: 2400. e n = 8 meses. 80 . : J = 10. 80 C1 + 1. 02083×48+2C1 ×0.000. entrada: 20% de 700. 00 × 0. 02083×48+C2 ×0. Logo. 00 − 140. 8C1 = 27591. 02×42+C3 ×0.

somente foi pago em 22/06/1999. 00 = 0. 00 = 1300. colocado a` taxa de 30% ao ano.700. n = 10/04 a 22/06 = 73 dias.a. 00.500. Qual o valor do juro correspondente a um empr´estimo de R$3. de 2 de janeiro de 1990 a 28 de maio do mesmo ano. 00 6. A prazo. Um t´ıtulo de R$600.000.i i i ´ 1 2 1 MODULO 3. Calcule o juro simples do capital de R$36. 00 Resposta: 1038. a ser resgatado por R$2. 1300. 1. 1500.500. 07%ao ano . o montante e´ de 1. 00. 01 × 73) = 600 × 1. 00. calcule o montante desembolsado pelo devedor. Temos. 00 4. pelo prazo de 18 meses. 00 × i × 1 ⇒i= 300.d.600. sendo R$200. O cliente se compromete a devolver. Qual a taxa de juro cobrada em um empr´estimo de R$1.800. 00. 00. Portanto. 00. AULA S = 600 × (1 + 0. 00− 200. vencido em 10/04/1999. Uma loja vende um gravador por R$1. sabendo que a taxa cobrada e´ de 3% ao mˆes? Resposta: 1728.600. i = 1%a.200. 00. Logo. 00. Admitindo-se que o banco cobre juros simples de 1% ao dia. 2307ao ano 5. 00 a` vista. 07%a. os juros s˜ao de 300. que: 300 = 1300.a. 00 no final de 2 anos? Resposta: 40%a. 00. vende por R$1. 00 de entrada e o restante ap´os um ano. 00 7. isto e´ . Qual e´ a taxa anual de juros cobrada? Soluc¸a˜ o: O valor a ser financiado e´ o valor a` vista menos o que e´ dado de entrada. em um ano. 2307ao ano ou23. C E D E R J 29 i i i . 00 Resposta: 23. ou seja.. 00 e o per´ıodo e´ de um ano. 73 = 1038. ent˜ao.ou0. Resposta: 4380. Soluc¸a˜ o: C = 600.

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Matem´atica Financeira | Juros Simples

8. A que taxa o capital de R$24.000, 00 rende R$1.080, 00
em 6 meses?
Resposta: 0, 75%a.m.
9. Um vestido e´ vendido por R$250, 00 ou ent˜ao por R$80, 00
de entrada, mais uma parcela de R$178, 50 ap´os 40 dias.
Qual a taxa mensal de juros simples do financiamento?
Resposta: 3, 75%a.m.
10. Quanto tempo deve permanecer aplicado um capital de
R$1.500, 00 a uma taxa simples de 1, 4% ao dia para produzir um montante de R$1.710, 00?
Resposta: 10 dias
11. Certo tipo de aplicac¸a˜ o a juros simples duplica em dois
meses. Em quanto tempo essa aplicac¸a˜ o render´a 700% de
juros? Resposta: 14 meses
12. Um poupador com certo volume de capital deseja diversificar suas aplicac¸o˜ es no mercado financeiro. Para tanto,
aplica 60% do capital numa alternativa de investimento
que paga 34, 2% ao ano de juros simples pelo prazo de 60
dias. A outra parte e´ aplicada em uma conta de poupanc¸a
por 30 dias, sendo remunerada pela taxa de 3, 1% ao mˆes.
O total dos rendimentos auferidos pelo aplicador atinge
R$1.562, 40. Calcule o valor de todo o capital investido.
Resposta: 33.527, 90
13. Um empr´estimo de R$42.000, 00 foi tomado por determinado prazo a uma taxa linear de 7% ao mˆes. Em determinado momento, o devedor resgata este empr´estimo e
contrai outro no valor de R$200.000, 00 pagando 5% de
juros simples ao mˆes por certo prazo. Ap´os dois anos de
ter contra´ıdo o primeiro empr´estimo, o devedor liquida
sua divida remanescente. O total dos juros pagos nos dois
empr´estimos tomados atinge R$180.000, 00. Calcule os
prazos referentes a cada um dos empr´estimos.
Resposta: 8, 5 meses e 15, 5 meses, respectivamente.
30 C E D E R J

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AULA

Um investidor aplicou $1000, 00 numa instituic¸a˜ o financeira
que remunera seus dep´ositos a uma taxa de 5% ao mˆes, no
regime de juros simples. Mostrar o crescimento desse capital no final de cada mˆes, a contar da data da aplicac¸a˜ o dos
recursos, e informar o montante que poder´a ser retirado pelo
investidor no final do 6o mˆes, ap´os a efetivac¸a˜ o do u´ ltimo
dep´osito.

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1
2 1 MODULO 

Autoavaliac¸a˜ o

Resposta:
Mˆes 0
1000

Mˆes 1
1050

Mˆes 2
1100

Mˆes 3
1150

Mˆes 4
1200

Mˆes 5
1250

Mˆes 6
1300

C E D E R J 31

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Aula

3

J UROS C OMPOSTOS

Objetivos
1 saber calcular as vari´aveis que envolvem as quest˜oes
de juros compostos;
2 conhecer e saber utilizar a calculadora financeira
HP12c.

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00 100. 10 1464. muitas vezes os alunos questionam: mas por que estudar o regime simples? Resposta: porque vocˆe vai querer passar em uma prova de concurso p´ublico! R EGIME C OMPOSTO E´ o regime no qual. os juros calculados s˜ao incorporados ao montante do in´ıcio do per´ıodo e essa soma passa a render juros no per´ıodo seguinte. 00 110. ao final de cada per´ıodo de capitalizac¸a˜ o. 00 1100. Como no Brasil e´ usado o regime composto. 10 O gr´afico a seguir mostra com mais clareza essa evoluc¸a˜ o. 00 1210. 00 1331. Cabe aqui ressaltar uma contradic¸a˜ o interessante: Regime simples Vantagem Desvantagem Mais f´acil resoluc¸a˜ o Presenc¸a certa em concurso p´ublico Regime composto Vantagem Desvantagem Normalmente n˜ao aparece em concursos Mais dif´ıcil resoluc¸a˜ o Podemos notar que a vantagem de um regime e´ a desvantagem do outro.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos J UROS C OMPOSTOS ˜ I NTRODUC¸ AO Agora que j´a avanc¸amos no regime de capitalizac¸a˜ o simples. 00 121. temos que apresentar o sistema composto. 00 133. 34 C E D E R J i i i . Vejamos como ficaria a tabela da aula anterior: Per´ıodo 0 1 2 3 4 Juros Compostos Juros Montante 1000.

00 1100. 00. obedecendo a uma progress˜ao geom´etrica de raz˜ao igual a C E D E R J 35 i i i . 10 O gr´afico seria alguma coisa dessa forma: Conforme podemos observar na tabela e no gr´afico. 00 110. 00 1210. 00 Juros Compostos Juros Montante 1000. 00 1400. 00 1100. 00 1200. de acordo com uma progress˜ao aritm´etica cuja raz˜ao e´ igual ao valor dos juros. 00 1331. 00 100. J´a em juros compostos. 10 1464. 00 133. isto e´ . 00 100. 00 100. 00 100. o crescimento e´ exponencial. o montante em juros simples cresce linearmente. $100. 00 121. 00 100.i i AULA ´ 1 3 1 MODULO i Vamos agora comparar as duas tabelas? Per´ıodo 0 1 2 3 4 Juros Simples Juros Montante 1000. 00 1300.

1) = 100 × 1. ou seja. S1 = C + J S1 = C +Ci S1 = C(1 + i) Montante no 1o mˆes S1 = 100 + 10 = 110 S1 = 100 + (100 × 0. Por´em. S3 = C(1 + i)3 36 C E D E R J i i i . 1) = 121 + 12 = 133 Como J3 = S2 × i. temos: S2 = S1 + (S1 × i) → colocandoS1 em evidˆencia. temos S3 = S2 × (1 + i) → como S2 = C(1 + i)2 S3 = C(1 + i)2 × (1 + i).1   a. Logo. como o n = 1.m. Por´em. temos: S3 = S2 + (S2 × i) → colocando S2 em evidˆencia.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos 1 (um) mais a taxa da operac¸a˜ o (Como sabemos.: Soluc¸a˜ o: A f´ormula usada para o calculo do juro mensal e´ a conhecida J = Cin. como o n = 1. Como J2 = S1 × i. 00 aplicados por 5 meses a uma taxa de 10%a. 1 = 110 S2 = S1 + J2 Montante no 2o mˆes S2 = 110 + (110 × 0.S2 = C(1 + i)2 S3 = S2 + J3 Montante no 3o mˆes S3 = 121 + (121 × 0.   Exemplo 3. a raz˜ao e´ igual a 1. 1). temos J = Ci. 10% e´ igual a 0. ´ F ORMULA G ERAL PARA J UROS C OMPOSTOS A f´ormula usada para o calculo do juro mensal e´ a conhecida J = Cin. ISSO E´ O JUROS SOBRE JUROS. 1) = 100 + 10 = 110 Si = 100 (1 + 0. temos J = Ci. ou seja. 1. $100. temos S2 = S1 × (1 + i) → comoS1 = C(1 + i) S2 = C(1 + i) × (1 + i). o montante gerado ap´os o 1o mˆes. 1) = 110 + 11 = 121 Note que o valor utilizado para calcular o pr´oximo juro n˜ao foi o capital inicial e sim.

034 Resposta: 2000 3. 03)n C E D E R J 37 i i i .. QUERO O MONTANTE (VALOR FUTURO): Qual o montante gerado por um capital de $2000.m. 017 = 2000(1 + 0. 017 Resposta: 2251.. Para o montante n ´ 1 3 1 MODULO ´ Estou percebendo algo! ALTO LA! Estou certo? SIM! Dessa forma.i i i S = C(1 + i) S = C(1 + i)2 S = C(1 + i)3 . 017 2..? Soluc¸a˜ o: 2251.m. 017. S = C(1 + i)n AULA Se para o montante 1 Se para o montante 2 Se para o montante 3 . QUERO O PRAZO: Em quanto tempo um capital de $2000 gera um montante de $2251. 017 = 2000 1. QUERO O CAPITAL (VALOR PRESENTE): Qual o capital que gera $2251. por 4 meses? Soluc¸a˜ o: S = 2000(1 + 0. 61051 = 161. 1)5 S = 100 × 1. que rende 3%a. se aplicado a 3%a.. por 4 meses? Soluc¸a˜ o: 2251.1 Existem basicamente quatro tipos de exerc´ıcios de juros compostos: 1. 051 Exerc´ıcio 3. 017 = C(1 + 0. 03)4 C= 2251.. para calcularmos o montante ap´os 5 meses: S = C(1 + i)5 S = 100(1 + 0. 017 se ele rende 3%a. 03)4 = 2251.m..

125509 = (1 + i)4 √ 4 1. 901325 n= −0. Lembrar que √ x √ x y vocˆe s´o tem 2 y = y1/x 2a . Isso porque log AB = B log A. vocˆe pode baixar um simulador na internet que tem em torno de 200Kb! S´o isso mesmo! 38 C E D E R J i i i . 017 = 2000(1 + i)4 2251. que gera um montante de $2251. 901325 n × −1. 03n = 0. 03n 2000 1. 901325 =4 −1. 03n 0.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos 2251. 125509 = 1 + i 1. Ter uma calculadora financeira do tipo HP12c Calma! N˜ao precisa fuc¸ar os sites de cotac¸a˜ o de prec¸os para buscar a mais barata. 03n = log 0. Assim: log 0. 017 = 1 + 0. 125509 Uma das opc¸o˜ es para sair dessa express˜ao e´ partir para uma calculadora cient´ıfica que tenha a func¸a˜ o LOG. 017 em 4 meses? Soluc¸a˜ o: 2251. 125509 (essa resposta a m´aquina d´a) nlog0. 125509 − 1 = 0. 5228 = −0. 017 = (1 + i)4 2000 1. 03 = 1 + i i = 0. 5228 Resposta: 4 meses ! Achou essa sa´ıda ruim? Prepare-se para a pr´oxima! 4. 03 (essa 2a resposta a m´aquina d´a) = −0. 03 ou 3% Como nem toda m´aquina tem a func¸a˜ o opc¸o˜ es: 1a . QUERO A TAXA: Qual a rentabilidade de um capital de $2000.

Exemplo: para 2 casas.i i AULA ´ 1 3 1 MODULO i Figura 3. basta manter apertada a tecla .1: HP12c. n˜ao se assuste com o fato de que a m´aquina tem sinal de = (igual). (v´ırgula) para separar os milhares? Porque e´ assim que se escreve / formata nos Estados Unidos da Am´erica. 1. o n´umero de casas desejada. (ponto) para separar o inteiro do decimal e . ˜ A LGUMAS I NFORMAC¸ OES S OBRE O M ANUSEIO ´ DA M AQUINA ! Para comec¸ar. Na p´agina http://superdownloads. C E D E R J 39 i i i . Para mudar para o modelo brasileiro. 2.br/download/160/hp12c-emulator/ vocˆe poder´a baixar esse simulador.com. quando vocˆe ligar a m´aquina. Ligando e desligando: Na tecla ON . 3. Para acion´a-los. respectivamente. Alterando as casas decimais: Basta apertar a tecla f e. digite f e 2.uol. O importante e´ decorar as func¸o˜ es e utilizar da melhor maneira. Isso faz parte do processo de c´alculo dela. basta apertar antes as teclas f e g . Acionando as func¸o˜ es coloridas: A calculadora possui func¸o˜ es escritas em amarelo e azul. em seguida. Muitos se perguntam: por que a m´aquina tem .

Operac¸o˜ es comuns: Para somar 2 + 2. 9. mas a HP12c n˜ao est´a configurada para isso. Se for adotada a incidˆencia de juros compostos sobre o ˜ per´ıodo n˜ao inteiro. Assim. 5. 7. dizemos que se adotou a CONVENC¸AO EXPONENCIAL. vocˆe deve ajust´ala: basta apertar STO e depois EEX . Assim para todas as outras trˆes operac¸o˜ es. basta digitar CHS . Convenc¸a˜ o linear e convenc¸a˜ o exponencial: Quando fazemos c´alculos com per´ıodos (n) n˜ao inteiros. 6.seriam apenas os 8 dias) atrav´es de juros simples ou compostos. dizemos que se adotou a CONVENC¸AO NEAR. fac¸a o seguinte 5 ENTER 3 yx 8. Para limpar o que est´a no visor: Basta apertar a tecla clx . podemos contabilizar a frac¸a˜ o (por exemplo: em 5 meses e 8 dias . Vai aparecer no visor o resultado 4. No Brasil utiliza-se a convenc¸a˜ o exponencial. Mudando o sinal: Para passar um n´umero positivo para o negativo ou o inverso. isso significa que a convenc¸a˜ o exponencial est´a ativada. – Esse procedimento e´ importante quando vocˆe estiver fazendo os c´alculos financeiros. 40 C E D E R J i i i . Se for adotada a incidˆencia de juros simples sobre o per´ıodo ˜ LIn˜ao inteiro. Vai aparecer a letra e no canto inferior do visor.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos 4. fac¸a → 2 ENTER 2 + . Para limpar toda a mem´oria da m´aquina: Basta apertar a tecla f e depois clx . Para func¸a˜ o exponencial: Se vocˆe quiser resolver 53.

Para resolver os exerc´ıcios. PARA LIMPAR TODO O REGISTRO ´ ˜ ATRAPALHAR A PROXIMA ˜ E NAO OPERAC ¸ AO. Trocando em mi´udos: Se vocˆe recebeu $2000 ter´a que pagar $2251. vocˆe ver´a as teclas correspondentes as vari´aveis financeiras. 017. por fim..m. Por isso a resposta e´ −2251. 017.i i i ´ 1 3 1 MODULO ˜ F UNC¸ OES F INANCEIRAS DA HP12c AULA Abaixo do visor. VEJAMOS: Exerc´ıcio 3. ˜ SE ESQUEC NAO ¸ A DE APERTAR f e depois clx AO FINAL. ao clicar sobre a u´ ltima. se aplicado a 3%a. QUERO O CAPITAL (VALOR PRESENTE): Qual o capital que gera $2251. 017 Como a calculadora trabalha com fluxo de caixa. por 4 meses? Soluc¸a˜ o: Digite: 2251.. 017 FV 3i C E D E R J 41 i i i . se o PV foi informado como positivo o FV tem que ser negativo. FAC ¸ A ISSO SEMPRE! 2. por 4 meses? Soluc¸a˜ o: Digite: 2000 PV 3i 4n E. 017.m. que rende 3%a. QUERO O MONTANTE (VALOR FUTURO): Qual o montante gerado por um capital de $2000.2 Repetindo os exerc´ıcios: 1. vocˆe deve inserir as vari´aveis que tem. 017 (por isso negativo). digitando sempre em seguida a tecla que elas correspondem e deixar para u´ ltima a que vocˆe quer saber. digite FV → aparecer´a no visor: −2251. aparecer´a no visor a resposta. Dessa forma. Resposta: −2251.

? Soluc¸a˜ o: Digite: 2251. Resposta: −2000 3. Por isso CHS e PV . por fim. 017 em 4 meses? Soluc¸a˜ o: Digite: 2251. que gera um montante de $2251. o PV e´ negativo. se ele rende 3%a. digite i → aparecer´a no visor: 3 O F LUXO DE C AIXA O diagrama de fluxo de caixa e´ uma ferramenta importante para facilitar a compreens˜ao de elementos da matem´atica financeira. Usualmente. digite PV → aparecer´a no visor: −2000. por fim. QUERO A TAXA: Qual a rentabilidade de um capital de $2000. digite n → aparecer´a no visor: 4 Resposta: 4 Mais uma vez: se FV e´ positivo. podemos. conforme o seguinte gr´afico: Utilizando um diagrama de fluxo de caixa. por exemplo. as transac¸o˜ es financeiras s˜ao representadas por diagramas.m. ˜ TEM MAIS LOG!!!! REPAREM QUE NAO 4. 017 FV 3i 2000 CHS PV E. representar da seguinte maneira a operac¸a˜ o de com42 C E D E R J i i i .i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos 4n E. por fim. QUERO O PRAZO: Em quanto tempo um capital de $2000 gera um montante de $2251. 017. 017 FV 4n 2000 CHS PV E.

000. em quatro prestac¸o˜ es mensais de $300: Exerc´ıcio 3. Qual o montante a ser devolvido? Soluc¸a˜ o: C = 1.i i AULA ´ 1 3 1 MODULO i pra de um bem no valor de $1000. i = 2% ao mˆes e n = 10m S = 1000 × (1 + 0. digite FV → aparecer´a no visor : −1218. C E D E R J 43 i i i . 00 emprestado a juros de 2% ao mˆes pelo prazo de 10 meses com capitalizac¸a˜ o composta. 00.3 1. Uma pessoa toma R$1. 02)10 = 1000 × 1. 99 Resposta: R$1. na HP12c 1000 PV 2i 10 n E. por fim. para pagamento. 99 Ou.218. com juros e sem entrada.000.218. 218994 ⇒ S = 1. 99.

durante um semestre.. por fim. 40. Resposta: R$200.232. na HP12c 225232. n =? 28. 44 C E D E R J i i i . 40 FV 2i 6n E. 05)n = 1. 4071 ⇒ log(1. 00 Ou. 4071) ⇒ n∼ =7 log 1. 00 (1.232. i = 5% ao mˆes. 02) 1.000.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos 2.000.232.142. gera montante igual a R$225. quando aplicado a` taxa composta de 5% ao mˆes. 40? S = 225. 02)6 ⇒ C = 225.142. Determinar o tempo necess´ario para o capital de R$20.232. 40 = C ×(1+0.232. 00×(1 + 0. 00 ⇒ 20. 40 225. 00. 00. i = 2%a. 3. Qual o capital que. 05)n = log(1. digite n → aparecer´a no visor : 7.000. S = 28. 00. 40 = 6 (1. 00 gerar um montante de R$28. 00 = 20. 05 Resposta: 7 meses Ou. C =? Soluc¸a˜ o: 225. 05)n ⇒ (1. 4071) ⇒ n = log(1. n = 1 semestre = 6 meses.m. Soluc¸a˜ o: C = 20. digite PV → aparecer´a no visor : ∼ = −200000.000. na HP12c 28142 CHS FV 5i 20000 PV E.142. 05)n = 28. aplicado a` taxa composta de 2% ao mˆes.142. 126162419 C∼ = 200. 00 .000.000. por fim.

12 FV 40000 CHS PV 3n E. por fim. 12 ao fim de um trimestre? Soluc¸a˜ o: C = 40. A que taxa mensal de juros compostos devemos aplicar R$40.197. Exerc´ıcio 3.000 AULA 56. C E D E R J 45 i i i .197. 12 ⇒ 40. 404928 ⇒ 1+ i =  3 56.m. digite i ⇒ aparecer´a no visor: 12.197. Resolva: Na HP12c 2880 CHS FV 5i 2400 PV E. 12. para obtermos montante igual a R$56.197.4 Fluxo de caixa . 12 = 40. S = 56. 404928 ⇒ 1+ i = 1. 00. 12 − 1 = 0.i i i ´ 1 3 1 MODULO 4. por fim. i =? (1+ i)3 = 1. ou 12% ao mˆes Resposta: 12% ao mˆes Ou. na HP12c 56197.000(1 + i)3 ⇒ (1 + i)3 = 1.000.Tamb´em podem aparecer quest˜oes do tipo: 1.000. 12a. 12 ⇒ i = 1. 00. n = l trimestre = 3 meses. digite n → aparecer´a no visor: 4.

743. Um investidor aplica um capital e obt´em um montante.a.m. Em que prazo um capital de R$18.000.473. sobre um capital investido de R$83. quanto tempo o capital ficar´a aplicado? Resposta: 3 anos 3. Resposta: 2 per´ıodos b.5 1.? Resposta: 11 meses 2. 00. A rentabilidade efetiva de um investimento e´ de 10%a. 00. Resposta: 3 per´ıodos 46 C E D E R J i i i . 00. segundo o regime de capitalizac¸a˜ o composta.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos Exerc´ıcio 3. a` taxa efetiva de 15%a. Calcule o valor de n em cada operac¸a˜ o: a.000. Se os juros ganhos forem de R$27. ap´os n per´ıodos. 00 acumula um montante de R$83.

recebeu 18.000.m. 2.172. que est˜ao na raz˜ao de trˆes para cinco.000. Resposta: R$33. de R$180. Resposta: 35 per´ıodos 4. Qual foi a taxa efetiva mensal aplicada? Resposta: 10% 7. 00 esteve aplicado durante 2 meses.i i i AULA ´ 1 3 1 MODULO c.m. 00 e. Qual foi a taxa de juros mensal (capitalizac¸a˜ o composta) paga pela financeira onde o dinheiro foi aplicado? Resposta: 7%a. 8. um mˆes ap´os a compra e a 2a . de dois meses ap´os a compra. Sabendo-se que est˜ao sendo cobrados juros compostos de 25% ao mˆes. Se a aplicac¸a˜ o foi de cinco meses a` taxa de 4% ao mˆes. C1 e C2 . Um capital de R$1. a 1a . 00. de R$200. qual era o prec¸o a` vista do aparelho? Resposta: R$272. Vera comprou um aparelho e vai pag´a-lo em duas prestac¸o˜ es. respectivamente.782. Dois capitais. determine a raz˜ao entre os montantes S1 e S2 . Resposta: 0. 00. 87 de juros. Resposta: 4 per´ıodos d. 00 de juros compostos. 6083 6. quando devo aplicar hoje para daqui a dois anos possuir tal valor? Considerar as seguintes taxas de aplicac¸a˜ o (capitalizac¸a˜ o composta): a. 52 C E D E R J 47 i i i .500. ap´os um ano. 5%a. 00 5. 00. produzindo R$315. Se eu quiser comprar um carro no valor de R$60. foram aplicados a juros compostos e a juros simples. Uma pessoa aplicou R$15.

00 numa instituic¸a˜ o financeira que remunera seus dep´ositos a uma taxa de 5% ao mˆes.09 48 C E D E R J i i i .62 Mˆes 4 1215.51 Mˆes 5 1276. no regime de juros compostos.980. Mostrar o crescimento desse capital no final de cada mˆes. 2. Resposta: R$40. O conceito de juros e suas propriedades desempenham um papel fundamental no estudo da Matem´atica Financeira. ap´os a efetivac¸a˜ o do u´ ltimo dep´osito. a contar da data da aplicac¸a˜ o dos recursos. esclarec¸a todas as suas d´uvidas.   Resposta: Mˆes 0 1000 Mˆes 1 1050 Mˆes 2 1102. 81 c. 67   Autoavaliac¸a˜ o 1.000. Resposta: R$41.i i i Matem´atica Financeira | Juros Compostos b.28 Mˆes 6 1340. 10%a. Antes de prosseguir. e informar o montante que poder´a ser retirado pelo investidor no final do 6o mˆes.666.5 Mˆes 3 1157. troque soluc¸o˜ es com eles e converse sobre o que vocˆe j´a aprendeu.s. 20%a. Um investidor aplicou $1. Procure os seus colegas no polo.a.

3 interpretar e resolver os problemas propostos. i i i . vocˆe ser´a capaz de: 1 entender o conceito de taxa proporcional e taxa equivalente. 2 entender o conceito de taxa nominal e taxa efetiva.i i i Aula E STUDO 4 DAS TAXAS Objetivos Ao final desta aula.

a resposta do per´ıodo era em meses e assim ao inverso. agora.00 1200. em uma aplicac¸a˜ o trimestral.00 1300. no regime de capitalizac¸a˜ o simples. o mesmo efeito de uma aplicac¸a˜ o a` taxa de 10%a.i i i Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas E STUDO DAS TAXAS ˜ I NTRODUC¸ AO Apesar da dificuldade apresentada por alguns dos exerc´ıcios anteriores. Chamamos isso ˜ de RELAC¸OES PROPORCIONAIS OU EQUIVALENTES.t. Apresentaremos uma s´erie de relac¸o˜ es em que per´ıodo e taxa estar˜ao desalinhados. percebemos facilmente que. at´e agora.m. 50 C E D E R J i i i .m. Tomando os valores da tabela abaixo como exemplo. ou seja.00 100.00 100.00 1100. n˜ao requerendo mais do que uma divis˜ao ou multiplicac¸a˜ o.00 100. 10%a.00 Montante 1000. A convers˜ao de taxas em juros simples e´ muito f´acil. em juros simples temos o crescimento linear do capital (progress˜ao aritm´etica). aplicada por um trimestre possui. e´ igual a 30%a. Para determinarmos a taxa trimestral correspondente a uma taxa mensal em juros simples. portanto. por exemplo. a relac¸a˜ o entre o per´ıodo n e a taxa i sempre estava sendo mantida.00 1400.00 A taxa de 30%a. durante trˆes meses. TAXAS P ROPORCIONAIS Chamamos proporcionais aquelas que se equivalem no regime de capitalizac¸a˜ o simples.t. vamos complicar um pouco. basta multiplic´a-la por 3. se a taxa era apresentada ao mˆes. Per´ıodo 0 1 2 3 4 Juros Simples Juros 100. Por´em. Como vimos anteriormente. precisando assim de um ajuste pr´evio.

10 Observe que a aplicac¸a˜ o por trˆes meses. basta dividi-la por 12.a. Curiosidade O ano comercial e´ uma convenc¸a˜ o para contornar o problema da variac¸a˜ o do n´umero de dias que ocorre no ano civil. devemos dividir a taxa anual por 365 (ou 366 em anos bissextos).m. dividimos por 360.00 110. Tomemos o exemplo da tabela abaixo: Per´ıodo 0 1 2 3 4 Juro Composto Juros 100. a. sendo exponencial seu crescimento.00 121. teremos 72% 36% 18% 6% = = = 12 6 3 1 TAXAS E QUIVALENTES AULA Quando desejamos transformar uma taxa anual em taxa di´aria.i i i ´ 1 4 1 MODULO Se quisermos. 1%a.00 133.00 1464.(= 24% ÷ 12) corresponde a 24%a. determinarmos a taxa mensal correspondente a uma taxa anual de 24%.. proporciona um rendimento igual a 33. a` taxa de 10%a. por exemplo. Assim.t. 36%a. 2%a.t s˜ao proporcionais. No primeiro caso..a.00 1210. pois se tomarmos meses como unidade de tempo. Podemos perceber que n˜ao h´a proporcionalidade no regime de juros compostos pois. no segundo caso. aplicada por um trimestre.00 1331. ao final de um determinado prazo.m. Denominamos taxas equivalentes a` quelas que s˜ao fornecidas em tempos diferentes e produzem um mesmo montante.10 Montante 1000. devemos estar atentos ao uso do ano civil ou do ano comercial.00 1100. a relac¸a˜ o entre as taxas obedece a uma operac¸a˜ o de potˆencia: C E D E R J 51 i i i . e 18%a.s. As taxas 72%a.

4641 i = 1. 1) e´ o fator para 10% que eu tenho. igualando as relac¸o˜ es exponenciais. ou melhor. igualando os fatores das taxas. 1) devo escrever 4. SAINDO DE UM PERIODO MENOR PARA OUTRO MAIOR: uma taxa de 10% ao mˆes equivale a quantos % ao quadrimestre? Soluc¸a˜ o: 1o passo: igualar os fatores das taxas. que e´ igual a (1 + 33. 2o passo: igualar os expoentes.1   ´ a. em cima de (1 + i) devo escrever 1. Vejamos o exemplo:   Exemplo 4. que e´ igual a (1 + 30%) Podemos calcular as taxas equivalentes utilizando a seguinte regra: 1. relativo a apenas um per´ıodo.i i i Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas (1 + 10%) elevado a 3. 41% ao quadrimestre 52 C E D E R J i i i . Logo. (1 + i) e´ o fator que quero descobrir e (1 + 0. 1). Assim. a express˜ao alg´ebrica fica: Quadrimestre = Mˆes (1 + i)1 = (1. Eu sei que a relac¸a˜ o entre quadrimestre e mˆes e´ de 4 para 1.1) Dessa forma. 2. 1)4 (1 + i) = 1. (1. Relac¸a˜ o Fator Quero descobrir 1 quadrimestre (1 + i) = = Tenho 4 meses (1 + 0. 1%). respectivamente. pois 1 quadrimestre tem quatro meses. 4641 − 1 i = 0. Em cima de (1. 4641 ou 46. em juros simples seria [1 + (10% × 3)].

Para quem quer calcular direto na HP12c: Digite: 1. 99% ao mˆes ∗ Pois 6 meses equivalem a 1 semestre. 5)1 ∗ √ (1 + i) = 6 1. Calcular a taxa anual ia de juros compostos equivalente a` s seguintes taxas: C E D E R J 53 i i i . 5 i = 1. 1 ENTER 4 Yx 1 - AULA 100 x Resposta: 46. 99   Exemplo 4.i i i ´ 1 4 1 MODULO Para quem quer calcular direto na HP12c: Digite: 1. SAINDO DE UM PER´IODO MAIOR PARA OUTRO MENOR: uma taxa de 50% ao semestre equivale a quantos % ao mˆes? Soluc¸a˜ o: A express˜ao alg´ebrica fica: QUERO TENHO Mˆes = Semestre (1 + i)6 = (1.2   1. 41 b. 5 ENTER 6 1/x Y x 1 − 100 x Resposta: 6. 069913 − 1 i = 0. 069913 ou 6.

7625% ao ano d. Soluc¸a˜ o: Seja: is = 10% ao semestre (taxa semestral) e ia a taxa anual equivalente. 082432−1 = 0. 2432% ao ano c. 157625 − 1 = 0. 157625 ao ano ou ia = 15. 21 − 1 = 0. Resposta: 15. 1)12 ⇒ ia = 1. Como 1 ano = 3 quadrimestres. Soluc¸a˜ o: Seja: im = 1% ao mˆes (taxa mensal) e ia a taxa anual equivalente. 02)4 ⇒ ia = 1. Resposta: 12. 126825 ao ano ou ia = 12. 126825− 1 = 0. 05)3 ⇒ ia = 1.s.q. devemos ter (1 + ia )1 = (1 + it )4 ⇒ (1 + ia )1 = (1.m. 7625% ao ano. devemos ter (1 + ia )1 = (1 + is )2 ⇒ (1 + ia )1 = (1. Soluc¸a˜ o: Seja: it = 2% ao trimestre (taxa trimestral) e ia a taxa anual equivalente. 1%a. 082432 ao ano ou ia = 8. 21 ao ano ou ia = 21% ao ano. devemos ter (1 + ia )1 = (1 + im )12 ⇒ (1 + ia )1 = (1. 01)1 2 ⇒ ia = 1.t. Resposta: 8. Como 1 ano = 4 trimestres. Como 1 ano = 2 semestres. 6824% ao ano b. 2%a. Resposta: 21% ao ano 54 C E D E R J i i i . devemos ter (1 + ia )1 = (1 + iq )3 ⇒ (1 + ia )1 = (1. Como 1 ano = 12 meses. Soluc¸a˜ o: Seja: iq = 5% ao quadrimestre (taxa quadrimestral) e ia a taxa anual equivalente. 6825% ao ano. 5%a.i i i Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas a. 2432% ao ano. 10%a.

O investidor soube de um outro investimento. que (1 + iq )3 = √ (1 + ia )1 ⇒ (1 + iq )3 = (1 + 0. tem-se. 062659 − 1 ⇒ is = 0. que (1 + is )2 = (1 + ia )1 ⇒ √ (1 + is )2 = (1 + 0. 2 ⇒ it = 1. Qual ser´a sua escolha? C E D E R J 55 i i i . ent˜ao. 2)1 ⇒ (1 + it ) = 4 1.. 015309 a. 2 ⇒ im = 1. 095445 a. ou is = 6. Como 1 ano = 4 trimestres. 2)1 ⇒ (1 + is ) = 1. 015309− 1 ⇒ im = 0. 2 ⇒ iq = 1. 5309% ao mˆes. AULA Como 1 ano = 2 semestres. que (1 + im )12 = (1 + ia )1 ⇒ √ (1 + im )12 = (1 + 0. 046635− 1 ⇒ i = 0.a. taxa quadrimestral Soluc¸a˜ o: Seja: ia = 20% ao ano (taxa anual) e N a taxa quadrimestral equivalente. taxa semestral Soluc¸a˜ o: Seja: ia = 20% o ano (taxa anual) e is a taxa semestral equivalente. taxa trimestral Soluc¸a˜ o: Seja: ia = 20% ao ano (taxa anual) e it a taxa trimestral equivalente. que (1 + it )4 = (1 + ia )1 ⇒ √ (1 + it )4 = (1 + 0. ent˜ao. tem-se. ou im = 1. 6635% ao trimestre d. Como 1 ano = 12 meses. ent˜ao.t ou it = 4. Resposta: 9.m. 046635 a. 2659% ao quadrimestre. tem-se. Calcular as taxas equivalentes a 20%a. conforme solicitado abaixo: a.q. 095445− 1 ⇒ is = 0. Resposta: 6. tem-se. ou is = 9. Como 1 ano = 3 quadrimestres. 6635% ao trimestre.s. 2 ⇒ is = 1. 2)1 ⇒ (1 + iq ) = 3 1. ent˜ao. taxa mensal Soluc¸a˜ o: Seja: ia = 20% ao ano (taxa anual) e im a taxa mensal equivalente. 5445 % ao semestre. 2)1 ⇒ (1 + im ) = 12 1. Resposta: 4. em que pode ganhar 9% ao trimestre. 5309% ao mˆes 3. 5445% ao semestre b. 2659% ao quadrimestre c. Um corretor de t´ıtulos prop˜oe a seu cliente uma aplicac¸a˜ o cuja rentabilidade e´ de 40% ao ano.i i i ´ 1 4 1 MODULO 2. Resposta: 1. 062659 a.

i

i

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Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas

Soluc¸a˜ o: Podemos comparar as duas alternativas, verificando se suas
taxas s˜ao equivalentes. Pode-se calcular, por exemplo, a taxa anual
equivalente a 9%a.t.. Neste caso, como 1 ano = 4 trimestres, tem-se
que:
(1 + ia )1 = (1 + 0, 09)4 = 1, 411582 ⇒ ia = 0, 411582 a.a.
ou ia ∼
= 41, 16% ao mˆes.

Resposta: Portanto, aplicar a 9%a.t. e´ melhor do que aplicar a
40%a.a.

4. O prec¸o de uma mercadoria e´ de R$2.000, 00, sendo financiada at´e 3 meses. Caso opte por pagar a` vista, a loja oferece
um desconto de 10%. Sabendo-se que a taxa de mercado e´ de
40%a..a., vale a pena comprar a prazo?
Soluc¸a˜ o: O prec¸o da mercadoria a` vista e´ de R$1.800, 00, isto e´ , 90%
de R$2.000, 00. Devemos calcular a taxa a que est´a sendo cobrada na
operac¸a˜ o. Tem-se, ent˜ao, que: 

2000 = 1800(1+i) ⇒ 1+i =
3

3

2000 
= 3 1, 111111 = 1, 035744 ⇒
1800

i = 0, 035744 ou i ∼
= 3, 57%a.m.
Como 1 ano = 12 meses, a taxa anual ia , equivalente a esta taxa
mensal de 3, 57%, ser´a dada por:

(1 + ia )1 = (1 + 0, 0357)12 ⇒ ia = 1, 52338 − 1 = 0, 52338 ao ano
ou ia = 52, 338% ao ano,
Logo, a taxa de financiamento da loja e´ maior do que a taxa de
juros do mercado.

Resposta: E´ melhor comprar a` vista.

TAXAS N OMINAIS
Chamamos de taxa nominal a taxa de juros cuja unidade de
referˆencia dos per´ıodos n˜ao coincide com o per´ıodo de capitalizac¸a˜ o,
como, por exemplo, 12%a.a. capitalizados mensalmente. Ob-

56 C E D E R J

i
i

i

i

i

i

´
1
4 1 MODULO

serve que a taxa e´ anual, mas e´ informado que a capitalizac¸a˜ o e´
mensal.

AULA

Este e´ o dos rendimentos da caderneta de poupanc¸a. Vocˆe
j´a deve ter ouvido que a poupanc¸a rende 6%a.a., mas tamb´em
deve ter ouvido que rende 0, 5%a.m. Devemos expressar a taxa
da caderneta de poupanc¸a em termos anuais da seguinte forma:
6%a.a., com capitalizac¸a˜ o mensal.
Ainda utilizando o exemplo da poupanc¸a, as taxas nominais
devem ser divididas pelo n´umero de per´ıodos de capitalizac¸a˜ o
(6%÷12 = 0, 5%) como se fosse uma taxa proporcional de juros
simples, mas na verdade ela e´ capitalizada por juros compostos.
Para chegar a` taxa anual equivalente, devemos agir conforme
foi explicado em “equivalˆencia de taxas em juros compostos”.

QUERO

TENHO

Ano = Mˆes
(1 + i)1 = (1, 005)12
(1 + i) = 1, 061678
i = 1, 061678 − 1
i = 0, 061678 ou 6, 1678% ao ano

Para quem quer calcular direto na HP12c:
Digite:
1, 005 ENTER
12 Y x
1 100 x
Resposta: 6, 1678. A resposta de 6, 1678% e´ , na realidade, a taxa
efetiva anual da caderneta de poupanc¸a. Mas o que e´ TAXA EFETIVA?

C E D E R J 57

i
i

i

i

i

i

Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas

TAXAS E FETIVAS
S˜ao muitos os fatores que mascaram o valor efetivo das transac¸o˜ es
financeiras. Um deles, como acabamos de ver, e´ expressar a taxa
praticada no formato nominal. Nesse caso, o custo efetivo ser´a
maior do que o expresso nominalmente.
Por exemplo, qual o custo efetivo anual de uma taxa de 36%a.a.,
com capitalizac¸a˜ o mensal? Primeiro, dividimos por 12 para calcular quanto ela representa em termos mensais.
36%/12 = 3% ao mˆes
Depois, com o artif´ıcio utilizado para a determinac¸a˜ o de
taxas equivalentes, lanc¸amos na seguinte conta:

QUERO

TENHO

Ano = Mˆes
(1 + i)1 = (1, 03)12
(1 + i) = 1, 425761
i = 1, 425761 − 1
i = 0, 425761 ou 42, 5761% ao ano

Para quem quer calcular direto na HP12c:
Digite:
1, 03 ENTER
12 Y x
1 100 x
Resposta: 42, 5761

58 C E D E R J

i
i

i

Se aplicarmos R$10. n˜ao se preocupe. considerando a relac¸a˜ o entre as unidades de tempo dessas taxas. ent˜ao a taxa efetiva ser´a de N. ent˜ao a taxa efetiva ser´a de 60 = 15% ao trimestre 4 3. Sendo ela dividida pelo n´umero de per´ıodos de capitalizac¸a˜ o. por i = 36 12 = 3% ao mˆ Portanto. Como consumidor. pois seu per´ıodo. Soluc¸a˜ o: Como 1 ano = 4 trimestres. como 1 ano = 12 meses .000. em seu art. a taxa efetiva da operac¸a˜ o e´ proporcional a taxa dada. que o fornecedor informe a taxa efetiva da transac¸a˜ o. pois o C´odigo de Defesa do Consumidor (Lei no 8078/1990) obriga. Taxa nominal de 60% ao ano. com capitalizac¸a˜ o bimestral. Soluc¸a˜ o: Como 1 ano = 12 meses. ou seja. Taxa nominal de 60% ao ano. Soluc¸a˜ o: Como 1 ano = 6 bimestres. 4. mas computada em regime de juros compostos. resultar´a numa taxa maior do que e´ sugerido. ent˜ao a taxa efetiva i ser´a dada es. com capitalizac¸a˜ o trimestral. ent˜ao a taxa efetiva mensal ser´a de N = 2.725. logo. Taxa nominal de 60% ao ano. e´ diferente do per´ıodo de capitalizac¸ a˜ o. que e´ anual. com capitalizac¸a˜ o mensal. qual o montante obtido ano final do ano? Soluc¸a˜ o: A taxa de 36% e´ nominal.52. o montante S ser´a obtido por: C E D E R J 59 i i i . 2. Exerc´ıcio 4. 00. 00 a` taxa de 36% ao ano. que e´ mensal.i i ´ 1 4 1 MODULO i ! AULA Vocˆe pode estar se perguntando se alguma instituic¸a˜ o poderia cobrar de um consumidor uma taxa nominal.1 1. capitalizada mensalmente.

8. 03)12 = 10000×1.257. Que taxa efetiva bimestral corresponde a` taxa nominal de 9% ao trimestre. qual e´ a taxa trimestral equivalente a` taxa de 9% ao quadrimestre? Resposta: 6.000. com capitalizac¸a˜ o mensal? Resposta: 6. de 41.. 09% a. Uma empresa aplica R$20. mensal. Resposta: 12. com capitalizac¸a˜ o mensal.a.i i i Matem´atica Financeira | Estudo das Taxas S = 10000×(1 + 0. 5335831% a. Determine a taxa efetiva trimestral correspondente a uma taxa nominal de 18% ao ano.s. 04% 4. com capitalizac¸a˜ o bimestral. 60 Resposta: R$14. com capitalizac¸a˜ o mensal? Resposta: 6. 7. 60 Exerc´ıcio 4. capitalizados semestralmente? Resposta: 21% 3. Em juros simples. 60 C E D E R J i i i . Calcule a taxa efetiva semestral correspondente a uma taxa nominal de 24% ao ano.t.2 1.257. 6.b. Resposta: 4. por 36 meses. 75% 2. 00 a` taxa de juros compostos de 20%a. Qual a taxa anual equivalente a` taxa nominal anual de 20%.a. 9228602%a. Resposta: 2. Qual a taxa que mais se aproxima da taxa proporcional bimestral dessa operac¸a˜ o? Resposta: 4. 1677812% a. Calcule a taxa equivalente. Qual a taxa efetiva anual correspondente a uma taxa nominal de 6% ao ano. 3%a. 6162419% a.a. 42576 ⇒ S = 14.m. 5.

N˜ao acumule d´uvidas. n˜ao desanime. parab´ens! Caso contr´ario. Reveja os conceitos e os exemplos e procure sanar as d´uvidas com os tutores.  C E D E R J 61 i i i . pois muitos desses conceitos aparecer˜ao novamente em outro contexto.i i i Autoavaliac¸a˜ o  ´ 1 4 1 MODULO  AULA Se vocˆe conseguiu resolver os exerc´ıcios propostos.

valor atual e prazo de antecipac¸a˜ o de um t´ıtulo. 3 entender os conceitos envolvendo o desconto “por dentro” ou racional e o desconto “por fora” ou comercial na capitalizac¸a˜ o simples. 4 interpretar e resolver os problemas propostos. i i i . 2 entender de valor nominal.i i i Aula 5 ˜ O PERAC¸ OES DE D ESCONTO ˜ S IMPLES ¸ AO NA C APITALIZAC Objetivos 1 entender o conceito de desconto.

Algumas instituic¸o˜ es financeiras apenas pegam o cheque pr´edatado como garantia de pagamento futuro. as empresas que recebem estes cheques optam por ”troc´a-los”com alguma instituic¸a˜ o financeira para saldar alguma d´ıvida momentˆanea. Isso quer dizer que. principalmente as de valores mais elevados. para os chamados cheques incobr´aveis. Nesse caso. Mas lembre-se: na segunda opc¸a˜ o. algumas instituic¸o˜ es COMPRAM o cheque. Muitas vezes. Ela e muito usada entre pessoas f´ısicas. com o qual pode provar publicamente que e´ a pessoa que deve receber a` quela quantia em determinada data. assumindo para si o risco do n˜ao pagamento. assume uma d´ıvida que dever´a ser paga no futuro. caber´a a essa instituic¸a˜ o tentar receber o dinheiro.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples ˜ I NTRODUC¸ AO Quando uma pessoa f´ısica ou jur´ıdica toma uma quantia emprestada. que s˜ao os cheques pr´e-datados. a conta da empresa que o descontou ser´a debitada pelo banco e caber´a a ela tentar receber o dinheiro do dono do cheque. Caber´a a vocˆe. No dia a dia tamb´em costumamos usar um t´ıtulo nas compras. A nota promiss´oria e´ um t´ıtulo de cr´edito que corresponde a uma promessa de pagamento futuro. decidir entre as opc¸o˜ es de trocar ou vender o cheque. administrador. enquanto que valor atual 64 C E D E R J i i i . e´ uma boa opc¸a˜ o. o credor recebe um documento chamado t´ıtulo. se o cheque n˜ao compensar. Os t´ıtulos mais usados em empr´estimos s˜ao: a nota promiss´oria e a duplicata. o valor do desconto ser´a maior do que a primeira. VALOR N OMINAL . A duplicata e´ um t´ıtulo emitido por uma pessoa jur´ıdica contra o seu cliente (pessoa f´ısica ou jur´ıdica) para qual vende mercadoria a prazo ou prestou servic¸os que ser˜ao pagos no futuro. VALOR ATUAL E P RAZO ˜ ¸ AO DE A NTECIPAC O valor nominal (valor de face) de um compromisso e´ quanto ele vale na data do seu vencimento. Para que esse compromisso seja firmado. Entretanto. Por outro lado.

d = taxa utilizada (tal qual i). Dessa forma. prazo de antecipac¸a˜ o e capitalizac¸a˜ o). o valor de referˆencia para o c´alculo porcentual do desconto e´ o valor atual ou l´ıquido. a uma taxa chamada taxa de desconto. dr s˜ao os juros incorporados ao capital V para reproduzir N. D ESCONTO POR D ENTRO (R ACIONAL OU R EAL ) E´ o desconto dr que determina um valor atual V que. No desconto “por dentro”. Desconto tamb´em pode ser definido como o abatimento a que o devedor faz jus quando antecipa o pagamento de um t´ıtulo. tem para montante o valor nominal N. O intervalo de tempo entre a data em que o t´ıtulo e´ negociado e a data de vencimento do mesmo e o prazo de antecipac¸a˜ o. o valor do desconto ser´a determinado pela f´ormula: DESCONTO = V x d x n. corrigido nas condic¸o˜ es de mercado (taxa. n = n´umero de per´ıodos. durante o tempo que decorre da data da transac¸a˜ o at´e a data de C E D E R J 65 i i i . Ou seja. ou desconto racional ou desconto real.i i i ´ 1 5 1 MODULO (valor descontado ou valor l´ıquido ou ainda valor pago) e´ um valor que ele adquire numa data que antecede ao seu vencimento. onde: V = valor atual (ou PV). AULA D ESCONTO E´ a diferenc¸a entre o valor nominal de um t´ıtulo e seu valor atual. D ESCONTO “ POR F ORA” OU C OMERCIAL O desconto por fora ou comercial dc e´ o juro calculado sobre o valor nominal N.

No desconto “por fora” ou comercial. ˜ S IMPLES D ESCONTO NA C APITALIZAC¸ AO D ESCONTO “ POR DENTRO ” RACIONAL OU REAL Nesse caso. respectivamente). Simplificando: Dr = N − 1+d×n 66 C E D E R J i i i . 1+i×n Repare que a f´ormula apresentada e´ a mesma do juro simples (apenas substituindo as letras V e N por PV e FV. seria: Como Dr = V x d x n.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples vencimento do t´ıtulo. a referˆencia para o c´alculo porcentual do desconto e´ o valor nominal N. e principalmente no dia a dia. que o desconto dr ser´a dado por dr = Vr × i × n. o que queremos descobrir e´ o valor de V. considerando a taxa i e o prazo de antecipac¸a˜ o n. n = n´umero de per´ıodos. o valor do desconto ser´a determinado pela f´ormula: DESCONTO = N x d x n. e como Vr = N − dr ⇒ Vr = N −Vr × i × n ⇒ N = Vr +Vr × i × n ⇒ N = Vr × (1 + i × n) ⇔ Vr = N . devemos desenvolver outra equac¸a˜ o que elimine a inc´ognita V da f´ormula. Dessa forma. Temos. Em muitos exerc´ıcios. Dr = N −V e V= N 1+d×n . d = taxa utilizada (tal qual i). Nesse caso. onde: N = valor nominal (ou FV). ent˜ao. sabe-se que a base do desconto e´ o valor atual racional Vr . Nesse caso. ent˜ao N .

considerando a taxa i e o prazo de antecipac¸a˜ o n.800. isto e´ : Vc . ent˜ao. o mesmo valor nominal N. o valor atual racional Ar e´ sempre maior do que o valor atual comercial Vc . VOCEˆ DEVERA ˜ MAR COM TODAS ESSAS NOTAC ¸ OES.   Exemplo 5. sabe-se que a base do desconto e´ o valor nominal N.i i i Ndn 1+d×n ´ 1 5 1 MODULO Dr = AULA Os livros de Matem´atica Financeira usam para simbolizar a taxa de desconto tanto a letra i quanto a letra d. Eles tamb´em usam para se referir ao valor do desconto tanto a letra D quanto a combinac¸a˜ o Dr (referˆencia ao desconto racional). o desconto comercial dc e´ sempre maior do que o desconto racional dr . sendo-lhe por isso concedido um desconto racional simples a` taxa 60 % a. Nesse caso. ou seja. A mesma diferenc¸a de simbologia tamb´em e´ encontrada no valor atual.800. isto e´ . que pode ser representado por ´ SE ACOSTUV ou Vr .1   a. ´ D ESCONTO “ POR FORA” COMERCIAL OU BANC ARIO Nesse caso.00 foi resgatado dois meses antes do seu vencimento. qual foi o valor pago pelo t´ıtulo? Soluc¸a˜ o: Temos que: ⎧ ⎨ N = 8. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = dois meses (prazo de antecipac¸ a˜ o) ⎩ i = 60%ao mˆes (taxa de desconto racional simples) C E D E R J 67 i i i . O valor comercial Vc pode ser obtido atrav´es da equac¸a˜ o Vc = N − dc .m. Temos. NESSE LIVRO. Um t´ıtulo com valor nominal de R$ 8. que o desconto dc ser´a dado por dc = N × i × n. Vc = N − N × i × n ⇒ Vc = N × (1 − i × n) ⇔ N = 1−i×n Se consideradas as mesmas condic¸o˜ es. o mesmo prazo de antecipac¸a˜ o n e a mesma taxa de desconto i.

5 mˆes (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 24% ao ano (taxa de desconto racional simples) No desconto racional simples. Resposta: R$195. 00×(1 + 0.715. temse que 8800.500.000. 00 (valor atual racional do t´ıtulo) n = 45 dias = 1. (1 + i × n) ⇔ Vr = (1+i×n) Como dr = N −Vr . 60 d.000. 002 × 45) = 2. Vr = 1+0.2 Resposta: R$ 4. que: dr = 6. 00 c. 00 b. Um t´ıtulo. 00 Resposta: R$ 2. 60 .715.800.520.5 ⇒ Vr = 6.715. 09 ⇒ N = 2.500×1. a relac¸a˜ o entre o valor nominal N e o valor atual V e´ dada atrav´es da equac¸a˜ o N = Vr × 6. 00 sofre um desconto comercial simples a` taxa de 6% ao mˆes.00 ⇒ Vr = 4. descontado a 24% ao ano. 00. 60. Qual o desconto racional simples sofrido por um t´ıtulo de R$6. 00 = Vr ×(1 + 0. 60 (valor nominal do t´ıtulo) n = 1 mˆes e quinze dias = 1. a` taxa linear de 6% ao mˆes.400.500.60 N . 60 − 6.715.500. 5 mˆes (prazo de antecipac¸ a˜ o) ⎩ i = 6% ao mˆes (taxa de desconto racional simples) Como N = Vr × (1 + i × n). 00 ⇒ dr = 195.520. ent˜ao. cem 68 C E D E R J i i i .725.725. 00 2. Uma letra de valor nominal igual a R$2. Qual o valor de face desse t´ıtulo? Soluc¸a˜ o: Temos que: ⎧ ⎨ Vr = 2.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples Como no desconto racional simples a relac¸a˜ o entre o valor nominal N e o valor atual Vc e´ dada por N = Vr × (1 + i × n). temos que: N = 2.02×1. em um mˆes e quinze dias? Soluc¸a˜ o: Temos que: ⎧ ⎨ N = 6. 00. temos. ao ser descontado racionalmente 45 dias antes do vencimento. teve valor atual igual a R$2. 6 × 2) ⇒ Vr = 8.

Pode tamb´em determinar essa taxa. o desconto dado e´ o juro recebido pela instituic¸a˜ o financeira na operac¸a˜ o. para recebˆe-lo no vencimento o seu valor de face ou valor nominal. e. sabe-se que Vc = N − dc . resultou um valor descontado de R$608. 00 × (1 + i × 100) ⇒ 100i = 0.400. No exemplo anterior. 5% ao mˆes. Determinar o valor nominal de um t´ıtulo que. 2% ao dia (taxa de desconto comercial simples) Como dc = N ×i×n tem-se. logo Vc = 2. 00 em 100 dias e recebeu um montante de 2. Soluc¸a˜ o: Temos que: ´ 1 5 1 MODULO i Resposta: R$480. descontado comercialmente sessenta dias antes do vencimento a` taxa linear de 12 % ao mˆes. 075 ao mˆes. 25 ⇒ i = 0. Soluc¸a˜ o: ⎧ ⎨ Vc = 608. 25% ao dia ou ainda i = 7.400.920. a taxa linear efetiva de ganho 480 e´ dada por 1920 = 0. na operac¸a˜ o de desconto comercial simples. ent˜ao. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 100 00 dias (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 6% ao mˆes = 0. AULA dias antes do seu vencimento. Portanto. 00 (valor atual comercial do t´ıtulo) n = 60 dias = 2 meses (prazo de antecipac¸ a˜ o) ⎩ i = 12%ao mˆes (taxa de desconto comercial simples) C E D E R J 69 i i i . ou ainda 7. 00×0. 00 – Do ponto de vista da instituic¸a˜ o financeira. 00. Obter o desconto e o valor descontado. Por outro lado. Essa taxa e´ sempre maior do que a taxa de desconto. 00 = 1920. 00 − 480.920. 002× 100 ⇒ dc = 480. a taxa linear i dessa operac¸a˜ o ser´a dada por 2. a taxa de juros efetiva da operac¸a˜ o ser´a dada por Vdcc . 00 e R$1920. que dc = 2. 00. Ela antecipa o pagamento do t´ıtulo mediante um desconto. foi feito um investimento.400. 5% ao mˆes. lembrando que a instituic¸a˜ o financeira aplicou 1. 00. 00. 0025 ao dia ou i = 0. Portanto. Ou seja. 00 ⇒ Vc = 1. 25 em 100 dias ou 0.400.400.i i ⎧ ⎨ N = 2.

00. 5% sobre o valor nominal do t´ıtulo.000. 00 = 55. 00 . 82% ao mˆes. 00 = N × (1 − 2 × 0. 00. Resposta: R$4. 00×i×2 ⇒ i = 4. Por outro lado. Portanto. 00× 0. Logo.360.360. 82% ao mˆes. 76 Resposta: R$800. 00 = 55. 00. 00 = 56. R$55.000.000. 0. um juros de R$ 4. Do ponto de vista do banco.000. Determinar o desconto e o valor descontado e a taxa efetiva da operac¸a˜ o. 038213 111. Logo. Sabe-se ainda que o banco cobra um taxa de 1. 00 ⇒ i = 0. 00 − 900. 00. descontados e pagos integralmente no momento da liberac¸a˜ o dos recursos. ent˜ao. i = 3. 00 ao mˆes.740.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples Sabemos que no desconto comercial simples Vc = N ×(1 − i × n) ⇔ Vc N = 1−i×n . para cobrir despesas administrativas. 015 = 900. 00− 3. 00 e 3. 00 × 0. 028 × 2 ⇒ dc = 3. o valor atual comercial Vc ser´a dado por Vc = 60.480. 00. ou seja.740. a taxa de juros simples mensal i dessa operac¸a˜ o ser´a obtida por: 4. 00. 12) ⇒ N = 608. sabe-se que o banco cobra uma comiss˜ao de 1. 00 f. 8% ao mˆes.260.640.740. nesse caso.260. que render´a os juros simples em dois meses um montante de R$ 60. esta foi uma operac¸a˜ o de um empr´estimo de R$ 55. Soluc¸a˜ o: ⎧ ⎨ N = 60. A taxa de desconto comercial simples usada na operac¸a˜ o foi de 2.640.260.000. 00 foi descontada num banco dois meses antes do vencimento.740. 60. isto e´ . Isto e´ . temos que dc = 60.000.260. 00 ⇒ N = 800. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 2 meses (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 2. Uma duplicata de valor nominal de R$60. 5% sobre o valor nominal do t´ıtulo. 70 C E D E R J i i i . que: 608. temos. 00. 8% ao mˆes (taxa de desconto comercial simples) Como dc = N ×i×n ent˜ao. o valor l´ıquido recebido pelo portador da duplicata ser´a dado por 56. 00.

00 = 100 × i × 15 ⇒ 75. o prazo de antecipac¸a˜ o. dc = 100.i i i ´ 1 5 1 MODULO g. ent˜ao. 00. tem-se que: 75. temos. isto e´ . nesse caso. e tem-se que dc = dr (1 + i · n). que Vr = (1+i×n) dr = N N ×i×n × i × n ⇒ dr = . 05 × 15 ⇒ dc = 75. dr pode ser obtido atrav´es da relac¸a˜ o dr = Vr × i × n e como N . 00 e como dc = N × i × n. dr = N −V = N − N N ×i×n ⇒ dr = ⇒ 1+i×n 1+i×n N × i × n = dr × (1 + i × n) ⇒ dc = dr × (1 + i × n) . 2 ou 20% ao mˆes. Uma nota promiss´oria foi descontada comercialmente a uma taxa linear de 5% ao mˆes. ent˜ao. qual deveria ser a taxa adotada para produzir um desconto de igual valor? Soluc¸a˜ o: i = 5% ao mˆes(taxa de desconto comercial simples) n = 15 meses (prazo de antecipac¸a˜ o) AULA  Podemos supor. sabendo-se que. C E D E R J 71 i i i . supondo que dc = dr . Considerando as mesmas condic¸o˜ es. taxa desconto e prazo de antecipac¸a˜ o. no desconto racional simples. De fato: Sabe-se que dc = N × i × n. que. Por outro lado. sem perda de generalidade. Se o desconto fosse racional simples. que N = 100. tem-se. 00 × 0. Por outro lado. 375 Resposta: 20% ao mˆes. (1 + i × n) (1 + i × n) Logo. o desconto comercial simples dc e´ maior que desconto racional simples dr . 00 + 1125 × i = 1500 × i ⇒ 1 + 15 × i i= 75 ⇒ i = 0. quinze meses antes do seu vencimento. onde i e´ a taxa de desconto e n.

Qual e´ o seu valor nominal. a raz˜ao entre o valor nominal e o valor atual e´ igual a 1. 25) ⇒ dr = 550. 4 × 0.320. Qual era o valor nominal do t´ıtulo? Resposta: R$11.175. 08.1 = 500.000. 00 5.1 1. qual e´ o prazo de antecipac¸a˜ o? Resposta: 40 dias 6. 00 de desconto.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples   Exemplo 5. um mˆes e quinze dias antes de seu vencimento. O valor nominal de um compromisso e´ de cinco vezes o desconto racional simples. 00 Resposta: R$500. Calcular o desconto por dentro sofrido por uma letra de R$8. 00. Determinar o valor nominal de uma letra.00 1. Se a taxa de juros simples e´ de 6% ao mˆes. descontada por dentro a` taxa linear de 8% ao mˆes. 33 3.740. a` taxa de 40% ao ano. 4 ao ano 4. se o valor de resgate e´ de R$1. 00 = dr × (1 + 0. e´ de R$ 550. Aceitei um t´ıtulo venc´ıvel a 1 ano. 00 Exerc´ıcio 5. respectivamente.000. Resposta: R$320. Qual foi a taxa anual de desconto? Resposta: 2. 1 mˆes e 10 dias.733. Qual e´ o desconto racional? Soluc¸a˜ o: dc = dr × (1 + i × n) ⇒ 550. 00. Resposta: R$3. Um t´ıtulo sofreu desconto racional simples 15 dias antes do vencimento. Tendo sido descontado por dentro a 9% ao ano deu R$1. Numa operac¸a˜ o de desconto por dentro. 00? Resposta: R$2. O valor nominal e o valor atual s˜ao inversamente proporcionais a 40 e 44. descontada a` taxa linear de 6% ao ano. caso a antecipac¸a˜ o seja de oito meses. 00 72 C E D E R J i i i . 8 meses antes do seu vencimento.2   O desconto comercial simples de um t´ıtulo descontado trˆes meses antes de seu vencimento. 00 2. e que apresentou o desconto de R$400. 00.

Resposta: R$240. a vencer em 30 de maio. Qual e´ o vencimento do t´ıtulo expresso em dias. Uma duplicata de valor nominal igual a R$1. sabendo-se que a taxa de desconto comercial adotada e´ de 60% ao ano? Resposta: 200 dias 12. 00 b. 00 10. a` taxa linear de 0. produziu um desconto de R$1. 00 9.i i i ´ 1 5 1 MODULO 7. 00 e´ descontada em um banco 60 dias antes do vencimento. que descontada por fora no dia 3 de abril do mesmo ano a` taxa de 6% a. Resposta: R$200. descontado por fora. 00. a taxa efetiva desta operac¸a˜ o. qual o seu valor nominal? Resposta: R$3. Sabendo-se que a taxa de desconto e´ de 10% ao mˆes.150. Resposta: R$1. Se uma pessoa necessita de R$4. C E D E R J 73 i i i . produziu o desconto equivalente a 18 de si mesmo. o valor descontado racionalmente.000. cobrando 5% ao mˆes de taxa de desconto comercial simples. Determinar o prazo de antecipac¸a˜ o.000. Resposta: 25% 8. Resposta: 25 dias. sofrendo um desconto por fora a` taxa linear de 36% a. 00 d.m.500.200.. Um banco oferece empr´estimos pessoais. o desconto racional simples. 5% ao dia. Qual o valor nominal de uma nota promiss´oria. pedese: AULA a. considerando o desconto comercial simples.. 00. 00? Resposta: R$16. Sabendo-se que o devedor pagou R$2.820. Um t´ıtulo foi descontado cinco dias antes do seu vencimento.881. Um t´ıtulo. 11. mais uma comiss˜ao de 2%. O valor atual de um t´ıtulo e´ duas vezes o valor de seu desconto comercial simples.m. o desconto comercial simples. 00 c.

Qual a taxa mensal que representou para o banco esse investimento? Resposta: 5% 14. Achar a diferenc¸a entre o desconto comercial simples e o racional simples de um t´ıtulo de R$2. com desconto comercial simples. cinco meses antes do vencimento (desconto comercial simples). 00 16.400. 00 13.100. qual deve ser o compromisso assumido? Resposta: R$5. 4% a.a.764. descontada a 3% ao mˆes. 00. trˆes meses antes do seu vencimento? Resposta: 1. 94 74 C E D E R J i i i . 11 foi descontado em um banco.m. 00. Se na operac¸a˜ o fosse adotado o desconto racional simples.. o desconto seria reduzido em R$1. Sabe-se que o valor do desconto racional de um t´ıtulo. O valor do desconto foi de R$10. Resposta: 2 meses 17. Resposta: R$31. determine o valor do desconto desse t´ıtulo. Para estas mesmas condic¸o˜ es. 00 18.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Simples para pagar daqui a trˆes meses.963. 00.. Qual a taxa efetiva mensal de uma operac¸a˜ o de desconto comercial simples de um t´ıtulo. Uma empresa descontou uma duplicata em um banco que adota uma taxa de 84% a. nas mesmas condic¸o˜ es.000. 15. a` taxa linear de 66% ao ano e prazo de desconto de 50 dias. Um t´ıtulo de valor nominal de R$111. 00. qual e´ o valor nominal da duplicata? Resposta: R$48. sabendo-se que a taxa de desconto e´ de 10% ao mˆes. atinge R$28.a. O desconto comercial simples de um t´ıtulo e´ igual a 65 do desconto racional simples. Calcular o prazo de antecipac¸a˜ o do pagamento.164. se fosse adotado o crit´erio de desconto comercial simples. Resposta: R$5. a` taxa de 4% ao mˆes.617. Nessas condic¸o˜ es. realizada a` taxa de 18. 50 dias antes de seu vencimento. 61% a.

Resposta: R$ 1. 93% a. Sabendo-se que os dois descontos somaram o valor de R$382. O desconto de uma duplicata com valor nominal de R$77. e 3.000. 00 e com prazo de vencimento de 141 dias produz um valor atual de R$65. AULA 20. 00. Determinar a taxa linear de desconto “por dentro” e “por fora” desta operac¸a˜ o.800.000. O primeiro t´ıtulo vencia em 270 dias e o segundo em 160 dias.m. 32% a. a` uma taxa de juros simples de 15% ao ano. no regime de desconto comercial. 50.m.i i i ´ 1 5 1 MODULO 19.00  Autoavaliac¸a˜ o . Uma pessoa descontou 2 duplicatas em um banco. Resposta: 3. determine o valor nominal do t´ıtulo que produziu o maior desconto. sendo que o u´ ltimo era de valor nominal 50% superior ao primeiro.

na capitalizac¸a˜ o simples. Vocˆe entendeu os conceitos de desconto. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos. Se n˜ao conseguiu.  C E D E R J 75 i i i . valor nominal. Antes de comec¸ar a pr´oxima aula. em particular. discuta com seus colegas do polo a soluc¸a˜ o desses problemas. valor atual e prazo de antecipac¸a˜ o de um t´ıtulo? Esses conceitos ser˜ao necess´arios na pr´oxima aula. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo o desconto “por dentro” ou racional e o desconto “por fora” ou comercial. n˜ao desista. Conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim.

2 entender os conceitos envolvendo o desconto “por dentro” ou racional e o desconto “por fora” ou comercial na capitalizac¸a˜ o composta. i i i .i i i Aula 6 ˜ O PERAC¸ OES DE D ESCONTO ˜ C OMPOSTA ¸ AO NA C APITALIZAC Objetivos 1 entender o conceito de desconto composto. 3 interpretar e resolver os problemas propostos.

00 o valor nominal do t´ıtulo. Antecipando em dois meses o pagamento de um t´ıtulo. Desconto “por fora” ou comercial Nesse caso. e como dr = N −Vr . quanto pagarei por ele? Soluc¸a˜ o: ⎧ ⎨ N = 5. Desconto “por dentro”ou racional Nesse caso.408.   Exemplo 6. temos que N = Vr × (1 + i)n . Sendo R$ 5.1   a. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 2 meses (prazo de antecipac¸ a˜ o) ⎩ i = 4% ao mˆes (taxa de desconto racional composto) 78 C E D E R J i i i .408. ent˜ao dc = N − N × (1 − i)n ⇒ dc = N × [1 − (1 − i)n ] . ent˜ao dr = Vr × (1 + i)n −Vr ⇒ dr = Vr × [(1 + i)n − 1] . b. Ou. temos que Vc = N × (1 − i)n . em func¸a˜ o de N: dr = N −Vr ⇒ dr = N − dr = N N(1 + i)n − N ⇒ d = r (1 + i)n (1 + i)n N [(1 + i)n − 1] (1 + i)n Essas s˜ao as duas f´ormulas mais conhecidas sobre desconto racional composto. obtive um desconto racional composto que foi calculado com base na taxa de 4% ao mˆes.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Composta ˜ DE D ESCONTO NA C APITALIZAC¸ AO ˜ O PERAC¸ OES C OMPOSTA ˜ C OMPOSTA D ESCONTO NA C APITALIZAC¸ AO a. e como dc = N −Vc .

a relac¸a˜ o entre o valor nominal N e o valor atual Vr e´ dada atrav´es da equac¸a˜ o N .558.000.000. 04) AULA Resposta: R$5.558. a uma taxa de 10% ao mˆes.558. 0826 (1 + 0. Soluc¸a˜ o: A taxa de 24% ao ano e´ nominal.000. Calcule o valor descontado e o desconto. 06. ent˜ao. temos que: dr = 25. que e´ anual.000. isto e´ . 3 1. a relac¸a˜ o entre o valor nominal N e o valor atual Ar e´ dada atrav´es da equac¸a˜ o N = Vr × N . ou seja. 00 b. (1 + i)n ⇔ Vr = (1 + i)n 5. Um t´ıtulo de R$1. pelo crit´erio do desconto comercial composto. Logo. 06 e R$1. semestral i ser´a dada por i = 12 ⎧ ⎨ N = 25. 061208 (1 + 0.408.441.000. 00 e´ resgatado trˆes meses antes do vencimento pelo crit´erio do desconto racional composto a uma taxa de 24% ao ano.000.i i i ´ 1 6 1 MODULO No desconto racional composto. 00 5408. 02) Lembrando que o valor do desconto e´ a diferenc¸ a entre o valor de face do t´ıtulo ou valor nominal e o valor descontado ou valor atual. ent˜ao. 06 ⇒ dr = 1. 00 − 23. Nesse caso. 00 ⇒ Vr ∼ ⇒ Vr = que: Vr = = 23. 00 deve ser resgatado trˆes meses antes do seu vencimento. e´ diferente do per´ıodo de capitalizac¸a˜ o. 94 Resposta: R$23.441. como 1 ano = 2 semestres. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 3 meses (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 10% ao mˆes (taxa de desconto comercial composto) C E D E R J 79 i i i . 00 = 5000. temos que Vr = = 2 1. considerando a relac¸a˜ o entre as unidades dessas taxas.000. ent˜ao. 00 25. que a taxa efetiva 24 = 2% ao mˆes . Qual e´ o valor l´ıquido? Soluc¸a˜ o: ⎧ ⎨ N = 1. capitalizada mensalmente. a taxa efetiva mensal e´ proporcional a` taxa dada. 94 c. que e´ semestral.000. Nesse caso. Um t´ıtulo de valor nominal R$25. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 3 meses (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 2%ao mˆes (taxa de desconto racional composto) No desconto racional composto . 00 Logo. tem-se. dr = N −Vr . temos N = Vr × (1 + i)n ⇔ Vr = (1 + i)n 25. pois seu per´ıodo.

590490 ∼ = 5. a relac¸a˜ o entre o valor atual Vc e o valor nominal N e´ dada por Vc = N ×(1 − i)n . 00 × (1 − 0. 00 foi descontado cinco meses antes do vencimento.904. Resposta: R$729. 80 C E D E R J i i i . 00 × (1 − 0. 88 e. nesse caso. ou seja. 90 . a` taxa de desconto comercial composto de 10% ao mˆes. com capitalizac¸o˜ es semestrais. Um t´ıtulo de valor R$10.062.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Composta No desconto comercial composto.000.000. tem-se.000. 00 × (1 − 0. Logo. que e´ anual. 00. Logo. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 5 meses (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 10%ao mˆes (taxa de desconto comercial composto) No desconto comercial composto. como 1 ano = 2 semestres. Resposta: R$1. a` taxa de 20% a. Um t´ıtulo de R$2. pois seu per´ıodo.000. 00 d. 10)5 = 10. considerando a relac¸a˜ o entre as unidades dessas taxas. a taxa efetiva mensal e´ proporcional a` taxa dada. tral i ser´a dada por i = 2 ⎧ ⎨ N = 2. 00 (valor nominal do t´ıtulo) n = 3 anos = 6meses (prazo de antecipac¸a˜ o) ⎩ i = 10% ao semestre ( taxa de desconto comercial composto) No desconto comercial composto. 10)6 ⇒ Vc ∼ = 1.000. nesse caso. 00 ser´a resgatado trˆes anos antes do vencimento pelo crit´erio do desconto comercial composto. que a taxa efetiva semes20 = 10% ao semestre. temos que Vc = 1.000. e´ diferente do per´ıodo de capitalizac¸ a˜ o. 88. 00 − 0. ent˜ao. Logo. nesse caso. 10)3 ⇒ Vc ∼ = 729.062. Qual ser´a o valor l´ıquido? Soluc¸a˜ o: A taxa de 20% ao ano e´ nominal. temos que Vc = 1. Qual a taxa de juros efetivamente cobrada nessa transac¸a˜ o? Soluc¸a˜ o: ⎧ ⎨ N = 10.000. a relac¸a˜ o entre o valor atual Vc e o valor nominal N e´ dada por Vc = N × (1 − i)n . a relac¸a˜ o entre o valor atual Vc e o valor nominal N e´ dada por Vc = N × (1 − i)n .000.a. que e´ semestral. temos que: Vc = 10.. Logo.

a taxa de juros composto mensal i dessa operac¸a˜ o ser´a obtida por: 5. Logo. 00 − 5. nesse caso: dc = 10. isto e´ . 90. 00. 11% ao mˆes. Definic¸a˜ o 6. os valores atuais tamb´em s˜ao iguais e. 10. 90 ⇒ dc = 4. esta foi uma operac¸a˜ o de empr´estimo de R$5.1 Dizemos que duas taxas de desconto racional e comercial composto s˜ao equivalentes se. que render´a em dois meses um montante de R$10.095. e somente se. um juros de R$4.000.000. 693509 i = 1.000.904. 00 = AULA Do ponto de vista do banco. 693509 √ 5 1. 10 . 90 (1 + i)5 = 1+i = 1. portanto: N × (1 − ic )n = N (1 + ir )n (1 − ic )n × (1 + ir )n = 1 (1 − ic ) × (1 + ir ) = 1 C E D E R J 81 i i i . dc = N −Vc .904. temos. 10.000. 111111 ao mˆes ou i ∼ = 11. como os descontos s˜ao iguais.904. 00 5. produzem descontos iguais quando aplicadas a um mesmo t´ıtulo e por um mesmo prazo de antecipac¸a˜ o. isto e´ . 90 × (1 + i)5 (1 + i)5 = 10. 1111111 − 1 i = 0. Nesse caso. 11% ao mˆes Resposta: A taxa efetiva e´ de 11.i i i ´ 1 6 1 MODULO Lembrando que o valor do desconto e´ a diferenc¸a entre o valor nominal de face ou valor nominal e o valor descontado ou valor atual.904.095.

qual ser´a o l´ıquido recebido pela empresa? Resposta: Aproximadamente R$40.? Resposta: Aproximadamente R$27.m. entregando-lhe uma nota promiss´oria no valor de R$6. por seis meses.000. 00 com vencimento para seis meses. a quantia de R$10. 8 ir = 0. 00 dentro de um ano.1 1. Qual o valor a ser pago.m. se a taxa de juros compostos do mercado for de 20% ao ano? Resposta: N˜ao 4. 00 como valor de resgate. se o banco opera com uma taxa de desconto racional composto de 10% a.276. Numa operac¸a˜ o de desconto. transfere seus direitos a um amigo que os compra.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Composta   Exemplo 6. necessitando de dinheiro. 9% ao mˆes. Jo˜ao fez bom neg´ocio.600.m. Sabendo-se que a 82 C E D E R J i i i . Uma empresa descontou uma duplicata de R$44.000. No entanto.000. Admitindo-se que o banco adote a taxa de juros efetiva de 84% a. 20) = 1 1 + ir = 1 0. 00 a` taxa de juros compostos de 19. 00. Contudo. 00 3. 1 mˆes antes do vencimento a empresa decidiu liquidar a d´ıvida. 00 2. Exerc´ıcio 6. 25a. Uma empresa tomou emprestada de um banco. o possuidor do t´ıtulo recebeu R$10. ou ir = 25%a.a.  Soluc¸a˜ o: iC = 20 ir =? ⇒ (1 + ir ) × (1 − 0..000. sob o regime de desconto racional composto.000. dois meses antes do vencimento. Resposta: 25% ao mˆes.2   Determinar a taxa mensal de desconto racional equivalente a` taxa de desconto comercial de 20% ao mˆes. como parte de seus direitos na venda de um barco. Jo˜ao receber´a R$6.

Qual seria taxa anual a ser adotada para obter-se um desconto igual pelo crit´erio de desconto comercial composto? Resposta: 20% ao ano C E D E R J 83 i i i . 00 6. 75. Sabendose que o banco adota juros compostos de 8% ao mˆes. 00 7. com vencimento daqui a trˆes anos. a vencer em dez meses. 00 ser´a descontado 2 meses antes do vencimento pelo crit´erio de desconto comercial composto. solicita ao banco credor substituic¸a˜ o dos dois t´ıtulos por um u´ nico.000. respectivamente. Resposta: R$432. qual foi a taxa de juros composta anual adotada? Resposta: 30% AULA 5. pelo crit´erio do desconto racional composto..000. sabendo-se que taxa de juro composto utilizada e´ de 8% ao semestre e a taxa de juro composto do desconto racional e´ de 10% ao semestre. 00 e outra de R$200. Guilherme tem um compromisso representado por duas promiss´orias: uma de R$100. Um t´ıtulo de R$5.401. 00. deve ser substitu´ıda por duas letras de cˆambio. Prevendo que n˜ao dispor´a desses valores nas datas estipuladas. Qual e´ o valor do desconto racional composto de um t´ıtulo de um valor nominal de R$20. com vencimentos daqui a dois anos e cinco anos. Uma duplicata no valor de R$800.000.a.000. a` taxa de 60% a. venc´ıveis em quatro e seis meses. respectivamente.785. 00. de mesmo valor nominal cada. Uma duplicata de R$3. 50 9.569.000. 00.000. a uma taxa de 25% ao ano. Qual o valor do desconto? Resposta: R$487. qual o valor da nova nota promiss´oria? Resposta: R$430. 58 8. Calcular os valores nominais das novas duplicatas. com prazo para trinta dias para vencimento e taxa cobrada de 4% ao mˆes? Resposta: R$769. com capitalizac¸a˜ o mensal.i i i ´ 1 6 1 MODULO antecipac¸a˜ o fora de 6 meses e o desconto de R$1. 00 dever´a ser descontada 3 anos do seu vencimento.

Uma instituic¸a˜ o financeira deseja cobrar uma taxa efetiva de 3. Uma pessoa quer descontar hoje um t´ıtulo de valor nominal de R$11. Resposta: 3. 3 meses antes do vencimento? Resposta: 4. 00 e´ resgatada dois meses antes do vencimento. 19% ao mˆes. Resposta: Banco A = 3. desconto simples racional. 1% ao mˆes. 98% ao mˆes 14.000. 00 11.. 16. 67% 12.245. A taxa de desconto composto “por fora” do banco A e´ de 3. 92 13. determinar o valor nominal do t´ıtulo. qual e´ o valor do desconto e o valor descontado? Resposta: R$380. 71% ao mˆes. Resposta: R$276. Que taxa mensal de desconto comercial composto e´ equivalente a` taxa mensal de 20% de desconto racional composto? Resposta: 16. 00. 9% ao mˆes.074. 1% ao mˆes em suas operac¸o˜ es de desconto composto “por fora”. Resposta: R$636. 00 84 C E D E R J i i i . com vencimento para daqui a 60 dias e tem as seguintes opc¸o˜ es: a. com o prazo de 120 dias.620.i i i Matem´atica Financeira | Operac¸o˜ es de Desconto na Capitalizac¸a˜ o Composta 10. cinco meses de seu vencimento. Sabe-se que essa operac¸a˜ o produziu um desconto de R$39.000. obedecendo ao crit´erio de desconto comercial composto. Sabendo-se que a taxa de desconto e´ de 10% ao mˆes. 54 e R$10. com taxa de 3% ao mˆes. Determinar qual banco est´a cobrando a maior taxa efetiva mensal de juros. 54. Qual a taxa de juros compostos efetiva anual de um t´ıtulo descontado a` taxa “por fora” de 4. 15. Banco B = 2. para operac¸o˜ es com prazo de 90 dias. 19% ao mˆes. Uma duplicata no valor de R$2. Determinar a taxa de desconto que deve ser considerada para um prazo de antecipac¸a˜ o de trˆes meses. Um t´ıtulo foi descontado a` taxa de 3% a.609. Admitindo o conceito de desconto composto “por fora”. 5% ao mˆes. O banco B oferece uma taxa de desconto de 2.m. 00 e R$1.

 C E D E R J 85 i i i .690. Se n˜ao conseguiu.  Autoavaliac¸a˜ o  Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim. 26 c.600. Resposta: R$645. 29 Determine. n˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem. com taxa de 2. com taxa de 2.683. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos expostos nesta aula. Resposta: R$555. com taxa de 3% ao mˆes. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos. 5% ao mˆes. Resposta: R$562. 00 AULA d. 28 e R$10. 5% ao mˆes. n˜ao desista. desconto composto racional.i i i ´ 1 6 1 MODULO b. em cada caso. o valor do desconto e do valor descontado. desconto composto comercial. 25 e R$10. desconto simples comercial. 54 e R$10.

i i i Aula 7 ´ S ERIES DE PAGAMENTOS (A NUIDADES OU R ENDAS C ERTAS ) Objetivos 1 classificar as diversas s´eries de pagamento. i i i . 2 descrever o comportamento das diversas s´eries de pagamento. 3 ensinar a calcular anuidades atrav´es da HP12C.

por exemplo. como o BNDES e a FINEP. existem v´arios tipos de anuidades. Mas se a compra e´ “com entrada”. v˜ao se deparar com anuidades diferidas. Muitos projetos exigem um tempo para maturar. possibilitando que o pagamento do principal s´o comece ap´os o projeto apresentar os primeiros retornos. • antecipadas . S˜ao os casos dos financiamentos de agentes de desenvolvimento. o agente financeiro oferece um prazo de carˆencia. elas podem ser: • postecipadas . ent˜ao se trata de uma s´erie antecipada. 88 C E D E R J i i i . s˜ao s´eries de pagamentos ou recebimentos que objetivam a liquidac¸a˜ o de uma d´ıvida ou a constituic¸a˜ o de um capital.os fluxos de pagamentos ou recebimentos comec¸am a ocorrer ao final do primeiro per´ıodo.os fluxos comec¸am no in´ıcio do primeiro per´ıodo. muitas vezes. isto e´ . leva algum tempo para surgirem os retornos.h´a prazo de carˆencia antes do in´ıcio do fluxo de pagamentos ou recebimentos. tamb´em chamadas rendas certas. Como veremos neste cap´ıtulo. a` periodicidade. Durante esse tempo de maturac¸a˜ o. No nosso dia a dia h´a v´arios exemplos de anuidades postecipadas e antecipadas. Os diagramas de fluxo de caixa (conceito) a seguir representam graficamente as duas possibilidades. a` durac¸a˜ o e aos valores das s´eries. Quando compramos um bem financiado “sem entrada” ocorre uma s´erie postecipada.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) S E´ RIES DE PAGAMENTOS (A NUIDADES OU R ENDAS C ERTAS ) ˜ DAS A NUIDADES C LASSIFICAC¸ AO As anuidades. Elas diferem entre si quanto ao in´ıcio do primeiro pagamento ou recebimento. e • diferidas . Quanto ao in´ıcio do primeiro pagamento ou recebimento. Os empreendedores.

encontramos anuidades: • finitas – quando o prazo total do fluxo de pagamentos ou recebimentos e´ previamente conhecido. di´ario etc. Quanto a` durac¸a˜ o. elas podem ser: • peri´odicas – quando os intervalos de tempo entre os pagamentos ou os recebimentos s˜ao constantes (mensal. anual. C E D E R J 89 i i i . • aperi´odicas – se os fluxos de caixa n˜ao obedecem a um intervalo de tempo predeterminado.i i AULA ´ 1 7 1 MODULO i O exemplo a seguir ilustra uma s´erie de pagamentos diferida: Quanto a` periodicidade.).

Quando compramos um im´ovel financiado. Quanto aos valores. um capital. Digamos que desejo saber quanto devo depositar periodicamente numa aplicac¸a˜ o. por´em o c´alculo de anuidades tamb´em e´ u´ til na determinac¸a˜ o de montantes futuros. fazendo com que o fluxo de pagamentos seja vari´avel. ou seja. 90 C E D E R J i i i . e mais a` frente vamos resolver alguns casos concretos: As aplicac¸o˜ es matem´aticas deste fluxo ser˜ao apresentadas na Aula 9.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) • perp´etuas – se o prazo for indeterminado (ou infinito). ˜ DE C APITAL F ORMAC¸ AO At´e aqui representamos o pagamento de d´ıvidas. normalmente s˜ao solicitadas parcelas intermedi´arias. • vari´aveis – quando os pagamentos ou recebimentos mudam de valor nos diferentes per´ıodos. teremos anuidades: • constantes – se os pagamentos ou recebimentos s˜ao iguais em todos os per´ıodos. Tal tipo e´ utilizado no c´alculo de formac¸a˜ o de fundos de pens˜ao e na avaliac¸a˜ o do prec¸o das ac¸o˜ es das empresas. de forma a obter ao final de certo tempo um determinado valor. Esse problema pode ser representado atrav´es do seguinte diagrama de fluxo de caixa.

.. P ERI ODICA ´ A NUIDADE PADR AO . podemos deduzir: C= C=R R R R R + + .(P OSTECIPADA ..i i i ´ 1 7 1 MODULO C ALCULANDO A NUIDADES ˜ .. + + 2 3 1 + i (1 + i) (1 + i) (1 + i)n R R R R + + + . F INITA E C ONSTANTE ) AULA O fluxo de caixa que representa as anuidades mais comuns para pagamento de um capital est´a abaixo representado: Pela equivalˆencia financeira. + 2 3 1 + i (1 + i) (1 + i) (1 + i)n .

+ vn (×v) 2 3 4 5 n+1 ⎪ ⎩ Sv = v + v + v + v + ..G. + vn = v + v2 + v3 + v4 + ...... + v S − Sv = v + vn+1 Siv = v + vn+1 Si = 1 + vn S = 1+vn i = (1+i)n −1 i(1+i)n = an ¬i C E D E R J 91 i i i . 1 Soma de P. com raz˜ao e primeiro termo iguais a 1+i Chamando ser´a: ⎧ ⎪ ⎨ S 1 de v. a soma S dos termos entre colchetes 1+i S = v + v2 + v3 + v4 + .

55. 02 (1. se for para pagar R$ 350. os exerc´ıcios envolvem: 1.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) Ent˜ao. 55 = PMT (1. nos textos financeiros e´ comum encontrar a seguinte notac¸a˜ o:  (1 + i)n − 1 PV = PMT i (1 + i)n  Exerc´ıcios Cl´assicos Tal qual os exerc´ıcios dos cap´ıtulos anteriores. 00 com uma taxa de 2% am? 92 C E D E R J i i i . QUERO O PRAZO: Em quantas prestac¸o˜ es mensais deve ser financiada uma geladeira que custa R$ 679. para c´alculo de anuidade padr˜ao. 02)2 Resposta: PMT = 350. 55 a` vista. 02)2 Resposta: PV = 679. 55 ˜ Qual prestac¸a˜ o cobrar por uma 2. a f´ormula de anuidade padr˜ao envolve oferecer 3 inc´ognitas e pedir a 4a . Assim. QUERO O VALOR PRESENTE: Qual o prec¸o a` vista de uma geladeira que foi vendida em 2 prestac¸o˜ es iguais de R$ 350. temos:   (1 + i)n − 1 C=R i (1 + i)n Por´em. sem entrada. sabendo que a loja cobra juros de 2% am? Soluc¸a˜ o:  PV = 350 (1. e que ser´a vendida em 2 vezes com juros de 2% am? Soluc¸a˜ o:  679. 00. 02)2 − 1  0. QUERO A PRESTAC¸AO: geladeira que custa R$ 679. 00 3. 02)2 − 1  0. 02 (1.

02)n . QUERO A TAXA: Qual a taxa cobrada em um financiamento de uma geladeira que custa R$ 679. 02)n = (1. 961169(1. 02)n = 1 Logo: 0.02)n AULA Passando o denominador da 2a parte da igualdade para a 1a . 02)n = 1. fica: (1. 02)n = 1 (1. 941571 =  (1. 038831(1.02)n  ´ 1 7 1 MODULO = 350 679.02)n −1 0. 038831(1. 022 . 55 = 350 (1 + i)2 − 1  i (1 + i)2 1.02(1. temos: (1. 02)n = (1. 00? Soluc¸a˜ o:  679. 022 Logo: n=2 Achou essa sa´ıda ruim? Prepare-se para a pr´oxima! 4. 02)n − 1 Agrupando os termos com (1. 0404 1 0. se foi paga em 2 vezes de R$ 350. 55 (1.961169 Para quem sabe que 1. 02)n = 1. 941571 = (1 + i)2 − 1 i(1 + i)2 C E D E R J 93 i i i .i i i Soluc¸a˜ o: 1.02)n −1 0. 02)n − 0. como uma multiplicac¸a˜ o: 0. 0404 = 1. 55.02(1.

01) 2 1 1. podemos afirmar que a taxa e´ 2% am. 941571i3 + 2.03) 2 1 1.02(1. vamos recorrer a` HP12C para 94 C E D E R J i i i . 941571i3 = 2i + i2 1. 03)2 − 0. 941571 = 1. 883143i2 + 1. 941571i + 3. 883143i2 + 1. sabemos que temos que aumentar a taxa para diminuir o valor: • 2a tentativa: Eu ACHO que a taxa e´ 3% am: 1 1. 01)2 − 0.0201) 1. vocˆe j´a entendeu que n˜ao podemos ficar testando taxas infinitamente. testando: • 1a tentativa: Eu ACHO que a taxa e´ 1% am: 1 1. 941571 = (1. 941571 = (1. 941571i + 3.03(1. 883143i2 + 0. 0201) − 0.02) 2 1 1. 970395 → INCORRETO Pela experiˆencia. Certamente. Assim. 941571 = (1 + i)2 − 1 i + 2i2 + i3 1. 0609) − 0. 941571 = (1 + i)2 − 1 i(1 + 2i + i)2 1. 02)2 − 0. 058429i = 0 Isso e´ um polinˆomio de 3◦ grau e s´o existe uma maneira de chegar a` taxa. 941571 = (1.02(1. 941571 → CORRETO Logo. 941571 = 1.0404) 1.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) 1. 941571i3 = (1 + 2i + i2 ) − 1 1.01(1.01(1. 913469 → INCORRETO Pela experiˆencia. 941571 = 1.03(1. 941571i3 − 2i − i2 = 0 1. 883143i2 + 1. 0404) − 0. 941571 = (1. 941571 = (1. 941571i + 3. 941571 = (1.0609) 1. sabemos que temos que diminuir a taxa para aumentar o valor: • 3a tentativa: Eu ACHO que a taxa e´ 2% am: 1 1.

se for para pagar R$ 350. 3.i i i ´ 1 7 1 MODULO refazer esses c´alculos: Repetindo os Exerc´ıcios AULA 1. i. 00. Por isso. digite PMT → . 55 PV 2i 2n E. sabendo que a loja cobra juros de 2% am? Soluc¸a˜ o: Digite: 350 PMT 2i 2n E. NAO pois clx AO FINAL. Aparecer´a no visor: −350. ¸ A ISSO SEMPRE! ˜ Qual prestac¸a˜ o cobrar por uma 2. com juros de 2% am? Soluc¸a˜ o: Digite: 679. QUERO A PRESTAC¸AO: geladeira que custa R$ 679. sem entrada. 55. Aparecer´a no visor: −679. o PV tem que ser negativo. ˜ SE ESQUEC¸A DE APERTAR f e deii. a resposta e´ −679. como a calculadora trabalha com fluxo de caixa. 55 a` vista e que ser´a vendida em 2 vezes. QUERO O PRAZO: Em quantas prestac¸o˜ es mensais deve ser financiada uma geladeira que custa R$ 679. 55. 55. por fim. se o PMT foi informado como positivo. com uma taxa de 2% am? C E D E R J 95 i i i . digite PV → . PARA LIMPAR TODO ´ ˜ ATRAPALHAR A PROO REGISTRO E NAO ˜ FAC XIMA OPERAC ¸ AO. por fim. QUERO O VALOR PRESENTE: Qual o prec¸o a` vista de uma geladeira que foi vendida em 2 prestac¸o˜ es iguais de R$ 350. 00.

00? Soluc¸a˜ o: Digite: 350 PMT 2n 679. por isso CHS e PV . . Nx). 3x. por fim. 4.. digite n → . se for paga em 2 vezes de R$ 350. 55 PV 2i 350 CHS PMT E. 96 C E D E R J i i i . A metodologia e´ a seguinte: Partir da f´ormula  (1 + i)n − 1 PV = PMT i (1 + i)n  Supondo que a empresa que est´a criando a tabela use uma taxa de financiamento de 2% am. 55. 55 CHS PV E. Assim.. QUERO A TAXA: Qual a taxa cobrada em um financiamento de uma geladeira que custa R$ 679. ´ MUITO MAIS FACIL. 4x. Aparecer´a no visor: 2.. Dessa forma. Aparecer´a no visor: 2. E SEM TESTES!!! TABELAS P RONTAS Nas lojas de departamento n˜ao e´ poss´ıvel pagar um curso de Matem´atica Financeira para todos os funcion´arios. Mais uma vez: Se PV e´ positivo o PMT e´ negativo. e´ preciso fazer os multiplicadores para todas as propostas de financiamento dela (2x. digite i → . e´ comum o gestor criar tabelas de multiplicadores para que os vendedores possam calcular os valores de prestac¸o˜ es. por fim.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) Soluc¸a˜ o: Digite: 679.

02)3 − 1  0. ele est´a em func¸a˜ o de PMT e n´os queremos o contr´ario: ACHAR PMT. 515050 Dessa forma. 9415 AULA Nesse momento. 883883) PMT = PV × 0. 02)3 PV = PMT × 2. A PARTIR DO PV.212158 0. 5.178526 0.111327 Assim. vocˆes teriam possibilidade de oferecer as prestac¸o˜ es para seus clientes de forma r´apida e barata. 02 (1. 346755 Fac¸a o mesmo para 4. b. Entretanto. 8. 9415) PMT = PV × 0. j´a temos um multiplicador.136510 0. 515050 que ele ter´a a prestac¸a˜ o para um taxa de juros de 2% am. Para 2 meses: 0.i i i  PV = PMT (1. Para 3 meses:  PV = PMT (1. 02)2 PV = PMT x1. 883883 PMT = PV × (1/2. Logo: PMT = PV × (1/1. 9 e 10 vezes: Resposta: 4 5 6 7 8 9 10 0. 7.122515 0.262624 0. 02 (1. basta o vendedor multiplicar o prec¸o do bem por 0. C E D E R J 97 i i i . 02)2 − 1  ´ 1 7 1 MODULO a. 6.154512 0.

10%a. nas hip´oteses abaixo: Taxa de juros Prazo Resposta a. 06 98 C E D E R J i i i . 1%a.b.m. assim.1 1. 24 meses R$21. 5%a. Apresentamos. Qual e´ o valor atual de uma anuidade peri´odica de R$1. 12 bimestres R$8. 56 e.000. Exerc´ıcio 7. 10 trimestres R$6.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) Vamos supor que sua empresa trabalhe com outra taxa de juros ou que essa taxa sofra alterac¸o˜ es ao longo do ano. 00 c.513.243. 20 semestres R$8.710.s. que toda tabela ser´a automaticamente ajustada.332. 08 d. 39 b.863.t.a. 8%a. 30%a. 30 anos R$3. a seguinte f´ormula do Excel para resolver essa quest˜ao: Basta mudar o valor da taxa na c´elula B2. 00.

00 a` vista ou financiada em 18 meses. Qual e´ a melhor alternativa. 6 meses Resposta: 0. 00. 35 C E D E R J 99 i i i .000.000. Uma motocicleta foi vendida em 4 prestac¸o˜ es trimestrais de R$1. De quanto ser˜ao as prestac¸o˜ es. se a taxa de mercado for de 3% ao mˆes? AULA Resposta: A 2a alternativa possui menor valor atual ( R$47.519. sendo a primeira na compra. mais 36 prestac¸o˜ es mensais..000. exigida uma entrada de R$12. 04 6. 63 4. a juros de 3. a` vista. Se a taxa de mercado e´ de 3% ao mˆes. se a taxa de juros cobrada pela loja for de 50% ao ano? Resposta: R$195. O resultado da multiplicac¸a˜ o do coeficiente pelo valor financiado e´ igual a prestac¸a˜ o mensal. Um cliente est´a disposto a compr´a-lo por R$2. Uma loja vende uma geladeira por R$2. O gerente financeiro de uma loja deseja estabelecer coeficientes de financiamento por unidade de capital emprestado. Qual ser´a a prestac¸a˜ o mensal. 00 de entrada. neste caso. 51. 3.000. 00. qual e´ o prec¸o a` vista? Resposta: R$3. Sabendo-se que a taxa de juros da loja e´ de 4% a. 00.236. 065587 5. 5% ao mˆes.m. se n˜ao for dada entrada alguma e a primeira prestac¸a˜ o vencer ap´os um mˆes? Resposta: R$151. 10655 c.000. Um carro est´a a` venda por R$10. 12 meses Resposta: 0. mais 24 prestac¸o˜ es mensais de R$2. quais os coeficientes nas hip´oteses de prazos abaixo? a. Uma loja anuncia a venda de um televisor por R$6.000. 92). 00 de entrada.i i i ´ 1 7 1 MODULO 2. 16 sendo. Como opc¸a˜ o. 078993 d.218. 18 meses Resposta: 0.613. 190762 b. a agˆencia o vende em 36 prestac¸o˜ es mensais de R$1. 24 meses Resposta: 0.

000. 82 c. o cliente solicitou a transformac¸a˜ o do financiamento em 12 prestac¸o˜ es mensais.000. 00 de entrada e o pagamento do saldo restante em 12 prestac¸o˜ es iguais. 00. 57. 00 a` vista ou por 50% de entrada e o restante em 60 meses.867. Um terreno e´ vendido por R$300.994. a` taxa de 12% ao ano. O prec¸o de um im´ovel e´ de R$500. Um comprador ofereceu R$200. Qual e´ o valor das prestac¸o˜ es? Resposta: R$11. 8 prestac¸o˜ es trimestrais Resposta: R$37. 00 10. 00 de entrada. se o valor relativo a` entrada for pago nesse momento? Resposta: Aproximadamente R$212. 24 prestac¸o˜ es mensais Resposta: R$11. 4 prestac¸o˜ es semestrais Resposta: R$77.000. para evitar esta concentrac¸a˜ o de desembolso. A taxa 100 C E D E R J i i i . com a primeira vencendo em trinta dias.000.000. 00. 00 a` vista ou por R$100. Um apartamento e´ vendido por R$1.213. Qual o valor a ser pago na quarta prestac¸a˜ o. capitalizados mensalmente. Numa compra efetuada. 55 8.. Se a taxa de juros da loja for de 2% ao mˆes. sendo o saldo financiado. O valor financiado ser´a pago em seis prestac¸o˜ es mensais iguais e consecutivas de R$100. Na compra de um equipamento de valor a` vista igual a R$587. e a taxa de financiamento de 60% ao ano.000.000.126.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) 7. um cliente propˆos pagar o valor da entrada no decorrer do financiamento e combinou que esse valor seria corrigido a juros compostos de 7% ao mˆes. qual dever´a ser o valor das prestac¸o˜ es? Resposta: R$1.122. 12 9. Sabendose que a taxa de juros da imobili´aria e´ de 45% a. 00. Contudo. 45 b. caso o cliente opte por algum dos planos abaixo: a. 22 11. mensais. o cliente teve o saldo devedor financiado em 3 prestac¸o˜ es quadrimestrais de R$5.a. capitalizados mensalmente. de quanto ser˜ao as prestac¸o˜ es.

sem entrada. iguais e sucessivas. 77 16. 60 na compra de um equipamento.000. 00. mensalmente.000. A instituic¸a˜ o financiadora cobra uma taxa de juros de 120% ao ano. em prestac¸o˜ es iguais e sucessivas. qual e´ o n´umero de prestac¸o˜ es? Resposta: 22 meses 13.i i i ´ 1 7 1 MODULO de juros compostos e´ de 5% ao mˆes. 00. Jo˜ao pretende comprar uma mans˜ao cujo prec¸o a` vista e´ de R$1.741. Para transformar suas d´ıvidas em uma s´erie uniforme de quatro pagamentos postecipados trimestrais. 00. C E D E R J 101 i i i . e a primeira ocorrendo a trinta dias da data de sua aquisic¸a˜ o. capitalizados trimestralmente. e que o comprador est´a pagando R$205. Uma pessoa paga uma entrada no valor de R$23. podendo ser financiada em 10% de entrada e o restante em prestac¸o˜ es trimestrais. 00. no valor de R$14. 00.500. Nessas condic¸o˜ es.847. desprezando-se os centavos? Resposta: R$33. Qual o valor de cada prestac¸a˜ o. capitalizados mensalmente (juros compostos).000. determine o valor a` vista do equipamento adquirido. quando vencer´a a u´ ltima prestac¸a˜ o? Resposta: 3 anos e 6 meses 14.666. Uma m´aquina tem o prec¸o de R$2. 00 AULA 12. venc´ıveis de hoje a seis meses. A firma vendedora exige 10% sobre o prec¸o a` vista e financia o restante a` taxa de juros compostos de 6% ao mˆes. da quantia de R$74. 64 cada uma. Qual o valor do pagamento trimestral? Resposta: R$129. A taxa negociada e´ de 2% ao mˆes e o regime de capitalizac¸a˜ o e´ composta. 00. 00 15. Com base nestas informac¸o˜ es.821. a partir de hoje. e R$380. Um bem foi adquirido atrav´es de um plano de trˆes prestac¸o˜ es de R$200. a juros e desconto racional compostos de 10% ao trimestre. venc´ıveis de hoje a doze meses. Um indiv´ıduo deve R$181. 01. iguais e sucessivas. Sabendo-se que a financiadora cobra juros compostos de 28% ao ano.000.343. Qual o valor do bem na data de aquisic¸a˜ o? Resposta: R$576. paga mais 4 prestac¸o˜ es mensais. Jo˜ao disp˜oe para pagar.

ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo os conceitos de rendas certas ou anuidades. Considerando-se uma taxa de juros compostos igual a 6% ao mˆes. mais prestac¸o˜ es mensais de R$309. 00 19. 00 cada. b. devendo a primeira prestac¸a˜ o vencer ao final do primeiro mˆes. entrada de R$650. 00. Sendo de 2% ao mˆes a taxa corrente de juros. Resposta: 7 meses 18. em particular os conceitos do modelo b´asico. determinar o n´umero de prestac¸o˜ es. 00. 00 cada. Se n˜ao conseguiu.00 17.  102 C E D E R J i i i . 00. indicar a alternativa mais atraente para o comprador. n˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem. pergunta-se: a. 00. Qual ser´a o valor cobrado a t´ıtulo de juros? Resposta: R$187.000. deve ser vendida em cinco prestac¸o˜ es mensais e iguais. a` vista. entrada de R$400. mais 8 prestac¸o˜ es mensais de R$720. cujo prec¸o a` vista e´ R$1. 40 b. Resposta: Alternativa a. mais 15 prestac¸o˜ es mensais de R$600.500. 00. Autoavaliac¸a˜ o Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim. Uma loja apresenta duas propostas de venda de um produto eletrˆonico: a. ou por 20% de entrada. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos. Uma geladeira. 5% ao mˆes a taxa corrente de juros. Qual ser´a o valor de cada prestac¸a˜ o? Resposta: R$237. Determinada mercadoria e´ vendida por R$2. n˜ao desista. Sendo de 3.i i i Matem´atica Financeira | S´eries de Pagamentos (Anuidades ou Rendas Certas) Resposta: R$70.

i i i Aula S ISTEMAS 8 DE ˜ A MORTIZAC¸ AO Objetivos 1 classificar as diversas s´eries de pagamento. 3 ensinar a calcular anuidades atrav´es da HP12C. 2 descrever o comportamento das diversas s´eries de pagamento. i i i .

como s˜ao dois pagamentos. 19 Em outras palavras.  1000 = PMT 2 (1. 19. n˜ao e´ ? Entretanto. R$100 do 1o mˆes com R$100 do 2o d´a R$200. Por que isso acontece? Por que o valor e´ menor do que o vendedor falou? 104 C E D E R J i i i . vocˆe ter´a que pagar duas de R$600.” Esse papo convence. 1) − 1  0. vocˆe acaba de ver que deve pagar apenas R$576. Por´em. 1)2 1000 = PMT 1. 00 deve ser paga em duas prestac¸o˜ es de R$576. 735537 PMT = 576. determine a prestac¸a˜ o. logo. 19 se a empresa cobra juros de 10% am.i i i Matem´atica Financeira | Sistemas de Amortizac¸a˜ o ˜ I NTRODUC¸ AO Considerando as informac¸o˜ es do an´uncio abaixo. uma televis˜ao de R$1000. Mas vamos escutar um bom papo de vendedor: “Como a televis˜ao custa R$1000 e os juros s˜ao de 10% ao mˆes. 1 (1. somado ao prec¸o da geladeira fica R$1200.

2 576. 2 .4 1100 576. ou seja. MAS O QUE E´ AMORTIZAC ¸ AO? Em termos gen´ericos. 2. 3 = R$523. tendo. S˜ao quase 150 anos de hist´oria. Vejamos: R$576.2 Saldo final 1000 523. mais de vinte milh˜oes de contas de poupanc¸a. Dom Pedro II decretou que C E D E R J 105 i i i . mas sim R$523. De outra forma. ap´os o pagamento. de R$523. neste exemplo. hoje. Como a d´ıvida inicial era de R$1000 e o saldo devedor. amortizac¸a˜ o e´ a parte da prestac¸a˜ o que n˜ao corresponde aos juros. 8.i i i Saldo inicial 1000 1000 523.00 AULA Mˆes 0 1 2 ´ 1 8 1 MODULO Observe a tabela a seguir: O que acontece e´ que ap´os o 1o pagamento vocˆe n˜ao estar´a ainda devendo R$1000. Logo. vocˆe ter´a que pagar 10% sobre esse valor. 1o No 2o mˆes. basta subtrair da prestac¸a˜ o (R$576. A Caixa Econˆomica Federal possui 30% do mercado nacional de cadernetas de poupanc¸a.R$52. mˆes a mˆes. 2) o valor do juro (R$100). Em 1861.8 0. podemos dizer que essa d´ıvida foi amortizada em R$476. 8. A hist´oria da Caixa se confunde com a hist´oria da caderneta de poupanc¸a. e´ parte real que a d´ıvida diminui. 80. a amortizac¸a˜ o foi de R$523.8 Juros Saldo parcial Prestac¸a˜ o 100 52.2 576. fato que levou a ZERO a d´ıvida. a d´ıvida foi amortizada ap´os ˜ o 1o pagamento. 8 (valor do saldo devedor). que vocˆe ter´a os R$476. Em uma linguagem financeria. 2.

O sistema de amortizac¸a˜ o francˆes. e´ aquele no qual encontramos parcelas fixas (anuidade constante). passo a passo. Per´ıodo 0 Prestac¸a˜ o Juros Amortizac¸a˜ o Saldo 1000. juros e saldo devedor na tabela Price.i i i Matem´atica Financeira | Sistemas de Amortizac¸a˜ o ”a Caixa tem por fim receber. Agora. tamb´em conhecido como tabela Price. Passo 1. quem entende tem outros lugares para perder. ˆ OU TABELA P RICE S ISTEMA F RANC ES No Brasil. Per´ıodo 0 1 Prestac¸a˜ o Juros 576. neste caso.00 106 C E D E R J i i i . 8 e o valor dos juros que e´ igual a` taxa de juros de 10% a. sob garantia do Governo Imperial. foi estendido aos escravos o direito de depositar em caderneta de poupanc¸a. pois o formato dado a` s taxas. podemos lanc¸ar o valor da prestac¸a˜ o. em tabela Price. quando este o reclamar”. o u´ nico dado dispon´ıvel e´ o saldo devedor da d´ıvida ($1000. Para quem n˜ao entende de economia. quando e´ dito 12% a. a fiel restituic¸a˜ o do que pertencer a cada contribuinte. para construirmos. O longo per´ıodo de tempo em que se encontra em operac¸a˜ o faz da caderneta de poupanc¸a um dos ativos de menor risco. o que implica amortizac¸o˜ es crescentes e juros decrescentes. vezes o saldo devedor. e´ a melhor coisa. uma tabela que mostra os valores de amortizac¸a˜ o. a juro de 6%. no momento da compra. as pequenas economias das classes menos abastadas e de assegurar. Vamos aproveitar o exerc´ıcio do financiamento da TV XYZ 42 .m. Dez anos depois.00 Passo 2. atrav´es de Lei.a. A partir do per´ıodo 1. e´ o de taxa nominal anual com capitalizac¸a˜ o mensal. 00).2 100 Amortizac¸a˜ o Saldo 1000. o custo efetivo anual e´ maior do que 12%. Uma frase famosa do ex-ministro Delfim Netto retrata bem essa qualidade: Ponho meu dinheiro em caderneta de poupanc¸a. $576. ou seja. No per´ıodo 0.

i

i

est´a relacionado a`
palavra prec¸o
(price em inglˆes).
Trata-se de uma
576,2
100
476,2
homenagem ao
matem´atico inglˆes
Richard Price
Passo 4. As mesmas operac¸o˜ es, repetidas no per´ıodo 2, gera (1723 − 1791), que
desenvolveu, a
a seguinte tabela:
pedido de uma
seguradora inglesa,
Per´ıodo Prestac¸a˜ o Juros Amortizac¸a˜ o Saldo
t´abuas de
0
1000,00
mortalidade que
1
576,2
100
476,2
523,8
serviram de base
para
o c´alculo de
2
576,2
52,3
523,8
0,00
seguros e
aposentadorias. A
partir deste estudo,
as t´abuas foram
As amortizac¸o˜ es no sistema francˆes crescem a mesma taxa
adaptadas,
adotadas e
de juros da operac¸a˜ o, ou seja, a amortizac¸a˜ o do per´ıodo 2
universalizadas
($523, 8) e´ equivalente a amortizac¸a˜ o do per´ıodo 1 ($476, 2)
pelos franceses
aplicadas a` taxa de 10% a.m.
como forma de
amortizac¸a˜ o de
476, 2 × 1, 1 = 523, 8
empr´estimos.
Por isso,
chamamos sistema
francˆes ou tabela
Vamos supor que uma pessoal pegou esses $1000 para pagar
em 2× com juros de 10% am, de algu´em que faz empr´estimos Price o processo de
amortizac¸a˜ o de
de forma autˆonoma (uma pessoal f´ısica e n˜ao um banco). Vamos
d´ıvidas com
crer que no 1o mˆes o devedor n˜ao tenha os R$576, 2 para pagar,
prestac
¸ o˜ es iguais.
dessa forma, ele oferece um cheque de R$400. A mesma difi-

Per´ıodo
0
1

Prestac¸a˜ o

Juros

Amortizac¸a˜ o

Saldo
1000,00
523,8

AULA

Ao contr´ario do
Passo 3. O valor a ser amortizado, isto e´ , o valor destinado
que muitos
para reduc¸a˜ o do saldo devedor e´ a diferenc¸a entre o prestac¸a˜ o e
imaginam, o nome
os juros.
“Tabela Price” n˜ao

´
1
8 1 MODULO

i

culdade de pagamento se apresentou no 2o mˆes, por´em, nessa
data ele s´o tinha R$450 para pagar. Como ser´a a tabela de
amortizac¸a˜ o, haja vista que o pagamento estava previsto de acordo
com a tabela price:
Ao final do 2o mˆes, o devedor ainda est´a devendo R$320 ao
credor. Se no pr´oximo mˆes ele n˜ao tiver esse valor, continuar´a a
ter obrigac¸a˜ o com esse agente de cr´edito.

C E D E R J 107

i
i

i

i

i

i

Matem´atica Financeira | Sistemas de Amortizac¸a˜ o

Mˆes
0
1
2

Saldo
inicial

Juros

Saldo
Pagamento
parcial

1000
700

100
70

1100
770

400
450

Saldo
final
1000
700
320

A tabela price pode ser feita na planilha eletrˆonica de seu
computador, basta seguir a ordem:

Tudo que temos que fazer e´ mudar, exemplo a exemplo, o
n´umero de per´ıodos, a taxa de juros e o saldo inicial.

˜ C ONSTANTES (SAC)
S ISTEMA DE A MORTIZAC¸ OES
Como o pr´oprio nome deixa claro, no Sistema de Amortizac¸o˜ es
Constantes – SAC, as amortizac¸o˜ es durante o pagamento da
d´ıvida s˜ao iguais em todos os per´ıodos. No SAC, as prestac¸o˜ es
e os juros v˜ao caindo ao longo do tempo. Esse sistema e´ largamente usado em operac¸o˜ es junto a agentes financeiros como a
FINEP e o BNDES.
Utilizando como exemplo uma operac¸a˜ o de $1.000, a ser
paga em 4 parcelas no SAC, a uma taxa de 5% ao per´ıodo, construiremos uma tabela na qual ser˜ao discriminados os juros e as
amortizac¸o˜ es. O primeiro passo e´ dividir o valor do financiamento pelo n´umero de parcelas. No caso, as amortizac¸o˜ es ter˜ao
108 C E D E R J

i
i

i

i

i

i

Prestac¸a˜ o

Juros

Amortizac¸a˜ o

Saldo
1.000,00

250,00
AULA

Per´ıodo
0
1

´
1
8 1 MODULO

sempre o valor $250(= $1.000 ÷ 4). Depois, vamos comec¸ar
a preencher a tabela com os dados conhecidos: os valores da
d´ıvida e da amortizac¸a˜ o.

Como a taxa de juros e´ de 5% ao per´ıodo, ent˜ao os juros do
per´ıodo 1 ser˜ao iguais a $50 (taxa de juros aplicada sobre o saldo
devedor). Dessa forma, a prestac¸a˜ o ser´a igual a $300 (soma dos
valores de amortizac¸a˜ o e de juros), e o saldo devedor cai para
$750 (o saldo devedor anterior menos o valor amortizado).
Per´ıodo
0
1

Prestac¸a˜ o

Juros

Amortizac¸a˜ o

300,00

50,00

250,00

Saldo
1.000,00
750,00

Repetindo as mesmas operac¸o˜ es nos per´ıodos subsequentes,
obtemos a tabela completa.
Per´ıodo
0
1
2
3
4

Prestac¸a˜ o

Juros

Amortizac¸a˜ o

300,00
287,50
275,00
262,50

50,00
37,50
25,00
12,50

250,00
250,00
250,00
250,00

Saldo
1.000,00
750,00
500,00
250,00
0,00

Observe que h´a uma reduc¸a˜ o de $12, 50 por per´ıodo sobre
os juros e os valores das prestac¸o˜ es. Tal valor pode ser calculado pela aplicac¸a˜ o da taxa sobre o valor da amortizac¸a˜ o fixa
($12, 50 = $250 × 5%).

S ISTEMA A MERICANO
No sistema americano, o que permanece constante no tempo
s˜ao as parcelas de juros. Se os juros permanecem constantes,
C E D E R J 109

i
i

i

000. n˜ao havendo amortizac¸o˜ es nas parcelas intermedi´arias. 80 3. trˆes dados para tais c´alculos. Neste sistema.000.00 50.00 Saldo 1.00 ! Utilize an´uncios de bens financiados que foram publicados em jornais e revistas para determinar as taxas praticadas.00 50.00 1.00 0. Caso o an´uncio fornec¸a a taxa. Como os juros cobrados s˜ao de 5% am. no m´ınimo. qual seria o valor dessa mercadoria? Resposta: 2. Sabendo-se que a taxa de mercado e´ de 4% am. 00.000.00 1. n˜ao h´a variac¸a˜ o do saldo devedor. Parte do pagamento de uma m´aquina.00 1.i i i Matem´atica Financeira | Sistemas de Amortizac¸a˜ o ent˜ao.000.00 0.00 50.000. Lembre-se de que s˜ao necess´arios.1 1.00 1.00 50.050. 64.00 50. ao capital inicial e a` taxa.00 50. Exerc´ıcio 8.00 0. Adotando os mesmos valores referentes aos prazos.919. sendo que a primeira prestac¸a˜ o e´ dada como entrada. cujo valor a` vista e´ de R$30. Um estabelecimento comercializa um eletrodom´estico por R$3. verifique se ela corresponde a` quela que vocˆe calculou.00 1. utilizados na construc¸a˜ o da tabela SAC. Uma mercadoria pode ser adquirida em 5 prestac¸o˜ es mensais de R$630. qual ser´a o valor das prestac¸o˜ es se o cliente optar pela liquidac¸a˜ o da d´ıvida em 6 parcelas mensais? Resposta: 354. o pagamento do principal s´o ocorre no final da operac¸a˜ o. teremos: Per´ıodo 0 1 2 3 4 Prestac¸a˜ o Juros Amortizac¸a˜ o 50. No credi´ario e´ exigida uma entrada de 40% do valor da mercadoria.00 0.000.000. 00 e´ financiada em 12 prestac¸o˜ es mensais 110 C E D E R J i i i . 63 2.

00. 5% am. sabendo-se que a taxa do financiamento e´ de 1. Resposta: Constante Per´ıodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Amortizac¸a˜ o Juros Prestac¸a˜ o Saldo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1000 x 5% = 50 900 x 5% = 45 800 x 5% = 40 700 x 5% = 35 600 x 5% = 30 500 x 5% = 25 400 x 5% = 20 300 x 5% = 15 200 x 5% = 10 100 x 5% = 5 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 C E D E R J 111 i i i . Calcular o pagamento que deve ser feito de entrada. Em uma loja h´a uma oferta de um balc˜ao para pagamento em 5 parcelas mensais de R$350. 39809525% am 5. est´a sendo anunciado por R$25. 52 6. Resposta: 13. 00 pode ser paga em 10× com juros de 5% AM. Resposta: 1535. 00 de entrada e mais 6 prestac¸o˜ es mensais de R$22. Sabendo-se que a taxa cobrada pela loja e´ de 7% am para vendas a prazo. Uma geladeira de R$1000. sendo a primeira de entrada. 00.i i i ´ 1 8 1 MODULO de R$1. 30.638. Um aparelho que custa a` vista R$130. Monte as tabelas de amortizac¸a˜ o constante e crescente. Qual a taxa efetiva mensal de juros cobrada pela loja? Resposta: 7. calcule o valor a` vista do balc˜ao.500. 74 AULA 4. 00.

46 123.17 129.71 459.96 17.50 129.65 92.50 129.48 87.71 240.33 920.50 129.03 749.00 46.50 83.00  Autoavaliac¸a˜ o Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim.50 837.50 129. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos.04 6.86 117. n˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem.50 129.87 28. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo os conceitos de amortizac¸a˜ o.50 129.64 12.04 22.38 657.47 32.50 129.39 0.03 41.54 111. Se n˜ao conseguiu.46 106.    112 C E D E R J i i i .50 129.63 101.50 79.50 129.25 352.03 96. n˜ao desista.85 37.35 560.i i i Matem´atica Financeira | Sistemas de Amortizac¸a˜ o Crescente Per´ıodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Juros Prestac¸a˜ o Amortizac¸a˜ o Saldo 50.85 123.

´ D IFERIDAS E P ERP ETUAS Objetivos 1 entender os conceitos envolvidos no estudo das s´eries n˜ao uniformes. i i i . 3 determinar o fator de valor futuro e montante de uma s´erie uniforme de pagamento.i i i Aula 9 A NUIDADES A NTECIPADAS . 4 interpretar e resolver os problemas propostos. 2 entender o conceito de montante do modelo b´asico de uma renda uniforme.

dois ou mais capitais s˜ao equivalentes se e somente se sob uma mesma taxa produzem o mesmo resultado numa determinada data comum. Diferidas e Perp´etuas ˜ I NTRODUC¸ AO O objeto de estudo da matem´atica financeira e´ a evoluc¸a˜ o do dinheiro no tempo.i i i Matem´atica Financeira | Anuidades Antecipadas. se tomarmos a data zero como da focal. Contudo. Dois ou mais capitais s´o podem ser comparados quando na mesma data focal. Considere o seguinte diagrama: N˜ao podemos comparar os valores das entradas de caixa E1 e E2 com as sa´ıdas de caixa S1 e S2 por estarem em per´ıodos de tempo diferentes. podemos transferir os valores conforme diagramado abaixo: Na data zero a uma determinada taxa i temos em juros compostos: E1 4 (1 + i) + E2 7 (1 + i) = S1 2 (1 + i) + S2 (1 + i)6 114 C E D E R J i i i . Conceitualmente.

P ERI ODICO F ORMAC¸ AO . na data n. F INITO E C ONSTANTE AULA Para a formac¸a˜ o de um montante. teremos: n−1 + R (1 + i)n−2 + R (1 + i)n−3 + · · · + R (1 + i)2 + R (1 + i) + R S = R (1 +  i) S=R 1 + (1 + i) + (1 + i)2 + · · · + (1 + i)n−2 + (1 + i)n−1 .i i i ´ 1 9 1 MODULO ´ ˜ DE C APITAL . os fluxos das anuidades padr˜ao s˜ao assim diagramados: Por equivalˆencia de capitais.

Somat´orio de P. temos:  (1 + i)n − 1 S=R i  Podemos verificar tal relac¸a˜ o mais facilmente pelo esquema abaixo: C E D E R J 115 i i i .G. para c´alculo de anuidade padr˜ao. de raz˜ao = (1 + i) e primeiro termo = 1 Ent˜ao.

O primeiro pagamento (entrada) e´ igual aos demais. F INI TAS E C ONSTANTES Esse esquema de pagamento e´ muito comum no cr´edito direto ao consumidor.1   Vocˆe deseja depositar na poupanc¸a (que rende em m´edia 0. Diferidas e Perp´etuas  (1 + i)n − 1 C(1 + i) = R (1 + i)n i(1 + i)n  n Portanto:   (1 + i)n − 1 S=R i  ou (1 + i)n − 1 FV = PMT i    Exemplo 9. 006 FV = 1240. digite FV → aparecer´a no visor: −1240.P ERI ODICAS . Quanto ter´a ao final do prazo? Soluc¸a˜ o: FV = 100 (1. 116 C E D E R J i i i . vocˆe ser´a capaz de resolver todos os problemas dessa ordem com a calculadora!!! ´ A NUIDADES A NTECIPADAS . 6 i 12 n E. 6% am) R$100 por mˆes durante 1 ano para realizar uma compra.i i i Matem´atica Financeira | Anuidades Antecipadas. 40 Por´em. essa resposta pode ser obtida atrav´es da calculadora HP12c: Digite: 100 PMT 0. 006)12 − 1 0. 40 Dessa forma. por fim.

2   Vocˆe deseja comprar uma mercadoria de R$1000. Para isso. 02)5 − 1 0. 02)4 PMT = 208 Note bem que o valor indicado como n foi 5. Se a taxa cobrada pela empresa e´ de 2%am. os pagamentos s˜ao realizados no in´ıcio de cada per´ıodo. basta multiplicar a prestac ¸ a˜ o calculada no modelo postecipado   (1+i)n −1 por S = R e encontraremos a express˜ao geral para o i esquema antecipado:  (1 + i)n − 1 C = Ra i(1 + i)n−1    (1 + i)n − 1 PV = PMTa i(1 + i)n−1 ou   Exemplo 9. ou seja. vocˆe dever´a ajustar sua m´aquina para pagamentos antecipados. e´ imprescind´ıvel aparecer a palavra BEGIN na parte inferior do visor de sua m´aquina: Digite: 1000 PV 2i C E D E R J 117 i i i . 02(1. 5 pagamentos iguais sendo o 1o no ato da compra). essa resposta pode ser obtida atrav´es da calculadora HP12c. Isso se d´a inserindo a func¸a˜ o BEGIN (atrav´es das teclas g 7 ).i i AULA ´ 1 9 1 MODULO i Como a s´erie de pagamentos e´ antecipada um per´ıodo. referente aos 5 pagamentos! Por´em. qual o valor das prestac¸o˜ es? Soluc¸a˜ o: 1000 = PMT (1. 00 em 4 prestac¸o˜ es iguais e com uma entrada (em outras palavras.

e´ igual a: • Um bem de R$780 a` vista em 4x sem entrada de R$220. Nesse caso. por fim. digite PMT → aparecer´a no visor: −208 Dessa forma. TESTE PARA VER! A NUIDADES D IFERIDAS Chamamos de diferida a anuidade que apresenta prazo de carˆencia anterior ao primeiro pagamento ou recebimento. Por exemplo: • Um bem que custe R$1000 a` vista ou em 5x com entrada de R$220. e´ poss´ıvel descontar a 1a parcela do valor do bem e tratar o fluxo de caixa como uma anuidade padr˜ao de n − 1. Diferidas e Perp´etuas 5n E. ambos os fluxos devem ter a mesma taxa de juros.i i i Matem´atica Financeira | Anuidades Antecipadas. o esquema seria diagramado dessa forma: Podemos calcular o capital inicial C atrav´es da seguinte express˜ao:  (1 + i)n−k − 1 C=R i(1 + i)n   ou (1 + i)n−k − 1 PV = PMT i(1 + i)n  118 C E D E R J i i i . vocˆe ser´a capaz de resolver todos os problemas dessa ordem com a calculadora!!! N˜ao se esquec¸a de tirar o BEGIN ap´os o uso: teclas g 8 Em alguns casos. Para k per´ıodos de carˆencia.

00 para pagar em 12 vezes. sabendo que esses pagamentos tˆem prazo de carˆencia de 1 ano e a taxa de juros cobrada e´ de 5%am (nesse caso. 163 CHS PV 5i 12 n C E D E R J 119 i i i .i i i   ´ 1 9 1 MODULO Exemplo 9. 163 Esse e´ o valor da d´ıvida 1 mˆes antes de iniciar os pagamentos. 05)24−12 − 1 0. 05)24  ⇒ PMT = 101309. Nesse caso. Para achar a prestac¸a˜ o mensal. 05(1. 1132 Para fazer com a HP12c.3   AULA Sua empresa vai pegar um empr´estimo de R$500000. Qual o valor dos pagamentos? Soluc¸a˜ o: O fluxo de caixa do exemplo segue o esquema: Resolvendo:  500000 = PMT (1. por fim. digite FV → aparecer´a no visor: −897928. 1 mˆes antes de completar 1 ano). podemos usar a f´ormula da anuidade padr˜ao e achar o FV: Digite: 500000 PV 5i 12 n E. usamos a f´ormula de anuidade padr˜ao: Digite: 897928. o primeiro passo e´ achar o valor da d´ıvida no mˆes 12 (ou seja. Os desembolsos iniciam-se no 13o mˆes e v˜ao at´e o 24o ). a empresa fica 12 meses sem pagar.

00) e que a taxa de juros de mercado e´ de 10%aa.i i i Matem´atica Financeira | Anuidades Antecipadas. temos a seguinte express˜ao geral para pagamentos ou recebimentos perp´etuos: C=  R i  Exemplo 9. que ser´a constru´ıdo pela iniciativa privada. digite PMT → aparecer´a no visor: −101309.4   Um est´adio de futebol para 20. Sabendo que ele deve ser ocupado por 4 partidas mensais (o ingresso custa R$30. por fim. Diferidas e Perp´etuas E.000.000. temos:       1 R (1 + i)n R 1 (1 + i)n − 1 = = − 1− C=R i(1 + i)n i (1 + i)n (1 + i)n i (1 + i)n  (1 + i)n − 1 lim R n→∞ i (1 + i)n  Ent˜ao. 00. custa R$50.000 pessoas. 1132 ´ A NUIDADES P ERP ETUAS As perpetuidades indicam um n´umero infinito de per´ıodos como mostrado abaixo: Para resolver. 00) e 1 show bimestral (o ingresso custa R$100. quantas cadeiras perp´etuas ele deve ter? Soluc¸a˜ o: O 1o passo e´ descobrir o valor do benef´ıcio anual de quem ir´a comprar a cadeira: 120 C E D E R J i i i .

1 AULA PV = PV = 20400 O 3o passo e´ saber quantas cadeiras perp´etuas s˜ao necess´arias para contruc¸a˜ o desse est´adio: Prec¸o total / valor unit´ario = N´umero de cadeiras 50000000/20400 = N ≈ 2451 cadeiras Exerc´ıcio 9. O 2o passo e´ descobrir o valor atual desse benef´ıcio perp´etuo: 2040 0.1 show a cada 2 meses com ingresso a R$100 d´a R$600 ao ano. 5637 C E D E R J 121 i i i . Resposta: 282.i i i ´ 1 9 1 MODULO . .4 partidas por mˆes a R$30 o ingresso d´a R$1440 ao ano. TOTAL DO BENEF´ICIO: R$2040 ao ano. Resposta: 2942. 0118 2.1 1.

Resposta: 14247. Decide depositar mensalmente 10% de seu sal´ario durante os 35 anos que permanecer trabalhando. Resposta: R1 : 10869. Diferidas e Perp´etuas 3. 47 sal´arios integrais 4. Resposta: 363.m. 0370 6. 10% do sal´ario ou 142. 01% do sal´ario ou 108.) e determine o montante que ser´a acumulado por tal aplicac¸a˜ o. Um indiv´ıduo deseja criar um fundo de previdˆencia pr´oprio. R2 : 143 meses 122 C E D E R J i i i . Recalcule os exerc´ıcios 3 e 6 a` taxa de 0. Resposta: 538. 5%a.i i i Matem´atica Financeira | Anuidades Antecipadas. Considere a taxa de caderneta de poupanc¸a (0. 6901 sal´arios integrais. 4%a. 9525 5.m. Por quanto tempo poder´a o indiv´ıduo do exerc´ıcio 3 fazer retiradas mensais iguais ao seu sal´ario integral quando na ativa? Resposta: 250 meses 7.

8% Autoavaliac¸a˜ o  Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim.i i AULA ´ 1 9 1 MODULO i 8. volte a` aula. 4371 9. Uma loja tem como norma facilitar os pagamentos. se a taxa praticada pela loja for de 7. n˜ao desista. proporcionando aos seus clientes a possibilidade de pagar em trˆes meses sem acr´escimo. Qual o desconto sobre o prec¸o a` vista que a loja pode conceder. Se n˜ao conseguiu. N˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem. 5% ao mˆes? Resposta: 6. Nesse caso. o prec¸o a` vista e´ dividido por 3 e a primeira e´ dada como entrada. Resposta: 785. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo os conceitos de anuidades fora do padr˜ao. C E D E R J 123 i i i . e reveja os conceitos e exemplos.

i i i Aula ´ A N ALISE 10 DE I NVESTIMENTOS Objetivos 1 apresentar as principais ferramentas de an´alise de investi2 3 4 mentos. interpretar e resolver os problemas propostos. calcular o retorno do investimento em termos de tempo envolvido (payback) e rentabilidade (taxa interna de retorno). calcular a taxa interna de retorno e o valor presente l´ıquido de investimentos atrav´es do Excel. i i i .

Tudo isso. pensa e planeja o futuro. vocˆes falam sobre taxas de juro? N˜ao? Tem certeza? Pense um pouco. uma taxa de desconto para fazerem suas escolhas. Existe um livro. Mas fundamentalmente da taxa de juro que vocˆe e sua fam´ılia est˜ao praticando nas suas decis˜oes cotidianas. uma taxa de juro. da biologia a` s pr´oprias financ¸as. antecipar ou adiar uma viagem. recheada de exemplos hist´oricos. que n˜ao poder´a cometer muitos erros com dinheiro. o professor Eduardo Giannetti. N˜ao se trata de um livro de teoria econˆomica. 126 C E D E R J i i i . escrito por um brasileiro. rigorosamente tudo ter´a impacto na sua vida. Diariamente.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos ´ A N ALISE DE I NVESTIMENTOS Por Mara Luquet Valor Econˆomico . e´ fundamental que vocˆe o ajude a entender o conceito de taxa de juro. principalmente. uma experiˆencia que pode ser enriquecedora para toda fam´ılia. Por isso. Trata-se de um prˆemio para aqueles que s˜ao pacientes e de um custo para os que tˆem pressa. principalmente para seu filho. vocˆes utilizam uma taxa de juro. Quando decidem comprar uma televis˜ao de plasma.27/6/2007 Sua fam´ılia costuma conversar sobre taxas de juro? Quando est˜ao reunidos na hora do jantar ou no carro nas viagens de fim de semana. que simplesmente n˜ao pode faltar na sua estante. o livro de Giannetti. mas de filosofia. que vocˆe vai pagar se tiver antecipando ou vai ganhar se tiver adiando. tem que ser lido em fam´ılia e depois servir de linha condutora de um debate que vai melhorar muito a forma como sua fam´ılia encara receita e gastos e. A leitura do livro de Giannetti e´ deliciosa. ”O Valor do Amanh˜a”. N˜ao se trata da taxa b´asica de juro da economia. S˜ao escolhas que vocˆe faz e para todas elas haver´a um termo de troca. literatura e uma viagem em diversos ramos do conhecimento. Mais do que isso. A taxa de juro e´ a taxa de desconto que vocˆe utiliza para fazer suas trocas intertemporais. trocar de carro ou de casa. ou at´e o tˆenis novo. Se n˜ao prestam a atenc¸a˜ o devida a essas taxas podem estar cometendo erros graves nas suas escolhas. aquela que vocˆe tem ouvido falar que est´a em queda.

ou mesmo. quem sabe com certeza como se comportar˜ao os mercados nos pr´oximos anos. o que e´ ? Uma abstrac¸a˜ o. O jovem. mais at´e mesmo do que qualquer ajuda financeira que vocˆe possa desembolsar. ´ A N ALISE DE I NVESTIMENTOS Suponhamos que vocˆe esteja considerando a viabilidade de abrir um neg´ocio ou mesmo ampliar um j´a existente. O futuro. observe que h´a um forte elemento subjetivo e de risco nessa avaliac¸a˜ o. o que tamb´em e´ extremamente importante. que vocˆe queira fazer as contas para saber se vale a pena substituir um equipamento antigo por um mais moderno. o que est´a em jogo e´ um processo de an´alise de investimentos. ainda. aceitar a existˆencia de trade-offs ou fixar probabilidades minimamente objetivas. qual ser´a a vida u´ til dos equipamentos adquiridos? C E D E R J 127 i i i . Afinal. entretanto. tem a faculdade da antevis˜ao. ”Ele figura em sua mente um amanh˜a. muito pr´oximo do seu filho nesta fase pode ser fundamental para o sucesso dele. diz Giannetti. Mais uma vez vale repetir: n˜ao apenas as taxas de juro praticadas na economia. Nesses casos. coisa inteiramente distinta e´ o fenˆomeno da impaciˆencia juvenil. ainda que naturalmente impulsivo e entregue a` s demandas e apelos do momento. n˜ao e´ exerc´ıcio de previs˜ao . As chances de seu filho conseguir realizar boa parte desses sonhos que alimenta na juventude tˆem uma correlac¸a˜ o muito forte com o conhecimento dele sobre taxas de juro. Desde j´a. a elevada impaciˆencia infantil ocorre porque o equipamento cerebral e mental da crianc¸a ainda n˜ao est´a inteiramente constitu´ıdo. imaginar tudo o que a vida lhe promete e reserva. um romance por ser escrito. No entanto. menos um esforc¸o frio e s´obrio de encarar limites. uma pel´ıcula virgem a ser filmada e roteirizada com a cˆamera da imaginac¸a˜ o”. Ou. mas fundamentalmente as taxas de juro que ele vai praticar por toda a vida.e´ sonho”.i i i AULA ´ 1 10 1 MODULO Como explica Giannetti.e por raz˜oes compreens´ıveis -. Aos olhos de um jovem . conceber o futuro. Como explica o pr´oprio Giannetti no livro: “Ocorre que sua antevis˜ao do amanh˜a e´ tudo. Estar ao lado.

ou seja. • Receitas l´ıquidas futuras – qual ser´a o resultado l´ıquido por per´ıodo (receitas com vendas menos os custos e as despesas) durante a sua vida u´ til. aqueles em que o rendimento e´ certo (poupanc¸a. ou o chamado investimento risk free. 128 C E D E R J i i i .i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos Um empreendedor mais otimista. ou seja. • Valor residual da m´aquina – por quanto posso vendˆe-la ap´os sua vida u´ til. Na segunda situac¸a˜ o. n˜ao realizaria. a decis˜ao de adquirir uma m´aquina requer que sejam conhecidos os seguintes itens: • Vida u´ til da m´aquina – quanto tempo ela vai durar em termos f´ısicos ou tecnol´ogicos. temos possibilidade de assumir todas as propostas e a an´alise se assemelha a anterior (avaliac¸a˜ o comparativa com outros investimentos). optar por uma significa abrir m˜ao das outras. resultando em um boom de investimentos. As avaliac¸o˜ es est˜ao divididas em: • Apenas uma proposta – quando o investidor estuda fazer ou n˜ao determinado inevstimento. possibilitando a elaborac¸a˜ o do fluxo de caixa do neg´ocio. Dessa forma. Por exemplo. O primeiro passo consiste em observar os tipos de avaliac¸a˜ o que se pode ser feita. fator de comparac¸a˜ o pode ser um outro empreendimento que ele j´a realiza. Uma conjuntura econˆomica favor´avel pode tornar os empreendedores mais otimistas. podemos estar diante de duas situac¸o˜ es. ou menos avesso ao risco. mais pessimista ou avesso ao risco. Na primeira. a avaliac¸a˜ o comparativa se faz entre as alternativas propostas. Apesar da subjetividade que cerca a decis˜ao de investir. pode realizar um investimento que outro. mesmo como sucata. • Mais de uma proposta – nesse caso. por exemplo). as propostas s˜ao chamadas mutualmente exclusivas. O segundo passo envolve o levantamento exaustivo de todas as receitas e gastos. h´a alguns crit´erios que conferem um maior grau de racionalidade ao processo. Nesse caso.

por esse crit´erio. maior o tempo necess´ario para que o investimento se pague. PAYBACK Payback e´ a ferramenta de an´alise de investimentos que determina quanto tempo e´ necess´ario para que a empresa recupere o valor investido. Nesse exemplo. valor presente l´ıquido e taxa interna de retorno. a regra b´asica e´ : quanto menor melhor. al´em da venda da pr´opria m´aquina ao final do quinto ano. Por isso. Dessa forma. teremos o seguinte diagrama de fluxo de caixa: Figura 10. devido a` facilidade de c´alculo e ao fato de ser bastante intuitivo.1 Observe que h´a uma sa´ıda de caixa decorrente do investimento na m´aquina e uma s´erie de entradas peri´odicas decorrentes das vendas dos produtos. Al´em disso. com vida u´ til de 5 anos. O terceiro passo e´ utilizar algum crit´erio de an´alise de investimentos. quanto maior o payback. pois o futuro e´ incerto.000. e cujos produtos gerar˜ao receitas l´ıquidas futuras anuais de $3.250.750.250). Quanto maior o payback. Este m´etodo e´ muito usado por pequenas empresas. valor residual de $1. maior o risco envolvido. Aplicaremos ao caso em quest˜ao as seguintes ferramentas: payback. o fluxo do ano 5 corresponde a` soma da receita l´ıquida esperada ($3.i i i AULA ´ 1 10 1 MODULO Vamos considerar um investimento em uma m´aquina no valor de $10. C E D E R J 129 i i i .750) mais o valor residual da m´aquina ($1.

maior a sucessitibilidade a intemp´eries do mercado. quando descontado a taxa interna de retorno. 67). 67 anos (ou 2 anos e 8 meses). o projeto abate $3. restando $6. o investimento estar´a pago ap´os 2. Uma forma simples. No segundo ano. outros $3.000 ÷ $3.000 investidos (por equivalˆencia de capitais). Em termos matem´aticos: n FC j ∑ (1 + T IR) j = Investimento j=1 130 C E D E R J i i i . o somat´orio das receitas l´ıquidas futuras.250 a ser pago.750 = 2. Tendo como base a caderneta de poupanc¸a.750 reduzem para $2. ele e´ o indicador do risco do neg´ocio. Proposta: Fac¸o aqui uma afirmac¸a˜ o: “Qualquer neg´ocio com payback pr´oximo de 10 anos n˜ao deve ser considerado bom!”. Tamb´em largamente utilizada nos meios financeiros. de calcular o payback no caso de uma s´erie uniforme e´ dividir o investimento total pela receita l´ıquida anual ($10. o PAYBACK. no nosso exemplo.750 do investimento no primeiro ano. por exemplo. por´em aproximada. ou seja. ela iguala o valor presente do somat´orio das receitas l´ıquidas futuras ao valor do investimento. No exemplo.500 o saldo do investimento ainda a ser pago.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos Em nosso exemplo. vocˆe e´ capaz de dizer por que? RESPOSTA NO FINAL DESTE CAP´ITULO. pois quanto mais alto o payback. Uma das informac¸o˜ es mais requisitadas e´ o tempo de retorno do investimento. Apenas no final do terceiro ano e´ que o investimento estar´a totalmente pago. verificar alguma franquia a` venda. TAXA I NTERNA DE R ETORNO (T IR) A segunda ferramenta de an´alise de investimentos a ser aprendida neste curso e´ a taxa interna de retorno. teria que ser igual aos $10. Experimente. Ou seja. Embora seja bastante simples o payback e´ muito usado.

31 Isso significa que a T IR e´ de 27. −10000 e´ o fluxo na data ZERO Ou seja. 5000 e´ o fluxo na data CINCO Depois. Dessa forma temos que recorrer a nossos intrementos tecnol´ogicos novamente. e procure (INSERIR ⇒ ˜ ⇒ FINANCEIRA ⇒ TIR). Como esse fluxo apresenta alguma repetic¸a˜ o. teremos que testas taxas para descobrir a TIR. Digite o fluxo de caixa em uma coluna.i i i 3750 3750 3750 3750 5000 + + + + = 10000 1 2 3 4 (1 + T IR) (1 + T IR) (1 + T IR) (1 + T IR) (1 + T IR)5 AULA Como estamos diante de um polinˆomio de 5o grau. temos que usar as func¸o˜ es de fluxo de caixa (ou cash flow – CF. 3750 e´ o fluxo na data TRˆeS Ou seja. FUNC¸AO C E D E R J 131 i i i . teremos: Na calculadora HP12c. 3750 e´ o fluxo na data QUATRO Ou seja. em inglˆes). digite f IRR ⇒ e ir´a aparecer: 27. Como j´a provamos em cap´ıtulos anteriores. Elas est˜ao dispon´ıveis na cor azul sobre as teclas PV . por exemplo. essa metodologia e´ muito longa e pouco proveitosa. ´ 1 10 1 MODULO Para expressar a T IR em termos alg´ebricos. 3750 e´ o fluxo na data DOIS Ou seja. N˜ao se esquec¸a do inglˆes: Func¸a˜ o NPV IRR Equivalente a` : Net Present Valuer (VPL) Internal Rate of Return (TIR) Devemos seguir os passo. poder´ıamos usar a tecla Nj : Digite: Outra opc¸a˜ o seria utilizar a planilha Excel. PMT e FV . 3750 e´ o fluxo na data UM CFj CFj CFj CFj Ou seja. 31%. Digite: 10000 CHS 3750 g 3750 3750 3750 5000 g g g g g CFo CFj Ou seja.

se ela fosse at´e 27. 0% a. 5000 e´ o fluxo na data CINCO IRR ⇒ e ir´a aparecer: 27. Clique em OK. −10000 e´ o fluxo na data ZERO Ou seja.. o investimento ser´a aceito caso a T IR seja maior do que a taxa m´ınima de atratividade (risk free ou outro investimento que o investidor j´a tem). 3750 e´ o fluxo na data UM Ou seja. o fluxo se repete por 4 vezes Ou seja.2 Cerque todos os valores conforme a figura. Nesse caso. N˜ao precisa colocar nada como estimativa. No nosso exemplo. Dessa forma. 132 C E D E R J i i i . maior a probabilidade de um investimento ser considerado vi´avel. 31 Figura 10. fica impreciso usar a ferramenta TIR haja vista que ela implica na aceitac¸a˜ o de uma mesma data de desembolso e/ou recebimento todo per´ıodo. digite f Ou seja. quanto maior a T IR.a.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos 10000 CHS g CFo 3750 g CFj 4 g Nj 5000 g CFj Depois. 3% a..a. estamos avaliando investimentos cujas datas de desembolsos e recebimentos est˜ao estabelecidas em datas n˜ao regulares (diferentes datas nos meses ou alguns meses sem saldo). esta m´aquina seria considerada um bom neg´ocio! ˜ XTIR A F UNC¸ AO Em alguns casos. A planilha retorna o valor 27. Por esse crit´erio.

PELA XTIR: A primeira tarefa e´ levantar as datas dos pagamentos: Fevereiro de 2010: 02/02 Marc¸o de 2010: 01/03 Abril de 2010: 01/04 C E D E R J 133 i i i . 00. 00 para pagar em 6 prestac¸o˜ es de $1. 00 e mais 6 de $1. digite f IRR ⇒ e ir´a aparecer: 4.000. 35 Ou seja. 35%a. Vamos observar: No dia 5 de janeiro de 2010.000. um investidor realizou um empr´estimo de $10. Qual a taxa interna de retorno ao se comparar a opc¸a˜ o onde os pagamentos se d˜ao sempre no dia 5 com outro que vence no 1o dia u´ til de cada mˆes? Pela TIR: 10000 CHS 1000 g g CFo CFj 1000 1000 1000 g g g CFj CFj CFj 1000 1000 1200 1200 g g g g CFj CFj CFj CFj 1200 1200 1200 g g g CFj CFj CFj 1200 g CFj Depois.m.200. a TIR e´ 4. Um empr´estimo que venc¸a no 1o dia u´ til de cada mˆes ter´a uma variac¸a˜ o na TIR se comparado o valor real (apresentado pela ferramenta XTIR) e a f´ormula b´asica.i i i AULA ´ 1 10 1 MODULO Por exemplo: Um empr´estimo que vence todo o dia 5 de cada mˆes e´ facilmente calculado atrav´es das teclas da calculadora financeira ou da planilha eletrˆonica apresentada.

3 134 C E D E R J i i i . colocamos as datas e os valores na planilha eletrˆonica: Figura 10. consideramos o pr´oximo dia) Dezembro de 2010: 01/12 Janeiro de 2011: 02/01 Em seguida.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos Maio de 2010: 03/05 Junho de 2010: 01/06 Julho de 2010: 01/07 Agosto de 2010: 02/08 Setembro de 2010: 01/09 Outubro de 2010: 01/10 Novembro de 2010: 03/11 (como o feriado cai na terc¸a.

4 Aparecer´a a seguinte janela: Figura 10. Dessa forma.5 C E D E R J 135 i i i .i i i AULA ´ 1 10 1 MODULO A func¸a˜ o XTIR encontra-se no MENU financeiro das func¸o˜ es da planilha. (INSERIR ⇒ FUNC¸AO Figura 10. ap´os digitar datas e valores procure ˜ ⇒ FINANCEIRA ⇒ XTIR).

Nesse caso particular: Figura 10. a TIR e´ 68. 136 C E D E R J i i i . 636% ao ano. ou seja. a estimativa pode ficar em branco.7 Uma informac¸a˜ o fundamental sobre a XTIR e´ que a resposta sempre estar´a anualizada.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos Vocˆe dever´a selecionar as c´elulas relativas aos valores e as datas. Assim.6 O resultado aparecer´a: Figura 10.

.i i i = = = = = = Temos: ano (1. Algebricamente: n FC j ∑ (1 + i) j − Investimento = V PL j=1 Que tal voltar a refletir sobre os argumentos do texto da Mara Luquet? No exemplo que vamos apresentar. devemos descobrir a taxa equivalente ao mˆes. ou seja. adotaremos arbitrariamente a taxa de 15% a. C E D E R J 137 i i i .m.a. adote o seguinte racioc´ınio: se h´a aplicac¸o˜ es sem risco (CDB’s. qualquer neg´ocio para valer a pena deve ter taxa superior a essas aplicac¸o˜ es. VALOR P RESENTE L ´I QUIDO (V PL) O valor presente l´ıquido e´ uma ferramenta de an´alise de investimentos que considera a mudanc¸a de valor do dinheiro no tempo. n˜ao vamos entrar em maiores detalhes sobre a taxa a ser usada.. Por ora. 451% ao mˆes AULA Queremos: mˆes (1 + i)12 (1 + i) (1 + i) i i ´ 1 10 1 MODULO Neste caso. enquanto que a TIR real (descoberta atrav´es da func¸a˜ o XTIR da planilha eletrˆonica) e´ de 4. cada um dos fluxos de caixa e´ trazido ao valor presente a uma determinada taxa. 68636)1 1 (1.04451 ou 4. Pode parecer uma diferenc¸a pequena. por exemplo). 45%a. 35%a. todos os fluxos de caixa futuros s˜ao descontados utilizando-se valores atuais. Nela. que ser´a considerada a taxa m´ınima de atratividade. Reparem que a TIR aproximada foi de 4.m.04451 1. mas para grandes projetos essa diferenc¸a pode significar a diferenc¸a entre aceitar ou rejeitar a proposta. 04451 − 1 0. Por enquanto. 68636) 12 1.

05 − 10000 = 3192. 5000 e´ o fluxo na data CINCO 15i NPV ⇒ e ir´a aparecer: 3192. poder´ıamos usar a tecla Nj : Digite: 10000 CHS g CFo 3750 g CFj 4 g Nj 5000 g CFj Depois. o fluxo se repete por 4 vezes Ou seja. digite f Ou seja. 3750 e´ o fluxo na data TRˆeS Ou seja. 3750 e´ o fluxo na data UM Ou seja. 3750 e´ o fluxo na data DOIS Ou seja. 15) (1. −10000 e´ o fluxo na data ZERO Ou seja. 15) (1. 15) (1.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos 3750 3750 3750 5000 3750 + + + + − 10000 1 2 3 4 (1. 05. 15) (1. 5000 e´ o fluxo na data CINCO 15i NPV ⇒ e ir´a aparecer: 3192. 15)5 V PL = 13192. digite f Isso significa que o V PL. 05 Na calculadora: 10000 CHS 3750 g g CFo CFj Ou seja. Vocˆe n˜ao precisar´a usar cinco vezes a func¸a˜ o V P para trazer cada uma das receitas l´ıquidas futuras para a data zero. Como esse fluxo tamb´em apresenta alguma repetic¸a˜ o. Ainda bem. A planilha eletrˆonica torna bastante simples o que na verdade e´ um c´alculo complexo: basta usar a func¸a˜ o V PL. 05 Depois. pois imagine o trabalho que daria esse procedimento em um projeto com vida u´ til de 25 anos. Para calcular o V PL proceda da seguinte forma: 138 C E D E R J i i i . 3750 e´ o fluxo na data UM 3750 3750 3750 g g g CFj CFj CFj Ou seja. 3750 e´ o fluxo na data QUATRO 5000 g CFj Ou seja. usando uma taxa de 15% e´ de R$3192. −10000 e´ o fluxo na data ZERO Ou seja. 05 Mas n˜ao se preocupe.

• Para VALORES 1: Informe o conjunto das c´elulas que comp˜oe as ENTRADAS DO FLUXO DE CAIXA. 05. no valor de $13. onde ficar´a o resultado. 05 (repare que o conjunto de valores usado para o c´alculo do V PL n˜ao incluiu o investimento). 00 investidos. um investimento ser´a aceito caso apresente um V PL positivo.a. • Informe.i i i ´ 1 10 1 MODULO • Digite. a regra e´ a seguinte: quanto maior.000. em sequˆencia (em coluna ou em linha). da planilha? Simples: considerando a taxa de 15%a. Como interpretar o resultado. Figura 10. o conjunto dos fluxos de caixa. gerou uma sobra. isto e´ ..000. AULA • Informe a taxa m´ınima de atratividade. C E D E R J 139 i i i . cujo valor presente l´ıquido e´ igual a $3. melhor.192. o investimento em quest˜ao. com o cursor na c´elula de destino.8 Note que n˜ao inserimos a c´elula correspondente ao desembolso de R$10. al´em de reembolsar os $10. Ao contr´ario do payback. • Clicar em OK. Qual foi o efeito sobre o c´alculo do V PL? De forma geral. o conjunto das c´elulas que comp˜oe as ENTRADAS DO FLUXO DE CAIXA.192. Refac¸a o exerc´ıcio utilizando uma taxa de atratividade menor.

o VPL e´ $213. Voltemos ao mesmo exemplo da func¸a˜ o XTIR apresentado: No dia 5 de janeiro de 2010. um investidor realizou um empr´estimo de $10.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos ˜ XVPL A F UNC¸ AO Da mesma forma que a func¸a˜ o XTIR calcula a taxa interna de retorno exata em investimentos com datas de desembolso e recebimentos pr´e-definidas. ao se comparar a opc¸a˜ o onde os pagamentos se d˜ao sempre no dia 5 com outro que vence no 1o dia u´ til de cada mˆes? PELA VPL: 10000 CHS 1000 g Depois.000.000.m. a func¸a˜ o XVPL tem a mesma finalidade.). Qual o valor presente l´ıquido (dada uma taxa de desconto de 4%a. 00. 66 Ou seja.200. 00 para pagar em 6 prestac¸o˜ es de $1. digite f g CFo CFj 1000 1000 1000 1000 g g g g CFj CFj CFj CFj 1000 1200 1200 g g g CFj CFj CFj 1200 1200 1200 1200 g g g g CFj CFj CFj CFj 4 i NPV ⇒ e ir´a aparecer: 213. 66 PELA XVPL: A primeira tarefa tamb´em ser´a levantar as datas dos pagamentos: 140 C E D E R J i i i . 00 e mais 6 de $1.

consideramos o pr´oximo dia) Dezembro de 2010: 01/12 Janeiro de 2011: 02/01 Em seguida.i i i ´ 1 10 1 MODULO Fevereiro de 2010: 02/02 Marc¸o de 2010: 01/03 Abril de 2010: 01/04 Maio de 2010: 03/05 AULA Junho de 2010: 01/06 Julho de 2010: 01/07 Agosto de 2010: 02/08 Setembro de 2010: 01/09 Outubro de 2010: 01/10 Novembro de 2010: 03/11 (como o feriado cai na terc¸a. Dessa forma. procure C E D E R J 141 i i i .9 A func¸a˜ o XVPL encontra-se no MENU financeiro das func¸o˜ es da planilha. ap´os digitar datas e valores. colocamos as datas e os valores na planilha eletrˆonica: Figura 10.

11 Um ajuste necess´ario ser´a anualizar a taxa de atratividade.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos ˜ ⇒ FINANCEIRA ⇒ XVPL). Assim: 142 C E D E R J i i i .10 Aparecer´a a seguinte janela: Figura 10. (INSERIR ⇒ FUNC¸AO Figura 10.

Pode parecer uma diferenc¸a pequena. 601032 − 1 0. 80. 48 C E D E R J 143 i i i . 40. 30). 71% 5. 80. R$86. Resposta: 4 meses 2. 145. 150). o resultado aparecer´a $269. R$36. 100. mas para grandes projetos essa diferenc¸a pode significar a diferenc¸a entre aceitar ou rejeitar a proposta. 80) B(Investimento: 100 / Retornos mensais: 30. Resposta: R$67. 26. 80. 110. R$84. 30.601032 1. Calcular TIR: Investimento: R$150 / Retornos mensais R$30. 21) B (Investimento: 100 / Retornos mensais: 4 vezes de 30). 1032% ao ano ´ 1 10 1 MODULO = = = = = AULA Queremos: ano (1 + i)1 (1 + i) i i Inserindo essas informac¸o˜ es na janela. enquanto que o VPL real (descoberto atrav´es da func¸a˜ o XVPL da planilha eletrˆonica) e´ de $269. Resposta: A TIR de A e´ de 10% enquanto que a de B e´ 7. Resposta: Ambos s˜ao no 3o mˆes. Qual o melhor investimento. Calcular VPL a 10% am: Investimento: R$200 / Retornos mensais: R$83. R$85. 120.1 1. Exerc´ıcio 10. 26.i i i Temos: mˆes (1.601032 ou 60. R$45. 90% 4. Resposta: 5. Calcular o Payback (Investimento: R$500 / Retornos mensais: 145. Reparem que o VPL aproximado foi de $213. 3. 66. 04)12 1. Quem tem Payback menor A(Investimento: 230 / Retornos mensais: 80. R$65. pela TIR: A (Investimento: 100 / Retornos mensais: 3 vezes de 40.

00 daqui 12 meses. Resposta: Alternativa 2 9. 00.000. 40. 00.250. 00. Resposta: Plano A 10. 34 enquanto que a de B e´ R$19.000. 7. sem entrada. para o comprador. pelo VPL. iguais de R$21. de um terreno que e´ vendido nas duas condic¸o˜ es a baixo. 20. 52. mais uma parcela de R$33. pelo VPL (10%am): A (Investimento: 100 / Retornos mensais: 40. Resposta: O V PL de A e´ de R$34.000.600. 00. Qual e´ a melhor alternativa para o comprador. de R$5. No exerc´ıcio anterior. mais duas parcelas mensais e iguais a entrada. de tal forma que os planos fossem equivalentes? Resposta: 6. 00 daqui a 6 meses.000.000.000. 45.495. se a taxa de mercado fosse 2%am e a entrada no plano B. 00. 00. A segunda e´ sem entrada. A primeira. -A . considerando uma taxa de atratividade de 3%am? Plano A: Um u´ nico pagamento de R$50. Qual o melhor Investimento. 30).000. 00.i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos 6.000. considerando uma taxa de atratividade de 12% am para uma mercadoria que e´ encontrada a venda nas seguintes condic¸o˜ es de pagamento: ` vista por R$36.Duas parcelas mensais. com quatro parcelas mensais de R$1.Entrada de R$17. 60. mais uma quinta parcela de R$2. Plano B: Uma entrada de R$10. . R$1. qual a melhor alternativa para o comprador? Resposta: Alternativa 2 8. Se a taxa de juros de mercado (taxa de atratividade) for de 2%am. 00. Qual o melhor plano de pagamento. 00 de entrada e mais duas parcelas mensais de R$3. 43 144 C E D E R J i i i . 23) B (Investimento: 100 / Retornos mensais: 45. qual deveria ser o valor de uma terceira parcela com vencimento em 12 meses. Uma loja oferece um microcomputador port´atil com duas alternativas de pagamento.000.

R$600. sendo a primeira dada como entrada. R$700.V PL (5%): A = R$43. 56 e C = R$34. . haver´a um desconto de 20%. B = 23% e C = 21% (A e´ melhor) . Qual a melhor alternativa para o comprador. 046233743%am) CERTIFIQUE-SE DE QUE E´ CAPAZ! 1. Se colocarmos R$100 nesse investimento livre de risco por 10 anos teremos: FV = PV (1 + i)n C E D E R J 145 i i i .Pelo payback C e´ mais r´apido (2 meses) . R$380. 00 a` vista ou na seguinte condic¸a˜ o: 20% de entrada. 00 em 60 dias. 00 em 30 dias. pois cada investimento ser´a melhor em um dos m´etodos. 00 em 120 dias. Dentre as opc¸o˜ es: Opc¸o˜ es A B C Investimento 100 100 100 Ano 1 60 15 50 Ano 2 30 80 50 Ano 3 35 43 20 Ano 4 35 25 30 Calcular Payback. 38. se a taxa de juros de mercado e´ de 15%am? Resposta: A` vista. qual a melhor alternativa para o vendedor Resposta: A prazo (IRR = 5. AULA 12. Considerando que a taxa m´ınima de atratividade e´ de 4. Um aparelho de som e´ vendido em 3 parcelas mensais e iguais. T IR e V PL 5%. B = R$44. Na sua opini˜ao. Uma loja vende um microcomputador por R$2. 93 (B e´ melhor) Sobre a proposta do PAYBACK: Considere que a poupanc¸a rende em torno de 7% ao ano. determine.i i i ´ 1 10 1 MODULO 11.400. qual o melhor? Obs: A resposta e´ verdadeiramente pessoal. 8% am.T IR: A = 25%. sem acr´escimo. atrav´es da taxa interna de retorno. 00 em 90 dias e R$500. Se o pagamento for feito a` vista.

146 C E D E R J i i i .i i i Matem´atica Financeira | An´alise de Investimentos FV = 100(1. n˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem. Seria interessante para um empreendedor correr o risco de um neg´ocio para ganhar o mesmo que uma aplicac¸a˜ o serm risco? E´ hora de pensar! Autoavaliac¸a˜ o  Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim. o payback da poupanc¸a gira em torno de 10 anos. 72 Em outras palavras. 07)10 FV = 196. Se n˜ao conseguiu. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo os conceitos de an´alise de investimentos. n˜ao desista.

3 entender a construc¸a˜ o dos ´ındices de inflac¸a˜ o e interpretar suas tabelas. 2 calcular a inflac¸a˜ o acumulada e m´edia. 4 interpretar e resolver os problemas propostos. i i i .i i i Aula 11 ˜ I NFLAC¸ AO Objetivos 1 entender o conceito de inflac¸a˜ o.

Mantendo a coerˆencia ao longo deste material. se vocˆe tiver superestimado a inflac¸a˜ o. considerando os valores acima. Contudo. incorporando seus efeitos ao fluxo de caixa. trocar essa quest˜ao em mi´udos.000. sendo que a taxa de juros aparente ser´a indexada a algum ´ındice de prec¸os e/ou cambial. Por sua vez.a. Da´ı decorre a distinc¸a˜ o entre taxas nominal e efetiva. Com certeza a taxa aparente foi de 10% a.a.a.a.i i i Matem´atica Financeira | Inflac¸a˜ o TAXA A PARENTE E TAXA R EAL At´e este ponto. ocorre uma operac¸a˜ o prefixada. Mas se no ano houve uma inflac¸a˜ o de 6%. fica definida desde o in´ıcio a taxa de juros aparente. Se realmente esperava ganhar 10%a. a taxa aparente desconsidera os efeitos das variac¸o˜ es dos prec¸os e/ou da taxa de cˆambio. Nesse caso.. 60%a. a taxa real foi menor do que 4%. ! A taxa aparente e´ . 00. chamada taxa nominal. Em um contrato prefixado. Nas operac¸o˜ es p´os-fixadas. isto e´ . Se a inflac¸a˜ o for superior a 6%a. ser´a preciso levar em conta estes fatores. 148 C E D E R J i i i . vai ganhar mais do que o esperado em termos reais. Ent˜ao a taxa de juros foi de 10% a. o que se conhece inicialmente e´ a taxa de juros real. e vocˆe recebeu R$100. Imagine que algu´em lhe pediu R$1. . a taxa nominal continua sendo aquela que n˜ao coincide com o per´ıodo de capitalizac¸a˜ o. ter levado em considerac¸a˜ o a possibilidade de inflac¸a˜ o. a taxa real ser´a menor do que 10.a. Contudo.. mais ou menos..a. Pois bem. vocˆe deveria. Vamos. sendo que a taxa real vai depender do acerto da previs˜ao quanto a` s evoluc¸o˜ es dos prec¸os e do cˆambio. a taxa aparente poder´a diferir da taxa real.. havendo inflac¸a˜ o (deflac¸a˜ o) e/ou desvalorizac¸a˜ o (valorizac¸a˜ o cambial). Caso essas variac¸o˜ es sejam levadas em considerac¸a˜ o antecipadamente. ent˜ao. muitas vezes. 0%a. a taxa de juros aparente deveria ser de 16. certo? Bem. 00 para ser pago daqui a um ano. desconsideramos os efeitos das variac¸o˜ es no poder aquisitivo interno e/ou externo da moeda nacional sobre os c´alculos financeiros. o ano passou. no in´ıcio da transac¸a˜ o financeira. Nesse caso. quando combinou o empr´estimo. o empr´estimo foi renovado.

i

i

i

´
1
11 1 MODULO

No caso p´os-fixado, combina-se a taxa real, e a taxa aparente
vai depender da correc¸a˜ o monet´aria e/ou cambial. Digamos
que tenha sido acordado uma taxa real de 10%a.a. reais, e a
inflac¸a˜ o tenha sido de 3%a.a. Ent˜ao a taxa aparente vai ser igual
a 13, 3%a.a.. Mas se a inflac¸a˜ o for igual a 8%, a taxa aparente
vai ser de 18, 8%a.a..

AULA

Se vocˆe entendeu tais exemplos, ent˜ao n˜ao h´a mais problemas. Caso ocorra uma deflac¸a˜ o e/ou variac¸a˜ o cambial, o racioc´ınio e´ totalmente an´alogo.
Ah!... Quase nos esquecemos da f´ormula relacionada a` taxa
de juros:
O resultado global (ou aparente) de uma aplicac¸a˜ o, ou seja, o
ganho real agregado a` correc¸a˜ o monet´aria, tamb´em e´ resultante
de um produt´orio. Para separarmos o ganho real da inflac¸a˜ o,
podemos usar a Express˜ao de Fisher:
(1 + i) = (1 + p) × (1 + e) × (1 + r), onde:
i e´ a taxa aparente,
p e´ a taxa de inflac¸a˜ o,
e e´ a taxa de desvalorizac¸a˜ o cambial, e
r e´ a taxa real.
Aproveite a f´ormula para certificar-se de que e´ capaz de calcular as taxas mencionadas nos casos acima apresentados. Observe, tamb´em, que se n˜ao houver inflac¸a˜ o, (p = 0), nem desvalorizac¸a˜ o
cambial, (e = 0), as taxas aparente e real s˜ao iguais.
a. (1, 1) = (1, 06)×(1+r) ⇒ 1+r = 1, 0377 ⇒ r = 3, 77%
b. (1, 166) = (1, 06) × (1 + r) ⇒ 1 + r = 1, 10 ⇒ r = 10%
c. (1 + i) = (1, 03) × (1, 1) ⇒ 1 + i = 1, 133 ⇒ i = 13, 3%
d. (1 + i) = (1, 08) × (1, 1) ⇒ 1 + i = 1, 188 ⇒ i = 18, 8%
e. (1, 1) = (1 + 0) × (1 + 0) × (1 + r) ⇒ 1 + r = 1, 1 ⇒
r = 10%
f. (1, 166) = (1 +0) ×(1 +0) ×(1 +r) ⇒ 1 +r = 1, 166 ⇒
r = 16, 6%
C E D E R J 149

i
i

i

i

i

i

Matem´atica Financeira | Inflac¸a˜ o

Como a inflac¸a˜ o avalia o crescimento dos prec¸os, ela ser´a
medida atrav´es dos ´ındices de prec¸o. Segundo o Banco Central, ´ındices de prec¸os ”s˜ao n´umeros que agregam e representam
os prec¸os de uma determinada cesta de produtos. Sua variac¸a˜ o
mede, portanto, a variac¸a˜ o m´edia dos prec¸os dos produtos da
cesta”.
Simplificando, quando acompanhamos ´ındices como INCC,
IGPM, IPCA1 , entre outros, estamos verificando uma m´edia ponderada entre os itens relevantes para aquele setor. No caso do
INCC, por exemplo, s˜ao levados em conta prec¸os de material de
construc¸a˜ o, m˜ao-de-obra na construc¸a˜ o civil etc.
Uma das maneiras de apresentar os ´ındices e´ atrav´es de uma
tabela:

Meses
jan/07
fev/07
mar/07
abr/07
mai/07
jun/07
jul/07
ago/07
set/07
out/07
nov/07
dez/07

Evoluc¸a˜ o IGPM – 2007
´
Indice
Variac¸a˜ o
Acumulado (%)
Mensal (%)
0,5
0,5
0,27
0,7713
0,34
1,114
0,04
1,1544
0,04
1,1949
0,26
1,458
0,28
1,7421
0,98
2,7391
1,29
4,0645
1,05
5,1572
0,69
5,8827
1,76
7,7463

M´edia
0,5000
0,3849
0,3700
0,2874
0,2378
0,2415
0,2470
0,3384
0,4437
0,5041
0,5210
0,6237

A inflac¸a˜ o apresenta crescimento similar ao do regime de
capitalizac¸a˜ o composta, contudo, como n˜ao h´a constˆancia na
taxa, n˜ao podemos adotar o fator de correc¸a˜ o (1 + I)n. A taxa de
inflac¸a˜ o e´ diferente a cada per´ıodo, logo a inflac¸a˜ o acumulada
pode ser assim representada:
Como a inflac¸a˜ o acumulada e´ resultante de um produt´orio,
a m´edia da inflac¸a˜ o deve ser calculada atrav´es de uma m´edia
´Indice Nacional da Construc¸a˜ o Civil;
´
IGPM: Indice Geral de Prec¸os de Mercado;
IPCA: ´Indice de Prec¸os ao Consumidor Amplo.
1 INCC:

150 C E D E R J

i
i

i

i

i

i

n

I= 

1 + Ij  

−1

j=1

onde
I = inflac¸a˜ o acumulada
In = inflac¸a˜ o de cada per´ıodo

´
1
11 1 MODULO  

I=

n

n

j=1  

1 + Ij − 1

AULA

geom´etrica.
onde
I = inflac¸a˜ o m´edia

Vamos, ent˜ao, entender a tabela:
• Como o ´ındice em janeiro foi de 0, 5 e a variac¸a˜ o de fevereiro
foi de 0, 27, temos
1 + i = 1, 005 × 1, 0027 = 1, 007713 ou 0, 7713
• Para verificar a inflac¸a˜ o acumulada 

1 + i = 2 1, 007713 = 1, 003849 ou 0, 3849
• Como o ´ındice acumulado at´e fevereiro foi de 0, 7713 e a
variac¸a˜ o de marc¸o foi de 0, 34, temos
1 + i = 1, 007713 × 1, 0034 = 1, 01114 ou 1, 114
Tamb´em poder´ıamos ter multiplicado os 3 ´ındices mensais:
1 + i = 1, 005 × 1, 0027 × 1, 0034 = 1, 01114 ou 1, 114
• Para verificar a inflac¸a˜ o acumulada 

1 + i = 3 1, 01114 = 1, 003700 ou 0, 3700
• Como o ´ındice acumulado at´e marc¸o foi de 1, 114 e a
variac¸a˜ o de abril foi de 0, 04, temos
1 + i = 1, 01114 × 1, 0004 = 1, 011544 ou 1, 1544
C E D E R J 151

i
i

i

determine a inflac¸a˜ o acumulada no quadrimestre e a inflac¸a˜ o m´edia mensal. 011544 ou 1. 0028737 ou 0. 011544 = 1. 0027×1. 0139417 ⇒ i = 1. 0034×1. 5 Outra forma seria calcular mˆes a mˆes 236. temos que multiplicar os 3 ´ındices acumulados 1 + i = 1. 29167% no mˆes 240 Para achar o acumulado. 2874 Fac¸a as demais contas at´e o mˆes de dezembro! Exerc´ıcio Resolvido Dados os ´ındices de prec¸os abaixo. 0129167 = 1. podemos fazer apenas a diferenc¸a entre o 1o e o u´ ltimo: 243. Mˆes Jan/99 Fev/99 Mar/99 Abr/99 IP (Base 100 = mar/90) 234.i i i Matem´atica Financeira | Inflac¸a˜ o Tamb´em poder´ıamos ter multiplicado os 4 ´ındices mensais: 1+i = 1. 39417% no mˆes 236. 7 243. 005×1. 1 = 1.7 240. 03667 ⇒ i = 3. 93817% no mˆes 234. 5 240 = 1. 667% no quadrimestre 234.1 Soluc¸a˜ o: Para achar a inflac¸a˜ o acumulada. 1 = 1.5 236. 03667 152 C E D E R J i i i . 7 = 1. 0093817 ⇒ i = 0. 0093817 × 1. 0004 = 1. 1544 • Para verificar a inflac¸a˜ o acumulada  1 + i = 4 1.0 243. 0129167 ⇒ i = 1. 0139417 × 1.

9209139% ap 5. Uma empresa realizou um empr´estimo pelo prazo de 122 dias a uma taxa de juros mais T R. mais variac¸a˜ o da inflac¸a˜ o.i i i ´ 1 11 1 MODULO i = 3. 20781% ao mˆes Exerc´ıcio 11. Resposta: 13. 8% no per´ıodo. determine a taxa composta da operac¸a˜ o. Um financiamento e´ realizado pelo prazo de 115 dias a uma taxa de juros de 26%a. pelo prazo de 235 dias. 667% no quadrimestre No caso de descobrir a inflac¸a˜ o m´edia. Supondo um financiamento por 187 dias e uma variac¸a˜ o da inflac¸a˜ o de 6. 31%a. Considerando que a T R variou 6. Um banco oferece recursos a` taxa de 2. 0580205% ap C E D E R J 153 i i i .a. Resposta: 22. Um cliente obteve o rendimento de 24. 0093817 × 1. 4%. tendo um custo efetivo de 19. 8618186% ap 4. determine a taxa real mensal desta aplicac¸a˜ o. 0129167 = 1. faz-se necess´ario termos as informac¸o˜ es anteriores:  1 + i = 3 1.1 1. calcule a taxa real da operac¸a˜ o. 0139417 × 1. calcule a taxa composta desta operac¸a˜ o. determine a taxa conjunta desta operac¸a˜ o. 0220554% ap 2. Resposta: 4. Uma empresa realiza uma operac¸a˜ o de empr´estimo pelo prazo de 129 dias a` taxa de 22%a.a. + a variac¸a˜ o da T R. Projetando-se que a T R no per´ıodo apresentar´a uma variac¸a˜ o constante de 1. 8823129% ap 3. Resposta: 15. 2%. 74% ao mˆes. Considerando a inflac¸a˜ o no per´ıodo de 17. Resposta: 6. 05% no per´ıodo. 3% ao realizar uma aplicac¸a˜ o em CDB. Sabendo-se que a T R variou 13. 0120781 AULA i = 1. 56% no per´ıodo.m. + TR.

76  Autoavaliac¸a˜ o Vocˆe conseguiu resolver todos os exerc´ıcios propostos sem dificuldade? Se a resposta foi sim. foi de 21. Resposta: 4. Resposta: −1. um rendimento de 17. 4%. n˜ao deixe que suas d´uvidas se acumulem. levando em conta a taxa de inflac¸a˜ o. 0780142% ap 8. Considerando que a inflac¸a˜ o. em uma aplicac¸a˜ o financeira. 72981878% ap (preju´ızo) 7. 3%. Obs. A taxa de juros reais do mercado e´ de 10% ao ano.i i i Matem´atica Financeira | Inflac¸a˜ o 6. Calcule a taxa real da operac¸a˜ o considerando uma inflac¸a˜ o de 12. caso a inflac¸a˜ o seja de 15% ao ano? Resposta: 0. 00 a` vista. Nestas condic¸o˜ es. ent˜ao vocˆe entendeu os conceitos envolvendo os conceitos de inflac¸a˜ o. se o propriet´ario quer juros reais de 9% ao ano e se a inflac¸a˜ o prevista for de 20% ao ano? Resposta: R$5. Volte a` aula e reveja os conceitos e exemplos.: interprete o resultado. n˜ao desista.445. 8%. Um cliente obteve. Um terreno e´ posto a venda por R$100. Qual ser´a o coeficiente para 12 meses. Se n˜ao conseguiu. calcule qual foi a taxa real. uma empresa calcula seus coeficientes de financiamento para 12 prestac¸o˜ es mensais.    154 C E D E R J i i i . no mesmo per´ıodo.000. 094433 9. 4%. Certa categoria profissional obteve um reajuste salarial de 19. Qual a prestac¸a˜ o mensal para a venda financiada em 24 prestac¸o˜ es.