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ANALISIS FINANCIERO DE GLORIA S.A.

Gloria es un holding que opera en varias unidades de negocio, el grupo


econmico est conformado por alrededor de 50 empresas el mismo que est
dividido en 4 lneas de negocios:

Alimentos: Productos lcteos de consumo masivo lcteos (Leche,


Yogures, queso y todos los derivados de la leche), jugos conservas de
pescado, mermeladas y panetones.

Cementos

Manufactura ( Industria del papel y farmacuticos)

Agroindustrial

Y adicional una empresa de transporte de carga pesada.


Sus plantas de lcteos estn en Arequipa y Lima; y su domicilio legal est
ubicado en Av. Republica de Panam 2461 La Victoria-Lima. Fue constituida
en el ao 1941.
Gloria es lder en el mercado peruano en la comercializacin de productos
lcteos y su producto emblemtico es la Leche Gloria.
ANALISIS COMPARATIVO (VERTICAL) DEL ESTADO DE RESULTADOS
GLORIA S.A.
Estado de Resultados
201 201 201 201 201
0
1
2
3
4
100 100 100 100 100
%
%
%
%
%
75% 78% 75% 74% 77%
25% 22% 25% 26% 23%
8%
7%
8%
8%
9%
3%
4%
4%
5%
4%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
1%
1%
1%
2%
0%
0%
0%
0%
12% 12% 13% 14% 11%
2%
1%
1%
0%
0%
1%
1%
1%
2%
1%

Ventas
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Venta y Distribucin
Gastos de Administracin
Ganancia por Venta de Activo
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Utilidad Antes de Participaciones
e Impuestos
13% 11% 12% 12% 10%
Participacin de los Trabajadores
0%
0%
0%
0%
0%
Impuesto a la Renta
4%
3%
4%
4%
3%
Resultado del Ejercicio
9%
8%
9%
8%
7%

La utilidad bruta est en el nivel del 25% en el ao 2010, para el ao 2014 se


reduce a 23%.
La utilidad operativa se reduce el 12% en el 2010 al nivel del 11% para el ao
2014.
El resultado del ejercicio para el ao 2010 fue equivalente al 9% de las
ventas y para el ao 2014 se reduce al 7%.
ANALISIS COMPARATIVO (VERTICAL) DEL ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA
GLORIA S.A.
Estado de Situacin Financiera
201 201 201 201 201
0
1
2
3
4
ACTIVOS
Activo Corriente
Total Activo Corriente
50% 42% 43% 47% 50%
Activos No corriente
50% 58% 57% 53% 50%
100 100 100 100 100
TOTAL ACTIVOS
%
%
%
%
%
PASIVOS + PATRIMONIO
Total Pasivo
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

42% 41% 43% 43% 46%


58% 59% 57% 57% 54%
100 100 100 100 100
%
%
%
%
%

ANALISIS HORIZONTAL (TENDENCIAS) DEL ESTADO DE RESULTADOS


GLORIA S.A.
Estado de Resultados

Ventas
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Venta y Distribucin
Gastos de Administracin
Ganancia por Venta de Activo
Otros Ingresos

201 201 201 201 201


0
1
2
3
4
100 112 123 133 146
%
%
%
%
%
100 116 123 131 150
%
%
%
%
%
100 101 122 139 134
%
%
%
%
%
100 105 130 136 161
%
%
%
%
%
100 120 152 186 170
%
%
%
%
%
100
%
0%
0%
0%
0%
100 123 303 298 654
%
%
%
%
%

100
%
0%
100 107
%
%
100
% 30%
100 101
%
%
100
% 96%

Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Utilidad Antes de Participaciones e
Impuestos
Participacin de los Trabajadores

100 106
%
%
100
% 92%

Impuesto a la Renta
Resultado del Ejercicio

0%
128
%

0%
150
%

0%
137
%

45%
97%
119
%

12%
209
%
125
%

4%
133
%
118
%

131
%
114
%

142
%
118
%

125
%
115
%

Las ventas en los ltimos 4 aos se han incrementado 46%, la utilidad bruta
en ese mismo periodo se increment 34%, la utilidad operativa 34% y el
resultado del ejercicio en 15%.

2010
LIQUIDEZ
Ratio de Tesorera
(Ratio)
Prueba Acida (Ratio)
Capital de Trabajo
(Miles de S/.)
Cobertura de Gastos
Operativos (Das)

2011

2012

2013

2.31

1.86

1.66

1.71

1.43

1.04

0.77

0.84

603,175
160

442,523

419,442

135

144

2014

1.88

0.85
660,60
499,319
5
155

158

Cometarios: La liquidez es buena, si observamos el ratio de tesorera, por


cada sol que tiene como obligacin de pago dispone de S/.2.31 en el 2010 y
S/.1.88 en el 2014. Quitando los inventarios en el 2010 es de S/.1.43 y para
el 2014 se reduce a S/.0.85, la cual consideramos un nivel aceptable.
El capital de trabajo se incrementa en funcin de las ventas. La cobertura de
sus gastos operativos es amplia de 160 das en el 2010 y 158 das para el
2014.

ENDEUDAMIENTO

2010

2011

2012

2013

2014

Pasivo / Patrimonio
Grado de endeudamiento

0.72
42%

0.70
41%

0.74
43%

0.77
43%

0.85
46%

Grado de Propiedad (%)

58%

59%

57%

57%

54%

El endeudamiento patrimonial se incrementa del 0.72 a 0.85 es decir se


incrementa los pasivos y se reduce el patrimonio, por tanto se incrementa el
riesgo por apalancamiento financiero.
El grado de endeudamiento de los activos se incrementa del 42% al 46%, y el
grado de propiedad se reduce del 58% al 54%.

RENTABILIDAD
Margen Bruto (%)
Margen Operativo (EBIT)(%)
Margen Neto (%)
UPA (S/. Por Accin)
ROE (%)
ROA (%)

2010
25%
12%
9%
0.50
17%

2011
22%
12%
8%
0.46
15%

2012
25%
13%
9%
0.57
17%

2013
26%
14%
8%
0.60
17%

9%

9%

10%

12%

2014
23%
11%
7%
0.58
16%
10%

El nivel de margen neto disminuye del 9% al 7%, La Utilidad por Accin (UPA),
Se incrementa de 0.50 soles por accin a 0.58 soles por accin, el
rendimiento del capital propio (ROE) disminuye del 17% al 16%, el
rendimiento del Capital invertido (ROA), se incrementa del 9% al 10%.
ACTIVIDAD
Periodo Prom. de Inventarios
(Das)

2010

2011

2012

2013

2014

87

78

98

100

109

Periodo Prom. Cobros (das)

61

47

45

51

54

Periodo Prom. Pagos (das)

55

44

42

63

53

Ciclo de Efectivo (das)

93

80

101

89

110

El ciclo de conversin de caja se incrementa de 93


bsicamente al incremento en el nivel de inventarios.
MERCADO

2010

2011

a 110 das, debido

2012

2013

2014

Relacin Precio/UPA

18

17

19

19

17

Razn Mercado/ VL

11

11

10

La relacin precio/UPA disminuye de 18 a 17, la razn mercado/VL, se


incrementa de 9 a 10, lo cual significa que las acciones de Gloria estn siendo
atractivas para los inversionistas.
OTROS INDICADORES

2010

2011

2012

2013

2014

MARGEN EBITDA (S/.)

356,637 367,632 426,619 499,210

EVA (S/.)

25,637

27,428

53,177

96,491

464,931
50,572

El margen EBITDA, se incrementa de 356,637 miles de soles a 464,931 miles


de soles, la empresa Gloria incrementa su generacin de valor de 25637 a
50,572 miles de soles.
Asumiendo que en lo sucesivo siga manteniendo estos indicadores podemos
estimar que el precio de las acciones en el mercado se incremente al nivel
13.78 soles por accin.

GLORIA S.A.
Expresado en Miles de Nuevos Soles

2010
Utilidad Operativa
(-) Impuestos
= BAIDI
(+) Depreciacin y
Amortizacin
EBITDA
- CAPEX
+/- Cambio de NOF
(Fondo de Maniobra)
FLUJO DE CAJA LIBRE

279,0
93
83,1
80
195,9
13
77,5
44
273,4
57
-18,9
20
-55,0
57
199,4
80

2011

2012

297,5
40
88,5
65
208,9
75
70,0
92
279,0
67

3
56,761
1
08,639
2
48,122

-133,588
3,
710
149,1
89

-71,971
-144,6
19
1
01,390

69,858
3
17,980

2013
419
,063
117
,713
301
,350
8
0,147
381
,497
-18,702
5,666
368
,461

2014
382,7
16
104,1
25
278,5
91
82,2
15
360,8
06
-173,5
69
-219,6
92
-32,4
55

Durante los aos 2010 Gloria ha tenido un Flujo de Caja Libre Positivo, sin
embargo para el ao 2014 se muestra negativo debido a sus inversiones
(CAPEX).