Professional Documents
Culture Documents
Remerciements
Ddicaces
Page2
Page3
Page4
Introduction gnrale :
Page5
International.
(FMI)1 estime que la croissance du secteur de la finance islamique
a t en moyenne de 10 % sur les dix dernires annes et de 15 %
en moyenne depuis 2003 ; son poids est estim 1 400 milliards de
dollars en 2010, il devrait atteindre 2 800 milliards de dollars en
2015 selon les estimations dIslamic Financial Services Board (IFSB) 2.
Il existe environ 400 institutions financires qui sont reparties dans
75 pays ; celles-ci dtiennent actuellement plus de 800 milliards de
dollars dactifs. Au Maroc, lencours fin 2010 a dpass 900
millions de DH. Dans le monde, il y a trois ples de finance islamique
savoir, Kuala Lumpur pour lAsie, Bahren et Duba pour le MoyenOrient, Londres, ventuellement Paris pour lEurope.
Lobjectif du systme financier islamique, linstar du systme
financier classique, est la mobilisation des ressources financires et
leurs allocations entre diffrents projets dinvestissements ; bien que
les principes qui rgissent son fonctionnement soient diffrents de
ceux de la finance classique. En effet, les institutions et les produits
du systme financier islamique doivent respecter lensemble des
principes de la Chari a.
linterdiction du taux
de
lincertitude
dans
les
termes
dune
relation
contractuelle.
De mme, elle interdit linvestissement dans certaines activits
conomiques spcifiques telles que lindustrie de larmement, le jeu
dargent, lalcool, etc.
Au Maroc, au lieu dinstaller des banques islamiques, Bank AlMaghrib a autoris en octobre 20074 le lancement de 3 produits
alternatifs dits conformes la Chari a savoir : Moucharaka,
Mourabaha et Ijara wa Iqtina selon larticle 19 de la loi bancaire,
mais seuls les deux premiers sont effectivement commercialiss par
3 banques : Attijariwafa Bank, la Banque Populaire et la BMCI. Les
autres banques sont, selon BAM, en phase de prparation doffres
adaptes.
Donc les produits islamiques nont pas connu le succs attendu et
cela
cause
de
plusieurs
barrires
qui
ont
frein
leur
3 Daprs le dictionnaire boursier, Riba : une rmunration servie pour un prt dargent (reprsente
dans la plupart des cas un pourcentage annuel fixe du montant nominal)
4 Lconomiste magazine Juillet-Aot 2009
Page7
Page8
Page9
lIslam. Dans une conomie islamique, lhomme nest pas dans une
position de distribuer les ressources de la faon quil veut. Il existe
une limitation morale srieuse impose par le saint Coran et la
Sunna sur les pouvoirs des individus imprgns par les valeurs de
lIslam. Il est ncessaire dexpliquer les caractristiques de ce
systme financier, raison pour laquelle nous allons
brivement
1-
Fondements
et
dveloppements
de
la
finance
islamique
Afin de comprendre les particularits de la finance islamique par
rapport la finance conventionnelle, il est ncessaire de connaitre
ses fondements. La loi islamique ou Charia est la justification et la
base
permettant
la
distinction
entre
les
deux
systmes
Page10
Page11
collectes
auprs
dun
grand
nombre
de
petits
compos
de
petites
coopratives
dpargne
ou
lintermdiation
des
ressources
financires
entre
Page12
Le terme Riba trouve son origine dans le verbe arabe raba qui
signifie augmenter et faire accroitre une chose partir delle-mme.
Les jurisconsultes le dfinissent gnralement par tout avantage ou
surplus peru par lun des contractants sans aucune contrepartie
acceptable et lgitime du point de vue de la Charia10
Notons que cette rgle sapplique galement aux intrts variables
et connus seulement posteriori. Selon les principes de la Charia,
largent na aucune valeur intrinsque 11 car il constitue simplement
un moyen dchange et ne pourrait donc pas tre un moyen de
raliser un profit.
8 La Banque islamique de dveloppement est un organisme financier ayant pour objectif d'tre une Banque mondiale pour
les pays musulmans. Elle a t cre en 1975 et est base Djeddah, en Arabie saoudite. Le but de la banque est de stimuler
le dveloppement conomique et le progrs social des pays membres et des communauts musulmanes individuellement
aussi bien que conjointement selon les principes de la finance islamique.
9La charia considre que lintrt est un dstabilisateur de lconomie dans la mesure o elle considre
largent comme un simple moyen dchange. Largent ne peut par consquent, lui seul, faire lobjet dun
contrat ou tre utilis comme un moyen de raliser un profit.
11 David Ricardo a thoris la valeur dchange dun produit nest pas fonction de son
utilit, la preuve en est que des produits trs utiles comme leau nont aucune valeur
dchange. Cest davantage la raret qui dtermine cette dernire. Si quelques
marchandises sont naturellement limites, la plupart ont leur volume fonction du travail
que lon accepte de consacrer leur production.
la thsaurisation13
Dans la mesure o la Charia considre largent comme un
simple moyen dchange sans valeur intrinsque, la thsaurisation
est fortement dconseille, voire condamne.
Un musulman peut accumuler de la richesse lgitimement acquise,
mais il doit veiller dpenser ou investir cette richesse de faon
judicieuse.
Lorsquun
musulman
dispose
dun
revenu
annuel
de
lincertitude
et
de
la
spculation
(Gharar et Maysir)14
Selon
la
charia,
les
activits
contenant
des
lments
est
lie
la
notion
de
jeu
qui
peut
gnrer
un
la
religion
musulmane
interdit
les
transactions
dexclusivit.
Elle
est
paye
par
les
ayants
droit
15Selon des sources officielles islamiques en 2011, le montant qui exige le Zakat cest 25000 DHS
16 Omar EL KETTANI (1993), Annales des examens dconomie corriges et mthode travail, p : 181
Page16
clients envers la
Relation client-banquier
Dans une banque islamique, le dposant est partenaire et non
crancier ; il sagit dun partage des risques pour le dposant sur un
compte de PPP/ 3P19 ou dun partenariat de la banque pour un prt
non rmunr.
Caractristiques des institutions financires islamiques
La banque islamique doit se limiter son rle essentiel de dbouch
pour l'pargne et de concepteur d'investissement. Elle prfrera
s'associer systmatiquement avec ses clients dans des oprations
rentables plutt que de leur prter ses fonds. L'accent mis sur la
prise de participation affecte la nature mme des techniques
bancaires utilises et implique l'existence essentielle d'un service
charg de l'valuation des projets.
Dans le cadre juridique, les banques islamiques sont gnralement
constitues sous forme de socits anonymes avec un capital
variable, mais souvent trs lev, souscrit, en majorit, par les
membres fondateurs ou par les actionnaires gnralement de
religion
musulmane
et
enregistr
dans
un
document
sign,
Source : daily-bourse
Source : daily-bourse
2-Les
produits
financiers
islamiques
bass
sur
le
plusieurs
types
de
mourabaha
parmi
lesquelles :
La
Source : daily-bourse
la
vente
une
date
future
tel
que
dcrit
dans
le
Source : daily-bourse
Baia al arbun29 :
Cest un contrat de vente en vertu duquel un dpt de garantie est
effectu davance en rglement partiel du prix de la matire
achete. Ce dpt est conserv dans le cas ou lacheteur ne
respecterait pas ses obligations.
Salam
Le
livraison diffre de la
travers
lexamen
de
ses
diffrents
modes
de
Les
questions
qui
Page25
ne
peut
se
fonder
que
sur
des
considrations
moucharaka.
le partage des profits. C'est le cas de la moudaraba.
du
pralablement agres.
Tous les modes de financement islamiques impliquent la prise en
charge par le financier d'un minimum de risque en sus du risque de
dfaut de paiement qui existe mme pour le prt intrt 33.
Ce risque est vident dans le cas des modes participatifs, tout le
capital avanc sous forme de moudaraba ou de moucharaka
risque d'tre compltement perdu. Dans la mouzara et la
moussakat le risque du propritaire est concurrence du loyer
qu'il aurait pu encaisser sil avait choisi de louer sa terre au lieu de
l'avancer selon l'une ou l'autre de ces deux techniques. L'exploitant
court aussi un risque hauteur du cot d'opportunit de son travail
et des dpenses avances par lui. Parmi les modes de financement
crdit, la vente "salam"34 rvle le plus clairement l'existence du
risque, suivie de l'ijara. En effet, dans la vente "salam", le financier
court le risque de recevoir des marchandises dont le prix serait
infrieur la somme avance.
Le
financier
qui
investit
ses
fonds
dans
l'acquisition
d'un
dpenses
imprvues
ou
mme
rendant
l'quipement
ralisation
alors
demande
tre
dans
l'augmentation
dfini
un
sans
comme
change
valeur
la
du
somme
type
ajoute
dans
supplmentaire
argent/argent
une
ou
transaction
marchandise/marchandises.
Ainsi, dans le cas des prts octroys par les banques classiques,
la banque prte une somme d'argent l'emprunteur, celui-ci doit,
aprs un certain dlai, remettre une somme d'argent qui n'est pas
l'quivalent de celle qui lui avait t prte.
L'intrt qui constitue la diffrence entre la somme d'argent prte
et celle rembourse est du riba, prohib par l'Islam 36.Les banques
islamiques tant bases sur le principe de l'interdiction du riba
devraient avoir une solution de rechange leur permettant de pouvoir
investir leur argent, tout en sassurant dune croissance et d'une
rentabilit dans le financement des projets. C'est le Coran qui, en
distinguant la vente du prt intrt, a permis aux financiers
musulmans l'innovation par rapport au systme bancaire classique,
en crant des banques dont les oprations de financement peuvent
tre fondes sur la base d'une vente terme ou la participation
directe dans un projet d'investissement dont la rentabilit est
assure.
Les techniques de financement utilises par les banques
islamiques peuvent tre regroupes en deux catgories : Les
financements dans lesquels la marge est fixe d'avance ; c'est le cas
des mourabaha, des ventes temprament ou du leasing, et les
36 M. Moulaye Zein (1992), Comparaison des modes de financement des banques islamiques et des
banques classiques, Acte de sminaire de lInstitut Islamique de Recherches et de Formations, N 0 37,
Nouakchott, p.175
Page29
3-Les
modes
de
financement
dans
les
banques
islamiques
La moudaraba
Ce type de financement original pour les banques islamiques, ne
ressemble aucun type de crdit dans les banques classiques, il
peut tre considr comme un contrat de socit, dans lequel il y a
un apport en numraire et un apport en savoir-faire.
Mais une analyse approfondie de ce type de financement, montre
qu'il ne s'agit pas non plus du contrat de socit connu du droit
commun.
Dans la mesure o l'acception que donne l'Islam ce type de
contrat ne remplit pas certaines conditions des contrats de socits
communment comme par exemple :
- La diffrence entre les deux institutions procde du fait que
l'apporteur en savoir-faire participe aux bnfices, mais ne supporte
jamais les pertes qui pourraient arriver dans les conditions normales
Page30
On serait tent de dire qu'il s'agit l d'un prt participatif utilis par
les banques classiques. Mais il n'en est rien dans la mesure o dans
les prts participatifs l'organisme prteur peut bnficier :
soit d'un taux de rmunration fixe, mais d'une dure
variable en fonction des rsultats de l'entreprise (dans une
fourchette par exemple de 9 18 ans). Ce
taux d'intrt
ne
peut
tre
utilis
par
les
banques
islamiques39.
En conclusion, la moucharaka dgressive ne peut tre assimile
au prt participatif connu dans les banques classiques, mais il s'agit
tout simplement d'une participation rmunre exclusivement sur
les rsultats (alatoires) d'un projet avec un rachat progressif par les
autres actionnaires de la part de la banque. Quant la moucharaka
simple, il s'agit d'une prise de participation dans le capital d'une
socit dj existante o la banque n'a pour revenu que les
dividendes distribus la suite d'un bnfice dgag par la gestion
de la socit ou la plus-value ralise sur la vente de sa part.
Tajir ou Ijara (Leasing)
Ce mode de financement permet l'acquisition d'un bien par un
client selon une modalit trs proche du crdit-bail (ou leasing) dans
les banques classiques. Le contrat de tajir, consiste en l'achat par
la banque d'un bien d'investissement, qu'elle met la disposition du
client qui en a besoin sur la base d'une location avec l'option de
cession de la proprit du bien au client "locataire".
39 M. Moulaye Zein (1992), op.cit, p : 181
Page32
En effet beaucoup de
d'quipement au profit
d'un
investissement dtermin.
Il s'agit aussi dans les deux cas d'un contrat de location,
c'est--dire que le bien reste proprit de la banque qui le
donne en location au client pour une priode dtermine.
Dans le tajir, comme dans le leasing, le client a l'option
d'achat du bien la fin de la dure du contrat pour une unit
montaire symbolique.
Dans les banques islamiques, comme dans les banques
classiques, il s'agit l de l'un des plus chers modes de
financement.
En effet en facturant son loyer, la banque va prendre en
considration plusieurs paramtres :
Page33
La
normalisation
totalement
des
identique
processus
par
rapport
comptables
aux
ne
peut
institutions
tre
financires
admise
prcites
conventionnelles.
est
entre
Prenons
souhaitable
banques
lexemple
pour
islamiques
des
toutes
et
produits
les
banques
financiers
ailleurs,
certains
concepts
comptables
de
bases
sont
lidentification
des
activits
conomiques
qui
sont
concept
ne
diffre
pas
normment
de
la
finance
Page35
conventionnelles
fonctionnements
et
leurs
dans
objectifs
leurs
structures,
concernant
la
leurs
divulgation
Page36
for
Islamic
quelques
Organisation
for
lharmonisation
Banks
annes
Islamic
des
normes
and
aprs
Financial
Accounting
Financial
Institutions
and
Institutions
comptables
islamiques
et
Auditing
(AAOIFI),
a
connu
diffrents
domaines
dont
la
comptabilit,
laudit,
la
45 Selon le dictionnaire Investopedia IFRS : Les normes internationales d'information financire, plus
connues au sein de la profession comptable et financire sous leur nom anglais de International
Financial Reporting Standards ou IFRS sont des normes comptables, labores par le Bureau des
standards comptables internationaux (International Accounting Standards BoardInternational
Accounting Standards Board ou IASB en anglais) destines aux entreprises cotes ou faisant appel
des investisseurs afin dharmoniser la prsentation et la clart de leurs tats financiers.
46 Daprs le site : www.aaoifi.com
Page37
indpendant
charg
de
valider
les
transactions
de
important
dans
lenvironnement
conomique
derniers
sont
nomms
par
lassemble
gnrale
des
centrales et les
linfrastructure
ncessaire
pour
que
le
systme
Conclusion de la Partie I :
Si la banque conventionnelle est base sur le taux dintrt, alors
la marge bnficiaire tire dune opration de vente au profit dun
client donn constitue la base pour la banque islamique. Il convient
de signaler que la banque islamique assume davantage de risque
que la banque conventionnelle. Aprs avoir trait les diffrentes
conceptions lies la finance islamique, il reste les vrifier dans le
contexte marocain.
51Mohammed Qorchi (2005): La finance islamique est en marche, revue trimestriel du FMI.
Page41
Page42
Introduction de la Partie II
Page43
La
recommandation52
de
Bank
Al-Maghrib
autorisant
la
and
Auditing
Organisation
for
Islamic
Financial
Institution.
1-Aperu historique
bancaire islamique
produits alternatifs
a suscit
vers les
dcision
lenvironnement
sexplique
financier
aussi
par
marocain
une
aux
volont
attentes
dadapter
de
gros
gestion des risques sont les mmes que pour les produits
conventionnels. Les contrats lis aux trois solutions sont conformes
aux rgles de lAAOFI (Accounting& Auditing Organisation for Islamic
Financial Institutions) qui sige Bahran.
La rmunration des solutions alternatives dpendra, comme tout
autre produit bancaire du cot de largent et du risque associ aux
clients et la dure du financement. Pour contenir le risque li la
mauvaise foi du client, les banques appliquent la loi des grands
nombres. Elles calculent le cot moyen de retards de paiement
constats parmi lensemble de leur clientle et limpute au cot de
financement57.
Les assemblages de financements islamiques sont gnralement
structures de telle manire que plusieurs transferts de proprit
sont ncessaires (la banque ou sa filiale achte un bien quelle
revend avec une marge ou loue avec une option dachat), chaque
transfert de proprit supposant un droit de mutation une taxation.
Mais Le cadre juridique marocain actuel nest pas encore adapt aux
montages de la finance islamique.
Ce problme de la double taxation peut se traduire concrtement
soit par le paiement double de la TVA (vente de biens), ou de droits
de mutation (foncier) ou encore de droits denregistrement dans le
cas de cession de parts.
Dans ces modes de financements la banque a une double vocation
commerciale et financire. Loin de rester dans sa mission classique
dintermdiation financire, elle intervient dans les activits de
cration, transformation et commercialisation des richesses en tant
que parties prenantes part entire.
Cette double vocation est illustre sur le plan juridique par
lexistence de deux types de clauses dans les contrats de
financement rgissant la relation entre la banque islamique et ses
partenaires :
57 Lconomiste du 01 octobre 2007, N0 2621
Page47
du
grand
public
de
ces
produits
et
de
leurs
caractristiques 59.
Ali Alami Idrissi associ fondateur doptima finance consulting
ajoute que ce retard est d principalement a un manque de vision
stratgique des autorits qui nont pas compris
-ou voulu
5858 Dossier documentaire (2007), La finance islamique, Division des tudes conomiques et de la banque
populaire.
de
la
finance
islamique.
Pour
linstant,
la
60
61Hicham Kabbaj (2008), conomie et entreprise: une finance islamique attractive, Dossier des
investissements arabes, p : 2
Page49
Mourabaha,
ont
souffert
dun
cadre
fiscal
Page51
Page52
de
plusieurs
facteurs
conomiques,
ainsi
que
le
1- Limportance de la demande
La demande est croissante surtout de la part dune population qui
est soucieuse de respecter les prceptes de la charia aux regards
des transactions financiers. Ncessairement le fonctionnement des
produits alternatifs soit bien expliqu au consommateur pour quil
puisse bien les utiliser. Les clients devraient reconnatre que le
compte est bon. La solution est de dnicher des passerelles dans la
doctrine islamique pour autoriser selon la religion les solutions
financires en se rfrant des rgles commerciales basiques pour
les justifier.
Au terme de la priode financement, les biens achets crdit
valent gnralement bien plus que le cot initial 63. Pour prserver
son activit, la banque est en droit de demander une rmunration
en contrepartie du financement. Cela correspond la rgle religieuse
le dlai fait partie intgrante de la rmunration.
En plus, il faut intensifier la formation du personnel charg de la
clientle, par rapport aux conditions de loffre et la forme des
contrats. Les banques ou les cabinets de conseil chargs de
63Hakima ELMOSTALI (2009), op.cit, p : 54
Page53
de
financement
alternatifs,
amliorer
le
taux
de
barrires
interbancaire
notamment
islamique,
linexistence
labsence
dun
dhomognit
march
freine
le
1-La
standardisation
des
produits
de
la
finance
islamique
Labsence dhomognit freine le dveloppement de la finance
islamique. Sans davantage de standardisation, et malgr lintrt
croissant pour ce type de produits, la finance islamique ne pourra
pas jouer long terme un rle significatif sur le march financier
global et dans le financement des conomies nationales.
La question de la standardisation est, aujourdhui, mal pose. Pour
les produits, cela naurait pas de sens, la diversit faisant partie
intgrante de linnovation financire. La standardisation naurait pas
de sens non plus pour les principes sous-jacents des produits. Mais,
dans un march globalis, la standardisation devient indispensable
quant aux caractristiques techniques des produits.
LAAOIFI
Financial
(Accounting
Institutions),
and
par
Auditing
exemple,
Organisation
travaille
for
la
Islamic
fois
sur
de
prendre
en
compte
les
implications
sur
les
Les
banques
classiques
pourraient,
dans
le
cadre
de
la
2-Critiques et recommandations
La cration dun Centre de Recherche en Finance Islamique est
envisager, associant professionnels et chercheur de la charia. Ce
Centre
de
recherche
pourrait
jouer
un
rle
important
dans
Communication
publications, etc.
encourager
la
cration
des
institutions
financires
nouvelle
configuration
politique
de
notre
pays
va
trs
la constitution du
les
principalement au mauvais
des
autorits
de
tutelle
et
le
peu
dentrain
et
enseign
dans les
une
qui
pour
mission de
proposer
des
formations
Conclusion de la Partie II :
Lensemble de ces obstacles ont frein le succs des produits
alternatifs, aussi limplantation dune vritable banque islamique au
Maroc du moment que, la finance islamique na pas pu remplacer la
finance traditionnelle. Le Maroc pourrait devenir un fdrateur
mditerranen sur ce sujet grce sa position gographique
privilgie et sa stabilit politique, conomique, surtout aprs le
printemps arabe. Plusieurs pays ont islamis
leurs secteurs
Conclusion gnrale
77OPTIMA FINANCE Consulting est cr en Mars 2005, est un cabinet de conseil et de formations en Finance
qui se place dans une ambition dexcellence.il accompagne ses Clients durant les diffrentes tapes de leurs
projets. Il est spcialis dans la g estion Actif-Passif, la gestion des Risques Activits de March , la gestion
des Risques Oprationnels, Audit des Risques, Ingnierie et montages financiers structurs , Ingnierie de
la finance islamique, Modlisation et Analyse Quantitative.
Page62
Moralement
dmarque de la finance
norme,
la
finance
islamique
se
Page63
religieux,
lconomie
marocaine
souffre
dun
taux
le
secteur
financier
et
lallgement
des
contraintes
rglementaires.
A lchelle de la politique conomique, nous savons que les pays
en voie de dveloppement cherchent de plus en plus enrayer les
pressions inflationnistes. Pour ce faire, la limitation de la politique de
crdit semble tre la meilleure solution.
Page64
sont
nombreuses et
un
environnement
avantageux
lactivit
entrepreneuriale.
Si le Maroc devrait tirer profit dexprience dun pays ayant russi
la mise en place de ces produits altratifs, lequel serait-il ? Et par
quels moyens ?
Comment les cabinets de consultation de la finance islamique
contribue-t-ils la promotion des produits alternatifs au Maroc ?
Nous aimerions mieux dvelopper ce sujet qui semble trs
important
Rfrences Bibliographiques
Franois GUERANGER (2009), Finance islamique une illustration
de la finance islamique. Edition Dunod.
Herbert SMITH (2009), Guide de la finance islamique. 1ere
dition.
Hicham KABBAJ (2008), conomie et entreprise: une finance
islamique attractive. 1ere dition.
Page66
Page67
Remerciements.....................................................................................
........................2
Ddicaces.............................................................................................
........................3
La liste des acronymes et des
abrviations..................................................................4
Page68
Introduction
gnrale...............................................................................................
....6
Partie I : La finance islamique : fondements thoriques et modes de
fonctionnement
Chapitre I : Aperu gnral sur la finance islamique
Section A : La finance islamique et ses principes fondamentaux
1 Fondements et dveloppements de la finance islamique9
2 Principes fondamentaux de la finance islamique......................12
3 Fonctionnement des banques islamiques.................................15
Section B : les produits de la finance islamique
1 Les produits financiers islamiques comprenant un systme de
Partage et de Perte et profits ...................................................16
2 Les produits financiers islamiques bass sur le principe du cout
plus marge ...............................................................................18
3 Les autres produits financiers islamiques ................................19
Chapitre II : La finance islamique : mode de financement et
gouvernance
Section A : les modes de financement des banques islamiques
1 Le financement islamique ses principes gnraux...................22
2 Le taux dintrt dans les banques conventionnelles et la marge
3
Page70