CONCEPTOS BASICOS MATEMATICA FINANCIERA

Compilacin: Doris Amalia Alba Snchez, 2014

A continuacin se presenta una recopilacin de los conceptos fundamentales que se deben
manejar para desarrollar y comprender la matemtica financiera. Su conocimiento y
apropiacin son fundamentales para lograr xito en el desarrollo del curso.

Alternativa de inversin: Segn Serrano 2011, un proyecto o una decisin cuya

implantacin contribuye a alcanzar uno o varios objetivos estratgicos de una empresa o
una organizacin.
Anlisis de decisiones de inversin: Segn Serrano 2011, comparacin entre varias
alternativas de acuerdo con un conjunto de criterios
Apalancamiento financiero: Segn Serrano 2011, utilizacin de la deuda financiera para
aumentar la rentabilidad de los recursos propios aportados a un proyecto o a una
empresa.
Estructura de costos de un proyecto o de un negocio: Segn Serrano 2011,
combinacin entre costos fijos y costos variables, para varios niveles de produccin.
Clases de inversin: Segn Ramrez, 2009,p 15,16, las inversiones pueden ser a)
Inversiones de renovacin: Se realizan cuando se van a sustituir equipos, instalaciones
o edificaciones obsoletas o desgastadas fsicamente por nuevos elementos productivos.
Se invierte en renovar las operaciones existentes. b) Inversiones de modernizacin:
Comprenden todas las inversiones que se efectan para mejorar la eficiencia de la
empresa tanto en la fase productiva como en la comercializacin de los productos. Se
invierte para mejorar la eficiencia operacional. c) Inversiones de expansin: Son las
inversiones que se realizan para satisfacer una demanda creciente de los productos de la
empresa. d) Inversiones estratgicas: Son las que afectan la esencia misma de la
empresa, ya que tomadas en conjunto definen el sistema de actividades de la misma.
Estas inversiones se derivan del anlisis de la estrategia de la empresa y su impacto en el
sistema de actividades es contundente. Los casos ms tpicos son las inversiones para
diversificacin, la cobertura de nuevos mercados, las inversiones asociadas con nuevos
desarrollos tecnolgicos y las derivadas de las decisiones de integracin vertical u
horizontal en la empresa.
Atendiendo a la relacin de dependencia o independencia econmica de las inversiones,
stas se pueden clasificar en mutuamente excluyentes, independientes y
complementarias. a) Mutuamente excluyentes: Cuando por su naturaleza solo se puede
ejecutar una de ellas, pues sera redundante o contrara la poltica de la organizacin, hay
que tener en cuenta, que las inversiones mutuamente excluyentes estn vinculadas a la
solucin de un mismo problema, por eso, hay que seleccionar la mejor de todas. b)
Inversiones Independientes: Son aquellas que no guardan relacin o dependencia
econmica entre s, por tal motivo, la realizacin de una de ellas no impide la ejecucin de
otra u otras inversiones. La nica limitante para la organizacin, es la disponibilidad de los
recursos para cada una de las inversiones. El proceso decisorio se orienta a identificar
una combinacin de inversiones, factibles de ejecutar en funcin de la disponibilidad de

recursos, que es la que genera los mejores resultados. c) Inversiones

Complementarias: Son las inversiones que tienen un alto grado de dependencia
econmica entre s, que en algunos de los casos al realizarse simultneamente,
interactan reforzando o atenuando las caractersticas de ellas. Esto da como resultado
que, en algunas combinaciones se presente el fenmeno de sinergismo y que en tal
sentido, haya que determinar el efecto sinergtico de la combinacin. El proceso decisorio
est orientado a identificar una mezcla de combinaciones o alternativas individuales,
factibles de realizar en funcin de la disponibilidad de recursos, y que es la que produce
los mejores resultados.
Las inversiones tambin, se clasifican en funcin del sector de la economa en que se
ejecutan, por lo tanto, habrn inversiones en empresas del sector privado y en el sector
pblico.
a) Inversiones en el sector privado: Son inversiones preparados y ejecutados por
personas naturales y jurdicas, con recursos privados y de crdito, se deben aceptar
cuando se esperan incrementos en los beneficios de las empresas (crean valor) y por
consiguiente se espera que aumente el patrimonio de los accionistas. No obstante, en
algunas ocasiones hay inversiones de carcter estratgico que no generan los
rendimientos mnimos exigidos por la empresa, pero que se aceptan por completar el
sistema de actividades escogido por la estrategia de la empresa. b) Inversiones en el
sector pblico: Son inversiones desarrolladas por entidades del gobierno y con
presupuestos de inversin pblica. Generalmente apuntan al mejoramiento de la salud, la
educacin, la vivienda, el transporte, la seguridad, etc. Estas inversiones se realizan con
base en los planes y programas de desarrollo econmico y social que se preparan en los
diferentes niveles de la administracin pblica . En las inversiones del sector pblico se
deben valor aspectos cuantitativos y cualitativos de beneficio econmico y social, y su
objetivo primordial es aumentar el bienestar social.
Costo Anual Equivalente: Segn Aristizabal, 2014, convierte un conjunto de ingresos y
egresos del proyecto en una serie de partidas anuales. Se debe tener en cuenta la tasa
de inters de oportunidad. Se emplea particularmente para evaluar proyectos que son
fuentes de egresos, tales como prestar un servicio pblico subsidiado. En muchos de
estos casos no es posible calcular la rentabilidad del servicio ya que se trata nicamente
de desembolsos.
Equivalencia: Segn Garca, 2009, p 23, El concepto de equivalencia juega un papel
importante en las matemticas financieras, ya que en la totalidad de los problemas
financieros, lo que se busca es la equivalencia financiera o equilibrio los ingresos y
egresos, cuando stos se dan en perodos diferentes de tiempo. El problema
fundamental, se traduce en la realizacin de comparaciones significativas y valederas
entre varias alternativas de inversin, con recursos econmicos diferentes distribuidos en
distintos perodos, y es necesario reducirlas a una misma ubicacin en el tiempo, lo cual
slo se puede realizar correctamente con el buen uso del concepto de equivalencia,
proveniente del valor del dinero en el tiempo. El proceso de reduccin a una misma
ubicacin en el tiempo, se denomina transformacin del dinero en el tiempo. Adems, la
conjugacin del valor de dinero en el tiempo y la tasa de inters permite desarrollar el
concepto de equivalencia, el cual, significa que diferentes sumas de dinero en tiempos

diferentes pueden tener igual valor econmico, es decir, el mismo valor adquisitivo.
Financiamiento de un proyecto: Segn Serrano 2011, se refiere a la mezcla de
recursos (crdito, patrimonio, etc.) que se va a utilizar para financiar los desembolsos que
requiere la implantacin de un proyecto de inversin.
Flujo de fondos: Segn Serrano 2011, resultado neto de representar o resumir en el
tiempo todos los ingresos y los egresos de un proyecto o de una empresa, para cada uno
de los perodos que se est considerando.
Gradiente: Segn Garca, 2009, p 176, "Se denomina gradiente a una serie de flujos de
caja (ingresos o desembolsos) peridicos que poseen una ley de formacin, que hace
referencia a que los flujos de caja pueden incrementar o disminuir, con relacin al flujo de
caja anterior, en una cantidad constante en pesos o en un porcentaje.
Para que una serie de flujos de caja se consideren un gradiente, deben cumplir las
siguientes condiciones:
Los flujos de caja deben tener una ley de formacin.
Los flujos de caja deben ser peridicos
Los flujos de caja deben tener un valor un valor presente y futuro equivalente.
La cantidad de periodos deben ser iguales a la cantidad de flujos de caja.
Cuando los flujos de caja crecen en una cantidad fija peridicamente, se presenta un
gradiente lineal creciente vencido, s los flujos de caja se pagan al final de cada periodo.
Si los flujos de caja ocurren al comienzo de cada perodo se est frente a un gradiente
lineal creciente anticipado. Si el primer flujo se posterga en el tiempo, se presenta un
gradiente lineal creciente diferido. Las combinaciones anteriores tambin se presentan
para el gradiente lineal decreciente.
En el caso en que los flujos de caja aumenten en cada perodo en un porcentaje y se
realizan al final de cada perodo se tiene un gradiente geomtrico creciente vencido, y si
los flujos ocurren al inicio de cada perodo, se tiene un gradiente geomtrico creciente
anticipado. Se tendr un gradiente geomtrico creciente diferido, si los flujos se presentan
en perodos posteriores a la fecha de realizada la operacin financiera. Lo anterior ocurre
con el gradiente geomtrico decreciente.
Inters: Segn Serrano 2011, algunos lo definen como el costo por utilizar el capital en el
caso de un financiamiento o el retorno por invertir una suma determinada en un proyecto,
posponiendo el consumo actual. Usualmente se mide por el incremento entre una suma
original invertida o tomada en prstamo y el monto final acumulado o pagado.
El inters ganado en trminos absolutos, medido en pesos, de una inversin, durante un
perodo de tiempo, se calcula como:
Inters = Cantidad final acumulada - inversin inicial
Si el dinero fue tomado en prstamo, el inters en trminos absolutos, medido en pesos,
ser:

Inters = Cantidad pagada - prstamo inicial

La expresin porcentual o tasa de inters se calcula as:
Tasa de inters = Inters por unidad de tiempo/ Cantidad inicial

Segn Ramrez, 2009, p.21, se podra definir el inters, como la renta o los rditos que
hay que pagar por el uso del dinero prestado. Tambin se puede decir que el inters es el
rendimiento que se tiene al invertir en forma productiva el dinero, el inters tiene como
smbolo I.
Inters compuesto: Segn Garca, 2009, p 52, Es aquel en el cual el capital cambia al
final de cada periodo, debido a que los intereses se adicionan al capital para formar un
nuevo capital denominado monto y sobre este monto volver a calcular intereses, es decir,
hay capitalizacin de los intereses. En otras palabras se podra definir como la operacin
financiera en la cual el capital aumenta al final de cada periodo por la suma de los
intereses vencidos. La suma total obtenida al final se conoce con el nombre de monto
compuesto o valor futuro. A la diferencia entre el monto compuesto y el capital original se
le denomina inters compuesto
Inters simple: Segn Garca, 2009, p 30,31, Es aquel que se paga al final de cada
periodo y por consiguiente el capital prestado o invertido no vara y por la misma razn la
cantidad recibida por inters siempre va a ser la misma, es decir, no hay capitalizacin de
los intereses.
I = P*i*n (2.1)
En concreto, de la expresin se deduce que el inters depende de tres elementos
bsicos: El capital inicial (P), la tasa de inters (i) y el tiempo (n).
En la ecuacin (2.1) se deben tener en cuenta dos aspectos bsicos:
a) La tasa de inters se debe usar en tanto por uno y/o en forma decimal; es decir, sin el
smbolo de porcentaje. b) La tasa de inters y el tiempo se deben expresar en las mismas
unidades de tiempo. Si la unidad de tiempo de la tasa de inters no coincide con la unidad
de tiempo del plazo, entonces la tasa de inters, o el plazo, tiene que ser convertido para
que su unidad de tiempo coincida con la del otro. Por ejemplo, si en un problema
especfico el tiempo se expresa en trimestres, la tasa de inters deber usarse en forma
trimestral. Recuerde que si en la tasa de inters no se especfica la unidad de tiempo,
entonces se trata de una tasa de inters anual.
Ejemplo 2.1
Si se depositan en una cuenta de ahorros $ 5.000.000 y la corporacin paga el 3%
mensual. Cul es el pago mensual por inters?
P = $ 5.000.000
n = 1 mes31
i = 3%/mes

I = P*i*n ; I = 5.000.000 * 1 * 0.03 = $ 150.000/ mes

El depositante recibir cada mes $ 150.000 por inters.
Inversin: Segn Ramrez, 2009, Las inversiones son la asignacin de recursos en los
diferentes departamentos de una organizacin, con las cuales se logran los objetivos
trazados en cada uno de ellos. Las inversiones deben ser evaluadas cuidadosamente a
fin de determinar su aceptacin o rechazo y establecer su grado de prioridad dentro de los
planes estratgicos de la empresa. Los errores cometidos en las decisiones de inversin
no slo tienen consecuencias negativas en los resultados de las operaciones, sino que
tambin impactan las estrategias de la empresa.
Monto o valor futuro a inters simple: Segn Garca, 2009, p 35A la suma del capital
inicial, ms el inters simple ganado se le llama monto o valor futuro simple, y se
simboliza mediante la letra F.
Proyecto de inversin: Segn Serrano 2011, es la programacin en el tiempo de una
serie de inversiones buscando que ms adelante se genere una serie de beneficios que
justifiquen desde el punto de vista econmico las inversiones que se realizaron
inicialmente.
Periodo: Segn Garca, 2009, p 53,54. El tiempo que transcurre entre un pago de inters
y otro se denomina periodo y se simboliza por n, mientras que el nmero de periodos que
hay en un ao se representa por m y representa el nmero de veces que el inters se
capitaliza durante un ao y se le denomina frecuencia de conversin o frecuencia de
capitalizacin. A continuacin se presenta una tabla que muestra las frecuencias de
capitalizacin ms utilizadas o comunes.
Capitalizacin de
intereses

Frecuencia de
conversin

Diaria
Semanal
Quincenal o Bimensual
Mensual
Bimestral
Trimestral
Cuatrimestral
Semestral
Anual

365
52
24
12
6
4
3
2
1

En un ejercicio o problema de inters compuesto al especificar la tasa de inters se

menciona inmediatamente el periodo de capitalizacin. Por ejemplo:
30% Anual capitalizable o convertible diariamente.
28% Liquidable o capitalizable semanalmente.
24% Capitalizable Quincenalmente.
36% Anual convertible mensualmente.

32% Anual liquidable bimestralmente.

40% Anual capitalizable Trimestralmente.
20% Anual compuesto cuatrimestralmente.
35% Anual convertible semestralmente.
18% Anual liquidable anualmente.
Si no se especifica el periodo de referencia, ste se debe entender de forma anual. Es
decir, 28% Liquidable o capitalizable semanalmente, es lo mismo, que si se manifestara
28% Anual Liquidable o capitalizable semanalmente.
El periodo de capitalizacin es un dato indispensable en la solucin de problemas de
inters compuesto. Al realizar un clculo de inters compuesto es necesario que la tasa
de inters est expresada en la misma unidad de tiempo que el periodo de capitalizacin.
Perodo de inters: Segn Serrano 2011, unidad de tiempo para expresar la tasa de
inters. El inters se puede expresar en perodos anuales, semestrales, diarios, etc.
Cualquiera que sea el perodo que se utilice para expresar el inters, siempre debe haber
una correspondencia o equivalencia con otros perodos de tiempo; por ejemplo, si el
inters se expresa en trminos mensuales, se debe poder expresar tambin en trminos
semestrales o anuales.
Periodo de recuperacin de la Inversin: Segn Aristizabal, 2014, El plazo o periodo de
recuperacin de un proyecto se determina contando el nmero de aos que han de
transcurrir para que la acumulacin de los flujos de caja proyectados igualen a la inversin
inicial.
Tasa de inters: Segn Garca, 2009, p.22, La tasa de inters mide el valor de los
intereses en porcentaje para un perodo de tiempo determinado. Es el valor que se fija en
la unidad de tiempo a cada cien unidades monetarias ($100) que se invierten o se toman
en calidad de prstamo, por ejemplo, se dice.: 25% anual, 15% semestral, 9 % trimestral,
3% mensual.
Tasa de inters peridica: Segn Garca, 2009, p.72, La tasa de inters peridica se
simboliza como i, y se aplica siempre al final de cada periodo. Es aquella tasa en la cual se
indica dos elementos bsicos: La tasa y el periodo de aplicacin, mientras; no se indique lo
contrario se maneja como vencida, lo cual indica que tambin habr tasa de inters
anticipada. Es una tasa que puede ser incluida en las frmulas que se desarrollan en las
matemticas financieras. Ejemplos:
2% mensual, 4% bimestral, 6% trimestral, 18% semestral y 30% anual.
Tasa de inters nominal: Segn Garca, 2009, p.72, Es una tasa de inters de referencia
y se denomina como r, por ser de referencia no mide el valor real de dinero, por lo tanto, no
puede ser incluido en las frmulas de las matemticas financieras. Es una tasa de inters
que necesita de tres elementos bsicos: La tasa, el periodo de referencia y el periodo de
composicin. El periodo de referencia mientras no se diga lo contrario, siempre ser el ao,
y se dice que est implcito y por tanto, no es necesario sealarlo. El periodo de composicin

puede recibir el nombre de: periodo de capitalizacin, periodo de liquidacin o periodo de

conversin.
El inters nominal, tambin puede ser anticipado, pero en este caso el perodo de aplicacin
se seala de manera anticipada.
Como ejemplos de inters nominales vencidos se pueden sealar: 4% bimestral compuesto
mensualmente, 18% semestral capitalizable trimestralmente, 28% anual liquidable
cuatrimestralmente, 32% convertible mensualmente.
Se pueden mencionar como ejemplos de inters nominal anticipado los siguientes: 4%
bimestral compuesto mensualmente anticipado, 18% semestral capitalizable
trimestralmente anticipado, 28% anual liquidable cuatrimestralmente anticipado, 32%
convertible mensualmente anticipado. En los ejemplos anteriores el perodo de aplicacin
de define o se seala de manera anticipada.

Tasa de inters anticipada: Segn Garca, 2009, p.76, El inters anticipado es el

que se cobra al inicio del periodo y se denomina por ia, y se expresa mediante la
tasa y el periodo de aplicacin, ste ser de carcter anticipado. El inters
anticipado, es el ms caro, debido a que se cobra de manera inmediata,
perdindose un costo de oportunidad, por no disponer de todo el dinero que se
recibe en prstamo. Ejemplo: 2% mensual anticipado, 4,2% bimestre anticipado, 7%
trimestre anticipado, 18% semestre anticipado, 28 anual anticipado.
Tasas equivalentes: Segn Garca, 2009, p.80, Dos tasas son equivalentes cuando
operando de manera diferente arrojan el mismo resultado. Una tasa puede operar
en forma vencida y otra en forma anticipada, o una puede capitalizar en forma
mensual y la otra semestral, o una en forma trimestral y la otra en forma anual, etc.
Retorno sobre la inversin: Segn Serrano 2011, corresponde al rendimiento
porcentual que genera una inversin, medida sta a travs de la relacin entre los
beneficios netos en el perodo (descontando los costos) y el tamao promedio de la
inversin durante el perodo de tiempo considerado.
Relacin Beneficio costo: Segn Aristizabal, 2014, Se establece una relacin entre el
VPN de los ingresos y el VPN de los egresos, al dividir la primera cantidad por la segunda,
el resultado de la divisin es la RELACION BENEFICIO COSTO.
Tasa impositiva: Segn Serrano 2011, porcentaje de las utilidades que se debe pagar
como impuestos.
Tasa de Inters de Oportunidad: Segn Aristizabal, 2014, La TIO es la rentabilidad
mnima que se le debe exigir a el proyecto para renunciar a un uso alternativo de los
recursos en otro proyecto.
Tasa Interno de retorno o de rentabilidad: Segn Aristizabal, 2014, Es la tasa de
descuento que hace que el V.P.N sea igual a cero. Es la tasa que iguala la suma de los

flujos descontados a la inversin inicial. Es la tasa que iguala los ingresos y egresos de un
proyecto, o es la suma que pone en equilibrio los ingresos y egresos o que hace que el
valor futuro de los ingresos sea igual a los egresos.
Riesgo: Segn Serrano 2011, variabilidad de los resultados de un proyecto alrededor de
su valor pro- medio o valor esperado, como consecuencia de la incertidumbre existente en
el horizonte de planeamiento.

Valor de salvamento (contable): Segn Serrano 2011, valor en libros de un activo al

final de su perodo de depreciacin.

Valor de salvamento (econmico): Segn Serrano 2011, valor que se puede recibir por
el activo al final de su vida til; tambin se conoce como valor terminal o valor de
disposicin.
Valor presente Neto: Segn Aristizabal, 2014, el Valor presente neto es: a). El VPN es el
valor necesario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin inicial.
b). Es la utilidad o prdida a precios de hoy que proviene o se deriva por invertir en el
proyecto y no invertir al inters de oportunidad
El valor presente neto de un proyecto de inversin no es otra cosa que su valor medido en
pesos de hoy. O es el equivalente en pesos actuales de todos los ingresos y egresos
presentes y futuros que constituyen el proyecto.
El Valor presente de un proyecto es la ganancia que genera el proyecto en pesos.
Vida til de un proyecto de inversin: Segn Serrano 2011, perodo de tiempo durante
el cual se justifica, desde el punto de vista econmico, mantener operando el proyecto. En
otras palabras, perodo de tiempo durante el cual los beneficios generados por el proyecto
superan los costos en que incurre el proyecto.

BIBILIOGRAFIA
-

Serrano Rodrguez Javier, Matemticas Financieras y Evaluacin de proyectos,

2011, Segunda Edicin, Ediciones Alfaomega
Aristizabal Lopez, Nestor, Evaluacin Financiera, 2014 ,
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010039/Lecciones/CAPITULO%20I
V/bibliografia.htm

Garca Barboza, Milton ; Ramrez Molinares, Carlos; Pantoja Algarn, Cristo;

Zambrano Meza, Ariel, Fundamentos de Matemticas Financieras, 2009, Editorial
Universidad Libre Sede Cartagena