REZUMATUL TEZEI DE DOCTORAT

ANALIZA – DIAGNOSTIC A POZITIEI FINANCIARE, PERFORMANTELOR SI

FLUXURILOR DE TREZORERIE ALE INTREPRINDERILOR DIN DOMENIUL
EXPEDITIILOR DE MARFURI

CUPRINS
Capitolul I - GRUPURILE DE INTREPRINDERI - DELIMITARI CONCEPTUALE SI MODALITATI
DE CONSTITUIRE
1.1 Notiunea de grup si aspecte generale privind grupurile de societati
1.2 Principii ce stau la baza consolidarii conturilor
1.3 Metode si tehnici de consolidare a participatiilor in societati
1.3.1 Metode de consolidare
1.3.2 Proceduri de consolidare
1.3.3 Prezentarea situatiilor financiare consolidate
1.4 Rolul analizei economico-financiare a grupurilor de intreprinderi
1.5 Realizarea grupurilor prin combinari de intreprinderi
1.5.1 Termeni specifici si caracteristici ale unei combinari de intreprinderi
1.5.2 Identificarea unei combinari de intreprinderi
1.5.3 Aplicarea metodei de achizitie in combinarile de intreprinderi
1.6 Necesitatea prezentarii juste a informatiilor referitoare la combinarile de intreprinderi
pentru analistii financiari

Capitolul II – DOMENIUL EXPEDITIILOR DE MARFURI IN ROMANIA SI PE PLAN INTERNA-

TIONAL
2.1 Specificul activitatii de expeditii de marfuri
2.2 Casele de expeditii de marfuri si mecanismele care au condus la crearea acestora
2.3 Transformarea caselor de expeditii in grupuri multinationale
2.4 Structura si evolutia expeditiilor de marfuri pe plan national
2.4.1 Structura expeditiilor de marfuri in Romania postrevolutionara
2.4.2 Transformari si mutatii in abordarea expeditiilor de marfuri in Romania
2.5 Aspecte si premise ale evolutiei expeditiilor de marfuri la nivel international
2.6 Adaptarea structurala a expeditiilor de marfuri la cerintele si tendintele dinamice ale
pietei

Capitolul III – ANALIZA DIAGNOSTIC A POZITIEI FINANCIARE LA NIVELUL INTREPRINDERI-

LOR DIN DOMENIUL EXPEDITIILOR DE MARFURI
3.1 Sursele de informatii in analiza diagnostic a pozitiei financiare
3.2 Bilantul financiar si bilantul functional – instrumente ale analizei pozitiei financiare
3.3 Analiza structurii patrimoniale a intreprinderii
3.4 Analiza activului net la nivel de intreprindere si grup
3.5 Analiza functionala si corelatia dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment si
trezoreria neta
3.6 Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a echilibrului financiar la nivel de intreprindere si grup
3.7 Analiza riscului de faliment - contributie majora la diagnosticarea pozitiei financiare
3.8 Particularitati in diagnosticarea starii de sanatate financiara a caselor de expeditii pe
baza pozitiei financiare a acestora
3.9 Capitalul de lucru (Working capital) si utilizarea acestui indicator de catre casele de
expeditii
3.10 Modalitati de apreciere a pozitiei financiare prin raportarile specifice activitatilor de
expeditii de marfuri

Capitolul IV – ANALIZA DIAGNOSTIC A FLUXURILOR DE TREZORERIE LA NIVELUL INTRE-

PRINDERILOR DIN DOMENIUL EXPEDITIILOR DE MARFURI
4.1 Analiza echilibrului financiar- dinamic reflectat prin tabloul de finantare
4.2 Analiza situatiei fluxurilor de trezorerie la nivel de intreprindere si grup
4.3 Rate financiare specifice aferente analizei fluxurilor de trezorerie
4.4 Importanta previzionarii fluxurilor de trezorerie viitoare
4.5 Previzionarea fluxurilor de trezorerie viitoare in cazul caselor de expeditii
4.6 Modalitati de apreciere a fluxurilor de trezorerie prin raportarile specifice activitatilor de
expeditii de marfuri
Capitolul V - MODALITATI TRADITIONALE DE APRECIERE A PERFORMANTELOR FINANCI-
ARE PE BAZA RENTABILITATII
5.1 Sursele de informatii in analiza performantelor financiare la nivel de intreprindere si
grup
5.2 Analiza structurala a profitului in diverse abordari la nivel de intreprindere si grup
5.3 Analiza soldurilor intermediare de gestiune
5.4 Analiza factoriala a profitului la nivel de intreprindere
5.5 Analiza ratelor de rentabilitate la nivel de intreprindere si grup, si contributia acestora la
diagnosticarea starii de sanatate financiara
5.6 Analiza pragului de rentabilitate si evaluarea riscului de exploatare
5.7 Analiza diagnostic a sensibilitatii rezultatului in raport cu nivelul de activitate

Capitolul VI – MODALITATI MODERNE DE CUANTIFICARE A CAPACITATII COMPANIILOR DE A

GENERA PLUSVALOARE
6.1 Conceptul de creare de valoare la nivel de intreprindere si grup
6.2 Crearea de plusvaloare – masura de apreciere a performantelor manageriale
6.3 Valoarea economica adaugata – Economic Value Added ( EVA )
6.4 Valoarea de piata adaugata – Market Value Added
6.5 Valoarea lichida adaugata – Cash Value Added ( CVA )
6.6 Castigul pe actiune - Earning per Share (EPS) si coeficientul Price Earning Ratio (PER)
6.7 Rentabilitatea lichida a investitiei – Cash Flow Return On Investment ( CFROI )
6.8 Rentabilitatea totala a actionarilor ( TSR ) si Rentabilitatea totala a afacerii (TBR ) -
corelatia acestor indicatori cu Valoarea lichida adaugata ( CVA )

Capitolul VII – PRACTICI COMPLEMENTARE SPECIFICE DE MASURARE A PERFORMANTE-

LOR COMPANIILOR MULTINATIONALE DIN DOMENIUL EXPEDITIILOR DE MARFURI
7.1 Specificul masurarii performantelor in cadrul grupurilor din domeniul expeditiilor de
marfuri
7.2 Contul de profit si pierdere specific si indicatorii care stau la baza analizei traditionale a
performantelor
7.3 Practici uzuale de masurare a valorii create (added value) pentru actionari
7.4 Modalitati de apreciere a performantelor prin raportarile specifice activitatilor de
expeditii de marfuri
7.5 Studiu de caz privind analiza performantelor contractelor de logistica

Capitolul VIII – EFICIENTA ECONOMICA GLOBALA SI DEZVOLTAREA DURABILA IN DOME-

NIUL EXPEDITIILOR DE MARFURI
8.1 Dezvoltarea durabila si implicatiile sale la nivel social, economic si de mediu
8.2 Notiunea de dezvoltare durabila in domeniul expeditiilor de marfuri
8.3 Relatia dintre eficienta si profitabilitate la nivelul caselor de expeditii
8.4 Eficienta economica globala si dezvoltarea durabila in conditiile globalizarii accelerate a
expeditiilor de marfuri
8.5 Conceptul GLOCAL – Gandeste global, actioneaza local

CUVINTE - CHEIE
⇒Domeniul expeditiilor de marfuri; ⇒Creare de valoare; ⇒Managementul valorii;
⇒Operatori globali; ⇒Metode si tehnici de consolidare; ⇒Combinari de intreprinderi; ⇒Case
de expeditie; ⇒Diagnosticarea starii de sanatate financiara; ⇒Capitalul de lucru;
⇒Previzionarea fluxurilor de trezorerie; ⇒Planificare cash flow; ⇒Raportari specifice;
⇒Retea de expeditie; ⇒Marja bruta operationala; ⇒Profit operational net; ⇒Valoarea econo-
mica adaugata; ⇒Valoarea lichida adaugata; ⇒Valoarea de piata adaugata; ⇒Rentabilitatea
lichida a investitiei; ⇒Cash flow sustenabil; ⇒Rentabilitatea totala a actionarilor;
⇒Rentabilitatea totala a afacerii; ⇒Eficienta economica globala; ⇒Dezvoltarea durabila;
⇒Conceptul Glocal.

SINTEZE ALE PARTILOR PRINCIPALE ALE TEZEI DE DOCTORAT

Prezenta teza de doctorat cu tema “Analiza - diagnostic a pozitiei financiare, perfor-

mantelor si fluxurilor de trezorerie ale intreprinderilor din domeniul expeditiilor de marfuri” se
dedica unui domeniu mai putin abordat spre prezentare si analiza la noi in tara: domeniul
expeditiilor de marfuri interne si internationale.
Obiectivele urmarite in cadrul prezentei teze de doctorat converg in directia surprinderii
realitatilor si analiza economico-financiara a evolutiilor intreprinderilor si operatorilor globali
din domeniul expeditiilor de marfuri care activeaza pe piata romaneasca si compararea
acestora cu evolutiile inregistrate pe plan international in domeniu.
Scopul cercetarii rezida in principal in analiza-diagnostic comparata a pozitiei
financiare, performantelor si fluxurilor de trezorerie ale unui esantion format din zece
companii de top ce activeaza pe piata romaneasca si evolutia intregului domeniu al
expeditiilor de marfuri din Romania, format din peste 900 de intreprinderi de profil, in
perioada 2001 - 2005. Totodata compararea principalilor indicatori inregistrati de cele doua
categorii de studiu mai sus mentionate cu evolutiile si cu nivelurile optime inregistrate pe plan
mondial reprezinta un alt scop al prezentei cercetari.
Putine sunt industriile a caror activitate este atat de esentiala pentru economia
europeana si mondiala precum expeditiile si transporturile de marfuri. Pe plan national,
activitatile de expeditie si transporturi participa cu aproximativ 9%-10% la crearea Produsului
Intern Brut (PIB) si absorb peste 6% din populatia activa a tarii, in timp ce la nivelul Uniunii
Europene, contributia acestora este de peste 7% din PIB, absorbind totodata peste 6% din
populatia activa a Uniunii.
Subordonat titlului tezei de doctorat, abordarea problemelor ce le implica este
modularizata in opt capitole ce se vor a fi o imbinare adecvata intre partea teoretica supusa
prezentarii, instrumentele si tehnicile specifice analizei economico – financiare, si prezentarea
pragmatica a propriilor instrumente de analiza operationala si economico-financiara specifice
domeniului expeditiilor de marfuri, a caselor de expeditii.
Primul capitol pune in lumina o tematica absolut necesara in conditiile in care
majoritatatea covarsitoare a intreprinderilor de succes care activeaza in domeniul expeditiilor
de marfuri sunt grupuri multinationale cu mii de angajati si zeci de filiale, in conditiile in care
indiferent daca momentan desfasoara o activitate de succes sau nu, aceste companii devin
mai devreme sau mai tarziu prin achizitie parte a unui grup multinational.
Avand in vedere procesul continuu de globalizare, de creare a grupurilor multinationale
cat si importanta capitala procesului de transformare a caselor de expeditii in grupuri
multinationale, acest prim capitol prezinta atat aspectele generale referitoare la grupuri,
principiile, metodele si tehnicile de consolidare utilizate si realizarea grupurilor de intreprinderi
prin achizitionare, cat si aspecte legate de necesitatea prezentarii juste a informatiilor
referitoare la grupurile de intreprinderi si rolul analizei economico – financiare a grupurilor de
intreprinderi.
Practic prezentarea justa si fiabila a informatiilor financiare care decurg din aplicarea
IFRS privind combinarile de intreprinderi reprezinta pentru analistii financiari un punct esential
de pornire in prezentarea unei opinii avizate utilizatorilor de situatii financiare doritori
privitoare la impactul realizarii respectivei combinari, a oportunitatilor si constrangerilor care
apar ca urmare a combinarii.
Totodata analiza economico-financiara are rolul de a oferi informatii pertinente si
viabile asupra starii de sanatate financiara a gruparilor de intreprinderi in care investitorii
doresc sa investeasca si celelalte terte parti au un anumit interes specific, dar nu numai,
analizei economico-financiare revenindu-i totodata si sarcina de a oferi solutii de redresare
unor grupuri financiare aflate in dificultate economica.
Astfel daca si in cazul informatiilor financiare oferite de analistii financiari pentru
intreprinderile luate in mod individual interesul este ridicat, in cazul gruparilor de intreprinderi
interesul asupra analizelor economico – financiare creste inzecit datorita faptului ca de modul
cum evolueaza grupul depinde evolutia tuturor companiilor aflate sub umbrela lui si starea
financiara a tuturor celor care depind de acel grup: salariati, actionari, creditori, stat si nu
numai. Este si cazul grupurilor ce activeaza in domeniul expeditiilor de marfuri.
Urmatorul capitol al prezentei teze de doctorat, se constituie intr-o prezentare detaliata
a expeditiilor de marfuri atat la nivel local cat si international, punctandu-se, asa cum era
necesar, istoricul si dezvoltarea caselor de expeditii precum si evolutiile in structura si
dinamica expeditiilor.
 In derularea logica a modului de abordare a acestui domeniu se porneste cu
prezentarea istoricului, specificului activitatii domeniului de expeditii de marfuri, mecanismele
de creare a caselor de expeditii si structura expeditiilor de marfuri, ajungandu-se la
metamorfozarea caselor de expeditii in grupuri multinationale si abordarea evolutiei
expeditiilor de marfuri pe plan national si international fara a uita de necesitatea permanenta
de adaptare a acestora la cerintele si tendintele dinamice ale pietei.
Analiza corelata a evolutiei PIB, volumului si parcursului marfurilor transportate in
perioada 2001-2005 ne evidentiaza in mod cresterea ponderii expeditiilor si transporturilor
romanesti efectuate pe rutele internationale sau pe distante considerabil mai lungi, cum ar fi
Franta, Spania, sudul Italiei, Anglia, tarile nordice, in cazul rutelor europene, sau Orientul
Mijlociu, Asia-Pacific, America de Sud, in cazul celorlalte destinatii.
Transformarile si mutatiile in abordarea expeditiilor de marfuri in Romania sunt strict
legate in acest moment de politica Uniunii Europene, ca un membru de fapt al acesteia.
Foarte sugestiva este comparatia la nivelul expeditiilor si transporturilor de marfuri
rutiere, stiut fiind ca acesta categorie reprezinta atat pe plan national cat si la nivel UE
aproximativ 70% din piata. Astfel la nivelul UE, piata rutiera de expeditii, transport de marfa si
logistica este estimata la un nivel de 250 mld. EUR (potrivit Asociatiei Producatorilor Europeni
de Automobile) iar estimarile pentru Romania sunt in jurul unei valori de 4-4.2 mld EUR,
aproximativ 2% din piata UE. Comparativ cu piata de expeditii si transport rutier in Romania,
ce a inregistrat un parcurs al marfurilor de 51.531 mil. tone – km in anul 2005, la nivelul UE s-
au inregistrat 1.716.117 mil. tone – km, de 33.3 ori mai mult.
Politica comunitara a transporturilor si expeditiilor pana in anul 2015 prevede
favorizarea dezvoltarii cailor ferate si a transporturilor maritime si fluviale si concomitent
limitarea impactului cresterii transportului asupra mediului.
In Romania, modificarile in structura si dinamica transporturilor si expeditiilor romanesti
de marfuri in anii postrevolutionari pana in prezent au fost unele ample, acute si au constat
indeosebi in reducerea drastica a volumului transporturilor si expeditiilor maritime, aeriene si
feroviare, cat si a structurii acestora in favoarea celor rutiere – fapt datorat noilor realitati
politice si economice si care este in acord cu miscarea in acest sens a comertului european,
datorita flexibilitatii si rapiditatii acestui gen de transport.
Structura globala a expeditiilor de marfuri se modifica in timp in functie de: cerintele si
nevoile existente pe piata, de modalitatile de transport aflate la indemana caselor de expeditii,
de evolutia costurilor acestora, de modalitatile mai moderne si mai eficiente de expeditii care
apar, si tinand cont bineinteles de epuizarea nu in foarte lung timp a resurselor conventionale
cat si de necesitatea de protectie a mediului inconjurator.
Trebuie totodata sa remarcam faptul ca structural, datorita globalizarii, expeditiile de
marfuri se indreapta cu pasi rapizi catre formele cele mai complexe, moderne si inovative,
acestea fiind dealtfel solicitate si de: cresterea exigentelor pietei cu privire la durata de
realizare a expeditiei, la costul realizarii acesteia si conditiilor specifice de realizare,
specializarii puternice a domeniului expeditiilor si implicit a logisticii, destinatiilor variate
solicitate, de multe ori cu parametrii de realizare diversi si atipici.
In cel de-al treilea capitol se face o scurta trecere in revista a instrumentelor si
tehnicilor aflate la indemana analizei economico–financiare urmata bineinteles de aplicarea
acestora practica pentru a analiza si diagnostica viabilitatea, starea de sanatate financiara si
posibilitatile de dezvoltare ale companiilor din acest sector de activitate, prin raportare la
pozitia financiara a acestora.
In cazul intreprinderilor din domeniul expeditiilor de marfuri analiza diagnostic a pozitiei
financiare are un rol cu totul special, stiut fiind faptul ca ponderea profitului in cifra de afaceri
este una redusa iar cuantumul sumelor incasate de a clienti si platite catre furnizori este unul
cu totul impresionant.
In imbinarea fundamentului teoretic aferent acestui demers am inceput, asa cum era si
normal, cu prezentarea surselor de informatii necesare realizarii analizei diagnostic a pozitiei
financiare, din care fara doar si poate bilantul patrimonial si cel functional sunt instrumentele
cele mai uzitate de catre analistii financiari.
Nu am uitat analiza structurii patrimoniale, analiza situatiei nete cat si analiza
functionala ca instrumente de baza ale analizei economico-financiare, notiuni vechi dar
mereu in actualitate. Deasemeni analiza lichiditatii, solvabilitati, echilibrului financiar si analiza
riscului de faliment vin sa intregeasca arsenalul pe care analistii financiari il au la dispozitie in
vederea unei pertinente analize si diagnosticari si la nivelul companiilor care activeaza in
domeniul expeditiilor de marfuri.
Pentru toate elementele componente si instrumentele de analiza a pozitiei financiare
mai sus discutate, la nivelul fiecarui subcapitol am prezentat studiul si analiza indicato-rilor
obtinuti intr-o perioada de cinci ani, 2001 – 2005, atat la nivelul companiilor de top care
activeaza in acest domeniu, cat si la nivelul intregului domeniu, de peste 900 de intreprinderi,
fapt ce a conferit acestui studiu o forta probatorie deosebita.
Prezentarea elementelor specifice diagnosticarii starii de sanatate financiara a caselor
de expeditii reclama o atentie sporita stiut fiind faptul ca specificul activitatii acestora solicita
marje aferente indicatorilor de pozitie diferite fata de alte domenii de activitate.
La nivel international in cazul domeniului expeditiilor de marfuri exista asadar anumite
trasaturi definitorii ale ratelor de structura, cum ar fi:

rate relativ reduse a activelor corporale datorita inchirierii majoritatii spatiilor de
depozitare si birourilor necesare majoritatea investitiilor realizandu-se in stivuitoa-
re, rafturi pentru depozitare, mijloace de transport, tehnica de calcul ( 25 – 35% );

rate medii ale activelor necorporale si financiare ( 1- 10 % );

rate total nesemnificative sau care tind spre zero ale ponderii stocurilor;

rate foarte ridicate ale creantelor de incasat de la clientii pentru care presteaza
servicii, care pot ajunge la o pondere de peste 40% din totalul activului;

rate ridicate ale disponibilului in banca, necesar uneori pentru achitarea in avans a
obligatiilor datorita duratei de incasare mai mari a creantelor clienti fata de durata
de plata a furnizorilor, indeosebi in cazul clientilor strategici ( 5 – 12% );

rate foarte ridicate ale datoriilor comerciale catre detinatorii de camioane de
transport, linii aeriene si de shipping si nu in ultimul rand, catre caile ferate si ceilalti
prestatori de servicii, similare creantelor comerciale, aproximativ 40%;

rate medii ale capitalurilor proprii, aceste intreprinderi facand in cele mai multe
cazuri recurs la finantarea interna ( 20 – 40 % );

rate reduse ale datoriilor pe termen lung si creditelor pe termen scurt.
In Romania caracteristicile mai sus expuse se mentin in principal, cu anumite nuante
mici de diferentiere in functie de climatul economic al tarii, diferentieri sesizate pe baza
esantionul de 10 companii de top si valorilor medii ale celor peste 900 firme ce activeaza in
acest domeniu.
Analiza pozitiei financiare a caselor de expeditii pune accent in practica internationala
pe anumiti indicatori specifici, exemplificati in cadrul acestui capitol.
Este bine stiut faptul ca in domeniul expeditiilor de marfuri marja profitului in cifra de
afaceri este in general sub 5%, fapt ce reclama o atentie deosebita in analiza pozitiei
financiare a intreprinderilor care activeaza in acest domeniu.Realizarea de catre casele de
expeditii a expeditiilor in nume propriu determina totodata tranzitarea prin conturile de clienti
cat si prin conturile de furnizori a unor sume impresionante.
Pentru a detine controlul asupra sumelor propriilor conturi de creante si furnizori la
nivelul caselor de expeditie, in special la nivelul companiilor de top are loc o analiza lunara a
vitezei de rotatie in zile a creantelor exprimata la nivel international ca DSO – numar zile
necesare pentru incasarea creantelor si viteza de rotatie in zile a furnizorilor exprimata ca
DPO - numar mediu zile necesare pentru plata furnizorilor.
Corelatia DSO-DPO este una dintre cele mai analizate la nivelul domeniului expeditiilor
de marfuri datorita importantei covarsitoare a acesteia pentru aprecierea empirice a starii de
sanatate a pozitiei financiare a companiei.
In privinta altor particularitatilor specifice domeniului de expeditii nu putem sa nu
observam faptul ca realizarea de catre casele de expeditii a operatiunilor de logistica,
depozitare, manipulare, distributie si etichetare reclama investitii solide in mijloace
operationale: electro si motostivuitoare, rafturi pentru depozitare, macarale, mijloace de
transport pentru realizarea pick-upurilor, vehicole, calculatoare si unele din cele mai moderne
software IT, RFID, cat si investitii in terenuri, cladiri, depozite.
 Aceste investitii necesare in mijloace fixe solicita a fi finantate prin capitaluri proprii sau
datorii pe termen lung, caz in care pe langa posturile de creante, datorii pe termen scurt si
disponibilitati foarte insemnate in cazul caselor de expeditii vom avea si importante posturi
bilantiere de mijloace fixe, capitaluri proprii sau datorii pe termen lung care necesita o analiza
economico-financiara atenta in vederea diagnosticarii starii de sanatate financiara.
Totodata in diagnosticarea starii de sanatate financiara a intreprinderilor care
activeaza in domeniul expeditiilor de marfuri trebuie analizata apartenenta acestora la
grupurile multinationale de expeditii, relatiile existente intre casa de expeditii din Romania si
ceilalti membrii ai grupului respectiv. Asadar cunoasterea partilor afiliate companiilor de
expeditii care activeaza in Romania sunt foarte importante pentru a avea o imagine deplina
asupra evolutiei situatiei de ansamblu a respectivelor case de expeditii.
Un alt indicator ce are un rol aparte la nivelul operatorilor globali de expeditii in
vederea realizarii propriei analizei interne este Capitalul de lucru – Net working capital.
Pe baza capitalului de lucru se calculeaza rata capitalului investit ca raport intre
excedentul brut inainte de taxe si dobanzi si capitalul angajat. Capitalului de lucru mai poate fi
utilizat pentru a efectua analize economico-financiare interne la nivel de regiune, tara,
departamente si pentru a aloca intr-un mod corespunzator la nivelul fiecarui departament
cheltuielile cu dobanzile aferente.
In incheierea acestui capitol, modalitatile practice de apreciere a pozitiei financia-re
prin raportarile specifice operatorilor globali de expeditii, sunt descrise amanuntit in toate
aspectele, incercand sa ofere o imagine complexa a modului in care aceste grupuri
multinationale inteleg sa-si gestioneze starea de sanatate financiara.
Aprecierea pozitiei financiare prin raportarile specifice activitatilor de expeditii de
marfuri reprezinta un demers extrem de important ce sta la baza analizei economico-
financiare care se realizeaza lunar, trimestrial si anual, la nivel de filiala, zona, regiune sau la
nivel de grup. In functie de cerintele actionarilor si managerilor caselor de expeditii pentru
aprecierea pozitiei financiare a membrilor grupului, raportarile financiare pot fi mai sintetice,
dar oferind o buna imagine pentru diagnosticarea si gestionarea sanatatii financiare sau mai
detaliate, insa nu foarte detaliate pentru a nu genera niste costuri de pregatire exagerate si in
special pentru a nu scapa din vedere esentialul.
Urmatorul capitol, dedicat analizei diagnostic a fluxurilor de trezorerie, pune in discutie
un subiect la fel de sensibil ca si pozitia financiara si performantele financiare intrucat toate
operatiunile de transport, manipulare, depozitare si logistica sunt realizate de catre casele de
expeditii in nume propriu, notiunea de cash fiind vitala pentru existenta acestora.
Practic casele de expeditii incaseaza de la clienti toata valoarea transporturilor
efectuate, din care de cele mai multe ori doar un procent de 5–10% reprezinta remunerarea
activitatii desfasurate. Intrucat in cele mai multe cazuri carausii de marfuri solicita sa fie platiti
mai repede decat pot sau vor clientii sa plateasca catre casele de expeditii apare intotdeauna
la acestea un decalaj nefavorabil de incasari, care daca nu este tinut strict sub control poate
duce la probleme financiare grave sau chiar la incetarea activitatii.
Din motivele mai sus expuse, in toate casele de expeditii, fluxurile de trezorerie
generate reprezinta un subiect extrem de sensibil, subiect a carui evolutie este tinuta sub o
monitorizare permanenta.
La fel ca si in capitolul anterior prezentarea am inceput-o cu punerea in discutie a
notiunilor general teoretice reprezentate de analiza echilibrului financiar-dinamic, analiza
situatiei fluxurilor de trezorerie si ratelor financiare specifice analizei fluxurilor de trezorerie,
dupa care, la nivelul fiecarui subcapitol am prezentat studiul si analiza indicatorilor obtinuti din
cercetarea efectuata la nivelul acestui sector de activitate in perioada 2001–2005, atat la
nivelul companiilor de top cat si la nivelul celor peste 900 de intreprinderi din domeniu.
In privinta situatiei fluxurilor de trezorerie nu putem sa nu remarcam diferenta extrem
de ridicata dintre fluxurile de trezorerie din exploatare generate de intreprinderile de top si
domeniul expeditiilor, media acestora fiind de peste 23 ori mai mare decat a domeniului.
Acest fapt probeaza decalajul de investitii materiale si umane, de valoare si competivitate
intre companiile de top si celelalte intreprinderi. In ciuda acestui decalaj nu putem sa nu
evidentiem evolutia sanatoasa si trendul pozitiv crescator al domeniului.
 Fluxurile de trezorerie din activitati de investitii ne evidentiaza importante valori
negative atat la nivelul companiilor de top cat si la nivelul intregului domeniu, datorate in
principal achizitiilor de imobilizari necesare desfasurarii activitatii in acord cu cerintele pietei.
Fluxurile de trezorerie de finantare inregistreaza deasemeni la nivelul domeniului
importante valori negative ce se datoreaza intr-o proportie hotaratoare dividendelor platite.
Putem observa ca la nivelul domeniului avem pe perioada supusa analizei o medie a
dividendelor platite ce reprezinta 58% din totalul fluxurilor de exploatare generate si 75% din
profitul net generat in acesti ani. Dorinta actionarilor din acesti domeniu de a-si recupera cat
mai rapid sumele investite si de a obtine castiguri importante din dividende fara a se gandi sa
investeasca sume mai importante in dezvoltarea viitoare a propriilor companii va mentine
constant sau chiar va adanci si mai mult decalajul foarte ridicat in acest domeniu intre
companiile de top si celelalte companii din acest domeniu. Aceasta importanta distribuire a
dividendelor la nivelul domeniului este un serios semnal de alarma pentru orice analist.
La nivelul caselor de expeditii datorita faptului ca fluxurile de trezorerie inregistreaza
cote foarte ridicate si o multitudine de particularitati specifice face ca neluarea in considerare
a evolutiei ratelor financiare aferente analizei fluxurilor si compararea acestora cu nivelul
mediu al ratelor firmelor concurente poate conduce la concluzii eronate.
Previzionarea fluxurilor de trezorerie viitoare reprezinta un aspect pe care nici o casa
de expeditii nu il scapa din vedere si care vine sa completeze analiza fluxurilor de trezorerie
generate, cunoscuta fiind dealtfel utilitatea previzionarii fluxurilor de trezorerie viitoare pentru
aceste companii, unde circulatia disponibilitatilor banesti se ridica la fel ca si in cazul firmelor
si grupurilor din domeniul comertului atat la sume cat si la o viteza de circulatie
impresionanta.
Acest capitol se incheie prin prezentarea modalitatilor de apreciere a fluxurilor de
trezorerie prin raportarile specifice operatorilor globali de expeditii, cele mai uzitate fiind
Situatia zilnica a cash flow si Planificarea cash flow aferenta lunii urmatoare ( Cash flow
situation / Planning cash flow ). Aceste situatii intocmite la nivelul fiecarei locatii si pe fiecare
banca este de un real folos managerilor financiari pentru a putea analiza si a planifica
trezoreria pe termen scurt, motiv pentru care sunt utilizate de majoritatea filialelor grupuri-lor
multinationale de expeditii.
Analiza diagnostic a performantelor financiare reprezinta un subiect complex, pretabil
la o sumedenie de interpretari si abordari, motiv pentru care urmatoarele trei capitole i-au fost
alocate facandu-se trecerea logica de la traditional la modern si apoi la ceea ce este specific
caselor de expeditii in aprecierea performantelor financiare.
Primul din aceste capitole si cel de-al cincilea al prezentei teze dedicat modalitatilor
traditionale de apreciere a performantelor financiare reprezinta fundamentul cunostintelor
teoretice si practice aflate la baza cuantificarii performantelor financiare, modalitati general
valabile, uzitate intotdeauna de catre analistii financiari. In cadrul fiecarui subcapitol se
prezinta studiul si analiza indicatorilor de performanta obtinuti din cercetarea efectuata, atat la
nivelul esantionului celor zece companii de top care cat si la nivelul celor peste 900 de
intreprinderi din acest domeniu. Totodata indicatorii traditionali de performanta sunt comparati
cu nivelurile medii inregistrate de catre operatorilor globali pe plan mondial.
La fel ca si in cazul abordarii analizei diagnostic a pozitiei financiare, si in cazul
abordarii traditionale a performantelor nu pot sa lipseasca sursele de informatii pentru
cuantificarea acestora, analiza structurala si factoriala a profitului la nivel de intreprindere si
produs, analiza soldurilor intermediare de gestiune.
In cadrul analizei structurale un aspect ingrijorator este dat de diferentierea importanta
a volumului veniturilor inregistrate. Astfel atat in cazul veniturilor de exploatare cat si al cifrei
de afaceri avem pentru companiile de top niveluri de peste 21 ori mai ridicate decat media
domeniului, fapt ce reprezinta un semnal de alarma privind posibilitatile de dezvoltare viitoare
a companiilor de talie mica, de a tine pasul cu marile companii.
La nivelul domeniului expeditiilor de marfuri desi in practica nu se intocmeste tabloul
SIG, totusi sunt si anumite companii care si-au dat seama de importanta unor indicatori
precum Productia exercitiului, Valoarea adaugata sau Excedentul brut de exploatare, si ii
calculeaza in vederea utilizarii lor in alcatuirea unor serii de rate de structura si de
rentabilitate foarte utile din punct de vedere al managementului, actionarilor si analistilor,
pentru a surprinde evolutia companiei, motiv pentru care le-am prezentat in detaliu.
In vederea raportarii analizei factoriale la particularitatile si caracteristicile domeniului
expeditiilor de marfuri am propus doua modele specifice de analiza factoriala, unul pentru
activitatile de expeditii pe categorii: rutiere, aeriene, maritime si feroviare, care poate fi
detaliat deasemeni pe subcategorii, si unul pentru activitatile de logistica pe categorii:
consolidare, deconsolidare, manipulare, etichetare, ambalare, distributie etc.
Contributia ratelor de rentabilitate la diagnosticarea starii de sanatate financiara este
una majora, obtinerea profiturilor si rentabilitatii scontate fiind modalitatea cea mai viabila
pana in prezent de apreciere a finalitatii oricarei activitati. Putem aprecia ca analiza ratelor de
rentabilitate joaca si in cazul companiilor din domeniul expeditiilor de marfuri ce activeaza in
Romania un rol central in interpretarea si aprecierea performantelor financiare ale acestora,
calcularea si intrepretarea corecta a acestora reprezentand un real avantaj.
Bineinteles performantele favorabile trebuie sa fie unele reale si care sa se
concretizeze in final si in fluxuri favorabile de trezorerie.
Analiza pragului de rentabilitate si analiza diagnostic a sensibilitatii rezultatului in raport
cu nivelul de activitate incheie analiza traditionala a performantelor financiare.
Urmatorul capitol, dedicat modalitatilor moderne de cuantificare a capacitatii
companiilor de a crea valoare, aduce suflul proaspat al noilor concepte de apreciere a
performantelor realizate, ca rezultat al implementarii managementului bazat pe valoare.
Managementul valorii a luat nastere din necesitatea actionarilor, investitorilor de pe
piata de capital, de a sti daca politicile si actiunile intreprinse de managerii firmei au un efect
pozitiv sau nu asupra valorii firmei si totodata din necesitatea de a cuantifica acest efect.
Acest fapt a dus la o adevarata explozie a indicatorilor de masurare a valorii create, dintre
care cei mai relevanti indicatori sunt prezentati in acest capitol.
Din ce in ce mai multe firme si grupuri multinationale folosesc in paralel si acesti
indicatori moderni de masurare a performantelor. Este si cazul celor mai reprezentative case
de expeditii, grupuri multinationale cu zeci de filiale si mii de angajati, ale caror actiuni se
tranzactioneaza pe piata de capital si ai caror actionari doresc sa cunoasca cu regularitate
valoarea grupului, stabilind nu de putine ori ca obiectiv principal sau in subsidiar pentru
manageri tinte cuantificate in indicatori de creare de valoare.
Avand ca punct de plecare cele mai sus mentionate se realizeaza o prezentare si o
analiza comparativa a tuturor indicatorilor relevanti: Valoarea economica adaugata (EVA),
Valoarea de piata adaugata (MVA), Valoarea lichida adaugata (CVA), Rentabilitatea lichida a
investitiei (CFROI), Rentabilitatea totala a afacerii (TBR) si Rentabilitatea totala a actionarilor
(TSR). Totodata la nivelul fiecarui subcapitol am prezentat studiul si analiza indicatorilor
obtinuti in perioada 2001 – 2005, atat la nivelul companiilor de top, cat si la nivelul intregului
domeniu al expeditiilor din Romania.
Din compararea nivelul mediu al EVA realizat la nivelul companiilor de top cu cel al
domeniului observam ca acesta este doar de 9.73 ori mai ridicat spre deosebire de nivelul
profitului operational net care este de 21.47 ori mai ridicat si de nivelul capitalului total investit
care este de 41.4 ori mai ridicat decat al domeniului, fapt ce arata vitalitatea acestui domeniu
de activitate, aflat in plina crestere. Insa lipsa investitiilor in urmatorii ani la nivelul companiilor
de talie mica si mijlocie va atrage excluderea acestora, desi ele in prezent realizeaza o
valoarea adaugata impresionanta.
Companiile de top prefera sa isi sacrifice momentan rentabilitatea si valoarea
adaugata pentru actionari in vederea consolidarii unei puternice baze operationale viitoare,
fapt care va atrage in viitor clientii de pe o piata ale carei cerinte pentru servicii de expeditii
este intr-o crestere extrem de puternica. In momentul in care companiile de top vor vrea sa isi
creasca rentabilitatea si valoarea economica adugata o vor face foarte usor printr-un raport
operativitate - calitatate - pret favorabil clientilor.
Relatia dintre valoarea economica si valoarea de piata adaugata este una directa,
cercetarea efectuata in prezenta teza de doctorat asupra domeniului expeditiilor de marfuri
vine sa confirme studiile companiilor de consultanta care au aratat ca intreprinderile care
creeaza valoare ecomica au si un trend crescator al valorii de piata, si reciproc.
 Prezentarea Valorii lichide adaugate (CVA) se realizeaza conceptual sub forma celor
doua modele unanim apreciate de analistii financiari si companiile de consultanta ca fiind cele
mai edificatoare: modelul dezvoltat de Ottoson & Weissenrieder in Suedia si modelul grupului
american de consultanta Boston. Mai toate grupurile multinationale din domeniul expeditiilor
de marfuri utilizeaza un model sau altul al valorii lichide adaugate (CVA) in vederea analizei
performantelor lor in termeni de valoare cash creata pentru actionari. Cea mai mare parte a
grupurilor de expeditii utilizeaza modelul Boston, drept urmare cercetarea domeniului
expeditiilor din Romania s-a efectuat pe baza acestuia.
Studiul efectuat ne releva valori pozitive la majoritatea companiilor de top selectate
prin esantion cat si la nivelul domeniului expeditiilor de marfuri. Evolutiile sunt insa fluctuante
de la an la an atat la nivelul esantionului cat si in cazul evolutiei intregului domeniu al
expeditiilor. Din cele zece companii de top selectate observam ca sapte dintre acestea au
creat valoare cash pentru actionari, in timp ce celelalte trei nu au ajuns inca in stadiul de a
crea valoare. In cazul intregului domeniu al expeditiilor putem surprinde un trend crescator cu
45.81% spre deosebire de evolutia esantionului ce inregistreaza o reducere de 9 puncte
procentuale. Aceasta evolutie arata pe de o parte starea de sanatate a acestui domeniu ce
creeaza valoare dar pe cealalta parte investirea redusa la nivelul companiilor mici genereaza
o valoare lichida prezenta cat mai ridicata pentru actionari dar afecteaza posibilitatile viitoare
de mentinere sau crestere a valorii create.
Ca rezultat al analizei factoriale a CVA putem observa ca cel mai nefavorabil impact
asupra diminuarii acesteia atat la nivel de top cat si la nivelul domeniului l-a avut rata de
rentabilitate a cash flow – cfroi%. Practic, evolutia marjei de cash flow sustenabil in cifra de
afaceri este cea care genereaza influenta nefavorabila, cresterea mai rapida a cifrei de
afaceri decat marja de cash flow sustenabil fiind cauza acesteia. Insa reducerea marjei de
cash flow este una fireasca, de reglare prin mecanismele pietei, de aliniere la nivelele de
7.5% - 9.5% inregistrate in practica expeditiilor de marfuri la nivel international.
Rentabilitatea lichida a investitiei reprezinta un model de masurare a crearii de valoare
care porneste de la premiza ca piata bursiera stabileste pretul actiunilor avand la baza
fluxurile de lichiditati si nu castigurile si performanta financiara. Evolutia acestei rate la nivelul
companiilor de top este una descrescatoare cu 3.83 puncte procentuale si cu doar 0.58
puncte procentuale la nivelul intregului domeniu. Mentinerea constanta a Cfroi la nivelul
domeniului expeditiilor pe o perioada de cinci ani arata un domeniu de activitate stabil,
sanatos si cu un foarte ridicat potential de a genera valoare pentru actionarii sai.
In analiza Cfroi nu putem sa nu observam deasemeni diferenta importanta, de 14
puncte procentuale, intre nivelul mediu al acestui indicator pentru companiile de top si nivelul
mediu pentru intregul domeniu al expeditiilor de marfuri care se datoreaza in cea mai mare
masura investitiilor importante efectuate la nivel de top in facilitati operationale in acord cu
cele mai exigente cerinte ale pietei. Acest volum de investitii desi afecteaza puternic in
perioada analizata rata de rentabilitate a fluxurilor de trezorerie la nivel de top, va genera insa
in viitor importante fluxuri de trezorie, creand valoare pentru actionari.
Un alt indicator prezentat, extrem de sintetic si unul dintre cele mai larg raspandite
masuri a valorii create pentru actionari (absolute sau relative) este Rentabilitatea totala a
actionarilor (TSR), indicator ce exprima perceptia pietei la performantele respectivului grup.
Datorita naturii sale acesta nu poate fi calculat la nivel divizional, al unei unitati de afaceri si
pentru companiile necotate, motiv pentru care se utilizeaza un alt indicator corelat cu acesta
Rentabilitatea totala a afacerii (TBR).
Rentabilitatea totala a actionarilor este foarte usor calculata in cazul grupurilor de
expeditii multinationale cotate pe pietele bursiere insa in cazul analizei evolutiei domeniului
expeditiilor de marfuri din Romania, utilizarea acestei rate este imposibila. Din acest motiv si
pentru a avea o imagine a rentabilitatii totale generate pentru actionari am propus un model
de calcul avand la baza profitul operational net calculat potrivit valorii economice adaugate
(EVA) din care sunt scazute dobanzile pentru a obtine un Castig operational net ce revine
actionarilor (Pona) exprimat in valori absolute sau in valori relative prin raportarea acestuia la
investitia bruta a actionarilor. Toate valorile au fost exprimate intr-o moneda stabila, in cazul
de fata EUR, pentru a avea o expresie reala a acestor valori si a indeplini criteriile de
comparabilitate necesare.
 O alta modalitate de apreciere interna a valorii create de catre companiile ce activeaza
in domeniul expeditiilor poate fi calcularea Castigului total al afacerii (Tbr) si aprecierea
acestei evolutii pe o perioada de de cativa ani, modalitate ce poate fi utilizata de catre
companiile de expeditii ce activeaza in Romania.
Din studiul efectuat observam totodata faptul ca desi la nivelul companiilor de top
investitiile realizate sunt considerabil mai mari ca procent de crestere decat cele realizate la
nivelul domeniului, totusi exista o corelare perfecta intre nivelul castigului total al afacerii
(Tbr%) la nivel de top si la nivelul domeniului. Acest lucru ne arata ca desi companiile de top
au investit procentual mai mult si au afectat cash flow de distribuit, totusi aceste investitii au
inceput sa isi arate roadele si sa creeze valoare pentru afacerea respectiva.
Totodata nu putem sa nu observam corelatia existenta intre evolutia acestui indicator
(Tbr%) si evolutia valorii lichide adaugate (CVA) atat la nivel de top cat si la nivelul domeniului
expeditiilor de marfuri, fapt evidentiat de graficele intocmite.
Ca o concluzie, calitatea fiecareia din aceste modele de a cuantifica capacitatea firmei
de a crea valoare pentru furnizorii de capital este data in primul rand de alegerea acelui
model caruia sa corespunda cat mai bine categoriilor de utilizatori ai informatiei si scopurilor
in care aceste informatii sunt solicitate.
Ultimul capitol dedicat analizei diagnostic a performantelor financiare se refera la
practici complementare specifice de masurare a performantelor companiilor multinationale
Organizate sub forma unor vaste si compleze retele in care circulatia informatiilor intre
filiale se realizeaza utilizand cele mai moderne tehnologii, operatorii globali de expeditii sunt
obligate sa isi modularizeze si organizeze activitatile desfasurate intr-un mod impecabil
pentru a avea o activitate profitabila si de succes.
Notiunea de performanta la nivelul grupurilor din domeniul expeditiilor de marfuri este
asadar o notiune extrem de complexa, ce presupune luarea in considerare intotdeauna a
amenintarilor si oportunitatilor existente, cat si a actiunilor de intreprins in vederea realizarii de
performante de top, prin urmare realizarea oricarei analize aferenta performante-lor trebuie
sa ia in considerare intotdeauna pe langa aspectele financiare si aspectele operationale, cat
si competitionale aferente activitatii acestor operatori.
Din acest motiv inca din primul subcapitol m-am oprit asupra amenintarilor existente
care pot greva performantele, oportunitatilor existente de crestere a performantelor cat si a
actiunilor viitoare de intreprins in acest sens, aspecte extrem de importante.
Totodata casele de expeditii au un “profit and loss statement“ intru totul adaptat
cerintelor interne ale acestora de masurare a performantelor, un cont de profit si pierdere pe
functii ale intreprinderii in care costurile directe se deosebesc de cele indirecte, in care cifra
de afaceri si costurile cu expeditiile se evidentiaza distinct pe componente, rezultat al nevoilor
interne de informare asupra performantelor si al practicilor de peste un secol al derularii
acestor activitati de expeditii.
In vederea aprecierii performantelor in cadrul fiecarei situatii Profit & Loss nu lipsesc
datele statistice, foarte importante intr-o casa de expeditii pentru calculul indicilor de
performanta specifici acestui domeniu de activitate.
Spre exemplu indicele marjei brute operationale de baza (GP) in total cifra de afaceri
trebuie sa se situeze in cadrul baremurilor minime si maxima pentru categoria respectiva de
transport. Astfel este bine cunoscut ca pentru un transport maritm marja optima a GP in cifra
de afaceri este intre 7 – 15%, pentru un transport aerian intre 15% si 25%, pentru transportul
feroviar intrae 1-3%, pentru un transport rutier complet intre 7% si 12%, pentru unul de rutier
grupaj intre 20 % si 40%, pentru activitatile de distributie intre 15-25% iar pentru activitatile de
depozitare, manipulare se inregistreaza in cele mai multe cazuri un procent de peste 80%.
O medie a acestei marje procentuale situata pe fiecare categorie de activitate de
expeditie si logistica sub baremele minime reprezinta un potential pericol pentru respectivul
departament, pericol care poate fi compensat numai de derularea unui volum foarte ridicat de
expeditii. Deasemeni, o medie situata peste baremele maxime este periculoasa intrucat poate
duce la pierderea clientilor in favoarea competitiei.
Am punctat deasemeni inclinatia acestor operatori globali catre utilizarea indicatorilor
de masurare a crearii de valoare, stiut fiind faptul ca aceste grupuri sunt in majoritatea
covarsitoare a cazurilor cotate pe pietele de capital iar actionarii lor sau posibilii investitori
doresc intotdeauna sa se asigure o data in plus de faptul ca sumele investite creeaza sau au
potentialul de a crea in mod real valoare pentru ei.
In privinta modului de calcul a valorii create pentru proprii actionari printre
nenumaratele modalitati de calcul utilizate, multe optiuni se indreapta catre calculul valorii
create ca diferenta intre valoarea prezenta a fluxurilor viitoare de trezorerie ( valoarea de
piata ) si valoarea actuala a capitalurilor totale investite. Din acest motiv am ales ca avand in
vedere acesta modalitate de calcul si pe baza studiului efectuat asupra domeniului
expeditiilor de marfuri din Romania sa exprim o opinie personala asupra valorii pe care o pot
crea companiile din acest domeniu, in special companiile de top, pentru proprii actionari.
Niveluri importante pozitive inregistrate ca urmare a studiului, atat la nivel de top cat si
la nivelul intregului domeniu al expeditiilor de marfuri din Romania, demonstreaza starea de
sanatate si potentialitatea acestui domeniu de a crea valoare pentru proprii actionari.
Prezentarea modalitatilor practice de apreciere a performantelor prin raportarile
specifice activitatilor de expeditii de marfuri si studiul de caz privind analiza performantelor
contractelor de logistica din finalul acestui capitol vin sa completeze imaginea de ansamblu si
particularitatile de analiza si diagnostic a domeniului expeditiilor de marfuri. Raportarile
specifice prezentate, se realizeaza lunar, trimestrial si anual, la nivel de departament, divizie,
punct de lucru, filiala, regiune, si sunt cele mai frecvent utilizate de catre acesti operatori.
Studiul de caz prezentat reprezinta o modalitate de prezentare a rezultatelor
operationale din activitatea de logistica, de apreciere a performantelor financiare si a
profitabilitatii clientilor din activitatea de depozitare, manipulare, distributie si alte activitati de
logistica prin intermediul indicatorilor specifici propusi in cadrul studiului.
In functie de cerintele actionarilor si managerilor caselor de expeditii pentru aprecierea
performantelor financiare si operationale ale contractelor de logistica, raportarile financiare
pot fi mai sintetice, insa oferind o buna imagine pentru diagnosticarea si gestionarea
portofoliului de clienti existent, sau mai detaliate, insa nu foarte detaliate pentru a nu genera
costuri de preparare costisitoare si pentru a nu scapa din vedere esenta actiunilor de
intreprins.
Prezenta teza de doctorat se incheie, asa cum era si firesc dealtfel, trecand de la
realitatea trecuta si prezenta a analizei diagnostic in cazul caselor de expeditii, la necesitatea
unei dezvoltari durabile si a unei eficiente globale in acest domeniu, in armonie cu
particularitatile locale.
Astfel Eficienta economica globala si dezvoltarea durabila in domeniul expeditiilor de
marfuri se vrea un ochi atintit catre viitorul dezvoltarii durabile si pe termen lung al domeniului
expeditiilor de marfuri.
Pentru Romania, ca membru de facto al Uniunii Europene, actionarea in acord cu
conceptul dezvoltarii durabile reprezinta unica cale responsabila si eficienta de proiectare a
dezvoltarii economice-sociale in acord cu mediul inconjurator pe termen lung, in concordanta
cu interesul national, cu cerintele Uniunii Europene si ale colaborarii internationale si cu
tendintele procesului de globalizare a economiei mondiale.
Notiunea de dezvoltare durabila la nivelul domeniul expeditiilor de marfuri este
indisolubil legata de dezvoltarea durabila a transporturilor de marfuri, pentru a caror integrata
si complexa logistica casele de expeditii depun toate eforturile si maiestria lor profesionala.
Dezvoltarea durabila a expeditiilor si transporturilor este una de interes global, stiut fiind faptul
ca participarea acestora la produsul intern brut al Uniunii Europene este de peste 7%,
absorbtia de forta de munca in acest domeniu este deasemeni peste 6%, peste 35% din
media investitiilor pe ultimii cinci ale statelor membre si aproximativ 30% din consumul de
energie se indreapta catre acest domeniu.
Conceptul dezvoltarii durabile cu cele trei coordonate ale sale: crestere economica,
protectie sociala si protectia mediului isi gasesc pe deplin ecou in cadrul acestui domeniu de
interes local, national, regional, continental si mondial.
Conceptul GLOCAL “ Gandeste Global, Actioneaza Local - Think Globally, Act Locally”
este unul unul omniprezent in acesti ani la nivelul operatorilor globali de expeditii, adevarate
“ice-berguri” de cultura globala aplicata local, prin utilizarea surselor locale si globale pentru
rezolvarea cererilor locale si globale de expeditii si logistica. Toate cerintele educationale si
profesionale, abilitati si calitati ce deriva din acest concept, pe care trebuie sa le aiba
managerii si specialistii tuturor caselor de expeditie reprezinta vectorii si fortele motrice ale
eficientei si profitabilitatii respectivei companii, ale dezvoltarii durabile si eficientei economice
globale viitoare
Prin serviciile de expeditie si logistica pe care le presteaza, aportul caselor de expeditii
la realizarea dezideratelor de eficienta economica globala si dezvoltare durabila este unul
deosebit si va creste de la an la an datorita fenomenului de globalizare.
Totodata casele de expeditii pot deveni adevarate adevarate “motoare” ale dezvoltarii
viitoare sustenabile din punct de vedere al alegerii acelor mijloace si rute de transport mai
putin poluante si mai ecologice, prin combinarea cat mai eficienta a transporturilor feroviare,
maritime si fluviale intermodale, in vederea rezolvarii cat mai eficiente a acestui extrem de
important aspect global al protejarii mediului inconjurator, care este in prezent deficitar si care
reprezinta cel mai mare pericol la adresa eficientei economice globale viitoare si al dezvoltarii
durabile.
Armonizarea relatiei dintre eficienta si profitabilitate, dintre eficienta economica globala
si dezvoltarea durabila, si in primul rand dintre particularitatile locale si necesi-tatile globale
reprezinta asadar tot atatea deziderate ale domeniului expeditiilor de marfuri.
Desi reprezinta un domeniu mai putin supus cercetarii economice, domeniul
expeditiilor de marfuri a fost, este si va continua sa fie un adevarat motor al dezvoltarii si
optimizarii transporturilor si modalitatilor de logistica in toate economiile, mai puternic
sau mai putin industrializate, motiv pentru care mi-am dedicat prezenta teza de doctorat
descoperirii, prezentarii si analizarii realitatilor economice care marcheaza existenta
caselor de expeditii, a operatorilor globali din acest sector de activitate.

CURRICULUM VITAE

DATE PERSONALE
NUMELE SI PRENUMELE: LAZAR CONSTANTIN MIRCEA
DATA SI LOCUL NASTERII: 26 iulie 1977, Bucuresti
DOMICILIUL: Bucuresti, Aleea Terasei nr. 2, Bl. E1, Sc. C, Ap. 46.
TELEFON: (021)4610164, 0744663480
STAREA CIVILA: necasatorit

STUDII DE BAZA
2001- prezent Doctorand in cadrul Academiei de Studii Economice, Facultatea de Contabilitate si
Informatica de Gestiune, Specializarea Analiza economico-financiara.
1999 - 2000 Studii Aprofundate, Academia de Studii Economice, Facultatea de Contabilitate si
Informatica de Gestiune, Specializarea Auditul si managemetul contabilitatii.
1995 - 1999 Academia de Studii Economice, Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune,
Specializarea Analiza economico-financiara.

CALIFICARI SI SPECIALIZARI PROFESIONALE

2006 Auditor financiar, membru al CAFR.
2005 - 2006 Cursuri certificate de management, “Program for new Leaders”, Zurich, Elvetia.
2005 Expert contabil
2004 - 2007 Cursuri de Contabilitate Internationala Milano, Barcelona, Viena, Varsovia.
2002 - 2003 Cursuri de engleza, Engleza de afaceri, International House.
2002 Contabil autorizat cu studii superioare, membru al CECCAR.
2001 - 2001 Cursuri engleza Fides, Schiller.
2000 Cursuri de evaluare a societatilor comerciale – ANEVAR.
1999 Economist.
1997-1999 Cursuri germana Goethe Institut: Grundstuffe 1-3 Jahre und “Deutsch für den Beruf”.

ACTIVITATE PROFESIONALA
2004 - prezent Contabil sef Kuehne + Nagel SRL, filiala romaneasca a cunoscutului grup multinational
cu acelasi nume.
2002 - 2004 Contabil autorizat cu studii superioare.
1999 - 2002 Economist Kuehne + Nagel.
2001 - 2006 Cenzor al Response International, IEBA Response, IEBA Consulting.
 ACTIVITATE STIINTIFICA

“Aprecierea pozitiei financiare a caselor de expeditii prin raportarile specifice acestora”, comu-
nicare stiintifica sustinuta in cadrul Simpozionului National “Contabilitate si informatica de gestiune”,
Academia de Studii Economice, Bucuresti, noiembrie 2005, ISBN 973-594-861-3.
“Impactul modului de organizare a caselor de expeditii asupra rentabilitatii acestora”, comu-
nicare stiintifica sustinuta in cadrul Simpozionului National “Contabilitate si informatica de gestiune”,
Academia de Studii Economice, Bucuresti, noiembrie 2005, ISBN 973-594-861-3.
“Analiza pozitiei financiare, fluxurilor de trezorerie si performantelor anuale ale filialelor
operatorilor globali de expeditie”, intrunirea regionala N.E.E. a responsabililor financiari ai Kuehne +
Nagel, Varsovia, ianuarie 2007.
“Analiza fluxurilor de trezorerie generate si previzionarea fluxurilor de trezorerie viitoare ale
caselor de expeditii”, “Modalitati practice de aplicare a impozitelor amanate de catre operatorii globali
de expeditie”, intrunirea regionala a responsabililor financiari ai Kuehne + Nagel, Milano, octombrie
2005.
“Premise si evolutii ale domeniului expeditiilor de marfuri din Romania”, intrunirea anuala a
directorilor economici din Europa ai Kuehne + Nagel, Barcelona, iunie 2005.
“Aplicabilitatea Sistemul de limite de credit la nivelul caselor de expeditie”, intrunirea regionala
a responsabililor financiari ai Kuehne + Nagel, Viena, aprilie 2005.
“Analiza financiara a evolutiei domeniului expeditiilor de marfuri din Romania”, intrunirea
anuala a directorilor economici din Europa ai Kuehne + Nagel, Bratislava, iunie 2004.
“Raportarile specifice ale caselor de expeditii, modalitati de analiza aplicata”, intrunirea
regionala a responsabililor financiari ai Kuehne + Nagel, Milano, februarie 2004.
Structura sistemului fiscal romanesc, comunicare stiintifica, Academia de Studii Economice,
Bucuresti, 1998.
Sistemul bancar din Romania, comunicare stiintifica, Academia de Studii Economice,
Bucuresti, 1997.

ALTE CRITERII
LIMBI STRAINE: Engleza, Germana - avansat; Franceza, Italiana - incepator;
OPERARE PC: Windows, Acon – program similar SAP;
PERMIS: categoria B.